Frente Parlamentar da Economia Verde

Cenário Econômico e Agenda

de Sustentabilidade do BC

Roberto Campos Neto

Presidente do Banco Central do Brasil

21 de fevereiro de 2024
 2
INFLAÇÃO
Economia global Inflação global
Redução na inflação em nível global. Sinais de queda nos núcleos de inflação, que ainda permanecem em níveis elevados em diversos países.
Inflação cheia Núcleo da inflação Inflação global*
12 (% a/a) (% a/a) 12 (% a/a)
10

10 10

8
8
8

6 6 6,1
6 1,8
4
4
4
2 4,5

-0,3
2
2 0

0 -2
0
dez-14 dez-17 dez-20 dez-23 dez-14 dez-17 dez-20 dez-23
Avançados Am. Latina Avançados Am. Latina
Núcleo Alimentos Energia Cheia
Ásia EM (ex-China) Ásia EM Ásia EM (ex-China) Ásia EM *Corresponde a 66% PIB global ex-China
Avançados: DE, FR, GB, IT, BE, NE, IE, SP, CH, NO, SE, DK, FI, CA, US, JP; Am. Latina: BR, MX, CL, CO, PE; Ásia EME: ID, IN, KR, MY, TW, TH; CN. Países: DE, FR, GB, IT, NE, BE, IE, SP, CH, NO, DK, SE, FI, CA, US, JP, BR,
MX, CL, CO, IN, KR, ZA, TR, BG, CZ, HU, PL, RO e SK.
Fontes: Bloomberg, Refinitiv, bancos centrais, institutos de estatística nacionais.
 3
INFLAÇÃO
Economia global Núcleo de inflação
Redução na inflação em nível global. Sinais de queda nos núcleos de inflação, que ainda permanecem em níveis elevados em diversos países.

Países avançados: núcleo de inflação Países emergentes: núcleo de inflação

(% a/a) (% a/a)
12
8 Estados Unidos Brasil México
Area do Euro Chile Colômbia
Reino Unido 10 África do Sul Peru
6 Japão

2
4

0
2

-2 0

2018

2019

2020
2013

2014

2015

2016

2017

2021

2022

2023

2024
2013

2016

2019

2022
2014

2015

2017

2018

2020

2021

2023

2024

Fonte: Bloomberg.
 4
INFLAÇÃO
Economia global Inflação de serviços
Inflação de serviços com desaceleração lenta.

Países avançados: CPI serviços Países emergentes: CPI serviços

8 (% a/a) (% a/a)
13
6,4
6
11
4,9
4,6 9,3
4 4,3 9
4,0 8,3
7
2 2,2 6,2
5,6
5 5,3
0 3,8
3 3,4

-2 1 1,2

-1
-4

2014

2015

2017

2019

2020

2022
2013

2016

2018

2021

2023
2016

2017

2018

2022

2023

2024
2013

2014

2015

2019

2020

2021

UK EUA Japão Austrália Canadá Área do euro Brasil Chile Colômbia México
Á. Do Sul China Índia Rússia
Fonte: Bloomberg.
 5
POLÍTICA MONETÁRIA
Economia global Política monetária
Nos avançados, percepção de que o ciclo de aumento de juros chegou ao final. Na América Latina, expectativa de continuidade de redução de juros.

Taxas de juros e expectativas de mercado Taxas de juros e expectativas de mercado

(Economias avançadas, %) (América Latina, %)
6
14

5
12

4
10

3
8

2
6

1
4

0
2

-1 0
2017

2020

2021

2024
2018

2019

2022

2023

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024
BoE RBNZ BoC FED RBA ECB Brasil Colômbia México Chile

Fontes: Bloomberg, bancos centrais, BCB.

 6
POLÍTICA MONETÁRIA
Economia global Política monetária: precificação
Nos avançados, percepção de que o ciclo de aumento de juros chegou ao final. Na América Latina, expectativa de continuidade de redução de juros.

