UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

UNIDAD DE POSTGRADO

CASO: METALTAP SA

Propuesta

A la unidad de Análisis y Admisión del Riesgo del BBVA llegó la renovación de las líneas de la empresa Metaltap SA por el
plazo de un año adicional. El detalle de los riesgos vigentes y propuestos al 31 de diciembre 2015, se presentan en el
cuadro siguiente:
DETALLE DE POSICIONES DE RIESGO ACTUALES
En miles de USD
Productos Límite Autorizado Riesgo Actual Riesgo Propuesto Detalles
Línea de Préstamo Comerciales 3,000 2,486 5,000 Plazos de hasta 180 días.
Plazos de hasta 180 días.
Línea de Cartas de Crédito / Importaciones 8,000 3,597 9,000
Sublímite de Exportaciones por USD 1.0 millones.
Línea de Tesorería 350 350 Plazos de hasta 180 días.
Línea de Tarjeta Empresarial 20 20 Plazos según Tarjeta.
Línea de Crédito en Cuenta Corriente (Sobregiros) 40 40 Plazo máximo hasta 7 días.
Del 25-03-2012 hasta el 25-03-2017.
Leasing Mobiliario (Puntual) 331 331 331
Monto original USD 2.15 millones.
TOTAL 11,741 6,414 14,741

Garantías

✓ Fianza solidaria accionista mayoritario para todas las líneas.

✓ Para línea de Cartas de Crédito y Financiamiento de Importación: 40% de warrant sobre mercadería (Incluye el
sublímite de Exportaciones).

Lo que se pide es analizar a la compañía y determinar la viabilidad de lo solicitado con la información proporcionada por
la empresa.

Realice un informe sobre el dictamen de propuesta donde establezca los montos y condiciones aprobadas para cada
producto solicitado (montos, plazos, garantías, covenants o mejoradores).

Información de la Compañía

Metaltap SA fue constituida en abril de 1974, con el objetivo de dedicarse a la fabricación y comercialización de envases
y tapas electro soldadas, orientadas básicamente al sector agroindustrial. Posteriormente, al incrementarse la
competencia, la empresa optó por diversificar sus operaciones, destinando una parte importante de su capacidad
instalada a la producción de envases para la industria pesquera.

La primera gran innovación tuvo lugar en el año 1985, con la adquisición de la primera línea eléctrica de soldadura (Suiza).
Esta elaboraba el envase con la costura revestida por una cinta de polvo electrostático curada al calor. Un avance
tecnológico que marcó el inicio de la creciente y constante prosperidad de Metaltap y su desenvolvimiento en el sector
agro exportador; así como de toda la industria de envases de hojalata en el Perú.

Posteriormente se iniciaron inversiones para la reducción de costos en corte de bobinas de hojalata, barnizado y
litografiado sobre metal.

Se introdujo el sistema de embutición y re-embutición para envases de dos piezas, convirtiendo a METALTAP SA en un
principal actor del sector pesquero.

Desde hace más de 38 años, vienen brindando soluciones oportunas y confiables a sus clientes, en la industria conservera.

Su principal mercado son los sectores: pesca, agroindustria y lácteos a nivel nacional y regional. Sectores a quienes
proveen de envases metálicos de 03 piezas (electro soldado) y 02 piezas (embutidos), con o sin tapas de fácil apertura.
Adicionalmente, desarrollan envases para jugos, snacks y promocionales.

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Certificaciones

Accionariado

Las acciones de la compañía son 100% de propiedad de miembros de la familia Balabá. A pesar de no haberse realizado
nuevos aportes de capital, los accionistas han demostrado su total compromiso con los objetivos de la empresa, al
capitalizar la totalidad de las utilidades en los últimos ejercicios.

En el directorio además de 2 miembros de la familia Balabá, se nombraron a 4 profesionales independientes en el área

contable y financiera.

Ventas

Las ventas son principalmente locales teniendo como política de ventas al crédito 90% y 10% al contado.

