ANTECEDENTES DE LA MONEDA

La banca de la actualidad

Se denomina con este trmino a la actualidad que realizan los bancos comerciales y de
desarrollo en sus diferentes modalidades que conforman el sistema bancario y constituyen
instituciones de intermediacin financiera. Esto es que admiten dinero en forma de depsito,
otorgando por ello el inters (tasa pasiva), para posteriormente, en unin de recursos propios,
conceder crditos, descuentos y otras operaciones financieras por las cuales cobra un inters
(tasa activa), comisiones y gastos en su caso.

DINERO

El dinero (proviene del latn <<denarius>>) es todo medio de intercambio comn y generalmente
aceptado por una sociedad; por tanto, para ser calificado como dinero, un bien debe satisfacer
los tres siguientes criterios:

Debe ser intercambiable: cuando un bien es requerido con el solo propsito de usarlo para
su intercambio por otras cosas, posee esta propiedad. Por ejemplo, pocas personas
conserva billetes para coleccin. En cambio la mayora de las personas los conservan por la
posibilidad de intercambiarlos cuando lo deseen por otros bienes.
Debe ser una unidad contable: cuando el valor de un bien es utilizado con frecuencia para
medir y comprar el valor de otros bienes o cuando su valor es utilizado para denominar
deudas, se dice que el bien posee esta propiedad. Por ejemplo, si gente de una cultura se
inclina por medir el valor de las cosas en referencia a las cabras, las cabras serian la principal
unidad contable. Un caballo podra costar 10 cabras y una cabaa unas 45 cabras.
Debe ser un conservador de valor: cuando un bien es adquirido con el objeto de conservar
el valor comercial para futuro intercambio, entonces se dice que es utilizado como un
conservador de valor. En el caso anterior, una cabra tendra un problema a la hora de servir
como dinero, y es que es un bien perecedero, dado que la cabra con el tiempo muere. Otros
materiales, como el oro y la plata, conservan su valor a pesar del paso del tiempo. Es un
medio de acumulacin o atesoramiento. El dinero, como representante de la riqueza, tiene
el poder de comprar cualquier mercanca y se puede guardar en cualquier cantidad. En
otras palabras, la funcin de atesoramiento solo puede realizarla el dinero de pleno valor:
monedas y lingotes de oro, piedras preciosas, objetos de oro, etc. El bien escogido como
medio de acumulacin debe ser siempre algo que pueda guardarse durante largos periodos
sin que se deteriore o se pierda.

El dinero es uno de los temas centrales de estudio en economa y finanzas. Han existido muchas
discusiones histricas acerca de la combinacin de las funciones del dinero. Algunos afirman que
necesitan ms separacin y que una nica unidad es insuficiente para manejarlas a todas.

La moneda en papel es tal vez la forma ms comn de dinero hoy en da. Sin embargo, bienes
como el oro, la plata y piedras preciosas mantiene an las propiedades esenciales del dinero.

INVENCION Y EVOLUCION DEL DINERO

Cuando el intercambio es frecuente, los sistemas de trueque encuentran rpidamente la

necesidad de tener algn bien con propiedades monetarias. Esto facilita mucho el comercio y la
permanencia de las familias en la zona, favoreciendo la riqueza del lugar y el crecimiento
demogrfico, dando lugar al natural proceso del libre comercio y evolucin de la economa.
Para ello, distintas civilizaciones han adoptado distintos bienes como dinero (oro, plata, otros
metales o minerales, trigo, en china se crearon tabletas de t, etc.)

En la historia occidental, la primera manifestacin histrica que conocemos del dinero en forma
de moneda fue inventada por los fenicios.

El dinero en esa frase tiene un valor intrnseco. El oro o la plata en si tienen un valor, y por eso
se intercambia. Sin embargo, hoy en da el dinero solo tiene valor como instrumento de
intercambio (el papel del que est compuesto un billete no tiene un valor).

Para ello, fue necesaria una evolucin en la cual los estados emitan billetes y monedas que
daban derecho a su portador a intercambiarlos por oro o plata de las reservas del pas. La
evolucin del respaldo del papel moneda es el siguiente:

En los siglos XVIII y XIX, muchos pases tenan un patrn bimetlico, basado en oro y plata.
Entre 1870 y la primera guerra mundial se adopt principalmente el patrn de oro, de
forma que cualquier ciudadano podra transformar el papel moneda en una cantidad de
oro equivalente.
Al finalizar la segunda guerra mundial, los aliados establecieron un nuevo sistema
financiero en los acuerdos de Breton Woods, en los cuales se estableca que todas las
divisas serian convertidas en dlares estadounidenses y solo el dlar estadounidense seria
convertible en lingotes de oro a razn de 35 dlares por onzas para los gobiernos
extranjeros.
En 1971, las polticas fiscales expansivas de los EE.UU., motivadas fundamentalmente por
el gasto blico de Vietnam, provocan la abundancia de dlares, lo que platea das acerca de
su convertibilidad en oro, cuando una situacin insostenible para los EE.UU. Ante ello, en
diciembre de 1971, el presidente de EE.UU., Richard Nixon, suspendi unilateralmente la
convertibilidad del dlar en oro y devalu el dlar en un 10%. En 1973, el dlar se vuelve a
devaluar en otro 10% hasta que, finalmente, se termina con la convertibilidad del dlar en
oro.
Desde 1973 hasta nuestros das, el dinero que hoy usamos tiene un valor que est en la
creencia subjetiva de que esta aceptado por los dems habitantes de un pas, o zona
econmica, como forma de intercambio. Las autoridades monetarias y bancos centrales no
pretenden defender ningn nivel particular de tipo de cambio, pero interviene en los
mercados de divisas para suavizar las fluctuaciones especulativas de corto plazo, con el
objeto de mantener a corto plazo la estabilidad de precios y evitar situaciones como la
hiperinflacin, que hacen que el valor de ese dinero se destruya, al desaparecer la confianza
en el mismo o la deflacin.

CREACION DEL DINERO

En los sistemas econmicos actuales, el dinero es creado por dos procedimientos:

Dinero legal o dinero interno, es el creado por los bancos privados mediante las
anotaciones e impresin de billetes (dinero como efectivo)
Dinero bancario o dinero extremo, es el creado por los bancos privados mediante las
anotaciones en las cuentas de los clientes de los crditos suscritos y de otros compromisos
de pago, con un respaldo en dinero interno inferior al 10% (dinero como apunte o registro
en bases de datos de banco).
La cantidad de dinero creada es medida mediante los agregados monetarios.
Respaldo del dinero
 Se considera que el valor del dinero debe estar respaldado en metales preciosos (oro, plata,
etc.) o en divisas extranjeras; sin embargo, ninguno de estos mtodos es seguro,
considerado que su valor est sujeto a la oferta y demanda, y nadie puede garantizar que
de repente no se descubran grandes reservas minerales del metal o se genere una
aplicacin que aumente su demanda. Lo mismo sucede con las divisas.
De hecho, el dinero es resultado de un pacto social, donde todos aceptan entregar sus
bienes o servicios a otros, a cambio de los smbolos monetarios (billetes, monedas, etc.);
por lo tanto, el respaldo del dinero es la suma de los bienes y servicios de la poblacin; o
sea, el producto interno bruto o conocido tambin como PIB.
Los controles del gobierno deben impedir que el agregado monetario sea superior al PBI.
Es fcil, para el gobierno imprimir ms billetes para usarlos en obras pblicas y sociales, en
fin de obtener el favor de la poblacin, a travs de la inflacin y la devaluacin de su
moneda.
Dinero en efectivo es el dinero en forma de monedas o papel moneda o billetes.
Es el dinero que se lleva encima, comnmente en una cartera, billetera, o en el bolsillo del
pantaln, y que por lo tanto no est en el banco. Una expresin ms informal con el mismo
significado es el <<dinero contante y sonante>>, como el metlico contenido en una tarjeta
monedero.
El efectivo est constituido por la moneda de curso legal, que es propiedad de la entidad y
que estar disponible de inmediato para su operacin, tales son las monedas, billetes,
depsitos bancarios en sus cuentas de cheque, giros bancarios, remesas en trnsito, divisas
extranjeras y metales preciosos amonedados.
En economa, el dinero en efectivo es considerado de mucha ms liquidez que otras formas
de representaciones de valor econmico.
Adems se considera como cualquier medio de cambio generalmente aceptado para el
pago de bienes y servicios y la amortizacin de deudas. El efectivo tambin sirve como
medida del valor no tiene por qu ser utilizada como medio de cambio. Durante el periodo
en que amrica del norte era una colonia, por ejemplo, la moneda espaola era un
importante medio de cambio mientas que la libra esterlina britnica era el patrn de
medida del valor.

USO

Las funciones del dinero como medio de cambio y medida de valor facilitan el intercambio de
bienes y servicios y la especializacin de la produccin. Sin la utilizacin del dinero el comercio
se reducira al trueque o intercambio directo de un bien por otro; este era el mtodo utilizado
por la gente primitiva y, de hecho, el trueque se sigue empleando en algunos lugares. En una
economa de trueque, una persona que tiene algo con lo que comerciar ha de encontrar a otra
persona que quiera eso mismo y que tenga algo aceptable. Por lo tanto, el dinero se considera
como la pieza clave de la vida econmica moderna.

