Arcor Saic - Eeff Individual - 31.12.2020.

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ARCOR S.A.I.C.
Estados Financieros Individuales
Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2020 y 2019
ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL
ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
CONTENIDO
NOTA NOTA
Glosario de términos 10 Activos biológicos
Introducción 11 Activos / Pasivos por impuesto diferido
Estado de resultados individual 12 Otras inversiones
Estado de otros resultados integrales individual 13 Créditos por ventas y otros créditos
Estado de situación financiera individual 14 Existencias
Estado de cambios en el patrimonio individual 15 Instrumentos financieros derivados
Estado de flujos de efectivo individual 16 Estado de flujos de efectivo – Información adicional
Notas a los estados financieros individuales: 17 Restricción a la distribución de utilidades
1 Información general 18 Evolución del capital social
1.1 Antecedentes de la Sociedad 19 Resultados no asignados
1.2 Datos de la sociedad controlante 20 Otros componentes del patrimonio
1.3 Contexto económico en Argentina: Efectos covid-19 21 Préstamos
2 Normas contables y bases de preparación 22 Pasivos por arrendamientos
2.1 Bases de preparación 23 Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables 24 Provisiones
2.3 Propiedad, planta y equipos 25 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.4 Arrendamientos 26 Compromisos y garantías otorgadas
2.5 Propiedades de inversión 27 Ventas de bienes y servicios
2.6 Activos intangibles 28 Costo de ventas de bienes y servicios prestados
2.7 Desvalorización de activos no financieros 29 Información sobre gastos por función y naturaleza
2.8 Participación en subsidiarias y asociadas 30 Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios
2.9 Información financiera en economías de alta inflación 31 Resultados generados por activos biológicos
2.10 Conversión de moneda extranjera 32 Otros ingresos / (egresos) – neto
2.11 Activos biológicos 33 Resultados financieros, netos
2.12 Activos financieros 34 Impuesto a las ganancias
2.13 Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura 35 Utilidad por acción
2.14 Existencias 36 Dividendos por acción
2.15 Créditos por ventas y otros créditos 37 Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.16 Efectivo y equivalentes de efectivo 38 Administración de riesgos financieros
2.17 Patrimonio - Capital social 38.1 Instrumentos financieros por categoría
2.18 Préstamos 38.2 Jerarquías del valor razonable
2.19 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas 38.3 Estimación del valor razonable
2.20 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta 38.4 Factores de riesgos financieros
2.21 Beneficios sociales 38.5 Riesgo de mercado
2.22 Provisiones 38.6 Riesgo crediticio
2.23 Distribución de dividendos 38.7 Riesgo de liquidez
2.24 Reconocimiento de ingresos por venta 38.8 Administración del riesgo de capital
2.25 Arrendamientos / Alquileres operativos 39 Acuerdo de Joint Venture con Grupo Webcor
3 Políticas y estimaciones contables críticas 40 Guarda de documentación
Patrimonio neto mínimo exigido para agentes de liquidación y
4 Impuesto a las ganancias 41
compensación
5 Propiedad, planta y equipos 42 Inversión en Mastellone Hermanos S.A.
6 Activos por derecho de uso 43 Hechos posteriores
7 Propiedades de inversión
8 Activos intangibles
9 Participación en subsidiarias y asociadas
Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV
Anexo A Nota 5
Anexo B Nota 8
Anexo C Nota 9
Anexo D Nota 7, Nota 12
Anexo E Nota 13, Nota 14, Nota 24
Anexo F Nota 28
Anexo G Nota 38
Anexo H Nota 29
ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
GLOSARIO DE TÉRMINOS
Término Definición
AFIP Administración Federal de Ingresos Públicos.
AOA Kwanza angoleño.
RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (y sus modificatorias) que adopta las NIIF. Estas RT
ARG PCGA contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que
no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS Peso Argentino.
Asociadas Sociedades sobre las cuales Arcor S.A.I.C. posee una influencia significativa, conforme a lo dispuesto por la NIC 28.
BCRA Banco Central de la República Argentina.
BOB Boliviano.
BRL Real Brasileño.
CHF Franco Suizo.
CINIIF Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP Peso Chileno.
CNV Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
COP Peso Colombiano.
EUR Euro.
FACPCE Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB Financial Accounting Standards Board.
GBP Libra Esterlina.
Grupo Arcor / Grupo Grupo económico formado por la Sociedad y sus subsidiarias.
Grupo económico adquirido por la Sociedad con fecha 4 de julio de 2017 compuesto por Zucamor S.A. y sus
subsidiarias Zucamor Cuyo S.A., Papel Misionero S.A.I.F.C. y BI S.A.
Grupo Zucamor
Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. posteriormente fueron absorbidas por la subsidiaria Cartocor S.A. con
fecha 1 de julio de 2020.
IASB Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC International Financial Reporting Interpretation Committee (ver CINIIF).
IFRS International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
INDEC Instituto Nacional de Estadística y Censos.
IPC Índice de precios al consumidor.
JPY Yen Japonés.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C. Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
LGS Ley General de Sociedades de la República Argentina (Ley N° 19.550 y modificatorias).
MXN Peso Mexicano.
Acuerdo mediante el cual el Grupo tiene derecho a los activos netos del mismo, junto a los otros participantes con los
Negocio conjunto
que comparte el control conjunto del acuerdo, de acuerdo a lo previsto por la NIIF 11.
NIC Norma Internacional de Contabilidad.
NIIF Normas Internacionales de Información Financiera (o IFRS, por sus siglas en inglés).
PEN Nuevo Sol Peruano.
PYG Guaraníes.
RMB Renminbi.
RT Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Sociedades sobre las cuales la Sociedad tiene control. Arcor S.A.I.C. controla otras sociedades cuando está expuesto o
Subsidiarias tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre
las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV Texto Ordenado de la Comisión Nacional de Valores.
USD Dólar Estadounidense.
UYU Peso Uruguayo.
INTRODUCCIÓN
Considerando los requerimientos de la CNV, la Sociedad ha invertido el orden de presentación de sus estados financieros consolidados e
individuales, exponiendo en primera instancia la información consolidada de la Sociedad y sus subsidiarias y, luego, los estados financieros
individuales de la misma. De conformidad con las normas regulatorias vigentes, los estados financieros consolidados constituyen
información complementaria de los individuales. La Dirección de la Sociedad recomienda la lectura conjunta de los estados financieros
consolidados e individuales.
ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL
POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)
Ejercicio finalizado el
Notas
31.12.2020 31.12.2019
Ventas de bienes y servicios 27 72.824.165 60.638.884
Costo de ventas de bienes y servicios prestados 28 (48.424.061) (41.339.062)
SUBTOTAL 24.400.104 19.299.822
Resultados generados por activos biológicos 31 424.100 136.966
GANANCIA BRUTA 24.824.204 19.436.788
Gastos de comercialización 29 (11.983.112) (11.847.479)
Gastos de administración 29 (4.421.464) (4.305.923)
Otros ingresos / (egresos) – neto 32 12.161 (570.426)
RESULTADO OPERATIVO 8.431.789 2.712.960
Ingresos financieros 33 (857.717) (693.246)

Gastos financieros 33 (5.391.783) (5.928.589)
Resultado por posición monetaria neta 33 958.864 1.160.182
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS (5.290.636) (5.461.653)
Resultado de inversiones en sociedades 9 3.062.882 2.449.534
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS 6.204.035 (299.159)
Impuesto a las ganancias 34 (2.040.479) (1.700.854)
GANANCIA / (PÉRDIDA) NETA DEL EJERCICIO 4.163.556 (2.000.013)
Ganancia / (Pérdida) por acción atribuible a los accionistas de la

Sociedad
Utilidad básica y diluida por acción 35 0,05948 (0,02857)
Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.
Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del
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Presidente Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
Comisión Fiscalizadora (Socio)
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Contador Público (UBA)
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ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUAL
Notas
31.12.2020 31.12.2019
GANANCIA / (PÉRDIDA) NETA DEL EJERCICIO 4.163.556 (2.000.013)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO

Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Cobertura de flujos de efectivo (1) 20 (2.046) 1.492
Efecto impositivo 20 y 34 615 (448)
Participación en cobertura de flujos de efectivo de sociedades (1) 20 - (2.874)
SUBTOTAL (1.431) (1.830)
Participación en otros resultados integrales por diferencias de conversión de
20 (120.639) (205.989)
sociedades
Efecto impositivo 20 y 34 (38.279) 4.671
SUBTOTAL (158.918) (201.318)
Total partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados (160.349) (203.148)
Partidas que no se reclasificarán a resultados

Participación en otros resultados integrales por pérdidas actuariales de planes
(30.945) (66.398)
de beneficios definidos de sociedades
Ganancias / (Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos 23 121.475 (321.734)
Efecto impositivo 34 (30.368) 80.433
Total partidas que no se reclasificarán a resultados 60.162 (307.699)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO (100.187) (510.847)

GANANCIA / (PÉRDIDA) INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO 4.063.369 (2.510.860)
(1) Incluye los resultados por las operaciones de cobertura de riesgos de fluctuaciones de precios de materias primas (futuros y opciones).
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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
ACTIVO Notas 31.12.2020 31.12.2019
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos 5 14.310.046 12.543.918
Activos por derecho de uso 6 800.480 1.005.700
Propiedades de inversión 7 143.334 141.345
Activos intangibles 8 2.980.909 2.996.769
Participación en subsidiarias y asociadas 9 59.133.275 54.194.573
Activos biológicos 10 425.060 300.259
Activos por impuesto diferido 11 - 1.082.060
Otras inversiones 12 257 351
Otros créditos 13 2.149.124 1.379.523
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE 79.942.485 73.644.498
ACTIVO CORRIENTE
Activos biológicos 10 639.809 446.359
Existencias 14 12.919.965 8.696.529
Instrumentos financieros derivados 15 270.000 5.730
Otros créditos 13 2.067.176 3.357.138
Créditos por ventas 13 6.441.133 6.613.414
Efectivo y equivalentes de efectivo 16 771.510 4.981.931
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE 23.109.593 24.101.101
TOTAL DEL ACTIVO 103.052.078 97.745.599
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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
PASIVO Y PATRIMONIO NETO Notas 31.12.2020 31.12.2019
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital social - Acciones en circulación 18 700.000 700.000
Ajuste de capital 6.724.194 6.724.194
Acciones sociedad controlante en cartera (1.634) (1.634)
Reserva legal 17 1.484.839 1.484.839
Reserva facultativa para futuras inversiones 10.453.673 13.841.930
Reserva especial para futuros dividendos 2.529.434 3.566.945
Reserva especial adopción de NIIF 17 784.332 784.332
Resultados no asignados 19 4.223.768 (2.307.712)
Otros componentes del patrimonio 20 1.077.709 1.238.058
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO 27.976.315 26.030.952
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos 21 46.498.855 48.763.719
Pasivos por arrendamientos 22 382.753 597.565
Instrumentos financieros derivados 15 912.226 111.442
Pasivos por impuesto diferido 11 773.631 -
Obligaciones por beneficios de retiro del personal 23 1.738.852 1.353.734
Provisiones 24 274.442 257.601
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas 25 305.607 84.139
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE 50.886.366 51.168.200
PASIVO CORRIENTE
Préstamos 21 11.143.520 11.451.039
Pasivos por arrendamientos 22 504.294 494.947
Instrumentos financieros derivados 15 197 2.020
Obligaciones por beneficios de retiro del personal 23 200.784 164.439
Provisiones 24 117.618 82.541
Anticipos de clientes 982.622 152.852
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas 25 11.240.362 8.198.609
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE 24.189.397 20.546.447
TOTAL DEL PASIVO 75.075.763 71.714.647
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 103.052.078 97.745.599
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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL
OTROS COMPONENTES DEL

APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS
PATRIMONIO
ACCIONES DE
RESERVA RESERVA RESERVA POR TOTAL
CAPITAL SOCIAL SOCIEDAD RESERVA
RUBROS AJUSTE DE RESERVA ESPECIAL PARA ESPECIAL RESULTADOS NO RESERVA DE COBERTURA DE DEL
ACCIONES CONTROLANTE FACULTATIVA
CAPITAL LEGAL FUTUROS ADOPCIÓN DE ASIGNADOS CONVERSIÓN FLUJOS DE PATRIMONIO
COMUNES EN EN CARTERA PARA FUTURAS
(1) (nota 17) DIVIDENDOS NIIF (nota 19) (nota 20) EFECTIVO NETO
CIRCULACIÓN INVERSIONES
(nota 17) (nota 20)
Saldos al 1 de enero de 2020 700.000 6.724.194 (1.634) 1.484.839 13.841.930 3.566.945 784.332 (2.307.712) 1.236.627 1.431 26.030.952
Ganancia neta del ejercicio - - - - - - - 4.163.556 - - 4.163.556

Otros resultados integrales del
- - - - - - - 60.162 (158.918) (1.431) (100.187)
ejercicio
Ganancia / (Pérdida) integral total

- - - - - - - 4.223.718 (158.918) (1.431) 4.063.369
del ejercicio
Absorción de pérdidas (2) - - - - - (2.307.710) - 2.307.710 - - -
Constitución de reservas (2) - - - - (3.157.263) 3.157.263 - - - - -
Dividendos en efectivo (2) - - - - (230.994) (1.887.062) - - - - (2.118.056)
Prescripción de dividendos (3) - - - - - - - 50 - - 50
Saldos al 31 de diciembre de 2020 700.000 6.724.194 (1.634) 1.484.839 10.453.673 2.529.436 784.332 4.223.766 1.077.709 - 27.976.315
(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.
(2) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 25 de abril de 2020 y Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 15 de agosto de 2020.
(3) De acuerdo al art. 40 del Estatuto Social, los dividendos no percibidos ni reclamados prescriben a favor de la Sociedad a los 5 años de su puesta a disposición.
Las notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros individuales.
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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL
OTROS COMPONENTES DEL

APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS
PATRIMONIO
ACCIONES DE TOTAL
SOCIEDAD RESERVA RESERVA RESERVA POR DEL
RUBROS CAPITAL SOCIAL RESERVA
AJUSTE DE CONTROLANTE RESERVA ESPECIAL PARA ESPECIAL RESULTADOS NO RESERVA DE COBERTURA DE
ACCIONES FACULTATIVA PATRIMONIO
CAPITAL LEGAL FUTUROS ADOPCIÓN DE ASIGNADOS CONVERSIÓN FLUJOS DE
COMUNES EN EN CARTERA PARA FUTURAS NETO
(1) (nota 17) DIVIDENDOS NIIF (nota 19) (nota 20) EFECTIVO
CIRCULACIÓN INVERSIONES
(nota 17) (nota 20)
Saldos al 1 de enero de 2019 700.000 6.724.194 (1.634) 540.236 3.085.955 358.499 784.332 16.054.215 1.437.945 3.261 29.687.003
(Pérdida) neta del ejercicio - - - - - - - (2.000.013) - - (2.000.013)

Otros resultados integrales del
- - - - - - - (307.699) (201.318) (1.830) (510.847)
ejercicio
(Pérdida) integral total del ejercicio - - - - - - - (2.307.712) (201.318) (1.830) (2.510.860)
Constitución de reservas (2) - - - 944.603 10.755.975 3.847.766 - (15.548.344) - - -
Dividendos en efectivo (2) - - - - (639.320) - (505.871) - - (1.145.191)
Saldos al 31 de diciembre de 2019 700.000 6.724.194 (1.634) 1.484.839 13.841.930 3.566.945 784.332 (2.307.712) 1.236.627 1.431 26.030.952
(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.
(2) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 27 de abril de 2019 y Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 19 de septiembre de 2019.
Las notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros individuales.
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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INDIVIDUAL
Notas 31.12.2020 31.12.2019

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia / (Pérdida) neta del ejercicio 4.163.556 (2.000.013)
Impuesto a las ganancias 34 2.040.479 1.700.854
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión 29 1.383.480 1.505.098
Depreciaciones de activos por derechos de uso 29 464.196 336.167
Amortizaciones de activos intangibles 29 58.971 102.869
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo 79.055 (99.516)
Resultados financieros, netos 33 5.290.636 5.461.653
Resultado de inversiones en sociedades 9 (3.062.882) (2.449.534)
Resultados por reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos 10 (409.976) (167.867)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión 32 (605.759) (20.109)
Resultado por baja de activos por derecho de uso neto de bajas de pasivos por arrendamientos 6 y 22 (4.437) -
Subtotal de ajustes: 3.193.284 4.668.761
Cobros / (Pagos) netos por instrumentos financieros derivados relacionados a actividades operativas 15 4.454 (1.438)
Pagos por adquisiciones netos de cobros por ventas de activos biológicos (592.841) (480.621)
Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (384.805) (309.205)
Subtotal - Flujo de efectivo de las operaciones antes de variación neta de activos y pasivos operativos: 8.424.127 3.578.338
Variación neta de activos y pasivos operativos:
Créditos por ventas 15.995 85.351
Otros créditos (1.032.935) (547.044)
Existencias (1.090.948) 3.823.645
Cuentas por pagar comerciales, otras deudas 3.825.779 1.258.333
Anticipos de clientes 778.901 53.796
Provisiones (21.609) (15.890)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas 10.899.310 8.236.529
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos, activos intangibles y otros (904.295) (943.358)
Aportes de capital realizados (3.406.163) (42.138)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión 46.715 24.497
Variación neta de créditos financieros con partes relacionadas 29.089 (1.954.369)
Cobranza de dividendos y otros fondos originados de inversiones en sociedades 480.576 1.501.504
Pagos por compras de acciones a sociedades relacionadas (497) -
Cobranza de venta de acciones a sociedades relacionadas 212 204
Pago por compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A. 42 (151.946) (597.875)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de inversión (3.906.309) (2.011.535)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros por tomas de préstamos bancarios 21 - 5.350.126
Cancelación de préstamos bancarios 21 (2.030.770) (3.945.199)
Variación neta de préstamos de corto plazo 21 (3.159.063) 2.923.868
Variación neta de préstamos con partes relacionadas 21 263.501 13.933
Cobros por emisión de obligaciones negociables 21 6.230.917 2.251.202
Cancelación de deuda por obligaciones negociables 21 (3.170.523) (501.162)
Pagos netos de cobranzas por instrumentos financieros derivados relacionados a actividades de financiación 15 (222.312) 702.204
Pagos de capital de pasivos por arrendamientos financieros 22 (499.253) (409.763)
Pagos de intereses de pasivos por arrendamientos financieros 22 (57.046) (62.920)
Pagos de intereses y otros gastos financieros 21 (6.657.595) (8.581.125)
Pago de dividendos (2.003.464) (1.117.815)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de financiación (11.305.608) (3.376.651)
(DISMINUCIÓN) / AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO (4.312.607) 2.848.343
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio 16 4.981.931 2.567.790

Efectivo incorporado por fusión con La Campagnola S.A.C.I. 881 -
Efectivo incorporado por fusión con Indalar S.A. - 270
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo 168.378 (373.277)
Pérdida generada por posición monetaria de efectivo y equivalentes de efectivo (67.073) (61.195)
(Disminución) / Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo (4.312.607) 2.848.343
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio 16 771.510 4.981.931
Las notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros inviduales.
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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL
1.1 Antecedentes de la Sociedad
Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus
modificatorias). El domicilio legal es Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, provincia de Córdoba.
Conjuntamente con sus subsidiarias, constituyen una corporación multinacional, que produce una amplia gama de alimentos de consumo
masivo (golosinas, chocolates, galletas, alimentos, etc.) e industriales (papel virgen y reciclado, cartón corrugado, impresión de films
flexibles, jarabe de maíz, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una gran cantidad de países del
mundo.
El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 19 de enero de 1962, siendo su última modificación
introducida por Asamblea General Extraordinaria del 11 de diciembre de 2019, la que fue inscripta en el Registro Público – Protocolo de
Contratos y Disoluciones – bajo la Matrícula 76 – A41, en Córdoba, el 9 de enero de 2020. La fecha de finalización del plazo de duración
de la Sociedad es el 19 de enero de 2061.
El 27 de febrero de 2010, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, aprobó la creación del programa de Obligaciones
Negociables simples no convertibles en acciones, conforme a lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962. El 15
de octubre de 2010, la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 1931/2010-B
resolvió la inscripción en el Registro Público de Comercio del citado programa. Con fecha 25 de octubre de 2010, la CNV mediante
Resolución N° 16.439, autorizó a la Sociedad para la creación de un programa de Obligaciones Negociables simples no convertibles.
El 28 de noviembre de 2014, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad, aprobó ampliar y prorrogar
la vigencia del programa. Con fecha 30 de octubre de 2015, la CNV mediante Resolución N° 17.849, autorizó a la Sociedad la ampliación
del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un valor nominal máximo de emisión de USD 500 millones a un valor
nominal máximo de emisión de hasta USD 800 millones, o su equivalente en otras monedas) por un nuevo período de cinco años, contados
desde el vencimiento del plazo original, el cual finaliza en el mes de octubre de 2020. El 2 de marzo de 2016, la Dirección de Inspección
de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 260/2016-B- resolvió la inscripción, en el Registro Público de
Comercio, de la ampliación y prórroga del citado programa.
Finalmente, el 25 de abril de 2020, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad aprobó prorrogar la
vigencia del Programa por un nuevo período de cinco años. Con fecha 5 de noviembre de 2020, la CNV mediante Disposición DI-2020-
52-APN-GE#CNV, autorizó a la Sociedad una nueva prórroga por cinco años contados desde el vencimiento del plazo prorrogado, el cual
finaliza el 30 de octubre de 2025, y la modificación de ciertos términos y condiciones del referido programa, a fin de permitir que los
valores se denominen en unidades de valor (Unidades de Valor Adquisitivo – UVAs – actualizables por el Coeficiente de Estabilización
de Referencia – CER – Ley N°25.827 o en Unidades de Vivienda – UVIs – actualizables por el Índice del Costo de la Construcción – ICC
– Ley N°27.271).
Estos estados financieros individuales han sido aprobados por acta de Directorio N° 2362 de 10 de marzo de 2021.
1.2 Datos de la sociedad controlante
La Sociedad es controlada por Grupo Arcor S.A., quien posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos
respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la realización de operaciones financieras y de inversión.
Grupo Arcor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio
legal en Maipú N° 1210, 6to piso, Of. “A” de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
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NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL
1.3 Contexto económico en Argentina: Efectos covid-19
La Sociedad opera en un contexto económico complejo, cuyas principales variables han tenido una fuerte volatilidad, tanto en el ámbito
nacional como internacional.
La irrupción de la pandemia en marzo de 2020 originada por el covid-19 ha generado consecuencias significativas a nivel global. Las
distintas medidas de restricciones sanitarias dispuestas fueron generando, en mayor o menor medida, un impacto casi inmediato en las
economías, que vieron caer sus indicadores de producción y actividad rápidamente. Como respuesta, la mayoría de los gobiernos
implementaron paquetes de ayuda fiscal para sostener el ingreso de parte de la población y reducir los riesgos de ruptura en las cadenas de
pago, evitando crisis financieras y económicas, así como quiebras de empresas. Argentina no fue la excepción, con el Gobierno tomando
acciones una vez que la pandemia fuera declarada.
La economía argentina ya se encontraba en un proceso recesivo y de alta inflación que, sumado a la irrupción de la pandemia en marzo de
2020, ocasionó que se complejice el contexto en forma significativa. El INDEC, en el “Estimador mensual de actividad económica”
correspondiente al mes de diciembre 2020 prevee que el país finalizará el 2020 con una caída de su actividad de aproximadamente 10,0%.
A su vez, desde fines del año anterior, el Gobierno Nacional ha impuesto algunas medidas que afectaron el contexto económico, como por
ejemplo un control de precios y ciertas restricciones cambiarias, entre las que se incluyen la obligación de obtener autorización previa del
BCRA para acceder al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). En este sentido, la Sociedad ha cursado sus operaciones de cambio
dentro del marco vigente del MULC.
Con relación a los impactos que generó el covid-19, en la Argentina, las medidas tomadas por el Gobierno Nacional para contener la
propagación del virus, incluyeron entre otras, el cierre de fronteras y el aislamiento obligatorio de la población junto con el cese de
actividades comerciales no esenciales por un período prolongado de tiempo. En este sentido, a pesar de las dificultades propias del contexto
que ralentizaron o complejizaron las actividades, por ser un Grupo dedicado a la producción y comercialización de alimentos de consumo
masivo y de insumos claves para otras industrias esenciales, la actividad de la Sociedad fue considerada esencial y, por lo tanto, las
operaciones se han mantenido.
El alcance final del brote de covid-19 y su impacto en la economía global y de los países donde opera el Grupo es desconocido. A la fecha
de emisión de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad no ha sufrido impactos significativos en sus resultados como
consecuencia de la pandemia.
El contexto de volatilidad e incertidumbre continúa a la fecha de emisión de los presentes estados financieros. La Sociedad continúa
monitoreando de cerca la situación y definiendo planes de acción que se ajusten al contexto, siguiendo las disposiciones y recomendaciones
de los diferentes organismos internacionales y/o Ministerios de salud de los países donde opera.
NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN
A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados
financieros individuales.
2.1 Bases de preparación
Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB (sobre la base de lo dispuesto por la
RT N° 26, modificada por las RT N° 29, 38 y 43), y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas
internacionales.
Las cifras incluidas en los estados financieros individuales se exponen en miles de pesos al igual que las notas, excepto la utilidad por
acción, evolución del capital social y los dividendos por acción. Ciertas cifras en moneda extranjera también se exponen expresadas en
miles (excepto que se indique expresamente lo contrario).
Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a
la fecha de estos estados financieros individuales. La preparación de los presentes estados financieros individuales, de acuerdo a las NIIF,
requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos
contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, como así también los ingresos y egresos
registrados.
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2.1 Bases de preparación

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor razonable de los activos biológicos
y de ciertos instrumentos derivados, el valor recuperable de los activos no financieros, el cargo por impuesto a las ganancias, ciertos cargos
laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones por descuentos y
bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación
de los presentes estados financieros individuales.
Las cifras al 31 de diciembre de 2019 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos, surgen de ajustar por inflación
los importes de los estados financieros a dicha fecha, conforme a lo descripto en nota 2.9 de los presentes estados financieros individuales.
De corresponder, sobre los mismos se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.
Empresa en marcha
A la fecha de los presentes estados financieros individuales, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar
dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.
2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables
(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2020:
Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas
por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son
calificadas como combinaciones de negocios. La aplicación de estas modificaciones no generó impactos significativos en los presentes
estados financieros individuales.
Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados
financieros”, y la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras
NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros;
aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante.
La aplicación de estas modificaciones no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.
Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39 y NIIF 7 – Reforma de la Tasa de interés de referencia: estas modificaciones proporcionan una
alternativa temporal para la aplicación de requisitos específicos de contabilidad de coberturas a las relaciones de cobertura directamente
afectadas por la reforma de la tasa de interés de referencia como el LIBOR y otros tipos interbancarios. La aplicación de estas
modificaciones no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.
Modificaciones a la NIIF 16, “Arrendamientos” - concesiones de alquiler relacionadas con covid-19: como resultado de la pandemia
del coronavirus (covid-19), se han otorgado concesiones de alquiler a los arrendatarios. Esas concesiones pueden adoptar diversas formas,
como suspensión y diferimiento de los pagos de los arrendamientos. El 28 de mayo de 2020, la IASB publicó una enmienda a la NIIF 16
que ofrece a los arrendatarios la posibilidad de evaluar si una concesión de alquiler relacionada con covid-19 es una modificación del
contrato de arrendamiento. Los arrendatarios pueden optar por contabilizar esas concesiones de alquiler de la misma manera que lo harían
si no se tratara de modificaciones del contrato de arrendamiento. En muchos casos, esto dará lugar a que la concesión se contabilice como
pagos de arrendamiento variables en el período o períodos en que se produzca el hecho o la condición que desencadene el pago reducido.
Esta modificación fue publicada en mayo de 2020 y entró en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de junio de 2020,
permitiendo su aplicación anticipada. La aplicación de esta solución práctica en los presentes estados financieros individuales implicó el
reconocimiento del efecto de las reducciones en el resultado del ejercicio sin generar impacto significativo.
(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que
comiencen a partir del 1 de enero de 2020 y no han sido adoptadas anticipadamente:
Modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros” sobre la clasificación de pasivos: estas modificaciones aclaran que
los pasivos se clasifican como corrientes o no corrientes, dependiendo de los derechos que existan al final del período sobre el que se
informa. La clasificación no se ve afectada por las expectativas de la entidad o los acontecimientos posteriores a la fecha de los estados
financieros. La enmienda también aclara lo que significa "liquidación" de un pasivo. Esta norma fue publicada en enero de 2020 y entrará
en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2022.
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2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables
Modificaciones a la NIIF 3, “Combinaciones de negocios”: actualiza una referencia en la NIIF 3 al Marco Conceptual de Información
Financiera sin cambiar los requisitos contables para las combinaciones de empresas. Esta modificación fue publicada en mayo de 2020 y
entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2022.
Modificaciones a la NIC 16, “Propiedad, planta y equipo”: prohíbe deducir del costo del bien los importes recibidos por las ventas
producidas mientras la empresa está preparando el activo para su uso previsto, en cambio, serán reconocidas como resultados del período.
Esta modificación fue publicada en mayo de 2020 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2022.
Modificaciones a la NIC 37, “Provisiones, pasivos y activos contingentes”: especifican qué costos incluye una empresa al evaluar si un
contrato será deficitario. Esta modificación fue publicada en mayo de 2020 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir
del 1 de enero de 2022.
Modificaciones a la NIIF 7, NIIF 4 y la NIIF 16 Reforma de la Tasa de interés de referencia - Fase 2: estas modificaciones abordan
cuestiones que surgen durante la reforma del tipo de interés de referencia, incluida la sustitución de un tipo de referencia por otro alternativo.
Esta modificación fue publicada en agosto de 2020 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2021.
No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la
Sociedad.
2.3 Propiedad, planta y equipos
Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización
acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.
Los bienes de propiedad, planta y equipos adquiridos mediante combinaciones de negocios fueron valuados inicialmente al valor razonable
estimado al momento de la adquisición. Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado,
según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido
razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.
Asimismo, las plantas productoras se registran en forma separada de los activos biológicos que se desarrollan en las mismas y se exponen
como elementos de propiedad, planta y equipos. Sus criterios de medición son los detallados conforme a lo descripto en la nota 2.11.
Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.
Los costos por mantenimiento mayores se reconocen como parte del valor de costo del bien en la medida que se cumplan los criterios
generales de reconocimiento de activos y se deprecian en el plazo estimado hasta el próximo mantenimiento mayor. Cualquier valor residual
resultante del mantenimiento previo se carga a resultados.
La Sociedad ha capitalizado intereses por préstamos genéricos sobre la construcción de planta y equipos que requieren, necesariamente, de
un período sustancial antes de estar listos para su utilización. El monto capitalizado en términos reales (eliminando las respectivas
coberturas inflacionarias) asciende a ARS 7.438 y ARS 22.443 por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2020 y 2019,
respectivamente.
La depreciación de estos bienes es calculada por el método de línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al
final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son
reconocidos y depreciados como ítems separados.
A continuación se enumeran las vidas útiles para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos, que la Sociedad
utiliza como referencia al momento de su incorporación:
ÍTEM VIDA ÚTIL
Terrenos Sin depreciación
Construcciones 30 – 50 años
Máquinas e instalaciones 10 años
Plantas productoras 5 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos 3 – 10 años
Obras en construcción y equipos en tránsito Sin depreciación
Los valores residuales de los bienes incluidos en el rubro propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se
revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.
El valor de libros de los bienes incluidos en el rubro propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando
el importe en libros es superior al monto recuperable estimado. Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y
equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro
“Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados individual.
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2.4 Arrendamientos
2.4.1 Actividades de arrendamientos de la Sociedad

