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Unidad 3 - Tarea 4 – Valoración financiera de los activos intangibles

Presentado Por:

Wilmar Renne Cuenca 1.024.484.261

Katherine Peña Kerguelen 1.001.229.261

Sandra Yulieth Ceballos1.010.208.645

Ingrid Lorena Barón 1.024.512.938

Tutor:

Judallly Donoso

Grupo:126019_6

Universidad Nacional Abierta y a Distancia (UNAD)

Escuela de Ciencias Administrativas, Contables, Económicas y de Negocios – ECACEN

Contaduría Pública

Abril 2022
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Tabla de contenido

Introducción 3

Objetivos generales y específicos

………………………………………………………………………………………………4

Modelos financieros para la valoración de los activos

intangibles………………………………5 - 12

Cuadro sinóptico variables independientes del VAIC 13

Diagrama de flujo proceso para el cálculo VAIC…………………………………………14

Cálculo del VAIC………………………………………………………………………15

Conclusiones 11

Referencias bibliográficas 10
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Introducción

El capital intelectual es muy importante, debido al gran valor que representa en las

organizaciones, gracias a este las empresas pueden generar riqueza. En este documento

podremos encontrar modelos financieros para la valoración de los activos intangibles,

síntesis del modelo financiero de valoración del capital (VAIC), un cuadro sinóptico con

las variables independientes del VAIC, un diagrama de flujo de procesos para el cálculo del

VAIC, basados en la información del estado de resultados y el balance general de la

empresa realizaremos el cálculo del VAIC.

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Objetivo General

Identificar los modelos de valoración no financiera y financiera de los activos

intangibles, mediante la profundización teórica de uno de los modelos tanto no financieros

como financieros y la elaboración de cuadros comparativos para el análisis de estos en las

organizaciones, que permitan la construcción de valor de dichos activos intangibles tanto en

lo no financiero como en lo financiero.

Objetivos Específicos

Desarrollar una síntesis del modelo financiero de valoración del capital

(VAIC)

Presentar las variables independientes del VAIC en donde relacionen la

variable y hagan la descripción de esta.

Elaborar un diagrama de flujo de los pasos que se deben seguir para el

cálculo del VAIC.

Analizar las variables para el cálculo del VAIC, con la información del

estado de resultados y el balance de una empresa.

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Modelos financieros para la valoración de los activos intangibles

La Q de Tobin.

La teoría Q de la inversión, fue desarrollada por James Tobin en el año 1969 y

derivada matemáticamente por Hayashi en el año 1982, usando un modelo de optimización

Inter temporal para la empresa, esta teoría permite comprobar que hay una relación entre la

tasa de inversión y la Q marginal.

Esta teoría es un indicador básico de rentabilidad y de beneficios, permite tener

relación entre el valor en el mercado de un activo de una empresa y su valor interno, la Q

de Tobin nos indica si un activo está sobrevalorado o infravalorado.

Según las lecturas nos indican que la Q de Tobin como el nivel del valor de la

acción (sobrevaluada/subvaluada), teniendo como variables de control el tamaño. Es un

indicador bursátil que relaciona el precio de mercado de la acción con su valor patrimonial.

Se ha empleado para medir el desempeño, eficaz o no del capital intelectual. Y

permite indicar si la acción está subvaluada (Q de Tobin < 1) o sobrevaluada (Q de Tobin >

1) con respecto a su valor en libros. Mide la capacidad de la empresa para generar renta.
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DO (Pasivo total + valor mercado de las acciones) /Total activo

Market to Book Value (Valor Mercado-Libros)

El valor de una empresa se evalúa de dos maneras: su valor contable y su valor

de mercado. El valor en libros de una empresa es su costo histórico o valor contable

calculado a partir del balance de la empresa. El valor contable puede calcularse restando

pasivos totales, acciones preferidas y activos intangibles de los activos totales de una

empresa. En efecto, el valor en libros representa cuánto le quedaría a una compañía en

activos si cerrara hoy. Algunos analistas utilizan la cifra de capital total de los

accionistas en el balance general como valor en libros.

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El valor de mercado de una empresa que cotiza en bolsa se determina calculando

su capitalización bursátil, que es simplemente el número total de acciones en

circulación multiplicado por el precio actual de la acción. El valor de mercado es el

precio que los inversores están dispuestos a pagar para adquirir o vender acciones en los

mercados secundarios. Dado que está determinado por la oferta y la demanda en el

mercado, no siempre representa el valor real de una empresa.

