Ejercicios Semana 3

1. El Sr.
Damaison, gerente general del grupo DELOSI, empresa dueña de la franquicia Burger
King en Perú, ha visto el éxito de Mc Donald´s y Bembos al implementar sus Mc Café y
Bembos Café respectivamente. Por tal motivo desea implementar el Café King dentro de su
sucursal de la Av. Larco 201, local con alto tráfico de personas. A continuación se presenta
información a 5 años para evaluar la conveniencia de implementar dicho proyecto:
 Se espera que vengan 80 clientes diarios con un consumo promedio de S/. 15 y las ventas
deberían crecer anualmente en 10%. Considere 360 días al año.
 El costo variable es de S/. 7.50 en el primer año y crecerá 10% anualmente.
 Los costos de personal de atención son de S/. 40,000 anuales y S/ 10,000 anuales de otros
costos fijos. Asimismo, el Gerente de Tienda percibe actualmente un sueldo anual de S/.
50,000 anuales y se encargaría de supervisar el Café King además del restaurante.
 El alquiler del local de 200 metros cuadrados, que es utilizado por el actual restaurante,
es de S/. 100,000 anuales. El Café King ocuparía 50 metros cuadrados del actual local.
Aquí se tiene la duda si se debe considerar este costo o no en la evaluación.
 Se planea comprar una cafetera italiana por S/. 200,000 que se depreciará en 10 años en
línea recta. En el 5to año se podría vender a S/. 120,000.
 Se planea adquirir un software especializado en manejo de cafeterías por S/. 50,000, el
cual se amortizará a 5 años sin valor de rescate.
 El proyecto requiere un incremento anual en el capital de trabajo de S/. 40,000 a lo largo
de la vida del proyecto.
 El impuesto a la renta es del 30% y el CPPC (WACC) es del 12%.
a) Determine el flujo de efectivo neto y el flujo de efectivo libre del proyecto.

Determine el VPN del proyecto
Costos hundidos (costos que seguiras pagando asi no hagas el proyecto):
1. alquiler de local S/ 100,000 anuales
2. sueldo del gerente S/ 50,000 anuales
Inversiones:
cafetera italiana S/ 200,000 vida util:
depreciación S/ 20,000 anual
Valor en libros: S/ 100,000
activo intangible:
Software S/ 50,000 amort:
depre anual S/ 10,000 v. rescate:
Cantidad 80 80
Costo Variable unit 7.5 8.25
Precio unitario 5400 5400
Año 0 Año 1 Año 2

Ventas (+) $ 432,000 $ 475,200
Costos Variables (-) $ -216,000 $ -237,600
Costos Fijos (-) $ -50,000 $ -50,000
Gastos operativos(-)
Depreciación (-) $ -30,000 $ -30,000
EBIT $ 136,000 $ 157,600
Impuestos (-) $ -40,800 $ -47,280
Depreciación (+) $ 30,000 $ 30,000
FCO $ 125,200 $ 140,320
Inversión $ -250,000
CTN $ -40,000 $ -40,000 $ -40,000
FCLD $ -290,000 $ 85,200 $ 100,320
VPN@12% $ 324,273.39
TIR 39%
no hagas el proyecto):
10 años
5 años
0
80 80 80
9.075 9.9825 10.98075
5400 5400 5400
Año 3 Año 4 Año 5