Decisões recentes de política monetária Precificação de política monetária

APREÇAMENTO DE POLÍTICA MONETÁRIA
16/02/2024
Taxa Última Expectativa Próxima Forward Intervalo taxa de Política Monetária
atual reunião Bloomberg
Decisão
reunião guidance
País Taxa (%) Apreçamento 6 meses Apreçamento 1 ano
última decisão pontos-base pontos-base Desde 2008 vs. taxa atual

Área do Euro 4,00 25/jan manut. manut. 07/mar ** Avançados

Estados Unidos 5.38 -34 -101 EUA 0.13 0.10 -0.03
Austrália 4,35 06/fev manut. manut. 19/mar **
Canadá 5.00 -26 -80 CANADÁ 0.25 0.26 0.01

Canadá 5,00 24/jan manut. manut. 06/mar Zona do Euro 4.00 -49 -117 EURO

Reino Unido 5.25 -22 -72 REINO UNIDO

Estados Unidos 5,50 31/jan manut. manut. 20/mar Austrália 4.35 -16 -36 AUSTRÁLIA

Nova Zelândia 5.50 +3 -47 NOVA ZELÂNDIA

Japão -0,10 23/jan manut. manut. 19/mar
Japão -0.10 +14 +29 JAPÃO

Noruega 4,50 25/jan manut. manut. 21/mar **

Emergentes
Nova Zelândia 5,50 29/nov manut. manut. 27/fev ** México 11.25 -57 -176 MÉXICO 5.5 4.31 -1.19

Chile 7.25 -280 -292 CHILE 0.5 0.43 -0.07

Reino Unido 5,25 01/fev manut. manut. 21/mar **
Brasil 11.25 -145 -160 BRASIL 3 3.83 0.83

Suécia 4,00 01/fev manut. manut. 27/mar Colômbia 12.75 -196 -451 COLÔMBIA 2.75 2.38 -0.37

Rússia 16.00 -207 -527 RÚSSIA 5.5 4.39 -1.11

Suíça 1,75 14/dez manut. manut. 21/mar África do Sul 8.25 -38 -69 ÁFRICA DO SUL 3.75 3.73 -0.02

** Países que deram algum indicativo de higher for longer no último comunicado de PM. China 1.80 -9 -9 CHINA 1.80 2.21 0.41

Índia 6.50 -24 -49 ÍNDIA

4.00 3.63 -0.37
Coréia 3.50 -2 -30 CORÉIA

-1 3 7 11 15 19 23

Fontes: Bloomberg, bancos centrais, BCB.

 7
POLÍTICA MONETÁRIA
Economia global EUA: política monetária
Fed sinaliza que não deve reduzir juros enquanto não houver confiança sobre trajetória sustentável da inflação à meta de 2%.

Taxa terminal a partir da curva de futuros de FF 5,0

Treasury de 10 anos
5,5%
4,5

Rendimento %aa
4,0

5,0%
3,5

DOTS 2024: 4,625% 20/set

3,0
01/nov jan-23 mar-23 mai-23 jul-23 set-23 dez-23 fev-24
4,5% Atual
150

Equivalente em Fed Funds

das condições financeiras
Alívio
26/jul

(Pontos-base, 31/7/2022=0)
50
4,0%
14/jun
-50

3,5% -150
ago-23 out-23 dez-23 fev-24 mai-24 jul-24 set-24 dez-24 fev/23 mai/23 ago/23 nov/23 fev/24
Bolsa Câmbio Juros Crédito Total
Fontes: Bloomberg.
 8
ATIVIDADE
Economia global EUA: atividade econômica
Atividade econômica tem sido resiliente, sustentada principalmente pelo consumo. Investimentos sob impacto das pressões contracionistas.

Índice de surpresa de crescimento Consumo real por componentes

5,0 4,9
(Índice 2009 = 100)

PIB e contribuições
(% t/t ajust. saz. e p.p.)
100 3,3 145 250
3,0 2,7 2,6 2,2
2,1
1,0
50 220
-0,6 135
-1,0

