BOLSA DE VALORES DE GUATEMALA

NATURALEZA Y ATRIBUCIONES DEL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y

MERCANCÍAS:

La falta de un mercado organizado y especializado, en el que, a través de intermediarios

profesionales se realizaran transacciones de títulos y valores admitidos a cotizaciones y
cuyos precios se determinaran por el libre juego de la oferta y la demanda, motivó en 1986
a un grupo de guatemaltecos a llenar ese vacío que existía en el sector financiero del país.

Así, a finales del año 1987, mediante el acuerdo 99-87 el Ministerio de Economía, autorizó la
operación de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. con lo que se estableció formalmente el Mercado
de Valores en Guatemala.

NATURALEZA DEL MERCADO DE VALORES:

Según el articulo 8 de la ley del Mercado de Valores, en su literal dice así: Se crea el Registro del
Mercado de Valores y Mercancías, en adelante denominado el Registro, como un órgano del
Ministerio de Economía, con carácter estrictamente técnico, cuyo objeto es el control de la
juridicidad y registro de los actos que realicen y contratos que celebren las personas que
intervienen en los mercados a que se refiere esta ley.

ATRIBUCIONES DEL MERCADO

Al registro corresponde, dentro del ámbito de su competencia, cumplir y hacer que se cumplan las
disposiciones establecidas en la ley y en disposiciones normativas y reglamentarias de carácter
general. Sus atribuciones son las siguientes:

1) Someter por conducto del Ministerio de Economía a la aprobación del presidente de la República
los proyectos de reglamentos que deban dictarse por disposición de esta la ley de Mercado de
Valores, o las reformas que sean del caso.

2) Nombrar y remover a los funcionarios, asesores internos o externos y empleados que integren el
personal del registro, sin perjuicio de lo que se establece en la presente ley de Mercado de Valores
para el nombramiento del subregistrador.

3) Elaborar y remitir a donde corresponda su presupuesto de funcionamiento.

4) Someter por conducto del Ministerio de Economía a la aprobación del presidente de la República
los proyectos de aranceles que deba aplicar en sus operaciones, observando el procedimiento
establecido en el inciso a) de artículo 16 de la Ley del Mercado de Valores. En todo caso, el
arancel nunca será mayor del cero punto cero cero uno por ciento (0.001%), calculado sobre el
valor nominal de la emisión de valores.

5) Tomar razón, compilar y ordenar la publicación en el diario oficial, a costa de los interesados, de
las disposiciones normativas y reglamentarias de carácter general emitidas por las bolsas de
comercio para la negociación de valores, mercancías o contratos en el mercado bursátil.

6) Solicitar al Ministerio Público la investigación de actos u omisiones que infringieren esta ley de
Mercado de Valores, que en opinión del registro, pudieren ser constituidos de delito o falta.
Valores, mercancías, contratos y calificación de riesgos

Valores.

Se entiende por valores todos aquellos documentos, títulos o certificados, acciones, títulos de
crédito típicos o atípicos, que incorporen o representen, según sea el caso, derechos de propiedad,
de crédito o de participación. Los valores podrán crearse o emitirse y negociarse mediante
anotaciones en cuenta;

Mercancías.

Son mercancías todos aquellos bienes que no estén excluidos del comercio por su naturaleza o por
disposición de la ley;

Contratos.

A los efectos de esta la ley de Mercado de Valores en su articulo en su articulo 02, se entiende por
contrato todo negocio jurídico de características uniformes por cuya virtud se crean, modifican,
extinguen o transmiten obligaciones dentro del mercado bursátil;

Calificación de Riesgo:

Es una opinión emitida por una entidad calificadora de riesgo, en cuanto a la situación financiera de
un emisor, todo ello con arreglo a las prescripciones técnicas reconocidas en el ámbito
internacional: Las calificadoras de riesgo se inscribirán en el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías, cumpliendo con los mismos requisitos aplicables a los agentes de valores.

