Examinar teóricamente los principales instrumentos financieros y métodos

para evaluar proyectos de emprendimiento

Autores:
Andonaire Armas Luis Grabiel (orcid.org/0009-0001-0774-1640)
landonaire@ucvvirtual.edu.pe, Escuela Profesional, 4° ciclo.

Fernández Ñontol Luis Keiver (orcid.org/0009-0007-2793-4144)

fernaluis@ucvvirtual.edu.pe, Escuela Profesional, 4° ciclo.

Orozco López, Abimael (orcid.org/ 0009-0003-0598-7430)

aorozco@ucv.edu.pe, Escuela Profesional, 4° ciclo.

Padilla Leiva, Kevin Paul (orcid.org/ 0009-0002-1211-5879)

KPAUL@ucvvirtual.edu.pe, Escuela Profesional, 4° ciclo.

Reyes Ibáñez, Milagritos Alexandra (orcid.org/0009-0007-1110-5819)

milagritosa@ucvvirtual.edu.pe, Escuela Profesional, 5° ciclo.

Asesor:
Mgtr. Bethoven Medina Sánchez
bethoven@ucvvirtual.edu.pe

Trujillo – Perú

2024
 ÍNDICE
RESUMEN.................................................................................................................................3
I. INTRODUCCIÓN..........................................................................................................4
1.1 Estados Financieros................................................................................................5
1.1.1 Balance General:................................................................................................6
1.1.2 Estado De Resultados:........................................................................................8
1.1.3 Estado De Flujo De Efectivo:...........................................................................10
1.2 Indicadores Financieros........................................................................................12
1.2.1 Indicador De Liquidez......................................................................................12
1.2.2 Indicador De Rentabilidad:..............................................................................13
1.2.3 Indicador De Endeudamiento:..........................................................................14
1.2.4 Indicador De Eficiencia:...................................................................................14
1.3 Métodos para determinar el valor económico y la rentabilidad de un Proyecto. .15
1.3.1 Valor Presente Neto (VAN)..............................................................................15
1.3.2 Tasa Interna de Retorno (TIR).........................................................................18
1.3.3 Periodo de Recuperación..................................................................................19
1.3.4 Índice de Rentabilidad......................................................................................19
II. RESULTADOS..............................................................................................................22
III. CONCLUSIONES.........................................................................................................23
IV. REFERENCIAS.............................................................................................................24

2
 RESUMEN

Este informe analiza las principales herramientas financieras y métodos para evaluar
proyectos de emprendimiento, centrándose en los estados financieros y los indicadores clave
como la liquidez, rentabilidad, endeudamiento y eficiencia. A través del balance general,
estado de resultados y flujo de efectivo, se obtiene una visión integral de la situación
económica de la empresa y su capacidad para gestionar recursos.

Los indicadores financieros permiten evaluar la capacidad de la empresa para cubrir

sus deudas, generar beneficios, y administrar eficientemente los recursos. Además, el Valor
Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno confirman la viabilidad y rentabilidad de los
proyectos evaluados, mientras que el periodo de recuperación y el Índice de Rentabilidad
ayudan a interpretar la rapidez y el retorno de las inversiones.

Finalmente se concluye que el análisis financiero proporciona una base sólida para
tomar decisiones informadas, maximizando la rentabilidad y minimizando riesgos en
proyectos de emprendimiento.

3
 I. INTRODUCCIÓN

El propósito principal de este proyecto es realizar un análisis teórico sobre las

herramientas financieras más relevantes y las técnicas empleadas para la evaluación de
proyectos de emprendimiento. Este estudio abarca un examen exhaustivo de los estados
financieros, así como de los indicadores de rentabilidad, tales como el Valor Presente Neto
(VPN), la Tasa Interna de Retorno (TIR), el periodo de recuperación y el coeficiente de
rentabilidad.

Para lograr este propósito, se llevará a cabo un análisis de los principales informes
financieros, como el balance general, el estado de resultados y el flujo de caja. Estos reportes
ofrecen una perspectiva completa sobre la condición económica de la empresa, facilitando la
detección de posibles mejoras y oportunidades de expansión.

Se examinarán también las técnicas de evaluación de proyectos que emplean

indicadores relacionados con la rentabilidad. El Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de
Retorno (TIR) son esenciales para evaluar si un proyecto es económicamente viable, mientras
que el Periodo de Recuperación y el Índice de Rentabilidad brindan datos complementarios
sobre la velocidad de recuperación de la inversión y los beneficios proyectados.

Este trabajo teórico tiene como objetivo ofrecer una estructura clara y detallada que
facilite a emprendedores e inversores la evaluación adecuada de los proyectos de
emprendimiento, garantizando que las decisiones se basen en un análisis financiero
exhaustivo y en estimaciones confiables de rentabilidad.

