ESCUELA EMPRESARIAL DEL PERÚ

DIPLOMADO DE FORMULACION Y EVALUACION DE

PROYECTOS DE INVERSION PUBLICA – INVIERTE.PE

TEMA: EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION Y

MARCO LOGICO

DOCENTE: MBA JAVIER EDUARDO ORMEA VILLAVICENCIO

EVALUACION PRIVADA Y SOCIAL
DE PROYECTOS
ELABORACION DEL FLUJO
DE CAJA

FASES Y ETAPAS DEL

PROYECTO – VIABILIDAD
DEL PROYECTO
 CONCEPTOS
BASICOS
EVALUACION DE PROYECTOS
 FLUJO DE CAJA
Es un estado de cuenta que resume las
entradas y salidas efectivas de dinero a
lo largo de la vida útil del Proyecto.
La organización del flujo se realiza en
periodos iguales.
Se supone que todas las operaciones se
realizan o cierran al final del periodo
ESTRUCTURA DE LOS FLUJOS DE CAJA

Evaluación Económica
Flujo de
inversión y Evaluación Financiera
liquidación
Flujo de caja
económico

Flujo de caja Flujo de caja

económico financiero o total
operativo Flujo de
financiamiento
neto

Evaluación de la Fuente de Financiamiento

 COSTO DE OPORTUNIDAD
El COK, se define como el costo de la
mejor alternativa dejada de lado que
tiene el inversionista para colocar el
capital que se destinará al proyecto.
Se trata entonces de la
rentabilidad efectiva de la mejor
alternativa especulativa de igual al
riesgo.
 DESARROLLO DE UN
DECISION DE
PROYECTO INVERTIR

PRE - INVERSION INVERSION OPERACION

OBRAS CIVILES

INSTAL.
PRUEBAS
ING. ING.
PERFIL PRELIMINAR PREFACTIBILIDAD FACTIBILIDAD
BASICA DETALLE

COMPRA DE PRELIM
MAQUINARIA

NORMAL

ESTUDIOS

PREPARACION EJECUCION FUNCIONAM.

INTEGRACION DE LOS
PRESUPUESTOS
Flujo de Caja Proyecto
 Evaluación de
Proyectos de Inversión
INDICE

1: Introducción a la evaluación de proyectos.

2: Análisis de Costo Beneficio.
3: Análisis Costo Efectividad.
4: Análisis de Sensibilidad y Sostenibilidad
5: Análisis de Evaluación de Impacto Ambiental
5. Ejemplos
 Evaluación Social de Proyectos
RECURSOS Proyecto

Evaluación
Social Se desea saber si el país estará mejor o
peor como consecuencia de un proyecto

Bienestar de la
Comunidad
(BC)

BC = f(Disponib. de Bs y Ss, Distribución del Y, otros)

03/05/2018 16
1: Introducción a la evaluación de proyectos.
1.1. Problema fundamental de evaluación

BENEFICIOS
(Generación
de productos)
ACTIVIDADES

Tiempo
COSTOS
(Uso de recursos)

Evaluar un proyecto es analizar sus efectos positivos y negativos, medir la magnitud del
esfuerzo para implementarlo y compararlo con la recompensa obtenida, estudiando
todos los aspectos que interesen a quien tenga que decidir su realización.

Un proyecto de inversión implica la utilización de determinados recursos y su

transformación en determinados productos o resultados a través de la realización de
determinadas actividades.
En este proceso, se generan dos flujos:
Uno de costos, en razón de la compra de determinados recursos o insumos.
•Otro de beneficios, derivado de la disposición de los productos.
 1.1.2. Procedimiento general de evaluación

PASO 1: Estimación de inversión inicial, por componentes o categorías de

gasto.

PASO 2: Estimación de ingresos operativos incrementales de la población

beneficiaria, por componentes o tipo de productos.

PASO 3: Estimación de costos operativos incrementales, netos de ingresos

por cobro de servicios.

PASO 4: Estimación de beneficios incrementales.

PASO 5: Actualización de beneficios incrementales.

PASO 6: Calculo del VAN social, a precios privados y sociales.

 1.1.3. Flujo de caja
Instrumento principal de análisis cuantitativo en la metodología de diseño de
proyectos de inversión pública.

Flujo de caja: estructura básica

Inversión
Fija
Flujo de caja económico
Capital de Módulo:
Muestra la bondad del Trabajo Inversión
proyecto en función de la Valor de
inversión total requerida, Recupero Flujo de Caja
Económico
independientemente de
Ingresos
cómo esta sea financiada. Módulo:
Operación
Egresos Flujo de
Caja
Flujo de caja financiero
Financiero
Muestra el efecto del
Préstamos
financiamiento sobre los
Flujo de Caja
resultados económicos del Módulo: Financiero
Amortización Financiamiento
proyecto. Neto

Interés
 Por Ejemplo un Flujo de caja de un proyecto
0 1 2 3 4 5

I. MODULO: INVERSION -1 366 750 -1 735 493 -1 366 750

I.1 Costos Directos (Componentes) -950 000 -1 400 700 -1 050 000
I.1 Costos Indirectos
(Administrativos) -416750 -334 793 -316750

II. MODULO: OPERACIÓN -1 114 100 6 395 959 12 922 201 13 327 901 13 327 901
II.1 Ingresos Operativos
Incrementales 0 16 702 828 32 109 657 32 109 657 32 109 657

A. Ingresos Operativos c/p 14 110 829 30 813 657 46 220 486 46 220 486 46 220 486

B. Ingresos Operativos s/p 14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829

II.2 Costos Operativos Incrementales 1 114 100 10 306 869 19 187 456 18 781 756 18 781 756
A. Costos Operativos c/p (netos de
ingresos por cobro de servicio) 9 362 607 18 555 376 27 435 963 27 030 263 27 030 263
B. Costos Operativos s/p (netos de
ingresos por cobro de servicio)
8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507

III. FLUJO DE CAJA

III.1 Flujo de Caja Nominal -1 366 750 -2 849 593 5 029 209 12 922 201 13 327 901 13 327 901

III.2 Flujo de Caja Actualizado -1 366 750 -2 499 643 3 869 813 8 722 118 7 891 187 6 922 094

III. 3 Valor Actual Neto 23 538 819

1.2 Enfoques de evaluación
• Evaluación privada. Considera el interés de una unidad económica concreta (que puede ser
una empresa). Los costos y beneficios en este caso se valúan a través de “precios de mercado”.
• Evaluación social. Interesa el efecto que produce el proyecto en el colectivo económico-social,
y los costos y beneficios se suelen estimar con los llamados “precios sociales”, “precios de
cuenta” o “precios sombra”. Se consideran tanto los beneficios y costos directos como indirectos.

EVALUACIÓN PRIVADA
(Interés del ejecutor del proyecto)

MEDICIÓN DE
MEDICIÓN DE
MEDICIÓN DE BENEFICIOS
MEDICIÓN DE BENEFICIOS
COSTOS
COSTOS

EVALUACIÓN SOCIAL
(Interés de la sociedad en su conjunto)
1.2.1. Evaluación general
Existen importantes diferencias entre evaluación privada y evaluación social:

EVALUACIÓN PRIVADA EVALUACIÓN SOCIAL

A. Objetivo: rentabilidad privada A. Objetivo: rentabilidad social.

Maximizar la rentabilidad del inversionista Maximizar la rentabilidad económica
privado. nacional.

B. La rentabilidad calculada a precios de B. La rentabilidad es calculada a precios

mercado de los insumos y productos. de cuenta, llam ada también precios de
som bra.

C. Se hace caso omiso de los efectos C. Toma explícitamente en cuenta las

externos del proyecto. externalidades del proyecto.

D. Beneficios y costos actualizados a la D. Beneficios y costos actualizados a la

tasa de descuento pertinente del tasa de descuento social.
inversionista.