La Sociedad arrienda oficinas, depósitos, vehículos y terrenos. Los contratos de alquiler generalmente se realizan por períodos fijos de 6
meses a 5 años, pero pueden tener opciones de extensión como se describe en la presente nota 2.4.4. Los contratos pueden contener o no
componentes de arrendamiento. La Sociedad asigna en cada contrato los componentes de arrendamiento y no arrendamiento, con base en
sus precios relativos independientes. Sin embargo, para los arrendamientos de bienes inmuebles para los cuales la Sociedad es arrendataria,
ha optado por no separar los componentes de arrendamiento y los que no lo son, y en su lugar los contabiliza como un solo componente de
arrendamiento. Los contratos de arrendamiento se negocian de manera individual y contienen una amplia gama de términos y condiciones
diferentes.
2.4.2 Activos por derecho de uso

Los activos por derecho de uso se miden al costo, que comprende, el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento, cualquier
pago por arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio menos cualquier activo por incentivo de arrendamiento y los costos de
restauración.
Los activos por derecho de uso se deprecian en forma lineal, durante el período más corto entre la vida útil del activo y el período del
arrendamiento. El valor en libros resultante no supera su respectivo valor recuperable.
Para aquellos pasivos por arrendamientos variables, cuyos contratos vinculan los pagos a índices o tasas de actualización, se realizan
remediciones originadas en cambios en dichos índices o tasas, las cuales se reconocen en términos reales, con contrapartida en ajustes a
los respectivos activos por derecho de uso.
Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo (plazo inferior a 12 meses) de equipos y vehículos y todos los arrendamientos de
activos de bajo valor, se reconocen linealmente como un gasto en el rubro “Arrendamientos / alquileres operativos” en el resultado del
ejercicio en que se incurren.
2.4.3 Pasivos por arrendamientos

Los pasivos que surgen de un arrendamiento se miden inicialmente sobre la base del valor presente. Los pasivos por arrendamiento incluyen
principalmente, el valor presente neto de los pagos fijos por arrendamiento (incluidos los pagos fijos en sustancia), menos cualquier activo
por incentivo a cobrar; los pagos por arrendamiento variable basados en un índice o una tasa. Los pagos por arrendamiento que se realizarán
bajo opciones de extensión razonablemente ciertas también se incluyen en la medición del pasivo.
Los pagos de arrendamiento se descuentan utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento. Si esa tasa no se puede determinar
con facilidad, se utiliza la tasa de endeudamiento incremental del arrendatario. Dicha tasa es la que el arrendatario tendría que pagar para
obtener los fondos necesarios para adquirir un activo de valor similar al activo por derecho de uso, bajo un entorno económico con términos
y condiciones similares.
Para determinar la tasa de interés incremental la Sociedad, siempre que sea posible, utiliza como punto de partida una tasa reciente de
financiamiento externo. Para aquellos casos en los que no se cuenta con financiamiento reciente de terceros, se utiliza un enfoque de
determinación de la tasa que comienza con una tasa de interés libre de riesgo, ajustada por el riesgo de créditos para arrendamientos que
ya posee la Sociedad, y realiza ajustes específicos para el arrendamiento, como plazo, moneda y garantía.
La Sociedad está expuesto a posibles aumentos futuros en los pagos de arrendamiento variables basados en un índice o tasa, los cuales se
incluyen cuando entran en vigencia. En ese momento, el pasivo por arrendamiento se reevalúa y ajusta contra el activo por derecho de uso.
Los cargos financieros generados por los pasivos por arrendamientos (intereses y diferencias de cambio) se exponen en términos reales, de
acuerdo a lo descripto en nota 2.9.
2.4.4 Opciones de extensión y terminación

Las opciones de extensión y terminación están incluidas en varios contratos de arrendamiento de propiedades y equipos. Estos se utilizan
para maximizar la flexibilidad operativa en términos de gestión de los activos utilizados en las operaciones. La mayoría de las opciones de
extensión y terminación mantenidas son ejercibles solo por la Sociedad y no por el arrendador respectivo.
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2.5 Propiedades de inversión
Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos y/o edificios) mantenidos por la Sociedad para obtener rentas y/o
para apreciación de capital, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.
Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las
pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o
construcción de estas partidas.
Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de los edificios está en un rango entre 30 y 50 años.
Los valores residuales de las propiedades de inversión, su vida útil y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a
la fecha de cierre de cada ejercicio.
El valor de libros de las propiedades de inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior
a su importe recuperable estimado.
Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el
valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” en el estado de resultados individual.
Los gastos de gestión y mantenimiento se reconocen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” en el estado de resultados del ejercicio
en que se incurren.
2.6 Activos intangibles
Son activos intangibles aquellos activos no financieros, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o
por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que
generen beneficios a la Sociedad.
A la fecha de cierre de los estados financieros, los activos intangibles con vida útil definida, se presentan netos de las amortizaciones
acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. Estos activos se someten a pruebas de desvalorización
cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.
Los activos intangibles con vida útil indefinida son aquellos que surgen de contratos u otros derechos legales que pueden ser renovados sin
un costo significativo y para los cuales, sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes, no existe un límite previsible del
período a lo largo del cual se espera que el activo genere flujos netos de efectivo para la entidad. Estos activos intangibles no se amortizan,
sino que se someten a pruebas anuales de desvalorización, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo.
La categorización de “vida útil indefinida” también se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible.
(a) Valor llave
El valor llave generado en la adquisición de subsidiarias y/o asociadas representa el exceso entre:
(i) el costo de una adquisición, el cual se mide como la suma de la contraprestación transferida, valuada al valor razonable a la fecha
de la adquisición más el importe del interés no controlante; y
(ii) el valor razonable a dicha fecha de los activos identificables adquiridos, de los pasivos asumidos y de los pasivos contingentes
de la adquirida.
Los valores llave generados en la adquisición de subsidiarias que fueron posteriormente absorbidas (fusionadas) por la Sociedad, se
incluyen en el rubro “Activos intangibles” en el estado de situación financiera individual.
Por su parte, los valores llave generados en la adquisición de subsidiarias que no fueron posteriormente absorbidas y en inversiones en
asociadas, se exponen en el rubro “Participación en subsidiarias y asociadas” en el estado de situación financiera individual.
Los valores llave no se amortizan. La Sociedad evalúa al menos anualmente la recuperabilidad de los valores llave sobre la base de flujos
futuros de fondos descontados más otra información disponible a la fecha de preparación de los estados financieros. Las pérdidas por
desvalorización una vez contabilizadas no se revierten. Las ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el saldo de valor
llave relacionado con la entidad vendida.
Los valores llave generados en adquisiciones de subsidiarias se asignan a unidades generadoras de efectivo a efectos de realizar las pruebas
de recuperabilidad. La asignación se efectúa entre aquellas unidades generadoras de efectivo (o grupos de unidades), identificadas de
acuerdo con el criterio de segmento operativo, que se benefician de la combinación de negocios de la que surgió el valor llave.
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2.6 Activos intangibles
(b) Marcas
Las marcas adquiridas individualmente se valúan inicialmente al costo, mientras que las adquiridas a través de combinaciones de negocios
se reconocen a su valor razonable estimado a la fecha de la adquisición.
Las marcas adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil indefinida. Los principales factores
considerados para esta clasificación incluyen los años en que han estado en servicio y su reconocimiento entre los clientes de la industria.
A su vez, mediante inversiones en marketing y en acciones comerciales, la Sociedad estima que se mantiene su valor.
El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.
(c) Software y licencias relacionadas
Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y
únicas, que controla la Sociedad, se reconocen como activos. Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como
gasto cuando se incurren.
Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un ejercicio, no son reconocidos
posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software,
reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo
que no excede de cinco años.
Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma
lineal en un período que no excede los cinco años.
2.7 Desvalorización de activos no financieros
Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos
sujetos a amortización y las inversiones en asociadas y negocios conjuntos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen
eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.
Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos
corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor de uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los
activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). En el caso de las
inversiones en asociadas y negocios conjuntos, el análisis de desvalorización se realiza, de corresponder, para cada una de dichas
inversiones por separado.
El valor de libros de activos no financieros distintos del valor llave sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada
fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.
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2.8 Participación en subsidiarias y asociadas
Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está
expuesta, o tiene derecho, a obtener rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder
de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de
la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.
Las asociadas son aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene influencia significativa, es decir el poder de intervenir en las
decisiones de política financiera y de operación de la participada, sin llegar a tener el control. Las inversiones en asociadas se registran por
el método de la participación y se reconocen inicialmente al costo. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos
en la inversión inicial en una asociada se valúan originalmente a sus valores razonables a la fecha de dicha inversión.
Conforme a lo establecido por las NIC 27 y 28, en los estados financieros individuales, las inversiones en entidades subsidiarias y asociadas
se contabilizarán utilizando el “método de la participación”.
Al utilizar el método de la participación, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye
para reconocer la participación del inversor en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición /
constitución. Asimismo, los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en la inversión inicial en una subsidiaria y/o
asociada se valúan originalmente a sus valores razonables a la fecha de dicha inversión. De corresponder, el valor de las participaciones en
subsidiarias y asociadas incluye el valor llave reconocido en dicha fecha. Cuando la participación de la Sociedad en las pérdidas es igual o
excede el valor de participación en dichas entidades, la Sociedad no reconoce pérdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones
legales o asumidas de proveer fondos o hacer pagos por cuenta de las mismas.
La participación en las ganancias y pérdidas de subsidiarias y asociadas se reconoce en la línea “Resultado de inversiones en sociedades”
en el estado de resultados. La participación en los otros resultados integrales de subsidiarias y asociadas se imputan en la línea
“Participación en otros resultados integrales en sociedades”, del estado de otros resultados integrales.
La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidad subsidiaria y asociada
no es recuperable. De ser el caso, la Sociedad calcula el monto de desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha
inversión y su valor contable, reconociendo el monto resultante en “Resultado de inversiones en sociedades” en el estado de resultados.
Asimismo, resulta aplicable al valor llave generado por la compra de participación en asociadas y por la adquisición de subsidiarias, lo
expuesto en nota 2.6 inciso (a).
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2.8 Participación en subsidiarias y asociadas
En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias y asociadas sobre las cuales se aplicó el método de la participación:
FECHA PARTICIPACIÓN PORCENTUAL (*)
MONEDA MONEDA
SOCIEDADES PAÍS DE
LOCAL FUNCIONAL 31.12.2020 31.12.2019
CIERRE
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) (1) Suiza EUR EUR 31.12.2020 100,00000 100,00000
Arcor do Brasil Limitada (2) Brasil BRL BRL 31.12.2020 89,89600 89,89600
Arcor U.S.A., Inc. EEUU USD USD 31.12.2020 99,95284 99,90000
Arcorpar S.A. Paraguay PYG PYG 31.12.2020 50,00000 50,00000
Asama S.A. (3) (4) Argentina ARS ARS - - 99,98343
Bagley Argentina S.A. (5) Argentina ARS ARS 31.12.2020 0,00401 0,00401
Bagley Latinoamérica S.A. (6) España EUR EUR 31.12.2020 51,00000 51,00000
Cartocor Chile S.A. (7) Chile CLP CLP 31.12.2020 28,07196 28,07196
Cartocor S.A. (8) Argentina ARS ARS 31.12.2020 99,99678 99,99680
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Argentina ARS ARS 31.12.2020 99,99100 99,98389
GAP International Holding S.A. (9) Chile CLP USD 31.12.2020 99,99901 99,90000
GAP Inversora S.A. Argentina ARS ARS 31.12.2020 4,99998 4,99998
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (10) Chile CLP CLP 31.12.2020 100,00000 100,00000
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. Colombia COP COP 31.12.2020 4,37353 6,10001
La Campagnola S.A.C.I. (4) Argentina ARS ARS - - 99,98367
Mastellone Hermanos S.A. (11) Argentina ARS ARS 31.12.2020 24,33837 23,69074
Unidal México S.A. de C.V. (12) México MXN MXN 31.12.2020 99,99985 99,99985
Van Dam S.A. Uruguay UYU UYU 31.12.2020 100,00000 100,00000
Zucamor S.A. (13) (14) Argentina ARS ARS - - 72,74298
(*) Participación sobre el capital y los votos.
(1) Valúa sus inversiones en Arcor Alimentos Bolivia S.A., Arcor Trading (Shanghai) Co., Ltd. y TUCOR DMCC por el método de la participación.
(2) Con fecha 30 de enero de 2019, mediante reunión de Socios y alteración de los contratos Sociales, se resolvió la extinción Cartocor do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda. y Dos en Uno do Brasil Imp. e Com.
de Alim. Ltda., siendo incorporadas por Arcor do Brasil Ltda.
(3) Al 31 de diciembre de 2019, valúa su inversión en Zucamor S.A. por el método de la participación.
(4) Sociedad fusionada con Arcor S.A.I.C. a partir del 1 de enero de 2020.
(5) Valúa sus inversiones en Bagley Chile S.A. y Mastellone Hermanos S.A. por el método de participación.
(6) Valúa sus inversiones en Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A. por el método de la participación.
(7) Valúa sus inversiones en Cartocor de Perú S.A. por el método de la participación.
(8) Valúa sus inversiones en Cartocor Chile S.A y Cartocor de Perú S.A. por el método de la participación. A partir del 1 de julio de 2020 valúa su inversión en Papel Misionero S.A.I.F.C. por el método de
la participación.
(9) Valúa sus inversiones en GAP Regional Services S.A. y Arcor do Brasil Limitada por el método de la participación.
(10) Valúa sus inversiones en Arcor de Perú S.A., Unidal Ecuador S.A. e Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. por el método de la participación.
(11) Valúa sus inversiones en Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial
e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A. por el método de la participación. No incluye los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación
inicial del método de la participación.
(12) Valúa sus inversiones en Mundo Dulce S.A. de C.V. por el método de la participación.
(13) Al 31 de diciembre de 2019, valúa sus inversiones en Papel Misionero S.A.I.F.C., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. por el método de la participación.
(14) Sociedad fusionada con Cartocor S.A. a partir del 1 de julio de 2020.
Las transacciones, saldos, pérdidas y ganancias no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por
operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son eliminados en la determinación del resultado de inversiones
en sociedades.
Los estados financieros utilizados para la determinación de la participación patrimonial proporcional fueron preparados con fecha de cierre
coincidente con la de los estados financieros individuales abarcando iguales ejercicios y se confeccionaron utilizando criterios de valuación
consistentes con los utilizados por la Sociedad o fueron adecuados a tal fin.
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2.9 Información financiera en economías de alta inflación
La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda
funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del
ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente.
Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o
desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados
financieros.
A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una
serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es
por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debió ser considerada como de alta inflación a partir del 1 de julio de
2018.
A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la
derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria,
variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no
comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS.
Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y
delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las
disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018 (B.O.
28/12/2018), la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización apliquen a los estados financieros anuales, por períodos
intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en
moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29. Por lo tanto, los presentes estados financieros individuales al 31 de diciembre
de 2020 han sido reexpresados.
De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben
reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación
financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando
un índice de precios general.
Todos los componentes del estado de resultados deben exponerse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados
financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron
reconocidos originalmente en los estados financieros.
El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y
Censos (INDEC). La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros individuales ha sido del 36,14%
en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2020 y del 53,83% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019.
Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:
- Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en
términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.
- Los activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance y los componentes del patrimonio, se reexpresan
aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.
- Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de conversión relevantes.
- Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminando las respectivas coberturas inflacionarias.
- El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en “Resultados financieros,
netos”, en el rubro “Resultado por posición monetaria neta”.
- Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.
En la aplicación inicial del ajuste por inflación (1 de enero de 2017), las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:
- El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido
después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.
- Las reservas de conversión y por cobertura de flujos de efectivo fueron expresadas en términos reales.
- Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.
- Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.
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2.10 Conversión de moneda extranjera
(a) Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee
participaciones, se expresan en su moneda funcional. En general, para el caso de las inversiones en sociedades ubicadas en el exterior, se
ha definido como moneda funcional a la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan
dichas entidades. Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, siendo la moneda funcional de la Sociedad y la moneda
de presentación del Grupo. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:
MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS MONEDA LOCAL 31.12.2020 31.12.2019
Angola AOA 0,1265 0,1225
Bolivia BOB 0,0829 0,1166
Brasil BRL 0,0619 0,0675
Chile CLP 8,4687 12,5438
China RMB 0,0779 0,1169
Colombia COP 40,8874 54,9027
Ecuador USD 0,0119 0,0168
España EUR 0,0097 0,0150
Estados Unidos USD 0,0119 0,0168
México MXN 0,2375 0,3162
Paraguay PYG 82,6879 108,2920
Perú PEN 0,0431 0,0556
Suiza EUR 0,0097 0,0150
Uruguay UYU 0,5043 0,6250
(b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones
o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda funcional que resultan de la liquidación
de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera a los tipos de cambio del
cierre, se reconocen en el estado de resultados, en el rubro “Resultados financieros, netos”, excepto, cuando son diferidos en el patrimonio
por transacciones que califican como coberturas de flujos de efectivo, si ello fuera aplicable.
(c) Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía
hiperinflacionaria
Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación
y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:
(i) los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
(ii) los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación
razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos
se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones);
(iii) las diferencias de conversión resultantes se reconocen como otros resultados integrales; y
(iv) Para la valuación del rubro inversiones en subsidiarias y asociadas y/o la elaboración de los estados financieros consolidados en la
moneda de una economía hiperinflacionaria, los ingresos y gastos se reexpresan a moneda de cierre y se convierten al tipo de cambio
de cierre del ejercicio, las diferencias de conversión se reexpresan y han sido reconstituidas en términos reales.
El valor llave y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisición de inversiones se reconocen como activos y pasivos de la entidad
adquirida y se convierten a la moneda de presentación al tipo de cambio de la fecha de cierre. Las diferencias de conversión resultantes se
reconocen como otros resultados integrales. Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de conversión acumuladas se
reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta / disposición.
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2.10 Conversión de moneda extranjera
(d) Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional es la correspondiente a la de una economía
hiperinflacionaria
Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación
y que se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se reexpresan primero de acuerdo con la NIC 29 “Información Financiera
en economías hiperinflacionarias” (nota 2.9 a los presentes estados financieros individuales) y luego, todos los activos, pasivos, partidas
de patrimonio y cuentas de resultados, se convierten al tipo de cambio de cierre.
2.11 Activos biológicos
Principalmente, se integra por hacienda de ganado lechero y hacienda destinada a faena, sementeras de granos, sementeras de caña y
cultivos de frutas. La hacienda de ganado lechero y la destinada a faena forman parte de los activos biológicos de la actividad ganadera.
Las sementeras de granos y de cañas forman parte de los activos biológicos de la actividad agropecuaria. En particular, las sementeras de
caña constituyen activos biológicos resultantes de “plantas productoras”.
En general, estos activos biológicos se valúan a su valor razonable menos los gastos directos de venta, con las particularidades aplicables
a cada activo específico que se describen en los apartados siguientes.
Las ganancias o pérdidas resultantes del reconocimiento inicial de un activo biológico a su valor razonable menos la estimación de gastos
directos de venta / transferencias y las correspondientes por cambios posteriores en el valor razonable, son expuestos como ganancias o
pérdidas en el estado de resultados individual del ejercicio en el que se generan, en el rubro “Resultados generados por activos biológicos”
del estado de resultados individual.
(a) Ganado lechero
Estos activos biológicos son utilizados por la Sociedad para la producción de leche (producto biológico), que principalmente es destinda
con posterioridad a la elaboración de leche en polvo y luego es consumida en la manufactura de otros productos, como golosinas, chocolates
y galletas.
El ganado está registrado a su valor razonable estimado en función del precio de transacciones cercanas a la fecha de cierre de los estados
financieros individuales, correspondientes a animales de similares características, neto de la estimación de gastos directos de venta.
A estos activos biológicos se los espera utilizar para la producción durante cinco lactancias (que representan aproximadamente cinco años),
hasta que alcanzan la categoría de vaca seca, donde son destinados a faena. En consecuencia, son clasificados como activos no corrientes.
Los cambios en el valor razonable de estos activos biológicos y la diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (leche)
recolectados en el ejercicio y los respectivos costos de producción se imputan en el rubro “Resultados generados por activos biológicos”
del estado de resultados individual.
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(b) Sementeras de caña
Las sementeras de caña constituyen activos biológicos en crecimiento en cañaverales (plantas productoras). Estos activos biológicos son
utilizados por la Sociedad para la obtención de caña de azúcar (producto biológico), la cual es destinada con posterioridad, principalmente,
a la producción propia de azúcar.
Los cañaverales son plantas productoras y, por consiguiente, se registran y exponen como elementos de “Propiedad, planta y equipos”
(nota 2.3). Las sementeras de caña que se desarrollan biológicamente en los cañaverales, se contabilizan como “Activos biológicos” hasta
su recolección. La caña de azúcar, producto biológico resultante de dichas sementeras, se transfiere a “Existencias” (nota 2.14) a su valor
razonable una vez que es cosechada.
En la etapa inicial de su desarrollo biológico, es decir hasta que las sementeras de caña alcancen un estado fenológico que permita estimar
de manera razonable su rendimiento, se valúan a costo el cual incluye principalmente los costos de cultivo, labores e insumos relacionados.
Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable en el punto de cosecha. Dicho valor razonable se determina en forma separada de las
plantas productoras en las que se desarrollan y del terreno en el que están implantadas éstas, los cuales se miden de acuerdo a los criterios
adoptados para el rubro “Propiedad, planta y equipos” (nota 2.3). En virtud de que no existe un mercado activo para este tipo de activos
biológicos (sementeras de caña no cosechadas) en su ubicación y condición previa a la recolección, dicho valor razonable es estimado en
función del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente, valor razonable de los productos biológicos a cosechar),
descontados utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se consideran, entre otros, factores tales
como el estado fenológico de los cultivos, el rendimiento esperado, el precio de la caña y los costos estimados de labores e insumos hasta
la fecha de la cosecha.
Dado que, al cierre del ejercicio, las sementeras de caña se encuentran en la etapa inicial de su desarrollo, se valúan a costo. Asimismo,
como estos activos biológicos se cosechan dentro de los próximos doce meses, son clasificados como activos corrientes.
La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (caña de azúcar) recolectados en el ejercicio y los respectivos costos de
producción se imputa en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados individual.
(c) Sementeras de granos
Corresponden principalmente a sementeras de maíz y de soja. Los productos biológicos de las sementeras de maíz tienen como destino
principal ser transformados en forrajes para la alimentación del ganado lechero. La soja (producto biológico), en cambio, está destinada a
la venta.
Dichas sementeras de maíz y de soja no cumplen con la definición de “planta productora” de la NIC 41 “Agricultura”, porque no se espera
que produzcan durante más de un ejercicio. Por esta razón y, considerando que los citados productos biológicos se cosechan dentro de los
próximos doce meses, siendo luego consumidos en otros procesos industriales o vendidos, estos activos biológicos son clasificados como
activos corrientes.
En la etapa inicial de su desarrollo biológico, es decir hasta que las sementeras alcancen un estado fenológico a partir del cual puede
estimarse de manera razonable su rendimiento, se valúan al costo. Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable menos los costos de
cosecha. Dado que no existe un mercado activo para este tipo de activos biológicos en su ubicación y condición previas a la recolección,
el valor razonable es estimado en función del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente, valor razonable de
los productos biológicos a cosechar), descontados utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se
consideran entre otros, factores tales como el estado fenológico de los cultivos, el rendimiento esperado por hectárea, el precio del grano y
los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la cosecha. Asimismo, el valor razonable de estos activos biológicos, se
determina en forma separada del terreno en el que están plantados, el cual se mide de acuerdo a los criterios adoptados para el rubro
“Propiedad, planta y equipos” (nota 2.3).
Dado que, al cierre del ejercicio, las sementeras de maíz y soja se encuentran en la etapa inicial de su desarrollo, se valúan al costo.
La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (maíz, forrajes y soja) recolectados en el ejercicio, su posterior valor de
venta, de corresponder, y los respectivos costos de producción se imputa en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del
estado de resultados individual.
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(d) Hacienda destinada a la faena
Esta categoría comprende básicamente terneros y novillos destinados a ser vendidos para la producción de carnes, así como también vacas
secas que agotaron su producción de leche, y que fueron transferidas a esta categoría. Como a estos activos biológicos se los espera realizar
dentro de los doce meses posteriores al cierre del ejercicio, son clasificados como corrientes.
Esta hacienda está registrada a su valor razonable menos los costos directos de venta, estimados en función de las cotizaciones a la fecha
de cierre, por kilogramo vivo de carne, en el Mercado de Liniers.
Los cambios en el valor razonable de estos activos biológicos y la diferencia entre los precios de venta y los respectivos costos de
comercialización y mantenimiento se imputan en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados
individual.
(e) Cultivo de frutas

