Depositary Receipts

(DRS)
¿Qué es un Certificado de Depósito?

Un recibo de depósito (DR) es un certificado negociable que representa

una compañía de oferta pública de deuda o capital.

Acciones de la compañía

DEPÓSITO DE
Global
la empresa A LOCAL CUSTODIO
Depository

recibos de Depósitos

10
DR =1 Relación puede ser personalizado
acciones

DR se crean cuando las acciones de una empresa son entregados al depositario de un depósito
local, que encarga a su depositario global para emitir los Dres.
Privado y confidencial 2
¿Qué es un Certificado de Depósito?

DR de facilitar la negociación de valores extranjeros. Se negocian ya sea en una bolsa o

over the counter y se utiliza para reunir capital (sólo negociados en bolsa).

recibos de Depósitos

la empresa A Comercio

DR de facilitar el comercio de
Ganancia capital
valores extranjeros.

en Bolsas En el mostrador

Privado y confidencial 3
Partes involucradas en un Certificado de Depósito

DR de se crean cuando las acciones de una empresa son entregados al custodio de un depositario
local, que encarga a su depositario global para emitir el DR de.

Banquero de
Corredor
inversión

Depositario EDITOR abogados

Custodio contadores

Privado y confidencial 4
Certificados de Depósito - una ilustración

Una empresa en la India ha cumplido los requisitos para la inclusión y DR

ahora quiere listar sus acciones cotizan en la Bolsa de Nueva York.

LOCAL EXTERIOR

Los DR representan las acciones locales de Estados Unidos y pueden comercializarse libremente en la bolsa NYSE
Indian
Company X bolsa de Nueva York

Contactos

corredor para
hacer
una compra Emite la
República
Dominicana en el intercambio

Broker / Comerciante
Depositario
Bancario Custodio
Banco

Compras Las acciones ordinarias y las

El mismo día, las notifica Banco Depositario
manos a la depositaria
transferencias de acciones Depositario, que a continuación
custodio de banco
del banco depositario realizará DR de

Ejemplo

Privado y confidencial 5
Características de Recibos de Depósitos

DR son negociados en una bolsa de valores local

DR son certificados físicos

DR proporcionan el acceso a las bolsas internacionales sin pasar por el tedioso

proceso de listado.

DR dar acceso a las divisas internacionales

Por lo general, de DR se emiten por cada 10 acciones, pero la relación se pueden

personalizar.

Privado y confidencial 6
American Depositary
Receipts (ADR)
Certificados de Depósito Americanos (ADR)

¿SABÍAS?

50%
De los Dres Emitidos
A nivel mundial

Certificados de depósito estadounidenses

ADR se han introducido en los mercados
constituyen más del 50% de
financieros tan pronto como sea abril
LOS RECIBOS DE DEPÓSITO
29, 1927, cuando el banco de inversión JP
EMITIDO EL MUNDO
Morgan puesto en marcha el
ADR por primera vez.

Privado y confidencial 8
Certificados de Depósito Americanos (ADR)

ADR representan acciones de empresas no estadounidenses y

comercio en Bolsas de Valores de Estados Unidos.

Los ADR se negocian como acciones de Estados Unidos en la

Bolsa de Valores de EE.UU.

PRECIOS EN DIVIDENDOS en dólares

DÓLARES EE.UU. de EE.UU.

Tienen derecho a voto como las de DR son representativos de

Las acciones de la compañía subyacente.

Los precios del ADR por lo general un seguimiento de los precios de la underlyer en

el mercado interno.

Privado y confidencial 9
Flujo de trabajo de un ADR

Rusia Gas Oil Company

Custodio local

Depositario

ADR

Los inversores

Privado y confidencial 10
Flujo de trabajo de un ADR

Así que digamos que una empresa de gas ruso quiere obtener su parte

comercializa en Estados Unidos a través de un ADR.

Que se acerca a un depositario en los Estados Unidos que puede

facilitar la expedición.

El depósito se pondrá en contacto con el custodio local que

recogerá las acciones de la compañía

Una vez que las acciones son adquiridas por el custodio local, el depositario

emite los ADR a los inversores locales en los Estados Unidos que será un

recibo.

Entienden los inversores de Estados Unidos no llevarán a cabo acciones sino un documento que
menciona su participación accionarial.

Privado y confidencial 11
Flujo de trabajo de un ADR

¿Cuál será el valor del ADR?

EL precio de la LA CORRIENTE
CADA DR
empresa GAS ruso USD / RUB
COMPUESTO
es AT RUB 150. TIPO DE
10 Acciones.
CAMBIO ES: 60

El valor de cada ADR será:

(10 * 150) / 60

= $ 25 de
Privado y confidencial 12
Tipos de certificados de depósito estadounidenses

Hay dos tipos de

reacciones adversas:

PATROCINADO no patrocinados
ADR ADR

¿SABÍAS?

Aproximadamente la mitad de todos los programas de ADR en existencia hoy

son sin patrocinador.
Privado y confidencial 13
ADR patrocinados

Una de American Depositary Receipts (ADR) emitidos Un ADR patrocinado crea una relación jurídica
por una entidad depositaria / custodio en nombre de la entre el ADR y la empresa extranjera, que absorbe
empresa extranjera cuyo capital sirve como activo el costo
subyacente. de la emisión de la seguridad ..