Bolsa de Comercio

Las bolsas de comercio son instituciones de derecho mercantil que tienen por objeto la prestación
de servicios para facilitar las operaciones bursátiles.

OBJETIVOS DE LA BOLSA:

La Bolsa tiene como objetivos fundamentales ofrecer al público inversionista y a las Casas de
Bolsa los mecanismos e instrumentos técnicos y materiales para la negociación de títulos valores
susceptibles de oferta pública.

ACTIVIDADES

Las bolsas de comercio podrán realizar las actividades siguientes:

1) Adecuar locales e instalaciones y establecer mecanismos que faciliten las relaciones y

operaciones entre oferentes y demandantes de valores, mercancías o contratos y la realización de
cualquier negocio de naturaleza bursátil.
2) Inscribir las ofertas públicas de valores que hubieren sido registradas en el registro y cumplan
con los requisitos de las disposiciones normativas y reglamentarias de carácter general de las
bolsas de comercio en que habrá de realizar la oferta pública.

3) Proporcionar y mantener a disposición del público, información sobre las emisiones de valores y
la negociación de mercancías y contratos que hayan inscrito o autorizado, así como sobre los
emisores de valores y sobre otras operaciones que en ellas se realicen; inclusive, en su caso,
sobre la calificación de riesgo obtenida por un emisor o por una emisión de valores en alguna de
las empresas calificadoras de riesgo, inscritas para operar en el país.

4) Poner a disposición del público, publicaciones periódicas sobre los asuntos indicados en el
inciso anterior.

5) Velar porque las actuaciones de sus agentes y emisores se ajusten a sus disposiciones
normativas y reglamentarias de carácter general.

6) Pedir a juez competente de Primera Instancia del Ramo Civil, en la vía incidental, la intervención
de sociedades emisoras y agentes de bolsa, o casas de bolsa, que hubieren transgredido
disposiciones legales, disposiciones normativas o reglamentarias de carácter general, de la bolsa
de comercio respectiva, cuando a su juicio amerite dicha medida. La intervención surtirá los efectos
previstos en el Artículo 661 del Código de Comercio de Guatemala y a partir de la fecha de la
notificación de la resolución que decrete dicha medida; la enajenación de aquellos activos que no
constituyan el giro ordinario de la empresa sólo podrá efectuarse con autorización judicial. La
intervención podrá decretarse sin audiencia previa a la parte afectada, en vista de circunstancias
graves que lo justifiquen, a juicio del juez.

Oferta publica

La oferta pública, es la invitación que el emisor hace abiertamente al público, por sí o por
intermedio de tercero, mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de comunicación masiva
o difusión social, para la negociación de valores, mercancía o contratos. La utilización de los
medios antes relacionados no implica la existencia de una oferta pública, si la invitación se dirige
exclusivamente a quienes ya son socios o accionistas de la emisora y las acciones por ésta
emitidas no estuvieren inscritas para oferta pública.

Los actos y negocios jurídicos cuyo contenido sea el resultado de ofertas privadas de valores,
mercancías o contratos, inscritos o no para oferta pública, quedan excluidos de la ley del Mercado
de Valores.

Agentes de valores

Los agentes son personas jurídicas que se dedican a la intermediación con valores, mercancías o
contratos conforme a las disposiciones de esta ley, aquellos que actúan en bolsa se denominan
"agentes de bolsa" o "casas de bolsa" y quienes lo hagan fuera de bolsa, con valores inscritos para
oferta pública, "agentes de valores".

ACTIVIDADES

Las personas jurídicas que se inscriban como agentes están autorizadas para realizar las
actividades siguientes:

1) Actuar por cuenta propia o como intermediarios por cuenta ajena, en operaciones con valores
que se encuentren en oferta pública, mercancías o contratos a ser negociados en bolsa, con
sujeción a la ley del Mercado de Valores y a sus disposiciones normativas y reglamentarias de
carácter general, así como a las que emitan las bolsas de comercio en que se encuentren inscritos
como miembros.

