Introducción al Análisis

Financiero
Ratios Financieros

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Agenda:
1. Introducción
2. Limitaciones
3. Liquidez
4. Solvencia
5. Gestión
6. Rentabilidad
7. Resumen de la Sesión

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1. Introducción:
El análisis de la situación financiera y rendimiento económico,
resulta ser imprescindible para las organizaciones, las mismas
que recurren a herramientas estratégicas e integrales que les
permitan entender y analizar los diferentes aspectos
relacionados con su desempeño. Una de estas herramientas es
la utilización de indicadores financieros.

Análisis de Ratios o Entender el

Estados Indicadores desenvolvimiento
Financieros financieros de la empresa

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1. Introducción:
Estructura

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2. Limitaciones:
Se analiza
información de
tipo histórica

No muestra
La información
factores que
financiera puede
afectan a la
ser “manipulada”
organización

Tienen que ser

Son estáticos analizados de
forma integral

Falta de
información
relacionada al
sector
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3. Liquidez:
Objetivos
1

Liquidez
Capital de trabajo 6 general 2

Días disponible
para enfrentar Prueba ácida
los pagos 5 3

Prueba
defensiva 4

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3. Liquidez:
3.1. Objetivos:
• Indican la capacidad del negocio de
satisfacer sus obligaciones a corto plazo.

• El efectivo es clave en tiempos de crisis.

• Importante: complementar el análisis con

el flujo de caja proyectado (presupuesto
de caja).

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3. Liquidez:
3.2. Liquidez General:
LIQUIDEZ GENERAL = Activo Corriente
Pasivo Corriente
Consideraciones:
• Una razón mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes están siendo
financiados con pasivos a largo plazo.
• Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los
pasivos corrientes.
• Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en
las cuentas por cobrar.
• El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones económicas
generales.
• En empresas con fondos estables, los ratios son más bajos que en aquellos negocios
que se caracterizan por tener mercados con elevadas dosis de incertidumbre.
• Debe interpretarse con cautela; porque no toma en cuenta la liquidez de los
componentes del activo corriente.

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2. Liquidez:
3.3. Prueba Ácida:

Prueba Ácida = Activo Corriente – Inventarios – Gastos pagados por Anticipado

Pasivo Corriente

Consideraciones:
• Descarta los activos de más difícil realización.
• Es usualmente menor a 1, se supone que las existencias se venderán en el ciclo
normal del negocio.

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3. Liquidez:
3.4. Prueba defensiva:
Prueba defensiva = Efectivo y equivalentes al efectivo + Valores Negociables
Pasivo Corriente

Consideraciones:
• Es más exigente, sólo considera activos de realización inmediata,
descartando la incertidumbre del exigible y el realizable.
• Es usualmente 0.10 a 0.20.

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3. Liquidez:
3.5. Días Disponible para Enfrentar los Pagos:
Días Disponible para Enfrentar los Pagos = Efec. y equiv. efec. + Val. Negociables
Pasivo Corriente / 365

Consideraciones:
• Válido en empresas que no tenga estacionalidad en cobros y pagos.
• Indica el número de días en los que se podrán atener los pagos con el
disponible existente.

3.6. Capital de Trabajo:

Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

Consideraciones:
• Indica con cuento dispone la empresa luego de hacer frente a todos sus
obligaciones de corto plazo.

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3. Liquidez:
Conclusiones:
La liquidez de una empresa se mide según su capacidad para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que
éstas llegan a su vencimiento.

Una baja liquidez o decreciente, proporcionan señales

tempranas de problemas de flujo de efectivo y fracasos
empresariales inminentes.

Un buen complemento al análisis es la revisión del Estado de

Flujo de efectivo. con la finalidad de evaluar el origen y
aplicación de los fondos.

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4. Solvencia:
Objetivo 1

Costo de la Grado de
deuda endeudamiento 2
7

Cobertura de Grado de
intereses 6 propiedad 3

Cobertura Endeudamiento
del activo fijo patrimonial 4
5

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4. Solvencia:
4.1. Objetivos:
• Indican hasta qué punto la empresa está
endeudada.

