3.3.1.3 Leer el captulo 1 (Inters Simple) del libro. Matemtica de las Finanzas.

Ed. Educativo. Edicin nica. De Guillermo Bacca Currea. Si el texto no est a su

disposicin consulte el tema en cualquier otro texto de matemticas financieras y
resuelva los problemas propuestos por el instructor.
Elaborar los problemas propuestos al final del captulo pginas 21 y 22.
1. Calcular el inters simple comercial de $300 000 desde el 18 de marzo al
18 de junio del mismo ao al3.4% mensual.
Respuesta: 30600
I = P*i*n
I = $300000 x 0.34 x 93 / 360
I = $26350
2. Una persona invierte $250000 al 40% desde el 15 de septiembre de 1998
hasta el 18 de noviembre de 1998. Calcular:
Respuestas:

a) $267 534,25

b) 267 777, 78

I = P*i*n
I = 250000 x 0.40 x 64 / 365
I = 17 534,25
I = 17 534.25 + 250 000
I = $ 267534,25
I = P*i*n
I = 250000 x 0.40 x 64 / 360
I = 17 777.78
I = 17 777,78 + 250 000
I = $ 267 777,78
3. Cunto debe invertirse hoy 17 de octubre en un fondo que garantiza el
28% simple real para que el 20 de marzo del siguiente ao pueda retirar la
de $150 000?
Respuesta: $134151.72
P = F / (1 + i * n)
P = 150 000 / (1 + 0,28 * 155 / 360)
P = 150 000 / (1,28 * 154 / 360)
P = 150 000 / (0,5475)
P = 150 000 / 0,5475
P = $ 82 125

4. Que tan rentable es un documento que hoy se puede comprar en $75000 el

cual devolver al cabo de 3 aos la suma de $330 000?
Respuesta: 113.33%
I=P/F*n
I = 330 000 / 75 000 * 1080 / 360
I = 4,4 * 1080 / 360
I = 13,2 = 13,2%
I = 13,2% + 100%
I = 113,2%
5. Una letra por $550 000 madura el 23 de agosto de 1998 y va a ser
descontada el 17 de julio del mismo ao al 38%. Determinar el valor de la
transaccin.
Respuesta: $528 519.44
VL = F (1 d*n)
VL = 550 000 (1 0.38*37/360)
VL = 550 000 (38*37/360)
VL = 550 000 (3.90555=3.90555%)
VL = $ 21480.525
6. Halle el valor de maduracin de un pagare con vencimiento el 20 de abril si
va a ser descontado el 13 de marzo del mismo ao al 40% y su valor de
transaccin es de $78 400
Respuesta: $81 856.15
I=P*i*n
I = 78 400 * 0,40 * 39 / 360
I = 3 397
I = 3 397,33 + 78 400
I = $ 81 797,33
7. Una persona solicita un prstamo a un banco por la suma de $800 000, a
un plazo de 90 das y le cobran una tasa anticipada de 38%.
Respuesta:

a) $724 000

D=F*d*n
D = 800 000 * 38 * 90 / 360
D = 80 000 * 38 * 9 / 360
D = 76 000
D = 800 000 76 000

b) $709 000

D = $ 724 000
8. Cul es el valor del documento que queda en poder de un banco, si el
prestatario recibe un valor liquido de $50 000 por un documento con
maduracin en 90 das, si le cobran una tasa de descuento del 41%?
a) Sin tener en cuenta costos de apertura del crdito y
b) Teniendo en cuenta que el banco cobra $2 000 por estudio del
documento.

Respuestas:

a) $55 701,31

b) $57 938,72

F = VL / (1 d*n)
F = 50 000 / (1 0,41 * 90 / 360)
F = 50 000 / (41 * 9 / 360)
F = 50 000 / (10,25 = 10.25%)
F = 50 000 / 10.25%
F = 5125
F = 5125 + 50 000
F = $ 55 125
F = VL / (1 d*n)
F = 52 000 / (1- 0,41 * 90 / 360)
F = 52 000 / (41 * 9 / 360)
F = 52 000 / (10,25 = 10,25%)
F = 52 000 / 10,25%
F = 5330
F = 5330 + 52 000
F = $ 57 330
9. Hallar la verdadera tasa bancaria que cobra un banco cuando descuenta un
documento con valor de maduracin de $400 000 si es descontado 25 das
antes del vencimiento al 41%.
Respuestas: 42,2%
10. Un almacn ofrece los siguientes descuentos, sobre una mercanca cuyo
costo inicial es de $ 200 000:

30% por venta al por mayor,

10% por pago al contado y
5% por enviar la mercanca si empaque.
a) Cul es el valor final de la factura?
b) Cul es el descuento promedio que se otorgo?