En otras palabras, las funciones que el dinero debera desempear y que actualmente
desempea son las siguientes:

Medio de intercambio, o medio por el cual se puedan adquirir todos y cada uno de los
bienes y servicios.
Unidad de contabilidad, es decir, que puede subdividirse tanto como se quiera para
representar los diversos conjuntos de artculos.
Depsito de valor y estndar de pagos aplazados, es decir, que permita conservar un poder
adquisitivo generalizado para satisfacer necesidades futuras. Un estndar de pagos
 aplazados hace que sea posible aceptar, en lugar de dinero propiamente dicho, un acuerdo
o contrato institucionalmente aprobado para la entrega de cantidades especficas de poder
adquisitivo, transferidas a una fecha futura.

Como puede observarse, que el dinero pueda cumplir esas funciones depende de que toda la
gente est dispuesta a aceptarlo como tal o sea que est dispuesto a cambiar cualquier bien o
servicio por l. Por esto las sociedades antiguas adoptaron en primer trmino algn artculo
muy deseado para depositar en l las funciones del dinero: granos de cacao en la Mesoamrica
antigua, piedras y conchas en la isla del pacifico y metales preciosos en los pases del
mediterrneo. Ms recientemente, la mayor parte de las sociedades desarrollaron sistemas de
intercambio basados en metales y para fines de contabilidad se usaron unidades de peso de
esos metales o monedas. Esto se hizo para mayor comodidad y para establecer la idea del
dinero como algo regulado por la autoridad poltica (rey, prncipe u otra) que acuaba las
monedas y garantizaba su tamao uniforme y el contenido tambin uniforme de algn metal
precioso.

IMPORTANCIA

El crdito o la utilizacin de una promesa de pago futuro, es un complemento valiossimo del

dinero en la actualidad. La mayor parte de las transacciones econmicas se hacen mediante
instrumentos crediticios ms que con monedas. Los depsitos bancarios se introducen
generalmente en la estructura monetaria de un pas; el trmino oferta monetaria refleja el
dinero en circulacin ms los depsitos bancarios.

El valor real del dinero queda determinada por su poder adquisitivo, que a su vez depende del
nivel general de precios. Segn la teora cuantitativa del dinero, los precios se determinan, en
gran parte o en su totalidad, por el volumen de dinero en circulacin. Sin embargo, la evidencia
emprica demuestra que a la hora de determinar el nivel general de precios es igualmente
importante la velocidad de circulacin del dinero y volumen de produccin de bienes y servicios.
El volumen y la velocidad de circulacin de los depsitos bancarios tambin son relativos.

DEPOSITOS

DEPOSITO BANCARIO

El depsito bancario es el contrato por el cual el banco recibe del cliente una suma de dinero,
de la cual puede disponer libremente, obligndose a restituirla el mismo gnero y cantidad, en
el plazo convenido. Los depsitos pueden ser a plazo fijo o a la vista. En el primer caso, el banco
remunera al cliente con intereses por el plazo de la colocacin. En los depsitos a la vista, en
general, se paga poco inters.

I. CLASIFICACIONES
A. DEPOSITOS A LA VISTA Y DEPOSITO A PLAZO FIJO
El depsito de dinero puede ser a la vista, con previo aviso o plazo fijo, segn sean
las condiciones previstas para la devolucin del dinero por el banco. En el depsito a
la vista, la institucin bancaria tiene obligacin de reintegrar el dinero depositado en
el momento en que le depositante se lo exige. En el depsito con previo aviso estipula
que el depositante puede retirar el dinero dando un aviso previo al banco, dentro de
un determinado trmino de das. En el depsito a plazo fijo el depositante no puede
retirar el dinero depositado y el banco no tiene obligacin de reintegrarlo mientras
est pendiente el plazo pactado.
 El pazo es un trmino fijo, esto es, un acontecimiento fututo y cierto. El previo aviso
o preaviso es un acontecimiento incierto que se compone de una declaracin de
voluntad, de dar por rescindido o el depsito y de un plazo que empieza a correr a
partir del momento en que se hizo la denuncia (di dio el preaviso)

Los depsitos a plazos se distinguen tradicional mer en depsitos a largo plazo y a

corto plazo. Los depsitos a plazo son llamados de ahorro, porque precisamente
responden a un propsito de ahorro. Son dineros que se acumulan, como una forma
de capitalizacin privada sujeta a los planes y posibilidades del ahorrista.

B. DEPOSITO INDIVIDUAL Y DEPOSITO COLECTIVO

El depositante puede ser una sola persona. Se dice que la cuenta es conjunta cuando
tiene ms de dos titulares. Pueden abrirse una cuenta a nombre de una persona y a
la orden de otra.
Jurdicamente, las cuentas colectivas crean un rgimen de solidaridad activa, es decir,
con solidaridad entre los acreedores, por lo cual cualquiera podra retirar el todo.
Puede abrirse a nombre de dos o ms personas y a la orden indistinta de cualquiera
de ellas o a la orden conjunta de dos o ms o a la orden conjunta de todas.
Generalmente se estipula la forma de operar la cuenta conjunta.

II. Naturaleza del deposito

Respecto de la naturaleza del contrato de depsito se han sostenido dos posiciones, que
se trata de un depsito irregular y que se trata de un prstamo.

A. Deposito irregular
Buena parte de la doctrina los llama depsitos irregulares, afirmando que es de todos
modos un deposito mercantil en que la obligacin de custodia, cuando se trata de
estas cosas fungibles, consumibles queda cumplida por la conservacin de otro tanto
de la misma especie y calidad de la cosa depositada, de manera que pueda
garantizase su restitucin, tan pronto como el depositante lo solicite.
B. Prstamo
Segn otra posicin, se trata de un depsito de cosas fungibles, consumibles, cuya
propiedad se transfiere al depositario, que puede disponer de ella, con la obligacin
de restituir otro tanto de la misma especie y calidad.
1. SOBRE LA PROPIEDAD DEL OBJETO DEPOSITADO
La doctrina prev el depsito de una cantidad de dinero pero se establece que
el depositario no puede usar de ella. Agregan algunos autores que si lo hiciere,
son de su cargo todos los prejuicios que ocurran en la cantidad depositada, y
debe abonar al depositante los intereses corrientes.
En el depsito bancario, el rgimen general es precisamente el inverso. El banco
recibe depsitos para volcarlos en operaciones de prstamo. La propiedad del
dinero depositado se transfiere al depositario.

2. Sobre la fungibilidad del objeto depositado

El depsito bancario es un depsito de cosas fungibles, consumibles, cuya
propiedad se transfiere al depositario que puede disponer de ella, con la
obligacin de restituir otro tanto de la misma especie y calidad. Se opera una
 transmisin de dominio de la cosa depositada, a favor del depositario, en
contraste con el depsito ordinario, en que esta propiedad se mantiene siempre
en el depositante.
La obligacin de restitucin se cumple, no devolviendo la misma cosa
depositada sino entregando al depositante otro tanto de la misma especie y
calidad. La conservacin de la cosa no consiste en el mantenimiento de la
sustancia de la misma sino el de un tanto equivalente.

3. Sobre la onerosidad del depsito bancario

El depsito es normalmente retribuido, es decir que el depositario tiene derecho
a obtener una remuneracin por el servicio que hace al depositante. En los
depsitos bancarios existe una retribucin pero no a favor del depositario sino
a favor del depositante que, de este modo, asume una posicin jurdica similar
a la del prestamista.
III. DOCUMNETACION Y MECAMISMOS.
A. DOCUMENTACION DEL DEPOSITO A LA VISTA
El deposito queda constituido, por la entrega de la partida inicial. La operacin se
realiza mediante la entrega del dinero en el banco y se documenta con la firma de
una tarjeta de apertura y por la entrega por parte del banco al cliente de un
comprobante de ese depsito.
1. Identificacin del depositante
En el momento de practicarse el depsito inicial, el banco est obligado a
identificar al depositante. La firma estampada en la tarjeta, sirve de cotejo con
las firmas que se requieran cuando el depositante realice retiros.
2. Condiciones de funcionamiento
El banco abre una cuenta al depositante. En el haber de la cuenta se anotan los
depsitos en dinero realizaos por el depositante y tambin los intereses que el
banco le acredite. En el debate de la cuenta anotaran los retiros.
Solo caben dos movimientos en el depsito en cuenta de ahorros: crdito y
dbito. Los crditos se harn normalmente en dinero. Tambin, se acreditan los
intereses. El abono de dinero no presenta dificultades.
Toda vez que se realiza un depsito el depositante firma una nota de depsito
que le proporciona el banco. Esta nota queda en poder del banco, que entrega
un duplicado, generalmente con el sello del cajero que lo recibe. Cuando el
cliente retire dinero se firman otros comprobantes que tambin le
proporcionaba el banco.
B. DOCUMENTACION DEL DEPOSITO A PLAZO
El depsito de ahorro a plazo se reduce a una operacin de constitucin del depsito.
El depositante no tiene el derecho de hacer sucesivos depsitos fijos retiros. El
depositante tiene derecho a la restitucin del dinero depositado cuando ha vencido
el plazo convenido.
El depsito de ahorro a plazo puede ser documentado de diversas maneras:
mediante la emisin de comprobante de depsito que es nominativo y no
negociable.
C. OTRAS EVENTUALIDADES EN EL FUNCIONAMIENTO DE LA CUENTA DE DEPOSITO
En el caso de la muerte dl depositante en cuenta de ahorro, el saldo de la cuenta
respectiva, podrn entregarse a los herederos mediante la comprobacin de sus
derechos hereditarios. El derecho de crdito del depositante puede cederse como
cualquier otro crdito mercantil, mediante las correspondientes notificaciones.
Tambin, podra prendarse el derecho de crdito.
Con respecto a las cuentas abiertas a nombre de dos o ms personas, se ha planteado
si un acreedor puede embargarlo. El tema lo realizo Rodrguez Azuero:

<<Se trata de la hiptesis en la cual dos o ms personas abren la cuenta y figuran

como titulares, de manera que cualquiera de ellas pueda disponer hasta de la
totalidad del saldo disponible. En este caso, los acreedores son solidarios desde
el punto de vista activo, es decir, la obligacin del banco satisface pagndole a
cualquiera de ellos.
Esta modalidad no deja de plantear problemas interesantes. Por ejemplo Qu
sucede cuando un tercero, en virtud de ser acreedor de uno de los titulares de
la cuenta, inicia una accin judicial y se ordena el embargo de los saldos que ese
cotitular deudor tenga en su cuenta corriente bancaria? Se debe rechazar la
orden de embargo por tratarse de una cuenta abierta a nombre de ese deudor
y otra u otras personas? Debe congelarse el saldo disponible en su totalidad?
Debe hacerse una congelacin de la mitad, como si se tratara de una obligacin
divisible? La respuesta depender de los distintos regmenes procedimentales,
en cuanto en ellos se contemple una solucin especfica.
Nos inclinamos a pensar que si debe existir solidaridad activa, debe traducirse
en que el orden de embargo se atienda en su totalidad, por cuanto, en ultimas,
la posible inequidad que pudiese cometerse con el otro o los otros titulares no
sera mayor que la del mismo afectado podra producirse con su propia iniciativa
cuando, abusando de su posicin de coacreedor solidario, dispusiese del saldo
que en verdad perteneca a todos los titulares. Es decir que, en el caso
acreedores solidarios, el riesgo que corren los dems frente a la mala fe de uno
de ellos o a la vicisitudes judiciales a la propia forma jurdica de esta modalidad
de las obligaciones. Igual sucedera en caso de comprensin legal o
convencional cuando naciera una obligacin a favor del banco, pero solo a cargo
de uno de los mismo acreedores.>>

Hammel sostiene:
<<Si el banquero conoce la parte que pertenece, en la cuenta, al titular deudor
embargado, tiene obligacin de respetar el embargo sobre esa parte. Parece
que esta representacin de los acreedores, los unos por los otros, que
constituye la solidaridad activa de los titulares de la cuenta, no puede jugar sino
en provecho de los acreedores solidarios y no en su detrimentoEl embargo no
afectara, por lo tanto, sino sobre la parte de la cuenta, correspondiente a la
parte del titular que es el deudor embargado.
Pero tal sistema no puede funcionar si el banquero ignora la parte de cada uno
en la cuenta, lo que es el caso normal de las cuentas conjuntas. El banquero
debe entonces respetar el embargo por todo y afecta la cuenta entera. Los
titulares otros que el deudor embargado podrn siempre demandar el
contonnement del embargo, conforme al derecho comn de los embargos.>>
 EL TRUEQUE ACTUAL

El trueque apareci cuando los hombres necesitaban cosas que no tenan y para obtenerlas las
intercambiaban por cosas que si tenan. Ms tarde apareci el dinero con lo que las cosas se
intercambiaban por el dinero y luego el dinero por las cosas.

Actualmente, aunque el trueque parezca algo olvidado est surgiendo. Algunas formas de
trueque son el banco del tiempo o los mercados de trueque como los que han proliferado en
Argentina tras la cada del peso.

A veces el trueque es utilizado en grandes empresas cantidades por empresas, en mercados de

intercambio.

Para la empresa que da el producto o el servicio, que ella misma ha producido, le resulta ms
barato el mismo pago que si fuese con dinero. Adems, supone que un cliente ms, ha probado
y conocido su producto o servicio. Adems ha vendido un producto que, a veces, la habra
vendido de otra forma. Que le supone terminar los stocks o compras mayoristas en entidades
mayores que suelen suponer descuentos mayores.

Para la empresa receptora del servicio o producto, le supone haberlo conseguido ms barato
que si lo hubiese tenido que pagar con dinero. Como ventaja adicional, el receptor puede probar
un servicio o producto de forma ms econmica.

Hay empresas que se dedican a agilizar el flujo de productos y servicios entre empresas. El pago
por este servicio intercambio entre empresas puede ser tambin en especie o dinero.

Son muchas las grandes compaas que usan el intercambio de productos y servicios
habitualmente, como por ejemplo: Texaco, Timer Warner, Gillet o Phillip Morris. El sector donde
est ms presente este sistema es el de la publicidad.

Con el trueque es ms difcil que haya grades diferencias entre ricos y pobres. Esta teora la
defiende Heidemarte Schwermer, psicologa y sociologa que no usa dinero desde hace siete
aos. Reparti todas sus pertenencias y todo lo que necesita lo obtiene por intercambio: comida,
cortarse el pelo, ropa.

Como por todos es sabido, las formas de comunicacin ha ido evolucionando constantemente
y con ellas las formas de relacionarse. Con el nacimiento de Internet, el trueque no poda
quedarse atrs, hasta llegar al <<e-trueque>>. El E-trueque facilita la labor de bsqueda y
localizacin de los mejores candidatos para realizar el trueque gracias a la globalizacin que
supone Internet. Actualmente, en la red existen plataformas que facilitan el contacto gratuito
entre empresas o particulares que desean intercambiar sus productos o servicios. Un ejemplo
de truque (intercambio) sera un plomero que realiza separaciones para un dentista a cambio
de servicios dentales.

LA MONEDA

Moneda es la pieza de un material resistente, normalmente un metal acuado en forma de

disco, que se emplea como medida de cambio (dinero) por su valor legal o intrnseco.

Tambin se llama moneda a la divisa de curso legal en un estado.

La ciencia que estudia las monedas se denomina Numismtica.

ANTECEDENTES
La forma primitiva que tuvo el hombre agrupado en una sociedad de hacerse de los bienes que
careca y eran imprescindibles para su vida, fue el trueque. Es decir el cambio de un objeto de
su propiedad, por otro objeto que necesita de propiedad o produccin ajena. La primera forma
de intercambio que surge es entonces el <<trueque directo>>, pero este tenia la limitacin de
que a menudo no era fcil de obtenerla mercanca que se necesitaba, por lo que hubo de
desarrollarse el llamado <<trueque compuesto o circular>> como alternativa. Como es de
imaginar por medio de este sistema las transacciones no eran fciles de realizar, las distancias,
las necesidades complejas, la equivalencia entre cantidades de unos y otros productos,
dificultaba enormemente los trueques por lo que fue necesario crear una mercanca intermedia
que sirviera como medio de cambio.

Esta <<mercanca intermedia>> poda tomar (segn el medio cultural donde se originaba)
diferentes formas como ser, una semilla (cacao en la Amrica pre-colombina), un animal (caballo
buey), etc. En pases de Asia y frica se usaron valvas de caures, unos moluscos, como monedas
primitivas, especialmente en China e India, unos 3.500 aos antes. Los chinos usaron monedas
de hierro hacia el siglo IX a.c., pero las reemplazaron por papel moneda, pues eran muy pesadas.
Incluso se adoptaron piedras gigantes, como es el caso de Yap (que es una isla de las Carolinas
del ocano Pacifico occidental) donde se encontr una piedra en la localidad de Gachpar de dos
metros y medio de dimetro que se utilizaba como moneda. Al adoptar estas mercancas como
medio de pago se encontr que tampoco eran prcticas, ya que muchas eran perecederas, y
eran difciles de acumular. Como solucin se sustituyeron pronto por objetos o materiales
realizados en metales preciosos. Estos metales preciosos tomaban muchas formas dependiendo
del lugar, por ejemplo ladrillos (lingotes), aros, placas, polvo, navajas o cuchillos y por razones
prcticas y de uniformidad se adopt la forma circular, forma de discos de diferentes tamaos
pero fcilmente trasportables, nace de esta manera la moneda.

Primera moneda

Las primeras monedas fueron acuadas con carcter oficial, en Lidia (hoy Turqua), un pueblo
de Asia menor, aproximadamente entre los aos 680 y 560 a.c.. Fue probablemente durante el
reinado de Ardis de Lidia cuando los lidios empezaron a acuar moneda, aunque algunos
numismticos han propuesto fechas anteriores o posteriores, como el reinado de Giges de Lidia
o el de Creso <<El opulento>>. Estas acuaciones llevan como smbolo herldico el len
representando a la Dinasta Mermnada a la cual pertenecan los reyes. La pieza fue acuada en
electro (aleacin natural de oro y plata) y con un peso de 4,75 gramos y un valor de un tercio de
Esttera.

Las monedas mas primitivas eran pequeos discos metlicos (se le denominaba <<Cospel>>) en
los cuales se imprimia por medio de un golpe en un troquel grabado (cuo) una marca en uno
de sus lados (anverso). Estas monedas reciben el nombre de incusas y se caracterizan porque
presentan la misma imagen por los dos lados: en una en relieve y en la otra en hueco.

