Mercados Financieros
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Mercados Financieros
FINANCIEROS
LIC. GABRIEL LEANDRO, MBA
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PLAN DEL CURSO
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SISTEMA FINANCIERO
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Clasificación de los mercados
financieros
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PARTICIPANTES EN LOS
MERCADOS FINANCIEROS
Inversionistas
Empresas
Intermediarios financieros
Gobierno
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LOS INVERSIONISTAS
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Características de los activos
financieros
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Características de los activos
financieros
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Características de los activos
financieros
El riesgo es la posibilidad de sufrir
pérdidas en un activo. Esta es la tercer
característica más importante en la que
un inversionista debe fijarse.
Existe una relación directa entre riesgo y
rentabilidad, es decir que a mayor riesgo
de un activo, mayor es la potencial
rentabilidad esperada, pues así
compensa al inversor.
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Características de los activos
financieros
La cuarta característica importante que
un inversor debe tener en consideración
es la liquidez, que es la facilidad con que
un activo puede ser convertido en efectivo
en caso de ser necesario.
Generalmente existe una relación inversa
con la rentabilidad, pues conforme sea
mayor la liquidez de un activo, menor será
su rentabilidad.
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Características de los activos
financieros
La liquidez y el valor de un activo se ven
afectados por el tiempo, siendo el valor
temporal la quinta característica más
importante que debe estudiarse.
A mayor plazo tendrá que ofrecerse al
inversionista un mayor rendimiento, pues
no podrá disponer de su dinero por un
tiempo más prolongado.
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Diversificación de carteras
El conjunto de activos que un inversor
posee es conocido como su cartera.
La relación entre riesgo y rentabilidad se
puede reducir a través de la combinación
con otros activos con diferentes niveles de
riesgo y rentabilidad al del resto de
activos que ya componen la cartera.
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Protección y especulación
Los individuos pueden ser aversos al
riesgo, en cuyo caso buscan
protección o cobertura.
Al otro lado del "coberturista" se
encuentra el especulador, que es
quien está dispuesto a exponerse al
riesgo que quiere evitar el que se
cubre.
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Los activos financieros y el tipo
de interés
Existe una
relación inversa
entre la tasa de
interés y el
precio de los
bonos
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Los activos financieros y el tipo
de interés
Los distintos agentes económicos
acumulan riqueza, la cual está
determinada por su situación patrimonial,
es decir, por la relación entre sus activos y
sus pasivos.
Una adecuada gestión de su cartera de
activos mejora esa situación patrimonial, y
permite incrementar el nivel de riqueza.
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Los activos financieros y el tipo
de interés
En un modelo simple se supone la existencia de
sólo dos activos: el dinero y los bonos.
Se busca entonces la mejor combinación entre
rentabilidad, liquidez y riesgo.
Para acumular riqueza los agentes ahorran
(sacrifican parte de su consumo presente en
pro de su consumo futuro).
La riqueza global de una economía es la suma
de todos los activos en los que los ahorros se
transforman. http://www.auladeeconomia.com
Los activos financieros y el tipo
de interés
En el modelo que se presenta la riqueza se
presenta como los activos dinero (Ms) y los
bonos emitidos por empresas y el gobierno
(Bs).
La gestión de la riqueza consiste en determinar
la demanda de dinero (Md) y la demanda de
bonos (Bd) que se desea tener en un
determinado momento.
Ms + Bs = Md + Bd
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Los activos financieros y el tipo
de interés
El mercado de dinero y el mercado de bonos
se ajustan de manera conjunta
En equilibrio no existe deseo de modificar la
composición de las carteras:
Ms = Md
Bs = Bd
Md + Bd = Ms + Bs
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El mercado de dinero: Tasa de
interés de equilibrio
El mercado monetario encuentra su punto
de equilibrio cuando Ms = Md.
Si la tasa de interés (r) es alta, entonces
Ms > Md
El costo del dinero es alto y el precio de
los bonos es bajo, lo cual hará disminuir
los saldos de efectivo y aumentar la
tenencia de activos rentables.
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El mercado de dinero: Tasa de
interés de equilibrio
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Oferta y demanda de Fondos
prestables
De acuerdo con este enfoque las tasas de
interés se determinan por la oferta y la
demanda de crédito o fondos prestables.
Las fuentes principales de fondos prestables
son el ahorro y los incrementos en la oferta
monetaria.
Las tasas de interés varían de un instrumento a
otro, según su riesgo y otras características.
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Oferta y demanda de Fondos
prestables
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Importancia de las tasas de interés
Las tasas de interés juegan un papel muy
importante en las economías
Regulan el flujo de fondos entre
ahorradores y deudores.
Determinan las cantidades efectivas de
fondos prestables y las cantidades de
instrumentos financieros que se
comerciarán en los mercados financieros.
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Importancia de las tasas de interés
Las altas tasas de interés:
disminuyen la competencia entre
empresas
afectan la capacidad de los individuos
para alcanzar mayor bienestar
perjudican la salud financiera de los
bancos y los intermediarios por el
incremento del riesgo de carteras
vencidas.