Si el valor de mercado de una empresa se cotiza por encima de su valor en libros

por acción, se considera que está sobrevaluado. Si el valor contable es más alto que el

valor de mercado, los analistas consideran que la empresa está infravalorada. Para

comparar el valor del activo neto o el valor en libros de una empresa con su valor actual

o de mercado, se utiliza la relación libro-mercado.

Cómo usar la relación Book-to-Market

La relación libro-mercado intenta identificar valores infravalorados o

sobrevalorados tomando el valor contable y dividiéndolo por el valor de mercado.

Ayuda a determinar el valor de mercado de una empresa en relación con su valor real.

Los inversores y analistas utilizan esta relación de comparación para diferenciar entre el

verdadero valor de una empresa que cotiza en bolsa y la especulación de los inversores.

En términos básicos, si la relación es superior a 1, entonces la acción está

infravalorada; si es menor que 1, el stock está sobrevalorado. Una proporción superior a

1 indica que el precio de las acciones de una empresa se cotiza por menos del valor de

sus activos. Los administradores de valores prefieren una relación alta, lo que significa
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que la empresa es una acción de valor, es decir, cotiza a bajo precio en el mercado en

comparación con su valor en libros.

Una relación libro-mercado por debajo de 1 implica que los inversores están

dispuestos a pagar más por una empresa de lo que valen sus activos netos. Esto podría

indicar que la compañía tiene proyecciones de ganancias futuras saludables y los

inversionistas están dispuestos a pagar una prima por esa posibilidad. Las compañías de

tecnología y otras compañías en industrias que no tienen muchos activos físicos tienden

a tener una baja relación libro-mercado.

Cociente Libro-Mercado

La relación entre el mercado y el libro, también llamada relación precio/cartera,

es el reverso de la relación libro-mercado. Al igual que la relación libro-mercado, busca

evaluar si el valor de una compañía está sobre o subvaluado al comparar el precio de

todas las acciones en circulación con los activos netos de la compañía.

Una relación libro-mercado superior a 1 significa que las acciones de la

compañía están sobrevaluadas, y menos de 1 indica que está infravalorada; lo contrario

es el caso de la relación libro-mercado. Los analistas pueden usar cualquiera de las

razones para realizar una comparación en el libro y el valor de mercado de una empresa.
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El Modelo Thecnology Bróker

El Modelo Thecnology Bróker basado en el mismo concepto de Skandia fue

creado por Annie Brookings en 1997. En tal sentido, la metodología consiste en prestar

más atención los asuntos cualitativos que los cuantitativos, por ende, el modelo Bróker

plantea la necesidad de auditar la información del capital intelectual. Es decir, el

objetivo de la auditoria del capital intelectual se refiere a analizar todos los activos

inmateriales de la organización y justificar su efectividad, sus condiciones actuales y

sobre todo su valor. Según Brookings (1997) citado por Sarmiento (2011) dice que

“Este modelo considera que el valor del mercado de una empresa es la suma de sus

activos tangibles más el capital intelectual” (p.52).

Así mismo, se puede mencionar que el capital intelectual está conformado por

cuatro categorías como son: los activos de mercado, los cuales se derivan de la relación

favorable entre empresa, clientes y mercado, brindando así una gran ventaja

competitiva en el mercado. Además, los activos humanos se refieren a la importancia

que las personas tienen dentro de las organizaciones donde se busca que obtengan un

aprendizaje y pongan en práctica dicho conocimiento para lograr ser un personal

integral capaces de brindar soluciones y aportes de manera eficientes y eficaz. Otra

categoría del capital intelectual es los activos de propiedad intelectual estos se

relacionan a las patentes, derechos de diseños, copyright entre otros, por ultimo los

activos de infraestructura es otra categoría del capital intelectual que tienen que ver con

las tecnologías, metodologías y procesos que permiten que la empresa se desarrolle

correctamente.
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CIV (Calculated Intengible Value)

En traducción es valor intangible calculado CIV y es un método para valorar los

activos intangibles de una compañía, los cuales son activos que no tienen una naturaleza

física, son ejemplo como patentes, arcas registradas, derechos de autor, marcas

Este intenta asignar un valor fijo a los activos intangibles porque no es fácil

calcular su valor y este no cambia con la variación del mercado y este valor intangible

calculado toma factores adicionales como ganancias antes de impuestos de una

compañía sobre los activos tangibles y los rendimientos promedios

Y encontrar el valor intangible calculado de una compañía tiene 7 pasos

Calcule el promedio de las ganancias antes de impuestos de los últimos

tres años.

Calcular el inmovilizado material medio al cierre del ejercicio de los tres

últimos ejercicios.

Calcular el rendimiento de los activos (ROA) de la empresa.