Cartera de Clientes %
Sociedad Agrícola Virú 15
Gandules Inc 5
Pesquera Hayduck 5
Danper Trujillo 5

Exportaciones

Miles USD FOB Peso Neto (Tn)

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015
424 2,711 6,321 8,466 161 831 2,128 2,687
Compras

El 70% de las compras las realiza en el exterior y el 30% restante localmente. Los plazos que le otorgan los proveedores
del exterior es a 180 días y localmente a 60 días.

Importaciones

Miles USD CIF Peso Neto (tn)

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015
32,179 25,227 26,137 24,356 20,283 15,126 16,423 15,351

Entre los principales proveedores tenemos a: Mitsui/Arcelor/Han Moo (Hojalata Electrolítica) Easy Open Lid Yiwu, Mivisa
(tapas abre fácil) Valspar Grace (Barnices).

Los proveedores locales son principalmente Zeta Gas, Lima Gas, Cartones Villa Marina, Manufacturas de Papeles y
Cartones, Transportes Pesantes, Inversiones Diversas, entre otros. En el caso de los proveedores locales los pagos son
mediante facturas a plazos de 60 días y al contado.

Análisis Sectorial

Envases de Hojalata
Producción de envases metálicos crecería 21.4% en el 2015, destinados a la industria cervecera, agroindustrial y pesquera.
Las exportaciones aumentarían 9.9% (US$ 7.8 millones), debido a mayores envíos a Ecuador y Bolivia. La producción
nacional de envases metálicos alcanzarían un volumen de 132.8 mil toneladas métricas, superior en 21.4% respecto al

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2013, los cuales fueron destinados principalmente para la conservación de los productos de las industrias cerveceras,
agroindustrial y pesquera.

En el 2015 las importaciones de envases de metal registrarían un crecimiento de 11.8% (US$ 14.3 millones), impulsado
principalmente por el crecimiento de la compra de hojalata y aluminio, según el Informe de Estructura y Tendencias del
Mercado de Envases de metal. Asimismo, se espera que el valor de la importación de hojalata llegue a 170.2 millones de
dólares, registrando un aumento de 30.5%, debido a un mayor incremento en el volumen importado, el cual alcanzaría
126.5 mil TM.

Mientras que las exportaciones de envases metálicos crecería 9.9%, totalizando 7.8 millones de dólares, debido a mayores
envíos a Ecuador y Bolivia.

Para el 2015 se proyectó que la producción de envases de metales crecería 5%, Asimismo, se registrará un crecimiento
de 35.6% en el volumen exportado de envases metálicos, dinamizado por los envíos de las principales empresas
productoras a varios países de la región.

Sector Agropecuario
Las exportaciones peruanas reportaron un retroceso de 21,7% al sumar US$3.176,5 millones en agosto 2015, sin
embargo, los subsectores que lograron mantener su avance en el octavo mes del año fueron el agropecuario y
agroindustrial (12.2%), pesca (7.1%), metalmecánica (29%), minería no metálica (1.7%) y maderas (35.9%).

Se estima que los sectores económicos como la agricultura podrían mostrar un mejor comportamiento para el próximo
año debido a la culminación reciente del Proyecto Olmos.

Las ventas al exterior de productos agropecuarios sumaron USD$ 256 millones en enero 2013, mayores en 11,4% a las de
enero del 2012. El volumen embarcado aumentó 2,7 %.Este incremento obedece a mayores envíos de uvas frescas y
bananos orgánicos lo cual fue compensado por un menor volumen exportado de mangos, espárragos y páprika. Así
mismo, el precio promedio aumentó 8,5% por mayores precios de mango, espárragos, conservas de alcachofas, entre
otros.

Sector Pesca
De acuerdo a los datos arrojados en el Reporte de Inflación de abril 2015, el Banco Central estimaba que el sector
pesca crecería 6.4%, sin embargo, ahora este resultado difiere mucho del presentado hoy.

El sector pesca experimentará una reducción a 1.6% en su crecimiento para este año, informó el Banco Central de
Reserva en su último Reporte de Inflación de julio.

De acuerdo a los datos arrojados a abril del 2015, el organismo monetario estimaba que el sector pesca crecería 6.4%, sin
embargo, ahora este resultado difiere mucho del presentado hoy en -1.6%.

