Les opérations financières à long terme Annuités

ANNUITES
Mise en situation
L'entreprise « BADR » a contracté un emprunt le 02/01/2007remboursable par 5 versements annuels constantes de
15000 DH au taux de 10% l'an, le 1 er versement étant effectué le 02/01/2008.
Travail à faire :
1. Déterminer la valeur de ces versements annuels au moment du dernier versement le 02/01/2012
2. Déterminer le montant de l'emprunt contracté le 02/01/2007.
1- Généralités

 On désigne sous le terme général d'annuités, des sommes de même valeur payablesà des intervalles de temps
constants.
 L'intervalle de temps séparant le paiement de 2 annuités est la période : la période peut être l’année, le
semestre, le trimestre, le mois. On parle d'annuités, de semestrialités, de trimestrialités, de mensualité.
 Les annuités peuvent être versées soit :
 Dans le but de constituer un capital : Ce sont des annuités de placement
 Dans le but de rembourser une dette : Ce sont des annuités de remboursement.
 Deux catégories d'annuités sont à distinguer:
 Annuités de début de période : c'est le cas généralement des annuités de placement
 Annuités de fin de période : c'est le cas généralement des annuités de remboursement
 Les annuités peuvent être constantes ou variables.
 L’objet de l'étude des annuités est de déterminer, a une date donnée, la valeur actuelle ou la valeur acquise
d'une suite annuités.
2- Annuités constantes de fin de période

2.1. Valeur acquise ( An )

Il s'agit de calculer la valeur acquise par une suite d'annuités constantes au moment du versement de dernière annuité.

Désignons par :
a : le montant de l'annuité constante.
n : le nombre d'annuités.
i : le taux d'intérêt correspond à la période retenue.
An : la valeur acquise au moment du versement de la dernière annuité.

La valeur acquise par une suite d’annuités de fin de période à l’époque n est égale à la somme des valeurs
acquise par chacune des annuités à cette époque n.
An =a+a ( 1+i ) +a ( 1+i )2+ …+a( 1+i)n−2+ a(1+i)n−1
Cette valeur correspond à la somme des termes d'une suite géométrique :
 de premier terme  :a
 de raison : (1+i)
 de termes :n
qn −1
La somme des termes d’une suite géométrique (S) étant : S=U 1
q−1
n
(1+ i) −1
On peut donc écrire : An =a .
i

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Dans l'exemple de l'entreprise « BADR » : La valeur acquise au moment du dernier versement ; le 02/01/2012
( 1+ 10 % )5−1
A5 =15000.
10 %
A5 =91.576,50 DH

2.2. Valeur actuelle ( P0)

La valeur actuelle est calculée une période avant le versement de la première annuité.

Désignons par :

a : le montant de l'annuité constante.

n : le nombre d'annuités.
i : le taux d'intérêt annuel.
P0: la valeur acquise.

La valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de fin de période à l’époque 0 est égale à la somme des valeurs
actuelles de chacune des annuités à cette époque 0.
P0=a(1+i)−n+ a(1+i)−(n−1) +a (1+i)−(n−2) +…+a (1+i)−3 + a(1+i)−2 +a (1+i)−1
Cette valeur correspond à la somme des termes d'une suite géométrique :

−n
 de premier terme  : a (1+ i)
 de raison : (1+i)
 de termes :n
n
(1+i) −1
On peut donc écrire : P0=a(1+i)−n .
i
−n
1−(1+i)
D’où : P0=a .
i
Dans l'exemple de l'entreprise « BADR » : Le montant de l’emprunt contracté le 02/01/2007 correspond à la valeur
actuelle P0.

1−( 1+10 % )−5

P0=15000.
10 %
P0=56.861,80 DH

Exercice :
Un emprunt est contracté au taux de 6% et remboursé à l’aide de 5 annuités constantes de 1.000 DH chacune. Calculer
le montant de l’emprunt dans les cas suivants :
1. La 1ère annuité est versée dans un an.
2. La 1ère annuité est versée dans trois ans.
3. La 1ère annuité est versée immédiatement.
4. La 1ère annuité est versée dans six mois.

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3- Annuités constantes de début de période

Mise en situation
L'entreprise « SODER » projette l’acquisition d’une nouvelle machine. Pour cela, elle a décidé de placer 40.000 DH au
début de chaque année au taux annuel de 10% l’an, pendant 5 ans ; le 1er versement ayant lieu le 02/01/2007.

Travail à faire :
1. Déterminer le montant du capital constitué un an après le dernier versement.
2. Déterminer la valeur de ces versements annuels à la date du 02/01/2007.

3.1. Valeur acquise ( An )

Il s'agit de calculer la valeur acquise par une suite d'annuités constantes au moment du versement de dernière annuité.

Désignons par :
a : le montant de l'annuité constante.
n : le nombre d'annuités.
i : le taux d'intérêt annuel.
An : la valeur acquise.

La valeur acquise par une suite d’annuités de début de période à l’époque n est égale à la somme des valeurs
acquise par chacune des annuités à cette époque n.
An =a ( 1+i )+ a ( 1+i )2 +…+ a(1+i)n −2 +a (1+i)n−1 +a(1+i)n
Cette valeur correspond à la somme des termes d'une suite géométrique :
 de premier terme  : a (1+ i)
 de raison : (1+i)
 de termes :n
n
q −1
La somme des termes d’une suite géométrique (S) étant : S=U 1
q−1
(1+i)n −1
On peut donc écrire : An =a(1+i).
i
Dans l'exemple de l'entreprise « SODER » : La valeur acquise un an après le dernier versement correspond à la valeur
acquise A5 est égal à :
( 1+10 % )5 −1
A5 =15000.(1+10 %)
10 %
A5 =268.624,40 DH

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3.2. Valeur actuelle ( P0)

La valeur actuelle est calculée à l’époque 0, qui correspond à la date du versement de la première annuité.

Désignons par :

a : le montant de l'annuité constante.

n : le nombre d'annuités.
i : le taux d'intérêt annuel.
P0: la valeur acquise.

La valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de fin de période à l’époque 0 est égale à la somme des valeurs
actuelles de chacune des annuités à cette époque 0.
−1 −2 −3 −(n−2) −(n−1 )
P0=a+a (1+ i) +a(1+i) +a(1+i) +…+ a(1+i) +a(1+ i)

Cette valeur correspond à la somme des termes d'une suite géométrique :

 de premier terme  :a
−1
 de raison : (1+i)
 de termes :n

(1+i)−n−1
On peut donc écrire : P0=a .
(1+i)−1−1
−n
1−(1+i )
D’où : P0=a(1+i).
i
Dans l'exemple de l'entreprise « SODER » : La valeur actuelle à la date 02/01/2007 correspond à la valeur actuelle P0.
−5
1− (1+10 % )
P0=40.000(1+10 %) .
10 %
P0=166.794,61 DH

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