Comprende, principalmente, cultivos de duraznos que constituyen activos biológicos que se encuentran desarrollándose en árboles frutales
(plantas productoras). Estos activos biológicos son utilizados por la Sociedad para la obtención de frutas (productos biológicos) que luego,
principalmente, son consumidas en la manufactura de otros productos alimenticios tales como mermeladas, frutas al natural,
pulpas, etc.
Los árboles frutales son plantas productoras y, por consiguiente, se registran y exponen como elementos de “Propiedad, planta y equipos”
(nota 2.3). Los cultivos de frutas que se desarrollan biológicamente en dichos frutales, se contabilizan como “Activos biológicos” hasta su
recolección. La fruta cosechada, producto biológico resultante de dichos cultivos, se transfiere a “Existencias” (nota 2.14) a su valor
razonable una vez que es recolectada.
En la etapa inicial de su desarrollo biológico, es decir hasta que los cultivos de fruta alcancen un estado fenológico que permita estimar de
manera razonable su rendimiento, se valúan a costo el cual incluye principalmente los costos de cultivo, labores e insumos relacionados.
Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable menos los costos de cosecha. Dicho valor razonable se determina en forma separada de
las plantas productoras en las que se desarrollan y del terreno en el que están implantadas éstas, los cuales se miden de acuerdo a los
criterios adoptados para el rubro “Propiedad, planta y equipos” (nota 2.3).
Dado que, al cierre del ejercicio, los cultivos de fruta se encuentran en una etapa avanzada de su desarrollo biológico, se valúan a valor
razonable. En virtud de que no existe un mercado activo para este tipo de activos biológicos (cultivos de fruta no cosechados) en su
ubicación y condición a la fecha de los presentes estados financieros individuales, dicho valor razonable es estimado en función del valor
presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente, valor razonable de los productos biológicos a cosechar), descontados
utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se consideran, entre otros, factores tales como el estado
fenológico de los cultivos, el rendimiento esperado por hectárea, el precio de la fruta y los costos estimados de labores e insumos hasta la
fecha de la cosecha.
Asimismo, como estos activos biológicos se cosechan dentro de los próximos doce meses, son clasificados como activos corrientes.
La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (frutas) recolectados en el ejercicio y los respectivos costos de producción
así como la diferencia entre el valor razonable de los activos biológicos no cosechados al cierre y su correspondiente costo, se imputan en
el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados individual.
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2.12 Activos financieros

2.12.1 Clasificación
La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y
(ii) Activos financieros a valor razonable.
La clasificación depende del modelo de negocio que la Sociedad utiliza para gestionar los activos financieros, y las características de los
flujos de efectivo contractuales del activo financiero.
(i) Activos financieros a costo amortizado
Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:
(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo
contractuales; y
(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de
capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.
Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al
momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una
inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación
de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no
ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.
(ii) Activos financieros a valor razonable
Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.
2.12.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete
a comprar o vender el activo.
Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de
transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de la tasa de interés efectiva.
Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los
costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados individual. Posteriormente se valúan a valor razonable.
Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la
Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.
Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.
Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados individual en el rubro
“Resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.
La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero
o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.
Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva
de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento
(o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.
La pérdida resultante, determinada como diferencia entre el valor contable del activo y el valor actual de los flujos estimados de efectivo,
se reconoce en el estado de resultados individual. Si en un período subsecuente el monto de la desvalorización disminuye y el mismo puede
relacionarse con un evento ocurrido con posterioridad a la medición, la reversión de la desvalorización es reconocida en el estado de
resultados individual.
Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.15.
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2.13 Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura
Los derivados se reconocen inicialmente a valor razonable de la fecha en que se celebra el contrato del instrumento derivado y son
posteriormente medidos a su valor razonable a la fecha de cierre. El método para reconocer la ganancia o pérdida resultante de los cambios
en los valores razonables de los derivados depende de si son designados como instrumentos de cobertura, y si es así, la naturaleza de la
partida que se está cubriendo.
La Sociedad aplica contabilidad de cobertura a derivados de cacao, designados como de “Cobertura de flujo de efectivo” y cuyo objetivo
es obtener cobertura respecto al precio de compra de materias primas derivadas del cacao.
La porción efectiva de los cambios en el valor razonable de los derivados que son designados y que califican como coberturas de flujos de
efectivo se reconoce en otros resultados integrales. De corresponder la ganancia o pérdida relativa a la porción inefectiva, se reconoce
inmediatamente en el estado de resultados individual en el rubro “Costo de ventas de bienes y servicios prestados” para las coberturas de
precios de derivados del cacao.
Los montos acumulados en otros resultados integrales, se reclasifican al estado de resultados individual en el ejercicio en el que la partida
cubierta afecta tales resultados.
La Sociedad documenta al inicio de la transacción la relación existente entre los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, así
como sus objetivos para la gestión del riesgo y la estrategia para llevar a cabo transacciones de cobertura. Asimismo, la Sociedad evalúa,
tanto al inicio como sobre una base continua, si los derivados que se utilizan en las transacciones de cobertura son altamente efectivos para
compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas.
Cuando un instrumento de cobertura expira o se vende, o cuando deja de cumplir con los criterios para ser reconocido a través del
tratamiento contable de coberturas, cualquier ganancia o pérdida acumulada en otros resultados integrales a esa fecha permanece allí y se
reconoce cuando la transacción que originalmente se proyectaba cubrir, afecte al estado de resultados. Cuando se espere que ya no se
produzca una transacción proyectada, la ganancia o pérdida acumulada en otros resultados integrales se transfiere inmediatamente al estado
de resultados individual.
El valor razonable total de los derivados usados como cobertura de flujo de efectivo se clasifica como activo o pasivo no corriente cuando
el vencimiento del saldo remanente de la partida cubierta es mayor a doce meses. Caso contrario, es clasificado como activo o pasivo
corriente.
Los movimientos en la reserva de cobertura de flujos de efectivo se muestran en la nota 20.
La ganancia o pérdida por el cambio en el valor razonable de los derivados no designados como de cobertura, son reconocidas en el estado
de resultados individual en el rubro “Resultados financieros, netos” (nota 33). Asimismo, es válido señalar que las opciones de compra y
venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A. resultantes de la transacción descripta en nota 42 se miden a su valor razonable estimado,
y los cambios de medición son reconocidos en el estado de resultados individual en el rubro “Resultados financieros, netos” (nota 33).
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2.14 Existencias
Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio
promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima,
mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye
a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los
gastos de venta directos.
La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de
realización inferior a su costo reexpresado (de corresponder), y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor
probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.
Las existencias incluyen los productos agropecuarios que la Sociedad haya cosechado o recolectado de sus activos biológicos, tales como
leche, caña de azúcar, frutas granos, etc. Se valúan para su reconocimiento inicial, por el valor de mercado a dicha fecha, menos los costos
directos de venta / transferencia estimados en el momento de su cosecha, ordeñe o recolección.
2.15 Créditos por ventas y otros créditos
Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo
amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos la previsión por incobrabilidad.
La Sociedad mide la previsión para créditos incobrables por un monto igual a las pérdidas esperadas para toda la vida del crédito. La
determinación de la pérdida esperada a reconocerse se calcula en función de un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimiento
para cada crédito. Dicho porcentaje histórico debe contemplar las expectativas de cobrabilidad futuras de los créditos y por tal motivo
aquellos cambios de comportamiento estimados.
El valor en libros de las cuentas por cobrar comerciales se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce
con cargo al estado de resultados individual en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera
incobrable, se aplica contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como
pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados individual.
2.16 Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones
altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y con una baja exposición a cambios de valor
significativos.
Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al costo amortizado que se aproxima a su
valor razonable.
2.17 Patrimonio - Capital social
Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones
de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto
de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.
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2.18 Préstamos
Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran
posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de
cancelación se reconoce en el estado de resultados individual durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés
efectiva.
2.19 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método
de la tasa de interés efectiva.
2.20 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias
El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y al diferido. El impuesto se reconoce en el estado de
resultados individual, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este
caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.
- Impuesto a las ganancias corriente
El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del
estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto
de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre
los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.
- Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen
entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto
diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de
negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido
se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán
aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.
Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros
contra los que se puedan usar las diferencias temporales.
La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en
subsidiarias y en asociadas, excepto que se den las dos condiciones siguientes:
(i) La Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;
(ii) Es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.
Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos
activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad en donde exista
intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.
(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta
Hasta el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad determinó el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la
tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto era complementario del impuesto a las ganancias.
Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excedía en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podía
computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. El
crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro “Otros créditos” no corriente, es la porción que la Sociedad
estima que puede ser compensada con el impuesto a las ganancias a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales desde la
fecha de su generación.
Con la sanción de la Ley N° 27.260 del año 2016, se derogó en Argentina la aplicación de dicho impuesto para los ejercicios fiscales
iniciados a partir del 1 de enero de 2019 razón por la cual, no se registraron estimaciones relacionadas a este tributo para el año fiscal 2020
y 2019 en los presentes estados financieros individuales.
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2.21 Beneficios sociales
(a) Planes de pensión

La Sociedad ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios,
beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del
empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y
permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de
Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico
para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo
reconocido en el estado de situación financiera individual, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre. La obligación por
beneficios definidos se calcula anualmente de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación
por beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados, utilizando una tasa de interés de bonos
corporativos de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las prestaciones cuyos plazos de vencimientos son
similares a los de las correspondientes obligaciones. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios
en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el ejercicio en el que surgen. Los costos por servicios pasados
se reconocen inmediatamente en el resultado.
(b) Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a
la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al
momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro
de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la
categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los
costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la
que se utiliza para los planes de pensión. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las
hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el ejercicio en el que surgen. Los costos por servicios pasados se
reconocen inmediatamente en el resultado.
(c) Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por retiro anticipado se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un
empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que
generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista de jubilación del empleado. La Sociedad reconoce los beneficios por
retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un
plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) a proporcionar beneficios por retiro anticipado como resultado de una oferta hecha
para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos por el valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera
desembolsar.
(d) Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una
provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.
(e) Contribuciones de seguridad social en Argentina
Las leyes de seguridad social vigentes en Argentina brindan beneficios de pensión que se pagarán a los empleados jubilados con fondos de
jubilación del Estado. Según lo estipulado por las leyes respectivas, la Sociedad, hace contribuciones mensuales calculadas sobre la base
del salario de cada colaborador para financiar esos planes. Dichos montos se consideran como gastos al momento en que se incurren y se
exponen en el rubro “Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios” expuesto en nota 29.
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2.22 Provisiones
Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados,
y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable
del monto de la obligación.
Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa
de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El
incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados
individual. Se reconocen las siguientes clases de provisiones:
Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la
estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este
tipo de juicios.
Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En
la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y
profesionales de la Sociedad.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan
determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados
2.23 Distribución de dividendos
La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que
los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.
2.24 Reconocimiento de ingresos por ventas
(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las
operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos.
La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, el control sobre los productos se ha transferido o se
han prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los
ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del
servicio.
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2.24 Reconocimiento de ingresos por ventas
En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el mismo es prestado, en función del grado de
cumplimiento.
En el caso de los productos, la transferencia del control se produce con la entrega de los mismos. Se considera que los productos no se han
entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan
transferido al mismo, y el cliente ha aceptado los productos de acuerdo con los contratos de venta, las disposiciones de aceptación han
caducado, o la Sociedad tiene evidencia objetiva de que todos los criterios de aceptación han sido satisfechos.
La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las
provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.
(a.1) Ventas en el mercado local
La Sociedad genera sus ingresos principalmente, por la venta de productos de consumo masivo e industriales. En el caso de los productos
de consumo masivo, los mismos se concentran en los negocios de golosinas y chocolates y alimentos, los cuales son comercializados en
mayor medida a través de tres canales: distribuidores, mayoristas y supermercados.
En el caso de los productos industriales, los mismos comprenden las ventas de chocolates industriales, azúcar y derivados de maíz.
Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la
Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer
de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.
(a.2) Exportaciones
El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2010, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales
emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.
En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos
en los contratos.
(a.3) Acuerdos comerciales con distribuidores, mayoristas y cadenas de supermercados

La Sociedad celebra acuerdos comerciales con sus clientes, distribuidores, mayoristas y supermercados a través de los cuales se establecen
descuentos, bonificaciones, otorgamiento de contraprestaciones por publicidad y promoción, etc.
Los pagos por servicios y otorgamientos de contraprestaciones, así como los aportes para publicidad compartida se reconocen cuando se
han desarrollado las actividades publicitarias acordadas con el cliente y se registran como publicidad y propaganda, dentro de los gastos
de comercialización del estado de resultados individual. Los conceptos que no implican contraprestación, se reconocen como una reducción
del precio de venta de los productos vendidos.
(b) Intereses
Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés
efectiva.
(c) Alquileres
Los ingresos por alquileres se reconocen en el estado de resultados individual sobre la base del método de línea recta en el plazo del
arrendamiento.
2.25 Arrendamientos / Alquileres operativos
Los pagos de arrendamientos sobre los cuales no se reconocieron activos por derechos de uso ni pasivos por arrendamientos (nota 2.4),
neto de cualquier incentivo recibido del arrendador, se cargan al estado de resultados individual sobre la base del método de línea recta en
el período del mismo.
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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS
Los presentes estados financieros individuales, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.
Se han identificado las siguientes estimaciones contables, premisas relacionadas e incertidumbres inherentes en las políticas contables de
la Sociedad, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el
efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros individuales.
La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto
significativo en los presentes estados financieros individuales.
(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos
La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en
las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad,
planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor de uso, calculado mediante la estimación de los flujos de
efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.
Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para
computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de
medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como
resultados.
La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones (nota 2.7) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo
confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el
período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de
largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.
Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la
base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.
Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo
de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.
La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por
tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).
(b) Pérdida estimada por desvalorización del valor llave
La Sociedad evalúa anualmente el valor recuperable del valor llave. Para determinar el valor recuperable del valor llave, se utilizan
proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo que tienen las mismas características que las detalladas para
propiedad, planta y equipos.
La Sociedad considera que las estimaciones son consistentes con las presunciones que los participantes del mercado usarían en sus
estimaciones del valor recuperable.
(c) Previsiones para deudores incobrables

La Sociedad ha revisado su metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la
NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, la Sociedad aplicó el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas,
que requiere el uso de criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida
esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la
pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de
crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos.
Al 31 de diciembre de 2020, la previsión para créditos incobrables totaliza ARS 53.797, mientras que al 31 de diciembre de 2019 tal valor
asciende a ARS 51.653.
(d) Provisiones
Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente
se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas
contingencias, basados en el consejo de asesores legales internos y externos, se determina la probabilidad de cualquier sentencia o
resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales
resoluciones. De corresponder, se determina el monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis
de cada caso particular.
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(e) Impuesto a las ganancias

La Sociedad debe realizar la estimación del impuesto a las ganancias en cada jurisdicción en la que opera. Este proceso incluye la estimación
realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos
rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y
pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en el estado de situación financiera individual. Se debe establecer en el curso de los
procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de los activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras
ganancias gravadas en esos períodos. Se reversan en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias
temporarias que fueron registrados oportunamente, si se anticipa que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se
requiere un análisis gerencial detallado para determinar las provisiones por impuestos a las ganancias corrientes y las posiciones de activos
y pasivos impositivos diferidos.
Dicho análisis implica, adicionalmente, efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que se opera y el período
durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables, particularmente, los relacionados a quebrantos impositivos
que poseen un plazo de prescripción para su compensación con utilidades fiscales conforme a la legislación aplicable. Si los resultados
finales difieren de estas estimaciones, o si se ajustan estas estimaciones en períodos futuros, la situación financiera y resultados podrían
verse afectados.
(f) Reconocimiento de ingresos - Bonificaciones y descuentos
Es necesario estimar al cierre de un ejercicio el grado de cumplimiento por parte de los clientes de las metas de volumen y otras acciones
comerciales convenidas en virtud de las cuales los mismos se hacen acreedores de bonificaciones y descuentos. En algunos casos implica
estimar el cumplimiento de volúmenes de venta de períodos futuros cuando las metas son pluri-mensuales.
(g) Activos biológicos

En la determinación del valor razonable del activo, se efectúan estimaciones del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados
descontados utilizando una tasa relevante para el activo en cuestión. En tal sentido, se consideran, entre otros, factores tales como el estado
fenológico de los cultivos / plantaciones, el rendimiento esperado por hectárea sujeto a variaciones climáticas, o de acuerdo a las
condiciones naturales del suelo, el precio del grano / caña, fruta o producción y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha
de la cosecha o recolección.
(h) Inversión en asociada - Imputación del costo de la transacción y medición de opciones de compra y de venta
La contabilización inicial de la inversión en Mastellone Hermanos S.A. (nota 42) requiere de la determinación del valor razonable de
distintos activos y pasivos de dicha asociada al momento de la incorporación. La Sociedad utiliza toda la información disponible
(incluyendo información suministrada por dicha asociada) para hacer esta determinación y, para ciertos activos y pasivos identificables en
la transacción, puede contratar especialistas independientes que lo asistan en la realización de las estimaciones del valor razonable. En
algunos casos, se utilizan supuestos relacionados con la oportunidad y el monto de los ingresos futuros y gastos asociados con un activo
para determinar su valor razonable. Estos supuestos pueden variar significativamente a lo largo del tiempo respecto de esas estimaciones
iniciales y, si el tiempo empleado es mayor o si el flujo neto de efectivo disminuye significativamente, los resultados de dichas estimaciones
podrían diferir de las efectivamente contabilizadas por la Sociedad.
La contabilización inicial de las opciones de compra y de venta previstas en dicha transacción (nota 42) y su medición posterior son
susceptibles de consideraciones similares a las expuestas precedentemente.
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(i) Recuperabilidad de inversión en Mastellone Hermanos S.A.
La Sociedad evalúa la recuperabilidad de su inversión en Mastellone Hermanos S.A. cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las
circunstancias que indican que, con posterioridad al reconocimiento inicial de cada inversión realizada, los flujos de efectivo futuros
estimados de la asociada podrían verse afectados negativamente y en forma significativa. El valor en libros de la inversión en dicha asociada
es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando su valor recuperable, calculado como la diferencia entre el valor presente de los
flujos de efectivo estimados que se espera que sean generados por la asociada y su endeudamiento financiero neto, sea inferior a su valor
en libros.
Dado que el valor llave y otros activos de vida útil indefinida identificados en oportunidad de cada participación adquirida que forman
parte del importe en libros de la inversión en Mastellone Hermamos S.A. no se reconocen de forma separada (nota 42), la Sociedad no
comprueba su deterioro de valor por separado, sino que analiza el posible deterioro para la totalidad del importe en libros de la inversión.
En ese sentido, una eventual pérdida por deterioro de valor reconocida no se asigna a ningún activo, incluyendo el valor llave, que forme
parte del importe en libros de Mastellone Hermanos S.A. y, por consiguiente, las reversiones de esa pérdida por deterioro se reconocen en
la medida en que el importe recuperable de la inversión neta se incremente con posterioridad. Tanto el cargo por desvalorización como su
reversión son reconocidos como resultados de la inversión en la asociada.
La determinación del valor recuperable requiere la utilización de estimaciones (nota 2.7) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo
confeccionados a partir del presupuesto financiero de Mastellone Hermanos S.A. del ejercicio siguiente y de proyecciones de la asociada
que cubren un período de diez años. Los flujos de efectivo que superan el período de diez años son extrapolados usando tasas de crecimiento
estimadas.
La tasa de descuento usada es el respectivo costo promedio de capital (“WACC”), el cual es estimado considerando la industria, el país y
el tamaño del negocio de Mastellone Hermanos S.A.
Asimismo, el Grupo estima la sensibilidad del valor recuperable a ciertas premisas clave (nota 42).
NOTA 4. IMPUESTO A LAS GANANCIAS
La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias corriente mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el
resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de 2020 es del 30%.
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NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS
En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro propiedad, planta y equipos:
Muebles, Obras en
Plantas Máquinas e herramientas, construcción y
Terrenos Construcciones Total
productoras instalaciones vehículos y otros equipos en
equipos tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del
717.686 12.352.703 476.861 22.369.821 3.110.644 769.699 39.797.414
ejercicio
Altas por fusión La Campagnola
60.635 2.262.643 58.353 4.774.612 438.704 375.688 7.970.635
S.A.C.I. (nota 9)
Altas - 13.269 - 12.223 219.234 650.704 895.430
Transferencias - 205.709 84.927 338.566 5.924 (635.126) -
Bajas (2) - (66.392) (71.144) (502.260) (44.753) - (684.549)
Valor de origen al cierre del
778.321 14.767.932 548.997 26.992.962 3.729.753 1.160.965 47.978.930
ejercicio
Depreciación
Depreciación acumulada al
- (7.683.803) (269.194) (16.632.968) (2.667.531) - (27.253.496)
inicio del ejercicio
Altas por fusión La Campagnola
- (1.512.579) (28.094) (3.674.325) (347.274) - (5.562.272)
S.A.C.I. (nota 9)
Transferencias - - - - - - -
Bajas (2) - 42.845 69.335 408.097 17.524 - 537.801
Depreciación del ejercicio (3) - (421.807) (101.027) (602.917) (265.166) - (1.390.917)
- (9.575.344) (328.980) (20.502.113) (3.262.447) - (33.668.884)
cierre del ejercicio
TOTAL AL 31.12.2020 778.321 5.192.588 220.017 6.490.849 467.306 1.160.965 14.310.046
Muebles, Obras en
Plantas Máquinas e herramientas, construcción y
Terrenos (4) Construcciones Total
productoras instalaciones vehículos y otros equipos en
equipos tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del
717.489 12.195.462 368.945 21.921.494 3.038.644 1.085.465 39.327.499
ejercicio
Altas - 7.279 - 24.673 157.505 674.439 863.896
Transferencias (1) 197 272.935 107.916 577.305 33.588 (989.884) 2.057
Bajas (2) - (122.973) - (153.651) (119.093) (321) (396.038)
Valor de origen al cierre del
717.686 12.352.703 476.861 22.369.821 3.110.644 769.699 39.797.414
ejercicio
Depreciación
- (7.405.070) (173.822) (16.020.242) (2.542.421) - (26.141.555)
inicio del ejercicio
Transferencias (1) - (1.845) - (138) 138 - (1.845)
Bajas (2) - 122.973 - 153.643 108.436 - 385.052
Depreciación del ejercicio (3) - (399.861) (95.372) (766.231) (233.684) - (1.495.148)
- (7.683.803) (269.194) (16.632.968) (2.667.531) - (27.253.496)
cierre del ejercicio
TOTAL AL 31.12.2019 717.686 4.668.900 207.667 5.736.853 443.113 769.699 12.543.918
(1) Transferencias desde propiedades de inversión (nota 7).

(2) El destino contable de las bajas del ejercicio se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” del estado de resultados individual, a excepción de “Plantas productoras”
que se informa en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados individual.
(3) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 29.
(4) “Terrenos” incluye transferencia desde propiedades de inversión (nota 7).
Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo A.
Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.3.
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NOTA 6. ACTIVOS POR DERECHO DE USO
En el cuadro a continuación se detalla la composición y evolución del rubro activos por derecho de uso:
Inmuebles e Máquinas y
Terrenos Total
instalaciones vehículos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio 280.678 1.136.246 - 1.416.924
Altas por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) - - 17.084 17.084
Altas 153.401 77.668 43.027 274.096
Actualización de arrendamientos variables 39.415 (20.352) - 19.063
Bajas (1) (25.876) (106.262) - (132.138)
Valor de origen al cierre del ejercicio 447.618 1.087.300 60.111 1.595.029
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio (78.215) (333.009) - (411.224)
Altas por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) - - (5.125) (5.125)
Bajas (1) 25.875 62.013 - 87.888
Depreciación del ejercicio (2) (97.308) (362.460) (6.320) (466.088)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio (149.648) (633.456) (11.445) (794.549)
TOTAL AL 31.12.2020 297.970 453.844 48.666 800.480
Inmuebles e Máquinas y
Terrenos Total
instalaciones vehículos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio - - - -
Altas por aplicación inicial NIIF 16 235.015 1.102.651 - 1.337.666
Altas - 193.005 - 193.005
Actualización de arrendamientos variables 45.663 (159.410) - (113.747)
Valor de origen al cierre del ejercicio 280.678 1.136.246 - 1.416.924
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio - - - -
Depreciación del ejercicio (2) (78.215) (333.009) - (411.224)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio (78.215) (333.009) - (411.224)
TOTAL AL 31.12.2019 202.463 803.237 - 1.005.700
(1) El destino contable de las bajas del ejercicio, se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados individual.
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NOTA 7. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:
31.12.2020 31.12.2019
Terrenos y construcciones
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio 319.092 258.795
Altas por fusión Indalar S.A. (nota 9) - 7.077
Altas por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) 1.990 -
Transferencias por fusión Indalar S.A. (nota 9) (3) - 66.193
Transferencias (1) - (2.057)
Bajas (4) (1) (10.916)
Valor de origen al cierre del ejercicio 321.081 319.092
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio (177.747) (171.741)
Altas por fusion Indalar S.A. (nota 9) - (376)
Transferencias (1) - 1.845
Bajas (4) - 9.134
Depreciación del ejercicio (2) - (16.609)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio (177.747) (177.747)
TOTAL 143.334 141.345
(1) Transferencias hacia propiedad, planta y equipos (nota 5).

(3) Corresponde al mayor valor de terrenos pagado en la adquisición de Indalar S.A. transferido desde el rubro “Participación en subsidiarias y asociadas”.
(4) El destino contable de las bajas del período, se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados individual.
Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D.
Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable al 31 de diciembre de 2020 y 2019 es de
ARS 7.758.340 y ARS 6.438.034, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales
independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente
cercanas (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).
Los ingresos y egresos generados por las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2020 y 2019 se reconocieron en el rubro “Otros
ingresos / (egresos) – neto” en el estado de resultados individual (nota 32).
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NOTA 8. ACTIVOS INTANGIBLES
En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:
Software y licencias
Marcas Valor llave Total
relacionadas
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio - 2.800.317 570.411 3.370.728
Altas por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) - - 11.777 11.777
Altas - - 32.708 32.708
Valor de origen al cierre del ejercicio - 2.800.317 614.896 3.415.213
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio - - (373.959) (373.959)
Altas por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) - - (1.374) (1.374)
Amortización del ejercicio (1) - - (58.971) (58.971)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio - - (434.304) (434.304)
TOTAL AL 31.12.2020 - 2.800.317 180.592 2.980.909
Software y licencias
Marcas Valor llave Total
relacionadas
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio 423.140 2.800.317 713.262 3.936.719
Altas - - 116.964 116.964
Bajas (423.140) - (259.815) (682.955)
Valor de origen al cierre del ejercicio - 2.800.317 570.411 3.370.728
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio (423.140) - (530.905) (954.045)
Bajas 423.140 - 259.815 682.955
Amortización del ejercicio (1) - - (102.869) (102.869)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio - - (373.959) (373.959)
TOTAL AL 31.12.2019 - 2.800.317 196.452 2.996.769
(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 29.
Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo B.
Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados, se imputan al resultado del ejercicio.
Dichos gastos al 31 de diciembre de 2020 y 2019 ascienden a ARS 264.722 y ARS 239.818, respectivamente.
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NOTA 8. ACTIVOS INTANGIBLES
Prueba de recuperabilidad de valores llave
Los valores llave se asignan a las unidades generadoras de efectivo de la Sociedad sobre la base de los segmentos operativos.
A continuación, se muestra la asignación del valor llave a nivel de segmento operativo:
31.12.2020 31.12.2019
Golosinas y chocolates Argentina 2.405.057 2.405.057
Galletas Argentina 395.260 395.260
Filiales Sur 52.355 57.515
TOTAL 2.852.672 2.857.832
El monto recuperable de una unidad generadora de efectivo se determina sobre la base de cálculos de valor de uso. Estos cálculos usan las
proyecciones de flujos de efectivo sobre la base del presupuesto financiero del ejercicio siguiente y otras proyecciones elaboradas a partir
del mismo que cubren un período total de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando
una tasa de crecimiento estimada la cual no excede a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios
involucrados.
Las principales hipótesis claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal. Estos fueron determinados sobre la base de
resultados pasados, otras fuentes externas de información y sus expectativas de desarrollo del mercado.
Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo
de capital. Para cada unidad generadora de efectivo, donde los activos son asignados se determinó una WACC específica considerando la
industria, el país y el tamaño del negocio. En 2020 y 2019, las tasas de descuento reales usadas estuvieron en un rango entre el 5,5% y el
13,5% aproximadamente, dependiendo de la localización geográfica del segmento.
Las tasas de crecimiento a largo plazo utilizadas para extrapolar los flujos de efectivo más allá del período de presupuesto fueron del 0,9%
para las unidades generadoras de efectivo radicadas en Argentina y del 1,0% para el resto, ambas en términos reales.
No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.
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NOTA 9. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS
En los siguientes cuadros se detalla la evolución y composición del rubro:
Participación en Cuentas por pagar Total

subsidiarias y comerciales y otras al
asociadas deudas 31.12.2020
(1)
Saldo al inicio del ejercicio 54.194.573 (8.428) 54.186.145
Alta por compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A. (nota 42) 151.946 - 151.946
Alta por compra de acciones 497 - 497
Baja por venta de acciones (212) - (212)
Baja por fusión La Campagnola S.A.C.I. (1.251.189) - (1.251.189)
Baja por fusión Asama S.A. (4.814) - (4.814)
Tranferencias por fusión (3) 60.986 - 60.986
Aportes de capital (2) 3.385.046 21.117 3.406.163
Dividendos (522.240) - (522.240)
Resultado de inversiones en sociedades 3.082.279 (19.397) 3.062.882
Variación reserva de conversión (nota 20) (120.639) - (120.639)
Participación en otros resultados integrales por (pérdidas) / ganancias actuariales netas
(30.990) 45 (30.945)
de planes de beneficios definidos de sociedades
Transferencias entre rubros 215.458 (215.458) -
Otros movimientos (27.426) - (27.426)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 59.133.275 (222.121) 58.911.154
Participación en Cuentas por pagar Total

subsidiarias y comerciales y otras al
asociadas deudas 31.12.2019
(1)
Saldo al inicio del ejercicio 51.614.129 (121.111) 51.493.018
Alta por compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A. (nota 42) 597.875 - 597.875
Baja por venta de acciones (83) - (83)
Baja por fusión Indalar S.A. - 179.692 179.692
Transferencias por fusión Indalar S.A. (nota 7) (4) - (66.193) (66.193)
Aportes de capital 21.716 20.422 42.138
Dividendos (234.457) - (234.457)
Resultado de inversiones en sociedades 2.470.136 (20.602) 2.449.534
Variación reserva de conversión (nota 20) (205.989) - (205.989)
Participación en otros resultados integrales por coberturas de flujos de efectivo (2.874) - (2.874)
Participación en otros resultados integrales por (pérdidas) actuariales netas de planes de
(66.394) (4) (66.398)
beneficios definidos de sociedades
Transferencias entre rubros 632 (632) -
Otros movimientos (118) - (118)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 54.194.573 (8.428) 54.186.145
(1) Incluye el valor llave de las inversiones en subsidiarias y asociadas no fusionadas (nota 2.6 (a)).
(2) Incluye, principalmente, aportes de capital realizados durante el mes de junio de 2020, a la subsidiarias: (i) Arcor A.G. (S.A., Ltd.) por USD 20 millones; (ii) Industria de
Alimentos Dos en Uno S.A. por USD 10 millones; (iii) Arcor U.S.A., Inc. por USD 5 millones; y (iv) GAP International Holding S.A. por USD 5 millones.
(3) Transferencia hacia “Propiedad, planta y equipos” por ARS 81.525, y hacia “Activo por impuesto diferido” por (ARS 20.539).
(4) Corresponde al mayor valor de terrenos pagado en la adquisición de Indalar S.A. transferido al rubro “Propiedades de inversión”.
A continuación, puede observarse la composición del rubro resultados de inversiones en sociedades del estado de resultados:
31.12.2020 31.12.2019
Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas 3.043.946 2.498.548
Variación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables - Mastellone Hermanos S.A.
156.604 81.985
(nota 42)
Variación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables - Grupo Zucamor (137.668) (130.999)
TOTAL 3.062.882 2.449.534
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Información obtenida de últimos Estados Financieros emitidos

