Teoria Cuantitativa vs.

Teoria Cualitativa de la Moneda

Prof. Carlos Alberto Ragonesi

Prefacio

El dinero es a la economa como la sangre es al cuerpo humano. Cuando a un

individuo le falta sangre su organismo se debilita y, por ende, se encuentra
imposibilitado de desarrollar las funciones para las cuales fue creado. En esos
casos necesita de una transfusin. Los sntomas de debilidad de una
economa a la que le falta dinero, se denomina recesin, necesita por lo tanto,
de una impresin de billetes.
Si a un individuo le sobra sangre, es menester extraerla para que su organismo
funcione correctamente. Si a una economa le sobra dinero, es preciso
retirarlo de la circulacin para evitar que los precios enfermen de inflacin.
Silvio Gesell, pionero de la moneda inconvertible, estudiando el acontecer
econmico de la Argentina de fines del siglo XIX y principios del XX dijo, entre
otras verdades, que los problemas econmicos que plantea un pas pueden
ser reducidos a saber manejar una prensa (mquina impresora) y un horno. La
prensa se necesita para imprimir la cantidad de papel moneda inconvertible
que se precisa para alimentar adecuadamente a la economa evitando su
recesin y el horno para quemar los billetes sobrantes impidiendo de esta
forma que se genere inflacin.

Introduccin

El objetivo de este trabajo es comparar los postulados y definiciones de dos

teoras monetarias. Una de ellas la cuantitativa, de varios siglos de antigedad
y puesta en prctica por la mayora de los pases del mundo, apunta al estudio
de los efectos que producen los agregados monetarios en funcin de la
cantidad o abundancia que de los mismos existe en una comunidad. La otra, la
cualitativa, de reciente aparicin en la dcada del ochenta, en el siglo veinte,
cuyo autor es Walter Beveraggi Allende, tiene como norte explicar los
fenmenos econmicos atendiendo a la calidad direccionada de la emisin
monetaria. En sntesis, cantidad vs. calidad, es la clave inteligible del presente
trabajo.
Desde el siglo XVIII hasta la Gran Depresin de 1930/34, los procesos
econmicos mundiales dirigidos desde una ortodoxia clsico-liberal no sufrieron
grandes alteraciones significativas. La teora cuantitativa de la moneda rein
pacficamente en todo ese largo perodo, con sus proposiciones de neutralidad
monetaria y un prudente manejo de la tasa de inters.

La Gran Depresin 1930/34 produjo alteraciones sustantivas en los procesos

econmicos mundiales. Como consecuencia de este acontecer econmico, se
desat una violenta recesin con cierre de comercios, quebrantos bancarios y
desocupacin en grado elevado. La cada vertical de los precios
retroalimentaba la espiral deflacionaria y la tasa de inters cercana a cero,
result impotente para impedir el descenso de los mismos, lo cual alert al
economista John Maynard Keynes a esbozar su renovador enfoque neo-
liberal: La solucin al problema de la deflacin debe provenir del gasto pblico,
deca Keynes, (an a expensas del abultado dficit presupuestario) destinado a
reactivar al sector privado a travs del efecto multiplicador que se genera en
toda la economa, con el impacto que provoca la inversin pblica que
retroalimenta a los dems sectores. Ej. una obra pblica que se inicia
demanda acero, madera, cemento, gnero para vestir los obreros y alimento
para su subsistencia y disminuye la desocupacin. A su vez, cada una de
estas industrias nombradas con ms el salario pagado a los obreros que
ejecuta la obra pblica, genera un efecto retroalimentador en cascada o
multiplicador de la economa revitalizando sus fibras financieras y la
rentabilidad de las empresas. El efecto de demanda de bienes y servicios hace
subir los precios equilibrando el sistema.
Keynes se preocup de solucionar los problemas de cada de precios en un
contexto deflacionario post crisis mundial. Poco o nada dijo cuando el
problema era al revs, es decir dentro de un marco inflacionario. En ese
sentido Keynes no cuestion la teora cuantitativa, sino que, dentro de sus
postulados, sugiri imponer algunas modificaciones correctoras que permitieran
solucionar los problemas que se estaban presentando en la economa. Su
aporte ms valioso fue atacar la deflacin con el incremento del gasto pblico y
su aporte menos valioso fue que dej intacta a la tasa de inters, no
descubriendo que en ella se encerraba el cncer destructor de la
economa.
El monetarismo impulsado por Milton Friedman aparece promediando la
dcada de 1950 con planteos que no difieren de los que posea la teora
cuantitativa, pero critica la poltica fiscal de Keynes, reafirmando la necesidad
de estabilizar el contingente monetario, dejando librado a la oferta y demanda
de dinero la evolucin de las tasas de inters.
Walter Beveraggi Allende establece en su libro Teora Cualitativa de la
Moneda que el rasgo comn a todos los enfoques derivados de la teora
cuantitativa y a la vez distintivo de su teora cualitativa, es el de proponer en
todos los casos y en ltima instancia, la confrontacin global de la masa
monetaria por una parte, y la suma de bienes y servicios (o transacciones entre
ellos) por la otra. A lo largo del anlisis dentro del cual nos vamos a introducir,
demostraremos de qu forma la teora cualitativa de Walter Beveraggi Allende,
logra demostrar las falacias e incongruencias de la teora contraria, la que
debera aplicarse para corregir los desvos que produjo su antecesora.