E. La evaluación incluye las E. La evaluación excluye las

transferencias. transferencias (impuestos y subsidios).
Hay dos tipos de evaluación de proyectos
Tipos:

Económica

Privada
Desde la
perspectiva del Financiera
dueño del proyecto
Evaluación
Enfoques:

Costo Beneficio

Social Precios sociales

Desde la
perspectiva de la Costo Efectividad
sociedad en su
conjunto Indicador C/E vs Líneas de corte
 1.2.2 Evaluación social
Objetivo
Medir el impacto de un proyecto de inversión sobre la economía en su conjunto,
independientemente del agente económico que esté implementando la inversión.

Puede considerarse una evaluación de mayor dificultad debido a:

• Los componentes indirectos de un proyecto no entran en la contabilidad del
inversionista privado, pero pueden afectar a la sociedad.

Caso típico: Instalación de una fábrica que produce humo

Costo no internalizado por el inversionista, pero que afecta a los habitantes de una ciudad
(debido a los efectos sobre el medio ambiente).
Para esto últimos, la primera referencia, que es el precio, no existe y el problema será de
más difícil solución.

• Los componentes directos o indirectos de un proyecto deben corregir todos o algunos de

sus precios de mercado, ya que no reflejan los verdaderos costos o beneficios para la
sociedad debido a las distorsiones de los mercados.
En todos estos casos será necesario recurrir a sistemas alternativos de precios,
normalmente llamado PRECIOS DE CUENTA O SOMBRA
 1.2.3. Métodos de Evaluación
Análisis Flujo de costos y beneficios en términos monetarios.
Costo-Beneficio Se calcula el VAN, TIR.

Flujo de beneficios no se pueden expresar en términos

Análisis monetarios.
Costo-Efectividad
Ejemplo: proyectos de salud, educación o nutrición y en
general en las inversiones sociales ).
Se calcula el costo anual equivalente (CAE),
normalmente por unidad de beneficiario.

MEDICIÓN MONETARIA MEDICIÓN NO MONETARIA

ANALISIS ANALISIS
COSTO COSTO
BENEFICIO EFECTIVIDAD
(ACD) (ACE)

Esencia de la evaluación social

Objetivo: medir el impacto del proyecto sobre el país en su conjunto, independientemente
del agente ejecutor de la inversión.
Desafío: identificar, cuantificar y valorar todos los costos y beneficios: - Tanto directos
como los indirectos.
 Tipología de proyectos y sus formas
alternativas de evaluación
TIPOS COSTOS BENEFICIOS ANALISIS INDICADOR

a) VAN TIR

1. PROYECTOS
ACB b) VANE TIRE
PRODUCTIVOS /
TURISMO c) VANS TIRS

2. PROYECTOS DE AHORRO COMBUSTIBLE a) VAN TIR

INFRAESTRUCTURA AHORRO TIEMPO
COSTOS DE OPERACIÓN ACB b) VANE TIRE
A) CARRETERAS
COSTOS DE
MANTENIMIENTO c) VANS TIRS
B) VIABILIDAD URBANA
PRECIOS HEDONICOS

3. PROYECTOS DE
INFRAESTRUCTURA IMPACTO AMBIENTAL POSITIVO
SOCIAL/AMBIENTAL REDUCCIÒN DE RIESGOS
SEGURIDAD NACIONAL CAE
A) EDUCACION
MÍNIMO COSTO QUE SATISFACE
ACE
B) SALUD OBJETIVOS DE POLÍTICA
SECTORIAL
C) AMBIENTAL / RRNN

Interesa: Identificar, Cuantificar y valorar los costos y beneficios

Costos y beneficios
Sociales
2: Análisis Costo beneficio.

2.1 Los Precios Privados y Precios

Sociales.
2.2 La Evaluación Privada
2.3 La Evaluación Social.
2.1. Los Precios Privados y los Precios Sociales
El precio social es el precio que existiría si no hubiese distorsiones (impuestos, subsidios,
monopolio, monopsonio, etc.) en los mercados relacionados al bien que se está tratando.
Por lo tanto, el precio social de un bien, servicio, insumo o factor productivo, es igual al
precio privado corregido por un factor de ajuste o de conversión, en el cual se resume las
distorsiones e imperfecciones del mercado pertinente.

Precio Social = Precio Privado*(fc)

CORRECCION DEL PRECIOS DE LA MANO DE OBRA CALIFICADA
Precio de Mercado de la mano de obra calificada
1 1
FACTOR DE CORRECCION = ------------- = ------
1+ % IMP Directos* 1.10
* Renta (10 %)
FACTOR DE CORRECCION = 0.909

Precio Social = Precio de Mercado de la mano de obra calificada : 0.909

Precio de Mercado del bien no transable

1 1
FACTOR DE CORRECCION = ---------- ------- = 0.84
1+ % IGV 1.19

Precio Social = Precio de Mercado del bien no transable * 0.84

FACTOR DE CONVERSIÓN DE PRECIOS DE CUENTA
(FC)
Factor Valor
Factor de conversión estandar 0.79
Factor de conversión de mano de obra construcción 0.96
Factor de conversión de mano de obra no calificada
0.86
de la construcción
Factor de conversión mano de obra calificada Rural 0.86
Factor de conversión mano de obra no calificada Rural 0.51
Factor de conversión de Maquinaria y equipo 0.83
Factor de conversión de cemento 0.86
Factor de conversión de fierro 0.83
Factor de conversión de materiales de construcción 0.83
Factor de conversión de gastos generales y utilidad 0.86
Factor de coversión de supervisión y administración 0.92
Factor de conversión de la divisa 1.17
Factor de conversión del consumo 0.86
 Costos del Proyecto
Constituidos por todos los costos del bien o servicio que existen actualmente y su
proyección en el horizonte del proyecto. Los costos sin proyecto también pueden ser
cero. Los costos son a precios sociales con y sin proyecto. Se incluye costos de O&M.

Costos Incrementales
Son el resultado de la comparación entre los costos “con proyecto” y los costos “sin
proyecto”. Son los costos que, efectivamente, pueden atribuirse al proyecto

Costos
Costos con Costos sin Incrementales
Proyecto Proyecto

C o s to s in c r e m e n ta le s a P r e c io s P r iv a d o s
Años 0 1 2
A lte r n a tiv a 0 1 1 5 9 ,7 5 7 1 5 4 ,4 4 2 1 5 4 ,4 4 2
A lte r n a tiv a 0 2 2 1 5 ,2 4 5 2 1 3 ,3 9 8 2 1 3 ,3 9 8
C o s to s in c r e m e n ta le s a P r e c io s S o c ia le s
A lte r n a tiv a 0 1 1 3 7 ,9 4 1 1 3 1 ,5 8 5 1 3 1 ,5 8 5
A lte r n a tiv a 0 2 1 8 1 ,8 2 5 1 7 8 ,2 1 2 1 7 8 ,2 1 2

Puede darse que los costos incrementales de las alternativas son los
mismos de la inversión pues los costos de la situación sin proyecto son 0.
Cálculo de Beneficios
Por ejemplo en un PIP agrario, los beneficios están relacionados con la mejora de
la producción agraria expresada en el cambio del rendimiento de los cultivos (ejem.
semillas mejoradas), siendo éste servicio tecnológico otorgado por el proyecto.
Al ser los beneficios cuantificables, la metodología adoptada es la de costo –
beneficio. Todos los beneficios deben expresarse en Indicadores

En un PIP de transportes, los beneficios del proyecto son: la reducción de horas de

viaje de un lugar a otro y el ahorro de combustible de los vehículos.
Alternativa 1: Mejoramiento de la Carretera Tarapoto-Yurimaguas Trazo 1
(millones de S/.)
Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Beneficios 0 400 400 400 420 420 420 420 420 420 440
Ahorros de tiempo de traslado de los usuarios 0 150 150 150 170 170 170 170 170 170 190
Ahorros en los costos de operación vehicular 0 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250

Costos 400 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15
Inversión 400
Costos de Mantenimiento 0 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15

Flujo neto -400 385 385 310 405 405 330 405 405 330 425

VAN (11%) 1,819

TIR 94%
B/C 1.34
Beneficios Incrementales
Son el resultado de la comparación entre los beneficios “con
proyecto” y los beneficios “sin proyecto”. Son los beneficios que,
efectivamente, pueden atribuirse al proyecto.