Valor de Valor de
Capital Otros
Valor Cantidad de Patrimonio Diferencias Impacto Resultado % de libros libros
Sociedades Fecha Social resultados Resultados
Nominal acciones Neto de conversión en NIC 29 ajustado Participación al al
ARS integrales (***) 31.12.2020 31.12.2019
(*) (*)
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) (1) 10,00 2.758.400 31.12.2020 (d) 2.413.782 1.420.654 612.100 - 24.581 (431.206) 180.894 100,00000 2.189.086 543.574
Arcor do Brasil Ltda. (2) 1,00 476.415.067 31.12.2020 (a) 2.561.461 1.704.817 181.700 - (258.120) (917.492) (735.791) 89,89600 2.293.645 3.191.176
Arcor U.S.A., Inc. 1,00 21.194 31.12.2020 (g) 792.192 811 177.745 - 5.547 (166.389) 11.356 99,95284 798.928 348.087
Arcorpar S.A. 10.000,00 640.000 31.12.2020 (f) 455.058 6.798 114.595 - 215.804 (131.257) (16.663) 50,00000 225.388 230.112
Asama S.A. (3) (4) - - - - - - - - - - - - 1.824.398
Bagley Argentina S.A. (5) 1,00 9.279 31.12.2020 20.557.556 231.115 29.365 6.565 2.422.047 - 29.365 0,00401 169.862 169.793
Bagley Latinoamérica S.A. (6) 1,00 49.700.611 31.12.2020 (d) 27.811.709 385.934 (144.820) 6.519 2.178.467 - (144.820) 51,00000 13.931.884 12.895.145
Cartocor Chile S.A. (7) - 6.356.394 31.12.2020 (b) 4.615.048 173.044 1.504.140 (2.464) 266.968 (1.108.035) 396.105 28,07196 1.295.534 7.749.626
Cartocor S.A. (8) 1,00 13.684.528 31.12.2020 17.658.031 13.685 285.400 2.479 2.909.514 - 285.400 99,99678 17.480.965 1.095.480
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. 0,01 1.280.818.191 31.12.2020 (6.661) 12.809 - 45 (19.396) - - 99,99100 (6.660) (8.428)
GAP International Holding S.A. (9) - 100.999 31.12.2020 808.662 350.252 126.489 - (31.914) (197.443) (70.954) 99,99901 808.654 495.038
GAP Inversora S.A. 1,00 33.686 31.12.2020 1.042 674 13 - (1.219) - 13 4,99998 52 112
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (10) - 194.192.069 31.12.2020 (b) 6.700.537 1.185.532 2.005.915 (29.887) (441.471) (1.622.679) 383.236 100,00000 6.657.563 6.008.870
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. 1.423,00 57.919 31.12.2020 (c) 23.854 7.113 (760) - (10.593) (724) (1.483) 4,37353 557 (3)
La Campagnola S.A.C.I. (4) - - - - - - - - - - - - 1.191.786
Mastellone Hermanos S.A. (11) 1,00 159.165.436 31.12.2020 17.108.893 653.969 (236.546) 846.867 (2.287.493) - (236.546) 24,33837 2.416.112 2.832.434
Unidal México S.A. de C.V. (12) (**) 700,00 1.333.979 31.12.2020 (e) 3.746.307 279.596 956.157 (7.666) (136.767) (1.066.544) (110.387) 99,99985 3.742.381 3.992.983
SUBTOTAL 52.003.951 42.560.183
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Información obtenida de últimos Estados Financieros emitidos
Valor de Valor de
Capital Otros Resultado libros libros
Valor Cantidad Patrimonio Diferencias Impacto % de
Sociedades Fecha Social resultados Resultados ajustado Participación al al
Nominal de acciones Neto de conversión en NIC 29
ARS integrales (***) 31.12.2020 31.12.2019
(*) (*)
SUBTOTAL 52.003.951 42.560.183
Van Dam S.A. 1.000,00 70.000 31.12.2020 (h) 995.649 7.287 185.372 - 138.012 (263.454) (78.082) 100,00000 992.058 920.091
Zucamor S.A. (13) (14) - - - - - - - - - - - - 4.848.647
SUBTOTAL 52.996.009 48.328.921
Valor llave de Van Dam S.A. 52.355 57.515

Mayor valor de activos netos por compras de participaciones en Mastellone Hermanos S.A. (nota 42) 1.550.759 1.363.992
Valor llave por compras de participaciones en Mastellone Hermanos S.A. (nota 42) 838.009 824.024
Mayor valor de activos netos por compras de participaciones en Grupo Zucamor 3.121.641 3.259.309
Valor llave por compras de participaciones en Grupo Zucamor 352.381 352.384
SUBTOTAL 58.911.154 54.186.145
Saldo expuesto en cuentas por pagar comerciales y otras deudas 222.121 8.428
TOTAL 59.133.275 54.194.573
(*) El valor de libros indicado se expone neto de los resultados no trascendidos a terceros.
(**) Información financiera bajo NIIF elaborada al sólo efecto de ser utilizada por la Sociedad para la valuación de su inversión en subsidiarias y asociadas, ya que presentan sus estados contables bajo normas contables mexicanas a efectos de cumplir el régimen informativo de CNV.
(***) Ver nota 2.10 inc. c).
(1) Valúa sus inversiones en Arcor Alimentos Bolivia S.A., Arcor Trading (Shanghai) Co., Ltd. y TUCOR DMCC por el método de la participación.
(2) Con fecha 30 de enero de 2019, mediante reunión de Socios y alteración de los contratos Sociales, se resolvió la extinción Cartocor do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda. y Dos en Uno do Brasil Imp. e Com. de Alim. Ltda., siendo incorporadas por Arcor do Brasil Ltda.
(3) Al 31 de diciembre de 2019, valúa su inversión en Zucamor S.A. por el método de la participación.
(4) Sociedad fusionada con Arcor S.A.I.C. a partir del 1 de enero de 2020.
(5) Valúa sus inversiones en Bagley Chile S.A. y Mastellone Hermanos S.A. por el método de participación.
(6) Valúa sus inversiones en Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A. por el método de la participación.
(7) Valúa sus inversiones en Cartocor de Perú S.A. por el método de la participación.
(8) Valúa sus inversiones en Cartocor Chile S.A y Cartocor de Perú S.A. por el método de la participación. A partir del 1 de julio de 2020 valúa su inversión en Papel Misionero S.A.I.F.C. por el método de la participación.
(9) Valúa sus inversiones en GAP Regional Services S.A. y Arcor do Brasil Limitada por el método de la participación.
(10) Valúa sus inversiones en Arcor de Perú S.A. Unidal Ecuador S.A.e Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. por el método de la participación.
(11) Valúa sus inversiones en Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A. por el método de la participación. No incluye
los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación inicial del método de la participación.
(12) Valúa sus inversiones en Mundo Dulce S.A. de C.V. por el método de la participación.
(13) Al 31 de diciembre de 2019, valúa sus inversiones en Papel Misionero S.A.I.F.C., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. por el método de la participación.
(a) BRL, (b) CLP, (c) COP, (d) EUR, (e) MXN, (f) PYG, (g) USD, (h) UYU.
Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C.
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Sociedades País Actividad principal

Arcor A.G. (S.A., Ltd.) Suiza Sociedad de inversión y prestación de servicios
Arcor do Brasil Ltda. Brasil Fábrica de chocolates y golosinas
Arcor U.S.A., Inc. EEUU Comercialización de productos alimenticios
Arcorpar S.A. Paraguay Comercialización de productos alimenticios
Bagley Argentina S.A. Argentina Fábrica de galletas
Bagley Latinoamérica S.A. España Sociedad de inversiones
Cartocor Chile S.A. Chile Fábrica y comercialización de envases de cartón corrugado
Cartocor S.A. Argentina Fábrica de cartón corrugado
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Argentina Serv. de hotelería y operaciones inmobiliarias y de inversión
GAP International Holding S.A. Chile Sociedad de inversión y prestación de servicios
GAP Inversora S.A. Argentina Sociedad de inversiones
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. Chile Fábrica y comercialización de productos alimenticios
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. Colombia Comercialización de productos alimenticios
Mastellone Hermanos S.A. Argentina Industrializ. y comercializ. de productos, subproductos y derivados de la leche
Unidal México S.A. de C.V. México Comercialización de productos alimenticios
Van Dam S.A. Uruguay Comercialización de productos alimenticios
Zucamor S.A. (1) Argentina Financiera y de inversión e industria de la celulosa, papel y cartón corrugado
Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C.
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A continuación, se expone una conciliación entre la información financiera resumida de Mastellone Hermanos S.A. expuesta
precedentemente y la que surge de los presentes estados financieros individuales:
Otros
Patrimonio Resultados resultados
integrales
Deudor /
Ganancia / (Pérdida)
(Acreedor)
Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. según sus estados financieros (*) 17.108.893 (2.287.493) 846.867
Participación accionaria de Arcor S.A.I.C. 24,3384%
Cifras de Mastellone Hermanos S.A. atribuibles a Arcor S.A.I.C. 4.164.030 (556.739) 206.114
Partidas conciliatorias a la participación de Arcor S.A.I.C.

Diferencia de valuación de elementos de propiedad, planta y equipos, otros activos, propiedades de inversión y
(2.318.437) 108.692 (382.825)
activos intangibles (1)
Efecto impositivo de las diferencias de medición 579.522 (30.779) 119.138
Baja de valores llave registrados por Mastellone Hermanos S.A. (9.003) - -
Eliminación de resultados reconocidos por Mastellone Hermanos S.A. con anterioridad a adquisiciones 2020 - 9.019 1.905
Subtotal - Participación en Patrimonio y Resultados de Mastellone Hermanos S.A. a valores de libros con
2.416.112 (469.807) (55.668)
criterios de medición de Arcor S.A.I.C.
Incorporación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables por asignación del precio pagado 1.550.759 156.604 1.355
(2)(3)
Incorporación de valor llave (2) 838.009 - -
Cifras correspondientes a Arcor S.A.I.C según sus estados financieros 4.804.880 (313.203) (54.313)
(1) Mastellone Hermanos S.A. aplica el “modelo de revaluación” previsto en la NIC 16 para la valuación de sus principales elementos de “Propiedad, planta y equipos”. La Sociedad aplica el “modelo de
costo” previsto en dicha norma. Por consiguiente, la Sociedad elimina los efectos patrimoniales de las revaluaciones registradas por la asociada con el consecuente efecto en el cargo por depreciaciones
del ejercicio.
(2) Incluye la totalidad de las participaciones adquiridas al 31 de diciembre de 2020.
(3) Comprende el saldo al cierre y la evolución durante el ejercicio de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables, conforme lo expuesto en nota 42. Principalmente, incluye el
reconocimiento, a la fecha de cada participación adquirida, de las marcas comerciales de la asociada..
(*) Con respecto a información relevante incluida en los estados financieros de Mastellone Hermanos S.A., ver información adicional incluida en nota 42.
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Fusión por absorción de Cartocor S.A. con Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A.
Con fecha 15 de mayo de 2020, las subsidiarias Cartocor S.A. (absorbente), Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas)
suscribieron un Acuerdo Previo. Dicho acuerdo establece las pautas para iniciar el proceso de reorganización societaria por el cual Cartocor
S.A. absorbe todos los activos y pasivos de Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A., con efectos a partir del 1 de julio de 2020.
Esta fusión por absorción se realizará dentro de las previsiones establecidas por los artículos 80 y 81 de la Ley de Impuesto a las Ganancias,
Texto Ordenado por Decreto 824/2019 (antes artículos 77 y 78 de la Ley de Impuesto a las Ganancias, Texto Ordenado por Decreto
649/1997) y disposiciones concordantes.
Con fecha 1 de junio de 2020, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Cartocor S.A. (absorbente) aprobó el Acuerdo Previo
mencionado. Por su parte, las subsidiarias Zucamor S.A. (absorbida) y BI S.A. (absorbida), aprobaron el Acuerdo Previo, mediante sus
Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas de fecha 28 de mayo de 2020. La subsidiaria Zucamor Cuyo S.A. (absorbida) aprobó
el Acuerdo Previo mediante su Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 29 de mayo de 2020.
Con fecha 22 de septiembre de 2020, Cartocor S.A. (absorbente) junto con Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas),
suscribieron el Compromiso Previo de Fusión, en el cual se fijaron las pautas, en línea con las definidas en el Acuerdo Previo, del proceso
de reorganización societaria por el cual Cartocor S.A. (absorbente) incorporaría a su patrimonio los activos y pasivos de Zucamor S.A.,
Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas), con efectos retroactivos al 1 de julio de 2020.
Con fecha 14 de octubre de 2020, las respectivas Asambleas de Accionistas de las sociedades involucradas, aprobaron el Compromiso
Previo de Fusión entre Cartocor S.A. (absorbente), Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas), el consecuente aumento de
capital en la sociedad absorbente y la disolución anticipada sin liquidación de las sociedades absorbidas.
Con fecha 16 de diciembre de 2020, Cartocor S.A. (absorbente) junto con Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas),
suscribieron el Acuerdo Definitivo de Fusión.
Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con La Campagnola S.A.C.I. y con Asama S.A.
Con fecha 8 de noviembre de 2019, la Sociedad (absorbente) suscribió un Acuerdo Previo con su subsidiaria La Campagnola S.A.C.I.
(absorbida) y, por otra parte, otro Acuerdo Previo con su subsidiaria Asama S.A. (absorbida).
Dichos acuerdos establecen las pautas para iniciar el proceso de reorganización societaria por el cual la Sociedad absorbe todos los activos
y pasivos de La Campagnola S.A.C.I. y de Asama S.A. con efectos a partir del 1 de enero de 2020.
Estas fusiones por absorción se realizan dentro de las previsiones establecidas por los artículos 80 y 81 de la Ley de Impuesto a las
Ganancias, Texto Ordenado por Decreto 824/2019 (antes artículos 77 y 78 de la Ley de Impuesto a las Ganancias, Texto Ordenado por
Decreto 649/1997) y disposiciones concordantes.
Con fecha 11 de diciembre de 2019, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad (absorbente) aprobó los Acuerdos
Previos mencionados. Por su parte las subsidiarias Asama S.A. (absorbida) y La Campagnola S.A.C.I. (absorbida), aprobaron sus Acuerdos
Previos, mediante sus Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas de fecha 10 de diciembre de 2019 y 11 de diciembre de 2019,
respectivamente.
Con fecha 19 de marzo de 2020, Arcor S.A.I.C. junto con La Campagnola S.A.C.I. por una parte, y Arcor S.A.I.C. junto con Asama S.A.,
por la otra, suscribieron los respectivos compromisos previos de fusión, en los cuales se fijaron las pautas, en línea con las definidas en los
correspondientes Acuerdos Previos, del proceso de reorganización societaria por el cual Arcor S.A.I.C. incorporó a su patrimonio los
activos y pasivos de La Campagnola S.A.C.I. y Asama S.A., con efectos retroactivos al 1 de enero de 2020.
Con fecha 25 de abril de 2020, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad (absorbente) aprobó el Compromiso
Previo de Fusión. El 27 de abril de 2020, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la subsidiaria La Campagnola S.A.C.I.
(absorbida), aprobó el Compromiso Previo de Fusión. La subsidiaria Asama S.A. (absorbida), aprobó el Compromiso Previo de Fusión,
mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas con fecha 28 de abril de 2020.
Con fecha 25 de junio de 2020, la Sociedad junto con La Campagnola S.A.C.I. por una parte, y junto con Asama S.A. por la otra,
suscribieron los respectivos Acuerdos Definitivos de Fusión.
Con fecha 22 de septiembre de 2020 se inscribieron las fusiones por absorción en la Dirección General de Inspección de Personas Jurídicas
de la Provincia de Córdoba, bajo la matrícula N° 76-A43.
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Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con La Campagnola S.A.C.I. y con Asama S.A.
Los totales relevantes de La Campagnola S.A.C.I. al 31 de diciembre de 2019, como consecuencia de esta fusión, son los que surgen en el
cuadro a continuación:
Rubros 31.12.2019
Activo no corriente 2.730.721
Activo corriente 3.595.354
Total del activo 6.326.075
Pasivo no corriente 263.296
Pasivo corriente 4.811.590
Total del pasivo 5.074.886
Patrimonio neto 1.251.189
Rubros 31.12.2019 (1)

Ventas de bienes y servicios 10.946.669
Costo de venta y servicios prestados (10.314.303)
SUBTOTAL 632.366
Resultados generados por activos biológicos (51.566)
GANANCIA BRUTA 580.800
Gastos de comercialización (2.156.295)
Gastos de administración (235.395)
Otros ingresos / (egresos) - neto (57.623)
RESULTADO OPERATIVO (1.868.513)
Ingresos financieros (40.395)

Gastos financieros (53.157)
Diferencia de cambio, neta 82.817
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS (10.735)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS (1.879.248)
Impuesto a las ganancias (228.699)
PÉRDIDA NETA DEL PERÍODO (2.107.947)
(1) Importes totales sin eliminaciones de saldos con partes relacionadas.
Estado de flujo de efectivo 31.12.2019

Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de operación (567.772)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de inversión (311.812)
Flujo neto de efectivo generado por actividades de financiación 878.730
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Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con Indalar S.A.
Con fecha 18 de diciembre de 2018, la Sociedad (absorbente) e Indalar S.A. (absorbida) suscribieron un Acuerdo Marco de Fusión.
Dicho acuerdo establece las pautas para iniciar el proceso de reorganización societaria por el cual la Sociedad absorbe todos los activos y
pasivos de Indalar S.A., con efectos a partir del 1 de enero de 2019.
Esta fusión por absorción se realizó dentro de las previsiones establecidas por los art. 77 y 78 de la Ley N° 20.628.
Con fecha 22 de marzo de 2019, la sociedad absorbente y la sociedad absorbida, suscribieron el compromiso previo de fusión, en el cual
se fijaron las pautas del proceso de reorganización societaria por el cual Arcor S.A.I.C. incorporaría a su patrimonio los activos y pasivos
de Indalar S.A., con efectos retroactivos al 1 de enero de 2019.
El 27 de abril de 2019 las respectivas Asambleas Generales de Accionistas de las sociedades involucradas (absorbente y absorbida),
aprobaron el compromiso previo de fusión. Con fecha 4 de julio de 2019 se firmó el Acuerdo Definitivo de Fusión y con fecha 14 de agosto
de 2019 se inscribió la fusión en la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba bajo la Matrícula
N° 76-A39.
Incorporación de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de
Alimentos Ltda. en Arcor do Brasil Ltda.
Con fecha 21 de enero de 2019, Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda., Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de
Alimentos Ltda. y Arcor do Brasil Ltda. firmaron el protocolo y justificación de incorporación, mediante el cual acordaron poner a
consideración de sus socios la incorporación de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importação
e Comércio de Alimentos, en Arcor do Brasil Ltda.
El 30 de enero del 2019, mediante las reuniones de socios y las respectivas modificaciones de los contratos sociales, se resolvió la extinción
de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda. y la
incorporación de sus patrimonios al de Arcor do Brasil Ltda.
La incorporación de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos
Ltda. en Arcor do Brasil Ltda. con su correspondiente aumento de capital y reforma del contrato social, se inscribió con fecha 27 de marzo
de 2019 en la Junta Comercial del Estado de San Pablo, bajo el número 173.641/19-2.
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NOTA 10. ACTIVOS BIOLÓGICOS

En los siguientes cuadros, se expone la composición y evolución de activos biológicos:
Sementeras de Sementera de Ganado lechero o
Cultivo de fruta Total
granos (4) caña (4) destinado a faena
Total no corriente al 1 de enero de 2020 - - - 300.259 300.259
Total corriente al 1 de enero de 2020 - 149.205 237.937 59.217 446.359
TOTAL AL 1 DE ENERO DE 2020 - 149.205 237.937 359.476 746.618
Altas por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) 50.304 - - - 50.304
Altas a costo 152.876 285.775 423.160 5.852 867.663
Reconocimiento inicial y cambios en el valor
(28.353) 267.048 (49.190) 220.471 409.976
razonable (1)
Recolección de productos biológicos (2) (89.665) (549.625) (298.915) - (938.205)
Baja por venta de activos biológicos (3) - - - (71.487) (71.487)
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 85.162 152.403 312.992 514.312 1.064.869
Total no corriente al 31 de diciembre de 2020 - - - 425.060 425.060
Total corriente al 31 de diciembre de 2020 85.162 152.403 312.992 89.252 639.809
Sementeras de Sementera de Ganado lechero o

Cultivo de fruta Total
granos (4) Caña (4) destinado a faena
Total no corriente al 1 de enero de 2019 - - - 235.511 235.511
Total corriente al 1 de enero de 2019 - 171.686 251.141 38.563 461.390
TOTAL AL 1 DE ENERO DE 2019 - 171.686 251.141 274.074 696.901
Altas a costo - 265.876 333.851 4.564 604.291
Reconocimiento inicial y cambios en el valor
- 180.322 (135.250) 122.795 167.867
razonable (1)
Recolección de productos biológicos (2) - (468.679) (211.805) - (680.484)
Baja por venta de activos biológicos (3) - - - (41.957) (41.957)
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 - 149.205 237.937 359.476 746.618
Total no corriente al 31 de diciembre de 2019 - - - 300.259 300.259
Total corriente al 31 de diciembre de 2019 - 149.205 237.937 59.217 446.359
(1) En el caso de la actividad agrícola, incluye la totalidad de los cambios en el valor razonable de los activos biológicos acaecida en el ejercicio, con independencia de si los
mismos se encuentran cosechados al cierre.
(2) La contrapartida, se expone en la línea “Recolección de productos biológicos” de la nota 31.
(3) La contrapartida, se expone en la línea “Costo de ventas de activos biológicos” de la nota 31.
(4) En función del estado fenológico alcanzado al cierre del ejercicio, se valuaron a costo (nota 2.11).
Se detalla a continuación, la información al 31 de diciembre de 2020 y 2019, relativa a recolección de productos biológicos y cantidades
físicas, relacionadas a las principales clases de activos biológicos :
Sementeras Ganado lechero o Sementera

Cultivo de fruta
de granos destinado a faena de caña
Recolección de productos biológicos correspondiente al ejercicio
6.224 Tn. 32.457 Tn. (1) 17.835 Tn. (3) 233.504 Tn.
cerrado el 31.12.2020, según el activo biológico
Superficie afectada a los activos biológicos al 31.12.2020 203 Has. 7.202 Has. - 7.046 Has.
Cantidades físicas de activos biológicos al 31.12.2020 (cabezas) - - (2) 6.040 -
Vidas útiles estimadas 7 meses 7 meses 5 lactancias 10 meses
(1) Corresponde a Tn. de leche fluida.