$ 522,720 $ 574,992 $ 632,491
$ -261,360 $ -287,496 $ -316,246
$ -50,000 $ -50,000 $ -50,000 C. personal: 40000 anual
cf: 10000 anual
$ -30,000 $ -30,000 $ -30,000
$ 181,360 $ 207,496 $ 236,246
$ -54,408 $ -62,249 $ -70,874 vl S/ 100,000
$ 30,000 $ 30,000 $ 30,000 inversión: $ 120,000
$ 156,952 $ 175,247 $ 195,372 $ 20,000
$ 114,000 IR: 30.00%
$ -40,000 $ -40,000 $ 200,000 6000
$ 116,952 $ 135,247 $ 509,372
1. Debido al alto crecimiento del sector de telefonía inalámbrica (celulares), TMOVIL está
evaluando la adquisición de 100 motocicletas para un proyecto de servicio de entrega por
“delivery” de teléfonos celulares. El proyecto tendrá una vida útil de tres años. El costo de
las 100 motocicletas es de S/. 800,000 y se deprecian en 4 años con el método de línea recta.
Al final del tercer año el proveedor de las motocicletas le ha ofrecido a TMOVIL recomprar
las 100 motocicletas por un valor total de S/. 200,000. El costo en efectivo por la entrega de
cada teléfono móvil es de S/. 8.00 (costo variable) mientras que el precio que se le cobra al
comprador del teléfono móvil por la entrega es de S/. 10.00. Se ha estimado un nivel de
entregas anuales de 250,000 teléfonos celulares para este proyecto, que generará un ahorro
anual de S/. 100,000 por reemplazo de personal de ventas y una disminución de S/. 50,000 en
gastos operativos anuales. TMOVIL también necesita añadir capital de trabajo neto por S/.
120,000 inmediatamente, que se recuperará por completo al final de la vida del proyecto. Si
la tasa del impuesto a la renta es de 30% y el costo de oportunidad del capital para este
proyecto es de 20%, ¿Qué recomendación le haría usted a TMOVIL con respecto a este
proyecto?
VM $ 200,000
V. adq: $ 800,000 VL $ 200,000
IR 30%
V. Mercado: $ 200,000
IR: 30% VRB $ 200,000
Depre acum: $ 600,000
res), TMOVIL está
icio de entrega por
s años. El costo de
étodo de línea recta.
TMOVIL recomprar Inversiones:
vo por la entrega de C. bicicletas: S/ 800,000 vida util: 4
o que se le cobra al depreciación S/ 200,000 anual
stimado un nivel de VM: S/ 200,000
generará un ahorro
ión de S/. 50,000 en
trabajo neto por S/.
da del proyecto. Si
el capital para este Cantidad 250000 250000 250000
Costo Variable unit 8 8 8
con respecto a este
Precio unitario 10 10 10
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Ventas (+) $ 2,500,000 $ 2,500,000 $ 2,500,000
Costos Variables (-) $ -2,000,000 $ -2,000,000 $ -2,000,000
(+) ahorros $ 150,000 $ 150,000 $ 150,000
Depreciación (-) $ -200,000 $ -200,000 $ -200,000

EBIT $ 450,000 $ 450,000 $ 450,000
Impuestos (-) $ -135,000 $ -135,000 $ -135,000
Depreciación (+) $ 200,000 $ 200,000 $ 200,000
FCO $ 515,000 $ 515,000 $ 515,000
Inversión $ -800,000 $ 200,000
CTN $ -120,000 $ 120,000
FCLD $ -920,000 $ 515,000 $ 515,000 $ 835,000
VPN@12% $ 350,023.15
años
Ejemplo: Construir el FCO
Tra b a ja s p a ra una e m p re sa m ultin a c io n a l d e Te le c o m un ic a c io ne s y e sta s a c a rg o d e m a ne ja r e l
siste m a d e Re ve n ue Assu ra n c e (RA) d e la e m p re sa e n e l Pe rú . El p ro ye c to se e sp e ra q u e d u re e n
to ta l 3 a ño s. Se tie ne lo s sig u ie nte s g a sto s o d e se m b o lso s p ro ye c ta d o s p a ra e l p ro ye c to :
Se p a g a rá a la c o n su lto ra Ac c e nture US 15,000 p a ra q u e re a lic e e l a n á lisis ló g ic o , func io na l y

d e sa rro llo d e l so ftw a re p a ra c re a r la p la ta fo rm a d e RA d e la e m p re sa . Este g a sto se d e b e rá
a m o rtiza r e n 3 a ño s y se fin a n c ia rá c o n d ine ro p ro p io . INVERSIÓN ACTIVO INTANGIBLE SOFTWARE
Se le p a g ó a la m ism a Ac c e n ture US 50,000 p o r e l e stud io d e p re -fa c tib ilid a d . COSTO HUNDIDO
Se g a sta rá US 5,000 a d ic io na le s p a ra e l la nza m ie nto d e la p la ta fo rm a d e RA p u e sto q ue ve n d rá n

4 p e rso na s p a ra la insta la c ió n d e l so ftw a re , c o nfig u ra c ió n d e siste m a s y se rvid o re s, p ru e b a s y
p u e sta e n m a rc h a . Se a m o rtiza e n 3 a ño s. INVERSIÓN ACTIVO INTANGIBLE GAST PRE OPERATIVO
El p ro ye c to re q u e rirá la c o m p ra d e c u a tro se rvid o re s SUN d e últim a g e ne ra c ió n q u e c o sta ra n

US60,000 e n to ta l q u e se d e p re c ia n e n 3 a ñ o s. INVERSIÓN ACTIVO EQUIPO DE COMPUTO
Se p a c tó c o n Ac c e ntu re un c o sto d e So p o rte y Ma n te n im ie n to d e US 5,000 a n ua l p a ra e l siste m a .