El crecimiento del PBI primario sería mermado por este resultado al crecer solo 0.9% este año, ya que el sector
agropecuario, pesca, minería metálica, e hidrocarburos presentan resultados diferentes a los estimados en el Reporte de
Inflación de abril.

Así, el BCR proyecta que el resultado en el sector pesca no se extendería en los próximos años, ya que su proyección
asume la presencia de un Fenómeno del Niño moderado, cuyo impacto se mantendría hasta el año 2016.

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Este impacto explica el por qué la entidad estima que el sector no crezca según lo estipulado, sino que llegue a -2.2% en
el 2016. Por otro lado, para el 2017 se espera una completa recuperación del sector, ya que las temperaturas del mar
durante el 2016 no afectarían el ciclo reproductivo de la anchoveta. Bajo este escenario, el organismo espera que el sector
crezca 35.7% en el 2017.

Las exportaciones pesqueras no tradicionales aumentaron 24.4% en 2013 respecto al año anterior, al sumar USD$ 299
millones. Con este resultado el sector representó el 3% de las exportaciones totales y 12% de las no tradicionales.

En el 2013 se proyectó que la producción de preparados y conservas de productos pesqueros caerá hasta 79,9 mil TM (-
30,7%), en línea con la menor captura anual de jurel establecida por el Ministerio de la Producción (Produce), y los
tradicionalmente escasos desembarques de anchoveta y caballa resultado de la pesca artesanal en el litoral peruano. Por
su parte, las exportaciones de conservas de pescado cerraron, al sumar USD$ 104,2 millones (-7,3%), explicado por la
menor producción nacional y la mayor orientación hacia el mercado nacional en el año. Por especie, el jurel seguirá
liderando la categoría de conservas en base a pescados, mientras en la categoría de crustáceos y moluscos, la pota y
almejas serán las principales conservas exportadas.

En el mismo período de análisis se proyectó que las ventas internas sumen USD 89,2 mil TM (caída interanual de 3.1%),
debido a la menor producción nacional de preparaciones y conservas; sin embargo, la caída reducida por los efectos de
una mayor orientación de la producción hacia el mercado interno, a diferencia de años anteriores, donde se priorizó al
mercado exterior.

Relaciones Bancarias
Cuota Bancaria (Pool Bancario) al 31 de diciembre 2015
CUOTA FINANCIERA Oct-14
En Nuevos Soles
MODALIDAD BCP INTERB SCOTIA BIF HSBC SANTAN BBVA TOTAL
Préstamos Comerciales 1,045,011 1,672,071 1,289,500 4,006,582
Descuento de letras 10,727,427 7,426,279 10,590,905 85,226 1,499,171 6,874,457 37,203,465
Comercio Exterior 13,177,601 4,014,987 9,585,321 7,986,837 34,764,746
Arrendamiento Financiero 8,981,199 886,772 603,961 154,292 903,354 11,529,578
Total Deuda Directa 33,931,238 12,328,038 20,176,226 603,961 1,757,297 1,653,463 17,054,148 87,504,371
Cartas Fianza 1,516,306 1,516,306
Cartas de Crédito 70,122 70,122
Total Deuda Indirecta 1,586,428 - - - - - 1,586,428
Total Directa + Indirecta 35,517,666 12,328,038 20,176,226 603,961 1,757,297 1,653,463 17,054,148 89,090,799
Prendas Maquinaria 953,308 464,214 3,515,568 2,122,801 9,191,566 16,247,457
Warrant 1,986,382 1,986,382
Hipotecas 8,433,240 6,501,728 14,934,968
Total Garantías 9,386,548 464,214 10,017,296 2,122,801 9,191,566 1,986,382 33,168,807
Participación Bancos 40% 14% 23% 1% 2% 2% 19% 100%
Cobertura 26% 4% 50% 351% 523% 0% 12% 37%

Movimiento en Cuenta Corriente

Diciembre 2014 Diciembre 2015

En miles S/. USD S/. USD
Ingresos a Cuentas Corrientes 6,270 11,597 3,780 25,204
Saldo Medio Anual 52 65 38 106
Análisis FODA

Fortalezas y Oportunidades:

• Empresa con 39 años en el sector.