(2) Del total, 3.517 cabezas corresponden a ganado lechero y los restantes 2.523 cabezas corresponden a ganado destinado a faena.
(3) Corresponde a Tn. de caña de azúcar.
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NOTA 10. ACTIVOS BIOLÓGICOS
Sementeras Ganado lechero o Sementera

Cultivo de fruta
de granos destinado a faena de caña
Recolección de productos biológicos correspondiente al ejercicio
4.873 Tn. 37.203 Tn. (1) 15.953 Tn. (3) 238.285 Tn.
cerrado el 31.12.2019, según el activo biológico
Superficie afectada a los activos biológicos al 31.12.2019 203 Has. 6.650 Has. - 6.653 Has.
Cantidades físicas de activos biológicos al 31.12.2019 (cabezas) - - (2) 6.071 -
Vidas útiles estimadas 7 meses 7 meses 5 lactancias 10 meses
(1) Corresponden a Tn. de leche fluida.
(2) Del total, 3.811 cabezas corresponden a ganado lechero y los restantes 2.260 cabezas corresponden a ganado destinado a faena.
(3) Corresponde a Tn. de caña de azúcar.
La metodología de determinación del valor razonable de cada uno de estos activos biológicos, se describe en nota 2.11 a los estados
A continuación, se exponen los activos biológicos de la Sociedad medidos según jerarquías de valor razonable al 31 de diciembre de 2020
y 2019, de acuerdo con la explicación mencionada en la nota 38.2:
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

Activos biológicos a valor razonable
Cultivo de fruta - - 85.162 85.162
Ganado lechero o destinado a faena - 514.312 - 514.312
Total activos biológicos a valor razonable al 31.12.2020 - 514.312 85.162 599.474

Activos biológicos a valor razonable
Ganado lechero o destinado a faena - 359.476 - 359.476
Total activos biológicos a valor razonable al 31.12.2019 - 359.476 - 359.476
Los siguientes datos no observables se utilizaron para la medición de árboles frutales (valores razonables
Nivel 3):
Valor
Activos biológicos Relación de datos no observables con
razonable al Técnica de medición Datos no observables
a valor razonable valor razonable
31.12.2020
Cuanto mayor es el rendimiento mayor es
Rendimiento de frutas por hectáreas
el valor razonable.
Cuanto mayor es el precio mayor es el
Valor presente de los flujos Precio de mercado de frutas a cosechar
valor razonable.
Cultivo de fruta 85.162 netos de efectivo
descontados Cuanto mayor es la tasa de descuento
Tasa de descuento
menor es el valor razonable.
Cuanto mayores son los costos de cultivo y
Costos de cultivo y cosecha
cosecha, menor es el valor razonable.
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NOTA 11. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera:
Cargo
Saldos Aumento por Saldos
Cargo imputado en
fusión La
al imputado en otros al
Campagnola
01.01.2020 resultados resultados 31.12.2020
S.A.C.I.
integrales
Quebrantos impositivos generales 6.047.194 170.856 (1.065.031) - 5.153.019
Utilidad fiscal diferida Ley 27.541 (3.065.442) 87.254 (1.366.537) - (4.344.725)
Créditos por ventas y otros créditos 14.803 2.989 4.714 - 22.506
Existencias (99.559) 229 409.984 - 310.654
Instrumentos financieros derivados (615) - - 615 -
Provisiones 89.119 38.070 (29.207) - 97.982
Cuentas por pagar y otras deudas 365.367 27.925 97.391 (30.368) 460.315
Pasivos por arrendamientos 272.851 3.637 (54.726) - 221.762
Préstamos 43.681 163.757 (78.377) - 129.061
Activos biológicos (118.856) (15.091) 10.605 - (123.342)
Activos por derechos de uso (271.878) (4.014) 75.772 - (200.120)
Propiedad, planta y equipos y Propiedades de inversión (2.185.989) (330.328) 102.587 - (2.413.730)
Activos intangibles (37.407) (331) 10.320 - (27.418)
Inversiones en subsidiarias y asociadas 28.685 - (50.079) (38.279) (59.673)
Otras inversiones 106 - (28) - 78
TOTAL ACTIVO / (PASIVO) NETO POR
1.082.060 144.953 (1.932.612) (68.032) (773.631)
IMPUESTO DIFERIDO
Cargo
Saldos Cargo imputado en Saldos
al imputado en otros al
01.01.2019 resultados resultados 31.12.2019
integrales
Quebrantos impositivos generales 4.515.972 1.531.222 - 6.047.194
Utilidad fiscal diferida Ley 27.541 - (3.065.442) - (3.065.442)
Créditos por ventas y otros créditos 17.750 (2.947) - 14.803
Existencias 81.053 (180.612) - (99.559)
Instrumentos financieros derivados (166) - (449) (615)
Provisiones 113.224 (24.105) - 89.119
Cuentas por pagar y otras deudas 296.777 (11.844) 80.434 365.367
Pasivos por arrendamientos (25.025) 297.876 - 272.851
Préstamos 56.592 (12.911) - 43.681
Activos biológicos (135.981) 17.125 - (118.856)
Activos por derechos de uso - (271.878) - (271.878)
Propiedad, planta y equipos y Propiedades de inversión (2.136.992) (48.997) - (2.185.989)
Activos intangibles (50.090) 12.683 - (37.407)
Inversiones en subsidiarias y asociadas (13.461) 37.475 4.671 28.685
Otras inversiones (6.755) 6.861 - 106
TOTAL ACTIVO / (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO 2.712.898 (1.715.494) 84.656 1.082.060
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NOTA 11. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO
A continuación se presenta la apertura de quebrantos impositivos por año de prescripción:

Quebrantos impositivos a nivel de Quebrantos impositivos
Año de generación Año de prescripción
base imponible reconocidos
Año 2016 Año 2021 91.756 22.939
Año 2017 Año 2022 619.543 154.886
Año 2018 Año 2023 8.877.108 2.219.277
Año 2019 Año 2024 9.000.301 2.250.075
Año 2020 Año 2025 2.023.370 505.842
TOTAL 20.612.078 5.153.019
Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2020, existen activos diferidos no reconocidos por la Sociedad de ARS 571.382 (ARS 2.285.528 a
nivel de base imponible). Al 31 de diciembre de 2019, los activos diferidos no reconocidos ascendían a ARS 369.328 en Arcor S.A.I.C. y
a ARS 404.533 en La Campagnola S.A.C.I. (nota 9).
Análisis de reconocimiento de activos por impuesto diferido
Tal como se expone en nota 3 a los presentes estados financieros individuales, el reconocimiento del activo diferido por quebrantos
impositivos de la Sociedad se basa en la proyección de resultados fiscales efectuada por la gerencia. Las siguientes son las variables que
presentan un mayor grado de incertidumbre respecto de su comportamiento futuro y que, por consiguiente, podrían afectar la proyección
antes mencionada y el reconocimiento de los activos diferidos por quebrantos impositivos:
Relación entre el comportamiento de la variable (1) y el reconocimiento de activos

Variable
diferidos por quebrantos de la Sociedad
Considerando la exposición de créditos y deudas en USD de la Sociedad, mientras mayor
Tipo de cambio entre el ARS y sea la devaluación del ARS respecto al USD, menor resultará el nivel de utilidades fiscales
el USD proyectadas y, por consiguiente, menor es el nivel de reconocimiento de activos diferidos
por quebrantos de la Sociedad.
Considerando la aplicación del ajuste por inflación impositivo en Argentina (nota 34),
mientras mayor sea el nivel de inflación en Argentina, mayor resultará el nivel de utilidades
Inflación
fiscales proyectadas y, por consiguiente, mayor es el nivel de reconocimiento de activos
diferidos por quebrantos de la Sociedad.
(1) Manteniendo las demás variables constantes.
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NOTA 12. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otras inversiones:
31.12.2020 31.12.2019
Cuotas sociales 257 351
TOTAL 257 351
Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D.
NOTA 13. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS
En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:
Créditos por ventas
31.12.2020 31.12.2019
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales con terceros 3.302.696 3.081.122
Créditos documentados 734.024 326.925
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 37) 2.445.620 3.243.854
Créditos morosos y en gestión judicial 12.590 13.166
Menos: Previsión por desvalorización de cuentas por cobrar (53.797) (51.653)
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS 6.441.133 6.613.414
Otros créditos
31.12.2020 31.12.2019
No corriente
Créditos fiscales 825.907 639.823
Impuesto a la ganancia mínima presunta 483.531 642.492
Depósitos en garantía 30.077 36.732
Anticipos a proveedores por compras de elementos de propiedad, planta y equipos 54.741 54.938
Deudores financieros comunes - 1.609
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 37) 487 -
Gastos pagados por adelantado 2.929 5.702
Otros créditos a cobrar con partes relacionadas (nota 37) 761.049 -
Menos: Previsión por desvalorización de otros créditos incobrables (9.597) (1.773)
TOTAL NO CORRIENTE 2.149.124 1.379.523
Corriente
Reintegros a percibir 169.290 88.446
Depósitos en garantía 13.631 29.043
Créditos fiscales 719.040 498.539
Anticipos a proveedores por compra de existencias y otros bienes y servicios 661.935 55.112
Deudores financieros comunes 5.018 21.797
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 37) 206.533 2.457.633
Gastos pagados por adelantado 214.806 204.124
Otros créditos a cobrar con partes relacionadas (nota 37) 75.922 1.626
Diversos 14.932 12.740
Menos: Previsión por desvalorización de otros créditos incobrables (13.931) (11.922)
TOTAL CORRIENTE 2.067.176 3.357.138
TOTAL OTROS CRÉDITOS 4.216.300 4.736.661
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Los valores contables de los instrumentos financieros que son clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su
valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.
Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce
meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Dichos créditos por ventas no tienen garantías. No se han registrado previsiones
significativas por estos créditos con partes relacionadas.
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 53.797 y
ARS 51.653, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:
31.12.2020 31.12.2019
A vencer 6.011 6.776
SUBTOTAL A VENCER PREVISIONADO 6.011 6.776
Hasta tres meses 2.159 3.048
Desde tres hasta seis meses 3.055 1.239
De seis a doce meses 5.159 2.619
Más de un año 37.413 37.971
SUBTOTAL VENCIDO PREVISIONADO 47.786 44.877
TOTAL PREVISIONADO 53.797 51.653
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 existen créditos por ventas que se encuentran vencidos por un plazo mayor a tres meses, no
previsionados por ARS 103.347 y ARS 90.720, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:
31.12.2020 31.12.2019
Desde tres hasta seis meses 43.902 56.035
De seis a doce meses 33.257 6.012
Más de un año 26.188 28.673
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO 103.347 90.720
Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:
31.12.2020 31.12.2019
ARS 7.386.682 8.300.633
EUR 51.531 77.995
USD 3.219.220 2.971.447
TOTAL 10.657.433 11.350.075
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La evolución de la previsión por desvalorización de créditos por ventas y otros créditos se expone en los cuadros a continuación:
Créditos Otros
por ventas créditos Total
(1) (2)
Saldo al inicio del ejercicio 51.653 13.695 65.348
Aumento por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) 5.073 18.514 23.587
Aumentos 82.523 2.181 84.704
Utilizaciones (6.288) (1.241) (7.529)
Disminuciones (70.375) (1.113) (71.488)
Efecto reexpresión (8.789) (8.508) (17.297)
TOTAL AL 31.12.2020 53.797 23.528 77.325
Créditos Otros
por ventas créditos Total
(1) (2)
Aumento por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) - 44.612 44.612
Aumentos 80.440 4.832 85.272
Utilizaciones (1.596) (765) (2.361)
Disminuciones (74.687) (40.160) (114.847)
Efecto reexpresión (10.507) (10.835) (21.342)
TOTAL AL 31.12.2019 51.653 13.695 65.348
(1) El destino contable de aumentos / disminuciones se expone en la nota 29.

(2) El destino contable de aumentos / disminuciones se exponen en nota 28 (reintegros de exportación) y nota 29.
Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E.
NOTA 14. EXISTENCIAS
En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:
31.12.2020 31.12.2019
Materias primas y materiales 6.826.922 3.968.150
Materias primas y materiales en tránsito 169.218 50.880
Productos en proceso 824.142 433.474
Productos terminados 5.639.157 4.421.603
Menos: Previsión por desvalorización de existencias (539.474) (177.578)
TOTAL 12.919.965 8.696.529
La evolución de la previsión para desvalorización de existencias es la siguiente:
31.12.2020 31.12.2019
Saldo al inicio del ejercicio 177.578 290.118
Aumento por fusión (nota 9) 338.368 -
Aumentos (1) 194.414 96.083
Utilizaciones (1.221) (5.934)
Disminuciones (1) (169.665) (202.689)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 539.474 177.578
(1) El destino contable de aumentos / disminuciones se expone en el rubro “Otros gastos generales varios” de nota 29.
Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E.
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NOTA 15. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
En los siguientes cuadros se detalla la composición del rubro instrumentos financieros derivados:
Activos Pasivos
Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 42) - 912.226
TOTAL NO CORRIENTE - 912.226
Contratos a términos de moneda extranjera 270.000 197

TOTAL CORRIENTE 270.000 197
TOTAL AL 31.12.2020 270.000 912.423
Activos Pasivos
TOTAL NO CORRIENTE - 111.442
Contratos a términos y opciones financieras de cacao 5.730 -

TOTAL CORRIENTE 5.730 2.020
TOTAL AL 31.12.2019 5.730 113.462
El valor razonable total de un derivado de cobertura se clasifica como un activo o pasivo no corriente si el vencimiento restante de la partida
cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses.
Contratos a término de moneda
Al 31 de diciembre de 2020, Arcor S.A.I.C. mantiene contratos a término por compras de dólares con vencimiento en el mes de enero de
2021 por un total de USD 15.000 a un precio promedio ponderado de ARS 88,51 por cada USD. Como consecuencia de esta operatoria, la
Sociedad posee un activo neto de ARS 269.803 expuesto en el rubro “Instrumentos financieros derivados” corrientes del estado de situación
financiera individual. La Sociedad reconoció por las citadas operaciones pérdidas en moneda homogénea de ARS 13.700, las cuales fueron
imputadas en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados individual.
Al 31 de diciembre de 2019 la Sociedad reconoció ganancias por ARS 530.551 como resultado de operaciones por compras de contratos a
término de dólares estadounidenses, liquidadas durante el ejercicio, las cuales fueron imputadas en el rubro “Resultados financieros, netos”
del estado de resultados individual. Al 31 de diciembre de 2019, Arcor S.A.I.C. no posee contratos a término por compras de dólares.
Contratos a término y opciones financieras de cacao
La Sociedad celebra operaciones de opciones financieras y compras a futuro de cacao con el objetivo de cubrir el riesgo de precio de dicha
materia prima. Cabe señalar que estos instrumentos no dan lugar a la entrega física del cacao, pero están diseñados como coberturas de
flujo de efectivo para compensar el efecto de cambios en los precios de dicha materia prima.
Al 31 de diciembre de 2020, la Sociedad no mantiene contratos a término por compras de cacao.
Como consecuencia de esta operatoria, la Sociedad no posee activos de esta naturaleza. Asímismo, reconoció por las citadas operaciones
y otras que fueron liquidadas durante el presente ejercicio, una pérdida integral neta de ARS 1.971, la cual fue imputada en el rubro “Costo
de venta de bienes y servicios prestados” (ganancia de ARS 75) del estado de resultados individual, y en el rubro “Cobertura de flujos de
efectivo” (pérdida de ARS 2.046) del estado de otros resultados integrales individual, conforme a lo descripto en nota 2.13 a los presentes
estados financieros individuales.
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NOTA 15. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
Contratos a término y opciones financieras de cacao
Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad mantenía contratos a término por compras de cacao con vencimiento entre los meses de marzo y
mayo de 2020, por un total de 90 toneladas de grano de cacao, a un precio promedio ponderado de USD 2,5 por tonelada.
Como consecuencia de esta operatoria, la Sociedad poseía un activo de ARS 5.730 que se encuentra expuesto en el rubro “Instrumentos
financieros derivados” corrientes del estado de situación financiera individual. Asímismo, reconoció por las citadas operaciones y otras
que fueron liquidadas durante el presente ejercicio, una pérdida integral neta de ARS 38, la cual fue imputada en el rubro “Costo de venta
de bienes y servicios prestados” (pérdida de ARS 1.530) del estado de resultados individual, y en el rubro “Cobertura de flujos de efectivo”
(ganancia de ARS 1.492) del estado de otros resultados integrales individual, conforme a lo descripto en nota 2.13 a los presentes estados
Opciones de compra y venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A.
La transacción con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas descripta en nota 42 a los presentes estados financieros individuales, prevé
opciones de compra y de venta de acciones de dicha asociada, las cuales se encuentran valuadas a sus valores razonables a la fecha de
cierre. Dichos valores razonables fueron estimados mediante los modelos de “Black & Scholes” y de “simulación de Montecarlo”, según
el caso, y se clasifican como de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7 y descriptos en la nota 38.2 a los
presentes estados financieros individuales. Los datos no observables más relevantes utilizados en dichas estimaciones se exponen a
continuación:
Técnica(s) de medición Datos no observables Relación de datos no observables con valor razonable
Cuanto mayor es el valor razonable de la acción de Mastellone:
Valor razonable de la acción de Mastellone - Mayor es el valor razonable de las opciones de compra.
- Menor es el valor razonable de las opciones de venta.
Cuanto mayor es la volatilidad del valor de la acción de Mastellone, mayor es el valor razonable
Modelos de “Black & Volatilidad del valor de la acción de Mastellone
de las opciones de compra y de las opciones de venta.
Scholes” y de simulación
de Montecarlo Cuanto mayor es el plazo de ejercicio de las opciones, mayor es el valor razonable de las opciones
Oportunidad de ejercicio de las opciones
de compra y de las opciones de venta.
Cuanto mayor es la tasa libre de riesgo:
Tasa libre de riesgo - Mayor es el valor razonable de las opciones de compra.
- Menor es el valor razonable de las opciones de venta.
NOTA 16. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL
En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro efectivo y equivalentes de efectivo:
31.12.2020 31.12.2019
Efectivo y depósitos bancarios a la vista 477.685 3.437.947
Plazos fijos 293.825 1.543.984
TOTAL 771.510 4.981.931
En el estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y financiación que no implicaron
movimientos de fondos:
ACTIVIDAD 31.12.2020 31.12.2019

Altas de elementos de propiedad, planta y equipos, propiedades de inversión,
Inversión (94.797) (103.359)
activos intangibles y otros no canceladas al cierre
Disminución de deudores financieros por fusión Inversión (2.210.752) (186.479)
Altas de activos por derecho de uso y actualización de arrendamientos variable
Inversión (293.160) (1.416.923)
(nota 6)
Bajas de activos por derecho de uso (nota 6) Inversión 44.252 -
Dividendos distribuidos por Subsidiarias no percibidos al cierre Inversión 54.777 -
Distribución de dividendos no cancelados al cierre Inversión (694) -
Altas de pasivos por arrendamientos y actualización de arrendamientos variable
Financiación 293.160 1.416.923
(nota 22)
Bajas de pasivos por arrendamientos (nota 22) Financiación (48.689) -
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NOTA 17. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
De acuerdo con la LGS, el Estatuto Social y las resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el cinco por ciento
(5%) del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las
transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el
veinte por ciento (20%) del capital social más el ajuste de capital. Dicho porcentaje se alcanzó como resultado de las decisiones de la
Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrado el 27 de abril de 2019.
Asimismo, conforme a lo previsto en el Texto Ordenado de la CNV, cuando el saldo neto de los otros resultados integrales acumulados
(Otros componentes del patrimonio) al cierre de un ejercicio sea positivo (cuentas acreedoras), este no podrá ser distribuido, capitalizado,
ni destinado a absorber pérdidas acumuladas. Cuando dicho saldo neto sea negativo (cuentas deudoras), existirá una restricción a la
distribución de resultados no asignados por el mismo importe.
Tal como lo dispuso la CNV, los resultados no asignados positivos generados por la adopción de las NIIF, que ascendieron a ARS 784.332
(ARS 203.257 en valores históricos), se reasignaron a una reserva especial la cual sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para
absorber eventuales saldos negativos de la cuenta resultados no asignados. Dicha reasignación fue aprobada el 27 de abril de 2013 por la
Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas que consideró los estados financieros individuales y consolidados correspondientes al
ejercicio 2012.
NOTA 18. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL
En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:
2020 2019 2018
Capital social al inicio 700.000.000 700.000.000 700.000.000
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE 700.000.000 700.000.000 700.000.000
El capital social al 31 de diciembre de 2020 de ARS 700.000.000 está representado por 16.534.656 acciones nominativas no endosables
clase A de ARS 0,01 de valor nominal y con derecho a 5 votos por acción, y por 69.983.465.344 acciones ordinarias nominativas no
endosables clase B, de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.
NOTA 19. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2020 y 2019,
respectivamente:
Total
al
31.12.2020
Saldo al inicio del ejercicio (2.307.712)
Ganancia neta del ejercicio 4.163.556
Absorción de pérdidas (1) 2.307.712
Ganancias actuariales de planes de beneficios definidos 60.162
Prescripción de dividendos (1) 50
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 4.223.768
(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 25 de abril de 2020 y del 15 de agosto de 2020.
Total
al
31.12.2019
Saldo al inicio del ejercicio 16.054.215
(Pérdida) neta del ejercicio (2.000.013)
Constitución de reservas
- Reserva legal (1) (944.603)
- Reserva especial para futuras inversiones (1) (10.755.975)
- Reserva especial para futuros dividendos (1) (3.847.766)
(Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos (307.699)
Distribución de dividendos (1) (505.871)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO (2.307.712)
(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 27 de abril de 2019 y del 19 de septiembre de 2019.
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NOTA 20. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO
A continuación se expone la evolución correspondiente a otros componentes del patrimonio:
Reserva de Reserva de cobertura

Total
conversión de flujos de efectivo
Saldo al inicio del ejercicio 1.236.627 1.431 1.238.058
Cobertura de flujos de efectivo:
– Ganancias y pérdidas por instrumentos de cobertura (1) - (2.046) (2.046)
– Efecto en impuesto a las ganancias (notas 11 y 34) - 615 615
Diferencia de conversión:
– Participación en diferencia de conversión en sociedades (120.639) - (120.639)
– Efecto en impuesto a las ganancias (notas 11 y 34) (38.279) - (38.279)
TOTAL AL 31.12.2020 1.077.709 - 1.077.709
Reserva de Reserva de cobertura

Total
Conversion de flujos de efectivo
Saldo al inicio del ejercicio 1.437.945 3.261 1.441.206
Cobertura de flujos de efectivo:
– Ganancias y pérdidas por instrumentos de cobertura (1) - (1.382) (1.382)
– Efecto en impuesto a las ganancias (notas 11 y 34) - (448) (448)
Diferencia de conversión:
– Participación en diferencia de conversión en sociedades (205.989) - (205.989)
– Efecto en impuesto a las ganancias (notas 11 y 34) 4.671 - 4.671
TOTAL AL 31.12.2019 1.236.627 1.431 1.238.058
(1) Incluye participación en cobertura de flujos de efectivo de subsidiarias
NOTA 21. PRÉSTAMOS
En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro:
31.12.2020 31.12.2019
No corriente
Préstamos bancarios 4.199.195 6.092.422
Obligaciones negociables 42.299.660 42.671.297
Corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 37) 641.419 392.319
TOTAL CORRIENTE 11.143.520 11.451.039
TOTAL 57.642.375 60.214.758
31.12.2020 31.12.2019
Acreedor / (Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio 60.214.758 56.664.099
Aumento por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) 1.149.323 -
(Disminución) / Aumento neto de préstamos (1.865.938) 6.092.768
Pago de intereses y otros gastos financieros (6.657.595) (8.581.125)
Intereses perdidos y diferencias de cambio devengadas 4.801.827 6.039.016
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 57.642.375 60.214.758
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NOTA 21. PRÉSTAMOS
A continuación se resume la apertura por plazo de vencimiento del valor de libros de los préstamos de la Sociedad:
- Saldos al 31 de diciembre 2020:
De uno a dos De dos a tres De tres a cinco Más de cinco

No corriente Sin plazo Total
años años años años
Préstamos bancarios - 4.199.195 - - - 4.199.195
Obligaciones negociables - - 42.299.660 - - 42.299.660
TOTAL AL 31.12.2020 - 4.199.195 42.299.660 - - 46.498.855
Hasta tres De tres a seis De seis a nueve De nueve meses

Corriente Sin plazo Total
meses meses meses a un año
Préstamos bancarios - 2.701.123 1.000.000 - - 3.701.123
Obligaciones negociables - 1.550.867 2.040.000 2.360.111 850.000 6.800.978
Préstamos financieros con partes
641.419 - - - - 641.419
relacionadas (nota 37)
TOTAL AL 31.12.2020 641.419 4.251.990 3.040.000 2.360.111 850.000 11.143.520
- Saldos al 31 de diciembre 2019:
De uno a dos De dos a tres De tres a cinco Más de cinco

No corriente Sin plazo Total
años años años años
Préstamos bancarios - 2.038.933 4.053.489 - - 6.092.422
Obligaciones negociables - 1.654.632 - 41.016.665 - 42.671.297
TOTAL AL 31.12.2019 - 3.693.565 4.053.489 41.016.665 - 48.763.719
Hasta tres De tres a seis De seis a nueve De nueve meses a

Corriente Sin plazo Total
meses meses meses un año
Préstamos bancarios - 7.080.002 408.758 - - 7.488.760
Obligaciones negociables - 1.352.890 2.217.070 - - 3.569.960
Préstamos financieros con partes
392.319 - - - - 392.319
relacionadas (nota 37)
TOTAL AL 31.12.2019 392.319 8.432.892 2.625.828 - - 11.451.039
Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:
31.12.2020 31.12.2019
ARS 9.866.652 12.399.169
USD 47.775.723 47.815.589
TOTAL 57.642.375 60.214.758
El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2020 y 2019 son los siguientes:
Valor libros Valor razonable
Préstamos financieros con partes relacionadas 641.419 641.419
TOTAL AL 31.12.2020 57.642.375 57.000.372
Valor libros Valor razonable

Préstamos financieros con partes relacionadas 392.319 392.319
TOTAL AL 31.12.2019 60.214.758 58.570.946
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NOTA 21. PRÉSTAMOS

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija y variable con una porción a corto plazo donde los intereses ya han sido
fijados. Los valores razonables se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de
cierre del ejercicio. En el caso de las obligaciones negociables con cotización el valor razonable es estimado en función del valor de
cotización al cierre del ejercicio (nota 38).
Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses
diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado.
A continuación se exponen los préstamos de la Sociedad medidos según jerarquías de valor razonable al 31 de diciembre de 2020 y 2019,
de acuerdo con la explicación mencionada en la nota 38.2:

Préstamos a valor razonable
Obligaciones negociables 42.790.275 5.936.173 - 48.726.448
Préstamos bancarios - 7.632.505 - 7.632.505
Préstamos financieros con partes relacionadas - 641.419 - 641.419
Total préstamos a valor razonable al 31.12.2020 42.790.275 14.210.097 - 57.000.372

Préstamos a valor razonable
Obligaciones negociables 40.726.532 4.125.965 - 44.852.497
Préstamos bancarios - 13.326.130 - 13.326.130
Préstamos financieros con partes relacionadas - 392.319 - 392.319
Total préstamos a valor razonable al 31.12.2019 40.726.532 17.844.414 - 58.570.946
Principales préstamos tomados por la Sociedad – Programas de financiación - Obligaciones Negociables

a. Emisión de Obligaciones Negociables
a.1. Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta USD 800 millones
Con fecha 27 de febrero de 2010, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria consideraron y aprobaron la
creación de un nuevo Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo
de USD 500 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del
Programa por la CNV o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la
Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de
realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dicha resolución.
Con fecha 25 de octubre de 2010, la CNV, mediante Resolución N° 16.439 aprobó el citado programa.
Con fecha 28 de noviembre de 2014 los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria aprobaron
ampliar y prorrogar la vigencia del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables. Con fecha 30 de octubre de 2015, la CNV
mediante Resolución N° 17.849, autorizó a la Sociedad la ampliación del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un
valor nominal máximo de emisión de USD 500 millones a un valor nominal máximo de emisión de hasta USD 800 millones, o su
equivalente en otras monedas) por un nuevo período de cinco (5) años, contados desde el vencimiento del plazo original.
Con fecha 25 de abril de 2020 los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria aprobaron la
vigencia del programa por un nuevo período de cinco (5) años. Con fecha 5 de noviembre de 2020, la CNV mediante Disposición DI-2020-
52-APN-GE#CNV, autorizó a la Sociedad una nueva prórroga por cinco años contados desde el vencimiento del plazo prorrogado, el cual
finaliza el 30 de octubre de 2025, y la modificación de ciertos términos y condiciones del referido programa, a fin de permitir que los
valores se denominen en unidades de valor (Unidades de Valor Adquisitivo – UVAs – actualizables por el Coeficiente de Estabilización
de Referencia – CER – Ley N°25.827 o en Unidades de Vivienda – UVIs – actualizables por el Índice del Costo de la Construcción – ICC
– Ley N°27.271).
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NOTA 21. PRÉSTAMOS

a.2. Principales términos de obligaciones negociables vigentes y/o canceladas durante el presente ejercicio
Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables
Clase 9 Clase 11 Adicionales Clase 12 Clase 13 Clase 14 Clase 15
(1) (1) Clase 9 (1) (1) (2) (1) (2) (1) (1)
Monto final de la emisión USD 350.000 ARS 1.215.000 USD 150.000 ARS 1.653.586 ARS 1.065.220 ARS 1.535.111 ARS 2.500.000
Fecha de emisión 6 de julio de 2016 3 de mayo de 2017 19 de junio de 2017 23 de diciembre de 2019 3 de marzo de 2020 6 de julio de 2020
Precio de emisión 100% del valor nominal 100% del valor nominal 106,625% del valor nominal 100% del valor nominal
Moneda USD ARS USD ARS

Tasa variable nominal anual
equivalente al promedio de la
Tasa de interés Tasa fija del 6% nominal anual. Tasa fija del 6% nominal anual. Tasa variable nominal anual equivalente al promedio de la tasa Badlar del período más un margen aplicable.
tasa Badlar del período más un
margen aplicable.
Margen aplicable No posee. 2,99% nominal anual. No posee. 4,24% nominal anual. 4,25% nominal anual. 5,75% nominal anual. 1,99% nominal anual.
En tres pagos consecutivos,
siendo el primero el 6 de abril
de 2021 (9 meses de la fecha
de emisión) por el 33% del
Valor Nominal; el segundo, el
6 de julio de 2023 3 de mayo de 2021 6 de julio de 2023 23 de junio de 2020 6 de septiembre de 2020 6 de septiembre de 2021
Fecha de amortización y 6 de julio de 2021 (12 meses de
(84 meses de la fecha de (48 meses de la fecha de (73 meses de la fecha de (6 meses de la fecha de (6 meses de la fecha de (18 meses de la fecha de
vencimiento la fecha de emisión) por el 33%
emisión) emisión) emisión) emisión) emisión) emisión)
del Valor Nominal; y, al
vencimiento, el 6 de octubre de
2021 (15 meses de la fecha de
emisión) por el 34% del Valor
Nominal.
Fecha de autorización
Subgerencia de Emisoras de la 21 de junio de 2016 21 de abril de 2017 9 de junio de 2017 16 de diciembre de 2019 28 de febrero de 2020 29 de junio de 2020
CNV
Trimestralmente, por período
Trimestralmente, por período
Semestral, por período vencido, vencido, el 3 de febrero, 3 de Semestral, por período vencido, Trimestralmente, por período
vencido, el 6 de junio, 6 de
el 6 de enero y 6 de julio de mayo, 3 de agosto y 3 de el 6 de enero y 6 de julio de vencido, el 6 de octubre de
Trimestralmente, por período Trimestralmente, por período septiembre, 6 de diciembre y 6
cada año, hasta la fecha de noviembre de cada año, hasta la cada año, hasta la fecha de 2020, el 6 de enero de 2021, el
Fecha de pago de intereses vencido, el 23 de marzo de vencido, el 6 de junio de 2020 de marzo, hasta la fecha de
vencimiento, siendo el primero fecha de vencimiento, siendo el vencimiento, siendo el primero 6 de abril de 2021, el 6 de julio
2020 y 23 de junio de 2020. y 6 de septiembre de 2020. vencimiento, siendo el primero
de dichos vencimientos el 6 de primero de dichos de dichos vencimientos el 6 de de 2021 y el 6 de octubre de
de dichos vencimientos el 6 de
enero de 2017. vencimientos el 3 de agosto de julio de 2017. 2021.
junio de 2020.
2017.
(1) Los fondos netos obtenidos fueron destinados en su totalidad a la refinanciación de deudas bancarias.
(2) Cancelada en su totalidad al vencimiento, el cual ocurrió durante el ejercicio.
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61
NOTA 21. PRÉSTAMOS
a.3. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables
Los términos y condiciones de las obligaciones negociables emitidas incluyen ciertos compromisos y limitaciones asumidos por la Sociedad
que son comunes en este tipo de operaciones, entre las que cabe mencionar como más relevantes:
 Sólo podrá incurrir o permitir que sus subsidiarias incurran en cualquier endeudamiento adicional siempre que el ratio
“Coeficiente de Cobertura de Cargos Fijos” (definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 9 del
Programa Global) para los últimos cuatro trimestres haya sido de al menos 2,00 a 1,00. Esta limitación no es aplicable a ciertos
endeudamientos permitidos especificados en el mencionado Suplemento.
 Sólo podrá constituir o permitir que sus subsidiarias constituyan cualquier gravamen sobre sus bienes con el objeto de garantizar
el pago de cualquier endeudamiento en la medida que las obligaciones negociables queden garantizadas en forma equivalente y
proporcional. Esta limitación no es aplicable a ciertos gravámenes permitidos y no comienza a operar en la medida que los
gravámenes constituidos por la Sociedad o por cualquiera de sus subsidiarias garanticen deudas cuyo capital (considerando como
tal, a dichos efectos, a los mencionados gravámenes) no exceda el 10% de sus “Activos Totales Consolidados” (definidos en el
Suplemento de Precio correspondiente a la mencionada Clase 9).
 Se asume la obligación de ofrecer la recompra de las obligaciones negociables al 101% de su monto de capital más los intereses
devengados y no pagados, en caso de que tenga lugar un “Cambio de Control”, definido en los términos del Suplemento de Precio
correspondiente a la mencionada Clase 9.
Estos compromisos y limitaciones se cumplieron en su totalidad al 31 de diciembre de 2020.
b. Préstamos de largo plazo con otras entidades financieras
En el cuadro a continuación se incluye información relevante de los préstamos de largo plazo.
Capital Capital adeudado ARS

