CRISIS DEUDA SOBERANA EN GRECIA

INTRODUCCIÓN

El proceso que vive Grecia desde 2009 en el camino de la zona Euro, abarca no solo aspectos

económicos, si no también sociales, políticos y gubernamentales. Los países pertenecientes a la

Unión Monetaria Europea gozaban de una heterogeneidad de la productividad y de la capacidad

productiva y macroeconómica, de una libre movilidad de capitales y contaban con la premisa de

que ningún país miembro podría quebrar, esto llevó a Grecia a un endeudamiento doméstico,

público y privado para consumo en inversión, generando una expansión de ambos.

Se busca hacer un contexto de la Crisis Griega y los rescates, destacando hechos relevantes,

cómo Grecia se incorporó a la Unión Europea y cómo el gobierno griego sostuvo un Estado de

Bienestar basado en un presupuesto financiado casi en su totalidad por el endeudamiento

soberano. Se pone al desnudo la debilidad y vulnerabilidad de la estructura fiscal de Grecia,

generándose una crisis tanto para Grecia como para la Eurozona. Se habla también de los

programas de rescate condicionados a la aplicación de medidas de austeridad nunca antes vistas

y como la crisis fue un precedente para otros países con elevados índices de endeudamiento. Las

consecuencias se toman como ‘lecciones aprendidas’ dentro de la Eurozona.

 CONTEXTO Y ANTECEDENTES

Comenzando por la deuda, se podría decir que los problemas de Grecia se empiezan a

gestar desde hace casi dos siglos atrás, ya en 1821 Grecia estaba considerado como un país

prestatario, es decir, que pide dinero prestado, y desde entonces nunca ha perdido esta condición.

Contraer deudas, es de por sí una posición peligrosa, pero controlable, y así se mantuvo hasta

comienzo de los años ochenta cuando se empezaron a disparar los niveles de endeudamiento del

país.

A la Unión Monetaria Europea, se unían países con elevada deuda pública (Italia y

Grecia) y países con deuda pública comparativamente baja (Alemania, Francia); países con

fuerte base industrial, alta productividad y producción diversificada (Alemania, Italia y Francia,

en particular) y países con pequeña base industrial, baja productividad y poca diversificación

(Grecia, Portugal, Irlanda); países con relativamente elevada inflación (Grecia, Irlanda, España,

Portugal) y otros que tenían baja inflación (Alemania, Francia). Para cada país que conforma la

Unión esta significó adoptar una moneda única y común (euro) lo que equivalía a fijar

definitivamente su tipo de cambio. Cada país dejó de tener un Banco Central con funciones de tal

y una moneda propia, y perdió la capacidad de hacer política monetaria y cambiaria

independiente, cediéndola al Banco Central de la Unión Monetaria, en este caso el Banco Central

Europeo. Como consecuencia de la unión se consideró que desaparecía el riesgo cambiario y de

quiebra de países individuales (default) con lo que las tasas de interés a la que se prestaban

bajaron para Grecia, Portugal, España, etc., a los niveles de Alemania.

 A lo largo de aproximadamente una década, entre los años 2000 y 2009, Grecia hizo caso

omiso del Pacto de Estabilidad de la UE, según el cual el déficit público no puede superar el 3%

y la deuda debe estar por debajo del 60%. En líneas generales, los gobiernos helenos gastaron

muy por encima de sus posibilidades y llegaron a acumular un déficit que en 2009 era ya del

13,6%, y una deuda que superaba el 113% del PIB. Para ocultar estos datos, el Gobierno del

conservador Costas Caramanlis, manipuló estadísticas oficiales y cometió irregularidades

sistemáticas (denunciadas posteriormente por un informe de la Comisión Europea). La gravedad

de la situación, no obstante, no salió a la luz hasta finales de 2009, apenas dos meses después de

la llegada al poder del nuevo Gobierno socialista de Giorgos Papandreu. El 8 de diciembre de

2009, la magnitud de la deuda hizo que se desplomasen la bolsa y los bonos de Grecia, y

Bruselas dio su primer toque de atención al Gobierno griego por la posible repercusión que ello

podría tener en la Eurozona. El Banco Central Europeo instó al país a tomar medidas.

Comenzaba la conocida ya como primera gran crisis del euro.