Respuestas:

a) $119 700

b) 40.15%

d = {1 (1 d1) * (1 d2) *. (1 dn)}

d = {1 (1 - 0,30) * (1 0,10) * (1 0,05)}
d = {1 (0,7) * (0,9) * (0,95)}
d = {1 (0,7 * 0,9 * 0,95)}
d = {1 (0,5985)}
d = {1 0,5985}
d = {0,4015}
d = 40,15%
d = 200 000 * 40,15%
d = 80 300
d = 200 000 - 80 300
d = 119 700
11. Una empresa ofrece un descuento del 25% en ventas al por mayor, el 5%
por pronto pago y el 4% por embalaje. Cul debe ser el descuento
adicional que puede ofrecerse a los empleados de la misma fabrica para
que el descuento total no sea superior al 35%?
Respuesta: 4,971%

d = {1 (1 d1) * (1 d2) * (1 d3) /. (1 dn)}

d = {1 (1 0,25) * (1 0,04) * (1 0,05) / (1 0,35)}
d = {1 (0,75) * (0,96) * (0,95) / (0,65)}
d = {1 (0,68) / (0,65)
d = {1 0,68 / 0,65}
d = {0,32 / 0,65}
d = {0,4923}
d = 4,923%
12. Se compra un artculo por $ 870 000 el da 25 de noviembre y se acuerda
que ser cancelado mediante el sistema de pagos parciales con un plazo
mximo de 3 meses. Si el da de la compra se da una cuota del 30%, el 12

de diciembre se hace un abono parcial de $ 200 000 y el 20 de enero del

siguiente ao se hace otro abono parcial de $ 150 000. Cul debe ser el
valor del pago final que hecho al vencimiento cancelara la deuda? Suponga
que se cobra un inters bancario del 34%.
Respuesta: $ 293 865,71
870 000 * 0,30 = 261 000
870 000 261 000 = 609 000
609 000 * 0,34 * 18 / 360 =10 353
609 000 + 10 353 = 619 353
619 353 200 000 = 419 353
419 353 * 0,34 * 39 / 360 = 15 446
419 353 + 15 446 = 434 799
434 799 150 000 = 284 799
284 799 * 0,34 * 35 / 360 = 9414
284 799 + 9414 = $ 294 213
(ESTA RESUELTO UNAPARTE FALTA LO QUE ESTA EN ROJO) 3.3.1.4 Leer el
captulo 3 del libro. Matemticas Financieras aplicadas. Eco Ediciones, Tercera
edicin de Johnny de Jess Meza Orosco. Pg. 62 a 69 (Inters compuesto)
socialice los ejemplos, con ayuda del GAES y del instructor resuelva las posibles
dudas. Si el texto no est a su disposicin consulte el tema en cualquier otro texto
de matemticas financieras y resuelva los problemas propuestos por el instructor.
Elaborar el cuestionario de la Pgina 119
1. Explique la diferencia entre el inters simple y compuesto
La diferencia bsica entre el inters simple y el compuesto est en lo que
se haga con los intereses causados peridicamente. Si se abre una cuenta
de ahorros en un banco, el cual liquida los intereses trimestralmente y stos
no son retirados, automticamente se reinvierten. Aqu empieza a funcionar
el inters compuesto. Pero, si el dueo de la cuenta de ahorros est
pendiente de la liquidacin de los intereses y los retira, le quedar el mismo
capital y sobre l le seguirn liquidando los intereses. All est operando el
inters simple. En el caso de un prstamo personal en el que se hacen
abonos al capital principal, los intereses se calcularn sobre el saldo
insoluto.
2. Qu es la capitalizacin de intereses?
Proceso mediante el cual los intereses
peridicamente se suman al capital anterior.

que

se

van

causando

.
3. Explique los tres pasos para construir una ecuacin de valor
a) Se constituye el flujo de caja del problema, considerando valores hacia
arriba como ingresos y valores hacia abajo como egresos. En casos
excepcionales no habr ingresos, como al considerar solo gastos, en
cuyo caso el valor de arriba es cero.
b) Se ubica la flecha focal en cualquier fecha dentro del flujo de caja
c) Se trasladan los ingresos y egresos a la fecha focal aplicando la
frmula bsica F =P(1 + i) n y se igualan. La ecuacin resultante es la
ecuacin de valor. Recurdese que valores que se encuentran antes de
la fecha focal, son valores presentes con respecto a sta, los cuales hay
que trasladarlos calculando su valor futuro equivalente y valores que se
encuentran despus de la fecha focal son valores futuros con respecto a
sta, los cuales hay que trasladarlos calculando su valor presente
equivalente.
4.
5.
6.
7.

Qu es el tiempo equivalente?
Qu es el vencimiento comn?
Qu diferencia existe entre periodo de pago y periodo de capitalizacin?
En la construccin de una ecuacin de valor, para qu sirve la fecha
focal?
La fecha focal es una fecha elegida en forma arbitraria, que se ubica en
cualquier fecha dentro del flujo de caja y que nos permite construir una
ecuacin de valor
8. Qu significa que el valor presente sea inversamente proporcional a la
tasa de inters? Explique mediante un ejemplo practico
Una condicin indispensable para aceptar o no un proyecto, es la tasa de
inters que se utilice (i), el VPN, tiene una relacin inversamente
proporcional a la tasa de inters, esto significa que a mayor
Tasa de inters el VPN disminuye.

http://www.andragogy.org/_Cursos/Curso00178/Temario/pdf%20leccion%203/lecci
%C3%B3n%203.pdf

Suponga que se tienen dos proyectos de inversin, A y B (datos en miles de pesos).