0 190
-3,0
Consumo das famílias Invest. fixo
Variação de estoques Exportações líquidas 125
Governo
-50
Investimento em capital fixo
160
1,0
(% t/t ajust. saz. e p.p.) 0,5 115
-100 0,0 Não duráveis 130
Serviços
-0,5
Duráveis
-150 -1,0 105
100
jul-23 ago-23 out-23 dez-23 fev-24 -1,5
2º tri 3º tri 4º tri 1º tri 2º tri 3º tri 4º tri
Global Emergentes 22 22 22 23 23 23 23
Área do euro EUA Residencial Prop. Intelectual 95 70
Reino Unido China Equipamentos Estruturas dez/18 dez/19 dez/20 dez/21 dez/22 dez/23
Invest. fixo (ex estoques) * pontilhado: tendência 2009-19
Fontes: Bloomberg.
 9
ATIVIDADE
Economia global China: atividade econômica
Setor imobiliário ainda afeta negativamente o desempenho econômico da China.
120
Projeções

Investimentos no setor
China: PIB e setores 100
(índices 2019=100, ajustado sazonalmente)

(índice 2021 = 100)

imobiliário
80
140
135 60
Serviços (ex-imobiliário)
130 40 Cenário otimista
Agricultura e indústria Cenário pessimista
125 Média
20
PIB Total Real
120
0
115 2006 2010 2014 2018 2022 2026 2030 2034

Imobiliário residencial: vendas,

140

novas construções, e preços

110
105 Construção e imobiliário 120

(índice dez 2018 = 100)

100
100
80
95
60
90
40 Vendas
85 Novas construções
20
2018 2019 2020 2021 2022 2023 Mediana preços imóveis novos 70 cidades
0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Fontes: Bloomberg, FMI.
 10
POLÍTICA FISCAL
Economia global Política fiscal: dívida e custo de rolagem
Aumento no endividamento e no custo de rolagem das dívidas dos países demandam recursos crescentes.

EUA: Dívida pública Dívida pública – grupos de países Pagamentos de juros: grupos EUA: Emissão líquida
200 (% do PIB) (% do PIB) (Estimativa, % da receita) (1 ycma, cinza: recessões nos EUA,
11
US$ trilhões)
181 Covid- Avançados
Crise Financeira
130 19 6
Global 9 Emergentes

160 Crise

7 5
Projeção Avançados
110
Emergentes Emissões de títulos do
5 4
120 tesouro, de agências de

2008

2014

2018

2022
2010
2012

2016

2020

2024
2026
2028
governo e de títulos
97 90 municipais
3
EUA: Pagamentos de juros
80 8 (Estimativa, % da receita) 2
70
7 Projeção CBO (Julho de
2022) 1
6 Projeção CBO (Junho de
40 50 5
2023)
0
4
Títulos corporativos e ações
3
30 -1
0
2
1991

2003

2019
1995
1999

2007
2011
2015

2023
2027
1973

2003

2033
1963

1983
1993

2013
2023

2043
2053

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

1

2018
2023

2048
2053
2003
2008
2013

2028
2033
2038
2043
Fontes: CBO, FMI, Gavekal
 11
ATIVIDADE
Economia global Logística: transporte marítimo
Conflitos no Oriente Médio elevam custos do transporte marítimo.

Índice de pressão na cadeia

Rotas marítimas e conflito no Oriente Médio Custo dos fretes Ásia-Europa
4

global de suprimentos
(Taxas para 40-foot containers - USD)
16000

(GSCPI, desvio padrão)

Shangai - 3
Roterdam
2
14000 Shangai -
1
Genova
0
12000 Shangai - Los
Angeles -1

10000 Shangai - Nova -2

York

8000

Navios Marinha Mercante no

Estreito de Bab el-Mandeb
120

(Quantidade de navios em travessia)

Petróleo
Oil
6000 100 Graneleiro
Bulk
Container
Container
80 Gás
Gas
Oceano 4000 Outros
Other
60
Índico
40
Oceano 2000
20
Atlântico
Sul 0
0 Entre 12 - Entre 12 - Entre 5 - 8 Entre 12 -
2019 2020 2021 2022 2023 2024 15 de 15 de de Jan.24 15 de
Jun.23 Dez.23 Jan.24
Fontes: Gavekal
 12
RISCOS
Economia global Riscos para a economia global
Geopolítica volta a ser percebida como um grande risco para a economia global. Crédito privado nos EUA se destaca como fonte de risco de crédito.