Situación con Proyecto a Precios Privados

Situación con Proyecto a Precios Sociales

 Indicadores de
Rentabilidad Privada
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El VAN se define como el

valor presente de los
beneficios netos que genera
un proyecto a lo largo de su
vida útil, descontados a la
tasa de interés que refleja el
costo de oportunidad.
 ¿COMO SE MIDE EL VAN?
El VAN mide, en moneda de hoy, cuánto
más rico es el inversionista si realiza el
proyecto en vez de colocar su dinero en
la actividad que tiene como rentabilidad
la tasa de descuento o costo de
oportunidad.

Se representa de la siguiente manera:

F
B
N
t t
n

I
o
VAN = 1−
+ r
t=1
 CRITERIOS DE DECISION

VAN > 0 Proyecto rentable.

VAN = 0 Indiferente
VAN < 0 Proyecto no rentable.

Interpretación: “Si llevamos a cabo

el proyecto, ganaremos .. u.m.
más que en nuestra mejor
alternativa de inversión”
 EJEMPLO DE APLICACION DEL VAN
Para un proyecto determinado, se necesita
una inversión de 100 (en miles de soles). Este
proyecto se realizará en tres periodos (siendo
el periodo 0 una etapa preoperativa)

En los periodos siguientes, se tienen saldos

positivos debido a que el proyecto genera
ingresos, con los siguientes flujos:

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3

Beneficios Netos -100 50 60 45
EJEMPLO DE APLICACION DEL VAN
(CONTINUACION)

3
FCt
VAN = ∑ = − 100 + 50 + 60 + 45
(1 + 0. 1)t 1.1 (1.1)2 (1+1)3
t=0

VAN = 28.85
Ello significa que 28.85 (miles de soles) será la
rentabilidad sobre la alternativa expresada por el
COK, y el proyecto en mención vale la pena o, en
otras palabras, la decisión de invertir es buena
dado el signo positivo.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL
VAN
El VAN considera el valor del dinero
en el tiempo.
En el caso de proyectos mutuamente
excluyentes el VAN permite seleccionar.
La desventaja, para el calculo del COK del
inversionista no necesariamente se cuenta
con toda la información del mercado, esto
llevaría a tener valores inflados o
subvaluados.
El VAN muchas veces es mal entendido, no
es una tasa sino un valor absoluto.
2.2 Evaluación Privada
Es el análisis de las ventajas y desventajas de llevar a cabo el proyecto,
para cada uno de los agentes que intervienen en el PIP
Se realiza para analizar si es que los beneficiarios pueden mantener su
participación en el proyecto, y garantizar así su sostenibilidad.
Se analiza desde el punto de vista del inversionista. Supone que la
ganancia es el único interés.
Los presupuestos se elaboran a precios de mercado.
Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de interés (costo del
capital) que puede obtener o pagar por esos fondos

Los indicadores de rentabilidad económica que se utilizan son:

VAN TIR Ratio B/C
Para hallar los indicadores antes mencionados se debe elaborar el Flujo
de Caja, el mismo que se halla de la diferencia entre los beneficios
incrementales y los costos incrementales
NOTA: Si es que se ha utilizado los precios de mercado, se dice que los flujos están a
“precios privados” o “precios de mercado”. En la evaluación privada, los precios que
se utilizan son los precios privados
 Valor Actual Neto (VAN)
• Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto durante toda
su vida.
• Para su cálculo se requiere predeterminar una TASA DE DESCUENTO que
representa el “costo de oportunidad” del capital (COK).
• Mide, en moneda de hoy, cuanto más dinero recibe el inversionista si decide
ejecutar el proyecto en vez de colocar su dinero en una actividad que le reditúe
una rentabilidad equivalente a la tasa de descuento.
• Su valor depende del tiempo
n
BN t
VAN = ∑ t − I0
t =0 (1+ i )

• El VAN es el valor presente de los beneficios netos que genera un proyecto a lo

largo de su vida útil, descontados a la tasa de interés que refleja el COK. O
dicho de otra manera, es el valor presente de la riqueza que un proyecto es
capaz de generar y capitalizar (reinvertir).

• Costo de oportunidad, es la rentabilidad efectiva de la mejor alternativa

especulativa de igual riesgo.
 Ejemplo de aplicación del VAN
• Para un proyecto determinado, se necesita una inversión de 100 (en miles de
soles). Este proyecto se realizará en tres periodos (siendo el periodo 0 una
etapa preoperativa). En los periodos siguientes, se tienen saldos positivos
debido a que el proyecto genera ingresos, con los siguientes flujos:

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3

Beneficios Netos -100 50 60 45
• VAN = FCt = -100 + 50 + 60 + 45
(1+0.1)t 1.1 (1.1)2 (1.1)3
• VAN = 28.85
• Ello significa que 28.85 (miles de soles) será la rentabilidad sobre la
alternativa expresada por el COK, y el proyecto en mención vale la pena o,
en otras palabras, la decisión de invertir es buena dado el signo positivo.
Interpretación del VAN
Un proyecto debe ser aceptado cuando su VAN es mayor que cero.
• VAN = 0; es indiferente realizar la inversión
• VAN < 0; se recomienda desecharlo o postergarlo.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Es la tasa de interés o tipo de descuento
(expresada en porcentaje) que se obtiene
al igualar el VAN de un proyecto a cero.
La TIR de un proyecto mide la
rentabilidad promedio que genera el
capital por periodo que permanece
invertido.
n
FCt
∑ (1 + TIR)
t =0
t
= 0
CRITERIOS DE DECISION DE LA TIR

TIR > COK Proyecto aceptable.

TIR = COK Indiferente.
TIR < COK Proyecto no aceptable.

Interpretación: “Es la
rentabilidad promedio
por periodo del proyecto
en…. %”
 GRAFICO DE LA TIR
Suponga que se tiene un proyecto cuya inversión inicial es de 4,000
dólares y cuyos flujos netos para los dos años de vida útil del
proyecto son 2,000 y 4,000 dólares respectivamente.
La TIR se obtiene en este caso despejando la siguiente ecuación:
VAN = - 4000 + 2000/(1 + TIR) + 4000/(1 + TIR)2 = 0
Si se prueba arbitrariamente con una tasa de descuento igual a cero, se tiene un VAN
de 2,000. Dado que se obtiene un VAN positivo, la TIR debe ser también mayor que
cero.
Una siguiente aproximación sería probar con un tipo de descuento del 50%, con lo cual
se obtiene un VAN de -889

2,500
2,000
VAN (dólares)

1,500
1,000 T
500
0 10 20 30 40 50 60
-500
-1,000
-1,500
Tasa de descuento (en %)
PERIODO DE RECUPERACION DE CAPITAL
(PRC)
Indica el número de años requerido para
recuperar el capital invertido en un proyecto.
Se estima de la siguiente manera:

INVERSION
PRC =
FC

En el caso de proyectos con una larga vida útil

y con beneficios netos anuales más o menos
constantes, el PRC se aproxima a la inversa de
la TIR.
PRC = 1/TIR
 Evaluación Privada
Tasa Interna de Retorno (TIR)
• Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad promedio anual que genera el capital
que permanece invertido en el proyecto
• También se define como la tasa de descuento que hace que el VAN = 0
• Su valor no depende del tiempo
• Representa el máximo costo que el inversionista podría pagar por el capital prestado

Matemáticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:

n
FC t
VAN = ∑t=0 (1 + TIR ) t
− I0 = 0

FCt: Flujo de beneficios y costos (Flujo de caja) que se espera se produzcan en el periodo t.
TIR: Tasa Interna de Retorno .
I0: Inversión en el período cero.
t: Vida útil del proyecto
 Criterios de decisión de la TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad del capital.

