Afe Ea7

Dirección de Investigación y Postgrado
Portada Institucional
General
Administración Financiera Estratégica
Nombre del asesor: Dr. Rubén Fernando Rueda Chávez

Número y fecha de la Evidencia de Aprendizaje: EA7 21/06/20
Título del trabajo Fusiones y Adquisiciones
Nombre del estudiante: Diana Valencia Nava

Matrícula del estudiante: 19000805
DECLARACIÓN DEL ESTUDIANTE
Yo, Diana Valencia Nava, declaro solemnemente que el trabajo intelectual total o parcial
del contenido en este trabajo ha sido realizado por mí, que no ha sido previamente enviado
para su evaluación, ni por mí ni por otro estudiante en la Universidad Virtual del Estado de
Guanajuato (UVEG) o en ninguna otra institución excepto cuando así sea indicado.
Declaro además que no tengo conocimiento de que el material contenido en este trabajo
haya sido escrito o publicado por otra persona, excepto cuando las citas y referencias
correspondientes son incluidas.
Hago esta declaración en el entendido de que conozco claramente que, de encontrarse

falsedades en esta, me pongo a la disposición del Comité de Honor y Justicia de la
institución para que sean determinadas las medidas disciplinarias que este acto cause.
Además, certifico que guardaré una copia electrónica de este trabajo para mi registro
personal.
Deslindo al profesor y a la institución de cualquier litigio causado por observaciones de

plagio.
Autorizo a la UVEG la publicación de este trabajo en su plataforma y su uso como material

educativo dentro de sus programas académicos de bachillerato, licenciatura y postgrado.
Firma: Diana Valencia Nava Fecha:
Política de DA de la Universidad Virtual del Estado de Guanajuato leída y

☒
aceptada.
UN ENFOQUE FINANCIERO:
FUSIONES Y AQUISICIONES
General
Introducción:
Actualmente, las F&A son una forma de crecimiento y reorganización que trata a nivel
internacional lograr la eficiencia y competencia que un entorno global demanda, y al mismo
tiempo, obtener cambios en la estructura de la organización.
La compra de una empresa por parte de otra (adquisición) o la unión de dos empresas,
dando lugar a otra de mayor tamaño (fusión) constituyen una de las maneras más
recurrentes en la actualidad para ganar dimensión y competitividad. Generalmente, este tipo
de operaciones empresariales están provocadas por la identificación de una amenaza o de
una oportunidad en el mercado.
El crecimiento que proviene de dicho proceso, resulta de una mayor rentabilidad económico-
financiera. Estos beneficios incrementan el interés de los accionistas por acceder a
economías de escala a corto plazo, con seguridad y menor inversión.
Motivaciones de las fusiones y adquisiciones
En las empresas cuyos propietarios no son a la vez los gestores de la misma surge el
problema denominado “de agencia”, ya que los objetivos de gestores y accionistas pueden
no coincidir. En general, los accionistas o dueños de una empresa desean maximizar el valor
de sus acciones. En cambio, los retos de los gestores son varios, y maximizar el valor de la
empresa es sólo uno de ellos, pudiéndoles resultar igual de importante el poder y crecimiento
que alcance la empresa o incluso su propia persona. [ CITATION Che09 \l 2058 ]
En base a la alineación de los intereses de ambos agentes, los motivos que pueden llevar a
una empresa a realizar una fusión o adquisición con otra(s) pueden dividirse en tres grupos,
el primero basado en un comportamiento racional de los gestores y los otros dos en un
comportamiento irracional:
 Alcanzar sinergias (operativas o financieras) entre las empresas involucradas, para

maximizar el valor de los accionistas, cuyos objetivos están alineados con los de los
gestores. Este constituye el argumento neoclásico de las F&A.
 Actuar como un mecanismo corrector en el mercado. Aun cuando los intereses de

ambos agentes sean los mismos, los gestores pueden actuar de forma que no se
maximice el valor de los accionistas, hecho que el mercado detecta y castiga,
disminuyendo así el valor de las acciones.
General
 Aumentar el crecimiento o poder de la empresa, exacerbando la diferencia de

objetivos entre gestores y accionistas. La F&A puede también estar motivada por
cuestiones de índole personal del gestor (ego, búsqueda de mayor poder o salario,
diversificación del riesgo laboral personal, etc.). [ CITATION KLS06 \l 2058 ]
Causas de éxito y fracaso de las F&A
Aunque no es posible determinar todos los factores que originan el éxito y el fracaso de las
fusiones y adquisiciones porque cada caso es único, sí pueden enumerarse las causas más
comunes.
El éxito de una operación de fusión o de compra estará muy ligada a la correcta