Teora Cuantitativa de la Moneda

La teora cuantitativa de la moneda, explica los fenmenos econmicos de

aumentos o disminuciones de precios a travs de la cantidad de moneda que
existe en el mercado. La abundancia del metlico genera inflacin y la escases
del mismo genera deflacin. Los ms altos exponentes de esta teora fueron
David Hume, Irving Fischer, Thomas Tooke, Aftalin, Alfred Marshall, Knut
Wicksell , Ralph G. Hawtrey, Alvin Hansern y John Maynard Keynes.
La concepcin monetaria que prim en la opinin de los economistas de hace
dos siglos a esta parte fue la idea cardinal de la neutralidad monetaria, el cual
es un derivado necesario de la teora cuantitativa de la moneda. Dicha
concepcin se afirma en la siguiente ecuacin matemtica:

P = M
Q

Donde:

P = Precios
M = Moneda
Q = Bienes y servicios

La estabilidad de los precios (P), depende de que el manejo del caudal

monetario (M) o cantidad de moneda existente en el mercado sea igual al
caudal de bienes y servicios (Q). Esto significa que, dado que la moneda es
directamente proporcional a los precios (por estar en el numerador de la
fraccin), cualquier aumento o decremento de la cantidad de sta, se
direcciona inevitablemente al aumento (inflacin) o decremento de los precios
(deflacin). Y si los bienes y servicios (que estn en el denominador de la
fraccin) aumentan, entonces bajarn los precios, lo cual los hace actuar
como inversamente proporcional a los mismos reducindolos y, a la inversa, si
los bienes y servicios decrecen, los precios aumentarn.
Dentro de este contexto, acta una herramienta reguladora que se encuentra a
disposicin de los Bancos Centrales del mundo y de los sistemas financieros
en general: la tasa de inters. A la cual, el sistema cuantitativo la hace
funcionar de la siguiente forma: Si los precios aumentan, entonces debe
aumentar la tasa de inters, para seducir a la gente a no gastar su dinero en
consumo y colocarlo en bancos con altos rendimientos. Con la baja en el
consumo, la teora cuantitiativa desea enfriar la economa evitando la
demanda de bienes y servicios, provocando iliquidez secando la plaza
financiera y quitndole al sistema econmico su sangre regeneradora: el
dinero.
La escases de dinero impide el incremento de los precios. Por el contrario la
cada de la tasa de inters libera fondos bancarios hacia la plaza comercial, se
produce un exceso de liquidez y se retroalimenta la espiral inflacionaria por la
abundancia de medios de pago. Como corolario o sntesis de este anlisis
bien se puede afirmar que, el sistema cuantitativo de la moneda regula los
desfasajes monetarios mediante la tasa de inters. Un exceso de moneda (M)
sobre los bienes y servicios (Q) genera inflacin y lo inverso genera deflacin,
ambas posturas representan una enfermedad monetaria, la cual se remedia
con la tasa de inters y con el control de la emisin.
Por lo tanto, en base a lo establecido en los prrafos anteriores, el pensamiento
cuantitativo, establece que, si queremos evitar la inflacin es necesario evitar el
exceso de los medios de pago con relacin a la cantidad de bienes y servicios
y, para evitar la deflacin hay que evitar la disminucin de los medios de pago
con relacin a la cantidad de bienes y servicios

