FEP Sesion 10

Los flujos de efectivo
ING. SUSANA SORIANO

SSORIANO@UCA.EDU.SV
COMPRENDER LOS COSTOS DE UN PROYECTO.
Costos de manufactura: son en los que se incurre en materia prima para
convertirlos en bienes terminados.
Costos de materiales directos: costos de materia prima directos son
cualquier material usado en el producto final y que pueda identificarse
fácilmente en el.
Ejemplos:
◦ La madera de un mueble.
◦ El acero de un puente.
◦ Los chips de computadora que produce Intel, son la materia prima que
usa Dell en las computadoras personales.
COMPRENDER LOS COSTOS DE UN PROYECTO.
Costos de mano de obra directa: se refiere a los costos de mano de obra
para elaborar un producto final.
Ejemplos:
 Costos de mano de obra de los operadores en una línea de ensamble.
 Costos de mano de obra de los operadores que ensamblan computadoras.
Costos Indirectos de manufactura: incluyen todos los costos de
fabricación, excepto el costo de mano de obra directo y el costo de
materiales directos.
Ejemplos: mantenimiento de maquinaria
Depreciación, Luz Eléctrica, impuestos sobre la propiedad, seguros de instalaciones.
Costos no manufactureros
Costos asociados con el apoyo de operaciones de manufactura:
1. Costos de operación: renta de un almacén, vehículos.
2. Marketing: Publicidad, viajes de ventas, comisiones, salarios de ventas.
3. Funciones Administrativas: Contabilidad, relaciones publicas, costos
organizacionales, costos de oficinas.
La justificación de inversión se dan mediante los flujos de efectivo,
durante el tiempo de vida del proyecto.
Un proyecto de inversión de capital, requiere en un inicio un desembolso
grande de inversión y solo después de un tiempo este producirá ingresos
netos anuales.
En el tiempo de vida de una empresa los ingresos netos y las entradas
de flujo de efectivo generalmente son lo mismo. Sin embargo los
momentos de generación de ingresos y los flujos de efectivo
generalmente pueden diferir considerablemente. Ejemplo:
Compañía A Compañía B
Año 1 Ingreso neto $1,000,000 $1,000,000
Flujo Efectivo $1,000,000 $0
Año 2 Ingreso neto $1,000,000 $1,000,000
Flujo Efectivo $1,000,000 $1,000,000
Flujos de efectivo: Actividades de operación
Los flujos de efectivo relacionados a la operación incluyen ingresos actuales por
ventas, costo de productos vendidos e impuestos sobre la renta.
El flujo de efectivo neto a partir de las operaciones se puede determinar
matemáticamente como:
Flujo de efectivo de la operación=El ingreso neto+(depreciación o
amortización)
La depreciación o amortización no son considerados flujos de efectivo pero se
deducen de los ingresos netos junto con los gastos operativos y los costos de
arrendamiento para determinar el ingreso gravable y por tanto los impuestos.
Flujos de efectivo: Actividades de inversión
Los flujos de efectivo relacionados a las actividades de inversión
están asociados con la compra de equipo: la inversión original, el
valor de rescate al final de la vida útil del equipo y la inversión en
capital de trabajo.
La inversión en capital de trabajo se refiere, en general, a la
inversión hecha en activos no depreciables, como los inventarios
en materias primas. Cualquier recuperación de capital de trabajo
no se considera como ingreso, de modo que en este caso no hay
consecuencia fiscales.
La inversión en activos fijos debe depreciarse durante útil del
activo. Cualquier valor de rescate del activo esta sujeto a gravarse
como ganancia.
Flujos de efectivo: Actividades financieras
Los flujos de efectivo clasificados como actividades financieras incluyen:
1. El monto del préstamo
2. El pago de capital
Los pagos de interés son gastos deducibles de impuestos, de modo que se
clasifican como actividades operativas y no financieras.
El flujo de efectivo neto para un año dado es simplemente la suma de los flujos
de efectivo neto de las actividades de operación, inversión y financiamiento.
Flujos de efectivo
+Ingreso neto Actividades de Operación
+Depreciación
-Inversión de capital
+Ganancias por ventas de activos depreciables.
-Impuestos sobre las ganancias Actividades de Inversión
-Inversiones en capital de trabajo
+Recuperación de capital de trabajo
+Fondos solicitados en prestamos Actividades Financieras

-Pago del Capital
Flujo de Efectivo neto

Ejemplo
Un Inversionista ha venido analizando la idea de montar una empresa manufacturera dedicada a

la fabricación de un modelo de zapatos deportivos. El inversionista desea conocer la rentabilidad
del proyecto y la conveniencia de invertir en el o no. Después de realizar los estudios de
mercado, estudio técnico, organizacional y financiero, se obtuvieron los siguientes resultados:
Existe una demanda insatisfecha
Realizadas las proyecciones de la demanda del producto, se pudo obtener una demanda
proyectada de 1,200 unidades por año, que permanecerá constante durante los 5 primeros
años.
La inversión inicial en su totalidad será prevista con recursos propios.
Ejemplo:
Terrenos $10,000,000
Maquinaria y Equipos $25,000,000
Capital de trabajo $8,0000
Gastos de operación por año $3,000,000
Vida util de maquinaria y equipos 10 años, valor de rescate $6,000
Costos fijos $8,000,000/año
Costo unitario Total $20,000
Precio de venta unitario $40,000
Ejemplo
La G&W Machine Shop esta evaluando la propuesta de adquisición de un molino nuevo. El
molino cuesta $150,000 y costaría otros $12,000 modificarlo para el uso especial de la
compañía. El molino tiene una vida útil estimada de 5 años, con un valor de rescate de
$45,000. Con este molino a compañía podría generar ingresos adicionales anuales de
$175,000. Sin embargo, requiere de un operador especialmente capacitado para operar la
maquina. Esto supone $60,000 anuales en mano de obra, $20,000 anuales en gastos de
materiales y costos de $10,00 anuales en gastos indirectos(Energia eléctrica y servicios
públicos). También requiere una inversión en capital de trabajo de $25,000 los cuales se
recuperan por completo a final del quinto año. El molino es una propiedad que cae en clase de
siete años según el sistema MRAC. Determine el flujo de efectivo neto del proyecto después
de impuestos, año por año, para una tasa marginal de impuestos del 40% y determine el valor
presente neto con una tasa de interés del 15% después de impuestos.

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