estructuración de la oportunidad, teniendo en cuenta multitud de factores, tales como los
recursos de las empresas, las restricciones legales y regulatorias, el entorno
macroeconómico, etc. Resulta crucial analizar la posición competitiva del comprador y la
empresa objetivo, realizando una valoración objetiva de la operación, lo que a menudo
requiere el asesoramiento de especialistas en F&A, y contando con agilidad en la
negociación. Se deben identificar y analizar las sinergias que se derivarán de la operación y
prestar atención a los perfiles de organización y cultura empresariales (Eje. facilidad de
promoción, forma de vestir, horario flexible…) de ambas empresas, ya que la integración de
ambas puede resultar difícil si son contrarias en muchos aspectos. A medio plazo, el éxito
dependerá del tamaño y alcance global de la empresa, de la capacidad y grado de realismo
del gestor y de cómo se integren las empresas sin repercutir en el trabajo del día a día. Sin
embargo, atender a todos estos argumentos es una condición necesaria pero no suficiente
de éxito.[ CITATION PLe06 \l 2058 ]
Por otro lado, el fracaso de una F&A puede deberse a factores tan dispares como los
siguientes. Antes incluso de que la operación tenga lugar, algunos comportamientos
aumentan la probabilidad de fracaso. Esto puede suceder como consecuencia de una
insuficiente investigación de la empresa a adquirir-fusionar o de no entender suficientemente
el negocio de la empresa comprada-adherida o porque el motivo que promovió la operación
no se basaba en alcanzar sinergias, sino en aprovechar el efectivo de la empresa, en imitar a
otras empresas, en no quedarse atrás o en perseguir intereses personales (ego de gestor,
comisiones bancos y gestores, etc.).
Fusiones y adquisiciones en el mundo
El año 2006 estuvo marcado por unas cifras récord en el ámbito de las fusiones y
adquisiciones a nivel mundial, alcanzándose los 2,6 billones de euros, cifra que supera al
anterior récord del año 2000, cuando la burbuja tecnológica condujo a las empresas a una
actividad frenética de adquisiciones.
General
El volumen mundial invertido en fusiones y adquisiciones aumentó en 2006 un 35% con

respecto al año anterior, la misma tasa que en 2005. Se prevé que este buen
comportamiento continúe en 2007, aunque con una moderación hacia niveles del 10%.
Por sectores económicos, el energético ha sido el más activo en cuanto al volumen invertido
en las F&A anunciadas en 2006, seguido por el sector de las finanzas. Estos dos sectores
experimentaron incrementos en el volumen invertido de en torno al 40% entre 2005 y 2006.
El tamaño medio de las operaciones varía mucho entre sectores, siendo elevado en las
telecomunicaciones, la energía y el sector inmobiliario y reducido en el sector de bienes de
consumo, en el sector high-tech y en el agroalimentario. [ CITATION Néb07 \l 2058 ]
Conclusiones:
La globalización y la revolución en las tecnologías de la información, con la consecuente

ampliación de mercados y reducción en los costes del comercio que originan, han impuesto
la reestructuración de muchos sectores económicos.
Las fusiones y adquisiciones constituyen uno de los principales instrumentos utilizados por
las empresas para llevar a cabo el cambio estructural que necesitan, y para aumentar su
tamaño de manera rápida. Este tipo de operaciones representan una oportunidad para
alcanzar economías de escala y de alcance y para aumentar la capacidad innovadora de la
empresa. A través de las F&A, las empresas pueden acceder a nuevos canales de ventas,
entrar en nuevos mercados o adquirir capacidades y recursos clave para su prosperidad
futura. Sin embargo, las empresas también utilizan la concentración para aumentar su poder
de mercado, perjudicando a consumidores –con mayores precios y menor calidad de los
productos y una menor capacidad de elección- y a la libre competencia –repercutiendo así de
forma negativa en la innovación, la eficiencia y la productividad.
Bibliografía
Cheín Schekaibán, N. F., Labatut-Serer, G., & Apaiisi-Caudelli, J. A. (Septiembre de 2009). Ciencia
UAT. Obtenido de FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS EN MEXICO: ANALISIS
ECONÓMICOFINANCIERO Y FISCAL: https://www.redalyc.org/pdf/4419/441942917011.pdf
González, N. Z. (Marzo de 2007). Las fusiones y adquisiciones como fórmula de crecimiento
empresarial . Obtenido de http://www.ipyme.org/publicaciones/las%20fusiones%20y
%20adquisiciones%20como%20formula%20de%20crecimiento%20empresarial.pdf
KL, S. D. (2006). New Evidence from Matched Employer-Employee. Assessing the Effects of Mergers
and Acquisitions on Firm Performance, Plant Productivity and Workers.
P, L. E. (2006). Enemy of Labour? Analysing the Employment Effects of Mergers and. En L. E. P.
MPRA Paper.

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Motivaciones de las fusiones y adquisiciones

 Alcanzar sinergias (operativas o financieras) entre las empresas involucradas, para

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