TIR > COK ( Acepta) TIR = COK (Indiferente) TIR < COK (Rechaza)

Interpretación de la TIR
• Es el máximo costo el cual un inversionista podría prestarse dinero para financiar
un proyecto y ser capaz de cubrir el servicio de deuda sin perder dinero.
• Mide la rentabilidad promedio del proyecto: el promedio de las tasas de retorno de
todos los años que dura el proyecto
Ventajas y desventajas de la TIR
• Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible y fácilmente
comparable
• Desventajas
• No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente excluyentes, si tienen distinta
duración o diferente distribución de beneficios
• Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR (egresos-ingresos-egresos-
ingresos,.) porque tiene diversas soluciones a la ecuación: VAN = 0
 Ratio Beneficio - Costo
El Ratio Beneficio – Costo (B/C) es el cociente entre el valor absoluto de los costos
y los beneficios, actualizados al valor presente.
Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la misma tasa de descuento (Tasa
Interpretación y criterio de decisión
Privada de Descuento - TPD).
Es solo útil para brindar información acerca de un proyecto.
No se debe utilizar para comparar la rentabilidad entre varios proyectos.

A. B/C> 1 El valor actual de los flujos de beneficios es mayor al valor actual de los flujos de costos.
B. B/C=1 Es indiferente para el inversionista, pues, le brinda la misma rentabilidad que su mejor
alternativa de inversión. La TIR es igual al COK.
C. B/C <1 El proyecto se debe rechazar, ya que la mejor alternativa ofrece mayor rentabilidad. La TIR
es menor que el COK.

Se debe utilizar solo para determinar sin un proyecto se debe Realizar o no.

Ejemplo: 5,000 4,000 2,500 2,000

VAB= + + + = 10,703.55
(1+ 0.14) (1+ 0.14) (1+ 0.14) (1+ 0.14)4
1 2 3

B / C = 1.01
10 , 000 300 150 150 150
VAC = − ( − 0
− 1
− 2
− 3
− ) = 10 ,589
(1 + 0 .14 ) (1 + 0 . 14 ) (1 + 0 .12 ) (1 + 0 .14 ) (1 + 0 .14 ) 4
PERIODO DE RECUPERACION DE CAPITAL
(PRC)
Indica el número de años requerido para
recuperar el capital invertido en un proyecto.
Se estima de la siguiente manera:

INVERSION
PRC =
FC

En el caso de proyectos con una larga vida útil

y con beneficios netos anuales más o menos
constantes, el PRC se aproxima a la inversa de
la TIR.
PRC = 1/TIR
Evaluación Privada
FLUJO DE CAJA A PRECIOS PRIVADOS

A lte r n a t iv a # 1 A lt e r n a tiv a # 2
VAN T IR VAN T IR
P r e c io s P r iv a d o s 5 2 4 ,6 3 5 42% 3 7 2 ,0 6 6 31%
P r e c io s S o c ia le s 1 ,2 2 1 ,2 4 5 82% 1 ,1 0 0 ,5 8 1 67%
 Indicadores de
Rentabilidad Social
2.3. Evaluación Social
La evaluación social consiste en el análisis de las ventajas y desventajas de llevar a
cabo el proyecto, pero para toda la sociedad en general
Se busca medir el aporte conjunto de todos los que intervienen en el PIP hacia la
sociedad
Debido a que el Estado debe garantizar el bienestar de la sociedad, lo que
realmente interesa para llevar a cabo el proyecto es la rentabilidad social
Luego, se procede a hallar los indicadores antes mencionados:
VAN, TIR Ratio B/C
Sin embargo, para el caso de evaluación social, ya no se utilizará las Tasa Privada
de Descuento (TPD), sino la Tasa Social de Descuento (TSD)
La TSD es proporcionada por la Ministerio de Economía y Finanzas – MEF)

Para su evaluación la metodología es similar:

Si VAN social > 0 : El proyecto es rentable socialmente
Si VAN social < 0 : El proyecto no es viable socialmente y debe ser reformulado
En cuanto al TIR y B/C, los conceptos son los mismos que en la evaluación privada

Confiabilidad de los Indicadores

De todos los indicadores, el más confiable es el VAN
EVALUACION ECONOMICA
A PRECIOS DE MERCADO Y
A PRECIOS SOCIALES
 LA EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS SE REALIZA
DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL PAÍS O LA SOCIEDAD
EN SU CONJUNTO

Los costos y beneficios sociales podrán ser

distintos de los contemplados por la evaluación
privada económica, porque:
Los valores (precios) sociales de
bienes y servicios difieren del que
paga o recibe el inversionista
privado.
Parte de los costos o beneficios recaen
sobre terceros (externalidades o efectos
indirectos).
 La evaluación social NO supone simplemente
incluir una lista de indicadores sociales al final
del estudio.
Por ejemplo:
• Relación inversión/puestos de trabajo.
• Valor agregado generado.
• Efectos multiplicadores.
• Generación, sustitución o escaso uso de
divisas.
• Ubicación geográfica en zonas de frontera.
• Producción de bienes alimenticios o
“estratégicos”.
El evaluador serio no debe caer en el error de creer que
la mera presentación de los indicadores relevantes es
suficiente para una evaluación social.
Proyectos no rentables para la sociedad pueden
parecer “buenos” en términos sociales analizando los
indicadores presentados.
Malas decisiones, por indicadores erróneos, pueden
llevar a fuertes subsidios al crédito, alta protección
efectiva, subsidios a los insumos, fuerte inversión en
carreteras, etc.
El rol de la evaluación social: determinar la rentabilidad
de proyectos cuyos bienes y servicios no pueden
convenientemente venderse o comprarse en el
mercado. Ejemplo: calles, carreteras menores,
alumbrado público, etc.
LOS INDICADORES DE EFICACIA Y LOS
INDICADORES DE EFECTIVIDAD
Los indicadores de eficacia sólo tiene en
cuenta el cumplimiento de las metas.
• Ejemplo: número de profesionales del sector
publico especializados en evaluación de
proyectos.
Los indicadores de efectividad incorporan
los beneficios generados.
• Ejemplo: índice de mejora en la calidad de los
proyectos en el sector publico.
Sin embargo el cálculo de los indicadores de
efectividad resulta complejo, por lo que se estila
usar indicadores de eficacia en la evaluación de
proyectos.
 FLUJO DE COSTOS DE INVERSION Y
MANTENIMIENTO (A PRECIO DE MERCADO)
Flujo de costos de inversión y VR, POSTA 2016 2017 2018 2019 - 2024 LIQ.
A Total costos inversión y V.R. (B+C+D+E+F+G+H) -304,315.86 -2,447.17 -2,447.58 110,013.35
B Licencias -500.00
C Terreno -59,059.00 59,059.00
D Construcción -132,165.90 26,433.18
E Equipamiento -73,160.00
F Capacitación -1,180.00
G Cambio en el capital de trabajo -19,626.42 -2,447.17 -2,447.58 24,521.17
H Gastos generales e imprevistos -18,624.54

Flujo de costos de operación y mantenimiento, POSTA 2017 2018 2019 - 2024

A Total costos de operación y mantenimiento (B+G+L) -252,003.19 -283,424.81 -314,851.78
B Costo en insumos (C+D+E+F) -104,117.00 -133,483.00 -162,854.00
C Medicina general -67,552.00 -90,068.00 -112,584.00
D Primeros auxilios -20,565.00 -27,415.00 -34,270.00
E Servicios -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00
F Varios -1,000.00 -1,000.00 -1,000.00
G Costo en personal (H+I+J+K) -131,400.00 -131,400.00 -131,400.00
H Médicos -69,000.00 -69,000.00 -69,000.00
I Técnico de enfermería -13,800.00 -13,800.00 -13,800.00
J Enfermeras -32,400.00 -32,400.00 -32,400.00
K Secretaria -16,200.00 -16,200.00 -16,200.00
L Gastos generales e imprevistos -16,486.19 -18,541.81 -20,597.78
 FLUJO DE COSTOS DE INVERSION Y
MANTENIMIENTO (A PRECIO DE MERCADO)
Flujo de costos de inversión y VR, POSTA 2016 2017 2018 2019 - 2024 LIQ.
A Total costos inversión y V.R. (B+C+D+E+F+G+H) -304,315.86 -2,447.17 -2,447.58 110,013.35
B Licencias -500.00
C Terreno -59,059.00 59,059.00
D Construcción -132,165.90 26,433.18
E Equipamiento -73,160.00
F Capacitación -1,180.00
G Cambio en el capital de trabajo -19,626.42 -2,447.17 -2,447.58 24,521.17
H Gastos generales e imprevistos -18,624.54