Los estados financieros son esenciales para cualquier empresa, ya que muestran su
situación económica y financiera durante un periodo específico. Estos informes proporcionan
información clave para la toma de decisiones estratégicas, ofreciendo una visión precisa
sobre la condición financiera, el desempeño y las posibles proyecciones futuras de la
organización

Los principales informes financieros incluyen el balance general, el estado de

resultados, el estado de flujo de efectivo y el estado de cambios en el patrimonio. Cada uno
aporta información esencial: el balance general presenta los bienes, deudas y capital,
brindando una visión estática de la situación financiera en un momento específico; el estado
de resultados describe los ingresos, gastos y el resultado neto (ganancias o pérdidas) de un

4
periodo, reflejando el desempeño financiero; el estado de flujo de efectivo detalla la entrada y
salida de fondos, clasificados en actividades operativas, de inversión y financiamiento; y el
estado de cambios en el patrimonio muestra las alteraciones en el capital a lo largo del
tiempo.

El correcto manejo de los estados financieros facilita que los directivos, inversores y
demás partes interesadas tomen decisiones fundamentadas que afecten el rumbo de la
empresa. Asimismo, aseguran el cumplimiento de normas legales y regulatorias,
promoviendo la transparencia y la responsabilidad en la organización.

En el contexto empresarial actual, caracterizado por la globalización y la alta

competencia, el análisis de los estados financieros es esencial para una gestión eficiente y un
desarrollo continuo de las empresas. Estos informes no solo cumplen con requisitos legales y
fiscales, sino que también proporcionan la base necesaria para tomar decisiones estratégicas
que promuevan el éxito y el avance de la organización.

1.1 Estados Financieros

Los estados financieros son reportes elaborados en momentos específicos que detallan
el desempeño y la situación de una empresa, ofreciendo la información clave para
facilitar la toma de decisiones administrativas (Vanhorne, 2008, pág. 35).

Los estados financieros son informes que muestran datos sobre la condición
económica y financiera de una empresa durante un periodo específico (Corporate
Finance Institute, 2022).

Los estados financieros son documentos que muestran la situación económica de una
organización, incluyendo sus activos, deudas, patrimonio, ingresos y gastos (Instituto
Contable, 2023).

Los estados financieros son informes que presentan de forma organizada la situación
económica y financiera de una empresa. Estos documentos detallan los activos y
pasivos de la organización, así como sus resultados operativos y el flujo de efectivo.

Los propietarios, accionistas y ejecutivos de una empresa utilizan estos informes para
evaluar la gestión de sus activos y pasivos, determinar si están obteniendo beneficios

5
o enfrentando pérdidas, y analizar la generación y uso de efectivo. Además, también
son solicitados por personas o entidades externas a la organización.

 Inversionistas: Buscan evaluar la rentabilidad de la empresa para decidir si

invertir en ella.

 Entidades gubernamentales: Requieren información sobre el desempeño de la

empresa para calcular los impuestos que debe pagar.

 Bancos y entidades financieras: Necesitan determinar la capacidad de la

empresa para cumplir con los pagos de un préstamo solicitado antes de decidir
otorgarlo.

 Proveedores: Quieren conocer la solvencia de la empresa para decidir si

establecer una relación comercial o conceder el crédito que solicita.

Los estados financieros son generados por el departamento de finanzas o contabilidad

de una empresa, o por el contador encargado, ya sea al llevar la contabilidad o cuando
los directivos o propietarios los solicitan. Esto suele suceder, por ejemplo, para
realizar un análisis financiero o para presentarlos a entidades externas, cumpliendo
con normas contables reconocidas a nivel global. Los estados financieros son
esenciales para determinar la salud económica de una empresa y su viabilidad como
opción de inversión. Proporcionan información clave sobre financiamiento, deudas,
ingresos y gastos, lo que ayuda a tomar decisiones informadas. Además, permiten
comparar el rendimiento de la empresa en diferentes períodos.

Los principales tipos de estados financieros son el balance general, el estado de

resultados y el estado de flujo de efectivo.

1.1.1 Balance General:

El balance general es un informe contable que muestra la situación financiera
de una empresa en un momento específico, detallando sus recursos, deudas y
patrimonio. Este documento es fundamental para evaluar la salud económica
de la organización, ya que permite analizar cómo se gestionan los activos y
pasivos, así como el valor del patrimonio. Está compuesto por tres categorías

6
principales: activos, pasivos y patrimonio neto, lo que facilita la toma de
decisiones informadas sobre la administración financiera.

Activo: Incluye todos los recursos y derechos de una empresa, como el dinero
en cuentas bancarias y las deudas que los clientes tienen con ella. Se clasifica
en dos categorías distintas.

 Activo no corriente: Son los bienes de la empresa que se mantendrán

en su patrimonio por más de un año. Las cuentas del grupo 2 del Plan
Contable están destinadas a estos activos.
 Activo corriente: Comprende las cuentas relacionadas con las
operaciones habituales de la empresa, que se prevé que se vendan o
consuman en un periodo aproximado de un año.