Desde 1993 hasta 2007, la Deuda Pública siendo grande, había variado poco y parecía

hallarse bajo control. Durante el período entre 2000-2007, la economía griega tuvo un dinámico

crecimiento de 4,5% en promedio, uno de los más altos dentro de la Eurozona, ayudado por

elementos circunstanciales como lo fue haber sido sede de los Juegos Olímpicos en 2004, que

permitió un aumento del gasto público –de apoyo fundamentalmente externo- y por consiguiente

una expansión de su déficit fiscal. Entre los signos preocupantes estaba el creciente desequilibrio

en Cuenta Corriente que experimentaban España, Grecia, Irlanda y Portugal, particularmente

Grecia cuyo déficit en 2007 alcanzo 14% de su PIB. Esta era una indicación de crecientes

consumo e inversión y también gasto público más allá de las posibilidades reales del país, pero
también era una señal de baja y decreciente productividad que le restaba posibilidades de

exportar.

Sin embargo, hasta 2008 Grecia parecía pasar por un momento extraordinario. La tasa de

crecimiento que experimentaba desde su ingreso a la UM era superior a la de Alemania, y su tasa

de inversión como porcentaje del PIB también superaba a la de los otros países mencionados.

Estos datos escondían que el gasto en consumo final era más del 83% del PIB en 1999 y siguió

creciendo convirtiéndose en el principal motor de la economía griega, y que la inversión

extranjera directa era casi inexistente (McKinsey, 2012b).

Ante este nuevo escenario, los mercados financieros reaccionan mostrando preocupación

acerca de la viabilidad de pago de la deuda soberana que tienen los griegos. Sus indicadores

macroeconómicos señalaban que su expansivo gasto público, sus bajos ingresos fiscales y escasa

competitividad no auguraban buenas respuestas griegas frente a sus compromisos crediticios. La

magnitud de la deuda griega se ve reforzada por la aprobación de parte de la Comisión Europea y

el Banco Central Europeo, de un rescate en mayo de 2010, que no tenía precedentes: con un

monto de 110 mil millones de euros, se buscaba aminorar los efectos de esta crisis a la Eurozona

y salvar a una de sus economías. Es por ello, que junto con su préstamo en dinero se fuerza a

Grecia a reducir su déficit fiscal bajo el 3% del PIB griego; asimismo, impulsar reformas

económicas que mejoraran su competitividad y con todo, mandar señales claras a los mercados

financieros de que las deudas se pagarían.

 Según Moyla Rodrigo, el origen de la crisis de deuda soberana de Grecia suele incluir dos

versiones opuestas: La primera, es que los desequilibrios estructurales en su macroeconomía se

derivan de la incapacidad del gobierno para generar un modelo de crecimiento económico

eficiente con políticas fiscales responsables y si sucumbir ante políticas fiscales populistas

gestionadas en este caso por el gobierno socialista de turno. La segunda es que, como señala el

autor, la eurozona es un proyecto inconcluso de integración cuyo propósito ha sido separado

forzosamente de su idea política, es decir sin una unión presupuestal ni económica ni bancaria

que permita u obligue a países como Alemania transferir políticas o rescatar estados quebrados.

Así qué, hay que aclarar que Grecia ha sido un País que, desde su existencia hace ya dos

siglos, hasta la creación de la unión monetaria (eurozona) es categorizado como una “nación

prestataria”, y es ahí donde se gesta el gran problema griego: para el año 2007 cuando la crisis

inmobiliaria estadounidense había alcanzado la puerta de la unión europea, tocando a la puerta y

convirtiéndose en una crisis de deuda soberana causada por las especulaciones que crearon las

subprime en bancos europeos, haciendo que se protegieran y negaran préstamos a algunas

naciones como Grecia, que acumulaban deuda por casi el doble del volumen de su economía,

aproximadamente unos 320.000 millones de euros haciendo insostenible su política fiscal.

Partiendo de lo anterior, la evolución de la deuda publica griega fue controlada

aparentemente desde 1999 hasta el 2007, y es desde el 2007 hacia adelante donde se empeora el

comportamiento y nace la crisis. Entonces, si ya es sabido que la causa principal de la crisis

griega es la deuda pública y el impacto que causo la crisis financiera global nacida en los estados

unidos al servicio de préstamo. Se hace necesario responder ¿A qué se debe el excesivo gasto

público?

