ACCIONA, S.A.

CUENTAS ANUALES

INFORME DE GESTION

EJERCICIO 2014

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BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014
(Miles de euros)

Notas de
Notas de la la
ACTIVO Memoria 31/12/2014 31/12/2013 PATRIMONIO NETO Y PASIVO Memoria 31/12/2014 31/12/2013

ACTIVO NO CORRIENTE 2.143.819 2.111.024 PATRIMONIO NETO Nota 11 3.064.090 2.889.406

Inmovilizado intangible Nota 5 7 80 FONDOS PROPIOS- 3.064.090 2.889.406
Patentes y marcas 1 11 Capital 57.260 57.260
Aplicaciones informáticas 6 69 Prima de emisión 170.110 170.110
Inmovilizado material Nota 6 4.460 7.555 Reservas 3.802.947 3.743.293
Terrenos y construcciones 65 67 Legal y estatutarias 625.191 625.191
Otras instalaciones técnicas y mobiliario 3.079 6.497 Otras reservas 3.177.756 3.118.102
Otro inmovilizado material 1.316 991 Resultado de ejercicios anteriores (1.075.507)
Acciones y participaciones en patrimonio propias (28.184) (5.750)
Inversiones en empresas del Grupo, multigrupo y asociadas Notas 8.2.1
a largo plazo y 19.2 1.844.173 1.860.708 Resultado del ejercicio 137.464 (1.075.507)
Participaciones en empresas 1.737.724 1.744.908 Dividendo a cuenta -- --
Préstamos y créditos a empresas 106.449 115.800 AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR- -- --
Inversiones financieras a largo plazo Nota 8.1 1.382 1.951 Operaciones de cobertura -- --
Participaciones en empresas -- 406 Operaciones con acciones propias -- --
Otros activos financieros 1.382 1.545
PASIVO NO CORRIENTE 1.178.890 1.015.565
Activos por impuesto diferido Nota 16.6 293.797 240.730 Provisiones a largo plazo Nota 12 340.337 452.434
Otras provisiones 340.337 452.434
ACTIVO CORRIENTE 3.337.712 2.880.650 Deudas a largo plazo 817.158 544.614
Existencias -- -- Obligaciones y otros valores negociables Nota 15 532.311 --
Deudas con entidades de crédito Nota 14 284.847 544.614
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 124.979 142.679 Otros pasivos financieros -- --
Clientes por ventas y prestaciones de servicios -- -- Pasivos por impuesto diferido Nota 16.7 21.395 18.517
Clientes, empresas del grupo y asociadas Nota 19.2 60.062 57.803 Periodificaciones a largo plazo -- --
Deudores varios 640 932
Personal 2.540 2.410 PASIVO CORRIENTE 1.238.551 1.086.703
Activos por impuesto corriente Nota 16.1 61.596 81.341 Provisiones a corto plazo 22 --
Otros créditos con las Administraciones Públicas Nota 16.1 141 193 Deudas a corto plazo 476.549 213.450
Notas 8.2.2
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 3.207.518 2.736.128 Obligaciones y otros valores negociables Nota 15 437.410 159.903
y 19.2
Créditos a empresas 3.207.518 2.736.128 Deudas con entidades de crédito Nota 14 39.139 53.547
Derivados -- --
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto
Inversiones financieras a corto plazo -- -- plazo Nota 19.2 718.348 851.494
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 43.282 21.409
Proveedores 8.559 3.634
Periodificaciones a corto plazo 1.348 514 Proveedores, empresas del grupo y asociadas Nota 19.2 10.628 2.998
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Nota 10 3.867 1.329 Acreedores varios 16.774 7.453
Tesorería 3.867 1.329 Personal 1.760 2.449
Otros activos líquidos equivalentes -- -- Otras deudas con las Administraciones Públicas Nota 16.1 5.561 4.875
Periodificaciones a corto plazo 350 350
TOTAL ACTIVO 5.481.531 4.991.674 TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 5.481.531 4.991.674

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2014.

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CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DEL EJERCICIO 2014
(Miles de euros)

Notas de la Ejercicio Ejercicio

Memoria 2014 2013

Nota 18.1
Importe neto de la cifra de negocios 325.101 233.279
Nota 19.1
Prestación de servicios 42.050 43.960
Ingresos Financieros de participaciones en instrumentos de patrimonio 143.992 66.104
Ingresos Financieros de valores negociables y otros instrumentos financieros 139.059 123.215
Trabajos realizados por la empresa para su activo 463 --
Otros ingresos de explotación 196 4
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente 196 4
Gastos de personal Nota 18.2 (36.528) (37.489)
Sueldos, salarios y asimilados (31.005) (33.031)
Cargas sociales (5.523) (4.458)
Otros gastos de explotación (55.501) (50.481)
Servicios exteriores (51.798) (50.282)
Tributos (3.477) (199)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales (225) --
Amortización del inmovilizado Notas 5 y 6 (1.752) (1.939)
Excesos de provisiones 38.000 --
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado -- --
Resultados por enajenaciones y otros -- --
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 269.979 143.374
Ingresos financieros 127 90
De valores negociables y otros instrumentos financieros de terceros Nota 19.1 127 90
Gastos financieros (67.936) (37.822)
Por deudas con empresas del Grupo, multigrupo y asociadas Nota 19.1 (9.482) (2.968)
Por deudas con terceros (58.454) (34.854)
Variación del valor razonable en instrumentos financieros 19 --
Cartera de negociación y otros 19 --
Diferencias de cambio 354 (1.043)
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros Nota 8.2 (2.341) (1.166.584)
Deterioros y pérdidas (13.727) (1.169.083)
Resultados por enajenaciones y otros 11.386 2.499
RESULTADO FINANCIERO (69.777) (1.205.359
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 200.202 (1.061.985)

Impuestos sobre beneficios Nota 16.4 (62.738) (13.522)

RESULTADO DEL EJERCICIO 137.464 (1.075.507)

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y
ganancias correspondiente al ejercicio 2014.

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2014

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS
(Miles de euros)

Notas Ejercicio Ejercicio

Memoria 2014 2013

RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (I) 137.464 (1.075.507)

Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto

- Por valoración de instrumentos financieros -- --
Activos financieros disponibles para la venta -- --
Otros ingresos/gastos -- --
- Por cobertura de flujos de efectivo -- --
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos -- --
- Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes -- --
- Efecto impositivo -- --
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN
EL PATRIMONIO NETO (II) Nota 9 -- --

Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias

- Por valoración de instrumentos financieros -- --
Activos financieros disponibles para la venta -- --
Otros ingresos/gastos -- --
- Por cobertura de flujos de efectivo -- 165
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos -- --
- Efecto impositivo -- (48)
TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y
GANANCIAS (III) Nota 9 -- 117

TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (I+II+III) 137.464 (1.075.390)

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de ingresos y gastos reconocidos correspondiente
al ejercicio 2014.

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2014
B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
(Miles de euros)

Prima Resultados Resultado Ajustes por

de Negativos Acciones del cambios de
Capital emisión Reservas Ejercicios Ant propias ejercicio valor TOTAL
SALDO INICIAL AL 01/01/2013 57.260 170.110 3.717.174 (3.396) 178.100 (117) 4.119.131
Total ingresos y gastos reconocidos -- -- -- -- -- (1.075.507) 117 (1.075.390)
Operaciones con accionistas -- -- 26.119 -- (2.354) (178.100) -- (154.335)
- Distribución de resultados / dividendos -- -- 26.362 -- -- (178.100) -- (151.738)
- Operaciones con acciones propias (netas) -- -- (243) -- (2.354) -- -- (2.597)
- Combinación de negocios -- -- -- -- -- -- -- --
- Otras operaciones -- -- -- -- -- -- -- --
Otras variaciones del patrimonio neto -- -- -- -- -- -- -- --
SALDO AL 31/12/2013 57.260 170.110 3.743.293 -- (5.750) (1.075.507) -- 2.889.406
Total ingresos y gastos reconocidos -- -- -- -- -- 137.464 -- 137.464
Operaciones con accionistas -- -- 59.654 (1.075.507) (22.434) 1.075.507 -- 37.220
- Distribución de resultados / dividendos -- -- -- (1.075.507) -- 1.075.507 -- --
- Operaciones con acciones propias (netas) -- -- 1.136 -- (22.434) -- -- (21.298)
- Conversión de pasivos financieros en
-- -- 37.405 -- -- -- -- 37.405
patrimonio neto (Nota 15)
- Otras operaciones (Nota 8.2.1) -- -- 21.113 -- -- -- -- 21.113
Otras variaciones del patrimonio neto -- -- -- -- -- -- -- --
SALDO FINAL AL 31/12/2014 57.260 170.110 3.802.947 (1.075.507) (28.184) 137.464 -- 3.064.090

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto
correspondiente al ejercicio 2014.

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL EJERCICIO 2014
(Miles de euros)

Ejercicio Ejercicio
2014 2013
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION 152.071 (32.279)
Resultado antes de impuestos 200.202 (1.061.985)
Ajustes al resultado: (110.701) 1.017.979
Amortización del inmovilizado 1.752 1.939
Otros ajustes del resultado (netos) (112.453) 1.016.040
Variación de Provisiones (38.257) 1.169.083
Resultado por bajas y enajenaciones de inmovilizado financiero 2.341 (2.499)
Ingresos financieros (127) (123.305)
Dividendos (143.992) (66.104)
Gastos financieros 67.936 37.822
Diferencias de cambio (354) 1.043
Cambios en el capital corriente 3.725 21.090
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: 58.845 (9.363)
Pagos de intereses (65.529) (34.509)
Cobros de dividendos 143.992 66.104
Cobros de intereses 127 87
Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios (19.745) (41.045)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (662.675) 30.929
Pagos por inversiones: (757.166) (7.091)
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio (756.703) (6.398)
Inmovilizado material, intangible (463) (693)
Cobros por desinversiones: 94.491 38.020
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio 92.612 38.020
Inmovilizado material, intangible 1.879 --
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión: -- --
Otros cobros/(pagos) de actividades de inversión -- --
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN 513.142 1.487
Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio: (22.434) (2.354)
Adquisición (25.774) (7.704)
Enajenación 3.340 5.350
Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero: 535.222 155.579
- Emisión de obligaciones y otros valores negociables 969.721 234.414
- Emisión de deudas con entidades de crédito 135.036 122.740
- Devolución y amortización de deudas con entidades de crédito (409.632) (127.064)
- Devolución y amortización de obligaciones y otros valores negociables (159.903) (74.511)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de
-- (151.738)
patrimonio
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación 354 --
AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES 2.538 137
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO 1.329 1.192
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO 3.867 1.329
COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL
PERIODO
Caja y bancos 3.867 1.329
Otros activos financieros -- --
TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO 3.867 1.329

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio
2014.

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MEMORIA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL

31 DE DICIEMBRE DE 2014

1. - Actividad de la empresa

Acciona, S.A. es la Sociedad Dominante del Grupo Acciona. Fue constituida de

conformidad con la legislación vigente en Barcelona, el día 16 de junio de 1916, por
tiempo indefinido. Su domicilio social y sus oficinas principales donde desarrolla sus
actividades se encuentran situadas en la Avenida de Europa nº 18 en Alcobendas
(Madrid). La Sociedad se encuentra dada de alta en el epígrafe de Clasificación Nacional
de Actividades Económicas (CNAE) con el número 6420.

La Sociedad participa en un Grupo de empresas que actúan en diversos sectores de la

actividad económica, entre los que cabe destacar:

- Acciona Energía: que incluye el negocio eléctrico en sus distintas actividades

industriales y comerciales, abarcando desde la construcción de parques eólicos a la
generación, distribución y comercialización de las distintas fuentes de energía.

- Acciona Construcción de Infraestructuras: que incluye las actividades de

construcción, ingeniería y las concesiones de transporte y hospitales.

- Acciona Agua: que incluye las actividades de construcción de plantas desaladoras,

de tratamiento de aguas y potabilizadoras así como la gestión del ciclo integral del
agua, actividad que abarca desde la captación, potabilización incluyendo la
desalinización, hasta la depuración y retorno al medio ambiente del agua. Asimismo
opera concesiones de servicios relacionados con el ciclo integral agua.

- Acciona Servicios: que incluye las actividades facility services, handling

aeroportuario, recogida y tratamiento de residuos y servicios logísticos, entre otros.

- Otras actividades: que incluye los negocios relativos a la gestión de fondos e

intermediación bursátil, la producción de vinos, así como la actividad del subgrupo
Acciona Trasmediterránea, el negocio inmobiliario, y otras participaciones.

La Sociedad podrá desarrollar todas las actividades de ejecución y complementarias de

esos ramos, así como poseer participaciones en otras empresas con finalidad de
inversión.

- Pag. 7-
La Sociedad es cabecera de un Grupo de entidades dependientes, y de acuerdo con la
legislación vigente, está obligada a formular separadamente cuentas consolidadas
preparadas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera
adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), las cuales presentan las siguientes
magnitudes consolidadas, en miles de euros:

Concepto 2014 2013

Activos totales 16.143.180 16.783.635
Patrimonio neto 3.613.487 3.399.082
Importe neto de la cifra de negocios 6.498.501 6.607.009
Resultado consolidado atribuible a la Sociedad Dominante 184.949 (1.972.371)

Las cuentas anuales del ejercicio 2014 han sido formuladas por los Administradores, en
reunión de su Consejo de Administración celebrado el día 26 de febrero de 2015.

Las cuentas anuales del ejercicio 2013, fueron aprobadas por la Junta General de
Accionistas de Acciona, S.A. celebrada el 24 de junio de 2014 y depositadas en el
Registro Mercantil de Madrid.

2. - Bases de presentación de las cuentas anuales

2.1 Marco Normativo de información financiera aplicable a la Sociedad

Estas cuentas anuales se han formulado por los Administradores de acuerdo con el
marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad, que es el
establecido en:
a) Código de Comercio y la restante legislación mercantil.

b) Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007.

c) Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y

Auditoría de Cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas
complementarias.

d) El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.

2.2 Imagen fiel

Las cuentas anuales del ejercicio 2014 expresadas en miles de euros, moneda
funcional de la Sociedad, han sido obtenidas de los registros contables de la
Sociedad y se presentan de acuerdo con el marco normativo de información
financiera que le resulta de aplicación y en particular, los principios y criterios
contables en él contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de
la situación financiera, de los resultados de la Sociedad y de los flujos de efectivo
habidos durante el correspondiente ejercicio. Estas cuentas anuales, que han sido
formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación de
la Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin
modificación alguna.

- Pag. 8-
 Las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2014 se han preparado
integrándose las uniones temporales de empresas (véase Nota 4.13 y Nota 8.2.3), en
las que participa la Sociedad mediante el sistema de integración proporcional, es
decir, mediante la incorporación de la cuota-parte correspondiente a la Sociedad por
su participación en las mismas, tanto en resultados como en saldos de balance,
practicándose las oportunas eliminaciones de saldos de activo y pasivo, así como de
las operaciones realizadas entre sí durante el ejercicio.

2.3 Principios contables no obligatorios aplicados

Sólo se han aplicado los principios contables obligatorios y en vigor a la fecha de

formulación de estas cuentas anuales. Adicionalmente, los Administradores han
formulado estas cuentas anuales teniendo en consideración la totalidad de los
principios y normas contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto
significativo en dichas cuentas anuales. No existe ningún principio contable que,
siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

2.4 Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

En la elaboración de las presentes cuentas anuales se han utilizado estimaciones

realizadas por los Administradores de la Sociedad para valorar algunos de los
activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas.
Básicamente estas estimaciones se refieren a:

• La evaluación de posibles pérdidas por deterioro de determinados activos. (Véase

Nota 4.3)
• La vida útil de los activos intangibles y materiales. (Véase Nota 4.1 y 4.2)
• El valor razonable de determinados instrumentos financieros. (Véase Nota 4.5)
• El cálculo de provisiones. (Véase Nota 4.9)
• Los resultados fiscales que se declararán ante las autoridades tributarias en el
futuro que han servido para el registro de los distintos saldos relacionados con el
impuesto sobre sociedades en las presentes cuentas anuales. (Véase Nota 4.7)

A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor

información disponible al cierre del ejercicio 2014, es posible que acontecimientos
que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los
próximos ejercicios, lo que se realizaría, en su caso, de forma prospectiva.

2.5 Comparación de la información

La información contenida en la memoria referida al ejercicio 2014 se presenta, a efectos

comparativos, con la información del ejercicio 2013. De acuerdo a lo indicado en la nota
18.1 la sociedad, al realizar ya en 2014 unicamente actividades propias de una sociedad
holding, ha procedido a presentar los ingresos por dividendos de filiales y los ingresos
financieros asociados a la financiación de las mismas en el epígrafe “Importe Neto de la

- Pag. 9-
Cifra de negocios”. Para una mejor comparación de la información se la incluido una
reclasificación en la información comparativa en este sentido.

2.6 Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado

de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de
forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea
significativa, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes
notas de la memoria.

2.7 Cambios de criterios contables y corrección de errores.

Durante el ejercicio 2014 no se han producido cambios de criterios contables

significativos respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2013.

En la elaboración de las cuentas anuales del ejercicio 2014 no se ha detectado ningún

error significativo que haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las
cuentas anuales del ejercicio 2013.

3. - Aplicación del resultado

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2014 y que el Consejo de

Administración propondrá a la Junta General de Accionistas para su aprobación, es la
siguiente (en euros):

2014 2013
Base de reparto:
Pérdidas y ganancias de Acciona, S.A. 137.464.549,02 (1.075.506.685,00)
Distribución:
A Reserva Estatutaria 13.746.454,90 --
A Reservas Voluntarias 9.198.994,12 --
A Dividendos 114.519.100,00 --
A Resultados negativos de ejercicios anteriores -- (1.075.506.685,00)
Total 137.464.549,02 (1.075.506.685,00)

Estatutariamente existe la obligación de dotar, en todo caso, el 10% del beneficio neto a
la reserva legal y estatutaria, de tal forma que cuando la primera está cubierta (20% del
capital social), debe destinarse el sobrante resultante del indicado 10% a la reserva
estatutaria. Esta reserva es de libre disposición.

4. Normas de registro y valoración

Las principales normas de registro y valoración utilizadas por la Sociedad en la

elaboración de sus cuentas anuales del ejercicio 2014, de acuerdo con las establecidas
por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

- Pag. 10-
4.1. Inmovilizado intangible

Como norma general, el inmovilizado intangible se valora inicialmente por su precio

de adquisición o coste de producción. Posteriormente se valora a su coste minorado
por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por
deterioro que haya experimentado, conforme al criterio mencionado en la Nota 4.3.
Dichos activos se amortizan en función de su vida útil.

a) Propiedad industrial:

En esta cuenta se registran los importes satisfechos para la adquisición de la

propiedad o el derecho de uso de las diferentes manifestaciones de la misma
(patentes y marcas), o por los gastos incurridos con motivo del registro de la
desarrollada por la empresa. La amortización de la propiedad industrial se realiza
aplicando el método lineal durante un periodo de cinco años.

b) Aplicaciones informáticas:

La Sociedad registra en esta cuenta los costes incurridos en la adquisición y

desarrollo de programas de ordenador, incluidos los costes de desarrollo de las
páginas web. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáticas se
registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren. La
amortización de las aplicaciones informáticas se realiza aplicando el método lineal
durante un periodo de cuatro años.

4.2. Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste

de producción. Posteriormente se valora a su coste minorado por la correspondiente
amortización acumulada y las pérdidas por deterioro, si las hubiera conforme al
criterio mencionado en la Nota 4.3.

Los gastos de conservación y mantenimiento de los diferentes elementos que

componen el inmovilizado material se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias
del ejercicio en que se incurren. Por el contrario, los importes invertidos en mejoras
que contribuyen a aumentar la capacidad o eficiencia o a alargar la vida útil de
dichos bienes se registran como mayor coste de los mismos.

La Sociedad amortiza el inmovilizado material siguiendo el método lineal, aplicando

porcentajes de amortización anual calculados en función de los años de vida útil
estimada de los respectivos bienes, (o entre los años de vida que restan para el fin de
la explotación del inmovilizado en cuestión, el menor), habiendo resultado el
siguiente intervalo:

- Pag. 11-
 Porcentaje de
amortización
Construcciones 2% - 7%
Utillaje y mobiliario 10% - 15%
Equipos para procesos de información 25% - 50%
Otro inmovilizado 10% - 20%

4.3. Deterioro de valor

Al cierre de cada ejercicio, la Sociedad efectúa un análisis de los activos encaminado

a detectar la posible existencia de pérdidas de valor que reduzcan el valor
recuperable de dichos activos a un importe inferior al de su valor en libros. Este
análisis se efectúa sistemáticamente para todos los fondos de comercio o activos
intangibles de vida útil indefinida y para los restantes activos siempre que existan
indicios objetivos de que pudieran existir tales pérdidas.

A efectos de este análisis, conocido como “test de deterioro”, el importe recuperable

se determina como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes
estimados necesarios para su venta y el valor en uso. Por valor razonable se entiende
el valor al que el activo en cuestión podría ser enajenado en condiciones normales y
se determina en base a información del mercado, transacciones externas al Grupo,
etc. Por otra parte, los procedimientos establecidos por la Dirección consisten en
calcular el valor de uso de los activos afectados en base al valor actual, descontado a
tasas representativas del coste del capital de la Sociedad, de los flujos de caja
estimados para el futuro a obtener por el activo en cuestión.

El análisis de deterioro se aplica para cada activo individualmente considerado

siempre que sea posible o para el conjunto de activos en que se integran y que
constituyen una “unidad generadora de efectivo” para la que sea posible disponer de
la información financiera requerida para el análisis.

En el caso de que se deba reconocer una pérdida por deterioro de una unidad
generadora de efectivo a la que se hubiese asignado todo o parte de un fondo de
comercio, se reduce en primer lugar el valor contable del fondo de comercio
correspondiente a dicha unidad. Si el deterioro supera el importe de éste, en segundo
lugar se reduce, en proporción a su valor contable, el del resto de activos de la
unidad generadora de efectivo, hasta el límite del mayor valor entre los siguientes: su
valor razonable menos los costes de venta, su valor en uso y cero.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente (circunstancia no

permitida en el caso específico del fondo de comercio), el importe en libros del
activo o de la unidad generadora de efectivo se incrementa en la estimación revisada
de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado
no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido
ninguna pérdida por deterioro en ejercicios anteriores. Dicha reversión de una
pérdida por deterioro de valor se reconoce como ingreso.

Como resultado del análisis anterior de deterioro de valor, no ha sido necesario

efectuar ninguna provisión por deterioro en el ejercicio más allá de los deterioros de
instrumentos financieros comentados en la Nota 4.5.

- Pag. 12-
4.4. Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que de

las condiciones de los mismos se deduzca que se transfieren al arrendatario
sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto
del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos
operativos. La Sociedad sólo posee arrendamientos operativos.

Arrendamiento operativo

Los gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a la

cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento

operativo, se tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a
lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los
beneficios del activo arrendado.

4.5. Instrumentos financieros

4.5.1 Activos financieros

Clasificación:

Los activos financieros que habitualmente posee la Sociedad se clasifican en las

siguientes categorías:

a) Préstamos y partidas a cobrar: activos financieros originados en la venta de

bienes o en la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o
los que no teniendo un origen comercial, no son instrumentos de patrimonio ni
derivados y cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y no se negocian en
un mercado activo. Esta categoría está constituida prácticamente en su totalidad
por los activos registrados bajo los epígrafes “Deudores comerciales y otras
cuentas a cobrar” y “Préstamos y créditos a empresas” (éstos últimos, registrados
fundamentalmente con empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas).

b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento: valores representativos de deuda,

con fecha de vencimiento fijada y cobros de cuantía determinable, que se
negocian en un mercado activo y sobre los que la Sociedad manifiesta su
intención y capacidad para conservarlos en su poder hasta la fecha de su
vencimiento.

c) Inversiones en el patrimonio de empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas: se

consideran empresas del Grupo aquéllas vinculadas con la Sociedad por una
relación de control, y empresas Asociadas aquellas sobre las que la Sociedad
ejerce una influencia significativa. Adicionalmente, dentro de la categoría de
multigrupo se incluye a aquellas sociedades sobre las que, en virtud de un
acuerdo, se ejerce un control conjunto con uno o más socios.

- Pag. 13-
d) Activos financieros disponibles para la venta: se incluyen los valores
representativos de deuda e instrumentos de patrimonio de otras empresas que no
hayan sido clasificados en ninguna de las categorías anteriores.

Valoración inicial:

Los activos financieros se registran inicialmente al valor razonable de la

contraprestación entregada más los costes de la transacción que les sean
directamente atribuibles.

Desde el 1 de enero de 2010, en el caso de inversiones en el patrimonio de Empresas

del Grupo que otorgan control sobre la sociedad dependiente, los honorarios
abonados a asesores legales u otros profesionales relacionados con la adquisición de
la inversión se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Valoración posterior:

a) Los préstamos y partidas a cobrar se valoran por su coste amortizado.

b) Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento se valoran por su coste

amortizado.

c) Las inversiones en empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas se valoran por

su coste, minorado, en su caso, por el importe acumulado de las correcciones
valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como la diferencia
entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor
importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de
los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del
importe recuperable, se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad
participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la
valoración (incluyendo el fondo de comercio, si lo hubiera).

d) Por último, los activos financieros disponibles para la venta se valoran a su valor
razonable, registrándose en el Patrimonio Neto el resultado de las variaciones en
dicho valor razonable, hasta que el activo se enajena o haya sufrido un deterioro
de valor (de carácter estable o permanente), momento en el cual dichos
resultados acumulados reconocidos previamente en el Patrimonio Neto pasan a
registrarse en la cuenta de pérdidas y ganancias. En este sentido, se considera que
existe deterioro (carácter permanente) si se ha producido una caída de más del
40% del valor de cotización del activo durante un período de un año y medio, sin
que se haya recuperado el valor, o si se ha producido un descenso del mismo de
forma prolongada.

Las inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no puede

estimarse con fiabilidad se valorarán por su coste, menos, en su caso, el importe
acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. En estos casos la
corrección valorativa se calculará de la misma forma que en las inversiones de
empresas del Grupo y Asociadas y no será posible la reversión de la corrección
valorativa reconocida en ejercicios anteriores.

- Pag. 14-
 Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad realiza un test de deterioro para los
activos financieros que no están registrados a valor razonable. Se considera que
existe evidencia objetiva de deterioro si el valor recuperable del activo financiero es
inferior a su valor en libros. Cuando se produce, el registro de este deterioro se
registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se ceden los

derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han
transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Por el contrario, la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce un

pasivo financiero por un importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones
de activos financieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y beneficios
inherentes a su propiedad.

4.5.2 Pasivos financieros

Son pasivos financieros aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y
que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de
la empresa, o también aquellos que sin tener un origen comercial, no pueden ser
considerados como instrumentos financieros derivados.

Los débitos y partidas a pagar se valoran inicialmente al valor razonable de la

contraprestación recibida, ajustada por los costes de la transacción directamente
atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste
amortizado.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones

que los han generado.

4.5.3 Instrumentos de patrimonio

Un instrumento de patrimonio representa una participación residual en el patrimonio

de la Sociedad, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emitidos por la Sociedad se registran en el patrimonio

neto por el importe recibido, neto de los gastos de emisión.

Las acciones propias que adquiere la Sociedad durante el ejercicio se registran, por el
valor de la contraprestación entregada a cambio, directamente como menor valor del
patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o
amortización de los instrumentos de patrimonio propio, se reconocen directamente
en patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre resultado alguno en la cuenta
de pérdidas y ganancias.

A 31 de diciembre de 2014, Acciona, S.A. poseía 516.499 acciones propias que

representaban un 0,9020% del capital social a dicha fecha. A su vez su sociedad
dependiente Finanzas Dos, S.A. poseía 18.000 acciones propias que representaba un
0,0314% del capital social a dicha fecha. El coste de adquisición de dichas acciones
ascendió a 28.184 miles de euros para las acciones propias en poder de Acciona,

- Pag. 15-
 S.A. y a 711 miles de euros para las acciones propias en poder de Finanzas Dos, S.A.
El coste de adquisición de las acciones propias, así como el resultado de las
operaciones realizadas se registró directamente en el capítulo de patrimonio neto
(véase nota 11.4).

A 31 de diciembre de 2013, Acciona, S.A. poseía 122.440 acciones propias que

representaban un 0,2138% del capital social a dicha fecha. A su vez su sociedad
dependiente Finanzas Dos, S.A. poseía 18.000 acciones propias que representaba un
0,0314% del capital social a dicha fecha. El coste de adquisición de dichas acciones
ascendió a 5.750 miles de euros para las acciones propias en poder de Acciona, S.A.
y a 711 miles de euros para las acciones propias en poder de Finanzas Dos, S.A. El
coste de adquisición de las acciones propias, así como el resultado de las operaciones
realizadas se registró directamente en el capítulo de patrimonio neto (véase nota
11.4).

4.5.4 Instrumentos financieros derivados

La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los
que se encuentran expuestas sus actividades, operaciones y flujos de efectivo futuros.
Fundamentalmente, estos riesgos son de variaciones de los tipos de interés. En el
marco de dichas operaciones, la Sociedad contrata instrumentos financieros de
cobertura. No es política de la Sociedad contratar instrumentos financieros derivados
con fines especulativos. El uso de derivados financieros se rige por las políticas y
directrices establecidas por la Dirección de la compañía.

Para que estos instrumentos financieros se puedan calificar como de cobertura

contable, son designados inicialmente como tales documentándose la relación de
cobertura. Asimismo, la Sociedad verifica inicialmente y de forma periódica a lo
largo de su vida (como mínimo en cada cierre contable) que la relación de cobertura
es eficaz, es decir, que es esperable prospectivamente que los cambios en el valor
razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta (atribuibles al riesgo
cubierto) se compensen casi completamente por los del instrumento de cobertura y
que, retrospectivamente, los resultados de la cobertura hayan oscilado dentro de un
rango de variación del 80 al 125% respecto del resultado de la partida cubierta.

Durante el ejercicio 2014, la Sociedad no ha utilizado coberturas de flujos de

efectivo. En este tipo de coberturas, la parte de la ganancia o pérdida del instrumento
de cobertura que se haya determinado como cobertura eficaz se reconoce
transitoriamente en el patrimonio neto, imputándose en la cuenta de pérdidas y
ganancias en el mismo período en que el elemento que está siendo objeto de
cobertura afecta al resultado, salvo que la cobertura corresponda a una transacción
prevista que termine en el reconocimiento de un activo o pasivo no financiero, en
cuyo caso los importes registrados en el patrimonio neto se incluirán en el coste del
activo o pasivo cuando sea adquirido o asumido.

- Pag. 16-
4.6. Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional utilizada por la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las

operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en moneda
extranjera y se registran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de las
operaciones.

Al cierre del ejercicio, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda

extranjera se convierten aplicando el tipo de cambio en la fecha del balance de
situación. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan directamente a
la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se producen.

4.7. Impuestos sobre beneficios

El gasto o ingreso por impuesto sobre beneficios comprende la parte relativa al gasto
o ingreso por el impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por
impuesto diferido.

El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de

las liquidaciones fiscales del impuesto sobre el beneficio relativas a un ejercicio. Las
deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las
retenciones y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales compensables de
ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe
del impuesto corriente.

El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponde con el reconocimiento y la

cancelación de los activos y pasivos por impuesto diferido. Estos incluyen las
diferencias temporarias que se identifican como aquellos importes que se prevén
pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en libros de
los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas
pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas
fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o
crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o
liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias
imponibles, excepto aquéllas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de
comercio o de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado
fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en
que se considere probable que la Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales
futuras contra las que poder hacerlos efectivos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos
o abonos directos en cuentas de patrimonio, se contabilizan también con
contrapartida en patrimonio neto.

- Pag. 17-
 En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos
registrados, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos en la medida en
que existan dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se evalúan
los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son objeto de
reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con
beneficios fiscales futuros.

Acciona, S.A., tiene concedido por las autoridades competentes el régimen de

consolidación fiscal del Impuesto sobre Sociedades, formando parte del Grupo de
consolidación fiscal del que es Sociedad Dominante, con número de grupo 30/96.

4.8. Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir, cuando
se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con
independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera
derivada de ellos. Dichos ingresos se valoran por el valor razonable de la
contraprestación recibida, deducidos descuentos e impuestos.

Los ingresos ordinarios asociados a la prestación de servicios se reconocen

igualmente considerando el grado de realización de la prestación a la fecha de
balance, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda ser estimado con
fiabilidad.

Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del

tipo de interés efectivo y los dividendos, cuando se declara el derecho del accionista
a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros
devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como
ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias.

4.9. Provisiones y contingencias

Los Administradores de la Sociedad, en la formulación de las cuentas anuales,

diferencian entre:

a) Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de

sucesos pasados, cuya cancelación es probable que origine una salida de
recursos, pero que resultan indeterminados en cuanto a su importe y/ o momento
de cancelación.

b) Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de

sucesos pasados, cuya materialización futura está condicionada a que ocurra, o
no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad.

Las cuentas anuales recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima
que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que lo
contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en el balance, sino que se
informa sobre los mismos en las notas de la memoria, en la medida en que no sean
considerados como remotos.

- Pag. 18-
 Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del
importe necesario para cancelar o transferir la obligación, teniendo en cuenta la
información disponible sobre el suceso y sus consecuencias, y registrándose los
ajustes que surjan por la actualización de dichas provisiones como un gasto
financiero conforme se va devengando.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación,

siempre que no existan dudas de que dicho reembolso será percibido, se registra
como activo, excepto en el caso de que exista un vínculo legal por el que se haya
exteriorizado parte del riesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté obligada a
responder; en esta situación, la compensación se tendrá en cuenta para estimar el
importe por el que, en su caso, figurará la correspondiente provisión.

4.10. Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad está obligada al pago de

indemnizaciones a aquellos empleados con los que, bajo determinadas condiciones,
rescinda sus relaciones laborales. Por tanto, las indemnizaciones por despido
susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto en el ejercicio en el
que se adopta la decisión del despido. En las presentes cuentas anuales no se ha
registrado provisión alguna por este concepto, ya que no están previstas situaciones
de esta naturaleza.

4.11. Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

Se consideran activos de naturaleza medioambiental los bienes que son utilizados de

forma duradera en la actividad de la Sociedad, cuya finalidad principal es la
minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del
medioambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura.

La actividad de la Sociedad, por su naturaleza, no tiene un impacto medioambiental

significativo.

4.12. Pagos basados en acciones

La Sociedad reconoce, por un lado, los bienes y servicios recibidos como un activo o
como un gasto, atendiendo a su naturaleza, en el momento de su obtención y, por
otro, el correspondiente incremento en el Patrimonio neto, si la transacción se liquida
con instrumentos de patrimonio, o el correspondiente pasivo si la transacción se
liquida con un importe que esté basado en el valor de los instrumentos de
patrimonio.

En el caso de transacciones que se liquiden con instrumentos de patrimonio, tanto los

servicios prestados como el incremento en el patrimonio neto se valoran por el valor
razonable de los instrumentos de patrimonio cedidos, referido a la fecha del acuerdo
de concesión. Si por el contrario se liquidan en efectivo, los bienes y servicios
recibidos y el correspondiente pasivo se reconocen al valor razonable de éstos

- Pag. 19-
 últimos, referido a la fecha en la que se cumplen los requisitos para su
reconocimiento.

4.13. Negocios conjuntos

La empresa contabiliza sus inversiones en Uniones Temporales de Empresas (UTEs)

registrando en su balance la parte proporcional que le corresponde, en función de su
porcentaje de participación, de los activos controlados conjuntamente y de los
pasivos incurridos conjuntamente. Asimismo, se reconoce en la cuenta de pérdidas y
ganancias la parte que le corresponde de los ingresos generados y de los gastos
incurridos por el negocio conjunto. Igualmente, en el Estado de cambios en el
patrimonio neto y en el Estado de flujos de efectivo se integra la parte proporcional
de los importes de las partidas del negocio conjunto que le corresponden.

4.14. Transacciones con vinculadas

La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado.

Adicionalmente, los precios de transferencia se encuentran adecuadamente
soportados por lo que los Administradores de la Sociedad consideran que no existen
riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de
consideración en el futuro.

4.15. Partidas corrientes y no corrientes

Se consideran activos corrientes aquellos vinculados al ciclo normal de explotación

que con carácter general se considera de un año, también aquellos otros activos cuyo
vencimiento, enajenación o realización se espera que se produzca en el corto plazo
desde la fecha de cierre del ejercicio y el efectivo y otros activos líquidos
equivalentes. Los activos que no cumplen estos requisitos se califican como no
corrientes.

Del mismo modo, son pasivos corrientes los vinculados al ciclo normal de
explotación y en general todas las obligaciones cuyo vencimiento o extinción se
producirá en el corto plazo. En caso contrario, se clasifican como no corrientes.

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5. - Inmovilizado intangible

El movimiento habido en este epígrafe del balance de situación en los ejercicios

2014 y 2013 ha sido el siguiente (en miles de euros):

COSTE AMORTIZACIÓN ACUMULADA

Aplicaciones Total Aplicaciones Total

Patentes Patentes
informáticas coste informáticas amortización

Saldo a 01/01/2013 536 2.565 3.101 (512) (2.334) (2.846)

Adiciones o
-- -- -- (13) (162) (175)
dotaciones
Saldo a 31/12/2013 536 2.565 3.101 (525) (2.496) (3.021)
Adiciones o
-- -- -- (10) (63) (73)
dotaciones
Saldo a 31/12/2014 536 2.565 3.101 (535) (2.559) (3.094)

Total inmovilizado
intangible Coste Amortización Total neto

Saldo a 01/01/2013 3.101 (2.846) 255

Saldo a 31/12/2013 3.101 (3.021) 80
Saldo a 31/12/2014 3.101 (3.094) 7

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, la Sociedad tenía elementos del inmovilizado
intangible totalmente amortizados que seguían en uso, conforme al siguiente detalle
(en miles de euros):

Valor Valor
contable contable
Descripción
(bruto) (bruto)
2014 2013
Aplicaciones informáticas 2.484 2.043
Patentes 523 478
Total 3.007 2.521

No existen compromisos firmes de compra de activos intangibles al cierre del

ejercicio 2014. Tampoco existen compromisos firmes de venta de estos activos a 31
de diciembre de 2014.

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 6. - Inmovilizado material

El movimiento habido en este capítulo del balance de situación en los ejercicios 2014 y
2013, así como la información más significativa que afecta a este epígrafe han sido los
siguiente (en miles de euros):

COSTE AMORTIZACIÓN ACUMULADA PROVISIONES

Terrenos Otras Terrenos Otras Otras
y instalac./ Otro Total y instalac./ Otro Total instalac./ Total
Construc. mobiliar. inmov. coste construc. mobiliar. inmov. amortiz. mobiliar. provis.
Saldo 01/01/2013 128 11.140 2.080 13.348 (58) (3.718) (945) (4.721) -- --
Adiciones o dotaciones -- 692 -- 692 (3) (1.617) (144) (1.764) -- --
Saldo a 31/12/2013 128 11.832 2.080 14.040 (61) (5.335) (1.089) (6.485) -- --
Adiciones o dotaciones -- -- 463 463 (2) (1.539) (138) (1.679) (1.879) (1.879)
Saldo a 31/12/2014 128 11.832 2.543 14.503 (63) (6.874) (1.227) (8.164) (1.879) (1.879)

Total inmovilizado
Coste Amortizaciones Provisión Total neto
material
Saldo a 01/01/2013 13.348 (4.721) -- 8.627
Saldo a 31/12/2013 14.040 (6.485) -- 7.555
Saldo a 31/12/2014 14.503 (8.164) (1.879) 4.460

Las adiciones del ejercicio 2013 en la cuenta “Otras instalaciones y mobiliario”

corresponden fundamentalmente a las obras realizadas en el edificio en que se ubican las
oficinas de la sede social de la Sociedad.

La Sociedad posee inmuebles cuyo valor por separado de la construcción y del terreno,
al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, es el siguiente (en miles de euros):

Saldo a Saldo a
Inmuebles
31/12/2014 31/12/2013
Terrenos 20 20
Construcciones 108 108
Total 128 128

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, la Sociedad tenía elementos del inmovilizado
material totalmente amortizados que seguían en uso, conforme al siguiente detalle (en
miles de euros):

Valor contable Valor contable

(bruto) (bruto)
Descripción
31/12/2014 31/12/2013
Otro inmovilizado material 336 294
Total 336 294

No existen compromisos firmes de compra de inmovilizado al cierre del ejercicio 2014.

Tampoco existen compromisos firmes de venta de inmovilizado a 31 de diciembre de
2014. A la fecha de formulación de estas cuentas anuales, no se dan circunstancias

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especiales que afecten a la disponibilidad de los bienes del inmovilizado material, tales
como litigios, embargos, arrendamiento a tiempo definido u otras.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles

riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Los
Administradores consideran las coberturas alcanzadas al cierre de los ejercicios 2014 y
2013 apropiadas en relación con los riesgos cubiertos.

7. - Arrendamientos

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, la Sociedad tiene contratadas con los
arrendadores, por arrendamientos operativos, las siguientes cuotas de arrendamiento
mínimas para el conjunto de los años futuros cubiertos por los actuales contratos en
vigor (en miles de euros):

Valor Valor
Arrendamientos operativos
nominal nominal
Cuotas mínimas
2014 2013
Menos de un año 2.288 2.317
Entre uno y cinco años 6.864 9.268
Más de cinco años -- --
Total 9.152 11.585

Los importes anteriores no incluyen pagos contingentes tales como repercusión de

gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas
pactadas contractualmente.

El importe de las cuotas mensuales de arrendamiento operativo reconocido como gasto

en los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente (en miles de euros):

2014 2013
Pagos mínimos por arrendamiento 176 193
Cuotas contingentes pagadas 6 6
Total neto 182 199

En su posición de arrendatario, el contrato de arrendamiento operativo más significativo

que tiene la Sociedad al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 se refiere al edificio de
oficinas para el desarrollo de su actividad de 22.510 metros cuadrados, sito en Avenida
de Europa nº 18 Alcobendas (Madrid). El contrato de arrendamiento se inició el 15 de
diciembre de 1993 y la duración del mismo es de 25 años. Asimismo, los importes por
renta pagados durante los ejercicios 2014 y 2013 han sido de 2.219 y 2.310 miles de
euros respectivamente. En relación con las rentas contingentes, el contrato está
referenciado a incrementos anuales en función del IPC + 100 puntos básicos.

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8. - Inversiones financieras (largo y corto plazo)
8.1. Inversiones financieras a largo plazo

El movimiento habido en este capítulo del balance de situación en los ejercicios 2014 y
2013, así como la información más significativa que afecta a este epígrafe han sido los
siguientes (en miles de euros):

Inversiones Participación en empresas Otros activos

financieras a largo financieros a Total
plazo Deterioro Valor neto largo plazo
Coste
de valor contable
Saldo a 01/01/2013 1.058 (652) 406 2.630 3.036
Altas -- -- -- 1.822 1.822
Bajas -- -- -- (2.907) (2.907)
Saldo a 31/12/2013 1.058 (652) 406 1.545 1.951
Altas -- (406) (406) 1.007 601
Bajas -- -- -- (1.170) (1.170)
Saldo a 31/12/2014 1.058 (1.058) -- 1.382 1.382

Las partidas que se incluyen en el apartado “Otros activos financieros a largo plazo”
corresponden a fianzas y depósitos así como a otras periodificaciones a largo plazo.

El detalle por categoría del epígrafe “Inversiones financieras a largo plazo” al 31 de

diciembre de 2014 y 2013 es el siguiente (en miles de euros):

Ejercicio 2014 Instrumentos financieros a largo plazo

Participaciones
Categorías / Clases en empresas Otros Total
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento -- 369 369
Préstamos y partidas a cobrar -- 1.013 1.013
Activos disponibles para la venta -- -- --
Total 1.382 1.382

Ejercicio 2013 Instrumentos financieros a largo plazo

Categorías / Clases Participaciones Derivados y Total
en empresas otros
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento -- 369 369
Préstamos y partidas a cobrar -- 1.176 1.176
Activos disponibles para la venta 406 -- 406
Total 406 1.545 1.951

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 El detalle por vencimientos de las partidas que forman parte del epígrafe “Inversiones
financieras a largo plazo” es el siguiente (en miles de euros):

2020 y
2016 2017 2018 2019 Total
siguientes
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento -- -- 349 20 369
Préstamos y partidas a cobrar 855 79 79 -- -- 1.013
Activos disponibles para la venta -- -- -- -- -- --
Total 855 79 428 20 -- 1.382

8.2 Empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas

8.2.1 Inversiones en empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas a largo plazo

El movimiento habido en esta partida del balance de situación en los ejercicios 2014 y
2013 ha sido el siguiente (en miles de euros):

Traspasos
Saldo a Altas o Saldo a Altas o Saldo a
Traspasos Bajas (Nota Bajas
01/01/2013 dotaciones 31/12/2013 dotaciones 31/12/2014
8.2.2)
COSTE
Participación en
empresas del 2.530.815 7.944 -- (250) 2.538.509 136.415 -- (102.869) 2.572.055
Grupo
Participación en
empresas
180.669 1.201 -- -- 181.870 -- -- (2.098) 179.772
multigrupo y
asociadas
Desembolsos
pendientes en
empresas -- -- -- -- -- -- -- -- --
multigrupo y
asociadas
Total inversión
en 2.711.484 9.145 -- (250) 2.720.379 136.415 -- (104.967) 2.751.827
participaciones
Créditos a
empresas del 84.582 19.234 -- (2.632) 101.184 18.381 (24.575) 94.990
Grupo
Créditos a
empresas
55.664 9.440 -- (12.026) 53.078 2.837 -- (5.760) 50.155
multigrupo y
asociadas
Total créditos 140.246 28.674 -- (14.658) 154.262 21.218 -- (30.335) 145.145
Total coste 2.851.730 37.819 -- (14.908) 2.874.641 157.633 -- (135.302) 2.896.972

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DETERIOROS
Saldo a Altas o Saldo a Altas o Saldo a
Traspasos Bajas Traspasos Bajas
01/01/2013 dotaciones 31/12/2013 dotaciones 31/12/2014
Participación en
empresas del (211.765) (723.004) -- 6 (934.763) -- (42.283) 3.651 (973.395)
Grupo
Participación en
empresas
(28.851) (11.857) -- -- (40.708) -- -- -- (40.708)
multigrupo y
asociadas
Total
Deterioro
(240.616) (734.861) -- 6 (975.471) -- (42.283) 3.651 (1.014.103)
Inversión en
Participaciones
Créditos a
empresas del -- (11.991) -- (11.991) -- -- -- (11.991)
Grupo
Créditos a
empresas
-- (26.471) -- -- (26.471) (234) -- -- (26.705)
multigrupo y
asociadas
Total
Deterioro -- (38.462) -- -- (38.462) (234) -- -- (38.696)
Créditos
Total
(240.616) (773.323) -- 6 (1.013.933) (234) (42.283) 3.651 (1.052.799)
Deterioro
Valor neto
2.611.114 (735.504) -- (14.902) 1.860.708 157.399 (42.283) (131.651) 1.844.173
contable

a) Participaciones en empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas:

Total inversiones en
participaciones en empresas
Coste Deterioros Total neto
del Grupo, Multigrupo y
Asociadas
Saldo a 01/01/2013 2.711.484 (240.616) 2.470.868
Saldo a 31/12/2013 2.720.379 (975.471) 1.744.908
Saldo a 31/12/2014 2.751.827 (1.014.103) 1.737.724

Los movimientos más representativos durante el ejercicio 2014 dentro del

epígrafe “Participaciones en empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas a
largo plazo” corresponden a:

i) Alta por ampliación de capital en Acciona Service, S.L. por importe de

136 millones de euros. Dicha ampliación de capital se ha llevado a cabo
por un lado, mediante la aportación no dineraria de determinadas
participaciones en sociedades que a la fecha ostentaba Acciona, S.A y
adicionalmente, mediante la capitalización de los préstamos participativos
concedidos a corto plazo a Acciona Service, S.L. por importe de 101.609
miles de euros. Como dichos préstamos participativos se encontraban
provisionados en un importe de 42.283 miles de euros, se ha registrado un

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 traspaso desde el deterioro de “Inversiones en empresas del Grupo,
multigrupo y asociadas a corto plazo- Créditos a empresas” al deterioro
de participaciones en empresas del Grupo.

En lo relativo a la aportación no dineraria arriba mencionada, puesto que

dichas participaciones en sociedades otorgan el control sobre
determinados negocios del Grupo Acciona (cabeceras de la división de
servicios), la mencionada aportación se ha realizado tomando como
referencia el valor consolidado de los activos netos de dichas sociedades
dentro del Grupo Acciona, por lo que se ha generado una plusvalía en los
libros individuales de Acciona, S.A que ha ascendido a 21.113 miles de
euros. Esta plusvalía se ha registrado con cargo a reservas de acuerdo con
lo establecido por la legislación contable actual.

ii) Ampliacion de capital realizada durante el mes de diciembre en la

Sociedad Concesionaria A2 Tramo 2, S.A. por importe de 106 € miles de
euros.

iii) Baja por importe de 1.729 € Mls por la venta durante el mes diciembre a
Acciona Infraestructuras, S.A. de la sociedad Acciona do Brasil, Ltda.

iv) Baja por importe de 2.098 € Mls por la venta durante el mes de junio de la
participación de la Sociedad en el Tramvia Metropolitá.

v) Baja por venta de un porcentaje de participación de Acciona Nouvelle

Autoroute 30 Inc por importe de 87 millones de euros con una minusvalía
por importe de 3 millones de euros.

Durante el ejercicio 2014 los movimientos de las provisiones por deterioro de

participaciones en empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas se derivan
fundamentalmente del mencionado traspaso del deterioro de créditos de
Acciona Service, S.L. comentado en esta misma Nota por importe de 42.283
miles de euros.

Durante el ejercicio 2013 se registraron provisiones por deterioro de

participaciones en empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas por 735
millones de euros correspondientes al registro de determinadas participaciones
a su valor recuperable. La provisión más significativa dotada durante el
ejercicio correspondió a la participación en Corporación Acciona Energía, S.A
(CAER), por importe de 636 millones de euros. Dicho deterioro se debió
fundamentalmente al efecto derivado de las modificaciones regulatorias
producidas en el ejercicio 2013 especialmente Real Decreto Ley 9/2013, que
afectaron significativamente a los resultados de las empresas generadoras de
energías renovables en las que participa CAER originando fuertes provisiones
de cartera en ésta que a su vez han afectado al valor de la participación que en
última instancia ACCIONA, S.A. posee en CAER.

Dicho Real Decreto-ley 9/2013 entró en vigor el 14 de julio de 2013. Su

desarrollo normativo se encontraba pendiente de aprobación al cierre del pasado
ejercicio, existiendo una propuesta de Orden Ministerial con los parámetros
retributivos en virtud de la cual el Grupo al 31 de diciembre de 2013 estimó y

- Pag. 27-
 reevaluó sus ingresos, test de deterioro y resto de magnitudes, registrando los
deterioros que resultaban según el nuevo modelo.

El pasado 6 de junio de 2014 se emitió, publicándose el 10 de junio de 2014 en

el BOE, el Real Decreto 413/2014, por el que se regula la actividad de
producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovable,
cogeneración y residuos. Como desarrollo del mismo, el 20 de junio de 2014 se
emitió, publicándose el 29 de junio de 2014 en el BOE, la Orden definitiva IET
1045/2014 que contiene los parámetros retributivos finales aplicables a todas
las instalaciones renovables, tanto existentes como futuras. El nuevo modelo
resultante define la retribución de los activos aplicable desde el 14 de julio de
2013, como consecuencia del Real Decreto-ley 9/2013. Tanto la estructura del
modelo retributivo como los valores finales no difieren sustancialmente, para el
caso concreto de las instalaciones de CAER, de los borradores del pasado
febrero elevados a consulta por la CNMC y que fueron los utilizados para la
estimación y reevaluación de sus ingresos y test de deterioro, y en consecuencia
los deterioros dotados se consideran suficientes. Es por ello que la provisión de
cartera asociada a la participación de Acciona, S.A. en CAER no ha
experimentado variaciones durante el ejercicio 2014.

El resto de deterioros del ejercicio 2013 correspondieron principalmente a las

sociedades Acciona Logística, S.A., Mostostal Warszawa, S.A, Sociedad
Concesionaria A2 Tramo 2, S.A. y Autovía de los Viñedos, S.A.

La información más significativa relacionada con las empresas del Grupo,

Multigrupo y asociadas al 31 de diciembre de 2014 es la reflejada en el Anexo
I.

Con anterioridad a la fecha de formulación de estas cuentas anuales, y en

cumplimiento del art. 155 del TRLSC, la Sociedad ha realizado notificaciones
a todas las sociedades participadas directa o indirectamente en más de un 10 %
del capital de las mismas al cierre del ejercicio 2014.

A 31 de diciembre de 2014 la única sociedad del Grupo que cotizaba en Bolsa,

además de Acciona S.A., era Mostostal Warszawa, S.A., cuya cotización media
del último trimestre fue de 6,63 PLN y la cotización de cierre del ejercicio fue
de 6,00 PLN.

b) Créditos a empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas

Dentro del epígrafe “Créditos a empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas”

a largo plazo, se recogen principalmente los siguientes créditos subordinados o
participativos otorgados a empresas participadas, todos concedidos a tipo de
interés de mercado:

i) Préstamo subordinado otorgado a Acciona Inmobiliaria, S.L.U. por un

importe de 34,3 millones de euros con vencimiento el 30 septiembre de
2016.

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ii) Préstamo subordinado otorgado a Acciona Inmobiliaria, S.L.U. por un
importe de 23,6 millones de euros con vencimiento el 31 diciembre de
2018.

iii) Préstamo subordinado con Sociedad Concesionaria A-2 Tramo-2, S.A.

por importe de 14,3 millones de euros con vencimiento el 26 de junio de
2025.

iv) Un préstamo participativo a la Sociedad Concesionaria Hospital del Norte

por importe de 8,9 millones de euros, derivado de la operación de
financiación concedida a esta sociedad para la construcción del Hospital
Infanta Sofía en San Sebastián de Los Reyes (Madrid). El tipo de interés a
aplicar es el 1% del beneficio después de impuestos obtenido por la
sociedad concesionaria una vez compensadas las pérdidas obtenidas en de
ejercicios anteriores. Este crédito tiene un vencimiento final coincidente
con el término de la concesión.

v) Un préstamo participativo a la Sociedad Concesionaria Puente del Ebro,

S.A. por importe de 3 millones de euros, con vencimiento en 30 de
diciembre de 2033.

vi) Un préstamo subordinado a la sociedad Nova Dársena Sportiva de Bara

S.A por importe de 5,4 millones de euros con vencimiento en agosto de
2035.

vii) Un préstamo subordinado a la Sociedad Gran Hospital de Can Misses

S.A. por importe de 2,9 millones de euros con vencimiento el 16 de
Octubre de 2042.

viii) Préstamo subordinado a la Sociedad Autovía de los Viñedos S.A. por un

importe de 1,7 millones de euros con vencimiento octubre del 2030.

ix) Un préstamo ordinario a la Sociedad Concesionaria Zona Regable Canal

de Navarra S.A. por importe de 2,1 millones de euros, con vencimiento en
26 de octubre de 2034.

x) Préstamo subordinado con Infraestructuras y Radiales S.A por importe de

26,5 millones de euros con vencimiento en octubre de 2021.

xi) Un crédito subordinado otorgado a la sociedad mexicana Hospital de

León Bajío, S.A. de CV, por importe de 85,3 millones de pesos
mexicanos (contravalor en euros 4,7 millones), enmarcado en la
operación de financiación concedida a esta sociedad para la construcción
del hospital del mismo nombre. Este crédito tiene un vencimiento final el
día 11 de octubre de 2027.

xii) Préstamo subordinado con Sociedad Concesionaria Novo Hospital de

Vigo por importe de 13 millones de euros con vencimiento en marzo de
2034.

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Las principales altas del ejercicio se corresponden a renovaciones de los préstamos
descritos en este epígrafe.

Las principales bajas del ejercicio se corresponden a amortizaciones de créditos

concedidos a Fort St. John y a la Sociedad Concesionaria A-2 Tramo-2, S.A.

Adicionalmente durante el ejercicio se registraron provisiones por deterioro de créditos a

Largo Plazo a empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas por 234 miles
correspondientes principalmente a préstamos otorgados a la sociedad Nova Dársena
Sportiva de Bara, S.A.

8.2.2 Inversiones en empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas a corto plazo

El movimiento habido en esta partida del balance de situación en los ejercicios 2014 y
2013, ha sido el siguiente (en miles de euros):

Dividendo a
Créditos a cobrar
Créditos a
empresas empresas Total
Coste empresas Total coste Total
multigrupo Grupo, deterioro
del Grupo
y asociadas Multigrupo y
Asociadas
Saldo a
3.103.647 3 -- 3.103.650 -- 3.103.650
01/01/2013
Altas 3.756.537 -- -- 3.756.537 (395.758) 3.360.779
Traspasos -- -- -- -- -- --
Bajas (3.728.301) -- -- (3.728.301) -- (3.728.301)
Saldo a
3.131.883 3 -- 3.131.886 (395.758) 2.736.128
31/12/2013
Altas 5.525.114 -- -- 5.525.114 (86.174) 5.438.940
Traspasos -- -- -- -- 42.283 42.283
Bajas (5.009.833) -- -- (5.009.833) -- (5.009.833)
Saldo a
3.647.164 3 -- 3.647.167 (439.649) 3.207.518
31/12/2014

Las altas y bajas de los ejercicios 2014 y 2013 en el epígrafe “Créditos a empresas del
Grupo” se corresponden, principalmente, con vencimientos de créditos y en su caso,
posteriores renovaciones.

Dentro del epígrafe “Inversiones en empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas a

corto plazo” del balance de situación a 31 de diciembre de 2014, se corresponden con:

i) Créditos a Corporación Acciona Energías Renovables, S.L. por importe de

1.406 millones de euros con vencimiento en noviembre 2015.

ii) Préstamo a Acciona Financiación Filiales por importe de 1.109 millones de

euros. por la tesorería cedida a través del sistema de barrido de saldos (cash
pooling) implantado por el Grupo durante 2014.

- Pag. 30-
 iii) Préstamo a Tictres S.A. por importe de 12,5 millones de euros con
vencimiento octubre de 2015.

iv) Préstamos a Acciona Inmobiliaria S.L.U. por 470 millones de euros con
distintos vencimientos en febrero de 2015.

v) Préstamos otorgados a Acciona Logística S.A. por importe de 396 millones

de euros con vencimiento durante el ejercicio 2015.

vi) Préstamos otorgados a Finanzas Nec, S.A. por importe de 67 millones de

euros con vencimiento en marzo, junio y diciembre de 2015.

vii) Préstamos otorgados a Acciona Windpower, S.A por importe de 43,8

millones de euros con vencimiento en enero y febrero de 2015.

viii) Préstamos otorgados a Tratamiento de Residuos la Rad S.L. por importe de

41,4 millones de euros con vencimiento en noviembre y julio de 2015.

ix) Préstamos otorgados a Acciona Concesiones S.L. por importe de 13,8

millones de euros con vencimiento en octubre de 2015.

Durante el ejercicio 2014 se han registrado provisiones por deterioro de créditos a corto
plazo a empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas corresponden principalmente a
préstamos otorgados a Acciona Inmobiliaria, S.L. fundamentalmete para la mejor
presentación del valor recuperable del equity aportado a la división (véase Nota 12) y
Acciona Concesiones, S.L. Asimismo, un importe de 42.283 miles de euros se han
traspasado al epígrafe “Participaciones en empresas” a raíz de la operación de
capitalización de prestamos participativos descrita en la Nota 8.2.1.

8.2.3 Uniones temporales de empresas

Al 31 de diciembre de 2014, la Sociedad mantenía las siguientes participaciones en

Uniones Temporales de Empresas (UTEs):

Denominación de la Fecha inicio Fecha fin

Actividad % Part. Domicilio
Unión Temporal explotación explotación
Sta.Cruz
Servicios
Ineuropa Handling, U.T.E. 80% de 12/09/1994 28/01/2007
Aeroportuarios
Tenerife
Ineuropa Handling Servicios
80% Madrid 14/03/1996 20/02/2007
Alicante, U.T.E. Aeroportuarios
Ineuropa Handling Madrid, Servicios
80% Madrid 29/11/1996 10/02/2007
U.T.E. Aeroportuarios
Ineuropa Handling Servicios
80% Madrid 14/03/1996 30/11/2006
Mallorca, U.T.E. Aeroportuarios
Servicios
Pasarela Barajas, U.T.E. 10% Madrid 18/10/2005 13/03/2010
Aeroportuarios

Las UTEs de Handling se encuentran en proceso de liquidación, tras la no renovación,

en el ejercicio 2006, de las licencias para operar en los aeropuertos de Madrid, Alicante
y Tenerife y el traspaso de la actividad en el ejercicio 2007 del resto de las UTEs cuyas
concesiones se mantuvieron (Mallorca, Menorca e Ibiza) a la sociedad del Grupo

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Acciona Airport Services, S.A., participada al 100% por Acciona, S.A. No se espera que
del proceso de liquidación se deriven quebrantos significativos para la Sociedad.

A continuación se indican, en miles de euros, los saldos atribuibles correspondientes a

las UTEs integradas en los estados financieros de Acciona, S.A. al 31 de diciembre de
2014. Se agrupan todas las UTEs de Handling, cuyos saldos son poco significativos
como consecuencia del proceso de liquidación comentado en el párrafo anterior (en
miles de euros):

ACTIVO Importe PASIVO Importe

Deudores comerc. y otras cuentas a cobrar 74 Fondos Propios 132
Efectivo y otros activos equivalentes 850 TOTAL PATRIMONIO NETO 132
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 924 Acreedores comerc. y otras cuentas pagar 792
TOTAL PASIVO CORRIENTE 792
TOTAL ACTIVO 924 TOTAL PASIVO 924

8.3 Información sobre naturaleza y nivel de riesgo de los instrumentos financieros

Riesgo de liquidez:

El Grupo Acciona mantiene una gestión prudente del riesgo de liquidez, manteniendo un
nivel adecuado de efectivo y valores negociables así como con la contratación de
facilidades crediticias comprometidas por importe suficiente para soportar las
necesidades previstas.

La responsabilidad última sobre la gestión del riesgo de liquidez descansa en la

Dirección General Económico Financiera, donde se elabora un marco apropiado para el
control de las necesidades de liquidez del Grupo en el corto, medio y largo plazo. El
Grupo gestiona la liquidez manteniendo unas reservas adecuadas, unos servicios
bancarios apropiados y una disponibilidad de créditos y préstamos, por medio de una
monitorización continua de las previsiones y cantidades actuales de los flujos de fondos
y emparejando éstos con los perfiles de vencimiento de activos y pasivos financieros.

9. Instrumentos financieros derivados

La Sociedad está expuesta a los riesgos de variación en los tipos de interés. La Sociedad,
minimiza este tipo de riesgos a través de la contratación de instrumentos financieros de
cobertura de flujos de efectivo, lo cual se realiza siguiendo las políticas y directrices
establecidas por la Dirección de la compañía con un enfoque global.

La Sociedad contrató a lo largo del ejercicio 2010 dos instrumentos de cobertura de tipos
de interés, sobre unos valores nocionales de 25.000 y 23.000 miles de euros
respectivamente y con fecha de vencimiento comprendida en el primer semestre del
ejercicio 2013. Según estas permutas financieras, la Sociedad se comprometía a abonar
trimestralmente unos tipos de interés fijos del 1,805% y del 1,62%, respectivamente y a
su vez recibir un tipo de interés variable equivalente al Euribor a tres meses. Estos
instrumentos de cobertura han vencido durante el ejercicio 2013 habiendo tenido un
impacto en la cuenta de Pérdidas y Ganancias del ejercicio 2013 de 117 miles de euros.

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Durante el ejercicio 2014 la Sociedad no ha mantenido operaciones de cobertura.

10. Tesorería y otros activos líquidos equivalentes

El detalle de las cuentas del epígrafe “Tesorería y otros activos líquidos equivalentes” al
cierre del ejercicio 2014 y 2013 es el siguiente (en miles de euros):

31/12/2014 31/12/2013
Tesorería 3.867 1. 329
Otros activos líquidos equivalentes -- --
Total 3.867 1.329

La Sociedad invierte sus excedentes de liquidez en cuentas remuneradas para obtener

una rentabilidad de mercado. No existen restricciones a la disponibildad de dichos
importes.

11. Patrimonio neto

11.1. Capital

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el capital social de la Sociedad ascendía a 57.260

miles de euros, representado por 57.259.550 acciones de 1 euro de valor nominal cada
una, todas ellas de la misma clase, totalmente suscritas y desembolsadas.
A continuación se indican, de acuerdo con las notificaciones recibidas por la Sociedad,
los titulares de participaciones directas e indirectas significativas en el capital social a 31
de diciembre de 2014 y 2013:

31/12/2014 31/12/2013
Tussen de Grachten, BV 27,170% 27,80%
Entreazca, BV 26,754% 27,43%
Fil Limited 1,044% (**)
Jelico Netherlands, BV (*) (*)

(*) Con fecha 23 de abril de 2013 la sociedad, Jelico Netherlands, BV comunicó a la

CNMV el descenso de su participación accionarial en Acciona, S.A., declarando que el
porcentaje actual de participación asciende a un 0,986%.

(**) Fil Limited no ostentaba participación significativa durante los ejercicios 2013.
Actualmente figura como titular indirecto de dicha participación.
El descenso de las participaciones significativas de Entreazca y Tussen de Grachten
traen causa en el préstamo de valores concedido a HSBC por partes iguales de hasta 3
millones de acciones en conjunto para que puedan proveer préstamo de títulos a los
inversores en el marco de la emisión de bonos convertibles realizado por Acciona y que
fue comunicado a la CNMV a través de Hecho Relevante con registro 198666.
Las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en el Mercado continuo de las
bolsas españolas, gozando todas ellas de iguales derechos políticos y económicos.

- Pag. 33-
 11.2. Reserva legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse

una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta
alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para
aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.
Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del
capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y
siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, esta reserva se encontraba completamente

constituida.

11.3. Prima de emisión

El saldo de la cuenta "Prima de emisión" se ha originado como consecuencia de los

aumentos de capital social llevados a cabo con prima de emisión en diversas fechas. El
Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización
del saldo de la prima de emisión para ampliar el capital y no establece restricción
específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

11.4. Acciones Propias

El movimiento durante los ejercicios 2014 y 2013 de las acciones propias ha sido el
siguiente, en miles de euros:

Número
acciones Coste
Saldo a 01/01/2013 90.781 3.396
Altas 145.588 7.704
Bajas (113.929) (5.350)
Saldo a 31/12/2013 122.440 5.750
Altas 466.283 25.774
Bajas (72.224) (3.340)
Saldo a 31/12/2014 516.499 28.184

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Sociedad tenía en su poder acciones propias de

acuerdo con el siguiente detalle:

Precio Coste total de

Valor
Nº de medio de adquisición
nominal
acciones adquisición (miles de
(euros)
(euros) euros)
Acciones propias al 31/12/2013 122.440 122.440 46,96 5.750
Acciones propias al 31/12/2014 516.499 516.499 54,57 28.184

- Pag. 34-
A la fecha de formulación de estas cuentas anuales, el Consejo de Administración no ha
tomado una decisión sobre el destino final previsto para las acciones propias antes
indicadas.
Durante el ejercicio 2014 se han dado de baja 72.224 acciones con un beneficio de 1.136
miles de euros y cuyo importe neto figura registrado como disminución de reservas del
ejercicio y se corresponden con:
- Una disminución de 38.192 acciones por la entrega de acciones a la Alta
Dirección según el Plan de Entrega de Acciones aprobado por la Junta
General (véase nota 19.3).
- Una disminución de 34.032 acciones por la entrega de acciones a directivos
que voluntariamente recibieron mediante este medio de pago su retribución
variable del ejercicio 2014.

12. Provisiones y contingencias

El detalle de las provisiones del balance de situación al 31 de diciembre de 2014, así

como los principales movimientos registrados durante el ejercicio, es el siguiente (en
miles de euros):

Provisiones a largo plazo Importe

Saldo a 01/01/2013 455.846
Dotaciones --
Aplicaciones y reversiones (3.412)
Saldo a 31/12/2013 452.434
Dotaciones 13.723
Aplicaciones y reversiones (54.446)
Traspasos (Nota 8.2.2) (71.374)
Saldo a 31/12/2014 340.337

Dentro de este epígrafe se incluyen las provisiones que cubren los pasivos que
pudieran derivarse de los diversos litigios, recursos, contenciosos y obligaciones
pendientes de resolución al cierre del ejercicio y de participaciones en empresas del
Grupo, Multigrupo y Asociadas, en aquellos casos en los que el valor razonable de
recuperación de la participada es inferior al riesgo por financiaciones concedidas a la
misma.

En cuanto al movimiento del año, la línea de aplicaciones y reversiones recoge pagos

relacionados con las actas fiscales firmadas en este ejercicio tras la conclusión de la
inspección fiscal a la que se refiere la Nota 16.8 así como reversiones de la provisión
por responsabilidades como consecuencia de la revaluación de la mejor estimación
actual de las obligaciones implícitas y otros riesgos identificados en años anteriores.

- Pag. 35-
 13. Acreedores comerciales

Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores. Disposición

adicional tercera. “Deber de información” de la Ley 15/2010, de 5 de julio

A continuación se detalla la información requerida por la Disposición adicional

tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio acerca de los pagos realizados y pendientes
de pago en la fecha de cierre del ejercicio:

2014 2013
Importe % Importe %
Realizados dentro del plazo máximo legal 11.731 24,05% 15.681 29,91%
Resto 37.047 75,95% 36.744 70,09%
Total pagos del ejercicio 48.778 100% 52.425 100%

PMPE (días) de pagos 19 33

Aplazamientos que a la fecha de cierre

5.982 4.496
sobrepasan el plazo máximo legal

Los datos expuestos en el cuadro anterior sobre pagos a proveedores hacen

referencia a aquellos que por su naturaleza son acreedores comerciales por deudas
con suministradores de bienes y servicios, de modo que incluyen los datos relativos a
las partidas “Proveedores” y “Acreedores varios” del pasivo corriente del balance de
situación.

El plazo medio ponderado excedido (PMPE) de pagos se ha calculado como el

cociente formado en el numerador por el sumatorio de los productos de cada uno de
los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al
respectivo plazo legal de pago y el número de días de aplazamiento excedido del
respectivo plazo, y en el denominador por el importe total de los pagos realizados en
el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad según la Ley 3/2004, de 29 de

diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las
operaciones comerciales y conforme a las disposiciones transitorias establecidas en
la Ley 15/2010, de 5 de julio, es de 60 días. Dicha ley ha sido modificada por la Ley
11/2013 de 26 de julio que establece desde su fecha de aplicación un plazo máximo
de 30 días excepto que exista un acuerdo entre las partes, siempre con un plazo
máximo de 60 días.

Téngase en cuenta que esta normativa no tiene carácter retroactivo, por lo que
existen contratos suscritos con proveedores y/o acreedores anteriores a la entrada en
vigor de esta ley, cuyo periodo de pago es superior a los 60 días vigentes.

Así mismo, es política de la Sociedad no proceder al pago, si por alguna

circunstancia la calidad del servicio o del bien no fuera la esperada o acordada una
vez recepcionado, hasta su subsanación.

- Pag. 36-
 14. Deudas con entidades de crédito

El saldo de las cuentas con entidades de crédito a largo y corto plazo al cierre de los
ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente (en miles de euros):

2014 2013
L/P C/P L/P C/P
Deudas con entidades crédito 284.847 39.139 544.614 53.547

El detalle a 31 de diciembre de 2014 por vencimientos de las partidas que forman

parte del epígrafe “Deudas a largo plazo” es el siguiente (en miles de euros):

2020 y
2016 2017 2018 2019 siguientes Total
Deudas con entidades crédito 63.259 62.381 59.632 50.268 49.307 284.847

El detalle a 31 de diciembre de 2013 por vencimientos de las partidas que forman

parte del epígrafe “Deudas a largo plazo” es el siguiente (en miles de euros):

2019 y
2015 2016 2017 2018 siguientes Total
Deudas con entidades crédito 255.540 174.765 38.524 35.774 40.011 544.614

Acciona S.A. mantiene pólizas de crédito corporativas con un límite total de 103
millones de euros (730 millones de euros en 2013) y con vencimiento a menos de un
año. A 31 de diciembre de 2014, la Sociedad había dispuesto 29 miles de euros de
dichas pólizas (258 millones de euros en 2013).

Las altas más relevantes del ejercicio corresponden a dos préstamos recibidos, con
las siguientes características:

Importe miles
Vencimiento
de euros
120.000 Febrero 2020
15.000 Abril 2016

Dichos préstamos devengan un interés referenciado al Euribor más un margen.

Así mismo, la Sociedad tiene concedido préstamos con la entidad financiera Banco
Europeo de Inversión por un importe de 265 millones de euros. Dichos préstamos
vencen entre 2020 y 2021. La Sociedad está obligada al cumplimiento de
determinados ratios económicos y patrimoniales asociados a las cuentas
consolidadas del Grupo, los cuales se cumplen a 31 de diciembre de 2014.
Asimismo, no se prevén incumplimientos para 2015.

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 ninguna de las filiales para cuya financiación

Acciona, S.A. es garante se encuentra en situación de incumplimiento de sus
obligaciones financieras o de cualquier tipo de obligación que pudiera dar lugar a
una situación de vencimiento anticipado de sus compromisos financieros.

- Pag. 37-
 Asimismo, durante los ejercicios 2014 y 2013, no se han producido impagos ni otros
incumplimientos de principal, ni de intereses ni de amortizaciones referentes a las
deudas con entidades de crédito.

15. Obligaciones, bonos y valores negociables.

El saldo de las cuentas por obligaciones, bonos y valores negociables a largo y corto
plazo al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente (en miles de euros):
2014 2013
L/P C/P L/P C/P
Obligaciones, bonos y valores negociables 532.311 437.410 -- 159.903

En el ejercicio 2014 la principal variación en este epígrafe corresponde a la emisión de

bonos convertibles en acciones, colocación privada de obligaciones simples al portador,
programa EMTN y renovación del programa Euro Commercial Paper (ECP) y cuyos
detalles se describen a continuación.

En el ejercicio 2013 el saldo de este epígrafe correspondía con la formalización por parte
de la Sociedad del programa Euro Commercial Paper (ECP).

El detalle a 31 de diciembre de 2014 por vencimientos es el siguiente (en miles de

euros):

2020 y
2015 2016 2017 2018 2019 siguientes Total
437.410 49.453 32.346 (393) 388.483 62.422 969.721

A 31 de diciembre de 2014, los detalles de las emisiones que componen el saldo de este
epígrafe son los siguientes:

- Programa Euro Commercial Paper (ECP) formalizado el 17 de enero de 2013 por

Acciona, S.A. y renovado el 29 de octubre de 2014 por otros doce meses y por un
importe máximo de 500 millones de euros. A través de este programa, que se encuentra
inscrito en la Irish Stock Exchange, se emiten notas en el euromercado con vencimientos
entre 15 y 364 días. Durante el de 2014 destaca el incremento significativo de pagarés
suscritos y cuyo saldo vivo ha pasado de 160 millones de euros a 31 de diciembre de
2013 a 428 millones de euros a 31 de diciembre de 2014.

- Emisión de bonos convertibles en acciones de Acciona, S.A. por importe de 342

millones de euros realizada el 30 de enero de 2014 y con vencimiento el 30 de enero de
2019. El precio de referencia de la acción en la fecha de emisión fue de 47,563 euros y
con una prima de conversión del 32,5% sobre dicho precio. El número de acciones a
entregar en el caso de conversión de todas las obligaciones convertibles, teniendo en
cuenta el precio de conversión de las acciones (63,021 euros) y el importe de la emisión,
ascendería a 5,427 millones de acciones, representativas de aproximadamente el 9,48 %
del capital social de Acciona, S.A. actualmente emitido y en circulación. La emisión

- Pag. 38-
paga cada seis meses un cupón del 3% anual. A 31 de diciembre de 2014 los saldos
registrados por el bono convertible en las cuentas de obligaciones y bonos no corrientes
y corrientes, neto de los costes de la transacción y considerando el devengo de intereses,
ascienden a 306 y 4 millones de euros respectivamente. Asimismo, se ha registrado en
patrimonio un importe de 37 millones de euros que se corresponde, neto de los costes de
la transacción, con el componente de patrimonio (opción de conversión) que incluye el
bono convertible. Para determinar la valoración del componente de deuda financiera y
patrimonio se ha utilizado un modelo de valoración basado en Black-Scholes que,
considerando los valores de mercado relativos a la volatilidad, el precio de la acción de
Acciona, S.A. y el spread de crédito en la fecha de emisión, concluye qué parte del valor
del bono convertible se corresponde con el “bond floor” y qué parte se corresponde con
la opción de conversión del bono.

- Emisión por parte de Acciona, S.A en el mes de abril de 2014 de obligaciones simples
al portador, mediante colocación privada, por importe de 62,7 millones de euros y con
vencimiento en 2024. El valor nominal de cada obligación es de 100.000 euros y
devengan un cupón de un 5,55% anual pagadero anualmente. A 31 de diciembre de 2014
los saldos registrados por estas obligaciones simples en las cuentas de obligaciones y
bonos no corrientes y corrientes, neto de los costes de la transacción y considerando el
devengo de intereses, ascienden a 61,3 y 2,4 millones de euros respectivamente.

- Formalización por parte de Acciona, S.A en el mes de julio de 2014 de un programa de

emisión de valores de renta fija - Euro Medium Term Note Programme (EMTN) por un
importe máximo de hasta 1.000 millones de euros. En relación con este programa, la
sociedad preparó un folleto base que ha sido aprobado por el Banco Central de Irlanda.
Los valores que se emitan bajo este programa, podrán: devengar interés fijo o variable,
emitirse en euros o en otra divisa y a la par, bajo par y con prima así como tener
diferentes fechas de vencimiento. A 31 de diciembre de 2014 los saldos registrados con
cargo a este programa EMTN en las cuentas de obligaciones y bonos no corrientes y
corrientes, neto de los costes de la transacción y considerando el devengo de intereses,
ascienden a 166 y 2,7 millones de euros respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2014 no existen emisiones convertibles en acciones adicionales a

la emisión comentada en el párrafo anterior, ni que otorguen privilegios o derechos que
puedan, ante alguna contingencia, hacerlas convertibles en acciones de la Sociedad
Dominante, o de alguna de las sociedades del Grupo.

- Pag. 39-
16. Administraciones Públicas y Situación fiscal

16.1. Saldos corrientes con las Administraciones Públicas

La composición de los saldos corrientes con las Administraciones Públicas a 31 de

diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente (en miles de euros):

Saldos deudores

Concepto 2014 2013

Activos por impuestos corrientes 61.596 81.341
Hacienda Pública deudora por IVA 141 193
Total 61.737 81.534

Los activos por impuestos corrientes recogen el saldo con Administraciones Públicas
derivados del importe pendiente de devolución del Impuesto sobre Sociedades del
ejercicio 2013, cuyo cobro se produjo durante el mes de enero 2014.

Saldos acreedores

Concepto 2014 2013

Retenciones 753 966
Organismos Seguridad Social acreedores 292 314
Otros conceptos 4.516 3.595
Total 5.561 4.875

16.2. Conciliación resultado contable y base imponible fiscal

La conciliación entre el resultado contable y la base imponible individual del

Impuesto sobre Sociedades a 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente:

Ejercicio 2014 Miles de euros

Aumentos Disminuciones Total
Resultado contable antes de impuestos 200.202
Ajustes permanentes a la base imponible 45.024 (155.202) (110.178)
Ajustes temporales a la base imponible: 14.058 (71.509) (57.451)
Con origen en el ejercicio: 3.972 (116) 3.856
Con origen en ejercicios anteriores: 10.086 (71.393) (61.307)
Base imponible fiscal 59.082 (226.711) 32.573

Ejercicio 2013 Miles de euros

Aumentos Disminuciones Total
Resultado contable antes de impuestos (1.061.985)
Ajustes permanentes a la base imponible 1.168.183 (68.024) 1.100.159
Ajustes temporales a la base imponible: 632 (19) 613
Con origen en el ejercicio: 581 (19) 562
Con origen en ejercicios anteriores: 51 -- 51
Base imponible fiscal 1.168.815 (68.043) 38.787

- Pag. 40-
 Los ajustes permanentes a la base imponible del ejercicio 2014 corresponden,
principalmente, a la eliminación de los dividendos recibidos de empresas del Grupo
Fiscal y a las provisiones por deterioro de créditos de filiales del Grupo.

Por su parte los ajustes temporales a la base imponible corresponden,

principalmente, a la limitación de la amortización contable no deducible establecida
en la Ley 16/2012 para los ejercicios 2014 y 2015 y a la reversión del ajuste fiscal de
ejercicios anteriores por deterioros de las participaciones en empresas del grupo.

16.3. Impuestos reconocidos en el Patrimonio neto

El detalle de los impuestos reconocidos directamente en el Patrimonio al 31 de

diciembre de 2014 y 2013 es el siguiente en miles de euros:

Saldo a Saldo a
Ejercicio 2014 Aumentos Disminuciones
01/01/2014 31/12/2014
Por impuesto corriente: -- -- -- --
Por impuesto diferido:
-- -- -- --
Instrumentos financieros de cobertura
Total impuesto diferido -- -- -- --
Total impuesto reconocido
directamente en Patrimonio

Saldo a Saldo a
Ejercicio 2013 Aumentos Disminuciones
01/01/2013 31/12/2013
Por impuesto corriente: -- -- -- --
Por impuesto diferido:
48 -- (48) --
Instrumentos financieros de cobertura
Total impuesto diferido 48 -- (48) --
Total impuesto reconocido
48 -- (48) --
directamente en Patrimonio

16.4. Conciliación entre Resultado contable y gasto por impuesto sobre

sociedades

La conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre Sociedades

a 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente (en miles de euros):

2014 2013
Resultado contable antes de impuestos 200.202 (1.061.985)
Cuota al 30% 60.061 (318.596)
Impacto diferencias permanentes 10.212 138.406
Ajustes tributación consolidada (*) (43.266) 194.901
Deducciones (1.589) (1.121)
Gasto IS extranjero 1.158 54
Ajuste gasto por impuesto definitivo y reforma 36.162 (122)
fiscal (reducción de tipos) (**)
Total gasto por impuesto reconocido 62.738 13.522

- Pag. 41-
 (*) Principalmente incluye la eliminación de los dividendos repartidos por
sociedades dependientes del Grupo Fiscal

(**) Este concepto incluye el efecto impositivo de la aplicación de provisiones tras la

revaluación de las mismas según se cita en la nota 12 , así como el gasto por la
bajada del tipo impositivo aprobada por la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del
Impuesto sobre Sociedades para los ejercicios 2015 y 2016.