.
El Monetarismo

La teora monetarista deviene de la teora cuantitativa de la moneda. Su

principal exponente fue Milton Fiedman el que califica a su planteo monetarista
(en forma exagerada a mi entender) como de contrarrevolucin en teora
monetaria. Su anlisis, efectuado al promediar la dcada del cincuenta en
pleno siglo XX, parte del planteo efectuado por Irving Fischer, el cual responde
a la siguiente ecuacin matemtica:

M.V=P.T

Donde:

M= Moneda
V = Velocidad de circulacin de la moneda
P= Precios
T= Transacciones

La cantidad de moneda multiplicada por la velocidad de circulacin, resulta

equivalente a los precios multiplicados por la cantidad de transacciones.
En dicho anlisis, la velocidad de circulacin es un factor tan extremadamente
estable que se acerca a una constante. Con esta ltima aclaracin, el
monetarismo pretende estudiar los fenmenos econmicos recurriendo a un
viejo modelo perimido e ineficaz, en el cual, para simplificar y entender su
anlisis, hace abstraccin de algunas variables que necesariamente se
encuentran presentes en la economa. Acercar a cero el valor de la circulacin
monetaria puede resultar un exceso de simplicidad, y los excesos de
simplicidad, al igual que las abstracciones, desfiguran los modelos econmicos
alejndolos de la realidad.

Los postulados fundamentales del monetarismo se pueden resumir en los

siguientes conceptos:

1) Existe una relacin consistente entre el incremento de la cantidad de

moneda y el incremento del ingreso nominal (este ingreso no es medido
en bienes, sino en moneda).
2) La relacin establecida en el punto anterior no se verifica en forma
inmediata. Es decir que, un incremento de la cantidad de moneda hoy,
no se manifiesta inmediatamente en el crecimiento de ingreso nominal,
sino que es necesario esperar un lapso ms o menos largo para que el
ingreso nominal acuse el impacto del incremento monetario. Dice Milton
Friedman que lo que ocurre con el dinero hoy, determina lo que ocurrir
 con el ingreso en el futuro (aproximadamente el tiempo de espera es de
6 a 9 meses).
3) La modificacin de la tasa de crecimiento del ingreso nominal se
manifiesta primero en las cantidades de producto producidas y luego en
los precios. Pero una vez que el efecto llega a los precios y se ha
disparado la inflacin, resulta muy difcil detenerla. En los hechos un
incremento en la cantidad de moneda puede demorar entre 12 y 18
meses su traslado a los precios.
4) De lo expuesto en los puntos anteriores, se deduce que el incremento
de los precios o inflacin, se produce exclusivamente como
consecuencia del incremento de la cantidad de moneda circulando. En
una palabra, la inflacin para Milton Friedman es un fenmeno
monetario.
5) El gasto fiscal puede o no ser inflacionario. Si es financiado por la
impresin de billetes es inflacionario, pero si es financiado por la
recaudacin tributaria o por emprstitos no lo es.
6) El efecto inicial de un cambio en la cantidad de moneda influye sobre los
precios de los activos existentes en lugar de influir sobre el ingreso.
Esta proposicin se contradice con la del punto 3.
7) Un incremento monetario afecta a las tasas de inters, disminuyndolas
al principio, pero luego, en una segunda instancia aumentndolas como
consecuencia del incremento del gasto y la estimulacin de la inflacin,
lo cual hace incrementar la demanda de crditos empujando a las tasas
hacia arriba.