Calcule el ROA promedio de la industria para el mismo período de tres

años que en el Paso 2

Calcule el exceso de ROA multiplicando el ROA promedio de la

industria por el promedio de los activos tangibles calculados en el Paso

2. Reste el exceso de rentabilidad de las ganancias antes de impuestos

del Paso 1.
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Calcule el tipo medio del impuesto de sociedades a tres años y

multiplíquelo por el exceso de rentabilidad. Deducir el resultado del

exceso de rentabilidad.

Calcule el valor actual neto del exceso de rentabilidad después de

impuestos. Utilice el costo de capital de la compañía como tasa de

descuento.

Método financiero de evaluación de los activos intangibles (FIMIAM)

Este método propone valorar integralmente la contribución de activos tangibles e

intangibles al valor generado por la empresa (Rodov, Leliaert, 2002: 89). El método

permite determinar el valor monetario de los componentes relevantes del CI.

Es un modelo de valoración financiera elaborado mediante seis pasos que estiman el

valor monetario de cada componente del capital intelectual y que se incluyen al balance a

través de la asignación de valores a coeficiente.

Según Torres (2010), la valoración financiera apunta hacia la mejora de los reportes

externos debido a la existencia de las limitaciones que presentan los estados financieros, y

también por la presión de los inversionistas que cada año exigen información más completa

y actualizada.

Ordaz y Steger (2005), concuerdan con el proceso que conduce FIMIAM (Método

financiero de evaluación de los activos intangibles), diseñado por Irena Rodov y Philippe

Leliaert en el año 2002, que contempla seis pasos:

1. Se obtiene el capital intelectual total realizado como la diferencia entre el valor

de mercado y el valor en libros (MBV).

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2. Se identifican los componentes más destacados del capital intelectual

estructurado en capital humano, capital relacional y capital estructural.

3. Se asignan valores relativos a cada componente, en base a la experiencia y al

conocimiento.

4. Se justifican los coeficientes.

5. Se asignan valores (se multiplica el valor promedio de cada componente por el

capital intelectual total realizado obtenido en el paso 1, obteniéndose el valor del

capital intangible.

6. Se incluye el valor de mercado en los estados financieros de la empresa y se

suman todos los valores obtenidos de los componentes del paso 5 y se añade al

valor del paso 1, obteniendo así el valor de mercado.

Los indicadores del modelo están centrados en el Capital Humano como sigue:
 Capacidades individuales.

 Conocimiento.

 Destreza.

 Aptitud.

 Habilidad.

 Experiencia.

 Creatividad.

 Inventiva de la organización (Know-how).

Este modelo nos permite identificar los elementos que no pertenecen a la

empresa, si no al individuo, pero esto influye directamente en el cumplimiento

de los objetivos de las organizaciones.

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Cuadro sinóptico variables independientes del VAIC

Son todos aquellos

Coeficiente de conocimientos
SCE
deficiencia del estructurados de lo que
capital estructural depende la eficacia y
eficiencia interna de la
empresa.

Lo integran los
Variables colaboradores con su
independientes Coeficiente de talento o conocimientos,
HCE habilidades y experiencias
del VAIC eficiencia del
capital humano que integran
competencias genéricas y
especificas de acuerdo
con un puesto.

Coeficiente de Relación con el

CEE eficiencia del entorno
capital empleado empresarial.
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Diagrama de flujo proceso para el cálculo VAIC.

Cálculo del VAIC.

VAIC= 4,41
 CEE= 1,34 ICE= 3,06
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HCE= 2,47 SCE= 0,59

HC= $ 170.000.000 VA = $ 419.250.000 SC= ##########

IN= $ 1.127.950.000 OUT= $ 708.700.000

ESTADO DE SITUACION
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TECNO LO GÍA XYZ S.A.S.

NIT: 0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 -0

BALANCE GENERAL
A 3 1 DE DICIEMBRE DE 2 0 1 8

ACTIVO 2018 PASIVO 2018

CORRIENTE CORRIENTE
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO Obligaciones Financieras: $ 32.853.000
Cajas menores $ 1.000.000 Proveedores Nacionales: $ 17.000.000
Bancos y Cuentes Corrientes $ 77.000.000 Cuentas por Pagar $ 99.000.000
Remesas en transito $ 7.400.000 Obligaciones Laborales $ 18.000.000
TOTAL EFECTIVO $ 85.400.000 Impuestos por Pagar $ 5.800.000
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 172.653.000

CUENTAS POR COBRAR LARGO PLAZO

Clientes $ 2.300.000 Obligaciones Financieras $ 70.800.000
Impuestos por cobrar $ 35.400.000
Deudores varios $ 11.380.000 TOTAL PASIVO LARGO PLAZO $ 70.800.000
Prestamos a trabajadores $ 950.000
TOTAL CUENTAS POR COBRAR $ 50.030.000 TOTAL PASIVO $ 243.453.000