• Reconocimiento ganado en el mercado en el que se desenvuelve.
• Estrategia de abocarse al sector agroindustrial que presenta mejores perspectivas.
• Mantiene una política de capitalización de resultados.

Debilidades y Amenazas:

• Empresa sensible a las perspectivas de los sectores en donde se desarrolla.

• Expuesta a las variaciones del precio de su M.P (Hojalata).
• Concentración del 15% con un solo cliente.

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BALANCE GENERAL

INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA
Razón social METALTAP SA
Año: dic.-12 dic.-13 dic.-14 dic.-15
Cifras en MILES DE SOLES MILES DE SOLES MILES DE SOLES MILES DE SOLES
BALANCE GENERAL
ACTIVO
Caja y bancos 1,086 1.11% 310 0.30% 276 0.24% 486 0.37%
Valores Negociables 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Depósitos en garantía 758 0.78% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Clientes 17,510 17.93% 21,021 20.41% 18,961 16.53% 23,055 17.42%
- Provisión cob. dudosa -4,282 -4.38% -4,147 -4.03% -7,339 -6.40% 0 0.00%
Cuentas por cobrar soc. relacionadas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Cuentas por cobrar diversas 808 0.83% 833 0.81% 739 0.64% 2,410 1.82%
Existencias 37,733 38.63% 39,089 37.95% 56,433 49.20% 51,413 38.86%
mercaderías/productos terminados 20,637 19,569 24,086 22,457
subproductos, desechos y desperdicios 0 0 0 0
productos en proceso 383 3 3 3
materia prima, envases y suministros 16,364 19,439 32,289 28,916
existencias por recibir 349 78 55 37
- prov. por desvalorización de existencias 0 0 0 0
otras existencias 0 0 0 0
Otros activos corrientes 0 0.00% 0 0.00% 1,113 0.97% 0 0.00%
Cargas diferidas 247 0.25% 247 0.24% 270 0.24% 1,952 1.48%
Activo Corriente 53,860 55.15% 57,353 55.69% 70,453 61.42% 79,316 59.94%
Inversiones en relacionadas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Otras inversiones 7,020 7.19% 7,608 7.39% 8,409 7.33% 9,341 7.06%
Cuentas por cobrar soc. relacionadas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Otras cuentas por cobrar 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Inmueble, maquinaria y equipo (neto) 36,787 37.67% 38,033 36.93% 35,841 31.25% 43,661 33.00%
terrenos 1,779 1,185 0 0
edificios y otras construcciones 7,277 7,365 7,388 7,393
maquinaria y equipo 47,808 59,053 61,641 65,082
muebles y enseres 64 73 83 88
unidades de transporte 400 340 344 344
equipos diversos 1,308 3,022 3,624 1,112
- depreciación acumulada -28,750 -33,005 -37,239 -41,091
trabajos en curso 0 0 0 10,733
otros activos fijos 6,901 0 0 0
Intangibles 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Otros Activos 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Cargas diferidas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Activo No Corriente 43,807 44.85% 45,641 44.31% 44,250 38.58% 53,002 40.06%
TOTAL ACTIVOS 97,667 100.00% 102,994 100.00% 114,703 100.00% 132,318 100.00%
PASIVOS
Bancos deuda comercial 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Bancos deuda financiera CP 39,200 40.14% 29,996 29.12% 44,688 38.96% 50,060 37.83%
Otra deuda financiera CP 40 0.04% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Parte corriente de deuda LP 2,918 2.99% 3,140 3.05% 3,247 2.83% 4,564 3.45%
Tributos por pagar 1,251 1.28% 2,079 2.02% 132 0.12% 265 0.20%
Remuneraciones y part por pagar 1,458 1.49% 1,718 1.67% 1,924 1.68% 1,129 0.85%
Proveedores 6,698 6.86% 17,297 16.79% 15,467 13.48% 16,069 12.14%
Cuentas por pagar soc. relacionadas 0 0.00% 153 0.15% 0 0.00% 0 0.00%
Cuentas por pagar diversas 289 0.30% 0 0.00% 134 0.12% 449 0.34%
Otros pasivos corrientes 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Provisiones diversas 79 0.08% 74 0.07% 74 0.06% 0 0.00%
Ganancias diferidas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Pasivo Corriente 51,933 53.17% 54,457 52.87% 65,666 57.25% 72,536 54.82%
Bancos deuda financiera LP 6,862 7.03% 6,761 6.56% 4,164 3.63% 7,750 5.86%
Otra deuda financiera LP 32 0.03% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Cuentas por pagar soc. relacionadas 322 0.33% 188 0.18% 0 0.00% 0 0.00%
Otros pasivos No Corrientes 0 0.00% 1,337 1.30% 1,376 1.20% 130 0.10%
Provisiones diversas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Ganancias diferidas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Imp y participaciones diferidas 451 0.46% 225 0.22% 26 0.02% 26 0.02%
Pasivo No Corriente 7,667 7.85% 8,511 8.26% 5,566 4.85% 7,906 5.97%
Interés Minoritario 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
TOTAL PASIVO 59,600 61.02% 62,968 61.14% 71,232 62.10% 80,442 60.79%
Capital 33,799 34.61% 35,440 34.41% 37,203 32.43% 40,304 30.46%
Capital Adicional 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Excedente de revaluación 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Reservas 2,445 2.50% 2,823 2.74% 3,167 2.76% 3,167 2.39%
Resultados Acumulados 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Resultados del ejercicio 1,823 1.87% 1,763 1.71% 3,101 2.70% 8,405 6.35%
Otros 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Patrimonio 38,067 38.98% 40,026 38.86% 43,471 37.90% 51,876 39.21%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 97,667 100.00% 102,994 100.00% 114,703 100.00% 132,318 100.00%