2) Recibir fondos para realizar las operaciones con valores, mercancías o contratos que se les
encomienden.

3) Prestar asesoría en materia de operaciones con valores, mercancías o contratos, sujetos a

oferta pública.

4) Solicitar, por cuenta de los emisores, la inscripción de una oferta pública.

5) Recibir o conceder préstamos o créditos para la realización de las actividades que le son
propias.

6) Proporcionar servicios de custodia de valores.

7) Administrar carteras de valores propiedad de terceros.

Contratos

Contrato de bolsa.

Mediante los contratos de bolsa se crean, modifican, extinguen o transmiten obligaciones

mercantiles que se contraen y liquidan en el seno de una bolsa de comercio. Las obligaciones que
de ellos se deriven se interpretarán, ejecutarán y cumplirán de conformidad con los principios de
verdad sabida y buena fe guardada, a manera de conservar y proteger las rectas y honorables
intenciones y deseos de los contratantes, sin limitar con base de una interpretación arbitraria, sus
efectos naturales.

Contrato de fondo inversión.

El contrato de fondo de inversión es aquel por medio del cual un agente recibe dinero de terceras
personas con el objeto de invertirlo por cuenta de éstas, de manera sistemática y profesional, en
valores inscritos para oferta pública y al vencimiento, durante el plazo pactado o la terminación del
contrato, según sus propias disposiciones, se obliga condicional o incondicionalmente, a devolver
el capital recibido con sus frutos, cargando una comisión cuyo monto y características se definen
en el propio contrato.

Contrato de fideicomiso y de inversión.

Los bancos y las sociedades financieras privadas podrán convenir con los agentes la delegación
de su función como fiduciarios. El fiduciario delegado podrá realizar todas las actividades propias
de un fiduciario y será junto con la entidad delegante, solidariamente responsable por su actuación.

Tanto los bancos y las sociedades financieras privadas, como los fiduciarios delegados, podrán
fungir como fiduciarios de fideicomisos constituidos para la inversión en valores que se encuentren
en oferta pública. Si como resultado de la constitución del fideicomiso, se acordare la emisión de
certificados fiduciarios, su oferta pública deberá inscribirse en el registro y su vez, podrá el
fiduciario solicitar su inscripción para cotizarse en bolsa, en cuyo caso, el régimen fiscal de los
certificados respectivos será el mismo que el aplicable a los bonos emitidos por sociedades
financieras privadas.
 El documento constituido de fideicomiso de inversión, así como sus modificaciones podrá constar
en documento privado; y la emisión y negociación de los certificados fiduciarios a que se refiere el
presente artículo estarán sujetas únicamente a los requisitos que esta ley establece para realizar
oferta pública de valores emitidos por sociedades mercantiles.

Contrato de suscripción de valores

Por el contrato de suscripción de valores, las sociedades financieras privadas y los agentes podrán
adquirir valores inscritos para oferta pública, siempre que su adquisición tenga como objeto proveer
recursos al emisor, menos el descuento o por la comisión que se pacte en el propio contrato, por
concepto de la posterior colocación de los respectivos valores.

Lo anteriormente dispuesto, para el caso de las sociedades financieras privadas, es sin perjuicio de
los requerimientos de solvencia y límites de crédito previstos en las leyes que rigen sus
operaciones.

Para efectos de la negociación extrabursátil de dichas emisiones, las sociedades financieras

privadas podrán actuar como agentes, sin necesidad de inscripción previa o trámite alguno.

Contratos a futuro.

Las bolsas de comercio podrán organizar la negociación de contratos para la transmisión de

dominio, o entrega futura de valores, mercancías, fondos en moneda nacional o extranjera, u otros
bienes de lícito comercio, así como la negociación de contratos cuya liquidación futura se calcula y
efectúa en función de un índice definido por una bolsa de comercio.