El excesivo gasto publico griego se debe a problemas en sus políticas económicas, e

inconsistencias en sus empresas públicas como los siguientes:

 Las hijas solteras o divorciadas de los funcionarios fallecidos tenían derecho a cobrar la

pensión de sus progenitores.

 Peluqueros, locutores de radio, camareros, músicos... (hasta 600 profesiones) se

catalogaban como profesiones de riesgo y tenían derecho a jubilarse a los 55 años (si se

es hombre) o a los 50 (si se es mujer).

DESARROLLO DE LA CRISIS

PROGRAMAS DE RESCATE

En términos muy generales, rescatar financieramente a un país implica que se le

presta dinero para colocar su deuda soberana a tasas de interés que no lograría en el mercado

tradicional 23 considerando su situación económica general. Así también, el rescate

financiero proyecta la autorización a un Estado de la ampliación de una línea de crédito para

que retire fondos durante un período determinado. [ CITATION Moy16 \l 9226 ]

En el caso de Grecia, los principales recursos provinieron del Fondo Europeo de

Estabilidad Financiera (FEEF), que fue creado luego del primer rescate concedido a Grecia.
Además, están el Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera y el Fondo Monetario

Internacional. Estos recursos siempre van acompañados de unas exigencias que hacen estos

fondos a los estados a los que prestan dinero, en muchos casos unos ajustes fiscales bastante

duros.

PRIMER RESCATE

EL 4 de octubre del 2009 el Partido Socialista de Grecia gana las elecciones alzando a

Yorgos Papandreu como primer ministro. Poco tiempo después el gobierno hace públicos dos

indicadores clave: el déficit publico acumulado era del 12,7% y la deuda era de 113,4% del

PIB. Poco después Standard & Poors coloca a Grecia bajo vigilancia con perspectivas

negativas. Al poco tiempo Fitch Rating degrada la deuda a largo plazo de Grecia bajándola

de A- a BBB+ y la bolsa de valores de Grecia cae un 6%.

En enero de 2010 la Comisión Europea hace público un informe en el que acusa a

Grecia de irregularidades en el reporte de datos fiscales. Poco después Atenas presenta en

Bruselas un plan de austeridad para recortar el gasto público que es aprobado poco tiempo

después por la Comisión Europea, que advierte una estricta vigilancia en el cumplimiento de

este. Atenas emite bonos de deuda pública a 5 7 y 10 años en los meses siguientes, lo que le

consigue recursos, pero insuficientes; además presenta un nuevo plan para recortar aún más

el gasto público y sube el IVA al 21%, lo que desencadena huelgas generalizadas.

A mediados de abril inician las negociaciones entre el Gobierno Griego, la Comisión

Europea, el Banco Central Europeo y el FMI para concretar detalles sobre una eventual

activación de un mecanismo de ayudas. Los intereses de los bonos griegos a 10 años se

elevan y el euro cae a su nivel más bajo en el último año. En mayo de ese año es aprobado el

primer paquete de ayudas por parte de la Unión Europea y el FMI por 110.000 millones de

euros. Durante el resto del año el gobierno griego impulsa nuevos bonos y reformas como la

pensional, lo que ocasiona más huelgas.

SEGUNDO RESCATE

Lamentablemente, el rescate a Grecia en el 2010 no dio los resultados esperados y se

tornó insuficiente para cumplir sus objetivos. El empeoramiento de la recesión a nivel

mundial y el factor interno que implicó el retraso por parte del gobierno griego de la

aplicación de las medidas acordadas al aceptar el rescate, hicieron imprescindible un nuevo

rescate.

En julio del año 2011 se aprobó un nuevo paquete de ayudas financieras a Grecia que

incluía: otros 130 mil millones de euros, una recapitalización de los bancos por un monto de

48 mil millones de euros, un acuerdo de aceptación con los acreedores privados-

principalmente alemanes y franceses- poseedores de bonos del Gobierno griego de recibir

pagos con vencimientos largos, una reducción en las tasas de interés y una pérdida del valor

nominal de su bono de un 53,5%. Sin embargo, las dificultades que se encontraron durante el

proceso de aprobación de estas medidas explican que sólo se llevó a cabo este segundo

rescate en febrero de 2012. En el contexto interno griego, tanto la imparable recesión como

las medidas de reducir el gasto público que implicaban los rescates financieros, llevaron a la

población a salir a las calles en numerosas protestas y huelgas. Junto a ello, el gobierno