16.5. Desglose del gasto por impuesto sobre sociedades

El desglose del gasto/ingreso por impuesto sobre sociedades en los ejercicios 2014 y
2013 es el siguiente (en miles de euros):

2014 2013
Impuesto corriente 45.503 10.515
Impuesto diferido 17.235 3.007
Total gasto/(ingreso) por impuesto 62.738 13.522

16.6. Activos por impuesto diferido registrados

El detalle del saldo de esta cuenta al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 es el
siguiente (en miles de euros):

Diferencias temporarias deducibles

(Impuestos anticipados): 2014 2013

Provisiones por responsabilidades 45.189 74.456

Instrumentos derivados de cobertura -- --
Deducciones pendientes y otros 199.013 166.274
Crédito fiscal por base imponible negativa 49.595 --
Total activos por impuesto diferido 293.797 240.730

Los movimientos habidos durante el ejercicio 2014 respecto de las deducciones

pendientes de aplicar, desglosados por concepto y plazo de aplicación, en miles de
euros, es el siguiente:

Saldo Otras Saldo

Concepto Altas Bajas Plazos aplic.
2013 variac. (*) 2014
DDI pendientes de aplicar -- -- 8.285 -- 8.285 Indefinido
Resto deducciones IS : 166.274 8.900 15.554 -- 190.728
Deducción Reinversión 64.079 -- 3.620 -- 67.699 + 15 años
Deducción I+D+ i 72.015 6.000 10.640 -- 88.655 + 18 años
Deducción activ.export. 7.403 -- -- -- 7.403 + 15 años
Deducc. medioambientales 11.400 -- -- -- 11.400 + 15 años
Otras deducciones (**) 11.377 2.900 1.294 -- 15.571 + 15 años
TOTAL 166.274 8.900 23.839 -- 199.013

(*) Saldo de las deducciones pendientes declarado en el Impuesto sobre Sociedades

definitivo del 2013 y los ajustes de la inspección.

- Pag. 42-
 (**) Incluye deducciones por donativos y acontecimientos de especial interés por un
importe acumulado de 11.961 miles euros.

Los activos por impuesto diferido indicados anteriormente han sido registrados en el
balance de situación por considerar los Administradores de la Sociedad que,
conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros de la Sociedad, es
probable que dichos activos sean recuperados.

La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades ha eliminado el

plazo para la compensación de bases imponibles negativas (que estaba fijado en 18
años), por lo que pasa a ser ilimitado.

La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades ha eliminado el

plazo para la compensación de las deducciones para evitar la doble imposición
pendiente de aplicar de ejercicios anteriores, por lo que pasa a ser ilimitado.

16.7. Pasivos por impuesto diferido

El detalle del saldo de esta cuenta al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 es el
siguiente (en miles de euros):

Diferencias temporarias deducibles

2014 2013
(Impuestos diferidos):
Diferimiento resultado de UTEs 33 --
Operaciones intragrupo -- 7.547
Deterioros de cartera (*) 21.362 10.970
Total pasivos por impuesto diferido 21.395 18.517

(*) Este saldo incluye el ajuste por la dotación fiscal prevista en el art. 12.3
TRLIS vigente hasta el 1 de enero de 2013

16.8. Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras

Como ya se ha indicado en la Nota 4.7, Acciona, S.A., se ha acogido al régimen

especial de tributación previsto en el Impuesto sobre Sociedades para los grupos
fiscales, actuando como Sociedad Dominante. En el grupo fiscal 30/96 se incluyen
las sociedades dependientes que cumplen los requisitos exigidos por la normativa
vigente.

Por su parte, y con efectos del 1 de enero de 2008, la Sociedad se acogió al régimen
especial de Grupos de Entidades de IVA, previsto en el Capítulo IX del Título IX de
la Ley 37/1992, de 28 de diciembre, del Impuesto sobre el Valor Añadido, cuya
sociedad dominante es Acciona, S.A.

Ejercicios sujetos a inspección fiscal:

Las actuaciones inspectoras relativas del Impuesto sobre Sociedades del Grupo Fiscal de
los ejercicios 2003 a 2005 finalizaron el 19 de junio de 2009 con la firma de actas de

- Pag. 43-
conformidad por el Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2003 y 2004. Respecto
al ejercicio 2005 se firmó acta de conformidad parcial así como acta de disconformidad.
El importe de la cuota, intereses y sanción fue de 5.737 mil €, y la Sociedad interpuso
reclamación económico-administrativa ante el Tribunal Económico-Administrativo
Central con fecha 20 de agosto de 2009.

Con fecha 19 de mayo de 2011 este Tribunal notificó resolución desestimando las
reclamaciones presentadas y confirmando el acuerdo de liquidación de la inspección y el
de imposición de sanción impugnados. Contra esta resolución del TEAC la Sociedad
interpuso ante la Audiencia Nacional recurso contencioso administrativo el 15 de julio
de 2011.

El 11 de julio de 2012 la Sociedad presentó escrito de formalización de demanda con las

alegaciones ante la Audiencia Nacional.

El 20 de noviembre de 2014 la Audiencia Nacional dictó sentencia estimando

parcialmente el recurso presentado anulando la sanción impuesta, si bien desestimó todo
lo demás
.
Contra dicha sentencia se ha presentado recurso de casación ante el Tribunal Supremo
con fecha 11 de diciembre de 2014.
Estas actuaciones inspectoras también incluían la revisión de otros impuestos de las
sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal, que concluyeron con la firmas de las
correspondientes actas de conformidad.

El 10 de marzo de 2012 se iniciaron las actuaciones inspectoras relativas al Impuesto

sobre Sociedades de los ejercicios 2007-2009 por los servicios de Inspección de la
Delegación Central de Grandes Contribuyentes, dirigidas tanto a Acciona, S.A. como
sociedad dominante como a otras sociedades dependientes. Además de la revisión del
Impuesto sobre Sociedades del Grupo Fiscal de dichos ejercicios, se incluye también al
Grupo de entidades del Impuesto sobre el Valor Añadido (Grupo IVA) de los ejercicios
2008 y 2009, así como a los restantes impuestos de los años 2008 y 2009 de las
sociedades del Grupo incluidas en la revisión.

Durante estas actuaciones y con motivo de la revisión de las retenciones practicadas en

los pagos de dividendos, se amplió a los ejercicios 2010, 2011 y 2012 esta revisión de
carácter parcial y se incluyó asimismo la operación de fusión inversa de Grupo
Entrecanales, S.A. y sus filiales por Acciona, S.A. como sociedad absorbente, realizada
el 11 de julio de 2011. La inspección aceptó la existencia de motivos económicos
válidos en la operación de fusión y su acogimiento al régimen fiscal especial de
fusiones, escisiones, aportaciones de activos y canje de valores.

Por su parte, cuestionó el cumplimiento de los requisitos para aplicar la exención en el

pago de dividendos de uno de sus socios, en particular, el relativo al de la condición de
beneficiario efectivo, firmándose actas de disconformidad por dicho motivo. La sociedad
interpuso con fecha 3 y 17 de julio de 2014 reclamaciones económico-administrativas
ante el Tribunal Económico Administrativo Central.

El resto de actuaciones inspectoras finalizaron el 12 de junio de 2014 con la firma de

actas en conformidad en el IS 2007-2009 y sin cuota a pagar, actas con acuerdo en IVA
con la regularización de los sectores diferenciados de actividad de Acciona como

- Pag. 44-
“holding-mixta” (sin sanción), así como actas de disconformidad por las retenciones del
IRPF relativas a las indemnizaciones por despido. El Grupo interpuso reclamaciones
económico-administrativas ante el Tribunal Económico Administrativo Central y se
estima que el riesgo de que el expediente sancionador iniciado prospere es remoto.

Con fecha 28 de noviembre de 2014 los servicios de Inspección de la Delegación Central

de Grandes Contribuyentes comunicaron el inicio de actuaciones dirigidas a Acciona,
S.A. como sociedad cabecera del Grupo de entidades de IVA para revisar los períodos
02/2010 a 12/2010, con el objeto de regularizar el IVA de dicho período en los mismos
términos acordados en la anterior actuación, y que concluyó con la firma de acta con
acuerdo.
Como consecuencia de la evolución de todas estas actuaciones inspectoras, el Grupo
aplicó las provisiones dotadas en ejercicios anteriores para este fin.
Los Administradores de Acciona, S.A. estiman que los pasivos que pudieran derivarse
de estos procesos de inspección abiertos no tendrán un impacto significativo sobre las
cuentas anuales del ejercicio consideradas en su conjunto.

Al 31 de diciembre de 2014 se encontraban sujetos a revisión por las autoridades fiscales

los ejercicios no prescritos y que no han sido objeto de inspección, tanto del Impuesto
sobre Sociedades como del resto de los principales impuestos que son de aplicación a las
sociedades del grupo fiscal consolidado. El resto de las entidades consolidadas españolas
tiene, en general, sujetos a inspección por las autoridades fiscales los últimos cuatro
ejercicios en relación con los principales impuestos que les son de aplicación.

Debido a las diferentes interpretaciones que pueden darse a las normas fiscales, los
resultados de las inspecciones que en el futuro pudieran llevar a cabo las autoridades
fiscales para los años sujetos a verificación, pueden dar lugar a pasivos fiscales, cuyo
importe no es posible cuantificar en la actualidad de una manera objetiva. No obstante,
la posibilidad de que materialicen pasivos significativos adicionales a los registrados por
este concepto es remota.

16.9. Información a incluir en la memoria por aplicación del art. 42 del

TRLIS, relativa a las deducciones por reinversión de beneficios
extraordinarios.

La legislación en vigor relativa al Impuesto sobre Sociedades establece diversos

incentivos fiscales con objeto de fomentar determinadas inversiones. La sociedad se
ha acogido a los beneficios fiscales previstos en la citada legislación.

En los ejercicios 2008, 2011 y 2014, Acciona, S.A., como entidad dominante, junto a
otras sociedades dependientes del grupo fiscal se acogieron a la deducción por
reinversión de beneficios extraordinarios prevista en el art. 42 del RDL 4/2004
(Texto Refundido Ley del Impuesto sobre Sociedades). La renta acogida a esta
deducción por la Sociedad asciende a 139.075, 71.341 y 3.726 miles de euros,
respectivamente. La reinversión se efectuó en los mismos ejercicios en los que se
generaron las plusvalías. Los elementos patrimoniales objeto de la reinversión son
los relacionados en el artículo 42 del RDL 4/2004 que aprueba el TRLIS, es decir, en
elementos pertenecientes al inmovilizado material, intangible, inversiones
inmobiliarias y valores representativos de la participación en capital o fondos

- Pag. 45-
propios de toda clase de entidades que otorguen una participación no inferior al 5%
sobre el capital social. La reinversión la han efectuado las sociedades pertenecientes
al grupo fiscal 30/96.

Conforme establece el apartado 10 del art.42 del TRLIS, esta información debe
constar en la memoria de las cuentas anuales mientras no se cumpla el plazo de
mantenimiento previsto en el apartado 8 de este artículo.

16.10. Información a incluir en la memoria anual por aplicación del art. 93

del TRLIS en operaciones protegidas fiscalmente.

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 93 del RDL 4/2004 (Texto Refundido de

la Ley del Impuesto sobre Sociedades) determinadas sociedades del Grupo se
acogieron al Régimen especial de fusiones, escisiones, aportaciones de activos y
canje de valores, por las operaciones que se detallan a continuación y en las que
Acciona, S.A. intervino como entidad aportante y como socio persona jurídica:

- Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de las
sociedades Eólica de Belorado, S.L. y Energías del Cantábrico, S.L.
(sociedades absorbidas), por Eólica de Sanabria, S.L. (sociedad absorbente).

- Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la

sociedad Explotaciones Eólicas Monte Endino, S.L. (sociedad absorbida), por
Corporación Eólica de Zamora, S.L. (sociedad absorbente).

- Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la

sociedad Ensenada de Renovables, S.L. (sociedad absorbida), por Corporación
Eólica Manzanedo, S.L. (sociedad absorbente).

- Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la

sociedad Corporación Eólica Palentina, S.L. (sociedad absorbida), por
Corporación Eólica de Barruelo, S.L. (sociedad absorbente).

- Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la

sociedad Corporación Eólica del Duero, S.L. (sociedad absorbida), por
Sistemas Energéticos Valle del Sedano, S.A. (sociedad absorbente).

- Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de las
sociedades Energea Cogeneración y Térmico, S.L., Argoras Energía, S.L. y
Asturalter, S.L. (sociedades absorbidas), por Terranova Energy Corporation,
S.A. (sociedad absorbente).

- Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de las
sociedades Yagonova, S.L., Parque Eólico de Fonteavia, S.L., Parque Eólica
de Goa, S.L., Parque Eólico Celada III,S.L., Parque Eólico Celada V, S.L.,
Parque Eólico Encinedo, S.L., Parque Eólico El Cuadrón, S.L., El Endino
Eólica, S.L., Parque Eólico de Angostillos, S.L., Eólicas de Montellano, S.L.,
Renovables de Valdeoléa, S.L., Corporación Eólica Los Alcañices, S.L.,

- Pag. 46-
 Ingeniería de Energía Renovable, S.A.U y Eólica de Pisuerga, S.L. (sociedades
absorbidas), por Ceólica Hispania, S.L. como sociedad absorbente.

- Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la

sociedad Sistemas Energéticos de Roa, S.L.U (sociedad absorbida), por Parque
Eólico Cinseiro, S.L. (sociedad absorbente).

- Aportación no dineraria especial de activos con efectos desde 2 de octubre de

2008, por la sociedad Acciona, S.A (sociedad aportante) a la sociedad Acciona
Aparcamientos, S.L (sociedad adquirente).

- Aportación no dineraria de rama de actividad con efectos retroactivos desde 31

de marzo de 2008 por la sociedad Acciona Biocombustibles, S.A. (sociedad
aportante) a la sociedad Estación de Servicio Legarda, S.L (sociedad
adquirente).

- Aportación no dineraria especial de activos con efectos desde 1 de octubre de

2008, por la sociedad Acciona Inmobiliaria, S.L (sociedad aportante) a la
sociedad Valgrand 6, S.A.U (sociedad adquirente).

- Escisión parcial financiera de la participación en Acciona Windpower, S.A.,

con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, por la sociedad Acciona
Energía, S.A. (sociedad transmitente) a favor de Corporación Acciona
Windpower, S.L. (sociedad adquirente).

- Escisión parcial financiera de la participación en Acciona Eólica de Galicia,

S.A., con efectos retroactivos desde el 1 de septiembre de 2008, por la
sociedad Ineuropa de Cogeneración, S.A.U. (sociedad transmitente) a favor de
Corporación Acciona Energías Renovables, S.L.U. (sociedad adquirente),
documentada en escritura de fecha 16 de enero de 2009.

- Aportación no dineraria de las participaciones en Ceatesalas, S.L.U, Acciona

Energía, S.A.U., KW Tarifa, S.A.U. Alabe Sociedad de Cogeneración, S.A.U.
e Ineuropa de Cogeneración, S.A.U., por la sociedad Acciona, S.A. (sociedad
transmitente) a favor de Corporación Acciona Energías Renovables, S.L.U.
(como sociedad adquirente), documentada en escritura de fecha 7 de abril de
2009, y con efectos contables 1 de enero de 2009.

- Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2009, de las
sociedades Altai Hoteles Condal, S.L.U., Barcelona 2 Residencial, S.A.U.,
Construcciones Gumi, S.L., Gestión de Servicios y Conservación de
Infraestructuras, S.L.U., Grupo Lar Gran Sarriá, S.L.U., Montaña Residencial,
S.A.U. y Necsohenar, S.A.U. (sociedades absorbidas), por la sociedad Acciona
Inmobiliaria, S.L.U. (como sociedad absorbente), documentada en escritura de
fecha 7 de agosto de 2009.

- Fusión por absorción de la sociedad Caserío de Dueñas, S.A. por Hijos de

Antonio Barceló, S.A. documentada en escritura de fecha 17 de septiembre de
2010 y efectos retroactivos 1 de enero de 2010.

- Pag. 47-
 - Fusión por absorción de la sociedad AEPO, S.A.U. por Acciona Ingeniería,
S.A. (antes Ibérica de Estudios e Ingeniería) documentada en escritura de
fecha 24 de septiembre de 2010 y efectos retroactivos 1 de enero de 2010.

- Fusión por absorción de las sociedades Grupo Entrecanales, S.A, Servicios

Urbanos Integrales, S.A., Tivafen, S.A.U. y Osmosis Internacional, S.A.U. por
Acciona, S.A documentada en escritura de fecha 11 de julio de 2011 y efectos
retroactivos 1 de enero de 2011.

- Aportación no dineraria de las participaciones en Acciona Servicios Urbanos,

S.L y Corporación de Explotaciones y Servicios, S.A. por Acciona, S.A. a la
entidad Acciona Service, S.L. documentada en escritura de fecha 31 de marzo
de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014.

- Escisión parcial por segregación de activos y pasivos de Acciona Agua, S.A. a

favor de Acciona Agua Servicios, S.L.U. documentada en escritura de fecha
30 de junio de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014.

- Fusión por absorción de la sociedad P.E. Topacios, S.A. por Alabe Sociedad
de cogeneración, S.A. documentada en escritura de fecha 18 de septiembre de
2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014.

- Fusión por absorción de la sociedad C.E. de Puerto Llano, S.L. por Global de
Energías Eólicas Al Ándalus, S.A. documentada en escritura de fecha 18 de
septiembre de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014.

- Fusión por absorción de la sociedad Eólica Gallega del Atlántico, S.L. por
Eólica Breogán, S.L. documentada en escritura de fecha 18 de septiembre de
2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014.

- Fusión por absorción de las sociedades C.E. de Barruelo, S.L. y C.E. de

Manzanedo, S.L. Puerto Llano, S.L. por Sistemas Energéticos Valle de
Sedano, S.A. documentada en escritura de fecha 18 de septiembre de 2014 y
efectos retroactivos 1 de enero de 2014.

- Fusión por absorción de la sociedad Toyonova, S.L. por Eurovento, S.L.

documentada en escritura de fecha 19 de diciembre de 2014 y efectos
retroactivos 1 de enero de 2014.

Conforme establece el apartado 3 de este artículo 93 del TRLIS, la información

exigida para las operaciones realizadas en ejercicios anteriores figura en las
correspondientes memorias individuales aprobadas tras su realización.

16.11. Información a incluir en la memoria anual por aplicación del art. 12.3
del TRLIS relativa a la deducción de pérdidas por deterioro de los valores
representativos de la participación en el capital de entidades

La Ley 16/2013, de 29 de octubre derogó con fecha 1/1/2013 el artículo 12.3 del
TRLIS correspondiente a la deducción de pérdidas por deterioro de las
participaciones en el capital de empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas,

- Pag. 48-
 estableciendo un régimen transitorio para la integración en la base imponible de las
pérdidas pendientes de incorporar a 31/12/2012.

En el ejercicio 2012 la Sociedad aplicó la deducción de pérdidas por deterioro de las

participaciones en el capital de empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas,
prevista en el artículo 12.3 del RDL 4/2004, vigente en ese ejercicio (Texto
Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades). A estos efectos, se indica a
continuación la información exigida por la normativa fiscal, relativa a las cantidades
deducidas, la diferencia en el ejercicio de los fondos propios de las participadas, así
como los importes integrados en la base imponible y las cantidades pendientes de
integrar.

1.- Cantidades revertidas en el ejercicio 2013:

Total al
Sociedad participada Reversión
31/12/13
Acciona Airport Services,Wien Ges 5 --
Acciona Airport Services Berlín Gmb -- 2.706
MDC Airport Consult -- 1.276
Acciona Nouvelle Autoroute 30 Inc -- 2.969
Mostostal Warszawa -- 29.403
Infraestructuras y Radiales S.A. -- 20.431
Gran Hospital Can Misses, S.A 78 --
Sociedad Conc.Puente del Ebro, S.A. -- 2.661
Nova Darsena Sportiva de Bara, S.A. -- 1.255
S.C. Zona Regab.Canal Navarra, S.A. 943 --

2.- Cantidades revertidas en el ejercicio 2014:

Sociedad participada Reversión Pte. al 31/12/14

Acciona Airport Services Berlin Gmb -- 2.706
MDC Airport Consult -- 1.276
Acciona Nouvelle Autoroute 30 Inc 2.969 0,00
Mostotal Warszawa 7.117 22.286
Infraestructuras y Radiales S.A. -- 20.431
Nova Darsena Sportiva de Bara, S.A. -- 1.255
Sociedad Conc.Puente del Ebro, S.A. -- 2.661

3.- Diferencia en el ejercicio de los fondos propios de la entidad participada:

FF.PP. a FF.PP. A Diferencia

Sociedad participada
31/12/13* 31/12/14* FF.PP
Acciona Airport Services Berlin Gmb (8.258) (8.873) (615)
MDC Airport Consult (419) (765) (346)
Mostotal Warszawa 10.721 16.711 5.990
Infraestructuras y Radiales S.A. (23.733) (31.563) (7.830)
Nova Darsena Sportiva de Bara, S.A. 155 (587) (743)
Sociedad Conc.Puente del Ebro, S.A. 3.762 3.247 (515)
* FF.PP ajustados al % de participación.

- Pag. 49-
17. Moneda extranjera

El detalle de los saldos y transacciones más significativos en moneda extranjera de los

ejercicios 2014 y 2013, valorados al tipo de cambio de cierre y tipo de cambio medio,
respectivamente, son los siguientes:

2014 2013
Préstamos concedidos 4.774 11.392
Cuentas a pagar 96 216
Servicios recibidos 2.648 1.634

18. Ingresos y gastos

18.1. Importe neto de la cifra de negocios

La Sociedad, cabecera de su Grupo consolidado, no tiene actividad comercial

significativa propia, y por tanto carece de segmentos de actividad, correspondiendo
principalmente el importe de este epígrafe de la cuenta de resultados a la prestación
de servicios a empresas del Grupo.

La Sociedad, cabecera de su Grupo consolidado, durante el ejercicio 2014 ha

realizado únicamente actividades propias de de una entidad holding, y, como tal, no
tiene actividad comercial significativa propia, y por tanto carece de segmentos de
actividad, correspondiendo principalmente el importe de este epígrafe de la cuenta de
resultados a la prestación de servicios a empresas del Grupo así como a los ingresos
por dividendos recibidos de las filiales y los ingresos financieros asociados a la
financiación de las mismas (véase Nota 19.1)

18.2. Gastos de personal

El detalle de gastos de personal al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es el siguiente, en

miles de euros:

2014 2013
Sueldos, salarios y asimilados 31.005 33.031
Cargas sociales 5.523 4.458
Total 36.528 37.489

En el epígrafe de “Sueldos, salarios y asimilados” de los ejercicios 2014 y 2013 se

incluyen indemnizaciones por importe de 1.591 y 3.883 miles de euros
respectivamente.

El saldo de la cuenta “Cargas sociales” de los ejercicios 2014 y 2013 presenta la

siguiente composición (en miles de euros):

2014 2013
Seguridad social a cargo de la empresa 4.037 2.930
Otras cargas sociales 1.486 1.528
Total 5.523 4.458

- Pag. 50-
19. Operaciones y saldos con partes vinculadas

19.1. Operaciones con vinculadas

El detalle de operaciones realizadas con partes vinculadas durante los ejercicios 2014
y 2013 es el siguiente, en miles de euros:

Empresas Empresas
2014
del Grupo Asociadas
Prestación de servicios 41.831 --
Recepción de servicios 4.230 --
Ingresos por intereses (Nota 135.820 3.239
18.1)
Gastos por intereses 9.482 --
Dividendos (Nota 18.1) 143.793 199

Empresas Empresas
2013
del Grupo Asociadas
Prestación de servicios 43.516 --
Recepción de servicios 6.325 --
Ingresos por intereses (Nota 123.009 206
18.1)
Gastos por intereses 2.968 --
Dividendos (Nota 18.1) 65.527 577

19.2. Saldos con vinculadas

El importe de los saldos con empresas vinculadas en balance a 31 de diciembre de

2014 es el siguiente, en miles de euros:

Empresas Empresas
2014 Total
del grupo Asociadas
Inversiones a largo plazo: 1.681.659 162.514 1.844.173
Instrumentos de patrimonio (Nota 8.2) 1.598.660 139.064 1.737.724
Coste 2.572.055 179.772 2.751.827
Provisiones (973.395) (40.708) (1.014.103)
Créditos (Nota 8.2) 82.999 23.450 106.449
Créditos a empresas 94.990 50.155 145.145
Provisiones (11.991) (26.705) (38.696)
Deudores comerciales: 60.062 -- 60.062
Inversiones a corto plazo: 3.207.515 3 3.207.518
Créditos a empresas 3.647.164 3 3.647.167
Provisiones (439.649) -- (439.649)
Deudas a corto plazo 718.348 -- 718.348
Acreedores comerciales: 10.628 -- 10.628

Empresas Empresas
2013 Total
del grupo Asociadas
Inversiones a largo plazo: 1.692.939 167.769 1.860.708
Instrumentos de patrimonio (Nota 8.2) 1.603.746 141.162 1.744.908
Coste 2.538.509 181.870 2.720.379
Provisiones (934.763) (40.708) (975.471)

- Pag. 51-
 Créditos (Nota 8.2) 89.193 26.607 115.800
Créditos a empresas 101.184 53.078 154.262
Provisiones (11.991) (26.471) (38.462)
Deudores comerciales: 57.803 -- 57.803
Inversiones a corto plazo: 2.736.125 3 2.736.128
Créditos a empresas 3.131.883 3 3.131.886
Provisiones (395.758) -- (395.758)
Deudas a corto plazo 851.494 -- 851.494
Acreedores comerciales: 2.998 -- 2.998

En los ejercicios 2014 y 2013, dentro de los créditos a corto plazo a empresas del
Grupo por 3.647.164 y 3.131.883 miles de euros respectivamente se incluyen los
préstamos mencionados en la Nota 8.2.2.

Los deudores comerciales corresponden a facturaciones a empresas de grupo y

asociadas.

Las deudas a corto plazo con empresas del Grupo recogen principalmente los saldos
derivados de las liquidaciones del impuesto sobre sociedades de las empresas sobre
las que Acciona, S.A. es Sociedad Dominante en el grupo fiscal 30/96 (véase Nota
4.7).

19.3. Retribuciones al Consejo de Administración y a la Alta Dirección

ACCIONA, S.A. es la matriz del Grupo y su actividad se limita a la gestión de sus

participaciones y a servicios de apoyo a sus participadas. Por lo tanto las retribuciones al
Consejo de Administración y a la Alta Dirección deben ser interpretadas bajo la óptica
de la Sociedad dominante y filiales.

Operaciones con accionistas

Durante el ejercicio 2014 no se han producido operaciones relevantes que supongan una
transferencia de recursos u obligaciones entre la Sociedad Dominante o entidades de su
Grupo, y los accionistas significativos de la Sociedad.

Operaciones con administradores o directivos

Se consideran “partes vinculadas” al Grupo, adicionalmente a las entidades

dependientes, asociadas y multigrupo, el “personal clave” de la Dirección de la Sociedad
(miembros de su Consejo de Administración y de la alta dirección, junto a sus familiares
cercanos), así como las entidades sobre las que el personal clave de la Dirección pueda
ejercer una influencia significativa o tener su control. A continuación se indican las
transacciones realizadas por el Grupo, durante los ejercicios 2014 y 2013, con las partes
vinculadas a éste, distinguiendo entre accionistas significativos, miembros del Consejo
de Administración y Directores de la Sociedad y otras partes vinculadas. Las
condiciones de las transacciones con las partes vinculadas son equivalentes a las que se
dan en transacciones hechas en condiciones de mercado por operaciones propias de una
relación comercial ordinaria con Acciona, S.A. o sociedades del Grupo, dentro del giro o
tráfico ordinario propio de las mismas y en condiciones normales de mercado. Tales
operaciones, y teniendo en cuenta que dichas transacciones son tomadas desde una
perspectiva de Sociedad Dominante y filiales, han consistido básicamente en:

- Pag. 52-
 Miles de Euros
31.12.2014
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Gastos e Ingresos tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total

Gastos:
Gastos financieros -- -- -- -- --
Contratos de gestión o colaboración -- -- -- -- --
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias -- -- -- -- --
Arrendamientos -- -- -- -- --
Recepción de servicios -- -- -- 6.157 6.157
Compra de bienes (terminados o en curso) -- -- -- -- --
Correcciones valorativas por deudas incobrables o de
-- -- -- -- --
dudoso cobro
Pérdidas por baja o enajenación de activos -- -- -- -- --
Otros gastos -- -- -- -- --

Ingresos: -- -- -- -- --
Ingresos financieros -- -- -- -- --
Contratos de gestión o colaboración -- -- -- -- --
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias -- -- -- -- --
Dividendos recibidos -- -- -- -- --
Arrendamientos -- -- -- -- --
Prestación de servicios -- -- -- 21.662 21.662
Venta de bienes (terminados o en curso) -- -- -- -- --
Beneficios por baja o enajenación de activos -- -- -- -- --
Otros ingresos -- -- -- -- --

Miles de Euros
31.12.2014
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Otras Transacciones tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total

Compras de activos materiales, intangibles u otros

-- -- -- -- --
activos
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de
-- -- -- -- --
capital (prestamista)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendador) -- -- -- -- --
Amortización o cancelación de créditos y contratos de
-- -- -- -- --
arrendamiento (arrendador)
Ventas de activos materiales, intangibles u otros
-- -- -- -- --
activos
Acuerdos de financiación: préstamos y aportaciones de
-- -- -- -- --
capital (prestatario)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendatario) -- -- -- -- --
Amortización o cancelación de préstamos y contratos
-- -- -- -- --
de arrendamiento (arrendatario)
Garantías y avales prestados -- -- -- -- --
Garantías y avales recibidos -- -- -- -- --
Compromisos adquiridos -- -- -- -- --
Compromisos/garantías cancelados -- -- -- -- --
Dividendos y otros beneficios distribuidos -- -- -- -- --
Otras operaciones

- Pag. 53-
 Miles de Euros

31.12.2013
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Gastos e Ingresos tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total

Gastos:
Gastos financieros -- -- -- -- --
Contratos de gestión o colaboración -- -- -- -- --
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias -- -- -- -- --
Arrendamientos -- -- -- -- --
Recepción de servicios -- -- -- 250 250
Compra de bienes (terminados o en curso) -- -- -- -- --
Correcciones valorativas por deudas incobrables o de
-- -- -- -- --
dudoso cobro
Pérdidas por baja o enajenación de activos -- -- -- -- --
Otros gastos -- -- -- -- --

Ingresos: -- -- -- -- --
Ingresos financieros -- -- -- -- --
Contratos de gestión o colaboración -- -- -- -- --
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias -- -- -- -- --
Dividendos recibidos -- -- -- -- --
Arrendamientos -- -- -- -- --
Prestación de servicios -- -- -- 7.170 7.170
Venta de bienes (terminados o en curso) -- -- -- -- --
Beneficios por baja o enajenación de activos -- -- -- -- --
Otros ingresos -- -- -- -- --

Miles de Euros
31.12.2013
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Otras Transacciones tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total

Compras de activos materiales, intangibles u otros

-- -- -- -- --
activos
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de
-- -- -- -- --
capital (prestamista)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendador) -- -- -- -- --
Amortización o cancelación de créditos y contratos de
-- -- -- -- --
arrendamiento (arrendador)
Ventas de activos materiales, intangibles u otros
-- -- -- -- --
activos
Acuerdos de financiación: préstamos y aportaciones de
-- -- -- -- --
capital (prestatario)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendatario) -- -- -- -- --
Amortización o cancelación de préstamos y contratos
-- -- -- -- --
de arrendamiento (arrendatario)
Garantías y avales prestados -- -- -- -- --
Garantías y avales recibidos -- -- -- -- --
Compromisos adquiridos -- -- -- -- --
Compromisos/garantías cancelados --
Dividendos y otros beneficios distribuidos -- -- -- -- --
Otras operaciones -- -- -- -- --

- Pag. 54-
 A. Consejo de Administración

Durante el ejercicio 2014 las retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de
Administración de la Sociedad, y teniendo en cuenta que dichas retribuciones son
tomadas desde una perspectiva de Sociedad Dominante y filiales fueron, en euros, las
que se relacionan en esta nota.

Según el art. 31 de los Estatutos Sociales, la retribución de los Consejeros consistirá en

una asignación anual fija y determinada por su pertenencia al Consejo de Administración
y a las Comisiones a las que pertenezca el consejero. El importe de las retribuciones que
puede satisfacer la Compañía al conjunto de sus Consejeros por pertenencia al Consejo
de Administración y a las Comisiones será el que a tal efecto determine la Junta General
de Accionistas, el cual permanecerá vigente hasta tanto ésta no acuerde su modificación,
si bien el Consejo de Administración podrá reducir este importe en los ejercicios en que
lo estime conveniente.

La fijación de la cantidad exacta a abonar dentro de ese límite y su distribución entre los
distintos Consejeros corresponde al Consejo de Administración.

Con independencia de lo previsto en el apartado anterior las retribuciones derivadas de

la pertenencia al Consejo de Administración serán compatibles con cualesquiera otras
remuneraciones (sueldos fijos; retribuciones variables, en función de la consecución de
objetivos de negocio, corporativos y/o de desempeño personal; indemnizaciones por
cese del consejero por razón distinta al incumplimiento de sus deberes; sistemas de
previsión; conceptos retributivos de carácter diferido) que, previa propuesta de la
Comisión de Nombramientos y Retribuciones y por acuerdo del Consejo de
Administración, pudieran corresponder al Consejero por el desempeño en la Sociedad de
otras funciones, sean estas funciones ejecutivas de alta dirección o de otro tipo, distintas
de las de supervisión y decisión colegiada que desarrollan como meros miembros del
consejo.

Previo acuerdo de la Junta General de accionistas con el alcance legalmente exigido, los
Consejeros ejecutivos podrán también ser retribuidos mediante la entrega de acciones o
de derechos de opción sobre las acciones, o mediante otro sistema de remuneración que
esté referenciado al valor de las acciones.

Asimismo, el art. 55 del Reglamento del Consejo establece que el Consejo de

Administración fija el régimen de distribución de la retribución de los consejeros dentro
del marco establecido por los Estatutos.

La decisión tendrá presente el informe que al respecto evacuará la Comisión de

Nombramientos y Retribuciones.

El Consejo de Administración procurará que la retribución de los consejeros sea

moderada y acorde con la que se satisfaga en el mercado en compañías de similar
tamaño y actividad, favoreciendo las modalidades que vinculen una parte significativa
de la retribución a la dedicación a Acciona.

El Consejo de Administración procurará, además, que las políticas retributivas vigentes

en cada momento incorporen para las retribuciones variables cautelas técnicas precisas

- Pag. 55-
para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de
sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o
del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares. El régimen de
retribución atribuirá retribuciones análogas a funciones y dedicación comparables.

El régimen de retribución de los consejeros independientes procurará ser un incentivo

suficiente para su dedicación sin comprometer su independencia.

La retribución de los consejeros dominicales por su desempeño como administradores

deberá ser proporcionada a la de los demás consejeros y no supondrá un trato de favor en
la retribución del accionista que los haya designado.

Para los Consejeros Ejecutivos, las retribuciones derivadas de su pertenencia al Consejo

de Administración serán compatibles con las demás percepciones profesionales o
laborales que perciban por las funciones ejecutivas o consultivas que desempeñen en
Acciona, S.A. o en su Grupo.

La retribución de los consejeros será transparente.

El Consejo de Administración en su reunión del 28 de febrero de 2013 acordó, a

propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones, reducir los importes por
pertenencia al Consejo de Administración y a las Comisiones en un 10%, quedando por
tanto fijados como sigue:

a) Por cada consejero que pertenece al Consejo de Administración 67.500 euros.

b) Por cada consejero que pertenece a la Comisión Ejecutiva 45.000 euros.
c) Por cada consejero que pertenece al Comité de Auditoría 45.000 euros.
d) Por cada consejero que pertenece al Comité de Nombramientos 36.000 euros.
e) Por cada consejero que pertenece al Comité de Sostenibilidad 36.000 euros.

Los Consejeros ejecutivos miembros de la Comisión Ejecutiva no perciben la retribución

por la pertenencia específica a dicha comisión.

El Comité de Nombramientos y Retribuciones, tras el estudio detallado de las

retribuciones percibidas en compañías internacionales y del IBEX 35, consideró que las
retribuciones son acordes con lo que se satisface en el mercado en compañías de similar
tamaño y actividad, que se retribuye de forma análoga a funciones y dedicación
comparables y que sin comprometer la independencia supone un incentivo adecuado
para conseguir, si cabe, una mayor involucración de los consejeros en los distintos
comités.

Asimismo la junta general de accionistas de 6 de junio de 2013 acordó fijar, a efectos de

lo previsto en el nuevo apartado 2 del artículo 31º de los Estatutos Sociales en 1.503.000
euros el importe de las retribuciones que puede satisfacer la Sociedad al conjunto de sus
Consejeros por pertenencia al Consejo de Administración y a las Comisiones, cantidad
que permanecerá vigente en tanto la Junta General de accionistas no acuerde su
modificación, pudiendo ser reducida por el Consejo de Administración en los términos
previstos en el referido apartado.

- Pag. 56-
La retribución total del Consejo de Administración por el desempeño de sus funciones
como órgano de administración de la Sociedad durante el ejercicio 2014, ha sido de un
total de 1.447 miles de euros. Esta cantidad se desglosa de forma individualizada para
cada uno de los miembros del Consejo de Administración de la siguiente forma:

Remuneración
Remuneración por pertenencia a Total Total
fija comisiones del 2014 2013
consejo

D. Daniel Entrecanales Domecq 68 36 104 104

Doña Sol Daurella Comadrán 68 45 113 90

** D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero 34 34 0

D. Carlos Espinosa de los Monteros 68 45 113 135

D. Jaime Castellanos Borrego 68 126 194 171

D. Fernando Rodés Vila 68 72 140 140

D. José Manuel Entrecanales Domecq 68 68 68

D. Juan Ignacio Entrecanales Franco 68 68 68

* Doña Miriam Gonzalez Durántez. 34 23 57 113

D. Juan Carlos Garay Ibargaray 68 36 104 52

D. Valentín Montoya Moya 68 126 194 194

Doña Belén Villalonga Morenés 68 68 68

*Doña Consuelo Crespo Bofill 34 18 52 104

D. Javier Entrecanales Franco 68 36 104 86

**Doña Maria del Carmen Becerril Martinez 34 34 0

***D. Juan Manuel Urgoiti López-Ocaña 0 0 0 104

TOTAL 884 563 1.447 1.497

(*) Consejeros que han causado baja en el Consejo durante el año 2014
(**) Consejeros que han causado alta en el Consejo durante el año 2014
(***) Consejeros que han causado baja en el Consejo el año 2013

La remuneración de los consejeros por el desempeño de funciones ejecutivas de alta

dirección y por pertenencia al Consejo, ha sido de 4.816 y 5.845 miles de euros en 2014
y 2013 respectivamente.
.

Los Consejeros que han desempeñado funciones ejecutivas en 2014 han recibido como
parte de su retribución variable un total de 2.505 acciones y 5.511 opciones sobre
acciones de Acciona, S.A., en las condiciones establecidas en el reglamento del “Plan
2009 – 2013 de Entrega de Acciones y Opciones a la Alta Dirección de Acciona y su
grupo”. Las opciones concedidas dan derecho a adquirir igual número de acciones a un
precio por acción de 62,84 euros.

Adicionalmente, una consejera no ejecutiva tiene suscrito un contrato de prestación de

servicios profesionales con el Grupo Acciona, por el que en el ejercicio 2014 ha recibido
un importe de 72 miles de euros.

En 2014 la sociedad ha establecido un plan de ahorro vinculado a la supervivencia a una

determinada edad, incapacidad permanente en los grados de total, absoluta y gran

- Pag. 57-
invalidez, y fallecimiento (“Plan de Ahorro”) dirigido , exclusivamente a los Consejeros
Ejecutivos de la Sociedad. Sus características básicas son las siguientes:

a) Es un sistema de previsión social de la modalidad de aportación definida.

b) Es un sistema que se dota externamente mediante el pago por la Sociedad de

primas anuales a una entidad aseguradora y a favor del Participante para la
cobertura de supervivencia y las contingencias de riesgo, esto es: (i) fallecimiento
e (ii) incapacidad permanente en los grados previstos en el Reglamento.

c) En el supuesto de que los Participantes cesen en el cargo de Consejeros Ejecutivos

de Acciona por cualquier causa, la Sociedad dejará de satisfacer las primas al Plan
de Ahorro en la fecha en la que cesen fehacientemente en el cargo, sin perjuicio de
los derechos económicos que se reconozcan a los Participantes

d) El abono de la Prestación derivada del Plan de Ahorro será realizado directamente

por la entidad aseguradora a los Participantes, neto de las correspondientes
retenciones o ingresos a cuenta del IRPF que, en su caso, sean aplicables, y que
serán a cargo del beneficiario de la Prestación. Para el resto de contingencias, el
abono de la Prestación también será realizado directamente por la entidad
aseguradora a sus causahabientes.

e) La condición de Participante del Plan de Ahorro se perderá en caso de que

concurra alguna de las siguientes circunstancias: i) acaecimiento de cualquiera de
las contingencias de riesgo cubiertas y cobro de la Prestación ii) alcanzar la edad
de 65 años iii) cesar en el cargo de Consejero Ejecutivo de Acciona por cualquier
causa distinta de las anteriores

Las aportaciones a favor de los Consejeros Ejecutivos al Plan de ahorro en 2014 han
sido de 1.125 miles de euros.

No existen obligaciones contraídas en materia de pensiones respecto de miembros

antiguos y actuales del Consejo de Administración. Tampoco se han otorgado anticipos,
créditos ni garantías a favor de los miembros del Consejo de Administración, excepto lo
indicado en esta nota.

Durante los ejercicios 2014 y 2013 los consejeros de la Sociedad Dominante no

recibieron remuneración alguna por su pertenencia a otros consejos y/o a la alta
dirección de sociedades del Grupo.

La remuneración del consejo de administración de ACCIONA, S.A. durante el ejercicio

ha sido, en miles de euros, la siguiente: 6.199 y 7.206 en los ejercicios 2014 y 2013
respectivamente.

B. Alta Dirección

Se incluye como Alta Dirección a las personas que forman parte de los dos primeros
niveles de dirección del grupo Acciona y al director corporativo de auditoría interna.
Esta calificación se hace a efectos meramente informativos con independencia del
carácter de su relación laboral.

- Pag. 58-
La remuneración de los Directores Generales del Grupo y personas que desempeñan
funciones asimiladas - excluidos quienes, simultáneamente, tienen la condición de
miembro del Consejo de Administración (cuyas retribuciones han sido detalladas
anteriormente) - y teniendo en cuenta que dichas remuneraciones son tomadas desde una
perspectiva de Sociedad Dominante y filiales, durante los ejercicios 2014 y 2013 puede
resumirse en la forma siguiente:

Concepto retributivo 2014 2013

Número de personas 37 36
Retribución (miles de euros) 17.159 25.121

La Junta General de Accionistas de Acciona, S.A. celebrada el 4 de junio de 2009

aprobó el “Plan 2009 – 2011 de Entrega de Acciones y Opciones a la Alta Dirección de
Acciona y su grupo”, incluyendo los consejeros con funciones ejecutivas.

Las Juntas Generales de Accionistas de Acciona, S.A. celebradas el 9 de junio de 2011,

el 12 de mayo de 2012 y 6 de junio de 2013 aprobaron la extensión del plazo de vigencia
del citado Plan, incluyendo los Consejeros Ejecutivos, para su aplicación en los
ejercicios 2012, 2013 y 2014 aumentando el número máximo de acciones disponibles,
fijado inicialmente en 200.000 acciones, en 265.000, 300.000 y 335.000,
respectivamente.

Así mismo, la Junta General de Accionistas celebrada el 6 de junio de 2013 acordó la

modificación del valor de referencia, fijando como valor de las acciones a entregar al
partícipe el de cotización de cierre del último día bursátil del mes de marzo del ejercicio
correspondiente, que será también el precio de adquisición en ejercicio de las opciones
que se hubieran asignado y manteniendo los demás términos y condiciones del Plan
aprobado en el año 2009.

Por tanto, las características principales del “Plan 2009 – 2014 de Entrega de Acciones y
Opciones a la Alta Dirección de Acciona y su grupo” son las siguientes:

Duración y estructura básica del Plan: 3 años con entrega anual de acciones ordinarias de
Acciona, S.A. (Sociedad) durante estos tres años (2009 a 2011). Extendido el plazo para
su aplicación en 2012, 2013 y 2014. A elección de los beneficiarios podrá sustituirse
parte de las acciones que les hubieran sido asignadas, por derechos de opción de compra
de acciones ordinarias de la Sociedad.

Destinatarios: Aquellas personas que tengan reconocida la condición de Consejero

Director General, Director General o Director de Área del Grupo Acciona al tiempo en
que se decida la asignación de las acciones.

Bono anual en acciones: El número de acciones que integra el Bono en acciones de cada
beneficiario será determinado por el Consejo de Administración de la Sociedad a
propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones dentro del mes de marzo de
cada año. El Bono en acciones de cada beneficiario no podrá exceder (a) de 150.000
euros ni (b) del 50 % de la retribución variable anual en dinero de ese beneficiario. El

- Pag. 59-
mayor Bono en acciones no podrá exceder en un año de tres veces el menor Bono en ese
año.

Relación de cambio entre acciones y opciones sustitución parcial de unas por otras: Una
vez fijado el Bono en acciones cada año, el Consejo de Administración de la Sociedad
establecerá una relación de cambio fija entre Acciones y Opciones. El Beneficiario
podrá decidir que una parte de las acciones asignadas, no mayor al cincuenta por ciento
(50%), se sustituya por opciones.

Acciones disponibles para el Plan: El número máximo de acciones que podrán ser
entregadas en aplicación del Plan en el conjunto de los tres años (2009, 2010 y 2011)
será de 200.000 acciones incluyendo las que sean asignadas pero sustituidas por
opciones a decisión de los beneficiarios. Para los años 2012, 2013 y 2014 se amplía el
número máximo de acciones disponibles hasta 265.000, 300.000 y 335.000 acciones
respectivamente.

Fecha anual de entrega: El bono en acciones será entregado a los beneficiarios dentro de
los treinta (30) días naturales siguientes a la fecha de la Junta General ordinaria, en la
fecha que fije el Consejo de Administración o sus órganos delegados. En el caso de
beneficiarios que sean consejeros de la Sociedad la entrega será posterior en todo caso a
la aprobación por la Junta General de Accionistas de la Sociedad de la entrega de las
acciones (y, en su caso, opciones) correspondientes conforme a lo establecido en el
artículo 219 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital.

Derechos sobre las acciones: Las acciones atribuirán al beneficiario los derechos
económicos y políticos que correspondan a las acciones desde que le sean entregadas.

Indisponibilidad de las acciones: Los beneficiarios no podrán enajenar, gravar o

disponer, ni constituir ningún derecho de opción hasta después del 31 de marzo del
tercer año siguiente a aquél dentro del cual hayan sido entregadas las acciones en
cuestión al beneficiario en pago del bono en acciones.

Otorgamiento a la Sociedad de una opción de compra: El beneficiario concede a la

Sociedad una opción de compra sobre las acciones que le sean entregadas hasta el 31 de
marzo del tercer año siguiente al de la entrega por un precio de 0,01 euros por acción. La
opción solo podrá ser ejercitada por la Sociedad en el caso de que quede interrumpida o
extinguida la relación laboral, civil o mercantil en determinadas condiciones.

Régimen de las Opciones: Cada opción otorgará al beneficiario el derecho a una acción
ordinaria de la Sociedad, contra pago del precio de la acción fijado para el ejercicio de la
opción o contra pago de su precio por la liquidación dineraria por diferencias del valor
de la opción respecto del valor de la acción al tiempo de ejercitar la opción. Las
opciones concedidas un año como parte del Plan podrán ser ejercitadas, en su totalidad o
en parte, y en una o en varias ocasiones, dentro del plazo de tres años comprendido entre
(a) el 31 de marzo del tercer año natural siguiente a aquél en que fueron asignadas y (b)
el 31 de marzo del tercer año posterior al inicio del plazo (el “Período de Ejercicio”).

Valor de referencia de las Acciones y Opciones: El valor de las acciones y opciones

sobre acciones a entregar al partícipe cada año, se fijará en función del precio de
cotización de cierre del último día bursátil del mes de marzo del año natural dentro del

- Pag. 60-
cual se haga la entrega, que será también el precio de adquisición en ejercicio de las
opciones que se hubieran asignado.

En relación con el citado Plan, durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2014,

se ha procedido a la entrega a la Alta Dirección del Grupo que incluye consejeros
ejecutivos de 38.192 acciones con un valor razonable de 2.550 miles de euros y 8.811
derechos de opción de compra de acciones de Acciona, S.A. con un valor razonable de
143 miles de euros. Dado que estos planes tienen un devengo trianual, una tercera parte
de los valores razonables citados anteriormente, se encuentran recogidos en el epígrafe
“gastos de personal” de la cuenta de pérdidas y ganancias a 31 de diciembre adjunta. Los
dos tercios restantes se imputarán a la cuenta de pérdidas y ganancias en los ejercicios
2015 y 2016.

La Sociedad ha determinado el valor razonable de los bienes y servicios recibidos por

referencia al valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos.

El movimiento durante el ejercicio del número de opciones y promedio ponderado de los

precios de ejercicio de las opciones sobre acciones es el siguiente:

Nº Precio Ejercicio .- Media ponderada

2014 opciones (en euros)
Existentes al principio del ejercicio 129.379 70,55
Concedidas durante el período 8.811 62,84
Anuladas durante el período (900) 91,75
Ejercitadas durante el período (2.717) 53,00
Caducadas durante el período -- --
Existentes al final del período 134.573 70,25
Susceptibles de ejercicio al final del período 82.537 75,03

Con respecto a las opciones existentes al final del ejercicio, indicar que el rango de
precios de ejercicio oscila entre los 53 y los 91.75 euros y que el promedio ponderado de
la vida contractual restante es de 2,5 años.

La metodología de valoración aplicada está basada en el método Enhanced FASB 123

(Accounting for Stock Based Compensation) el cual está basado en métodos “fair value”
estándar del tipo binomial CRR con algunas modificaciones. El modelo consiste en
estimar el valor de la opción mediante métodos de árbol trinomiales y ajustar dicho valor
considerando que el directivo abandone la compañía durante el período de maduración,
o que ejerza la opción cuando la acción alcance un múltiplo del valor de ejercicio. Los
inputs de mercado aplicados para la valoración son el precio de cierre de la acción de
referencia en la fecha de emisión del plan y el strike establecido para el ejercicio de la
opción, la volatilidad histórica de la acción de referencia calculada como la desviación
típica de los rendimientos de los precios para un periodo igual al de la duración del plan
y la tasa de interés libre de riesgo.

La Junta General de accionistas de 24 de junio de 2014 adoptó el siguiente acuerdo:

A) Extender el plazo de vigencia del Plan de Entrega de Acciones y Opciones a la

dirección del grupo Acciona, incluyendo los Consejeros Ejecutivos, aprobado por la

- Pag. 61-
 junta general de accionistas de 4 de junio de 2009 de Acciona, S.A., para su aplicación
en los ejercicios 2014 a 2020, aumentando el número máximo de acciones disponibles
en 200.000 acciones.

B) Facultar al Consejo de Administración de la Sociedad para que, con toda la amplitud

que se requiera en Derecho y a propuesta del Comité de Nombramientos y
Retribuciones, modifique en los términos y condiciones que considere conveniente el
Reglamento del Plan, estableciendo condiciones y plazos de entrega, períodos de
devengo, criterios y límites de asignación, y cualquier otro aspecto que considere
relevante con la finalidad de alinear en mayor medida los intereses a largo plazo de los
Consejeros Ejecutivos y directivos del Grupo Acciona con los de los accionistas de
Acciona, S.A. y potenciar su motivación en la realización de mayor valor y estabilidad a
largo plazo del grupo así como consolidar la fidelización y permanencia de los mismos
en el Grupo.

El Consejo de Administración, en ejecución de lo aprobado por la Junta general

considera que en el primer semestre de 2015 habrán finalizado los trabajos en curso para
la aprobación de un nuevo Reglamento que recoja las modificaciones que se hayan
establecido.

El detalle de personas que desempeñaron cargos de Alta Dirección del Grupo (teniendo
en cuenta como Alta Dirección la Sociedad Dominante y filiales) durante el ejercicio
2014 fue el siguiente:

Nombre o denominación social Cargo/s

Aguilera Carmona, Ignacio Director General de Área Acciona Trasmediterránea

Alcázar Viela, Jesús Director General de Área Acciona Infraestructuras Latinoamérica

Ancín Viguiristi, Joaquín Director General de Área Ingeniería, Construcción e Innovación Acciona Energía

Antúnez Cid, Isabel Directora General Área Promoción Inmobiliaria

Arilla de Juana, Carlos Director General Económico-Financiero

Becerril Martínez, Carmen Directora General de Internacional
Beltrán Núñez, Raúl Director de Auditoría Interna
Blanco Diéguez, José Luis Director General de Área Acciona Windpower

Cabanillas Alonso, Pío Director General de Imagen Corporativa y Marketing Global

Callejo Martínez, Alfonso Director General de Recursos Corporativos

Carrión López de la Garma, Macarena Directora General de Área Presidencia
Castilla Cámara, Luis CEO Acciona Infraestructuras

Claudio Vázquez, Adalberto Director General de Área Obra Civil

Corella Hurtado, Olga Directora General de Área de Control Económico Acciona Infraestructuras
Cruz Palacios, Juan Manuel Director General de Área Relaciones Laborales, PCMA y Sostenibilidad Acciona
Infraestructuras
Díaz-Caneja Rodríguez, José Luis Director General de Área Acciona Agua

Ezpeleta Puras, Arantza Directora General de Área Internacional. Presidencia

Farto Paz, José María Director General de Área Acciona Infraestructuras Galicia
Fajardo Gerez, Fernando Director General de Área Acciona Infraestructuras Australia y el Sudeste Asiático
Fernández López, Roberto Director General de Área Recursos Corporativos Acciona Infraestructuras
López Fernández, Carlos Director General de Área de Acciona Ingeniería Industrial

- Pag. 62-
 Nombre o denominación social Cargo/s
Luna Butz, Walter CEO Acciona Inmobiliaria

Jiménez Serrano, Ramón DGA Acciona Industrial y Acciona Ingeniería

Mateo Alcalá, Rafael CEO Acciona Energía

Medina Sánchez, Eduardo Director General de Área Desarrollo de Negocio Acciona Energía
Molina Oltra, Ricardo Luis Director General de Área Acciona Service
Mollinedo Chocano, Joaquín Director General de Relaciones Institucionales
Muro-Lara Girod, Juan Antonio Director General Desarrollo Corporativo y Relación con Inversores
Navas García, Carlos Director General de Área Acciona Airport Services
Rivas Anoro, Félix Director General de Área Compras, Innovación, Medio Ambiente y Calidad

Santamaría-Paredes Castillo, Vicente Director General de Área Servicios Jurídicos

Sarrión Martínez, Dolores Directora General de Área Adjunta Recursos Corporativos
Silva Ferrada, Juan Ramón Director General de Área Sostenibilidad
Tejero Santos, José Ángel Director General de Área Control Económico y Finanzas

Terceiro Mateos, José Manuel Director General de Área Económico-Financiero Acciona Infraestructuras

Vega-Penichet López, Jorge Secretario General

Vicente Pelegrini, Justo Director General de Área Acciona Infraestructuras España, y Construcción África,
Suecia y Emiratos

El detalle de personas que desempeñaron cargos de Alta Dirección del Grupo (teniendo
en cuenta como Alta Dirección la Sociedad Dominante y filiales) durante el ejercicio
2013 fue el siguiente:

Nombre o denominación social Cargo/s

Ignacio Aguilera Carmona Director General de Área Acciona Trasmediterránea
Jesús Alcázar Viela Director General de Área Acciona Infraestructuras Latinoamérica
Joaquin Ancín Viguiristi Director General de Área Ingeniería, Construcción e Innovación Acciona Energía

Isabel Antúnez Cid Directora General de Área Acciona Inmobiliaria

Carlos Maria Arilla de Juana Director General Área Económico-Financiera

Carmen Becerril Martínez Directora General de Internacional

Raúl Beltrán Núñez Director de Auditoria Interna
José Luís Blanco Diéguez Director General de Área Acciona Windpower

Pio Cabanillas Alonso Director General de Imagen Corporativa y Marketing Global

Alfonso Callejo Martínez Director General de Recursos Corporativos
Macarena Carrión López de la Garma Directora General de Área Presidencia
Luís Castilla Cámara Presidente Acciona Agua
Adalberto Claudio Vázquez Director General de Área Acciona Infraestructuras Internacional y Concesiones
Juan Manuel Cruz Palacios Director General de Área Administración de Recursos Humanos
Arantza Ezpeleta Puras Directora General de Área de Desarrollo de Negocio Global
José María Farto Paz Director General de Área Acciona Infraestructuras Área 2

Roberto Fernández López Director General de Área Recursos Corporativos Acciona Infraestructuras
Juan Gallardo Cruces Director General Económico-Financiero
Marek Jozefiak Director General de Área Polonia - Presidente de Mostostal Warszawa
Carlos López Fernández Director General de Área Acciona Ingeniería e Instalaciones

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 Nombre o denominación social Cargo/s
Pedro Martínez Martínez Presidente Acciona Infraestructuras

Rafael Mateo Alcalá CEO Acciona Energía

Eduardo Medina Sánchez Director General de Área Desarrollo de Negocio Acciona Energía
Ricardo Luis Molina Oltra Director General de Área Acciona Service
Joaquin Mollinedo Chocano Director General de Relaciones Institucionales
Juan Antonio Muro-Lara Girod Director General Desarrollo Corporativo y Relación con Inversores
Carlos Navas García Director General de Área Acciona Airport Services
Javier Pérez-Villaamil Moreno Director General de Área Acciona Infraestructuras Área 1
Félix Rivas Anoro Director General de Área Compras, Innovación, Medio Ambiente y Calidad

Vicente Santamaría de Paredes Castillo Director General de Área Servicios Jurídicos

Dolores Sarrión Martínez Directora General de Área Adjunta Recursos Corporativos
Juan Ramón Silva Ferrada Director General de Área Sostenibilidad
José Ángel Tejero Santos Director General de Área Finanzas y Riesgos

José Manuel Terceiro Mateos Director General de Área Económico-Financiero Acciona Infraestructuras

Jorge Vega-Penichet Lopez Secretario General

Justo Vicente Pelegrini Director General de Área Acciona Infraestructuras Área 1

Otra información referente al Consejo de Administración

De conformidad con lo establecido en el artículo 229 del Real Decreto Legislativo

1/2010, de 2 de julio, por el que se prueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades
de Capital, a 31 de diciembre de 2014, de la información disponible por la Sociedad y la
que ha sido comunicada por los Consejeros y personas vinculadas a ellos, no han
incurrido en situaciones de conflicto, ya sea directo o indirecto, con el interés de la
sociedad.

20. Información sobre medio ambiente

Dadas las actividades a las que se dedica la Sociedad, ésta no tiene responsabilidades,
gastos, activos ni provisiones o contingencias de naturaleza medioambiental que
pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los
resultados del Grupo. Por este motivo, no se incluyen los desgloses específicos en esta
memoria.

21. Otra información

21.1. Personal

El número medio de personas empleadas durante los ejercicios 2014 y 2013,

detallado por categorías, es el siguiente:

Categorías 2014 2013

Directivos y mandos 81 86
Técnicos Titulados 112 122
Personal administrativo y soporte 52 54

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 Resto personal 2 3
Total 247 265

La distribución media por sexos en el curso de los ejercicios 2014 y 2013 detallada
por categorías, es el siguiente:

2014 2013
Categorías Hombres Mujeres Hombres Mujeres
Directivos y mandos 49 32 52 34
Técnicos Titulados 56 56 61 61
Personal administrativo y soporte 18 33 19 35
Resto personal 3 -- 3 --
Total 126 121 135 130

Así mismo, a 31 de diciembre el personal por sexos se componía de 125 hombres y

123 mujeres.

Durante el ejercicio 2014 la Sociedad ha empleado a 1 persona de media, con

discapacidad igual o superior al 33% correspondiente a la categoría de personal
administrativo y soporte.

21.2. Honorarios de auditoría

Durante los ejercicios 2014 y 2013, los honorarios relativos a los servicios de
auditoría de cuentas y a otros servicios prestados por el auditor de la Sociedad,
Deloitte, S.L, o por una empresa del mismo grupo o vinculada con el auditor, han
sido los siguientes (en miles de euros):

Categorías 2014 2013

Auditoría de cuentas 416 416
Otros Servicios relacionados con la Auditoría 277 253
Otros servicios 2.422 1.837

22. Hechos posteriores

No se han producido hechos posteriores después del cierre dignos de mención.

- Pag. 65-
 ANEXO I

SOCIEDADES DEL GRUPO

Las sociedades dependientes de ACCIONA, S.A. consideradas como Grupo tienen su configuración como tales de acuerdo con las NIIF. Las incluidas
en la consolidación de 2014 por integración global y la información relacionada con las mismas, cerrada el 31 de diciembre de 2014, son las siguientes
(importes en miles de euros):
2014 % Participación Datos filiales
Auditoria Dividendos Dif. Resultado
Nombre Domicilio División (*) Inversión Provisión VNC Directo Indirecto Suma Recibidos Capital Reservas Conv Atribuido Dividendo Minoritarios
Acciona Agua, S.A. Madrid Agua A 124.267 -- 124.267 100,00% -- 100,00% -- 28.942 145.304 1.676 8.335 -- --
Acciona Airport Services Berlin Gmb Alemania Servicios E 2.706 (2.706) -- 100,00% -- 100,00% -- 26 (8.242) -- (656) -- --
Acciona Airport Services, Frankfurt Alemania Servicios A 5.637 -- 5.637 100,00% -- 100,00% -- 4.627 5.182 0 917 -- --
Acciona Airport Services, S.A. Madrid Servicios A 3.065 -- 3.065 100,00% -- 100,00% -- 3.065 21.057 -- 3.575 -- --
Acciona Concesiones, S.A. Madrid Infraestructuras A 4.988 (4.988) -- 100,00% -- 100,00% -- 1.798 (716) 67 7.354 -- --
Acciona Financiación Filiales S.A. Madrid Otros negocios A 60 -- 60 100,00% -- 100,00% -- 60 -- -- 42 -- --
Acciona Infraestructuras, S.A. Madrid Infraestructuras B 196.149 -- 196.149 100,00% -- 100,00% 24.461 65.944 457.379 (12.306) 16.434 -- --
Acciona Inmobiliaria S.L. Madrid Otros negocios A 123.848 (123.848) -- 100,00% -- 100,00% -- 23.071 (169.294) -- (77.955) -- --
Acciona Logística S.A. Madrid Servicios 51.962 (51.962) -- 100,00% -- 100,00% -- 20.714 (169.031) -- (18.073) -- --
Acciona Service, S.A. Madrid Servicios 136.306 (42.344) 93.962 100,00% -- 100,00% -- 200 93.764 -- 12.573 -- --
Acciona Servicios Concesionales, S.L. Madrid Infraestructuras A 160 (160) -- 100,00% -- 100,00% 2.000 160 32 -- 1.064 (467) --
Acciona Trasmediterránea, S.A. Madrid Otros negocios A 3.000 -- 3.000 12,86% 79,85% 92,71% -- 127.329 10.774 0 (424) -- --
Apoderada Corp General Madrid Otros negocios 60 (60) -- 100,00% -- 100,00% -- 60 (404) -- (15) -- --
Bestinver, S.A. Madrid Otros negocios C 6.113 -- 6.113 100,00% -- 100,00% 116.047 6.010 2.335 -- 115.043 (115.046) --
Centro Servicios Compartidos de Acciona Madrid Otros negocios 3 -- 3 100,00% -- 100,00% -- 3 -- -- -- -- --
Cia. Internac. Construc. S.A. CICSA Madrid Otros negocios 1.353 (1.353) -- 100,00% -- 100,00% -- 1.114 5.179 893 (427) -- --
Cirtover, S.L. Madrid Otros negocios 3 (3) -- 100,00% -- 100,00% -- 3 93 -- (0) -- --
Coefisa Madrid Otros negocios 711 (711) -- 100,00% -- 100,00% -- 785 607 55 (60) -- --
Copane Valores, S.L. Madrid Otros negocios 55.779 -- 55.779 100,00% -- 100,00% -- 2.383 66.005 -- 1.047 -- --
Corpor.Acciona Energias Renov. S.L. Madrid Energía A 1.773.906 (635.622) 1.138.284 100,00% -- 100,00% -- 100.587 993.733 (0) 1.126 -- --
Corporación Acciona Winpower S.L. Pamplona Energía 1.995 (1.995) -- 100,00% -- 100,00% -- 1.995 (0) -- (26) -- --
Dren, S.A. Madrid Otros negocios 1.117 -- 1.117 100,00% -- 100,00% -- 962 (480) -- 1 -- --
Entidad Efinen, S.A. Madrid Otros negocios 4.508 (4.508) -- 100,00% -- 100,00% -- 183 (23) -- (0) -- --
Finanzas Dos, S.A. Madrid Otros negocios 3.471 (1.979) 1.492 100,00% -- 100,00% -- 60 1.432 (0) (3.854) -- --
Finanzas y Cartera Dos, S.L. Madrid Otros negocios 3 (3) -- 100,00% -- 100,00% -- 3 (27) -- (4) -- --
Finanzas y Cartera Uno, S.L. Madrid Otros negocios 3 (3) -- 100,00% -- 100,00% -- 3 (10) -- (1) -- --
Gelminsa, S.A. Madrid Otros negocios 30 (30) -- 100,00% -- 100,00% -- 60 47 -- 0 -- --
Gestión de Recursos Corporativos Madrid Otros negocios 3 -- 3 100,00% -- 100,00% -- 5 (7) -- (1) -- --
Hijos de Antonio Barceló, S.A. Madrid Otros negocios A 31.710 -- 31.710 100,00% -- 100,00% -- 26.294 32.036 0 786 -- --
Hospital León Bajio S.A. de C.V. México Infraestructuras E 2.901 -- 2.901 98,00% 2,00% 100,00% 1.285 2.960 14.160 (1.178) 3.533 -- --
Inantic, S.A. Madrid Otros negocios 70 (70) -- 100,00% -- 100,00% -- 210 (76) -- (1) -- --
Inetime, S.A. Madrid Otros negocios 19 (19) -- 100,00% -- 100,00% -- 97 (1.065) -- (79) -- --
MDC Airport Consult Madrid Otros negocios 1.276 (1.276) -- 100,00% -- 100,00% -- 26 (445) -- (346) -- --
Mostostal Warsawa, S.A. Polonia Infraestructuras B 40.671 (40.671) -- 50,09% -- 50,09% -- 5.307 42.205 (5.970) (2.267) -- 5.850
Necso Entrec-Cubiertas Mexico, S.A México Infraestructuras B 10 (10) -- 0,00% 100,00% 100,00% -- 1.536 21.635 (3.467) 4.755 -- --
Packtivity, S.A. Madrid Otros negocios 2.469 (2.469) -- 100,00% -- 100,00% -- 60 7 -- (1) -- --
Rendós, S.A. Madrid Otros negocios 17.990 (17.990) -- 100,00% -- 100,00% -- 60 (383) -- (179) -- --
S.C. A2 Tramo2, S.A. Madrid Infraestructuras A 14.876 (14.770) 106 100,00% -- 100,00% -- 14.876 (26.086) -- (1.069) -- --

- Pag. 66-
 2014 % Participación Datos filiales
Auditoria Dividendos Dif. Resultado
Nombre Domicilio División (*) Inversión Provisión VNC Directo Indirecto Suma Recibidos Capital Reservas Conv Atribuido Dividendo Minoritarios
S.C. Hospital del Norte S.A. Madrid Infraestructuras A 9.103 -- 9.103 95,00% -- 95,00% -- 9.582 3.156 -- 2.384 -- --
S.C.Puente del Ebro, S.A. Pamplona Infraestructuras A 6.693 (6.693) -- 50,00% -- 50,00% -- 13.385 (21.025) -- (1.950) -- --
Sdad. Levantina Obras y Servic. Valencia Infraestructuras 75 (75) -- 100,00% -- 100,00% -- 150 1.582 -- (13) -- --
Sdad.Empresarial de Financ.y Comerc Madrid Otros negocios 138 (138) -- 100,00% -- 100,00% -- 15 276 -- (62) -- --
Terminal de Contenedores Algeciras Algeciras Servicios 8.895 (8.895) -- 100,00% -- 100,00% -- 9.087 (10.015) -- (99) -- --
Tibest Cuatro, S.A. Madrid Otros negocios 13.523 -- 13.523 100,00% -- 100,00% -- 11.195 3.192 -- 146 -- --
Tictres, S.A. Madrid Otros negocios 5.042 (5.042) -- 100,00% -- 100,00% -- 60 (11.758) -- (373) -- --
Tratamiento Residuos la Rad Madrid Servicios 3.003 (3.003) -- 100,00% -- 100,00% -- 3.003 (30.968) -- (121) -- --
Bestinver Gestion S.C.I.I.C., S.A. Madrid Otros negocios C -- -- -- 0,01% 99,99% 100,00% -- 331 10.957 -- 56.889 (40.040) --
Bestinver Pensiones G.F.P., S.A. Madrid Otros negocios C -- -- -- 0,00% 100,00% 100,00% -- 1.204 2.744 -- 7.300 (5.020) --
Bestinver Sociedad de Valores, S.A. Madrid Otros negocios C -- -- -- 0,01% 99,99% 100,00% -- 4.515 1.112 -- 19.390 (15.075) --

Total Empresas Grupo 2.659.670 (973.396) 1.686.274 143.793 494.105 1.485.932 (20.231) 154.638 (175.648) 5.850

(*)Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) Deloitte; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) KPMG; (D) Ernst & Young (E) Otros

- Pag. 67-
 SOCIEDADES MULTIGRUPO, ASOCIADAS Y OTRAS

Las sociedades asociadas a 31 de diciembre de 2014 consolidadas por puesta en equivalencial son las siguientes:

2014 % Participación Datos filiales

Auditoria Dividendos Dif. Resultado
Nombre Domicilio División (*) Inversión Provisión VNC Directo Indirecto Suma Recibidos Capital Reservas Conv Atribuido Dividendo Minoritarios
Autovía de los Viñedos, S.A. C.JCCM Ciudad Real Infraestructuras A 24.846 (12.443) 12.403 50,00% -- 50,00% -- 44.000 (60.119) -- (5.640) -- --
Consorcio Traza, S.A. Zaragoza Infraestructuras A 12.075 -- 12.075 16,60% -- 16,60% -- 575 36.983 -- (4.407) -- 6.837
Gran Hospital Can Misses, S.A. Islas Baleares Infraestructuras A 9.641 -- 9.641 40,00% -- 40,00% -- 24.102 (21.255) -- (768) -- --
Infraestructuras y Radiales S.A. Madrid Infraestructuras A 25.896 (25.896) -- 22,50% 2,50% 25,00% -- 11.610 (229.128) -- (50.683) -- --
Nova Darsena Sportiva de Bara, S.A. Tarragona Infraestructuras E 1.866 (1.866) -- 50,00% -- 50,00% -- 3.731 (3.420) -- (1.485) -- --
S.C. Zona Regab.Canal Navarra, S.A. Madrid Infraestructuras D 4.725 (469) 4.256 35,00% -- 35,00% -- 13.500 (36.121) -- 562 -- --
Soc.Conc.Novo Hospital de Vigo, S.A Pontevedra Infraestructuras D 13.075 -- 13.075 43,33% -- 43,33% -- 31.523 (6.050) -- 1.226 -- --
Constructora Necso Sacyr Chile Chile Infraestructuras -- -- -- 0,01% 49,99% 50,00% -- 18 (1.195) 1.014 -- -- --
Tranvía Metropolitá (**) Barcelona Infraestructuras 2.098 -- 2.098 -- -- -- 199 -- -- -- -- -- --
Constructora Sacyr Necso Chile, S.A. Chile Infraestructuras -- -- -- 0,50% 49,50% 50,00% -- 18 21 10 -- -- --
Otras 34 (34) -- -- -- -- -- -- --
Total Empresas Multigrupo, Asociadas y
otras 92.158 (40.708) 51.450 199 129.077 (320.284) 1.024 (61.195) -- 6.837

(*)Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) Deloitte; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) KPMG; (D) Ernst & Young (E) Otros
(**) Participacion vendida durante el ejercicio

- Pag. 68-
 ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(GRUPO CONSOLIDADO)
INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2014

ACCIONA, S.A. es esencialmente una sociedad holding que ostenta la titularidad de las
participaciones en los negocios y ramas de actividad del grupo. Por lo tanto no puede
establecerse una gestión individual propia sin la presencia de sus filiales. Es por ello que
a continuación se replica el informe de gestión consolidado por ser el más representativo
a todos los efectos.

Resumen Ejecutivo

Magnitudes Cuenta de Resultados

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. %

Ventas 6.271 6.499 3,6%

EBITDA 1.062 1.087 2,4%

Resultado de explotación (EBIT) (1.832) 572 n.a.

Beneficio antes de impuestos ordinario 29 233 698,3%

Beneficio antes de impuestos (BAI) (2.174) 277 n.a.

Beneficio neto atribuible (1.972) 185 n.a.

Magnitudes de Balance e Inversión

(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14 Var. %

Patrimonio neto 3.396 3.613 6,4%

Deuda neta 6.040 5.294 (12,3%)

Inversión neta ordinaria 339 340 0,2%

Magnitudes Operativas

31-dic-13 31-dic-14 Var. %

Cartera de construcción (Millones de Euros) 5.680 5.693 0,2%

Cartera de agua (Millones de Euros) 9.916 9.358 (5,6%)

Capacidad eólica instalada total (MW) 7.140 7.087 (0,7%)

Capacidad instalada total (MW) 8.502 8.502 0,0%

Producción total (GWh) (ene-dic) 22.404 21.450 (4,3%)

Número medio de empleados 32.982 33.559 1,7%

- Pag. 69-
Hechos destacados del 2014

- Aplicación NIIF 11: El 1 de enero de 2014 entró en vigor la NIIF 11 - Acuerdos

conjuntos - sustituyendo a la NIC 31 vigente hasta esa fecha. La NIIF 11 ha supuesto
cambios en el método de consolidación de algunas sociedades del Grupo ACCIONA,
que han dejado de consolidarse por el método de integración proporcional y pasan a
consolidarse por el método de puesta en equivalencia. Esta norma requiere que los
estados financieros de 2013 sean reexpresados en las mismas condiciones con el fin
de que la información sea homogénea entre períodos. Por lo tanto, todas las
referencias y magnitudes de 2013 se presentan bajo las premisas de las nuevas bases.
- Extensión vida útil contable activos eólicos: El Grupo ACCIONA, basándose en
un análisis que ha contado con fuentes de información internas y externas, ha
ampliado la vida útil de sus parques eólicos pasando de 20 a 25 años. En
consecuencia, el epígrafe “Dotación a la amortización” de la cuenta de resultados
consolidada incluye el impacto de este cambio de estimación desde el 1 de enero de
2014, que ha supuesto una menor amortización de €122 millones en 2014. Esta
ampliación afecta a todas las instalaciones eólicas nacionales e internacionales.
- Alianza estratégica con KKR: ACCIONA cerró la operación de venta de un tercio
de ACCIONA Energía Internacional el 3 de octubre tras cumplirse las condiciones
precedentes para la mayoría de los activos y sociedades incluidas en el perímetro de
la transacción.
• ACCIONA Energía Internacional agrupa la práctica totalidad de la
capacidad internacional, que suma 2,2GW netos de capacidad instalada
eólica, fotovoltaica y termosolar localizados en 11 países entre los que
destacan EE.UU., Méjico, Australia, Italia, Portugal, Canadá, Sudáfrica,
India y Polonia.
• El cierre de la operación supuso la entrada de €3971 millones. Esta cantidad
podría incrementarse en €50 millones en función del resultado de una
potencial oferta pública de venta de determinados activos renovables
agrupados en un vehículo inversor específico (“Yieldco”) que las partes
tienen intención de promover.
- Desinversiones:
• En enero se produjo el cierre de la venta de la actividad renovable en
Alemania al Grupo Swisspower Renewables anunciada en diciembre. Se trata
de 18 parques eólicos, con una capacidad atribuible de 150,3MW y una
antigüedad media ponderada de 8 años. El importe de la operación fue de
€157 millones con una deuda bancaria neta de €85 millones. La plusvalía
ascendió a €28 millones. La deuda asociada a este activo estaba
desconsolidada en diciembre 2013 (deuda de activos mantenidos para la
venta).
• En junio se produjo la venta a Globalvía del 11,78% y 12,88% de
participación de ACCIONA en las sociedades que operan las dos líneas de
tranvía que recorren la ciudad de Barcelona, Tramvia Metropolità y Tramvia
Metropolità del Besòs respectivamente. El importe de la operación fue de €16
millones y la plusvalía ascendió a €8 millones.

1 Queda pendiente el cumplimiento de ciertas condiciones respecto a determinados activos cuyo pago
adicional se realizará una vez cumplidas las mismas

- Pag. 70-
 • En julio tuvo lugar la venta de la participación que el grupo mantenía en
Bolsas y Mercados Españoles (BME). El importe de la operación fue de €28
millones y supuso una plusvalía de €27 millones.
• En diciembre se produjo la venta de un porcentaje de la participación que
ACCIONA mantiene en tres concesiones canadienses. El importe de la
operación fue de €83 millones y supuso una minusvalía de €14 millones.
• Además, en el último trimestre se vendieron dos sociedades de la división de
construcción por un importe conjunto de €39 millones y supuso una plusvalía
de €9 millones.
- Primera emisión de bonos convertibles: ACCIONA emitió el 16 de enero de 2014
un bono convertible a cinco años por un importe de €342 millones, a un tipo de
interés fijo anual del 3%. Los bonos serán convertibles en acciones existentes o de
nueva emisión y el precio de conversión será de €63,02 por título.
- Real Decreto 413/2014: El pasado 10 de junio se publicó en el BOE el Real Decreto
413/2014, por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir
de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos. Como desarrollo del
mismo, el 29 de junio se publicó la Orden IET 1045/2014 que contiene los
parámetros retributivos finales aplicables a todas las instalaciones renovables, tanto
existentes como futuras. El nuevo modelo resultante define la retribución de los
activos aplicable desde el 9 de julio de 2013, como consecuencia del RD-L 9/2013.
Tanto la estructura del modelo retributivo como los valores finales, no difieren
sustancialmente de los borradores del pasado febrero elevados a consulta por la
CNMC. En los resultados de la división de energía de los nueve primeros meses de
2013 no se registró ningún efecto derivado del RD-L 9/2013. Una vez valorado su
impacto, su registro se contabilizó en el mes de diciembre.

- Pag. 71-
 Cuenta De Resultados Consolidada

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Cifra de Negocios 6.271 6.499 228 3,6%

Otros ingresos 328 363 35 10,9%

Variación de existencias p.terminados y en curso 4 -7 -11 n.a.
Valor Total de la Producción 6.603 6.855 252 3,8%

Aprovisionamientos -1.448 -1.854 -406 28,1%

Gastos de personal -1.307 -1.275 32 (2,5%)
Otros gastos -2.786 -2.639 147 (5,3%)
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA) 1.062 1.087 25 2,4%

Dotación amortización -701 -494 207 (29,5%)

Provisiones -387 -53 334 (86,3%)
Deterioro del valor de los activos -1.814 -18 1.796 n.a.
Resultados procedentes del inmovilizado 10 50 40 382,0%
Otras ganancias o pérdidas -2 0 2 n.a.
Resultado de Explotación (EBIT) -1.832 572 2.404 n.a.

Resultado financiero neto -346 -367 -21 6,0%

Diferencias de cambio (neto) -19 5 24 n.a.
Variación provisiones inversiones financieras -2 -1 1 (35,1%)
Participación en rtdos de asociadas metodo participación 25 46 21 83,5%
Rtdo variac instrumentos financieros valor razonable 0 22 22 n.a.
Resultado Antes de Impuestos Actividades Continuadas (BAI) -2.174 277 2.451 n.a.

Gastos por impuesto sobre las ganancias 146 -70 -216 n.a.
Resultado Actividades Continuadas -2.028 207 2.235 n.a.

Intereses minoritarios 56 -22 -78 n.a.

Resultado Neto Atribuible -1.972 185 2.157 n.a.

- Pag. 72-
Cifra de Negocios

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Energía 1.972 2.200 228 11,6%

Infraestructuras 3.775 3.727 (48) (1,3%)
Construcción 2.652 2.627 (25) (1,0%)
Agua 495 409 (86) (17,2%)
Servicios 628 691 63 10,1%
Otras actividades 635 692 57 9,1%
Ajustes de Consolidación (111) (120) (9) 9,1%
TOTAL Cifra de Negocios 6.271 6.499 228 3,6%

La cifra de negocios consolidada ha aumentado un 3,6% situándose en €6.499 millones,

debido principalmente al efecto combinado de los siguientes factores:
- Crecimiento de los ingresos de Energía (+11,6%) como consecuencia de la fuerte
contribución a los mismos de AWP, que compensó el impacto negativo de los
cambios regulatorios en España en vigor desde el segundo semestre de 2013 (RD-L
9/2013).
- Aumento de ingresos de Servicios (+10,1%) por buen comportamiento de Facility
Services y de Otras actividades (+9,1%).
- Caída de la cifra de negocios de Agua (-17,2%) debido principalmente al descenso
de la actividad de diseño y construcción.
- Caída de la cifra de negocios de Construcción (-1,0%) debido al descenso de la
actividad.

Resultado Bruto de Explotación (EBITDA)

% %
(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %
EBITDA EBITDA
Energía 854 80,5% 788 72,5% (66) (7,7%)
Infraestructuras 121 11,4% 173 15,9% 52 43,4%
Construcción 60 5,6% 118 10,9% 58 97,2%
Agua 40 3,8% 35 3,2% (5) (14,3%)
Servicios 21 1,9% 21 1,9% 0 0,1%
Otras actividades 87 8,1% 126 11,5% 39 44,4%
Ajustes de Consolidación 0 n.a. (0) n.a. (0) n.a.
TOTAL EBITDA 1.062 100,0% 1.087 100,0% 25 2,4%
Margen (%) 16,9% 16,7% (0,2) p.p.