COSTO OPERATIVO
Un p ro ve e d o r vinc u la d o a la e m p re sa q ue n o s d a se rvic io s d e Ho sting &Ho usin g a lo s se rvid o re s e n

g e n e ra l p o r un c o sto d e US 12,000 COSTO HUNDIDO n o s ind ic ó q ue p o r e l p ro ye c to d e RA n o s
c o b ra ría u n 50% a d ic io n a l d u ra n te lo s 3 a ño s d e l p ro ye c to . …… US 6,000 ( Co sto o p e ra tivo
a d ic io na l )
Ejemplo
…..
Pa ra p o ne r e n m a rc h a e l p ro ye c to y m a n te n e rlo fu nc io na nd o se re q u irió c o n tra ta r u n e q u ip o
nu e vo d e 5 p e rso na s. Un G e re n te d e Pro ye c to (q ue e re s tú), un je fe d e p ro ye c to y c u a tro
a na lista s c o n un c o sto to ta l d e US 50,000 . Co sto a dic io na l ( p e rso na l )
Este m o nto n o c o nsid e ra a l je fe d e p ro ye c to s q u e se rá e l Je fe d e Siste m a s d e la e m p re sa q ue
e sp e ra g a sta r u n 30% d e su tie m p o e n e ste p ro ye c to , é l g a na US 10,000 a l a ño y d a d o q u e
te n d rá m á s a c tivid a d e s se le c o nsid e ró u n a siste n te q u e g a na US 2,000 a nua le s q u ie n se e sp e ra
g a sta rá un 50% d e su tie m p o e n te m a s re la c io n a d o s c o n e l p ro ye c to . Ad ic io na lm e nte , se c a lc u la
un c o sto d e ho ra s e xtra s d e 15,000 d ó la re s ( Co sto inc re m e nta l ) p o r a p o yo a l p ro ye c to d e o tra s
á re a s.
Se re q uirió e q uip a r la s o fic in a s p a ra e l p ro ye c to c o n m u e b le s a u n c o sto d e US 5,000,

d e p re c ia b le s a 5 a ñ o s e n líne a re c ta , q ue se p u e d e n ve n d e r a su va lo r e n lib ro e n c u a lq uie r
m o m e nto a l ig ua l q ue la s c o m p u ta d o ra s q u e c o sta ro n US 6,000, d e p re c ia b le a 3 a ño s p o r sum a
d e d íg ito s. INVERSIONES EQUIPO DE OFICINA Y COMPUTADORAS
Se re q ue rirá e sp a c io d e o fic ina d e ntro d e l e d ific io p rin c ip a l d e la e m p re sa : 80 m e tro s c u a d ra d o s.

Este e sp a c io se d a b a e n a lq uile r a un a e m p re sa inte rna c io n a l vinc ula d a c o n la c a sa m a triz, p o r
lo q u e se te n d rá q u e re sc ind ir e l c o ntra to d e a lq u ile r p a ra d a r e sp a c io a l e q uip o d e l p ro ye c to .
Ello s p a g a n US 2,500 m e n su a le s. Co sto d e o p o rtunid a d
Lo s b e n e fic io s d e l p ro ye c to se c a lc u la n q ue se rá n p o r a ho rro s e inc re m e nto s d e la s ve nta s p o r u n

m o nto d e US 200,000 d ó la re s p o r e l p rim e r a ño , US 250,000 se g und o a ño y US 300,000 e l te rc e r
a ño . Ing re so s de l Pro ye c to s

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1. El Sr.

a) Determine el flujo de efectivo neto y el flujo de efectivo libre del proyecto.

Año 0 Año 1 Año 2

Año 3 Año 4 Año 5

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Depreciación (-) $ -200,000 $ -200,000 $ -200,000

Se p a g a rá a la c o n su lto ra Ac c e nture US 15,000 p a ra q u e re a lic e e l a n á lisis ló g ic o , func io na l y

Se le p a g ó a la m ism a Ac c e n ture US 50,000 p o r e l e stud io d e p re -fa c tib ilid a d . COSTO HUNDIDO

Se g a sta rá US 5,000 a d ic io na le s p a ra e l la nza m ie nto d e la p la ta fo rm a d e RA p u e sto q ue ve n d rá n

El p ro ye c to re q u e rirá la c o m p ra d e c u a tro se rvid o re s SUN d e últim a g e ne ra c ió n q u e c o sta ra n

Se p a c tó c o n Ac c e ntu re un c o sto d e So p o rte y Ma n te n im ie n to d e US 5,000 a n ua l p a ra e l siste m a .

Un p ro ve e d o r vinc u la d o a la e m p re sa q ue n o s d a se rvic io s d e Ho sting &Ho usin g a lo s se rvid o re s e n

Se re q uirió e q uip a r la s o fic in a s p a ra e l p ro ye c to c o n m u e b le s a u n c o sto d e US 5,000,

Se re q ue rirá e sp a c io d e o fic ina d e ntro d e l e d ific io p rin c ip a l d e la e m p re sa : 80 m e tro s c u a d ra d o s.

Lo s b e n e fic io s d e l p ro ye c to se c a lc u la n q ue se rá n p o r a ho rro s e inc re m e nto s d e la s ve nta s p o r u n

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