Se va considerar que el proyecto A tiene un valor de inversin inicial de $1.000 y que los FNE
durante los prximos cinco periodos son los siguientes
Ao 1: 200
Ao 2: 300
Ao 3: 300
Ao 4: 200
Ao 5: 500
Para desarrollar la evaluacin de estos proyectos se estima una tasa de descuento o tasa de
oportunidad del 15% anual.
LNEA DE TIEMPO:

Segn la grfica, la inversin inicial aparece en el periodo 0 y con signo negativo. Esto se debe a
que se hizo un desembolso de dinero por $1.000 y por lo tanto debe registrarse como tal. Las cifras
de los FNE de los periodos 1 al 5, son positivos; esto quiere decir que en cada periodo los ingresos
de efectivo son mayores a los egresos o salidas de efectivo.
Como el dinero tiene un valor en el tiempo, se proceder ahora a conocer cul ser el valor de
cada uno de los FNE en el periodo cero. Dicho de otra forma, lo que se pretende es conocer el
valor de los flujos de efectivo pronosticados a pesos de hoy y, para lograr este objetivo, es
necesario descontar cada uno de los flujos a su tasa de descuento (15%) de la siguiente manera:
[200(1.15)1]

+ [300(1.15)2]

+ [300(1.15)3]

+ [200(1.15)4]

+ [500(1.15)5]

Observen como cada flujo se divide por su tasa de descuento elevada a una potencia, potencia
que equivale al nmero del periodo donde se espera dicho resultado. Una vez realizada esta
operacin se habr calculado el valor de cada uno de los FNE a pesos de hoy. Este valor
corresponde, para este caso especfico a $961. En conclusin: los flujos netos de efectivos del
proyecto, trados a pesos hoy, equivale a $961.
En el proyecto se pretende hacer una inversin por $1.000. El proyecto aspira recibir unos FNE a
pesos de hoy de $961. El proyecto es favorable para el inversionista?

Recordemos ahora la definicin del Valor Presente Neto: El Valor Presente Neto permite
determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin. El
Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de
las PyMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es
positivo significar que el valor de la firma tendr un incremento equivalente al valor del Valor
Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el valor que arroje el
VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificar el monto de su valor.
En consecuencia, el proyecto no es favorable para el inversionista pues no genera valor; por el
contrario, destruye riqueza por un valor de $39.
Ecuacin 1
VPN (miles) = -1.000+[200(1.15)1]+[300(1.15)2]+[300(1.15)3]+[200(1.15)4]+[500(1.15)5]
VPN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249
VPN = - 39
El valor presente neto arroj un saldo negativo. Este valor de - $39.000 sera el monto en que
disminuira el valor de la empresa en caso de ejecutarse el proyecto. CONCLUSIN: el proyecto
no debe ejecutarse.
Ahora se tiene el proyecto B que tambin tiene una inversin inicial de $1.000.000 pero diferentes
flujos netos de efectivo durante los prximos cinco periodos as (datos en miles de peso):

Tal y como se procedi con el proyecto A, se toma como costo de capital o tasa de descuento al
15%. Se trae al periodo cero los valores de cada uno de los FNE.
Ecuacin 2
VPN (miles) = -1.000+[600(1.15)1]+[300(1.15)2]+[300(1.15)3]+[200(1.15)4]+[500(1.15)5]
VPN =-1.000 + 521+ 227 + 197 + 114 + 249
VPN = 308
Como el resultado es positivo, el proyecto B maximizara la inversin en $308.000 a una tasa de
descuento del 15%. CONCLUSIN: El proyecto debe ejecutarse.

La diferencia entre el proyecto A y el proyecto B reside en los flujos netos de efectivo del primer
periodo. El proyecto A presenta unos ingresos netos menores al proyecto B lo que marca la
diferencia entre ambos proyectos. Si stos fueran mutuamente excluyentes o independientes entre
s, el proyecto a elegir sera el B pues ste cumple con el objetivo bsico financiero.
Qu le sucede al VPN de cada proyecto si la tasa de descuento del 15% se incrementa al 20% o
se disminuye al 10% o al 5%?
Para llegar a los valores de VPN de cada proyecto deben reemplazar la tasa de descuento del 15%
utilizada en las ecuaciones 1 y 2, por la tasa de descuento que aparece en la tabla siguiente:
Tasa
Descuento
5%
10%

VPN A

VPN B

$278
$102

$659
$466

15%
-$39
$309
20%
-$154
$179
Si la tasa de descuento se incrementa al 20% el VPN para los proyectos dara $-154 y $179
para el proyecto A y para el proyecto B respectivamente. Si la tasa de descuento equivale al
5% los VPN de lo proyectos se incrementaran a $278 para el proyecto A y a $659 para el
proyecto B. Lo anterior quiere decir que la tasa de descuento es inversamente proporcional al
valor del VPN. Esta sensibilizacin en la tasa de descuento permite construir un perfil del
VPN para cada proyecto, lo cual se convierte en un mecanismo muy importante para la toma
de decisiones a la hora de presentarse cambios en las tasas de inters. En la grfica
siguiente se mostrar el perfil del VPN para A y B.