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ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

Ventas Totales 112,632 100.00% 101,795 100.00% 129,425 100.00% 106,827 100.00%
- Costo de ventas y/o servicios -94,516 -83.92% -84,458 -82.97% -109,336 -84.48% -89,928 -84.18%
Utilidad Bruta 18,116 16.08% 17,337 17.03% 20,089 15.52% 16,899 15.82%
- Gastos de Ventas -2,610 -2.32% -2,868 -2.82% -6,555 -5.06% -5,610 -5.25%
- Gastos de Administración -3,158 -2.80% -2,827 -2.78% -3,432 -2.65% -2,489 -2.33%
- Otros gastos operativos 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Utilidad Operativa 12,348 10.96% 11,642 11.44% 10,102 7.81% 8,800 8.24%
- Gastos Financieros -7,611 -6.76% -4,470 -4.39% -4,648 -3.59% -4,929 -4.61%
Ingresos Financieros 1,014 0.90% 568 0.56% 462 0.36% 0 0.00%
Participaciones en relacionadas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Amortización fo.comercio/ inversiones 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Utilidad Ordinaria 5,751 5.11% 7,740 7.60% 5,916 4.57% 3,871 3.62%
Ingresos extraordinarios con caja (Venta de activos) 0 0.00% 2,382 2.34% 0 0.00% 0 0.00%
- Egresos extraordinarios con caja (Tipo de Cambio) -472 -0.42% -3,255 -3.20% -280 -0.22% 0 0.00%
Ingresos extraordinarios sin caja 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
- Egresos extraordinarios sin caja 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Otros Ingresos 679 0.60% 0 0.00% 462 0.36% 902 0.84%
- Otros Egresos -765 -0.68% -781 -0.77% -20 -0.02% 0 0.00%
REI 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Utilidad antes de Imp. y Particip. 5,193 4.61% 6,086 5.98% 6,078 4.70% 4,773 4.47%
-Imp y participaciones corriente -3,370 -2.99% -4,129 -4.06% -2,831 -2.19% -2,337 -2.19%
-Imp y participaciones diferido 0 0.00% 0 0.00% 199 0.15% 0 0.00%
Utilidad / Pérdida Neta 1,823 1.62% 1,957 1.92% 3,446 2.66% 2,437 2.28%