Transcurre el tiempo y no se registran grandes cambios en los sistemas de acuacin, hasta que
se llega al renacimiento, momento en el cual se logran grandes avances.

Leonardo Da Vinci realizo estudios sobre la fabricacin de las monedas y trato de sustituir el
martillado en caliente de las monedas extradas de lingotes metlicos, por el corte de discos
metlicos lisos, de cinta ya preparada con el espesor deseado. Reuni en una sola mquina,
mediante punzones especiales. Las dos operaciones de corte y acuacin para la Ceca Vaticana.
En 1553, un ingeniero alemn llamado Brucher diseo os mquinas que vinieron a revolucionar
la fabricacin de moneda.

Las dos mquinas fueron:

Un laminado, ingenio accionado por un molino que consegua lminas de metal de un espesor
constante cuando haca pasar el lingote repetidas veces entre dos cilindros de metal duro.

Una maquina llamada molinete o prensa de volante que acuaba por medio de la inercia que el
volante tenia al moverse, en el lado inferior el cuo era fijo y el de arriba era intercambiable.

Luego de este periodo no existen grandes cambios hasta el siglo XIX cuando en 1830, el ingeniero
suizo Jean Pierre Droz invento el sistema de virola partida, con lo cual se consegua acuar las
dos caras de la moneda a la vez y tambin el canto.

La acuacin del canto fue un factor de gran importancia ya que evitaba el robo de metal por
medio de recortes. Como se expuso anteriormente en la antigedad de las monedas llevaban el
cuo por ambas caras y el rey garantizaba el peso del metal de la moneda. La forma de robo
consista en recortar los rebordes y as juntar el metal que se recortaba de varias monedas para
acuar una nueva.

Funciones de las monedas

Las funciones de la moneda se encuentran ntimamente relacionadas con las funciones de

dinero (que es lo que representa) que pasan a detallar:

1. Medida de valor: es la medida de valor ya que el valor de las cosas pueden ser
representado por medio de las unidades que ella representa.
2. Instrumento de adquisicin directa: puesto que permite adquirir cualquier bien en
funcin de su valor.
3. Instrumento de liberacin de deudas: debido a que tiene una fuerza cancelatoria de las
mismas al constituirse en un medio de pago reconocido legalmente.
4. Medio de atesoramiento de riquezas: se puede atesorar para necesidades futuras debido
a que se conserva indefinidamente su valor.

La moneda como medio de pago

Las caractersticas que presenta la moneda como medio de pago, se pueden sintetizar en las
siguientes:

El gran valor que representa con relacin a su peso y volumen

Reconocimiento unnime como medio de pago que impide juzgar acerca de su calidad.

Su divisibilidad que permite fraccionar su valor en forma limitada.

La dificultad en su falsificacin que impide la circulacin de un medio de pago que no se

encuentra debidamente controlado.

Caractersticas de las monedas

La moneda tiene una serie de caractersticas intrnsecas que es importante conocer a los fines
de poder fijar la relacin que existe con otras monedas que circulan tanto dentro de un mismo
estado como en otros pases.

CLASIFICACION DE MONEDAS
Existen diferentes tipos de clasificaciones para las monedas:

1. La moneda metlica
Es aquella que ha sido compuesta por un solo material precioso, que puede ser el oro o la
plata.
El valor intrnseco que representa esta moneda es equivalente al del metal fino que
contiene, aunque este no estuviera amonedado. Esta clase de moneda no se utiliza
comnmente como medio de pago, ya que su principal caracterstica, que la iguala al valor
de metal contenido en la misma, le asigna un valor permanente y constante deseado por
aquellos que atesoran riquezas.
2. Moneda subsidiaria: en esta moneda no se utiliza ningn metal precioso; generalmente
son acuadas con nquel, cobre, bronce y aluminio o cualquier tipo de aleacin.
Como es natural, su valor intrnseco es muy inferior a su valor legal, pero por imperio legal
esta moneda circula en un pas como medio de pagos, es el tipo de moneda ms
extendido.
3. Moneda fiduciaria: simplemente se declara dinero por el gobierno. Sin esta declaracin,
no tendr ningn valor. La moneda fiduciaria seria entonces tan poco valiosa como los
pedazos de metal (o papel).
4. Monedas de papel: es la forma ms comn que adopta la moneda fiduciaria, pues su
empleo resulta ser ms prctico y su fabricacin ms conveniente que la de metal.
Esta moneda debe ser aceptada por disposicin legal. El costo de acuacin de esta
moneda es mucho ms econmico.
5. Papel moneda: este tipo de moneda se diferencia de la moneda de papel en que es
inconvertible, o que sea que no puede ser canjeado por la moneda metlica que
representa.
Su aceptacin es obligatoria como medio de pago, a pesar de no ser convertible.
6. Moneda de cuenta: este tipo de moneda es una moneda ideal, inexistente fsicamente
pero que se utiliza como medida de valor en ciertas circunstancias y en clculos vinculados
a situaciones monetarias. No es efectiva, ni real, no se acua, no se emite.
7. La moneda no metlica: en realidad la moneda no metlica se present entre los pueblos
primitivos.

Entre los pueblos primitivos existentes en la actualidad, el conocimiento y la utilizacin

de algn tipo de sistema monetario destaca en tres partes del mundo: en el frica
occidental y el Congo, la Melanesia y Micronesia y en el Este de Norteamrica. Hay que
resaltar el hecho que todos los pueblos que estas zonas desarrollan un utilitarismo ya
avanzado, de tipo neoltico, sea agrcola o pastoral. Pero este utilitarismo neoltico es
todava poco especializado: cada pequea unidad social-productora puede, en gran
medida, autoabastecerse y por eso el trueque utilitario conserva an un carcter
fuertemente social.

Nosotros proponemos una interpretacin: estos objetos concretos parecen tener dos
funciones muy bien diferenciadas. La primera, fundamentalmente social, creadora y
mantenedora de relaciones sociales, es la que se desarrolla a travs del intercambio real,
concreto, de estos objetos concretos, en algunas ocasiones, muy bien especificadas, de
gran importancia social. La segunda, estrictamente utilitaria, es la de servir de patrones
de medida de valor en el intercambio de los bienes utilitarios corrientes. En este segundo
caso, dichos objetos no son nunca realmente intercambiados, sino que son nicamente
una referencia abstracta para calcular equivalencias entre otras mercaderas, valoradas
 en ellos: esto es lo que hemos llamado una unidad monetaria. Los valores en unidades
monetarias asignados a las mercaderas (producidas o productoras) son los valores
mercantiles de dichas mercadera.

8. La moneda electrnica
La mayor parte de los productos ofrecidos en el mercado se encuentran implementados
con un soporte en tarjeta (card-based) o en un software especial (software-based).

Los primeros proveen al consumidor una tarjeta denominada Smart card. Esta tarjeta
inteligente consta de un chip que contiene un sistema operativo y aplicaciones de
software que son insertados en la tarjeta en el proceso de su manufactura. La emisin de
la tarjeta a los consumidores se realiza de diferentes formas: en algunos casos, la tarjeta
involucra la cuenta bancaria perteneciente al usuario; alternativamente, las tarjetas
puede ser adquiridas annimamente en mquinas expendedora o mediante la utilizacin
de tarjetas de crdito o dbito. La emisora u operadora central del sistema provee a los
comerciantes de terminales u otros dispositivos que permiten realizar la operacin. La
carga de los valores en las tarjetas se realiza generalmente a travs de un cajero
automtico (ATM Automatic Teller Machine) o de un telfono equipado especialmente.
En general, como expresamos anteriormente, de estas transacciones un debito en la
cuenta bancaria preexistente del consumidor que est ligada a la tarjeta. Para realizar la
compra, el usuario introduce su tarjeta en el terminal del vendedor e ingresa la suma a
pagar. La terminal verifica que el balance que surge de la tarjeta permita realizar la
transaccin e instruye para que debite la suma correspondiente al pago. Luego la tarjeta
instruye la terminal del vendedor para que incremente su balance en la misma suma.

Por otro lado, los sistemas basados en software funcionan por medio de un programa
instalado en la computadora del usuario. Estn diseados para realizar pagos a travs de
redes, fundamentalmente Internet. El proceso de carga se realiza por el intercambio de
mensajes entre los dispositivos del usuario y del emisor, mensajes que son trasmitidos
por la red. En la prctica, se tiende a involucrar por razones de seguridad- la emisin de
documentos o cheques firmados digitalmente. El proceso pago depende del diseo del
producto de que se trate, as como del contexto en el que el pago se realiza.

La determinacin de la cantidad y caractersticas de las entidades emisoras, cuyas

obligaciones son electrnicamente transmitidas en un sistema de dinero electrnico, son
crticas desde un punto de vista financiero, y afectan asimismo la implementacin tcnica
de dicho sistema. Los sistemas que se basan en un solo emisor pueden no necesitar un
clearing de las transacciones realizadas, siempre y cuando otra institucin no participe
colectando o distribuyendo fondos. En sistemas con mltiples emisores, el nmero de
tarjeta o un certificado emitido por una autoridad certificante dentro de una
infraestructura de firma digital, identificada al usuario, y las transacciones comerciales y
dems operaciones son transmitidas al ente emisor para su registro. Este registro puede
servir tanto para fines de clearing financiero como para brindar seguridad al sistema.