Puede apreciarse como al disminuirse la tasa de descuento los valores presentes netos se
incrementan mientras que si la tasa de descuento aumenta los VPN de los proyectos disminuyen.
A simple vista se aprecia como el VPN del proyecto B aventaja ampliamente al proyecto A. Si los
proyectos fueran mutuamente excluyentes se recomendara al proyecto B y se eliminara al
proyecto A. Si fueran independientes, primero se escogera al proyecto B por ser ste mayor y
luego al proyecto A siempre y cuando ste ltimo se tomara una tasa de descuento igual o menor
al 10%.

http://www.pymesfuturo.com/vpneto.htm

9. Explique la diferencia entre la capitalizacin de intereses y la acumulacin de

inters
Son los intereses calculados desde la emisin de un bono, o desde
el ltimo cupn pagado hasta la fecha de transaccin

La capitalizacin de intereses quiere decir que la institucin financiera agrega los

intereses que ha generado el dinero que el cliente mantiene en la institucin, al
saldo que mantiene el cliente al momento de realizar este proceso, aumentando
as su capital el mismo que servir de base para la siguiente capitalizacin.

Socializar con su GAES y apoyarse en el instructor para resolver dudas.

(FALTA LO QUE ESTA EN RIJO)3.3.2.1 Investigue los conceptos econmicos que
se sealan a continuacin, elabore un ejemplo de cada caso:
VPN: Valor Presente Neto
El valor presente neto es una cifra monetaria que resulta de comparar el valor
presente de los ingresos con el valor presente de los egresos. En trminos
concretos, el valor presente neto es la diferencia de los ingresos y los egresos en
pesos de la misma fecha. No basta con que las empresas generen utilidades, ya
que esto no garantiza su permanencia en el mercado. Las utilidades, por si solas,
son una medida engaosa sobre su desempeo, porque no tienen en cuenta el
monto de la inversin que las genera. En una economa capitalista solamente
sobreviven en el largo plazo las empresas rentables y lquidas. Cmo se sabe s
una empresa es rentable? aparentemente, cuando al comparar las utilidades
obtenidas en un perodo contable con la inversin que las genera, el resultado

obtenido (rentabilidad operativa) es al menos igual al costo de la inversin. Pero

esta medida es esttica. Las finanzas modernas ( Sallenave, 1994 ) evitan la
trampa de las medidas estticas, buscando ndices dinmicos de desempeo que
consideren el valor del dinero en el tiempo y cuyo clculo se apoye en los flujos
netos de efectivo 1 . De estos ndices, uno de los ms utilizados es el VPN que se
calcula comparando, en una misma fecha, la inversin inicial con los flujos netos
de efectivo. Si se tiene una inversin inicial P y unos flujos netos de efectivo
(FNE), el flujo de caja seria el siguiente :

Al plantear la ecuacin del VPN observamos lo siguiente: Estamos

comparando el valor de los egresos (inversin inicial P) con los ingresos futuros
(FNE) en una misma fecha, para este caso en el momento cero por conveniencia.
Estamos midiendo el proyecto en pesos del mismo da. La tasa de descuento
utilizada para trasladar los FNE del futuro al presente es la tasa de oportunidad del
inversionista, s la inversin se financia con recursos propios. En caso de existir
varias fuentes de financiamiento la tasa de oportunidad se reemplaza por el costo
de capital. Cuando se financia la inversin con pasivos, la tasa de descuento es el
costo de la deuda. Estamos planteando un proyecto convencional o normal:
proyecto con inversin inicial y unos beneficios futuros.
Una forma ms sencilla de expresar la ecuacin para el clculo del VPN, es la
siguiente:

Donde:

VPI = Valor presente de ingresos. Representa en la ecuacin el valor actualizado

de todos los flujos netos de efectivo.
VPE = Valor presente de egresos, representado en la ecuacin por la inversin
inicial P.
VPI = Valor presente de ingresos. Representa en la ecuacin el valor actualizado
de todos los flujos netos de efectivo. VPE = Valor presente de egresos,
representado en la ecuacin por la inversin inicial P.
EJEMPLO
A dos inversionistas, en forma independiente, se les plantea la posibilidad de
emprender un proyecto de inversin, que requiere de una inversin inicial de $
1.000 y que arrojara los siguientes flujos netos de efectivo, al final de cada ao,
tal y como lo muestra el flujo de caja. Qu decisin debe tomar cada
inversionista?