En sntesis, para el sistema monetarista la inflacin es un problema

exclusivamente y fundamentalmente monetario y su tasa de crecimiento
depende de la tasa de crecimiento de la moneda que exista en el mercado, sin
importar para sostener esta conclusin, qu sucede con el crdito bancario, a
qu valor pueden trepar las tasas de inters o qu sucede con el gasto fiscal.
El pensamiento monetarista puede resumirse en la simplificacin de ver a la
inflacin como el origen de todos los males econmicos y al control de la
emisin monetaria como el nico recurso capaz de derrotarla. La herramienta
adicional que se utiliza en esa contienda es la regulacin de la tasa de inters.
Cuando hay inflacin se eleva la tasa para evitar que el consumo retroalimente
al sistema inflacionario y cuando hay deflacin, se baja para que suceda el
efecto inverso.

Efectos Prcticos de la Aplicacin de la Teora Monetarista

El Monetarismo en la Argentina

Desde su nacimiento y hasta la segunda guerra mundial, la economa argentina

transit, relativamente, por un tranquilo sistema de fluidez monetaria,
crecimiento del producto interno, bajo nivel de desocupacin, baja tasa de
inters y acumulacin de reservas internacionales.
En 1956 Ral Prebisch decide atender necesidades financieras del gobierno
retirando $ 10 mil millones del sector privado y transfirindoselos al sector
pblico, con restriccin crediticia hacia aqul sector y achicamiento de la
economa por la va de la astringencia monetaria, olvidando que lo que
realmente vale en economa es el sector privado productor de bienes y
servicios y sostenedor del sistema pblico a travs de los impuestos.
Asimismo, siguiendo la ms fiel de las conductas monetaristas, se abstuvo de
financiar los dficits pblicos con emisin de moneda nacional y los cubri con
divisas inaugurando un nuevo ciclo de endeudamiento externo, el cual haba
quedado en cero cuando en julio de 1947, el gobierno pag totalmente la
deuda externa argentina.
El denominado Proceso de Reorganizacin Nacional, que desde lo
econmico comand Jos Alfredo Martnez de Hoz, aplic en forma ortodoxa
la receta monetarista, a tal punto que Milton Friedman lleg a reconocer, en el
entonces ministro de economa argentino, a uno de sus mejores discpulos.
Los puntos ms salientes de la receta monetarista aplicada en el plan de
Martnez de Hoz fueron:

1) Altsimas tasas internas de inters que tuvieron dos efectos: a) Ingreso

del capital golondrina dolarizado, que cambiaba sus dlares por pesos,
no para colocarlos en actividades productivas, sino para obtener alta
rentabilidad financiera especulativa, la que, al amparo de la tablita que
aseguraba el valor del dlar a futuro, embols sus ganancias en pesos,
transformndolas en dlares y retirndolas del pas antes de la debacle.
b) Traslado de las altas tasas de inters pagadas por los prstamos
solicitados, hacia los costos de produccin, incrementando de esta
forma la inflacin, no ya de demanda de dinero, sino de costos.
2) Fuerte ajuste de tarifas de servicios pblicos que elevaron los costos
internos de produccin y encarecieron el costo de vida.
3) Elevada presin impositiva, sobre todo al capital productivo al par que se
otorgaron liberalidades fiscales al capital financiero.
4) Liberalizacin del comercio exterior con liberalizacin del control del
movimiento de capitales externos. Reduccin inadecuada de aranceles
que permiti importar de todo, incluso aquello que no necesitbamos,
cuya consecuencia fue la destruccin casi total de la industria nacional.
5) Restriccin del crdito bancario (fiel a la consigna monetarista de que el
crdito y la emisin enferman a la moneda con inflacin), provocando
inusitadas manifestaciones de iliquidez y ayudando a empujar las tasas
hacia arriba, retroalimentando el sistema descripto en 1.
6) Transformacin de lo que hasta ese momento era una economa
productiva, en una economa financiera, en la cual se enriquecieron
unos pocos bancos internacionales y se marginaron miles de obreros
con conflicto social y desocupacin crecientes.
7) Manutencin de abultados dficits fiscales, los cuales eran financiados
con deuda externa, lo cual fue el comienzo de la estrategia monetarista
para poner al pas de rodillas ante los organismos financieros
internacionales, condicionando el futuro de varias generaciones de
argentinos.
El Monetarismo en Otros Pases