Riscos de cauda Fontes de risco sistêmico de crédito

% %

Risco 25 EUA shadow banking 29

Geopolítico (ex., crédito privado)
24 25 29
Desaceleração
econômica forte 24 China – Setor
29
21 Imobiliário
Inflação 29
mais alta 21
11 EUA – Setor 24
Evento sistêmico Imobiliário Comercial 24
de crédito 11
Eleição 11 8
nos EUA 11 Jan-24 EUA - Dívida Pública 8
3 Jan-24
Crise bancária 3 Dez-23 Jan-24
na China
Nov-23
Banco do Japão
44 Dez-23
Bolha de IA 22 Nov-23
Dez-23
Out-23
0 0 Nov-23
1
1 Outros
Outros

0 5 10 15 20 25 30 35 0 5 10 15 20 25 30 35 40

Fonte: BofA Global Fund Manager Survey (Jan/24)

 13
INFLAÇÃO
Brasil
Brasil: inflação
A inflação mantém trajetória de queda, com destaque para as medidas de inflação subjacente, que se aproximam da meta.

IPCA, média dos núcleos e meta Segmentos da inflação

13 (% a/a) (% a/a)
12 22
IPCA Administrados
11
Média dos núcleos Serviços
10 18
Meta Bens industriais
9 Alimentação no domicílio
14
8
7 10
6
5 6
4,5
4 4,3
2
3
2 -2
1
0 -6
jan-17 jan-18 jan-19 jan-20 jan-21 jan-22 jan-23 jan-24 jan-17 jan-18 jan-19 jan-20 jan-21 jan-22 jan-23 jan-24
Fontes: IBGE, BCB
 14
INFLAÇÃO
Brasil
Brasil: inflação de serviços
Inflação de serviços ainda acima do observado no período 2018-19.

Inflação de serviços Inflação de serviços intensivos em trabalho

(% a/a) (% a/a)
12 14

12
10
10

8
8

6 6

4
4
2
2
0

jan-08

jan-09

jan-10

jan-11

jan-12

jan-13

jan-14

jan-15

jan-16

jan-17

jan-18

jan-19

jan-20

jan-21

jan-22

jan-23

jan-24
0
jan-08

jan-09

jan-10

jan-11

jan-12

jan-13

jan-14

jan-15

jan-16

jan-17

jan-18

jan-19

jan-20

jan-21

jan-22

jan-23

jan-24
Serviços
Serviços intensivos em trabalho
Serviços Serviços subjacente
Intensivos em trabalho ex-domésticos
Notas: Ver boxe “Segmentação da inflação e serviços” do RI de dez/2013.
Fontes: IBGE, BCB Serviços médicos e dentários; cabelereiro, costureira e similares, empregada doméstica e mão de obra para reparos.
 15
INFLAÇÃO
Brasil
Brasil: expectativas e inflação implícita
Expectativas de inflação de longo prazo permanecem desancoradas.

Expectativas de inflação Inflação implícita

(% a/a, Focus*, mediana) (DAT, % a/a)
Confirmação da meta
7,5 Confirmação da meta
4,2
7,0
4,0
6,5
3,8 3,82
6,0
3,6 3,51
5,5
3,4 3,50
5,0
4,86
3,2
4,5 4,49
3,0
4,0
3,81
2,8
3,5

2024 2025 2026 Reunião CMN 2024 2025 2026 Reunião CMN
• Atualizado até 09/02/2024 * Atualizado até 16/02/02/2024.
Fontes:
• . BCB
 16
TAXA DE JUROS
Brasil
Juros nominais e reais
Taxa de juros real no Brasil tem tido queda semelhante à taxa Selic.

Taxas de juros nominais Selic e taxa de juros real

(taxas para diferentes prazos, % a.a.) (taxas de mercado ex-ante, % a.a.)
17
12% 16%
16
15
14%
14
9%
13
12%
12
11
10%
10 6%
9
8%
8
7 3%
6 6%
5
4 4%
0% Taxa de juros real
3
Selic nominal (dir.) 2%
2
1
jan-15 jul-16 jan-18 jul-19 jan-21 jul-22 jan-24 -3% 0%
dez-14 jun-16 dez-17 jun-19 dez-20 jun-22 dez-23
Taxa 360 dias Taxa 720 dias Taxa 1800 dias Taxa 3600 dias

Fontes: Bloomberg.
 17
TAXA DE JUROS
Brasil
Taxa de juros reais
Taxa de juros real também tem diminuído no Brasil, mais do que nos pares.