Al definirse el flujo de caja del proyecto se ha logrado la mayor parte del trabajo de
evaluacin, sin embargo ste no aporta toda la informacin para tomar la decisin
sobre la conveniencia o no de realizar el proyecto. Es decir, el solo flujo de caja no
nos dice si el proyecto es rentable. Para poder evaluar el proyecto en cuestin,
adems del flujo de caja en el que aparecen definidos la inversin inicial, los
ingresos y egresos durante el perodo de operacin, debemos contar con el costo
de oportunidad, reflejado por la tasa de oportunidad de cada inversionista. La tasa
de oportunidad es particular para cada inversionista, por tal razn, cada uno de
ellos comparar los beneficios que le genera el proyecto con el rendimiento que le
producira su dinero en usos alternativos.
La tasa de oportunidad del inversionista A = 20% anual.
La tasa de oportunidad del inversionista B = 30% anual.

El inversionista A estara dispuesto a invertir su dinero siempre y cuando el

proyecto de inversin le arroje un rendimiento mnimo del 20% anual, que es la
mxima rentabilidad que el podra obtener en el mercado financiero en que se
desenvuelve. Lo mismo plantea el inversionista B; l estara dispuesto a invertir su
dinero si el proyecto le
arroja un rendimiento mnimo del 30% anual. Vale decir, cada inversionista
compara el rendimiento del proyecto con su tasa de oportunidad. La pregunta que
se hace cada inversionista individualmente es: conviene invertir en este
proyecto? Si estuviramos en la poca de Adn y Eva 2 , en la cual no exista la
inflacin, el inters, el costo de oportunidad y el riesgo, podramos tomar una
decisin calculando la utilidad que arroja el proyecto restndole a la suma
aritmtica de los ingresos el valor de la inversin inicial, obteniendo el siguiente
resultado:

Utilidad neta = (350+380+400+500) - 1.000 = 630

El proyecto debera ser aceptado por cualquier inversionista, dado que se

obtendra una utilidad de 630, despus de recuperar la inversin de 1.000. En este
caso, la tasa de descuento es cero y, por lo tanto, no existe valor del dinero en el
tiempo. Vale decir, el dinero no tiene ningn valor. El VPN es sencillamente la
suma algebraica de los flujos netos de efectivo. Pero hoy en da las condiciones
son totalmente diferentes, ya que existen todos los factores mencionados arriba,
que hemos supuesto no existan en la poca del paraso terrenal. El monto de los
recursos necesarios para hacer la inversin inicial tiene un costo, el cual se le
cobra al proyecto de inversin. Este costo es del 20% anual para el inversionista A
y del 30% anual para el inversionista B. En la poca de Adn y Eva, como no
exista la escasez, los recursos no tenan ningn valor.
Para responderles esta pregunta a los inversionistas utilicemos el VPN como
criterio de anlisis.
Calculamos el VPN para el inversionista A:

CONCLUSIONES SOBRE EL VPN

Es un mtodo de fcil aplicacin.

La inversin y los beneficios futuros (flujos de efectivo), se transforman en
pesos de hoy y as se puede ver si los ingresos son mayores que los
egresos.
Considera el valor del dinero en el tiempo.
Se necesita conocer la tasa de descuento para poder evaluar los
proyectos. Este es el factor determinante en la aplicacin del mtodo.
Cualquier error en su determinacin repercute en la decisin de aceptar o
rechazar un proyecto.
Mide la rentabilidad de un proyecto en cifras monetarias.

TIR : Tasa Interna de Retorno

Al analizar el VPN pudimos observar que su resultado dependa
fundamentalmente de la tasa de descuento. Esto lo apreciamos al desarrollar el
ejemplo de los dos inversionistas. Un mismo proyecto era recomendable para el
inversionista A, y no lo era para el inversionista B. La seleccin del proyecto,
depende, entonces, de la tasa de descuento cuando utilizamos el mtodo del
VPN. Vamos a analizar, ahora, un indicador que no depende de la tasa de
descuento para su clculo, sino que es una caracterstica propia del proyecto. En
el ejemplo de los dos inversionistas, pudimos apreciar que el inversionista A exiga
un rendimiento del 20% y el proyecto le entregaba eso y $ 28.17 ms, medidos en
pesos del momento cero, o sea que el proyecto le entregaba un rendimiento
mayor. El inversionista B exiga un rendimiento del 30% y el proyecto no se lo
poda entregar. Probablemente, si el inversionista A quisiera un rendimiento mayor,
el proyecto se lo podra dar. La TIR indica hasta cunto podra el inversionista A
aumentar su rendimiento exigido; para ello se buscar aquella tasa que haga el
VPN = 0. Para que el VPN sea igual a cero, la diferencia entre el valor presente de
los flujos de efectivo descontados y la inversin, debe ser tambin igual a cero, o
sea, el valor presente de los flujos descontados debe ser igual a la inversin.
Podemos definir, entonces, la TIR, como la tasa de inters que hace el VPN = 0, o
tambin, la tasa de inters que iguala el valor presente de los flujos descontados
con la inversin. Una interpretacin importante de la TIR es que ella es la mxima
tasa de inters a la que un inversionista estara dispuesto a pedir prestado dinero
para financiar la totalidad del proyecto, pagando con los beneficios (flujos netos de
efectivo) la totalidad del capital y de sus intereses, y sin perder un solo centavo. La
TIR es la tasa de inters que rinden los dineros que an permanecen invertidos en
un proyecto y no sobre la inversin inicial. Esta consideracin se demostrar ms

adelante. Para el caso de los dos inversionistas del ejemplo 4.1, esa tasa de
inters debe estar entre el 20% y el 30%. Ms cerca del 20% que del 30%, porque
$ 28.17 est ms cerca a cero que $ 148.79.
Podemos, entonces, plantear la ecuacin de la TIR de la siguiente forma