En los Estados Unidos y en Inglaterra, el monetarismo ha infludo con el

mantenimiento de altas tasas de inters con el pretexto de subvencionar la
alicada balanza de pagos. En el caso especial de Inglaterra , la
sobrevaluacin de la libra esterlina que dificult el comercio exterior por el
encarecimiento que produca en las exportaciones, no hizo reaccionar las
fibras de los sostenedores del sistema, los que obsesivamente continuaban el
recetario monetarista.
En Espaa, los depsitos bancarios no se aplicaron a financiar el crecimiento
del sector privado, sino que fueron dirigidos casi exclusivamente a sufragar el
dficit pblico a travs prstamos que el sector financiero le hizo al Estado
espaol a altas tasas de inters y riesgo cero.
En sntesis, en ningn lugar del mundo la receta monetarista ha resuelto los
problemas que deca vena a solucionar, antes bien los efectos de tales
medidas han provocado el efecto contrario, es decir, ms inflacin, ms
recesin y ms desocupacin.

Teora Cualitativa de la Moneda

Walter Beveraggi Allende es el padre de esta singular teora, la que se

encuentra en el camino opuesto de la cuantitativa. En su libro denominado La
Teora Cualitativa de la Moneda dicho autor sostiene que el valor del dinero,
depende en una economa monetaria, esencialmente de cul fue el destino
productivo con que dicho dinero fue insertado en la economa, antes que
de la relativa abundancia o escasez del mismo, respecto del cmulo de
bienes y servicios que aqul dinero (o moneda) tiene por objeto
inmovilizar en todo gnero de transacciones y en su carcter de
intermediario en los cambios. En sntesis lo primordial no es la abundancia
o escasez de moneda (cantidad), sino el destino cualitativo que diera origen a
la emisin monetaria (calidad). No obstante, el autor no desconoce la
importancia que la cantidad de moneda tiene en el mantenimiento de una
economa sana, en su relacin con la cantidad de bienes y servicios que se
pueden comprar con esa moneda, pero desea destacar que el protagonismo
de las condiciones bsicas de un sistema econmico, se encuentran en la
calidad o direccionamiento hacia lo productivo, antes que en la cantidad de la
emisin monetaria estudiada en forma global. Dicho en otros trminos, dentro
del concepto cualitativo, se encuentra nsito el concepto cuantitativo.
La teora cualitativa tambin toma como punto de partida en su anlisis al
cociente moneda / bienes y servicios para establecer el nivel de precios, pero
en lugar de hacer un anlisis global del cociente, realiza innumerables anlisis
parciales de emisiones direccionadas al sector pblico y al privado. Dentro de
este ltimo la teora establece un anlisis de emisin necesario para satisfacer
las demandas monetarias del subsector textil, otro para las demandas del sub
sector metalrgico, etc.

El error fundamental de la teora cuantitativa y del monetarismo es que en

la ecuacin de precios, donde impera el cociente moneda / bienes y
servicios, se le ha dado importancia exclusiva al factor moneda que
impera en el numerador, olvidando totalmente la existencia del factor
bienes y servicios que impera en el denominador.

Como consecuencia de lo manifestado en el prrafo anterior, el cuantitativismo

necesita de una tasa de inters elevada para frenar la expansin de la
demanda monetaria y, de esta forma, evitar la inflacin, no advirtiendo que el
exceso de tasas de inters por los prstamos que solicitan los productores, se
traslada indefectiblemente a los costos, transmutando el origen de la inflacin
que originalmente era de demanda de dinero, en una inflacin de costos
retroalimentando el sistema inflacionario y originando ingentes transferencias
de fondos del capital productivo hacia el capital financiero improductivo, lo cual
vuelve a transformar nuevamente la gnesis inflacionaria, dado que de una
inflacin de costos pasamos a una inflacin estructural, por la ineficiencia que
posee el capital industrial por hacerse presente como variable macroeconmica
productora de bienes en su afn de dejar paso libre al capital financiero
totalmente improductivo y especulativo.
En cambio, el cualitativismo necesita de una baja en la tasa de inters para
liberar fondos en el mercado privado de capitales productivos. De esta forma,
el dinero lquido y barato, al aplicarse a factores productivos, tiende a
incrementar el denominador de la ecuacin de precios, es decir: los bienes y
servicios, logrando entonces contrarrestar la emisin monetaria y volviendo a
equilibrar el sistema de precios. El efecto resulta ms pronunciado, cuando
elegimos cul es el sector privado-productivo que necesita ser atendido con el
direccionamiento de la calidad de moneda.
Dice Walter Beveraggi Allende textualmente: La posicin cualitativa es no
solamente alentar la produccin de bienes y servicios a travs de las bajsimas
tasas de inters, sino particularmente por la mejor seleccin de destino de los
incrementos monetarios, en funcin de la cualidad o propsito productivo de los
mismos.