Las condiciones de negociación de los contratos para entrega futura se reglamentarán por las
respectivas bolsas de comercio. Los documentos que contengan los contratos en cuestión, así
como la demás documentación que sirva para su sustento, no están afectos al Impuesto de
Timbres Fiscales y de Papel Sellado Especial para Protocolos.

En caso de negociación de contratos para entrega futura de moneda extranjera, las obligaciones
que contengan habrá de expresarse y cumplirse en la moneda pactada, en la medida en que lo
permitan las disposiciones legales, cambiarias y reglamentarias respectivas.

El contrato de futuro es contrato entre dos partes que obliga a su tenedor a comprar a plazo un
activo a un precio dado, en el que están estandarizadas las cantidades y el vencimiento del
contrato, siendo negociados en mercado organizado. El contrato de futuros requiere un depósito
inicial y pagos diarios según la fluctuación del precio del activo, garantizando así el cumplimiento
del contrato.Existen futuros sobre:

 Productos Agrícolas
 Ganado y Carne
 Fibras y alimentos
 Metales y energía
 Financieros
 Índices Bursátiles
 Tipos de interés
 Deuda pública
 Divisas.

La utilidad de los contratos a futuros es la cobertura de riesgos.

Las características del contrato son estandarizadas.

El crecimiento de los mercados de futuros ha sido en gran medida por la existencia de la Cámara
de Compensación, que ha hecho posible la absorción del riesgo, ya que la Cámara de
Compensación ofrece la garantía plena del cumplimiento de los contratos, por lo que la Cámara se
convierte en el vendedor para el comprador y en el comprador para el vendedor.

Principio de publicidad y la relación con el arto. 30 de la Constitución política de la

republica.

Principio de publicidad

Los principios de publicidad están regidos en el articulo 17 de la ley de mercado de valores, en su

literal dice así.

Los actos y documentos del registro son públicos y podrán consultarse sin más restricciones que
las que impongan el orden y el adecuado funcionamiento de la misma.

La inscripción en el registro, de las personas, actos y documentos, producen efectos frente a

terceros a partir de la fecha de su inscripción y las certificaciones de dichas inscripciones producen
fe y hacen plena prueba.

Los documentos que, conforme la ley, deban ser inscritos en los registros públicos
correspondientes y no cumplan con tal requisito, salvo las excepciones previstas en la presente ley,
no serán admitidos por el registro.

Arto. 30 de constitución política de la Republica,

Todos los actos administrativos son públicos. Los interesados tienen derecho a obtener, en
cualquier tiempo, informes copias y reproducciones y certificaciones que soliciten y la exhibición de
los expedientes que deseen consultar , salvo que se trate de asuntos militares o diplomáticos de
seguridad nacional, o de datos suministrados por particulares bajo garantía de confidencia.

Mercado de Valores:

El mercado le proporciona la disponibilidad de títulos privados en los que puede invertir y

un detalle histórico por empresa, de los títulos emitidos en un período determinado. La
consulta puede realizarse en función de fecha, rendimiento, plazo, emisor o cualquiera
combinación de estos. Desglosa los vencimientos previstos en el mercado de reportos, permitiendo
evaluar el nivel de liquidez en un momento dado. Además describe los datos generales sobre las e
empresas emisoras. Proporcionando también información sobre licitaciones

Mercados, primario y secundario de valores

Primario

Negociación de títulos valores emitidos por empresas privadas, el gobierno o sus dependencias,
ofrecidos por primera vez a los inversionistas.
Si una negociación se efectuare en el mercado primario, la anotación en cuenta se efectuará con
base en la constancia que emita el agente, a que se refiere el artículo cincuenta y ocho de la
presente ley.

Secundario

Negociación de títulos valores que han sido previamente adquiridos en el mercado primario.