demoraba en adoptar las medidas más drásticas.1

1
Tomado de: http://www.rtve.es/noticias/20170804/cronologia-crisis-grecia/329528.shtml
 Con este nuevo rescate, sumado al anterior, Grecia recibió un total de 240 mil millones de

euros que se pagaban en plazos regulares hasta el año 2014 y con ello, una reducción de sus tasas

de interés (en el segundo rescate se acordó rebajar los intereses del primer rescate, de tal manera

que en medio del 2012 se convirtió en uno de los países con mejor financiación del mundo con

solo un 2,5% de interés para sus deudas) . No obstante, aún estos montos no fueron suficientes y

en diciembre de 2012, el Eurogrupo acordó aprobar una última ronda de medidas y el FMI sumó

su apoyo con 8200 millones, a transferir en el período de enero de 2015 a marzo de 2016. 2

El apoyo brindado por el Eurogrupo, el BCE y el FMI, consideraba visitas regulares a

Grecia para comprobar el avance de las medidas acordadas. Es por ello, que hacia 2013 la

cuarta revisión del rescate evidenció una leve mejoría en la economía griega: hubo un

superávit primario de las cuentas del Gobierno, una pequeña disminución del desempleo y lo

más llamativo, una recuperación del acceso al mercado de crédito privado para colocar bonos

con el fin de pagar su déficit por vez primera desde el inicio de la crisis.

Pero, como estaba siendo ya una situación esperable en la economía griega, sus avances

resultaron ser muy superficiales y la elección de un nuevo Parlamento en diciembre de 2014,

resquebrajó la débil recuperación. El nuevo gobierno se negaba a respetar los términos de los

acuerdos comprometidos con los rescates y esto repercutió en el mercado con una creciente

incertidumbre.

La crisis de liquidez, puso otra vez en el tapete la amenaza de la cesación de pagos y

esta vez, consideró con mucha más fuerza la posibilidad de la salida de Grecia de la zona

euro debido a las restricciones de realizar el pago continuado de pensiones públicas y salarios

2
Tomado de: [ CITATION Moy16 \l 9226 ]
en euros. Para salir de esta crisis, el gobierno griego y el Eurogrupo iniciaron nuevas

negociaciones en el año 2015 las que, terminaron, a juicio del este último con la salida

prematura del gobierno griego negándose a llegar a acuerdo.

Por su parte, los griegos respondieron con el anuncio de un referéndum a celebrarse el

5 de julio de 2015 para aprobar o rechazar el resultado alcanzado en la negociación con el

Eurogrupo.

La nueva tensión provocada por el llamado a referéndum que hizo el primer ministro

Alexis Tsipras, generó que, en un plazo de 15 días, Europa, el mundo y Grecia miraran con

incertidumbre los pasos siguientes. Por su parte, el Eurogrupo, insistió en que fuera de los

límites del mes de junio de 2015, cualquier propuesta presentada por Grecia estaría expirada,

según los acuerdos del segundo rescate.

TERCER RESCATE

A inicios de 2015 el ministro de Finanzas griego, Yanis Varufakis, propone al

Eurogrupo un "programa puente" de seis meses -entre el 1 de marzo y el 31 de agosto- que

proporcione el tiempo necesario para que ambas partes negocien una solución definitiva al

problema de la deuda griega. La forma legal sería una nueva prórroga del actual rescate, pero

el memorándum se sustituiría por un nuevo texto con los compromisos que asume ahora

Atenas, entre ellos, la lucha firme contra la corrupción y la evasión fiscal, un punto al que los

Gobierno anteriores no prestaron atención.

La deuda pública griega se elevó hasta el 185% del PIB en 2014, según el

viceministro de Finanzas. Grecia logra 1.138 millones de euros en una subasta de letras a 3
meses a un interés del 2,5%, el más alto desde marzo de 2014. La demanda de títulos ha

superado en 1,3 a la oferta, la cobertura más baja desde 2013. La OCDE se compromete a

ayudar a Atenas en la elaboración de sus reformas para impulsar el crecimiento y luchar

contra la corrupción.3

A pesar de las negativas del pueblo griego, la oposición de algunos grupos políticos y

las huelgas y protestas convocadas por los sindicatos, el primer paquete de reformas que eran

la antesala del tercer rescate fue aprobado el 15 de julio en el Parlamento helénico. A partir

de este punto, el Eurogrupo aprueba una financiación de urgencia de 7160 millones de euro a

través MEEF y los griegos, el 22 de julio, votaron la aprobación del segundo paquete de

reformas, que establecieron las condiciones para el tercer rescate a Grecia para salir de la

crisis y negociar con sus acreedores.