Causa Real del Efecto Inflacionario

La inflacin no se genera (tal como as lo entienden los monetaristas) por el

exceso de masa monetaria por sobre la existencia fsica global de bienes y
servicios, sino que se genera por la ausencia de equilibrio en la
distribucin poblacional entre el trabajo productivo y el improductivo.
Toda la poblacin necesita consumir para poder subsistir. Algunos integrantes
de esa poblacin no producen. Entre los que producen, es menester distinguir
los que ofrecen bienes y servicios esenciales y los que ofrecen bienes y
servicios accesorios. Se denomina bienes y servicios esenciales, a aquellos
que la actividad econmica no puede prescindir, so pena de quedar paralizada
o insatisfecha en lo necesario e insustituble para la vida humana.
Concretamente nos referimos a alimentos, tejidos, metales, papel, lapiceras,
productos electrnicos, transportes, etc. En pocas palabras, los denominados
servicios esenciales, poseen las siguientes caractersticas:
a) Deben ser demandados, es decir que debe haber alguien que quiera o
necesite tenerlos y que est dispuesto a dar a cambio de ellos otra
mercanca.
 b) Para que se produzca tal demanda, es necesario que sea til al
comprador, pues de lo contrario no se paga nada por ella.

Los bienes y servicios accesorios son los que surgen como producto de la
ocupacin poblacional en sistemas administrativos pblicos o privados,
controles, logstica, asesoramiento, actividades polticas, etc. Dado que la
produccin de esta clase de bienes carece de valor o, por lo general posee un
valor econmico muy reducido, la financiacin monetaria dirigida a esta clase
de bienes y servicios queda esterilizada y comienza a generar inflacin.
La inflacin de precios se genera cuando el equilibrio distributivo poblacional
se rompe y la produccin de bienes y servicios accesorios se privilegia por
sobre los esenciales.
La razn de este aserto es muy simple. Los bienes y servicios que toda la
poblacin necesita consumir son los esenciales y no los accesorios. Ergo la
demanda de los consumidores hace presin sobre los productores de bienes y
servicios esenciales que con su esfuerzo mantienen a toda la economa. Vg.
Una poblacin puede prescindir de un empleado pblico cuya funcin es poner
sellos en un papel para habilitar un trmite burocrtico, pero esa misma
poblacin no puede prescindir del productor de alimentos, so pena de morirse
de hambre. El productor de alimentos es esencial, el empleado administrativo
pblico o privado es accesorio.
Si en una economa la produccin de bienes y servicios accesorios representan
por ejemplo el 90 % del producto bruto nacional y la produccin de bienes y
servicios esenciales el 10 % restante, la inflacin sera galopante, porque todo
el conjunto poblacional pujara por comprar los bienes y servicios escasos que
representan ese 10 %. En cambio, si fuera a la inversa y los bienes esenciales,
adems de ser abundantes estaran bien distribudos, es decir, equitativamente
repartidos, no slo no habra inflacin, sino que toda la poblacin gozara de
una economa de bienestar.
Esto mismo explicado en trminos tcnicos significa que el exceso de
financiacin del sector pblico en detrimento del sector privado, produce una
transferencia de fondos del sector productivo (privado) hacia el sector no
productivo (pblico). La expansin indefinida de la demanda de bienes que
realiza el sector pblico por exceso de financiacin dirigida hacia ese sector y
las altas tasas de inters, presiona sobre el sector privado, el que, por
deficiencia de financiacin, no puede producir cantidades inmensas de bienes
y servicios demandados por el sector pblico improductivo y responde
entonces elevando los precios de los pocos productos que produce.
Esto que se acaba de explicar en el prrafo anterior, no es otra cosa que la
encerrona monetarista y cuantitativista que, protegiendo a su teora del dinero
con un halo cientfico, esconde sus verdaderos propsitos al servicio del capital
financiero. La inflacin estructural obtenida gracias al sobredimensionamiento
del sector pblico y las altas tasas de inters que impiden al sector privado
responder con bienes y servicios, garantiza cientficamente a la inflacin y al
desempleo. Y si a ese condimento le agregamos la actividad especulativa del
sistema financiero que crea dinero de la nada, no nos debera sorprender que
nuestras economas estn tan mal.
Queda pues al descubierto que los dficits continuos y estructurales del
Estado, como consecuencia, no del financiamiento de obras pblicas, sino del
gasto improductivo, el cual no se permite financiar con fondos nacionales, sino
con endeudamiento externo, ha formando parte integrante de la estrategia
monetarista para perpetuar la inflacin y el desempleo y, de paso, crear las
condiciones permanentes de una economa sujeta a la dependencia externa.