Juros reais ex-ante: Brasil e Juros reais ex-ante: Brasil e Juros reais ex-ante: diferença entre
economias avançadas economias emergentes Brasil e média dos pares*
(% aa) (% aa)
14 4%
9 3,6%
12

10 7 7,06
3%
8 5,83
5 2,6%
6 4,65
5,83
4 3
2,17 2%
2,31
2 2,13
0,72 1
0
1,2%
-2 -1
1%
-4
-3

Brasil Estados Unidos 0%

México Brasil Colômbia Chile 2014-2019 2021-2023 jan/24
Reino Unido Zona do Euro
Fonte: Bloomberg, BCB, bancos centrais dos países. *Chile, Colômbia, México.
 18
TAXA DE JUROS
Brasil
Taxa de juros reais vs. taxa neutra
Diferença entre taxa de juros real e taxa neutra é menor no Brasil do que nos pares.

Esforço monetário: taxa de juros real de 1 ano menos taxa real neutra
(p.p.)
Brasil e economias avançadas Brasil e economias emergentes
5 5
4 4,46
4
3 3
2,45
2 2
1,33 1,42
1 1,08 1 1,33
0,90
0 0,38 0
-1 -1
-2 -2

-3 -3

-4 -4

-5 -5

Brasil Estados Unidos Zona do Euro Reino Unido Brasil Chile Colômbia México
Fonte: Bloomberg, BCB, bancos centrais dos países.
 19
ATIVIDADE
Brasil
Atividade econômica
Indicadores de atividade seguem consistentes com o cenário de desaceleração da economia. Mercado de trabalho continua mostrando resiliência.
2,4%
Surpresas do PIB Produto potencial – QPC
6 2,5
Previsão PIB 2024*

2,0% 5,0 Focus no início do ano 2,0

Surpresas do PIB e
produto potencial
2,0 1,9
1,7% 1,7% 1,8
Realizado
(mediana)

4 3,4
1,6% 1,5
1,6% 2,9 2,9

(%)
1,0
1,2% 2
0,8 0,5
0,8% 0,3
jan-22 abr-22 ago-22 nov-22 mar-23 jun-23 out-23 fev-24 0 0,0
Focus BCB FMI 2021 2022 2023* dez/21 dez/22 dez/23
Atualizado até 09/02/2024 *2023: projeção Focus no início do ano vs. projeção atual

16
120
(Dessazonalizado, MM3M, %)
Taxa de desemprego

Atividade econômica
Média de 2018-2019 =100
14 115 Serviços
110
12 IBC-BR
105 Comércio
10
100 Indústria
8 95
TD Média desde mar/12
90
6
dez-13 dez-15 dez-17 dez-19 dez-21 dez-23 85
dez-19 jun-20 dez-20 jun-21 dez-21 jun-22 dez-22 jun-23 dez-23
Fonte: IBGE, BCB Focus, QPC, Bloomberg.
 20
POLÍTICA FISCAL
Brasil
Fiscal: resultados e projeções
20 Evolução da projeção DBGG/PIB
Primário do setor público consolidado (vários anos, Focus* mediana % )

Receita líquida Gov. Central

15
(% PIB, vários anos , Focus* mediana)
2 1,9 10
1,7 115 111,4

(Crescimento real, %)
5
1,3
1,0 0 105 Previsão
1 máxima
0,7 -5 -2,2
0,6 0,5
-10 95
0,0 86,9 88,2
0 -15

1997
1999

2005
2007

2013
2015

2021
2001
2003

2009
2011

2017
2019

2023
-0,5 85 Previsão
mediana
-0,5
-0,6 25 31,1

Despesa líquida Gov. Central

-1 -0,8 -0,8 75
20
Previsão de 74,0 Previsão 74,3
mercado 15 12,5
otimista
(Crescimento real, %) 10 65
-1,6
-1,7 5
-2
0
-2,1 55
-5
-2,5 Compromisso de resultado -10
-9,2 51,5
primário
-3 -15 45
2023
2024
2025
2026
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022

-20
-25
1997

2015

2019

2023
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013

2017

2021
* Atualizado até 02/02/2024 * Atualizado até 02/02/2024

Fontes: BCB (Relatório Focus) e Tesouro Nacional.