El mes de agosto constituyó un tiempo clave para dar forma a este tercer rescate. El

11 de agosto el gobierno griego y sus instituciones acreedoras llegaron a un acuerdo técnico

sobre las condiciones del rescate y las remediales que debía desarrollar Grecia para poder

recibir el primer desembolso; con ello, se dio a lugar la aprobación del Parlamento Helénico

de estas medidas, contando con el apoyo tanto de los parlamentarios de SYRIZA, de ANEL y

tres partidos de oposición. Consecuentemente, el Eurogrupo aprueba el 14 de agosto autoriza

el tercer rescate que consistió en un financiamiento de 8600 millones de euros para 3 años de

duración con el objetivo, nuevamente, de la quiebra y la salida del euro, o como comenzó a

llamarse con persistencia, el “Grexit.”4

3
Tomado de: http://www.rtve.es/noticias/20170804/cronologia-crisis-grecia/329528.shtml

4
[ CITATION Moy16 \l 9226 ]
 Así pues hasta mediados del 2018 Grecia abandona toda una era de rescates. Eso

significa que deberá financiarse por sí misma en los mercados. Ocho años y casi 289.000

millones después, no habrá más dinero de los acreedores. Tampoco nuevas órdenes desde

Bruselas, Fráncfort y Washington más allá de los compromisos adquiridos, que no son pocos

ni sencillos de cumplir. Atenas recupera las riendas de la soberanía de su política económica,

lastrada por una deuda mastodóntica de casi el 180% del PIB, aunque la troika volverá cuatro

veces al año para comprobar que las reformas no se revierten y que la situación fiscal sigue

siendo holgada. Habrá vigilancia, pero menos estrecha.5

CONSECUENCIAS

Es posible identificar en las medidas de austeridad los impactos en la educación:

 La Universidad de Atenas, la más grande del país, recortó su personal

administrativo en un 37%. Lo que se traduce en un empleado administrativo por

cada 78 estudiantes, mientras que en las universidades británicas la media es de

uno por cada 12,5 alumnos.

 La Universidad Técnica de Atenas ha perdido en el periodo el 45% de su personal

administrativo. Entre ellos destacan el 75% del personal económico, dejándolo en

una posición de control de finanzas aún más vulnerable.

 El Ministerio de Educación eliminó 51 especialidades de Formación

Profesional, lo que afecta a 21.000 alumnos, en su mayoría mujeres. Los

profesores asociados a estas especialidades fueron integrados a una figura llamada

5
Tomado de: https://elpais.com/economia/2018/08/19/actualidad/1534663106_336884.html
 “reserva laboral” donde percibe el 75% de su sueldo, durante ocho meses, siendo

despedido al final de este periodo.

 Desde el inicio de la crisis el 2010, se han cuantificado que más de 120.000

profesionales, entre médicos, ingenieros y científicos, han dejado Grecia. Una

encuesta más reciente del Instituto Universitario Europeo encontró que de los que

emigraron, nueve de cada 10 tiene un título universitario y más de 60% un grado

de maestría, mientras que el 11% posee un doctorado

Los resultados del estudio Austerity Measures in Greece and their Impact on Higher

Education aplicados en la Universidad Técnica de Atenas identifica aspectos positivos

provocados por la crisis, ejemplo de ello es el aumento dele-learning, y el uso de la tecnología en

general como medio de cooperación activo con otros países.

También los impactos en el sector salud y sanidad pública, pues durante la crisis se redujo

el gasto en salud notablemente.

 Como parte de las consecuencias, se ha encontrado que la salud mental de la población ha

tenido un aumento en el número de enfermedades asociados con ella. No obstante, el

financiamiento de los tratamientos de salud mental se redujo desde 2010, llegando incluso a

impactar en los proveedores sin fines de lucro y públicos, que disminuyeron el número de

personal contratado, de operaciones y el cierre de programas de salud psiquiátricos. La crisis

económica se relaciona también con el aumento en los índices de prevalencia de trastornos

depresivos, asociados con la pobreza y el estrés derivados de la continua situación de crisis.

