Creation Et Mesure de La Valeur

Introduction
L’entreprise par définition est un partenariat entre les

capitaux des investisseurs et les compétences des dirigeants.
Dans le cadre de ce partenariat, la divergence d’intérêts
entre les différentes parties fait naitre un certain nombre de
coûts alors on parle de la théorie de l’agence (traité par nos
collegues) , ce qui fait que les investisseurs ayant toujours la
crainte que les dirigeants visent d’autres objectifs que la
création de valeur puisque cette dernière est devenue un
enjeu si important, un thème qui suscite aujourd’hui un
intérêt croissant dans différents domaines des sciences de
gestion, elle est aussi universelle puisqu’elle touche
l’ensemble des spécialités à savoir : management
stratégique, finance d’entreprise, comptabilité/contrôle de
gestion, marketing…. Alors la création de la valeur reste l’un
des principaux objectifs recherchés par les propriétaires
d’entreprise et les investisseurs pour évaluer la performance
de celle-ci
C’est la raison pour laquelle un ensemble des indicateurs ont
été développer pour la mesurer Ils se présentent sous une
gamme d'acronymes
TSR, MVA, EVA, ROIC, ROCE, BPA,EBE…
Axe 1 : Création de la valeur
Définition :
La création de valeur mesure la capacité d'un investissement (action,
immobilisation, etc.) à réaliser une rentabilité supérieure au coût exigé
par l'ensemble des pourvoyeurs de fonds à savoir les actionnaires et les
créanciers qui ont contribué à son financement, c’est-à-dire qu’après le
remboursement des parties prenantes tout ce que l’entreprise a dégagée
comme surplus c’est la création de la valeur.
Le coût moyen pondéré du capital CMPC (ou le cout exigé) : est
généralement utilisé pour évaluer le coût de financement d'un
investissement.
Un investissement : est la renonciation à une consommation présente dans
l’attente (non garantie) d’un revenu au futur, puisqu’on a dans un
environnement qui est incertain.
Comment créer de la valeur ?
De nos jours la notion de création de valeur au sein de l’entreprise tendent vers la création de valeur
actionnariale c ad assurer aux actionnaire une bonne rémunérations aux risques d’investissement
qui l on pris a fin de les fidéliser comme nous avons mentionner une entreprise est une combinaison
de deux facteur travail et capital (actionnaire et dirigeants ) une entreprise tout d’abord crée de la
valeur lorsque elle est rentable économiquement (non comptablement ) et être rentable sur le long
terme est conditionner d une bonne gouvernance au sein de l’entreprise a travers
1 Améliorer le taux de marge nette opérationnelle :
– agir sur les processus de production et réorganiser le travail;
– réduire les coûts de production et augmenter la flexibilité en utilisant la sous-traitance;
– centraliser les fonctions financières et administratives ;

– utiliser les nouvelles technologies de l’information pour réduire les coûts administratifs et de
production.
2. Assurer une croissance à long terme des ventes:
– développer de nouveaux produits ou activités;
– pénétrer de nouveaux marchés internationaliser les activités;
– agir sur le marketing mix;
– rechercher systématiquement les avantages compétitifs.
3. Contrôler les capitaux investis par activité:
– minimiser les besoins en fonds de roulement en agissant sur la rotation des stocks, les délais de
règlement des clients et des fournisseurs;
– évaluer la rentabilité des actifs immobilisés;
– recourir à la location plutôt qu’à l’achat pour les investissements non stratégiques;
– désinvestir dans les activités non essentielles ou en dehors du core business
POUR QUI ?
Pour qui ?
La vocation principale de chaque entreprise est la création de la valeur ainsi
que la répartition équitable de la richesse entre les différents parties
prenantes .
D’où une partie prenante est tout individu ou groupe d’individus sans le
support desquels l’organisation cesserait d’exister et qui peut affecter ou être
affecté par la réalisation des objectifs organisationnels. On distingue entre
deux parties prenantes :
Les parties prenantes contractuelles, appelées aussi parties prenantes de
premier rang, comme étant les acteurs en relation directe et déterminée
contractuellement avec l’entreprise :
les actionnaires : Maximiser la réalisation de bénéfices afin de recevoir des
dividendes.
Les salariés : Pérennité de leur emploi, bonnes conditions de travail, juste
rémunération, formations régulières.
Les fournisseurs : Commandes élevées et régulières, règlement des factures
effectué dans le respect des délais convenus.
Les clients : Produits de qualité d’un bon rapport qualité/prix.
Les parties prenantes diffuses, appelées également parties prenantes de
second rang, comme étant les acteurs situés dans l’environnement de
l’organisation sans forcément avoir de lien contractuel avec cette dernière, il
s’agit :
les collectivités territoriales: Respect des règles et des normes nationales,
contribution au financement des pouvoirs publics et des collectivités
territoriales par le paiement des impôts et taxes.
Les associations : Respect des attentes des adhérents en termes de prix,
qualité, développement durable.
 EBE
Connaître l’EBE d’une entreprise est indispensable pour tous les dirigeants
d’entreprises. Il permet d’analyser l’activité opérationnelle et la rentabilité de
l’exploitation d’une entreprise. En règle générale, l’EBE est calculé lors de la création
d’une entreprise (pour le prévisionnel financier), lors d’une reprise d’entreprise où à
la clôture de votre exercice comptable lors de l’établissement des comptes annuels.
De plus, il s’agit également d’un précieux indicateur financier servant aux calculs
d’autres ratios financiers intéressants pour votre entreprise tels que le seuil de
rentabilité par exemple, ou encore le taux de profitabilité.
=Marge brut + Production d’exercice – Consommation