El Efecto Espejo o el Verdadero Valor del Dinero

El pueblo es el nico dueo del dinero y el Estado lo emite y lo distribuye por

cuenta y orden de aqul a travs del presupuesto nacional, para lo cual no
necesita endeudarse, ni con el Banco Central del propio pas, ni con
organizaciones pblicas o privadas nacionales o extranjeras, reconociendo
como UNICO costo: el de su impresin por la Casa de la Moneda de la Nacin.
El dinero es papel y tinta, por lo tanto no puede ser una riqueza en s mismo,
sino la representacin de esa riqueza. Es decir que, el dinero es el reflejo de la
riqueza. En eso consiste el efecto espejo. Cuando observamos nuestra propia
imagen en un espejo creemos que nos estamos viendo a nosotros mismos.
Pero esa imagen no somos nosotros, es una mera ilusin fsica de nuestro
sentido ptico. Esa imagen carece de pensamiento y voluntad. Ella no podra,
por un acto de su propia voluntad, tomar la decisin de apartarse de nuestra
visin, sencillamente por la razn de que ella no se encuentra capacitada para
tomar decisiones. La imagen es un mero reflejo. Si confundimos ese reflejo
con la existencia real de la persona que se refleja en el espejo, nos estaramos
engaando a nosotros mismos. De la misma manera, podemos decir que el
dinero es la imagen de los bienes y servicios productivos o esenciales
(observar las palabra productivos o esenciales, las cuales fueron puesta ex
profeso) que existen en una economa. La cualidad metafsica de la existencia
de la riqueza recae en esos bienes y servicios y no en la imagen que ellos
proyectan sobre el dinero, el cual carece de entidad ontolgica propia, porque
dicha entidad la recibe de los bienes y servicios que refleja.
Supongamos dos economas diferentes. En una solo existen bienes y servicios
productivos, pero no existe el dinero. En la otra existe slo dinero pero sin
bienes y servicios productivos. La primera de esas economas tendr acero,
alimentos, tejidos, logstica y todo lo necesario para la vida. Es muy probable
que subsista gracias al trueque. La segunda condicionar su existencia al
hecho que los habitantes aprendan a alimentarse y a vestirse con papel y tinta.
Esto es a comer dinero (cuyo componente qumico de la tinta es un veneno) y
a cubrir sus cuerpos con billetes (lo cual dudo que los abrigue del fro).
A veces es necesario, a los fines didcticos, llevar los ejemplos al extremo
burdo, pueril y fantasioso para comprender que vivimos engaados y le damos
al dinero el valor del principal, cuando en realidad no tiene ni siquiera el valor
de lo accesorio.
En base a lo expuesto y gracias al efecto espejo se puede concluir que, en una
economa el dinero carece de suficiente entidad como factor fundamental de la
riqueza. La entidad la poseen los bienes y servicios productivos y su correcta
y justa distribucin entre los factores que componen los mismos.
El dinero slo sirve como herramienta simplificadora del intercambio. Lleva y
trae valor, pero no lo posee en s mismo, sino que refleja el valor de los bienes
y servicios productivos para facilitar el canje y evitar el fastidioso y engorroso
trueque.
De acuerdo entonces con la teora cualitativa del dinero de Walter Beveraggi
Allende, el direccionamiento del mismo hacia las actividades productivas que el
pas necesita desarrollar, es causa y consecuencia de su emisin. El dinero
no es un bien en s mismo, el Estado debe emitirlo, controlarlo y direccionarlo
cuando falte y recogerlo y quemarlo cuando sobre. Si quemamos dinero, slo
estaremos incinerando papel y tinta y nada malo suceder (Silvio Gesell).
Pero si quemamos los bienes (Vg. Toneladas de trigo) estaremos condenando
al hambre al pas. El efecto espejo destruye las consecuencias espreas de la
creacin del dinero mediante el anatocismo y los encajes bancarios, pues esa
creacin es el fiel reflejo de NADA, porque no existen bienes ni servicios
productivos que la respalden y den origen a una imagen