Pasivo: Se refiere a las deudas y compromisos que tiene nuestra empresa, ya

sean a corto o largo plazo. Esta categoría se divide en dos grupos, similar a la
clasificación del activo.

 Pasivo no corriente: se refiere a las deudas y compromisos que se

deben pagar en un período mayor a un año, incluyendo préstamos y
provisiones a largo plazo.
 Pasivo corriente: engloba las obligaciones que deben saldarse en
menos de un año, como las deudas a corto plazo y las cuentas con
proveedores de mercancías.

Patrimonio Neto: También conocido como no exigible, se refiere a las

obligaciones financieras que una empresa tiene con sus socios o propietarios y
que no requieren reembolso en un plazo específico.

En términos matemáticos, el patrimonio neto se calcula restando el pasivo del

activo P.N. = A – P O lo que es igual: A = P.N. + P

7
 Una estructura común y ejemplo de un balance general es el siguiente:

Empresa
Balance General
31 de diciembre 2013
Activos Pasivos
Activos circulantes Pasivo circulante
Efectivo S/ 20,000.00 Proveedores S/ 5,000.00
Inventarios S/ 10,000.00 Cuentas por pagar S/ 10,000.00
Cuentas por cobrar S/ 10,000.00 Documentos por pagar S/ 15,000.00
Total S/ 40,000.00 Total S/ 30,000.00
Activo no circulante Pasivo no circulante
Terreno S/ 25,000.00 Financiamiento S/ 30,000.00
Edificio S/ 40,000.00 Total S/ 30,000.00
Maquinaria S/ 10,000.00
Equipo S/ 5,000.00
Total S/ 80,000.00
Activos S/ 120,000.00 Pasivos + Capital contable S/ 120,000.00

El balance general se fundamenta en un principio contable esencial: la suma de los activos

debe ser equivalente a la combinación de los pasivos y el patrimonio neto.

I.1.2 Estado De Resultados:

El estado de resultados, o estado de pérdidas y ganancias, es un informe
financiero que resume los ingresos, costos y gastos de una empresa en un
periodo específico. Su objetivo es determinar si la empresa ha obtenido
ganancias o pérdidas durante ese tiempo.

Este informe incluye elementos esenciales como los ingresos por ventas, los
costos de producción, y los gastos operativos, así como otros ingresos o gastos
no relacionados con las operaciones principales. La diferencia entre los
ingresos y los gastos totales indica si la empresa ha tenido un resultado
positivo o negativo.

8
 Por ejemplo, si tienes un puesto de limonada, necesitas registrar cuánto gastas
en ingredientes y cuánto generas al venderla para saber si tu negocio es
rentable. El estado de resultados cumple esta función, pero para empresas más
grandes y complejas.

El Estado de Resultados es crucial para diversas razones:

- Evaluar la rentabilidad: Indica si la empresa obtiene beneficios o sufre

pérdidas, lo que ayuda a inversores y acreedores a comprender su situación
financiera.

- Tomar decisiones informadas: Ofrece datos esenciales para decisiones

estratégicas, como la expansión, la reducción de gastos o el lanzamiento de
nuevos productos.

- Monitorear el desempeño: Facilita que la dirección supervise la evolución

financiera y detecte tendencias o áreas que requieran mejoras.

- Cumplir con las obligaciones legales: En muchos países, es obligatorio que

las empresas presenten informes financieros a las autoridades fiscales.

El estado de resultados proporciona información valiosa sobre el desempeño

financiero de una empresa en un período específico, lo que facilita la toma de
decisiones.

Este informe permite evaluar los ingresos, los gastos y las ganancias,
ayudando a determinar si la empresa está obteniendo suficientes ingresos,
controlando sus gastos y generando beneficios.

A continuación, se presenta un ejemplo típico de su estructura:

Empresa
Estado de Resultados
31 de diciembre de 2023
Concepto Monto
Ventas totales S/ 30,000.00
Devoluciones sobre ventas S/ 500.00
Descuentos sobre ventas S/ 250.00
Ventas netas S/ 29,250.00
Costo de ventas S/ 12,500.00
Utilidad bruta S/ 16,750.00

9
 Empresa
Estado de Resultados
31 de diciembre de 2023
Concepto Monto
Gastos de operación S/ 3,000.00
Utilidad de operación S/ 13,750.00
Gastos financieros S/ 5,600.00
Utilidad antes de impuestos S/ 8,150.00
Impuestos S/ 1,300.00
PTU S/ 4,000.00
Utilidad neta S/ 2,850.00

I.1.3 Estado De Flujo De Efectivo:

El estado de flujo de efectivo es un informe financiero clave que refleja los
movimientos de capital de una empresa a lo largo de un periodo, generalmente
un año. Se clasifica en tres categorías: actividades operativas, de inversión y
de financiación.

