MATERIAL DE ESTUDIO

I. PARTE

MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados financieros son el medio por el cual se intercambian activos

financieros (acciones, bonos, futuros, divisas, materias primas, etc.) entre
distintos agentes económicos y donde se determina su precio. Todo se basa
en la ley de la oferta y la demanda.

Existen 4 tipos de mercados:

 FOREX: también conocido como los mercados de divisas, el mercado de FX

(Foreign Exchange) es un mercado mundial y descentralizado en donde se
negocian divisas. Es el mercado más líquido que existe.

 Capitales: En él se realizan la compraventa de títulos de valor, los cuales son

representativos de los activos financieros de las empresas. Por ejemplo:
acciones, obligaciones y títulos de deuda de largo plazo.

 Materias primas: es un mercado descentralizado en donde se negocian

productos no manufacturados y generales. Hay de carácter energético
(petróleo, carbón, gas natural, etc.), de metales (cobre, oro, paladio, zinc, plata,
etc.) y de alimentos (trigo, maíz o soya).

 Deuda: también conocido como el mercado de renta fija. Funciona con la

emisión de deuda de las empresas y del gobierno (federal o estatal) para poder
financiar los proyectos que se encuentren presentes. Se ofrece una tasa de
interés a ciertos plazos para las personas que adquieran estos títulos a
diferentes plazos (6 meses, 1 año, 5 años, 10 años)

Los mercados financieros conforman un espacio cuyo objetivo es canalizar el

ahorro de las familias y empresas a la inversión. De tal manera que las
personas que ahorran tengan una buena remuneración por prestar ese dinero
y las empresas puedan disponer de ese dinero para realizar inversiones.

Un mercado financiero está regido por la ley de la oferta y la demanda. Es

decir, cuando alguien quiere algo a un precio determinado, solo lo podrá
comprar a ese precio si hay otra persona dispuesta a venderle ese algo a dicho
precio.

Funciones del mercado financiero

La función principal de un mercado financiero es la de intermediación entre la

gente que ahorra y la gente que necesita financiación. En otras palabras, poner
en contacto a compradores y vendedores. En base a ello podemos nombras
estas 4 principales funciones de los mercados financieros:

 Poner en contacto a todo el mundo que quiera intervenir en él.

 Fijar un precio adecuado a cualquier activo.

 Proporcionar liquidez a los activos.

 Reducir los plazos y costes de intermediación facilitando una mayor

circulación de los activos.

Características del mercado financiero

Estas son las principales características con las que podemos definir un
mercado financiero:

1. Amplitud: Un mercado financiero es más amplio cuanto mayor es el

volumen de activos que en él se negocian. Si hay muchos inversores en el
mercado, se negociarán más activos y por tanto, habrá más amplitud.
2. Transparencia: La facilidad de obtener información sobre el mercado
financiero.
3. Libertad: Determinada por la no existencia de barreras tanto para la compra
como para la venta.
4. Profundidad: Un mercado financiero es más profundo cuanto mayor es el
número de órdenes de compraventa.
5. Flexibilidad: Facilidad para la rápida actuación de los agentes ante la
aparición de un deseo de compra o venta.

Tipos de mercados financieros

Existen varios tipos de mercados financieros. Una forma básica de separarlos

es en función del tiempo de la inversión:

 Mercado monetario: Se intercambian activos financieros de corto plazo

(menos de 12-18 meses).

 Mercado de capitales: Se intercambian activos financieros de más largo

plazo. A este tipo de mercado pertenecen los mercados de renta
variable, renta fija y mercados de derivados financieros.

Debido al amplio abanico de los mercados dentro de esta clasificación, existe

una división más amplia:

 Mercado monetario.
 Mercado de capitales. Dentro del mercado de capitales se encuentran
estos dos mercados: mercados de renta fija y mercados de renta
variable.
 Mercado financiero de materias primas.
 Mercado de divisas (mercado Forex).
 Mercado de derivados financieros:
 Mercados organizados: Están estandarizados y controlados por una
cámara de compensación. Dentro encontramos principalmente el
mercado de futuros financieros y el mercado de opciones financieras.
 Mercados no organizados (OTC).
 Mercado al contado.
 Mercado de seguros.
  Mercado interbancario.
 Mercado de criptodivisas.

¿Quiénes son los mercados financieros?

Los mercados financieros están formados por todas las personas que
intercambian activos financieros, ya que cuando pensamos en un mercado a
nadie le viene a la cabeza un lugar vacío. Entonces también podríamos decir
que los mercados financieros están formados por todos los inversores que
compran y venden esos activos financieros. ¿Y quiénes son esas personas?