Fecha de Fecha de Amortización de Pago de
original Tasa (en ARS millones)
obtención vencimiento capital intereses
(en millones) 31.12.2020 31.12.2019
ARS 1.500 Variable (1) 25.11.2019 18.05.2021 Al vencimiento (2) Mensual 1.000 1.500
USD 50 (3) 4% anual 06.07.2017 06.07.2022 Al vencimiento Trimestral 4.207,5 4.076,7
(1) Tasa BADLAR más margen del 10%.
(2) En el mes de julio de 2020 se precancelaron ARS 500 millones.
(3) El préstamo establece ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia, entre los que se encuentra el cumplimiento de índices
financieros específicos, sobre los cuales no existen incumplimientos al 31 de diciembre de 2020, o de existir, fueron dispensados por el respectivo acreedor antes de la fecha
de cierre.
Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2020 la Sociedad no incurrió en préstamos de largo plazo con entidades bancarias
locales.
NOTA 22. PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS
En los siguientes cuadros, se detallan la composición y evolución del rubro pasivos por arrendamientos:
31.12.2020 31.12.2019
No corriente 382.753 597.565
Corriente 504.294 494.947
TOTAL 887.047 1.092.512
31.12.2020 31.12.2019
Saldo al inicio del ejercicio 1.092.512 -
Alta por aplicación inicial de NIIF 16 - 1.337.666
Aumentos por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) 13.435 -
Altas 274.096 193.005
Actualización de arrendamientos variables 19.063 (113.747)
Bajas (1) (48.687) -
Cargo por intereses y diferencias de cambio devengadas 92.927 148.271
Pagos realizados en el ejercicio (556.299) (472.683)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 887.047 1.092.512
(1) El destino contable de las bajas del ejercicio, se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados individual.
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NOTA 23. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL
En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:
31.12.2020 31.12.2019
No corriente
Beneficios por retiro anticipado 145.163 136.247
Gratificaciones por jubilación (a) 204.534 179.309
Planes de pensión 1.389.155 1.038.178
Corriente
Gratificaciones por jubilación (a) 5.516 4.828
Planes de pensión 19.564 15.221
TOTAL 1.939.636 1.518.173
El cargo imputado al estado de resultados individual es el siguiente:
31.12.2020 31.12.2019
Cargo a resultados del ejercicio
Planes de pensión 987.439 42.673
Gratificaciones por jubilación 34.500 (22.414)
Subtotal 1.230.985 236.182
Cargo a otros resultados integrales

Gratificaciones por jubilación (30.770) (2.886)
Planes de pensión (90.705) 324.620
Subtotal (121.475) 321.734
TOTAL 1.109.510 557.916
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(a) Gratificaciones por jubilación
El monto registrado al 31 de diciembre de 2020 y 2019 asciende a ARS 210.050 y ARS 184.137 respectivamente. El detalle de la evolución
de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:
31.12.2020 31.12.2019
Saldo al inicio del ejercicio 184.137 209.749
Costo 12.701 10.427
Alta por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) 23.477 -
Costo de servicios pasados - (2.396)
Intereses 21.799 (30.445)
Ganancia actuarial (30.770) (2.886)
Beneficios pagados a los participantes (1.294) (312)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 210.050 184.137
La porción que se espera cancelar dentro de los doce meses de la fecha de los presentes estados financieros es de ARS 5.516.
El cargo imputado al estado de resultados individual, por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2020 y 2019 son los siguientes:
Total
Planes de Beneficios por Gratificaciones
al
pensión retiro anticipado por jubilación
31.12.2020
Costo (1) (3) 880.392 246.142 12.701 1.139.235
Intereses (2) 107.047 (37.096) 21.799 91.750
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio 987.439 209.046 34.500 1.230.985
Ganancia actuarial (90.705) - (30.770) (121.475)
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales (90.705) - (30.770) (121.475)
TOTAL AL 31.12.2020 896.734 209.046 3.730 1.109.510
(1) Del cargo total de costo, ARS 294.458, ARS 172.504 y ARS 672.273 se incluyen en los rubros “Costo de ventas”, “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”,
respectivamente. En Planes de pensión, incluye el costo de los servicios pasados devengado en el ejercicio por ARS 683.816.
(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”.
(3) El cargo de resultados de ARS 179.331 se expone en Retribuciones de administradores, directores y síndicos y ARS 701.061 se expone en Sueldos, jornales y otros beneficios
(nota 30).
Total
Planes de Beneficios por Gratificaciones
al
pensión retiro anticipado por jubilación
31.12.2019
Costo (1) (*) (3) 172.437 250.571 8.031 431.039
Intereses (2) (129.764) (34.648) (30.445) (194.857)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio 42.673 215.923 (22.414) 236.182
(Pérdida) / Ganancia actuarial 324.620 - (2.886) 321.734
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales 324.620 - (2.886) 321.734
TOTAL AL 31.12.2019 367.293 215.923 (25.300) 557.916
(*) Incluye cargo por costo de servicios pasados.

(1) Del cargo total de costo, ARS 181.882, ARS 49.774 y ARS 199.383 se incluyen en los rubros “Costo de ventas”, “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”,
respectivamente.
(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”.
(3) El cargo de resultados de ARS 48.495 se expone en Retribuciones de administradores, directores y síndicos y ARS 123.942 se expone en Sueldos, jornales y otros beneficios
(nota 30).
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Las hipótesis respecto a la tasa de mortalidad futura se establecen en base a técnicas actuariales de acuerdo con estadísticas
publicadas. Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:
31.12.2020 31.12.2019
Tabla de mortalidad G.A.M. 83 G.A.M. 83
Tabla de invalidez P.D.T. 85 P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres 65 años 65 años
Edad normal de retiro mujeres 60 años 60 años
Tasa real anual de descuento 5,0% 5,0%
Al 31 de diciembre de 2020 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable / desfavorable de cambio en los principales supuestos
actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (16.833) y ARS 23.073 respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2019 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable / desfavorable de cambio en los principales supuestos
actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (28.463) y ARS 30.347 respectivamente.
NOTA 24. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:
31.12.2020 31.12.2019
No Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales 204.159 179.244
Otras provisiones 70.283 78.357
TOTAL NO CORRIENTE 274.442 257.601
Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales 87.497 55.321
Otras provisiones 30.121 27.220
TOTAL 392.060 340.142
La evolución del rubro fue la siguiente:

Juicios laborales,
Otras provisiones Total
civiles y comerciales (2)
(1)
Aumento por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) 125.929 9.666 135.595
Aumentos 110.568 53.204 163.772
Disminuciones (157.797) (32.355) (190.152)
Pagos (21.609) - (21.609)
Efecto reexpresión - (35.688) (35.688)
TOTAL AL 31.12.2020 291.656 100.404 392.060
Juicios laborales,
Otras provisiones Total
civiles y comerciales (2)
(1)
Aumento por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) 30 - 30
Aumentos 107.194 42.935 150.129
Disminuciones (139.149) (37.777) (176.926)
Pagos (15.890) - (15.890)
Efecto reexpresión - (50.430) (50.430)
TOTAL AL 31.12.2019 234.565 105.577 340.142
(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones de juicios laborales, civiles y comerciales se informan en nota 29 y nota 33.
(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones de otras contingencias se informa en nota 29.
Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E.
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NOTA 25. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS
En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:
31.12.2020 31.12.2019
No corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros 42.000 59.231
Cargas fiscales 21.650 607
Remuneraciones y cargas sociales 19.836 15.873
Otras deudas
- Partes relacionadas (nota 9) 222.121 8.428
TOTAL NO CORRIENTE 305.607 84.139
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros 6.805.111 4.774.188
- Partes relacionadas (nota 37) 625.387 541.920
- Documentadas 591.637 97.867
Cargas fiscales 378.641 334.547
Remuneraciones y cargas sociales 2.837.264 2.447.965
Otras deudas
- Terceros 1.628 1.586
- Partes relacionadas (nota 37) 694 536
TOTAL CORRIENTE 11.240.362 8.198.609
TOTAL 11.545.969 8.282.748
NOTA 26. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(a) Compromisos de gastos
Los gastos comprometidos pero no incurridos a la fecha del estado de situación financiera son los siguientes:
31.12.2020 31.12.2019
Servicios informáticos 259.937 413.444
Servicios de logística 150.836 134.541
TOTAL 410.773 547.985
(b) Garantías otorgadas por préstamos de subsidiarias
Al 31 de diciembre de 2020, la Sociedad no posee avales por préstamos otorgados a subsidiarias.
(c) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Moneda Tipo de Monto máximo
Empresa Acreedor / Beneficiario Garantía
original garantía avalado
Pottencial Seguradora S.A. BRL Aval
Arcor do Brasil Ltda. Seguro de Caución 15.000
Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A. BRL Aval
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NOTA 26. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS
(d) Compromisos eventuales

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con la subsidiaria Bagley Argentina S.A., un
acuerdo por el cual la Sociedad se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando
activos de propiedad de Bagley Argentina S.A.
En virtud de ello, existen equipos de Bagley Argentina S.A. ubicados en plantas de la Sociedad que, al 31 de diciembre de 2020, poseen
un valor residual de ARS 18.768. Por estos bienes la Sociedad se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros
correspondientes. Al 31 de diciembre de 2019 ascendía a ARS 22.533.
En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 31 de diciembre de 2020 la Sociedad posee en sus depósitos
existencias de azúcar de terceros por un monto a precio promedio de compras a terceros del último mes de ARS 928.097. Al 31 de diciembre
de 2019 la existencia ascendía a ARS 559.739.
Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos al 31 de diciembre de 2020, existencias de productos terminados de propiedad de terceros
para su comercialización por un valor de ARS 12.159. Por este mismo concepto, al 31 de diciembre de 2019 las existencias ascendían a
ARS 28.639.
NOTA 27. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS
En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro venta de bienes y servicios:

31.12.2020 31.12.2019
Ventas de bienes
- Terceros 66.119.776 51.042.111
- Partes relacionadas (nota 37) 7.690.512 7.680.577
Ventas de servicios
- Terceros 132.976 136.273
- Partes relacionadas (nota 37) 4.238.491 5.552.543
Descuentos y bonificaciones (5.357.590) (3.772.620)
TOTAL 72.824.165 60.638.884
NOTA 28. COSTO DE VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS PRESTADOS
En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas de bienes y servicios prestados:
31.12.2020 31.12.2019
Existencia al inicio del ejercicio (nota 14) 8.696.529 11.730.731
Altas por fusión La Campagnola S.A.C.I. (nota 9) 2.393.912 -
Compras del ejercicio 30.283.141 20.062.770
Transferencias de productos biológicos desde la actividad agropecuaria (nota 31) 1.039.505 827.793
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 29) 19.230.943 17.693.073
Venta de subproductos (88.841) (59.956)
Reintegros de exportación (1) (211.163) (218.820)
Existencia al cierre del ejercicio (nota 14) (12.919.965) (8.696.529)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 48.424.061 41.339.062
(1) Neto del efecto de (quebrantos) recuperos de provisiones para reintegros de exportaciones.
Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo F.
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NOTA 29. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)
En el siguiente cuadro se detalla la composición, de gastos totales por su naturaleza:
31.12.2020 31.12.2019
Retribución de administradores, directores y síndicos 583.856 381.673
Honorarios y retribuciones por servicios 677.970 730.268
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 30) 17.445.402 15.876.333
Impuestos, tasas y contribuciones 175.703 106.067
Impuestos directos 1.418.429 1.234.334
Conservación de prop., planta y equipos, y prop. de inversión 1.836.004 1.388.406
Dep. de prop., planta y equipos, y prop. de inv. (nota 5 y 7) (*) 1.383.480 1.505.098
Depreciación de activos por derecho de uso (nota 6) (*) 464.196 336.167
Amortización de activos intangibles (nota 8) 58.971 102.869
Fletes y acarreos 2.945.052 2.245.543
Combustibles y lubricantes 158.631 161.490
Gastos de exportación e importación 363.040 381.290
Servicios de terceros 2.898.887 3.012.491
Energía eléctrica, gas y comunicaciones 2.039.603 2.862.413
Gastos de viaje, movilidad y estadía 137.165 359.969
Servicios bancarios 84.436 98.417
Calidad y medio ambiente 128.300 77.071
Publicidad y propaganda 817.489 936.337
Arrendamientos / alquileres operativos 226.392 290.003
Seguros 216.658 194.011
Sistemas y software de aplicación 607.782 614.469
Derechos a la exportación 335.514 509.642
Quebranto por deudores incobrables 12.148 5.753
Quebranto por juicios laborales y otros 20.826 32.125
Quebranto por otras provisiones 20.849 5.158
Quebranto / (recupero) por otros créditos 483 (35.946)
Otros gastos generales varios 1.822.649 1.571.675
TOTAL 36.879.915 34.983.126
(*) El diferencial entre las notas corresponde, al proceso de activación y desactivación de las depreciaciones incluidas en los activos biológicos.
Información incluida en cumplimiento del art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.
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(a) Gastos de producción (nota 28)
31.12.2020 31.12.2019
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos 1.621.966 1.173.009
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5) 1.081.475 1.204.121
Depreciación de activos por derecho de uso (nota 6) 53.554 32.875
Fletes y acarreos 844.216 660.735
Energía eléctrica, gas y comunicaciones 1.774.268 2.595.511
Calidad y medio ambiente 126.892 76.624
Seguros 154.454 140.783
Quebranto / (recupero) por otras provisiones 3.702 (9.362)
Quebranto por otros créditos 483 -
Otros gastos generales varios 704.494 482.277
TOTAL 19.230.943 17.693.073
(b) Gastos de producción de activos biológicos (nota 31)

31.12.2020 31.12.2019
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 30) 177.028 109.808
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos 59.658 57.225
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5) (*) 110.257 97.769
Depreciación de activos por derecho de uso (nota 6) (*) 92.264 3.158
Fletes y acarreos 40.442 39.503
Servicios de terceros 203.973 199.133
Energía eléctrica, gas y comunicaciones 20.795 10.683
Calidad y medio ambiente 1.408 447
Seguros 328 1.338
Sistemas y software de aplicación 1.209 452
Quebranto por juicios laborales y otros 708 35
TOTAL 1.190.241 1.057.941
(*) El diferencial entre las notas corresponde, al proceso de activación y desactivación de las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos.
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(c) Gastos de comercialización

31.12.2020 31.12.2019
Impuestos directos 1.418.429 1.234.334
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5) 133.141 140.488
Fletes y acarreos 2.060.394 1.545.305
Gastos de exportación e importación 363.040 381.290
Publicidad y propaganda 817.489 936.337
Seguros 46.507 37.029
Derechos a la exportación 335.514 509.642
Quebranto por deudores incobrables 12.148 5.753
Quebranto / (recupero) por otras provisiones 12.295 (2.888)
Quebranto por otros créditos - 3.086
TOTAL 11.983.112 11.847.479
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(d) Gastos de administración
31.12.2020 31.12.2019
Retribución de administradores, directores y síndicos 583.856 381.673
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5) 58.607 46.111
Servicios bancarios 84.436 98.417
Seguros 15.369 14.861
Quebranto por juicios laborales y otros 147 3.714
Quebranto por otras provisiones diversas 4.852 17.408
Quebranto / (recupero) por otros créditos - (39.032)
TOTAL 4.421.464 4.305.923
(e) Gastos de mantenimiento de propiedades de inversión (nota 32)
31.12.2020 31.12.2019
Honorarios y retribuciones por servicios 311 110
Conservación de propiedades de inversión 1.756 2.883
Depreciación de propiedades de inversión (nota 7) - 16.609
Energía eléctrica, gas y comunicaciones 395 519
Otros gastos generales varios 384 1.473
TOTAL 54.155 78.710
NOTA 30. SUELDOS, JORNALES, CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS
En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios:
31.12.2020 31.12.2019
Sueldos, jornales y cargas sociales 16.485.498 15.493.790
Beneficios por retiro anticipado (nota 23) 246.142 250.571
Plan de pensión (nota 23) 701.061 123.941
Gratificaciones por jubilación (nota 23) 12.701 8.031
TOTAL 17.445.402 15.876.333
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NOTA 31. RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS
A continuación, se exponen los resultados generados por los principales activos biológicos:
Ganado
Cultivo de Sementeras de Sementera de lechero o Total al
Fruta granos caña destinado a 31.12.2020
faena
Ventas de activos y productos biológicos 33.249 327.503 - 71.487 432.239
Costo de venta de activos biológicos - - - (71.487) (71.487)
Costo de venta de productos biológicos (33.249) (207.862) - - (241.111)
Subtotal de resultado de venta de activos y productos biológicos - 119.641 - - 119.641
Recolección de productos biológicos (1) 89.665 549.625 298.915 397.952 1.336.157
Cambios en el valor razonable de activos biológicos 7.758 - - 220.471 228.229
Bajas de plantas productoras - - (1.809) - (1.809)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola

(125.776) (282.577) (348.105) - (756.458)
(nota 29)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad ganadera
- - - (433.783) (433.783)
(nota 29)
Subtotal de costos de producción de activos biológicos (125.776) (282.577) (348.105) (433.783) (1.190.241)
Consumo de productos biológicos cosechados - - - (43.788) (43.788)
Consumo de otros productos biológicos utilizados como insumos - - - (24.089) (24.089)
TOTAL RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS
(28.353) 386.689 (50.999) 116.763 424.100
BIOLÓGICOS
(1) Medidos al valor razonable en el punto de recolección.
Ganado
Cultivo de Sementeras Sementera de lechero o Total al
Fruta de granos caña destinado a 31.12.2019
faena
Ventas de activos y productos biológicos - 279.447 - 41.957 321.404
Costo de venta de activos biológicos - - - (41.957) (41.957)
Costo de venta de productos biológicos - (204.438) - - (204.438)
Subtotal de resultado de venta de activos y productos biológicos - 75.009 - - 75.009
Recolección de productos biológicos (1) - 468.679 211.805 391.308 1.071.792
Cambios en el valor razonable de activos biológicos -- - - 122.795 122.795
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola

- (288.357) (347.055) - (635.412)
(nota 29)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad ganadera
- - - (422.529) (422.529)
(nota 29)
Subtotal de costos de producción de activos biológicos - (288.357) (347.055) (422.529) (1.057.941)
Consumo de productos biológicos cosechados - - - (16.935) (16.935)
Consumo de otros productos biológicos utilizados como insumos - - - (57.754) (57.754)
TOTAL RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS
- 255.331 (135.250) 16.885 136.966
BIOLÓGICOS
(1) Medidos al valor razonable en el punto de recolección. Incluye baja de plantas productoras.
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NOTA 31. RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS

El principal destino de la producción de activos biológicos es la transferencia de la producción agropecuaria a la industrial, la cual se
expone a continuación:
Activos biológicos que genera la producción agropecuaria
Ganado
Cultivo de Sementeras Sementera lechero o Total Total
fruta de granos de caña destinado a 31.12.2020 31.12.2019
faena
Existencias al inicio de productos biológicos - - - - - -
Recolección de productos biológicos 89.665 549.625 298.915 392.100 1.330.305 1.071.792
Costo de venta de productos biológicos - (207.862) - - (207.862) (204.438)
Transferencias internas - (43.789) - 43.789 - -
Consumo de productos biológicos cosechados
- - - (43.789) (43.789) (16.935)
(forrajes)
Subtotal 89.665 297.974 298.915 392.100 1.078.654 850.419
Stock al cierre de productos biológicos recolectados no
- (39.149) - - (39.149) (22.626)
transferidos a la actividad industrial (forrajes) (1)
TOTAL DE TRANSFERENCIAS DE
PRODUCTOS BIOLÓGICOS AL 31.12.2020 89.665 258.825 298.915 392.100 1.039.505 -
(nota 28)
TOTAL DE TRANSFERENCIAS DE
PRODUCTOS BIOLÓGICOS AL 31.12.2019 - 224.680 211.805 391.308 - 827.793
(nota 28)
(1) Incluidos en “materias primas y materiales” de la nota 14.
NOTA 32. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO
En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – neto:
31.12.2020 31.12.2019
Impuestos a los débitos y créditos bancarios (639.816) (591.926)
Egresos netos de los ingresos devengados, generados por las propiedades de inversión (1) (45.257) (68.809)
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión (2) 605.759 20.109
Otros 91.475 70.200
TOTAL 12.161 (570.426)
(1) Incluye para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2020 y 2019 gastos de mantenimiento de propiedades de inversión por ARS 54.155 y ARS 78.710, respectivamente
(nota 29).
(2) Incluye ARS 567 millones correspondiente al resultado generado por la venta de maquinas en el marco del acuerdo de joint venture con grupo Webcor (ver nota 39).
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NOTA 33. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS
En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:
Ingresos / (Gastos)
31.12.2020 31.12.2019
Ingresos financieros
Intereses:
- Equivalentes de efectivo 5.718 12.717
- Explícitos e implícitos comunes (853.426) (672.142)
- Financieros con partes relacionadas (nota 37) (10.771) (51.322)
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros:
- Otros activos financieros 762 17.501
Subtotal ingresos financieros (857.717) (693.246)
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios, obligaciones negociables y gastos de financiación (3.408.770) (4.647.291)
- Arrendamientos Financieros (81.289) (130.624)
- Explícitos e implícitos comunes 126.810 257.443
- Financieros con partes relacionadas (nota 37) 14.400 (28.802)
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros:
- Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 42) (798.764) (250.923)
Diferencia de cambio (1.251.608) (1.150.835)

Subtotal (5.399.221) (5.951.032)
Importes capitalizados en activos aptos 7.438 22.443
Subtotal gastos financieros (5.391.783) (5.928.589)
Resultado por posición monetaria neta 958.864 1.160.182
TOTAL RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS (5.290.636) (5.461.653)
La composición del cargo a resultados, es la siguiente:
31.12.2020 31.12.2019
Impuesto a las ganancias – método diferido (nota 11) (1.932.612) (1.715.494)

Generación neta de créditos por impuestos análogos en el exterior (107.867) 14.640
Subtotal – Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados (2.040.479) (1.700.854)
Impuesto a las ganancias – método diferido (nota 11, 19 y 20) (68.032) 84.656
Subtotal – Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales (68.032) 84.656
TOTAL CARGO IMPUESTO A LAS GANANCIAS (2.108.511) (1.616.198)
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A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del
impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:
31.12.2020 31.12.2019
Resultado del ejercicio antes de impuestos 6.204.035 (299.159)
Alícuota del impuesto de la Sociedad 30% 30%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto (1.861.211) 89.748
Diferencias permanentes y otras partidas conciliatorias
Gastos no deducibles (310.955) (127.101)

Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas 956.480 771.925
Efecto de la aplicación del ajuste por inflación impositivo (3.727.184) (4.414.236)
Activos diferidos no reconocidos (5.697) (407.480)
Resultado por cambio en alícuota impositiva (1) 391.534 141.570
Efecto reexpresión Ley 27.430 sobre bases fiscales (2) 260.847 295.052
Efecto reexpresión sobre bases contables que no afectan la posición diferida 2.339.297 1.885.829
Generación neta de créditos por impuestos análogos en el exterior (107.867) 14.640
Efecto impositivo de créditos por impuestos análogos en el exterior 32.360 (4.392)
Otros netos (8.083) 53.591
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados (2.040.479) (1.700.854)
(1) Incluye el efecto de la diferencia entre la alícuota utilizada en la presente conciliación (30%) y la que se espera esté en vigencia al momento de la reversión de las diferencias
entre las bases contables e impositivas identificadas.
(2) Incluye el efecto sobre la posición diferida de la reexpresión de las bases fiscales de las altas de activos fijos incorporadas a partir de 1 de enero de 2018, admitida por la Ley
27.430.
- Reforma tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley introdujo varios
cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, entre los que se destacaba principalmente una reducción de la alícuota corporativa
de impuesto a las ganancias que grava las utilidades fiscales. La reducción de la alícuota tenía prevista una implementación en forma
gradual en un plazo de 4 años hasta llegar al 25% a partir del año 2020, y se complementaba con la aplicación de un “impuesto adicional”
a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto
adicional corresponde ser retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a
disposición o capitalización, adquiriendo el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos, en cuyo caso, será pago
a cuenta.
Posteriormente, el artículo 48 de la Ley N° 27.541 de Solidaridad Social y Reactivación Productiva, publicada en el Boletín Oficial el 23
de diciembre de 2019, dispuso la suspensión de la reducción de la alícuota al 25%, hasta los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1
de enero de 2021.
En el siguiente cuadro pueden observarse las alícuotas corporativas y el impuesto adicional aplicable conforme a lo descripto
precedentemente:
Período fiscal Alícuota corporativa Impuesto adicional

2018 30% 7%
2019 30% 7%
2020 30% 7%
2021 en adelante 25% 13%
Adicionalmente, la reforma tributaria estableció que, a opción de las sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes
situados en el país y que se encontraban afectados a la generación de ganancias gravadas. El resultado impositivo que origine el revalúo
no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no será deducible de dicho impuesto. La
Sociedad no utilizó la mencionada opción de revalúo, prevista en la norma.
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- Impuesto a la ganancia mínima presunta
Mediante la Ley N° 27.260 se deroga la aplicación del impuesto a la ganancia mínima presunta para los ejercicios fiscales iniciados a partir
del 1 de enero de 2019. Por consiguiente, la Sociedad no estimó obligaciones derivadas de este impuesto para el ejercicio 2019. Además,
con anterioridad la AFIP mediante su Instrucción General N° 2/2017 había instruido a sus áreas jurídicas a respetar el criterio sentado por
la Corte Suprema de Justicia de la Nación, reconociendo que no existe ganancia mínima presunta cuando haya pérdidas en los balances
contables correspondientes al período pertinente y se registren, también, quebrantos en la declaración jurada del impuesto a las Ganancias
de dicho período fiscal. Por este motivo, algunas sociedades del Grupo tampoco habían tributado este impuesto con anterioridad al
mencionado ejercicio 2019.
- Acción de repetición del impuesto a la ganancia mínima presunta

Con fecha 30 de julio de 2018, la Sociedad interpuso una acción de repetición ante la AFIP por el ingreso del Impuesto a la Ganancia
Mínima Presunta correspondiente a los períodos fiscales 2013, 2014, 2016 y 2017, para los cuales entendía que cumple, bajo ciertos
criterios, con los parámetros de la Instrucción General N° 2/2017 de la AFIP y de la jurisprudencia de la Corte Suprema de Justicia de la
Nación en la materia. El importe de la mencionada acción ascendió a ARS 366.338. El saldo en cuestión forma parte de los “Otros créditos
no corrientes” del estado de situación financiera individual. Mediante resolución de fecha 27 de enero 2021, la AFIP notificó a la Sociedad
que no dio lugar al reclamo presentado mediante la citada acción de repetición. La Campagnola S.A.C.I., sociedad absorbida por Arcor
S.A.I.C., con fecha 28 de diciembre de 2017, interpuso una acción de repetición ante la AFIP por la aplicación del Impuesto a la Ganancia
Mínima Presunta correspondiente a los períodos fiscales 2013 y 2016, para los cuales cumple con los parámetros de la Instrucción General
N° 2/2017 de la AFIP . El importe de la mencionada acción ascendió a ARS 22.301. Con fecha 17 de enero del 2019, AFIP notificó
mediante resolución a dicha subsidiaria que hizo lugar al citado reclamo de repetición en sede administrativa.
- Ajuste por inflación impositivo en Argentina