El EBITDA creció un 2,4% alcanzando €1.087 millones, debido al mejor

comportamiento del negocio de Construcción y Otras Actividades y pese a la menor
contribución del negocio de Energía en España derivado del fuerte impacto del cambio
regulatorio.
Cabe destacar que el impacto del RD-L 9/2013 supone una disminución del EBITDA de
€188 millones. El EBITDA del grupo hubiera aumentado en un 11,8% sin el impacto
regulatorio, teniendo en cuenta que en el 2013 ya se registró impacto.

- Pag. 73-
El margen de EBITDA del grupo se sitúa en 16,7%, en línea con el registrado en 2013
(16,9%).
En cuanto a la contribución por negocio, la principal aportación al EBITDA provino de
Energía (73%), seguido de Construcción (11%). El resto de negocios aportaron un 16%.

Resultado Neto de Explotación (EBIT)

El Resultado Neto de Explotación se situó en €572 millones frente a unas pérdidas de -

€1.832 millones en 2013.
Esta variación se explica fundamentalmente por:
- En 2013 se registró un importante deterioro del valor de los activos principalmente
asociado a los activos renovables españoles tras el impacto de los cambios
regulatorios acaecidos en España
- La reducción del importe amortizado debido al efecto combinado del cambio de
criterio de amortización de los activos eólicos que pasa de 20 a 25 años, con un
impacto positivo de €122 millones y por la menor base de activos a amortizar tras la
dotación de los deterioros de activos registrados en diciembre de 2013.
- Los resultados generados por las operaciones corporativas de desinversión llevadas a
cabo durante el año

Resultado Antes de Impuestos (BAI)

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Energía 7 86 79 n.a.
Infraestructuras (1) 90 91 n.a.
Construcción (28) 55 83 n.a.
Agua 24 28 4 14,1%
Servicios 3 7 4 122,6%
Otras actividades 21 55 34 162,4%
Ajustes de Consolidación 2 2 -- (13,4%)
BAI ordinario 29 233 204 698,3%
Extraordinarios (2.203) 44 2.247 n.a.
TOTAL BAI (2.174) 277 2.451 n.a.
Margen (%) (34,7%) 4,3% +38,9pp

El BAI Ordinario se sitúa en €233 millones vs €29 millones en 2013, gracias a la subida
de todos los negocios del grupo.
El BAI total incluyendo extraordinarios ascendió a €277 millones y hubiese sido €346
millones mayor si excluyéramos el impacto de las reformas regulatorias introducidas en
España desde finales de 2012.

Resultado Neto Atribuible

El resultado neto atribuible se situó en €185 millones frente a unas pérdidas de -€1.972
millones en 2013.

- Pag. 74-
Balance De Situación Consolidado

(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14 Var. €m Var. %

Inmovilizado material e inmaterial 8.589 8.733 144 1,7%

Inmovilizado financiero 713 546 -167 (23,4%)
Fondo de comercio 79 79 0 (0,0%)
Otros activos no corrientes 1.387 1.413 26 2,0%

ACTIVOS NO CORRIENTES 10.768 10.771 3 0,0%

Existencias 1.020 1.043 23 2,2%

Deudores 1.787 1.940 153 8,6%
Otros activos corrientes 265 281 16 5,9%
Activos financieros corrientes 333 369 36 10,5%
Efectivo y otros medios líquidos 1.164 1.327 163 14,0%
Activos mantenidos para la venta 353 412 59 16,8%

ACTIVOS CORRIENTES 4.922 5.372 450 9,1%

TOTAL ACTIVO 15.690 16.143 453 2,9%

Capital 57 57 0 0,0%
Reservas 5.151 3.167 -1.984 (38,5%)
Resultado atribuible sociedad dominante -1.972 185 2.157 n.a
Valores propios -6 -29 -23 347,2%
PATRIMONIO ATRIBUIBLE 3.230 3.380 150 4,6%

INTERESES MINORITARIOS 166 233 67 40,3%

PATRIMONIO NETO 3.396 3.613 217 6,4%

Deuda con entidades de crédito y obligaciones 5.572 5.918 346 6,2%

Otros pasivos no corrientes 1.773 2.001 228 12,8%
PASIVOS NO CORRIENTES 7.345 7.919 574 7,8%

Deuda con entidades de crédito y obligaciones 1.965 1.072 -893 (45,5%)

Acreedores comerciales 2.156 2.558 402 18,7%
Otros pasivos corrientes 648 660 12 1,9%
Pasivos asociados a activos mantenidos para la venta 180 321 141 78,6%
PASIVOS CORRIENTES 4.949 4.611 -338 (6,8%)
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 15.690 16.143 453 2,9%

- Pag. 75-
 Patrimonio Atribuible

El patrimonio atribuible de ACCIONA a 31 de diciembre de 2014 se sitúa en €3.380

millones, un 4,6% superior al de diciembre 2013, fundamentalmente debido al mejor
resultado del ejercicio.

Deuda Financiera Neta

(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14

Importe % Total Importe % Total Var. €m Var. %

Deuda financiera sin recurso 4.763 63,2% 4.954 70,9% 191 4,0%

Deuda financiera con recurso 2.774 36,8% 2.036 29,1% (738) (26,6%)

Deuda financiera 7.537 100,0% 6.990 100,0% (547) (7,3%)

Efectivo + Activos Financieros Corrientes (1.497) (1.696) (199) 13,3%

Deuda financiera neta 6.040 5.294 (746) (12,3%)

* La deuda financiera incluye obligaciones y bonos.

La deuda financiera neta descendió pasando de €6.040 millones a 31 de diciembre 2013

a €5.294 millones a 31 de diciembre de 2014. Esta disminución se debe
fundamentalmente a la generación de caja de las actividades de explotación y a las
desinversiones llevadas a cabo durante el ejercicio, que compensan el flujo neto negativo
de las actividades de inversión y financiación.
La deuda a diciembre 2014 se ha visto negativamente impactada por el efecto del mark
to market de los derivados y la evolución de los tipos de cambio. Estos dos efectos han
supuesto €259 millones de mayor deuda. Sin ellos la deuda financiera neta se habría
reducido en €1.005 millones vs diciembre 2013.
La evolución del apalancamiento financiero ha sido la siguiente:

(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14

Deuda Neta 6.040 5.294

Apalancamiento (DFN/Patrimonio Neto) (%) 178% 147%

En enero, ACCIONA anunció la primera emisión de un bono convertible a cinco años

por un importe de €342 millones, a un tipo de interés fijo anual del 3%. Los bonos serán
convertibles en acciones existentes o de nueva emisión y el precio de conversión será de
€63,021 por título.
En enero 2013 también se formalizó el Programa Euro Commercial Paper (ECP) que ha
sido renovado por última vez el 29 de octubre de 2014 por otros doce meses y por un
importe máximo de €500 millones. A través de este programa, que se encuentra inscrito
en la Irish Stock Exchange, se emiten notas en el euromercado con vencimientos entre
15 y 364 días. Durante el 2014 destaca el incremento significativo de pagarés suscritos y
cuyo saldo vivo ha pasado de €160 millones a 31 de diciembre de 2013 a €428 millones
a 31 de diciembre de 2014.

- Pag. 76-
En abril hubo una emisión de obligaciones simples al portador, mediante colocación
privada, por importe de €63 millones y con vencimiento en 2024. El valor nominal de
cada obligación es de €100.000 y devengan un cupón de un 5,55% anual pagadero
anualmente.
Además en julio se formalizó un programa de emisión de valores de renta fija (EMTN)
por un importe máximo de hasta €1.000 millones. A 31 de diciembre de 2014 los saldos
registrados con cargo a este programa EMTN en las cuentas de obligaciones y bonos no
corrientes y corrientes, neto de los costes de la transacción y considerando el devengo de
intereses, ascienden a €165 y €2,7 millones respectivamente

Inversiones

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14

Energía 205 282

Infraestructuras 196 70

Construcción 156 39

Agua 30 9

Servicios 10 22

Otras actividades (62) (12)

Inversiones Netas Ordinarias 339 340

Desinversiones extraordinarias (104) (629)

Total Inversiones Netas 236 (289)

La inversión neta ordinaria de los distintos negocios de ACCIONA en el periodo ha

ascendido a €340 millones manteniéndose en el mismo nivel que en 2013. Energía
concentra el esfuerzo inversor con €282 millones.

Resultados Por Divisiones

Energía

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Generación 1.432 1.240 (192) (13,4%)

Industrial, desarrollo y otros 540 960 420 77,7%
Cifra de Negocios 1.972 2.200 228 11,6%
Generación 987 824 (163) (16,5%)
Industrial, desarrollo y otros (133) (36) 97 (72,8%)
EBITDA 854 788 (66) (7,7%)
Margen (%) 43,3% 35,8%
BAI 7 86 79 1180,7%
Margen (%) 0,3% 3,9%

La cifra de negocios de ACCIONA Energía creció un 11,6% situándose en €2.200

millones. El EBITDA se redujo un 7,7% hasta los €788 millones y el margen de

- Pag. 77-
EBITDA se contrajo 7,5 puntos porcentuales hasta situarse en el 35,8% frente al 43,3%
de 2013. El BAI de la división se situó en €86 millones vs €7 millones en el ejercicio
anterior. La evolución de los resultados responde principalmente a los siguientes efectos:
- El severo impacto de los sucesivos cambios regulatorios en España. El RD-L 9/2013
con efecto desde el 14 de julio de 2013 ha impactado en -€188 millones el EBITDA
de la división. Teniendo en cuenta que en 2013 ya se recoge efecto regulatorio, el
EBITDA excluyendo el mismo hubiera crecido un 4,7%. A nivel BAI el impacto
asciende a -€231 millones.
- En los últimos doce meses la capacidad atribuible instalada ha aumentado en 1MW
debido al efecto combinado de:

La venta de 150MW eólicos en Alemania en el primer trimestre y 41MW
hidráulicos en España en el cuarto trimestre de 2014.

La instalación de 98MW eólicos (45MW en Chile, 45MW en Sudáfrica y
8MW en Costa Rica) y 94MW solar fotovoltaicos en Sudáfrica.
- A nivel operativo, la división ha presentado un comportamiento ligeramente por
debajo del 2013 con una producción atribuible de 17.572GWh, un 3,4% inferior a la
de 2013, debido fundamentalmente al menor factor de carga eólico en España.
- Cabe destacar la mejora significativa de la actividad “industrial y desarrollo” que ha
mejorado en €93 millones a nivel EBITDA vs. el mismo periodo del año anterior,
impulsado por el buen comportamiento de AWP, que ha instalado 762MW vs.
205MW en 2013.

EBITDA de la actividad industrial y desarrollo

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. (€m)

Biocombustibles y otros (5) (2) 3

Windpower (52) 39 91

Desarrollo y construcción (27) (28) (1)

Total EBITDA Industrial y desarrollo (84) 9 93

- Pag. 78-
Desglose de Capacidad Instalada y Producción por Tecnología

Totales Consolidados Netos

MW GWh MW GWh MW GWh

31-dic-14
instalados producidos instalados producidos instalados producidos
Eólico Nacional 4.743 10.378 3.465 7.295 4.075 8.763

Eólico Internacional 2.344 7.104 2.102 6.395 1.409 4.308

Estados Unidos 627 2.161 552 1.889 371 1.270

Méjico 556 2.174 557 2.174 361 1.412

Australia 305 932 239 755 181 562

Canadá 181 516 103 303 69 202

Italia 156 239 156 239 104 159

Portugal 120 308 120 308 75 190

India 86 226 86 226 57 151

Polonia 71 148 71 148 47 99

Costa Rica 50 127 50 127 32 83

Grecia 48 119 48 119 35 86

Chile 45 28 45 28 30 18

Sudafrica 45 0 45 0 15 0

Croacia 30 79 30 79 20 53

Hungría 24 47 0 0 12 23

Total Eólico 7.087 17.482 5.567 13.690 5.484 13.071

Hidráulica régimen especial 248 857 248 857 248 857

Hidráulica convencional 641 2.076 640 2.076 640 2.075

Biomasa 61 405 61 405 59 389

Solar Fotovoltaica 143 113 97 27 55 49

Solar Termoeléctrica 314 516 314 516 262 431

Cogeneración 9 1 9 1 9 1

Total otras tecnologías 1.416 3.968 1.369 3.882 1.273 3.802

Total Energía 8.503 21.450 6.936 17.572 6.757 16.873

Total Nacional 5.955 14.119 4.676 11.036 5.253 12.441

Total Internacional 2.548 7.331 2.260 6.536 1.504 4.432

La aplicación de la nueva normativa contable, supone el cambio de método de

consolidación de 682MW, que pasan a consolidarse por puesta en equivalencia y hasta el
momento se consolidaban de forma proporcional. Éstos, junto con los 16MW que ya
anteriormente se venían integrando por este método, totalizan 698MW que ACCIONA
tiene contabilizados por puesta en equivalencia.

- Pag. 79-
Infraestructuras

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Construcción 2.652 2.627 (25) (1,0%)

Agua 495 409 (86) (17,2%)

Servicios 628 691 63 10,1%

Cifra de Negocios 3.775 3.727 (48) (1,3%)

Construcción 60 117 57 97,2%

Agua 40 35 (5) (14,3%)

Servicios 21 21 -- 0,1%

EBITDA 121 173 52 43,4%

Margen (%) 3,2% 4,6%

BAI (1) 90 91 n.a.

Margen (%) 0,0% 2,4%

ACCIONA ha agrupado sus operaciones de los segmentos de Construcción, Agua y

Servicios en un grupo superior. Esta nueva estructura implica los siguientes beneficios:
- Estructura internacional común e integrada para dar soporte al desarrollo de negocio
de Construcción, Agua y Servicios.
- Oferta de productos/servicios a nuestros clientes única y de alcance global.
- Nuevas oportunidades de negocio como consecuencia de las sinergias entre las líneas
de negocio.
- Estructura organizativa internacional más eficiente para apoyar a las líneas de
negocio.
- Enfoque en establecer responsabilidades claras y estricto control de riesgos a través
de la especialización, excelencia técnica y una ejecución consistente.

A. Construcción

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Construcción e Ingeniería 2.541 2.517 (24) (1,0%)

Concesiones 111 110 (1) (0,8%)

Cifra de Negocios 2.652 2.627 (25) (1,0%)

Construcción e Ingeniería 19 77 58 302,6%

Concesiones 41 40 (1) (0,4%)

EBITDA 60 117 57 97,2%

Margen (%) 2,3% 4,5%

BAI (28) 55 83 n.a.

Margen (%) (1,1%) 2,1%

- Pag. 80-
La cifra de negocios alcanzó los €2.626 millones, un 1,0% inferior a la de 2013,
principalmente debido a la caída del volumen de la actividad de construcción.
El EBITDA sube un 97,2% situándose en €118 millones, con un margen del 4,5% (vs
2,3% en 2013). La mejora se explica principalmente por la mejora de la actividad de
construcción internacional.

El negocio de concesiones se mantuvo en los mismos niveles en términos de cifra de

negocio y EBITDA.

Las ventas de concesiones de los últimos meses no tienen impacto en EBITDA ya que
los activos se contabilizaban por puesta en equivalencia:
- Hospital Royal Jubilee en Canadá (3T 2013)
- Tranvías Tramvia Metropolità y Tramvia Metropolità del Besòs de Barcelona (2T
2014)
- Venta de un porcentaje de la participación que ACCIONA mantiene en tres
concesiones canadienses: Nouvelle Autoroute A-30, Chinook roads (SEST) y
hospital Fort St John (4T 2014)

Cartera de Construcción

A 31 de diciembre de 2014 la cartera de obra ascendía a €5.693 millones, en línea con la

de diciembre 2013. La cartera internacional alcanzó un peso del 64% de la cartera total
vs. 54% a finales de 2013.

Durante 2014, la contratación de la cartera de construcción ascendió a €2.534 millones,

de los cuales 82% fue internacional. En el cuarto trimestre cabe destacar la adjudicación
de la construcción de una ruta de tren ligero de 12km en Sídney. Además, durante el año
destaca la contratación de dos grandes proyectos en México, la central eléctrica de Baja
California V y el hospital general Nogales así como la autopista Warreel Creek
Nambruca en Australia.

- Pag. 81-
(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14 % Var. Peso (%)

Obra Civil Nacional 1.851 1.521 (17,8%) 26,7%

Obra Civil Internacional 2.554 3.153 23,5% 55,4%

Total Obra Civil 4.405 4.674 6,1% 82,1%

Edificación no Residencial Nacional 532 312 (41,5%) 5,5%

Edificación no Residencial Internacional 278 265 (4,6%) 4,7%

Total Edificación no Residencial 810 577 (28,9%) 10,1%

Edificación Residencial Nacional 24 26 9,9% 0,5%

Edificación Residencial Internacional 20 34 73,0% 0,6%

Total Edificación Residencial 44 60 38,4% 1,1%

Promoción Propia Nacional 0 0 0,0% 0,0%

Promoción Propia Internacional 16 19 24,0% 0,3%

Total Promoción Propia 16 19 23,4% 0,3%

Otros* 405 363 (10,6%) 6,4%

TOTAL 5.680 5.693 0,2% 100,0%

Total Nacional 2.630 2.062 (21,6%) 36,2%

Total Internacional 3.050 3.631 19,0% 63,8%

*Otros incluye: Construcción auxiliar, Ingeniería y Otros.

Concesiones
ACCIONA contaba a 31 de diciembre con un portafolio de 20 concesiones cuyo valor en
libros ascendía a €1.390 millones (€435 millones “equity” y €9562 millones de deuda
neta).
En junio se produjo la venta a Globalvía del 11,78% y 12,88% de participación de
ACCIONA en las sociedades que operan las dos líneas de tranvía que recorren la ciudad
de Barcelona, Tramvia Metropolità y Tramvia Metropolità del Besòs respectivamente.
En el mes de agosto de 2013 se llevó a cabo la venta de la concesión Royal Jubilee
Hospital en Canadá.
Como consecuencia de la aplicación de la nueva normativa contable, 6 concesiones han
pasado a consolidarse por puesta en equivalencia.

2 Incluye la deuda de las concesiones contabilizadas por el método de puesta en equivalencia (€607 millones)

- Pag. 82-
B. Agua

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Cifra de Negocios 495 409 (86) (17,2%)

EBITDA 40 35 (5) (14,3%)

Margen (%) 8,20% 8,40%

BAI 24 28 4 14,1%

Margen (%) 4,9% 6,8%

El negocio de Agua ha registrado una caída en la cifra de negocios del 17,2% hasta los
€409 millones, especialmente por el menor impulso de la actividad de diseño y
construcción tras finalizarse las principales obras que se encontraban en curso en 2013.
El EBITDA de la división se situó en €35 millones, un 14,3% inferior al de 2013.

Cartera de Agua
La cartera de Agua a diciembre de 2014 ascendía a €9.358 millones, un 6% inferior a la
de hace doce meses.

(Millones de euros) 31-Dec-13 31-Dec-14 % Var

D&C 425 336 (20,9%)
O&M 9.491 9.022 (4,9%)
TOTAL 9.916 9.358 (5,6%)

(Millones de euros) 31-Dec-13 31-Dec-14 % Var

España 8.969 8.377 89,5%
Internacional 947 981 10,5%
TOTAL 9.916 9.358 100,0%

C. Servicios

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Cifra de Negocios 628 691 63 10,1%

EBITDA 21 21 0 0,1%

Margen (%) 3,3% 3,0%

BAI 3 7 4 122,6%

Margen (%) 0,5% 1,0%

- Pag. 83-
ACCIONA Service agrupa los siguientes servicios: handling aeroportuario, facility
services, servicios logísticos, gestión de residuos y otros.
La división mostró un crecimiento de ingresos del 10,1% hasta alcanzar los €691
millones, impulsado por el mayor volumen de actividad de facility services. A nivel
EBITDA el comportamiento ha sido también positivo, situándose en €21 millones, en
línea con el registrado en diciembre de 2013.

Otras actividades

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Trasmediterranea 419 417 (2) (0,3%)

Inmobiliaria 59 94 35 57,6%

Bestinver 113 135 22 19,6%

Viñedos 38 40 2 4,5%

Corp. y otros 6 6 -- 21,0%

Cifra de Negocios 635 692 57 9,1%

Trasmediterranea 11 30 19 178,9%

Inmobiliaria (2) 3 5 n.a.

Bestinver 78 96 18 22,2%

Viñedos 5 5 -- (7,6%)

Corp. y otros (5) (8) (3) 41,7%

EBITDA 87 126 39 44,4%

Margen (%) 13,7% 18,1%

BAI 21 55 34 162,4%

Margen (%) 3,3% 7,9%

Durante 2014 la división de otras actividades, que incluye Trasmediterránea,

inmobiliaria, Bestinver, bodegas y otros, mostró unos ingresos de €692 millones, un
9,1% superiores a los de 2013.
El EBITDA también aumentó hasta los €126 millones, un 44,4% más que en el mismo
periodo de 2013, impulsado por el mejor comportamiento de, Trasmediterránea,
Bestinver y la actividad inmobiliaria.
Trasmediterránea:
Trasmediterránea mejoró su EBITDA en €19 millones.
Durante el periodo los volúmenes de pasajeros y vehículos descendieron un 10,3% y un
13,9%. Asimismo, los metros lineales de carga atendida aumentaron un 5,9%.

- Pag. 84-
El incremento de EBITDA de €19 millones respecto a 2013 se explica principalmente
por el aumento de los precios medios experimentados en pasaje y vehículos así como el
descenso del precio del combustible.

ene-dic 13 ene-dic 14 Var. (%)

Nº Pasajeros 2.635.721 2.363.924 (10,3%)

Metros lineales de carga atendida 5.161.963 5.466.305 5,9%

Vehículos 630.212 542.597 (13,9%)

Inmobiliaria:

La cifra de EBITDA de la inmobiliaria se situó en €3 millones, vs. la pérdida de 2

millones registrada en el mismo periodo del año anterior, impulsada por la actividad de
promoción internacional (Méjico especialmente).

31-dic-13 31-dic-14 Var. (%)

Stock viviendas 649 535 (17,6%)

De las 535 unidades, 19 unidades son internacionales.

Bestinver:

La gestora de fondos Bestinver alcanzó un total de €6.472 millones bajo gestión a 31 de

diciembre de 2014.
Bestinver, ha registrado un EBITDA de €96 millones (+22,2%) 2013.

- Pag. 85-
HECHOS RELEVANTES, DIVIDENDO Y ACCIÓN

Hechos Relevantes del periodo

16 de enero de 2014: ACCIONA informa de la emisión de obligaciones

convertibles en acciones.
– La Sociedad ha aprobado los términos y condiciones definitivos de la emisión
que se indican a continuación:

El importe nominal inicial de la emisión es de €325 millones, ampliable
hasta un máximo de €50 millones.

Se devengará un interés fijo anual del 3% pagadero semestralmente siendo la
primera fecha de pago el 30 de julio de 2014.

El precio de conversión inicial se ha fijado en €63,02 por acción ordinaria, lo
que representa una prima de conversión de aproximadamente el 32,5% sobre
el precio medio de cotización de las acciones desde el lanzamiento de la
emisión hasta la fijación de sus términos definitivos.

Las obligaciones convertibles vencerán el quinto aniversario de la fecha de
cierre y se amortizarán por su valor nominal a no ser que con carácter previo
sean convertidas, amortizadas o compradas y canceladas.

23 de enero de 2014: ACCIONA informa del cierre de la operación de venta de
la totalidad del capital social de las sociedades, ACCIONA Energie Windparks
Deutschland GmbH, ACCIONA Energie Deutschland GmbH y
Volksmarsdorfer Windparkbetriebs GmbH, propietarias de 18 parques eólicos
en operación situados en Baja Sajonia y Branderburgo (Alemania).
– ACCIONA Energía Internacional S.A. ha suscrito un contrato de compraventa
con dos sociedades del grupo Swisspower Renewables AG sobre la totalidad del
capital social de las sociedades, ACCIONA Energie Windparks Deutschland
GmbH, ACCIONA Energie Deutschland GmbH y Volksmarsdorfer
Windparkbetriebs GmbH propietarias de 18 parques eólicos en operación
situados en Baja Sajonia y Branderburgo (Alemania), con una capacidad total
atribuible de 150,3MW y una antigüedad media ponderada de 8 años.
– El importe de la operación asciende a €157 millones. La deuda bancaria neta de
las sociedades es de €85 millones.
– La plusvalía por la operación asciende aproximadamente a €27 millones.

27 de enero de 2014: ACCIONA informa del ejercicio parcial de opción de
sobre-adjudicación concedida a las Entidades Directoras, por cuenta de las
Entidades Aseguradoras, en relación con la Emisión de Obligaciones
Convertibles.
– Se informa de que las entidades directoras de la emisión han ejercitado
parcialmente, por importe de €17 millones, la opción de sobre-adjudicación que
les fue concedida por la Sociedad para incrementar en hasta €50 millones el
importe nominal de emisión.
– En consecuencia el importe nominal final de la emisión queda fijado en €342
millones.

- Pag. 86-
 – El número de acciones a entregar en el caso de conversión de todas las
obligaciones convertibles, teniendo en cuenta el precio de conversión inicial de
las acciones (€63,02) y el importe final de la Emisión (€342 millones),
ascendería aproximadamente 5,427 millones de acciones, representativas de
aproximadamente el 9,48% del capital social de la Sociedad.

7 de abril de 2014: Convocatoria Asamblea General de Obligacionistas.
– El 7 de abril de 2014 la compañía remitió a la CNMV la convocatoria de la
Asamblea General de Obligacionistas para su celebración en el domicilio del
Sindicato de Obligacionistas, sito en Alcobendas (Madrid) Avenida de Europa,
nº18, el 24 de abril de 2014, a las 11:00 horas en primera convocatoria.

11 de abril de 2014: Emisión de Obligaciones Simples mediante colocación
privada por importe de €75 millones.
– La Sociedad informa de una emisión de obligaciones simples al portador,
mediante colocación privada, por importe de €75 millones con vencimiento en
2024.
– El valor nominal de cada bono es de €100.000 y devengará un cupón de un
5,55% anual pagadero anualmente.

28 de abril de 2014: Acuerdos adoptados en la Asamblea General de
Obligacionistas celebrada el pasado 24 de abril de 2014.
– El 28 de abril de 2014 la Asamblea General de Obligacionistas adoptó los
siguientes acuerdos:

Aprobar la gestión realizada hasta el día de hoy por STRUCTURED
FINANCE MANAGEMENT (SPAIN), S.L., en su condición de Comisario
Provisional del Sindicato de Titulares de Obligaciones.

Ratificar en el cargo de Comisario del Sindicato de Titulares de
Obligaciones a STRUCTURED FINANCE MANAGEMENT (SPAIN), S.L.

Ratificar íntegramente el contenido del Reglamento del Sindicato de
Titulares de Obligaciones.

19 de mayo de 2014: Convocatoria y propuesta de acuerdos Junta General de
Accionistas.
– El 19 de mayo de 2014, la compañía remitió a la CNMV la convocatoria de la
Junta General Ordinaria de Accionistas para el día 23 de junio de 2014 en
primera convocatoria o el 24 de junio de 2014 en segunda, así como la propuesta
de acuerdos.

24 de junio de 2014: Acuerdos de la Junta General de Accionistas.
El 24 de junio de 2014 la Junta General de Accionistas adoptó, entre otros, los
siguientes acuerdos:
– Tomar conocimiento de las renuncias presentadas por Dª Miriam González
Durantez y Dª Consuelo Crespo Bofill como Consejeras Externas
independientes.
– Nombrar a D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero, como Consejero Externo
independiente y a Dª Carmen Becerril Martínez, como Consejera Externa no
independiente.

- Pag. 87-
 – Aprobar la adjudicación de acciones y de derechos de opción de compra de
acciones de ACCIONA, S.A., y su grupo, incluyendo los consejeros
ejecutivos de ACCIONA S.A. y la extensión y modificación del vigente plan
de entrega de acciones hasta el ejercicio 2020.
– Delegar a favor del consejo de administración por un plazo de cinco años la
facultad de aumentar el capital social en una o varias veces, mediante
aportaciones dinerarias y hasta un importe máximo de €28.629.775,
equivalente a la mitad del capital social actual, en los términos y condiciones
que el consejo de administración decida en cada caso, con atribución de la
facultad de excluir total o parcialmente el derecho de suscripción preferente.
– Delegar a favor del consejo de administración por un plazo de cinco años la
facultad de emitir bonos y otros valores de renta fija, tanto simples como
convertibles o canjeables por acciones de la sociedad o de otra sociedad, así
como otros instrumentos que den derecho a la adquisición de acciones de
nueva emisión de la sociedad o acciones en circulación de la sociedad o de
otra sociedad, con atribución de la facultad de excluir total o parcialmente el
derecho de suscripción preferente cuando legalmente exista, con el límite
conjunto de €3.000 millones, excluyendo los pagarés, que tendrán un límite
independiente del anterior de €1.000 millones.
– Aprobar las cuentas anuales individuales de ACCIONA y las consolidadas
del grupo correspondientes al ejercicio 2013.
– Aprobar la Memoria de Sostenibilidad 2013.

24 de junio de 2014: ACCIONA informa del acuerdo alcanzado con KKR para
la transmisión de una participación de un tercio en ACCIONA Energía
Internacional.
ACCIONA Energía ha suscrito un acuerdo con KKR para la adquisición por un
vehículo de su fondo global de infraestructuras, de una participación de un tercio en
el capital de ACCIONA Energía Internacional.
– El acuerdo establece que ACCIONA Energía operará los activos de
ACCIONA Energía Internacional por un plazo inicial de 20 años y que
ACCIONA Energía Internacional tendrá un derecho de primera oferta sobre
los nuevos proyectos renovables a desarrollar por ACCIONA Energía en los
países incluidos en el perímetro de la transacción.
– Es intención de las partes promover una oferta pública de venta de
determinados activos agrupados en un vehículo inversor específico
(“YieldCo”).
– El precio de la transacción asciende a €417 millones, que puede
incrementarse hasta en €50 millones adicionales en función del resultado de
la referida oferta pública de venta de YieldCo.
– La transacción supone una valoración implícita de ACCIONA Energía
Internacional de €2.563 millones incluyendo €1.250 millones en fondos
propios, excluyendo el eventual pago adicional de €50 millones y €1.313
millones en deuda neta.

2 de julio de 2014: ACCIONA informa de la formalización de un programa de
emisión de valores de renta fija (EMTN).

- Pag. 88-
 – ACCIONA ha formalizado un programa de emisiones de renta fija por un
importe máximo de hasta €1.000 millones.
– Los valores que se emitan al amparo del Programa tendrán, entre otras, las
siguientes características básicas:

Se podrán emitir en euros o en cualquier otra divisa que se acuerde con
ocasión de cada emisión, se emitirán en series, y podrán tener diferentes
fechas de vencimiento, con sujeción a los requisitos legales que se
establezcan para la emisión en las diferentes divisas.

Podrán emitirse a la par, bajo par o con prima.

Podrán devengar intereses a un tipo de interés fijo, variable o una
combinación de ambos, entre otros.

Estarán sujetos a derecho inglés y sometidos a la jurisdicción de los
tribunales ingleses.

6 de octubre de 2014: ACCIONA informa del cierre de la operación con KKR
para la trasmisión de una participación de un tercio en ACCIONA Energía
Internacional
– ACCIONA cierra de la operación de transmisión de 1/3 del capital social de
Acciona Energía Internacional, S.A a un vehículo del fondo global de
infraestructuras de KKR. Del portfolio de activos internacionales se han
incorporado a Acciona Energía Internacional S.A 2.195MW en 11 países. El
importe de la operación ha ascendido a €397,3 millones sujeto a eventuales
ajustes por diferencias entre la deuda neta estimada a cierre de 2014 y la real a
dicha fecha.
– Queda pendiente el cumplimiento de ciertas condiciones respecto de
determinados activos y, por tanto, el pago adicional correspondiente se realizará
una vez cumplidas las mismas.

Dividendo

El 12 de diciembre de 2013, el Consejo de Administración de ACCIONA adoptó el

acuerdo de no distribuir cantidad alguna, en concepto de dividendo a cuenta de los
resultados del ejercicio 2013.
Asimismo, en la Junta General de Accionistas celebrada el 24 de junio, no se aprobó la
distribución de dividendo complementario alguno al no haber ninguna propuesta de
distribución en el orden del día.

- Pag. 89-
Datos y evolución bursátil

Evolución Bursátil de ACCIONA (€/acción)

70

65

60

55

50

45

40
ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14

Principales Datos Bursátiles

31-dic-14

Precio 31 de diciembre 2014 (€/acción) 56,20

Precio 1 de enero 2014 (€/acción) 41,77

Precio mínimo FY 2014 (02/01/2014) 41,05

Precio máximo FY 2014 (03/07/2014) 67,40

Volumen medio diario (acciones) 290.510

Volumen medio diario (€) 16.322.016

Número de acciones 57.259.550

Capitalización bursátil 31 diciembre 2014 (€ millones) 3.218

Capital Social

A 31 de diciembre de 2014 el capital social de ACCIONA ascendía a €57.259.550,

representado por 57.259.550 acciones ordinarias de €1 de valor nominal cada una.
El grupo mantenía a 31 de diciembre de 2014 534.499 acciones en autocartera,
representativas de 0,93% del capital.
Autocartera

A 31 de diciembre de 2014, Acciona, S.A. y su sociedad dependiente Finanzas Dos,

S.A., poseen 534.499 acciones propias que representan un 0,933% del capital social a
dicha fecha. El coste de adquisición de dichas acciones ascendió a 28.895 miles de
euros. El coste de adquisición de las acciones propias, así como el resultado de las
operaciones realizadas se registran directamente en el capítulo de patrimonio neto.

Hechos posteriores

No se han producido hechos posteriores después del cierre dignos de mención

- Pag. 90-
Principales Riesgos asociados a las actividades del Grupo ACCIONA

Los escenarios de riesgo considerados en el Sistema de Gestión de Riesgos de

ACCIONA han sido clasificados en cuatro grupos: financieros, estratégicos, operativos y
fortuitos, siendo los dos primeros los que han sido identificados por los directivos del
Grupo como los que presentan un perfil de riesgo mayor.

1. Riesgos Económico-financieros:

Son principalmente las fluctuaciones de tipos de cambio, tipos de interés y mercados

financieros, las variaciones en los precios de las materias primas, la liquidez, el flujo de
caja, la morosidad o la pérdida de clientes.

Con el fin de mitigar el riesgo de tipo de cambio, ACCIONA contrata derivados sobre
divisa y seguros de cambio para cubrir operaciones y flujos de efectivo futuros
significativos de acuerdo con los límites de riesgo tolerado.

El riesgo de tipo de interés, especialmente significativo en lo relativo a la financiación

de proyectos de infraestructuras, en contratos de concesiones, en la construcción de
parques eólicos o plantas solares y en otros proyectos donde la rentabilidad de los
proyectos depende de las posibles variaciones del tipo de interés se mitiga realizando
operaciones de cobertura mediante la contratación de derivados.

El riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, en los aprovisionamientos

de construcción y principalmente de combustible se gestiona fundamentalmente en el
corto plazo mediante operaciones de cobertura específicas generalmente por medio de la
contratación de derivados.

Respecto a los Riesgos de crédito y de liquidez, el Grupo negocia exclusivamente con

terceras partes solventes y requiere garantías, para mitigar el riesgo de pérdidas
financieras en caso de incumplimiento y monitoriza de forma continua las previsiones y
las cantidades actuales de flujos de fondos emparejando éstas con perfiles de
vencimiento de activos y pasivos financieros.

2. Riesgos Estratégicos:

ACCIONA minimiza este tipo de riesgos mediante su propia estrategia y modelo de

negocio, a través de la diversificación sectorial y geográfica del negocio; la realización
de estudios exhaustivos del mercado, de la competencia y de los países en los que
desarrolla su actividad; y mediante la apuesta por la Investigación y el Desarrollo.

3. Riesgos Operativos:

En cada área de negocio se establecen sistemas específicos que engloban los requisitos
de negocio, de sistematización y documentación de procesos, de gestión de la calidad, de
operaciones, planificación y control económico.

- Pag. 91-
Para mitigar los riesgos del proceso de compras se establecen controles que favorecen la
libre concurrencia y la transparencia de los procesos evitando vulnerar el compromiso de
ACCIONA con el comportamiento ético en estos procesos.

ACCIONA realiza anualmente un mapa de riesgo de sus proveedores críticos,

analizando, en materia económica, medioambiental, de prevención de riesgos laborales,
actividad y país de origen, los principales riesgos de su cadena de suministro.

Riesgos derivados de conductas irregulares.- ACCIONA ha establecido un Código de

Conducta que establece los principios básicos y los compromisos que todos los
directivos y empleados de las divisiones así como suministradores y terceros que se
relacionen con la empresa deben cumplir y respetar en el ejercicio de sus actividades.
Existe un canal de denuncias, comunicado a todos los niveles de la Organización, que
permite informar, salvaguardando la confidencialidad, cualquier conducta irregular
relacionadas con la contabilidad, el control, la auditoria así como cualquier
incumplimiento o vulneración de las conductas recogidas en el Código.

El Consejo de Administración acordó en septiembre de 2011 la adhesión de Acciona,

S.A. al Código de Buenas Prácticas Tributarias, con el fin de aunar y completar los
sistemas de control, prevención y cumplimiento normativo ya existentes para reducir los
riesgos fiscales significativos y la prevención de aquellas conductas susceptibles de
generarlos.

4. Riesgos Fortuitos:

Riesgos medioambientales.- ACCIONA cuenta con un Sistema Corporativo de Gestión

de Crisis Ambientales. Este sistema, incluye las medidas a seguir y las responsabilidades
y recursos necesarios para la adecuada gestión de una situación de crisis debida a un
incidente, ocurrido en las instalaciones propiedad u operadas por la Compañía y que
conlleve una afección al medio ambiente.

Durante el 2014, ACCIONA ha consolidado sus iniciativas en gestión de riesgos

ambientales, centrando sus esfuerzos en la identificación e implantación de medidas de
mitigación de los riesgos más relevantes.

Riesgos laborales.- La gestión de la Prevención de Riesgos y la Salud laboral es una de

las prioridades de todas las divisiones y líneas de negocio: Gran parte de nuestras
actividades están incluidas entre las consideradas de elevado riesgo por la legislación
(especialmente infraestructuras y energía). La actividad preventiva se desarrolla a través
de Sistemas de Gestión certificados bajo las premisas internacionales OHSAS 18001.

Sostenibilidad

ACCIONA desarrolla su estrategia de sostenibilidad a través del Plan Director de

Sostenibilidad 2015 (PDS 2015), que engloba los objetivos marcados en las áreas de
Innovación, Entorno, Sociedad, Personas, Círculo de Valor y Buen Gobierno; los
compromisos acerca de los Grupos de Interés, Difusión y Liderazgo, y Rendición de
Cuentas, así como las iniciativas en esta materia que se llevan a cabo en la Compañía.
Algunos de los retos que se ha fijado ACCIONA a 2015 son, entre otros:

- Pag. 92-
 • Alcanzar una cifra total de 500 millones de euros en I+D+i para el período
2010-2015.

• Mejorar un 15% el ratio de emisiones evitadas de CO2 respecto a las

emisiones de CO2 generadas (base 2009) e incrementar la contribución neta
positiva de su huella hídrica (aumento x5 con año base 2009).

• Reducir un 20% el índice de frecuencia de accidentes de trabajo con

respecto a 2011.

• Implantar la metodología de gestión del impacto social en todos los

proyectos calificados de las divisiones estratégicas.

• Mejorar el rendimiento de la cadena de suministro en sostenibilidad, y

fomentar y promocionar la compra responsable mediante licitaciones que
incorporen criterios de sostenibilidad.

• Implantar progresivamente medidas de mejora en buen gobierno.

• Consolidar la posición de ACCIONA como un referente en sostenibilidad.

• Considerar las expectativas de los principales grupos de interés de la

Compañía en la gestión de las prácticas de sostenibilidad.

• Informar a sus principales grupos de interés, de manera transparente,

rigurosa, y según los más altos estándares internacionales sobre el
rendimiento de la Compañía en sus prácticas de sostenibilidad.

Desde 2009, las actuaciones y compromisos en materia de sostenibilidad se promueven

desde el Comité de Sostenibilidad del Consejo de Administración, que es el órgano
encargado de supervisar y aprobar los objetivos del Plan Director de Sostenibilidad. A su
vez, a través de los comités de sostenibilidad de las principales divisiones, ACCIONA
acerca este intangible a los negocios, impulsando y realizando el seguimiento de las
iniciativas específicas de cada uno de éstos dentro del marco del PDS 2015. Otra vía
para impulsar la implementación de la estrategia de sostenibilidad de la Compañía y el
cumplimiento de los compromisos, ha sido la vinculación, un año más, de una parte de la
retribución variable de directivos y gerentes a la consecución de objetivos de
sostenibilidad.

Entre los hitos de 2014, hay que reseñar que ACCIONA ha mantenido una presencia
muy activa en distintas iniciativas y organizaciones internacionales que trabajan por un
desarrollo más sostenible y luchan contra el cambio climático, tales como el Global
Compact LEAD de las Naciones Unidas, World Business Council for Sustainable
Development y el Corporate Leaders Group on Climate Change, entre otras. Cabe
destacar que ACCIONA copreside el Comité de Energía Renovable del Consejo Asesor
de la iniciativa Sustainable Energy for All (SE4ALL), promovida por la ONU y el
Banco Mundial, y además ha participado en el lanzamiento de la Década de la Energía
Sostenible para Todos (2014-2024) de Naciones Unidas en América Latina y el Caribe
(SE4ALL Américas). Asimismo, la Compañía estuvo presente en el Foro del Sector

- Pag. 93-
Privado 2014, integrado en la Cumbre sobre el Clima de las Naciones Unidas, y en la
Conferencia sobre el Cambio Climático (COP 20) en Perú.

En línea con las mejores práctica en buen gobierno, ACCIONA ha lanzado la realización
de un diagnóstico de derechos humanos con el objetivo de conocer los principales
riesgos en esta materia por negocio y país.

Por otra parte, la Compañía ha consolidado la implantación de su metodología de gestión

del impacto social en 2014, incrementando las fases de estudio de riesgos e impactos
sociales a lo largo de todo el proyecto, así como el alcance respecto al número de
proyectos sujetos a esta gestión. Así, más de 20 proyectos en distintos países (Brasil,
México, Cabo Verde, Chile, Costa Rica, Gabón, Colombia, Panamá, Perú, Egipto,
Trinidad y Tobago y Ecuador) se encuentran en diferentes fases de implementación de
dicha metodología. Son proyectos de diversa naturaleza como la construcción de líneas
de metro, depuradoras, parques eólicos, reconstrucción de carreteras o mantenimientos
de parques, entre otros. Además, se han desarrollado herramientas de difusión tanto
interna, para fortalecer la cultura empresarial en la gestión del impacto social, como
externa, para comunicar esta metodología a socios y clientes.

Asimismo, en 2014, se ha seguido avanzando en el desarrollo del programa “Luz en

Casa” de la Fundación ACCIONA Microenergía. Este programa tiene por objeto
facilitar acceso al servicio básico eléctrico, a comunidades rurales aisladas en países en
desarrollo sin expectativas de acceder a dichos servicios. En Perú, en la región de
Cajamarca, se han instalado 900 nuevos sistemas fotovoltaicos domiciliarios con lo que
ya son 3.900 familias las que disponen de energía eléctrica básica suministrada por
ACCIONA Microenergía Perú. En México, y mediante una Asociación Público Privada
para el Desarrollo con el Gobierno de Oaxaca y la Cooperación Española se ha facilitado
acceso eléctrico básico mediante sistemas fotovoltaicos domiciliarios de tercera
generación a 1.150 nuevas familias.

En cuanto a la cadena de suministro, la Compañía continúa apostando por la formación

de sus proveedores y contratistas, así como por el fomento de la compra responsable con
la identificación e inclusión en el catálogo de nuevos productos y servicios sostenibles.

Los avances en el cumplimiento de los objetivos y las actuaciones llevadas a cabo

durante 2014, junto con los retos a los que se enfrenta la Compañía en sostenibilidad, se
describen en detalle en la Memoria de Sostenibilidad y en la web corporativa
(http://www.acciona.es/sostenibilidad).

Análisis de materialidad en materia de sostenibilidad

Con el objetivo de mantener una actitud de observancia continua a las nuevas tendencias
y desafíos en materia de sostenibilidad, y de profundizar en aquellos aspectos sociales,
ambientales y de gobernanza relevantes para el negocio, ACCIONA elabora un estudio
de materialidad.

En 2014 el análisis de materialidad parte del estudio del ejercicio anterior,

profundizando en los asuntos identificados como relevantes y ampliando con temas de
actualidad de acuerdo con distintas fuentes: asociaciones y entidades sectoriales,
inversores y noticias de prensa.

- Pag. 94-
En el estudio de materialidad se han identificado y priorizado los asuntos relevantes
para cada una de las principales líneas de negocio de ACCIONA (energía, construcción,
agua, servicios e industrial) así como su impacto a lo largo de la cadena de valor.
Asimismo, se ha aplicado un criterio geográfico, evaluando el riesgo que supone cada
asunto identificado en los países donde ACCIONA opera. Los indicadores utilizados en
el estudio del riesgo país provienen de diferentes fuentes de referencia tales como el
Banco Mundial, la División Estadística de Naciones Unidas, Yale Center for
Environmental and Law Policy, EIU (Riesgo País y Riesgo Político), Indicadores
internacionales de Desarrollo Humano, entre otros.

Los resultados obtenidos fueron valorados y validados internamente a través de los

comités de sostenibilidad de los negocios de ACCIONA que aportaron la visión de la
Compañía. Esto ha permitido desarrollar una matriz con los asuntos materiales por
negocio en función de la importancia del asunto para la Compañía y para los grupos de
interés.

Respecto a los asuntos clave identificados por negocio de ACCIONA, el “Impacto en

las comunidades locales” destaca como relevante para los negocios de Energía,
Construcción, Agua e Industrial. El tema de la “Estrategia e impactos del cambio
climático” aparece con un alto nivel de relevancia en Energía, Agua y Servicios. El
asunto “Ética y cumplimiento” es relevante, por su parte, en los negocios de
Construcción e Industrial, mientras que el “Desempeño en materia de sostenibilidad” lo
es para Servicios.

Calidad, Medio Ambiente

Para ACCIONA, la lucha contra el Cambio Climático, el uso sostenible de los Recursos
Naturales y la protección de la Biodiversidad, constituyen los ejes principales de su
estrategia ambiental.

Aun siendo una compañía que evita 28 veces el CO2 que genera en su actividad
productiva, durante 2014 ACCIONA ha continuado desarrollando las medidas
necesarias para reducir y compensar su huella ambiental sobre el planeta.

Este esfuerzo se ha visto reconocido en 2014 por los principales índices internacionales
de referencia:

• ACCIONA obtiene la máxima puntuación en Política/Gestión

medioambiental y en Biodiversidad, según la valoración del índice Dow
Jones Sustainability Index World consiguiendo, además, una calificación
ambiental global superior al 96% de todas las compañías eléctricas
evaluadas.

• La organización CDP (antes Carbon Disclosure Project) premia nuevamente

en 2014 a ACCIONA por ser líder en la lucha contra el cambio climático,
obteniendo la máxima calificación posible en desempeño ambiental
empresarial. ACCIONA lidera el sector de las utilities en el nuevo índice
global internacional CDP.

- Pag. 95-
 • CDP también otorga a ACCIONA por segundo año consecutivo la máxima
calificación como Proveedor Sostenible, entrando a formar parte del
exclusivo índice que sólo reconoce a 121 empresas como proveedoras de
productos y servicios sostenibles.

• Acciona recibe el Premio Europeo de Medio Ambiente a la Empresa de la

Comisión Europea, sección Española, dentro de la categoría “mejor
producto y/o servicio sostenible para el desarrollo sostenible”.

Los datos más relevantes de la Compañía en materia medioambiental durante 2014, han
sido:

• 16.3 millones de toneladas de CO2 evitadas, lo que implica que ACCIONA evita
28 veces el CO2 que genera en su actividad productiva.

• Por séptimo año consecutivo, reducción de la cifra de emisiones generadas en su

actividad productiva. La Compañía ha emitido 0.6 millones de toneladas de CO2,
lo que supone un descenso del 9% con respecto al año anterior.

• Por séptimo año consecutivo, la compañía reduce su consumo energético. En

2014, ACCIONA ha reducido en un 8% su consumo energético respecto al año
anterior.

• En materia de agua, el balance de la compañía es claramente favorable para el

medio ambiente, con una huella hídrica positiva sobre el planeta de más de 532
hm3, cifra equivalente al consumo doméstico anual de 6.5 millones de
habitantes.

• El 17% del consumo total de agua de la Compañía proviene de agua reutilizada y

procedente de reciclaje.

• Se han calculado las emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) del 100%
de la cadena de suministro, esto es, 28.000 proveedores. Con esta actuación,
pionera a nivel mundial, Acciona comparte su compromiso de lucha frente al
cambio climático con toda su cadena de suministro, superando ampliamente el
objetivo fijado en su Plan Director de Sostenibilidad 2015, que establecía medir
las emisiones asociadas a los 1.500 proveedores de mayor facturación.

• Desarrollo y consolidación de actuaciones en el marco del Programa de

Compensación y Mejora de la Biodiversidad.

• Promoción de servicios con compensación medioambiental, con la organización

de eventos neutros en carbono tanto para clientes como para eventos propios,
algunos de ellos de relevancia internacional como el diseño e implantación del
mayor proyecto de inmersión audiovisual del mundo, realizado por Acciona
Producciones y Diseño para el Wu Kingdom Relic Museum de la ciudad china
de Wuxi, y que ha recibido el premio internacional Red Dot Design Award.

- Pag. 96-
ACCIONA cuenta con una estructura organizativa que facilita la integración de las
variables de medio ambiente y calidad en la operativa de los Negocios y garantiza la
aplicación de las políticas, principios y estrategias en estas materias.

Esta estructura se ve reforzada por el esfuerzo que realiza la compañía en Formación, lo

que contribuye a desarrollar una mejora continua de la cualificación de los profesionales
y su participación activa en la cultura medioambiental y de calidad.

Hacer público el compromiso de ACCIONA con el medio ambiente forma parte del
papel que juega la compañía dentro de la sociedad, transmitiendo la importancia de
conservar el entorno, también desde la vertiente empresarial. Por ello, la compañía
transmite sus estrategias, políticas y objetivos ambientales y de calidad a sus grupos de
interés -empleados, clientes, proveedores, administraciones públicas, medios de
comunicación y sociedad en general-.

En 2014, ha sido aprobada por el Consejo de Administración la Política de Agua de

ACCIONA, que se une a las otras tres políticas específicas del ámbito medioambiental:
Política frente al Cambio Climático, Política de Medio Ambiente y Política de
Biodiversidad.

Se ha avanzado igualmente en la implantación y certificación de sistemas de gestión de

calidad y medio ambiente en todas las divisiones de ACCIONA. Estos sistemas, que
cumplen con los estándares internacionales ISO 9001 e ISO 14001 respectivamente,
permiten realizar una gestión por procesos, considerando todos los aspectos ambientales
relacionados con nuestra actividad en todas las fases de desarrollo de la misma, con un
enfoque basado en la mejora continua. También se ha incrementado la implantación de
sistemas de gestión en eficiencia energética ISO 50.001 en centros de Acciona Agua y
de Acciona Construcción. Todos estos sistemas de gestión son una herramienta
determinante para el control de los riesgos operativos y ambientales.

Durante 2014, ACCIONA ha consolidado sus iniciativas en gestión de riesgos

ambientales. Así, tras la identificación y evaluación de los principales riesgos de la
Compañía en esta materia (llevada a cabo en la campaña anterior), en 2014 los esfuerzos
se han centrado en la identificación e implantación de medidas de mitigación de los
riesgos más relevantes.

Se han efectuado 35 entrevistas específicas con los responsables de centros en los que
los riesgos han sido evaluados como muy altos y se han analizado las medidas de
mitigación, tanto existentes como con potencial de implantación. Además, se ha
valorado la tolerabilidad de los mismos, habiéndose dado ya en este año los primeros
pasos en la ejecución de medidas para rebajar los riesgos no asumibles.

Con relación a la gestión de impactos, ACCIONA cuenta con una herramienta básica de
gestión de los principales problemas ambientales de las Divisiones y Líneas de Negocio,
bajo la denominación de PLAN 10+, que ha supuesto durante 2014 la implantación de
129 soluciones específicas y la identificación de 56 medidas de mejora, orientadas a
prevenir y minimizar los impactos asociados a cada uno de los problemas registrados.

Cifras económicas ambientales año 2014:

- Pag. 97-
Los gastos e inversiones ambientales realizados por el Grupo ACCIONA en 2014 cubren
las siguientes partidas:

• Medidas minimizadoras de impacto ambiental

• Investigación, desarrollo e innovación ambiental

• Prevención ambiental

• Personal

• Inversiones inmovilizado material para evitar impactos y proteger el medio

ambiente

• Asesoría y consultoría ambiental

• Depuración de aguas residuales y Potabilización

• Otros

En 2014, los gastos ambientales han sido 95 millones de €, y las inversiones 298
millones de € (80 millones de € y 204 millones de € respectivamente en el año 2013).
Adicionalmente, la construcción, explotación y mantenimiento de plantas depuradoras
de aguas residuales y de potabilización ha supuesto 167 millones de euros. Esto sitúa a la
actividad medioambiental global de la compañía en 560 millones de euros.

Los mayores esfuerzos se han realizado en las áreas depuración de aguas residuales,
prevención ambiental y medidas minimizadoras de impacto ambiental.

Innovación

El año 2014 Acciona ha focalizado su Innovación en la mejora de la eficiencia,

reducción de costes y la generación de valor añadido en sus proyectos, que repercute en
una diferenciación tecnológica frente a sus competidores. ACCIONA tiene el
convencimiento de que la Innovación es el principal motor para el desarrollo y es clave
para su crecimiento, por lo que sigue orientado su innovación a reforzar las ventajas
competitivas en todas sus divisiones.

El esfuerzo de ACCIONA en materia de innovación, continua siendo notable lo que ha

permitido elevar la cifra de Innovación en el ejercicio 2014 hasta los 174,9M€,
alcanzando un máximo en su historia.

El número de proyectos de Innovación ascendió a 225 proyectos, de los cuales 15

corresponden a la cartera de proyectos internacionales con una cifra asociada de 40,7
M€. Los esfuerzos por internacionalizar la innovación en ACCIONA se traducen en un
23% del total de la innovación del Grupo ACCIONA fuera de nuestras fronteras.
En lo referente a la financiación, se ha producido un aumento con respecto al 2013 del
grado de cobertura de la innovación gracias principalmente a los programas Europeos y
al nuevo programa de Innovación de ACCIONA para el periodo 2013-2016 por un

- Pag. 98-
importe de 240 M€, financiándose al 50% mediante el préstamo de 120 M€ concedido
por el Banco Europeo de Inversiones (BEI).

La posición de ACCIONA en los principales rankings en innovación se mantiene firme.

El informe “The 2014 EU Industrial R&D Investment Scoreboard” realizado por el IRI
(Economics of Industrial Research and Innovation) de la Comisión Europea, sitúa a
ACCIONA como la 5º empresa Española y la 139ª en Europa que más esfuerzo realiza
por cifra de I+D+i, mejorando su ranking.

En el contexto internacional, la firma global de consultoría Booz & Company, en su

ranking mundial de la innovación cuya metodología selecciona las 1000 empresas
cotizadas en bolsa con mayor cifra de I+D+i, sitúa a ACCIONA en el puesto 447 del
ranking, mejorando en 14 posiciones respecto al año anterior.

Durante el 2014 se han finalizado la definición de los Planes Estratégicos en Energía,

Agua, Construcción, Ingeniería e Industrial, en el que han participado responsables de
los negocios, I+D+i y de la alta Dirección, lo que confirma la apuesta de la Compañía y
de su cúpula por una Innovación focalizada a sus Negocios.

La política de Innovación de Acciona continúa obteniendo reconocimientos

internacionales:

• Distinción “Mejor Iniciativa tecnológica de agua del año. PROYECTO

SMARTWATER4EUROPE” (Global Water Intelligence).

• Premio al Young Water Professional of the Year Award, a Jesús Ortiz otorgado
por la Asociación Australiana del Agua (AWA).

• Premio a la mejor infraestructura y construcción a la ETAP de Mundaring, en los

premios WA ENGINEERING EXCELLENCE AWARDS 2014.

• Premio a la mejor tecnología para comunidades regionales a la ETAP de

Mundaring, en los premios WA ENGINEERING EXCELLENCE AWARDS
2014.

• Premio a la mejor desaladora del año a la IDAM de Copiapó, otorgado por la

Asociación Latinoamericana de Desalación y Reuso del Agua (ALADyR).

• Premio a la mejor empresa del año de desalación y reutilización, a ACCIONA

Agua, otorgado por la Asociación Latinoamericana de Desalación y Reuso del
Agua (ALADyR).

• Medalla de bronce en la categoría de más de 3 MW a la turbina AW116/3000 y

al resto de la gama de producto AW3000 otorgado por la revista Windpower
Monthly.

A nivel nacional, obtuvo los siguientes reconocimientos, Premio Europeo de Medio

Ambiente a la Empresa, en su sección española, dentro de la categoría de "Producto y/o
servicio para el desarrollo sostenible" por su sistema constructivo basado en cajones de

- Pag. 99-
materiales compuestos, Premio Cien Mejores Ideas en la categoría de Ideas Sostenibles
por el proyecto APSE, Premio Icaro: Otorgado por la Escuela de Caminos de La Coruña,
y el Premio a las mejores prácticas del binomio agua-energía: "El agua, fuente de vida.
IDAM del sureste y EDAR del sureste”.

El compromiso de ACCIONA con la innovación se refleja en su Sistema de Gestión de

la I+D+i, certificado bajo la normativa UNE 166.002, la cual sufrió una modificación en
mayo de 2014, lo que obligó a ACCIONA a reaccionar y adaptarse a los cambios
necesarios para cumplir con los requerimientos de la nueva versión de la Norma. Este
proceso lo ha realizado en un tiempo récord y en Noviembre del mismo año se
conseguía superar con éxito la auditoría de AENOR bajo la norma UNE 166.002:2014,
año y medio antes de que se termine el periodo de adaptación y sea de obligado
cumplimiento.

Evolución Previsible

La actividad económica global continuó su débil recuperación durante el año 2014 y se

espera que acabe con una tasa de crecimiento en el entorno del 3,3% según el FMI y

- Pag. 100-
otras instituciones, no alcanzando las expectativas iniciales de una rápida recuperación.
Ello se debe en gran parte a un peor comportamiento de la zona euro y Japón, así como
de algunas de las economías emergentes de mayor tamaño.

Una característica fundamental del panorama económico reciente es que el crecimiento,

además de mediocre, es muy heterogéneo, no ya a nivel regional, sino a nivel país. Hay
países tales como Estados Unidos, Reino Unido y Canadá que pueden presumir de tasas
de crecimiento superiores al 2% y en las que el empleo se está recuperando, pudiéndose
afirmar que ya han salido de la crisis. En Estados Unidos, la recuperación está siendo
más potente de lo esperado. Por otro lado, dentro de una débil zona euro, hay países de
entre los más afectados por la crisis como es el caso de España y Portugal que se están
recuperando, mientras otros como Francia e Italia que siguen estancados.

El crecimiento de las economías emergentes se está ajustando a tasas menores de lo

esperado, por debajo de los niveles anteriores a las crisis y a las primeras fases de
recuperación, y el comportamiento es cada vez más particular a cada país, con China y la
India destacando por su potente actividad en contraste con una fuerte deceleración en
Rusia y Brasil.

El FMI advierte de riesgos a la baja que aumentaron durante el 2014 incluyendo el

empeoramiento de las tensiones geopolíticas, el estancamiento de la inversión a pesar de
unos mercados financieros mucho más optimistas, y el ritmo con el que se van retirando
los estímulos monetarios en algunas de las economías avanzadas. La economía global se
sigue enfrentando al legado de la crisis financiera y a otros desequilibrios anteriores a la
crisis como son el envejecimiento de la población, el lento incremento de la
productividad y del potencial de crecimiento en la economías desarrolladas, y un
deterioro del potencial de crecimiento de las economías emergentes, que a su vez afectan
negativamente la confianza, la inversión y la demanda y por tanto el crecimiento actual.

Un nuevo factor que entra en la escena es la fuerte corrección experimentada

recientemente en los precios del petróleo y la gran incertidumbre en cuanto a su
evolución futura. La caída de los precios es en parte el resultado de una demanda más
débil en economías avanzadas, pero la magnitud de la caída parece reflejar
principalmente factores por el lado de la oferta.

Se espera que la caída del precio del barril resulte en un impulso a la actividad
económica durante los próximos dos años gracias al incremento en el poder adquisitivo
y la demanda privada, especialmente en economías avanzadas con alta dependencia
petrolífera. Ello puede ayudar a compensar en parte el ajuste a niveles de crecimiento
más mediocres de casi todas las economías de gran tamaño, a excepción de los Estados
Unidos.

Por otro lado, el precio del petróleo tiene también su cara más negativa, introduciendo
vulnerabilidad especialmente en países emergentes exportadores de petróleo y materias
primas, con el consiguiente aumento en la volatilidad en sus tipos de interés y de
cambio.

En este contexto, el FMI volvió a reducir sus proyecciones de crecimiento de la

economía mundial para el 2015 del 3,8% al 3,5%, y sigue animando a la decidida
implementación de políticas que eviten que el crecimiento y por tanto los niveles de
empleo se asienten en niveles mediocres. Las expectativas se han recortado para países

- Pag. 101-
como China, Rusia, la zona euro y Japón, así como para algunos grandes países
exportadores de petróleo.

De entre las economías avanzadas, se espera que Estados Unidos sea el país más fuerte
en términos de crecimiento y la única de las grandes economías para la que mejoran las
expectativas para el año 2015, con tasas superiores al 3.5%, por encima del 2,4% con el
que cierra 2014. La economía americana se espera que acelere su recuperación sobre la
base de los menores precios del petróleo, políticas monetarias que seguirán siendo
acomodaticias, menor ajuste fiscal, fortalecimiento de la posición de balance de los
hogares y la mejora del mercado inmobiliario. Por otro lado, el fortalecimiento del dólar
reducirá exportaciones, y la contracción de los sectores relacionados con el “shale oil &
gas” supone un riesgo a la baja.

En Europa por el contrario, las condiciones continúan siendo complejas aunque se sigue
apostando por una recuperación - aunque sea débil – apoyada por la reducción de los
ajustes de política fiscal, la fuerte compresión de diferenciales de riesgo de la deuda
soberana, mayor flujo del crédito y bajos tipos de interés, en un contexto de estímulos
monetarios más contundentes recientemente anunciados por el BCE. La bajada de
precios del petróleo y la depreciación del euro son factores exógenos que podrían
contribuir a apuntalar la recuperación, aunque la inflación y las expectativas sobre el
nivel general de precios siguen cayendo. Se espera un crecimiento en el entorno del
1,2%, habiendo el FMI reducido sus expectativas una vez más. Aquí la tónica general
continuará siendo la heterogeneidad entre países y los riesgos a la baja incluyen la baja
inflación ya mencionada. El FMI recomienda el incremento del nivel general de precios,
el fortalecimiento de los balances del sector financiero y privado, completar la unión
bancaria y continuar con las reformas estructurales y con la política monetaria
acomodaticia. El incremento en las inversiones en infraestructuras recomendado por el
FMI parece estar encontrando eco con el plan de inversiones conocido como el Plan
Juncker que tiene como objetivo movilizar al menos 315.000 millones de euros entre los
años 2015 y 2017.

De entre los países más afectados por la crisis, España está demostrando que se afianza
su recuperación y se espera que siga destacando el diferencial de crecimiento frente al
resto de la UE también en 2015, con tasas de alrededor del 2%, habiendo mejorado las
expectativas. La reforma laboral, el saneamiento del sector financiero, y el compromiso
con la sostenibilidad de las cuentas públicas, así como el apoyo del BCE han contribuido
a asentar a España en la senda del crecimiento. La mejora en la confianza se está
constatando en indicadores tales como los índices de sentimiento económico, las
matriculaciones de turismos y la constitución de hipotecas sobre viviendas. Se acumulan
ya seis trimestres consecutivos de crecimiento económico y el patrón es más equilibrado,
con un impulso en primera instancia del sector exterior, seguido por la demanda interna
que ese está incorporando al impulso de la economía, tanto por el consumo privado
como en la inversión empresarial. Se espera que el sector de la construcción tenga una
contribución positiva al crecimiento económico y al empleo durante este año. Los
precios del petróleo podrían ser otro factor positivo.

Portugal por otra parte también se espera que fortalezca su ritmo de recuperación
durante el año, con tasas de crecimiento positivas por segundo año consecutivo y en el
entorno del 1,3%.

- Pag. 102-
En contraste, Italia se espera que crezca por debajo del 0,5%, aunque mejorando la
situación con respecto a las tasas ligeramente negativas el año pasado.

Con respecto a las economías de la eurozona que han resistido mejor la crisis tales como
Alemania o Francia, las tasas de crecimiento se han revisado a la baja, reflejando una
recuperación más débil de lo esperado en la demanda interna en el caso alemán, y el
parón que experimentó el crecimiento francés en parte del 2014.

Por su parte, el Reino Unido, un país que sorprendió al alza el año pasado, se espera que
siga generando un crecimiento potente de un 2,7% este año gracias al tirón del consumo
y de la inversión, en un entorno de mejora en los mercados financieros y crediticios y de
la posición de balance del sector corporativo. Entre los riesgos a la baja se advierte la
fuerte y continuada subida de los precios de la vivienda residencial.

En Japón el FMI ha recortado sus expectativas para el 2015 debido a una contracción
mayor de lo esperado en la segunda mitad del año pasado en la cual la economía entró
en recesión técnica en el tercer trimestre. El incremento de impuestos al consumo dañó a
la demanda privada. Ahora se espera un crecimiento del 0,6%, apoyada por políticas
monetarias acomodaticias, así como la caída del precio del petróleo y la depreciación del
yen.

En China, se espera un crecimiento por debajo del 7%, suponiendo una deceleración
frente a las tasas de los años anteriores a resultas de menores niveles de inversión y
esfuerzos por parte de las autoridades en reducir los riesgos del rápido crecimiento en el
crédito y en la inversión experimentados. Un crecimiento más lento en China tendrá
consecuencias en la región, descontándose menores tasas de crecimiento. Con respecto a
la India, se esperan crecimientos cercanos también a los 7%, apoyados por los menores
precios del petróleo y una mejora en el ritmo de la inversión y los sectores industriales
tras las reformas recientes.

La economía rusa se espera que experimente un parón brusco (-3%) como consecuencia
de la caída de los ingresos petrolíferos y las tensiones geopolíticas, y el impacto
indirecto en la confianza que generan, afectando todo ello a otras economías del área.
Con respecto a América Latina, las expectativas se han reducido a resultas de la caída
del petróleo y del precio de otras materias primas. En Brasil, las proyecciones del FMI
han caído notablemente, se esperaba una aceleración del crecimiento a tasas medias
cercanas al 1,5% y la revisión indica un mero 0,3%, con el nuevo entorno de precios de
materias primas añadiéndose a la caída de la inversión y el consumo privado en un
contexto de empeoramiento de las condiciones financieras y de la confianza empresarial
y de los consumidores. En México, el 2014 sorprendió a la baja con menor demanda
exterior y del sector de la construcción, pero se espera que el crecimiento se acelere en
2015 gracias al impacto de reformas estructurales en los sectores de la energía y
telecomunicaciones que animen una mayor inversión, así como el fuerte tirón de la
economía estadounidense. En Chile y Perú, la experiencia reciente ha sido de débil
crecimiento en inversión y consumo de bienes duraderos y el nuevo entorno más volátil
podría suponer riesgos a la modesta mejora que se esperaba.

- Pag. 103-
Informe Anual de Gobierno Corporativo

El informe Anual de Gobierno Corporativo se encuentra disponible íntegramente en la

página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnm.es) y en la
página web de la Sociedad, (www.acciona.es).

Asimismo, el Informe Anual de Gobierno Corporativo será comunicado como Hecho

Relevante ante la CNMV.

- Pag. 104-
A los efectos del RD 1362/2007, de 19 de octubre (art. 8.1 b) los Administradores de Acciona,
S.A., realizan la siguiente declaración de responsabilidad:
Que, hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales elaboradas con arreglo a los
principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación
financiera y de los resultados del emisor, y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de
la evolución y los resultados empresariales, junto con la descripción de los principales riesgos e
incertidumbres a que se enfrentan.

Diligencia que se extiende para hacer constar que los Consejeros de ACCIONA, S.A. conocen
el contenido íntegro de las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión, correspondientes al
ejercicio 2014 de Acciona, S.A., presentados al Consejo de Administración y formulados por
éste en su sesión de 26 de Febrero de 2015, extendidos en 104 hojas, todas ellas rubricadas
por el secretario y con el sello de la Sociedad y numeradas de la siguiente forma:

Portada……………………………………………………………… Página 1
Balance de Situación. ……………………………………………. Página 2
Cuenta de Pérdidas y Ganancias. ………………...................... Página 3
Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos…………………….. Página 4
Estado Total de Cambios en el Patrimonio Neto………………. Página 5
Estado de Flujos de Efectivo…………...………………………... Página 6
Memoria..…………………………………………………………… Página 7 a Página 68
Informe de Gestión. ……………………………………………….. Página 69 a Página 104

Por lo que en prueba de conformidad, firman a continuación la totalidad de los miembros del
Consejo de Administración:

D. José Manuel Entrecanales Domecq D. Juan Ignacio Entrecanales Franco

Presidente Vicepresidente

_________________________________ _________________________________

D. Valentín Montoya Moya D. Javier Entrecanales Franco

Vocal Vocal

_________________________________ _________________________________

D. Juan Carlos Garay Ibargaray Dña. María del Carmen Becerril Martínez
Vocal Vocal

_________________________________ _________________________________

D. Carlos Espinosa de los Monteros y

Bernaldo de Quirós Dña. Sol Daurella Comadrán
Vocal Vocal

_________________________________ _________________________________

Dña. Belén Villalonga Morenés D. Daniel Entrecanales Domecq

Vocal Vocal
_________________________________ _________________________________

D. Jaime Castellanos Borrego D. Fernando Rodés Vilá

Vocal Vocal

_________________________________ _________________________________

D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero

Vocal

_________________________________
 ACCIONA, S.A.

SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Consolidado)

CUENTAS ANUALES

INFORME DE GESTION

CONSOLIDADOS

EJERCICIO 2014

- Pag.1 -
 INDICE

BALANCE DE SITUACION CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2014 Y 2013

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA DE LOS EJERCICIOS 2014 Y

2013

ESTADO CONSOLIDADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS DE LOS

EJERCICIOS 2014 Y 2013

ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DE LOS

EJERCICIOS 2014 Y 2013

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2014 Y 2013

1. ACTIVIDADES DEL GRUPO

2. BASES DE PRESENTACION DE LAS CUENTAS ANUALES Y PRINCIPIOS DE
CONSOLIDACION
2.1. Bases de presentación y marco regulatorio de la división de energía
2.2. Principios de consolidación
3. PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
3.1. Adopción de nuevas normas e interpretaciones emitidas
3.2. Normas de valoración
3.3. Estimaciones y juicios contables
3.4. Cambios en estimaciones y políticas contables y corrección de errores
fundamentales

4. INMOVILIZACIONES MATERIALES

5. INVERSIONES INMOBILIARIAS
6. FONDOS DE COMERCIO
7. OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
8. PARTICIPACION EN EMPRESAS ASOCIADAS
9. PARTICIPACION EN OPERACIONES CONJUNTAS
10. ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES Y CORRIENTES
11. ACTIVOS BIOLOGICOS

12. DEUDORES A LARGO PLAZO Y OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES

13. EXISTENCIAS
14. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR
15. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LIQUIDOS
16. PATRIMONIO NETO
17. PROVISIONES
18. DEUDA FINANCIERA

- Pag.2 -
19. POLITICA DE GESTION DE RIESGOS
20. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
21. OTROS PASIVOS NO CORRIENTES Y CORRIENTES
22. SITUACION FISCAL
23. OPERACIONES INTERRUMPIDAS Y ACTIVOS Y PASIVOS NO CORRIENTES
MANTENIDOS PARA LA VENTA

24. GARANTIAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS

25. INGRESOS
26. GASTOS
27. INFORMACION POR SEGMENTOS
28. INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS Y OTROS RESULTADOS DEL
EJERCICIO
29. PROPUESTA DE DISTRIBUCION DEL RESULTADO
30. ASPECTOS MEDIOAMBIENTALES
31. BENEFICIO POR ACCION
32. HECHOS POSTERIORES
33. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS
34. RETRIBUCIONES Y OTRAS PRESTACIONES
35. OTRA INFORMACION REFERENTE AL CONSEJO DE ADMINISTRACION
36. APLAZAMIENTO DE PAGO

ANEXOS
I.- SOCIEDADES DEL GRUPO
II.- SOCIEDADES MULTIGRUPO
III.- SOCIEDADES PUESTAS EN EQUIVALENCIA
IV.- MODIFICACIONES EN EL PERIMETRO DE CONSOLIDACION
V.- DETALLE DE RESERVAS CONSOLIDADAS Y DIFERENCIAS DE
CONVERSION

VI.- DETALLE DE LAS PRINCIPALES CONCESIONES

INFORME DE GESTION

- Pag.3 -
 ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
BALANCE DE SITUACION CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2014, 2013 Y 2012 (Miles de euros)

ACTIVO Nota 31.12.2014 31.12.2013 31.12.2012

Inmovilizado material 4 8.012.540 7.831.280 9.325.509

Inversiones inmobiliarias 5 180.851 117.249 122.014
Fondo de comercio 6 79.295 79.305 1.011.720
Otros activos intangibles 7 532.431 633.879 749.618
Activos financieros no corrientes 10 155.734 239.932 203.844
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación 8 390.150 473.167 528.530
Activos biológicos 11 6.836 6.830 6.825
Activos por impuestos diferidos 22 976.874 1.001.566 874.060
Deudores a largo plazo y otros activos no corrientes 12 436.710 384.530 345.384
ACTIVOS NO CORRIENTES 10.771.421 10.767.738 13.167.504
Activos biológicos -- -- --
Existencias 13 1.042.644 1.020.035 1.142.857
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 14 1.940.034 1.786.722 2.235.256
Otros activos financieros corrientes 10 369.107 333.893 344.491
Activos por impuestos sobre las ganancias corrientes 75.928 95.804 60.740
Otros activos corrientes 205.097 169.493 230.672
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes 15 1.326.812 1.163.568 1.104.878
Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas 23 412.137 352.954 252.661
ACTIVOS CORRIENTES 5.371.759 4.922.469 5.371.555
TOTAL ACTIVO 16.143.180 15.690.207 18.539.059

PASIVO Y PATRIMONIO NETO Nota 31.12.2014 31.12.2013 31.12.2012

Capital 57.260 57.260 57.260

Ganancias acumuladas y prima de emisión 3.376.948 3.242.767 5.153.741
Valores propios (28.895) (6.461) (4.107)
Diferencias de conversión (25.264) (63.628) 22.828
Dividendo a cuenta -- -- --
Patrimonio atribuido a tenedores de instrumentos de p. neto de dominante 16 3.380.049 3.229.938 5.229.722
Intereses minoritarios 16 233.438 166.348 275.578
PATRIMONIO NETO 3.613.487 3.396.286 5.505.300
Participaciones preferentes, obligaciones y otros valores negociables 18 758.773 201.692 212.371
Deudas con entidades de crédito 18 5.159.159 5.369.914 5.911.873
Pasivos por impuestos diferidos 22 692.794 761.759 835.444
Provisiones 17 453.588 533.121 549.667
Otros pasivos no corrientes 21 854.292 478.444 438.285
PASIVOS NO CORRIENTES 7.918.606 7.344.930 7.947.640
Participaciones preferentes, obligaciones y otros valores negociables 18 440.436 161.657 6.542
Deudas con entidades de crédito 18 631.381 1.803.703 2.020.082
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 2.558.228 2.156.112 2.291.326
Provisiones 177.307 180.862 165.240
Pasivos por impuestos sobre las ganancias corrientes 19.190 19.564 20.375
Otros pasivos corrientes 21 463.126 447.132 457.505
Pasivos mantenidos para la venta y actividades interrumpidas 23 321.419 179.961 125.049
PASIVOS CORRIENTES 4.611.087 4.948.991 5.086.119
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 16.143.180 15.690.207 18.539.059

Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante del balance de situación correspondiente al ejercicio 2014

- Pag.4 -
 ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA DE LOS EJERCICIOS 2014 Y 2013
(Miles de euros)

NOTA 2014 2013

Importe neto de la cifra de negocios 25 6.498.501 6.271.208

Otros ingresos 363.979 328.099
Variación de existencias de productos terminados o en curso (7.461) 3.521
Aprovisionamientos 26 (1.853.678) (1.447.589)
Gastos de personal 26 (1.275.310) (1.307.435)
Otros gastos de explotación 26 (2.638.992) (2.786.273)
Dotación a la amortización y variación de provisiones 4,5,7,26 (547.118) (1.087.820)
Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado 26 32.369 (1.803.759)
Otras ganancias o pérdidas (326) (1.935)
RESULTADO DE EXPLOTACION 571.964 (1.831.983)
Ingresos financieros 28 50.256 74.012
Gastos financieros 28 (418.557) (422.230)
Diferencias de cambio 5.226 (18.888)
Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable 26 21.960 (332)
Resultado por variaciones de valor de activos no financieros a valor razonable -- --
Resultado de sociedades por el método de participación 8 46.248 25.200
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 277.097 (2.174.221)
Gasto por impuesto sobre las ganancias 22 (69.905) 145.781
RESULTADO DEL EJERCICIO DE ACTIVIDADES CONTINUADAS 207.192 (2.028.440)

Resultado después de impuestos de las actividades interrumpidas -- --

RESULTADO DEL EJERCICIO 207.192 (2.028.440)

Intereses minoritarios 16 (22.243) 56.069

RESULTADO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE 184.949 (1.972.371)

BENEFICIO BASICO POR ACCION ACTIV. CONTINUADAS (euros) 31 3,24 (34,55)

BENEFICIO DILUIDO POR ACCION ACTIV. CONTINUADAS (euros) 31 3,28 (34,55)

BENEFICIO BASICO POR ACCION (Euros) 31 3,24 (34,55)

BENEFICIO DILUIDO POR ACCION (Euros) 31 3,28 (34,55)

Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al
ejercicio 2014

- Pag.5 -
 ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO CONSOLIDADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE A LOS
EJERCICIOS 2014 Y 2013 (Miles de euros)

Nota 2014 2013

A) RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 207.192 (2.028.440)

1. Resultado atribuido a la sociedad dominante 184.949 (1.972.371)
2. Intereses minoritarios 22.243 (56.069)
B) PARTIDAS QUE NO SERAN RECLASIFICADAS A LA
(1.193) (269)
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
: Por revalorización / (reversión de la revalorización) del inmovilizado
1.
-- --
material y de activos intangibles
2. Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes 17 (1.351) (332)
3. Efecto impositivo 158 63
C) PARTIDAS QUE PODRAN SER RECLASIFICADAS A LA
(69.381) 123.853
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
Ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto: (143.335) 25.580
1. Por valoración de instrumentos financieros: 5.467 7.898
a) Activos financieros disponibles para la venta 10 5.467 7.898
b) Otros ingresos / (gastos) -- --
2. Por coberturas de flujos de efectivo 20 (243.287) 167.453
3. Diferencias de conversión 74.234 (138.808)
4. Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto -- --
5. Efecto impositivo 20.251 (10.963)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias: 73.954 98.273
1. Por valoración de instrumentos financieros: (27.275) (1.468)
a) Activos financieros disponibles para la venta (27.275) (1.468)
b) Otros ingresos / (gastos) -- --
2. Por coberturas de flujos de efectivo 20 120.949 139.508
3. Diferencias de conversión 11.974 2.350
4. Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto -- --
5. Efecto impositivo (31.694) (42.117)
TOTAL INGRESOS / (GASTOS) RECONOCIDOS (A+B+C) 136.618 (1.904.856)
a) Atribuidos a la sociedad dominante 100.728 (1.842.406)
b) Atribuídos a intereses minoritários 35.890 (62.450)

Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante del estado de ingresos y gastos reconocidos
correspondiente al ejercicio 2014

- Pag.6 -
 ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 (miles de euros)

Patrimonio neto atribuido a la entidad dominante (miles de euros)

Fondos Propios

Resultado
Prima de Acciones y del Otros
emisión, particip. ejercicio Instrument Ajustes
Reservas y en atribuido a os de por Total
Div. a patrimonio la entidad patrimonio cambio Intereses Patrimonio
Capital cuenta propias dominante neto de valor minoritarios neto

Saldo inicial al 01.01.2014 57.260 5.521.448 (6.461) (1.972.371) -- (369.938) 166.348 3.396.286
Ajuste por cambios de
--
criterio contable
Ajuste por errores --

Saldo inicial ajustado 57.260 5.521.448 (6.461) (1.972.371) -- (369.938) 166.348 3.396.286
Total ingresos/(gastos)
184.949 (84.221) 35.890 136.618
reconocidos
Operaciones con socios o
-- 70.920 (25.774) -- -- -- 22.718 67.864
propietarios
Aumentos/(Reducciones) de
13.117 13.117
capital
Conversión de pasivos
financieros en patrimonio 37.405 37.405
neto
Distribución de dividendos -- (12.275) (12.275)
Operaciones con acciones o
participaciones en -- -- (25.774) (25.774)
patrimonio propias (netas)
Incrementos/(Reducciones)
por combinaciones de 1.086 1.086
negocios
Otras operaciones con
33.515 20.790 54.305
socios o propietarios
Otras variaciones de
-- (1.971.474) 3.340 1.972.371 -- -- 8.482 12.719
patrimonio neto
Pagos basados en
instrumentos de 1.136 3.340 4.476
patrimonio
Traspasos entre partidas de
(1.972.371) 1.972.371 --
patrimonio neto
Otras variaciones (239) 8.482 8.243

Saldo final al 31.12.2014 57.260 3.620.894 (28.895) 184.949 -- (454.159) 233.438 3.613.487

Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto
correspondiente al ejercicio 2014

- Pag.7 -
 ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2013 (miles de euros)

Patrimonio neto atribuido a la entidad dominante (miles de euros)

Fondos Propios

Resultado
Acciones y del Otros
Prima de particip. ejercicio Instrumentos Ajustes
emisión, en atribuido a de por Total
Reservas y patrimonio la entidad patrimonio cambio de Intereses Patrimonio
Capital Div. a cuenta propias dominante neto valor minoritarios neto

Saldo inicial al
57.260 5.487.071 (4.107) 189.401 -- (499.903) 275.578 5.505.300
01.01.2013
Ajuste por cambios de
--
criterio contable
Ajuste por errores --

Saldo inicial ajustado 57.260 5.487.071 (4.107) 189.401 -- (499.903) 275.578 5.505.300
Total ingresos/(gastos)
(1.972.371) 129.965 (62.450) (1.904.856)
reconocidos
Operaciones con socios o
-- (151.690) (7.704) -- -- -- (44.746) (204.140)
propietarios
Aumentos/(Reducciones)
--
de capital
Conversión de pasivos
financieros en patrimonio --
neto
Distribución de dividendos (151.690) (11.687) (163.377)
Operaciones con acciones
o participaciones en
-- -- (7.704) (7.704)
patrimonio propias
(netas)
Incrementos/(Reducciones)
por combinaciones de -- -- (33.059) (33.059)
negocios
Otras operaciones con
--
socios o propietarios
Otras variaciones de
-- 186.067 5.350 (189.401) -- -- (2.034) (18)
patrimonio neto
Pagos basados en
instrumentos de (5) 5.350 5.345
patrimonio
Traspasos entre partidas de
189.401 (189.401) --
patrimonio neto
Otras variaciones (3.329) (2.034) (5.363)

Saldo final al 31.12.2013 57.260 5.521.448 (6.461) (1.972.371) -- (369.938) 166.348 3.396.286

Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto
correspondiente al ejercicio 2014

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 ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2014 Y 2013 (Miles de euros)

2014 2013

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION 809.993 707.400

Resultado antes de impuestos de actividades continuadas 277.097 (2.174.221)
Ajustes al resultado: 700.094 3.196.465
Amortización del inmovilizado y variación de provisiones y deterioros 526.907 2.925.056
Otros ajustes del resultado (netos) 173.187 271.409
Cambios en el capital corriente 217.310 116.206
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: (384.508) (431.050)
Pagos de intereses (404.777) (411.412)
Cobros de intereses 47.816 25.505
Cobros de dividendos 18.166 36.196
Cobros/(Pagos) por impuestos sobre beneficios (20.561) (88.249)
Otros cobros/(pagos) de actividades de explotación (25.152) 6.910
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION (151.480) (266.424)
Pagos por inversiones: (444.231) (396.237)
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio (24.089) (13.711)
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias (420.142) (382.526)
Cobros por desinversiones: 333.622 138.140
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio 217.170 98.726
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias 116.452 39.414
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión: (40.871) (8.327)
Otros cobros/(pagos) de actividades de inversión (40.871) (8.327)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION (507.088) (347.181)
Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio: (25.774) (7.704)
Adquisición (25.774) (7.704)
Enajenación -- --
Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero: (812.314) (209.255)
Emisión 1.446.569 745.495
Devolución y amortización (2.258.883) (954.750)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio (12.275) (163.377)
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación 343.275 33.155
Aportación de fondos por minoritarios 397.318 --
Otros cobros/(pagos) de actividades de financiación (54.043) 33.155

EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO 11.819 (35.105)

AUMENTO/(DISMINUCION) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES 163.244 58.690

EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO 1.163.568 1.104.878
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO 1.326.812 1.163.568
COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL
PERIODO
Caja y bancos 1.104.362 927.905
Otros activos financieros 222.450 235.663
TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO 1.326.812 1.163.568

Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante del estado de flujos de efectivo
correspondiente al ejercicio 2014

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 MEMORIA DEL EJERCICIO TERMINADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2014
DE ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Consolidado)

1.- Actividades del Grupo

Acciona, S.A. (en adelante, la “Sociedad Dominante” o la “Sociedad”) y sus sociedades

filiales integran el Grupo Acciona (en adelante, “Acciona” o el “Grupo”). Acciona, S.A.
tiene su domicilio social y oficinas principales en Alcobendas (Madrid), Av. Europa, 18.
Las sociedades del Grupo Acciona participan en varios sectores de la actividad
económica, entre los que cabe destacar:
- Acciona Energía: que incluye el negocio eléctrico en sus distintas actividades
industriales y comerciales, abarcando desde la construcción de parques eólicos a la
generación, distribución y comercialización de las distintas fuentes de energía.