RATIOS:

ESTRUCTURA FINANCIERA
(Patrimonio + Deuda LP )/Activo no cte (%) 104.40 106.35 110.82 112.79
Capital de trabajo 1,927 2,896 4,787 6,780
Activo cte / pasivo cte (v) 1.04 1.05 1.07 1.09
(Activo Cte - Existencias) / Pasivo Cte (v) 0.31 0.34 0.21 0.38
Días de existencias 146 169 188 209
Días de existencias (sin depreciación) 131 150 172 193
Cobranza de clientes 71 90 74 79
Pago a Proveedores 26 75 52 65
Ciclo Operativo 190 184 195 207
Pasivo Total / Patrimonio -34 1.57 1.64 1.55
Patrimonio / Total activos (%) 295 38.86 37.90 39.21
Capital social / Patrimonio (%) -302 88.54 85.58 77.69
Deuda financiera bruta 788 39,897 52,099 62,374
Deuda financiera estructural -1,124 9,901 7,411 12,314
Deuda financiera bruta / patrimonio (%) 2,206 99.68 119.85 120.24
Activo fijo neto / Total Activos (%) -3,632 36.93 31.25 33.00
GENERACION DE RECURSOS Y RENTABILIDAD
Variación de ventas (%) n.d -9.62 27.14 -17.46
Utilidad Bruta / Ventas (%) 16.08 17.03 15.52 15.82
Ebitda (anual) 16,165 16,112 14,973 12,652
Ebitda / Ventas (%) 14.4% 15.8% 11.6% 11.8%
(Utilid Operativa - Gastos Finan) / Ventas (%) 4.21 7.05 4.21 3.62
Utilidad neta / ventas (%) 1.62 1.92 2.66 2.28
Gastos financieros / ventas (%) 6.76 4.39 3.59 4.61
Utilidad neta / patrimonio (ROE) (%) 4.79 4.89 7.93 4.70
Utilidad neta / Total Activos (ROA) (%) 1.87 1.90 3.00 1.84
Cash flow 5,640 6,427 8,118 6,289
Cash flow / ventas (%) 3.64 5.98 6.27 5.89
COBERTURA DE DEUDA
Deuda Financiera Bruta / Cash Flow (años) 0.14 6.21 6.42 9.92
Deuda Financiera Estructural / Cash Flow (años) -0.20 1.54 0.91 1.96
Deuda Financiera Bruta / Ventas (v) 0.44 0.39 0.40 0.58
Deuda Financiera Bruta / EBITDA 0.05 2.48 3.48 4.93
EBITDA / (GF + PCDLP) 1.54 2.12 1.90 1.33
EBITDA / Gastos Financieros (v) 2.12 3.60 3.22 2.57

DATOS ADICIONALES:
Depreciación y amortización del ejercicio 3,817 3.39% 4,470 4.39% 4,871 3.76% 3,852 3.61%
Dividendos 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%
Numero de meses 12 12 12 12