Casi todo el mundo. Cuando un matrimonio ahorra dinero y lo invierte en

un plan de pensiones está formando parte de los mercados financieros.
Cuando alguien se compra una casa y pide una hipoteca también está
formando parte de los mercados. Cuando alguien compra acciones, letras del
tesoro, cuando el Gobierno o una empresa emite deuda, también están
formando parte de los mercados financieros. Incluso los mercados de materias
primas pueden considerarse parte de los mercados financieros siempre y
cuando el cliente no sea el consumidor final.

Hay agentes económicos que tienen más influencia que otros en los mercados
financieros. Una persona que invierte 1.000 millones de euros tendrá más
poder de influencia que una persona que invierte 1.000 euros. Si una persona
vende 1.000 euros no tendrán apenas efecto en el mercado. En cambio, si una
persona vende enormes cantidades de acciones de un banco, las acciones de
este banco probablemente bajarán. En teoría, en el largo plazo, por muy
elevado que sea el monto, si existe amplitud del mercado, la operación de ese
inversor se disolverá y hará que el mercado financiero refleje de nuevo un
precio eficiente.
II PARTE

OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN

Una oferta pública de adquisición (OPA) es una operación que consiste en

proponer públicamente la intención de compra de las acciones de una
compañía cotizada a un determinado precio.

Una OPA puede realizarla cualquier persona física o jurídica con potestad para
ello. Es decir, que puede ser una persona o una sociedad la que realice la
oferta de compra de acciones o de otros valores que permiten el control como
bonos convertibles.

A cambio, como ya hemos dicho, se ofrece un precio. Este precio suele

pagarse en efectivo, pero también puede ser en acciones o mixto (dinero y
acciones).

¿Cuál es el objetivo de la una oferta pública de adquisición (OPA)?

El objetivo es lograr una participación significativa en el capital social que nos

permita tomar el control de la empresa. Siempre que una empresa cotice por
debajo de su verdadero valor, puede ser objeto de un ataque por parte de otra
empresa que vea la posibilidad de ganar dinero comprando la empresa,
organizándola y vendiéndola después. A las empresas que hacen esto se les
denomina tiburones financieros.

No obstante, después de indicar lo anterior, debemos decir que dependiendo

de la intención concreta de quién realiza la OPA podemos hablar de distintos
tipos de ofertas públicas de adquisición. A continuación, vamos a ver los tipos
de OPA que existen.
Tipos de ofertas públicas de adquisición (OPA)

A grandes rasgos, podríamos distinguir entre dos tipos de OPA según su

intención:

 Oferta pública de adquisición amistosa

Nos encontramos ante un OPA amistosa cuando la empresa que hace la

oferta y la empresa objetivo llegan a un acuerdo en relación al precio y a la
forma en que se dirige la operación.

Acudir a una OPA siempre es voluntario. Será cada inversor quien, en función
de sus intereses, deberá decidir si acepta o no la oferta. El plazo para aceptar
la oferta no podrá ser inferior a quince días ni superior a setenta, esto es fijado
por el oferente en el folleto informativo.

 Oferta pública de adquisición hostil

Es una OPA hostil cuando la operación de adquisición no cuenta con el visto

bueno del equipo directivo de la empresa objetivo. La operación beneficia a los
accionistas de la empresa “agredida” porque recibirán una cantidad de dinero
superior a la que valen sus acciones en el mercado.

En caso de que el precio fuera más bajo que el precio de mercado a ningún
accionista le interesaría vender sus acciones a la empresa ofertante, por eso
la empresa ofertante tiene que hacer una oferta jugosa. Entonces, ¿cómo
hacer para que los accionistas acepten una OPA hostil? Ofreciéndoles más
dinero del que valen sus acciones en el mercado.

Una vez que se ha decidido esta forma de control hay que mantener la
confidencialidad de nuestras intenciones y ser cautelosos ya que de lo
contrario podemos atraer a otras empresas interesadas, además de subir el
valor de las acciones objetivo.
Normalmente se empieza con la adquisición de un paquete de acciones con un
tamaño que nos de ciertas garantías de éxito. El tamaño del paquete depende
de las reglas del regulador (CNV en al caso de Panamá), ya que a partir de la
adquisición de un porcentaje de una empresa cotizada hay que comunicarlo a
la CNV y cada porcentaje adicional es también obligatorio comunicarlo.

Visto así parece complicado conseguir el “factor sorpresa”, si los compradores

han sido descubiertos y no tienen prisa irán acumulando lentamente paquetes
de acciones. La táctica contraria es la incursión al amanecer, consiste en
adquirir lo antes posible el mayor volumen posible de acciones.

 Otros tipos de OPA

Además de los dos principales, podríamos mencionar también los siguientes

tipos de OPA:

 OPA de exclusión.

 OPA competidora.

 OPA condicionada.

 OPA envolvente.