Flujo de costos de operación y mantenimiento, POSTA 2017 2018 2019 - 2024

A Total costos de operación y mantenimiento (B+G+) -235,517.00 -264,883.00 -294,254.00
B Costo en insumos (C+D+E+F) -104,117.00 -133,483.00 -162,854.00
C Medicina general -67,552.00 -90,068.00 -112,584.00
D Primeros auxilios -20,565.00 -27,415.00 -34,270.00
E Servicios -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00
F Varios -1,000.00 -1,000.00 -1,000.00
G Costo en personal (H+I+J+K) -131,400.00 -131,400.00 -131,400.00
H Médicos -69,000.00 -69,000.00 -69,000.00
I Técnico de enfermería -13,800.00 -13,800.00 -13,800.00
J Enfermeras -32,400.00 -32,400.00 -32,400.00
K Secretaria -16,200.00 -16,200.00 -16,200.00
 FLUJOS Y EVALUACION ECONOMICA
(A PRECIO DE MERCADO)

Flujo de ingresos generados por el proyecto, POSTA 2016

2002 2017
2003 2018
2004 2019
2005 2020-2024
2006 - 2010
A Atenciones POSTA (B+C)* 21,001 28,000 35,000 35,000
B Medicina General * 16,888 22,517 28,146 28,146
C Primeros auxilios * 4,113 5,483 6,854 6,854
D Total ingresos generados por el proyecto (E+F) 84,923.25 113,224.50 141,531.00 141,531.00
E Atenciones Medicina general (B x 3.75)** 63,330.00 84,438.75 105,547.50 105,547.50
F Atenciones Primeros auxilios (C x 5.25)** 21,593.25 28,785.75 35,983.50 35,983.50

FCBP, POSTA 2002

2016 2003
2017 2004
2018 2005-2010
2019 -2024 LIQ.LIQ.
A Total ingresos generados por el proyecto 84,923.25 113,224.50 141,531.00
B Total costos de inversión y V.R. -304,315.86 -2,447.17 -2,447.58 110,013.35
C Total costos de operación y mantenimiento -252,003.19 -283,424.81 -314,851.78
D FCBP, posta (A+B+C) -304,315.86 -169,527.11 -172,647.89 -173,320.78 110,013.35
FLUJOS Y EVALUACION ECONOMICA (A.P.M)

n
FCPt
VANP = ∑
t = 0 (1 + TD )
t

VANP : El Valor Actual Neto a precios de

mercado (VANP).
FCP t : Flujo de costos y beneficios.
n : Horizonte de evaluación.
TD : Tasa de descuento TSD (9%).
 COSTOS SOCIALES

Para poder evaluar socialmente los proyectos

alternativos, se convierten los flujos de costos y
beneficios A.P.M en flujos netos valorizados A.P.S
utilizando los factores de corrección.
Factores de corrección. La valoración de
mercado de los costos no es igual a la valoración
social debido a una serie de elementos.
 FACTORES DE CORRECCION
(i) Impuestos directos (a la renta), que no se considerarán
como costos adicionales del proyecto, dado que si bien
es una salida de dinero para la entidad, es también un
beneficio para el Estado, por lo que su efecto social final
es nulo.
(i) Distorsiones en la valoración de mercado de los bienes y
servicios. Entre ellas se encuentran los impuestos
indirectos. Para corregirlas se estiman los “factores de
corrección” de los bienes y servicios, de modo que el
producto del costo a precios de mercado y el factor de
corrección arroje su costo social.

Fcorrección = Costo social

Costo mercado
 FACTORES DE CORRECCION

Resulta útil trabajar con tres tipos de bienes:

• Bienes de origen nacional (que supondremos no
transables, se corrige con la tasa de impuestos
indirectos).
Costos mercado BN 1
Costos sociales BN = ⇒ Fcorrección ( BN ) =
(1 + Imp. indirectos) (1 + Imp. indirectos)

• Bienes de origen importado (transables, se corrige

con el tipo de cambio, la tasa arancelaria e
impuestos indirectos).
 COSTOS SOCIALES

• Mano de obra (se corrige con la tasa de

impuestos directos). En todos los casos, y
para simplificar el análisis, se sugiere asumir
las condiciones de mercado más típicas.

Costos mercado MO 1
Costos sociales MO = ⇒ Fcorrección ( MO) =
(1 + Imp. directos) (1 + Imp. directos)
 FLUJO DE COSTOS (SOCIALES)

El flujo de costos sociales totales se construye

corrigiendo el flujo de costos a precios de
mercado para que reflejen sus valores
sociales. Sobre la base de este flujo, se
estima el valor actual de los costos sociales
totales, que representa el valor en soles de
hoy del conjunto de costos sociales totales,
considerando el valor social del dinero en el
tiempo.
 FLUJO DE COSTOS (SOCIALES)
El flujo de costos sociales netos se construye
deduciendo del flujo de costos sociales totales, el valor
social de los ingresos recibidos por el pago de los
usuarios (que serían “costos negativos”). Para ello, los
ingresos deberían ser corregidos para reflejar los
valores sociales.
Si el proyecto genera nueva producción (es decir, no
reemplaza a otros productores del mismo bien o
servicio), su valor social sería igual al de mercado, ya
que la nueva recaudación que estos ingresos implican
benefician al Estado y no deben ser deducidos de los
beneficios sociales totales.
 FLUJO DE COSTOS (SOCIALES)
Si, en cambio, el proyecto desplaza a otros
proveedores, su valor social sería el de mercado
antes de impuestos (es decir, el factor de
corrección sería el IGV)

El valor actual de los costos sociales

netos (VACSN), representa el valor en soles de
hoy del conjunto de costos sociales netos,
considerando el valor social del dinero en el
tiempo (costo de oportunidad social del capital).
 BENEFICIOS
Los beneficios sociales que brinda el proyecto
pueden tener:

Cuantificación monetaria.
Y cuando no pueden cuantificarse
monetaria se debe determinar la “unidad de
beneficio” en número de personas,
atenciones, casos resueltos o cualquier otra
unidad de medida que el servicio vaya a
ofrecer.
EVALUACION COSTO-EFECTIVIDAD
Se basa en identificar los beneficios del proyecto y
expresarlos en unidades no monetarias, para luego
calcular el costo promedio por unidad de beneficio de
cada proyecto alternativo (ratio costo efectividad),
con el fin de escoger la mejor alternativa posible.

• Permite comparar y priorizar las alternativas de

inversión en términos de los costos que implica
alcanzar los resultados establecidos.
• Solo permite la comparación de alternativas de
un mismo proyecto o de proyectos con
resultados o metas muy similares.
EVALUACION COSTO-EFECTIVIDAD
Para llevar a cabo un análisis costo-efectividad es
necesario realizar los siguientes pasos:
• La definición y cuantificación del indicador de
efectividad. Debe expresar los objetivos y metas del
proyecto como indicadores de impacto. No obstante, la
ausencia de información hace que muchas veces sólo se
puedan tener indicadores vinculados con los resultados
inmediatos obtenidos (llamados usualmente indicadores
de eficacia).