• Evalúan el respaldo que tienen frente a las

deudas totales.

• Permiten monitorear la relación deuda /

patrimonio

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4. Solvencia:
4.2. Grado de endeudamiento:
Grado de Endeudamiento = Pasivos Totales
Activos Totales

Consideraciones:
• Indica el apalancamiento financiero de una empresa. El % de deuda de una
empresa en relación a sus activos totales
• Una razón alta indica mayor apalancamiento financiero; y por lo tanto mayor
riesgo financiero. Incrementa el riesgo por el uso de financiamiento.
• Una razón baja indica mayor fuerza financiera a largo plazo porque se hace un
menor uso de deudas.
• La magnitud del ratio depende del tipo y tamaño del negocio, estabilidad de los
ingresos, utilidades y susceptibilidad ante cambios económicos.

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4. Solvencia:
4.3. Grado de propiedad
Grado de Propiedad = Patrimonio
Total Activo Total

4.4. Endeudamiento patrimonial

Endeudamiento Patrimonial = Pasivo Total
Patrimonio Total

4.5. Cobertura del activo fijo

Cobertura del Activo Fijo = Deuda a largo plazo + Patrimonio
Activo Fijo

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4. Solvencia:
Consideraciones:
• La relación entre el pasivo y el patrimonio puede ser medida de varias
maneras.
• Un bajo nivel de endeudamiento no significa capacidad de la empresa para
pagar sus deudas.
• Cobertura del activo fijo, indica las veces en las que el activo es financiado
con recursos de largo plazo. Mientras más alto, indica mayor solvencia
financiera.

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4. Solvencia:
4.6. Cobertura de intereses
Cobertura de intereses = Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (EBIT)
Gastos financieros

Consideraciones:
• Mide la capacidad para pagar los cargos provenientes del financiamiento.
• Relaciona los fondos disponibles con las operaciones periódicas y los
requerimientos de intereses. El número de veces que el interés está
cubierto por las utilidades indica la capacidad de la empresa para manejar
los pasivos o atender sus obligaciones.
• Se usa antes de impuestos porque los intereses son crédito fiscal.
• Algunos contratos de bonos y préstamos exigen ratios mínimos en el
futuro (Convenants).

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4. Solvencia:
4.7. Costo de la deuda
Costo de la deuda = Gastos financieros
Pasivos con costo financiero

Consideraciones:
• Mide el costo del financiamiento.
• Cuanto menor sea el ratio, más barata será la deuda.
• Debe compararse durante varios periodos para ver la consistencia
de los gastos financieros.
• Debe compararse con el costo financiero del mercado, para
comprobar si el financiamiento tiene un costo razonable.

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4. Solvencia:
Conclusiones:
El endeudamiento ideal varía en función de la estabilidad de
los flujos de caja de la empresa.

Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga

capacidad de asumir nueva deuda. Si una empresa tiene
pérdidas antes de intereses e impuestos, aún perderá más
con los gastos financieros de la deuda.

Un buen complemento al análisis es un cuadro de las deudas,

vencimientos, costos financieros y garantías.

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5. Gestión:
Objetivos
1

Cuentas por
Activos cobrar
5 2

Cuentas por
Inventarios pagar
3
4
3

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5. Gestión:
5.1. Objetivos:
• Permiten evaluar los efectos de las decisiones y
políticas seguidas por la empresa en la utilización de
sus recursos respecto a: cobros, pagos, inventarios,
activos.
• Miden la eficacia con la que se han utilizado los
recursos disponibles a partir del cálculo de rotaciones
de determinadas partidas del estado de situación
financiera, la estructura de las inversiones y el peso
relativo de los diversos componentes del gasto sobre los
ingresos.