d’exercice = VAB+ subvention d’exploitations – Impôt
et taxes – charge personnel (cout de la masse salariale)
Le résultat net comptable ou résultat net, correspond à

la somme d'argent qu'une entreprise a réellement
gagné. Il se compose des résultats d'exploitation,
financière et exceptionnelle, auxquels il faut retirer les
impôts
 Resultat net= Rt d’exploitation + Rt financier = Rt

courant + Rt NC = Rt avant impot – IS
 BPA : Bénéfice net / nombre d’action
Les indicateurs de la rentabilité :

 ROE : Taux de la rentabilité des capitaux propres
=Résultat net / CP
 ROIC : Taux de rentabilité des capitaux investis
= Résultat d’exploitation après l’IS / Capitaux investis
Capitaux investis = Actif économique = Capitaux propres + les
Dettes
EVA
L'economic value added (EVA) ou bien la valeur ajoutée économique
est apparu au début des années 1990. Inventé par la société de
conseil Stewart & Co, l'EVA est l'un des indicateurs de création de
valeur les plus connus.
C’est très important de mentionné la différence entre les indicateurs
de rentabilité même les indicateurs comptables et EVA , la différence
c’est que les indicateurs de rentabilités tiennent compte de la
plupart des coûts supportés par l’entreprise (les achats, salaires, frais
financiers,…) mais il ne tiennent pas compte du coût qui nous
intéresse ici c’est le coût du capital, par contre à l’EVA qui prend en
considération le coût du capital et qui mesure la création de valeur
une fois que tous les coûts ont été couverts.
L'EVA est calculé par la formule suivante :
EVA = RE (1 − T) − CMPC × CI
RE = Résultat d’exploitation
CI : Capitaux investis
𝑪𝑴𝑷𝑪= (((𝑪×𝒌(𝒄 ) )+[(𝑫×𝒌𝒅)×(𝟏-𝑻)])) /(𝑪+𝑫)

𝐶=𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠
𝐷=𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡
𝑘_𝑐 =𝐶𝑜𝑢𝑡𝑠 𝑑𝑒𝑠 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠
𝑘_𝑑 =𝐶𝑜𝑢𝑡 𝑑𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡
𝑇= 𝐼𝑆
Si l'EVA est :
 EVA est positive  création de valeur ( lorsque le taux de la
rentabilité est supérieur au coût du capital)
 EVA = 0  Pas de création de valeur
 EVA est négative  l'entreprise a détruit de la valeur

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L’entreprise par définition est un partenariat entre les

Comment créer de la valeur ?

1 Améliorer le taux de marge nette opérationnelle :

– agir sur les processus de production et réorganiser le travail;

– réduire les coûts de production et augmenter la flexibilité en utilisant la sous-traitance;

– centraliser les fonctions financières et administratives ;

2. Assurer une croissance à long terme des ventes:

– développer de nouveaux produits ou activités;

– pénétrer de nouveaux marchés internationaliser les activités;

– agir sur le marketing mix;

– rechercher systématiquement les avantages compétitifs.

3. Contrôler les capitaux investis par activité:

– évaluer la rentabilité des actifs immobilisés;

– désinvestir dans les activités non essentielles ou en dehors du core business

=Marge brut + Production d’exercice – Consommation

Le résultat net comptable ou résultat net, correspond à

 Resultat net= Rt d’exploitation + Rt financier = Rt

 BPA : Bénéfice net / nombre d’action

Les indicateurs de la rentabilité :

𝑪𝑴𝑷𝑪= (((𝑪×𝒌(𝒄 ) )+[(𝑫×𝒌𝒅)×(𝟏-𝑻)])) /(𝑪+𝑫)

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