- Acciona Construcción de infraestructuras: que incluye las actividades de construcción,

ingeniería y las concesiones de transporte y de hospitales principalmente.

- Acciona Agua: que incluye las actividades de construcción de plantas desaladoras, de

tratamiento de aguas y potabilizadoras así como la gestión del ciclo integral del agua,
actividad que abarca desde la captación, potabilización incluyendo la desalinización,
hasta la depuración y retorno al medio ambiente del agua. Asimismo opera concesiones
de servicios relacionados con el ciclo integral agua.

- Acciona Servicios: que incluye las actividades facility services, handling aeroportuario,
recogida y tratamiento de residuos y servicios logísticos, entre otros.

- Otras actividades: que incluye los negocios relativos a la gestión de fondos e

intermediación bursátil, la producción de vinos, así como la actividad del subgrupo
Acciona Trasmediterránea, el negocio inmobiliario, y otras participaciones.

La memoria adjunta incluye en la nota 27 “Información por segmentos” información

detallada sobre los activos, pasivos y operaciones realizadas en cada una de las
actividades que conforman el Grupo Acciona.

- Pag.10 -
2.- Bases de presentación de las cuentas anuales y principios de consolidación

2.1 Bases de presentación y marcos regulatorios significativos

Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Acciona del ejercicio 2014 han sido
formuladas por los Administradores de Acciona, S.A., en la reunión del Consejo de
Administración celebrado el día 26 de febrero de 2015, de forma que muestran la
imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera consolidada del Grupo a 31 de
diciembre de 2014 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el estado
consolidado de ingresos y gastos reconocidos, de los cambios en el patrimonio neto
consolidado y de los flujos de efectivo consolidados, que se han producido en el Grupo
en los ejercicios terminados en esas fechas.

Estas cuentas anuales se han preparado de acuerdo con el marco normativo de

información financiera que resulta de aplicación y en particular, de acuerdo con los
principios y criterios establecidos por las Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF) (International Financial Reporting Standards o IFRS), según han sido
adoptadas por la Unión Europea, de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002
del Parlamento Europeo y del Consejo. En la nota 3 se resumen los principios contables
y criterios de valoración de carácter obligatorio más significativos aplicados, las
alternativas que la normativa permite a este respecto así como las normas e
interpretaciones emitidas no vigentes a la fecha de formulación de estas cuentas anuales.

Estas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros de contabilidad
mantenidos por la Sociedad Dominante y por las restantes entidades integradas en el
Grupo. En dichos registros se integran las uniones temporales de empresas,
agrupaciones y consorcios consideradas operaciones conjuntas, en los que participan las
sociedades, mediante el sistema de integración proporcional, es decir, mediante la
incorporación en función del porcentaje de participación, de los activos, pasivos y
operaciones realizadas por las mismas, practicándose las oportunas eliminaciones de
saldos de activo y pasivo, así como las operaciones del ejercicio.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Acciona del ejercicio 2013 fueron
aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 24 de junio de 2014. Las
cuentas anuales consolidadas del Grupo Acciona y las cuentas anuales de las entidades
integradas en el Grupo, correspondientes al ejercicio 2014, se encuentran pendientes de
aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo
de Administración de la Sociedad Dominante entiende que dichas cuentas anuales serán
aprobadas sin modificaciones significativas.

Con fecha 1 de enero de 2014, el Grupo ha adoptado las cinco normas o modificaciones
emitidas de forma conjunta y que han venido a sustituir a las normas vigentes hasta la
fecha en relación a la consolidación y la contabilización de las inversiones en
dependientes, asociadas y negocios conjuntos (NIIF 10, 11 y 12 y NIC 27 y 28
(revisada)).

Con respecto al paquete de cinco normas o modificaciones relativas a la consolidación,

la NIIF 11- “Acuerdos conjuntos” ha sido la norma que ha sustituido a la NIC 31 y la

- Pag.11 -
 que más impacto ha tenido para el Grupo Acciona. La NIIF 11 cambia el enfoque de
análisis de los acuerdos conjuntos y define dos únicos tipos de acuerdo conjunto:
operación conjunta o entidad participada conjuntamente. Si nos encontramos ante una
operación conjunta será motivado porque el análisis ha llevado a concluir que el
partícipe tiene derechos y obligaciones directas por su parte proporcional de los activos
y pasivos del acuerdo, respectivamente. Por el contrario, si nos encontramos ante una
entidad participada conjuntamente será motivado porque la participación en el acuerdo
da derecho a los activos netos del acuerdo. La conclusión sobre la clasificación del
acuerdo determinará su contabilización.

El cambio fundamental que plantea la NIIF 11 respecto a la NIC 31 es el tratamiento

contable de las entidades participadas conjuntamente. Este tipo de acuerdo siempre se
contabiliza por el método de participación, frente a la opción que daba la NIC 31 de
elegir entre la puesta en equivalencia o la consolidación proporcional. Hasta el 31 de
diciembre de 2013 el Grupo Acciona, de acuerdo a la alternativa permitida por la NIC
31, integraba los negocios conjuntos mediante el método de integración proporcional de
sus estados financieros. La adopción de la nueva norma ha tenido un efecto
significativo.

Como consecuencia de la aplicación retroactiva de este nuevo paquete de normas de

consolidación, y en cumplimiento de la NIC 1, se presenta la información financiera
reexpresada al inicio del primer período comparativo, además del balance al cierre del
período corriente y del período comparativo; en definitiva, se presentan tres balances.
Así, los balances de situación a 31 de diciembre de 2013 y 2012, que se incorporan en
las presentes cuentas anuales han sido reexpresados sobre los formulados en su día, con
el siguiente detalle:

Efecto NIIF11 Impacto de la Impacto de la Impacto de la Impacto de la

(en miles de euros) reexpresión reexpresión reexpresión reexpresión
31.12.13 31.12.12 31.12.13 31.12.12

Inmovilizado material e (926.017) (1.080.741) Ganancias acumuladas -- --

intangible
Inmovilizado. Financiero (Puesta 367.873 453.365 Diferencias de conversión -- --
equivalencia)
Fondo de comercio (18.102) (36.366) Intereses minoritarios (2.797) (2.970)
Otros activos no corrientes (181.940) (139.876) Patrimonio Neto (2.797) (2.970)
Activos no corrientes (758.186) (803.618) Deuda no corriente (668.259) (814.537)
Existencias (27.110) (40.187) Otros pasivos no corrientes (110.121) (108.373)
Deudores (72.330) (135.345) Pasivos no corrientes (778.380) (922.910)
Activos financieros y efectivo (119.136) (116.651) Deuda corriente (126.838) (82.187)
Resto de activos corrientes (116.666) (184.437) Otros pasivos corrientes (185.413) (272.171)
Activos corrientes (335.242) (476.620) Pasivos corrientes (312.251) (354.358)
Total Activo (1.093.428) (1.280.238) Total Pasivo (1.093.428) (1.280.238)

Asimismo, la cuenta de pérdidas y ganancias a 31 de diciembre de 2013 que se

incorpora en las presentes cuentas anuales ha sido reexpresada sobre la formulada en su
día, con el siguiente detalle:

- Pag.12 -
 Impacto de la
reexpresión Dic.2013

Importe neto de la cifra de negocios (335.801)

Otros ingresos y variación existencias (36.945)
Dotación amortización 64.917
Otros gastos 246.781
Resultado de explotación (61.048)
Resultado financiero y rdo. puesta equivalencia 61.048
Gasto por impuesto sobre las ganancias --
Intereses minoritarios --
Resultado atribuible a la sociedad dominante --

Estas cuentas anuales consolidadas se presentan, salvo indicación en contrario, en miles

de euros, por ser ésta la moneda funcional del entorno económico principal en el que
opera el Grupo Acciona. Las operaciones en el extranjero se incorporan de conformidad
con las políticas establecidas en las notas 2.2.g) y 3.2 q).

Marco regulatorio significativo

La actividad de producción eléctrica en régimen especial en España se encontraba

regulada hasta 2013 por la Ley 54/1997, de 27 de noviembre, del Sector Eléctrico, así
como por las disposiciones reglamentarias posteriores que desarrollan la misma.

Asimismo la mayor parte de las instalaciones de producción eléctrica del Grupo

ubicadas en España se construyeron acogidas, en lo que a marco retributivo de apoyo a
las energías renovables se refiere, al régimen especial establecido en el Real Decreto
661/2007, de 25 de mayo, que regulaba la actividad de producción de energía eléctrica
en régimen especial.

El Real Decreto 661/2007 reconocía en su disposición transitoria primera el derecho a

que las instalaciones de generación de energía eólica, entre otras, con acta de puesta en
marcha anterior al 1 de enero de 2008, pudieran mantener como régimen transitorio las
primas e incentivos establecidos en el anterior régimen (RD 436/2004 de 12 de marzo)
hasta el 31 de diciembre de 2012 antes de pasar al nuevo sistema. Las instalaciones
propiedad de las sociedades filiales del Grupo, cuya acta de puesta en marcha era
anterior a dicha fecha, se acogieron a dicha disposición transitoria. Para todas las
instalaciones que entraron en funcionamiento después del 1 de enero de 2008, se
establecieron límites superiores (“techo”) y límites inferiores (“suelo”) al precio
agregado (precio de mercado más la prima) aplicable a venta de energía en mercado, o
bien una tarifa fija regulada.

El Real Decreto 6/2009, de 30 de abril, introdujo el sistema de pre-asignación de las

instalaciones para tener derecho al sistema de primas de Régimen Especial definido en
la Ley del Sector Eléctrico hasta el cumplimiento de los objetivos fijados en el Plan de
Energías Renovables para 2020. Las instalaciones que a fecha de publicación del RDL
cumplieran los criterios de pre-asignación en él fijados, tendrían derecho a las primas y
tarifas establecidas en el RD 661/07.

El 7 de diciembre de 2010 se aprobó el RD 1614/2010 con el objetivo de modificar y

regular aspectos relativos a la producción de energía eléctrica a partir de tecnologías

- Pag.13 -
solar termoeléctrica y eólica, en un entorno de control del déficit. Este RD estableció un
límite de horas equivalentes de funcionamiento con derecho a prima para las tecnologías
solar termoeléctrica y eólica, la obligación de venta a tarifa regulada para el sector solar
termoeléctrico durante los 12 meses siguientes a la entrada en vigor del RD o a la puesta
en marcha de la planta si esta fuera posterior, y la reducción en las primas de un 35%
para la tecnología eólica acogida al RD 661/2007 y para el período comprendido entre
la aprobación del RD y el 31 de diciembre de 2012, manteniendo los valores de techo
suelo y tarifa regulada.

La reducción de primas introducida por el citado RD no afectó apenas a los parques del
Grupo, dado que en su mayoría tenían acta de puesta en marcha anterior al 1 de enero de
2008 y se acogieron a la disposición transitoria del Real Decreto 661/2007 descrita
anteriormente. El resto de instalaciones vendieron s u energía en régimen de tarifa
regulada. Asimismo, en relación con la limitación de horas, este hecho no tuvo apenas
impacto en las instalaciones del Grupo, ya que las horas establecidas en el RD eran
superiores a las reales de utilización de las instalaciones.

Con fecha 28 de enero de 2012 se publicó en el BOE, con entrada en vigor en ese
mismo día, el Real Decreto-ley 1/2012 (RDL 1/2012), por el que se produjo la
suspensión de los procedimientos de pre-asignación de retribución y la supresión de los
incentivos económicos para nuevas instalaciones de producción de energía eléctrica a
partir de cogeneración, fuentes de energía renovables y residuos. El RDL 1/2012
afectaba, entre otras, a las instalaciones en régimen especial que al 28 de enero de 2012
no hubieran resultado inscritas en el Registro de pre-asignación. Dado que las
instalaciones del Grupo se habían inscrito en el citado Registro con anterioridad a la
fecha indicada, este RD no tuvo efectos sobre la rentabilidad y recuperabilidad de las
instalaciones del Grupo.

Adicionalmente el día 28 de diciembre de 2012 se publicó la Ley 15/2012 de medidas

fiscales para la sostenibilidad energética, que afectaba a todas las instalaciones de
producción de energía eléctrica en España a partir de 2013. En lo que a las instalaciones
de Acciona se refiere, todas ellas quedaron sujetas al impuesto sobre el valor de la
energía eléctrica, que supone un gravamen del 7% sobre los ingresos por venta de
energía. Por otro lado y adicionalmente, dicha Ley estableció un canon por la utilización
de las aguas continentales para la producción de energía eléctrica. Dicho canon supuso
gravar un 22% el valor económico de la energía eléctrica producida, existiendo una
reducción del 90% del impuesto para las instalaciones de menos de 50 MW de potencia
y las centrales de bombeo. Finalmente, la Ley 15/2012 gravó doblemente a las plantas
solares termoeléctricas, por un lado, excluyendo el cobro de la prima para la energía
generada a partir de combustible fósil, y por otro gravando este combustible con 0,65
euros por Giga julio de gas consumido.

Hasta el 31 de diciembre de 2012, la práctica totalidad de las instalaciones propiedad de

las sociedades pertenecientes al Grupo que operan en el mercado español lo realizaron
libremente en el mercado vendiendo la energía al “pool” a través de la sociedad Acciona
Green Energy Development, S.L., sociedad perteneciente al Grupo. Como veremos a
continuación, a partir del ejercicio 2013, la disposición transitoria primera del RD
661/2007 ya no es de aplicación, debido a los cambios retributivos del presente ejercicio
para las instalaciones que estaban acogidas a la misma.

- Pag.14 -
En el año 2013, se aprobó el Real Decreto Ley 2/2013 de 1 de febrero de medidas
urgentes en el sector eléctrico. Este RDL, aplicable desde el 1 de enero de 2013, fija las
primas de todas las tecnologías en el valor cero, y elimina los suelos y techos de la
opción de venta a mercado, permaneciendo la opción de venta a tarifa. También
modificó el coeficiente de actualización anual de dichas tarifas, estando referenciado a
la inflación subyacente en lugar de al IPC.

Este RDL estableció que los titulares de las instalaciones debían elegir entre la venta de
la energía bajo la opción de tarifa regulada o la opción de venta de la energía libremente
en el mercado sin percibir su prima. Una vez elegida una opción, ésta es irrevocable.

A efectos prácticos, este RDL supuso que los parques eólicos y las centrales
termoeléctricas y de biomasa del Grupo Acciona eligiesen a partir del año 2013, la
opción de venta a tarifa fija. Las centrales hidráulicas de Régimen Especial ya vendían a
tarifa con anterioridad a la publicación de este RDL.

Adicionalmente, con fecha 12 de julio se publicó el Real Decreto-ley 9/2013, por el que
se adoptan medidas urgentes para garantizar la estabilidad financiera del sistema
eléctrico. Este Real Decreto, que entró en vigor el 13 de julio de 2013, derogó entre
otros el Real Decreto 661/2007, de 25 de mayo, y el Real Decreto 6/2009, de 30 de
abril, decretos a los que estaban acogidas, según se ha descrito en los párrafos
anteriores, en cuanto a marco retributivo de apoyo a las energías renovables se refieren,
la mayor parte de las instalaciones de producción eléctrica del Grupo Acciona ubicadas
en España. Este RDL introdujo cambios sustanciales en el marco jurídico y económico
aplicable.

Esta nueva regulación preveía que, adicionalmente a la retribución por la venta de la

energía generada valorada al precio del mercado, las instalaciones podrían percibir una
retribución especifica compuesta por un término por unidad de potencia instalada, que
cubra, cuando proceda, los costes de inversión de una instalación tipo que no pueden ser
recuperados por la venta de la energía y un término a la operación que cubra, en su caso,
la diferencia entre los costes de explotación y los ingresos por la participación en el
mercado de dicha instalación tipo.

Para el cálculo de dicha retribución específica se considerarán, para una instalación tipo,
a lo largo de su vida útil regulatoria y en referencia a la actividad realizada por una
empresa eficiente y bien gestionada:

a) Los ingresos estándar por la venta de la energía generada valorada al precio del
mercado de producción.

b) Los costes estándar de explotación.

c) El valor estándar de la inversión inicial.

Según la norma, con estos parámetros se pretende no sobrepasar el nivel mínimo

necesario para cubrir los costes que permitan competir a las instalaciones en nivel de
igualdad con el resto de tecnologías en el mercado y que posibiliten obtener una
rentabilidad razonable. En cuanto a la rentabilidad razonable el Real Decreto-ley indica
que girará, antes de impuestos, sobre el rendimiento medio en el mercado secundario de

- Pag.15 -
las Obligaciones del Estado a diez años aplicando el diferencial adecuado. La
disposición adicional primera del Real Decreto-ley 9/2013 fija el diferencial adecuado
para aquellas instalaciones acogidas al régimen económico primado en 300 puntos
básicos, todo ello, sin perjuicio de una posible revisión cada seis años.

El RD-L 9/2013 entró en vigor el 14 de julio de 2013. Su desarrollo normativo se

encontraba pendiente de aprobación al cierre del pasado ejercicio, existiendo una
propuesta de Orden Ministerial con los parámetros retributivos en virtud de la cual el
Grupo al 31 de diciembre de 2013 estimó y reevaluó sus ingresos, test de deterioro y
resto de magnitudes, registrando los deterioros que resultaban según el nuevo modelo.

Asimismo indicar que en diciembre de 2013 se publicó la Ley 24/2013, que sustituye a
la Ley 54/1997 del Sector Eléctrico, y que da marco global desde el punto de vista legal
al nuevo modelo, haciendo desaparecer la figura de régimen especial y apareciendo la
de retribución específica, estableciendo asimismo el criterio para la definición de la
rentabilidad razonable de las instalaciones.

El pasado 6 de junio de 2014 se emitió, publicándose el 10 de junio de 2014 en el BOE,

el Real Decreto 413/2014, por el que se regula la actividad de producción de energía
eléctrica a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos. Como
desarrollo del mismo, el 20 de junio de 2014 se emitió, publicándose el 29 de junio de
2014 en el BOE, la Orden definitiva IET 1045/2014 que contiene los parámetros
retributivos finales aplicables a todas las instalaciones renovables, tanto existentes como
futuras. El nuevo modelo resultante define la retribución de los activos aplicable desde
el 14 de julio de 2013, como consecuencia del RD-L 9/2013. Tanto la estructura del
modelo retributivo como los valores finales no difieren sustancialmente, para el caso
concreto de las instalaciones del Grupo, de los borradores elevados a consulta por la
CNMC durante el primer trimestre de 2014 y que fueron los utilizados por el Grupo
para la estimación y reevaluación de sus ingresos y test de deterioro, y en consecuencia
los deterioros dotados se consideran suficientes.

Biocombustibles

Con respecto al negocio de biodiesel en España, el RD 1738/10 establecía unos

objetivos anuales obligatorios mínimos de venta o consumo de biocarburantes con fines
de transporte. Dichos objetivos fueron revisados a la baja en los RD 459/2011 y RD
4/2013, reduciendo el 7% inicial al 4,10% en los años 2013 y sucesivos para el consumo
de biocarburantes en diésel.

A raíz del RD 4/2013 de 23 de febrero, durante el 2013 se ha percibido un considerable

descenso del volumen de biodiesel demandado. En este contexto, la perspectiva del
sector es de caída de la demanda respecto a años anteriores.

El 24 de enero de 2014, el Ministerio de Industria aprobó una resolución de asignación

de cantidades de producción de biodiesel para el cómputo de los citados objetivos,
durante un período inicial de dos años que comienza a contar desde el 5 de mayo de
2014; sobre un máximo de 4,8 millones de toneladas anuales asignadas, en donde no se
incluyen plantas de Argentina o Indonesia pero una parte muy significativa ha recaído
en otros países de la Unión Europea (34%) dejando un 66% para empresas nacionales.

- Pag.16 -
Esta resolución provoca una evidente sobrecapacidad instalada en España para los
objetivos propuestos. Esta situación, teniendo en cuenta el volumen de activos netos
afectos a la actividad, no tendrá efectos patrimoniales significativos para el Grupo ya
que en 2013 se deterioraron los activos afectos a esta actividad.

2.2 Principios de consolidación

a. Métodos de integración

La consolidación se ha realizado por el método de integración global para aquellas

sociedades sobre las que bajo NIIF 10 se tiene control. Estas sociedades son
consideradas entidades dependientes, se detallan en el Anexo I y el método de
consolidación se explica en el apartado d. de esta misma nota.

En aquellos casos en los que se gestiona con terceros una operación conjunta, y se
concluye que el partícipe tiene derechos y obligaciones directas por su parte
proporcional de los activos y pasivos del acuerdo, se aplica el método de integración
proporcional que se explica en el apartado e. de esta misma nota. Las sociedades
integradas por este método se incluyen en el Anexo II.

Por último, aquellas sociedades, no incluidas entre las anteriores, en que se posee una
capacidad de influencia significativa en la gestión o son negocios conjuntos,
constituyen entidades asociadas que se presentan valoradas por el “método de
participación” o puesta en equivalencia (véase Anexo III). Este método de
consolidación se explica en el apartado f. de esta misma nota.

b. Eliminaciones de consolidación

Todos los saldos y efectos de las transacciones significativos efectuados entre las
sociedades dependientes con las sociedades asociadas y negocios conjuntos, y entre
ellas mismas, han sido eliminados en el proceso de consolidación.

En el caso de las transacciones con asociadas y multigrupo, las ganancias

correspondientes se eliminan en el porcentaje de participación del Grupo en su
capital. Excepcionalmente, no se han eliminado los resultados por operaciones
internas con sociedades del Grupo, multigrupo o asociadas relacionadas con
determinadas actividades concesionales.

c. Homogeneización

La consolidación de las entidades que conforman el perímetro de consolidación ha

sido realizada a partir de sus cuentas anuales individuales que son preparadas
conforme al Plan General de Contabilidad Español para aquellas sociedades
residentes en España y conforme a su propia normativa local para las sociedades
extranjeras. Todos los ajustes significativos necesarios para adaptarlas a Normas
Internacionales de Información Financiera y/o homogeneizarlas con criterios
contables del Grupo, han sido considerados en el proceso de consolidación.

- Pag.17 -
d. Entidades dependientes

Se consideran entidades dependientes aquellas sobre las que la Sociedad tiene

capacidad para ejercer control efectivo; capacidad que se manifiesta, en general por
la constatación de tres elementos que deben cumplirse: tener poder sobre la
participada, la exposición o el derecho a los resultados variables de la inversión y la
capacidad de utilizar dicho poder de modo que pueda influir en el importe de esos
retornos.

Las cuentas anuales de las entidades dependientes se consolidan con las de la

Sociedad por aplicación del método de integración global. Consecuentemente, todos
los saldos y efectos de las transacciones efectuadas entre las sociedades consolidadas
que son significativos han sido eliminados en el proceso de consolidación.

En el momento de la adquisición de una sociedad dependiente, los activos y pasivos

y los pasivos contingentes de una sociedad dependiente se calculan a sus valores
razonables en la fecha de adquisición que da lugar a la toma de control según indica
la NIIF 3- Combinaciones de negocios. Cualquier exceso del coste de adquisición
respecto a los valores razonables de los activos netos identificados se reconoce como
fondo de comercio. Si el coste de adquisición es menor que el valor razonable de los
activos netos identificables, la diferencia se imputa a resultados en la fecha de
adquisición.

La consolidación de los resultados generados por las sociedades adquiridas en un

ejercicio se realiza tomando en consideración, únicamente, los relativos al período
comprendido entre la fecha de adquisición y el cierre de ese ejercicio. Paralelamente,
la consolidación de los resultados generados por las sociedades enajenadas en un
ejercicio se realiza tomando en consideración, únicamente, los relativos al período
comprendido entre el inicio del ejercicio y la fecha de enajenación.

Adicionalmente la participación de los accionistas minoritarios se establece en la

proporción de los valores razonables de los activos y pasivos reconocidos de la
minoría.

La participación de terceros en el patrimonio de sus participadas, se presenta en el

epígrafe “intereses minoritarios” del balance de situación consolidado, dentro del
capítulo de Patrimonio Neto del Grupo. Análogamente, su participación en los
resultados del ejercicio, se presentan en el epígrafe “intereses minoritarios” de la
cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

e. Operaciones conjuntas

Acuerdos conjuntos son aquellos en los que la gestión de la sociedad participada

(multigrupo) se realiza por una sociedad del Grupo y uno o varios terceros no
vinculados al mismo, y donde las partes actúan conjuntamente para dirigir las
actividades relevantes y donde las decisiones sobre dichas actividades relevantes
requieren el consentimiento unánime de las partes.

- Pag.18 -
 Se consideran operaciones conjuntas a los acuerdos conjuntos en los que se ha
concluido que el partícipe tiene derechos y obligaciones directas por su parte
proporcional de los activos y pasivos del acuerdo.

Las cuentas anuales de las operaciones conjuntas se consolidan con las de la

Sociedad por el método de integración proporcional; de tal forma que la agregación
de saldos y las posteriores eliminaciones tienen lugar, sólo, en la proporción que la
participación del Grupo representa en relación con el capital de estas entidades.

Los activos y pasivos de las operaciones se presentan en el balance de situación

consolidado clasificado de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma,
los ingresos y gastos con origen en operaciones conjuntas se presentan en la cuenta
de pérdidas y ganancias consolidada conforme a su propia naturaleza.

f. Método de la participación

En las cuentas anuales consolidadas, las entidades asociadas y los negocios conjuntos
(acuerdos conjuntos que dan derecho a los activos netos del acuerdo) se valoran por
el método de participación, es decir, por la fracción de su neto patrimonial que
representa la participación del Grupo en su capital, una vez considerados los
dividendos percibidos de las mismas y otras eliminaciones patrimoniales.

El valor de estas participaciones en el balance de situación consolidado incluye de

manera implícita, en su caso, el fondo de comercio puesto de manifiesto en la
adquisición de las mismas.

Cuando la inversión del Grupo en empresas asociadas, ha quedado reducida a cero,

las obligaciones implícitas adicionales, caso de existir, en las filiales que se integran
por el método de la participación, se registran en el epígrafe “provisiones no
corrientes” del balance de situación.

Con el objeto de presentar de una forma homogénea los resultados, en las entidades
asociadas se desglosan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada los
resultados antes y después de impuestos.

g. Diferencias de conversión

En la consolidación, los activos y pasivos de las sociedades en el extranjero del

Grupo con moneda funcional distinta del euro, se convierten según los tipos de
cambio vigentes en la fecha del balance de situación. Las partidas de ingresos y
gastos se convierten según los tipos de cambio medios del período, a menos que
éstos fluctúen de forma significativa. Las cuentas de capital y reservas se convierten
a los tipos de cambio históricos. Las diferencias de cambio que resulten, en su caso,
se clasifican como patrimonio neto. Dichas diferencias de conversión se reconocen
como ingresos o gastos en el período en que se realiza o enajena la inversión.

h. Variaciones del perímetro de consolidación

Durante el ejercicio 2014 las principales bajas del perímetro de consolidación se

corresponden con:

- Pag.19 -
- Dentro de la división energía, destaca la venta en el mes de enero de 2014 de las
participaciones que ostentaba el Grupo Acciona en las siguientes sociedades con
sede en Alemania: Acciona Energie Windparks Deutschland Gmbh, EHN
Deutschland Gmbh y Volkmarsdorfer. Estas sociedades eran propietarias de 18
parques eólicos localizados en Baja Sajonia y Brandenburgo (Alemania) y se
encontraban clasificadas a 31 de diciembre de 2013 en los epígrafes "activos y
pasivos no corrientes mantenidos para la venta".

Asimismo, señalar por su importancia, si bien se trata de una trasmisión sin

pérdida de control, y que por tanto continúa integrándose por integración global,
que el pasado 24 de junio la filial del Grupo Acciona, Acciona Energía, S.A.,
suscribió un acuerdo con el fondo KKR para la adquisición por un vehículo de su
fondo global de infraestructuras de una participación de un tercio en el capital de la
filial del Grupo Acciona, Acciona Energía Internacional, S.A., una vez realizada
una reorganización societaria para agrupar en esta sociedad a 51 activos renovables
en operación situados en 11 países, siendo los más relevantes: Estados Unidos,
Canadá, Méjico, Australia, Chile, India, Italia, Portugal, Polonia y Sudáfrica.

El cierre de esta operación una vez cumplidas las condiciones suspensivas, tuvo
lugar el pasado 3 de octubre, siendo el precio de venta de 397 millones de euros,
por una deuda subordinada y una entrada en el capital social de 374 y 23 millones
de euros respectivamente, generando una plusvalía de 34 millones de euros que,
según se explica en la nota 16 b), se ha registrado en reservas. Este precio, está
sujeto a eventuales ajustes por diferencias entre la deuda neta estimada y la deuda
neta real a 31 de diciembre de 2014. Asimismo queda pendiente el cumplimiento
de ciertas condiciones respecto a dos activos, que se incorporarán a la operación a
medida que se cumplan las condiciones pendientes. Por tanto el pago adicional se
realizará, si procede, una vez cumplidas las mismas, por lo que no se ha registrado
al cierre de las presentes cuentas anuales. El precio final de la operación, podría
incrementarse en 50 millones de euros en función del resultado de una potencial
oferta pública de venta de determinados activos renovables agrupados en un
vehículo inversor específico (“Yieldco”) que las partes tienen intención de
promover.

- Dentro de la división de construcción de infraestructuras destaca la venta en el mes

de junio de 2014 de las sociedades asociadas Tranvía Metropolitá, S.A. y Tranvía
Metropolitá del Besós, S.A. Estas sociedades se encontraban clasificadas a 31 de
diciembre de 2013 en los epígrafes "activos y pasivos no corrientes mantenidos
para la venta" (véase nota 26).

Asimismo, en el mes de octubre de 2014, Acciona Infraestructuras, S.A. vendió el

50% que ostentaba en la sociedad Freyssinet, S.A. Esta sociedad, tras la aplicación
retroactiva de NIIF 11, se integraba por el método de puesta en equivalencia (véase
nota 26).

- Dentro de la división de otras actividades destaca la compra de un 47,47%

adicional al 50% que ya se poseía en el subgrupo Compañía Urbanizadora Coto,
S.L. Conforme a NIIF 3 se ha puesto a valor razonable asimismo el porcentaje de
participación que se mantenía antes de la combinación de negocios, generando

- Pag.20 -
 una minusvalía de 12 millones de euros registrada en la cuenta de pérdidas y
ganancias adjunta (véase nota 26).

Finalmente destacar que en el mes de diciembre de 2014, se produjo la venta de un

porcentaje de la participación que el Grupo Acciona mantenía en tres concesiones
canadienses. El importe de la operación ha ascendido a 83 millones de euros
(véase nota 26).

Durante el ejercicio 2013 las principales bajas y disminuciones de participación

producidas en el perímetro de consolidación se corresponden con la venta de la
sociedad Acciona ISL Health Victoria Holdco, Ltd, con sede en Canadá.
Adicionalmente dentro de la división de energía, en el mes de diciembre de 2013 se
procedió a la venta de la sociedad Yeong Yang Windpower con sede en Corea del
Sur.

En el Anexo IV se muestran los cambios habidos en los ejercicios 2014 y 2013.

3.- Principales políticas contables

3.1 Adopción de nuevas normas e interpretaciones emitidas

Normas e interpretaciones efectivas en el presente ejercicio

Durante el ejercicio 2014 han entrado en vigor nuevas normas, modificaciones e

interpretaciones contables que, por tanto, han sido tenidas en cuenta en la
elaboración de las cuentas anuales consolidadas adjuntas:

Normas, modificaciones e Aplicación obligatoria

interpretaciones: ejercicios iniciados a partir
de:
Aprobadas para uso en UE
NIIF 10 - Estados financieros consolidados Sustituye los requisitos de consolidación actuales de 1 de enero de 2014
(publicada en mayo de 2011) NIC 27.
NIIF 11 - Acuerdos conjuntos (publicada Sustituye los requisitos de consolidación actuales de 1 de enero de 2014
en mayo de 2011). NIC 31
NIIF 12 - Desgloses sobre participaciones Norma única que establece los desgloses 1 de enero de 2014
en otras entidades (publicada en mayo de relacionados con participaciones en dependientes,
2011). asociadas, negocios conjuntos y entidades no
consolidadas.
NIC 27 (Revisada) - Estados financieros Se revisa la norma, puesto que tras la emisión de 1 de enero de 2014
individuales (publicada en mayo de 2011). NIIF 10 ahora únicamente comprenderá los estados
financieros separados de una entidad.
NIC 28 (Revisada) - Inversiones en Revisión paralela en relación con la emisión de 1 de enero de 2014
asociadas y negocios conjuntos (publicada NIIF 11-Acuerdos conjuntos.
en mayo de 2011).
Reglas de transición: Modificación a NIIF Clarificación de las reglas de transición de estas 1 de enero de 2014
10, 11 y 12 (publicada en junio de 2012). normas.
Sociedades de inversión: Modificación a Excepción en la consolidación para sociedades 1 de enero de 2014
NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27 (publicada en dominantes que cumplen la definición de
octubre de 2012). sociedades de inversión
Modificación de NIC 32 - Compensación Aclaraciones adicionales a las reglas de 1 de enero de 2014

- Pag.21 -
 Normas, modificaciones e Aplicación obligatoria
interpretaciones: ejercicios iniciados a partir
de:
de activos con pasivos financieros compensación de activos y pasivos financieros de
(publicada en diciembre de 2011). NIC 32.
Modificaciones a la NIC 36 – Desgloses Clarifica cuando son necesarios ciertos desgloses y 1 de enero de 2014
sobre el importe recuperable de activos no amplía los requeridos cuando el valor recuperable
financieros (publicada en mayo de 2013) es el valor razonable menos costes de venta.
Modificaciones a la NIC 39 – Novación de Las modificaciones determinan, en qué casos y con 1 de enero de 2014
derivados y continuación de la contabilidad qué criterios, la novación de un derivado no hace
de coberturas (publicada en junio de 2013) necesaria la interrupción de la contabilidad de
coberturas.

Estas normas y modificaciones han sido aplicadas en estas cuentas anuales y excepto
por la adopción de las cinco normas o modificaciones emitidas de forma conjunta que
han venido a sustituir a las normas vigentes hasta la fecha en relación a la consolidación
y la contabilización de las inversiones en dependientes, asociadas y negocios conjuntos
(NIIF 10, 11 y 12 y NIC 27 y 28 (revisada)), que han sido comentadas y detallado el
impacto que ha supuesto para el Grupo Acciona, en la nota 2.1 “bases de presentación”,
el resto de normas se han aplicado sin que hayan tenido impactos significativos ni en las
cifras reportadas ni en la presentación y desglose de la información, bien por no suponer
cambios relevantes, bien por referirse a hechos económicos que no afectan al Grupo
Acciona.
Normas e interpretaciones emitidas no vigentes

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales, las siguientes son las normas e
interpretaciones más significativas que han sido publicadas por el IASB pero no han
entrado aún en vigor, bien porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de las
cuentas anuales consolidadas, o bien porque no han sido aún adoptadas por la Unión
Europea:

Normas, modificaciones e Aplicación obligatoria

interpretaciones: ejercicios iniciados a partir
de:
Aprobadas para uso en UE
IFRIC 21 – Gravámenes (publicada en Interpretación sobre cuando reconocer un pasivo 17 de junio de 2014
mayo 2013) por tasas o gravámenes que son condicionales a la
participación de la entidad en una actividad en una
fecha especificada
No aprobadas para su uso en UE
NIIF 9 - Instrumentos financieros (última Sustituye a los requisitos de clasificación, 1 de enero de 2018
fase publicada en julio de 2014) valoración, reconocimiento y baja en cuentas de
activos y pasivos financieros, contabilidad de
coberturas y deterioro de NIC 39.
NIIF 15 – Ingresos procedentes de Nueva norma de reconocimiento de ingresos 1 de enero de 2017
contratos con clientes (publicada en mayo (sustituye a la NIC 11, NIC 18, IFRIC 13, IFRIC
de 2014) 15, IFRIC 18 y SIC 31).
Modificación de NIC 19 – Contribuciones La modificación se emite para poder facilitar la 1 de julio de 2014
de empleados a planes de prestación posibilidad de deducir estas contribuciones del
definida (publicada en noviembre de 2013) coste del servicio en el mismo período en que se
pagan si se cumplen ciertos requisitos.
Mejoras a las NIIF ciclo 2010-2012 y ciclo Modificaciones menores de una serie de normas. 1 de julio de 2014
2011-2013 (publicada en diciembre 2013).

- Pag.22 -
 Normas, modificaciones e Aplicación obligatoria
interpretaciones: ejercicios iniciados a partir
de:
Modificación de la NIC 16 y NIC 38 - Clarifica los métodos aceptables de amortización y 1 de enero de 2016
Métodos aceptables de depreciación y depreciación del inmovilizado material e intangible.
amortización (publicada en mayo de 2014).
Modificación a la NIIF 11- Contabilización Especifica la forma de contabilizar la adquisición de 1 de enero de 2016
de las adquisiciones de participaciones en una participación en una operación conjunta cuya
operaciones conjuntas (publicada en mayo actividad constituye un negocio.
de 2014).
Mejoras a las NIIF ciclo 2012-2014 Modificaciones menores de una serie de normas. 1 de enero de 2016
(publicada en septiembre de 2014).
Modificación a la NIIF 10 y NIC 28 – Clarificación en relación al resultado de estas 1 de enero de 2016
Venta o aportación de activos entre un operaciones si se trata de negocios o activos
inversor y su asociada / negocio conjunto
(publicada en septiembre de 2014).
Modificación a la NIC 27 – Método de Se permitirá la puesta en equivalencia en los 1 de enero de 2016
puesta en equivalencia en estados estados financieros individuales de un inversor
financieros separados (publicada en agosto
de 2014)
Modificación de la NIC 16 y NIC 41 – Las plantas productoras pasarán a llevarse a coste, 1 de enero de 2016
Plantas productoras (publicada en junio de en lugar de a valor razonable.
2014).

- NIIF 9 - Instrumentos financieros.

NIIF 9 sustituirá en el futuro a la NIC 39. Existen diferencias muy relevantes con la
norma actual en relación con los activos financieros, entre otras, la aprobación de un
nuevo modelo de clasificación basado en dos únicas categorías de coste amortizado y
valor razonable, la desaparición de las actuales clasificaciones de “Inversiones
mantenidas hasta el vencimiento” y “Activos financieros disponibles para la venta”,
un nuevo modelo de deterioro basado en pérdidas esperadas en lugar de pérdidas
incurridas y también una contabilidad de coberturas que trata de alinear la
contabilidad con la gestión económica del riesgo.

A fecha actual el Grupo se encuentra analizando todos los futuros impactos de la

adopción de esta norma y no es posible facilitar una estimación razonable de sus
efectos hasta que dicho análisis esté completo y, por otra parte, puedan considerarse
todos sus efectos una vez que la norma esté completamente finalizada.

- NIIF 15 – Reconocimiento de ingresos.

La NIIF 15 – Ingresos procedentes de contratos con clientes es la nueva norma de

reconocimiento de ingresos con clientes, que va a sustituir en los ejercicios iniciados
a partir del 1 de enero de 2017 a las siguientes normas e interpretaciones vigentes
actualmente: NIC 11 – Contratos de construcción, NIC 18 – Ingresos de actividades
ordinarias, IFRIC 13 – Programas de fidelización de clientes, IFRIC 15 – Acuerdo
para la construcción de inmuebles, IFRIC 18 – Transferencias de activos procedentes
de clientes y SIC 31 – Ingresos- Permutas de servicios de publicidad.

A fecha actual todavía no se han analizado los futuros impactos de la adopción de

esta norma.

- Pag.23 -
A excepción de lo citado en los párrafos anteriores, los Administradores del Grupo no
esperan modificaciones significativas por la introducción del resto de normas,
modificaciones de normas e interpretaciones publicadas pero que no han entrado en
vigor, al ser aplicaciones de carácter prospectivo, modificaciones de presentación y
desglose y/o al tratar aspectos no aplicables a las operaciones del Grupo.

3.2 Normas de valoración

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales

consolidadas del Grupo, de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión Europea, han sido las
siguientes:

A) Inmovilizado material

Los bienes de inmovilizado adquiridos para el uso en la producción o el suministro de

bienes o servicios, o con fines administrativos, se presentan en el balance de situación al
menor importe entre el coste de adquisición o coste de producción menos su
amortización acumulada, y su valor recuperable.

Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la

productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se
activan como mayor coste de los correspondientes bienes. El coste de adquisición
incluye los honorarios profesionales así como los gastos financieros devengados durante
el período de construcción que sean directamente atribuibles a la adquisición,
construcción o producción de activos cualificados, que son aquellos que requieren de un
período de tiempo sustancial antes de estar listos para su uso. Las inversiones que el
Grupo Acciona realiza, las lleva a cabo a través de sociedades vehículo constituidas
para ese único fin. Estas sociedades “mono proyecto” obtienen la financiación
específica generalmente a través de la figura conocida como “Project finance”, o
financiación aplicada a proyectos. Los gastos financieros relativos a estas financiaciones
utilizados para la construcción de estos activos son activados durante la fase de
construcción en su totalidad.

Los elementos adquiridos con anterioridad a 31 de diciembre de 2003 incluyen en el

coste de adquisición, en su caso, las revalorizaciones de activos permitidas en los
distintos países para ajustar el valor del inmovilizado material con la inflación registrada
hasta esa fecha.

Los bienes y elementos retirados, tanto si se producen como consecuencia de un proceso

de modernización como si se debe a cualquier otra causa, se contabilizan dando de baja
los saldos que presentan en las correspondientes cuentas de coste y de amortización
acumulada.

Los trabajos que las sociedades realizan para su propio inmovilizado se reflejan al coste
acumulado que resulta de añadir, a los costes externos, los costes internos determinados
en función de los consumos propios de materiales de almacén y los costes de
fabricación incurridos.

- Pag.24 -
Los gastos de conservación y mantenimiento se cargan a la cuenta de pérdidas y
ganancias del ejercicio en que se incurren.

La amortización se calcula, generalmente, aplicando el método lineal, sobre el coste de

adquisición de los activos menos su valor residual; entendiéndose que los terrenos sobre
los que se asientan los edificios y otras construcciones tienen una vida útil indefinida y
que, por tanto, no son objeto de amortización. Las sociedades amortizan su
inmovilizado material distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil
estimada, resultando los siguientes porcentajes de amortización anual para el ejercicio
2014:

Porcentajes de amortización anual

Construcciones 2 – 10%
Instalaciones especiales:
Parques Eólicos 4%
Centrales Hidráulicas 1– 4%
Plantas Biomasa 4%
Plantas Termosolares 3,33%
Solar Fotovoltaica 4%
Buques 5 – 6,7%
Resto Instalaciones 3 – 30%
Maquinaria 5 – 33 %
Mobiliario 5 – 33%
Equipos para procesos de información 13 – 33%
Elementos de transporte 7 – 25%
Otro inmovilizado 2 – 33%

El Grupo Acciona, basándose en un análisis que ha contado con fuentes de información

internas y externas, a través de expertos independientes de reconocido prestigio, ha
realizado una nueva estimación de la vida útil de sus parques eólicos pasando de 20 a 25
años. Este cambio de estimación, aplicado de forma prospectiva conforme a lo indicado
en la norma contable, se ha realizado de acuerdo a la mejor información disponible a
fecha actual, de acuerdo a las fuentes mencionadas y resulta de un análisis basado en la
experiencia adquirida en la gestión de los activos eólicos y es consistente con las
proyecciones financieras que el Grupo ha establecido en los planes de negocio de dichos
parques. En consecuencia, el epígrafe “Dotación a la amortización” de la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada incluye el impacto de este cambio de estimación
desde el 1 de enero de 2014, que ha supuesto una menor amortización de 122 millones
de euros. Esta ampliación afecta a todas las instalaciones eólicas nacionales e
internacionales.

Arrendamiento financiero

Los activos materiales adquiridos en régimen de arrendamiento financiero se registran

en la categoría de activo a que corresponde el bien arrendado, amortizándose a lo largo
de su vida útil prevista siguiendo el mismo método que para los activos en propiedad.

B) Inversiones inmobiliarias

El epígrafe “inversiones inmobiliarias” del balance de situación consolidado adjunto

recoge los valores netos de su amortización acumulada de los terrenos, edificios y otras

- Pag.25 -
construcciones que se mantienen, bien para explotarlos en régimen de alquiler, bien para
obtener una plusvalía en su venta.

Las inversiones inmobiliarias se presentan valoradas a su coste de adquisición,

siguiendo a todos los efectos los mismos criterios que elementos de la misma clase de
inmovilizado material.

El Grupo determina anualmente el valor razonable de los elementos de inversiones

inmobiliarias apoyándose en tasaciones realizadas por expertos independientes (véase
nota 5).

Las inversiones inmobiliarias se amortizan distribuyendo linealmente el coste de los

diferentes elementos que lo componen entre los años de vida útil estimada que
constituyen el período en que las sociedades esperan utilizarlos. El porcentaje promedio
de amortización de los mismos se expone a continuación:

Porcentaje de amortización anual

Edificios en alquiler 2 – 5%

C) Fondo de comercio

El fondo de comercio generado en la consolidación representa el exceso del coste de

adquisición sobre la participación del Grupo en el valor razonable de los activos y
pasivos, incluyendo los contingentes identificables de una sociedad dependiente o
entidad controlada conjuntamente en la fecha de adquisición o toma de control.

La valoración de los activos y pasivos adquiridos se realiza de forma provisional en la

fecha de toma de control de la sociedad, revisándose la misma en el plazo máximo de
un año a partir de la fecha de adquisición. Hasta que se determina de forma definitiva el
valor razonable de los activos y pasivos, la diferencia entre el precio de adquisición y el
valor contable de la sociedad adquirida se registra de forma provisional como fondo de
comercio.

Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en el capital de las

entidades consolidadas respecto a los correspondientes valores teórico-contables
adquiridos, ajustados en la fecha de primera consolidación, se imputan de la siguiente
forma:

- Si son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas,

aumentando el valor de los activos (o reduciendo el de los pasivos) cuyos valores de
mercado fuesen superiores (o inferiores) a los valores netos contables con los que
figuran en sus balances de situación y cuyo tratamiento contable sea similar al de los
mismos activos (o pasivos) del Grupo: amortización, devengo, etc.

- Si son asignables a unos activos intangibles concretos, reconociéndolos

explícitamente en el balance de situación consolidado siempre que su valor
razonable a la fecha de adquisición pueda determinarse fiablemente.

- Las diferencias restantes se registran como un fondo de comercio, que se asigna a

una o más unidades generadores de efectivo específicas.

- Pag.26 -
Los fondos de comercio sólo se registran cuando han sido adquiridos a título oneroso y
representan, por tanto, pagos anticipados realizados por la entidad adquirente de los
beneficios económicos futuros derivados de los activos de la entidad adquirida que no
sean individual y separadamente identificables y reconocibles.

Los fondos de comercio adquiridos a partir del 1 de enero de 2004 se mantienen

valorados a su coste de adquisición y los adquiridos con anterioridad a esa fecha se
mantienen por su valor neto registrado a 31 de diciembre de 2003.

En el momento de la enajenación de una sociedad dependiente o entidad controlada

conjuntamente, el importe atribuible del fondo de comercio se incluye en la
determinación de los beneficios o las pérdidas procedentes de la enajenación.

En el caso de fondos de comercio surgidos en la adquisición de sociedades cuya moneda

funcional es distinta del euro, la conversión a euros de los mismos se realiza al tipo de
cambio vigente en la fecha del balance de situación consolidado.

D) Otros activos intangibles

Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su coste de adquisición o

producción y, posteriormente, se valoran a su coste menos, según proceda, su
correspondiente amortización acumulada y las reducciones necesarias para reflejar las
pérdidas por deterioro que hayan experimentado. Los activos intangibles con vida útil
indefinida no se amortizan.
Los activos intangibles con vida útil definida se amortizan en función de la misma,
aplicándose criterios similares a los adoptados para la amortización de los activos
materiales, y, básicamente, equivalen a los porcentajes de amortización siguientes
(determinados en función de los años de la vida útil estimada, como promedio, de los
diferentes elementos):

Porcentaje de amortización anual

Desarrollo 10 – 20%
Concesiones administrativas 2 – 25%
Derechos de traspaso 10 – 20%
Aplicaciones informáticas 7 – 33%

Las entidades consolidadas reconocen contablemente cualquier pérdida que haya podido
producirse en el valor registrado de estos activos con origen en su deterioro,
utilizándose como contrapartida el epígrafe “resultado por deterioro de activos” de la
cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Los criterios para el reconocimiento de las
pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso, de las recuperaciones que de éstas
puedan producirse con posterioridad se detallan en el epígrafe E) de esta misma nota.

Investigación y desarrollo

Los costes de actividades de investigación se reconocen como gasto en el período en

que se incurren como criterio general, salvo en aquellos proyectos de desarrollo en los
que se crea un activo identificable, es probable que genere beneficios económicos en el
futuro y el coste de desarrollo del activo pueda evaluarse de forma fiable. Los gastos de

- Pag.27 -
desarrollo del Grupo, fundamentalmente relacionado con la actividad eólica,
únicamente se reconocen como activos si es probable que generen beneficios
económicos en el futuro y si el coste de desarrollo del activo puede evaluarse de forma
fiable.

Los costes de desarrollo se amortizan linealmente a lo largo de sus vidas útiles. Cuando
no cumplen los criterios anteriormente mencionados, los costes de desarrollo se
reconocen como gasto en el período en que se incurren.

Concesiones administrativas

Se incluyen en el epígrafe de “concesiones administrativas” las que han sido adquiridas

por la empresa a título oneroso en aquellas concesiones susceptibles de traspaso, o por
el importe de los gastos realizados para su obtención directa del Estado o de la Entidad
Pública correspondiente. La amortización se realiza linealmente en función del período
de duración de las mismas.

Inmovilizado intangible en proyectos de infraestructuras

Asimismo, el Grupo Acciona, desde la adopción de la CINIIF 12 incluye en este

epígrafe de concesiones administrativas el inmovilizado asociado a actividades
concesionales en los que el riesgo de recuperación de la inversión es asumido por el
operador. Este tipo de actividades concesionales se han realizado a través de inversiones
en infraestructuras de transporte, aparcamientos y suministro de agua principalmente,
que son explotadas por sociedades dependientes, multigrupo o asociadas (sociedades
concesionarias) y cuyas características principales son las siguientes:

- Las infraestructuras objeto de concesión son propiedad del organismo concedente en la

mayor parte de los casos.

- El organismo concedente, que puede ser un organismo público o privado, controla o

regula el servicio de la sociedad concesionaria y las condiciones en las que debe ser
prestado.

- Los activos son explotados por la sociedad concesionaria de acuerdo con los criterios
establecidos en el pliego de adjudicación de la concesión durante un período de
explotación establecido. Al término de dicho período, los activos revierten al organismo
concedente, sin que el concesionario tenga derecho alguno sobre los mismos.

- La sociedad concesionaria recibe los ingresos por los servicios prestados, bien
directamente de los usuarios o a través del propio organismo concedente.

Los criterios contables más significativos aplicados por el Grupo Acciona en relación
con estos proyectos concesionales son los siguientes:

- Capitalizar los gastos financieros devengados durante el período de construcción y no

activar los gastos financieros posteriores a la puesta en explotación.

- Aplicar un criterio de amortización lineal respecto a la amortización del inmovilizado

asociado a la concesión durante la vida de la concesión.

- Pag.28 -
- Las concesiones siguen el criterio de cubrir con la amortización la totalidad de la
inversión realizada más los costes estimados necesarios para revertir el activo en
condiciones de uso al finalizar el período del proyecto.

- En la práctica totalidad de las concesiones del Grupo Acciona la construcción ha sido

realizada por entidades pertenecientes al propio Grupo. En este sentido, los ingresos y
gastos relacionados con los servicios de construcción o mejora de las infraestructuras se
registran por su importe bruto (registro de las ventas y el coste de ventas en el
consolidado del Grupo Acciona) reconociéndose en las cuentas anuales consolidadas el
margen de construcción. Si en algún caso la construcción no fuese realizada por el
propio Grupo, este hecho se tendría en cuenta para considerar en el consolidado el
registro de las ventas y el coste de ventas.

Aplicaciones informáticas

Los costes de adquisición y desarrollo incurridos en relación con los sistemas

informáticos básicos en la gestión del Grupo se registran por su coste de adquisición con
cargo al epígrafe “otros activos intangibles” del balance de situación consolidado.

Los costes de mantenimiento de los sistemas informáticos se registran con cargo a la

cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio en que se incurren.

E) Deterioro del valor de los activos no corrientes

En la fecha de cierre de cada balance de situación, el Grupo revisa los importes en libros
de sus activos materiales, propiedades inmobiliarias y activos intangibles, para
determinar si existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por
deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo se
calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la
hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de efectivo que sean independientes
de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad generadora de
efectivo más pequeña identificable a la que pertenece el activo.

Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de

efectivo) es inferior a su importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad
generadora de efectivo) se reduce a su importe recuperable. Inmediatamente se reconoce
una pérdida por deterioro de valor como gasto, salvo cuando el activo relevante se
registra a un importe revalorizado, en cuyo caso la pérdida por deterioro de valor se
considera una reducción de la reserva de revalorización existente.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros
del activo (o unidad generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de
su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no
supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna
pérdida por deterioro de valor para el activo (o unidad generadora de efectivo) en
ejercicios anteriores. Inmediatamente se reconoce una reversión de una pérdida por
deterioro de valor como ingreso, salvo cuando el activo relevante se registra a un
importe revalorizado, en cuyo caso la reversión de la pérdida por deterioro de valor se
considera un incremento de valor de la reserva de revalorización.

- Pag.29 -
En el caso de fondos de comercio, con ocasión de cada cierre contable, se procede a
estimar si se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor recuperable a
un importe inferior al coste neto registrado y, en caso afirmativo, se procede a su
oportuno saneamiento, utilizándose como contrapartida el epígrafe “resultado por
deterioro de activos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Las pérdidas por
deterioro relacionadas con los fondos de comercio no son objeto de reversión posterior.

El importe recuperable es el valor superior entre el valor razonable menos el coste de

venta y el valor de uso. La metodología empleada para la estimación del valor en uso
varía en función del tipo de activo de que se trate. A estos efectos, el Grupo contempla
tres tipos de activos: patrimonio inmobiliario (activos en renta), fondos de comercio de
sociedades y activos con una duración limitada (principalmente activos de generación
eléctrica y concesiones de infraestructuras).

Patrimonio inmobiliario (activos en renta)

Las inversiones inmobiliarias del Grupo corresponden a inmuebles destinados a su

explotación en alquiler. El valor razonable de las inversiones inmobiliarias del Grupo al
31 de diciembre de 2014 ha sido calculado apoyándose en las tasaciones realizadas a
dicha fecha por Aguirre Newman Valoraciones y Tasaciones, S.A. (siendo emitido el
informe el pasado 02/01/2015), y Jones Lang Lasalle (siendo emitido el informe el
pasado 15/01/2015).

La valoración de este tipo de activos se realiza mediante la actualización de las rentas en

base a tasas de actualización que varían en función de la tipología de los edificios y de
las características concretas de los mismos. En proporción al valor neto contable de los
activos en renta, éstos se pueden clasificar como oficinas (50%), explotaciones hoteleras
(32%) y otros inmuebles (18%) (Residencias, aparcamientos, etc.) Las tasas de
actualización (yield) utilizadas para cada tipo de inmueble se sitúan en los siguientes
rangos: viviendas (3,0-5,0%), oficinas (6,25-9,0%), explotaciones hoteleras (7,3-7,8%)
y resto (5,5-13,3%).

Tomando como referencia las valoraciones realizadas, se registran si proceden los

correspondientes deterioros, registrándose como resultado por deterioro de activos en la
cuenta de pérdidas y ganancias.

Fondos de comercio de sociedades

Para realizar el test de deterioro del fondo de comercio se evalúa la capacidad global de
generación de flujos de caja futuros de las distintas unidades generadoras de efectivo. El
Grupo prepara las previsiones de flujos de caja de la unidad generadora de efectivo para
un período de cinco años, incorporando las mejores estimaciones disponibles de
ingresos y gastos utilizando las previsiones sectoriales, la experiencia del pasado y las
expectativas futuras.

Asimismo, se calcula un valor residual en función del flujo de caja normalizado del
último año de proyección, al cual se aplica una tasa de crecimiento a perpetuidad que en
ningún caso supera las tasas de crecimiento de los años anteriores. El flujo de caja
utilizado para el cálculo del valor residual tiene en cuenta las inversiones de reposición

- Pag.30 -
que resultan necesarias para la continuidad del negocio a futuro a la tasa de crecimiento
estimada.

Para el descuento de los flujos de caja se utiliza el coste medio ponderado del capital
(WACC), que variará en función del tipo de negocio y del mercado en el que se
desarrolla. Para el cálculo del WACC se tiene en cuenta el nivel de apalancamiento
medio durante el periodo de proyección.

Asimismo, se determinan: i) el coste efectivo de la deuda, que considera el escudo fiscal

que la misma genera, en base a las tasas impositivas medias de cada país; y ii) el coste
estimado del capital propio, en base a una tasa libre de riesgo (tomando habitualmente
como referencia la rentabilidad del bono de cada mercado a 10 años), la beta (que
considera el nivel de apalancamiento y el riesgo del activo) y una prima de mercado
(estimada en base a las rentabilidades históricas de los mercados de capitales). Estas
variables se contrastan con estudios recientes sobre primas exigidas a largo plazo,
compañías comparables del sector y tasas generalmente utilizadas por bancos de
inversión.

A 31 de diciembre de 2013, el Grupo Acciona registró en el epígrafe resultado por

deterioro de activos de la cuenta de pérdidas y ganancias un importe significativo de
deterioro de acuerdo a estos análisis, según se cita en la nota 6. A 31 de diciembre de
2014 los test de deterioro realizados no han puesto de manifiesto la necesidad de
realizar deterioros adicionales.

Inmovilizado asociado a proyectos

En este epígrafe se engloban los activos concesionales y aquellos proyectos con una
duración limitada que se caracterizan por contar con una estructura contractual que
permite determinar con cierta claridad los costes que tendrá el proyecto (tanto en la fase
de inversión inicial como en la fase de operación) así como proyectar de manera
razonable los ingresos durante toda la vida del mismo (fundamentalmente inmovilizado
material de la división de energía).

Para calcular el valor en uso de este tipo de activos se realiza una proyección de los
flujos de caja esperados hasta el final de la vida del activo, y no se considera, por tanto,
ningún valor terminal. Esto es posible porqué:

• Se trata de activos con una producción estable a largo plazo, lo que permite
realizar estimaciones fiables en el largo plazo.

• Existen amplias series históricas procedentes de fuentes externas fiables.

• En relación con la división de energía, para la determinación de los ingresos

(precio del “pool”) las estimaciones de precios utilizadas por el Grupo Acciona
se basan en un profundo conocimiento del mercado y en el análisis de los
parámetros que determinan los precios del “pool”.

• Tienen costes de explotación conocidos y con escasa variabilidad.

- Pag.31 -
 • La mayoría de ellos han sido financiados con deuda a largo plazo y con
condiciones fijas y conocidas que permiten proyectar fácilmente las salidas de
caja necesarias para atender el servicio de la deuda.

Las proyecciones incorporan tanto los datos conocidos (en base a los contratos del
proyecto) como hipótesis fundamentales soportadas por estudios específicos realizados
por expertos o por datos históricos (de demanda, de producción, etc.). Asimismo, se
proyectan datos macroeconómicos: inflación, tipos de interés, etc. utilizando los datos
aportados por fuentes especializadas independientes (Ej.: Bloomberg).

Los flujos de caja descontados son los obtenidos por el accionista después de servir la
deuda. Las tasas de descuento utilizadas para descontar estos flujos de caja consideran
el coste del capital propio, y en cada caso incorporan el riesgo del negocio y el riesgo
del país donde se desarrolla la operación.

A 31 de diciembre de 2013, el Grupo Acciona registró en el epígrafe resultado por

deterioro de activos de la cuenta de pérdidas y ganancias un importe significativo de
deterioro de acuerdo a estos análisis realizados, según se cita en la nota 7 para los
activos concesionales, así como en la nota 4 para el inmovilizado material de la división
de energía. A 31 de diciembre de 2014 los análisis realizados no han puesto de
manifiesto la necesidad de realizar deterioros adicionales.

F) Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que, de

acuerdo con las condiciones de los mismos, se transfieran sustancialmente al
arrendatario los riesgos y ventajas derivados de la propiedad de los bienes objeto del
contrato de arrendamiento. Los demás arrendamientos se clasifican como
arrendamientos operativos.

Arrendamientos financieros

Las entidades consolidadas que actúan como arrendatarias, presentan el coste de los
activos arrendados en el balance de situación consolidado, según la naturaleza del bien
objeto del contrato, y simultáneamente, un pasivo por el mismo importe (que será el
menor del valor razonable del bien arrendado o de la suma de los valores actuales de las
cantidades a pagar al arrendador más, en su caso, el precio de ejercicio de la opción de
compra). Estos activos se amortizan con los mismos criterios a los aplicados a los
activos materiales de uso propio de similar naturaleza.

Los gastos financieros con origen en estos contratos se cargan a la cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada de forma que el coste financiero se mantenga constante a lo largo
de la vida de los contratos.

Las operaciones de adquisición de buques a través de contratos de arrendamiento

financiero conllevan la obligación desde el momento en que se inicia la construcción de
los buques, por parte del subgrupo Compañía Trasmediterránea de constituir depósitos
con un calendario de desembolsos y rentabilidad preestablecidos que están destinados a
hacer frente a los pagos futuros de las cuotas de arrendamiento financiero.

- Pag.32 -
Arrendamientos operativos

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y

sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien permanecen en el
arrendador, registrando el arrendador dichos bienes por su coste de adquisición.

Estos activos se amortizan de acuerdo con las políticas adoptadas para los activos
materiales similares de uso propio y los ingresos procedentes de los contratos de
arrendamiento se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de forma lineal.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendatarias, los gastos del
arrendamiento incluyendo incentivos concedidos, en su caso, por el arrendador, se
cargan linealmente a sus cuentas de pérdidas y ganancias.

Los beneficios cobrados y a cobrar en concepto de incentivo para formalizar un

arrendamiento operativo también se distribuyen linealmente a lo largo de la duración del
arrendamiento.

G) Deudores a largo plazo y otros activos no corrientes

Se incluyen dentro de deudores a largo plazo y otros activos no corrientes las cuentas a
cobrar por operaciones de tráfico con vencimiento a largo plazo, principalmente con
administraciones públicas, así como las retenciones de créditos comerciales, procedente
en su mayor parte de la división de construcción de infraestructuras.

Asimismo, el Grupo Acciona, desde la adopción de la CINIIF 12 incluye en el epígrafe

otros activos no corrientes el inmovilizado asociado a actividades concesionales en las
que el concedente garantiza dentro del contrato de concesión, la recuperación del activo
a través del pago de un importe fijo o determinable, y en los que no existe por tanto,
riesgo de demanda para el operador.

Este tipo de actividades concesionales se han realizado a través de inversiones en

infraestructuras de transporte, suministro de agua y hospitales principalmente, que son
explotadas por sociedades dependientes, multigrupo o asociadas (sociedades
concesionarias) y cuyas características principales son las siguientes:

- Las infraestructuras objeto de concesión son propiedad del organismo concedente en la

mayor parte de los casos.

- El organismo concedente, que puede ser un organismo público o privado, controla o

regula el servicio de la sociedad concesionaria y las condiciones en las que debe ser
prestado.

- Los activos son explotados por la sociedad concesionaria de acuerdo con los criterios
establecidos en el pliego de adjudicación de la concesión durante un período de
explotación establecido. Al término de dicho período, los activos revierten al organismo
concedente, sin que el concesionario tenga derecho alguno sobre los mismos.

- Pag.33 -
- La sociedad concesionaria recibe los ingresos por los servicios prestados, bien
directamente de los usuarios o a través del propio organismo concedente.

Los criterios contables más significativos aplicados por el Grupo Acciona en relación
con estos proyectos concesionales son los siguientes:

- La cuenta por cobrar, se registra al valor actual del importe del derecho de cobro con la
Administración.

- No se capitalizan los gastos financieros ni durante la construcción ni posteriormente a

la puesta en explotación de la concesión.

- El Grupo reconoce ingresos por intereses relacionados con el activo financiero, incluso
en la fase de construcción, utilizando el tipo de interés efectivo del activo financiero.
Este ingreso se registra dentro del importe neto de la cifra de negocios.

- En la práctica totalidad de las concesiones del Grupo Acciona la construcción ha sido

realizada por entidades pertenecientes al propio Grupo. En este sentido, los ingresos y
gastos relacionados con los servicios de construcción o mejora de las infraestructuras se
registran por su importe bruto (registro de las ventas y el coste de ventas en el
consolidado del Grupo Acciona) reconociéndose en las cuentas anuales consolidadas el
margen de construcción. Si en algún caso la construcción no fuese realizada por el
propio Grupo, este hecho se tendría en cuenta para considerar en el consolidado el
registro de las ventas y el coste de ventas.

- No hay amortización, al tratarse de un activo financiero.

- La facturación anual debe dividirse entre un componente que corresponde al cobro del
activo financiero reconocido en balance (y por tanto no se registra como ventas) y el
componente que corresponde a los servicios realizados, que se registra dentro del
importe neto de la cifra de negocios.

H) Información a revelar sobre instrumentos financieros

Como consecuencia de la adopción en el ejercicio 2007 de la NIIF 7 y de las

modificaciones de la NIC 1 y NIIF 7, los desgloses cualitativos y cuantitativos de las
cuentas anuales consolidadas relativos a instrumentos financieros, a gestión de riesgos y
a la gestión del capital fueron ampliados y se desarrollan en las siguientes notas:

- Categorías de activos y pasivos financieros, incluyendo instrumentos financieros

derivados y normas de valoración detallado en la nota 3.2 i).
- Clasificación de las valoraciones a valor razonable para activos financieros y para
instrumentos financieros derivados según jerarquía de valor razonable establecida
por NIIF 7 en la nota 3.2 i).
- Requisitos de desglose (información cuantitativa y cualitativa) sobre el capital
detallado en la nota 16 g).
- Políticas contables y gestión de riesgos detallada en la nota 19.
- Instrumentos financieros derivados y contabilidad de coberturas detallado en la
nota 20.

- Pag.34 -
- Traspasos desde patrimonio a resultados del ejercicio por liquidaciones de
operaciones de cobertura de instrumentos financieros derivados detallado en la
nota 28.

I) Instrumentos financieros

Activos financieros no corrientes y corrientes excepto derivados de cobertura

Los activos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican como:
- Créditos y cuentas a cobrar: activos financieros originados por las sociedades a
cambio de suministrar efectivo, bienes o servicios directamente a un deudor. Se
registran a su coste amortizado, correspondiendo éste al valor de mercado inicial,
menos las devoluciones del principal efectuadas, más los intereses devengados no
cobrados calculados por el método del tipo de interés efectivo.

- Activos financieros a vencimiento: activos cuyos cobros son de cuantía fija o

determinable y cuyo vencimiento está fijado en el tiempo. Con respecto a ellos, el
Grupo manifiesta su intención y su capacidad para conservarlos en su poder desde la
fecha de su compra hasta la de su vencimiento. Principalmente se recogen en este
apartado las imposiciones a corto plazo, que se contabilizan al coste amortizado
según se ha definido en el apartado anterior.

- Activos financieros disponibles para la venta: se corresponden con los valores

adquiridos que no se incluyen en las otras categorías, correspondiendo casi en su
totalidad a participaciones financieras en el capital de sociedades. Se valoran:

- En el caso de participaciones en sociedades no cotizadas, dado que el valor

razonable no siempre es posible determinarlo de forma fiable, por su coste de
adquisición, corregido por las evidencias de deterioro que pudieran existir.

- Por su valor razonable cuando es posible determinarlo de forma fiable ya sea a

través del valor de cotización o en su defecto, recurriendo al valor establecido en
transacciones recientes, o por el valor actual descontado de los flujos de caja
futuros. Los beneficios y las pérdidas procedentes de las variaciones en el valor
razonable se reconocen directamente en el patrimonio neto hasta que el activo se
enajena, momento en el cual los beneficios o las pérdidas acumuladas
reconocidos previamente en el patrimonio neto se incluyen en la cuenta de
pérdidas y ganancias del ejercicio. En el caso de que el valor razonable sea
inferior al coste de adquisición, si existe una evidencia objetiva de que el activo
ha sufrido un deterioro que no pueda considerarse temporal, la diferencia se
registra directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

A 31 de diciembre de 2014, las valoraciones a valor razonable realizadas sobre

los activos financieros disponibles para la venta han sido por referencia a precios
cotizados (y sin ajustar) en el mercado, quedando encuadradas en el nivel 1
según la jerarquía establecida por la NIIF 7.

Durante los ejercicios 2014 y 2013 no se han producido reclasificaciones de activos

financieros entre las categorías definidas en los párrafos previos.

- Pag.35 -
Las compras y ventas de activos financieros se contabilizan utilizando la fecha de
negociación.

Cesión de activos financieros

El Grupo Acciona da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los
derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han
transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales
como en ventas en firme de activos, cesiones de créditos comerciales en operaciones de
“factoring” en las que la empresa no retiene ningún riesgo de crédito ni de interés, las
ventas de activos financieros con pacto de recompra por su valor razonable o las
titulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente no retiene
financiaciones subordinadas ni concede ningún tipo de garantía o asume algún otro tipo
de riesgo.

Préstamos bancarios excepto derivados

Los préstamos y descubiertos bancarios que devengan intereses se registran por el

importe recibido, neto de costes directos de emisión. Los gastos financieros, incluidas
las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costes directos de emisión,
se contabilizan según el criterio del devengo en la cuenta de resultados utilizando el
método del interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la
medida en que no se liquidan en el período en que se producen. En períodos posteriores
estas obligaciones se valoran a su coste amortizado, utilizando el método del tipo de
interés efectivo.

En el caso particular de que los pasivos sean el subyacente de un derivado de cobertura

de valor razonable, como excepción, se valoran por su valor razonable por la parte del
riesgo cubierto.

Instrumentos financieros derivados y operaciones de coberturas

Las actividades del Grupo lo exponen fundamentalmente a los riesgos financieros de las
variaciones de los tipos de cambio de moneda extranjera, los tipos de interés y
determinados suministros de materias energéticas y combustible. Para cubrir estas
exposiciones, el Grupo utiliza contratos a plazo sobre tipos de cambio y contratos de
permutas financieras sobre tipos de interés. También se realizan coberturas de precios o
suministros de electricidad o combustible. No es política del Grupo contratar
instrumentos financieros derivados con fines especulativos.

El uso de derivados financieros se rige por las políticas de Grupo aprobadas por el
Consejo de Administración.

Criterios de contabilización:

Los derivados se registran por su valor razonable (ver procedimientos de valoración a

continuación) en la fecha del balance de situación consolidado en el epígrafe “Activos
financieros corrientes o no corrientes”, si su valor es positivo, y en “Deudas con
entidades de crédito corrientes y no corrientes”, si su valor es negativo. Las variaciones
del valor razonable de los instrumentos financieros derivados, se reconocen en la cuenta

- Pag.36 -
de pérdidas y ganancias a medida que se producen. En el caso en que el derivado haya
sido designado como instrumento de cobertura y ésta sea altamente efectiva, su registro
es el siguiente:

- Coberturas de valor razonable: son coberturas realizadas para reducir el riesgo de

variación del valor, total o parcial, de activos y pasivos registrados en el balance de
situación (subyacente). La parte del subyacente para la que se está cubriendo el
riesgo se valora por su valor razonable al igual que el instrumento de cobertura,
registrándose las variaciones de valor de ambos en el mismo epígrafe de la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada. A 31 de diciembre de 2014 el Grupo no tiene
coberturas de valor razonable.
- Coberturas de flujos de efectivo: son coberturas realizadas para reducir el riesgo de
la potencial variación de flujos de efectivo por el pago de intereses asociados a
pasivos financieros a largo plazo a tipo variable, por tipo de cambio, y coberturas
sobre materias energéticas y combustible. Los cambios en el valor razonable de los
derivados se registran, en la parte en que dichas coberturas son efectivas, en el
epígrafe “reservas – Ajustes por cambio de valor de derivados” dentro del
patrimonio neto. La pérdida o ganancia acumulada en dicho epígrafe se traspasa a la
cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a medida que el subyacente tiene
impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada por el riesgo cubierto
neteando dicho efecto en el mismo epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Los resultados correspondientes a la parte ineficaz de las coberturas se registran
directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
- Coberturas de activos netos de una filial extranjera: los cambios en el valor
razonable se registran, en la parte en que dichas coberturas son efectivas, netas del
efecto fiscal correspondiente, como “Diferencias de conversión” en el patrimonio
neto traspasándose a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando se
produce la venta de la inversión cubierta. A 31 de diciembre de 2014 el Grupo no
tiene coberturas de activos netos de una filial extranjera.
Política del Grupo sobre coberturas:

Al inicio de la cobertura, el Grupo designa y documenta formalmente las relaciones de

cobertura, así como el objetivo y la estrategia que asume con respecto a las mismas. La
contabilización de las operaciones de cobertura, sólo resulta de aplicación cuando se
espera que la cobertura sea altamente eficaz al inicio de la cobertura y en los ejercicios
siguientes para conseguir compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de
efectivo atribuible al riesgo cubierto, durante el período para el que se ha designado la
misma (análisis prospectivo) y la eficacia real, que pueda ser determinada con
fiabilidad, está en un rango del 80 – 125% (análisis retrospectivo).

Es política del Grupo no cubrir transacciones previstas sino financiaciones

comprometidas en firme. Si se produjesen coberturas de los flujos de efectivo de
transacciones previstas, el Grupo evaluaría si dichas transacciones son altamente
probables y si presentan una exposición a las variaciones en los flujos de efectivo que
pudiesen en último extremo afectar al resultado del ejercicio.

Si la cobertura del flujo de efectivo del compromiso firme o la operación prevista deriva
en un reconocimiento de un activo o pasivo no financiero, en tal caso, en el momento en
que se reconozca el activo o pasivo, los beneficios o pérdidas asociados al derivado

- Pag.37 -
previamente reconocidos en el patrimonio neto, se incluyen en la valoración inicial del
activo o pasivo. En las coberturas que no derivan en el reconocimiento de un activo o
pasivo no financiero, los importes diferidos dentro del patrimonio neto se reconocen en
la cuenta de resultados en el mismo período en que el elemento que está siendo objeto
de cobertura afecta a los resultados netos.

Instrumentos financieros compuestos con múltiples derivados implícitos

El Grupo Acciona no tiene instrumentos financieros compuestos con derivados

implícitos.

Procedimientos de valoración de derivados y del ajuste por riesgo de crédito

En el caso de los derivados no negociados en mercados organizados (OTC), el Grupo

utiliza para su valoración el descuento de los flujos de caja esperados y modelos de
valoración de opciones generalmente aceptados, basándose en las condiciones del
mercado tanto de contado como de futuros a la fecha de cierre del ejercicio. Los
cálculos de valor razonable para cada tipo de instrumento financiero son los siguientes:
- Los swaps de tipo de interés se valoran actualizando las liquidaciones futuras entre
el tipo fijo y el variable, según los implícitos de mercado, obtenidos a partir de las
curvas de tipos swap a largo plazo. Se utiliza la volatilidad implícita para el cálculo,
mediante fórmulas de valoración de opciones, de los valores razonables de caps y
floors.
- Los contratos de seguros de cambio y opciones sobre divisa extranjera son
valorados utilizando las cotizaciones del contado del tipo de cambio y las curvas de
tipos de interés a plazo de las divisas implicadas, así como el empleo de la
volatilidad implícita hasta el vencimiento, en el caso de opciones.

- Los contratos de commodities (combustible) se valoran de manera similar, en este

caso, teniendo en cuenta los precios a futuro del subyacente y la volatilidad
implícita de las opciones.

A 31 de diciembre de 2014 para determinar el ajuste por riesgo de crédito en la

valoración de los derivados, se ha aplicado una técnica basada en el cálculo a través de
simulaciones de la exposición total esperada (que incorpora tanto la exposición actual
como la exposición potencial) ajustada por la probabilidad de incumplimiento a lo largo
del tiempo y por la severidad (o pérdida potencial) asignada a la sociedad y a cada una
de las contrapartidas.

De forma más específica, el ajuste por riesgo de crédito se ha obtenido a partir de la

siguiente fórmula:

EAD * PD * LGD, y dónde:

- EAD (Exposure at default): Exposición en el momento de incumplimiento en

cada momento temporal. Se calcula mediante la simulación de escenarios con
curvas de precios de mercado.
- PD (Probability of default): Probabilidad de que una de las contrapartidas
incumpla sus compromisos de pago en cada momento temporal.

- Pag.38 -
 - LGD (Loss given default): Severidad = 1- (tasa de recuperación): Porcentaje de
pérdida que finalmente se produce cuando una de las contrapartidas ha incurrido
en un incumplimiento.

La exposición total esperada de los derivados se obtiene usando inputs observables de

mercado, como curvas de tipo de interés, tipo de cambio y volatilidades según las
condiciones del mercado en la fecha de valoración.

Los inputs aplicados para la obtención del riesgo de crédito propio y de contrapartida
(determinación de la probabilidad de default) se basan principalmente en la aplicación
de spreads de crédito propios o de empresas comparables actualmente negociados en el
mercado (curvas de CDS, TIR de emisiones de deuda). En ausencia de spreads de
crédito propios o de empresas comparables, y con el objetivo de maximizar el uso de
variables observables relevantes, se han utilizado las referencias cotizadas que se han
considerado como las más adecuadas según el caso (índices de spread de crédito
cotizados). Para las contrapartidas con información de crédito disponible, los spreads de
crédito utilizados se obtienen a partir de los CDS (Credit Default Swaps) cotizados en el
mercado.

Asimismo, para el ajuste del valor razonable al riesgo de crédito se han tenido en
consideración las mejoras crediticias relativas a garantías o colaterales a la hora de
determinar la tasa de severidad a aplicar para cada una de las posiciones. La severidad
se considera única en el tiempo. En el caso de no existir mejoras crediticias relativas a
garantías o colaterales, se ha aplicado como tasa mínima de recuperación un 40%. Sin
embargo, esta tasa se situaría entre un 65% y un 85%, según el grado de avance del
proyecto (fase de construcción o explotación), para los derivados contratados bajo
estructuras Project Finance.