INVENTARIOS PATRIMONIO
Materiales y Suministros No fabricados
$ 18.340.000
por la Empresa Capital Social $ 139.869.900
TOTAL INVENTARIOS $ 18.340.000 Revaluación Patrimonial $ 10.900.000
Reserva Legal $ 14.000.000
INVERSIONES Reservas Ocasionales $ 120.000.000
Cedulas de Capitalización $ 800.000 Utilidades Acumuladas $ 27.034.500
Certificados de Deposito a Termino
$ 18.000.000
TOTAL INVERSIONES $ 18.800.000
TOTAL PATRIMONIO $ 311.804.400
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 172.570.000

ACTIVO FIJO
Construcciones y Edificaciones $ 240.000.000
Muebles y equipos de oficina $ 70.000.000
Equipo de computo y comunicación
$ 41.500.000
Terrenos $ 137.000.000
Activos Fijos Brutos $ 488.500.000
Menos depreciación acumulada -$ 167.762.600
TOTAL ACTIVO FIJO $ 320.737.400

OTROS ACTIVOS
Cargos Diferidos $ 8.000.000
Inversiones Largo Plazo $ 25.100.000
Intangibles $ 28.850.000
TOTAL OTROS ACTIVOS $ 61.950.000

TOTAL ACTIVO $ 555.257.400 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 555.257.400

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ESTADO DE RESULTADO
TECN O LO GÍA XYZ S.A .S.
N IT: 0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 -0

ESTA D O D E RESU LTA D O IN TEGRA L

A 3 1 D E D ICIEMB RE D E 2 0 1 8
2016
INGRESOS OPERACIONALES
Equipos de Computo $ 350.000.000
Periféricos $ 780.000.000
INGRESOS BRUTOS $ 1.130.000.000
Devolución en Ventas -$ 2.050.000
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES $ 1.127.950.000

COSTO DE VENTAS
Inventario Inicial $ 52.000.000
Compras netas $ 675.000.000
Mercancía Disponible para la Venta $ 727.000.000
Menos Inventario Final -$ 18.300.000
TOTAL COSTO DE VENTAS $ 708.700.000

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS $ 419.250.000

GASTOS OPERACIONALES
Personal Técnico $ 80.000.000
Personal del área comercial $ 90.000.000
Gastos Administrativos $ 92.000.000
Gastos Publicitarios $ 73.500.000
Depreciaciones $ 33.500.000
Amortizaciones $ 14.500.000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 383.500.000

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACIONAL $ 35.750.000

OTROS INGRESOS (EGRESOS) NETOS $ 4.600.000

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 40.350.000

PROVISIÓN IMPUESTO DE RENTA (33%) -$ 13.315.500

UTILIDAD DEL EJERCICIO $ 27.034.500

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Conclusiones
En las empresas es muy importante utilizar los modelos de valoración, ya que les

permite a las entidades crear valor, debido a que estos modelos les permiten calcular sus

principales componentes y el valor que estos generan a futuro en las organizaciones.

Cabe resaltar que estos modelos permiten la valoración de los activos tangibles e

intangibles de las organizaciones.

El cálculo del VAIC en las organizaciones es bastante importante, ya que permite a

estas encontrar la cantidad de valor y lo productivo que puede llegar a ser el capital

intelectual.
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Bibliografías

Ruso, F. (2014). Modelo de identificación, valoración y divulgación contable del

capital intelectual en la universidad cubana. Universidad Santiago de Compostela. Cuba.

88- 101. https://core.ac.uk/download/pdf/75992646.pdf.

Saavedra, M. & Camarena, A. (2017). Medición del capital intelectual en el sector

bancario: Aplicación de los modelos skandia y VAIC. Innovar, 27(66), 82.

https://bibliotecavirtual.unad.edu.co:2357/docview/1965421050?accountid=48784.

Hernández, M., Salazar, B. & Villegas, E. (2016). La medición del capital

intelectual y su impacto en el rendimiento financiero en empresas del sector industrial en

México. Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo. México. 189-

193. https://cyberleninka.org/article/n/142294/viewer

Sarmiento, G. (2011). Análisis de los intangibles como recursos estratégicos en las

administraciones públicas: Una aplicación al caso de la ciudad autónoma de Melilla. Tesis doctoral.

Universidad de Granada. Melilla-España. pp.41-73. https://dialnet.unirioja.es/servlet/tesis?

codigo=62753