Entre otros, han desarrollado sistemas de dinero digital: Digicash, Cybercash y Mondex.
LAS MEDIDAS DE POLITICA MONETARIA

En el marco de la constitucin poltica del Per y de su ley original (Decreto ley N 26123,
publicado el 3 de diciembre de 1992), el banco central de la reserva del Per cuenta con la
autonoma y los instrumentos de poltica monetaria que le permiten cumplir con la finalidad de
preservar la estabilidad monetaria.

1. ESQUEMA DE POLITICA MONETARIA

A partir de enero de 2002, la poltica monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de
metas explicitas de inflacin, con el cual se busca anclar las expectativas inflacionarias del
pblico mediante el anuncio de una meta inflacin. El BCRP evala el cumplimiento de su
meta de inflacin de manera continua desde 2006, revisndose mensualmente la evolucin
de la inflacin de los ltimos doce meses. De este modo, el Per se suma al grupo de pases
con tasas de inflacin bajas y estables que hacen uso de una evaluacin continua del objeto
inflacionario.
2. POSICION DE LA POLITICA MONETARIA
El banco central toma decisiones de poltica monetaria mediante el uso de un nivel de
referencia para la tasa de inters del mercado interbancario. Dependiendo de las
condiciones de la economa (presiones inflacionarias o deflacionarias) el Banco Central
modifica la tasa de inters de referencia (hacia arriba o hacia abajo, respectivamente) de
manera preventiva para mantener la inflacin en el nivel meta. Ello se debe a que las
medidas que toma el Banco Central afectan a la tasa de inflacin con rezagos.
3. TRANSPARENCIA DE LA POLITICA MONETARIA
La transparencia es una condicin necesaria para fortalecer la credibilidad en el Banco
Central, y de esa manera, mejorar la efectividad de la poltica monetaria. Por ello las
decisiones de poltica monetaria son explicadas al pblico en general y especializado
mediante la difusin de:
El programa Monetario
Al comienzo de cada ao (desde 2001), el BCRP publica el calendario de las decisiones de
poltica monetaria. La decisin se comunica mediante la Nota Informativa de Programa
Monetario, la cual contiene una breve descripcin de la evolucin macroeconmica
reciente, la decisin sobre la tasa de inters de referencia y el sustento de dicha decisin,
as como las tasas de inters para las operaciones del BCRP con el sistema financiero.
Reporte de inflacin

Mediante este documento, el BCRP informa sobre la evolucin macroeconmica reciente y

en particular la dinmica de la inflacin y la ejecucin de la poltica monetaria. Adems,
difunde las perspectivas de las variables macroeconmicas que se utilizan en los anlisis de
la poltica monetaria, tales como el entorno internacional, las condiciones de oferta y
demanda domsticas, y la posicin de las finanzas pblicas, entre otros.

En base a esta informacin se publica la proyeccin de inflacin del banco en el horizonte

relevante de poltica monetaria y se hace explicito los principales riesgos de la proyeccin
(balance de riesgos). Se publica 3 veces al ao, con informacin a enero, mayo y
septiembre.
4. Instrumentos de la poltica monetaria
La regulacin de la liquidez del sistema financiero es dinmica conforme se conocen las
condiciones del sistema financiero da a da de modo que la tasa de inters interbancaria
se ubique en un nivel cercano al de referencia.
Los instrumentos de poltica se pueden clasificar en: instrumentos de mercado,
instrumentos de ventanilla y medidas de encaje.
INSTRUMENTOS DE MERCADO
CERTIFICADO DEL DEPOSITO DEL BCRP (CDBCRP)
Fueron creados en 1992 con el objeto de regular la liquidez del sistema financiero a
travs de la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos.
La colocacin de los CD BCRP se efecta mediante el mecanismo de subasta o
mediante colocacin directa por montos de s/.100 mil cada uno y en mltiplos de ese
monto, a un plazo en 1 da y 3 aos.

CERTIFICADOS DE DEPOSITO REAJUSTABLE DEL BCRP (CDR BCRP)

Fueron creados en el ao 2002 con el objetivo de regular la liquidez del sistema
financiero a travs de la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos y
reducir la volatilidad extrema del tipo de cambio. La diferencia con respecto a los BCRP
es que los CDR BCRP se reajustan en funcin del tipo de cambio registrada entre la
fecha de emisin y de vencimiento, simulando la cobertura de ventas forward. Al igual
que con los CD BCRP se reduce la base monetaria y a su vencimiento esta se
incrementa.

COMPRA TEMPORAL CON COMPROMISO DE RECOMPRA (REPO)

Fue establecida en 1997 con el fin de proporcionar liquidez de corto plazo a las
empresas a las empresas bancarias con situacin de estrechez de liquidez. Mediante
este instrumento el BCRP puede comprar a las empresas del sistema financiero, con el
compromiso de que estas realicen la recompra en una fecha pactada , certificados de
depsito al banco central de reserva del Per (CD BCRP), certificados de depsitos
reajustables del banco central de reserva del Per (CDR BCRP), letras del tesoro pblico
(LTP), bonos del tesoro pblico (BTP) emitidos en moneda nacional, incluyendo
aquellos sujetos a reajuste con el ndice de Valor adquisitivo constante (VAC) y a partir
de marzo de 2007, moneda extranjera. Las compras de estos ttulos se efectan
mediante el mecanismo de subasta. Al llevarse a cabo una REPO se incrementa la base
monetaria y al efectuarse la recompra de los ttulos la base disminuye. Los plazos
regulares de este tipo de operaciones son entre 1 da til y una semana. Este plazo se
puede extender a plazos mayores (actualmente hasta tres meses).

COMPRA-VENTA DE MONEDA EXTANJERA

Las intervenciones bancarias estn dirigidas a reducir la volatilidad del tipo de cambio,
sin establecer un nivel sobre el mismo, no hay ninguna meta sobre esta variable. De
esta manera, se busca evitar movimientos bruscos del tipo de cambio que deterioren
aceleradamente los balances de los agentes econmicos.
Las intervenciones cambiarias (en posicin compradora de dlares) permiten tambin
acumular reservas internacionales que luego podran ser empleadas en eventuales
situaciones de liquidez de dlares, as como para satisfacer los requerimientos de
moneda extranjera del tesoro pblico para el pago de la deuda externa.
Las intervenciones cambiarias son compensadas por otras operaciones monetarias
para mantener la tasa interbancaria en el nivel de referencia.

INSTRUMENTO DE VENTANILLA

CREDITO DE REGULACION MONETARIA

 Instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene la finalidad de cubrir
desequilibrios transitorios de liquidez de las entidades financieras. La institucin
financiera que solicite esta facilidad tiene que presentar garantas entre las cuales se
encuentran los CD BCRP, letras del tesoro pblico y bonos del tesoro pblico emitidos
en moneda nacional, incluyendo aquellos sujetos a reajuste con el ndice de valor
adquisitivo constante (VAC), CDR BCRP, valores del sector privado, entre otros.
REPO DIRECTA
Es similar a la REPO pero esta operacin se realiza fuera de subasta al cierre de
operaciones.
COMPRA SPOT Y VENTA A FUTURO DE MONEDA EXTRANJERA (SWAP)
Creado en 1997, con el propsito de proporcionar liquidez en moneda nacional a las
empresas del sistema financiero empleado como garanta moneda extranjera. Por
medio de esta operacin, el BCRP adquiere moneda extranjera de las empresas
financieras, con el compromiso de reventa al da til siguiente de haberse pactado la
operacin.
DEPOSITOS OVERNIGHT
Los depsitos overnight en moneda nacional y extranjera en el BCRP (depsitos
remunerados a un da til) fueron establecidos en 1998, constituyndose en un
instrumento para retirar los excedentes de liquidez.

ENCAJE

Reservas de dinero de curso legal que los bancos mantienen como forma de garantizar las
demandas de tesorera y para fines de regulacin monetaria. Suelen ser un porcentaje
dado del total de obligaciones sujetas a encaje (TOSE) y est conformado por el dinero de
curso legal que los bancos mantienen en sus propias cajas y sus depsitos en cuenta
corriente en el banco central. En un contexto de dolarizacin parcial, el encaje se ha
constituido en un respaldo importante a la liquidez del sistema financiero.

Actualmente el encaje mnimo es 6 por ciento del TOSE, tanto en moneda nacional como
en moneda extranjera. El TOSE en moneda extranjera est sujeto adicionalmente a un
encaje marginal de 30 por ciento, el cual es remunerado.

DOLARIZACION

El proceso de dolarizacin implica la sustitucin parcial y paulatina de las tres funciones

del dinero: depsito de valor, unidad de cuenta y medio de pago, en ese orden.

El origen de este proceso es usualmente una prdida de la confianza en la moneda nacional

como resultado de procesos de inflacin altos y persistentes. En la medida que la inflacin
castiga a los tenedores en moneda nacional y dificulta la correcta formacin de precios en
la economa, y los intermediarios financieros ofrecen mayormente crditos en dlares, la
dolarizacin se extiende a las funciones dinerarias de medio de pago y unidad de cuenta.
Se crean sistemas de pagos en ambas monedas y los contratos de bienes duraderos se
realizaban en dlares. Se produce un cambio en la costumbre de pagos y formacin de
precios de los agentes econmicos que se institucionalizan con normas que permiten el
rechazo de la moneda nacional. Estas costumbres no se revierten automticamente con la
reduccin y control de la inflacin.