Las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes instrumentos

financieros derivados incluyendo los datos empleados para el cálculo del ajuste por
riesgo de crédito propio y de contrapartida quedan encuadradas en el nivel 2 de la
jerarquía de valores razonables establecida por la NIIF 7 por estar los inputs basados en
precios cotizados para instrumentos similares en mercados activos (no incluidos en el
nivel 1), precios cotizados para instrumentos idénticos o similares en mercados que no
son activos, y técnicas basadas en modelos de valoración para los cuales todos los
inputs significativos son observables en el mercado o pueden ser corroborados por datos
observables de mercado.

Aunque el Grupo Acciona ha determinado que la mayoría de los inputs utilizados para
valorar los derivados están dentro de nivel 2 de la jerarquía del valor razonable, los
ajustes por riesgo de crédito utilizan inputs de nivel 3, como son las estimaciones de
crédito en función del rating crediticio o de empresas comparables para evaluar la
probabilidad de quiebra de la sociedad o de la contraparte. El Grupo ha evaluado la
relevancia de los ajustes por riesgo crédito en la valoración total de los instrumentos
financieros derivados concluyendo que no son significativos.

Acreedores comerciales

Los acreedores comerciales no devengan explícitamente intereses y se registran a su

valor nominal, que no difiere significativamente de su valor razonable.

- Pag.39 -
Clasificación entre corriente y no corriente
En el balance de situación consolidado adjunto, los activos y pasivos se clasifican en
función de sus vencimientos, es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o
inferior a doce meses y como no corrientes los de vencimiento superior a dicho período.
Para las sociedades procedentes de la división inmobiliaria, esta clasificación de la
deuda se realiza en función de su ciclo de producción y suele abarcar un período
superior a los doce meses mencionados. Los activos y pasivos corrientes, procedentes
de esta división, con un vencimiento estimado superior a doce meses son los siguientes:

Miles de euros
2014 2013
Existencias 712.243 776.026
Deudores comerciales -- --
Total activos corrientes 712.243 776.026

Deudas con entidades de crédito 82.552 104.178

Otros pasivos corrientes 16.752 16.233
Total pasivos corrientes 99.304 120.411

En el caso de aquellos préstamos cuyo vencimiento sea a corto plazo, pero cuya
refinanciación a largo plazo esté asegurada a discreción del Grupo mediante pólizas de
crédito disponibles a largo plazo, se clasifican como pasivos no corrientes.

J) Existencias

Los criterios seguidos por las sociedades para la valoración de sus existencias son los
siguientes:

- En la actividad de construcción, los aprovisionamientos, que corresponden

principalmente a materiales de construcción que se encuentran en las diversas obras
en curso, se valoran al coste de adquisición. Los productos intermedios o en curso
pendientes de ser incorporados a la valoración de la obra, se activan a su coste de
producción.

En la actividad inmobiliaria los terrenos y solares se valoran a su precio de

adquisición, incrementado por los costes de las obras de urbanización, si los
hubiere, los gastos relacionados con la compra y los gastos financieros incurridos
desde que se inicien las actividades necesarias para preparar el activo para su uso
deseado hasta el inicio de la construcción, o a su valor estimado de mercado, el
menor. En el caso de paralización de las obras por reprogramación de las mismas u
otras razones, cesa la capitalización de gastos financieros.

Se consideran como existencias los costes incurridos en las promociones

inmobiliarias, o parte de las mismas, cuya construcción no se ha finalizado a la
fecha de cierre del ejercicio. En estos costes se incluyen los correspondientes al
solar, urbanización y construcción, la activación de los gastos financieros incurridos
durante el período de construcción, así como otros costes directos e indirectos
imputables a los mismos. Los gastos comerciales se cargan a la cuenta de resultados
del ejercicio en que se incurren.

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 El importe de gastos financieros activados en los ejercicios 2014 y 2013 asciende a
0,2 y 0,4 millones de euros, respectivamente (véase nota 28).

- El resto de las existencias se contabilizan, como regla general, al importe menor

entre el coste medio ponderado y el valor neto de realización. Residualmente puede
valorarse bajo método FIFO.

Con respecto a las existencias inmobiliarias, los administradores del Grupo estiman el
valor razonable de las existencias al final del ejercicio apoyándose en las tasaciones
realizadas por los expertos independientes (Savills Consultores Inmobiliarios, S.A.
(siendo emitido el informe el 07/01/2015) e Instituto de Valoraciones, S.A. (siendo
emitido el informe el pasado 31/12/2014)), dotando en su caso deterioros cuando
estiman que las mismas se encuentran sobrevaloradas.

Las tasaciones han sido realizadas de acuerdo con los Estándares de Valoración y
Tasación publicados por la Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS) de Gran
Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS)
publicados por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC). Para el
cálculo de dicho valor razonable, se ha utilizado el método residual dinámico,
complementando este enfoque con el Método Comparativo.

Cuando se produce un cambio razonable en las hipótesis básicas que afectan al importe
recuperable de los activos, el Grupo realiza un análisis de sensibilidad para determinar
si dicho cambio puede hacer que el valor realizable sea inferior al valor neto contable,
en cuyo caso, se dota una provisión por deterioro por el importe de la minusvalía.

K) Acciones propias

A 31 de diciembre de 2014, Acciona, S.A. y su sociedad dependiente Finanzas Dos,

S.A., poseen 534.499 acciones propias que representan un 0,933% del capital social a
dicha fecha. El coste de adquisición de dichas acciones ascendió a 28.895 miles de
euros. El coste de adquisición de las acciones propias, así como el resultado de las
operaciones realizadas se registran directamente en el capítulo de patrimonio neto
(véase nota 16).

A 31 de diciembre de 2013, Acciona, S.A. y su sociedad dependiente Finanzas Dos,

S.A. poseen 140.440 acciones propias que representan un 0,245% del capital social a
dicha fecha. El coste de adquisición de dichas acciones ascendió a 6.461 miles de euros.
El coste de adquisición de las acciones propias, así como el resultado de las operaciones
realizadas se registran directamente en el capítulo de patrimonio neto (véase nota 16).

L) Indemnizaciones por cese

De acuerdo con la legislación vigente, las entidades consolidadas españolas y algunas

entidades extranjeras están obligadas a indemnizar a aquellos empleados que sean
despedidos sin causa justificada. Las sociedades del Grupo Acciona no tienen a fecha
actual proyectos de despidos que no se encuentren adecuadamente provisionados según
la normativa en vigor.

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M) Provisiones

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones que cubren
obligaciones presentes a la fecha del balance surgidas como consecuencia de sucesos
pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para las entidades,
concretos en cuanto a su naturaleza pero indeterminados en cuanto a su importe y/o
momento de cancelación. Se incluyen todas las provisiones en las que se estima que la
probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que la de no tener que
hacerlo.

Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información

disponible sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas
con ocasión de cada cierre contable, se utilizan para afrontar las obligaciones
específicas para los cuales fueron originalmente reconocidas, procediéndose a su
reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.

Procedimientos judiciales y / o reclamaciones en curso

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 se encontraban en curso distintos procedimientos

judiciales y reclamaciones entablados contra las entidades consolidadas con origen en el
desarrollo habitual de sus actividades. Los Administradores del Grupo, considerando las
opiniones de los asesores legales del Grupo, entienden que la conclusión de estos
procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo en las cuentas
anuales de los ejercicios en los que finalicen, por lo que no han considerado necesario
constituir ninguna provisión adicional.

Provisiones para operaciones de tráfico

Recogen los costes que están pendientes de su materialización. La provisión por coste
de terminación de obra tiene por objeto hacer frente a los gastos que se originan desde la
terminación de las unidades de obra hasta su recepción por parte del cliente.

Provisiones para pensiones y obligaciones similares

Excepto para los dos colectivos que se tratan a continuación dentro de este apartado, las
sociedades del Grupo Acciona no tienen planes de pensiones complementarios a los de
la Seguridad Social, y para el cese de personal fijo de obra se dotan las oportunas
provisiones.

- Los convenios colectivos de determinadas sociedades del Subgrupo Compañía

Trasmediterránea establecen que se indemnizarán por los importes previstos en los
mismos, al personal que alcance la edad de jubilación, siempre que se cumplan las
condiciones establecidas en los citados convenios. Adicionalmente, en dichos convenios
colectivos se establece un premio de vinculación en función de los años de antigüedad
en las sociedades. Actualmente el subgrupo registra estas obligaciones en el momento
del pago efectivo de las mismas, siendo el coste registrado por estos compromisos en
los ejercicios 2014 y 2013 de 20 miles de euros y 17 miles de euros, respectivamente.

Con fecha 15 de diciembre de 2002, y conforme a lo establecido en el Real Decreto

1588/1999 de 15 de octubre, Compañía Trasmediterránea procedió a exteriorizar sus

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compromisos con el personal en relación con las indemnizaciones por jubilación,
mediante la suscripción de un contrato de seguro de prima única. El coste a 31 de
diciembre de 2014 y 2013 correspondiente al importe a pagar a la compañía
aseguradora por el devengo anual producido en estos compromisos asciende a 468 y
478 miles de euros, respectivamente y se ha registrado en la cuenta de sueldos y salarios
de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

- Como consecuencia de la adquisición de activos y/o sociedades al Grupo Endesa

realizada en el ejercicio 2009, determinadas sociedades del Grupo Acciona tienen
firmados o se han subrogado en convenios colectivos que establecen que se indemnizará
por los importes previstos en los mismos, al personal adherido a estos convenios, que
alcance la edad de jubilación, siempre que se cumplan las condiciones establecidas en
los mismos. Adicionalmente, en algunos de estos convenios colectivos se establece un
premio de vinculación en función a los años de antigüedad El impacto de estos
compromisos no es significativo.

Asimismo, estas empresas tienen contraídos diferentes compromisos por pensiones con
sus trabajadores, dependiendo de la sociedad del Grupo Endesa de la que estos
provenían. Dichos compromisos, de prestación definida, están instrumentados
básicamente a través de planes de pensiones excepto en lo relativo a determinadas
prestaciones, fundamentalmente los compromisos de suministro de energía eléctrica,
para los cuales, dada su naturaleza, no se ha llevado a cabo la externalización y su
cobertura se realiza mediante la correspondiente provisión interna.

Para los planes de prestación definida, las sociedades registran el gasto correspondiente
a estos compromisos siguiendo el criterio de devengo durante la vida laboral de los
empleados, mediante la realización a la fecha del balance de situación consolidado de
los oportunos estudios actuariales calculados por la unidad de crédito proyectado. Los
costes por servicios pasados que corresponden a variaciones en las prestaciones se
reconocen inmediatamente en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en la
medida en que los beneficios estén devengados.

Los compromisos por planes de prestación definida representan el valor actual de las
obligaciones devengadas una vez deducido el valor razonable de los activos afectos a
los distintos planes. Las pérdidas y ganancias actuariales surgidas en la valoración, tanto
de los pasivos como de los activos afectos a los planes, se registran directamente en el
epígrafe de “reservas – variación por resultados actuariales de pensiones” dentro del
patrimonio neto.

Para cada uno de los planes, si la diferencia entre el pasivo actuarial por los servicios
pasados y los activos afectos al plan es positiva, ésta se registra en el epígrafe
“provisiones” del balance de situación consolidado y si es negativa, en el epígrafe
“deudores comerciales y otras cuentas a cobrar” del activo del balance de situación
consolidado, en este último caso, siempre que dicha diferencia sea recuperable para el
Grupo normalmente mediante deducción en las aportaciones futuras.

El impacto de estos planes en la cuenta de pérdidas y ganancias no es significativo

(véase nota 17).

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Igualmente se sigue el criterio de registrar las prestaciones por terminación de empleo
cuando exista un acuerdo con los trabajadores de forma individual o colectiva o una
expectativa cierta de que se alcanzará dicho acuerdo que permite a los mismos, de
forma unilateral o por mutuo acuerdo con la empresa, causar baja en el Grupo
recibiendo a cambio una indemnización o contraprestación. En caso de que sea
necesario el mutuo acuerdo, únicamente se registra la provisión en aquellas situaciones
en las que el Grupo ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los trabajadores
una vez solicitada por ellos. En todos los casos en que se registran estas provisiones
existe una expectativa por parte de los trabajadores de que estas bajas anticipadas se
realizarán.

N) Subvenciones

Las subvenciones oficiales de capital destinadas a cubrir los costes de reciclaje de

personal se reconocen como ingresos una vez cumplidas todas sus condiciones y en los
períodos en que compensan los costes relacionados.

Las subvenciones oficiales relacionadas con el inmovilizado material e intangible se

consideran ingresos diferidos, se clasifican dentro del epígrafe “otros pasivos no
corrientes” y se llevan a resultados a lo largo de las vidas útiles previstas de los activos
pertinentes, bajo el epígrafe de “otros ingresos”.

O) Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar y

representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en
el marco ordinario de la actividad, menos descuentos, IVA y otros impuestos
relacionados con las ventas. Las ventas de bienes se reconocen cuando se han
transferido sustancialmente todos los riesgos y ventajas.

A continuación se detallan algunas particularidades existentes en las actividades

desarrolladas por el Grupo:
Actividad de construcción:

Las sociedades del Grupo siguen el criterio de reconocer los resultados de los contratos
de construcción con referencia al estado de terminación de la actividad producida por el
contrato en la fecha de cierre del balance, determinado en función del examen de los
trabajos ejecutados. Bajo este método los ingresos se reconocen como tales en la cuenta
de pérdidas y ganancias a lo largo de los períodos contables en los que se lleva a cabo la
ejecución del contrato, y los costes del contrato se reconocen como gasto del período
contable en el que se ejecute el trabajo con el que están relacionados, dado que:

- Pueden medirse razonablemente los ingresos ordinarios totales del contrato así como
los costes pendientes para la terminación del mismo, revisando y corrigiendo en su
caso las estimaciones de los ingresos ordinarios y de los costes del contrato a
medida que éste se va ejecutando.
- Es probable que se obtengan los beneficios económicos derivados del contrato.
- Pueden ser claramente identificados y medidos con suficiente fiabilidad los costes
atribuibles al contrato.

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En casos excepcionales, mientras el desenlace de un contrato no pueda ser estimado con
suficiente fiabilidad los costes del contrato se reconocen como gastos en el período en
que se incurren y los ingresos ordinarios sólo en la medida en que sea probable
recuperar los costes incurridos.

En la práctica los ingresos se corresponden con el examen de la obra ejecutada en el

ejercicio, valorada a los precios de contrato, siempre que dicha obra se encuentre
amparada por el contrato principal firmado con el cliente.

Dado que los contratos pueden sufrir alteraciones a lo largo de la ejecución de la obra,
debido a instrucciones del cliente para cambiar el alcance del trabajo que se va a
ejecutar bajo los términos del contrato, las modificaciones al mismo sólo se reconocen
como ingreso cuando las negociaciones han alcanzado un avanzado estado de
maduración y existe, por tanto, suficiente fiabilidad en cuanto a su aceptación por parte
del cliente.

Los intereses de demora ocasionados por el retraso en el pago por parte del cliente de
las certificaciones de obra sólo se registran cuando se pueden medir con fiabilidad y su
cobro está razonablemente garantizado.

Cuando, ya sea por la demora en el cobro o por la situación de insolvencia del cliente,
surgen dudas respecto a la cobrabilidad de una partida ya registrada como ingreso
ordinario del contrato, se dota la oportuna provisión por incobrable en función del
riesgo estimado del cliente.

Los costes de ejecución de las obras se registran en función del devengo,

reconociéndose como gastos del ejercicio en el que se ejecuta el trabajo con el que están
relacionados. Aquellos gastos relacionados con la actividad futura del contrato, tales
como primas de seguro, instalaciones de obra, vallados y cerramientos, etc. se
reconocen inicialmente como activo, imputándose a resultados periódicamente en
función del estado de terminación del contrato.

En lo referente a la dotación a la amortización de activos fijos involucrados en la

ejecución del contrato, para aquellos activos cuya vida útil estimada coincide con la
duración de los trabajos a ejecutar, la amortización se realiza en el transcurso de la
ejecución del contrato, quedando totalmente amortizados los activos a la finalización del
mismo.

Aquella maquinaria cuya vida útil excede de la duración del contrato se amortiza de
forma sistemática en función de criterios técnicos en los distintos contratos en los que es
utilizada.

Los gastos de retirada de maquinaria, desmontaje de instalaciones de obra, conservación

en período de garantía y los que se puedan producir desde la terminación de la obra
hasta la liquidación definitiva de la misma, se periodifican a lo largo de la vida de la
obra, ya que tienen relación tanto con las unidades ejecutadas como con la actividad
futura del contrato.

Cuando se considera probable que los costes estimados de un contrato van a superar los
ingresos derivados del mismo, las pérdidas esperadas se provisionan con cargo a la

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cuenta de resultados del ejercicio en que se conocen, independientemente de que
todavía no se hayan ejecutado las unidades de obra contratadas.

Actividad inmobiliaria:

En lo referente a la venta de inmuebles, las sociedades del Grupo siguen el criterio de

reconocer los ingresos y los costes de los mismos en el momento de su entrega, por
entenderse que en dicho momento se transfieren a los compradores los riesgos y
ventajas inherentes a la propiedad de los mismos.

De este modo, en el momento de la entrega se reconocen, en su caso, las provisiones

necesarias para cubrir aquellos gastos asumidos contractualmente y que se encuentran
pendientes de incurrir en relación con el activo que se entrega. Dichas provisiones
tienen su origen en una obligación presente de la empresa, sobre la cual puede hacerse
una estimación fiable de su importe, siendo probable que la empresa tenga que
desprenderse de recursos para cancelar tal obligación.

Respecto a los ingresos por alquileres éstos se registran en función del devengo,
distribuyéndose linealmente en el período de duración del contrato los beneficios en
concepto de incentivos y los costes iniciales de los contratos de arrendamiento.

Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición o construcción de

promociones e inversiones inmobiliarias, que son activos que necesariamente precisan
de un período de tiempo sustancial para estar preparados para su uso o venta previstos,
se añaden al coste de dichos activos hasta el momento en que están sustancialmente
preparados para su uso o venta, siempre que el valor de mercado sea superior al coste
acumulado del activo. Los ingresos procedentes de inversiones obtenidos en la inversión
temporal de préstamos específicos que aún no se han invertido en activos cualificados
se deducen de los costes por intereses aptos para la capitalización.

Actividad de servicios:

Los ingresos ordinarios asociados a la prestación de servicios se reconocen igualmente

considerando el grado de realización de la prestación a la fecha de balance, siempre y
cuando el resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.

Las sociedades del Grupo siguen el procedimiento de reconocer en cada ejercicio como
resultado de sus servicios, la diferencia entre la producción (valor a precio de venta del
servicio prestado durante dicho período, que se encuentra amparada en el contrato
principal firmado con el cliente o en modificaciones o en adicionales al mismo
aprobados por éste, o aquellos servicios que aun no estando aprobados, existe certeza
razonable en cuanto a su recuperación) y los costes incurridos durante el ejercicio, ya
que en estos sectores de actividad, los ingresos y los costes de las obras pueden sufrir
importantes modificaciones durante el período de ejecución, que son de difícil
anticipación y cuantificación objetiva.

Las revisiones de precios reconocidas en el contrato inicial firmado con el cliente se

reconocen como ingreso en el momento de su devengo, independientemente de que
éstos hayan sido aprobados anualmente por el mismo.

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Actividad de energía:

El Grupo Acciona tiene como una de sus actividades la construcción llave en mano de
parques eólicos y otras instalaciones de producción de energía. La totalidad de los
costes incurridos en dichos proyectos se registra como gastos de explotación y las
ventas correspondientes a los mismos se reconocen en función del grado de avance de la
obra, que se calcula en base al precio y condiciones del contrato de venta, al coste
incurrido y al coste estimado, en base a los presupuestos detallados de cada contrato,
aplicándose desde el inicio de los mismos. En el caso de contratos con pérdidas, éstas se
reconocen íntegramente en el resultado del ejercicio tan pronto como se conocen.

P) Impuesto sobre beneficios. Activos y pasivos por impuestos diferidos

El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula mediante la suma del
impuesto corriente que resulta de la aplicación del tipo de gravamen sobre el resultado
contable ajustado del ejercicio y después de aplicar las deducciones que fiscalmente son
admisibles, más la variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén
recuperables o pagaderos por las diferencias entre el valor contable de los activos y
pasivos en los estados financieros y su valor fiscal. Se registran aplicando el tipo de
gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

El impuesto sobre sociedades y las variaciones en los impuestos diferidos de activo o

pasivo que no provengan de combinaciones de negocio se registran en la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada o en las cuentas de patrimonio neto del balance de
situación consolidado en función de donde se hayan registrado las ganancias o pérdidas
que lo hayan originado.

Aquellas variaciones que provienen de combinaciones de negocio y que no se

reconocen en la toma de control por no estar asegurada su recuperación se imputan
reduciendo, en su caso, el valor del fondo de comercio reconocido en la contabilización
de la combinación de negocio o, con el criterio anterior si no existe dicho fondo de
comercio.

Los activos por impuestos diferidos identificados con diferencias temporarias, bases
imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar sólo se reconocen en el
caso de que se considere probable que las entidades consolidadas van a tener en el
futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados
(tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes,
efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de
los análisis realizados.

Q) Saldos y transacciones en moneda extranjera

Las operaciones realizadas en moneda distinta de la funcional de cada sociedad se

registran en la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes en el momento de la
transacción. Durante el ejercicio, las diferencias que se producen entre el tipo de cambio

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contabilizado y el que se encuentra en vigor a la fecha de cobro o pago se registran
como resultados financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Asimismo, la conversión de los saldos a cobrar o a pagar a 31 de diciembre de cada año
en moneda distinta de la funcional en la que están denominados los estados financieros
de las sociedades que forman parte del perímetro de consolidación se realiza al tipo de
cambio de cierre. Las diferencias de valoración producidas se registran como resultados
financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

R) Actividades con incidencia en el medio ambiente

En general, se consideran actividades medioambientales aquellas operaciones cuyo

propósito principal sea prevenir, reducir o reparar el daño sobre el medio ambiente.

En este sentido, las inversiones derivadas de actividades medioambientales son

valoradas a su coste de adquisición y activadas como mayor coste del inmovilizado en
el ejercicio en el que se incurren.

Los gastos derivados de la protección y mejora del medio ambiente se imputan a

resultados en el ejercicio en que se incurren, con independencia del momento en el que
se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e

indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuantía indeterminada de naturaleza
medioambiental, no cubiertas por las pólizas de seguros suscritas, se constituyen en el
momento del nacimiento de la responsabilidad o de la obligación que determina la
indemnización o pago.

S) Operaciones interrumpidas y activos y pasivos no corrientes mantenidos para la

venta

El Grupo clasifica como activos no corrientes mantenidos para la venta los activos
materiales, intangibles, otros activos no corrientes o aquellos incluidos en el epígrafe
“Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación” y los grupos de
enajenación (grupo de activos que se van a enajenar junto con sus pasivos directamente
asociados) para los cuales en la fecha de cierre del balance de situación consolidado se
han iniciado gestiones activas y a un precio razonable para su venta y se estima que la
misma se llevará a cabo dentro de los doce meses siguientes a dicha fecha.

A su vez, el Grupo considera operaciones discontinuadas las líneas de negocio que se

han vendido o se han dispuesto de ellas por otra vía o bien que reúnen las condiciones
para ser clasificadas como mantenidas para la venta, incluyendo, en su caso, aquellos
otros activos que junto con la línea de negocio forma parte del mismo plan de venta o
como consecuencia de compromisos adquiridos. Asimismo, se consideran operaciones
en discontinuidad aquellas entidades adquiridas exclusivamente con la finalidad de
revenderlas.

Estos activos o grupos de enajenación se valoran por el menor del importe en libros o el
valor estimado de venta deducidos los costes necesarios para llevarla a cabo y dejan de
amortizarse desde el momento en que son clasificados como activos no corrientes
mantenidos para la venta, pero a la fecha de cada balance de situación se realizan las

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correspondientes correcciones valorativas para que el valor contable no exceda el valor
razonable menos los costes de venta.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta y los componentes de los grupos en
desapropiación clasificados como mantenidos para la venta se presentan en el balance
de situación consolidado adjunto de la siguiente forma: los activos en una única línea
denominada “activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades
interrumpidas” y los pasivos también en una única línea denominada “pasivos asociados
a activos no corrientes mantenidos para la venta y de actividades interrumpidas”.

Los resultados después de impuestos de las operaciones discontinuadas se presentan en

una única línea de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada denominada “resultado
después de impuestos de actividades interrumpidas”.

T) Beneficios por acción

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del
período atribuible a la Sociedad Dominante y el número medio ponderado de acciones
ordinarias en circulación durante dicho período, sin incluir el número medio de acciones
de la Sociedad Dominante en cartera de las sociedades del Grupo.

Por su parte, el beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el
resultado neto del período atribuible a los accionistas ordinarios ajustados por el efecto
atribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilutivo y el número medio
ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período, ajustado por el
promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran
todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la sociedad. A estos
efectos se considera que la conversión tiene lugar al comienzo del período o en el
momento de la emisión de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen
puesto en circulación durante el propio período. Según se cita en la nota 18 b)
“obligaciones, bonos y valores negociables”, en enero de 2014 Acciona, S.A. ha
realizado una emisión de valores negociables por lo que al cierre del ejercicio 2014, y a
diferencia de lo ocurrido en el ejercicio 2013, el beneficio básico y el diluido por acción
no son coincidentes.

U) Estado de flujos de efectivo consolidado

En el estado de flujos de efectivo consolidado, que se prepara de acuerdo con el método
indirecto, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

- Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes,

entendiendo por éstos las alteraciones en su valor de las inversiones a corto plazo de
gran liquidez.

- Actividades de explotación: actividades típicas de la entidad, así como otras

actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
Partiendo del resultado antes de impuestos de actividades continuadas, además de la
corrección por “Amortización del inmovilizado”, a través de la partida “Otros
ajustes del resultado (netos)” se realiza el traspaso de los pagos y cobros por
intereses pues se muestran en esta misma rúbrica pero de forma separada, el traspaso
de los resultados por enajenación de inmovilizado que se engloban en la rúbrica de

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 actividades de inversión y, por último, las correcciones de resultados generados por
sociedades puestas en equivalencia y, en general, de cualquier resultado que no sea
susceptible de generar flujos de efectivo.

- Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros

medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus
equivalentes.

- Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y

composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las
actividades de explotación.

3.3 Estimaciones y juicios contables

La información contenida en estas cuentas anuales es responsabilidad de los

Administradores de la Sociedad Dominante.

En las cuentas anuales consolidadas correspondientes a los ejercicios 2014 y 2013 se

han utilizado estimaciones realizadas por los Administradores del Grupo para valorar
algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados
en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:
- La valoración de activos y fondos de comercio para determinar la existencia de
pérdidas por deterioro de los mismos.
- Distribución del coste de las combinaciones de negocio.
- Reconocimiento de ingresos en la actividad de construcción.
- Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial de los pasivos y compromisos
por pensiones.

- La vida útil de los activos materiales, inversiones inmobiliarias e intangibles.

Durante el ejercicio según se cita en la nota 3.2 a) referente a las normas de
valoración del inmovilizado material, se citan los motivos por los que el Grupo
Acciona ha realizado una nueva estimación que se registrará de manera
prospectiva, de la vida útil de sus parques eólicos pasando de 20 a 25 años, y se
cuantifica el impacto de dicha reestimación.
- Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de los instrumentos
financieros.

- La probabilidad de ocurrencia y el importe de los pasivos de importe

indeterminado o contingentes.
- Los costes futuros para el cierre de las instalaciones y restauración de terrenos.

- Los resultados fiscales de las distintas sociedades del Grupo que se declararán
ante las autoridades tributarias en el futuro que han servido de base para el
registro de los distintos saldos relacionados con el impuesto sobre sociedades en
las cuentas anuales consolidadas adjuntas.

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Estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible a 31 de
diciembre de 2014 y 2013 sobre los hechos analizados. No obstante, es posible que
acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro, obliguen a modificarlas, lo que se
haría, en su caso, conforme a lo establecido en la NIC 8.

3.4 Cambios en estimaciones y políticas contables y corrección de errores

fundamentales

- Cambios en estimaciones contables: el efecto de cualquier cambio en las

estimaciones contables se registra prospectivamente, en el mismo apartado de la
cuenta de resultados en que se encuentra registrado el gasto o ingreso con la
estimación anterior.

- Cambios en políticas contables y corrección de errores fundamentales. El efecto de

este tipo de cambios y correcciones se registra del siguiente modo: en aquellos casos
que sean significativos, el efecto acumulado al inicio del ejercicio se ajusta en el
epígrafe de reservas y el efecto del propio ejercicio se registra en la cuenta de
pérdidas y ganancias del ejercicio. En estos casos se reexpresan los datos financieros
del ejercicio comparativo presentado junto al ejercicio en curso.

Excepto lo indicado en la nota 3.2 a) de normas de valoración del inmovilizado material

y en el apartado 3.3 sobre estimaciones y juicios contables, referente a la nueva
estimación de la vida útil de sus parques eólicos, a 31 de diciembre de 2014 y 2013 no
se han producido cambios significativos en estimaciones contables, ni en políticas
contables ni en correcciones de errores.

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 4.- Inmovilizaciones materiales
El movimiento correspondiente a los ejercicios 2014 y 2013 tanto en valores de coste
como de amortización acumulada se desglosa, en miles de euros, de la siguiente forma:

Instalaciones Otras
técnicas de instalaciones Anticipos e
Inmovilizado Terrenos y generación técnicas y inmovilizado Otro Amortiza-
Material construcciones eléctrica maquinaria en curso inmovilizado ciones Deterioros Total
Saldo a
31.12.2012 500.389 10.342.241 1.446.594 259.974 268.035 (3.474.632) (17.092) 9.325.509
Variaciones
por cambios
de perímetro 9 (116.464) 538 -- (43) 28.203 -- (87.757)
Altas /
Dotación 5.908 8.023 41.711 190.959 10.570 (636.378) (772.541) (1.151.748)
Bajas (1.474) (648) (81.989) (18.748) (10.635) 72.804 (19) (40.709)
Traspasos (16.864) 205.297 (10.765) (243.344) (18.964) 73.899 (92.318) (103.059)
Otras
variaciones (2.869) (108.593) (15.723) (3.467) (5.793) 22.317 3.172 (110.956)
Saldo a
31.12.2013 485.099 10.329.856 1.380.366 185.374 243.170 (3.913.787) (878.798) 7.831.280
Variaciones
por cambios
de perímetro (17.940) (228) (19.853) (791) (13.732) 31.110 -- (21.434)
Altas /
Dotación 5.257 5.466 50.367 307.918 13.981 (439.262) (2.962) (59.235)
Bajas (2.386) (51.563) (87.292) (502) (21.234) 88.281 7.325 (67.371)
Traspasos (3.738) 388.886 119.455 (307.537) (10.163) (25.103) (15.184) 146.616
Otras
variaciones 2.830 229.404 1.530 11.518 1.415 (51.888) (12.125) 182.684
Saldo a
31.12.2014 469.122 10.901.821 1.444.573 195.980 213.437 (4.310.649) (901.744) 8.012.540

Los saldos netos por epígrafes al cierre del ejercicio 2014 y 2013 son los siguientes:

Inmovilizado
2014 2013
Material
Coste Amortización Deterioros Coste Amortización Deterioros Total
Total
Terrenos y construcciones 469.122 (162.997) -- 306.125 485.099 (150.876) -- 334.223
Instalaciones técnicas de
generación eléctrica 10.901.821 (3.863.384) (800.157) 6.238.280 10.329.856 (1.877.867) (791.075) 7.660.914
Otras instalaciones técnicas 992.626 239.799 (98.880) 1.133.545 953.402 (1.431.873) (85.000) (563.471)
Maquinaria 451.947 (363.752) (2.484) 85.711 426.964 (276.965) (2.484) 147.515
Anticipos e inmovilizado
en curso 195.980 -- -- 195.980 185.374 -- -- 185.374
Otro inmovilizado 213.437 (160.315) (223) 52.899 243.170 (176.206) (239) 66.725
Total 13.224.933 (4.310.649) (901.744) 8.012.540 12.623.865 (3.913.787) (878.798) 7.831.280

En el ejercicio 2014, las altas más significativas se registran en el epígrafe de "Anticipos

en curso" procedentes de la división de energía por las instalaciones de generación
eléctrica en Sudáfrica y Chile. Los parques eólicos situados en Chile y Costa Rica así
como la planta solar situada en Sudáfrica, que comenzaron su construcción en 2013, ya

- Pag.52 -
se encuentran traspasados en su mayoría a la partida de Instalaciones técnicas de
generación eléctrica al encontrarse en funcionamiento. A 31 de diciembre de 2014
continúa en construcción un parque eólico en Sudáfrica.

En las bajas destaca en "Instalaciones técnicas de generación eléctrica" la no renovación

de la explotación de una planta hidráulica, en "Otras instalaciones técnicas y
maquinaria" la venta de un buque y de maquinaria diversa de la división de
construcción de infraestructuras, que también se ve reflejada en elementos
contabilizados en el epígrafe de "Otro inmovilizado".

Otro importe significativo se encuentra en los traspasos en el epígrafe de “Otras

instalaciones técnicas y maquinaria”, donde se produce un incremento por una
reclasificación desde mantenidos para la venta de dos buques que se encontraban
incluidos en esa partida a cierre del ejercicio 2013.

Dentro del movimiento "Otras variaciones" de 2014 se incluye el efecto de las

diferencias de conversión del periodo por un importe positivo de 216 millones de euros
(188 millones negativos en 2013), generándose fundamentalmente en los parques
eólicos situados en Estados Unidos y México, cuyos estados financieros se expresan en
dólares, moneda que se ha apreciado frente al euro en casi un 14% durante 2014.

En el ejercicio 2013, la variación más significativa de este epígrafe del balance se

correspondió con la dotación del deterioro del valor de los activos materiales por un
importe de 784 millones de euros. De acuerdo con lo señalado en la nota 3.2.E), a 31 de
diciembre de 2013, la mayor parte de esos deterioros corresponden a activos dentro de
la división de energía, principalmente en activos nacionales de generación eólica,
hidráulica, biomasa y termosolar, por importe de 548,3 millones de euros y activos de
generación eólica ubicados en Estados Unidos por importe de 55,1 millones de euros.

Con respecto al inmovilizado adscrito al mercado nacional, dado que se produjo un

nuevo y significativo cambio regulatorio en el sistema eléctrico español (véase nota 2)
el Grupo Acciona evaluó las principales implicaciones que tendrán en los flujos de los
proyectos no solo las tasas y cánones que a partir del 1 de enero de 2013 gravan los
ingresos por la venta de energía, sino también la pérdida de la tarifa fija sobre la
producción derivada del RDL 9/2013 y el cobro de retribución a la inversión o a la
operación, en su caso, para aquellos proyectos que les correspondiera durante su vida
regulatoria de acuerdo con el borrador de Orden Ministerial puesto a disposición de los
agentes interesados en el trámite de audiencia iniciado por la Comisión Nacional de los
Mercados y la Competencia (CNMC) en febrero 2014. Tras realizar este análisis, se
puso de manifiesto la necesidad de deteriorar el coste de diversos proyectos en
explotación del activo tangible cuyo importe global, según se indicó en los párrafos
anteriores, ascendió a 548,3 millones de euros, deterioro considerado suficiente a la luz
de la publicación de la Orden Ministerial definitiva tal y como se indica en la nota 2.1.,
dado que los parámetros definitivos no difieren de los utilizados en la evaluación de la
regulación anterior anterior y dado que el resto de las hipótesis significativas utilizadas
en los tests de deterioro (véase Nota 3.2.E) no han experimentado modificaciones
relevantes. En consecuencia, de los análisis realizados no se desprende la necesidad de
dotar o revertir deterioros por un importe significativo.
Con respecto al inmovilizado adscrito al mercado estadounidense, ciertos activos
eólicos presentaron indicios de deterioro por su escasa rentabilidad al cierre del ejercicio

- Pag.53 -
2013, por lo que se sometió a los mismos a un test de deterioro. De acuerdo a los
resultados de estos análisis, se registraron deterioros de 55,1 millones de euros por los
activos en explotación de este mercado, que son suficientes de acuerdo a la información
actualizada a 31 de diciembre de 2014.

Por otra parte, con respecto a las altas de inmovilizado que se produjeron en el ejercicio
2013, la mayor parte de estas se registraron a través del epígrafe “Anticipos e
inmovilizado en curso” y se corresponden, fundamentalmente, a diversos proyectos
eólicos y fotovoltaicos desarrollados en Costa Rica, Sudáfrica y Polonia por la división
de energía, así como a la adquisición de diversa maquinaria necesaria para la ejecución
de obras por parte de la división de concesión de infraestructuras.

Asimismo, en el ejercicio 2013, caben destacar las disminuciones de inmovilizado que

tuvieron lugar en el seno de la división de energía, fundamentalmente, como
consecuencia de la enajenación de un parque eólico en Corea del Sur (epígrafe
“Variaciones por cambios de perímetro”) y la clasificación a Activos Mantenidos para
la Venta de diversos parques eólicos ubicados en Alemania (véase nota 23), a través del
epígrafe “Traspasos”.

En cuanto a la rúbrica Otras instalaciones técnicas, en su mayor parte están constituidas

por los buques del subgrupo Compañía Trasmediterránea, que aportan 775 millones de
euros de coste bruto. Como consecuencia de las desviaciones sobre el plan de negocios
y en relación a la optimización de flota iniciada por el subgrupo en 2012 y las pérdidas
de explotación del 2013, se pusieron de manifiesto indicios de deterioro en el valor de
los mismos, que llevaron al Grupo a encargar nuevas tasaciones a expertos
independientes para evaluar si el valor recuperable de estos activos cubría el valor en
libros al 31 de diciembre de 2013. A la vista de las valoraciones proporcionadas por la
sociedad tasadora independiente Tradex Shipbrokers, S.A., el Grupo Acciona reconoció
un deterioro por importe de 100 millones de euros registrado en el epígrafe de
“resultado por deterioro de activos.”

En el análisis actualizado del valor recuperable se tienen en cuenta las particulares

características del mercado de buques, estrecho y con alto peso de las especificidades de
cada barco, dado que no se construyen en serie, sino que se construyen a medida para
traficos determinados (dependiendo su valor del año y país de construcción, rampas,
metros lineales, altura de la bodega, número de pasajeros, velocidad), por lo que la
medición del valor tiene en cuenta, habitualmente, comparables de mercado a través de
brokers internacionales con los que trabaja el Grupo. En el ejercicio 2014 se ha
materializado la venta del buque Murillo por un precio de 21 millones de euros,
operación que no ha supuesto ninguna minusvalía para el grupo. Este hecho, junto con
las referencias obtenidas de los valores razonables de los buques con transacciones en el
mercado, y las evidencias obtenidas en las distintas negociaciones realizadas en el
ejercicio para la venta de distintos buques del grupo, ha permitido concluir que los
deterioros registrados a fecha actual son suficientes.

Durante el ejercicio 2014 las sociedades han activado como mayor valor del
inmovilizado material gastos financieros por importe de 17,1 millones de euros y 12,9
millones de euros a 31 de diciembre de 2013 (véase nota 28).

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El importe de los activos materiales en explotación totalmente amortizados a 31 de
diciembre de 2014 y 2013 ascienden a 512 y 486 millones de euros, respectivamente,
estando la mayor parte de los mismos en uso.

Las sociedades del Grupo mantenían a 31 de diciembre de 2014 compromisos de

adquisición de bienes de inmovilizado material por importe de 87 millones de euros
fundamentalmente en la división de energía por los proyectos comprometidos en
parques eólicos en los países en los que actualmente tiene proyectos en curso como son:
Sudáfrica y Polonia. La cantidad comprometida a 31 de diciembre de 2013 ascendió a
288 millones de euros.

A 31 de diciembre de 2014 un importe de 714 miles de euros (201.136 miles de euros a

31 de diciembre de 2013) de inmovilizaciones materiales se encuentra clasificado en el
epígrafe “activos no corrientes mantenidos para la venta” (véase nota 23).

El Grupo tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que
están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material, así como las posibles
reclamaciones que se le puedan presentar por el ejercicio de su actividad, entendiendo
que dichas pólizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que están sometidos.

El importe en libros de los activos del inmovilizado material del Grupo ya no incluye en
2014 ni en 2013 ningún importe significativo en relación con activos adquiridos en
régimen de arrendamiento financiero.

El Grupo ha hipotecado terrenos y edificios garantizando líneas de crédito bancarias

concedidas al Grupo por un importe de 24 millones de euros (25 millones de euros en
2013). Adicionalmente a 31 de diciembre de 2014, determinados buques con un valor
neto contable de 152 millones de euros (182 millones de euros en 2013) están gravados
con hipotecas navales, en garantía del reembolso de los préstamos recibidos para su
adquisición o como garantía de financiación de circulante.

5.- Inversiones inmobiliarias

Las inversiones inmobiliarias del Grupo corresponden principalmente a inmuebles
destinados a su explotación en régimen de alquiler.

El movimiento producido en los ejercicios 2014 y 2013 en las inversiones inmobiliarias

pertenecientes al Grupo se describe a continuación:

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 Inversiones inmobiliarias Miles de euros
Amortizaciones
Coste y deterioros Total
Saldo a 31.12.2012 178.144 (56.130) 122.014
Adiciones 260 (7.309) (7.049)
Retiros 0 2.322 2.322
Traspasos 0 0 0
Otras variaciones (5) (33) (38)
Saldo a 31.12.2013 178.399 (61.150) 117.249
Adiciones 206 (9.818) (9.612)
Retiros (396) 21 (375)
Traspasos 90.411 (16.781) 73.630
Otras variaciones (7) (34) (41)
Saldo a 31.12.2014 268.613 (87.762) 180.851

El movimiento más significativo producido durante el ejercicio 2014 se corresponde

con el traspaso desde “activos no corrientes mantenidos para la venta” de
dospropiedades inmobiliarias ya que los procesos de venta de los mismos se han visto
ralentizados en el curso del ejercicio. En el ejercicio 2013 no se pusieron de manifiesto
variaciones significativas.

A 31 de diciembre de 2014 y 2013, el valor razonable de las inversiones inmobiliarias

que a dichas fechas se encontraban registrados en este epígrafe, y estimado apoyándose
en las tasaciones realizadas por tasadores independientes, (véase nota 3.2. e)), asciende
a 201.458 miles de euros (139.417 miles de euros a 31 de diciembre de 2013). El
incremento de valor se debe principalmente al traspaso a este epígrafe de las dos
propiedades inmobiliarias citadas en el párrafo anterior,

Los ingresos procedentes del alquiler de inmuebles obtenidos por el Grupo por las
inversiones inmobiliarias que a 31 de diciembre de 2014 y 2013 se encontraban
registrados en este epígrafe, arrendados en su totalidad en régimen de arrendamiento
operativo, ascendieron a 19 millones de euros (13 millones de euros en 2013). Los
gastos de explotación directos derivados de inmuebles de inversión en el período
ascendieron a 6 millones de euros (5 millones de euros en 2013) y figuran en el epígrafe
de “otros gastos de explotación” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
adjunta.

Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2014 se encuentran registradas como activos

mantenidos para la venta (véase nota 23) propiedades inmobiliarias procedentes
principalmente del subgrupo Compañía Urbanizadora Coto, S.L y cuyo valor razonable
asciende a 438.420 miles de euros. Este subgrupo se ha venido integrado en 2014 por
puesta en equivalencia hasta la toma de control tras la compra del 47,47% adicional que
tuvo lugar en el mes de noviembre de 2014.

A 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Grupo mantiene hipotecados parte de los

inmuebles de inversión incluidos en este epígrafe para garantizar líneas de crédito
bancarias concedidas al Grupo, por importe neto de 90 y 47 millones de euros
respectivamente.

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 El detalle del coste de inmuebles destinados a arrendamiento propiedad de la división de
Inmobiliaria del Grupo Acciona, a 31 de diciembre de 2014 y 2013, según su
emplazamiento es el siguiente:

Emplazamiento 2014 2013

Amortizaciones Amortizaciones
Coste y provisiones Coste y provisiones
Madrid 98.493 (29.724) 12.400 (3.231)
Levante 11.401 (3.687) 11.383 (3.438)
Andalucía 59.244 (24.849) 59.317 (27.306)
Cataluña 67.439 (19.785) 67.346 (18.770)
Resto 29.591 (8.901) 25.275 (7.635)
Total 266.168 (86.946) 175.721 (60.380)

6.- Fondos de comercio

El movimiento habido durante el ejercicio 2013 en este capítulo del balance de situación
consolidado adjunto ha sido, en miles de euros, el siguiente:

Otras
Saldo a 31.12.12 Altas Deterioros variaciones Saldo a 31.12.13
Subgrupo Acciona Energías Renovables 854.287 0 -853.489 -798 0
Interlogística del Frío, S.A. 5.147 0 -5.147 0 0
Subgrupo Trasmediterránea 24.878 0 -24.878 0 0
Subgrupo Acciona Facility Services 78.639 0 -27.677 0 50.962
Subgrupo Acciona Agua 27.976 0 0 0 27.976
Subgrupo Acciona Wind Power 18.996 0 -18.996 0 0
Otros 1.797 0 -1.371 -59 367
Total 1.011.720 0 -931.558 -857 79.305

El movimiento habido durante el ejercicio 2014 en este capítulo del balance de situación
consolidado adjunto ha sido, en miles de euros, el siguiente:

Otras
Saldo a 31.12.13 Altas Deterioros variaciones Saldo a 31.12.14
Subgrupo Acciona Facility Services 50.962 50.962
Subgrupo Acciona Agua 27.976 27.976
Subgrupo Acciona Wind Power -- --
Otros 368 (10) 357
Total 79.305 -- -- (10) 79.295

Los fondos de comercio más relevantes del Grupo Acciona tuvieron su origen en la
adquisición de determinadas sociedades de la división de energía realizadas en
ejercicios anteriores y correspondieron al exceso del precio de adquisición respecto del
valor razonable de los activos incorporados al Grupo por dichas sociedades que
representaban la capacidad de desarrollo técnico y comercial de nuevos negocios,
fundamentalmente en mercados internacionales. Por esta razón, fueron asignados a la
unidad generadora de efectivo constituida por el negocio de renovables del Grupo y
eran evaluados anualmente en función de la capacidad global de este negocio para la
generación de flujos de caja en el futuro. Los países en los que se realizaron estas
inversiones eran principalmente Canadá, EEUU, Australia y Méjico.

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Las modificaciones regulatorias producidas en el ejercicio 2013, en particular la
modificación general del marco retributivo que entró en vigor en el segundo semestre
del año 2013, impactaron notablemente a nivel financiero y de rentabilidad del Grupo,
por lo que éste se reevaluó y modificó sustancialmente el plan de negocio estratégico
de la división de energía y, en particular, el crecimiento internacional previsto en los
próximos años, motivado porque los activos de la división de Energías Renovables no
generan la caja libre suficiente para financiar las aportaciones de fondos necesarias a
comprometer en los proyectos internacionales.

Todo lo anterior fue tenido en cuenta para la elaboración de las proyecciones utilizadas
en la elaboración de un test de deterioro de fondo de comercio a 31 de diciembre de
2013, y como resultado del mismo, el Grupo Acciona procedió al deterioro total de
dicho fondo de comercio.

Adicionalmente se registraron deterioros de menor relevancia de otros fondos de

comercio, principalmente los correspondientes al subgrupo Trasmediterránea y al
subgrupo Acciona Facility Services, motivado por las desviaciones producidas en el año
sobre los actuales planes de negocio que han puesto de manifiesto menores tasas de
crecimiento y rentabilidad. En el ejercicio 2014 la actualización de los test de deterioro
no ha puesto de manifiesto la necesidad de registrar deterioros adicionales.

El Grupo Acciona registra por el método de adquisición todas aquellas incorporaciones

al Grupo que supongan toma de control.

Las incorporaciones al Grupo más significativas de los ejercicios 2014 y 2013, se

resumen a continuación:

Compañía Coste Porcentaje Valor Incremento Fondo de

adquisición adquirido contable neto del valor comercio/DNC
del 100% de activos y
de la pasivos por
compañía aplicación del
valor de
mercado
2014
Compañía Urbanizada Del Coto, S.L. 15.018 47,47% 57.659 (12.353)

2013
San Solar Energy Facility (Propietary) Limited 327 63,75% -- 327 --

La diferencia negativa de consolidación generada en la operación de compra del 47.47%

de Compañía Urbanizadora Coto, S.L., se ha aplicado contra el fondo de comercio
existente en la sociedad. El Grupo Acciona ya venía integrándose un 50% mediante
puesta en equivalencia.

7.- Otros activos intangibles

El movimiento habido durante el ejercicio 2014 y 2013, en miles de euros, ha sido el

siguiente:

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 Otros activos Dchos Aplicaciones
intangibles Desarrollo Concesiones traspaso informáticas Anticipos Amortización Deterioros Total
Saldo a 31.12.2012 87.024 815.104 1.169 59.545 29.016 (239.047) (3.193) 749.618
Variaciones por
cambios de perímetro -- -- -- 22 -- (8) -- 14
Altas / Dotación 6.445 36.851 112 4.114 34.920 (60.127) (60.333) (38.018)
Bajas (34) (21.784) (480) (582) -- 15.441 145 (7.294)
Traspasos 686 (408) 267 (140) (39.939) (3.557) -- (43.091)
Otras variaciones 1 (28.172) (5) (450) (2.039) 3.315 -- (27.350)
Saldo a 31.12.2013 94.122 801.591 1.063 62.509 21.958 (283.983) (63.381) 633.879
Variaciones por
cambios de perímetro -- (258) -- (819) (14) 603 -- (488)
Altas / Dotación 3.196 31.154 609 2.899 2.909 (49.415) -- (8.648)
Bajas (143) (26.157) -- (1.081) -- 1.167 68 (26.146)
Traspasos 325 (45.897) -- (3.952) (19.461) (61) 184 (68.862)
Otras variaciones 2 3.462 (12) (45) 78 (743) (46) 2.696
Saldo a 31.12.2014 97.502 763.895 1.660 59.511 5.470 (332.432) (63.175) 532.431

Los saldos netos por epígrafes al cierre del ejercicio 2014 y 2013 son los siguientes:

Inmovilizado Inmaterial 2014 2013

Coste Amortización Deterioros Total Coste Amortización Deterioros Total

Desarrollo 97.502 (79.772) (1.608) 16.122 94.122 (67.446) (1.793) 24.883

Concesiones 763.895 (202.044) (61.532) 500.319 801.591 (165.243) (61.555) 574.793

Derecho de traspaso 1.660 (404) (35) 1.221 1.063 (264) (33) 766

Aplicaciones informáticas 59.511 (50.212) -- 9.299 62.509 (51.030) -- 11.479

Anticipos 5.470 -- -- 5.470 21.958 -- -- 21.958

Total 928.038 (332.432) (63.175) 532.431 981.243 (283.983) (63.381) 633.879

El epígrafe “Concesiones” incluye, principalmente, aquellos activos concesionales en

los que el riesgo de recuperación del activo es asumido por el operador.

Adicionalmente incluye el coste de las concesiones administrativas, así como los

valores intangibles identificables adquiridos en combinaciones de negocios,
correspondientes al conjunto de derechos expectantes y activos intangibles, para el
desarrollo de proyectos eólicos futuros adquiridos a terceros mediante la adquisición de
participaciones en sociedades titulares de dichos derechos y los cánones pagados por
Acciona Agua en concepto de concesiones relacionadas con el ciclo integral del agua.

El desglose del epígrafe concesiones a 31 de diciembre de 2014 y 2013 es el siguiente:

- Pag.59 -
 Concesiones 2014 2013

Coste Amortización Deterioros Total Coste Amortización Deterioros Total

Conc.administrativ
375.658 (125.789) (18.508) 231.361 461.983 (106.467) (18.531) 336.984
as
Conc.intangibles
388.237 (76.255) (43.024) 268.956 339.608 (58.776) (43.024) 237.809
(CINIIF12)
Total 763.895 (202.044) (61.532) 500.319 801.591 (165.243) (61.555) 574.793

El detalle de las concesiones principales se desglosa en el Anexo VI, y el desglose del

saldo de las principales concesiones bajo modelo intangible a 31 de diciembre de 2014 y
2013 es el siguiente:

Concesiones 2014 2013

Coste Amortización Deterioros Coste Amortización Deterioros Total

Total
Rodovia do Aco, S.A. 158.080 (18.718) (39.920) 99.442 113.056 (14.591) (39.920) 58.545

S.C. A2 Tramo 2, S.A. 148.426 (29.264) (3.104) 116.058 148.127 (19.604) (3.104) 125.419

Tanto a 31 de diciembre de 2014 como de 2013, las principales adiciones del periodo se
correspondieron al desarrollo de determinadas explotaciones concesionales del grupo en
el ámbito de las infraestructuras del transporte por carretera.

En los traspasos destaca la reclasificación al inmovilizado material de un conjunto de

derechos expectantes y activos intangibles, que han sido traspasados a instalaciones
técnicas de generación eléctrica una vez iniciada la construcción de las instalaciones a
las que iban asociados.

Dentro del movimiento “Otras variaciones” se incluye el efecto de las diferencias de

conversión del periodo por un importe positivo de 3 millones de euros (efecto negativo
de 26 millones de euros en el ejercicio 2013).

El movimiento más significativo que se realizó en 2013 fue producto de los test de
deterioros realizados. Se registraron deterioros en activos concesionales de la división
de construcción de infraestructuras tanto a nivel nacional como internacional, como
consecuencia de las desviaciones producidas y el empeoramiento de las circunstancias
concretas de los proyectos, (retraso en obras con impacto negativo en tarifas,
incremento de costes…), especialmente en Brasil. El análisis actualizado no ha puesto
de manifiesto la necesidad de realizar ajustes significativos en los deterioros.

A 31 de diciembre de 2013 un importe de 7.414 miles de euros pertenecientes a esta

partida del balance de situación se encontraban clasificados en el epígrafe “Activos no
corrientes mantenidos para la venta”. Se correspondían con activos de las divisiones de
construcción de infraestructuras y energía que se han vendido durante el ejercicio 2014
(véase nota 23).

Las sociedades del Grupo mantenían a 31 de diciembre de 2014 compromisos de

adquisición de bienes de inmovilizado intangible por importe de 103 millones de euros,
por proyectos concesionales en la división de construcción de infraestructuras
(autopistas) y en la división de agua. A 31 de diciembre de 2013, la cantidad
comprometida ascendió a 124 millones de euros.

- Pag.60 -
 El importe de los activos intangibles en explotación totalmente amortizados a 31 de
diciembre de 2014 y 2013 asciende a 105 y 72 millones de euros, respectivamente.

8.- Participación en empresas asociadas

El movimiento existente en este epígrafe del balance de situación adjunto durante el año
2013, en miles de euros, es el siguiente:

Participación
Saldo a en resultados Efecto impositivo y Variaciones Saldo a
Participaciones directas de la matriz Dividendo
31.12.12 antes de otras variac. ejercicio 31.12.13
impuestos
Autovía De Los Viñedos 1.785 (2.565) -- 780 -- --
Nova Dársena Deportiva De Bara, S.A. 720 -- -- (720) -- --
S.C. Del Canal De Navarra, S.A. (5.767) -- -- 5.767 -- --
S.C. Puente Del Ebro, S.A. (2.028) -- -- 2.028 -- --
Acciona Nouvelle Autoroute 30 Inc -- 3.785 -- 39.395 -- 43.180
Acciona Isl Health Victoria Holdco, Ltd (10.219) (7.216) -- 11.466 5.969 --
Consorcio Traza, S.A. 8.363 (1.253) -- 772 420 8.302
Gran Hospital Can Misses, S.A. 3.412 (638) -- 2.098 -- 4.872
S.C. Novo Hospital De Vigo S.A. 12.769 1.840 -- (1.254) 781 14.136
Tranvia Metropolita, S.A. 3.296 1.077 (683) (3.690) -- --
Total participaciones directas 12.331 (4.970) (683) 56.642 7.170 70.490

Participación
Saldo a en resultados Efecto impositivo y Variaciones Saldo a
Participaciones indirectas de la matriz Dividendo
31.12.12 antes de otras variac. ejercicio 31.12.13
impuestos
Indirectas Subgrupo Acciona Energía 218.638 32.103 (15.552) (5.567) (80.790) 148.832
Indirectas Subgrupo Ceatesalas 100.527 (12.764) (4.899) 1.083 (234) 83.713
Indirectas Subgrupo Acciona
61.002 1.620 (3.000) (2.586) (25.474) 31.562
Infraestructuras
Indirectas Subgrupo Acciona Concesiones (401) 2.026 (2.576) 1.151 185 385
Indirectas Subgrupo Acciona Agua 95.228 15.304 (7.243) (11.918) 12.948 104.319
Indirectas Subgrupo Acciona Inmobiliaria 27.488 (7.494) -- 2.722 9.261 31.977
Indirectas Subgrupo Trasmediterránea 9.335 1.142 (822) (374) (9.105) 176
Otras 4.382 (1.767) -- (923) 21 1.713
Total participaciones indirectas 516.199 30.170 (34.092) (16.412) (93.188) 402.677

Total participaciones puestas en

528.530 25.200 (34.775) 40.230 (86.018) 473.167
equivalencia

El movimiento existente en este epígrafe del balance de situación adjunto durante el año
2014, en miles de euros, es el siguiente:

- Pag.61 -
 Participación
Saldo a en resultados Efecto impositivo y Variaciones Saldo a
Dividendo
31.12.13 antes de otras variac. ejercicio 31.12.14
Participaciones directas de la matriz impuestos
Consorcio Traza, S.A. 8.302 (629) -- (2.169) -- 5.504
Gran Hospital Can Misses, S.A. 4.872 (344) -- (3.696) -- 832
S.C. Novo Hospital De Vigo S.A. 14.136 759 -- (3.537) -- 11.358
Acciona Nouvelle Autoroute 30 Inc 43.180 7.899 -- -- (51.079) --
Total participaciones directas 70.490 7.685 -- (9.402) (51.079) 17.694

Participación
Saldo a en resultados Efecto impositivo y Variaciones Saldo a
Dividendo
31.12.13 antes de otras variac. ejercicio 31.12.14
Participaciones indirectas de la matriz impuestos
Indirectas Subgrupo Acciona Energía 148.832 12.039 (3.999) 2.066 (36) 158.902
Indirectas Subgrupo Ceatesalas 83.713 1.170 (960) 357 (630) 83.650
Indirectas Subgrupo Acciona
31.562 5.008 -- (5.326) (17.171) 14.073
Infraestructuras
Indirectas Subgrupo Acciona Concesiones 385 2.956 (373) (6.406) 6.947 3.509
Indirectas Subgrupo Acciona Agua 104.319 20.253 (11.780) (11.934) 2.553 103.411
Indirectas Subgrupo Acciona Inmobiliaria 31.977 (4.361) -- (3.420) (17.309) 6.887
Indirectas Subgrupo Trasmediterránea 176 191 (13) (189) -- 165
Otras 1.713 (49) -- 192 3 1.859
Total participaciones indirectas 402.677 37.207 (17.125) (24.660) (25.643) 372.456

Total participaciones puestas en

473.167 44.892 (17.125) (34.062) (76.722) 390.150
equivalencia

Las participaciones del Grupo Acciona en empresas asociadas se detallan en el Anexo

III de esta memoria.

En aquellos casos en los que la inversión del Grupo en empresas asociadas,

fundamentalmente determinadas sociedades concesionarias de autopistas, que se
integran por el método de participación se ha reducido a cero, y en las que pudieran
existir obligaciones implícitas superiores a las aportaciones realizadas, se han pasado a
registrar las pérdidas o disminuciones patrimoniales mediante el reconocimiento de un
pasivo en el epígrafe provisiones no corrientes del balance de situación (véase nota 17).
En estos casos, la pérdida se registra en el epígrafe deterioro y resultado por
enajenaciones de inmovilizado en lugar de en el epígrafe resultado de sociedades por el
método de participación.

Durante el ejercicio 2014, las variaciones más significativas provienen de la venta de un

porcentaje minoritario en determinadas conesiones de infraestucturas en Canadá. Esta
disposición no ha supuesto una modificación en cuanto al método de integración de
estas entidades dentro del Grupo Acciona. Asimismo, como variaciones significativas
del período destacan la venta de la sociedad Freyssinet, S.A. (subgrupo Acciona
Infraestructuras) y la compra del 47,47% del Grupo Compañía Urbanizadora del Coto,
S.L. (subgrupo Acciona Inmobiliaria) que conlleva un cambio en el método de
consolidación, pasando a integrarse por integración global (véase nota 2.2 h)). En 2013
la variación más significativa se correspondió con la mejora en la valoración de los
derivados de la concesionaria Acciona Nouvelle Autoroute, INC, cuyo patrimonio neto

- Pag.62 -
 era negativo en 2012 y se encontraba registrada en el pasivo (véase método de
contabilización en la nota 2.2.f) y pasó a contabilizarse en este epígrafe.

Asimismo en el epígrafe “Resultados de sociedades por el método de participación”

figura un importe de 1,4 millones de euros correspondiente a las sociedades Tranvía
Metropolitá, S.A. y Tranvía Metropolitá del Besos, S.A. qué desde el pasado 31 de
diciembre de 2013 y hasta el momento de su venta se encuentran clasificados con el
epígrafe mantenidos para la venta.

A continuación se exponen, en proporción al porcentaje de participación en el capital de

cada una de las entidades asociadas que figuran en este epígrafe, el importe de los
activos, pasivos, ingresos ordinarios y resultado del ejercicio 2014 (las cifras
correspondientes a las entidades asociadas contabilizadas por su valor patrimonial
negativo en el pasivo se detallan en la nota 17):

Energía Construcción Agua Servicios Otros Negocios Total 2014

Activo
Activos no corrientes 656.432 230.559 526.645 968 11 1.414.615
Activos corrientes 107.088 196.403 120.477 7.141 10.542 441.651
Total activo 763.520 426.962 647.122 8.109 10.553 1.856.266
Pasivo
Patrimonio Neto 242.554 36.517 103.412 616 7.051 390.150
Pasivos no corrientes 431.628 273.949 446.810 4.753 170 1.157.310
Pasivos corrientes 89.338 116.496 96.900 2.740 3.332 308.806
Total pasivo y patrimonio
763.520 426.962 647.122 8.109 10.553 1.856.266
neto
Resultado
Importe neto de la cifra de
208.645 41.491 171.435 3.567 8.257 433.395
negocios
Beneficio antes de impuestos de
13.209 15.801 20.253 (201) (4.170) 44.892
actividades continuadas
Beneficio antes de impuestos 13.209 15.801 20.253 (201) (4.170) 44.892

No existen compañías asociadas que sean individualmente significativas para la entidad

a excepción de ATLL Concesionaria de la Generalitat de Catalunya, S.A., de la que
detallamos a continuación sus principales magnitudes al 39%, porcentaje al que
asciende la participación del Grupo Acciona:

- Pag.63 -
 Activo 2014 2013
Activos no corrientes 393.105 396.756
Activos corrientes 53.253 34.824
Total activo 446.358 431.580
Pasivo
Patrimonio Neto 56.554 59.940
Pasivos no corrientes 353.790 282.881
Pasivos corrientes 36.014 88.759
Total pasivo y patrimonio neto 446.358 431.580
Resultado
Importe neto de la cifra de negocios 56.211 52.928
Beneficio antes de impuestos de
3.870 2.073
actividades continuadas
Beneficio antes de impuestos 3.870 2.073

9.- Participación en operaciones conjuntas

Las participaciones en operaciones conjuntas del Grupo Acciona se exponen en el

Anexo II de esta memoria. Los importes más significativos integrados en los estados
financieros a 31 de diciembre de 2014, en relación con estas participaciones, se resumen
a continuación:
Sociedades UTES
Importe neto de la cifra de negocios 137.428 1.053.267
Resultado bruto de explotación 26.595 139.386
Resultado de explotación 22.529 126.073
Activos no corrientes 63.841 65.954
Activos corrientes 73.657 904.046
Pasivos no corrientes 1.678 98.025
Pasivos corrientes 68.396 802.842

No existen participaciones en operaciones conjuntas que sean significativas para la

entidad.

10.- Activos financieros no corrientes y corrientes

El desglose del saldo de este capítulo del balance de situación consolidado, es el
siguiente:

- Pag.64 -
 2014 2013 2012
No corriente Corriente No corriente Corriente No corriente Corriente
Activos financieros disponibles para la venta 26.087 20 73.366 67 44.626 28
Deterioro de activo fro. disponible para la ventas (8.137) -- (28.361) -- (7.273) --
Derivados financieros a valor razonable (nota 20) 14 -- 3.311 -- -- --
Activos financieros mantenidos a vencimiento -- 349.636 -- 294.538 -- 300.482
Depósitos y fianzas 10.999 8.250 44.327 27.514 13.119 17.062
Otros créditos 130.692 11.620 149.905 12.120 154.842 27.037
Deterioro de otros créditos (3.921) (419) (2.616) (346) (1.470) (118)
Total Neto 155.734 369.107 239.932 333.893 203.844 344.491

Activos financieros disponibles para la venta:

El movimiento de estos epígrafes en los ejercicios anuales terminados el 31 de

diciembre de 2014 y 2013 es el siguiente:

No corriente
Saldo final a 31.12.2012 44.626
Adiciones 25.793
Ventas (641)
Variaciones por cambio en valor razonable 4.798
Traspasos (1.133)
Otras variaciones (73)
Variación perímetro (4)
Saldo final a 31.12.2013 73.366
Adiciones 170
Ventas (53.114)
Variaciones por cambio en valor razonable 5.467
Traspasos --
Otras variaciones 210
Variación perímetro (12)
Saldo final a 31.12.2014 26.087

Pérdidas por deterioro

Saldo final a 31.12.2012 (7.273)
Adiciones (19.837)
Ventas (802)
Traspasos (449)
Otras variaciones --
Saldo final a 31.12.2013 (28.361)
Adiciones (209)
Ventas 20.433
Traspasos --
Otras variaciones --
Variación perímetro --
Saldo final a 31.12.2014 (8.137)
Total Neto 17.950

Las variaciones principales que se han producido en el ejercicio 2014 se corresponden

con las líneas “Variaciones por cambio en el valor razonable” y “Ventas” debido
principalmente a la revalorización de la participación en la sociedad Bolsas y Mercados
Españoles, S.A. hasta el mes de julio de 2014 momento en que dicha participación se
vendió por un total de 28 millones de euros generando una plusvalía de 27 millones de
euros (véase nota 26).

- Pag.65 -
Asimismo y dentro del subgrupo Acciona Infraestructuras, en octubre de 2014 se ha
procedido a la venta de la práctica totalidad de la participación en la sociedad Gtceisu
Construcción, S.A. con un valor de coste y de deterioro de 25 y 20 millones de euros
respectivamente. El resultado de esta operación se encuentra registrado en el epígrafe
“Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable” de la
cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta (véase nota 26).

Activos financieros mantenidos a vencimiento

En el ejercicio 2014 las principales variaciones se corresponden con reclasificaciones de

depósitos y fianzas a corto plazo a activos financieros mantenidos hasta el vencimiento.
Este epígrafe se corresponde principalmente con las dotaciones de fondos a las cuentas
de reserva del servicio de la deuda realizada por la división de energía en los proyectos
puestos en marcha según requieren las cláusulas de los “Project Finance” en vigor, así
como incrementos puntuales de imposiciones a corto plazo.

Resto de activos financieros:

Depósitos y fianzas
A 31 de diciembre de 2013, el incremento de esta cuenta se produjo principalmente por
los depósitos constituidos por 35 millones de euros para garantizar el compromiso de
inversión adquirido en dos proyectos, eólico y fotovoltaico, dentro de la división de
energía en Sudáfrica. Durante el ejercicio 2014 el compromiso de inversión se ha ido
realizando conforme a los plazos previstos, y por tanto esta cuenta se ha ido reduciendo
por pagos y por traspasos al corto plazo.

11.- Activos biológicos

La composición de los epígrafes de activos biológicos no corrientes y corrientes a 31 de

diciembre de 2014 y 2013, en miles de euros, es la siguiente:

2014 2013
No Corriente 6.836 6.830
Corriente -- --
Saldo a 31 de diciembre 6.836 6.830

Los activos biológicos no corrientes se corresponden principalmente, con las viñas

procedentes del subgrupo Hijos de Antonio Barceló, que de acuerdo a NIC 41 deben
valorarse por su valor razonable, no siendo significativas las variaciones anuales.

12.- Deudores a largo plazo y otros activos no corrientes

La composición de este epígrafe a 31 de diciembre de 2014, 31 de diciembre de 2013 y

2012 es, en miles de euros, la siguiente:

- Pag.66 -
 31.12.2014 31.12.2013 31.12.2012
Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo 76.636 75.272 107.701
Periodificaciones a largo plazo 5.092 6.368 4.235
Concesiones bajo modelo de cuenta a cobrar a largo plazo 354.982 302.890 233.448
Total deudores a largo plazo y otros activos no corrientes 436.710 384.530 345.384

El epígrafe “Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo” incluye principalmente

a 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012 saldos de clientes y otros créditos comerciales
generados por las actividades de tráfico con vencimiento superior a un año así como las
retenciones de garantía propias de la actividad de construcción.

El epígrafe “Concesiones bajo modelo financiero” a largo plazo incluye el saldo

pendiente de cobro a más de un año en aquellas concesiones que por aplicación de la
CINIIF 12 se consideran activos financieros, dado que existe un derecho incondicional
de cobro de la inversión realizada hasta la fecha. La parte a corto plazo de este derecho
incondicional de cobro se ha registrado en el epígrafe deudores comerciales y otras
cuentas a cobrar en función de los cobros previstos a realizar por las entidades
concedentes en los distintos planes económicos financieros. A 31 de diciembre de 2014,
2013 y 2012 el saldo reclasificado a corto plazo a la cuenta de “Concesiones bajo
modelo financiero corriente” dentro del epígrafe “Deudores comerciales y otras cuentas
a cobrar” del importe previsto a cobrar por las entidades concedentes en los próximos
doce meses asciende a 17.175, 12.234 y 10.885 miles de euros respectivamente (véase
nota 14).

El desglose de Concesiones bajo modelo financiero a largo plazo por divisiones es el

siguiente:

31.12.2014 31.12.2013 31.12.2012

División Infraestructuras 342.462 288.593 220.503
División Agua 12.520 14.297 12.945
Total 354.982 302.890 233.448

Los principales proyectos concesionales englobados en la división de infraestructuras

son los relacionados con hospitales y autopistas, y dentro de la división de agua, los
relacionados con el ciclo integral del agua, y se detallan en el Anexo VI. El desglose del
saldo de las principales concesiones bajo modelo financiero a 31 de diciembre de 2014 y
2013 es el siguiente:

31.12.2014 31.12.2013
S.C. Acciona Concesiones ruta 160 209.060 197.064
S.C. Hospital del Norte, S.A. 89.939 92.685

La variación del ejercicio 2014 se corresponde por un lado al incremento de saldo de las
concesiones en función del grado de avance de las obras en aquellas concesiones que
están en fase de construcción fundamentalmente en Chile dentro de la división de
infraestructuras, y principalmente al traspaso desde el epígrafe “Activos no corrientes
mantenidos para la venta” a “Deudores a largo plazo y otros activos no corrientes” de
una concesión de un hospital en México, ya que tras un período de negociaciones no se
ha podido completar el proceso de venta.

- Pag.67 -
 Las sociedades del Grupo mantenían a 31 de diciembre de 2014 compromisos de
adquisición de bienes en concesión bajo el modelo financiero por importe de 3 millones
de euros, procedentes principalmente de proyectos concesionales adjudicados en la
división de infraestructuras (24 millones de euros a 31 de diciembre de 2013).

13.- Existencias

La composición de las existencias del Grupo a 31 de diciembre de 2014 y 2013 es, en

miles de euros, la siguiente:

2014 2013 2012

Materias primas, otros aprovisionamientos y existencias 317.861
comerciales 298.091 292.447
Productos en curso y semiterminados 30.178 29.351 29.532
Productos terminados 2.895 3.159 2.699
Bienes recibidos por cobro de créditos 24.993 24.768 25.323
Terrenos y solares 841.518 848.478 860.580
Promociones inmobiliarias en curso 45.887 6.005 10.487
Promociones inmobiliarias terminadas 141.865 205.530 199.665
Anticipos entregados 153.729 121.889 95.806
Deterioros (496.512) (511.592) (399.096)
Total existencias 1.042.644 1.020.035 1.142.857

Los Administradores del Grupo estiman, apoyándose en las valoraciones y tasaciones

realizadas por Savills Consultores Inmobiliarios, S.A. e Instituto de Valoraciones, S.A.,
tasadores independientes no vinculados al Grupo, que el valor razonable de las
existencias inmobiliarias del Grupo al 31 de diciembre de 2014, incluyendo aquellas
existencias correspondientes a las sociedades puestas en equivalencia), asciende a
712.016 millones de euros. En este sentido, los deterioros dotados en el consolidado son
adecuados para absorber la evolución actual de los valores razonables de estos activos,
que incorporan las distorsiones e incertidumbres que persisten actualmente en el
mercado inmobiliario.

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 el valor neto de las existencias afectas a gravámenes

hipotecarios era de 97.520 y 158.803 miles de euros, respectivamente, correspondiente
en su mayor parte a promociones inmobiliarias terminadas tanto en 2014 como en 2013.

A 31 de diciembre de 2014 no existen compromisos firmes de compra de solares.

Los compromisos de venta de promociones contraídos con clientes a 31 de diciembre de

2014 y 2013 ascienden 87.048 y 78.936 miles de euros, respectivamente. Del importe a
31 de diciembre de 2014, 35.859 miles de euros se han materializado en cobros y
efectos a cobrar cuya contrapartida se registra en el epígrafe “Acreedores comerciales y
otras cuentas a pagar a corto plazo” del pasivo del balance de situación consolidado
adjunto, hasta el momento de la entrega (32.413 miles de euros a 31 de diciembre de
2013).

- Pag.68 -
14.- Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

La composición del saldo a 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente:

2014 2013 2012

Clientes 1.449.185 1.335.514 1.397.770
Clientes de dudoso cobro 62.546 64.375 56.384
Obra pendiente de certificar 515.544 446.122 634.224
Total clientes por ventas y prestaciones de servicios 2.027.275 1.846.011 2.088.378
Deudores, empresas asociadas 81.939 69.593 63.941
Deudores varios 168.677 213.534 257.997
Concesiones bajo modelo financiero a c/p (nota 12) 17.175 12.234 10.885
Provisiones (355.032) (354.650) (185.945)
Total saldo deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 1.940.034 1.786.722 2.235.256
Anticipos de clientes (852.608) (604.387) (565.429)
Total saldo neto a 31 de diciembre 1.087.426 1.182.335 1.669.827

Durante el ejercicio 2014 las variaciones más significativas del epígrafe se centran en
las partidas de clientes y de anticipos, que se corresponden fundamentalmente con la
división de energía al incrementarse significativamente el negocio de construcción y
ensamblaje de aerogeneradores y de parques.

En el ejercicio 2013 la principal variación de los saldos de este epígrafe se produjo en

las cuentas de provisiones. El incremento se debió fundamentalmente con el deterioro
extraordinario de las cuentas por cobrar con un cliente brasileño por importe de 74
millones de euros, en relación con un contrato para la construcción de un astillero en
San Joao da Barra (Estado de Río de Janeiro, Brasil), registrado como consecuencia de
la entrada del cliente y su grupo en situación de proceso de recuperación judicial
(concurso de acreedores) en noviembre de 2013, así como a las provisiones registradas
por importe de 80 millones de euros en la filial constructora polaca Mostostal
Warszawa, como consecuencia de la evolución negativa en 2013 de las negociaciones
que se estaban llevando a cabo con la autoridad de carreteras, en relación a
determinadas reclamaciones por sobrecostes que se han trasladado al ámbito judicial así
como de otras pérdidas relacionadas con obras en curso que han evolucionado
negativamente en su proceso de finalización. Estos importes no han experimentado
variación al no haberse producido cambios en las situaciones descritas.

El desglose por actividades del saldo de clientes por ventas y prestaciones de servicios,
netas de los anticipos de clientes, es el siguiente:

2014 2013
Energía 592.246 544.519
Construcción de infraestructuras 666.917 616.450
Agua 147.751 131.993
Servicios 186.551 190.326
Otras actividades 166.120 275.108
Operaciones Intergrupo (672.159) (576.061)
Total saldo neto a 31 de diciembre 1.087.426 1.182.335

El desglose correspondiente a la actividad de construcción se muestra a continuación:

- Pag.69 -
 2014 2013
Producción certificada pendiente de cobro 674.903 655.091
Producción ejecutada pendiente de certificar 481.978 398.035
Deudores varios 236.690 232.472
Provisiones (263.570) (244.528)
Total saldo de construcción de deudores comerciales 1.130.001 1.041.070
Anticipos de clientes (458.658) (411.732)
Total saldo neto a 31 de diciembre 671.343 629.338

El desglose del saldo neto de clientes de construcción por tipología de cliente, se expone
a continuación:

2014 2013
Estado 44.109 34.784
Comunidades Autónomas 19.201 18.410
Ayuntamientos 5.774 9.870
Resto 44.278 72.987
Subtotal sector público 113.362 136.052
Subtotal sector privado 253.764 205.255
Total clientes nacionales 367.126 341.307
Total clientes extranjeros 304.217 288.031

El detalle de la antigüedad del epígrafe de clientes se muestra a continuación:

2014 2013
Fecha factura hasta 3 meses 1.085.263 1.050.617
Fecha factura entre 3 y 6 meses 102.356 86.132
Fecha factura superior a 6 meses 261.566 198.765
Total 1.449.185 1.335.514

Facturas vencidas a más de 3 meses no provisionadas 172.069 158.573

Asimismo, el movimiento de la provisión por pérdidas por deterioro de valor de las

cuentas a cobrar al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es, en millones de euros, el
siguiente:

2014 2013
Saldo inicial 355 186
Aumento de provisión por deterioro de valor
de cuentas a cobrar 40 203
Cuentas a cobrar dadas de baja por ser
incobrables (15) (8)
Reversión de importes no utilizados (26) (28)
Cambios en el perímetro -- --
Reclasificaciones y otros menores 1 2
Saldo final 355 355

- Pag.70 -
15.- Efectivo y otros activos líquidos

La composición del saldo a 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente:

2014 2013
Tesorería 1.104.362 927.905
Depósitos y otros 222.450 235.663
Total tesorería y equivalentes 1.326.812 1.163.568

Este epígrafe incluye principalmente la tesorería del Grupo, así como depósitos
bancarios e imposiciones sin riesgo con un vencimiento inicial no superior a tres meses.
No hay en este epígrafe saldos indisponibles.

Durante los ejercicios 2014 y 2013, los saldos de tesorería y otros activos líquidos
equivalentes se han remunerado a tipos de interés de mercado.

16.- Patrimonio neto

a) Capital social suscrito y autorizado

El capital social de la Sociedad Dominante está representado por 57.259.550 acciones

ordinarias, representadas en anotaciones en cuenta, de un euro de valor nominal cada
una, totalmente desembolsadas. Todas las acciones constitutivas del capital social gozan
de los mismos derechos, no existiendo restricciones estatutarias a su transferibilidad,
estando admitidas a cotización bursátil la totalidad de las mismas.

A continuación se indican, de acuerdo con las notificaciones recibidas por la sociedad,

los titulares de participaciones directas e indirectas significativas en el capital social a
31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012:

31.12.2014 31.12.2013 31.12.2012

Tussen de Grachten, BV 27,17% 27,803% 27,803%
Entreazca, BV 26,75% 27,430% 27,430%
Fil Limited 1,044% (**) (**)
Jelico Netherlands, BV (*) (*) 3,503%

(*) Con fecha 23 de abril de 2013 la sociedad, Jelico Netherlands, BV comunicó a la

CNMV el descenso de su participación accionarial en Acciona, S.A., declarando que el
porcentaje actual de participación asciende a un 0,986%.
(**) Fil Limited no ostentaba participación significativa durante los ejercicios 2013 y
2012. Actualmente figura como titular indirecto de dicha participación.

El descenso de las participaciones significativas de Entreazca y Tussen de Grachten

traen causa en el préstamo de valores concedido a HSBC por partes iguales de hasta 3
millones de acciones en conjunto para que puedan proveer préstamo de títulos a los
inversores en el marco de la emisión de bonos convertibles realizado por Acciona y que
fue comunicado a la CNMV a través de Hecho Relevante con registro 198.666 (véase
nota 18.b).

- Pag.71 -
 b) Prima de emisión y reservas

El saldo de la cuenta "Prima de emisión", que a 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012

asciende a 170.110 miles de euros, se ha originado como consecuencia de los aumentos
de capital social llevados a cabo con prima de emisión en diversas fechas. El Texto
Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del
saldo de la prima de emisión para ampliar el capital y no establece restricción específica
alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

El desglose de la prima de emisión, reservas y ajustes por cambios de valor que figuran
en el estado de cambios de patrimonio neto se expone a continuación:

2014 2013 2012

Prima de emisión 170.110 170.110 170.110

Reserva legal 11.452 11.452 11.452

Reserva capital amortizado 10.453 10.453 10.453
Reservas voluntarias 2.620.074 3.730.211 3.695.269
Reservas consolidadas (nota 16.d) 379.910 1.292.912 1.077.056
Subtotal reservas 3.021.889 5.045.028 4.794.230

Diferencias de conversión (nota 16.d) (25.264) (63.628) 22.828

Total Reservas 2.996.625 4.981.400 4.817.058

La reserva legal, que debe dotarse hasta el 20% del capital, podrá utilizarse para
aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya
aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente y mientras no supere el
20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas
y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Como se ha indicado en la nota 2.2.h), el 3 de octubre se formalizó la transmisión de

una participación de un tercio de la filial Acciona Energía Internacional, S.A. (matriz
del subgrupo Acciona Energía Internacional) a un vehículo del fondo KKR. Conforme a
los términos y condiciones del acuerdo alcanzado, el Grupo mantiene el control del
subgrupo Acciona Energía Internacional por lo que el incremento en el patrimonio neto
atribuido que resulta de la transacción, por importe de 34 millones de euros, se ha
registrado en reservas, conforme a lo establecido en la NIIF10 (párrafo 23).

c) Acciones propias

El movimiento durante el ejercicio 2014, 2013 y 2012 de las acciones propias, ha sido el
siguiente:

- Pag.72 -
 2014 2013 2012
Número de Número de Número de
Coste Coste Coste
acciones acciones acciones
Saldo inicial 140.440 6.461 108.781 4.107 5.598.867 411.129

Altas 466.283 25.774 145.588 7.704 911.587 47.992

Bajas por amortización de capital -- -- (6.290.450) (446.548)

Otras bajas (72.224) (3.340) (113.929) (5.350) (111.223) (8.466)

Saldo final 534.499 28.895 140.440 6.461 108.781 4.107

Durante el ejercicio 2014 se ha adquirido un total de 466.283 acciones por un importe

de 25.774 miles de euros. Asimismo, se han dado de baja 72.224 acciones, con un
beneficio de 1.136 miles de euros, registrada en reservas del ejercicio, por la entrega de
acciones, principalmente a la Alta Dirección según el Plan de Entrega de Acciones
aprobado por la Junta General (véase nota 34). En 2013, por este mismo concepto, se
dieron de baja 113.929 acciones, con una pérdida de 5 miles de euros, registrada en
reservas del ejercicio.

