Lovera Solucion

Ejercicios resueltos de Riesgo y Rentabilidad
Problema 1 : Un inversor posee un capital de $100.000 y está evaluando cómo invertirlo.

Suponga que está considerando invertir en dos activos riesgosos, A y B, y un activo libre de
riesgo, F. A continuación se proporciona la información sobre rentabilidades esperadas, riesgo
y correlación:
Rendimiento Esperado Desvío

Acción A 20% 30%
Acción B 15% 20%
Bonos del Tesoro (F) 5%
El coeficiente de correlación entre la rentabilidad de la acción A y la de la acción B es 0.25.
a) La rentabilidad esperada y el riesgo del portafolio si el inversor decide invertir $50.000

en el activo A y $50.000 en el activo B.
E(r p)= 0.5*20%+0.5*15%=17.5%
E (rp )  0.5 * 20%  0.5 *15%  17.5%

 2p  0.5 2 * 30 2  0.5 2 * 20 2  2 * 0.5 * 0.5 * 0.25 * 30% * 20%  400
 p  20%
b) La rentabilidad esperada y el riesgo de un portafolio compuesto por $25.000 en el

activo A y $75.000 en bonos del tesoro.
E (rp )  0.25 * 20%  0.75 * 5%  8.75%

 p2  0.25 2 * 30 2  56.25 Los bonos del tesoro no tienen riesgo.
 p  7.5%
c) La rentabilidad esperada y el riesgo de un portafolio compuesto por los tres activos en

las siguientes proporciones: 35% en A, 25% en B y 40% en F.
E (rp )  0.35 * 20%  0.25 *15%  0.4 * 5%  12.75%

 2p  0.35 2 * 30 2  0.25 2 * 20 2  2 * 0.35 * 0.25 * 0.25 * 30 * 20  161.5
 p  12.71%
d) Conforme al CAPM, si conocemos que el beta del activo A es 1,05 ¿Cuál sería la
rentabilidad esperada del portafolio de mercado y el beta de los otros dos activos, B y
F?
1
E (rA )  r f   A  rm  r f 
20  5
20 5  1.05 * (rm  5)  rm   5  19.285%
1.05
El beta del activo B será :

r  rf 15  5
B  B   0.7
rm  r f 19.285  5
El beta del activo F es :

F  0
e) ¿Cuál sería el costo del capital propio de la acción de una empresa C, conforme al
CAPM, si tal acción tiene la misma volatilidad o desvío estándar que la de la empresa
B?
Respuesta: Para conocer el rendimiento esperado de la acción de la empresa C

deberíamos conocer su Beta, información que no se nos brinda. Dos activos pueden
tener la misma volatilidad o desvío estándar pero ello no significa que deban tener la
misma rentabilidad esperada conforme al CAPM. El beta de un activo determina su
rentabilidad esperada, pues este es la medida del riesgo relevante o remunerable de un
activo (riesgo sistemático, de mercado o no diversificable).
f) Si la correlación entre el activo A y el activo B fuera 1 ¿Cuál sería el desvío estándar de

la cartera del punto a)?
 p2  0.5 2 * 30 2  0.5 2 * 20 2  2 * 0.5 * 0.5 *1 * 30% * 20%  625

 p  25%
g) Puede comprobar fácilmente que el desvío estándar de la rentabilidad del portafolio del
punto anterior es un promedio ponderado del desvío de los activos que lo integran ¿Es
este resultado siempre válido?
Respuesta:
 p  0.5 * 30  0.5 * 20  25%
La afirmación que el desvío estándar del portafolio es un promedio ponderado del

desvío de los activos que lo integran es correcta en este caso que rho=1. Pero ese
resultado no es válido para coeficientes de correlación distintos de 1. En el caso
planteado, no hay efecto diversificación pues los activos están perfectamente
correlacionados. Para coeficientes de correlación diferentes de 1 el desvío del
portafolio será menor al promedio del desvío de los activos (efecto diversificación.)
h) Si los rendimientos del activo A y del activo B fueran independientes (coef. De