 21
MERCADOS
Brasil
Mercado de debêntures

Prazo Médio de
Vencimentos
Estoque, emissões e correções, e amortizações

(Em meses)
(PU atual, R$ bilhões)

* Prazo Médio de Vencimentos de Principal (em Meses) ponderado pela Carteira Atual (Pu atual)

Debêntures: Valores diários

(R$ Bilhões)
Fonte: B3 e ANBIMA
Sustentabilidade
Etapas do amadurecimento
Matriz limpa
• Demanda por produção de energia limpa

Agricultura limpa
• Produção de alimentos respeitando o meio ambiente

Finanças sustentáveis
• Investidores com políticas de governança para a questão ambiental
- Fundos
- Private equity
- Fundos de infraestrutura
- Fundos imobiliários

23
 Choques climáticos e ambientais
Riscos climáticos e podem impactar a missão dos bancos
ambientais e a missão centrais de manter a inflação baixa e
o sistema financeiro sólido
dos bancos centrais

Choques climáticos
afetam os preços
Estabilidade
relativos Financeira
Política Choques recorrentes
Monetária com persistência e
magnitude incertos

Safras, alimentos,
energia e outros
preços relativos

24
 Choques climáticos e ambientais
Riscos climáticos e podem impactar a missão dos bancos
ambientais e a missão centrais de manter a inflação baixa e
o sistema financeiro sólido
dos bancos centrais

Vulnerabilidades
do sistema
Riscos potenciais financeiro
para o setor
financeiro
Estabilidade
Política Financeira Mudanças nos
preços dos
Monetária ativos e perdas
Setor relacionadas
imobiliário,
inadimplência, Interligações
solvência macro-financeiras
25
 Canais de transmissão de riscos climáticos para as IFs
Riscos climáticos físicos

Pergunta na Pesquisa:
Indique os três principais canais de
transmissão de riscos climáticos físicos
para riscos financeiros por ordem de
relevância (o mais relevante em
primeiro) para sua instituição. Faça
associação do risco climático, seu
respectivo canal de transmissão e risco
financeiro a que sua IF está exposta.

26
Fonte: BCB, Pesquisa de Estabilidade Financeira. 26
 Canais de transmissão de riscos climáticos para as IFs
Riscos climáticos de transição

Pergunta na Pesquisa:
Indique os três principais canais de
transmissão de riscos climáticos de
transição para riscos financeiros por
ordem de relevância (o mais relevante
em primeiro) para sua instituição. Faça
associação do risco climático, seu
respectivo canal de transmissão e risco
financeiro a que sua IF está exposta.

27
Fonte: BCB, Pesquisa de Estabilidade Financeira. 27
28
Objetivo da Agenda BC# Sustentabilidade

Dentro do mandato do BC, nosso objetivo é criar condições favoráveis para:

• O desenvolvimento de finanças sustentáveis no âmbito do SFN;

• Incluindo o uso das melhores práticas internacionais relacionadas a finanças
sustentáveis;
• A maior disponibilidade de recursos para empreendimentos sustentáveis; e
• O melhor gerenciamento de riscos socioambientais e climáticos.

29
 Sustentabilidade
Destaques de iniciativas concluídas:

Parcerias: Políticas e instrumentos:

▪ Adesão à Network for Greening the Financial System (NGFS). ▪ Inclusão de critérios de sustentabilidade na gestão das reservas
▪ Memorando de Entendimento com a Climate Bonds Initiative (CBI). internacionais.