Asimismo, en el ejercicio 2012 se amortizaron un total de 6.290.450 acciones propias,

con un impacto en reservas de 440.258 miles de euros, debido a la reducción de capital
aprobada por la Junta General de Accionistas el 24 de mayo de 2012 por importe de
6.290 miles de euros.

d) Reservas en sociedades consolidadas y diferencias de conversión

El detalle, por líneas de negocios, de las reservas de consolidación aportadas por

sociedades dependientes, negocios conjuntos y sociedades asociadas y diferencias de
conversión, en miles de euros, es el siguiente a 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012:

2014 2013 2012

Diferencias Diferencias Diferencias

Línea de Reservas de Reservas de Reservas de
negocio Consolidadas Conversión Consolidadas Conversión Consolidadas Conversión
Energía (836.990) 3.714 713.350 (23.436) 509.897 29.263

Infraestructuras 206.788 (15.859) 510.274 (26.710) 375.535 (2.153)

Agua 77.401 (2.857) 69.303 (5.102) 39.871 (994)

Servicios (56.577) 929 (4.179) 621 1.117 1.249

Otras
1.034.992 (11.191) 51.227 (9.001) 196.504 (4.537)
Actividades
Ajustes de
(45.704) -- (47.063) -- (45.868) --
consolidación

Total 379.910 (25.264) 1.292.912 (63.628) 1.077.056 22.828

En el Anexo V se desglosan las reservas de consolidación por integración global,

integración proporcional, puesta en equivalencia y diferencias de conversión por
sociedades a 31 de diciembre de 2014 y 2013.

- Pag.73 -
Además de la Sociedad Dominante, a 31 de diciembre de 2014 la sociedad del Grupo
que cotiza en Bolsa es Mostostal Warszawa, S.A, cuya cotización media del último
trimestre fue de 6,63 PLN y la cotización de cierre del ejercicio fue de 6,00 PLN.

e) Ajustes en patrimonio atribuido por valoración

Activos financieros disponibles para la venta

Este apartado, incluido dentro del epígrafe “Ganancias acumuladas” del balance de
situación consolidado, recoge el importe neto de impacto fiscal de las variaciones de
valor razonable de los activos clasificados como disponibles para la venta. Estas
diferencias se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando tiene lugar la venta
de los activos en los que tiene su origen.

El movimiento del saldo de este epígrafe en el ejercicio 2014 y 2013 es el siguiente:

2014 2013
Saldo a 1 enero 15.432 10.931
Incrementos de valor en el ejercicio 3.838 5.529
Decrementos de valor en el ejercicio -- --
Traspaso a resultados del ejercicio (19.091) (1.028)
Variación de perímetro -- --
Saldo a 31 diciembre 179 15.432

Durante el ejercicio 2014, el Grupo se ha desprendido de todos los títulos que poseía en
la sociedad Bolsas y Mercados Españoles, traspasando los incrementos de valor,
acumulados a la fecha, a la cuenta de resultados por importe de 19 millones de euros,
neto de efecto impositivo. La variación del ejercicio 2013 corresponde también, casi en
su totalidad, al cambio de valor en los títulos reseñados.

Cobertura de los flujos de efectivo

Este apartado, incluido dentro del epígrafe “Ganancias acumuladas” del balance de
situación consolidado, recoge el importe neto de impacto fiscal de las variaciones de
valor de los derivados financieros designados como instrumentos de cobertura de flujo
de efectivo (véase nota 20).

El movimiento del saldo de este epígrafe a lo largo del ejercicio 2014 y 2013 se presenta
a continuación:

2014 2013
Saldo a 1 enero (321.237) (533.427)
 Variaciones de valor en el ejercicio (187.209) 116.679
Bruto (226.259) 166.684
Efecto impositivo 39.050 (50.005)
 Traspaso a resultados del ejercicio 81.069 95.511
Bruto 115.813 136.444
Efecto impositivo (34.744) (40.933)
Saldo a 31 diciembre (427.377) (321.237)

- Pag.74 -
 f) Intereses minoritarios

El saldo incluido en este capítulo del balance de situación adjunto recoge el valor de la
participación de los accionistas minoritarios en las sociedades dependientes. Asimismo
en la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, se presenta la participación de dichos
accionistas minoritarios en los resultados del ejercicio.

El movimiento habido en el ejercicio 2013, en miles de euros, es el siguiente:

Variac. Ajustes
perímetro por
y aportac. cambios de
Saldo a /devoluc. valor y Resultado Saldo a
Sociedad 31.12.12 capital Dividendos otros ejercicio 31.12.13
Hospital del Norte 549 -- -- 94 74 717
Subgrupo Mostostal Warszawa 43.950 -- -- (1.954) (34.487) 7.509
Parque Reforma 5.073 -- -- (209) 131 4.995
Subgrupo Acciona Energía (1) 2.660 -- (333) 4.077 (12.650) (6.246)
Subgrupo Acciona Energía Internacional 148.537 5.731 (9.856) (9.866) 3.941 138.487
Subgrupo Ineuropa de Cogeneración 4 -- -- -- 6 10
Subgrupo Alabe 13 -- -- -- (78) (65)
Subgrupo Acciona Infraestructuras 278 5 (450) (678) 1.320 475
Subgrupo Acciona Forwarding 458 94 (315) (123) 158 272
Subgrupo Trasmediterránea 66.328 (38.561) -- (340) (13.166) 14.261
Subgrupo Ceatesalas 7.728 (328) (733) 584 (1.318) 5.933
Total Intereses Minoritarios 275.578 (33.059) (11.687) (8.415) (56.069) 166.348
(1) Excluido Subgrupo Acciona Energía Internacional

El movimiento habido en el ejercicio 2014, en miles de euros, es el siguiente:

Variac. Ajustes
perímetro por
y aportac. cambios de
Saldo a /devoluc. valor y Resultado Saldo a
Sociedad 31.12.13 capital Dividendos otros ejercicio 31.12.14
Hospital del Norte 717 -- -- (80) 119 756
Subgrupo Mostostal Warszawa 7.509 (3.069) -- 7 (302) 4.145
Parque Reforma 4.995 -- -- (19) 1.156 6.132
Subgrupo Acciona Energía (1) (6.246) -- (180) (4.896) 4.672 (6.650)
Subgrupo Acciona Energía Internacional 138.487 37.132 (11.799) 27.358 12.918 204.096
Subgrupo Ineuropa de Cogeneración 10 -- -- (1) (1) 8
Subgrupo Alabe (65) -- -- -- 66 1
Subgrupo Acciona Infraestructuras 475 (100) -- 272 3.983 4.630
Subgrupo Acciona Forwarding 272 14 -- 15 85 386
Subgrupo Trasmediterránea 14.261 -- -- (364) (750) 13.147
Subgrupo Ceatesalas 5.933 (70) (296) (189) 127 5.505
Subgrupo Inosa -- 1.086 -- 26 170 1.282
Total Intereses Minoritarios 166.348 34.993 (12.275) 22.129 22.243 233.438
(1) Excluido Subgrupo Acciona Energía Internacional

El 3 de octubre de 2014 el Grupo formalizó un acuerdo para la transmisión, sin pérdida

de control, de una participación de un tercio en el capital del subgrupo Acciona Energía
Internacional, integrado dentro del subgrupo Acciona Energía, a un vehículo del fondo
global de infraestructuras de KKR. El impacto en la partida del balance “Intereses
minoritarios” de la mencionada transacción, que ascendió a 23 millones de euros, se
presenta en la columna “Variaciones de perímetro” en el cuadro de movimiento
mostrado más arriba (véase nota 2.2h).

- Pag.75 -
Además, también en el seno del subgrupo Acciona Energía Internacional, se han
producido incrementos del interés minoritario, por medio de aportaciones de capital, de
13 millones de euros, en dos instalaciones de generación, un parque eólico y una planta
fotovoltaica ubicadas en Sudáfrica, que se encuentran la primera en fase de construcción
y la segunda recientemente puesta en marcha.

Adicionalmente, bajo la rúbrica “Ajustes por cambios de valor y otros” se incluyen los
cambios en el interés minoritario por variaciones en el tipo de cambio que ascienden a
22 millones de euros, fundamentalmente, como consecuencia de la apreciación del dólar
USA respecto al euro.

Por lo que respecta al ejercicio 2013, la variación más significativa corresponde a la

adquisición del 12,86% adicional del subgrupo Trasmediterránea que supuso una
disminución del interés minoritario de 38 millones de euros.

A continuación se muestra la información financiera resumida de aquellos subgrupos o

filiales que representan una fracción significativa de los activos, pasivos y operaciones
del Grupo, en relación con los cuales, existen participaciones no dominantes:

Subgrupo Subgrupo
Acciona Subgrupo Mostostal Cía.
31.12.2014
Energía Acciona Warszawa, Trasmedite-
Internacional Termosolar S.A. rránea
% Minoritarios 33,33% 15,00% 49,91% 7,29%

ACTIVO

Activo no corriente 3.058.830 881.569 68.469 363.790

Activos corrientes 445.900 289.065 284.337 143.530

Total Activo 3.504.730 1.170.634 352.806 507.320

PASIVO

Patrimonio Neto 318.697 (55.779) 3.460 180.506

Patrimonio Neto Atribuido 145.434 (55.779) (2.390) 180.517

Intereses minoritarios 173.263 -- 5.850 (11)

Pasivos no corrientes 2.992.285 1.167.086 93.732 79.497

Pasivos corrientes 193.748 59.327 255.614 247.317

Total Pasivo 3.504.730 1.170.634 352.806 507.320

RESULTADO

Cifra de negocios 512.990 112.022 355.006 417.125

Bº de explotación 300.809 53.529 7.091 (1.165)

Rdo. antes de impuestos 153.526 736 3.196 (11.001)

Rdo. después de impuestos 140.078 27.995 (1.225) (10.185)

Rdo. atribuido a intereses minoritarios (7.960) -- (603) 8

Rdo. atribuido a la sociedad dominante 132.118 27.995 (1.828) (10.177)

- Pag.76 -
 g) Gestión de capital

Los objetivos del Grupo en la gestión del capital son salvaguardar la capacidad de
continuar como una empresa en funcionamiento, de modo que pueda seguir dando
rendimientos a los accionistas y beneficiar a otros grupos de interés, además de
mantener una estructura financiero – patrimonial óptima para reducir el coste de capital.
Esta política permite compatibilizar la creación de valor para el accionista con el acceso
a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades tanto de
refinanciación de deuda como de financiación del plan de inversiones no cubiertas por
la generación de fondos del negocio.

Con el objeto de mantener y ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar el

importe de los dividendos a pagar a los accionistas, puede devolver capital, emitir
acciones o vender activos para reducir el endeudamiento.

Consistentemente con otros grupos en los sectores donde opera el Grupo Acciona, la
estructura de capital se controla en base al ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula
como el cociente resultante de dividir la deuda neta entre el patrimonio neto. La deuda
neta se determina como la suma de las deudas financieras a corto y a largo plazo,
excluyendo las correspondientes a activos mantenidos para la venta, menos las
inversiones financieras temporales y efectivo y otros medios líquidos equivalentes.

El nivel de apalancamiento obtenido a 31 de diciembre de 2014 y 2013, se muestra a

continuación:

Apalancamiento
Millones de euros
2014 2013
Deuda financiera neta: 5.294 6.040
Deuda Financiera a largo plazo 5.918 5.572
Deuda Financiera a corto plazo 1.072 1.965
IFT, efectivo y otros medios equivalentes (1.696) (1.497)

Patrimonio neto: 3.613 3.396

De la Sociedad Dominante 3.380 3.230
De accionistas minoritarios 233 166

Apalancamiento 147% 178%

h) Restricción a la disposición de fondos de filiales

Ciertas sociedades del Grupo cuentan con cláusulas incluidas en sus contratos
financieros cuyo cumplimiento es requisito para efectuar distribuciones de resultados a
los accionistas.

17.- Provisiones y litigios

El movimiento del epígrafe “Provisiones no corrientes” del pasivo del balance, a 31 de

diciembre de 2014 y 2013, es en miles de euros, el siguiente:

- Pag.77 -
 31.12.2014 31.12.2013
Saldo Inicial 533.121 549.667
Altas y dotaciones 31.124 36.604
Bajas (18.112) (43.048)
Traspasos (62.008) 3.322
Otras variaciones (30.537) (13.424)
Saldo Final 453.588 533.121

El Grupo Acciona opera en distintos negocios y en una gran variedad de países con
regulaciones sectoriales muy específicas. En el curso normal de los negocios que
desarrolla, se ve expuesto a litigios relacionados con dichas actividades, y que
responden fundamentalmente a las siguientes naturalezas: reclamaciones de carácter
fiscal, reclamaciones relativas a defectos de construcción de las obras realizadas y
reclamaciones relativas a discrepancias en la prestación de servicios entre otros. Parte
de estos riesgos se cubren mediante contratos de seguro (responsabilidad civil, vicios de
construcción…) y para el resto de riesgos identificados se realiza la correspondiente
provisión. La naturaleza e importe de las principales provisiones se detallan a
continuación:

a) Obligaciones implícitas: por el registro de las obligaciones implícitas en las filiales

que se integran por el método de la participación cuando la inversión del Grupo en
empresas asociadas, ha quedado reducida a cero. La provisión a 31 de diciembre de
2014 asciende a un importe de 76 millones de euros (54 millones de euros a 31 de
diciembre de 2013). A continuación se exponen, detallado por la división a la que
pertenecen, y en proporción al porcentaje de participación en el capital de cada una de
las entidades asociadas que se registran como provisión, el importe de los activos,
pasivos, ingresos ordinarios y resultado del ejercicio 2014:

Energía Construcción Agua Servicios Total 2014

Activo
Activos no corrientes 40.925 384.000 95.014 281 520.220
Activos corrientes 12.972 35.195 4.282 4.137 56.586
Total activo 53.897 419.195 99.296 4.418 576.806
Pasivo
Patrimonio Neto (6.710) (67.895) (1.179) (634) (76.418)
Pasivos no corrientes 46.927 340.186 97.032 450 484.595
Pasivos corrientes 13.680 146.904 3.443 4.602 168.629
Total pasivo y patrimonio neto 53.897 419.195 99.296 4.418 576.806
Resultado
Importe neto de la cifra de negocios 7.278 18.359 7.055 10.793 43.485
Beneficio antes de impuestos de
(795) (2.507) 459 (262) (3.105)
actividades continuadas
Beneficio antes de impuestos (795) (2.507) 459 (262) (3.105)

Dentro de este apartado figura en la división de construcción de infraestructuras con un

importe de 29 millones de euros la provisión por las sociedades Infraestructuras y
Radiales, S.A. y Henarsa, S.A. sociedades que se encuentran en concurso voluntario de
acreedores declarado el 5 de septiembre de 2013 por el Juzgado nº 10 de lo Mercantil de
Madrid.

- Pag.78 -
b) Tasas, tributos e impuestos locales: se corresponden con provisiones por tasas,
tributos e impuestos locales procedentes de Comunidades Autónomas, estatales o
internacionales derivados de la construcción y del desarrollo de infraestructuras, así
como impuestos en general que debido a las diferentes interpretaciones que pueden
darse a las normas fiscales, pudieran dar lugar a pasivos fiscales, en los diferentes países
donde opera el Grupo Acciona. La provisión por este concepto a 31 de diciembre de
2014 asciende a un importe de 59 millones de euros (61 millones a 31 de diciembre de
2013). Durante el ejercicio se han producido pagos por importe de 18 millones de euros
principalmente relacionados con las actuaciones inspectoras que se iniciaron según se
describe en la nota 22 en marzo de 2012.

c) Garantías: se corresponden con provisiones por los importes estimados en relación

con los compromisos adquiridos en concepto de garantías y mantenimiento por las
instalaciones y maquinaria vendida, principalmente aerogeneradores en la división de
energía. La provisión por este concepto a 31 de diciembre de 2014 asciende a un
importe de 22 millones de euros (10 millones de euros a 31 de diciembre de 2013).

d) Reparaciones: se corresponden con provisiones en relación con reparaciones pactadas

con la entidad concedente en las concesiones procedentes de la división de
infraestructuras. Se dotan anual y sistemáticamente con cargo a la cuenta de resultados.
La provisión por este concepto a 31 de diciembre de 2014 asciende a un importe de 13
millones de euros. (12 millones de euros a 31 de diciembre de 2013).

e) Pensiones y similares: se corresponden con provisiones por pensiones y obligaciones

similares surgidas principalmente como consecuencia de la adquisición de activos a
Endesa en 2009, y que se detallan y cuantifican en el apartado siguiente. La provisión
por este concepto a 31 de diciembre de 2014 asciende a un importe de 12 millones de
euros (10 millones de euros a 31 de diciembre de 2013).

f) Contratos onerosos: se corresponden con contratos de obras y prestaciones de

servicios de carácter oneroso en los que se incurre en pérdidas. El Grupo provisiona con
cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias las pérdidas esperadas de estos contratos en el
momento en el que determina que es probable que los costes excedan los ingresos del
contrato. La provisión por este concepto a 31 de diciembre de 2014 asciende a un
importe de 68 millones de euros (84 millones de euros a 31 de diciembre de 2013).

g) Litigios: se corresponden con provisiones por litigios en curso al haber sido

interpuestas demandas contra el Grupo por diversos motivos. A 31 de diciembre de
2014 el Grupo mantiene una provisión por importe de 203 millones de euros (238
millones de euros a 31 de diciembre de 2013). Los principales litigios abiertos se
detallan a continuación:

-Defectos de construcción: se corresponden con provisiones por defectos de

construcción y litigios por las obras realizadas y reclamaciones relativas a
discrepancias en la prestación de servicios, principalmente en la división de
construcción y en la división inmobiliaria. La provisión por este concepto a 31
de diciembre de 2014 asciende a un importe de 55 millones de euros

- Pag.79 -
 - Sanciones CNC: correspondiente a determinados pasivos relacionados con la
división logística, principalmente los derivados de tres sanciones impuestas por
parte de la Comisión Nacional de la Competencia, y que se encuentran
recurridas. La provisión por este concepto a 31 de diciembre de 2014 asciende a
un importe de 46 millones de euros

- A 31 de diciembre de 2014, el Grupo mantiene provisiones correspondientes a

determinados pasivos relacionados principalmente con la división de energía
relacionados con unas demandas interpuestas por compromisos de pagos ligados
a desarrollos futuros de proyectos eólicos así como a propiedad intelectual de
tecnología eólica. La provisión por este concepto a 31 de diciembre de 2014
asciende a un importe de 27 millones de euros

- Asimismo hay provisiones correspondientes principalmente con tres litigios en

curso por procedimientos relacionados con un terreno en disputa ligado a un
desarrollo urbanístico en el territorio nacional, incumplimientos contractuales en
Estados Unidos y un pleito por derechos de marca e imagen. La provisión por
este concepto a 31 de diciembre de 2014 asciende a un importe de 75 millones
de euros

Con respecto a los mismos, es complicado predecir cómo evolucionarán, no obstante los
administradores del Grupo estiman que no se producirán salidas de beneficios
económicos en el corto plazo por la situación procesal en la que se encuentran.

Para el registro de estas provisiones se han utilizado las mejores estimaciones sobre los
riesgos e incertidumbres que, inevitablemente, rodean a la mayoría de los sucesos y
circunstancias que afectan a las mismas. En este sentido, la negativa evolución durante
los últimos ejercicios de la situación general de los mercados y de las condiciones
económicas y financieras de muchos de los países del entorno en el que opera el Grupo,
ha provocado una inestabilidad general muy elevada y de amplia repercusión,
generando incertidumbres muy significativas, las cuales, no solo se han mantenido sino
que, por el contrario, incluso se han incrementado en los últimos períodos. Esta
situación ha motivado que la medición de dicha incertidumbre haya sido realizada con
prudencia, entendida como la inclusión de un cierto grado de precaución en el ejercicio
de los juicios necesarios, pero salvaguardando en cualquier caso la imagen fiel de las
cuentas anuales.

Referente a los movimientos del ejercicio, la línea de “Traspasos” se corresponde

principalmente con la materialización de un pasivo contingente relacionado con una
concesión en la división logística y que se ha puesto de manifiesto tras la pérdida del
único cliente que operaba la concesión. En la línea de “Bajas” se recogen
principalmente las aplicaciones de la provisión por impuestos por los pagos de las actas
fiscales una vez ha concluido la inspección fiscal. (véase nota 22).

La Dirección del Grupo estima que no se producirán pasivos adicionales no

provisionados en los estados financieros a 31 de diciembre de 2014 y 2013.

Adicional a los litigios en curso citados anteriormente, se actualiza a continuación la

situación procesal referente a ATLL Concesionaria de la Generalitat de Catalunya, S.A.
(véase nota 8).

- Pag.80 -
En la actualidad se sigue ejecutando el contrato firmado por ATLL Concessionaria de la
Generalitat de Catalunya, S.A. (ATLL) y la Generalitat, el 27 de diciembre de 2012 y
cuya ejecución se inició el 1 de enero de 2013.

Con posterioridad a la formalización del contrato y cuando ya se había iniciado la

prestación del servicio, el Órgano Administrativo de Recursos Contractuales de
Cataluña (OARCC) dictó resolución de 2 de enero de 2013 por la que, estimando
parcialmente el recurso especial interpuesto por AGBAR, excluyó a ACCIONA del
procedimiento de contratación, de acuerdo con lo expuesto en los fundamentos jurídicos
de esa Resolución.

Tanto ACCIONA AGUA junto con la sociedad concesionaria ATLL como el socio
BTG, así como la propia Generalitat de Catalunya, formularon recurso contencioso-
administrativo contra esta resolución del OARCC. Todos estos procedimientos, que por
decisión de la Sala no se han acumulado, están actualmente pendiente de señalamiento
para votación y fallo por el Tribunal Superior de Justicia de Cataluña (TSJ de Cataluña).
Las sentencias que dicte el TSJ de Cataluña resolviendo sobre el fondo del asunto, son
recurribles en casación ante el Tribunal Supremo (TS).

El TS ha denegado la medida cautelar solicitada por Aigues de Catalunya (BTG), por la

Generalitat y por Acciona Agua y la sociedad concesionaria para que se suspenda la
ejecución de la resolución del OARCC, sin perjuicio de reconocer que los argumentos
de los demandantes “no es sino el propio planteamiento de la cuestión de fondo a
decidir en el proceso. Tal planteamiento no puede resolverse en un incidente de medidas
cautelares sino en la sentencia”.

El 17 de diciembre la Generalitat ha dictado una resolución por la que acuerda iniciar

expediente para dar cumplimiento a la ejecución de la sentencia del Tribunal Supremo
que deniega la suspensión cautelar de la ejecutividad de la resolución del OARCC. A
estos efectos se ha constituido una mesa de contratación y se ha encargado a la mesa,
con el apoyo de una comisión técnica asesora, la tarea de valorar la forma y trámites a
seguir para dar cumplimiento a la resolución del OARCC. La resolución de 17 de
diciembre hace suya la propuesta de la Subdirección general de gestión económica,
contratación y régimen interior y de la asesoría jurídica del Departament de Territori i
Sostenibilitat que señala que, “La resolución del OARCC no ha declarado de manera
expresa ni la nulidad del contrato como tampoco ha declarado la invalidez del contrato
ni del procedimiento de licitación”. Y “tampoco indica la actividad material concreta
que la Administración ha de llevar a término para establecer como se ha de excluir a la
adjudicataria. Por tanto, para ejecutar la resolución del OARCC por parte de la
Administración ésta ha de realizar una serie de actos previos. Estos actos de aplicación
‒aún no individualizados ni determinados‒ serán el resultado de una actividad previa de
la Administración que habrá de decidir cómo ejecutar la resolución del OARCC, dentro
del margen de discrecionalidad que le corresponde en el momento de ejecutar actos
administrativos”. La comisión técnica asesora en informe de 4 de febrero de 2015 ha
procedido al análisis técnico de todas las consideraciones contenidas en la resolución
del OARCC concluyendo en, a) la ratificación del informe técnico de 18 de febrero de
2012 que valoraba el programa de obras de los dos licitadores y la corrección de la
puntuación al Consorcio del que forma parte ACCIONA, y, b) informar a la mesa de

- Pag.81 -
contratación que en caso de aplicar los criterios contenidos en la resolución del OARCC
las dos ofertas deberían ser excluidas del proceso de licitación.

En definitiva ATLL tiene que seguir cumpliendo con las obligaciones que resultan del
contrato de gestión del servicio público de abastecimiento de agua en alta con arreglo a
sus términos mientras la Generalitat no disponga lo contrario y se abone la
compensación que corresponda. La compensación incluiría, entre otros conceptos, la
devolución de la parte del canon no amortizado y todo ello sin perjuicio de la
reclamación por los daños y perjuicios que procedan.

En consecuencia, los Administradores consideran que la resolución final de los

procedimientos descritos no supondrá salida de recursos, motivo por el cual no hay
registrada a 31 de diciembre de 2014 provisión para riesgos y gastos derivada de este
litigio.

Provisiones para pensiones y obligaciones similares

Dentro del epígrafe “Provisiones no corrientes” del balance de situación consolidado

adjunto, el Grupo recoge principalmente las provisiones para pensiones y obligaciones
similares surgidas como consecuencia de la adquisición de activos y/o sociedades al
Grupo Endesa realizada en el ejercicio 2009.

El colectivo considerado en los ejercicios 2014 y 2013 en la valoración es de 105

personas, (115 personas al cierre del ejercicio 2013) de los cuales 23 trabajadores se
encuentran ya prejubilados (17 empleados al cierre del ejercicio 2013).

El movimiento de estas provisiones para los ejercicios 2013 y 2012 es el siguiente:

2014 2013
Saldo a 1 enero 7.123 7.460
Altas y dotaciones 816 369
Bajas -- (600)
Traspasos (173) (98)
Otras variaciones 8 (8)
Saldo a 31 diciembre 7.774 7.123

Las principales características de los planes asumidos son las siguientes:

i) Plan de pensiones de prestación definida con crecimiento salarial acotado con el

IPC. El tratamiento se corresponde estrictamente al de un sistema de prestación
definida. Las hipótesis utilizadas para el cálculo del pasivo actuarial para los
compromisos de prestación definida no asegurados han sido los siguientes a 31
de diciembre de 2014 y 2013:
2014 2013
Tipo de interés 2,26% 3,86%
Tablas de mortalidad PERPM/F2000 PERPM/F2000
Rendimiento esperado de activos 2,16% 3,76%
Revisión salarial 2,3% 2,3%

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 A continuación se presenta la información sobre la variación en los pasivos
actuariales para los compromisos de prestación definida a 31 de diciembre de
2014 y 2013.

2014 2013
Pasivo actuarial inicial 2.800 2.575
Coste devengado en el ejercicio 85 80
Gastos financieros 108 102
Beneficios pagados en el periodo -- --
Pérdidas y ganancias actuariales 782 43
Pasivo actuarial final 3.775 2.800

A continuación se presenta la información sobre la variación en los activos

actuariales para los compromisos de prestación definida a 31 de diciembre de
2014 y 2013:

2014 2013
Activo actuarial inicial 2.298 2.085
Rentabilidad del periodo 86 80
Aportaciones realizadas en el periodo 31 111
Pérdidas y ganancias actuariales 69 22
Activo actuarial final 2.484 2.298

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 el importe total del activo y del pasivo

actuarial final se corresponde en su totalidad con compromisos de prestación
definida localizados en España.

Los importes registrados en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada por

las obligaciones por pensiones de prestación definida ascienden al cierre del
ejercicio 2014 a 107 miles de euros (102 miles de euros en 2013),
correspondientes al coste devengado en el ejercicio así como al rendimiento y
coste financiero de los activos y pasivos asociados a estos beneficios al personal.

ii) Obligaciones de prestación de determinados beneficios sociales a los empleados

durante el período de jubilación, principalmente relacionados con el suministro
eléctrico. Estas obligaciones no se han externalizado y se encuentran cubiertas
con la correspondiente provisión interna cuyo importe global por estos
conceptos asciende a 3.175 miles de euros (2.534 miles de euros a 31 de
diciembre de 2013).

Las variaciones actuariales registradas derivadas de estos otros conceptos

asciende a una pérdida de 638 miles de euros en el ejercicio 2013 (311 miles de
euros en el ejercicio 2013).

iii) Compromiso por parte de la empresa de proporcionar un régimen

complementario al otorgado por el sistema público para la situación de cese de
la relación laboral por acuerdo entre las partes.

El movimiento de la provisión para estas obligaciones, dentro del epígrafe

“Provisiones” del balance de situación consolidado adjunto durante los ejercicios
2014 y 2013 se muestra a continuación:

- Pag.83 -
 Provisión otras obligaciones
a largo plazo con el personal
Saldo a 31.12.12 4.254
Altas y dotaciones (141)
Bajas (740)
Traspasos --
Otras variaciones --
Saldo a 31.12.13 3.373
Altas y dotaciones (197)
Bajas (586)
Traspasos --
Otras variaciones --
Saldo a 31.12.14 2.590

Estos pasivos corresponden en su totalidad a expedientes firmados por

sociedades del Grupo en España.

El Plan afecta a los trabajadores con 10 o más años de antigüedad reconocida.

Los trabajadores mayores de 50 años a 31 de diciembre de 2005, tenían derecho
a acogerse a un plan de prejubilación a los 60 años, pudiendo acogerse al mismo,
desde la fecha en que cumplen 50 años hasta los 60 años con el mutuo acuerdo
del trabajador y la empresa. La aceptación del Plan para trabajadores menores de
50 años, a 31 de diciembre de 2005, requirió la solicitud escrita del trabajador y
aceptación de la empresa.

Las condiciones aplicables a los trabajadores menores de 50 años afectados por

el Plan Voluntario de Salidas consisten en una indemnización de 45 días de
salario por año de servicio más una cantidad adicional de 1 o 2 mensualidades en
función de la edad que tenían a 31 de diciembre de 2005.

El impacto de estos planes en la cuenta de pérdidas y ganancias no es significativo.

18.- Deuda financiera

a) Deudas con entidades de crédito

Su detalle a 31 de diciembre de 2014 y 2013, en miles de euros, es el siguiente:

2014 2013
Concepto Corriente No corriente Corriente No corriente

Deuda con entidades de crédito sin recurso 419.515 4.304.743 430.752 4.128.656
Hipotecarios para financiación de activo inmovilizado 75.929 85.990 36.283 122.054
Hipotecarios afectos a promociones inmobiliarias 88.344 -- 123.558 --
Financiación de proyectos 247.720 4.151.346 259.444 3.938.645
Deudas por arrendamiento financiero 4.624 4.781 8.353 8.804
Otras deudas con recurso limitado 2.898 62.626 3.114 59.153
Deuda con entidades de crédito con recurso 211.866 854.416 1.372.951 1.241.258
Por efectos descontados pendientes de vencimiento 5.162 -- 27.455 --
Otros préstamos y créditos bancarios 206.704 854.416 1.345.496 1.241.258
Total deudas con entidades de crédito 631.381 5.159.159 1.803.703 5.369.914

Durante los ejercicios 2014 y 2013, los préstamos y créditos del Grupo devengaron
intereses referenciados en su mayor parte al Euribor para aquellas financiaciones en

- Pag.84 -
euros, aunque también una parte de la deuda del grupo tiene como referencia otros
índices como son el Libor para deudas en dólares de los Estados Unidos, el CDOR para
deudas en dólares de Canadá, la TIIE para la financiación en pesos Mexicanos, el
WIBOR para financiación en Zloty Polacos, y el BBSY para la financiación en Dólares
Australianos, como índices más relevantes para el grupo fuera de la zona Euro. Una
parte importante de la deuda del grupo se encuentra cubierta mediante derivados
financieros que tienen como objetivo reducir la volatilidad de los tipos de interés que
paga el Grupo Acciona.

Durante el ejercicio 2014 destaca la significativa reducción que se ha producido en 2014

de la financiación a través de “Otros préstamos y créditos bancarios” con entidades de
crédito como resultado de la diversificación desde las fuentes de financiación
tradicionales a financiaciones a través de emisiones de papel comercial, y emisiones de
obligaciones que se describen en el apartado b) de esta nota.

El Grupo Acciona, a través de sociedades dependientes o asociadas, realiza inversiones

en infraestructuras de transporte, energía, suministro de agua y hospitales
principalmente, que son explotadas por sociedades dependientes, multigrupo o
asociadas y cuya financiación está realizada mediante la figura conocida como “Project
finance” (financiación aplicada a proyectos).

Estas estructuras de financiación se aplican a proyectos que son capaces por sí mismos
de dar suficiente respaldo a las entidades financieras participantes en cuanto al
reembolso de las deudas contraídas para llevarlos a cabo. Así, cada uno de ellos se
desarrolla normalmente a través de sociedades de propósito específico en las que los
activos del proyecto se financian por una parte mediante una aportación de fondos de
los promotores, que está limitada a una cantidad determinada, y por otra, generalmente
de mayor volumen, mediante fondos ajenos en forma de deuda a largo plazo. El servicio
de deuda de estos créditos o préstamos está respaldado fundamentalmente por los flujos
de caja que el propio proyecto genere en el futuro, así como por garantías reales sobre
los activos del proyecto. En este tipo de proyectos no se otorgan más garantías que la
garantía real sobre los activos.

Durante 2014 destaca dentro de este epígrafe el incremento habido en la división de

energía internacional de 56 y 97 millones de euros por el cierre de la financiación de un
parque eólico en Chile y de una planta fotovoltaica en Sudáfrica respectivamente así
como la disposición parcial de 76 millones de euros para el proyecto de un parque
eólico también en Sudáfrica que al cierre del ejercicio se encuentra en fase de
construcción.

Asimismo, destaca también el incremento que se corresponde con la mayor valoración

de los derivados financieros contratados en las divisiones de infraestructuras y energía
fundamentalmente por la evolución de las curvas de tipo de interés y con un impacto
negativo en el ejercicio que ha ascendido a 160 millones de euros.

Finalmente, durante 2014, la principal disminución de este epígrafe, adicional a las

amortizaciones programadas según el calendario de cada proyecto, se corresponde con
amortizaciones anticipadas tanto de deuda como del derivado asociado en su caso, que
han tenido lugar en la división de energía nacional, como parte del proceso de
diversificación de deuda comentado anteriormente.

- Pag.85 -
Según se indica en la nota 3.2 I) la NIIF 13 requiere un ajuste en las técnicas de
valoración que el Grupo Acciona aplica para la obtención del valor razonable de sus
derivados para incorporar el ajuste de riesgo de crédito bilateral con el objetivo de
reflejar tanto el riesgo propio como el de la contraparte en el valor razonable de los
derivados.

A 31 de diciembre de 2014 el ajuste de riesgo de crédito ha supuesto una menor

valoración de los derivados de pasivo por 17.089 miles de euros, que se ha registrado
por un lado como una menor deuda con entidades de crédito por importe de 13.909
miles de euros por aquellas sociedades dependientes, y por otro lado como una mayor
valoración de la inversión por puesta en equivalencia por un importe de 3.180 miles de
euros, sin tener en cuenta el efecto impositivo, por aquellas sociedades que se integran
bajo este método. El efecto neto de impuestos y externos que esta modificación ha
tenido en el epígrafe ajustes en patrimonio por valoración de coberturas de flujo de
efectivo ha sido positivo por 12.028 miles de euros.

A 31 de diciembre de 2014 las sociedades del Grupo tenían concedida financiación

adicional no dispuesta por importe de 2.081.483 miles de euros, de los cuales 1.972.702
miles corresponden a líneas de crédito para financiación de circulante. La Dirección del
Grupo considera que el importe de estas líneas y la generación ordinaria de caja, junto
con la realización del activo corriente, cubrirán suficientemente las obligaciones de
pago a corto plazo.

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 ni Acciona, S.A. ni ninguna de sus filiales

significativas se encuentra en situación de incumplimiento de sus obligaciones
financieras o de cualquier tipo de obligación que pudiera dar lugar a una situación de
vencimiento anticipado de sus compromisos financieros. Asimismo, no se prevén
incumplimientos para 2015.

Asimismo, durante los ejercicios 2014 y 2013, no se han producido impagos ni otros
incumplimientos de principal, ni de intereses ni de amortizaciones referentes a las
deudas con entidades de crédito. Las deudas procedentes de la división inmobiliaria, se
clasifican como pasivos corrientes atendiendo al ciclo de realización del activo que
financia, que son las existencias, aun cuando parte de dicho pasivo tiene un vencimiento
superior a los doce meses.

La distribución del vencimiento de las deudas con entidades de crédito para los cuatro
años siguientes al cierre del balance, es la siguiente:

2015 2016 2017 2018 2019 Años siguientes Total

631.381 717.715 446.196 368.686 455.370 3.171.192 5.790.540

Deuda por arrendamiento financiero

El detalle de los arrendamientos financieros del Grupo a 31 de diciembre de 2014 y

2013 es el siguiente:

- Pag.86 -
 Cuotas de arrendamiento mínimas
Importes a pagar por arrendamientos financieros 2014 2013
Menos de un año 4.870 9.260
Entre uno y dos años 3.264 5.576
Entre dos y cinco años 1.677 3.320
Más de cinco años 338 500
Total cuotas a pagar 10.149 18.656
Menos gastos financieros futuros 744 1.499
Valor actual de las obligaciones por arrendamientos 9.405 17.157
Menos saldo con vencimiento inferior a 12 meses (deuda corriente) 4.624 8.353
Saldo con vencimiento posterior a 12 meses 4.781 8.804

La política del Grupo consiste en arrendar parte de sus instalaciones y equipos bajo
arrendamientos financieros. La duración media de los arrendamientos financieros es de
entre tres y cinco años. Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2014, el
tipo de interés efectivo medio de la deuda era el tipo de mercado. Los tipos de interés se
fijan en la fecha del contrato. La amortización de los arrendamientos se realiza con
carácter fijo y no hay ningún acuerdo para los pagos de rentas contingentes.

La disminución con respecto al ejercicio anterior se debe principalmente al pago de las

cuotas de amortización establecidas en los contratos de leasing.

b) Obligaciones, bonos y valores negociables

Su detalle a 31 de diciembre de 2014 y 2013, en miles de euros, es el siguiente:

Miles de euros

2014 2013
Obligaciones, bonos y valores negociables sin recurso 229.488 203.446

Obligaciones, bonos y valores negociables con recurso 969.721 159.903

Total Obligaciones, bonos y valores negociables 1.199.209 363.349

El movimiento de estas cuentas en el pasivo corriente y no corriente del balance de

situación en los ejercicios 2014 y 2013 ha sido el siguiente:

Miles de euros
2014 2013
Saldo inicial 363.349 218.913
Incorporación neta de sociedades al Grupo -- --
Emisiones 1.118.528 234.414
Intereses devengados pendientes de pago 9.336 --
Amortizaciones (327.302) (80.770)
Otras variaciones 35.298 (9.208)
Saldo final 1.199.209 363.349

En el ejercicio 2014 la principal variación en este epígrafe en la línea de “Emisiones” y

“Amortizaciones” se corresponde con la emisión de bonos convertibles en acciones,
colocación privada de obligaciones simples al portador, formalización de un programa
EMTN y renovación del programa Euro Commercial Paper, todo ello por Acciona, S.A.
y cuyos detalles se describen al final de esta nota. La línea “Otras variaciones” se
corresponde principalmente con las diferencias de conversión que se han producido en
las dos emisiones de bonos realizadas en moneda distinta del euro.

- Pag.87 -
En el ejercicio 2013 la principal variación en este epígrafe en la línea de “Emisiones” y
“Amortizaciones” se correspondió con la formalización por parte de Acciona, S.A. del
programa Euro Commercial Paper (ECP) descrito en los párrafos siguientes.

La distribución del vencimiento de estas obligaciones para el ejercicio 2014 y para los
cuatro años siguientes y posteriores es la siguiente:

Años
2015 2016 2017 2018 2019 siguientes Total

440.436 53.286 37.397 6.048 396.425 265.617 1.199.209

A 31 de diciembre de 2014, los detalles de las emisiones que componen el saldo de este
epígrafe son los siguientes:

- Colocación de una emisión de bonos que tuvo lugar el 10 de agosto de 2012 con la
calificación crediticia de “BBB -” otorgada por las agencias de rating Standard & Poors
y Fitch, realizada por las filiales mexicanas CE Oaxaca Dos, S. de R.L. de C.V. y CE
Oaxaca Cuatro, S. de R.L. de C.V. por un importe de total de 298,7 millones de dólares
americanos. El propósito de esta financiación fue el desarrollo, construcción y
operación de sendos proyectos de 102 MW de energía eólica cada uno, siendo el cliente
final la Comisión Federal de Electricidad (CFE). La emisión devenga un interés anual
del 7,250%, pagadero semestralmente el 30 de junio y el 31 de diciembre de cada año
hasta el 31 de diciembre de 2031. La amortización de la deuda comenzó el 31 de
diciembre de 2012 y continuará con cancelaciones de deuda semestrales, hasta su total
amortización el 31 de diciembre de 2031. A 31 de diciembre de 2014 los saldos
registrados por esta emisión en las cuentas de obligaciones y bonos no corrientes y
corrientes ascienden a 226 y 3 millones de euros respectivamente.

- Programa Euro Commercial Paper (ECP) formalizado el 17 de enero de 2013 por

Acciona, S.A. y renovado por última vez el 29 de octubre de 2014 por otros doce meses
y por un importe máximo de 500 millones de euros. A través de este programa, que se
encuentra inscrito en la Irish Stock Exchange, se emiten notas en el euromercado con
vencimientos entre 15 y 364 días. Durante el 2014 destaca el incremento significativo
de pagarés suscritos y cuyo saldo vivo ha pasado de 160 millones de euros a 31 de
diciembre de 2013 a 428 millones de euros a 31 de diciembre de 2014.

- Emisión de bonos convertibles en acciones de Acciona, S.A. por importe de 342

millones de euros realizada el 30 de enero de 2014 y con vencimiento el 30 de enero de
2019. El precio de referencia de la acción en la fecha de emisión fue de 47,563 euros y
con una prima de conversión del 32,5% sobre dicho precio. El número de acciones a
entregar en el caso de conversión de todas las obligaciones convertibles, teniendo en
cuenta el precio de conversión de las acciones (63,021 euros) y el importe de la emisión,
ascendería a 5,427 millones de acciones, representativas de aproximadamente el 9,48 %
del capital social de Acciona, S.A. actualmente emitido y en circulación. La emisión
paga cada seis meses un cupón del 3% anual. A 31 de diciembre de 2014 los saldos
registrados por el bono convertible en las cuentas de obligaciones y bonos no corrientes
y corrientes, neto de los costes de la transacción y considerando el devengo de intereses,
ascienden a 306 y 4 millones de euros respectivamente. Asimismo, se ha registrado en
patrimonio un importe de 37 millones de euros que se corresponde, neto de los costes de

- Pag.88 -
la transacción, con el componente de patrimonio (opción de conversión) que incluye el
bono convertible. Para determinar la valoración del componente de deuda financiera y
patrimonio se ha utilizado un modelo de valoración basado en el método Black-Scholes
que, considerando los valores de mercado relativos a la volatilidad, el precio de la
acción de Acciona, S.A. y el spread de crédito en la fecha de emisión, concluye qué
parte del valor del bono convertible se corresponde con el “bond floor” y qué parte se
corresponde con la opción de conversión del bono.

- Emisión por parte de Acciona, S.A en el mes de abril de 2014 de obligaciones simples
al portador, mediante colocación privada, por importe de 62,7 millones de euros y con
vencimiento en 2024. El valor nominal de cada obligación es de 100.000 euros y
devengan un cupón de un 5,55% anual pagadero anualmente. A 31 de diciembre de
2014 los saldos registrados por estas obligaciones simples en las cuentas de
obligaciones y bonos no corrientes y corrientes, neto de los costes de la transacción y
considerando el devengo de intereses, ascienden a 61,3 y 2,4 millones de euros
respectivamente.

- Formalización por parte de Acciona, S.A en el mes de julio de 2014 de un programa

de emisión de valores de renta fija - Euro Medium Term Note Programme (EMTN) por
un importe máximo de hasta 1.000 millones de euros y vencimiento en el mes de julio
de 2019. En relación con este programa, la sociedad preparó un folleto base que ha sido
aprobado por el Banco Central de Irlanda. Los valores que se emitan bajo este
programa, podrán: devengar interés fijo o variable, emitirse en euros o en otra divisa y a
la par, bajo par y con prima así como tener diferentes fechas de vencimiento. A 31 de
diciembre de 2014 los saldos registrados con cargo a este programa EMTN en las
cuentas de obligaciones y bonos no corrientes y corrientes, neto de los costes de la
transacción y considerando el devengo de intereses, ascienden a 165 y 2,7 millones de
euros respectivamente

Al 31 de diciembre de 2014 no existen emisiones convertibles en acciones adicionales a

la emisión comentada en esta nota, ni que otorguen privilegios o derechos que puedan,
ante alguna contingencia, hacerlas convertibles en acciones de la Sociedad Dominante,
o de alguna de las sociedades del Grupo.

Adicionalmente dos sociedades del Grupo Acciona integradas por el método de puesta
en equivalencia tienen emitidas obligaciones y bonos con las siguientes características:

- Emisión realizada por Autovía de los Viñedos, S.A. Dicha emisión se realizó el 28
de octubre de 2004 por un importe de 64.100 miles de euros y devenga un interés
anual del 4,79% pagadero el 15 de diciembre de cada ejercicio, durante toda la vida
de la emisión. Los bonos se empezaron a amortizar el 15 de diciembre de 2009 hasta
su total amortización el 15 de diciembre de 2027.

- Emisión privada de bonos con una calificación crediticia de “A” dada por la agencia
de rating Standard and Poors realizada por la sociedad canadiense Chinook Roads
Partnership por importe de 108.882 miles de euros atribuidos como parte de la
financiación necesaria para acometer el proyecto de construcción, operación y
mantenimiento de la autopista Southeast Stoney Trail en la ciudad de Calgary
(Canadá). Dicha emisión se realizó el 31 de marzo de 2010 y devenga un interés
anual del 7,134% pagadero mensualmente en el último día laborable de cada mes

- Pag.89 -
 durante la fase de construcción y trimestralmente durante la fase de explotación. La
amortización de la deuda comenzó el 31 de diciembre de 2013 y continuará con
cancelaciones de deuda trimestrales, hasta su total amortización el 31 de marzo de
2043.

c) Otra información referente a la deuda

A 31 de diciembre de 2014 el tipo medio de la deuda considerando deudas con

entidades de crédito así como la deuda contraída por las obligaciones y otros valores
negociables se ha situado en un 5,59%.

Durante el ejercicio, el porcentaje de deuda no sujeta a volatilidad de tipos de interés ha

pasado de un 67,44% en 2013 a un 75,81% en 2014. Esto se debe principalmente a la
diversificación de la financiación que ha tenido lugar en el ejercicio y que ha supuesto
un incremento de la financiación vía obligaciones, bonos y pagarés de 836 millones de
euros (véase nota 18 b)

A continuación se presenta la composición de la deuda en moneda diferente del euro a

31 de diciembre de 2014 clasificada en función de las principales monedas en las que
opera el Grupo Acciona:

Moneda Deuda Financiera

Dólar australiano 226.712

Real brasileño 80.966

Dólar canadiense 47.295

Peso chileno 147.399

Peso mejicano 26.633

Zloty polaco 56.789

Dólar americano 888.776

Rand sudafricano 231.764

19.- Política de gestión de riesgos

El Grupo ACCIONA, por su diversificación geográfica y de negocio, está expuesto a

determinados riesgos que son gestionados adecuadamente mediante un Sistema de
Gestión de Riesgos. Éste está diseñado para identificar eventos potenciales que puedan
afectar a la organización, gestionar sus riesgos mediante el establecimiento de unos
sistemas de tratamiento y control interno que permitan mantener la probabilidad e
impacto de ocurrencia de dichos eventos dentro de los niveles de tolerancia
establecidos, y proporcionar una seguridad razonable sobre la consecución de los
objetivos estratégicos empresariales.

La presente política tiene como objetivo integrar la gestión de riesgos dentro de la

estrategia de ACCIONA y establecer el marco y principios del Sistema de Gestión de
Riesgos.

- Pag.90 -
Esta política contempla todos los riesgos asociados a las actividades desarrolladas por
las líneas de negocio de ACCIONA en todas las áreas geográficas en las que desarrolla
su actividad

Riesgo de variación de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican los flujos futuros de los activos y
pasivos referenciados a un tipo de interés variable.

Este riesgo de variación de tipo de interés es especialmente significativo en lo relativo a

la financiación de proyectos de infraestructuras, en contratos de concesiones, en la
construcción de parques eólicos o plantas solares y en otros proyectos donde la
rentabilidad de los proyectos está afectada por las posibles variaciones del tipo de
interés al relacionarse directamente con los flujos de los mismos.

De acuerdo con las estimaciones del Grupo ACCIONA respecto de la evolución de los
tipos de interés y de los objetivos de la estructura de la deuda, se realizan operaciones
de cobertura mediante la contratación de derivados que mitiguen estos riesgos. El grado
de cobertura sobre la deuda que se alcanza en cada proyecto depende del tipo de
proyecto en cuestión y del país donde se realiza la inversión.

El tipo de interés de referencia de la deuda contratada por las sociedades del Grupo
ACCIONA es fundamentalmente el Euribor para operaciones en Euros y el Libor para
operaciones en Dólares Americanos. En el caso de proyectos en Latinoamérica, la deuda
contratada está referenciada a los índices locales habituales en la práctica bancaria local,
o también al Libor ya que frecuentemente los proyectos en esta área geográfica se
financian en dólares americanos por ser la generación de flujos del activo también en la
misma moneda.

Test de sensibilidad de los derivados y del endeudamiento

Los instrumentos financieros que están expuestos a riesgo de tipo de interés son
básicamente las financiaciones a tipo variable y los instrumentos financieros derivados.

Con el objetivo de poder analizar el efecto de una posible variación que los tipos de
interés pudieran producir en las cuentas del Grupo, se ha realizado una simulación
suponiendo un aumento y una disminución de los tipos de interés a 31 de diciembre de
2014 de 50 puntos básicos.

Este análisis de sensibilidad ante variaciones al alza o a la baja del 0,50% en los niveles de
tipos variables Euribor, provoca una sensibilidad en la cuenta de pérdidas y ganancias del
Grupo derivada del incremento o descenso del resultado financiero por pago de intereses
de 6.366 miles de euros a 31 de diciembre de 2014.

El análisis de sensibilidad a movimientos al alza o a la baja en la curva de tipos de interés

a largo plazo en relación con el valor razonable de los derivados de tipos de interés que
forman parte de relaciones de cobertura de flujo de efectivo, contratadas por el grupo a 31
de diciembre de 2014 e independientemente del método de consolidación que se utilice,
supone, considerando el porcentaje de participación del Grupo Acciona en cada sociedad,

- Pag.91 -
una disminución de la deuda por derivados financieros, ante incrementos de un 0,5% de la
curva de tipos de 97.544 miles de euros. Asimismo, una disminución de un 0,1% de la
curva de tipos, provocaría un aumento de 20.104 miles de euros en la deuda por derivados
financieros.

Riesgo de tipo de cambio

ACCIONA ha desarrollado un proceso de creciente internacionalización lo que supone

una exposición al riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisas de los países en
los que invierte y opera.

La gestión de este riesgo es competencia de la Dirección General Económico Financiera

del Grupo empleando criterios de cobertura no especulativos.

Los riesgos de tipo de cambio se corresponden, fundamentalmente, con las siguientes

transacciones:
- Deuda denominada en moneda extranjera contratada por sociedades del Grupo y
asociadas.
- Pagos a realizar en mercados internacionales por adquisición de aprovisionamientos,
principalmente combustible.
- Cobros referenciados principalmente a la evolución de monedas al margen del Euro.
- Inversiones realizadas en sociedades extranjeras.

Con el objetivo de mitigar el riesgo de tipo de cambio, el Grupo ACCIONA contrata

derivados sobre divisa y seguros de cambio para cubrir operaciones y flujo de efectivo
futuros significativos de acuerdo con los límites de riesgo asumibles. En otras
ocasiones, la financiación de activos a largo plazo nominados en monedas distintas al
euro, se lleva a cabo en la misma divisa en la que el activo está nominado.

Asimismo, los activos netos provenientes de las inversiones netas realizadas en

sociedades extranjeras cuya moneda funcional es distinta del euro, están sujetos al
riesgo de fluctuación del tipo de cambio en la conversión de los estados financieros de
dichas sociedades en el proceso de consolidación.

A continuación se presenta en miles de euros, la composición de los activos y pasivos,

corrientes y no corrientes y del patrimonio neto a 31 de diciembre de 2014 en las
principales monedas en las que opera el Grupo Acciona.

Activo no Activo Pasivo no Pasivo Sensibilidad

Moneda Patrimonio
corriente corriente corriente corriente (10%)
Dólar australiano 420.029 156.344 253.310 121.375 201.688 20.169

Real Brasileño 119.079 66.466 83.336 111.066 (8.857) (886)

Dólar canadiense 134.007 130.175 50.492 79.144 134.546 13.455

Peso Chileno 237.268 154.999 151.915 93.893 146.459 14.646

Peso Mejicano 111.348 350.954 56.259 271.602 134.441 13.444

Zloty polaco 216.913 290.214 103.947 226.052 177.128 17.713

Dólar americano 1.832.919 322.565 1.228.208 242.177 685.099 68.510

Rand sudafricano 325.245 61.940 259.690 44.629 82.866 8.287

- Pag.92 -
Del análisis del cuadro anterior, se desprende que el Grupo Acciona concentra su
exposición, en términos de fondos propios, especialmente en torno al dólar
norteamericano. Sobre esta base, se ha estimado en la última columna del cuadro
anterior el impacto negativo que se produciría en el patrimonio neto del Grupo la
revaluación en la cotización del euro de un 10%, individualmente respecto a estas ocho
principales monedas en las que el Grupo mantiene inversiones y opera.

Riesgo de precio de aprovisionamientos

El Grupo ACCIONA se encuentra expuesto al riesgo de la fluctuación del precio de los

aprovisionamientos, principalmente combustible en su actividad de transporte marítimo,
cuando tales variaciones no puedan ser trasladadas a los clientes.

Las operaciones de compra-venta de combustible se realizan en su mayor parte en

mercados internacionales.

La gestión de este riesgo de fluctuación de los precios de aprovisionamiento se realiza

fundamentalmente en el corto plazo (un año), período que se considera representativo
para la implantación de las políticas comerciales apropiadas. Esta gestión se realiza
mediante operaciones de cobertura específicas, generalmente por medio de derivados
con el objetivo de mantener el equilibrio económico de los aprovisionamientos.
En el corto y medio plazo las fluctuaciones de los precios de aprovisionamiento se
gestionan mediante operaciones de cobertura específicas, generalmente por medio de
derivados.

El Grupo ha realizado un análisis de sensibilidad en relación con las posibles

fluctuaciones en los precios del combustible. Sobre la base de dicho análisis, estima que
una variación en los precios de un 5% tendría un efecto en el resultado del ejercicio
2015 de, aproximadamente, 3,6 millones de euros.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito consiste en la probabilidad que existe de que la contrapartida de un

contrato incumpla sus obligaciones, ocasionando una pérdida económica para el
Grupo. El Grupo ha adoptado la política de negociar exclusivamente con terceras
partes solventes y obteniendo suficientes garantías, para mitigar el riesgo de pérdidas
financieras en caso de incumplimiento. El Grupo sólo contrata con entidades que se
encuentran en el mismo rango de nivel de inversiones o por encima de éste, y obtiene
la información acerca de sus contrapartidas a través de organismos independientes de
valoración de empresas, a través de otras fuentes públicas de información financiera, y
a través de la información que obtiene de sus propias relaciones con los clientes.

Los efectos a cobrar y las cuentas de clientes consisten en un gran número de clientes
distribuidos entre distintos sectores y áreas geográficas. La evaluación de las relaciones
de crédito que se mantienen con los clientes, y la valoración de la solvencia de sus
clientes se realiza permanentemente, y allí donde se considera necesario se contrata un
seguro de garantía de crédito.

- Pag.93 -
En relación con el riesgo de impago, y fundamentalmente en la actividad de
infraestructuras, se realiza una evaluación previa a la contratación con clientes públicos
y privados, que incluye tanto un estudio de solvencia como la supervisión de los
requisitos contractuales desde un punto de vista de garantía económica y jurídica,
realizándose un seguimiento permanente de la correcta evolución de la deuda durante
el desarrollo de los trabajos, realizándose las correspondientes correcciones valorativas
de acuerdo a criterios económicos.

El Grupo no tiene una exposición significativa al riesgo de crédito con ninguno de sus
clientes o grupo de clientes con características similares. Asimismo la concentración
del riesgo de crédito tampoco es significativa.

El riesgo de crédito y de liquidez de instrumentos derivados que tengan un valor

razonable positivo está limitado en el Grupo ACCIONA, ya que tanto las colocaciones
de tesorería como la contratación de derivados se realizan con entidades de elevada
solvencia y altas valoraciones de crédito y ninguna contraparte acumula porcentajes
significativos del riesgo total de crédito.

Por otra parte, la definición del valor razonable de un pasivo en NIIF 13 basado en el
concepto de transferencia de dicho pasivo a un participante del mercado confirma que
el riesgo propio de crédito debe considerarse en el valor razonable de los pasivos. Por
ello, ACCIONA añade un ajuste de riesgo de crédito bilateral con el objetivo de
reflejar tanto el riesgo propio como de la contraparte en el valor razonable de los
derivados.

Riesgo de liquidez

El Grupo ACCIONA mantiene una gestión prudente del riesgo de liquidez,

manteniendo un nivel adecuado de efectivo y valores negociables, así como con la
contratación de facilidades crediticias comprometidas por importe suficiente para
soportar las necesidades previstas.

La responsabilidad última sobre la gestión del riesgo de liquidez descansa en la

Dirección General Económico Financiera, donde se elabora un marco apropiado para el
control de las necesidades de liquidez del grupo en el corto, medio y largo plazo. El
Grupo gestiona la liquidez manteniendo unas reservas adecuadas, unos servicios
bancarios apropiados y una disponibilidad de créditos y préstamos, por medio de una
monitorización continua de las previsiones y de las cantidades actuales de flujos de
fondos y emparejando éstas con perfiles de vencimiento de activos y pasivos
financieros.

Por último, cabe destacar en relación con este riesgo que el Grupo ACCIONA en su
búsqueda por la diversificación de sus fuentes de financiación, tiene registrado un
programa de European Commercial Paper por importe máximo de 500 millones de
euros para emitir papel comercial con plazo no superior a un año, así como un bono
convertibles en acciones, una colocación privada de obligaciones simples al portador y
un programa Euro Medium Term Note (véase nota 18).

- Pag.94 -
Riesgo económico “vs” desviaciones presupuestarias

El Grupo dispone de un sistema global de control económico y presupuestario para

cada negocio, adaptado a cada actividad, que proporciona la información necesaria a
los responsables del negocio y les permite controlar los riesgos potenciales y adoptar
las decisiones de gestión más adecuadas. Periódicamente la información de gestión
económico–financiera generada en cada división se contrasta con los datos e
indicadores previstos, evaluando las desviaciones tanto en volumen de negocio, como
en rentabilidad, cash flow y otros parámetros relevantes y fiables, tomando, en su caso,
las medidas correctoras pertinentes.

Riesgo de precio

En lo que se refiere al riesgo de precio en el mercado eléctrico español, con fecha 12 de

julio de 2013 se publicó el Real Decreto-ley 9/2013, por el que se adoptan medidas
urgentes para garantizar la estabilidad financiera del sistema eléctrico. Este Real
Decreto, que entró en vigor el 13 de julio de 2013, derogó entre otros el Real Decreto
661/2007, de 25 de mayo, decreto al que estaban acogidas, en cuanto a marco
retributivo de apoyo a las energías renovables se refieren, la mayor parte de las
instalaciones de producción eléctrica del Grupo ACCIONA ubicadas en España.

El pasado 6 de junio de 2014 se emitió, publicándose el 10 de junio de 2014 en el BOE,

el Real Decreto 413/2014, por el que se regula la actividad de producción de energía
eléctrica a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos. Como
desarrollo del mismo, el 20 de junio de 2014 se emitió, publicándose el 29 de junio de
2014 en el BOE, la Orden definitiva IET 1045/2014 que contiene los parámetros
retributivos finales aplicables a todas las instalaciones renovables, tanto existentes como
futuras. El nuevo modelo resultante define la retribución de los activos aplicable desde
el 14 de julio de 2013, como consecuencia del RD-L 9/2013.

Esta nueva regulación prevé que, adicionalmente a la retribución por la venta de la

energía generada valorada al precio del mercado, ciertas instalaciones pueden percibir
una retribución específica compuesta por un término por unidad de potencia instalada,
que cubra, cuando proceda, los costes de inversión de una instalación tipo que no
pueden ser recuperados por la venta de la energía a mercado, y un término a la
operación que cubra, en su caso, la diferencia entre los costes de explotación y los
ingresos por la participación en el mercado de dicha instalación tipo. Asimismo, los
términos de retribución a la inversión y la operación serán revisados cada 3 años
teniendo en consideración los ingresos de la venta de energía a mercado de las
instalaciones tipo, de forma que variaciones al alza o a la baja fuera del rango de bandas
establecido en la citada Orden Ministerial, serán incorporados en el cálculo de la
retribución específica.

Según la norma, con estos términos de retribución se pretende no sobrepasar el nivel

mínimo necesario para cubrir los costes que permitan competir a las instalaciones en
nivel de igualdad con el resto de tecnologías en el mercado y que posibiliten obtener
una rentabilidad razonable. En cuanto a la rentabilidad razonable el Real Decreto-ley
indica que girará, antes de impuestos, sobre el rendimiento medio en el mercado
secundario de las Obligaciones del Estado a diez años aplicando el diferencial
adecuado. La disposición adicional primera del Real Decreto-ley 9/2013 fija el

- Pag.95 -
 diferencial adecuado para aquellas instalaciones acogidas al régimen económico
primado en 300 puntos básicos, todo ello, sin perjuicio de una posible revisión cada seis
años.

El nuevo marco regulatorio pone de manifiesto que una parte importante de los activos
renovables del Grupo, especialmente la tecnología eólica puesta en marcha con
anterioridad a 2004, así como muchas de sus centrales mini hidráulicas, dejaron de
percibir retribución adicional al precio de mercado, quedando por tanto plenamente
expuestos a las variaciones de precio del mercado eléctrico. De la producción total del
Grupo en el mercado eléctrico nacional, aproximadamente un 53% se encuentra sujeta a
retribución regulada mientras que un 47% se retribuye exclusivamente al precio del
mercado.

Por último, en lo que se refiere al riesgo de precio en los mercados eléctricos

internacionales en los que ACCIONA opera, cabe destacar que aproximadamente un
68% de su producción está bajo el acuerdo de un contrato de precio a largo plazo,
establecido con un tercero (PPA), un 9% bajo una regulación feed in tariff y el resto
través de la venta libre en mercado.

20.- Instrumentos financieros derivados

Coberturas sobre tipos de interés

El Grupo Acciona contrata regularmente derivados de tipos de interés que designa como
instrumentos de cobertura contable. Con dichos instrumentos se busca cubrir la
potencial variación de flujos de efectivo por el pago de intereses asociados a pasivos
financieros a largo plazo a tipo variable.

Los instrumentos financieros derivados contratados y vigentes a 31 de diciembre de

2014 y 2013, se encuentran registrados en el balance de situación adjunto a su valor de
mercado, en el activo o pasivo según sea la valoración a mercado del derivado y según
sea el método de integración en el Grupo Acciona, según el siguiente detalle:

Cobertu
ra de
tipo de 2014 2013
interés

(miles de Inversión Pasivo Inversión

euros) Pasivo Pasivo Activo en Nocional mante en
Nocional financie manten. financie asociadas contratad Pasivo n. Activo asociadas
contratado ro venta ro (*) o financiero venta financiero (*)

Cobertura de flujos de efectivo:

Interest
3.046.355 446.635 17.711 14 (93.399) 3.867.822 308.088 4.744 3.311 (122.521)
rate swap
Collar -- -- -- -- -- 3.274 -- -- -- --

Cap -- -- -- -- -- 34.517 289 -- -- --

Total 3.046.355 446.635 17.711 14 (93.399) 3.905.613 308.377 4.744 3.311 (122.521)

(*) El importe de inversión en asociadas indicado es neto de impuestos.

- Pag.96 -
Dentro de los derivados de tipo de interés, los más utilizados son las permutas
financieras (“swaps”) de tipo de interés, y tienen como finalidad fijar o limitar la
evolución del tipo variable de las financiaciones cubiertas. Estos derivados financieros
se contratan principalmente para cubrir los flujos de caja de la deuda contraída en la
financiación de parques eólicos o plantas solares en la división de energía y en los
proyectos de financiación de concesiones de infraestructuras, principalmente a través de
sociedades multigrupo y asociadas.

A 31 de diciembre de 2014 y 2013, el tipo de interés fijo de estos derivados financieros

varía entre un 5,085% y un 1,51% (entre un 6,00% y un 1,51% en el ejercicio 2013).

Los importes contabilizados por el Grupo se basan en los valores de mercado de

instrumentos equivalentes en la fecha del balance de situación. Prácticamente en su
totalidad, las permutas financieras sobre tipos de interés están diseñadas y son eficaces
como coberturas de flujos de efectivo y el valor razonable de las mismas se difiere y
registra dentro del patrimonio neto.

Los períodos en los que se espera que estas coberturas de flujos de efectivo impacten en
la cuenta de resultados, en proporción al porcentaje de participación, se exponen a
continuación:

Liquidaciones futuras

< 1 mes 1 - 3 meses 3 meses - 1 año 1 año - 5 años + 5 años

630 3.480 100.496 292.231 161.922

Los cambios en el valor razonable de estos instrumentos se registran directamente

dentro del Patrimonio Neto (véase nota 16 e). El impuesto diferido neto generado por el
reconocimiento de estos instrumentos, que asciende a 112.816 miles de euros deudores
a 31 de diciembre de 2014 y 89.070 miles de euros deudores a 31 de diciembre de 2013,
se ha registrado con cargo o abono a cuentas del patrimonio neto (véase nota 22).

Los métodos y criterios utilizados por el Grupo para determinar el valor razonable se
describen en la nota 3.2.I.

El valor nocional de los pasivos objeto de cobertura de tipo de interés proviene de:

2014 2013
Sociedades grupo o multigrupo 2.402.181 2.686.423
Asociadas 514.712 1.099.842
Sociedades clasificadas mantenidas para la venta 129.462 119.348
Total nocionales contratados 3.046.355 3.905.613

El importe nocional contractual de los contratos formalizados no supone el riesgo

asumido por el Grupo, ya que este importe únicamente responde a la base sobre la que
se realizan los cálculos de la liquidación del derivado. A continuación se muestra, en
proporción al porcentaje de participación, la evolución de los valores nocionales de los
instrumentos financieros contratados para los próximos años:

Evolución de valores nocionales

2015 2016 2017 2018 2019 2020
2.835.925 2.504.449 2.301.073 2.001.289 1.731.138 1.502.137

- Pag.97 -
Coberturas sobre combustible

El Grupo utiliza derivados financieros para la gestión del riesgo asociado a la compra de
combustible, por la variación de su precio en los mercados internacionales. El Grupo
gestiona estos riesgos, contratando instrumentos financieros que mitigan la variación en
el precio del combustible.

Durante el ejercicio 2013, el Grupo a través de su filial Compañía Trasmediterránea,

S.A. cubrió el riesgo de fluctuación del precio del fuel oil y el gas-oil mediante la
contratación de varios derivados que le aseguraban un precio fijo para las compras de
estos combustibles por importe de 70,8 millones de dólares. Las liquidaciones de estos
derivados a lo largo del ejercicio 2013 resultaron desfavorables para el Grupo,
llevándose a resultados un gasto de 2.125 miles de euros en relación con contratos
vencidos durante el período, que fueron reconocidos en la cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada como mayor coste de los aprovisionamientos. Estos derivados
vencieron el 31 de diciembre de 2013.

A 31 de diciembre de 2013 y durante el ejercicio 2014 no ha habido operaciones

contratadas que cubran las compras de gas oil y fuel oil del ejercicio 2014.

Asimismo, la sociedad ha cubierto el riesgo de fluctuación del precio del fuel-oil y del
gasoil para el ejercicio 2015 con la contratación de dos derivados que le aseguran un
precio de compra de la tonelada de fuel-oil y de gasoil fijo para el 50 % del consumo
previsto en 2015. El importe que ha sido reconocido al 31 de diciembre de 2014
directamente en el patrimonio neto como parte efectiva de las relaciones de cobertura de
flujos de efectivo, asciende a una pérdida de 5 millones de euros netos de impuesto
diferido. La sociedad tiene designadas las relaciones de cobertura pertinentes al 31 de
diciembre de 2014 y son plenamente efectivas. En dichas relaciones de cobertura el
riesgo cubierto es la fluctuación del precio del fuel-oil y del gasoil, objeto de cobertura.

Coberturas de tipo de cambio

El Grupo utiliza derivados sobre divisas para cubrir operaciones y flujos de efectivo
futuros significativos. Durante los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo ha tenido cubiertas
parte de las compras y pagos a acreedores en dólares estadounidenses mediante “túneles
de compra” y seguros de cambio, y parte de las ventas en dólares americanos.

El detalle de las operaciones vigentes al 31 de diciembre de 2014 y 2013, en miles de

euros, es el siguiente:

2014 2013
Efecto Efecto
Último Importe valoración a Importe valoración a
Divisa vencimiento contratado mercado contratado mercado
-- --
Compra de divisas USD 30.04.2016 135.592 17.442 -- --
Compra de divisas USD 31.03.2014 -- -- 657 13
Total 135.592 17.442 657 13

A 31 de diciembre de 2014, las valoraciones a mercado de las coberturas de tipo de

cambio se encuentran registradas como “Deudas con entidades de crédito corrientes y

- Pag.98 -
no corrientes” por importe de 701 y 16.741 miles de euros respectivamente y se
corresponden principalmente con seguros de cambio para la construcción a partir de
2015 de un parque eólico en México. Los importes contabilizados por el Grupo se basan
en los valores de mercado de instrumentos equivalentes en la fecha del balance de
situación. Prácticamente en su totalidad, las operaciones de compra de divisa están
diseñadas y son eficaces como coberturas de flujos de efectivo y el valor razonable de
las mismas se difiere y registra dentro del patrimonio neto.

Asimismo, con el objetivo de minimizar el impacto de la variación de los precios del

combustible en la cuenta de pérdidas y ganancias, y dado que durante 2014 como se ha
señalado en el punto anterior, no ha habido operaciones contratadas que cubran las
compras de gas oil y fuel oil, la filial Compañía Trasmediterránea, S.A. procedió a
asegurar la cotización del tipo de cambio euro-dólar mediante la contratación de
instrumentos derivados. Las liquidaciones de los mismos supusieron el registro de un
menor gasto en la cuenta “Aprovisionamientos – Consumo de Combustibles” por 1.837
miles de euros en el ejercicio 2014, quedando liquidado el contrato al cierre del
ejercicio 2014.

Las liquidaciones de los seguros de cambio que estuvieron vigentes durante el ejercicio
2013, significaron una pérdida de 101 miles de euros, que se registró como un mayor
gasto en la cuenta “Aprovisionamientos”.

Otros instrumentos financieros derivados

El Grupo Acciona interrumpió durante el ejercicio 2009, de forma prospectiva, la

contabilidad de coberturas de un derivado de tipo de interés procedente de una filial que
se integra por puesta en equivalencia, ya que tras una novación del préstamo
subyacente, el derivado dejó de cumplir las condiciones para que resultase aplicable
dicho tipo de registro contable. La parte del valor razonable que estaba registrada hasta
el momento en que se discontinuó la contabilidad de coberturas como ajustes por
cambios de valor en el patrimonio neto, y que ascendía a 12.114 miles de euros neto del
efecto fiscal, está siendo traspasada a resultados durante el plazo que resta hasta el
vencimiento de la operación, en función de la reducción del nocional prevista. A 31 de
diciembre de 2014 el saldo pendiente de traspasar a la cuenta de resultados asciende a
3.058 miles de euros.

Por último, destacar que tres filiales de energía australianas tienen firmados contratos
que les permiten fijar el precio de venta de la electricidad a futuro para un determinado
volumen de Mw. Estos contratos se valoran a mercado y los cambios de valor se
registran como ajustes por cambios de valor en el patrimonio neto. A 31 de diciembre
de 2014 el saldo en reservas y en minoritarios, neto del impacto fiscal, asciende a
11.030 y 5.499 miles de euros acreedores respectivamente, y con contrapartida en
cuentas de deudores por importe de 23.563.

El resumen de los impactos en el patrimonio neto de las valoraciones de instrumentos

derivados a 31 de diciembre de 2014:

- Pag.99 -
 (miles de euros) 31.12.2014
Pasivo financiero por cobertura tipo interés 446.635
Pasivo mantenido a la venta por cobertura tipo interés 17.711
Activo financiero por cobertura tipo interés (14)
Impacto negativo en patrimonio por cobertura de tipo de interés por
93.399
sociedades asociadas, neta de impuestos
Impuesto diferido neto deudor por cobertura tipo interés (112.816)
Impuesto diferido neto deudor por cobertura tipo interés, de pasivos
(4.428)
mantenidos para la venta
Ineficiencia presentada por derivados de cobertura 0
Otros, principalmente por la participación de Externos en
(25.625)
operaciones de cobertura de tipo de interés
Saldo ajuste por variación valor en operaciones de cobertura de
414.862
tipo de interés
Saldo ajuste por variación valor en operaciones de cobertura sobre
4.701
combustible (neto externos e impuesto)
Saldo ajuste por variación valor en operaciones de cobertura de tipo de
12.213
cambio (neto externos e impuesto)
Saldo ajuste por variación valor en Contrato de energía (neto externos
(11.030)
e impuesto)
Saldo ajuste por variación valor en operaciones con cobertura
3.058
discontinuada (neto de impuesto)
Otros, principalmente por Diferencias Conversión en Derivados 3.573
Total saldo deudor en Ajuste por variación valor a 31 de
427.377
diciembre (nota 16)

21.- Otros pasivos no corrientes y corrientes

El desglose de estos epígrafes del balance de situación es el siguiente, en miles de euros:

Otros pasivos No corrientes Corrientes

2014 2013 2014 2013
Obligaciones de arrendamientos financieros 17.658 17.236 520 493
Subvenciones 152.733 151.012 -- --
Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios 77.311 85.561 -- --
Remuneraciones pendientes de pago -- -- 92.478 89.948
Otros acreedores 606.590 224.635 370.128 356.691
Saldo final 854.292 478.444 463.126 447.132

El epígrafe “Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios” se corresponde, en su

mayor parte, con determinados incentivos, establecidos para promover el desarrollo de
energías renovables en EEUU, cuya naturaleza contable es similar a la de las
subvenciones, y que resultan de aplicación a dos parques eólicos desarrollados por la
división de energía en este país.

En el epígrafe “Otros acreedores no corrientes” se registran las deudas por operaciones

de tráfico a largo plazo relacionadas con la actividad de construcción por 65 millones de
euros así como un préstamo con la Administración por 61 millones de euros como parte
de la financiación de la Sociedad Concesionaria A-2 Tramo 2, S.A.U. Adicionalmente
en el ejercicio 2014 el incremento que se produce en este epígrafe se debe
principalmente a la subrogación por parte del fondo de infraestructuras KKR a la tercera
parte de la deuda subordinada de la sociedad Acciona Energía Internacional, S.A., de
fecha 25 de febrero de 2012 según se describe en la nota 2.2 h), y con un saldo a 31 de
diciembre de 2014 de 375 millones de euros. Esta deuda tiene vencimiento en 2017

- Pag.100 -
 prorrogable anualmente de forma automática por un período máximo de 5 años a un tipo
de interés Euribor a 12 meses * 3,7%.

El epígrafe “Obligaciones de arrendamientos financieros” corresponde principalmente a

los importes pendientes de pago, incluyendo la opción de compra de determinadas
instalaciones procedentes de la división de energía en Australia. El detalle de esta
partida es el siguiente:

Cuotas de arrendamiento mínimas

Importes a pagar por arrendamientos 2014 2013
Menos de un año 2.125 2.070
Entre uno y dos años 2.086 2.053
Entre dos y cinco años 6.229 5.900
Más de cinco años 29.997 30.726
Total cuotas a pagar 40.437 40.749
Menos gastos financieros futuros 22.259 23.020
Valor actual de las obligaciones por arrendamientos 18.178 17.729
Menos saldo con vencimiento inferior a 12 meses (deuda corriente) 520 493
Saldo con vencimiento posterior a 12 meses 17.658 17.236

La principal variación del ejercicio se debe por un lado a los pagos realizados, así como
a la apreciación del dólar australiano frente al euro en el periodo.

El epígrafe subvenciones se corresponde en gran medida con importes concedidos en

Estados Unidos para la construcción de parques eólicos. El movimiento habido en este
epígrafe en los ejercicios 2014 y 2013, es el siguiente:

Subvenciones
Saldo a 31.12.2012 101.646
Altas 71.077
Imputación a resultados “otros ingresos” (16.791)
Otros (4.920)
Saldo a 31.12.2013 151.012
Altas 4.380
Imputación a resultados “otros ingresos” (15.081)
Otros 12.422
Saldo a 31.12.2014 152.733

En el ejercicio 2014, las altas más significativas corresponden a subvenciones

concedidas por el Gobierno de Navarra a Acciona Blades, S.A., filial del subgrupo
Acciona Wind Power, como parte de un programa de ayudas a la inversión industrial
por 2,8 millones de euros. En el epígrafe “Otros” se recogen principalmente las
variaciones por el tipo de cambio, como consecuencia de la apreciación del dólar
americano respecto al euro.

La variación más significativa del ejercicio 2013, se debió a la concesión de una

subvención a dos parques eólicos en EEUU por un importe total de 68 millones de
euros.

- Pag.101 -
22.- Situación fiscal

Régimen de consolidación fiscal:

De acuerdo con la normativa vigente, los grupos fiscales consolidados incluyen a la

sociedad dominante junto con determinadas sociedades dependientes, que cumplen los
requisitos exigidos por la normativa fiscal. Desde el ejercicio 2009 existe un único
grupo fiscal en España acogido a este régimen especial de tributación, cuya sociedad
dominante es Acciona, S.A.

El resto de las entidades del Grupo Acciona presenta individualmente sus declaraciones
de impuestos de acuerdo con el régimen foral aplicable o la normativa fiscal vigente en
cada país.

Por su parte, y con efectos del 1 de enero de 2008, varias entidades del Grupo se
acogieron al régimen especial de Grupos de Entidades de IVA, previsto en el Capítulo
IX del Título IX de la Ley 37/1992, de 28 de diciembre, del Impuesto sobre el Valor
Añadido, cuya sociedad dominante es Acciona, S.A.

Ejercicios sujetos a inspección fiscal:

Las actuaciones inspectoras relativas del Impuesto sobre Sociedades del Grupo Fiscal
de los ejercicios 2003 a 2005 finalizaron el 19 de junio de 2009 con la firma de actas de
conformidad por el Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2003 y 2004. Respecto
al ejercicio 2005 se firmó acta de conformidad parcial así como acta de disconformidad.
El importe de la cuota, intereses y sanción fue de 5.737 mil €, y la Sociedad interpuso
reclamación económico-administrativa ante el Tribunal Económico-Administrativo
Central con fecha 20 de agosto de 2009.

Con fecha 19 de mayo de 2011 este Tribunal notificó resolución desestimando las
reclamaciones presentadas y confirmando el acuerdo de liquidación de la inspección y
el de imposición de sanción impugnados. Contra esta resolución del TEAC la Sociedad
interpuso ante la Audiencia Nacional recurso contencioso administrativo el 15 de julio
de 2011.

El 11 de julio de 2012 la Sociedad presentó escrito de formalización de demanda con las

alegaciones ante la Audiencia Nacional.

El 20 de noviembre de 2014 la Audiencia Nacional dictó sentencia estimando

parcialmente el recurso presentado anulando la sanción impuesta, si bien desestimó todo
lo demás.

Contra dicha sentencia se ha presentado recurso de casación ante el Tribunal Supremo

con fecha 11 de diciembre de 2014.

Estas actuaciones inspectoras también incluían la revisión de otros impuestos de las

sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal, que concluyeron con la firmas de las
correspondientes actas de conformidad.

- Pag.102 -
El 10 de marzo de 2012 se iniciaron las actuaciones inspectoras relativas al Impuesto
sobre Sociedades de los ejercicios 2007-2009 por los servicios de Inspección de la
Delegación Central de Grandes Contribuyentes, dirigidas tanto a Acciona, S.A. como
sociedad dominante como a otras sociedades dependientes. Además de la revisión del
Impuesto sobre Sociedades del Grupo Fiscal de dichos ejercicios, se incluye también al
Grupo de entidades del Impuesto sobre el Valor Añadido (Grupo IVA) de los ejercicios
2008 y 2009, así como a los restantes impuestos de los años 2008 y 2009 de las
sociedades del Grupo incluidas en la revisión.

Durante estas actuaciones y con motivo de la revisión de las retenciones practicadas en

los pagos de dividendos, se amplió a los ejercicios 2010, 2011 y 2012 esta revisión de
carácter parcial y se incluyó asimismo la operación de fusión inversa de Grupo
Entrecanales, S.A. y sus filiales por Acciona, S.A. como sociedad absorbente, realizada
el 11 de julio de 2011. La inspección aceptó la existencia de motivos económicos
válidos en la operación de fusión y su acogimiento al régimen fiscal especial de
fusiones, escisiones, aportaciones de activos y canje de valores.

Por su parte, cuestionó el cumplimiento de los requisitos para aplicar la exención en el

pago de dividendos de uno de sus socios, en particular, el relativo al de la condición de
beneficiario efectivo, firmándose actas de disconformidad por dicho motivo. La
sociedad interpuso con fecha 3 y 17 de julio de 2014 reclamaciones económico-
administrativas ante el Tribunal Económico Administrativo Central.

El resto de actuaciones inspectoras finalizaron el 12 de junio de 2014 con la firma de

actas en conformidad en el IS 2007-2009 y sin cuota a pagar, actas con acuerdo en IVA
con la regularización de los sectores diferenciados de actividad de Acciona como
“holding-mixta” (sin sanción), así como actas de disconformidad por las retenciones del
IRPF relativas a las indemnizaciones por despido. El Grupo interpuso reclamaciones
económico-administrativas ante el Tribunal Económico Administrativo Central y se
estima que el riesgo de que el expediente sancionador iniciado prospere es remoto.