Si una negociación se efectuare en el mercado secundario, mediante agente no autorizado para

emitir la constancia a que se refiere el artículo cincuenta y ocho de la presente ley, la anotación en
cuenta se realizará con base en el comprobante de la operación en bolsa, requisitado como se
indique en el instrumento legal de la emisión.

Reportos

Reporto, reportado y reportador.

Jurídicamente, el reporto propiedad es el contrato por el cual el reportado o el demandante de

dinero transfiere en al reportador o el inversionista de títulos – valores de una especie, por
un determinado precio y éste ultimo asume la obligación de transferir al reportado, al vencimiento
del termino establecido, la propiedad de otros tantos títulos de la misma especie, contra reembolso
de un precio que puede ser aumentado o disminuido en la medida convenida.

El reporto se perfecciona por la entrega rabiaría de los títulos. Este contrato esta contemplado en
las leyes guatemaltecas en el código de comercio dentro las operaciones de crédito en los artículos
del 744 al 749.

En la bolsa, este contrato se documenta con una boleta de compra - venta, en la que constan las
características de la negociación, así como la fecha de vencimiento. La obligación de indicar el
nombre completo del reportado y reportador se cumple por actuar las casa de la bolsa por comisión
de sus clientes, lo cual las faculta para hacerlo en nombre propio. en la boleta se especifica la
espacie del titulo que se esta reportaron así como el precio de compra y precio de recompra al que
se pacto la operación. La diferencia de los precios implicara una remuneración para el reportador
( quien otorga los fondos), la cual en relación al plazo del reporto producirá un rendimiento
anualizado. Este rendimiento es considerado como una tasa de interés cuando el reporto se utiliza
como una operación de crédito.

Reportado

El reportado es la persona o entidad que pone a disposición del mercado de valores sus títulos o
documentos comerciales para que sean ofertados al publico demandante.

Reportador

Es la persona o entidad que demanda de títulos valores para invertir su riqueza financiera
dineraria, el cual acude al mercado de valores a demandar de títulos valores para invertir su dinero.

Mecánica del Reporto Para ver el grafico seleccione la opción ¨Bajar trabajo del menú superior
OBLIGACIONES DE LAS PARTES
  DEL REPORTADO:

 Readquirir los títulos: el reportado esta obligado a Readquirir los títulos al vencimiento del
reporto pagando el precio convenido, el cual estará compuesto por el precio de la primera
transmisión mas una primaba, o menos un descuento según lo pactado por ambas partes.
 pagar la prima: aunque esta obligación se incluye en la readquisición de los títulos, se
indica aparte, debido a que la prima es esencialmente la que motivo al reportador a proporcionar
los fondos en el reporto, cuando el objeto del mismo fue servir como operación de crédito. Esta
prima puede estar contenida en el precio al cual se retransmiten los títulos.
 Hacer provisión de fondos y rembolsar los gastos: como se indica en las obligaciones del
reportador, este debe de ejecutar derechos por cuenta del reportado por encontrarse en posesión
de los títulos. En algunos de estos derechos o circunstancias ocurridas en el plazo del reporto, el
reportado debe hacer una provisión de fondos o para cubrir la ejecución de algún derecho y para
cubrir los gastos incurridos por el reportador por motivo de la operación.

DEL REPORTADOR

 Conservar los títulos: la conservación de lo títulos no se refiere explícitamente a la

conservación física de los mismos, sino mas bien, a lo que se podría llamar conservación jurídica,
a sea por guardar el equivalente o por tomar las medidas que garanticen la posibilidad de adquirir
otro tanto en el mercado para satisfacer en tiempo la obligación de retransmitirlos al reportado.

El reportado, por circunstancias especiales puede necesitar que le sean devueltos los
mismos títulos que entrego al inicio de la operación, lo cual deberá indicarse al reportador
en el momento de concretar la negociación y hacerlo constar en la boleta que documenta
el reporto.