6
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
Ventas Totales 112,632 100.00% 101,795 100.00% 129,425 100.00% 106,827 100.00%
- Costo de ventas y/o servicios -94,516 -83.92% -84,458 -82.97% -109,336 -84.48% -89,928 -84.18%
Utilidad Bruta 18,116 16.08% 17,337 17.03% 20,089 15.52% 16,899 15.82%
- Gastos de Ventas -2,610 -2.32% -2,868 -2.82% -6,555 -5.06% -5,610 -5.25%
- Gastos de Administración -3,158 -2.80% -2,827 -2.78% -3,432 -2.65% -2,489 -2.33%
- Otros gastos operativos 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Utilidad Operativa 12,348 10.96% 11,642 11.44% 10,102 7.81% 8,800 8.24%
- Gastos Financieros -7,611 -6.76% -4,470 -4.39% -4,648 -3.59% -1,297 -1.21%
Ingresos Financieros 1,014 0.90% 568 0.56% 462 0.36% 0 0.00%
Participaciones en relacionadas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Amortización fo.comercio/ inversiones 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Utilidad Ordinaria 5,751 5.11% 7,740 7.60% 5,916 4.57% 7,503 7.02%
Ingresos extraordinarios con caja (Venta de activos) 0 0.00% 2,382 2.34% 0 0.00% 0 0.00%
- Egresos extraordinarios con caja (Tipo de Cambio) -472 -0.42% -3,255 -3.20% -280 -0.22% 0 0.00%
Ingresos extraordinarios sin caja 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
- Egresos extraordinarios sin caja 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Otros Ingresos 679 0.60% 0 0.00% 462 0.36% 902 0.84%
- Otros Egresos -765 -0.68% -781 -0.77% -20 -0.02% 0 0.00%
REI 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%
Utilidad antes de Im p. y Particip. 5,193 4.61% 6,086 5.98% 6,078 4.70% 8,405 7.87%
-Imp y participaciones corriente -3,370 -2.99% -4,129 -4.06% -2,831 -2.19% -4,333 -4.06%
-Imp y participaciones diferido 0 0.00% 0 0.00% 199 0.15% 0 0.00%
Utilidad / Pérdida Neta 1,823 1.62% 1,957 1.92% 3,446 2.66% 4,072 3.81%

RATIOS:

ESTRUCTURA FINANCIERA
(Patrimonio + Deuda LP )/Activo no cte (%) 104.40 106.35 110.82 112.79
Capital de trabajo 1,927 2,896 4,787 6,780
Activo cte / pasivo cte (v) 1.04 1.05 1.07 1.09
(Activo Cte - Existencias) / Pasivo Cte (v) 0.31 0.34 0.21 0.38
Días de existencias 146 169 188 209
Días de existencias (sin depreciación) 131 150 172 193
Cobranza de clientes 71 90 74 79
Pago a Proveedores 26 75 52 65
Ciclo Operativo 190 184 195 207
Pasivo Total / Patrimonio 1.57 1.57 1.64 1.55
Patrimonio / Total activos (%) 38.98 38.86 37.90 39.21
Capital social / Patrimonio (%) 88.79 88.54 85.58 77.69
Deuda financiera bruta 49,052 39,897 52,099 62,374
Deuda financiera estructural 9,812 9,901 7,411 12,314
Deuda financiera bruta / patrimonio (%) 128.86 99.68 119.85 120.24
Activo fijo neto / Total Activos (%) 37.67 36.93 31.25 33.00
GENERACION DE RECURSOS Y RENTABILIDAD
Variación de ventas (%) n.d -9.62 27.14 -17.46
Utilidad Bruta / Ventas (%) 16.08 17.03 15.52 15.82
Ebitda (anual) 16,165 16,112 14,973 12,652
Ebitda / Ventas (%) 14.4% 15.8% 11.6% 11.8%
(Utilid Operativa - Gastos Finan) / Ventas (%) 4.21 7.05 4.21 7.02
Utilidad neta / ventas (%) 1.62 1.92 2.66 3.81
Gastos financieros / ventas (%) 6.76 4.39 3.59 1.21
Utilidad neta / patrimonio (ROE) (%) 4.79 4.89 7.93 19.44
Utilidad neta / Total Activos (ROA) (%) 1.87 1.90 3.00 7.62
Cash flow 4,102 7,208 7,676 9,509
Cash flow / ventas (%) 3.64 5.98 5.93 8.90
COBERTURA DE DEUDA
Deuda Financiera Bruta / Cash Flow (años) 11.96 5.54 6.79 6.56
Deuda Financiera Estructural / Cash Flow (años) 2.39 1.37 0.97 1.30
Deuda Financiera Bruta / Ventas (v) 0.44 0.39 0.40 0.58
Deuda Financiera Bruta / EBITDA 3.03 2.48 3.48 4.93
EBITDA / (GF + PCDLP) 1.54 2.12 1.90 2.16
EBITDA / Gastos Financieros (v) 2.12 3.60 3.22 9.75

DATOS ADICIONALES:
Depreciación y amortización del ejercicio 3,817 3.39% 4,470 4.39% 4,871 3.76% 3,852 3.61%
Dividendos 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%
Numero de meses 12 12 12 12