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Algunas tasas de interés de
importancia: Tasa Básica
Promedio ponderado de las tasas de interés
brutas que rigen en los bancos comerciales del
SBN (excluye departamentos hipotecarios) y en
las empresas financieras no bancarias
para las operaciones pasivas en colones a seis
meses plazo
y de las que reconozcan el BCCR y el
Ministerio de Hacienda por los títulos que
coloquen en colones a ese mismo plazo.
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Algunas tasas de interés de
importancia: Prime Rate
Es la tasa preferencial que los
mayores bancos comerciales de
Estados Unidos aplican en sus
créditos a las grandes empresas,
sirviendo como referencia para
determinar las tasas de interés de
otras operaciones.
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Algunas tasas de interés de
importancia: LIBOR
London Interbanking offered rate
Es la tasa promedio de interés, día a
día, en el mercado interbancario de
Londres, que se paga por los créditos
que se conceden unos bancos a
otros.
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Las primas o premios de riesgo
y las tasas de interés
Riesgo de incumplimiento
Riesgo de vencimiento o riesgo de tasa de
interés
Riesgo de liquidez
Riesgo fiscal
Riesgo por otras disposiciones
contractuales
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Curvas de rendimiento
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Curvas de rendimiento
Curva de rendimiento invertida:
implica que los costos de los
préstamos a largo plazo son más
bajos que los costos de corto plazo.
Se considera que tiende a ser un
caso excepcional.
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Curvas de rendimiento
Curva de rendimiento normal o
ascendente: Muestra que el costo de
los préstamos a corto plazo tiende a
ser menor que a largo plazo.
Curva de rendimiento plana: Los
costo de corto y largo plazo tienden a
ser similares.
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Teorías sobre la estructura de
tasas de interés
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Hipótesis de las expectativas
La curva de rendimiento refleja las
expectativas de los inversionistas
sobre las tasas de interés y de
inflación a futuro.
Si se espera que estas tasas crezcan
a largo plazo entonces la curva de
rendimiento será ascendente, y
viceversa.
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Teoría de la preferencia por la
liquidez
Para cualquier emisor las tasas de interés
a largo plazo tienden a ser mayores que a
corto plazo, porque los valores a largo
plazo tienen menor liquidez y son muy
sensibles a los desplazamientos
generales de las tasas de interés.
Por tanto la curva de rendimiento tenderá
a ser ascendente.
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Teoría de la segmentación del
mercado
Sugiere que el mercado está dividido en
segmentos con base en el vencimiento,
y que las fuentes de oferta y demanda
de préstamos de cada segmento son
distintas y determinan su tasa de interés.
La relación general entre las tasas
vigentes en cada segmento determinan
la pendiente de la curva de rendimiento.
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LAS EMPRESAS
Presentación de la información
La principal fuente de información
sobre una empresa es su informe de
gestión y sus estados financieros:
Estado de resultados o de Pérdidas
y Ganancias
Balance General o de Situación
Flujo de efectivo
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Financiamiento
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Financiamiento
Desde la perspectiva de la empresa, los
mercados financieros existen para
incrementar sus capacidades monetarias
a través de varios instrumentos
financieros.
Existen fuentes de recursos de corto plazo
Y también de largo plazo
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Financiamiento
La estructura de capital depende de los
beneficios relativos de financiarse vía deuda o
fondos de capital.
La relación entre los dos elementos en la
estructura de capital de una empresa es la
llamada razón de apalancamiento.
La cual es calculada como la deuda total (a
corto y largo plazo) dividido entre los fondos
propios.
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Financiamiento
Para una empresa con un alto
apalancamiento financiero un incremento
en las tasas de interés puede tener un
efecto dramático, por los pagos
necesarios para satisfacer los intereses de
su deuda.
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Financiamiento: Fondos propios
Funciones de la Regulación
1. Prevenir que los emisores de valores
defrauden a los inversionistas
encubriendo información relevante.
2. Promover la competencia y la
imparcialidad en el comercio de
valores financieros.
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EL GOBIERNO
Funciones de la Regulación
3. Promover la estabilidad de las
instituciones financieras.
4. Restringir las actividades de empresas
extranjeras en los mercados e
instituciones domésticas.
5. Controlar el nivel de actividad
económica.
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Cuatro formas generales de
reglamentación
1. Cumplimiento de la declaración de
información relevante.
2. Reglamentación del nivel de
actividades financieras por medio del
control de la oferta de dinero y del
comercio en mercados financieros.
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Cuatro formas generales de
reglamentación
3. La restricción a las actividades de
las instituciones financieras y de su
manejo de activos y pasivos.
4. Reducción de la libertad de los
inversionistas extranjeros y de las
empresas de valores en los
mercados domésticos.
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En Perú:
Instituciones que velan por el buen
funcionamiento de los mercados
financieros
CONASEV
Superintendencia de Banca y Seguros
Banco Central de Reserva del Perú
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Política Económica
Es ejercicio deliberado de los
poderes legítimos del estado
mediante la manipulación de diversos
instrumentos
con el fin de alcanzar objetivos socio-
económicos previamente
establecidos
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Política Económica
Hay tres elementos básicos de la
política económica:
El gobierno: entidad que lleva a
alcanzar
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Política Económica: Objetivos
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