Podemos visualizar a la empresa como un río, donde el agua simboliza el flujo

de dinero. El estado de flujo de efectivo actúa como un mapa que detalla el
origen de los ingresos, la dirección de los gastos y el saldo de efectivo en
diferentes momentos. Este informe es crucial para evaluar la liquidez de la
empresa, es decir, si cuenta con los recursos necesarios para mantener sus
operaciones o si enfrenta dificultades financieras.

El Estado de Flujo de Efectivo sirve para:

Evaluar la liquidez de una empresa: Se analiza si la empresa cuenta con el

efectivo necesario para cumplir con sus deudas a corto plazo.

Analizar la capacidad de generar efectivo: Se examina si la empresa produce

suficiente efectivo de sus operaciones para sostener su crecimiento y repartir
dividendos.

Identificar las principales fuentes y usos del efectivo: Se identifica de dónde

provienen los ingresos y en qué se invierte el dinero.

Tomar mejores decisiones financieras: La información obtenida es esencial

para decisiones sobre inversiones, financiamiento y distribución de
dividendos.

10
El flujo de caja se distingue del estado de resultados porque refleja las
transacciones monetarias efectivas de la empresa, evidenciando el dinero que
entra o sale en un periodo específico, como el pago por una adquisición, sin
importar el momento en que se registre la compra.

Enero Febrero Marzo Abril

INGRESOS

Cuentas por S/
S/ 37,400.00 S/ 97,680.00 S/ 99,880.00
cobrar 94,820.00
Préstamos S/ 44,000.00

TOTAL S/
S/ 81,400.00 S/ 97,680.00 S/ 99,880.00
INGRESOS 94,820.00

EGRESOS
Cuentas por S/
S/ 25,850.00 S/ 55,550.00 S/ 56,100.00
pagar 53,900.00

Gastos S/
S/ 11,220.00 S/ 11,880.00 S/ 12,144.00
administrativos 11,616.00

Gastos de S/
S/ 7,480.00 S/ 7,920.00 S/ 8,096.00
ventas 7,744.00
Pago de S/
S/ 3,388.00 S/ 3,586.00 S/ 3,157.00
impuestos 2,981.00

TOTAL S/
S/ 47,938.00 S/ 78,936.00 S/ 79,497.00
EGRESOS 76,241.00

FLUJO NETO S/
S/ 33,462.00 S/ 18,744.00 S/ 20,383.00
ECONÓMICO 18,579.00

Servicio de la S/
S/ 5,500.00 S/ 5,500.00
deuda 5,500.00

FLUJO NETO S/
S/ 33,462.00 S/ 13,244.00 S/ 14,883.00
FINANCIERO 13,079.00

11
 Empresa
Estado de Flujos de Efectivo
31 de diciembre de 2023
Concepto Cargos Abonos
Actividades de operación
Ingresos por ventas S/ 180,000.00
Cuentas por cobrar S/ 150,000.00
Compras de materias primas S/ 200,000.00
Actividades de inversión
Venta de propiedades S/ 400,000.00
Cobro de préstamos S/ 80,000.00
Adquisición de equipo S/ 60,000.00
Actividades de financiación
Efectivo por aportes S/ 2,000.00
Préstamos S/ 30,000.00
Pago de dividendos S/ 70,000.00
Total S/ 330,000.00 S/ 842,000.00

I.2 Indicadores Financieros

Los indicadores financieros son herramientas que muestran las conexiones entre los
datos de los estados financieros y otros reportes contables de una empresa. Estos
indicadores permiten evaluar de manera clara y objetiva la rentabilidad y el desempeño
de la empresa. A través de un análisis numérico, se puede identificar cualquier desviación
que requiera atención urgente

I.2.1 Indicador De Liquidez

La liquidez es un indicador que evalúa la habilidad de una empresa para
generar efectivo y cumplir con sus obligaciones a corto plazo. En términos
simples, se refiere a la capacidad de una empresa para realizar pagos en
efectivo.

Ejemplo:

12
 La razón corriente se calcula dividiendo el activo corriente de una empresa por
su pasivo corriente. La fórmula es la siguiente:

Razón corriente = Activo corriente/ Pasivo corriente.

(2008) = 1.324.842/ 1.119.740 = 1,1831

(2009) = 1.684.638 / 1.358.622 = 1,2399

Interpretación de este indicador financiero:

En 2008, Muebles Casa Gio, una empresa mexicana, tenía 1,18 pesos en
activos por cada peso de deuda que debía.

Del total de sus ingresos, la empresa asigna el 84,52% al cumplimiento de sus

responsabilidades financieras, dejando un 15,48% para uso adicional.

En 2009, se observó un aumento en la liquidez de la empresa, ya que redujo el

porcentaje de ingresos destinado al pago de obligaciones, pasando del 84,52%
al 80,65%

I.2.2 Indicador De Rentabilidad:

La rentabilidad de una empresa refleja su capacidad de generar beneficios a lo
largo del tiempo, lo que indica su sostenibilidad. Para lograr esto, es
fundamental una gestión eficiente de los costos y gastos, permitiendo así la
conversión de estos en ganancias. En resumen, el indicador de rentabilidad
evalúa las utilidades de la organización.