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5. Gestión:
5.2. Cuentas por cobrar:
Rotación de Cuentas por Cobrar = Ventas al Crédito
Promedio de cuentas por cobrar
Días promedio de cobro = 365
Rotación de cuentas por cobrar

Consideraciones:
• Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se
convierten en efectivo.
• Mientras más alta sea la rotación, más corto es el intervalo entre la venta
y la cobranza en efectivo.
• Los días promedio de cobranza deben compararse con las políticas
crediticias. Si se acerca a la política de créditos, la eficiencia en la
cobranza es buena.
• Un incremento constante en los días de cobranza puede indicar una
situación que se está saliendo de control.

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5. Gestión:
5.3. Cuentas por pagar:
Rotación de Cuentas por Pagar = Compras al Crédito
Promedio de Cuentas por Pagar
Días promedio de pago = 365
Rotación de cuentas por pagar

Consideraciones:
• Indica los días promedio de pago de las cuentas.
• En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre que
los costos financieros asociados sean convenientes.
• Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa es
considerada como de alto riesgo.
• Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para
analizar el periodo de efectivo. Vender al contado y pagar a 60 días
puede ser una ventaja competitiva importante.

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5. Gestión:
5.4. Inventarios:
Rotación de Inventarios (veces) = Costo de Ventas
Inventario Promedio
Rotación de Inventarios (días) = 365
Rotación de Inventarios

Consideraciones:
• Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente
y se convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.
• Puede revelar una sobre-inversión o sub-inversión en inventarios.
• Si disminuye constantemente, puede indicar una inversión inadecuada para
satisfacer el volumen actual de ventas (política, fondos).
• Si aumenta constantemente, puede indicar una inversión excesiva.
• Depende de la industria: joyas rotan menos que artículos de consumo
masivo.
• Ambos ratios indican el tiempo total promedio que transcurre antes que un
inventario se convierta en efectivo. Mientras más prolongado, peor.

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5. Gestión:
5.5. Activos:
Rotación del Activo (veces) = Ventas
Activos Total

Consideraciones:

• Indica el rendimiento que se obtiene de los activos.

• Mientras más elevado sea, mejor porque incrementa la rentabilidad.

• Es importante conocer esta situación en los diferentes sectores de la

economía.

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5. Gestión:
Conclusiones:
Los índices de gestión miden que tan rápido diversas cuentas
se convierten en ventas o efectivo, es decir, entradas o
salidas.

Una baja rotación de los índices de gestión significa que la

empresa no esta administrando adecuadamente sus
recursos, lo que puede significar en el futuro problemas para
hacer frente a sus obligaciones a corto y largo plazo.

Un buen complemento al análisis es la revisión de políticas

de cobros y pagos, así como la revisión de la provisión por
obsolescencia de inventarios.

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6. Rentabilidad:
6.1. Objetivo:
* Analizan la eficiencia de la empresa en el uso de sus activos.

ROTACIÓN
Activo Ventas

5
APALANCAMIENTO MARGEN NETO

4 3

Patrimonio Utilidad
RENTABILIDAD

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6. Rentabilidad:
6.2. Ratios principales:
Rendimiento sobre los Activos (ROA) = Utilidad Neta
Total Activos
Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE) = Utilidad Neta
Total Patrimonio
Margen Neto, Margen Operativo y Margen Bruto

Consideraciones:
• Reflejan el poder de generación de utilidades de la empresa.
• Debe calcularse sobre saldos promedio o realizar los ajustes
necesarios.

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6. Rentabilidad:
Conclusiones:
Los índices de rentabilidad miden que tan eficiente ha sido la
empresa en generar un rendimiento adecuado a la inversión
de los accionistas.

Una baja rentabilidad significa que la empresa no esta

gestionando adecuadamente sus recursos, lo que puede
significar en el futuro una reducción en el patrimonio de la
empresa, y no cumplir con las expectativas de accionistas.

Un buen complemento al análisis, es la revisión del EBITDA y

del Valor Económico Agregado (EVA).

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Gracias

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