Con fecha 28 de noviembre de 2014 los servicios de Inspección de la Delegación

Central de Grandes Contribuyentes comunicaron el inicio de actuaciones dirigidas a
Acciona, S.A. como sociedad cabecera del Grupo de entidades de IVA para revisar los
períodos 02/2010 a 12/2010, con el objeto de regularizar el IVA de dicho período en los
mismos términos acordados en la anterior actuación, y que concluyó con la firma de
acta con acuerdo.

El 10 de enero de 2013 la sociedad Guadalaviar Consorcio Eólico, S.A. recibió

comunicación de inicio de actuaciones inspectoras relativas al Impuesto sobre
Sociedades y al Impuesto sobre el Valor Añadido de los ejercicios 2008 y 2009, en las
que se revisó la valoración de los derechos eólicos objeto de transmisión en el ejercicio
2009. Dichas actuaciones concluyeron con la firma de un acta en disconformidad por la
valoración que la inspección realizó de dichos derechos eólicos incrementando el valor
declarado por las partes. La sociedad recibió el acuerdo de liquidación por parte de la
Oficina Técnica de la Delegación Central de Grandes Contribuyentes el 23 de diciembre
de 2013 e interpuso con fecha 13 de enero de 2014 la correspondiente reclamación
económico-administrativa ante el Tribunal Económico-Administrativo Central. El
importe de la regularización, intereses de demora incluidos, del que respondería la

- Pag.103 -
sociedad ascendería a 9.159 miles de euros y se estima que la posibilidad de que se
materialicen pasivos es remota.

Como consecuencia de la evolución de todas estas actuaciones inspectoras, el Grupo

aplicó las provisiones dotadas en ejercicios anteriores para este fin.

Durante el mes de diciembre de 2014 las sociedades de proyecto mexicanas Eurus SAPI
de CV, CE Oaxaca III y CE Oaxaca IV recibieron del Ayuntamiento del Juchitán
notificaciones de liquidaciones por contribuciones municipales correspondientes a los
ejercicios 2011 a 2014. Estas sociedades han presentado demandas o recursos (juicios
de amparo) ante el Juzgado de Distrito de Oaxaca y han obtenido la suspensión de la
ejecución. La probabilidad de que los recursos interpuestos prosperen y se anulen
dichos actos administrativos por ser contrarios a derecho es elevada, al existir sólidos
argumentos de defensa y haberse vulnerado principios constitucionales en su
determinación.

Los Administradores de Acciona, S.A. estiman que los pasivos que pudieran derivarse
de los procesos de inspección abiertos no tendrían un impacto significativo sobre el
patrimonio del Grupo Acciona.

Al 31 de diciembre de 2014 se encuentran sujetos a revisión por las autoridades fiscales

los ejercicios no prescritos y que no han sido objeto de inspección, tanto del Impuesto
sobre Sociedades como del resto de los principales impuestos que son de aplicación a
las sociedades del grupo Fiscal consolidado. El resto de las entidades consolidadas
españolas tiene, en general, sujetos a inspección por las autoridades fiscales los últimos
cuatro ejercicios en relación con los principales impuestos que les son de aplicación.
Debido a las diferentes interpretaciones que pueden darse a las normas fiscales, los
resultados de las inspecciones que en el futuro pudieran llevar a cabo las autoridades
fiscales para los años sujetos a verificación, podrían dar lugar a pasivos fiscales cuyo
importe no es posible cuantificar en la actualidad de una manera objetiva. No obstante,
la probabilidad de que materialicen pasivos significativos adicionales a los registrados
por este concepto es remota.

Saldos mantenidos con las Administraciones Públicas

Los saldos deudores y acreedores con Administraciones Públicas, a 31 de diciembre de

2014 y 2013, son los siguientes:

- Pag.104 -
 2014 2013
No Corriente Corriente No Corriente Corriente
Saldos deudores
IVA y otros impuestos indirectos -- 163.468 -- 125.112
Impuesto sobre Sociedades -- 75.928 -- 95.804
HP por subvenciones pendientes cobro -- 575 -- 395
Impuestos diferidos 976.874 1.001.566 --
Otros conceptos -- 34.532 -- 37.864
Total 976.874 274.503 1.001.566 259.175

Saldos acreedores
Impuesto sobre Sociedades -- 19.190 -- 19.564
Retenciones IRPF -- 17.990 -- 16.167
IVA y otros impuestos indirectos -- 84.208 -- 96.601
Impuestos diferidos 692.794 761.759 --
Seguridad Social -- 25.643 -- 25.382
Otros Impuestos locales -- 52.640 -- 40.555
Otros -- 15.517 -- 13.563
Total 692.794 215.188 761.759 211.832

En el ejercicio 2014, la principal variación del saldo deudor por IVA y otros impuestos
indirectos procede del crecimiento de impuestos indirectos a recuperar por la realización
de proyectos internacionales (principalmente en México), y que se recuperarán en su
gran mayoría a la finalización de los mismos.

La variación en los saldos deudores corrientes del ejercicio por devolución de impuestos
se debe fundamentalmente a la disminución del importe a devolver del Impuesto sobre
Sociedades del Grupo Fiscal respecto al ejercicio anterior.

Respecto a los saldos acreedores destacar que desde el ejercicio 2013 se incluyen en el
epígrafe de otros impuestos locales el Impuesto sobre el Valor de la Producción de
Energía Eléctrica y el canon por la utilización de las aguas continentales para la
producción de energía eléctrica. Estos gravámenes fueron introducidos por la Ley
15/2012 de 27 de diciembre y entraron en vigor con efectos 1 de enero de 2013.

Dentro de los epígrafes del IVA, tanto deudor como acreedor, se recogen los saldos
correspondientes al régimen especial de Grupos de Entidades de IVA.

Conciliación del resultado contable con el resultado fiscal

Dado el carácter multinacional de las actividades realizadas por el Grupo, en el ejercicio

2014 se ha estimado conveniente introducir un cambio en la presentación de la
determinación del gasto por impuesto, a partir del resultado contable antes de
impuestos, de tal forma que, a diferencia de los cálculos expresados en ejercicios
anteriores, la conciliación no se formula con referencia al tipo impositivo general del
Impuesto sobre Sociedades vigente en España, sino tomando en consideración los
distitntos tipos impositivos que son de aplicación en cada una de las jurisdicciones
fiscales en las que se realizan las correspondientes operaciones. Como consecuencia de
ello, y dada la dificultad que entraña su reformulación, no se presenta el cuadro de
conciliación correspondiente al ejercicio 2013.

- Pag.105 -
 Miles de euros
2014
Resultado consolidado antes de impuestos 277.097
Resultado de actividades interrumpidas antes de impuestos --
Diferencias permanentes (88.843)
Resultado contable ajustado 188.254
Gasto por impuesto ajustado al tipo impositivo 54.403
Deducciones (18.261)
Compensación bases imponibles no contabilizadas (8.692)
Créditos fiscales no reconocidos 32.233
Gasto por impuesto de ejercicio 59.683
Variación tipo impositivo (22.522)
Regularización impuesto ejercicios anteriores y otros 32.744
Gasto por impuesto en la cuenta de resultados 69.905
Gasto por impuesto de actividades interrumpidas

Las “Diferencias permanentes” están constituidas por gastos e ingresos que no son
computables de acuerdo con la legislación fiscal aplicable. Adicionalmente, también
incorpora aquellos resultados que son objeto de eliminación en el proceso de
consolidación pero que, sin embargo, tienen plena eficacia fiscal en el ámbito de las
liquidaciones fiscales individuales de las correspondientes entidades del Grupo,
especialmente de aquellas que están al margen del grupo fiscal. El concepto más
significativo incluido en el ejercicio 2014, corresponde a la venta de los activos eólicos
que el grupo poseía en Alemania, cuya plusvalía consolidada de 28 millones de euros,
ha resultado exenta. El resto está constituido, principalmente, por las diferencias que
surgen en relación con determinadas sociedades cuyos estados financieros se integran
en el grupo atendiendo a la moneda funcional que se desprende de sus operaciones, si
bien las liquidaciones del impuesto sobre las ganancias, correspondiente a sus
legislaciones de aplicación, se realizan en función de los estados financieros convertidos
a la moneda local.

Como se ha señalado anteriormente, el “Gasto por impuesto ajustado al tipo

impositivo”, resulta de la aplicación de los diferentes tipos impositivos aplicables al
resultado contable ajustado de cada una de las jurisdicciones.

En la partida “Créditos fiscales no reconocidos” se incluye el efecto fiscal que se deriva

de no registrar los resultados negativos generados por algunas filiales ajenas al grupo
fiscal.

Como consecuencia de la reducción del tipo impositivo al 28% y al definitivo del 25%,
introducida en España, para periodos impositivos iniciados a partir de 2015 y 2016,
respectivamente, aprobada por la nueva ley del Impuesto sobre Sociedades, Ley
27/2014, de 27 de noviembre, el Grupo ha actualizado aquellos activos y pasivos por
impuesto diferido generados en relación con transacciones y operaciones realizadas en
el ámbito nacional, pasando de un 30% a un 28% o 25%, según el calendario estimado
de aplicación/reversión. El impacto que esta actualización ha tenido sobre aquellos
activos y pasivos por impuesto diferido surgidos en transacciones u operaciones
registradas en la cuenta de resultados, ha sido de un ingreso de 21 millones de euros,
que se presenta en la partida “Variación tipo impositivo” del cuadro de conciliación
mostrado anteriormente.

A continuación se muestra la conciliación entre el resultado contable antes de impuestos

y el resultado fiscal:

- Pag.106 -
 Miles de euros
2014
Resultado consolidado antes de impuestos 277.097
Diferencias permanentes (88.843)
Diferencias temporales (270.615)
Compensación bases imponibles negativas (76.344)
Base imponible (158.705)

En la base imponible del ejercicio 2014 del Grupo se han incorporado una buena parte
de los deterioros de activos nacionales de la división de energía, registrados en 2013 a
raíz de la aprobación del nuevo marco regulatorio que introdujo un nuevo régimen
retributivo aplicable a las instalaciones de generación eléctrica de origen renovable,
presentándose como un ajuste negativo en la partida “Diferencias temporales” por un
importe cercano a los 300 millones de euros. Adicionalmente, bajo esta misma rúbrica,
también se incluyen los aumentos a la base imponible, en relación con la limitación a la
deducibilidad de la dotación a la amortización, que afecta, especialmente, a las filiales
establecidas en España, con vigencia para los ejercicios 2013 y 2014, tal y como se
describe, más adelante, en esta misma nota.

Impuestos reconocidos en el patrimonio neto

Independientemente de los impuestos sobre beneficios reconocidos en la cuenta de

pérdidas y ganancias consolidada, en los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo ha repercutido
en su patrimonio neto consolidado los siguientes importes por los siguientes conceptos:

Miles de euros
2014 2013
Diferencias de conversión (22.270) 41.642
Valor razonable de instrumentos financieros 44.150 (50.236)
Activos financieros con cambios en patrimonio (1.629) (2.369)
Pérdidas y ganancias actuariales de pensiones 158 63
Total 20.409 (10.900)

Impuestos diferidos
Conforme a la normativa fiscal vigente en los distintos países en los que se encuentran
radicadas las entidades consolidadas, en los ejercicios 2014 y 2013 han surgido
determinadas diferencias temporarias que deben ser tenidas en cuenta al tiempo de
cuantificar el correspondiente gasto del impuesto sobre beneficios.

Los orígenes de los impuestos diferidos registrados en ambos ejercicios son:

Miles de euros
Impuestos diferidos deudores con origen en: 2014 2013
Bases imponibles negativas pendientes de compensar 214.568 169.024
Deducciones pendientes de compensar 204.387 171.532
Instrumentos financieros derivados 119.216 89.384
Diferencias de conversión 33.226 41.280
Prov. sobre activos 15.994 13.284
Por transparencia fiscal (UTES) 32.223 35.326
Otros conceptos 357.260 481.736
Total impuestos diferidos deudores 976.874 1.001.566

- Pag.107 -
 Miles de euros
Impuestos diferidos acreedores con origen en: 2014 2013
Revalorizaciones de activos financieros 77 6.614
Desdotaciones de Fondo de Comercio de Fusión 184 184
Diferencias de conversión 23.398 15.536
Asignaciones de Diferencias de primera consolidación a activos 145.693 169.271
Revalorizaciones de activos materiales y propiedades inmobiliarias 588 667
Instrumentos financieros derivados 5.471 1.041
Por transparencia fiscal (UTES) 19.042 12.368
Otros conceptos 498.341 556.078
Total impuestos diferidos acreedores 692.794 761.759

A 31 de diciembre de 2014, el importe de las bases imponibles negativas pendientes de

compensar registradas o no, generadas por las sociedades dependientes antes de su
incorporación al Grupo Fiscal, cuya sociedad dominante es Acciona, S.A., asciende a
160,8 millones de euros. De este importe, un total de 157,6 millones de euros se
corresponden con bases imponibles negativas no activadas en el balance de situación
consolidado correspondientes al Grupo Fiscal cuya sociedad dominante es Acciona,
S.A., por no estar asegurada la consecución de beneficios futuros suficientes o bien
porque la normativa fiscal establece limitaciones y requisitos para su compensación.

Las filiales del subgrupo Compañía Trasmediterránea, incorporadas al Grupo Fiscal en

el ejercicio 2010, aportan gran parte de este saldo.

Por su parte, en la liquidación provisional del Impuesto sobre Sociedades del Grupo
Fiscal correspondiente al ejercicio 2014 se ha generado una base imponible negativa de
198,3 millones de euros.

Adicionalmente, algunas filiales de la División de energía en EEUU, Australia y

México, así como Mostostal Warszawa y la filial de concesiones en Chile tienen
registrados créditos fiscales por las bases imponibles negativas.

Al cierre del ejercicio 2014, las fechas de vencimiento de los créditos fiscales
registrados por bases imponibles negativas pendientes de aplicar eran, en miles de
euros, las siguientes:

Importe Período de prescripción

Grupo Fiscal Acciona, S.A. 50.372 No prescriben
Soc. españolas no Grupo Fiscal 114 No prescriben
Internacional con vencimiento 3.447 2016
Internacional con vencimiento 7.496 2017
Internacional con vencimiento 4.385 2018
Internacional con vencimiento 26.461 2023
Internacional con vencimiento 36.223 2024
Internacional con vencimiento 373 2025
Internacional con vencimiento 1.813 2026
Internacional con vencimiento 1.547 2027
Internacional con vencimiento 2.496 2028
Internacional con vencimiento 30.622 2029
Internacional con vencimiento 10.635 2030
Internacional sin vencimiento 38.584 No prescriben
Total 214.568

- Pag.108 -
La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades ha eliminado el
plazo para la compensación de bases imponibles negativas (que estaba fijado en 18
años), por lo que pasa a ser ilimitado.

Las deducciones pendientes de compensar corresponden, principalmente, a las

generadas por el grupo fiscal cuya sociedad dominante es Acciona, S.A, por un importe
total de 196.113 miles euros. A 31 de diciembre de 2014, las deducciones pendientes de
aplicación más significativas son: 98.040 miles euros de las deducciones por actividades
de I+D+i; 63.460 miles de euros en concepto de deducción por reinversión de
beneficios extraordinarios y 14.356 miles euros por las deducciones medioambientales.

Al cierre del ejercicio 2014, las fechas de vencimiento de las deducciones pendientes de
aplicar registradas en el balance de situación consolidado de Grupo Acciona eran, en
miles de euros, las siguientes:

Importe Período de
prescripción
Grupo Fiscal Acciona, S.A. (DDI) 8.287 Plazo ilimitado
Grupo Fiscal Acciona, S.A. (previas) 826 2021
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 18.432 2023
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 20.805 2024
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 21.396 2025
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 32.850 2026
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 15.530 2027
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 13.538 2028
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 22.548 2029
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 17.391 2030
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 14.699 2031
Grupo Fiscal Acciona, S.A. 10.640 2032
Sociedades no residentes 7.445 No prescriben
Total 204.387

La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades ha eliminado el

plazo para la compensación de las deducciones para evitar la doble imposición
pendiente de aplicar de ejercicios anteriores, por lo que pasa a ser limitado.

Al cierre del ejercicio no hay deducciones pendientes de aplicar no activadas por

importe significativo.

En relación con las bases imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar

registradas en libros, el Grupo Acciona espera su recuperación a través de la actividad
ordinaria de las sociedades y sin riesgo patrimonial.

La mayor parte de los Impuestos diferidos deudores del apartado de “Provisiones sobre
activos” corresponden a los deterioros registrados en su mayoría en el ejercicio 2013
tanto de las sociedades residentes como de las filiales extranjeras, principalmente de
Estados Unidos y que no han sido deducibles. En el saldo de “Otros conceptos” se
recogen el ajuste por la limitación de la amortización contable no deducible del 30% de
las sociedades españolas introducida con carácter temporal para los ejercicios 2013 y

- Pag.109 -
2014, por unos importes en base de 105.723 y 77.117 miles de euros respectivamente;
las homogeneizaciones realizadas como parte del proceso de consolidación - como la
eliminación de márgenes internos – por un importe al 31 de diciembre de 2014 de
63.828 miles de euros, y que irán revirtiendo con el proceso de amortización de los
activos. Además, incluye los ajustes a la base imponible por la aplicación de la
normativa específica de otros países en los que determinados gastos no son deducibles
hasta el pago o no siguen el criterio de devengo contable para su deducibilidad, como
ocurre en México, Australia y Estados Unidos, o bien porque se sigue un criterio de
facturación en lugar del devengo contable por grado de avance, como sucede en Chile.

En el apartado “Otros conceptos” de la cuenta de impuestos diferidos acreedores se

incluyen los ajustes fiscales por la libertad de amortización prevista en la Disposición
Adicional Undécima introducida en el RDL 4/2004 (Texto Refundido de la Ley del
Impuesto sobre Sociedades) por la Ley 4/2008. En el ejercicio 2014 no se aplicará este
incentivo porque el grupo Fiscal tendrá base imponible negativa, y se establece una
limitación en función a la base imponible. En el ejercicio 2013 se aplicó un ajuste en
base de 110.724 miles de euros por este concepto. La variación en dicha cuenta se debe
a la reversión del ajuste de años anteriores por el importe de la amortización contable
del presente ejercicio y por la bajada del tipo impositivo aprobada por la Ley 27/2014,
de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades para los ejercicios 2015 y 2016, tal
y como se indica en el apartado anterior de esta misma nota “Conciliación del resultado
contable con el resultado fiscal”.

En este apartado también se incluye el efecto de la amortización acelerada a efectos

fiscales de Estados Unidos, Australia y México, y la aplicación de la normativa
específica de países en los que los ingresos contables no se imputan fiscalmente hasta la
emisión de la factura o el cobro, en lugar del criterio del devengo contable o grado de
avance, principalmente Chile y México.

Obligaciones de información

La legislación en vigor relativa al Impuesto sobre Sociedades establece diversos

incentivos fiscales con objeto de fomentar determinadas inversiones. Las sociedades del
Grupo se han acogido a los beneficios fiscales previstos en la citada legislación.

El Grupo Fiscal, a través de su sociedad dominante y de algunas de las sociedades

dependientes, está obligado a cumplir los compromisos adquiridos en relación con los
incentivos fiscales aplicados, y en particular con los requisitos de permanencia para los
activos afectos a deducción por inversiones o reinversión.

En los ejercicios 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 la sociedad dominante y algunas
sociedades del grupo Fiscal se acogieron a la deducción por reinversión de beneficios
extraordinarios prevista en el art. 42 del RDL 4/2004 (Texto Refundido Ley del
Impuesto sobre Sociedades). La renta acogida a esta deducción en los citados ejercicios
asciende a 86.550, 160.251, 8.640, 9.598 y 30.169 miles de euros, respectivamente. La
reinversión se efectuó durante el 2009 y 2010 para el ejercicio 2010, durante el 2011
para ese ejercicio, durante el 2012 para dicho ejercicio, durante el 2012 y 2013 para el
ejercicio 2013 y durante el 2014 para el presente ejercicio. Los elementos patrimoniales
objeto de la reinversión son los relacionados en el artículo 42 del RDL 4/2004, es decir,
elementos pertenecientes al inmovilizado material, intangible, inversiones inmobiliarias

- Pag.110 -
y valores representativos de la participación en capital o fondos propios de toda clase de
entidades que otorguen una participación no inferior al 5% sobre el capital social. La
reinversión la han efectuado las sociedades pertenecientes al grupo Fiscal 30/96.

Conforme establece el apartado 10 del art. 42 del TRLIS, esta información debe constar
en la memoria de las cuentas anuales mientras no se cumpla el plazo de mantenimiento
previsto en el apartado 8 de este artículo.

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 93 del RDL 4/2004 (Texto Refundido de la

Ley del Impuesto sobre Sociedades) determinadas sociedades del Grupo realizaron
durante el ejercicio 2014 las operaciones que se detallan a continuación y por las que se
acogieron al Régimen especial de las fusiones, escisiones, aportaciones de activos y
canje de valores:

- Escisión parcial por segregación de activos y pasivos de Acciona Agua, S.A. a favor
de Acciona Agua Servicios, S.L.U. documentada en escritura de fecha 30 de junio de
2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014.

- Fusión por absorción de la sociedad P.E. Topacios, S.A. por Alabe Sociedad de
cogeneración, S.A. documentada en escritura de fecha 18 de septiembre de 2014 y
efectos retroactivos 1 de enero de 2014.

- Fusión por absorción de la sociedad C.E. de Puerto Llano, S.L. por Global de
Energías Eólicas Al Ándalus, S.A. documentada en escritura de fecha 18 de septiembre
de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014.

- Fusión por absorción de la sociedad Eólica Gallega del Atlántico, S.L. por Eólica
Breogán, S.L. documentada en escritura de fecha 18 de septiembre de 2014 y efectos
retroactivos 1 de enero de 2014.

- Fusión por absorción de las sociedades C.E. de Barruelo, S.L. y C.E. de Manzanedo,
S.L. Puerto Llano, S.L. por Sistemas Energéticos Valle de Sedano, S.A. documentada
en escritura de fecha 18 de septiembre de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de
2014.

- Fusión por absorción de la sociedad Toyonova, S.L. por Eurovento, S.L. documentada
en escritura de fecha 19 de diciembre de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de
2014.

Conforme establece el apartado 3 de este artículo 93 del TRLIS, la información exigida

para las operaciones realizadas en ejercicios anteriores figura en las correspondientes
memorias individuales aprobadas tras su realización.

En los ejercicios 2008, 2009, 2010, 2011 y 2012 varias sociedades del grupo Fiscal
aplicaron la deducción de pérdidas por deterioro de las participaciones en el capital de
empresas del grupo, multigrupo y asociadas, prevista en el artículo 12.3 del RDL 4/2004
(Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades).

La Ley 16/2013, de 29 de octubre derogó con fecha 1 de enero de 2013 el artículo 12.3
del TRLIS correspondiente a la deducción de pérdidas por deterioro de dichas

- Pag.111 -
participaciones, estableciendo un régimen transitorio para la integración en la base
imponible de las pérdidas pendientes de incorporar a 31/12/2012.

En las memorias de las cuentas anuales individuales de estas sociedades se ha incluido

la información exigida por la normativa fiscal, relativa a la diferencia en el ejercicio de
los fondos propios de las participadas, los importes integrados en la base imponible y
las cantidades pendientes de integrar.

23.- Activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 el detalle del epígrafe "Activos no corrientes

mantenidos para la venta" del balance de situación consolidado adjunto es el siguiente:

Saldo a Saldo a
31.12.14 31.12.13
Activos procedentes de la división otras actividades (activos inmobiliarios) 412.137 145.821
Activos procedentes de la división energía (parques eólicos) -- 144.137
Activos procedentes de la división infraestructuras (activos concesionales) -- 62.996

Total activos no corrientes mantenidos para la venta 412.137 352.954

El detalle por división a 31 de diciembre de 2014 de los principales epígrafes de los

activos, previo a su clasificación como mantenidos para la venta, es el siguiente:

División
Otras
actividades

Inmovilizado material 714

Inversiones inmobiliarias 397.770
Inversiones contabilizadas aplicando el
método de la participación 1.926
Activos por impuestos diferidos 7.471
Deudores LP y otros activos no corrientes 1.250
Deudores comerciales y otras cuentas a
cobrar 94
Efectivo y otros medios líquidos
equivalentes 2.908
Otros activos 4
Activos mantenidos para la venta 412.137

Asimismo, a 31 de diciembre de 2014 y 2013 el detalle del epígrafe "Pasivos no

corrientes mantenidos para la venta" del balance de situación consolidado adjunto es el
siguiente:

Saldo a Saldo a
31.12.14 31.12.13
Pasivos procedentes de la división otras actividades ( activos inmobiliarios) 321.419 44.394
Pasivos procedentes de la división energía (parques eólicos) -- 104.468
Pasivos procedentes de la división infraestructuras (activos concesionales) -- 31.099
Total pasivos no corrientes mantenidos para la venta 321.419 179.961

- Pag.112 -
El detalle por división a 31 de diciembre de 2014 de los principales epígrafes de los
pasivos, previo a su clasificación como mantenidos para la venta, es el siguiente:

División otras
actividades
Deuda financiera corriente y no
corriente 267.679
Otros pasivos 53.740

Pasivos mantenidos para la

venta 321.419

Los ingresos y gastos acumulados reconocidos directamente en patrimonio neto a 31 de

diciembre de 2014, en relación con los activos clasificados como mantenidos para la
venta se detallan a continuación:

Coberturas de
flujos de efectivo
(nota 20)
División otras actividades (activos inmobiliarios) (12.947)

Total Ingresos y gastos reconocidos (12.947)

Durante el ejercicio 2014, se han producido las ventas dentro de la división de energía
de las sociedades Acciona Energie Windparks Deutschland Gmbh, EHN Deutschland
Gmbh y Volkmarsdorfer, que pasaron a mantenidas para la venta en diciembre de 2013.
El precio acordado en la transacción fue de 157 millones de euros, y la deuda bancaria
neta era de 85 millones de euros. Esta operación ha supuesto para la sociedad una
plusvalía de 27 millones de euros (véase nota 27).
También se ha producido la venta de las sociedades de la división de infraestructuras
Tranvía Metropolitá, S.A. y Tranvía Metropolitá del Besós, S.A., que a cierre del
ejercicio anterior estaban clasificadas en este epígrafe. El precio de venta fue de 16
millones de euros, y supuso una plusvalía para el grupo de 8 millones.
Con respecto al Hospital León Bajio, dos buques del subgrupo Trasmediterránea y
activos inmobiliarios que se encontraban en situación de mantenidos para la venta a
cierre de 2013, y dada la ralentización experimentada en sus respectivos procesos de
venta, la Dirección del Grupo ha decidido en 2014 traspasarlos a los epígrafes de
activo y pasivo correspondientes. Así, los activos mantenidos para la venta a 31 de
diciembre de 2014 corresponden ya únicamente a los derivados de la decisión del
Consejo de Administración que acordó la disposición vía venta del subgrupo Compañía
Urbanizadora Coto, S.L, una vez realizada la adquisición del 47,47% del porcentaje
adicional para la toma de control, según se describe en la nota 2.2 h) y cuyos principales
activos son inversiones inmobiliarias, por lo que a 31 de diciembre de 2014 se han
traspasado sus activos y pasivos a los epígrafes “Activos y pasivos mantenidos para la
venta”.
La Dirección del Grupo está comprometida con los planes de venta de este grupo de
sociedades, a un precio superior al valor neto contable, considerándose que existe una
alta probabilidad de que se produzca dicha venta en los próximos doce meses.

- Pag.113 -
24.- Garantías comprometidas con terceros

Las sociedades tienen prestados a terceros avales ante clientes, organismos públicos y
entidades financieras, por importe de 2.516.731 miles de euros y 2.334.799 miles de
euros a 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente.

Los avales prestados son en su mayoría para garantizar el buen fin de la ejecución de las
obras, contratadas por la división de infraestructuras. Las sociedades estiman que los
pasivos que pudieran originarse por los avales prestados no serían, en su caso,
significativos.

25.- Ingresos

El detalle de los ingresos del Grupo se desglosa a continuación:

Miles de euros
2014 2013
Energía 2.199.800 1.971.738
Construcción 2.625.940 2.652.785
Agua 409.412 494.512
Servicios 691.346 628.042
Otras actividades 692.451 634.571
Ajustes de consolidación (120.448) (110.440)
Total cifra de negocios 6.498.501 6.271.208

El desglose de la producción total de las sociedades del Grupo, por áreas geográficas,
expresadas en miles de euros, es el siguiente:

Mercado Unión Países Resto

Interior Europea OCDE países Total
Año 2014
Energía 1.185.543 147.560 646.171 220.526 2.199.800
Construcción 1.074.154 371.633 589.063 591.090 2.625.940
Agua 176.630 36.493 40.071 156.218 409.412
Servicios 550.432 105.607 21.683 13.624 691.346
Otras actividades 628.783 10.741 45.685 7.242 692.451
Operaciones intergrupo (91.592) (4) (28.637) (215) (120.448)
Total producción 2014 3.523.950 672.030 1.314.036 988.485 6.498.501
Año 2013
Energía 1.440.817 130.756 316.401 83.764 1.971.738
Construcción 1.034.255 429.821 639.085 549.624 2.652.785
Agua 236.601 31.355 108.011 118.545 494.512
Servicios 504.833 100.221 12.144 10.844 628.042
Otras actividades 596.686 11.293 15.638 10.954 634.571
Operaciones intergrupo (92.672) (66) (13.794) (3.908) (110.440)
Total producción 2013 3.720.520 703.380 1.077.485 769.823 6.271.208

Cifra de negocios actividad de concesiones

A 31 de diciembre de 2014, el Grupo Acciona mantiene los principales contratos de

concesión de servicios en vigor en las divisiones de infraestructuras y agua. El importe
neto de la cifra de negocios al cierre del ejercicio para cada clase de acuerdos de
concesión, comprendidos bajo el alcance de la SIC 29, ascendió a 110 y 23 millones de

- Pag.114 -
euros respectivamente. El detalle de las principales concesiones se desglosa en el Anexo
VI.

Según se indica en la nota 3.2.g), el Grupo Acciona, desde la adopción de la CINIIF 12

incluye en el epígrafe deudores a largo plazo y otros activos no corrientes el
inmovilizado asociado a actividades concesionales en las que el concedente garantiza
dentro del contrato de concesión, la recuperación del activo a través del pago de un
importe fijo o determinable, y en los que no existe por tanto, riesgo de demanda para el
operador.

Con respecto a estos activos concesionales, el Grupo reconoce ingresos por intereses,
incluso en la fase de construcción, utilizando el tipo de interés efectivo del activo
financiero. Esta remuneración se registra dentro del importe neto de la cifra de
negocios, y ha ascendido a 31 de diciembre de 2014 y 2013 a 17.938 y 18.607 miles de
euros respectivamente.

Cifra de negocios de la actividad de construcción

Prácticamente la totalidad de la cifra de negocios de la actividad de Construcción se

realiza como contratista principal.

La cifra de negocios de la actividad de Construcción de infraestructuras por tipología de

obras es la siguiente:

Miles de euros
2014 2013
Ingeniería civil 1.771.209 1.825.135
Edificación residencial 38.850 74.286
Edificación no residencial 489.732 445.986
Otras actividades 221.370 204.614
Total cifra de negocios de construcción 2.521.161 2.550.021

La cifra de negocios de la actividad de Construcción de infraestructuras, según la

naturaleza del cliente es la siguiente:

2014 2013
Estado 203.506 257.404
Comunidades Autónomas 83.831 128.359
Ayuntamientos 25.509 26.256
Organismos autónomos y empresas públicas 309.499 346.449
Sector público 622.345 758.468
Sector privado 406.965 237.474
Total nacional 1.029.310 995.942
Total extranjero 1.491.851 1.554.079
Total cifra de negocios de construcción 2.521.161 2.550.021

A continuación detallamos los datos acumulados de los contratos en curso de la

actividad de construcción al cierre de ejercicio 2014 y 2013:

2014 2013
Ingresos acumulados de contratos en curso 6.896.231 6.334.678
Importe acumulado de costes incurridos 6.602.682 6.060.890
Total ganancias acumuladas 293.549 273.788
Anticipos de clientes (nota 14) 458.658 411.732
Retenciones 48.321 75.485

- Pag.115 -
La distribución geográfica de la cartera de pedidos de la actividad de Construcción de
infraestructuras al cierre del ejercicio 2014 y 2013 es la siguiente:

Año 2014 España Extranjero

Ingeniería civil 1.521.235 3.152.472
Edificación residencial 26.282 33.948
Edificación no residencial 311.661 264.911
Otras actividades 203.138 179.403
Total cartera de pedidos de construcción 2.062.316 3.630.734

Año 2013 España Extranjero

Ingeniería civil 1.851.190 2.553.540
Edificación residencial 23.904 19.625
Edificación no residencial 532.829 277.609
Otras actividades 222.547 199.233
Total cartera de pedidos de construcción 2.630.470 3.050.007

26.- Gastos

El desglose de los gastos del Grupo es el siguiente:

2014 2013
Aprovisionamientos 1.853.678 1.447.589
Gastos de personal 1.275.310 1.307.435
Sueldos, salarios y asimilados 1.027.419 1.066.591
Cargas Sociales 228.643 223.344
Otros gastos de personal 19.248 17.500
Otros gastos externos 2.401.541 2.520.458
Tributos 197.764 210.330
Otros gastos de gestión corriente 39.687 55.485
Subtotal 5.767.980 5.541.297
Variación de provisiones 53.102 387.115
Dotación a la amortización 494.016 700.705
Total 6.315.098 6.629.117

Personal:

El número medio de personas empleadas en el curso de los ejercicios 2014 y 2013 por
categorías profesionales ha sido el siguiente:

Año 2014 Año 2013 Variación

Directivos y Mandos 2.521 3.182 (661)
Técnicos Titulados 5.040 5.301 (261)
Personal administrativo y soporte 2.423 3.621 (1.198)
Resto personal 23.575 20.878 2.697
Total personal medio 33.559 32.982 577

Durante el ejercicio 2014 y 2013, la clasificación anterior distribuida entre hombres y

mujeres ha sido la siguiente:

- Pag.116 -
 Año 2014 Año 2013
Hombres Mujeres Total Hombres Mujeres Total
Directivos y Mandos 2.098 423 2.521 2.698 484 3.182
Técnicos Titulados 3.350 1.690 5.040 3.478 1.823 5.301
Personal administrativo y soporte 884 1.539 2.423 1.492 2.129 3.621
Resto personal 18.281 5.294 23.575 16.860 4.018 20.878
Total personal medio 24.613 8.946 33.559 24.528 8.454 32.982

El desglose de las personas empleadas por el Grupo en cada línea de negocio es el

siguiente:

Año 2014 Año 2013 Variación

Energía 2.375 2.351 24
Construcción 12.268 14.417 (2.149)
Agua 2.410 2.310 100
Servicios 14.321 11.790 2.531
Otras Actividades 2.185 2.114 71
Total personal medio 33.559 32.982 577

Durante el ejercicio 2014 y 2013, la clasificación anterior distribuida entre hombres y

mujeres ha sido la siguiente:

Año 2014 Año 2013

Hombres Mujeres Total Hombres Mujeres Total
Energía 1.796 579 2.375 1.773 578 2.351
Construcción 10.355 1.913 12.268 12.273 2.144 14.417
Agua 2.024 386 2.410 1.925 385 2.310
Servicios 8.935 5.386 14.321 7.081 4.709 11.790
Otras Actividades 1.503 682 2.185 1.476 638 2.114
Total personal medio 24.613 8.946 33.559 24.528 8.454 32.982

Del número total de personas empleadas corresponden 247 personas en el año 2014 y
265 personas en el año 2013 a la Sociedad Dominante y el resto a sociedades
dependientes del Grupo.

A 31 de diciembre de 2014, el número medio de personas empleadas en el curso del

ejercicio por las sociedades comprendidas en la consolidación, con discapacidad mayor
o igual al 33%, ha ascendido a 712 (empleo directo y empleo indirecto). El porcentaje
de cumplimiento de la Ley 13/1982 de 7 de Abril de Integración Social de los
Minusválidos (LISMI), que fija que en aquellas sociedades con una plantilla superior a
50 empleados debe existir un mínimo de un 2% de contratos para trabajadores con
discapacidad, ha sido de un 3,57%.

Arrendamientos operativos:

En la cuenta “Arrendamientos” dentro del epígrafe “Otros gastos externos” de la cuenta

de pérdidas y ganancias consolidada adjunta, debemos informar los costes incurridos
por el subgrupo Compañía Trasmediterránea por el fletamento de buques y superficies

- Pag.117 -
de carga en otras navieras, que ascendieron a 41 y 36 millones de euros en 2014 y 2013,
respectivamente.

Las condiciones y cuotas mínimas de arrendamiento (sin considerar inflación o posibles

actualizaciones futuras) de los principales contratos de fletamento de buques firmados
por el subgrupo Compañía Trasmediterránea son, a 31 de diciembre de 2014 y 2013:

2014 (miles de euros)

Fecha
Buque Fecha vencimiento Modalidad 2015 2016-2017
formalización
Wisteria/Vronskiy 29/02/2012 30/11/2015 Time Charter 4.608 -
Albayzin 22/02/2010 31/03/2015 Time Charter 1.503 -
Tenacia 07/12/2011 07/12/2015 Time Charter 5.544 -
Oleander/Sherbatskiy 01/10/2014 01/10/2015 Time Charter 4.482 -
Miranda 06/01/2013 01/03/2015 Time Charter 246 -
Scandolla 21/02/2013 03/03/2015 Time Charter 375 -
Volcán de Teneguía 04/02/2013 04/02/2015 Time Charter 282 -

2013 (miles de euros)

Fecha
Buque Fecha vencimiento Modalidad 2014 2015-2016
formalización
Milenium III 30/11/2006 31/12/2014 Bare Boat 4.788 -
Wisteria/Vronskiy 29/02/2012 30/11/2014 Time Charter 4.608 -
Albayzin 22/02/2010 31/03/2015 Time Charter 5.897 1.503
Tenacia 07/12/2011 07/12/2015 Time Charter 6.059 5.544
Oleander/Sherbatskiy 01/11/2012 01/11/2014 Time Charter 3.431 -
Miranda 06/01/2013 01/03/2014 Time Charter 486 -
Scandolla 21/02/2013 03/03/2014 Time Charter 713 -
Volcán de Tenagua 04/02/2013 04/08/2014 Time Charter 1.966 -

Variación de provisiones:

El desglose del saldo de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada

es el siguiente, en miles de euros:

2014 2013
Variación de provisión por créditos incobrables 35.190 181.989
Variación de provisión de existencias 5.000 120.058
Otras provisiones 12.912 85.068
Total 53.102 387.115

A 31 de diciembre de 2013, el epígrafe “Variación de provisión por créditos

incobrables”, recogía fundamentalmente 74 millones de euros de la cuenta a cobrar de
un cliente brasileño que entró en noviembre de dicho ejercicio en proceso de
recuperación judicial, así como 80 millones de euros por obra ejecutada pendiente de
certificar así como por el traslado al ámbito judicial de ciertas reclamaciones en obras
de carreteras de la filial polaca perteneciente a la división de infraestructuras que fueron
provisionadas en su totalidad. Las circunstancias que motivaron la dotación de esta
provisión en 2013 persisten en este ejercicio (véase nota 14). No se han producido
dotaciones significativas en 2014.

- Pag.118 -
A 31 de diciembre de 2013, el epígrafe “Variación de provisión de existencias” incluía
principalmente los deteriores de existencias de la división inmobiliaria por valor de 96,6
millones de euros. A 31 de diciembre de 2014, no se han producido variaciones de la
provisión de existencias por importe significativo

El epígrafe “Otras provisiones” se corresponde principalmente con la dotación por

contratos onerosos así como la provisión de litigios.

Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado

El detalle de este epígrafe de la cuenta de resultados para los ejercicios 2014 y 2013, es
el siguiente:

Deterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado 2014 2013

Resultados procedentes del inmovilizado 50.349 10.448
Participaciones en pérdidas de sociedades puestas en equivalencia (2.056) (6.875)
Deterioro por puesta en equivalencia (12.078) (931.558)
Deterioro de otros activos (notas 4 y 7) (3.846) (875.774)
Total 32.369 (1.803.759)

A 31 de diciembre de 2014, el epígrafe “Resultados procedentes del inmovilizado”,

recoge principalmente la desinversión de un porcentaje de la participación que el Grupo
Acciona mantenía en tres concesiones en Canadá con una minusvalía de 14 millones de
euros; la venta de dos concesiones en España (Tranvía Metropolitá, S.A. y Tranvía
Metropolitá del Besós, S.A) con una plusvalía de 8 millones de euros, la venta de
Freyssinet, S.A. con una plusvalía de 15 millones de euros así como la venta de
sociedades alemanas propietarias de activos eólicos en dicho país con una plusvalía de
28 millones de euros (véase nota 2.2 h).

El epígrafe “Deterioro por puesta en equivalencia” incluye, el deterioro en la división de

inmobiliaria, como consecuencia de llevar a valor de mercado el 50% de la
participación inicial sobre Compañía Urbanizada Coto, S.L. que hasta esa fecha se
integraba por puesta en equivalencia, tras la compra de un 47,47% adicional.

A 31 de diciembre de 2013 el epígrafe deterioro del fondo de comercio incluye,

principalmente, el deterioro de la división de energía por 854 millones de euros. El
epígrafe deterioro de otros activos recoge, principalmente, el deterioro de activos de
generación de la división de energía por 548 millones de euros así como el deterioro de
costes activados en activos de generación y proyectos desestimados por la falta de
viabilidad de los mismos ante el nuevo marco regulatorio al que se enfrenta la división
de energía. También se incluyen deterioros de buques por importe de 100 millones de
euros, deterioros de biocombustibles por 62 millones de euros así como el deterioro de
40 millones de euros sufrido por el activo concesional Acciona Concessoes Rodovia do
Aco, S.A.

Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable

A 31 de diciembre de 2014 este epígrafe incluye principalmente los resultados

procedentes de la venta el pasado mes de julio de la participación que el Grupo Acciona
poseía en la sociedad Bolsas y Mercados Españoles, S.A., con una plusvalía de 27
millones de euros, así como la venta el pasado mes de octubre de la práctica totalidad de

- Pag.119 -
 la participación en la sociedad Gtceisu Construcción, S.A. con una minusvalía de 5
millones de euros (véase nota 10).

27.- Información por segmentos

Criterios de segmentación:
La información por segmentos se presenta a continuación, estructurada en primer lugar,
en función de las distintas divisiones del Grupo y, en segundo lugar, siguiendo una
distribución geográfica. Esta estructura está en línea con la información que se utiliza
internamente por parte de la Dirección del Grupo Acciona para evaluar el rendimiento
de los segmentos y para asignar los recursos entre ellos.
Las líneas de negocio que se describen seguidamente son establecidas por Consejo de
Administración en función de la estructura organizativa del Grupo Acciona atendiendo
a la naturaleza de los productos y servicios ofrecidos.
La estructura de la información presentada en esta nota está diseñada como si cada línea
de negocio se tratara de un negocio autónomo. Los costes incurridos por la Unidad
Corporativa se prorratean, mediante un sistema de distribución interna de costes, entre
las distintas líneas de negocio.
Las ventas entre segmentos se efectúan a precios de mercado.
Para ayudar a la comprensión de los resultados y en línea con cómo los Administradores
del Grupo Acciona gestionan la información, se presenta como un segmento adicional
ciertos importes excepcionales que permiten ayudar a entender el desarrollo ordinario
del negocio. No obstante, cuando estos efectos son significativos sobre los resultados
del Grupo, se detallan como afectan a cada segmento.

A continuación se presenta la información por segmentos de estas actividades,

correspondiente a los ejercicios 2014 y 2013:

Otras Operacio-
Construcci Extraordi- Total
Saldos a 31.12.14 Energía Agua Servicios actividade nes
ón narios Grupo
s Intergrupo
ACTIVO

Activos tangibles,
7.580.403 372.147 215.647 44.658 549.608 (36.641) -- 8.725.822
intangibles e inmobil.
Fondo de comercio -- 357 27.976 50.962 -- -- -- 79.295
Activos financieros no
41.556 18.077 9.095 9.191 69.364 8.451 -- 155.734
corrientes
Participaciones puestas en
242.554 36.517 103.412 616 7.162 (111) -- 390.150
equivalencia
Otros activos 464.517 556.058 41.918 1.594 354.873 1.460 -- 1.420.420
Activos no corrientes 8.329.030 983.156 398.048 107.021 981.007 (26.841) -- 10.771.421

Existencias 221.936 192.649 17.722 917 627.381 (17.961) -- 1.042.644

Deudores comerciales y
876.972 1.125.575 213.287 189.020 207.340 (672.160) -- 1.940.034
otras a cobrar
Otros activos financieros
334.459 26.216 4.339 1.613 1.255 1.225 -- 369.107
corrientes
Otros activos 86.458 127.074 14.655 16.869 8.550 (6.398) 33.817 281.025
Efectivo y equivalentes (1.063.922) 919.692 99.854 (37.383) 1.418.247 (9.676) -- 1.326.812
Activos no corrientes clasif.
-- -- -- -- 412.137 -- -- 412.137
como mant. para la venta
Activos corrientes 455.903 2.391.206 349.857 171.036 2.674.910 (704.970) 33.817 5.371.759

Total activo 8.784.933 3.374.362 747.905 278.057 3.655.917 (731.811) 33.817 16.143.180

- Pag.120 -
 Otras Operacio-
Construcci Extraordi- Total
Saldos a 31.12.14 Energía Agua Servicios actividade nes
ón narios Grupo
s Intergrupo
PASIVO Y
PATRIMONIO NETO

Patrimonio neto
1.272.692 574.005 214.008 120.361 1.446.065 (47.461) 33.817 3.613.487
consolidado

Deuda financiera 4.309.131 428.359 157.248 4.979 1.018.215 -- -- 5.917.932

Otros pasivos 1.280.696 356.259 64.353 4.833 306.723 (12.190) -- 2.000.674
Pasivos no corrientes 5.589.827 784.618 221.601 9.812 1.324.938 (12.190) -- 7.918.606

Deuda financiera 1.080.740 243.419 57.907 34.225 (344.474) -- -- 1.071.817

Acreedores comerciales y
690.739 1.510.241 197.232 90.562 244.915 (175.461) -- 2.558.228
otras a cobrar
Otros pasivos 150.935 262.079 57.157 23.097 663.054 (496.699) -- 659.623
Pasivos direct. asoc. con
activos no ctes. clasif como -- -- -- -- 321.419 -- -- 321.419
mant para la venta
Pasivos corrientes 1.922.414 2.015.739 312.296 147.884 884.914 (672.160) -- 4.611.087

Total pasivo y patrimonio

8.784.933 3.374.362 747.905 278.057 3.655.917 (731.811) 33.817 16.143.180
neto

Otras Operacio-
Construcci Extraordi- Total
Saldos a 31.12.14 Energía Agua Servicios actividade nes
ón narios Grupo
s Intergrupo
Cifra de negocios total 2.199.800 2.625.940 409.412 691.346 692.451 (120.448) -- 6.498.501
Cifra negocios 2.187.445 2.591.144 408.262 628.009 683.641 -- -- 6.498.501
Cifra negocios a otros
12.355 34.796 1.150 63.337 8.810 (120.448) -- --
segmentos
Otros ingresos y gastos de
(1.411.453) (2.507.793) (374.850) (670.833) (566.903) 120.370 -- (5.411.462)
explotación
Resultado bruto de
788.347 118.147 34.562 20.513 125.548 (78) -- 1.087.039
explotación
Dotaciones (395.192) (80.880) (18.088) (10.902) (44.111) 2.055 -- (547.118)
Deterioro y rdos. por
6.766 416 (75) (89) 2.429 -- 22.922 32.369
enajenac. del inmovilizado
Otras ganancias o pérdidas (1.692) (1.838) 52 (191) 3.343 -- -- (326)

Resultado de explotación 398.229 35.845 16.451 9.331 87.209 1.977 22.922 571.964
Resultados financieros (324.889) 1.825 (8.851) (1.951) (28.365) 153 (997) (363.075)
Resultados por variaciones
(231) -- -- -- 6 -- 22.185 21.960
de valor
Resultados de puestas en
13.209 17.158 20.253 (201) (4.174) 3 -- 46.248
equivalencia
Resultado antes de
86.318 54.828 27.853 7.179 54.676 2.133 44.110 277.097
impuestos
Gasto por impuesto de
58.573 (25.482) (12.656) (2.929) (73.749) (3.370) (10.292) (69.905)
sociedades
Resultado consolidado del
144.891 29.346 15.197 4.250 (19.073) (1.237) 33.818 207.192
ejercicio
Rdo después de impuestos
-- -- -- -- -- -- -- --
de las activ. interrumpidas
Resultado del ejercicio 144.891 29.346 15.197 4.250 (19.073) (1.237) 33.818 207.192

Intereses minoritarios (17.783) (3.792) -- (85) (576) (7) -- (22.243)

Resultado atribuible a la
127.108 25.554 15.197 4.165 (19.649) (1.244) 33.818 184.949
sociedad dominante

- Pag.121 -
 Otras Operacio-
Construcci Extraordi- Total
Saldos a 31.12.13 Energía Agua Servicios actividade nes
ón narios Grupo
s Intergrupo
ACTIVO

Activos tangibles,
7.487.979 404.199 222.852 35.358 481.409 (49.388) -- 8.582.408
intangibles e inmobil.
Fondo de comercio -- 368 27.976 50.962 -- -- -- 79.305
Activos financieros no
70.806 15.463 1.625 9.293 120.237 22.508 -- 239.932
corrientes
Participaciones puestas en
232.546 103.611 104.319 538 32.152 -- -- 473.167
equivalencia
Otros activos 553.833 508.127 53.192 1.108 274.064 2.602 -- 1.392.926
Activos no corrientes 8.345.164 1.031.768 409.964 97.259 907.862 (24.278) -- 10.767.738

Existencias 183.252 192.403 13.403 695 649.365 (19.082) -- 1.020.035

Deudores comerciales y
640.361 1.030.684 186.916 192.410 312.411 (576.061) -- 1.786.722
otras a cobrar
Otros activos financieros
307.430 22.742 2.697 1.742 (701) (17) -- 333.893
corrientes
Otros activos 1.543.867 331.929 6.457 41.714 280.187 -- (1.938.857) 265.296
Efectivo y equivalentes (1.380.513) 1.020.828 62.410 (123.524) 1.606.860 (22.492) -- 1.163.568
Activos no corrientes clasif.
144.137 62.996 -- -- 145.821 -- -- 352.954
como mant. para la venta
Activos corrientes 1.438.534 2.661.582 271.883 113.037 2.993.943 (617.652) (1.938.857) 4.922.468

Total activo 9.783.698 3.693.350 681.847 210.296 3.901.805 (641.930) (1.938.857) 15.690.206

PASIVO Y
PATRIMONIO NETO

Patrimonio neto
2.577.534 912.982 206.281 46.815 1.639.460 (47.929) (1.938.857) 3.396.286
consolidado

Deuda financiera 4.349.634 466.710 86.690 3.688 664.883 -- -- 5.571.605

Otros pasivos 1.030.509 348.408 60.736 1.419 350.193 (17.940) -- 1.773.324
Pasivos no corrientes 5.380.143 815.118 147.426 5.107 1.015.076 (17.940) -- 7.344.929

Deuda financiera 1.184.751 208.358 66.792 51.682 453.778 -- -- 1.965.360

Acreedores comerciales y
393.886 1.401.721 195.550 83.522 237.029 (155.597) -- 2.156.112
otras a cobrar
Otros pasivos 142.915 324.072 65.799 23.169 512.067 (420.463) -- 647.557
Pasivos direct. asoc. con
activos no ctes. clasif como 104.468 31.098 -- -- 44.395 -- -- 179.961
mant para la venta
Pasivos corrientes 1.826.020 1.965.249 328.141 158.373 1.247.269 (576.060) -- 4.948.990

Total pasivo y patrimonio

9.783.697 3.693.349 681.848 210.295 3.901.805 (641.929) (1.938.857) 15.690.205
neto

- Pag.122 -
 Otras Operacio-
Construcci Extraordi- Total
Saldos a 31.12.13 Energía Agua Servicios actividade nes
ón narios Grupo
s Intergrupo
Cifra de negocios total 1.971.738 2.652.785 494.512 628.042 634.571 (110.440) -- 6.271.208
Cifra negocios 1.960.438 2.611.984 493.915 575.387 629.485 (1) -- 6.271.208
Cifra negocios a otros
11.300 40.801 597 52.655 5.086 (110.439) -- --
segmentos
Otros ingresos y gastos de
(1.117.646) (2.592.874) (454.163) (607.541) (547.609) 110.156 -- (5.209.677)
explotación
Resultado bruto de
854.092 59.911 40.349 20.501 86.962 (284) -- 1.061.531
explotación
Dotaciones (557.502) (80.142) (32.933) (9.949) (57.596) 2.610 (352.308) (1.087.820)
Deterioro y rdos. por
(2.795) 5.374 (510) 107 11.288 -- (1.817.223) (1.803.759)
enajenac. del inmovilizado
Otras ganancias o pérdidas (3.293) 2.296 (66) (268) (604) -- -- (1.935)

Resultado de explotación 290.502 (12.561) 6.840 10.391 40.050 2.326 (2.169.531) (1.831.983)
Resultados financieros (334.011) (21.918) 2.275 (6.913) (14.104) 139 7.094 (367.438)
Resultados de puestas en
50.249 5.982 15.305 (253) (5.112) -- (40.971) 25.200
equivalencia
Resultado antes de
6.740 (28.497) 24.420 3.225 20.834 2.465 (2.203.408) (2.174.221)
impuestos
Gasto por impuesto de
(32.314) (25.770) (6.592) (1.701) (32.751) (738) 245.647 145.781
sociedades
Resultado consolidado del
(25.574) (54.267) 17.828 1.524 (11.917) 1.727 (1.957.761) (2.028.440)
periodo
Rdo después de impuestos
-- -- -- -- -- -- -- --
de las activ. Interrumpidas
Resultado del ejercicio (25.574) (54.267) 17.828 1.524 (11.917) 1.727 (1.957.761) (2.028.440)

Intereses minoritarios (825) 33.851 -- (158) 5.055 (758) 18.904 56.069

Resultado atribuible a la
(26.399) (20.416) 17.828 1.366 (6.862) 969 (1.938.857) (1.972.371)
sociedad dominante

En el ejercicio 2014, el segmento “Extraordinarios”, aporta un resultado antes de

impuestos de 44 millones de euros, provenientes principalmente de las siguientes
operaciones:

- Venta de la actividad renovable en Alemania con una plusvalía de 28 millones de

euros.

- Venta de las participaciones en las concesiones Tramvía Metropolitá y Tramvía

Metropolitá del Besós, con una plusvalía de 8 millones de euros.

- Venta de un porcentaje de la participación en tres concesiones canadienses con una

minusvalía de 14 millones de euros.

- Venta de las acciones que el grupo poseía en Gtceisu Construcción, S.A. con una
minusvalía de 5 millones de euros.

- Venta de las acciones que el grupo poseía en Bolsas y Mercados Españoles (BME),
con una plusvalía de 27 millones de euros.

En el ejercicio 2013, el segmento “Extraordinarios” aporta un resultado antes de

impuestos de 2.203 millones de euros. Los principales efectos y su impacto en cada uno
de las divisiones del Grupo Acciona se detallan a continuación:

- Pag.123 -
 - Efectos positivos: 19 millones de euros por plusvalías derivadas de las ventas de la
sociedad propietaria de un parque eólico en Corea y la concesión del hospital Royal
Jubilee en Canadá (18 millones de euros y 1 millón de euros respectivamente)

- Efectos negativos: 2.223 millones de euros que afectan a los siguientes segmentos:

- Energía:1.675 millones de euros, motivados principalmente por los deterioros de

fondo de comercio (por 870 millones de euros) y de activos, consecuencia de los
sucesivos cambios regulatorios en España (por 563 millones de euros)

- Infraestructuras: 288 millones de euros, originados en su mayoría por la

declaración en proceso de recuperación judicial de un cliente en Brasil, obra
ejecutada pendiente de certificar y reclamaciones por sobrecostes en obras de
carreteras en Polonia, así como deterioros de varios activos, principalmente una
concesión en Brasil

- Inmobiliaria: 100 millones de euros, consecuencia de la pérdida de valor de los

activos inmobiliarios

- Resto: 160 millones de euros, principalmente como consecuencia del deterioro

de valor de la flota de Trasmediterránea

El cuadro siguiente muestra el desglose de determinados saldos consolidados del Grupo

de acuerdo con la distribución geográfica de las entidades que los originan:

Ingresos Activos totales Activo no Corriente Activo Corriente

2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013
España 3.523.950 3.720.520 12.049.871 12.290.538 6.821.367 7.222.402 5.228.504 5.068.136
Unión
Europea 605.122 695.473 768.578 846.681 701.501 753.265 67.077 93.416
Países
OCDE 1.314.036 1.077.486 2.374.705 2.048.463 2.534.830 2.342.143 (160.125) (293.680)
Resto Países 1.055.393 777.729 950.026 504.525 713.723 449.928 236.303 54.597
Total 6.498.501 6.271.208 16.143.180 15.690.207 10.771.421 10.767.738 5.371.759 4.922.469

28.- Ingresos y gastos financieros y otros resultados del ejercicio

El desglose de los ingresos y gastos financieros del Grupo es el siguiente:

2014 2013
Ingresos financieros 50.256 74.012
De participaciones en capital 805 1.420
De otros instrumentos financieros –Empresas asociadas 4.714 4.393
Otros ingresos financieros 44.737 68.199

Gastos financieros (418.557) (422.230)

Por deudas con terceros (434.502) (433.457)
Por ineficiencia de derivados (nota 20) (5)
Capitalización de gastos financieros 17.346 13.391
Variación de provisiones financieras (1.401) (2.159)

- Pag.124 -
Otros ingresos y gastos financieros:

El Grupo ha procedido a capitalizar gastos financieros por importe 17,3 millones de

euros a 31 de diciembre de 2014 y 13,4 millones de euros a 31 de diciembre de 2013, de
los que 17,1 y 12,9 millones de euros, respectivamente, se han capitalizado en el
inmovilizado material (véase nota 4) y 0,2 y 0,4 millón de euros, respectivamente, se
han capitalizado en existencias (véase nota 3.2 j).

Gastos financieros:

El importe que durante el ejercicio 2014 se ha detraído del patrimonio neto y se ha

incluido dentro del epígrafe de gastos financieros por deudas con terceros
correspondiente a las liquidaciones periódicas de los derivados de cobertura y
correspondiente a sociedades que se integran en el Grupo por integración global
asciende a 96.306 miles de euros (96.759 miles de euros en 2013). Adicionalmente un
importe de 22.806 miles de euros (39.892 miles de euros en 2013) correspondiente a
estas liquidaciones periódicas, se ha registrado como un menor resultado de sociedades
por el método de participación al tratarse de empresas asociadas.

29.- Propuesta de distribución del resultado

La propuesta de distribución del beneficio de los ejercicios 2014 y 2013 de Acciona,

S.A., aprobada por la Junta General de Accionistas en el caso de 2013 y que el Consejo
de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas para su aprobación, en
el caso de 2014, es la siguiente (en euros):
2014 2013
Base de reparto:
Pérdidas y ganancias de Acciona, S.A. 137.464.549,02 (1.075.506.685,00)
Distribución:
A Reserva Legal --
A Reserva Estatutaria 13.746.454,90 --
A Reservas Voluntarias 9.198.994,12 --
A Resultados negativos de ejercicios anteriores (1.075.506.685,00)
A dividendos 114.519.100,00
Total 137.464.549,02 (1.075.506.685,00)

Estatutariamente, Acciona, S.A. tiene la obligación de dotar, en todo caso, el 10% del
beneficio neto a la reserva legal y estatutaria, de tal forma que cuando la primera está
cubierta (20% del capital social), debe destinarse el sobrante resultante del indicado
10% a la reserva estatutaria. Esta reserva es de libre disposición.

30.- Aspectos medioambientales

ACCIONA apuesta por el desarrollo de negocios ambientalmente sostenibles: genera

energía de origen renovable; depura, potabiliza y desaliniza agua; y desarrolla
infraestructuras y servicios donde la variable ambiental es relevante en la toma de
decisiones.

- Pag.125 -
En 2014, el 41% de las ventas globales del Grupo y el 76% del EBITDA tienen su base
en negocios incluidos en lo que el PNUMA (Programa de las Naciones Unidas para el
Medio Ambiente) define como Economía Verde.

Los gastos ambientales han supuesto 95 millones de euros y las inversiones ambientales
298 millones de euros. La cifra relativa a construcción, operación y mantenimiento de
plantas de depuración de aguas residuales y potabilización ascendió a 167 millones de
euros, lo que sitúa a la actividad medioambiental global de la compañía en 560 millones
de euros. En esta cifra se incluye la construcción, explotación y mantenimiento de
plantas de depuración de aguas residuales y de potabilización.

El desglose de esta cifra económica ambiental por categorías, es el siguiente:

• Medidas minimizadoras de impacto ambiental: Los gastos ascienden a 52

millones de euros.

• Investigación, desarrollo e innovación ambiental: La cifra ambiental en este

concepto ha sido 29 millones de euros.

• Prevención ambiental: Las inversiones en este concepto han ascendido a 287

millones de euros. En las inversiones ambientales en prevención medioambiental están
incluidas las inversiones en nuevas instalaciones renovables por el ahorro de energía
primaria que implica la producción en estas tecnologías, y consiguientemente las
menores emisiones.

• Personal: Los gastos destinados al personal que conforma la estructura

organizativa en materia de medio ambiente han sido 7 millones de euros.

• Inversiones del inmovilizado material para evitar impactos y proteger el medio

ambiente: Las inversiones en este concepto han sido 10 millones de euros.

• Asesoría y consultoría ambiental: Los gastos en este concepto han sido 4

millones de euros.

• Depuración de aguas residuales y Potabilización: La cifra asciende a 167

millones de euros.

• Otros: En esta categoría se incluyen otros gastos ambientales entre los que
destacan seguros y tasas, formación, sistema de gestión ambiental, así como
comunicación y sensibilización ambiental. En total, suman 3 millones de euros.

ACCIONA ha obtenido bonificaciones en 2014, por llevar a cabo actuaciones que

fomentan el respeto y la protección del medio ambiente, por un importe total de 223
miles de euros.

- Pag.126 -
31.- Beneficio por acción

- Básico:

Las ganancias por acción básicas se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los
accionistas de la Sociedad entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en
circulación durante el ejercicio.

A continuación se detallan el importe para el período terminado el 31 de diciembre de

2014 y 2013:

2014 2013
Resultado neto del ejercicio (miles euros) 184.949 (1.972.371)
Número medio ponderado de acciones en circulación 57.051.313 57.095.597
Beneficio básico por acción (euros) 3,24 (34,55)

- Diluido:

Para calcular las ganancias por acción diluidas, la entidad ajustará el resultado del
ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio neto, y el
promedio ponderado del número de acciones en circulación por todos los efectos
dilusivos inherentes a las acciones ordinarias potenciales.

En enero de 2014, Acciona S.A. realizó una emisión de bonos convertibles (véase nota
18). El efecto de esta emisión en la cuenta de pérdidas y ganancias en este ejercicio ha
sido de 16.402 miles de euros.

A continuación se detallan el importe para el período terminado el 31 de diciembre de

2014:

2014
Resultado neto del ejercicio ajustado (miles euros) 201.351
Número medio ponderado de acciones en circulación
61.422.516
diluido
Beneficio diluido por acción (euros) 3,28

32- Hechos posteriores

No se han producido hechos posteriores después del cierre dignos de mención.

33.- Operaciones con partes vinculadas

Las operaciones entre la Sociedad y sus sociedades dependientes, que son partes
vinculadas y que forman parte del tráfico habitual en cuanto a su objeto y condiciones,
han sido eliminadas en el proceso de consolidación según lo indicado en esta memoria,
y no se desglosan en esta nota. Las operaciones entre el Grupo y sus empresas asociadas
se desglosan a continuación.

- Pag.127 -
 Operaciones con empresas asociadas

A 31 de diciembre de 2014 y 2013, los saldos deudores y acreedores mantenidos con

empresas asociadas son los siguientes, en miles de euros:

Saldos deudores / gastos Saldos acreedores / Ingresos

2014 2013 2014 2013
Deudores comerciales y otras cuentas. a cobrar 89.739 58.507 -- --
Acreedores comerciales y otras cuentas. a pagar -- -- 51.057 31.244
Préstamos con asociadas 119.356 159.754 -- 7.042
Ingresos y Gastos 6.662 14.941 287.804 236.686

El epígrafe de “Ingresos” recoge principalmente las facturaciones registradas por

Acciona Infraestructuras con diversas concesionarias, por la construcción de sus activos.

Los saldos deudores correspondientes al epígrafe “Préstamos con asociadas” lo

componen principalmente préstamos entregados por Acciona Energía y la matriz a
empresas asociadas.

Estas transacciones se han realizado a precios de mercado.

Operaciones con otras partes vinculadas

A 31 de diciembre de 2014, tras la entrada del fondo KKR en el accionariado de la filial

del Grupo Acciona, Acciona Energía Internacional, S.A., según se describe en la nota
2.2.h), éste pasa a ser “parte relacionada” del Grupo según define la NIC 24. La única
transacción a destacar en el ejercicio 2014 con el fondo KKR consiste en la deuda
subordinada descrita en la nota 21.

Adicionalmente el contrato firmado entre Acciona Energía, S.A. y el citado fondo,

incorpora acuerdos de colaboración a largo plazo entre el Grupo Acciona y KKR en los
países afectados y que se indican en la nota 2.2, a través de derechos de primera oferta
que en ningún caso constituyen un compromiso en firme.

Operaciones con accionistas

Durante el ejercicio 2014 no se han producido operaciones relevantes que supongan una
transferencia de recursos u obligaciones entre la Sociedad Dominante o entidades de su
Grupo, y los accionistas significativos de la Sociedad.

Operaciones con administradores o directivos

Se consideran “partes vinculadas” al Grupo, adicionalmente a las entidades
dependientes, asociadas y multigrupo, el “personal clave” de la Dirección de la
Sociedad (miembros de su Consejo de Administración y de la alta dirección, junto a sus
familiares cercanos), así como las entidades sobre las que el personal clave de la
Dirección pueda ejercer una influencia significativa o tener su control. A continuación
se indican las transacciones realizadas por el Grupo, durante los ejercicios 2014 y 2013,
con las partes vinculadas a éste, distinguiendo entre accionistas significativos, miembros
del Consejo de Administración y Directores de la Sociedad y otras partes vinculadas.
Las condiciones de las transacciones con las partes vinculadas son equivalentes a las

- Pag.128 -
que se dan en transacciones hechas en condiciones de mercado por operaciones propias
de una relación comercial ordinaria con Acciona, S.A. o sociedades del Grupo, dentro
del giro o tráfico ordinario propio de las mismas y en condiciones normales de mercado.
Tales operaciones han consistido básicamente en:

Miles de Euros
31.12.2014
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Gastos e Ingresos tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total

Gastos:
Gastos financieros -- -- -- -- --
Contratos de gestión o colaboración -- -- -- -- --
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias -- -- -- -- --
Arrendamientos -- -- -- -- --
Recepción de servicios -- -- -- 6.157 6.157
Compra de bienes (terminados o en curso) -- -- -- -- --
Correcciones valorativas por deudas incobrables o de
-- -- -- -- --
dudoso cobro
Pérdidas por baja o enajenación de activos -- -- -- -- --
Otros gastos -- -- -- -- --

Ingresos: -- -- -- -- --
Ingresos financieros -- -- -- -- --
Contratos de gestión o colaboración -- -- -- -- --
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias -- -- -- -- --
Dividendos recibidos -- -- -- -- --
Arrendamientos -- -- -- -- --
Prestación de servicios -- -- -- 21.662 21.662
Venta de bienes (terminados o en curso) -- -- -- -- --
Beneficios por baja o enajenación de activos -- -- -- -- --
Otros ingresos -- -- -- -- --

Miles de Euros
31.12.2014
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Otras Transacciones tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total

Compras de activos materiales, intangibles u otros

-- -- -- -- --
activos
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de
-- -- -- -- --
capital (prestamista)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendador) -- -- -- -- --
Amortización o cancelación de créditos y contratos de
-- -- -- -- --
arrendamiento (arrendador)
Ventas de activos materiales, intangibles u otros
-- -- -- -- --
activos
Acuerdos de financiación: préstamos y aportaciones de
-- -- -- -- --
capital (prestatario)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendatario) -- -- -- -- --
Amortización o cancelación de préstamos y contratos
-- -- -- -- --
de arrendamiento (arrendatario)
Garantías y avales prestados -- -- -- -- --
Garantías y avales recibidos -- -- -- -- --
Compromisos adquiridos -- -- -- -- --

- Pag.129 -
 Miles de Euros
31.12.2014
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Otras Transacciones tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total
Compromisos/garantías cancelados -- -- -- -- --
Dividendos y otros beneficios distribuidos -- -- -- -- --
Otras operaciones

Miles de Euros
31.12.2013
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Gastos e Ingresos tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total

Gastos:
Gastos financieros -- -- -- -- --
Contratos de gestión o colaboración -- -- -- -- --
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias -- -- -- -- --
Arrendamientos -- -- -- -- --
Recepción de servicios -- -- -- 250 250
Compra de bienes (terminados o en curso) -- -- -- -- --
Correcciones valorativas por deudas incobrables o de
-- -- -- -- --
dudoso cobro
Pérdidas por baja o enajenación de activos -- -- -- -- --
Otros gastos -- -- -- -- --

Ingresos: -- -- -- -- --
Ingresos financieros -- -- -- -- --
Contratos de gestión o colaboración -- -- -- -- --
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias -- -- -- -- --
Dividendos recibidos -- -- -- -- --
Arrendamientos -- -- -- -- --
Prestación de servicios -- -- -- 7.170 7.170
Venta de bienes (terminados o en curso) -- -- -- -- --
Beneficios por baja o enajenación de activos -- -- -- -- --
Otros ingresos -- -- -- -- --

Miles de Euros
31.12.2013
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Otras Transacciones tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total

Compras de activos materiales, intangibles u otros

-- -- -- -- --
activos
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de
-- -- -- -- --
capital (prestamista)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendador) -- -- -- -- --
Amortización o cancelación de créditos y contratos de
-- -- -- -- --
arrendamiento (arrendador)
Ventas de activos materiales, intangibles u otros
-- -- -- -- --
activos
Acuerdos de financiación: préstamos y aportaciones de
-- -- -- -- --
capital (prestatario)

- Pag.130 -
 Miles de Euros
31.12.2013
Personas,
Sociedades
Accionistas Administra- o Otras
Significa- dores y Entidades Partes
Otras Transacciones tivos Directivos del Grupo Vinculadas Total
Contratos de arrendamiento financiero (arrendatario) -- -- -- -- --
Amortización o cancelación de préstamos y contratos
-- -- -- -- --
de arrendamiento (arrendatario)
Garantías y avales prestados -- -- -- -- --
Garantías y avales recibidos -- -- -- -- --
Compromisos adquiridos -- -- -- -- --
Compromisos/garantías cancelados --
Dividendos y otros beneficios distribuidos -- -- -- -- --
Otras operaciones -- -- -- -- --

34.- Retribuciones y otras prestaciones

A. Consejo de Administración

Durante el ejercicio 2014 las retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de
Administración de la Sociedad, y teniendo en cuenta que dichas retribuciones son
tomadas desde una perspectiva de Sociedad Dominante y filiales fueron, en euros, las
que se relacionan en esta nota.

Según el art. 31 de los Estatutos Sociales, la retribución de los Consejeros consistirá en

una asignación anual fija y determinada por su pertenencia al Consejo de
Administración y a las Comisiones a las que pertenezca el consejero. El importe de las
retribuciones que puede satisfacer la Compañía al conjunto de sus Consejeros por
pertenencia al Consejo de Administración y a las Comisiones será el que a tal efecto
determine la Junta General de Accionistas, el cual permanecerá vigente hasta tanto ésta
no acuerde su modificación, si bien el Consejo de Administración podrá reducir este
importe en los ejercicios en que lo estime conveniente.

La fijación de la cantidad exacta a abonar dentro de ese límite y su distribución entre los
distintos Consejeros corresponde al Consejo de Administración.

Con independencia de lo previsto en el apartado anterior las retribuciones derivadas de

la pertenencia al Consejo de Administración serán compatibles con cualesquiera otras
remuneraciones (sueldos fijos; retribuciones variables, en función de la consecución de
objetivos de negocio, corporativos y/o de desempeño personal; indemnizaciones por
cese del consejero por razón distinta al incumplimiento de sus deberes; sistemas de
previsión; conceptos retributivos de carácter diferido) que, previa propuesta de la
Comisión de Nombramientos y Retribuciones y por acuerdo del Consejo de
Administración, pudieran corresponder al Consejero por el desempeño en la Sociedad
de otras funciones, sean estas funciones ejecutivas de alta dirección o de otro tipo,
distintas de las de supervisión y decisión colegiada que desarrollan como meros
miembros del consejo.

- Pag.131 -
Previo acuerdo de la Junta General de accionistas con el alcance legalmente exigido, los
Consejeros ejecutivos podrán también ser retribuidos mediante la entrega de acciones o
de derechos de opción sobre las acciones, o mediante otro sistema de remuneración que
esté referenciado al valor de las acciones.

Asimismo, el art. 55 del Reglamento del Consejo establece que el Consejo de

Administración fija el régimen de distribución de la retribución de los consejeros dentro
del marco establecido por los Estatutos.

La decisión tendrá presente el informe que al respecto evacuará la Comisión de

Nombramientos y Retribuciones.

El Consejo de Administración procurará que la retribución de los consejeros sea

moderada y acorde con la que se satisfaga en el mercado en compañías de similar
tamaño y actividad, favoreciendo las modalidades que vinculen una parte significativa
de la retribución a la dedicación a Acciona.

El Consejo de Administración procurará, además, que las políticas retributivas vigentes

en cada momento incorporen para las retribuciones variables cautelas técnicas precisas
para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de
sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o
del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares. El régimen de
retribución atribuirá retribuciones análogas a funciones y dedicación comparables.

El régimen de retribución de los consejeros independientes procurará ser un incentivo

suficiente para su dedicación sin comprometer su independencia.

La retribución de los consejeros dominicales por su desempeño como administradores

deberá ser proporcionada a la de los demás consejeros y no supondrá un trato de favor
en la retribución del accionista que los haya designado.

Para los Consejeros Ejecutivos, las retribuciones derivadas de su pertenencia al Consejo

de Administración serán compatibles con las demás percepciones profesionales o
laborales que perciban por las funciones ejecutivas o consultivas que desempeñen en
Acciona, S.A. o en su Grupo.

La retribución de los consejeros será transparente.

El Consejo de Administración en su reunión del 28 de febrero de 2013 acordó, a

propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones, reducir los importes por
pertenencia al Consejo de Administración y a las Comisiones en un 10%, quedando por
tanto fijados como sigue:

a) Por cada consejero que pertenece al Consejo de Administración 67.500 euros.

b) Por cada consejero que pertenece a la Comisión Ejecutiva 45.000 euros.
c) Por cada consejero que pertenece al Comité de Auditoría 45.000 euros.
d) Por cada consejero que pertenece al Comité de Nombramientos 36.000 euros.
e) Por cada consejero que pertenece al Comité de Sostenibilidad 36.000 euros.

- Pag.132 -
Los Consejeros ejecutivos miembros de la Comisión Ejecutiva no perciben la
retribución por la pertenencia específica a dicha comisión.

El Comité de Nombramientos y Retribuciones, tras el estudio detallado de las

retribuciones percibidas en compañías internacionales y del IBEX 35, consideró que las
retribuciones son acordes con lo que se satisface en el mercado en compañías de similar
tamaño y actividad, que se retribuye de forma análoga a funciones y dedicación
comparables y que sin comprometer la independencia supone un incentivo adecuado
para conseguir, si cabe, una mayor involucración de los consejeros en los distintos
comités.

Asimismo la junta general de accionistas de 6 de junio de 2013 acordó fijar, a efectos de

lo previsto en el nuevo apartado 2 del artículo 31º de los Estatutos Sociales en
1.503.000 euros el importe de las retribuciones que puede satisfacer la Sociedad al
conjunto de sus Consejeros por pertenencia al Consejo de Administración y a las
Comisiones, cantidad que permanecerá vigente en tanto la Junta General de accionistas
no acuerde su modificación, pudiendo ser reducida por el Consejo de Administración en
los términos previstos en el referido apartado.

La retribución total del Consejo de Administración por el desempeño de sus funciones

como órgano de administración de la Sociedad durante el ejercicio 2014, ha sido de un
total de 1.447 miles de euros. Esta cantidad se desglosa de forma individualizada para
cada uno de los miembros del Consejo de Administración de la siguiente forma:

Remuneración
por pertenencia
Remuneración a comisiones del Total Total
fija consejo 2014 2013

D. Daniel Entrecanales Domecq 68 36 104 104

Doña Sol Daurella Comadrán 68 45 113 90

** D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero 34 34 0

D. Carlos Espinosa de los Monteros 68 45 113 135

D. Jaime Castellanos Borrego 68 126 194 171

D. Fernando Rodés Vila 68 72 140 140

D. José Manuel Entrecanales Domecq 68 68 68

D. Juan Ignacio Entrecanales Franco 68 68 68

* Doña Miriam Gonzalez Durántez. 34 23 57 113

D. Juan Carlos Garay Ibargaray 68 36 104 52

D. Valentín Montoya Moya 68 126 194 194

Doña Belén Villalonga Morenés 68 68 68

*Doña Consuelo Crespo Bofill 34 18 52 104

D. Javier Entrecanales Franco 68 36 104 86

**Doña Maria del Carmen Becerril Martinez 34 34 0

***D. Juan Manuel Urgoiti López-Ocaña 0 0 0 104

TOTAL 884 563 1.447 1.497

(*) Consejeros que han causado baja en el Consejo durante el año 2014
(**) Consejeros que han causado alta en el Consejo durante el año 2014
(***) Consejeros que han causado baja en el Consejo el año 2013

- Pag.133 -
La remuneración de los consejeros por el desempeño de funciones ejecutivas de alta
dirección y por pertenencia al Consejo, ha sido de 4.816 y 5.845 miles de euros en 2014
y 2013 respectivamente.

Los Consejeros que han desempeñado funciones ejecutivas en 2014 han recibido como
parte de su retribución variable un total de 2.505 acciones y 5.511 opciones sobre
acciones de Acciona, S.A., en las condiciones establecidas en el reglamento del “Plan
2009 – 2013 de Entrega de Acciones y Opciones a la Alta Dirección de Acciona y su
grupo”. Las opciones concedidas dan derecho a adquirir igual número de acciones a un
precio por acción de 62,84 euros.

Adicionalmente, una consejera no ejecutiva tiene suscrito un contrato de prestación de

servicios profesionales con el Grupo Acciona, por el que en el ejercicio 2014 ha
recibido un importe de 72 miles de euros.

En 2014 la sociedad ha establecido un plan de ahorro vinculado a la supervivencia a una

determinada edad, incapacidad permanente en los grados de total, absoluta y gran
invalidez, y fallecimiento (“Plan de Ahorro”) dirigido , exclusivamente a los Consejeros
Ejecutivos de la Sociedad. Sus características básicas son las siguientes:

a) Es un sistema de previsión social de la modalidad de aportación definida.

b) Es un sistema que se dota externamente mediante el pago por la Sociedad de

primas anuales a una entidad aseguradora y a favor del Participante para la
cobertura de supervivencia y las contingencias de riesgo, esto es: (i) fallecimiento
e (ii) incapacidad permanente en los grados previstos en el Reglamento.

c) En el supuesto de que los Participantes cesen en el cargo de Consejeros Ejecutivos

de Acciona por cualquier causa, la Sociedad dejará de satisfacer las primas al Plan
de Ahorro en la fecha en la que cesen fehacientemente en el cargo, sin perjuicio
de los derechos económicos que se reconozcan a los Participantes

d) El abono de la Prestación derivada del Plan de Ahorro será realizado directamente

por la entidad aseguradora a los Participantes, neto de las correspondientes
retenciones o ingresos a cuenta del IRPF que, en su caso, sean aplicables, y que
serán a cargo del beneficiario de la Prestación. Para el resto de contingencias, el
abono de la Prestación también será realizado directamente por la entidad
aseguradora a sus causahabientes.

e) La condición de Participante del Plan de Ahorro se perderá en caso de que

concurra alguna de las siguientes circunstancias: i) acaecimiento de cualquiera de
las contingencias de riesgo cubiertas y cobro de la Prestación ii) alcanzar la edad
de 65 años iii) cesar en el cargo de Consejero Ejecutivo de Acciona por cualquier
causa distinta de las anteriores

Las aportaciones a favor de los Consejeros Ejecutivos al Plan de ahorro en 2014 han
sido de 1.125 miles de euros.

No existen obligaciones contraídas en materia de pensiones respecto de miembros

antiguos y actuales del Consejo de Administración. Tampoco se han otorgado anticipos,

- Pag.134 -
créditos ni garantías a favor de los miembros del Consejo de Administración, excepto lo
indicado en esta nota.

Durante los ejercicios 2014 y 2013 los consejeros de la Sociedad Dominante no

recibieron remuneración alguna por su pertenencia a otros consejos y/o a la alta
dirección de sociedades del Grupo.

La remuneración del consejo de administración de ACCIONA, S.A. durante el ejercicio

ha sido, en miles de euros, la siguiente: 6.199 y 7.206 en los ejercicios 2014 y 2013
respectivamente.

B. Alta Dirección

Se incluye como Alta Dirección a las personas que forman parte de los dos primeros
niveles de dirección del grupo Acciona y al director corporativo de auditoría interna.
Esta calificación se hace a efectos meramente informativos con independencia del
carácter de su relación laboral.

La remuneración de los Directores Generales del Grupo y personas que desempeñan

funciones asimiladas - excluidos quienes, simultáneamente, tienen la condición de
miembro del Consejo de Administración (cuyas retribuciones han sido detalladas
anteriormente) - y teniendo en cuenta que dichas remuneraciones son tomadas desde
una perspectiva de Sociedad Dominante y filiales, durante los ejercicios 2014 y 2013
puede resumirse en la forma siguiente:

Concepto retributivo 2014 2013

Número de personas 37 36
Retribución (miles de euros) 17.159 25.121

La Junta General de Accionistas de Acciona, S.A. celebrada el 4 de junio de 2009

aprobó el “Plan 2009 – 2011 de Entrega de Acciones y Opciones a la Alta Dirección de
Acciona y su grupo”, incluyendo los consejeros con funciones ejecutivas.