Regulação:
Ações internas:
▪ Integração dos riscos social, ambiental e climáticos ao arcabouço
▪ Lançamento do “Relatório sobre Riscos e Oportunidades
para gestão de outros riscos tradicionais, tais como crédito,
Sociais, Ambientais e Climáticos”.
mercado, liquidez e operacional.
▪ Criação do Comitê de Economia Sustentável (ECOS) do BC.
▪ Divulgação de informações sobre riscos sociais, ambientais e
climáticos pelas IFs.
▪ Criação do Bureau de Crédito Rural.

Supervisão:
▪ Realização de testes de estresse para riscos climáticos.
▪ Aperfeiçoamento da supervisão de Risco Social, Ambiental e Climático (RSAC)
▪ Estruturação e ampliação da coleta de informações sobre riscos socioambientais (DRSAC)

30
Relatório de Riscos e Oportunidades Sociais, Ambientais e Climáticas
▪ Disseminar as iniciativas sociais, ambientais e climáticas do BC de
forma integrada.

▪ Apoiar a ação integrada do BC em ações sociais, ambientais e

climáticas.

▪ Demonstrar o comprometimento do BC com a agenda de

sustentabilidade.

▪ Alinhar o BC às melhores práticas de transparência de

informações sociais, ambientais e climáticos na comunidade de
bancos centrais.

▪ Manter o BC na fronteira do desenvolvimentos da agenda de

sustentabilidade e servir de exemplo para outras instituições.

▪ Prestar contas à sociedade.

31
 • 2 milhões de operações/ano
• Integra bases de dados de agências governamentais
• Uso de dados geoespaciais
Bureau de Crédito Rural • Fortalece compliance com leis ambientais e sociais
• Resolução CMN 5.081/23 – ampliação das regras e maior rigor à
conformidade ambiental
• Open finance 32
 Bureau de Crédito Rural
• Sobreposição de coordenadas geodésicas
Antes…

• Ausência de CAR (Registro da propriedade no Cadastro Ambiental Rural - CAR é obrigatório para a concessão de crédito rural)
• Condições semelhantes a trabalho escravo
• Ações de Supervisão em trabalho infantil

BCB Resolução 140

• Impedimentos:
• Terra Indígena
• Terra Quilombola
2021

• Unidades de conservação
• Áreas do bioma Amazônia embargadas pelo Ibama devido a desmatamento ilegal
• Ações de Supervisão em áreas embargadas pelo Ibama
• BCB Resolução 204 - Open finance

CMN Resolução 5.081

• Estende a todos os biomas as restrições até então aplicadas somente ao bioma Amazônia;
2023

• Aprimora as definições relativas a unidades de preservação e florestas públicas;

• Proíbe concessão de crédito a propriedades com CAR suspenso;
• Adota coordenadas de CAR como fronteiras geográficas da propriedade, o que facilita as verificações na concessão e no
monitoramento das operações.

33
Sustentabilidade na gestão das reservas internacionais

COMPOSIÇÃO DO PORTFOLIO

GESTÃO DE RISCOS

TRANSPARÊNCIA / DISCLOSURE

34
 Sustentabilidade na gestão das reservas internacionais

Alocação estratégica dos ativos Exposição em green, sustainability e social bonds

▪ Os investimentos das Reservas Internacionais seguem perfil

conservador.
▪ Não há consenso internacional de melhores práticas em
metodologias e métricas para avaliação dos riscos climáticos de
portfolios de investimento.
▪ Técnicas de otimização de risco e retorno, observados os critérios
de segurança, liquidez e rentabilidade, priorizadas nesta ordem.

▪ Exercícios de otimização consideram várias classes de ativos,

inclusive “green bonds”.

▪ Métricas de exposição a riscos climáticos são consideradas no

processo decisório de alocação dos investimentos.

Fonte: BCB, dez/2022.

35
 Sustentabilidade – Ações em andamento
Destaques:

Parcerias: Políticas e instrumentos:

▪ Desdobramento do MoU com a CBI. ▪ Estimativa dos efeitos de riscos socioambientais na economia e
no SFN.

