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    Construccion de Flujo de Caja

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    Este documento habla sobre la construcción de flujos de caja para proyectos. Explica que un flujo de caja básicamente se compone de los egresos iniciales, los ingresos y egresos de operación, el momento en que ocurren estos flujos y el valor de desecho o salvamento al final del proyecto. También diferencia entre el flujo de caja del proyecto y del inversionista, indicando que para el inversionista se considera la financiación. Por último, menciona que para un proyecto a 40 años, no se incluiría el flujo del

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    Este documento habla sobre la construcción de flujos de caja para proyectos. Explica que un flujo de caja básicamente se compone de los egresos iniciales, los ingresos y egresos de operación, el momento en que ocurren estos flujos y el valor de desecho o salvamento al final del proyecto. También diferencia entre el flujo de caja del proyecto y del inversionista, indicando que para el inversionista se considera la financiación. Por último, menciona que para un proyecto a 40 años, no se incluiría el flujo del

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    Este documento habla sobre la construcción de flujos de caja para proyectos. Explica que un flujo de caja básicamente se compone de los egresos iniciales, los ingresos y egresos de operación, el momento en que ocurren estos flujos y el valor de desecho o salvamento al final del proyecto. También diferencia entre el flujo de caja del proyecto y del inversionista, indicando que para el inversionista se considera la financiación. Por último, menciona que para un proyecto a 40 años, no se incluiría el flujo del

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    Capitlo 14: CONSTRUCCION DE FLUJO DE CAJA

    1. Explique la composición básica de un flujo de caja para un Proyecto

    Un flujo de caja de cualquier proyecto se compone de cuatro elementos básicos:

    a) Los egresos iniciales de fondos: Corresponden al total de la inversión inicial


    requerida para la puesta en marcha del proyecto. El capital de trabajo, si bien
    no implicará un desembolso en su totalidad antes de iniciar la operación,
    también se considerará como un egreso en el momento cero, ya que deberá
    quedar disponible para que el administrador del proyecto pueda utilizarlo en
    su gestión.
    b) Los ingresos y egresos de operación: Constituyen todos los flujos de entradas
    y salidas reales de caja. Es usual encontrar cálculos de ingresos y egresos
    basados en los flujos contables en estudios de proyectos, los cuales, por su
    carácter de causados por devengados, no necesariamente ocurren de
    manera simultánea con los flujos reales.
    c) El momento en que ocurren estos ingresos y egresos: La diferencia entre
    devengados o causados reales se hace necesaria, ya que el momento en que
    realmente se hacen efectivos los ingresos y los egresos será determinante
    para la evaluación del proyecto. Sin embargo, esta diferencia se hace mínima
    cuando se trabaja con flujos anuales, ya que las cuentas devengadas en un
    mes se hacen efectivas por lo general dentro del periodo anual.
    d) El valor de desecho o salvamento del proyecto: Si la empresa que se creará
    con el proyecto no tiene objetivos de permanencia en el tiempo, se puede
    aplicar la convención generalmente usada de proyectar los flujos a diez años,
    a la cual el valor de desecho refleja el valor remanente de la inversión (o el
    valor del proyecto) después de ese tiempo.

    2. ¿Qué es lo que diferencia a los flujos de caja del Proyecto y del


    inversionista? ¿En qué caso se debe evaluar uno u otro?

    La diferencia entre el flujo de caja del inversionista y del proyecto es que para el
    del inversionista se considera la financiación, es decir los intereses y la
    amortización de la deuda. Su análisis es diferente, ya que aquí la tasa mínima
    de rentabilidad ya no es la sólo la tasa de oportunidad del capital propio, ahora
    debe considerarse el costo del capital financiado, entonces debe calcularse una
    tasa que incluya el costo del capital propio y del financiado, este es el costo de
    capital ponderado.

    3. Suponga que un inversionista le ha encargado efectuar la evaluación de un


    Proyecto cuya vida útil se encuentra condicionada a la duración de la
    concesión otorgada, correspondiente a 40 años. ¿Incluiría en su
    evaluación el flujo correspondiente al año 40? ¿Por qué?

    El horizonte de evaluación depende de las características de cada proyecto. Si


    el proyecto tiene una vida útil esperado posible de prever y si no es de larga
    duración, lo más conveniente es construir el flujo en ese número de años. Si la
    empresa que se creará con el proyecto no tiene objetivos de permanencia en el
    tiempo, se puede aplicar la convención generalmente usada para proyectar los
    flujos a diez años, a la cual el valor de desecho refleja el valor remanente de la
    inversión (o el valor del proyecto después de ese tiempo.

    No, porque al ser un periodo de duración largo, lo mas conveniente seria


    proyectar los flujos a los diez primeros años, para luego determinar el valor de
    desecho de la inversión o el valor del proyecto después de ese tiempo. Esto
    también se debe a que hay una mayor probabilidad de error durante un periodo
    tan largo de tiempo, muchas veces lo que se puede estimar no refleja lo que
    realmente pueda suceder en tanto tiempo. Así como nuevas inversiones que
    puedan existir con el proyecto en marcha, lo cual generarían algún cambio en
    los flujos proyectados.

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