 Ejercitar los derechos derivas de los títulos: durante el plazo del reporto puede cumplirse la
fecha para ejercitar algunos de derechos derivas de los títulos, como lo son: el pago de
intereses, amortizaciones de capital, cobro de dividendos o ejercicio del voto en acciones.

Si bien, el reportador (quien otorga los fondos y adquiere los títulos) es propietario de los
títulos frente a terceros y derechos específicos de un titulo.

Retransmitir los títulos: Esta obligación es la esencia del contrato, que luego de haber adquirido los
títulos mediante el pago de un precio, el reportador se obliga a retransmitirlos al reportado, contra
la remuneración que se haya pactado.

EJEMPLO DE UN REPOROTO-

En la segunda semana del mes de enero de 1997 el banco G&T , se encontraba con necesidad de
efectivo para cubrir su requerimiento de encaje.

Debido a la situación del mercado en esos días las operaciones de reporto estaban ofreciendo un
rendimiento por arriba del 20 % anual.

Para Juan López este rendimiento, era superior al que le paga la empresa donde él había invertido
su dinero, por lo cual acudió a su casa de bolsa y le solicito que
le invirtiera Q. 100,000.00 en una operación de reporto por 7 o más días. En el corro de la Bolsa de
Valores Nacional, S.A. la casa de bolsa que representaba al banco G&T y la casa de bolsa que
representaba a Juan López pactaron un reporto con las siguientes características.

Títulos reportados Certibonos, expresados en quetzales.

Valor nomina. Q.102,100.00

Primer precio. 97.943192948 %

Segundo precio 98.38460333 %

Monto reportado Q. 100,000.00

(valor nominal por primer precio)

plazo. 7 días.

Rendimiento. 23.50 % anual.

En la tarde del mismo día que se pacto el reporto, Juan López entrego a su cada de bolsa un
cheque por Q. 100,000.00 y esta a su vez, lo entrego a la otra casa de bolsa a cambio de los títulos
Certibonos por un valor nominal de Q. 102,100.00 que le entrego el Banco G&T.

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Durante 7 días el Banco utilizo los Q 100,000.00 para mantener su posición de encaje, mientas que
Juan López, estaba espaldado no solo con la promesa de pago que se dan en toda operación de
crédito, sino además era propietario de los títulos lo que le sirvió como garantía de su inversión. El
reporto no termino en esa fase ya que al vencimiento del mismo, se debería continuar con la
liquidación.

Transcurridos los 7 días, se debió liquidar la segunda operación del reporto, en la cual Juan López
transmitió de vuelta los títulos al Banco GyT a cambio que éste le pagase el dinero invertido en un
inicio mas el rendimiento generado de acuerdo a las condiciones pactadas.

Debido a que el reporto se interpreta también como dos operaciones de compra – venta, lo que se
pacta en la boleta de la Bolsa son los precios de las dos operaciones. Estos son los que se anotan
como precio de compra y precio de recompra. En base a estos dos precios, se determina el
rendimiento anualizado del reopto, según la siguiente formula:

Para ver la fórmula seleccione la opción ¨Bajar trabajo del menú superior

donde:

R = es el rendimiento porcentual anualizado

P1 = es el precio al cual se pacta la primera transacción

P2 = es el precio pactado desde un inicio al cual se retransmiten los títulos

d = es el plazo del reopto en días.

De acuerdo a esta formula el rendimiento del reporto para este ejercicio es =

 R= ( 98.3846033 - 97.943192948 ) x 365 x 100 = 23.49

97.943192948 7

en este ejercicio la cantidad de Q. 450.68 equivale a un rendimiento del 23.49% anualizado en

base a la inversión de Q. 100,000.00 que se hizo. Esta cantidad de dinero fue entregada a Juan
López transcurrir los siete días del reporto, en donde el debió retransmitir los títulos Certibonos que
recibió en un inicio.