Las empresas extranjeras que utilizan las RAM con el fin de

aprovechar el capital comercializa en el extranjero. Los

inversores que normalmente pueden centrarse en las empresas a

ADR patrocinados pueden ser listados en los principales
nivel nacional enumerados se les da la oportunidad de obtener una
intercambios NY.
rentabilidad de

mercados de mayor crecimiento emergente

Privado y confidencial 14
ADR no patrocinados

Sin el consentimiento de la
Comercio en la OTC Publicado de acuerdo con la
compañía subyacente
mercado demanda del mercado

Publicado por más de un Servicios sólo los ADR Sin derecho a voto
banco depositario que haya emitido
Privado y confidencial 15
Ventajas de American Depositary Receipts

Permite a un inversor americano para invertir en una empresa

Diversificación NonAmerican y diversificar su cartera sin la
molestia de restricciones geográficas o de divisas.

Liquidez Como lo es en las bolsas de valores.

permite elevar Se permite a una empresa de capital aumento en los EE.UU., mientras que la toma de

del capital sí más conocida en sus mercados.

Privado y confidencial dieciséis

Desventajas de American Depositary Receipts

Cuota de alta Los recibos están sujetos a tarifas altas, mientras que la compra y venta.

Falta de Sólo la imagen positiva de la empresa generalmente se describe por

información el depositario a los inversores potenciales

El valor del ADR y los dividendos emitidas por la sociedad underlyer

riesgo de divisas están expuestos a los cambios en el FX
tarifas

Privado y confidencial 17
Ejemplos de reacciones adversas por parte de empresas indias

Ejemplo
s de
ADR

Privado y confidencial 18
Global Depositary
Receipts (GDR)
Global Depository Receipts

Global Depository Receipts (GDR) son recibos que representa la propiedad de una base en el extranjero
Corporation acciones que se negocian en numerosas capitales
los mercados de todo el mundo.

GDR

Mercados
extranjeros
País de origen

Privado y confidencial 20
Global Depositary Receipts

Para recaudar dinero en más de un mercado,

algunas empresas utilizan certificados de
depósito globales (GDR) para vender sus
acciones en los mercados de países distintos
de aquel
donde tienen su
sede.

Varios bancos internacionales de emisión de

GDR, como JP Morgan Chase, Citigroup,
Deutsche Bank, el Bank of New York
Mellon.

Privado y confidencial 21
¿Cómo Global Depositary Receipts trabajo?

Una cuota de
cuestiones de HSBC en
ITC en el
la relación de 10: 1 en los
mercado
El Banco compra mercados extranjeros.
indio:
100 acciones de 1 RDA
Rs 1000, CCI. representa 10
es decir acciones ITC, es
decir, 100 Euros
10 euros
Ejemplo

El precio posterior está determinado por las fuerzas del mercado.

Privado y confidencial 22
Ventajas del Certificado de Depósito Global

DIVERSIFICACIÓN

Permite a un inversor para invertir en una empresa

no domésticos y diversificar su cartera

AUMENTO DE COMERCIO GLOBAL

• Aumentar no sólo los volúmenes en los mercados locales y

extranjeras

• Intercambio de información, tecnología, procedimientos

reglamentarios, y la transparencia del mercado.

Privado y confidencial 23
Desventajas de Global Depositary Receipts

riesgo de cambio, mientras Los dividendos se pagan en una moneda extranjera que luego se

que el pago de los dividendos sujetos a la volatilidad en el mercado de divisas.

Un RDA representa un número de acciones en un solo recibo

No puede ser dividida
y así no puede ser objeto de comercio en partes.

Beneficioso para Debido a la alta inversión en la compra de un RDA, es un buen

HNI herramienta para los inversores sólo HNI

Privado y confidencial 24
Ejemplos de GDR

Empresas que
emiten GDR

Privado y confidencial 25
Los ejemplos de los GDR negociados en las bolsas

Empresa Bolsa

Comercio

Privado y confidencial 26
Diferencia entre los ADR y GDR

ADR RDA
(American Depository Receipt) (Global Depositary Receipt)

ADR sólo es negociable en los Estados Unidos RDA es globalmente negociable

Se ocupa de moneda única es decir USD Se ocupa de múltiples divisas

GDR se negocian sobre la Bolsa de Londres,

ADR en los mercados de la Bolsa de Nueva
Luxemburgo Bolsa
York (NYSE), NASDAQ
y la Bolsa de Frankfurt.

Privado y confidencial 27
Diferencia entre los ADR y GDR

ADR
RDA

ADR sólo es negociable en los Estados Unidos. RDA es globalmente negociable.

Se ocupa de la moneda única es decir USD. Se ocupa de múltiples monedas.

Negociado sobre Nueva York la Bolsa Negociados en la Bolsa de Londres, Bolsa de

Exchange (NYSE), NASDAQ. Valores de Luxemburgo y Frankfurt
Bolsa.

El costo es alto y legal El costo es comparativamente menos de ADR

la responsabilidad es mayor. y la responsabilidad es menor.

Privado y confidencial 28
 Gracias
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