Conforme a lo previsto en la Ley 27.430, el ajuste por inflación impositivo establecido en los artículos 105 a 108 de la Ley de Impuesto a
las Ganancias resulta de aplicación para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 en la medida que se cumpla un parámetro
de inflación acumulada del 100% trianual a computar desde dicha fecha. No obstante, la Ley 27.468 modificó el régimen de transición
establecido por la citada Ley 27.430 estableciendo que, para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, el procedimiento
de ajuste será aplicable en caso que la variación del IPC, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere
un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y un quince por ciento (15%), respectivamente. Posteriormente, la Ley
27.541, dispuso que el importe determinado, que corresponda al primero y al segundo ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2019,
deberá imputarse un sexto (1/6) en esos períodos fiscales y los cinco sextos (5/6) restantes, en partes iguales, en los cinco períodos fiscales
inmediatos siguientes. Para los ejercicios fiscales posteriores, los efectos de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo se
imputarán totalmente al período correspondiente.
NOTA 35. UTILIDAD POR ACCIÓN
La utilidad por acción básica se calcula dividiendo la utilidad atribuible a los accionistas de la Sociedad entre las acciones comunes en
circulación. Para los años 2020 y 2019 se consideran las acciones comunes en circulación al cierre del ejercicio corriente. Dado que la
Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.
31.12.2020 31.12.2019
Ganancia / (Pérdida) neta del ejercicio 4.163.556 (2.000.013)
Acciones comunes en circulación 70.000.000.000 70.000.000.000
GANANCIA / (PÉRDIDA) BÁSICA Y DILUIDA POR ACCIÓN 0,05948 (0,02857)
NOTA 36. DIVIDENDOS POR ACCIÓN

Los dividendos pagados durante el año 2020 a los accionistas de la Sociedad ascendieron a ARS 1.730.000 (expresado en moneda
homogénea, ARS 2.118.056), según lo determinado en las Asambleas Generales Ordinarias y Extraordinarias de Accionistas efectuadas el
25 de abril de 2020 y el 15 de agosto de 2020, las cuales determinaron que se abonen dividendos por la suma de ARS 1.180.000 (expresado
en moneda homogénea, ARS 1.490.228) y ARS 550.000 (expresado en moneda homogénea, ARS 627.828) respectivamente. Tomando la
cantidad de acciones en circulación a la fecha de cierre, ajustados por inflación representan un dividendo por acción de ARS 0,03026.
Los dividendos pagados durante el año 2019 a los accionistas de la Sociedad ascendieron a ARS 690.000 (expresado en moneda
homogénea, ARS 1.145.191), según lo determinado en las Asambleas Generales Ordinarias y Extraordinarias de Accionistas efectuadas
el 27 de abril de 2019 y el 19 de septiembre de 2019, las cuales determinaron que se abonen dividendos por la suma de ARS 270.000
(expresado en moneda homogénea, ARS 505.871) y ARS 420.000 (expresado en moneda homogénea, ARS 639.320) respectivamente.
Tomando la cantidad de acciones en circulación a la fecha de cierre, ajustados por inflación representan un dividendo por acción de ARS
0,01636.
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NOTA 37. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas:
(a) Ventas de bienes, servicios y Recupero de gastos
Ventas de bienes y servicios (1)
Venta de bienes Venta de servicios
Tipo de relación
31.12.2020 31.12.2019 31.12.2020 31.12.2019
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) Subsidiaria 96.476 94.944 - -
Arcor Alimentos Bolivia S.A. Subsidiaria 548.701 605.484 - -
Arcor de Perú S.A. Subsidiaria 146.711 161.534 - -
Arcor do Brasil Ltda. Subsidiaria 131.024 178.689 6.157 6.026
Arcor U.S.A., Inc. Subsidiaria 994.412 628.701 - -
Arcorpar S.A. Subsidiaria 995.217 878.978 - -
Bagley Argentina S.A. Subsidiaria 2.357.533 2.166.608 3.576.358 3.785.650
Bagley Chile S.A. Subsidiaria 44.894 2.177 - -
Cartocor Chile S.A. Subsidiaria 5.287 4.437 - -
Cartocor S.A. (3) Subsidiaria 480.402 467.339 508.918 401.202
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Subsidiaria - - 517 919
Grupo Arcor S.A. Controlante - - 1.206 1.122
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. Subsidiaria 1.025.694 1.127.375 4.105 3.977
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. Subsidiaria 2.955 5.424 - -
La Campagnola S.A.C.I. (2) Subsidiaria - 586.457 - 1.224.879
Mastellone Hermanos S.A. Asociada 75.264 66.458 - -
Mundo Dulce S.A. de C.V. Subsidiaria - - 3.079 2.983
Papel Misionero S.A.I.F.C. Subsidiaria - - 85.950 53.115
Unidal Ecuador S.A. Subsidiaria 110.284 165.241 - -
Unidal México S.A. de C.V. Subsidiaria - - 5.989 5.802
Van Dam S.A. Subsidiaria 624.364 521.981 - -
Zucamor Cuyo S.A. (3) Subsidiaria 201 2.883 20.833 28.918
Zucamor S.A. (3) Subsidiaria 52.832 18.749 26.375 40.943
TOTAL 7.692.251 7.683.459 4.239.487 5.555.536
(1) Importe bruto antes de segregar intereses financieros implícitos que han sido incluidos en el rubro “Ingresos financieros”.
(2) Con fecha 1 de enero de 2020 se produjo la fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con La Campagnola S.A.C.I. (nota 9).
(3) Con fecha 1 de julio de 2020 se produjo la fusión por absorción de Cartocor S.A. con BI S.A., Zucamor Cuyo S.A. y Zucamor S.A. (nota 9).
Recupero de gastos
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019
Arcor Alimentos Bolivia S.A. Subsidiaria 1.480 3.846
Arcorpar S.A. Subsidiaria 1.926 4.555
Arcor de Perú S.A Subsidiaria 481 -
Bagley Argentina S.A. Subsidiaria 82.224 67.697
Cartocor S.A. (2) Subsidiaria 69.367 47.822
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Subsidiaria 388 357
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. Subsidiaria - 82
La Campagnola S.A.C.I. (1) Subsidiaria - 26.963
Papel Misionero S.A.I.F.C. Subsidiaria 10.089 7.331
Van Dam S.A. Subsidiaria 1.359 1.621
Zucamor Cuyo S.A. (2) Subsidiaria 919 2.595
Zucamor S.A. (2) Subsidiaria 5.258 13.763
TOTAL 173.491 176.632
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(b) Compras de bienes, servicios y otros egresos
Compra de bienes
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

Arcor do Brasil Ltda. Subsidiaria 65.383 66.288
Cartocor S.A. (2) Subsidiaria 2.857.293 2.600.711
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. Subsidiaria - 7.123
Mastellone Hermanos S.A. Asociada 366.201 41.924
Zucamor Cuyo S.A. (2) Subsidiaria 90.659 128.843
Zucamor S.A. (2) Subsidiaria 1.892 811
TOTAL 3.542.171 3.200.151
Compra de servicios
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

Arcor A.G. (S.A., Ltd.) Subsidiaria 73.438 57.605
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Subsidiaria 8.942 17.200
Dulcería Nacional (SU), Limitada. Negocio conjunto 3.029 -
GAP Regional Services S.A. Subsidiaria 55.890 61.960
Unidal México S.A. de C.V. Subsidiaria 15.343 23.275
TOTAL 222.608 260.527
Otros ingresos
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

Bagley Chile S.A. Subsidiaria 2.448 2.466
TOTAL 23.594 2.466
Otros egresos
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

Aportes a Fundación Arcor Otras 15.525 17.376
Arcor U.S.A., Inc. Subsidiaria 2.226 2.565
Arcorpar S.A. Subsidiaria - 3.969
TOTAL 17.751 23.910
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(c) Intereses financieros (nota 33)
Intereses ganados
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

Asama S.A. (2) Subsidiaria - 59
Bagley Argentina S.A. Subsidiaria 3.044 (792)
Cartocor S.A. (3) Subsidiaria - (14.037)
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Subsidiaria (507) (584)
GAP Inversora S.A. Asociada (13) 4
La Campagnola S.A.C.I. (1) Subsidiaria - (37.437)
Otras partes relacionadas Otras (98) 110
Papel Misionero S.A.I.F.C. Subsidiaria (4.779) -
Zucamor Cuyo S.A. (3) Subsidiaria (1.399) (3.544)
Zucamor S.A. (3) Subsidiaria (7.019) 4.899
TOTAL (10.771) (51.322)
(2) Con fecha 1 de enero de 2020 se produjo la fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con Asama S.A. (nota 9).
Intereses perdidos
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

Bagley Argentina S.A. Subsidiaria (771) 147
Cartocor S.A. (2) Subsidiaria (2.879) 32.038
Zucamor Cuyo S.A. (2) Subsidiaria (11.461) 489
Zucamor S.A. (2) Subsidiaria 711 (12.953)
TOTAL (14.400) 28.802
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(d) Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales
Cuentas por cobrar (nota 13)
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

Arcor A.G. (S.A., Ltda.) Subsidiaria 51.531 77.995
Arcor Alimentos Bolivia S.A. Subsidiaria - 129.033
Arcor de Perú S.A. Subsidiaria 103.608 127.334
Arcorpar S.A. Subsidiaria 250.767 258.472
Asama S.A. (1) Subsidiaria - 7
Bagley Argentina S.A. Subsidiaria 727.683 1.039.813
Bagley Chile S.A. Subsidiaria 7.039 3.465
Grupo Arcor S.A. Controlante - 1.012
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. Subsidiaria 539.669 639.847
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. Subsidiaria 3.927 486
Mastellone Hermanos S.A. Asociada 6.098 5.684
Mundo Dulce S.A. Subsidiaria 1.515 1.469
Unidal Ecuador S.A. Subsidiaria 94.484 80.096
Van Dam S.A. Subsidiaria - 31.466
Zucamor Cuyo S.A. (2) Subsidiaria - 3.673
Zucamor S.A. (2) Subsidiaria - 33.358
TOTAL 2.445.620 3.243.854
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (nota 25)

Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) Subsidiaria 61.754 57.138
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Subsidiaria 960 1.537
GAP Regional Services S.A. Subsidiaria 39.141 69.298
Mastellone Hermanos S.A. Asociada 116.126 -
Otras partes relacionadas Otras 694 536
Zucamor Cuyo S.A. (2) Subsidiaria - 154
TOTAL 496.665 542.456
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Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente.
Las mismas vencen, generalmente, dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no
tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.
(e) Otros créditos (nota 13)
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

Arcor A.G. (S.A., Ltd.) Subsidiaria - 1.626
Arcorpar S.A. (1) Subsidiaria 54.777 -
Dulcería Nacional (SU), Limitada Negocio conjunto 21.146 -
Tucor DMCC (2) Negocio conjunto 761.048 -
TOTAL 836.971 1.626
(1) Corresponde a dividendos pendientes de cobrar.

(2) Saldo no corriente
(f) Otros Pasivos

Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) (1) Subsidiaria 129.416 -
Bagley Argentina S.A. (2) Subsidiaria 506.602 -
TOTAL 636.018 -
(1) Se expone en el rubro cuentas por pagar comerciales y otras deudas.
(2) Corresponde a anticipos recibidos.
(g) Préstamos otorgados (nota 13)
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

Asama S.A. (2) Subsidiaria - 4.648
GAP Inversora S.A. Asociada 487 -
La Campagnola S.A.C.I. (1) Subsidiaria - 2.206.105
Otras partes relacionadas Otras 1.661 1.638
Papel Misionero S.A.I.F.C. Subsidiaria 199.785 -
Zucamor Cuyo S.A. (3) Subsidiaria - 77.950
Zucamor S.A. (3) Subsidiaria - 163.089
TOTAL 207.020 2.457.633
(h) Préstamos recibidos (nota 21)
Tipo de relación 31.12.2020 31.12.2019

TOTAL 641.419 392.319
(i) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y Personal clave de la gerencia, al 31 de diciembre de 2020 y 2019
ascendieron a ARS 1.178.446 y ARS 742.986, respectivamente.
Se considera Personal clave de la gerencia, a las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las
actividades de la Sociedad.
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NOTA 38. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS
38.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a
las categorías establecidas en la NIIF 9.
- Al 31 de diciembre de 2020:
Valor razonable
Costo amortizado con cambios en el con cambios en otros Total
estado de resultados resultados integrales
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1) 1.354.512 - - 1.354.512
Créditos por ventas 6.441.133 - - 6.441.133
Instrumentos financieros derivados - 270.000 - 270.000
Efectivo y equivalentes de efectivo - 771.510 - 771.510
TOTAL AL 31.12.2020 7.795.645 1.041.510 - 8.837.155
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos 57.642.375 - - 57.642.375
Pasivos por arrendamientos financieros 887.047 - - 887.047
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1) 10.580.487 343.070 - 10.923.557
TOTAL AL 31.12.2020 69.109.909 1.255.493 - 70.365.402
(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.
Valor razonable
Costo amortizado con cambios en el con cambios en otros Total
estado de resultados resultados integrales
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1) 2.708.743 - - 2.708.743
Créditos por ventas 6.613.414 - - 6.613.414
Instrumentos financieros derivados - - 5.730 5.730
Efectivo y equivalentes de efectivo - 4.981.931 - 4.981.931
TOTAL AL 31.12.2019 9.322.157 4.981.931 5.730 14.309.818
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos 60.214.758 - - 60.214.758
Pasivos por arrendamientos financieros 1.092.512 - - 1.092.512
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1) 7.851.945 87.221 - 7.939.166
TOTAL AL 31.12.2019 69.159.215 200.683 - 69.359.898
(1) Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.
38.2 Jerarquías del valor razonable
En los cuadros a continuación, se exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el
método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:
 Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
 Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto
directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
 Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual
requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.
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38.2 Jerarquías del valor razonable
A continuación se exponen los activos y pasivos de la Sociedad medidos a valor razonable:

Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados 270.000 - - 270.000
Efectivo y equivalentes de efectivo 771.510 - - 771.510
TOTAL ACTIVOS 1.041.510 - - 1.041.510
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados 197 - 912.226 912.423
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1) - 343.070 - 343.070
TOTAL PASIVOS 197 343.070 912.226 1.255.493
(1) Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados 5.730 - - 5.730
Efectivo y equivalentes de efectivo 4.981.931 - - 4.981.931
TOTAL ACTIVOS 4.987.661 - - 4.987.661
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados - - 113.462 113.462
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1) - 87.221 - 87.221
TOTAL PASIVOS - 87.221 113.462 200.683
(1) Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.
El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre.
Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de
intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan
transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio
de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos
instrumentos se incluyen en el Nivel 1. Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden principalmente opciones financieras y
contratos a términos de cacao, contratos a término de moneda (Instrumentos financieros derivados), y efectivo y equivalentes de efectivo.
El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación.
Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida
posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un
instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Los instrumentos incluidos en el Nivel 2 comprenden principalmente
contratos a término por compra/venta de dólares estadounidenses (Instrumentos financieros derivados) y contratos de compra de cereales
con precios a fijar (Cuentas por pagar comerciales y otras deudas).
Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del
mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3. Los instrumentos incluidos en el Nivel 3 comprenden las opciones financieras asociadas
a la operación con Mastellone Hermanos S.A.
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38.3 Estimación del valor razonable
Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable
Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la información y técnicas utilizadas para
su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:
(a) Efectivo y equivalentes de efectivo
El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable. Los fondos comunes de inversión y títulos públicos, también se
encuentran incluidos en este rubro y su valor se estimó utilizando información de mercados activos, valuando la tenencia de títulos
públicos y cada cuota parte al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio, por lo que su valuación califica como
Nivel 1.
(b) Instrumentos financieros derivados
(i) Opciones financieras y contratos a términos de cacao

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determina por referencia a cotizaciones conocidas en mercados activos, por
lo que su valuación califica como de Nivel 1.
(ii) Contratos a términos de moneda

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determina utilizando cotizaciones observables al cierre del ejercicio, para
cada contrato en particular, por lo que su valuación califica como de Nivel 1.
(iii) Opciones financieras asociadas a la operación con Mastellone Hermanos S.A.

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determina mediante la utilización de modelos de valuación de opciones (Black
and Scholes y Simulación Montecarlo).
Dichos modelos incluyen la utilización de datos no observables en el mercado por lo que su valuación califica como Nivel 3.
(c) Cuentas por pagar y otras deudas – Contratos de compra de cereales con precios a fijar
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 existen operaciones de compra de granos realizadas por la Sociedad a productores, pendientes de
fijar su valor.
Estas deudas son medidas a valor razonable estimado utilizando información de mercados activos, valuando cada tonelada de granos
adeudada, al valor de cotización de las mismas al cierre del ejercicio, ajustadas por las condiciones específicas de contratación de la
Sociedad, por lo cual su valuación se encuadra como de Nivel 2.
Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado
La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así
valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:
(a) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos
los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.
(b) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.
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38.3 Estimación del valor razonable
(c) Préstamos
Los préstamos comprenden principalmente:
(i) Obligaciones negociables a tasa fija, con cotización
El valor razonable de estos instrumentos se estimó utilizando información de mercados activos, valuando la deuda al valor de
cotización al cierre de cada ejercicio (nota 21).
(ii) Préstamos a tasa variable
Comprenden principalmente, las obligaciones negociables en ARS que devengan intereses a una tasa variable determinada por la
tasa Badlar más un margen aplicable. El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para
descontar los flujos de fondos (nota 21).
(iii) Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente los saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de
primera línea. El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de
fondos (nota 21).
(iv) Préstamos con relacionadas
Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan
intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su
valor razonable.
38.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo las cuales se centran en la incertidumbre de los
mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. La Sociedad utiliza si es
necesario instrumentos derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo. La gestión de los principales riesgos financieros, tales
como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y
Tesorería, las cuales identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros, en coordinación estrecha con las diferentes unidades operativas
del Grupo.
38.5 Riesgo de mercado
38.5.1 Riesgo de tipo de cambio:

La Sociedad fabrica y vende sus productos en varios países alrededor del mundo y, por lo tanto, está expuesto al riesgo de fluctuación de
los tipos de cambio. El riesgo de tipo de cambio surge de:
 Actividades operativas y de inversión
Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante,
las exportaciones y las importaciones (especialmente materias primas, materiales y elementos de propiedad, planta y equipos) son
expresadas en otras monedas, principalmente en USD y en EUR. En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de
cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones. Históricamente la Sociedad ha mostrado una
posición neta activa respecto de su exposición cambiaria relacionada con las actividades operativas, lo cual implica una cobertura natural.
Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Sociedad estima que el impacto de un
movimiento simultáneo de un 10% favorable / desfavorable de los principales tipos de cambio, manteniendo el resto de las variables
constantes, resultaría en una ganancia / pérdida en términos nominales (es decir, sin eliminar la cobertura inflacionaria) antes de impuestos
de aproximadamente ARS 163.570 y ARS 593.396, respectivamente.
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38.5.1 Riesgo de tipo de cambio:
 Actividades de financiación
El endeudamiento financiero de la Sociedad está expresado principalmente en USD. Para reducir su exposición cambiaria originada en
estas operaciones, la Sociedad puede utilizar contratos derivados de tipo de cambio (forwards o futuros de moneda).
Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Sociedad estima que el impacto, neto del
efecto de los derivados de moneda, de un movimiento simultáneo de un 10% favorable / desfavorable de los principales tipos de cambio
,manteniendo el resto de las variables constantes, resultaría en una pérdida / ganancia en términos nominales (es decir, sin eliminar la
cobertura inflacionaria) antes de impuestos de aproximadamente ARS 4.776.969 y ARS 4.820.947, respectivamente.
 Activos y pasivos en moneda extranjera
A continuación se exponen los rubros de activos y pasivos del estado de situación financiera individual de la Sociedad por monto y clase
de moneda extranjera.
MONTO EN CLASE DE MONTO EN MONEDA LOCAL AL

CAMBIO
RUBROS MONEDA MONEDA
VIGENTE 31.12.2020 31.12.2019
EXTRANJERA EXTRANJERA
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos 9.065 USD 83,9500 761.049 761.049 -
TOTAL DEL ACTIVO NO
761.049 -
CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
Otros créditos 2.959 USD 83,9500 248.361 248.361 96.453
Créditos por ventas 26.323 USD 83,9500 2.209.810
500 EUR 103,0738 51.531 2.261.341 2.952.990
Instrumentos financieros derivados 3.216 USD 83,9500 270.000 270.000 5.730
Efectivo y equivalentes de efectivo 7.349 USD 83,9500 616.958
260 EUR 103,0738 26.800 643.758 4.825.341
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE 3.423.460 7.880.514
TOTAL DEL ACTIVO 4.184.509 7.880.514
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos 552.571 USD 84,1500 46.498.855 46.498.855 45.070.154
Pasivos por arrendamientos 1.434 USD 84,1500 120.680 120.680 229.489
Ctas. por pagar comerc. y otras cuentas por
406 EUR 84,1500 42.000 42.000 59.231
pagar
TOTAL DEL PASIVO NO
46.661.535 45.358.874
CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
Préstamos 15.174 USD 84,1500 1.276.868 1.276.868 2.745.435
Pasivos por Arrendamientos 1.703 USD 84,1500 137.528 143.286 164.392
Ctas. por pagar comerc. y otras cuentas por
23.504 USD 84,1500 1.977.836
pagar
2.501 EUR 103,5297 258.965
6 UYU 0,8158 5 2.236.806 1.887.146
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE 3.656.960 4.796.973
TOTAL DEL PASIVO 50.318.495 50.155.847
Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo G.
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38.5.2 Riesgo de precio de materias primas

La Sociedad está expuesta a la volatilidad en los precios de ciertas materias primas básicas que adquiere a terceros, tales como maíz, azúcar,
cacao (y sus derivados).
En el caso del maíz, a los efectos de asegurar el abastecimiento, la Sociedad celebra, en algunos casos, contratos de compras, otorgando el
derecho al productor, a fijar el precio en cualquier momento entre la fecha de entrega y una fecha futura (contratos de compras de granos
a fijar). La Sociedad no cubre los eventuales riesgos sobre su posición financiera y sobre los resultados de una eventual variación en el
precio de los granos.
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, el impacto de un movimiento simultáneo de un 10% favorable / desfavorable de cambios en el precio
del maíz (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una pérdida / ganancia antes de impuestos de aproximadamente
ARS 34.307 y ARS 8.721, respectivamente.
En el caso del cacao, la Sociedad, en algunas oportunidades, celebra operaciones financieras y compras a futuro de cacao las que si bien
no dan lugar a la entrega física, están diseñadas como cobertura de flujo de efectivo para compensar el efecto de cambios en los precios de
dicha materia prima.
Para el resto de las materias primas mencionadas, cada una de las unidades operativas del Grupo, realiza un pronóstico de doce meses de
producción y en base a éste, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del volumen de
compra requerido mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.
Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.
38.5.3 Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable
El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero. La principal exposición se encuentra relacionada con
préstamos a tasa variable en base a Badlar.
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la proporción de préstamos a tasa fija y a tasa variable, se expone en cuadro a continuación:
Tipo de préstamo 31.12.2020 31.12.2019

ARS % ARS %
Tasa fija 50.447.343 88 53.766.901 89
Tasa variable 7.195.032 12 6.447.857 11
TOTAL 57.642.375 100 60.214.758 100
Considerando que un 12% del total de los préstamos está sujeto a tasas de interés variable, si se asume un aumento o disminución de las
tasas de interés de aproximadamente 100 puntos básicos, manteniendo todas las otras variables constantes, tales como el tipo de cambio,
el aumento / disminución mencionado anteriormente, resultaría hipotéticamente en una pérdida / (utilidad) de ARS 31.241.
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38.6 Riesgo crediticio
El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