Ordenado la ecuacin de obtiene:

CLCULO DE LA TIR
Existen varias formas para el clculo de la TIR
MTODO ANALTICO
El clculo analtico parte de la definicin planteada en la ecuacin anterior, la cual
seala que la TIR es una tasa de inters compuesta que hace que el VPN sea
igual a cero. La tasa de descuento contenida en el denominador de cada trmino
de la ecuacin representa la TIR, que en este caso viene a ser la incgnita del
problema. En efecto, los siguientes casos ilustran lo anterior.
Ejemplo
Se invierten $ 200.000 y despus de un ao se reciben $ 220.000. Calcular la TIR.
Se construye el flujo de caja del proyecto:

La TIR es la tasa de inters que hace el VPN = 0 Se plantea la ecuacin del VPN.

Haciendo el VPN = 0, se tiene:

En Excel, la TIR se calcula utilizando la funcin TIR. Para su clculo se

recomienda construir el flujo de caja libre y escribir en las celdas los valores de
ingresos y egresos. Al utilizar la funcin TIR en la hoja electrnica se ingresan las
celdas y no los valores. = TIR (rango; estimar) Para el clculo de la TIR, el rango
se inicia con el valor del momento cero y en el parntesis podemos omitir el
parmetro estimar, porque el programa asume una tasa del 10 % para hacer las
iteraciones. S en el flujo analizado se encuentra un perodo con valor cero, debe
escribirse como tal, ya que Excel no considera una celda en blanco como cero.
Los signos de los valores involucrados en el clculo deben ser consistentes con el
flujo de caja, de tal forma que una inversin debe ser un egreso con signo
negativo y un ingreso debe tener signo positivo.

En la celda donde deseamos que aparezca el resultado de la TIR, escribimos: =

TIR (rango; estimar) = TIR (A1:M1) = 10 % anual La tasa de inters obtenida se
debe expresar en porcentaje con dos decimales, para lo cual debemos utilizar la
barra de herramientas.

SIGNIFICADO DE LA TIR

Cuando se realiza una operacin financiera, generalmente se cree que la tasa de

inters obtenida (TIR) representa el rendimiento o costo sobre la inversin inicial.
La TIR es la tasa de inters pagada sobre los saldos de dinero tomado en
prstamo o la tasa de rendimiento ganada sobre el saldo no recuperado de la
inversin.

TIO: Tasa Interna de Oportunidad

Para esta actividad se recomienda leer del captulo 18. Contabilidad y
Presentacin de estados financieros, segunda edicin Eduardo Godoy Ramrez,
Pg. 487 a 492.
As mismo, se recomienda leer el captulo 4 del libro. Evaluacin Financiera de
Proyectos. Eco Ediciones, Segunda edicin de Johnny de Jess Meza Orosco. Pg.
148 a 178.

3.3.2.2 Resolver el cuestionario de la pgina 206 preguntas del 1 al 13 y los

ejercicios propuestos de la pgina 206 a 210 ejercicios del 1 al 20
Cuestionario
1 Qu es una inversin? (DIANA)
2 A medida que aumenta la tasa de descuento se reduce el VPN?(DIANA)
3 En un proyecto independiente, cuando la TIR es mayor que la tasa de
oportunidad el VPN es mayor que cero? (DIANA)
4El inconveniente del mtodo del VPN es que depende de la tasa de descuento.
(DIANA)
5 El mtodo de la TIR supone que los Flujos Netos de Efectivo se reinvierten a la
misma TIR, mientras que el mtodo del VPN supone que stos se reinvierten a la
tasa de descuento?(DIANA)
6Existen dificultades en el clculo e interpretacin de la TIR cuando el flujo de
caja presenta ms de un cambio de signo?(DIANA)
7 Un VPN negativo indica que se pierde dinero?(DIANA)
8Qu es la tasa de descuento? (DIANA)