Ejemplo:

Rentabilidad del patrimonio: resulta de dividir la utilidad neta de la empresa

entre su patrimonio. La fórmula es esta:

Rentabilidad del patrimonio = Utilidad neta / Patrimonio

(2008) = 247.313 / 4.129.395 = 5,98%

(2009) = 299.051 / 3.064.433 = 9,75%

Interpretación de este indicador financiero:

El indicador financiero refleja que la rentabilidad del capital de Casa Gio se

situó en 5,98% en 2008, aumentando a 9,75% en 2009.

13
 En el último año analizado, se observó un aumento del 3,77% en la
rentabilidad de las inversiones de los socios, atribuible al incremento en las
valoraciones de la empresa.

I.2.3 Indicador De Endeudamiento:

El indicador de estructura de capital refleja la habilidad de una empresa para
asumir deudas que financien sus inversiones y actividades utilizando su capital
propio. Este índice financiero permite valorar la capacidad de la compañía
para cumplir con sus responsabilidades financieras en relación con su
patrimonio.

Ejemplo:

Endeudamiento sobre los activos totales: para determinar el nivel de

endeudamiento deberás dividir el total pasivo entre el total activo y multiplicar
el resultado por 100%. En consecuencia, la fórmula sería la siguiente:

Nivel de endeudamiento = Total pasivo / Total activo x 100

(2008) = 1.215.943 / 5.348.302 = x100% = 22,7351%

(2009) = 1.469.369 / 5.336.553 x100% = 27,5340%

Interpretación de este indicador de endeudamiento:

La interpretación es sencilla: en el 2008 la participación de los acreedores de la

empresa mexicana de muebles Casa Gio era del 22,73%, y para el 2009 era del
27,53% sobre el total de los activos de la empresa.

En síntesis, el nivel de endeudamiento no es considerado como riesgoso, y por

lo tanto, la compañía no enfrenta ningún contratiempo financiero.

I.2.4 Indicador De Eficiencia:

Este indicador evalúa la eficacia de la entidad en la gestión de sus recursos. Se
enfoca en analizar cómo se administran los insumos en comparación con los
costos de los productos terminados.

14
I.3 Métodos para determinar el valor económico y la rentabilidad de un Proyecto

I.3.1 Valor Presente Neto (VAN)

El Valor Actual Neto (VAN) es uno de los métodos más importantes y ampliamente
utilizados en la evaluación financiera de proyectos de inversión. Su relevancia radica
en su capacidad para calcular el valor presente de una serie de flujos de caja futuros,
descontados a una tasa de interés específica, permitiendo de esta manera conocer si un
proyecto generará valor o no. La evaluación de inversiones mediante el VAN se ha
convertido en un estándar global, especialmente en las empresas que requieren
asegurar la viabilidad económica de sus proyectos a largo plazo.

El Valor Actual Neto (VAN), también conocido como Valor Presente Neto, es un
indicador que permite medir la rentabilidad de una inversión proyectada en el tiempo.
Su cálculo consiste en descontar los flujos de caja futuros a una tasa de descuento
determinada, comparando ese valor con la inversión inicial.

La fórmula general del VAN es la siguiente: VAN = - I0 + ∑ (Sn / (1 + d)^n)

Donde:

 I0 es el valor de la inversión inicial.

 Sn es el flujo de caja neto en el año n.
 d es la tasa de descuento.
 n es el número de períodos de vida útil de la inversión.

El VAN permite a los inversionistas conocer el valor presente de los beneficios

futuros que esperan obtener de una inversión. Si el VAN resulta mayor a cero,
significa que el proyecto es rentable y genera más valor del que costó. Si es menor a
cero, el proyecto no es recomendable, ya que no cubre los costos iniciales de la
inversión.

CASO PRÁCTICO: CÁLCULO E INTERPRETACIÓN DE VAN Y TIR PARA

ROJAS S.A.

En este caso práctico, analizaremos la viabilidad de una inversión en la

empresa 'Rojas S.A.', una empresa dedicada a la producción de productos
alimenticios. La empresa busca expandir sus operaciones y requiere una
inversión inicial de S/. 150,000 para modernizar su línea de producción. A
continuación, se realizarán proyecciones de ingresos y egresos durante los
próximos 10 años y se procederá a calcular el Valor Actual Neto (VAN) y la

15
Tasa Interna de Retorno (TIR) con el fin de evaluar la viabilidad financiera del
proyecto.

Proyecciones Financieras

Ingresos Proyectados: El ingreso inicial proyectado es de S/. 50,000 en el

primer año, con un crecimiento anual estimado del 30%. A continuación, se
presenta la tabla de ingresos proyectados para los próximos 10 años:

Año Ingresos Proyectados (S/.)