Regulação:
Ações internas:
▪ Aprimoramento da divulgação de informações por IFs com base nas
▪ Realização do inventário de emissões de GEE do BC e dos
recomendações da TCFD.
planos de redução/mitigação, pelo CRSO.
▪ Implementação de novos impedimentos no Bureau de Crédito
▪ Promoção da cultura de sustentabilidade pelo Comitê de Riscos
Rural.
Socioambientais do BC (CRSO).
▪ Definição de benefícios sociais, ambientais e climáticos em
▪ Redução do impacto ambiental nos processos de meio
operações de crédito rural.
circulante.
▪ Inclusão do tema RSA no Museu de Economia.
Supervisão:
▪ Aprimoramento dos testes de estresse para riscos climáticos –
fase 2.

36
 ESG no GTI- Tokenização de ativos
Avaliação de impactos potenciais do uso de DLT na aceleração do desenvolvimento de mercados de ativos ligados a atividades sustentáveis (GTI ESG).

DIAGNÓSTICO OBJETIVOS AGENDA DE TRABALHO

▪ Ativos ligados às finanças ▪ Mapeamento das atividades dos ▪ Fóruns de debates – Mai a Jul23
sustentáveis operam agentes e serviços envolvidos; ▪ Mesas redondas – Ago23
sem infraestrutura adequada. ▪ Estudo do impacto - tecnologias ▪ Lift Talk ESG – Set23
▪ Necessidade de fortalecer DLT/blockchain;
integridade, confiabilidade e ▪ Painel ESG em Evento Real Digital –
▪ Levantamento de ganhos de eficiência Out23
transparência. e riscos para o SFN;
▪ Plataforma do Drex traz ▪ Relatório – Final de 2023
▪ Avaliação da segurança cibernética de
oportunidades para o avanço de soluções de tokenização; e
instrumentos financeiros que dão
suporte à agenda de ▪ Diagnóstico do arcabouço legal e
sustentabilidade, estimulando a proposição de ajustes regulatórios.
tokenização de ativos ESG.

▪ Como visão de futuro, o G20 Techsprint 2024 (em parceria com o BIS Innovation Hub) apresenta-se como fórum/arena
para solução dos problemas já monitorados e geração de novas ideias.

37
 Taxonomia sustentável brasileira
A taxonomia sustentável brasileira integra o eixo Finanças Sustentáveis do Plano de Transformação Ecológica.

Objetivos estratégicos Governança em três níveis

▪ Mobilizar e reorientar o financiamento e os investimentos 1. GT de desenvolvimento da taxonomia – deliberativa
públicos e privados para atividades econômicas com impactos 2. Comitê supervisor dos grupos técnicos, de instância consultiva
ambientais, climáticos e sociais positivos, visando o
3. Grupos:
desenvolvimento sustentável, inclusivo e regenerativo.
3.1. Técnicos setoriais e temáticos
▪ Promover o adensamento tecnológico voltado à
sustentabilidade ambiental, climática, social e econômica, com 3.2. Instância consultiva composta por representantes da
sociedade civil
elevação de produtividade e competitividade da economia
brasileira em bases sustentáveis.

▪ Criar as bases para produção de informações confiáveis dos

fluxos das finanças sustentáveis ao estimular a transparência, a
integridade e visão de longo prazo para a atividade econômica e
financeira.

38
Emissões brasileiras de títulos sustentáveis no exterior

39
 Emissão soberana de títulos sustentáveis no exterior
Resultado da primeira emissão de títulos sustentáveis do Brasil em dólares.

Primeira emissão (em 2023)

▪ USD 2,0 bi em GLOBAL 2031 ESG, mercado norte-americano
▪ 6,25% a.a.(cupom)
▪ Benchmark de 7 anos, onde se concentram as emissões privadas

Dados da negociação
▪ Ideia inicial: USD1-USD1,5 bi; Demanda: USD6 bi (2-3h)
▪ 241 contas interessadas
▪ Yield de 6,5%: spread de 181,9 pontos-base acima da US Treasury de referência

Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional.

40
 Mercado primário de debêntures: emissões verdes

Debêntures: emissões verdes por ano Spread na emissão

Média mensal, pontos percentuais

Fonte: B3.

41
Obrigado!

Roberto Campos Neto

Presidente do Banco Central do Brasil
21 de fevereiro de 2024