La dolarizacin financiera implica riesgos para la economa, pues genera descalces en los
balances de los agentes econmicos. El desbalance de moneda genera un riesgo de tipo
de cambio. Las familias y empresas no financieras tienen, por lo general, ingresos en soles.
Sin embargo, sus deudas con el sistema financiero estn denominadas principalmente en
dlares. Por ello una eventual depreciacin significativa del nuevo sol elevara, el monto
de sus obligaciones (en trminos de soles), sin un incremento similar en los ingresos. Este
se denomina <<hoja 16 de balance>>. Por otro lado, el descalce de plazos genera un riesgo
de liquidez. Si bien este es un fenmeno inherente a los sistemas bancarios, el riesgo de
liquidez es mayor cuando la intermediacin no es en la moneda local, es decir, cuando el
banco central que emite la moneda intermediada es extranjero.

Frente a estos riesgos, las medidas implementadas por el BCRP han coadyuvado a
enfrentarlos. El control de la inflacin ha contribuido a recuperar la confianza en la moneda
nacional como medio de cambio y depsitos de valor. El establecimiento de una meta
operativa de tasa de inters interbancaria y el desarrollo del mercado local de deuda
publica en soles nominales, ha contribuido a la profundizacin financiera en moneda
nacional. Asimismo, se dieron medidas orientadas a que la economa cuente como una
capacidad de respuesta adecuada en situaciones de fuertes presiones al alza sobre el tipo
de cambio o de restriccin de liquidez en dlares, como un alto nivel de reservas
internacionales del BCRP, un sistema bancario con un alto nivel fe activos lquidos en
moneda extranjera, y un rgimen de flotacin cambiaria con intervenciones orientadas a
reducir fluctuaciones bruscas del tipo de cambio.

Adems, una slida posicin fiscal y una adecuada supervisin bancaria contribuyen a
reducir los riesgos asociados a la dolarizacin financiera. El Per es la nica economa que
ha implementado un esquema de metas explicitas de inflacin en un entorno de alta
dolarizacin financiera, con resultados altamente positivos en trminos de inflacin y de
reduccin de la dolarizacin. Los coeficientes de dolarizacin de la liquidez y del crdito al
sector privado han pasado de 72 y 81 por ciento a diciembre de 2000 a 54 y 61 por ciento
a diciembre de 2006, respectivamente

ADMINISTRACION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

La administracin de las reservas internacionales es una funcin encargada de banco

central de reserva del Per (BCRP) de acuerdo al artculo 84 de la constitucin poltica del
Per y sigue los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad sealados en el artculo 71
de la ley orgnica.

Un acuerdo nivel de reservas internacionales contribuye a la estabilidad econmica y

financiera del pas en la medida que brinda una slida posicin para enfrentar eventuales
contingencias de turbulencias en los mercados cambiarios como por ejemplo un eventual
retiro significativo de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero o shocks
extremos de carcter temporal que pudieran causar desequilibrios en el sector real de la
economa y retroalimentar expectativas.

Las reservas internacionales Netas (RIN) de Per llegaron a fines de diciembre de 2006 a
US$17275 millones, las cuales cubren 3,2 veces las obligaciones externas a un ao, 79 por
ciento de la liquidez total del sistema bancario y 14 meses de importaciones. Cabe resaltar
que este ltimo indicador mide el nmero de meses que las reservas internacionales de un
pas pueden atender sus importaciones. Este ratito para el Per es uno de los ms elevados
en Amrica Latina.
La poltica de administracin de reservas seguida por el banco considera prioritario
preservas el capital y garantizar la liquidez de las mismas. Para este objeto el BCRP define
un portafolio de referencias, establece el nivel de riesgo y retorno de sus inversiones, y lo
compara con su portafolio real para minimizar los diferentes riesgos del mercado.

PORTAFOLIO DE REFERENCIA

El portafolio de referencia recoge la combinacin riesgo-retorno aprobado por el

directorio, traducida en trminos de liquidez, calidad de crdito, duracin y
diversificacin por monedas y emisores. El portafolio de referencia es neutral a las
expectativas de mercado y debe poder ser replicable. Esto ltimo es prcticamente
relevante en circunstancias de extrema volatilidad en los mercados.

PORTAFOLIO REAL Y COMPARACION CON EL PORTAFOLIO DE REFERENCIA

Las inversiones de las reservas internacionales conforman el portafolio real, el mismo

que puede desviarse de los parmetros aprobados para el portafolio de referencia en
cuanto al manejo de los plazos de las inversiones, la duracin, el riesgo bancario total,
el riesgo de crdito y la diversificacin de los emisores. El manejo de estas desviaciones
se realiza buscando una mayor rentabilidad de las inversiones, mantenindose dentro
de mrgenes autorizados por el directorio del banco.

Los portafolios real y de referencia son valorizados diariamente a precios de mercado.

Mantienen hasta su fecha de maduracin, se considera que el valor de mercado de
ambos portafolios constituye un indicador importante para medir la eficiencia en el
manejo de las reservas internacionales.

ADMINISTRACION DE RIESGOS

Respecto al manejo de las inversiones, se consideran los siguientes riesgos, los cuales
busca minimizarlos:

I. RIESGO DE LIQUIDEZ
Se minimiza a travs de la distribucin de los activos en cuatro tramos:
a) DISPONIBILIDAD INMEDIATA: Inversiones de muy corto plazo, inclusive
realizables en un da, para afrontar obligaciones exigibles e imprevistas.
b) LIQUIDEZ: Inversiones a plazos hasta de un ao que comprenden depsitos
bancarios con vencimientos escalonados e instrumentos de renta fija de alta
liquidez en el mercado internacional.
c) TRAMO DE INTERMEDIACION: Conformado por las inversiones que replican los
depsitos del sector pblico en el Banco.
d) INVERSION: inversiones a plazos superiores a un ao (principalmente bonos), que
implican mayor volatilidad en sus precios, pero a la vez menor rentabilidad.
II. RIESGO DE CREDITO
Se refiere a la posibilidad de que por insolvencia de una contraparte, esta no pudiera
cumplir a tiempo con la obligacin contrada con el banco. Para afrontar este riesgo,
las inversiones se realizan de manera diversificada en:
a) Deposito en bancos del exterior de primer orden, en trminos de capital y
calificativos de riesgo de corto y largo plazo emitidos por las principales agencias
evaluadoras de riesgo, tales como standard & Poors, Moodys y Fitch.
b) Valores de renta fija emitidos o respaldados por organismos internacionales,
gobierno y agencias gubernamentales.
 Dichas obligaciones deben tener un calificativo de largo plazo entre las cuatro
categoras ms altas de las ms de veinte que otorgan las agencias evaluadoras
de riesgo.
c) No se permiten inversiones en emisiones de deuda de empresas privadas.
III. RIESGO CAMBIARIO
Proviene de las fluctuaciones de los tipos de cambio de las monedas en las que se
realizan inversiones, lo que podra conllevar a una perdida en trminos de la moneda
base para la contabilidad de las reservas internacionales (dlares de los Estados Unidos
de Norteamrica).
Los activos estn en su mayora invertidos en dlares EE.UU., reflejando tanto la
denominacin de los pasivos en moneda extranjera (encaje bancario y depsitos
especiales de residentes, principalmente) cuando la moneda de intervencin del banco
en el mercado de divisas domstico. Cabe aadir que la mayor parte de nuestra deuda
externa y de nuestro comercio internacional se denomina en dlares de EE.UU.

IV. RIESGO DE MERCADO O DE TASA DE INTERES

Est relacionado con el movimiento no esperado de las tasas de rendimiento de
mercado de los activos de renta fija que componen el portafolio, lo que puede afectar
el valor de mercado de las inversiones antes de su vencimiento. La medicin de dicho
impacto se refleja en la duracin del portafolio. El banco afronta este riesgo
considerando la estructura de plazos de los pasivos para la composicin por plazos de
los pasivos para la composicin por plazos de sus activos. Esto hace que la duracin de
su portafolio total sea muy baja por lo que el impacto de variaciones de tasas de inters
de mercado es mnimo sobre el valor de mercado del portafolio.

BILLETES Y MONEDAS

El banco central tiene a su cargo la emisin y abastecimiento de billetes y monedas a nivel

nacional, garantizando un suministro oportuno y adecuado de la demanda. Por ello, es
necesario llevar a cabo una programacin eficiente que tome en cuenta tres aspectos
fundamentales: cantidad, calidad y denominaciones demandadas a fin de facilitar la
fluidez de las transacciones en efectivo que realice el pblico. La demanda de billetes y
monedas tiene dos componentes: uno, denominado demanda para transacciones, que
est en funcin del dinamismo de la economa y de la variacin de precios; y el otro,
demanda de reposicin, que se genera por el reemplazo de los billetes y monedas
deteriorados. De otro lado, con la finalidad de dar a conocer los elementos de seguridad
de nuestros billetes y moneda, el banco central realiza tareas de difusin, principalmente
a travs de charlas gratuitas dirigidas al pblico en general as como al personal de
empresas financieras y comerciales.

LA MASA MONETARIA Y SUS EFECTOS EN LA ECONOMIA

La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como
variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las
autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tip de inters, y
participan en el mercado de dinero.

Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se llama poltica monetaria

expansiva, y cuando se aplica para reducirla poltica monetaria restrictiva.

LA MONEDA Y LAS FUNCIONES QUE CUMPLE DENTRO DE LA ECONOMIA

Las funciones de la moneda se encuentran ntimamente relacionadas con las funciones
del dinero (que es lo que representa) que se pasan a detallar. Segn algunos autores de
la doctrina econmica sealan:

Medida de valor:
Es la medida que le damos a las cosas puede ser representado por medio de las
unidades.
Instrumento de adquisicin directa
Puesto que permite adquirir cualquier bien en funcin de su valor.
Instrumento de liberacin de deudas
Debido a que tiene una fuerza cancelatoria de las mismas al constituirse en un medio
de pago reconocido legalmente.
Medio de atesoramiento de riquezas
Se puede atesorar par las necesidades futuras debido a que conserva
indefinidamente su valor.

FUNCIONES
1. La moneda como unidad de medida: sirve como smbolo contable
2. La moneda como unidad de cambio: sirve para intercambiar cosas es decir bienes,
productos y servicios.
3. La moneda como forma de liberacin de obligaciones: es una de las formas mas
comunes de extinguir obligaciones provenientes de una relacin legal o
contractual.
4. La moneda como unidad de cuenta: sirve como smbolo monetario para efectuar
las transacciones econmicas en el pas.
5. La moneda como medio de ahorro, se expresa en la moneda del pas.
6. La moneda como medio de pago por excelencia sirve para realizar una de las formas
de extincin de las obligaciones desde el punto de vista del derecho civil
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

EL DINERO COMO UN ACTIVO

El dinero se puede considerar como un activo o algo de valor. Como tal, ste forma parte de su
riqueza (patrimonio o activos menos pasivos o deudas). Los bienes en forma de dinero tienen
una caracterstica nica; pueden ser intercambiados directamente por otro activo, bienes o
servicios. Aunque no constituye la nica forma de riqueza intercambiable, el dinero es una de
las aceptadas. Este atributo del dinero se le conoce como liquidez. Un activo es liquido cunado
puede ser fcilmente intercambiado por un bien o servicio sin altos costos de transaccin, y con
relativa seguridad en cuanto a su valor nominal (no ajustado por la inflacin existe una
probabilidad mnima de perdida de capital por posesin de dinero. Por definiciones, en dinero
es el ms lquido de todos los activos. Comparmoslo, por ejemplo con una accin anunciada en
la bolsa de Nueva york. Para vender esta accin, debe acudir a un corredor de bolsa, para que
coloque una orden de venta por usted. Esto debe realizarse durante los horarios normales del
comercio, y usted debe pagar un porcentaje como comisin al corredor. Adems existe la
posibilidad de que reciba por las acciones ms o menos del capital que invirti originalmente en
ellas. Esto no sucede con el dinero. El dinero se puede convertir fcilmente en otras formas de
activo, y conserva siempre el mismo valor nominal. En consecuencia, muchas personas
conservan por lo menos parte de su riqueza en estos activos de mayor liquidez.

VALOR PREDECIBLE

Para que el dinero tenga un valor predecible la relacin entre la oferta monetaria y la cantidad
de dinero demandada no debe cambiar frecuentemente, en forma abrupta o en gran magnitud.
En este sentido, el valor del dinero se similar al valor econmico de otros bienes y servicios. La
oferta y la demanda determinan el precio al que se <<vende>> dlar. Cul es el valor de la venta
que tiene un dlar? Este se refiere a aquellos que debemos sacrificar para <<comprar>> un
dlar. Se sacrifican los bienes y servicios que podramos obtener a cambio de un dlar. En otras
palabras, para poseer un dlar el individuo sacrifica el poder adquisitivo inherente a ese dlar.
Ese poder adquisitivo puede ser igual al de un libro de bolsillo usado o al de una bolsa de papas
fritas.

El poder adquisitivo del dlar (es decir, su valor), varia inversamente con el nivel de precios. As,
cuanto ms rpida sea la tasa de crecimiento del nivel del precio, ms rpida ser la disminucin
del valor o <<poder adquisitivo del dlar>>. El dinero retiene su utilidad aun cuando su valor
su poder adquisitivo-, disminuya todos los aos. El dinero puede seguir utilizndose y
aceptndose durante periodos inflacionarios si retiene la caracterstica de poseer un valor
predecible. Si la gente cree que la tasa de inflacin ser de 10% el prximo ao, es de esperarse
que el dlar que reciba de aqu a un ao tenga aproximadamente 9% menos de poder adquisitivo
que el mismo dlar en este ao.

Los individuos no necesariamente rehusaran utilizar el dinero o aceptarlo como cambio

simplemente porque saben que su valor descender un poco ms de 8% durante el ao
venidero,() la creencia de que se presentara una desvalorizacin del dinero, har cambiar las
cantidades y tipos de activos financieros que la gente quiere conservar, incluyendo la cantidad
de dinero deseada.

MULTIPLICACION DEL DINERO

Muchas instituciones financieras aceptan depsitos de transacciones, lo que significa que estas
mantendrn su dinero y se lo devolvern cuando usted as les ordenen hacerlo. Estas
instituciones bancos comerciales e instituciones de ahorro- no necesitan mantener a la reserva
de 100% sobre sus pasivos por saldo de transacciones. En lugar de ello, solo se les exige
mantener reservas fraccionarias; estas instituciones prestan parte de dichas reservas,
manteniendo solo parte de los depsitos en un momento dado, el requerimiento de reservas
fraccionarias sobre los saldos de depsitos conduce a una expansin (o contraccin) mltiple de
la oferta monetaria (como quiera que ella se defina) cuando las reservas de estas instituciones
aumentan (o disminuyen), suponiendo que las instituciones financieras solamente mantienen
las reservas mnimas a que estn obligadas por la ley. Por ejemplo, cuando el FED (FED es el
nombre con el que comnmente se conoce a la Reserva Federal de los Estados Unidos, por su
denominacin en ingls: Federal Reserve) compra a algn ahorrador un ttulo de valor del
gobierno de los EE.UU., los nuevos fondos se depositan en instituciones financieras, pero
solamente se requiere mantener una fraccin de estos como reserva. El resto se puede dar en
prstamo. A su vez estos fondos se redepositan en el sistema y de nuevo se mantiene una
fraccin de ellos como reserva o encaje; el resto se puede dar en prstamo una vez ms. De esta
forma, existe una expresin mltiple de la oferta monetaria.

INTERES

El cdigo civil peruano lo define as:

El inters es compensatorio cuando constituye la contrapresentacin por el uso del dinero o de

cualquier otro bien.

Es moratorio cuando tiene por finalidad indemnizar la mora en el pago.

Artculo 1242 cdigo civil.

EL INTERES Y LA TASA DE INTERES

Inters es la cantidad de dinero que reciben los prestamistas cuando conceden un crdito; la
tase de inters es igual a los intereses pagados proporcionales a la cantidad prestada.
Supongamos, por ejemplo, que se ha prestado la suma de US$100 y que, transcurrido un ao,
se deban de devolver US$110. Los intereses que se pagaron son US$10 y la tasa de inters es
del 10% (porque $10/$100=0.10)

En la economa monetaria surgen mercados de crditos por las siguientes razones:

1) Las distintas familias tienen caractersticas diferentes, muestran diferentes preferencias

p ir el consumo presente versus el consumo futuro Y,
2) Las empresas pueden hacer inversiones en plata equipo y/o inventario que sean lo
suficientemente rentables para permitirles devolver el inters. A una determinada tasa
de inters (por ejemplo, 5%) algunas familias preferiran convertirse en ahorradores
netos, es decir, prestamistas netos. Teniendo en cuenta sus gustos personales para
negociar consumo presente por consumo futuro, ellos preferirn ahorrar y prestar algn
porcentaje de su ingreso. A la misma tasa de inters, algunas familias preferirn, de otro
lado, convertirse en prestatarias netas. Estas personas prefieren consumir ms de su
ingreso en el presente, sabiendo que deberan privarse de consumo futuro, por cuanto
tendr que devolver intereses y capital (la cantidad que tomaron en prstamo). A una
tasa de inters del 5%, algunas empresas preferiran ser prestamistas netas por
considerar que la tasa de retorno (la tasa de ganancia) sobre su inversin es inferior a la
 tasa del 5% fue ellos pueden devengar. Por otra parte, algunas empresas consideran
que pueden devengar ms del 5% sobre su inversin, de manera que prefieran ser
prestatarias netas. En resumen, a cualquier tasa de inters siempre habr prestamistas
y prestatarios netos, y surgirn mercados de crdito para dar cabida a todos. Los
gobiernos tambin podrn ser prestamistas o prestatarios netos.

AHORRO
Se encuentra legislado en la ley General del Sistema Financiero, as tenemos:
Artculo 131.- ahorro
El ahorro est constituido por el conjunto de las imposiciones de dinero que, bajo cualquier
modalidad, realizan las personas naturales y jurdicas del pas o del exterior, en las empresas del
sistema financiero. Esto incluye los depsitos y la adquisicin de instrumentos representativos
de deuda emitidos por tales empresas. Tales imposiciones estn protegidas en la forma que
seala la ley del sistema financiero.
Concordancia: la constitucin en su art. 87 obliga al estado a proteger el ahorro a travs de la
supervisin que realiza la SBS y el pago de los ahorros de las entidades en liquidacin que
realizan el Fondo de Seguros de Depsitos.