1 S/ 50,000.00
2 S/ 65,000.00
3 S/ 84,500.00
4 S/ 109,850.00
5 S/ 142,805.00
6 S/ 185,646.50
7 S/ 241,340.45
8 S/ 313,742.59
9 S/ 407,865.36
10 S/ 530,224.97

Egresos Proyectados

El gasto inicial proyectado es de S/. 30,000 en el primer año, con un

crecimiento anual estimado del 12%. A continuación, se presenta la tabla de
egresos proyectados para los próximos 10 años:

Año Egresos Proyectados (S/.)

1 S/ 30,000.00
2 S/ 33,600.00
3 S/ 37,632.00
4 S/ 42,147.84
5 S/ 47,205.58
6 S/ 52,870.25
7 S/ 59,214.68
8 S/ 66,320.44

16
 9 S/ S74,278.90
10 S/ 83,192.36
Cálculo del Valor Actual Neto (VAN):

El Valor Actual Neto (VAN) se calcula aplicando una tasa de descuento del
20%, que representa el costo de oportunidad del capital. El VAN es el valor
presente de los flujos de caja netos proyectados, descontando a valor actual la
diferencia entre ingresos y egresos.

La fórmula para calcular el VAN es la siguiente:

VAN = - Inversión Inicial + Σ [Flujo Neto de Caja / (1 + tasa de descuento) ^
n],
donde:
- Inversión Inicial es el monto invertido al inicio del proyecto (S/. 150,000).
- Flujo Neto de Caja es la diferencia entre los ingresos y los gastos en cada
año.
- n es el número de años.
- Tasa de descuento es el costo de oportunidad del capital (20%).

Año Ingresos (S/.) Egresos (S/.) Flujo Neto de Caja

(S/.)
1 S/ 50,000.00 S/ 30,000.00 S/ 20,000.00
2 S/ 65,000.00 S/ 33,600.00 S/ 31,400.00
3 S/ 84,500.00 S/ 37,632.00 S/ 46,868.00
4 S/ 109,850.00 S/ 42,147.84 S/ 67,702.16
5 S/ 142,805.00 S/ 47,205.58 S/ 95,599.42
6 S/ 185,646.50 S/ 52,870.25 S/ 132,776.25
7 S/ 241,340.45 S/ 59,214.68 S/ 182,125.77
8 S/ 313,742.59 S/ 66,320.44 S/ 247,422.14
9 S/ 407,865.36 S/ 74,278.90 S/ 333,586.47
10 S/ 530,224.97 S/ 83,192.36 S/ 447,032.61

El Valor Actual Neto (VAN) calculado es de S/. 276,350.24. Este valor positivo indica que la
inversión en 'Rojas S.A.' es viable y generará un valor adicional al monto invertido.

17
I.3.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)
La Tasa Interna de Retorno es una herramienta clave en la evaluación
financiera de proyectos e inversiones, ya que mide la rentabilidad esperada.
Según la revista Esan, la TIR se define como la tasa de descuento que iguala el
valor presente de los flujos de caja futuros con la inversión inicial. A
continuación, se resumen los puntos más relevantes del análisis de la TIR:

Conceptos Clave:

 Flujos de Caja: Representan las entradas y salidas de dinero a lo largo

del tiempo, fundamentales para el cálculo de la TIR.
 Valor Presente: Es el valor actual de los flujos de caja futuros,
descontados a una tasa específica. La TIR es la tasa que hace que el
valor presente neto sea cero.

La TIR se puede calcular mediante métodos como:

 Método de prueba y error: Implica calcular la TIR utilizando diferentes

tasas de descuento hasta que el valor presente neto (VPN) sea cero.

 Utilización de software financiero: Herramientas como Excel permiten

calcular la TIR de manera más eficiente a través de la función TIR.

La fórmula general para la TIR es:

Donde:

CF: Flujo de efectivo en cada periodo

r: Tasa de descuento

t: Periodo de tiempo

CI: Inversión inicial

Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

18
 La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de descuento que hace que el VAN
sea igual a cero. En otras palabras, es la tasa de rentabilidad esperada del
proyecto, y se considera aceptable si es mayor que la tasa de descuento. En
este caso, se utilizó el método de interpolación para calcular la TIR.

La interpolación es un método que nos permite calcular la TIR utilizando dos

tasas de descuento y sus respectivos valores de VAN. Primero, se calculó el
VAN con una tasa del 22% obteniendo un VAN de S/. 1,500 y luego se calculó
con una tasa del 25% obteniendo un VAN de S/. -2,000. Aplicando la fórmula
de interpolación, se obtiene la TIR exacta:

TIR = tasa baja + [(VAN baja * (tasa alta - tasa baja)) / (VAN baja - VAN alta)]
TIR = 22% + [(1,500 * (25% - 22%)) / (1,500 - (-2,000))] = 22.88%

La TIR calculada es del 22.88%, lo cual es superior a la tasa de descuento del

20%. Esto indica que el proyecto es rentable, ya que la tasa de retorno
esperada es mayor al costo de oportunidad del capital.