• La estimación del ratio costo efectividad y la

selección del mejor proyecto alternativo. Es el
cociente del indicador definido en el paso anterior y el
valor actual de los costos sociales netos.
 EVALUACION COSTO-BENEFICIO
Es la que debe ser utilizada para evaluar cada
proyecto alternativo, salvo en los casos en que la
cuantificación monetaria de los beneficios sea
imposible. Se basa en estimar la rentabilidad social
del proyecto en un determinado momento, a partir
de la comparación de los beneficios sociales
atribuibles a éste y los costos sociales de llevarlo a
cabo (valorizados ambos en términos monetarios).
Para estimar dicha rentabilidad social, se utilizará el
Valor Actual Neto Social (VANS).
 EVALUACION COSTO-BENEFICIO
Finalmente, sobre la base de los resultados
anteriores, se compararán los diferentes proyectos
alternativos y se seleccionará el mejor.
En esta tarea se deben incluir los
siguientes puntos:
• El cálculo del valor actual de los beneficios sociales,
que supone la identificación de estos últimos y su
cuantificación monetaria.
• La estimación del valor actual neto social (VANS)
utilizando, para ello, el valor actual de los beneficios
sociales antes calculado, y el valor actual de los costos
sociales totales (VACST).
• La selección del mejor proyecto alternativo.
 Evaluación Social
Ejemplo: FLUJO DE CAJA A PRECIOS SOCIALES

A lt e r n a t iv a # 1 A lt e r n a t iv a # 2
VAN T IR VAN T IR
P r e c io s P r iv a d o s 5 2 4 ,6 3 5 42% 3 7 2 ,0 6 6 31%
P r e c io s S o c ia le s 1 ,2 2 1 ,2 4 5 82% 1 ,1 0 0 ,5 8 1 67%
 3: Análisis Costo - Efectividad
Se aplica en PIP en los cuales es muy difícil cuantificar los beneficios (salud, educación,
saneamiento, fortalecimiento, RRNN, etc.)
Este método se basa en principios similares a los del VAN o la B/C, permitiendo priorizar
alternativas de inversión en términos de costos.
Se basa en la identificación de beneficios, expresados en unidades no monetarias, que
permitan medir el logro de los principales objetivos del proyecto
¿COMO OPERA LA METODOLOGIA COSTO-EFECTIVIDAD?
Establecer indicadores de resultado a través de los cuales se identifican los objetivos.
Considerar el Costo total - CT - del PIP. Incluyen costos de O&M y se estima como una
anualidad.
Determinar el Costo-Efectividad del proyecto por cada indicador importante.
Se compara los resultados entre las distintas alternativas.
Comparar el ratio de CE del proyecto con la respectiva línea de corte.
Selecciona la alternativa de menor CE si es igual o menor a línea de corte.
Como Establecer el Costo Efectividad
M ETAS
INDICADORES
OBJETIVO OBJETIVOS DERIVADAS
QUE M IDEN LA
GENERAL ESPECÍFICOS DEL OBJETIVO
M ETA 1
ESPECIFICO 1

Objetiv o
Específico 1 Meta 1 Indicador 1

OBJETIVO Objetiv o
Meta 2 Indicador 2
GENERAL Específico 2

Objetiv o Meta 3 Indicador 3

Específico 3
Decisiones de inversión basadas en los costos
• En algunos proyectos sociales, la evaluación de éste se puede realizar sólo
conociendo la corriente de costos que dichas inversiones involucran.
• La cuantificación del beneficio, no cuenta con un papel muy relevante en la
decisión a tomar, y ello generalmente ocurre cuando no existe diferencia entre
los beneficios a obtener entre una alternativa y otra.
• Por lo cual la decisión se toma sólo comparando los costos.

• Los costos de las distintas alternativas pueden ocurrir en distintos

momentos del tiempo, por lo tanto la comparación debe realizarse en
valor actual:

Donde
∑ Ci
VAC =
(1 + r ) i

VAC = Valor actual de los costos

– C = Costos del proyecto en el año i
– r = Tasa de descuento
 EJEMPLO: EVALUACIÓN DE RRSS

GASTOS SIN PROYECTO

COSTOS SIN PROYECTO ( a precios sociales )

• Personal y obligaciones sociales S/. 32 760

• Operación y mantenimiento de la unidad S/. 15 120
• Otros gastos S/. 5 040

COSTO TOTAL ANUAL SIN PROYECTO S/. 52 920

 INVERSIÓN : ALTERNATIVA 1
COSTOS DE LA ALTERNATIVA 1 ( a precios sociales )
• Expediente técnico (5% de Infraestructura) S/. 40 950
• Infraestructura S/. 756 000
• Equipos y maquinarias S/. 145 800
• Capacitación, difusión y sensibilización S/. 27 300
• Mitigación ambiental S/. 33 600
• Gastos generales ( 10% ) S/. 96 600
• Otros gastos ( 2% ) S/. 19 320

TOTAL INVERSIÓN ( ALTERNATIVA 1 ) S/. 1 119 570

INVERSIÓN : ALTERNATIVA 2
COSTOS DE LA ALTERNATIVA 2 ( a precios sociales )
• Expediente técnico (5% de Infraestructura) S/. 40 950
• Infraestructura S/. 756 000
• Equipos y maquinarias S/. 24 300
• Capacitación, difusión y sensibilización S/. 27 300
• Mitigación ambiental S/. 33 600
• Gastos generales ( 10% ) S/. 84 000
• Otros gastos ( 2% ) S/. 16 800
TOTAL INVERSIÓN ( ALTERNATIVA 2 ) S/. 982 950
 FLUJO DE COSTOS - ALT. 1
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Expediente Técnico 40950

Infraestructura 756000

Maquinaria y Equipos 24300 121500

Capacitación 27300

Mitigación Ambiental 33600

Gastos Generales 87780

Imprevistos 17556

Personal 157248 160393 163601 166873 170210 173614 177087 180629 184241 187926

O&M 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047

Otros Gastos 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047

TOTAL 987486 177408 180956 184575 188267 313532 195873 199790 203786 207862 212019
 FLUJO DE COSTOS - ALT. 2
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Expediente Técnico 40950

Infraestructura 756000

Maquinaria y Equipos 24300

Capacitación 27300

Mitigación Ambiental 33600

Gastos Generales 84000

Imprevistos 16800

Personal 157248 160393 163601 166873 170210 173614 177087 180629 184241 187926

O&M 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047

Otros Gastos 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047

Alquiler de 1 Camión 50400 51408 52436 53485 247174

TOTAL 982950 177408 180956 184575 188267 192032 246273 251198 256222 261347 459193
 COSTOS INCREMENTALES
COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 1

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Con PROYECTO 987486 177408 180956 184575 188267 313532 195873 199790 203786 207862 212019

Sin PROYECTO 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920

INCREMENTALES 987486 124488 128036 131655 135347 260612 142953 146870 150866 154942 159099

COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 2

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Con PROYECTO 982950 177408 180956 184575 188267 192032 246273 251198 256222 261347 459193

Sin PROYECTO 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920

INCREMENTALES 982950 124488 128036 131655 135347 139112 193353 198278 203302 208427 406273
 EL VALOR ACTUAL NETO

n
FCt FC0 FC1 FC2 FCn
VACSN = ∑ = + + + ... +
t =0 (1 + TSD )t (1 + TSD ) 0 (1 + TSD )1 (1 + TSD ) 2 (1 + TSD ) n

• FCt : Flujo de Costos del período “t”

• n : Horizonte de Evaluación
• TSD = 11% ( Tasa Social de Descuento Real en nuevos soles )

VACSN 1 = 2 184 533

VACSN 2 = 2 290 312

EL ANÁLISIS COSTO - EFECTIVIDAD

VACSN
CE =
IE
• CE : Ratio o Indice Costo - Efectividad
• VACSN : Valor Actual de Costos Sociales Netos
• IE : Indicador de Efectividad (Promedio Población)
• Alternativa 1 : CE1 = S/. 265,02
• Alternativa 2 : CE2 = S/. 277,85
• CE1 < CE2
 H O JA D E R E S U L T AD O S
IN D IC E C O S T O E F E C T IV ID A D D E L
S U B C O M P O N E N T E P L A N T A D E T R A T A M IE N T O
A L T E R N A T IV A 1
A Ñ O C O S T O S A P R E C IO S S O C IA L E S P O B L A C IO N
IN V E R S IO N O y M T O T A L D E L A L O C A L ID A D
(S /.) (S /.) S /.)