correlación igual a 0) ¿Cuál sería el desvío del portafolio del punto anterior? Hay en
este caso efecto diversificación?
2
 2p  0.5 2 * 30 2  0.5 2 * 20 2  2 * 0.5 * 0.5 * 0 * 30% * 20%  325
 p  18.03%
Si, hay efecto diversificación.
Problema 3: ¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio de mercado en un momento en

que el rendimiento de las letras del Tesoro es de 5% y una acción con una beta de 1,25 tiene
un rendimiento esperado de 14%?
0.14  0.05
0.14  0.05  1.25   E (rM )  0.05  E (rM )   0.05  0.122
1.25
Rta.: 12,2%
Problema 4: ¿Cuál es la tasa de retorno esperada por un inversor sobre una acción que tiene
una beta de 0,9 cuando el rendimiento del mercado es del 15%, y las Letras del Tesoro rinden
un 7%?
E (r )  0.07  0.9   0.15  0.07   0.142
Rta.: 14,2%
Problema 5: ¿Qué retorno podría esperar un inversor cuyo portafolio está compuesto en un
75% por el portafolio del mercado y en un 25% por Letras del tesoro, si la tasa libre de riesgo
es del 5% y la prima de riesgo del mercado es de 9%?
E ( rM )  0.09  0.05  0.14

E ( r )  0.75  0.14  0.25  0.05  0.1175
Rta: 11,75%
Problema 8: Suponga que usted hubiera invertido 30.000 dólares en las cuatro siguientes
acciones.
Título Cantidad Invertida Beta
Acciones A $5.000 0.75
3
Acciones B $10.000 1.10
Acciones C $8.000 1.36
Acciones D $7.000 1.88
La tasa libre de riesgo es de 4% y el rendimiento esperado de la cartera de mercado es de

15%. Basándose en el CAPM ¿cuál será el rendimiento esperado de la cartera?
Respuesta: El beta de la cartera es un promedio ponderado del beta de los activos que lo
integran.
Entonces este beta será:
(5000/30000)*0,75+(10000/30000)*1,10+(8000/30000)*1,36+(7000/30000)*1,88= 1,293
La rentabilidad esperada de la cartera será:
4 + 1.293 (15 – 4) = 18.22%

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Ejercicios resueltos de Riesgo y Rentabilidad

Problema 1 : Un inversor posee un capital de $100.000 y está evaluando cómo invertirlo.

Rendimiento Esperado Desvío

El coeficiente de correlación entre la rentabilidad de la acción A y la de la acción B es 0.25.

a) La rentabilidad esperada y el riesgo del portafolio si el inversor decide invertir $50.000

E(r p)= 0.5*20%+0.5*15%=17.5%

E (rp )  0.5 * 20%  0.5 *15%  17.5%

b) La rentabilidad esperada y el riesgo de un portafolio compuesto por $25.000 en el

E (rp )  0.25 * 20%  0.75 * 5%  8.75%

c) La rentabilidad esperada y el riesgo de un portafolio compuesto por los tres activos en

E (rp )  0.35 * 20%  0.25 *15%  0.4 * 5%  12.75%

El beta del activo B será :

El beta del activo F es :

Respuesta: Para conocer el rendimiento esperado de la acción de la empresa C

f) Si la correlación entre el activo A y el activo B fuera 1 ¿Cuál sería el desvío estándar de

 p2  0.5 2 * 30 2  0.5 2 * 20 2  2 * 0.5 * 0.5 *1 * 30% * 20%  625

 p  0.5 * 30  0.5 * 20  25%

La afirmación que el desvío estándar del portafolio es un promedio ponderado del

h) Si los rendimientos del activo A y del activo B fueran independientes (coef. De

Si, hay efecto diversificación.

Problema 3: ¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio de mercado en un momento en

E (r )  0.07  0.9   0.15  0.07   0.142

E ( rM )  0.09  0.05  0.14

Título Cantidad Invertida Beta

Acciones A $5.000 0.75

La tasa libre de riesgo es de 4% y el rendimiento esperado de la cartera de mercado es de

Entonces este beta será:

La rentabilidad esperada de la cartera será:

4 + 1.293 (15 – 4) = 18.22%

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E(r p)= 0.520%+0.515%=17.5%

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 p2  0.5 2 * 30 2  0.5 2 * 20 2  2 * 0.5 * 0.5 1 30% * 20%  625