I.3.3 Periodo de Recuperación

Según Gallardo (2022), el período de recuperación de capital, también
conocido como Payback, es un método de evaluación de inversiones que
determina el tiempo necesario para recuperar el capital invertido. Al considerar
una inversión, el inversionista debe evaluar no solo si es rentable, sino también
si existen opciones más atractivas y cuál es el nivel de riesgo asociado.

Los métodos de evaluación de inversiones ayudan a responder estas preguntas

al analizar el tipo de inversión y los flujos de efectivo del proyecto. El período
de recuperación del capital mide el tiempo que se necesita para recuperar la
inversión.

Un período de recuperación más corto indica una inversión más atractiva en

comparación con otra que tenga un período de recuperación más largo. La
ventaja principal del Payback es que es un criterio sencillo y fácil de
comprender para evaluar inversiones.

I.3.4 Índice de Rentabilidad

El índice de rentabilidad (IR) es una medida que se obtiene al dividir el valor
presente de los futuros flujos de efectivo de un proyecto entre la inversión

19
inicial. Según Contreras (2020), el IR refleja la relación entre estos flujos
futuros y el capital invertido. Para Fortty (2022) lo describe como un
indicador de costo-beneficio que se relaciona estrechamente con el Valor
Actual Neto (VAN), ya que ambos miden la rentabilidad de una inversión,
aunque el IR se expresa en porcentaje, mientras que el VAN lo hace en
términos monetarios absolutos. Asimismo, indica que una de las principales
ventajas del IR es su facilidad de interpretación. No obstante, su simplicidad
también es su mayor desventaja, ya que se pierde una dimensión del análisis al
comparar proyectos, lo que podría llevar a decisiones erróneas. El el IR es una
variante del VAN que relaciona los flujos de caja con el desembolso inicial. Si
el IR es mayor a 1, el proyecto es considerado rentable, lo que implica que los
rendimientos superan la inversión inicial y tienen en cuenta el paso del tiempo
(Fortty, 2022).

Caso práctico de Índice de Rentabilidad (IR) y Período de Recuperación

(PR) basado en el proyecto de Rojas S.A.:

Datos del Proyecto:

 Inversión inicial: S/. 150,000.

 Tasa de descuento: 20%.

 Flujos de caja proyectados:

Año Flujo Neto de Caja

(S/.)
1 S/ 20,000.00
2 S/ 31,400.00
3 S/ 46,868.00
4 S/ 67,702.16
5 S/ 95,599.42
6 S/ 132,776.25
7 S/ 182,125.77
8 S/ 247,422.14
9 S/ 333,586.47
10 S/ 447,032.61

20
 Cálculo del Índice de Rentabilidad (IR):

Primero, necesitamos descontar los flujos de caja futuros al valor presente:

Añ Ingresos (S/.) Egresos (S/.) Flujo Neto de Caja (S/.) Flujo Neto Descontado
o (S/.)
1 S/ S/ S/ S/ 16,666.67
50,000.00 30,000.00 20,000.00
2 S/ S/ S/ S/ 21,783.95
65,000.00 33,600.00 31,400.00
3 S/ S/ S/ S/ 27,133.38
84,500.00 37,632.00 46,868.00
4 S/ S/ S/ S/ 32,646.14
109,850.00 42,147.84 67,702.16
5 S/ S/ S/ S/ 38,337.66
142,805.00 47,205.58 95,599.42
6 S/ S/ S/ S/ 44,223.33
185,646.50 52,870.25 132,776.25
7 S/ S/ S/ S/ 50,318.08
241,340.45 59,214.68 182,125.77
8 S/ S/ S/ S/ 56,637.26
313,742.59 66,320.44 247,422.14
9 S/ S/ S/ S/ 63,196.93
407,865.36 74,278.90 333,586.47
10 S/ S/ S/ S/ 70,013.46
530,224.97 83,192.36 447,032.61
Total S/ 421,956.96
Ahora, calculamos el IR:

421 , 956.96
IR= =2.81
150,000

El IR es 2.81, lo que significa que por cada sol invertido, se espera un retorno de S/. 2.81.
Cálculo del Período de Recuperación (PR):
El Período de Recuperación es el tiempo necesario para que los flujos de caja acumulados
igualen la inversión inicial.
 Año 1: S/. 20,000

21
  Año 2: S/. 20,000 + S/. 31,400 = S/. 51,400
 Año 3: S/. 51,400 + S/. 46,868 = S/. 98,268
 Año 4: S/. 98,268 + S/. 67,702.16 = S/. 165,970.16
En el año 4, ya se ha recuperado la inversión inicial de S/. 150,000, por lo tanto, el PR es de 4
años.