38.6.1 Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras
La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales
como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.
Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de
estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.
38.6.2 Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes domésticos de consumo masivo
La cartera de clientes domésticos de consumo masivo en Argentina y en los principales países se divide en Distribuidores, Mayoristas y
Cadenas de Supermercados.
Los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en
un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la
situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se
considera el canal al cual pertenece el cliente.
Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas
que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia
correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después
de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través de los abogados de la Sociedad.
38.6.3 Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes industriales
Comprende principalmente, créditos a cobrar por ventas de productos industriales en Argentina. La gestión de este riesgo recae en los
departamentos de créditos y cobranzas de cada uno de estos negocios y, al igual que en el caso de consumo masivo, existe una metodología
para la determinación del límite de crédito.
38.6.4 Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones
La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo.
Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación,
en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.
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38.7 Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva
de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de
efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos
como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.
Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención
de líneas de crédito.
El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con
vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las
entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de
Tesorería en Argentina.
Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad por grupos de vencimiento considerando el tiempo que resta para
su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2020 y 2019, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo
contractuales no descontados. Para su determinación se consideraron las variables observables, tipo de cambio y tasa de interés, vigentes
al 31 de diciembre de 2020 y 2019 respectivamente.
Vencimientos contractuales
Valor de libros Total
Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años al
31.12.2020
Préstamos 57.642.375 13.785.052 6.868.028 44.778.790 - 65.431.870
Pasivos por arrendamientos 887.047 540.190 197.643 213.274 457 951.564
Instrumentos financieros
197 197 - - - 197
derivados
Cuentas por pagar y otras deudas 10.923.557 10.997.398 68.160 - - 11.065.558
TOTAL AL 31.12.2020 69.453.176 25.322.837 7.133.831 44.992.064 457 77.449.189
Vencimientos contractuales
Valor de libros Total
Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años al
31.12.2019
Préstamos 60.214.758 15.103.152 7.139.312 50.041.622 - 72.284.086
Pasivos por arrendamientos 1.092.512 512.835 442.170 231.025 - 1.186.030
Cuentas por pagar y otras deudas 7.939.166 7.991.387 84.385 - - 8.075.772
TOTAL AL 31.12.2019 69.246.436 23.607.374 7.665.867 50.272.647 - 81.545.888
Los flujos contractuales expuestos precedentemente no incluyen a las opciones de compra y de venta de acciones de Mastellone
Hermanos S.A. (notas 15 y 42). Los flujos de efectivo que podrían derivarse del ejercicio de dichas opciones están descriptos en la nota 42
a los presentes estados financieros individuales.
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38.8 Administración del riesgo de capital
Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar
un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a
los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos
exigidos en algunos contratos de préstamos.
Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los
accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.
Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo
la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de los rubros préstamos y pasivos por
arrendamientos (incluyendo corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera individual) menos el efectivo
y equivalentes de efectivo.
Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2020 y 2019, surgen del cuadro a continuación:
31.12.2020 31.12.2019
Préstamos (nota 21) 57.642.375 60.214.758
Pasivos por arrendamientos (nota 22) 887.047 1.092.512
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo (nota 16) (771.510) (4.981.931)
Deuda neta 57.757.912 56.325.339
Patrimonio neto total 27.976.315 26.030.952
Capitalización total 85.734.227 82.356.291
RATIO DE ENDEUDAMIENTO 2,0645 2,1638
NOTA 39. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON GRUPO WEBCOR
Durante el mes de junio de 2018, el Directorio de la Sociedad aprobó un acuerdo para realizar una inversión junto con el Grupo Webcor,
una de las mayores empresas de distribución de alimentos en la República de Angola. El acuerdo tiene por objetivo la instalación de una
planta industrial para iniciar la producción de golosinas, bombones y galletas en dicho país (en adelante, el “Proyecto Angola”).
En el marco de dicho acuerdo, se constituyó la sociedad TUCOR DMCC (en adelante, Tucor) cuyos accionistas son, en partes iguales,
Arcor AG (S.A., Ltd.) y Alison Industry Ltd., subsidiarias de la Sociedad y de Grupo Webcor, respectivamente. Asimismo, Tucor posee
el 100% de participación de la sociedad Dulcería Nacional (SU), Limitada, sociedad constituida en la República de Angola.
Durante el mes de abril de 2020, Arcor AG (S.A., Ltd.) realizó aportes a Tucor por USD 0,1 millones. Adicionalmente, en el mes de junio
Arcor AG (S.A., Ltd.) recibió de la Sociedad un aporte de capital de USD 20 millones, para ser aplicados a financiar el Proyecto Angola y
respaldar a otras filiales del Grupo que lo requieran con motivo de la pandemia y de la realización de proyectos.
Durante el último trimestre del año 2020, la Sociedad exportó a Tucor dos líneas de maquinarias, una para la elaboración de bon o bon y
otra dual (caramelos y chupetines), por un valor aproximado de USD 9,1, las cuales serán aportadas posteriormente a Dulcería
Nacional (SU), Limitada. En el mes de enero de 2021, las maquinas arribaron a Angola para comenzar el proceso de instalación en el
complejo fabril.
En cuanto al avance de la construcción de la planta en Angola, se estima que el inicio de la actividad productiva será a fines del año 2021,
resaltando que, cuando se inicie la producción, se exportarían desde plantas de Argentina del Grupo Arcor, ciertos productos
semielaborados y materias primas para abastecer a dicha operación.
En los presentes estados financieros individuales, la Socierdad consideró a Tucor como un “negocio conjunto” en los términos de la NIIF
11 “Acuerdos conjuntos” y, por consiguiente, valuó su inversión en dicha entidad por el método de la participación.
NOTA 40. GUARDA DE DOCUMENTACIÓN
Con fecha 14 de agosto de 2014, la Comisión Nacional de Valores emitió la RG N° 629, mediante la cual se establece para las sociedades
emisoras la obligación de informar a la CNV el lugar donde se encuentra alojada la documentación dada en guarda a terceros.
En tal sentido, se informa que la Sociedad ha encomendado para su guarda papeles de trabajo e información relacionada con la gestión de
la Sociedad a Box Custodia de Archivos S.A., con domicilio en ruta Nacional 19, Km 3,5 de la ciudad de Córdoba. Se encuentra a
disposición en la sede inscripta, el detalle de la documentación dada en guarda a terceros.
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NOTA 41. PATRIMONIO NETO MÍNIMO EXIGIDO PARA AGENTES DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN
El 5 junio de 2014 el Directorio de la Sociedad resolvió solicitar a la CNV la autorización para funcionar como Agente de Liquidación y
Compensación Propio Participante Directo, de conformidad con lo establecido por la ley N° 26.831, Decreto N° 1023/2013,
RG N° 622/2013 de la CNV, y Criterio Interpretativo n° 55 de la CNV.
Como sujeto alcanzado, informamos que, al 31 de diciembre de 2020, el Patrimonio Neto de la Sociedad es de ARS 28.395.162 y supera
al mínimo de 470.350 Unidad de Valor Adquisitivo (UVA), que, a la fecha de cierre de los presentes estados financieros, equivalen a
ARS 30.253, requerido para “Agentes de Liquidación y Compensación” por la Resolución 821/19 de la CNV.
NOTA 42. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.
Acuerdo suscripto con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas
Con fechas 3 y 4 de diciembre de 2015, Arcor S.A.I.C. junto con su subsidiaria Bagley Argentina S.A. (en conjunto, los “Inversores”)
suscribieron un acuerdo de inversión en Mastellone Hermanos S.A. (“Mastellone”) con dicha sociedad y sus accionistas, el cual fue
instrumentado de la siguiente forma:
(i) “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores”: en virtud
de este acuerdo:
- Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. realizaron, en partes iguales, un aporte irrevocable por la suma de USD 50.000 (equivalente
a ARS 2.205.363 expresado en moneda homogénea), convertible en acciones de Mastellone representativas del 20,16% del capital
social y de los votos de Mastellone Hermanos S.A.
- Mastellone y sus accionistas otorgaron a los Inversores una “opción irrevocable para una suscripción adicional de acciones” a ser
ejercida durante el mes de enero de 2017 y, al mismo tiempo, los Inversores otorgaron a Mastellone, una opción para exigirles la
suscripción adicional de acciones, a ser ejercida durante el mes de febrero de 2017. El precio de ejercicio de estas opciones, se fijó
en la suma de pesos equivalentes a USD 35.000. A cambio de esta suscripción adicional y sujeto al cumplimiento de una serie de
condiciones, Mastellone se comprometió a emitir acciones a favor de los Inversores representativas del 12,37% del nuevo capital
social y de los votos.
- Se establecen indemnidades a favor de los Inversores ante ciertas contingencias que pudieran generar quebrantos en Mastellone.
Estas indemnidades tienen vigencia hasta el mes de diciembre de 2021.
(ii) “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones” emitida por ciertos accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores”: en
virtud de este acuerdo, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. compraron, en partes iguales, acciones ordinarias representativas de
aproximadamente el 4,99% del capital social de Mastellone previo a la suscripción descripta en el punto (i) anterior, a un precio de
ARS 435.780, expresado en moneda homogénea.
(iii) “Oferta de Prenda de Acciones” emitida por los accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores: a efectos de garantizar la
emisión de las acciones de Mastellone en favor de los Inversores por el aporte irrevocable mencionado en el punto (i) anterior, los
accionistas de Mastellone constituyeron, en virtud de este acuerdo, una prenda en primer grado de privilegio sobre acciones
representativas del 30% del capital social de Mastellone.
(iv) “Oferta de Contrato de Opción de Compra y Venta de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los
Inversores”: en virtud de este acuerdo:
- Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que
éstos puedan vender a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. (primera opción de venta) durante los meses de abril y de
octubre de los años 2017, 2018, 2019 y 2020 acciones de Mastellone, hasta una participación accionaria tal que los Inversores, junto
con Bagley Latinoamérica S.A., no superen el 49% del capital social y votos de Mastellone, fijándose un tope o umbral anual de
USD 13.500 para el ejercicio de dicha opción que, en caso de no alcanzarse en alguno de dichos ejercicios, se adiciona a los umbrales
de los ejercicios remanentes. El precio de ejercicio de esta primera opción de venta es fijo y se determina sobre la misma base que
las transacciones descriptas en los puntos (i) y (ii) precedentes.
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Acuerdo suscripto con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas
- Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para
que éstos puedan vender el resto de sus participaciones accionarias a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. entre los años
2020 y 2025 (segunda opción de venta), de forma tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A. alcancen el 100%
del capital social y votos de Mastellone. El precio de ejercicio de esta segunda opción de venta es variable y se determina a partir
de la evolución de ciertos indicadores económicos y de variables asociadas a la performance económica y financiera de
Mastellone.
- Los accionistas de Mastellone otorgaron a Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. el derecho para
que éstos puedan comprarles, por una sola vez, la totalidad de sus acciones remanentes en Mastellone en cualquier momento entre
los años 2020 y 2025 (opción de compra), alcanzando una tenencia del 100% en el capital social y votos de Mastellone. El precio
de ejercicio de esta opción de compra es variable y se determina a partir de variables similares a las de la segunda opción de venta
descripta anteriormente.
- Tanto la opción de suscripción adicional descripta en el acápite (i), como la primera opción de venta, la segunda opción de venta
y la opción de compra mencionadas anteriormente son instrumentos intransferibles a terceros y no está prevista la posibilidad de
liquidarlos por su valor razonable. Los flujos de efectivo asociados a estos instrumentos están directamente vinculados a los pagos
a realizar, eventualmente, por las acciones de Mastellone.
(v) “Oferta de Acuerdo de Accionistas” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: este acuerdo, con vigencia
una vez perfeccionada la suscripción inicial de acciones descripta en el punto (i) anterior, regula ciertos aspectos (principalmente,
limitaciones) relativos a la transferencia de acciones a terceros y de la administración y gestión de Mastellone, otorgando derechos de
participación a los Inversores en ciertas decisiones estratégicas de Mastellone.
La totalidad de los acuerdos descriptos precedentemente, excepto la “Oferta de Prenda de Acciones”, estaban sujetos a ciertas condiciones
resolutorias, en particular, a la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil. Dicha aprobación fue publicada con
fecha 26 de enero de 2016 por el citado organismo.
Una vez superado el período de oposiciones previsto por las normas de Defensa de la Competencia de Brasil, dicha aprobación quedó firme
y, con fecha 23 de febrero de 2016, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. resolvió
capitalizar los aportes irrevocables efectuados por Arcor S.A.I.C. y por Bagley Argentina S.A., resultantes de la precitada “Oferta de
Acuerdo de Suscripción de Acciones” mediante la emisión de 115.542.240 nuevas acciones, ordinarias, nominativas no endosables, con
derecho a un (1) voto y de valor nominal ARS 1 por acción (suscriptas e integradas en partes iguales por Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina
S.A.). A partir de esta suscripción, comenzó a regir el Acuerdo de Accionistas expuesto anteriormente.
Reconocimiento contable inicial en la Sociedad

A partir de la resolución de la citada condición sustantiva a la que estaba supeditada la transacción y de la decisión de la Asamblea General
Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. de fecha 23 de febrero de 2016 de capitalizar los aportes
irrevocables efectuados, la Sociedad:
(i) Registró su inversión en Mastellone por el método de la participación a partir de dicha fecha debido a la existencia de influencia
significativa sobre dicha asociada, la cual se encuentra fundamentada en su participación accionaria (12,0726% a partir de la precitada
suscripción de acciones) y en los derechos que posee para intervenir en la administración y gestión de Mastellone, resultantes de la
efectiva entrada en vigencia del mencionado “Acuerdo de Accionistas”.
(ii) Contabilizó el reconocimiento inicial a valor razonable a la citada fecha, conforme a lo previsto por la NIIF 9, de los instrumentos
financieros derivados (activos y pasivos) resultantes de las opciones de suscripción adicional, primera y segunda opciones de venta y
opción de compra descriptas anteriormente. Dichos valores razonables fueron estimados mediante modelos basados en datos
observables de mercado y en hipótesis y premisas propias. En ese sentido, la Sociedad entiende que el valor razonable estimado es de
jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7. El valor razonable de estos instrumentos depende
principalmente del valor razonable de las acciones de Mastellone.
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Ejercicio de opciones durante el ejercicio 2017
Suscripción adicional en Mastellone Hermanos S.A.
Durante el mes de enero de 2017, dentro del período de suscripción adicional previsto en la “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones”,
Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. (en conjunto, los “Inversores”) notificaron a Mastellone Hermanos S.A. (en adelante, “Mastellone”)
su decisión de ejercer en partes iguales la opción de suscripción adicional descripta precedentemente. En virtud del ejercicio de dicha
opción:
- Los Inversores efectuaron, con fecha 17 de enero de 2017, un aporte irrevocable a cuenta de futura suscripción de acciones por la suma
de USD 35.000, equivalente a ARS 1.968.249 expresados en moneda homogénea, con el objetivo de suscribir e integrar 80.879.568
acciones, nominativas, ordinarias, Clase E de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone.
- Con posterioridad a que la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil autorizara la transacción mencionada anteriormente, con
fecha 7 de abril de 2017, los accionistas de Mastellone resolvieron en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, aumentar el capital
social por un importe de ARS 80.880, mediante la emisión de 80.879.568 acciones ordinarias, nominativas no endosables Clase E, con
el derecho a un (1) voto por acción, fijándose el nuevo capital social en ARS 653.969. Con la suscripción de dichas acciones, los
Inversores aumentaron su participación al 33,52650% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al
9,38134% del capital social de Mastellone.
Compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.
Con fecha 18 de abril de 2017, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido en la primera opción de venta,
descripta precedentemente, comunicaron su intención de vender un total de 31.818.189 acciones, ordinarias nominativas, no endosables de
valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone, a un precio total de USD 13.769,1 (equivalente a ARS 760.660 expresado
en moneda homogénea). La adquisición fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir
de la misma, los Inversores elevaron su participación al 38,39190%, en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional
equivalente al 4,86540%.
Con fecha 1 de febrero de 2018, y luego de haber obtenido la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil, la
Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., adquirieron en forma conjunta (50% cada una) a ciertos accionistas de Mastellone la
totalidad de 12.110.844 acciones por un precio total de USD 5.240,9 (equivalente a ARS 309.433, expresado en moneda homogénea),
luego de haber aceptado una oferta irrevocable de enmienda al acuerdo de opción de compra y venta de acciones. Por lo tanto, los
vendedores, han ejercido anticipadamente, y por la suma antes mencionada, parte de la primera opción de venta, correspondiente al período
de ejercicio del año 2018.
Con fecha 1 de junio de 2018, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido por la primera opción de venta,
comunicaron su intención de vender un total de 15.713.746 acciones por un precio total de USD 6.800 (equivalente a ARS 460.271,
expresado en moneda homogénea).
Las adquisiciones mencionadas fueron realizadas en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir de
las mismas, los inversores elevaron su participación al 42,6466% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional
equivalente al 4,2547%.
Con fecha 31 de mayo de 2019, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido por la primera opción de venta,
comunicaron su intención de vender un total de 2.310.000 acciones por un precio total de aproximadamente USD 999,6 (equivalente a
ARS 82.617 en moneda homogénea).
La adquisición mencionada fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir de la misma,
los Inversores elevaron su participación al 42,9999% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al
0,3532%.
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Con fecha 24 de octubre de 2019, nuevamente ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido por la primera opción
de venta, comunicaron su intención de vender un total de 28.654.477 acciones por un precio total de aproximadamente USD 12.400
(equivalente a ARS 1.113.131 en moneda homogénea).
4,3816%.
Con fecha 5 de mayo de 2020, ciertos accionistas de Mastellone Hermanos S.A. (en adelante “Mastellone”), haciendo uso del derecho
conferido por la primera opción de venta, comunicaron su intención de vender un total de 3.928.438 acciones por un precio total de
aproximadamente USD 1.700 (equivalente a ARS 139.209 en moneda homogénea).
La adquisición mencionada fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A. (en adelante, los
“Inversores”) y, a partir de la misma, los Inversores elevaron su participación al 47,9822% en el capital social de Mastellone, siendo la
inversión adicional equivalente al 0,6007%.
Con fecha 18 de junio de 2020, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido por la primera opción de venta,
comunicaron su intención de vender un total de 4.542.230 acciones por un precio total de aproximadamente USD 1.965,6 (equivalente a
ARS 164.684 en moneda homogénea).
0,6946%.
Reconocimiento contable en la Sociedad al 31 de diciembre de 2020
En virtud de las transacciones descriptas precedentemente, la Sociedad registró su inversión incremental en Mastellone por el método de
la participación previsto en la NIC 28 y se aplicaron los siguientes criterios:
- Los activos y pasivos identificables de Mastellone fueron computados a su valor razonable a la fecha inicial de aplicación del método
(31 de mayo de 2020 y 30 de junio de 2020).
- Los valores de libros de Mastellone a la fecha inicial de aplicación del método de la participación fueron estimados sobre la base de
sus estados financieros al 31 de marzo de 2020, 30 de junio de 2020 y de la información contable y extracontable de la asociada
disponible.
- Para la determinación del resultado de la inversión entre la fecha de aplicación inicial del método y el 31 de diciembre de 2020, se
consideraron los estados financieros de Mastellone al 31 de diciembre de 2020 y se realizaron los ajustes correspondientes por la
participación de la Sociedad en la evolución de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables de la asociada
resultantes de su medición inicial a valor razonable. Dicho resultado fue imputado en el rubro “Resultado de inversiones en asociadas”
del estado de resultados.
- En la determinación de la contraprestación transferida por la adquisición de acciones de Mastellone a fecha 5 de mayo de 2020 se
consideró el precio de la transacción (ARS 69.605, expresado en moneda homogénea). Asimismo, por la adquisición del 18 de junio
de 2020 se consideró el precio de la transacción (ARS 82.341, expresado en moneda homogénea).
Por su parte, los instrumentos financieros derivados remanentes (resultantes de las primera y segunda opciones de venta y opción de
compra) fueron medidos a sus valores razonables al 31 de diciembre de 2020 y se exponen en el rubro “Instrumentos financieros derivados”
del pasivo no corriente por ARS 912.226. Las diferencias entre dichos valores razonables medidos al inicio y al cierre de ejercicio fueron
imputadas en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados individual.
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En cuadro a continuación puede observarse un resumen de la evolución de la inversión de la Sociedad en Mastellone Hermanos S.A.
durante el ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2020:
Ganancia / (Pérdida)
Saldos al Aumentos Otros Saldos
inicio del del Resultado resultados al
ejercicio ejercicio del integrales 31.12.2020
(1) ejercicio del
ejercicio
Inversiones realizadas durante ejercicio 2016
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros 1.377.624 - (250.226) (28.556) 1.098.842
Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos
859.837 - 59.377 672 919.886
identificables
Valor llave 48.187 - - - 48.187
Subtotal - Participación del 12,0726% en Mastellone Hermanos S.A. 2.285.648 - (190.849) (27.884) 2.066.915
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros 787.192 - (121.404) (16.850) 648.938
280.927 - 91.347 396 372.670
identificables
Valor llave 610.075 - - - 610.075
Subtotal - Participación del 7,1234% en Mastellone Hermanos S.A. 1.678.194 - (30.057) (16.454) 1.631.683
93.929 - 28.551 119 122.599
identificables
Valor llave 86.634 - - - 86.634
Subtotal - Participación del 2,1274% en Mastellone Hermanos S.A. 416.020 - (7.924) (4.913) 403.183
129.299 - (19.646) 132 109.785
identificables
Valor llave 79.128 - - - 79.128
Subtotal - Participación del 2,3674% en Mastellone Hermanos S.A. 640.588 - (74.746) (5.468) 560.374
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros - 109.153 (6.602) 370 102.921
- 28.808 (3.025) 36 25.819
identificables
Valor llave - 13.985 - - 13.985
Subtotal - Participación del 0,6476% en Mastellone Hermanos S.A. - 151.946 (9.627) 406 142.725
TOTAL – INVERSIONES EN ASOCIADAS 5.020.450 151.946 (313.203) (54.313) 4.804.880
Costo de acciones adquiridas 151.946

Total - Costo de las inversiones en asociadas del ejercicio 151.946
(1) Resultantes de la aplicación inicial del método de la participación sobre las participaciones adquiridas durante el ejercicio.
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Información relevante incluida en los estados financieros de Mastellone Hermanos S.A.
En el siguiente cuadro, se expone información consolidada resumida correspondiente al resultado de los ejercicios anuales finalizados el
31 de diciembre de 2020 y 2019 de Mastellone Hermanos S.A, tal y como surge de los estados financieros consolidados emitidos por la
asociada, aprobados por su Directorio.
31.12.2020 31.12.2019
Ingresos 80.251.465 78.851.787
Costo de ventas (59.091.987) (56.296.588)
Ganancia bruta 21.159.478 22.555.199
Gastos de comercialización (17.990.984) (16.879.865)
Gastos de administración (2.913.079) (2.667.411)
Ingreso por inversiones (2.298) 413.247
Costos financieros (2.336.845) (2.250.239)
Diferencias de cambio (710.271) (926.115)
Otros resultados financieros (113.223) (335.908)
Resultado por la posición monetaria neta 805.329 641.469
Exceso del valor reexpresado sobre el valor revaluado de los bienes valuados
(128.557) (688.764)
a valor razonable
Otras ganancias y pérdidas (1.580) (9.097)
(Pérdida) antes de impuesto a las ganancias (2.232.030) (147.484)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (55.445) 78.693
(PÉRDIDA) NETA DEL EJERCICIO (2.287.475) (68.791)
(Pérdida) / Ganancia neta atribuible a:
Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. (2.287.493) (68.850)
Interés no controlante 18 59
TOTAL (2.287.475) (68.791)
Asimismo, a continuación, se expone la deuda financiera neta de Mastellone Hermanos S.A. al 31 de diciembre de 2020 y 2019 según
surge de los mencionados estados financieros consolidados de la asociada:
31.12.2020 31.12.2019
Efectivo y equivalentes de efectivo 1.721.941 920.973
Préstamos corrientes (16.805.676) (658.946)
Pasivos por arrendamientos corrientes (116.729) (94.435)
Préstamos no corrientes - (16.264.309)
Pasivos por arrendamientos no corrientes (466.324) (531.927)
TOTAL (15.666.788) (16.628.644)
El principal endeudamiento financiero de la asociada son sus Obligaciones Negociables Clase “F” por USD 199,7 millones, emitidas en
julio de 2014, las cuales devengan una tasa de interés nominal anual del 12,625% y tienen vencimiento el 3 de julio de 2021. Considerando
la cercanía del vencimiento de dicha deuda, el Directorio de Mastellone se encuentra analizando distintas alternativas de financiamiento
posible de forma tal de cumplir con su obligación, cuya cancelación al vencimiento dependerá de que se llegue a un acuerdo con los actuales
acreedores o se encuentren otras fuentes alternativas de financiación. En relación a este proceso, en su Memoria correspondiente al ejercicio
anual finalizado el 31 de diciembre de 2020, la Dirección de Mastellone manifestó su confianza en que el proceso descripto anteriormente
concluirá de una manera favorable para la asociada.
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En ese sentido, la Dirección de Mastellone consideró que la aplicación del supuesto de empresa en funcionamiento resulta apropiada para
la presentación de sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2020. No obstante, considerando la proximidad del
vencimiento de la precitada deuda financiera, pese a que la asociada posee negociaciones en curso para cumplir con su obligación, su
Dirección no puede asegurar la conclusión de tales gestiones conforme a lo previsto hasta que las mismas se encuentren finalizadas y
debidamente formalizadas. Por consiguiente, la asociada incluyó la siguiente manifestación en la nota 4 d) a sus estados financieros
consolidados al 31 de diciembre de 2020 (las citas sobre “Dirección” y “Sociedad” se refieren a Mastellone):
“..en vista del vencimiento dentro del período de los próximos doce meses (en julio de 2021) de la deuda financiera por U$S 199,7
millones descripta en detalle en la nota 15, la Dirección ha analizado el hecho de que, si bien existen planes en curso para la
refinanciación de dicha deuda, naturalmente esto no puede asegurarse hasta que dicha negociación se encuentre finalizada y
debidamente formalizada, razón por la cual, de conformidad con la NIC 1, corresponde manifestar que las presentes condiciones
respecto de dicha deuda indican la existencia de una incertidumbre importante que puede generar dudas significativas sobre la
capacidad de la Sociedad para continuar como una empresa en funcionamiento.”.
Cabe destacar que, cuando la utilización del supuesto de empresa en funcionamiento resulta apropiada, los activos y pasivos son medidos
asumiendo que la entidad realizará sus activos y cancelará sus pasivos en el curso normal de sus negocios. Por el contrario, si la Dirección
planeara liquidar la entidad o hacerla cesar en su actividad (ya sea por propia elección, o porque no existe otra alternativa más realista que
proceder de una de estas formas), el supuesto de negocio en funcionamiento no sería apropiado y los estados financieros deberían prepararse
sobre otra base contable.
Dado que la Sociedad no posee una exposición crediticia significativa con la asociada ni mantiene operaciones significativas con la misma
(nota 37), la situación descripta precedentemente fue considerada a los efectos de evaluar el valor recuperable de su inversión en Mastellone
(de acuerdo a lo descripto en nota 3) y en la valuación de los instrumentos financieros derivados (detallados en la presente nota y en nota
15).
A tal efecto y, en base al conocimiento de las condiciones del negocio de la asociada y del grado de avance de los distintos procesos y
alternativas para la renegociación de su deuda, la Sociedad ponderó en distintos escenarios los potenciales efectos que podrían derivarse
del incumplimiento de sus obligaciones por parte de la asociada, hecho al que le ha asignado una baja probabilidad de ocurrencia. Como
resultado de las estimaciones efectuadas por la Sociedad, el valor recuperable de su inversión en Mastellone al 31 de diciembre de 2020
(nota 3) excedía al valor de libros del activo en mas del 50%. Por consiguiente, no se registraron previsiones por desvalorización al 31 de
diciembre de 2020.
Adicionalmente, de acuerdo a lo requerido por la NIC 36 “Deterioro del valor de los activos”, los siguientes cambios en ciertas variables
clave de la mencionada estimación de valor recuperable, manteniendo el resto de las variables constantes, ocasionarían que dicho valor
recuperable estimado sea igual al valor de libros de la inversión:
Efecto sobre el valor recuperable al

31 de diciembre de 2020
Incremento de la tasa de descuento 289 puntos básicos
Disminución de la tasa de crecimiento De 1,50% a (0,77%): 2,27%
Disminución en las proyecciones de flujos de fondos netos 24,20%
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NOTA 43. HECHOS POSTERIORES
Joint Venture Arcor - Ingredion
Con fecha 12 de febrero de 2021, el Directorio de la Sociedad aprobó la creación de un Joint Venture con Ingredion Argentina S.R.L.,
subsidiaria de Ingredion Incorporated, que implica una alianza estratégica que potenciará las operaciones, los procesos y las mejores
prácticas de ambas empresas y extenderá la presencia geográfica del Grupo en Argentina, Uruguay y Chile y su capacidad comercial en la
oferta de ingredientes esenciales para la industria alimenticia, de bebidas, farmacéutica y otras industrias, como jarabes de glucosa, maltosa,
fructosa, almidones y maltodextrina
La Sociedad transferirá al Joint Venture las operaciones de molienda húmeda de maíz desarrolladas en la planta de producción en Lules
(Provincia de Tucumán) y en las dos plantas de producción del complejo industrial de Arroyito (Provincia de Córdoba). Dichas operaciones
forman parte del segmento de “Agronegocios” del Grupo.
Ingredion Argentina S.R.L., por su parte, transferirá al Joint Venture sus operaciones de Argentina, Chile y Uruguay. Esto incluye dos
plantas de producción en Chacabuco y Baradero (Provincia de Buenos Aires).
En el marco de lo mencionado, la Sociedad e Ingredion Argentina S.R.L. constituirán nuevas sociedades operativas a las que le transferirán
y aportarán sus respectivos negocios, para luego aportarlas a una sociedad holding.
Con posterioridad a los aportes mencionados y luego de adquirir acciones de la sociedad holding, por la suma de USD 7.000, la Sociedad
tendrá una participación accionaria del 51% e Ingredion Argentina S.R.L. una participación del 49%,
En este sentido, el Directorio de la Sociedad aprobó: (i) constituir una nueva sociedad denominada "INGRECOR S.A.", cuyo objeto social
será la realización de todo tipo de actividades agroindustriales vinculadas a los ingredientes industriales y endulzantes de origen vegetal, y
sus subproductos y derivados, y cuyo capital social inicial será de ARS 200; y (ii) constituir una nueva sociedad denominada "INGREAR
HOLDING S.A.", cuyo objeto social será exclusivamente financiero y de inversión, con excepción de las operaciones a que se refiere la
Ley N° 21.526 y sus modificatorias, con un capital social inicial de ARS 200.
Conforme a las condiciones pactadas por las partes, una vez efectivizado el acuerdo, la Sociedad consolidará los negocios del Joint Venture
en Argentina, Chile y Uruguay
Adicionalmente a lo ya expuesto no existen otros hechos posteriores significativos que requieran ser revelados.
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Ingresos financieros 33 (857.717) (693.246)

Ganancia / (Pérdida) por acción atribuible a los accionistas de la

OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO

Partidas que no se reclasificarán a resultados

OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO (100.187) (510.847)

ACTIVO Notas 31.12.2020 31.12.2019

PASIVO Y PATRIMONIO NETO Notas 31.12.2020 31.12.2019

OTROS COMPONENTES DEL

Ganancia neta del ejercicio - - - - - - - 4.163.556 - - 4.163.556

Ganancia / (Pérdida) integral total

Absorción de pérdidas (2) - - - - - (2.307.710) - 2.307.710 - - -

Constitución de reservas (2) - - - - (3.157.263) 3.157.263 - - - - -

Dividendos en efectivo (2) - - - - (230.994) (1.887.062) - - - - (2.118.056)

Prescripción de dividendos (3) - - - - - - - 50 - - 50

OTROS COMPONENTES DEL

(Pérdida) neta del ejercicio - - - - - - - (2.000.013) - - (2.000.013)

(Pérdida) integral total del ejercicio - - - - - - - (2.307.712) (201.318) (1.830) (2.510.860)

Constitución de reservas (2) - - - 944.603 10.755.975 3.847.766 - (15.548.344) - - -

Dividendos en efectivo (2) - - - - (639.320) - (505.871) - - (1.145.191)

Notas 31.12.2020 31.12.2019

(DISMINUCIÓN) / AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO (4.312.607) 2.848.343

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio 16 4.981.931 2.567.790

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

1.2 Datos de la sociedad controlante

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.3 Contexto económico en Argentina: Efectos covid-19

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4.1 Actividades de arrendamientos de la Sociedad

2.4.2 Activos por derecho de uso

2.4.3 Pasivos por arrendamientos

2.4.4 Opciones de extensión y terminación

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Propiedades de inversión

(a) Valor llave

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

(c) Software y licencias relacionadas

2.7 Desvalorización de activos no financieros

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Participación en subsidiarias y asociadas

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Participación en subsidiarias y asociadas

(*) Participación sobre el capital y los votos.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Información financiera en economías de alta inflación

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

(a) Moneda funcional y moneda de presentación

(b) Transacciones y saldos

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.10 Conversión de moneda extranjera