LA PROTECCION DEL AHORRISTA

Esto se encuentra en los artculos 132 al 134 de la Ley General de Sistema Financiero.
Artculo 132.- formas de atenuar los riesgos para el ahorrista.
En aplicacin del artculo 87 de la constitucin poltica, son formas mediante las cuales se
procura, adicionalmente, la atenuacin de los riesgos para el ahorrista:
1. Lmites y prohibiciones sealados en el Titulo II de la seccin segunda y en las dems
disposiciones que regulan a las empresas. Dichos lmites tiene por objeto asegurar la
diversificacin del riesgo y limitacin al crecimiento de las empresas del sistema financiero
hasta un determinado nmero de veces el importe de su patrimonio efectivo.
2. La constitucin de la reserva de que trata el captulo III del Ttulo III de la Seccin Primera.
3. El mantenimiento del monto del captulo social mnimo a valores reales constantes segn
lo normado en el artculo 18.
4. La constitucin de provisiones genricas especficas de cartera, individuales o preventivas
globales por grupos o categoras de crdito, para la eventualidad de crdito, para la
eventualidad de crditos impagos, y la constitucin de las otros provisiones y cargos a
resultados, tratndose de las posiciones afectadas a los diversos riesgos de mercado.
5. La promocin del arbitraje como un medio de solucin de conflictos entre empresas entre
estas y el pblico, haciendo uso para tal efecto de las clausulas generales de contratacin.
6. La recuperacin en forma expeditiva de los activos de las empresas del sistema financiero.
7. El mrito ejecutivo de las liquidaciones de saldo deudores que emitan las empresas.
8. La ejecucin del ttulo de Crdito Hipotecario Negociable y del Warrant que garanticen
obligaciones con empresas del sistema financiero por su tenedor, con exclusin de
cualquier tercer acreedor del constituyente, concursando o no. La presente disposicin no
afecta los derechos de los almacenes generales de Depsitos de cobrar los almacenajes
adeudados y gastos de remate al ejecutar los Warrants.
9. Los valores, recursos y dems bienes que garantizan obligaciones con las empresas en el
sistema financiero, cubren preferentemente a estas. Las medidas cautelares que se
dispongan respecto de tales bienes, valores o recursos, solo surten efecto luego que la
empresa disponga sobre ellas los cargos que correspondan por las deudas vencidas de su
titular a la fecha de notificacin de dicha medida, y siempre que dichos bienes, valores o
 recursos no se encuentren sujetos a gravamen alguno en favor de la empresa del sistema
financiero. Igual norma es aplicable tratndose de valores, recursos dems bienes dados en
garanta para afianza obligaciones de terceros.
10. Posibilidad de dar por vencidos los plazos de dar por vencidos los plazos de las obligaciones,
vencidas y no vencidas, de un deudor ante un caso de incumplimiento. En este supuesto, la
empresa podr hacer uso del derecho de compensacin referido en el numeral siguiente.
11. El derecho de compensacin de las empresas entre sus acreencias y los activos del deudor
el exceso resultante, si hubiere. No sern objeto de compensacin los activos legal o
contractualmente declarados intangibles o excluidos de este derecho.
12. Los bienes afectados a prendas globales y flotantes vinculadas con contratos de seguro de
crdito o con facturas conformadas, u otros contratos de crdito, solo pueden ser
ejecutados por el titular de dicho derecho, con exclusin de cualquier tercer acreedor del
constituyente, ya se encuentre este ltimo, cursando o no.
13. La supervisin consolidad de los conglomerados financieros o mixtos.

Artculo 133.- Provenientes de empresas sujetas a riesgo crediticio.

Las empresas que realizan operaciones sujetas a riesgo crediticio, efectuaran con cargo a
resultados, las provisiones genricas o especficas necesarias, segn la calificacin del crdito,
conforme a las regulaciones de aplicacin general que dicte la superintendencia.

Las provisiones genricas no excedern del uno por ciento de la cartera normal, salvo
situaciones excepcionales.

Sin deducirse las ganancias para efectos de la constitucin de las provisiones genricas o
especificas antes sealadas, la calificacin del crdito considera, entre otros factores, tales
garantas.

Artculo 134 Medidas para la proteccin adecuada del ahorrista.

A fin de brindar al ahorrista una proteccin adecuada y sin perjuicio de las dems atribuciones
que le confiere la presente ley, corresponde a la superintendencia:

1. Disponer la prctica de auditoras extremas por sociedades previamente calificadas e

inscritas en el registro correspondiente.
2. Supervisar que las empresas del sistema financiero se encuentren debidamente
organizadas as como administradas por personal idneo.
3. Supervisar que cumplan las empresas del sistema financiero con las normas sobre lmites
individuales y globales.
4. Efectuar supervisiones consolidadas de los conglomerados financieros o mixtos, de
conformidad con el dispuesto en el artculo 138
5. Medir riesgos; mediante el registro del endeudamiento global, en el pas y en el exterior,
de las personas que soliciten crdito a las empresas del sistema financiero.

Artculo 135 Informacin al pblico sobre marcha de las empresas.

Las empresas del sistema financiero deben mantener informada a su clientela sobre el
desarrollo de su situacin econmica y financiera. Para ello, sin perjuicio de las memorias
anuales que deben divulgar adecuadamente, estn obligadas a publicar los estados financieros
en el diario oficial y en uno de extensa circulacin nacional, cuando menos cuatro veces al ao,
en las oportunidades y en el detalle que establece la superintendencia.
La publicacin en el diario oficial se hace dentro de los siete (7) das de recibidos los estados
financieros, bajo responsabilidad de su director.

INTERMEDIACION FINANCIERA

LA INTERMEDIACION FINANCIERA: ley N

La actividad habitual consistente en la captacin de fondos, bajo cualquier modalidad, y su

colocacin en forma de crditos o inversiones.

SISTEMA FINANCIERO: ley N 26702

El conjunto de empresas, que debidamente autorizadas operan en la intermediacin financiera.

Incluye las subsidiarias que requieren la autorizacin de la superintendencia para constituirse.

SISTEMA FINANCIERO

DEFINICION

Es el conjunto de empresas autorizadas por el estado para realizar la labor financiera, entendida
como la posibilidad de captar recursos del pblico, aportar su propio capital y luego prestarlo
para obtener una ganancia o deferencial.

Empresas que conforman el sistema financiero:

A. EMPRESAS DE OPERACIONES MLTIPLES:

1. Empresa bancaria
2. Empresa financiera
3. Caja municipal de ahorro y crdito
4. Caja municipal de crdito popular
5. Entidad de desarrollo a la pequea y microempresa EDPYME
6. Cooperativas de ahorro y crdito autorizadas a captar recursos del publico
7. Caja rural de ahorro y crdito

B. EMPRESAS ESPECIALIZADAS
1. Empresas de capacitacin inmobiliaria
2. Empresas de arrendamiento financiero
3. Empresas de factoring
4. Empresas afianzadoras y de garantas
5. Empresas de servicios fiduciarios
6. Empresas administradora hipotecaria

C. BANCOS DE INVERSION

SU DOBLE ASPECTO

Al igual que Joaquin Garrigues, por derecho bancario entendemos el conjunto de normas
jurdicas que se refieren a la actividad de los bancos. Esta actividad tiene un sujeto actor, y,
desde un punto de vista jurdico consiste en el establecimiento de relaciones patrimoniales con
otros sujetos mediante la conclusin de contratos. Se evidencian as un doble aspecto del
derecho bancario, distinguindose entre normas que se afectan a la institucin bancaria, es
decir, a los bancos como sujetos de aquella actividad misma que el banco desarrolla. Al primer
aspecto, regido predominante de normas de Derecho pblico administrativo, corresponde el
estudio del concepto jurdico de Banco y del ejercicio de la profesin del banquero. El segundo
aspecto, regido predominante por normas de derecho privado, se refiere precisamente a las
operaciones bancarias, las cuales se traducen en contratos privados entre el banco y sus
clientes.

DIFERENCIA ENTRE EL DERECHO BANCARIO Y EL DERECHO FINANCIERO:

Segn Fernando Sainz de Bujanda, el derecho financiero es la <<Rama del derecho pblico
interno que organiza los recursos constitutivos de la hacienda del estado y de las restantes
entidades pblicas, territoriales e institucionales y regula los procedimientos de precepcin de
los ingresos y de ordenacin de los gastos y pagos que tales sujetos destinan al cumplimiento
de sus fines>>.

El derecho financiero corresponde al Derecho pblico, ya que su objetivo es la actividad de los

individuos, que se proponen fines particulares. Aunque uno y otros desarrollen actividad
financiera, es ella de naturaleza distinta y extraa a nuestra disciplina en cuanto asume
caracteres de inters general o pblico; por lo mismo es impropio atribuir la denominacin
derecho financiero, como han hecho algunos autores al conjunto de disposiciones relacionadas
con organismos privados de carcter financiero, especialmente bancos, sociedades annimas,
consorcios internacionales. El derecho financiero, segn lo precisa la doctrina y lo concebimos
nosotros, se refiere exclusivamente a la actividad del estado, a las finanzas publicas.