La natalidad y la esperanza de vida se han visto afectadas por los paquetes de austeridad y

desempleo. En el largo plazo se afectará el sistema de pensiones de Grecia: no habrá masa

laboral que permitan sustentar las pensiones de los futuros jubilados, no habrá suficientes

empleados que permitan al Estado rescatar impuestos para el total de los habitantes, en

definitiva, el trabajo se volverá una pesada carga para los griegos de las próximas décadas, ya sea

porque serán gravados con más impuestos o tendrán que jubilarse más tarde.

Por el pequeño tamaño de la economía griega, incluso dentro de la misma zona euro,

representando un 1,8 % de toda la zona. Esto significa que, aún en el peor escenario para Grecia,

su total caída, los otros países no se verían tan afectados. El contagio es posible como realidad

cuando los países y las economías son tomados por sorpresa. Ciertamente, este no es el caso

griego: las razones de su crisis son conocidas por todos y, gracias a ello, muchos Estados y

acreedores han tomado precauciones.

Hoy, la zona euro, entre otros aprendizajes, cuenta con un mecanismo de resolución de

crisis y financiamiento de emergencia, es decir, grandes fondos contingentes a los que pueden

recurrir en caso de emergencia los países que atraviesen dificultades financieras.

 Dentro de las consecuencias políticas, destacamos el “six-pack” de nuevas reglas de

gobernanza económica en la zona euro aprobadas en noviembre de 2011. En ellas se establecen

las modalidades de los presupuestos nacionales. Estas directrices son necesarias para asegurar

que los gobiernos de la UE respeten los requisitos de la unión económica y monetaria y no se

provoquen excesivos déficits fiscales. Estas reglas son:6

 Operar con sistemas de contabilidad que sean capaces de abordar tanto los ámbitos de

ingreso como de egresos y en conjunto a ello, que sean objeto de control interno y

auditorías independientes

 Hacer declaraciones públicas de los datos fiscales conforme a informes mensuales para el

gobierno central y la seguridad social y en forma trimestral para los gobiernos locales.

 Considerar y proyectar realistamente su planificación presupuestaria, considerando las

previsiones macroeconómicas, tanto como las que elabore la Comisión Europea y

organizaciones independientes.

 Como parte de la Zona euro, operar con reglas fiscales que cumplan con la normativa

europea, con la finalidad de evitar déficits públicos excesivos o la deuda.

 Establecer un marco creíble de planificación presupuestaria, que puede incluir un

horizonte de 3 años para el logro de sus objetivos. En este marco se incorporan

proyecciones de gastos importantes, la previsión de los ingresos y la constante evaluación

de la sostenibilidad que tendrán las finanzas públicas en el largo plazo.

 Asegurar que las normas y procedimientos de contabilidad de todos los ámbitos de la

actividad gubernamental estén coordinados y sean coherentes

6
Tomadas de https://repositorio.usm.cl/bitstream/handle/11673/24098/3560900258183UTFSM.pdf?
sequence=1&isAllowed=y
 BIBLIOGRAFÍA

BBC. (15 de 03 de 2019). BBC. Obtenido de

https://www.bbc.com/mundo/noticias/2015/07/150702_grecia_deuda_crisis_referendo_pregunta

s_basicas_vj_aw

EL PAIS. (15 de 03 de 2019). EL PAIS. Obtenido de

https://elpais.com/economia/2018/08/19/actualidad/1534663106_336884.html

Moyla, R. (2016). CRISIS GRIEGA: ORIGEN, CONSECUENCIAS Y

APRENDIZAJES. UNIVERSIDAD TÉCNICA FEDERIO SANTA MARÍA, 22-39.

RTVE. (15 de 03 de 2019). RTVE. Obtenido de

http://www.rtve.es/noticias/20170804/cronologia-crisis-grecia/329528.shtml

Oscátegui José. Pontificia Universidad Cátolica del Perú. La crisis económico-financiera

griega (Año 2015). Consultado en línea el dia 12 de marzo de 2019. Disponible en:

http://revistas.pucp.edu.pe/index.php/economia/article/view/14676/15265

Muñoz Carlos. Economía en la nube. El origen de la crisis griega (Año 2012) Consultado

en línea el día 12 de marzo de 2019. Disponible en:

http://economiaennube.blogspot.com/2012/08/el-origen-de-la-crisis-griega.html