9 Analice la siguiente afirmacin: la TIR es la tasa a que rinde la inversin inicial

del proyecto de inversin.(DIANA)
10. Pueden existir proyectos de inversin en los cuales no se conocen en forma
explcita los beneficios?(CINDY)
11. Qu es la TIR?(CINDY)
12. Analice la siguiente informacin: el VPN mide la rentabilidad de un proyecto
en cifras monetarias. (CINDY)
13. La tasa de descuento es la misma TIR?(CINDY)
14. Explique los siguientes trminos: proyectos independientes, proyectos
complementarios y proyectos mutuamente excluyentes. (CINDY)
15. Qu relacin existe entre el VPN y el CAUE? (CINDY)
16. Por qu si la TIR es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe
aceptar?(CINDY)
17. Para que exista una TIR es indispensable que los beneficios sean iguales o
mayores que la inversin inicial? (CINDY)
18. La tasa de oportunidad refleja el costo de oportunidad del inversionista?
Explique.(CINDY)

Ejercicios propuestos
1. Se va a montar un almacn que requiere una inversin inicial de $ 50.000.000 y
luego inversiones adicionales de $ 500.000 mensuales, desde el final del tercer
mes hasta el final del mes dcimo. Se espera obtener utilidades mensuales, a
partir del final del segundo mes, en forma indefinida, de $ 1.000.000. Si la tasa de
oportunidad es del 6% mensual, se recomienda el proyecto? Utilice el mtodo del
VPN. (CINDY)
Respuesta: NO, VPN = $ - 37.040.076.75
2. Pedro compr una casa por $ 25.000.000 y espera arrendarla por $ 500.000
mensuales, pagados en forma vencida, a partir del segundo mes y durante 36
meses, cuando espera venderla por $ 40.000.000. Si su tasa de oportunidad es
del 2.0 % mensual, hizo buen negocio?(CINDY)
Respuesta: S, VPN = $ 6.718.968

3. Se invierten $ 500 con la expectativa de recibir $ 80 al final de cada uno de los

siguientes 8 aos. Calcular la tasa interna de rendimiento de la inversin. Utilice el
mtodo grfico. (CINDY)
Respuesta: 5.84 % anual.
4. Dado el siguiente flujo de caja, calcular la TIR.(CINDY)

Respuesta: 91.23 % anual

5. Un electrodomstico que tiene un precio de contado de $ 1.500.000, se financia
en 12 cuotas mensuales iguales pagaderas en forma anticipada de $ 153.681.
Qu tasa de inters cobraron por la financiacin? (CINDY)
Respuesta: 4.0 % mensual
6. Elija la mejor de las siguientes alternativas, utilizando el VPN:(CINDY)

Asuma una tasa de oportunidad del 10 % anual. Cul alternativa conviene ms?
Qu decisin hubiese tomado usted, si para ambas alternativas el VPN fuera
negativo?
Respuesta: Es mejor la alternativa B por tener un mayor VPN. Cuando el VPN
para las dos alternativas es menor que cero, la opcin es no hacer nada
7. Un vehculo que vale de contado $ 20.000.000 se financia de la siguiente forma:
cuota inicial de $ 5.000.000 y 12 cuotas mensuales iguales vencidas de $
1.644.992. Calcular la tasa de inters de financiacin.(CINDY)
Respuesta: 4.50 % mensual

8. Un vehculo que vale de contado $ 20.000.000 se va a financiar con 24 cuotas

mensuales iguales, cargndole una tasa de inters del 4% mensual. Ud. consigue
que el concesionario le acepte comenzar a pagar las cuotas mensuales 3 meses
despus de realizada la operacin financiera. Calcule la verdadera tasa de inters
que le cobraron. (CINDY)
Respuesta: 3.36 % mensual.
9. Una empresa constructora desea adquirir una mezcladora para utilizarla en sus
construcciones, por un valor de $ 26.000.000. La empresa la utilizar durante 5
aos, cuando espera venderla por $ 15.000.000. Se esperan beneficios anuales
de $ 1.500.000 y unos costos de mantenimiento anuales de $ 500.000. Si la tasa
de oportunidad de la empresa constructora es de 18% anual, se recomienda la
compra de la mezcladora? (CINDY)
Respuesta: No, VPN= - 16.316.190.74
10. El seor Prez compra hoy un vehculo por $ 30.000.000, y transcurrido un
mes lo arrienda por $ 850.000 mensuales durante 24 meses. Los costos
mensuales de mantenimiento aumentan cada mes en $ 10.000, empezando con
un costo de $ 65.000 mensuales. Al final del mes 24 le vende el vehculo a la
empresa arrendadora por $ 45.000.000. Si su tasa de rendimiento es del 3.5 %
mensual, determinar si realiz un buen o mal negocio.(CINDY) Respuesta:
Realiz un buen negocio, VPN = 728.919.19
11. Un lote de terreno avaluado hoy en $ 35.000.000 se vende a crdito por medio
de 12 cuotas mensuales de $ 3.500.000 cada una. Qu tasa de inters nominal
trimestre vencido se gan el propietario?(DIANA)
Respuesta: 36.11 % TV
12. Un inversionista compr una casa de campo por $ 50.000.000 y la vende 10
aos ms tarde por $ 70.000.000. Los impuestos pagados fueron de $ 500.000 el
primer ao y cada ao aumentaron en $ 20.000. Cul es la TIR? (DIANA)
Respuesta: 2.41 % anual
13. El Banco Ganadero concede un crdito de $ 40.000.000 a una tasa del 30 %
TV con un plazo de un ao. La deuda debe ser cancelada en 4 cuotas iguales de
$10.000.000 por trimestre vencido ms los intereses sobre saldos. El banco cada
vez que recibe las cuotas trimestrales, conformadas por los intereses y la cuota de
amortizacin de la deuda, los reinvierte a una tasa del 7 % trimestral. Calcular: A.
La TIR b. La tasa de verdadera rentabilidad (DIANA)