Conclusiones sobre la Confrontacin de Ambas Teoras

Las teoras cuantitativas y monetaristas, han desconocido el denominador de la

ecuacin P= M/Q. Han realizado todos sus estudios en funcin del numerador
(M), analizado como oferta global de dinero, ignorando que se puden aplicar
incrementos a las cantidades de bienes y servicios (Q), lo que hace bajar la
inflacin, ayudado, incluso, por una reduccin de la tasa de inters.
El cualitativismo le ofrece protagonismo a la cantidad de bienes y servicios (Q)
a travs de un direccionamiento estratgico de la emisin monetaria (M), sin
perder de vista la medicin de esa emisin. Dicha emisin (cantidad) se
encuetra comprendida (nsita) en el concepto cualitativo del direccionamiento
(calidad).
El monetarismo no advierte que el aumento de la tasa de inters se traslada a
los costos empresarios, transformando lo que en principio era una inflacin de
demanda monetaria en una inflacin de costos, la que, una vez disparada,
es mucho ms difcil de parar que la primera.
Una baja en la tasa de inters, acompaada de una asignacin dirigida de los
prstamos bancarios hacia los sectores productivos ms necesitados desde el
punto de vista estratgico del desarrollo nacional, segn la teora cualitativa,
ayuda a producir mayor cantidad de bienes y servicios por aplicacin de los
prstamos a promover el recambio tecnolgico. La mayor oferta de bienes
obtenida mediante este sistema controla la inflacin.
El monetarismo tampoco advierte que la sobrefinanciacin del sector pblico
(improductivo) se realiza sobre la desfinanciacin del sector privado
(productivo), lo cual reduce la cantidad de bienes y servicios esenciales (Q) y
retroalimenta la espiral inflacionaria debido a la ineficiencia del sector privado
para ofrecer bienes por falta de financiacin adecuada.
El cualitativismo asigna el crdito bancario en funcin de las necesidades
productivas del sector privado, aconsejando al sector pblico a mantener su
eficiencia en el control del gasto para evitar solicitar financiamientos que
pongan en peligro el equilibrio.
La estrategia monetarista favorece al capital financiero y especulativo teniendo
como nico sector beneficiado a la alta banca y los grupos financieros
internacionales en detrimento del sector productivo, PyMe(s) y poblacin en
general.
La estrategia cualitativista hace crecer la produccin y prepara la economa
para el desarrollo del paso siguiente: la equitativa distribucin de la riqueza.

En Sntesis:

El cuantitativismo combate la inflacin con un decremento de agregados

monetarios y un aumento de la tasa de inters, lo cual provoca astringencia
monetaria, enfriamiento de la economa, recesin y desocupacin.
El cualitativismo, en cambio, combate la inflacin con el mejoramiento de la
liquidez direccionada en forma estratgica, disminuyendo la tasa de inters
para facilitar la liquidez de las transacciones y el acceso al crdito, lo que
provoca un incremento de bienes y servicios que evita la elevacin de los
precios, sin perder de vista el control economtricamente adecuado de la
emisin monetaria.
El efecto espejo desmistifica la importancia que el mundo capitalista le atribuye
a los agregados financieros, negndole entidad ontolgica y le devuelve a los
bienes y servicios esenciales su cualidad valorativa.