 OPA indirecta.

 OPA limitada.

 OPA obligatoria.
III PARTE

BOLSA DE VALORES

La bolsa de valores es un mercado donde se ponen en contacto demandantes

y oferentes de capital, los que realizan transacciones a través
de intermediarios autorizados. Muchas veces se conoce simplemente como «la
bolsa».

Las bolsas de valores permiten la negociación e intercambio entre las

empresas que requieren financiamiento, y los ahorradores (personas u
organizaciones). Estos últimos buscan invertir su excedente de dinero para
obtener una rentabilidad.

En las bolsas normalmente se negocia tanto renta variable (acciones)

como renta fija (deuda), siendo el primer caso es el más conocido.

Cabe precisar que las bolsas de valores pueden ser lugares físicos o virtuales
que son administrados por organizaciones privadas. Esto, previa autorización
de la entidad gubernamental o regulatoria correspondiente.

Funciones de la bolsa de valores

Entre las funciones más importantes de la bolsa de valores se encuentran:

 Canaliza el ahorro hacia la inversión productiva.

 Proporciona información veraz y permanente acerca de los valores, la

situación de las empresas inscritas en la bolsa, las operaciones realizadas,
etc.

 Ofrece liquidez, ya que los inversores pueden convertir sus activos

(acciones u otros) en dinero.
 Proporciona seguridad jurídica. Es decir, las transacciones están
respaldadas y se responderá por ellas.

Las bolsas de valores tienen un rol fundamental en el desarrollo económico ya

que facilitan las transacciones y canalizan los ahorros. De ese modo, es
factible una mejor asignación de los recursos.

Ventajas de la bolsa de valores para las empresas

Participar de una bolsa de valores puede traer varios beneficios a las

empresas, entre los que se encuentran:

 Mayor acceso a financiamiento.

 Mejor imagen de cara al público.
 Permite estimar el valor de la empresa en un momento dado e incentivar
a sus administradores a que aumenten este valor.
 Los accionistas pueden obtener liquidez en caso opten por vender sus
acciones.

Ventajas de la bolsa de valores para los ahorradores

Para las personas o entidades que tienen ahorros, la bolsa de valores puede
darle varios beneficios, entre los que se encuentran:

 Mayores opciones para rentabilizar sus ahorros.

 Mayor acceso a información.
 Permite comprar y vender un activo las veces que sea necesario.
 Acceder a un mercado regulado que ofrece seguridad.

Cómo funciona una bolsa de valores

La bolsa de valores se considera un mercado secundario ya que en ella se

transfiere la propiedad de activos financieros que ya han sido emitidos
previamente (en el mercado primario). Las transacciones se realizan a través
de intermediarios financieros autorizados, conocidos popularmente como
corredores o agentes de bolsa. Estos profesionales operan en representación
de la empresa o individuo que los contrate. A cambio, cobran por sus servicios
una comisión o cuota.

IV PARTE

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Los Intermediarios financieros son aquellas personas o empresas que ofrecen

servicios financieros al inversor sin que este tenga que contactar con el emisor
del instrumento financiero.

Su función es la de intermediación entre la gente que ahorra y la gente que

necesita financiación, es decir, entre ofertantes y demandantes. Por tanto, se
encargan de colocar el instrumento o servicio financiero emitido por una
entidad financiera al inversor o al cliente final cobrando una comisión por el
servicio prestado.

Los intermediarios financieros cumplen una función comercial muy importante

ya que se encargan de poner en contacto a los oferentes y demandantes
(ahorradores) de productos financieros con la finalidad de activar el mercado
canalizando el ahorro hacia la inversión y así rentabilizar el capital de los
inversores.

Ventajas y desventajas de los intermediarios financieros

Las ventajas más importantes que se puede destacar son las siguientes:

 Canalizan el ahorro hacia la inversión.

 Servicio más personalizado con la posibilidad de ofrecer más alternativas al

inversor.

 En muchos casos el servicio del intermediario financiero es imparcial.

 Servicio más profesional con un mayor seguimiento a la situación del cliente

ya que viven de esto.
No obstante, entre las desventajas se encuentran:

Al trabajar por comisión, podrían no ofrecer el mejor producto a sus clientes,

sino simplemente buscar productos que beneficien más al intermediario en
cuestión.

Así pues, el servicio del intermediario financiero podría no ser imparcial.

Según en qué casos, el servicio podría no ser personalizado. Ocurre sobre

todo con empresas muy grandes que tienen servicios totalmente
estandarizados.

En resumen, es importante no dar ninguna de las ventajas o desventajas por

hecho. Es decir, lo que en principio puede ser una ventaja, podría ser una
desventaja. Por tanto, todo dependerá de la empresa o profesional que nos
facilite la intermediación.