Respuesta: TIR = 7.50 % trimestral, TVR = 7.29 % trimestral

14. Resolver el ejercicio anterior, suponiendo que la tasa del prstamo es del 30
% TA, y la tasa de reinversin es del 8 % trimestral. (DIANA)
Respuesta: TIR = 8.11 % trimestral, TVR = 8.06 % trimestral
15. Un comerciante est pensando en ofrecer al pblico un servicio de fotocopias.
En el mercado existen dos mquinas fotocopiadoras que prestan un mismo
servicio, con una misma vida til de 5 aos. La fotocopiadora A tiene un costo de $
3.200.000 y gastos anuales de operacin de $ 120.000. La fotocopiadora B tiene
un costo de $ 3.000.000 y unos gastos anuales de operacin de $ 180.000. El
valor de salvamento de ambas mquinas es despreciable. Si la tasa de
oportunidad del inversionista es del 25 % anual, qu fotocopiadora debe
comprar? Utilice el mtodo del CAUE. (DIANA)
Respuesta: Comprar la fotocopiadora B
16. El seor Juan invierte en un negocio $ 4.000.000 y recibe $ 2.500.000 al final
del mes 6, y $1.500.000 al final del mes 12. Perdi o gan dinero ? Explique la
respuesta (DIANA)
Respuesta: Perdi dinero
17. Qu resulta mejor negocio? a. Invertir $ 1.000.000 y recibir despus de 6
meses $ 2.000.000. b. Invertir $ 1.000.000 y recibir despus de 6 meses $
500.000, y despus de 12 meses $1.800.000. Respuesta: Opcin a (DIANA)
18. Un proyecto requiere de las siguientes inversiones: inversin inicial de $
3.000.000; despus de un mes, y durante 6 meses consecutivos, una inversin
mensual de $ 350.000. Si al final del ao se reciben $ 6.250.000, cul fue la tasa
mensual de rendimiento?(DIANA)
Respuesta: 1.94 %
19. Un alumno de postgrado recibe un prstamo por $ 5.000.000 para poder
adelantar sus estudios de altas finanzas. El documento que firma contempla el
pago de 4 cuotas mensuales de $ 1.800.000, comenzando a pagarlas ao y medio
despus de iniciado el curso. Qu costo tuvo el prstamo? (DIANA)
Respuesta: 1.80 % mensual

(PEDIR LOS AL INSTRUCTOR) 3.3.3.3 Desarrolle el taller propuesto por su

instructor que le permita aplicar los conocimientos adquiridos teniendo en cuenta
la socializacin del punto anterior.
3.3.3.4 Leer el captulo 14 (matemticas financieras) del libro. Normas
internacionales de informacin financiera NIIF Presentacin de estados financieros
aplicacin y desarrollo ejemplos- ejercicios prcticos primera edicin Eduardo
Godoy Ramrez, Pg. 515 552.
Elaborar los problemas propuestos al final del captulo pginas 553-554
utilizando la herramienta Excel formulando cada uno de los ejercicios
1. Pedro Prez recibe, por concepto de inters $ 360 000 sobre un depsito a
trmino, que coloco hace un ao en un banco comercial que paga el 36%
anual. Cul fue el valor del depsito, y cul fue el valor total recibido?
P=I/i*n
P = 360 000 / 0,36 * 360 / 360
P = 360 000 / 0,36
P = $ 1000.000
F = P (1 + i * n)
F = 1000 000 * (1 + 0,36 * 360 / 360)
F = 1000 000 * (1,36 * 360 / 360)
F = 1000 000 * (1,36)
F = 1000 000 * 1,36
F = $ 1360.000
2. Si Margarita Torres presta $ 150 000 y recibe mensualmente $ 9 000 de
inters A qu tasa de inters presto este dinero?
i = 6%
3. Juan Sebastin consigno el 1 de Julio de 2014 $ 150 000 en una entidad
que paga el 2% mensual de inters simple, y el 1 de diciembre del mismo
ao consigno $ 200 000 En qu fecha puede retirar $ 480 000?
150 000 * 0,02 * 150 / 360 =
4. Halle la tasa efectiva anula equivalente a la tasa nominal anual del 24%
anual capitalizable anual, semestre vencido y mes vencido.
5. Halle la tasa nominal anual capitalizable, trimestre vencido, equivalente a
una tasa efectiva anual del 47,33%

(DIANA)

(DIANA)

(DIANA)

(DIANA)

(DIANA)

(DIANA)

(CINDY)

(CINDY)

(CINDY)

(CINDY)

(CINDY)