0 3 0 1 ,8 9 3 3 0 1 ,8 9 3
1 1 ,6 0 0 1 6 0 0 4 ,0 0 5
2 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,0 3 5
3 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,0 6 4
4 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,0 9 4
5 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,1 2 4
6 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,1 5 4
7 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,1 8 5
8 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,2 1 6
9 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,2 4 6
1 0 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,2 7 8
1 1 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,3 0 9
1 2 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,3 4 1
1 3 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,3 7 3
1 4 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,4 0 5
1 5 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,4 3 7
1 6 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,4 7 0
1 7 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,5 0 2
1 8 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,5 3 5
1 9 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,5 6 9
2 0 1 6 0 0 1 6 0 0 4 ,6 0 2
* V A C (S o le s ) = 3 1 2 ,4 9 0
* P r o m e d io p o b la c ió n B e n e f. = (4 0 0 5 + 4 6 0 2 )/2
= 4 ,3 0 4
* I C E = 3 1 2 ,4 9 0 = 7 3 S . /p o b l a d o r

4 ,3 0 4 b e n e f i a d o
 HOJA DE RESULTADOS
INDICE COSTO EFECTIVIDAD DEL
SUBCOMPONENTE PLANTA DE TRATAMIENTO
ALTERNATIVA 2
AÑO COST OS A PRECIOS SOCIALES POBLAC.
INVERSION Oy M T OTAL B ENEF IC.
(S/.) (S/.) S/.) TOT AL

0 341,221 341,221
1 2150 2150 4,005
2 2150 2150 4,035
3 2150 2150 4,064
4 2150 2150 4,094
5 2150 2150 4,124
6 2150 2150 4,154
7 2150 2150 4,185
8 2150 2150 4,216
9 2150 2150 4,246
10 2150 2150 4,278
11 2150 2150 4,309
12 2150 2150 4,341
13 2150 2150 4,373
14 2150 2150 4,405
15 2150 2150 4,437
16 2150 2150 4,470
17 2150 2150 4,502
18 2150 2150 4,535
19 2150 2150 4,569
20 2150 2150 4,602
* VAC (Soles) = 35 5,4 60
* Pro medio población Bene f.= (40 05+46 02 )/2
= 4,3 04
* ICE= 35 5,4 60 = 83 S ./p o b la d o r
4,3 04 b e n e fia do
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Y SOSTENIBILIDAD
 4: Sensibilidad y sostenibilidad
4.1. Análisis de Sensibilidad
Todos los proyectos de inversión están expuestos a riesgos, no necesariamente
controlables por los ejecutores u operadores del proyecto, que afectan su
funcionamiento normal a lo largo del horizonte contemplado.

El propósito de esta tarea es determinar cuánto podría afectarse el Valor Actual Neto
a precios sociales (VAN SOCIAL), ante cambios en los rubros más importantes de
ingresos y costos. Específicamente se requiere encontrar los valores límites que
ciertas variables pueden alcanzar sin que el proyecto deje de ser rentable.

El análisis de sensibilidad es una herramienta que se utiliza para estudiar el riesgo que
presenta el proyecto frente a cambios de ciertas variables críticas
Usualmente estas variables son:
Precios de los bienes o productos, tarifas por los servicios, etc.
Precios de insumos
Fenómenos naturales que modifiquen el cronograma
Variables técnicos
 ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Supone estimar los cambios que se producirán en
el valor actual neto social (VANS), o en el ratio
costo efectividad (CE) de ser el caso, ante
cambios en las variables inciertas, y analizar en
qué circunstancias se elige un proyecto alternativo
u otro.
Para ello se debe determinar las variables
inciertas y su rango de variación. Las variables
inciertas son aquellas sobre las que no es posible
disponer de información o proyecciones
confiables.
 ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Cuando se experimentan cambios relativamente
pequeños con respecto a la estimación inicial que se
realizó, la rentabilidad social calculada se modifica
sustancialmente. Usualmente, en los proyectos
sociales, estas variables se encuentran relacionadas
con los supuestos que intervienen en la cuantificación
de los beneficios, o con aquellos relacionados con el
indicador de efectividad.

Es importante precisar el rango de variación de las

variables inciertas, en términos porcentuales, y los
intervalos de variación con los que se trabajará.
 Ej.: ANALISIS DE SENSIBILIDAD POSTAS Vs. BRIGADAS

Análisis de sensibilidad
% de efectividad
25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100%
1.1000

1.0000

0.9000
R atio C E

0.8000

0.7000

0.6000

0.5000

G. POSTA (3) H. BRIGADAS (4)

(menos efectiva en emergencias) (menos efectiva en medicina general)
 SELECCION DE ALTERNATIVAS
Se deberá seleccionar el mejor proyecto alternativo.
Algunas preguntas que pueden ayudar en esta labor
son las siguientes:
• ¿Existen diferencias significativas entre la
rentabilidad social de los proyectos alternativos?

• De acuerdo con el análisis de sensibilidad,

cualquiera sea la variación de las variables
consideradas más inciertas o riesgosas, ¿siempre se
elige el mismo proyecto que resultó de la evaluación
social? ¿bajo qué circunstancias se elige otro
proyecto? ¿se espera que dichas circunstancias
ocurran? ¿con qué probabilidad?.
EL ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE RRSS
Eligiendo la mejor alternativa (grado de incertidumbre, rango de variación) :
•Se ha elegido como variable sensible el alquiler del camión.
•Aunque el costo del alquiler del camión varía entre -50% y +50% del valor original,
el CE 1 es menor que el CE 2.
•El costo de alquiler tendría que caer 50% para que la Alternativa 2 sea más
rentable que la Alternativa 1.
•Es poco probable que el costo del alquiler del camión disminuya más de 50% del
valor original, por lo que la alternativa 1 sigue siendo la mejor.

EL ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD DE RRSS

AMBIENTAL
• Se mitigarán los impactos ambientales de la implementación del PIP: Se
clausurará el botadero y se hará capacitación, difusión y sensibilización.
ECONÓMICA
• Los ingresos recaudados por la prestación del servicio no cubren los gastos de
operación y mantenimiento durante la vida útil del PIP.
SOCIAL
• Existe un compromiso de la población y la autoridad municipal. En el presupuesto
participativo se priorizó la ejecución del PIP.
4.2 Análisis de Sostenibilidad
SOSTENIBILIDAD ES LA HABILIDAD DE UN PROYECTO PARA MANTENER UN NIVEL ACEPTABLE
DE FLUJO DE BENEFICIOS A TRAVÉS DE SU VIDA ECONÓMICA LA CUAL SE PUEDE EXPRESAR
EN TÉRMINOS CUANTITATIVOS Y CUALITATIVOS.

1. VIABILIDAD DE ARREGLOS INSTITUCIONALES. Se debe evaluar el trabajo conjunto de la UF, la

UE, las Entidades Cooperantes y los Beneficiarios del proyecto. La participación de las entidades
locales será un aporte muy valorado por el evaluador. Ver competencia legal y capacidad de gestión

2. AMENAZAS Y RIESGOS. Es importante mencionar las amenazas y riesgos que enfrentará el

proyecto durante su ejecución o su puesta en marcha, para así poder contar con mayores
herramientas de decisión. De igual modo de no afectar el medio ambiente y los RRNN.
3, SOSTENIBILIDAD DE LA ETAPA DE OPERACIÓN. La administración requiere necesariamente de
una organización de usuarios y de la existencia y cumplimiento de determinadas normas y acuerdos,
sean estos explícitos o implícitos. Asimismo, como la generación de ingresos de O y M

4. PARTICIPACIÓN DE LOS BENEFICIARIOS. Es importante que el perfil muestre la voluntad y el

interés por parte de los beneficiarios por participar en el proyecto.
COMPROMISO DE INVERSIÓN BENEFICIARIOS
PROGRAMACIÓN ANUAL
RUBRO TOTAL
AÑO 1 AÑO 2 AÑO ....