II. RESULTADOS
En función de los objetivos definidos para este proyecto, se ha llevado a cabo un
análisis exhaustivo sobre las herramientas y técnicas financieras esenciales para evaluar
proyectos de emprendimiento. Los resultados obtenidos se alinean con los propósitos
planteados, proporcionando una visión detallada de los estados financieros y de los
indicadores clave para medir la viabilidad económica de proyectos. A continuación, se
presentan los resultados según los puntos principales del objetivo:

En cuanto al balance general, este se destacó como una herramienta crucial para
observar la composición de los activos y pasivos, permitiendo identificar áreas de
oportunidad y gestionar los recursos de manera más eficiente. El estado de resultados, por su
parte, ofreció una visión precisa de las ganancias y pérdidas, lo que resultó fundamental para
medir el rendimiento económico de la empresa durante un período determinado. Finalmente,
el estado de flujo de efectivo resultó ser clave para evaluar la liquidez y la capacidad de la
empresa de generar suficiente efectivo para cubrir sus operaciones y obligaciones financieras.

Además, los indicadores financieros de liquidez, rentabilidad, endeudamiento y

eficiencia fueron esenciales para evaluar objetivamente el desempeño y estabilidad de la
empresa. La liquidez mostró la capacidad de cubrir obligaciones a corto plazo, la rentabilidad
reflejó un aumento en el valor de las inversiones, el endeudamiento permitió medir el riesgo
financiero y la eficiencia evaluó la gestión de los recursos en relación con los costos de
producción, ayudando a mejorar la productividad.

Respecto a la aplicación de métodos de evaluación de proyectos, se utilizaron

herramientas como el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno, métodos para evaluar
la viabilidad de los proyectos. El VAN confirmó que los flujos de caja proyectados superaban
la inversión inicial, mostrando que los proyectos eran rentables. La TIR también fue positiva,
superando el costo de oportunidad del capital y reforzando la viabilidad financiera de los
emprendimientos.

22
 Adicionalmente, se analizó el periodo de recuperación, que proporcionó información
clave sobre el tiempo necesario para recuperar la inversión inicial y la velocidad de retorno
del capital. Además, el Índice de Rentabilidad facilitó la interpretación del retorno esperado
por cada unidad invertida, complementando el análisis de la viabilidad de los proyectos.

En conjunto, el análisis teórico y práctico de los estados financieros y los métodos de

evaluación de proyectos proporcionaron una sólida base para la toma de decisiones
informadas, garantizando así una gestión más eficiente y rentable de los recursos de la
empresa.

III. CONCLUSIONES
El análisis de los estados financieros demostró ser fundamental para obtener una
comprensión detallada de la situación económica y financiera de la empresa. El balance
general, el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo proporcionaron una visión
integral sobre la gestión de los recursos, la rentabilidad y la capacidad de generar efectivo.
Estos informes son esenciales para tomar decisiones estratégicas que promuevan el
crecimiento y la estabilidad financiera de la organización.

Los indicadores financieros permitieron evaluar de manera objetiva el desempeño de

la empresa. La liquidez, rentabilidad, endeudamiento y eficiencia se destacaron como
herramientas claves para identificar áreas que requieren atención y mejora. Estos indicadores
brindan una base sólida para optimizar la gestión financiera y mejorar el rendimiento global
de la empresa.

Los métodos utilizados, como el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno ,
demostraron su efectividad para evaluar la viabilidad de los proyectos de inversión. Los
resultados indicaron que los proyectos evaluados no solo eran viables, sino que también
generaban valor adicional, lo cual refuerza la importancia de aplicar estos métodos para
asegurar la rentabilidad de las inversiones a largo plazo.

El periodo de recuperación calculado permitió establecer con claridad el tiempo

necesario para recuperar la inversión inicial, lo que es esencial para tomar decisiones rápidas
y efectivas. Además, el Índice de Rentabilidad mostró un retorno satisfactorio por cada
unidad monetaria invertida, validando que los proyectos no solo generan beneficios, sino que
lo hacen de manera eficiente.

23
 IV. REFERENCIAS

Barry, Peter ; Robison, Lindon (2014). «Technical Note: Economic Rates of Return and
Investment Analysis». The Engineering Economist. A Journal Devoted to the
Problems of Capital Investment
https://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/0013791X.2013.855857

Bravo, Sergio (2024) Revista Esan/ Conexión Esan

https://www.esan.edu.pe/conexion-esan/conceptos-financieros-la-tasa-interna-de-retorno

Fortty, M. (2022). Métodos Y Técnicas De Evaluación Del Riesgo De Un Proyecto De

Inversión. . Obtenido de
https://repositorio.uleam.edu.ec/bitstream/123456789/4246/1/ULEAM-POSG-
CF.FFT-0046.pdf

Gallardo, M. (2022). El Período de Recuperación de Capital. Obtenido de

https://es.scribd.com/document/580169547/El-periodo-de-recuperacion-de-capital

24