COSTOS DEL PROY ECTO ASUMIDOS

Estudios

COMPROMISO DE Infraestructura
Equipamiento

INVERSIÓN DE Capacitación

LOS COSTO DE MANTENIMIENTO DE EQUIPOS DE RIEGO PARCELARIO

PAGO POR LA TARIFA DE AGUA INCREMENTAL

BENEFICIARIOS Compra de agua para riego con proyecto
Compra de agua para riego sin proyecto

COSTOS DE PRODUCCIÓN INCREMENTALES

TOTAL
 ANALISIS DE SOSTENIBILIDAD
Tiene como objetivo determinar la capacidad del
proyecto alternativo elegido para cubrir sus costos de
inversión y los costos de operación y mantenimiento
que se generan a lo largo de su horizonte de
evaluación.
El primer paso es identificar y estimar las principales
fuentes de ingresos. Entre ellas, las principales son:

i) Los ingresos recibidos por el pago directo de los

servicios ofrecidos por el proyecto;
 ANALISIS DE SOSTENIBILIDAD
ii) Las transferencias de recursos recibidas de
instituciones u organizaciones privadas o públicas
nacionales o internacionales, sean o no del mismo
sector de la institución ejecutora.

Debe tenerse en cuenta, si los recursos deberán ser

devueltos o si serán entregados como donación. Es
recomendable estimar el monto de ingresos bajo
diversos escenarios: optimista, conservador y pesimista.
En este punto no se considera como fuente el
presupuesto de la institución ejecutora (se analiza
luego).
 ANALISIS DE SOSTENIBILIDAD

El segundo paso es estimar la proporción de los

costos del proyecto que no son cubiertos por sus
ingresos esperados.

Finalmente, se deberá analizar las

posibilidades de cobertura de los costos
del proyecto a través del presupuesto
público de la institución ejecutora.
 Es muy importante la Sostenibilidad Financiera
Objetivo: Asegurar el financiamiento de los costos de O&M del PIP a lo largo del
horizonte de evaluación.
Fuentes de ingresos:
•El pago directo de los servicios ofrecidos del PIP
•Recursos de otras entidades u organizaciones del estado
•Recursos de instituciones u organizaciones privadas u aporte de los beneficiarios
•Recursos de la misma UE

Caso Práctico
PIP Mejoramiento de la oferta de servicios educativos para el logro del
aprendizaje en las áreas de comunicación integral y lógico matemática
de los alumnos de los tres primeros grados de primaria de menores del
CE San Bartolomé-Santa, Ancash
1. Estimar los beneficios generados por el PIP a precios de mercado (
ingresos incrementales)
- Ingresos situación sin proy.
Pago x matricula= S/ 0
Cuota de APAFA = S/ 20 anuales
Morosidad = 20%
- Ingresos situación con proy. (con las mejoras)
Pago x matricula = S/0
Cuota de APAFA= incremento en un 25%, esto es, a S/25
Morosidad= 20%
 Caso Práctico
Por lo tanto los ingresos incrementales anuales del PIP.
Demanda x la proporción de alumnos que si pueden
pagar (80%) x el incremento en la cuota de APAFA
(S/ 5)
Flujo de beneficios generados por el PIP

Flujo de beneficios generados x el PIP en el año 2006 = 301 x 0.8 x 5

 Caso Práctico
2. Estimar la proporción de los costos del proyecto que
no son cubiertos por sus ingresos esperados

[(Cost. de O y M – Benef. generados )/ (Costos de O y

M)] x 100
Proporción de costos que no son cubiertos por sus
ingresos

(15,242-1,204)
[(14,038/15,242)]X 100
 Caso Práctico
Capacidad de cobertura de los costos de O Y M del PIP

(1.0995) 2 X 1,689744

El Presupuesto en Bienes y servicios de la institución si

cubre los costos de operación y mantenimiento incrementales
( mejora del servicio) que no pueden ser cubierto por los
ingresos del proyecto.
 IMPACTO AMBIENTAL
En esta sección se identifican los impactos, positivos y
negativos, que el proyecto pudiere generar en el
medioambiente, así como las acciones de intervención
que dichos impactos requerirán y sus costos, si fuera el
caso. Para ello se debe:
- Identificar los componentes y variables ambientales.
Se elabora una lista de los elementos de cada uno de
los tres principales componentes del ecosistema que
serán afectados por el proyecto, incluyendo una breve
descripción de la manera en que se producirán tales
efectos.
IMPACTO AMBIENTAL
Dichos componentes son:

El medio físico natural, (agua, el suelo y el aire

entre los más importantes).

El medio biológico (flora, fauna, excepto el ser

humano).

El medio social, constituido por el ser humano

y sus atributos culturales, sociales y
económicos.
ANALISIS DE EVALUACIÓN IMPACTO AMBIENTAL
Variables ambientales físicas
• HIDROLOGIA: alteración del régimen de flujo.
• AGUA: contaminación de aguas superficiales por sales.
• SUELO: riesgo de erosión hídrica
• AIRE: alteración de la calidad por la quema de biomasa
• ENERGIA: agotamiento de fuente energética

Variables ambientales biológicas

• FLORA: impactos sobre especies raras
• FAUNA: riesgo de perdida de especie en peligro de extinción
• BIODIVERSIDAD: reducción del ecosistema
• PAISAJE: afectación del paisaje natural

Variables ambientales sociales

• SOCIOECONOMICA: reducción del ingreso de los no usuarios del proyecto
• SOCIOCULTURAL: efecto sobre el patrimonio cultural
• SALUD: riesgo de incremento de enfermedades endémicas
 Evaluación de Impacto Ambiental
IDENTIFICACIÓN DE IMPACTOS AMBIENTALES DEL PROYECTO

Los impactos ambientales son los efectos de un proyecto sobre la calidad de

vida, estos a su vez pueden ser positivos o negativos.
Impactos Negativos.- Son los que perjudican y atentan contra la calidad de
vida.
Ejemplo:
Agotamiento de recursos naturales, como por ejemplo la tala
indiscriminada, sobrepastoreo de los suelos.
Degradación de los RRNN, como por ejemplo la contaminación de las
aguas, las perdidas excesivas de suelo por efecto de erosión acelerada.
Impactos Positivos.- Son los que mejoran nuestra calidad de vida.
Ejemplo.-
o Reducción de la posibilidad de contagio de la sarna a los pastores de las
alpacas.
o La recarga de los acuíferos como consecuencia del riego de nuevas áreas
de cultivo.

Se deberá identificar y cuantificar, en la medida de lo posible, la magnitud de

los impactos negativos y positivos
 EL ANÁLISIS DE IMPACTO AMBIENTAL
IDENTIFICAR LOS COMPONENTES Y VARIABLES AMBIENTALES

MEDIDAS
• Recuperación del área del botadero ( 0,2 has ).
• Disposición adecuada de la tierra de la excavación de las
trincheras.
• Un cerco vivo permitirá mitigar los olores, los ruidos y el viento.
• Una chimenea a 2 m. conducirá los gases captados de las
trincheras.
• Una laguna de evaporación tratará los lixiviados de las trincheras.
• Instalación de silenciadores en los automóviles.
• Disposición inmediata de los residuos sólidos no reaprovechables.
• Fumigaciones y desratizaciones cada 6 meses.
 CONCLUSIONES

De acuerdo con el resultado de

la evaluación económica, de
impacto ambiental y del análisis
de sostenibilidad del proyecto,
se concluirá respecto a la
viabilidad del proyecto.