Las Juntas Generales de Accionistas de Acciona, S.A. celebradas el 9 de junio de 2011,

el 12 de mayo de 2012 y 6 de junio de 2013 aprobaron la extensión del plazo de
vigencia del citado Plan, incluyendo los Consejeros Ejecutivos, para su aplicación en los
ejercicios 2012, 2013 y 2014 aumentando el número máximo de acciones disponibles,
fijado inicialmente en 200.000 acciones, en 265.000, 300.000 y 335.000,
respectivamente.

Así mismo, la Junta General de Accionistas celebrada el 6 de junio de 2013 acordó la

modificación del valor de referencia, fijando como valor de las acciones a entregar al
partícipe el de cotización de cierre del último día bursátil del mes de marzo del ejercicio
correspondiente, que será también el precio de adquisición en ejercicio de las opciones
que se hubieran asignado y manteniendo los demás términos y condiciones del Plan
aprobado en el año 2009.

Por tanto, las características principales del “Plan 2009 – 2014 de Entrega de Acciones
y Opciones a la Alta Dirección de Acciona y su grupo” son las siguientes:

- Pag.135 -
Duración y estructura básica del Plan: 3 años con entrega anual de acciones ordinarias
de Acciona, S.A. (Sociedad) durante estos tres años (2009 a 2011). Extendido el plazo
para su aplicación en 2012, 2013 y 2014. A elección de los beneficiarios podrá
sustituirse parte de las acciones que les hubieran sido asignadas, por derechos de opción
de compra de acciones ordinarias de la Sociedad.

Destinatarios: Aquellas personas que tengan reconocida la condición de Consejero

Director General, Director General o Director de Área del Grupo Acciona al tiempo en
que se decida la asignación de las acciones.

Bono anual en acciones: El número de acciones que integra el Bono en acciones de cada
beneficiario será determinado por el Consejo de Administración de la Sociedad a
propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones dentro del mes de marzo de
cada año. El Bono en acciones de cada beneficiario no podrá exceder (a) de 150.000
euros ni (b) del 50 % de la retribución variable anual en dinero de ese beneficiario. El
mayor Bono en acciones no podrá exceder en un año de tres veces el menor Bono en ese
año.

Relación de cambio entre acciones y opciones sustitución parcial de unas por otras: Una
vez fijado el Bono en acciones cada año, el Consejo de Administración de la Sociedad
establecerá una relación de cambio fija entre Acciones y Opciones. El Beneficiario
podrá decidir que una parte de las acciones asignadas, no mayor al cincuenta por ciento
(50%), se sustituya por opciones.

Acciones disponibles para el Plan: El número máximo de acciones que podrán ser
entregadas en aplicación del Plan en el conjunto de los tres años (2009, 2010 y 2011)
será de 200.000 acciones incluyendo las que sean asignadas pero sustituidas por
opciones a decisión de los beneficiarios. Para los años 2012, 2013 y 2014 se amplía el
número máximo de acciones disponibles hasta 265.000, 300.000 y 335.000 acciones
respectivamente.

Fecha anual de entrega: El bono en acciones será entregado a los beneficiarios dentro de
los treinta (30) días naturales siguientes a la fecha de la Junta General ordinaria, en la
fecha que fije el Consejo de Administración o sus órganos delegados. En el caso de
beneficiarios que sean consejeros de la Sociedad la entrega será posterior en todo caso a
la aprobación por la Junta General de Accionistas de la Sociedad de la entrega de las
acciones (y, en su caso, opciones) correspondientes conforme a lo establecido en el
artículo 219 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital.

Derechos sobre las acciones: Las acciones atribuirán al beneficiario los derechos
económicos y políticos que correspondan a las acciones desde que le sean entregadas.

Indisponibilidad de las acciones: Los beneficiarios no podrán enajenar, gravar o

disponer, ni constituir ningún derecho de opción hasta después del 31 de marzo del
tercer año siguiente a aquél dentro del cual hayan sido entregadas las acciones en
cuestión al beneficiario en pago del bono en acciones.

Otorgamiento a la Sociedad de una opción de compra: El beneficiario concede a la

Sociedad una opción de compra sobre las acciones que le sean entregadas hasta el 31 de
marzo del tercer año siguiente al de la entrega por un precio de 0,01 euros por acción.

- Pag.136 -
La opción solo podrá ser ejercitada por la Sociedad en el caso de que quede
interrumpida o extinguida la relación laboral, civil o mercantil en determinadas
condiciones.

Régimen de las Opciones: Cada opción otorgará al beneficiario el derecho a una acción
ordinaria de la Sociedad, contra pago del precio de la acción fijado para el ejercicio de
la opción o contra pago de su precio por la liquidación dineraria por diferencias del
valor de la opción respecto del valor de la acción al tiempo de ejercitar la opción. Las
opciones concedidas un año como parte del Plan podrán ser ejercitadas, en su totalidad
o en parte, y en una o en varias ocasiones, dentro del plazo de tres años comprendido
entre (a) el 31 de marzo del tercer año natural siguiente a aquél en que fueron asignadas
y (b) el 31 de marzo del tercer año posterior al inicio del plazo (el “Período de
Ejercicio”).

Valor de referencia de las Acciones y Opciones: El valor de las acciones y opciones

sobre acciones a entregar al partícipe cada año, se fijará en función del precio de
cotización de cierre del último día bursátil del mes de marzo del año natural dentro del
cual se haga la entrega, que será también el precio de adquisición en ejercicio de las
opciones que se hubieran asignado.

En relación con el citado Plan, durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de

2014, se ha procedido a la entrega a la Alta Dirección del Grupo que incluye consejeros
ejecutivos de 38.192 acciones con un valor razonable de 2.550 miles de euros y 8.811
derechos de opción de compra de acciones de Acciona, S.A. con un valor razonable de
143 miles de euros. Dado que estos planes tienen un devengo trianual, una tercera parte
de los valores razonables citados anteriormente, se encuentran recogidos en el epígrafe
“Gastos de personal” de la cuenta de pérdidas y ganancias a 31 de diciembre adjunta.
Los dos tercios restantes se imputarán a la cuenta de pérdidas y ganancias en los
ejercicios 2015 y 2016.

La Sociedad ha determinado el valor razonable de los bienes y servicios recibidos por

referencia al valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos.

El movimiento durante el ejercicio del número de opciones y promedio ponderado de

los precios de ejercicio de las opciones sobre acciones es el siguiente:

2014 Nº opciones Precio Ejercicio .- Media ponderada

(en euros)
Existentes al principio del ejercicio 129.379 70,55
Concedidas durante el período 8.811 62,84
Anuladas durante el período (900) 91,75
Ejercitadas durante el período (2.717) 53,00
Caducadas durante el período -- --

Existentes al final del período 134.573 70,26

Susceptibles de ejercicio al final del período 82.537 75,03

Con respecto a las opciones existentes al final del ejercicio, indicar que el rango de
precios de ejercicio oscila entre los 53 y los 91.75 euros y que el promedio ponderado
de la vida contractual restante es de 2,5 años.

- Pag.137 -
 La metodología de valoración aplicada está basada en el método Enhanced FASB 123
(Accounting for Stock Based Compensation) el cual está basado en métodos “fair
value” estándar del tipo binomial CRR con algunas modificaciones. El modelo consiste
en estimar el valor de la opción mediante métodos de árbol trinomiales y ajustar dicho
valor considerando que el directivo abandone la compañía durante el período de
maduración, o que ejerza la opción cuando la acción alcance un múltiplo del valor de
ejercicio. Los inputs de mercado aplicados para la valoración son el precio de cierre de
la acción de referencia en la fecha de emisión del plan y el strike establecido para el
ejercicio de la opción, la volatilidad histórica de la acción de referencia calculada como
la desviación típica de los rendimientos de los precios para un periodo igual al de la
duración del plan y la tasa de interés libre de riesgo.

La Junta General de accionistas de 24 de junio de 2014 adoptó el siguiente acuerdo:

A) Extender el plazo de vigencia del Plan de Entrega de Acciones y Opciones a la

dirección del grupo Acciona, incluyendo los Consejeros Ejecutivos, aprobado por la
junta general de accionistas de 4 de junio de 2009 de Acciona, S.A., para su aplicación
en los ejercicios 2014 a 2020, aumentando el número máximo de acciones disponibles
en 200.000 acciones.

B) Facultar al Consejo de Administración de la Sociedad para que, con toda la amplitud

que se requiera en Derecho y a propuesta del Comité de Nombramientos y
Retribuciones, modifique en los términos y condiciones que considere conveniente el
Reglamento del Plan, estableciendo condiciones y plazos de entrega, períodos de
devengo, criterios y límites de asignación, y cualquier otro aspecto que considere
relevante con la finalidad de alinear en mayor medida los intereses a largo plazo de los
Consejeros Ejecutivos y directivos del Grupo Acciona con los de los accionistas de
Acciona, S.A. y potenciar su motivación en la realización de mayor valor y estabilidad a
largo plazo del grupo así como consolidar la fidelización y permanencia de los mismos
en el Grupo.

El Consejo de Administración, en ejecución de lo aprobado por la Junta general

considera que en el primer semestre de 2015 habrán finalizado los trabajos en curso para
la aprobación de un nuevo Reglamento que recoja las modificaciones que se hayan
establecido.

El detalle de personas que desempeñaron cargos de Alta Dirección del Grupo (teniendo
en cuenta como Alta Dirección la Sociedad Dominante y filiales) durante el ejercicio
2014 fue el siguiente:

Nombre o denominación social Cargo/s

Aguilera Carmona, Ignacio Director General de Área Acciona Trasmediterránea
Alcázar Viela, Jesús Director General de Área Acciona Infraestructuras Latinoamérica

Ancín Viguiristi, Joaquín Director General de Área Ingeniería, Construcción e Innovación Acciona Energía
Antúnez Cid, Isabel Directora General Área Promoción Inmobiliaria
Arilla de Juana, Carlos Director General Económico-Financiero
Becerril Martínez, Carmen Directora General de Internacional
Beltrán Núñez, Raúl Director de Auditoría Interna

- Pag.138 -
Nombre o denominación social Cargo/s
Blanco Diéguez, José Luis Director General de Área Acciona Windpower
Cabanillas Alonso, Pío Director General de Imagen Corporativa y Marketing Global
Callejo Martínez, Alfonso Director General de Recursos Corporativos
Carrión López de la Garma, Macarena Directora General de Área Presidencia
Castilla Cámara, Luis CEO Acciona Infraestructuras

Claudio Vázquez, Adalberto Director General de Área Obra Civil

Corella Hurtado, Olga Directora General de Área de Control Económico Acciona Infraestructuras
Director General de Área Relaciones Laborales, PCMA y Sostenibilidad Acciona
Cruz Palacios, Juan Manuel Infraestructuras
Díaz-Caneja Rodríguez, José Luis Director General de Área Acciona Agua
Ezpeleta Puras, Arantza Directora General de Área Internacional. Presidencia

Farto Paz, José María Director General de Área Acciona Infraestructuras Galicia
Fajardo Gerez, Fernando Director General de Área Acciona Infraestructuras Australia y el Sudeste Asiático

Fernández López, Roberto Director General de Área Recursos Corporativos Acciona Infraestructuras

López Fernández, Carlos Director General de Área de Acciona Ingeniería Industrial

Luna Butz, Walter CEO Acciona Inmobiliaria
Jiménez Serrano, Ramón DGA Acciona Industrial y Acciona Ingeniería
Mateo Alcalá, Rafael CEO Acciona Energía

Medina Sánchez, Eduardo Director General de Área Desarrollo de Negocio Acciona Energía
Molina Oltra, Ricardo Luis Director General de Área Acciona Service
Mollinedo Chocano, Joaquín Director General de Relaciones Institucionales

Muro-Lara Girod, Juan Antonio Director General Desarrollo Corporativo y Relación con Inversores
Navas García, Carlos Director General de Área Acciona Airport Services
Rivas Anoro, Félix Director General de Área Compras, Innovación, Medio Ambiente y Calidad

Santamaría-Paredes Castillo, Vicente Director General de Área Servicios Jurídicos

Sarrión Martínez, Dolores Directora General de Área Adjunta Recursos Corporativos

Silva Ferrada, Juan Ramón Director General de Área Sostenibilidad
Tejero Santos, José Ángel Director General de Área Control Económico y Finanzas
Terceiro Mateos, José Manuel Director General de Área Económico-Financiero Acciona Infraestructuras
Vega-Penichet López, Jorge Secretario General
Director General de Área Acciona Infraestructuras España, y Construcción África,
Vicente Pelegrini, Justo Suecia y Emiratos

El detalle de personas que desempeñaron cargos de Alta Dirección del Grupo (teniendo
en cuenta como Alta Dirección la Sociedad Dominante y filiales) durante el ejercicio
2013 fue el siguiente:

Nombre o denominación social Cargo/s

Ignacio Aguilera Carmona Director General de Área Acciona Trasmediterránea
Jesús Alcázar Viela Director General de Área Acciona Infraestructuras Latinoamérica

Joaquin Ancín Viguiristi Director General de Área Ingeniería, Construcción e Innovación Acciona Energía
Isabel Antúnez Cid Directora General de Área Acciona Inmobiliaria
Carlos Maria Arilla de Juana Director General Área Económico-Financiera

- Pag.139 -
Nombre o denominación social Cargo/s
Carmen Becerril Martínez Directora General de Internacional
Raúl Beltrán Núñez Director de Auditoria Interna
José Luís Blanco Diéguez Director General de Área Acciona Windpower
Pio Cabanillas Alonso Director General de Imagen Corporativa y Marketing Global
Alfonso Callejo Martínez Director General de Recursos Corporativos

Macarena Carrión López de la Garma Directora General de Área Presidencia

Luís Castilla Cámara Presidente Acciona Agua
Adalberto Claudio Vázquez Director General de Área Acciona Infraestructuras Internacional y Concesiones

Juan Manuel Cruz Palacios Director General de Área Administración de Recursos Humanos

Arantza Ezpeleta Puras Directora General de Área de Desarrollo de Negocio Global

José María Farto Paz Director General de Área Acciona Infraestructuras Área 2
Roberto Fernández López Director General de Área Recursos Corporativos Acciona Infraestructuras
Juan Gallardo Cruces Director General Económico-Financiero
Marek Jozefiak Director General de Área Polonia - Presidente de Mostostal Warszawa

Carlos López Fernández Director General de Área Acciona Ingeniería e Instalaciones

Pedro Martínez Martínez Presidente Acciona Infraestructuras
Rafael Mateo Alcalá CEO Acciona Energía

Eduardo Medina Sánchez Director General de Área Desarrollo de Negocio Acciona Energía
Ricardo Luis Molina Oltra Director General de Área Acciona Service
Joaquin Mollinedo Chocano Director General de Relaciones Institucionales

Juan Antonio Muro-Lara Girod Director General Desarrollo Corporativo y Relación con Inversores
Carlos Navas García Director General de Área Acciona Airport Services
Javier Pérez-Villaamil Moreno Director General de Área Acciona Infraestructuras Área 1

Félix Rivas Anoro Director General de Área Compras, Innovación, Medio Ambiente y Calidad

Vicente Santamaría de Paredes Castillo Director General de Área Servicios Jurídicos

Dolores Sarrión Martínez Directora General de Área Adjunta Recursos Corporativos
Juan Ramón Silva Ferrada Director General de Área Sostenibilidad
José Ángel Tejero Santos Director General de Área Finanzas y Riesgos

José Manuel Terceiro Mateos Director General de Área Económico-Financiero Acciona Infraestructuras
Jorge Vega-Penichet Lopez Secretario General
Justo Vicente Pelegrini Director General de Área Acciona Infraestructuras Área 1

C. Auditor

Durante el ejercicio 2014, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas
y otros servicios prestados por el auditor de las cuentas anuales consolidadas del Grupo,
Deloitte, S.L., y por empresas pertenecientes a la red Deloitte, así como los honorarios
por servicios facturados por los auditores de cuentas anuales de las sociedades incluidas
en la consolidación y por las entidades vinculadas a éstos por control, propiedad común
o gestión han sido los siguientes:

- Pag.140 -
 Servicios prestados por el Servicios prestados por otras
auditor principal firmas de auditoría
2014 2013 2014 2013
Servicios de Auditoría 2.933 3.323 1.688 1.500
Otros servicios de Verificación 674 604 273 315
Total servicios de Auditoría y Relacionados 3.607 3.927 1.961 1.815
Servicios de Asesoramiento Fiscal 713 498 828 794
Otros Servicios 2.539 2.628 3.641 2.263
Total Servicios Profesionales 3.252 3.126 4.469 3.057

35- Otra información referente al Consejo de Administración

De conformidad con lo establecido en el artículo 229 del Real Decreto Legislativo

1/2010, de 2 de julio, por el que se prueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades
de Capital, a 31 de diciembre de 2014, de la información disponible por la Sociedad y la
que ha sido comunicada por los Consejeros y personas vinculadas a ellos, no han
incurrido en situaciones de conflicto, ya sea directo o indirecto, con el interés de la
sociedad.

36.- Aplazamientos de pago

Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores. Disposición

adicional tercera. “Deber de información” de la Ley 15/2010, de 5 de julio.

La Ley 15/2010, de 5 de julio, de modificación de la Ley 3/2004, de 29 de

diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las
operaciones comerciales, señala: “Las sociedades deberán publicar de forma expresa
las informaciones sobre plazos de pago a sus proveedores en la Memoria de sus
cuentas anuales”. Asimismo, la resolución de 29 de diciembre de 2010 del Instituto de
Contabilidad y Auditoría de Cuentas dicta la información a incluir en la memoria en
aras a cumplir con la citada Ley, la cual se detalla a continuación, en miles de euros:

Pagos realizados y pendientes de pago en la fecha de

cierre del balance Ejercicio 2014 Ejercicio 2013
Importe % Importe %
Dentro del plazo legal 2.354.690 81% 2.144.139 78%
Resto 540.794 19% 604.904 22%
Total pagos del ejercicio 2.895.484 100% 2.749.103 100%
PMPE pagos (días) excedidos 36 62,65
Aplazamientos que a 31.12 superan el plazo máximo
legal 83.786 112.749

El plazo medio ponderado excedido (PMPE) de pagos se ha calculado como el cociente

formado en el numerador por el sumatorio de los productos de cada uno de los pagos a
proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respectivo plazo
legal de pago y el número de días de aplazamiento excedido del respectivo plazo, y en
el denominador por el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un
aplazamiento superior al plazo legal de pago.

- Pag.141 -
 ANEXO I

SOCIEDADES DEL GRUPO

Las sociedades dependientes de ACCIONA, S.A. consideradas como Grupo tienen su

configuración como tales de acuerdo con las NIIF. Las incluidas en la consolidación de
2014 por integración global y la información relacionada con las mismas, cerrada el 31
de diciembre de 2014, son las siguientes (importes en miles de euros):

Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto

del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo Acciona
3240934 Nova Scotia Company -- Canadá Energía 100,00% Renewable Canadá 3.929
Subgrupo Acciona
Windpower
Acciona - Vjetroelektrane D.O.O. (C) Croacia Energía 100,00% Internacional 3
Subgrupo Acciona
Acciona Wind Energy Canadá Inc. -- Canadá Energía 66,67% Energía Internacional 62.053
Subgrupo Acciona
Acciona Agua Adelaide Pty Ltd (A) Australia Tratamiento Agua 100,00% Agua Australia 7
Subgrupo Acciona
Acciona Agua Australia Proprietary, Ltd (A) Australia Tratamiento Agua 100,00% Agua 5
Subgrupo Acciona
Acciona Agua Brasil - Tratamento De Agua Ltd (E) Brasil Tratamiento Agua 100,00% Agua 885
Subgrupo Acciona
Acciona Agua India Private Limited (A) India Tratamiento Agua 100,00% Agua 834
Subgrupo Acciona
Acciona Agua Internacional Australia Pty, Ltd (A) Australia Tratamiento Agua 100,00% Agua Internacional --
Subgrupo Acciona
Acciona Agua Internacional, S.L. -- Madrid Tratamiento Agua 100,00% Agua 4
Subgrupo Acciona
Acciona Agua México, S.R.L. De C.V. (B) México Tratamiento Agua 100,00% Agua 2.526
Subgrupo Acciona
Acciona Agua Servicios S.L. (A) Madrid Tratamiento Agua 100,00% Agua 51.130
Acciona Agua, S.A. (A) Madrid Tratamiento Agua 100,00% Acciona 124.267
Acciona Airport Services Barcelona, S.L -- Madrid Servicios Logísticos 100,00% Acciona 3
Acciona Airport Services Berlin, S.A. (E) Alemania Servicios Logísticos 100,00% Acciona 2.706
Acciona Airport Services Canarias, S.L -- Madrid Servicios Logísticos 100,00% Acciona 3
Acciona Airport Services Este, S.L -- Madrid Servicios Logísticos 100,00% Acciona 3
Acciona Airport Services Frankfurt, Gmbh (A) Alemania Servicios Logísticos 100,00% Acciona 5.637
Acciona Airport Services Madrid, S.L -- Madrid Servicios Logísticos 100,00% Acciona 3
Subgrupo Acciona
Servicios Urbanos y
Acciona Airport Services Norte, S.L -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Medio Ambiente 2
Acciona Airport Services Sur, S.L -- Madrid Servicios Logísticos 100,00% Acciona 3
Acciona Airport Services, S.A. (A) Madrid Servicios Logísticos 100,00% Acciona 3.065
Subgrupo Acciona
Acciona Biocombustibles, S.A. -- Navarra Energía 100,00% Energía 12.871
Subgrupo Acciona
Acciona Biomasa -- Navarra Energía 100,00% Energía 3
Subgrupo Acciona
Acciona Blades, S.A. (C) Navarra Energía 100,00% Windpower 2.136
Trat. Subgrupo Acciona
Acciona Cerro Negro, S.A. (A) Chile Agua/Construcción 100,00% Infraestructuras 8
Explotación Subgrupo Acciona
Acciona Concesiones Chile, S.A. (B) Chile Concesión 100,00% Infraestructuras 57.731
Explotación Subgrupo Acciona
Acciona Concesiones, S.L. (A) Madrid Concesión 100,00% Concesiones 4.988

- Pag.142 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Explotación Subgrupo Acciona
Acciona Concessions Management Inc. -- Canadá Concesión 100,00% Concesiones 4.142
Trat. Subgrupo Acciona
Acciona Copiapó, S.A. -- Chile Agua/Construcción 100,00% Infraestructuras 8
Subgrupo Finanzas y
Acciona Corporación, S.A. -- Madrid Instrumental 100,00% Cartera 2 60
Subgrupo Finanzas y
Acciona Desarrollo Corporativo, S.A. -- Madrid Instrumental 100,00% Cartera 2 60
Explotación Subgrupo Acciona
Acciona Do Brasil, Ltda. (E) Brasil Concesión 100,00% Infraestructuras 9.246
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Atlanta I, S.L. -- Madrid Energía 66,67% Energía Internacional 2
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Atlanta II, S.L. -- Madrid Energía 66,67% Energía Internacional 2
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Atlanta III, S.L. -- Madrid Energía 66,67% Energía Internacional 2
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Chile (B) Chile Energía 100,00% Energía Global 37
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Costa Rica, S.A. -- Costa Rica Energía 100,00% Energía Global 479
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Global Italia, S.R.L. (A) Italia Energía 100,00% Energía Global 510
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Global, S.L. -- Navarra Energía 100,00% Energía 12.307
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Internacional, S.A. (C) Navarra Energía 66,67% Energía 324.000
Subgrupo Acciona
Acciona Energía México Global Llc (A) México Energía 100,00% Energía Global --
Subgrupo Acciona
Acciona Energía México, Srl (A) México Energía 66,67% Energía Internacional 3.300
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Servicios México S De Rl De Energía Global
C.V. -- México Energía 100,00% México 5.185
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Solar, S.L. -- Navarra Energía 100,00% Energía 1.797
Subgrupo Acciona
Acciona Energía Solare Italia, S.R.L -- Italia Energía 100,00% Energía Global Italia --
Subgrupo Corp.
Acciona Energías
Acciona Energía, S.A. (C) Navarra Energía 100,00% Renovables 1.146.380
Subgrupo Acciona
Acciona Energiaki, S.A. (A) Grecia Energía 80,00% Eólica Cesa 5.726
Subgrupo Acciona
Acciona Energija D.O.O. -- Croacia Energía 66,67% Energía Internacional 2
Subgrupo Acciona
Acciona Energy North America Corp. -- EEUU Energía 66,67% Energía Internacional 153.924
Subgrupo Acciona
Acciona Energy Australia Global, Pty. Ltd -- Australia Energía 100,00% Energía Global --
Subgrupo Acciona
Acciona Energy Canada Global Corp -- Canadá Energía 100,00% Energía Global 2.267
Subgrupo Acciona
Energía Global
Acciona Energy Development Canada Inc -- Canadá Energía 100,00% Canadá 1.108
Subgrupo Acciona
Acciona Energy Global Poland Sp. Z.O.O. -- Polonia Energía 100,00% Energía Global 716
Subgrupo Acciona
Acciona Energy India Private Limited (C) India Energía 100,00% Energía Global 3.322
Subgrupo Acciona
Acciona Energy Korea, Inc (C) Corea del Sur Energía 100,00% Energía Global 2.661
Subgrupo Acciona
Energía Global
Acciona Energy Oceania Construction Pty Ltd -- Australia Energía 100,00% Australia 1.125
Subgrupo Acciona
Acciona Energy Oceania Financial Services Energía Global
Ply, Ltd -- Australia Energía 100,00% Australia 35

- Pag.143 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo Acciona
Acciona Energy Oceania Ply. Ltd (C) Melbourne Energía 66,67% Energía Internacional 102.736
Subgrupo Acciona
Acciona Energy Poland Maintenance Services Energía Global
Sp. Z O (C) Polonia Energía 100,00% Polonia 24
Acciona Energy South Africa (Proprietary) Subgrupo Acciona
Limited (A) Sudáfrica Energía 66,67% Energía Internacional 34.852
Subgrupo Acciona
Acciona Energy South Africa Global (Pty) Ltd (A) Sudáfrica Energía 100,00% Energía Global 10.528
Subgrupo Acciona
Acciona Energy Usa Global Llc -- EEUU Energía 100,00% Energía Global 19.260
Subgrupo Acciona
Acciona Engineering Canada Inc -- Canadá Ingeniería 100,00% Ingeniería 554
Subgrupo Acciona
Acciona Engineering Qatar -- Qatar Ingeniería 100,00% Ingeniería 47
Subgrupo Acciona
Acciona Eólica Basilicata, Srl -- Italia Energía 100,00% Energía Global Italia 9
Subgrupo Acciona
Acciona Eólica Calabria, Srl -- Italia Energía 100,00% Energía Global Italia 1.052
Subgrupo Acciona
Acciona Eólica Cesa Italia, S.R.L. (A) Italia Energía 66,67% Energía Internacional 5.571
Acciona Eólica Cesa, S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceatesalas 93.938
Acciona Eólica De Castilla La Mancha, S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Subgrupo Alabe 100
Subgrupo Corp.
Acciona Energías
Acciona Eólica De Galicia, S.A. (A) Lugo Energía 100,00% Renovables 56.216
Acciona Eólica Levante, S.L. (A) Valencia Energía 100,00% Subgrupo Alabe 19.314
Subgrupo Acciona
Acciona Eólica Molise, Srl -- Italia Energía 100,00% Energía Global Italia 33
Subgrupo Acciona
Acciona Eólica Portugal Unipersonal, Lda. (A) Portugal Energía 66,67% Energía Internacional 24.457
Subgrupo Acciona
Acciona Epc North America Llc -- EEUU Energía 100,00% Energía Global USA 4
Acciona Facility Services Automación Aragón, Subgrupo Acciona
S.L. -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 3
Acciona Facility Services Automación Subgrupo Acciona
Catalunya, S. -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 3
Acciona Facility Services Automación Centro, Subgrupo Acciona
S.L. -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 3
Acciona Facility Services Automación Levante, Subgrupo Acciona
S.L. -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 3
Subgrupo Acciona
Acciona Facility Services Belgique Sprl -- Bélgica Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 6
Subgrupo Acciona
Acciona Facility Services Canada Ltd -- Canadá Servicios Urbanos 100,00% Facility Services --
Subgrupo Acciona
Acciona Facility Services Este, S.L. -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 3
Acciona Facility Services Germany Gmbh -- Alemania Servicios Logísticos 100,00% Subgrupo MDC 1.244
Subgrupo Acciona
Acciona Facility Services Holland B.V. -- Holanda Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 18
Subgrupo Acciona
Acciona Facility Services Italia, Srl -- Italia Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 12
Subgrupo Acciona
Acciona Facility Services Portugal (E) Portugal Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 1.048
Subgrupo
Multiservicios
Acciona Facility
Acciona Facility Services Sur, S.A. -- Toledo Servicios Urbanos 100,00% Services 262
Subgrupo Acciona
Acciona Facility Services, S.A. (A) Barcelona Servicios Urbanos 100,00% Servicios Urbanos 101.518
Acciona Financiación Filiales (A) Madrid Otros Negocios 100,00% Acciona 60
Subgrupo Acciona
Acciona Forwarding Brasil (E) Brasil Servicios Logísticos 98,71% Forwarding 3.305

- Pag.144 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo Acciona
Acciona Forwarding Canarias, S.L. (E) Canarias Servicios Logísticos 100,00% Forwarding 392
Subgrupo Acciona
Acciona Forwarding, S.A. (A) Madrid Servicios Logísticos 100,00% Logística 14.649
Subgrupo Acciona
Acciona Forwarding Argentina, S.A. (E) Argentina Servicios Logísticos 100,00% Forwarding 673
Subgrupo Acciona
Acciona Green Energy Developments, S.L. (C) Navarra Energía 100,00% Energía 1.000
Subgrupo Acciona
Servicios Urbanos y
Acciona Ground Services, S.L -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Medio Ambiente 2
Subgrupo Acciona
Acciona Industrial, S.A. (B) Sevilla Construcción 100,00% Infraestructuras 30.560
Acciona Infraestructuras Residenciales México Subgrupo Acciona
S.A. (B) México Construcción 100,00% Infraestructuras 3
Acciona Infraestructuras, S.A. (B) Madrid Construcción 100,00% Acciona 196.149
Acciona Infraestructuras-Elecnor, Hospital Subgrupo Acciona
David, (E) Panamá Construcción 75,00% Infraestructuras 6
Subgrupo Acciona
Acciona Infraestructuras Australia Pty. Ltd (B) Australia Construcción 100,00% Infraestructuras 20
Subgrupo Acciona
Acciona Ingeniería Industrial S.A. De C.V. (B) México Ingeniería 100,00% Ingeniería 3
Subgrupo Acciona
Acciona Ingeniería, S.A. (B) Madrid Ingeniería 100,00% Infraestructuras 6.909
Acciona Inmobiliaria, S.L. (A) Madrid Inmobiliaria 100,00% Acciona 123.848
Subgrupo Acciona
Acciona Instalaciones México, S.A De C.V. (B) México Construcción 100,00% Industrial 3
Subgrupo Acciona
Acciona Inversiones Corea, S.L. -- Navarra Energía 100,00% Energía Global --
Subgrupo Acciona
Acciona Las Tablas, S.L. -- Madrid Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 10.000
Acciona Logística, S.A. -- Madrid Sociedad de Cartera 100,00% Acciona 51.963
Acciona Mantenimiento De Infraestructuras, Subgrupo Acciona
S.A. (B) Madrid Construcción 100,00% Infraestructuras 278
Subgrupo Acciona
Acciona Medioambiente, S.A. (A) Valencia Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 3.053
Subgrupo Acciona
Acciona Multiservicios, S.A. (A) Madrid Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 700
Acciona Nieruchomosci, Sp. Z.O.O (A) Polonia Inmobiliaria 100,00% Acciona 7.705
Acciona Operación Y Mantenimiento, S.R.L Subgrupo Acciona
De C.V. (A) México Energía 100,00% Facility Services 829
Subgrupo Acciona
Acciona Portugal Ii – Energía Global, Lda -- Portugal Energía 100,00% Energía Global 1
Subgrupo Acciona
Acciona Producciones Y Diseño, S.A. (B) Sevilla Otros Negocios 100,00% Infraestructuras 1.268
Subgrupo Acciona
Acciona Rail Services, S.A. -- Madrid Servicios Logísticos 100,00% Logística 1.200
Acciona Renewable Energy Canada Gp Subgrupo Nova
Holdings Inc -- Canadá Energía 100,00% Scotia 3.726
Acciona Renewable Energy Canada Holdings Subgrupo Acciona
Llc -- EEUU Energía 100,00% Energía Global USA 4.032
Subgrupo Acciona
Acciona Rinnovabili Calabria, Srl -- Italia Energía 100,00% Energía Global Italia 43
Subgrupo Acciona
Acciona Rinnovabili Italia, Srl -- Italia Energía 100,00% Energía Global Italia 1.586
Subgrupo Corp.
Acciona Energías
Acciona Saltos De Agua, S.L.U. (A) Madrid Energía 100,00% Renovables 10.603
Subgrupo Acciona
Servicios Urbanos y
Acciona Serv. Hospitalarios, S.L. -- Madrid Hospitales 100,00% Medio Ambiente 1.500
Acciona Service, S.L. -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Acciona 136.306

- Pag.145 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo
Medioambiente
Acciona Servicios A La Automoción, S.L. -- Valencia Servicios Urbanos 100,00% Dalmau 5
Acciona Servicios Concesionales, S.L. (A) Madrid Hospitales 100,00% Acciona 160
Subgrupo Acciona
Acciona Servicios Ferroviarios, S.L. -- Madrid Servicios Logísticos 100,00% Facility Services 21
Acciona Servicios Urbanos Medio Ambiente Subgrupo Acciona
México, S -- México Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 881
Subgrupo Acciona
Servicios Urbanos y
Acciona Servicios Urbanos, S.L. (A) Madrid Servicios Urbanos 100,00% Medio Ambiente 30.809
Subgrupo Acciona
Acciona Sistemas De Seguridad, S.A. -- Madrid Construcción 100,00% Facility Services 411
Subgrupo Acciona
Acciona Solar Canarias, S.A. -- Canarias Energía 75,00% Solar 463
Subgrupo Acciona
Energía North
Acciona Solar Energy Llc -- EEUU Energía 66,67% America 27.382
Subgrupo Acciona
Acciona Solar Power Inc. -- EEUU Energía 100,00% Energía Global USA 8.823
Subgrupo Acciona
Acciona Solar, S.A. (C) Navarra Energía 75,00% Energía 1.382
Subgrupo Acciona
Acciona Termosolar (C) Navarra Energía 85,00% Energía 8.505
Subgrupo Acciona
Acciona Towers, S.L. -- Madrid Energía 100,00% Windpower 16.155
Subgrupo Acciona
Acciona Wind Energy Pvt Ltd (C) India Energía 66,67% Energía Internacional 8.091
Subgrupo Acciona
Energía North
Acciona Wind Energy Usa, Llc (A) EEUU Energía 66,67% America 254.625
Subgrupo Acciona
Windpower
Acciona Windpower Brasil Ltda. -- Brasil Energía 100,00% Internacional 386
Subgrupo Acciona
Windpower
Acciona Windpower Chile, S.A. -- Chile Energía 100,00% Internacional 6
Subgrupo Acciona
Acciona Windpower Internacional, S.L. -- Navarra Energía 100,00% Windpower 3
Subgrupo Acciona
Windpower
Acciona Windpower Korea, Inc -- Corea del Sur Energía 100,00% Internacional 250
Subgrupo Acciona
Windpower
Acciona Windpower México, Srl De C.V. (A) México Energía 100,00% Internacional --
Subgrupo Acciona
Windpower
Acciona Windpower North America L.L.C. -- EEUU Energía 100,00% Internacional 2.477
Subgrupo Acciona
Windpower
Acciona Windpower Oceania, Pty, Ltd (C) Melbourne Energía 100,00% Internacional --
Subgrupo Acciona
Acciona Windpower Rüzgar Enerjisi Sistemleri Windpower
Anoni -- Canadá Energía 100,00% Internacional 4
Subgrupo Acciona
Windpower
Acciona Windpower South Africa (Pty) Ltd. (A) Sudáfrica Energía 100,00% Internacional --
Subgrupo
Corporación Acciona
Acciona Windpower, S.A. (C) Navarra Energía 100,00% Windpower 2.000
Subgrupo Acciona
Aepo Gabón, S.A. -- Gabón Ingeniería 100,00% Ingeniería 4
Subgrupo Acciona
Aepo Polska S.P. Z O.O -- Polonia Ingeniería 100,00% Ingeniería 18
Subgrupo Acciona
Afs Efficient Energy Uk Limited -- Reino Unido Energía 100,00% Facility Services --

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 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo Acciona
Afs Empleo Social Barcelona, S.L. -- Barcelona Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 3
Subgrupo Acciona
Afs Empleo Social, S.L. -- Barcelona Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 153
Subgrupo Acciona
Agencia Maritima Transhispanica, S.A. -- Madrid Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 664
Subgrupo Agencia
Agencia Schembri, S.A. (A) Madrid Servicios Logísticos 92,71% Schembri 14.808
Subgrupo Acciona
Aguas Pilar De La Horadada S.L. -- Madrid Tratamiento Agua 100,00% Agua Servicios 3
Subgrupo Acciona
Aie Trafalgar -- Cádiz Energía 86,20% Energía 1.693
Subgrupo Ineuropa
Alabe Mengibar, A.I.E. -- Madrid Energía 96,25% de cogeneración 59
Subgrupo Corp.
Acciona Energías
Alabe Sociedad De Cogeneracion, S.A. (A) Madrid Energía 100,00% Renovables 23.448
Subgrupo Acciona
Energía Global
Amherst Wind Construction Gp Inc -- Canadá Energía 100,00% Canadá 1.108
Subgrupo Acciona
Windpower
Anchor Wind, Llc -- EEUU Energía 100,00% Internacional 12.930
Subgrupo Acciona
Andratx Obres I Sanetjament, S.L. -- Mallorca Tratamiento Agua 100,00% Agua 4
Antigua Bodega De Don Cosme Palacio, S.L. -- Alava Bodegas 100,00% Subgrupo Sileno 266
Apoderada Corporativa General, S.A. -- Madrid Otros Negocios 100,00% Acciona 60
Subgrupo Acciona
Arsogaz 2005, S.L. -- Madrid Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 5
Subgrupo Acciona
Asesores Turisticos Del Estrecho, S.A. -- Málaga Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 186
Subgrupo Acciona
Asimetra, S.A. C.V. (E) México Construcción 100,00% Facility Services 1.426
Subgrupo Acciona
Energía Global
Aulac Wind Power Lp -- Canadá Energía 100,00% Canadá --
Subgrupo Acciona
Autopista Del Mar Atlantica, S.L. -- Madrid Servicios Logísticos 91,78% Trasmediterranea 3
Subgrupo GWH
Bear Creek -- EEUU Energía 100,00% Acciona Energy 1.379
Bestinver Gestion S.C.I.I.C., S.A. (C) Madrid Financiera 100,00% Subgrupo Bestinver 331
Bestinver Pensiones G.F.P., S.A. (C) Madrid Financiera 100,00% Subgrupo Bestinver 1.203
Bestinver Sociedad De Valores, S.A. (C) Madrid Financiera 100,00% Subgrupo Bestinver 5.267
Bestinver, S.A. (C) Madrid Financiera 100,00% Acciona 6.113
Subgrupo Acciona
Biocarburants De Catalunya, S.A. -- Barcelona Energía 90,00% Energía 1.947
Subgrupo
Biodiesel Bilbao (C) Vizcaya Energía 80,00% Biocombustibles 2.405
Subgrupo Acciona
Biodiesel Caparroso, S.L. -- Navarra Energía 100,00% Energía 54.707
Biodiesel Coruña, S.L. -- La Coruña Energía 100,00% Subgrupo Alabe --
Subgrupo
Biodiesel Del Esla Campos -- Navarra Energía 100,00% Biocombustibles 60
Subgrupo
Biodiesel Sagunt, S.L. -- Navarra Energía 100,00% Biocombustibles 2.186
Subgrupo Biomasa
Biomasa Alcazar, S.L. -- Madrid Energía 100,00% Nacional 3
Subgrupo Biomasa
Biomasa Briviesca, S.L. (C) Burgos Energía 85,00% Nacional 4.191
Subgrupo Biomasa
Biomasa Miajadas, S.L. (C) Madrid Energía 100,00% Nacional 3

- Pag.147 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo Acciona
Biomasa Sangüesa, S.L. (C) Navarra Energía 100,00% Energía 100
Bodegas Palacio, S.A. (A) Alava Bodegas 100,00% Subgrupo Palacio 1.526
Subgrupo Acciona
Capev Venezuela (E) Venezuela Construcción 100,00% Infraestructuras 3.883
Subgrupo Acciona
Ce Oaxaca Cuatro, S. De R.L. De C.V. (Usd) (A) México Energía 66,67% Energía México 248
Subgrupo Acciona
Ce Oaxaca Dos, S. De R.L. De C.V. (Usd) (A) México Energía 66,67% Energía México 299
Subgrupo Acciona
Ce Oaxaca Tres, S. De R.L. De C.V. (Usd) (A) México Energía 66,67% Energía México --
Subgrupo Corp.
Acciona Energías
Ceatesalas. S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Renovables 983.583
Subgrupo Agencia
Cenargo España, S.L. (A) Madrid Servicios Logísticos 92,71% Schembri 7.080
Centro De Servicios Compartidos De Acciona
Sl -- Madrid Servicios Logísticos 100,00% Acciona 3
Subgrupo Acciona
Ceolica Hispania. S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Eólica Cesa 49.404
Cesa Eolo Sicilia Srl. -- Italia Energía 66,67% Subgrupo Cesa Italia 1.380
Cirtover, S.L. -- Madrid Instrumental 100,00% Acciona 3
Coefisa, S.A. -- Suiza Financiera 100,00% Acciona 711
Subgrupo
Combuslebor, S.L. -- Murcia Servicios Logísticos 100,00% Olloquiegui 506
Compania Eólica Granadina. S.L. (A) Granada Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 2.930
Compañia De Aguas Paguera, S.L. -- Mallorca Tratamiento Agua 100,00% Subgrupo Gesba 1.803
Compañia Internacional De Construcciones -- Panamá Financiera 100,00% Acciona 1.353
Subgrupo Acciona
Compañía Trasmediterranea, S.A. (A) Madrid Servicios Logísticos 92,71% Logística 260.540
Subgrupo Acciona
Compañía Urbanizada Del Coto, S.L. (A) Madrid Inmobiliaria 97,47% Inmobiliaria 98.552
Subgrupo Acciona
Consorcio Acciona Ossa,S.A -- Chile Construcción 65,00% Infraestructuras 5
Subgrupo Acciona
Consorcio Acciona_Ossa Andina S.A. -- Chile Construcción 65,00% Infraestructuras 4
Subgrupo Acciona
Consorcio Constructor Araucaria Ltd. -- Chile Construcción 60,00% Infraestructuras 3
Subgrupo Acciona
Consorcio Eolico Chiripa, S.A. (A) Costa Rica Energía 65,00% Energía --
Subgrupo Acciona
Construcciones Residenciales Mexico, C.B. (B) México Construcción 100,00% Infraestructuras 3.220
Subgrupo Acciona
Constructora El Paso S.P.A. -- Chile Construcción 100,00% Infraestructuras 8
Subgrupo Acciona
Constructora La Farfana, Spa -- Chile Construcción 100,00% Infraestructuras 8
Subfrupo Acciona
Constructora Ruta 160, S.A. (B) Chile Construcción 100,00% Concesiones Chile 54.985
Copane Valores, S.L. -- Madrid Sociedad de Cartera 100,00% Acciona 55.779
Corporación Acciona Energías Renovables,
S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Acciona 1.773.906
Subgrupo Corp.
Acciona Energías
Corporacion Acciona Eólica, S.A. (A) Madrid Energía 100,00% Renovables 98.503
Subgrupo Corp.
Acciona Energías
Corporacion Acciona Hidráulica, S.A. (A) Madrid Energía 100,00% Renovables 65.003
Corporación Acciona Windpower, S.L. -- Madrid Energía 100,00% Acciona 1.995
Subgrupo Acciona
Servicios Urbanos y
Corporacion De Explotaciones Y Servicios, S.A -- Madrid Sociedad de Cartera 100,00% Medio Ambiente 3.829

- Pag.148 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Corporacion Eolica Catalana. S.L. -- Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 12
Corporacion Eolica De Valdivia. S.L. -- Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 12.405
Corporacion Eolica De Zamora. S.L. -- Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 2.717
Corporacion Eolica La Canada. S.L. -- Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceatesalas 1.368
Corporacion Eolica Sora. S.A. -- Zaragoza Energía 60,00% Subgrupo Ceólica 835
Subgrupo Acciona
Energía Global
Deep River Wind Facility (Propietary) Limited -- Sudáfrica Energía 51,00% Sudáfrica --
Subgrupo Acciona
Demsey Ridge Wind Farm, Llc (A) EEUU Energía 66,67% Wind Energy USA 49.288
Subgrupo Acciona
Depurar 7B, S.A. (E) Aragón Tratamiento Agua 100,00% Agua 4.892
Subgrupo Acciona
Depurar 8B, S.A. (E) Aragón Tratamiento Agua 100,00% Agua 5.939
Desarrolladora De Infraestructura Hispano- Subgrupo Acciona
Peninsul (B) México Construcción 60,00% Infraestructuras 2
Desarrolladora De Infraestructuras Hispano- Subgrupo Acciona
Mexican (B) México Construcción 62,00% Infraestructuras 3
Subgrupo Acciona
Desarrollos Revolt Del Llobregat,S.L. -- Madrid Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 32.461
Subgrupo Acciona
Desarrollos Y Construcciones, S.A. De Cv (B) México Construcción 100,00% Infraestructuras 7.828
Dren, S.A. -- Madrid Sociedad de Cartera 100,00% Acciona 1.115
Subgrupo Acciona
Ecogrove (A) EEUU Energía 66,67% Wind Energy USA 98.508
Ecovista Wind, Llc -- EEUU Energía 100,00% Subgrupo Ecoenergy --
Subgrupo Acciona
Ehn Poland (C) Polonia Energía 66,67% Energía Internacional 26.548
Subgrupo Acciona
Ehn Slovenia -- Eslovenia Energía 100,00% Energía Global --
Emp.Diseño Constr.Cons.Jardines Y Zonas Subgrupo Acciona
Verdes,Sa. -- Málaga Construcción 100,00% Infraestructuras 546
Subgrupo Acciona
Empordavent S.L.U. (C) Barcelona Energía 100,00% Energía 14.206
Empreendimientos Eólicos Do Verde Subgrupo Acciona
Horizonte, S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 5.248
Subgrupo Acciona
Empreendimientos Eólicos Ribadelide, S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 3.662
Subgrupo Acciona
Empresa Operadora Atll, S.A. (A) Barcelona Tratamiento Agua 100,00% Agua 60
Subgrupo Hijos de
Enalia, Ltda. (E) Colombia Bodegas 100,00% Antonio Barceló 2.136
Subgrupo Terranova
Energea Servicios Y Mantenimiento. S.L. (A) Barcelona Energía 100,00% Energy Corporation 3
Subgrupo Energías
Alternativas de
Energía Renovable De Teruel ,S.L. -- Teruel Energía 51,00% Teruel 33
Energía Renovables De Barazar, S.L. -- Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceatesalas 47.836
Subgrupo Acciona
Energías Alternativas De Teruel, S.A. -- Teruel Energía 51,00% Energía 82
Subgrupo Acciona
Energias Eolicas De Catalunya, S.A. (C) Barcelona Energía 100,00% Energía 6.000
Energias Renovables De Ricobayo. S.A. -- Madrid Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 294
Energias Renovables El Abra. S.L -- Vizcaya Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 5.798
Subgrupo
Multiservicios
Energias Renovables Operacion Y Acciona Facility
Mantenimiento, S.L (A) Barcelona Servicios Urbanos 100,00% Services 3
Energias Renovables Pena Nebina. S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 2.625

- Pag.149 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Entidad Efinen, S.A. -- Madrid Instrumental 100,00% Acciona 4.508
Subgrupo Acciona
Entrecanales Y Tavora Gibraltar, Ltd -- Gibraltar Construcción 100,00% Infraestructuras 37.645
Subgrupo Acciona
Eolica De Rubio, S.A. (C) Barcelona Energía 100,00% Energía 6.000
Eolica De Sanabria. S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 6.403
Subgrupo Acciona
Eolica De Zorraquin, S.L. (C) Madrid Energía 66,00% Energía 603
Subgrupo Acciona
Eolica Villanueva, S.L. (C) Navarra Energía 66,66% Energía 867
Eolicas Del Moncayo. S.L. -- Soria Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 846
Eolicos Breogan. S.L. -- Pontevedra Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 5.028
Subgrupo Cesa
Eoliki Evripoy Cesa Hellas Epe -- Grecia Energía 72,00% Hellas 13
Subgrupo Cesa
Eoliki Panachaikou Sa (A) Grecia Energía 72,00% Hellas 6.556
Subgrupo Cesa
Eoliki Paralimnis Cesa Hellas Epe -- Grecia Energía 72,00% Hellas 13
Subgrupo
Es Legarda, S.L. -- Navarra Energía 100,00% Biocombustibles 8.424
Subgrupo Acciona
Estibadora Puerto Bahía, S.A. -- Cádiz Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea --
Estudios Y Construcciones De Obras, S.A. De Subgrupo Acciona
C.V. -- México Construcción 50,00% Infraestructuras --
Subgrupo Acciona
Europa Ferrys, S.A. (A) Cádiz Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 18.572
Subgrupo Acciona
Eurus S,A,P.I De C.V. (Usd) (A) México Energía 62,67% Energía México 2
Finanzas Dos, S.A. -- Madrid Instrumental 100,00% Acciona 3.471
Subgrupo Acciona
Finanzas Nec, S.A. -- Madrid Financiera 100,00% Inmobiliaria 61
Finanzas Y Cartera Dos, S.A. -- Madrid Otros Negocios 100,00% Acciona 3
Finanzas Y Cartera Uno, S.A. -- Madrid Otros Negocios 100,00% Acciona 3
Flughafendienst Av Gmbh -- Alemania Servicios Logísticos 100,00% Acciona 28
Subgrupo Acciona
Frigoriferi Di Tavazzano, S.P.A. -- Italia Servicios Logísticos 100,00% Logística 2.273
Subgrupo
Frigorificos Caravaca, S.L. -- Murcia Servicios Logísticos 100,00% Olloquiegui 3.893
Generacion De Energia Renovable. S.A. -- Alava Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 4.438
Generica De Construcc.Y Mto. Industrial, S.A. -- Zaragoza Construcción 100,00% Acciona 30
Subgrupo Acciona
Gestio Catalana D'Aigües, S.A. -- Barcelona Tratamiento Agua 100,00% Agua 60
Gestion De Recursos Corporativos, S.L. -- Navarra Energía 100,00% Acciona 3
Subgrupo Acciona
Gestion De Servicios Urbanos Baleares, S.A. -- Mallorca Tratamiento Agua 100,00% Agua Servicios 7.234
Global De Energias Eolicas Al-Andalus. S.A. -- Zamora Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 25.509
Subgrupo
Multiservicios
Acciona Facility
Globaser International Services -- Suiza Servicios Urbanos 100,00% Services --
Subgrupo Acciona
Gouda Wind Facility (Proprietary) Limited (A) Sudáfrica Energía 34,00% Energía Sudáfrica 4.671
Subgrupo
Grupo Transportes Frigorificos Murcianos, S.L. -- Murcia Servicios Logísticos 100,00% Olloquiegui 934
Guadalaviar Consorcio Eolico Alabe Enerfin, Subgrupo
S.A. -- Madrid Energía 100,00% Guadalaviar 250
Subgrupo Gunning
Gunning Wind Energy Developments Pty Ltd (C) Australia Energía 66,67% Wind Energy 1.798
Gunning Wind Energy Holdings Pty Ltd -- Australia Energía 66,67% Subgrupo Acciona 1.798

- Pag.150 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Energía Oceanía
Subgrupo Acciona
Heartland Windpower, Llc -- EEUU Energía 100,00% Energía Global USA --
Subgrupo Acciona
Hermes Logistica, S.A. (A) Barcelona Servicios Logísticos 92,36% Trasmediterranea 3.855
Subgrupo Acciona
Hidroeléctrica Del Serradó, S.L. (A) Barcelona Energía 100,00% Saltos de Agua 2.334
Hijos De Antonio Barcelo, S.A. (A) Madrid Bodegas 100,00% Acciona 31.710
Hospital De Leon Bajio, S.A. De C.V. (E) México Hospitales 100,00% Acciona 2.960
Hsd Flughafen Gmbh -- Alemania Servicios Logísticos 100,00% Acciona 27
Subgrupo Acciona
Iber Rail France, S.L. -- Francia Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 170
Subgrupo Acciona
Iberica Arabian Co Ltd -- Arabia Saudí Ingeniería 100,00% Ingeniería 120
Subgrupo Acciona
Iberinsa Do Brasil Engenharia Ltda. -- Brasil Ingeniería 100,00% Ingeniería 529
Subgrupo Acciona
Inantic, S.A. -- Madrid Instrumental 100,00% Infraestructuras 560
Industria Toledana De Energias Renovables, Subgrupo Acciona
S.L. -- Toledo Energía 100,00% Windpower 250
Inetime, S.A. -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Acciona 19
Subgrupo Corp.
Acciona Energías
Ineuropa De Cogeneracion, S.A. -- Madrid Energía 100,00% Renovables 18.462
Infraestructuras Ayora, S.L. -- Madrid Energía 84,72% Subgrupo Alabe 3
Subgrupo Acciona
Inmobiliaria Parque Reforma, S.A. De Cv (A) México Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 34.357
Subgrupo Acciona
Inr Eolica, S.A. -- Sevilla Energía 100,00% Energía 613
Subgrupo Acciona
Interlogística Del Frío, S.A. (A) Barcelona Servicios Logísticos 100,00% Logística 16.819
Subgrupo Acciona
Interurbano De Prensa, S.A. (A) Madrid Servicios Logísticos 100,00% Logística 2.676
Subgrupo Acciona
Energía Global
Kimberly Solar Facility (Propietary) Limited -- Sudáfrica Energía 51,00% Sudáfrica --
Subgrupo Corp.
Acciona Energías
Kw Tarifa, S.A. (A) Madrid Energía 100,00% Renovables 8.134
Subgrupo Acciona
Lambarene Necso Gabon (D) Gabón Construcción 100,00% Infraestructuras 152
Subgrupo Acciona
Lameque Wind Power Lp (A) Canadá Energía 66,67% Wind Energy Canadá 17.467
Subgrupo
Logistica Del Transporte Slb, S.A. -- Murcia Servicios Logísticos 100,00% Olloquiegui 1.050
Subgrupo Acciona
Lusonecso -- Portugal Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 6.573
Subgrupo Acciona
Maritime Global Operator, Ltd -- Malta Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 33.145
Mdc Airport Consult Gmbh -- Alemania Servicios Logísticos 100,00% Acciona 1.276
Subgrupo Acciona
Energía Global
Meltemi South Sp. Z.O.O. -- Sudáfrica Energía 100,00% Polonia 2.863
Subgrupo Acciona
Meltemi Sp. Z.O.O. (C) Polonia Energía 66,67% Energía Polonia 15.585
Subgrupo Acciona
Metrologia Y Comunicaciones, S.A. -- Madrid Construcción 100,00% Infraestructuras 150
Subgrupo Acciona
Millatres 2003, S.L. -- Tenerife Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 3
Subgrupo Acciona
Mostostal Warszawa, S.A. (B) Polonia Construcción 50,09% Inmobiliaria 40.671

- Pag.151 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo Acciona
Moura Fabrica Solar, Lda. (B) Portugal Energía 100,00% Energía 10.005
Subgrupo Acciona
Energía Global
Mt Gellibrand Wind Farm Pty, Ltd. -- Australia Energía 100,00% Australia 391
Subgrupo Acciona
Multiservicios Grupo Ramel, S.A. -- Barcelona Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 1.500
Subgrupo
Murfitrans, S.L. -- Murcia Servicios Logísticos 100,00% Olloquiegui 233
Subgrupo Acciona
Necso Canada, Inc. (B) Canada Construcción 100,00% Infraestructuras 90.017
Necso Entrecanales Cubiertas Mexico,Sa. De Subgrupo Acciona
Cv (B) México Construcción 100,00% Infraestructuras 553
Subgrupo Acciona
Necso Hong Kong, Ltd. (E) Hong Kong Construcción 100,00% Infraestructuras 1.936
Subgrupo Acciona
Necso Triunfo Construcoes Ltda -- Brasil Construcción 50,00% Infraestructuras 155
Subgrupo NVS1
Nevada Solar One, Llc (A) EEUU Energía 66,67% Investment Group 11.505
Notos Produçao De Energia Lda (B) Portugal Energía 46,67% Subgrupo Sayago 200
Subgrupo Acciona
Nvs1 Investment Group Llc -- EEUU Energía 66,67% Solar Energy 11.505
Subgrupo Acciona
Operadora De Servicios Hospitalarios, S.A. De Servicios
C.V. (B) México Hospitales 100,00% Hospitalarios 3
Subgrupo Acciona
P & S Logistica Integral Peru (E) Perú Servicios Logísticos 85,64% Forwarding 694
Subgrupo Acciona
Pacific Renewable Energy Generation Llc -- EEUU Energía 100,00% Energía Global USA --
Packtivity, S.A. -- Madrid Servicios Logísticos 100,00% Acciona 2.474
Parco Eolico Cocullo S.P.A. (A) Italia Energía 66,67% Subgrupo Cesa Italia 9.064
Subgrupo
Paris Aquitaine Transports, S.A. -- Francia Servicios Logísticos 100,00% Olloquiegui 1.236
Subgrupo Acciona
Parque Eólico Da Costa Vicentina, S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 5.403
Subgrupo Acciona
Parque Eolico Da Raia, S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 1.843
Subgrupo Acciona
Parque Eolico De Manrique, S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 1.314
Subgrupo Acciona
Parque Eolico De Pracana, S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 1.139
Subgrupo Acciona
Parque Eolico Do Marao, S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 2.551
Subgrupo Acciona
Parque Eolico Do Outeiro, S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 14.483
Subgrupo Acciona
Parque Eolico Dos Fiéis, S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 882
Parque Eólico El Chaparro -- Navarra Energía 100,00% Subgrupo Alabe 5
Parque Eólico Escepar, S.A. (A) Toledo Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 1.539
Subgrupo Global de
Parque Eolico La Esperanza. S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Energías Eólicas 1.056
Parque Eólico Peralejo, S.A. (A) Toledo Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 1.020
Parque Eolico Tortosa. S.L. (A) Barcelona Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 2.394
Subgrupo Global de
Parque Eólico Villamayor, S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Energías Eólicas 2.912
Subgrupo Parque
Parque Reforma Santa Fe, S.A. De C.V. (A) México Inmobiliaria 70,00% Reforma 10.592
Parques Eólicos Celadas, S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 4.599
Subgrupo Global de
Parques Eolicos De Ciudad Real. S.L. (A) Ciudad Real Energía 100,00% Energías Eólicas 7.844
Parques Eolicos Del Cerrato. S.L. (A) Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 1.375

- Pag.152 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo Acciona
Pat Cargo, S.A. (E) Chile Servicios Logísticos 57,50% Forwarding 687
Subgrupo Acciona
Pia.Cos S.R.L. -- Italia Tratamiento Agua 100,00% Agua 10
Pitagora Srl. (A) Italia Energía 66,67% Subgrupo Cesa Italia 5.854
Subgrupo Acciona
Press Cargo Colombia, S.A. (E) Colombia Servicios Logísticos 81,33% Forwarding Perú 120
Pridagua Tratamiento De Aguas Y Residuos, Subgrupo Acciona
Lda. -- Portugal Tratamiento Agua 100,00% Agua --
Subgrupo Acciona
Pridesa America Corporation -- EEUU Tratamiento Agua 100,00% Agua --
Subgrupo Acciona
Punta Palmeras, S.A. (Usd) (B) Chile Energía 66,67% Energía Internacional 2.568
Subgrupo Acciona
Pyrenees Wind Energy Developments Pty. Ltd (C) Australia Energía 66,67% Energía Oceanía 8.358
Subgrupo Pyrenees
Pyrenees Wind Energy Holdings Pty. Ltd -- Australia Energía 66,67% Wind Energy 5.586
Subgrupo Acciona
Ramwork, S.A. -- Madrid Servicios Urbanos 99,98% Facility Services 500
Subgrupo Acciona
Ravi Urja Energy India Pvt Ltd (C) India Energía 100,00% Energía Global --
Subgrupo Acciona
Red Hills Finance, Llc (A) EEUU Energía 66,67% Wind Energy USA 11.138
Subgrupo Red Hills
Red Hills Holding, Llc -- EEUU Energía 66,67% Finance 20.991
Rendos, S.A. -- Madrid Financiera 100,00% Acciona 17.990
Subgrupo Acciona
Renovables Del Penedés, S.A.U. -- Badajoz Energía 100,00% Energía 3.590
Riacho Novo Empreendimentos Inmobiliarios, Subgrupo Acciona
Ltda -- Brasil Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 4.021
Explotación Subgrupo Acciona do
Rio Paraiba Do Sul Serviços Ltda -- Brasil Concesión 100,00% Brasil 3
A2 Explotación Subgrupo Acciona
Do Aço, S.A. (E) Brasil Concesión 100,00% Infraestructuras 59.289
Subgrupo Acciona
Rusticas Vegas Altas, S.L. (C) Badajoz Energía 100,00% Energía 7.000
Explotación
S.C. A2 Tramo 2, S.A. (A) Guadalajara Concesión 100,00% Acciona 14.876
Explotación Subfrupo Acciona
S.C. Acciona Concesiones Ruta 160 (B) Chile Concesión 100,00% Concesiones Chile 32.320
Subgrupo Acciona
S.C. Dlp, S.A. -- Madrid Construcción 60,00% Infraestructuras 571
S.C. Hospital Del Norte, S.A. (A) Madrid Hospitales 95,00% Acciona 9.103
Subgrupo Acciona
Saltos Del Nansa, S.A.U. (A) Santander Energía 100,00% Saltos de Agua 92.226
Subgrupo Acciona
Saltos Y Centrales De Catalunya, S.A. (A) Barcelona Energía 100,00% Saltos de Agua 42.016
Subgrupo Acciona
Energía Global
San Solar Energy Facility (Propietary) Limited (A) Sudáfrica Energía 100,00% Sudáfrica 430
Subgrupo Acciona
Sc Acciona Facility Services Automotive Srl -- Rumanía Servicios Urbanos 100,00% Facility Services --
Scdad .Empresarial De Financiacion Y
Comercio, S.L -- Madrid Financiera 100,00% Acciona 138
Servicios Corporativos Iberoamerica, S.A. De Subgrupo Acciona
C.V (A) México Inmobiliaria 100,00% Facility Services 776
Subgrupo Acciona
Shanghai Acciona Windpower Technical Windpower
Service Co.,L (C) China Energía 100,00% Internacional 178
Subgrupo Acciona
Sierra De Selva, S.L. (C) Navarra Energía 100,00% Energía 17.126
Subgrupo Hijos de
Sileno, S.A. -- Alava Bodegas 100,00% Antonio Barceló 7.615

- Pag.153 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo Acciona
Sishen Solar Facility (Proprietary) Limited (A) Sudáfrica Energía 34,00% Energía Sudáfrica 363
Sistemas Energeticos El Granado. S.A -- Sevilla Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 2.104
Subgrupo Acciona
Sistemas Energeticos Sayago. S.L -- Madrid Energía 66,67% Energía Internacional 213
Sistemas Energeticos Valle De Sedano. S.A. -- Madrid Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 6.373
Sociedad Explotadora De Recursos Eólicos, Subgrupo Acciona
S.A. (A) Portugal Energía 66,67% Eólica Portugal 4.818
Subgrupo Acciona
Sociedad Istmeña Desarrollo Eólico, S. De R.L. Energía Global
De -- México Energía 100,00% México 67
Sociedad Levantina De Obras Y Servicios, S.A. -- Valencia Construcción 100,00% Acciona 75
Subgrupo Acciona
Sociedad San Rafael Hidráulica S.A. De C.V. (B) México Ingeniería 100,00% Ingeniería 3
Subgrupo Finanzas y
Soconfil, S.A. -- Madrid Instrumental 100,00% Cartera 2 60
Subgrupo Acciona
Solar Fields Energy Photo Voltaic India Pvt Ltd -- India Energía 100,00% Energía Global --
Subgrupo Acciona
Solomon Forks Wind Farm, Llc -- EEUU Energía 100,00% Energía Global USA --
Subgrupo Acciona
Starke Wind Golice Sp. Z.O.O. (C) Polonia Energía 66,67% Energía Polonia 6.227
Subgrupo Acciona
Sun Photo Voltaic Energy India Pvt Ltd (C) India Energía 100,00% Energía Global --
Subgrupo Acciona
Surya Energy Photo Voltaic India Pvt Ltd (C) India Energía 100,00% Energía Global --
Subgrupo Acciona
Table Mountain Wind Llc -- EEUU Energía 100,00% Energía Global USA --
Subgrupo Acciona
Tajro, Sp. Z.O.O. (A) Polonia Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 33.458
Subgrupo Acciona
Tatanka Finance Llc -- EEUU Energía 66,67% Wind Energy USA 673
26,00%
(100%
acciones
Tatanka Holding, Llc -- EEUU Energía clase B) Subgrupo Tatanka 1.145
Subgrupo Acciona
Tecniomnia Española, S.L. -- Madrid Servicios Urbanos 100,00% Facility Services 30
Subgrupo Acciona
Terminal De Carga Rodada, S.A. (A) Madrid Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 2.941
Terminal De Contenedores Algeciras, S.A. -- Algeciras Servicios Logísticos 100,00% Acciona 8.895
Subgrupo Acciona
Terminal Ferry Barcelona, S.R.L. (A) Barcelona Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 16.244
Subgrupo Acciona
Termosolar Alvarado Dos, S.L. -- Badajoz Energía 100,00% Energía 3
Subgrupo Termosolar
Termosolar Alvarado, S.L. (C) Badajoz Energía 85,00% Nacional 9.775
Subgrupo Termosolar
Termosolar Majadas, S.L. (C) Madrid Energía 85,00% Nacional 20.450
Subgrupo Termosolar
Termosolar Palma Saetilla, S.L. (C) Madrid Energía 85,00% Nacional 41.790
Ternua Holdings. B.V. -- Holanda Energía 100,00% Subgrupo Tecusa 855
Subgrupo Acciona
Terranova Energy Corporation -- EEUU Energía 100,00% Eólica Cesa 52.289
Terranova Energy Corporation. S.A. -- Barcelona Energía 100,00% Subgrupo Ceólica 15.933
Tibest Cuatro, S.A. -- Madrid Instrumental 100,00% Acciona 13.523
Tictres, S.A. -- Madrid Instrumental 100,00% Acciona 5.042
Subgrupo Acciona
Tours And Incentives, S.A.U. -- Madrid Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 464
Subgrupo Acciona
Towarowa Park Spolka Z.O.O. (A) Polonia Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 15.338

- Pag.154 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor neto
del Grupo toría Domicilio Particip. de la s/ Libros
Efectiva participación
Subgrupo
Trasmediterranea
Transcargo Magreb, S.A. -- Madrid Servicios Logísticos 92,71% Cargo 14
Subgrupo
Trasmediterranea
Transcargo Grupajes, S.A. -- Madrid Servicios Logísticos 92,71% Cargo 14
Subgrupo
Transportes Frigorificos Murcianos, S.L. -- Murcia Servicios Logísticos 100,00% Olloquiegui 1.257
Subgrupo Acciona
Transportes Olloquiegui, S.A. -- Navarra Servicios Logísticos 100,00% Logística 44.063
Subgrupo Acciona
Transurme, S.A. -- Barcelona Servicios Logísticos 100,00% Logística 1.451
Subgrupo Acciona
Trasmediterranea Cargo, S.A. (A) Madrid Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 18.187
Subgrupo Acciona
Trasmediterranea Shipping Maroc, S.A.R.L. -- Tánger Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 9
Tratamiento De Residuos De La Rad, S.L. -- La Rioja Servicios Urbanos 100,00% Acciona 3.003
26,00%
(100%
acciones
Ttanka Wind Power Llc (A) EEUU Energía clase B) Subgrupo Tatanka 138.765
Subgrupo Acciona
Tucana, Sp. Z.O.O. (A) Polonia Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 23.300
Subgrupo Acciona
Tuppadahalli Energy India Private Limited (C) India Energía 66,67% Energía Internacional 10.892
Subgrupo Acciona
Turismo Y Aventuras, S.A.U -- Madrid Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 464
Subgrupo Acciona
Valgrand 6, S.A. -- Madrid Inmobiliaria 100,00% Inmobiliaria 8.649
Subgrupo Cesa
Vector-Cesa Hellas Likosterna Epe -- Grecia Energía 72,00% Hellas 283
Subgrupo Acciona
Velva Windfarm, Llc -- EEUU Energía 66,67% Wind Energy USA 7.433
Subgrupo Acciona
Viajes Eurotras, S.A. -- Cádiz Servicios Logísticos 92,71% Trasmediterranea 927
Subgrupo Hijos de
Viñedos Viña Mayor, S.L. -- Madrid Bodegas 100,00% Antonio Barceló 4
Subgrupo Acciona
Vjetroelektrana Čemernica D.O.O. -- Croacia Energía 66,67% Energía Internacional 2
Subgrupo Acciona
Vjetroelektrana Jelinak Doo (C) Croacia Energía 66,67% Energía Internacional 8.002
Subgrupo Acciona
Vjetroelektrana Opor D.O.O. -- Croacia Energía 66,67% Energía Internacional 2
Subgrupo Acciona
Voltser Serviços De Operaçao E Manutençao Energía Global
De Centr -- Portugal Energía 100,00% Portugal II 79
Subgrupo Acciona
White Shield Wind Proyect Llc (A) EEUU Energía 66,67% Wind Energy USA 75.897
Subgrupo Acciona
Wind Farm 66, Llc -- EEUU Energía 100,00% Energía Global USA 711
Subgrupo Acciona
Yeong Yang Windpower Corporation Ii (C) Corea del Sur Energía 100,00% Energía Global 179
Subgrupo Acciona
Zurich Wind Power Lp Inc -- Canadá Energía 100,00% Renewable Canada 915

(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) Deloitte; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) KPMG; (D) Ernst
& Young (E) Otros

- Pag.155 -
 ANEXO II

SOCIEDADES MULTIGRUPO

Las sociedades multigrupo incluidas en la consolidación del ejercicio cerrado el 31 de

diciembre de 2014 por el método de integración proporcional de acuerdo con las NIIF, y
la información relacionada con las mismas, son las siguientes (importes en miles de
euros):

Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor

del Grupo toría Domicilio Particip. de la neto s/
Efectiva participación Libros
Subgrupo Acciona
Bokpoort Epc Consortium (Pty) Ltd -- Sudáfrica Ingeniería 30,00% Ingeniería --
Subgrupo Acciona
Chin Chute Windfarm Jv (B) Canadá Energía 22,22% Wind Energy Canadá 4.309
Subgrupo Acciona
Consorcio Acciona Brotec Icafal S.A. -- Chile Construcción 60,00% Infraestructuras 4
Subgrupo Acciona
Consorcio Hospital Egc, S.A. -- Chile Construcción 80,00% Infraestructuras 5
Subgrupo Acciona
Iniciativas Energeticas Renovables, S.L. -- Pamplona Energía 50,00% Energía 15
Subgrupo Acciona
Magrath Windfarm Jv (B) Canadá Energía 22,22% Wind Energy Canadá 993
Subgrupo Acciona
Ouarzazate Solar 1, Sarl -- Marruecos Ingeniería 37,50% Ingeniería --
Subgrupo Acciona
Ripley Windfarm Jv (B) Canadá Energía 33,34% Wind Energy Canadá 12.815
Sistema Electrico De Evacuacion Eolica En Subgrupo Acciona
Subestac -- Madrid Energía 31,90% Eólica Cesa 10

(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) Deloitte; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) KPMG; (D) Ernst
& Young (E) Otros

- Pag.156 -
 ANEXO III

SOCIEDADES PUESTAS EN EQUIVALENCIA

Las sociedades asociadas incluidas en el consolidación del ejercicio cerrado el 31 de

diciembre de 2014 por puesta en equivalencia, de acuerdo con las NIIF, y la
información relacionada con las mismas, son las siguientes (importes en miles de
euros):

Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor

del Grupo toría Domicilio Particip. de la neto s/
Efectiva participación Libros
Explotación
ACCI Holdco -- Canadá Concesión 10,00% Acciona 2.451
Acciona & Ghanim Bin Saad Alsaad And Sons Subgrupo Acciona
Group Ho -- Qatar Servicios Urbanos 49,00% Facility Services 21
Explotación Subgrupo Acciona
Acciona Chinook Roads Gp Inc. (A) Canadá Concesión 5,00% Concesiones Canadá --
Subgrupo Acciona
Acciona Fsj Gp Ltd. (A) Canadá Hospitales 5,00% Concesiones Canadá --
Explotación
Acciona Nouvelle Autoroute 30 Inc (A) Canadá Concesión 5,00% Acciona --
Explotación Subgrupo Acciona
Acciona Wep Holdings Inc. (A) Canadá Concesión 33,33% Concesiones 7.611
Acciones Urbanas, Servicios Y Medio Subgrupo Acciona
Ambiente, S.L. -- Murcia Servicios Urbanos 50,00% Servicios Urbanos 2
Subgrupo Acciona
Adelaideaqua Pty Ltd. (A) Australia Tratamiento Agua 50,00% Agua Adelaide --
Aguas Tratadas Del Valle De Mexico S.A. De Subgrupo Acciona
C.V. (A) México Tratamiento Agua 24,26% Agua 12.799
Subgrupo Acciona
Algerian Water Investment, S.L. -- Madrid Tratamiento Agua 50,00% Agua 6.825
Subgrupo Acciona
Amper Central Solar Moura (B) Portugal Energía 43,74% Energía Internacional 12.740
Aprofitament D'Energies Renovables De Subgrupo Acciona
L´Ebre S.L. -- Barcelona Energía 9,76% Energía 378
Arturo Soria Plaza, A.I.E. (A) Madrid Inmobiliaria 48,74% Subgrupo INOSA 12
Atll Concesionaria De La Generalitat De Subgrupo Acciona
Catalunya, (A) Barcelona Tratamiento Agua 39,00% Agua 58.500
Explotación
Autovia De Los Viñedos (A) Toledo Concesión 50,00% Acciona 24.846
Explotación Subgrupo Acciona
Autovia Del Almanzora S.A. (D) Sevilla Concesión 23,75% Infraestructuras 1.635
Subgrupo Acciona
Baja California Power, S.A. De C.V. (B) México Ingeniería 65,00% Ingeniería 2
Bana H2 Szeleromu Megujulo Energia Subgrupo Energy Corp
Hasznosito Kft (E) Hungría Energía 49,25% Hungary 91
Subgrupo
Bioetanol Energetico -- Madrid Energía 50,00% Biocombustibles 804
Subgrupo
Bioetanol Energetico La Mancha (C) Madrid Energía 50,00% Biocombustibles 931
Subgrupo Acciona
Camarate Golf, S.A. (A) Madrid Inmobiliaria 22,00% Inmobiliaria 2.455
Carnotavento. S.A. -- A Coruña Energía 24,01% Subgrupo Eurovento 1
Subgrupo Acciona
Cathedral Rocks Construcc. And Management, Energía Global
Pty Ltd -- Australia Energía 50,00% Australia --
Subgrupo Cathedral
Cathedral Rocks Holdings 2, Pty. Ltd -- Australia Energía 33,34% Rocks Holdings 8.544
Subgrupo Acciona
Cathedral Rocks Holdings, Pty. Ltd -- Australia Energía 33,34% Energía Oceanía 9.441
Cathedral Rocks Wind Farm, Pty. Ltd (B) Australia Energía 33,34% Subgrupo Cathedral 8.544

- Pag.157 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor
del Grupo toría Domicilio Particip. de la neto s/
Efectiva participación Libros
Rocks Holdings 2
Explotación Subgrupo Acciona
Chinook Highway Operations Inc. (A) Canadá Concesión 50,00% Concesiones 1.136
Subgrupo Acciona
Cogeneracion Arrudas Ltda -- Brasil Tratamiento Agua 50,00% Agua 55
Subgrupo Acciona
Concesionaria De Desalacion De Ibiza, S.A. (E) Ibiza Tratamiento Agua 50,00% Agua 1.082
Subgrupo Acciona
Concesionaria La Chira, S.A. (B) Perú Tratamiento Agua 50,00% Agua 3.134
Explotación
Consorcio Traza, S.A. (A) Zaragoza Concesión 16,60% Acciona 12.074
Constructora De Obras Civiles Y Subgrupo Aguas
Electromecanicas D (A) México Tratamiento Agua 24,50% Hispano Mexicana 1
Subfrupo Acciona
Constructora Necso Sacyr Chile -- Chile Construcción 50,00% Concesiones Chile 7
Subfrupo Acciona
Constructora Sacyr Necso Chile, S.A. -- Chile Construcción 50,00% Concesiones Chile 7
Subgrupo Acciona
Depurar P1, S.A. -- Zaragoza Tratamiento Agua 50,00% Agua 1.035
Desarrollo De Energias Renovables De Subgrupo Acciona
Navarra, S.A. (B) Pamplona Energía 50,00% Energía 4.936
Explotación Subgrupo Acciona
East West Connect Holding 3 Pty Limited -- Australia Concesión 5,00% Concesiones --
Subgrupo Acciona
Emserva, S.A. -- Málaga Tratamiento Agua 49,00% Agua Servicios 50
Subgrupo Acciona
Energias Renovables Mediterraneas, S.A. (A) Valencia Energía 50,00% Energía 79.500
Subgrupo Acciona
Energy Corp Hungary Kft (E) Hungría Energía 50,00% Eólica Cesa 3.908
Subgrupo Acciona
Entorno Urbano Y Medio Ambiente, S.L. -- Murcia Servicios Urbanos 50,00% Servicios Urbanos 2
Subgrupo Acciona
Eolicas Mare Nostrum S.L. (A) Valencia Energía 50,00% Energía 2.452
Subgrupo Acciona
Eolico Alijar, S.A. (A) Cádiz Energía 50,00% Energía 2.791
Eurovento Renovables, S.L. -- A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 2
Eurovento. S.L. -- A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Tripower 29
Subgrupo Termosolar
Evacuacion Villanueva Del Rey, S.L. -- Sevilla Energía 38,04% Palma Saetilla 1
Explotaciones Eolicas Sierra De Utrera. S.L. (B) Madrid Energía 25,00% Subgrupo Ceólica 817
Subgrupo Cenargo
Ferrimaroc Agencias, S.L. (E) Almería Servicios Logísticos 46,36% España 14
Subgrupo Cenargo
Ferrimaroc, S.A. -- Marruecos Servicios Logísticos 46,36% España 20
Subgrupo Oakleaf
Firefly Investments 238 (Proprietary) Limited (A) Sudáfrica Energía 45,00% Investment Holdings 86 --
Gestion De Edificios Comerciales, S.A. -- Madrid Inmobiliaria 48,74% Subgrupo Inosa 117
Gran Hospital Can Misses, S.A. (A) Ibiza Hospitales 40,00% Acciona 9.641
Subgrupo Acciona
Gwh-Acciona Energy Llc -- EEUU Energía 49,00% Energía Global USA --
Subgrupo Acciona
Agua Internacional
Helena Water Finance Pty Ltd (A) Australia Tratamiento Agua 25,05% Australia 8.054
Subgrupo Helena
Helena Water Pty Ltd -- Australia Tratamiento Agua 25,05% Water 220
Subgrupo Acciona
Agua Internacional
Helena Water Holdings Pty Ltd -- Australia Tratamiento Agua 25,05% Australia --
Explotación
Infraestructuras Radiales, S.A. (A) Madrid Concesión 25,00% Acciona 28.773
Infraestructuras Villanueva, S.L. -- Madrid Energía 40,53% Subgrupo Guadalaviar 1

- Pag.158 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor
del Grupo toría Domicilio Particip. de la neto s/
Efectiva participación Libros
Subgrupo Acciona
Interboya Press, S.A. (E) Madrid Servicios Logísticos 50,00% Logística 30
Lineas Electricas Asturianas. S.L. -- Asturias Energía 50,00% Subgrupo Eurovento 2
Lineas Electricas Gallegas Ii. S.L. -- Galicia Energía 50,00% Subgrupo Eurovento 2
Lineas Electricas Gallegas Iii. S.L. -- Galicia Energía 50,00% Subgrupo Eurovento 2
Lineas Electricas Gallegas. S.L. -- Galicia Energía 35,00% Subgrupo Eurovento 1
Subgrupo Acciona
Locubsa (E) Andorra Construcción 48,89% Infraestructuras 26
Mov-R H1 Szeleromu Megujulo Energia Subgrupo Energy Corp
Hasznosito Kft (E) Hungría Energía 49,25% Hungary 2.078
Subgrupo Algerian
Myah Typaza, Spa (E) Argelia Tratamiento Agua 25,50% Water Investment 6.858
Subgrupo Acciona
Natural Climate Systems, S.A. -- Pamplona Energía 22,00% Energía 440
Subgrupo Acciona
Necsorgaz, S.L. -- Madrid Inmobiliaria 50,00% Inmobiliaria 14
Explotación
Nova Darsena Deportiva De Bara, S.A. (E) Madrid Concesión 50,00% Acciona 1.866
Oakleaf Investment Holdings 86 (Proprietary) Subgrupo Acciona
Limit (A) Sudáfrica Energía 50,00% Energía Sudáfrica --
Operador Del Mercado Ibérico - Polo Español, Subgrupo Acciona
S.A. -- Madrid Energía 5,00% Energía 1.583
Subgrupo Acciona
Operadora Can Misses S.L. -- Ibiza Hospitales 40,00% Servicios Hospitalarios 1
Subgrupo Acciona
Paramo De Los Angostillos, S.L. (C) Palencia Energía 50,00% Energía 1.920
Parque Eolico A Runa. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 7.068
Parque Eolico Adrano. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 7.429
Parque Eolico Ameixenda Filgueira. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 6.648
Parque Eolico Cinseiro. S.L. (A) Zamora Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 505
Parque Eolico Curras. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 1.885
Parque Eolico De Abara. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 1.663
Parque Eolico De Barbanza. S.L. (D) A Coruña Energía 12,50% Subgrupo Eurovento 450
Parque Eolico De Bobia Y San Isidro. S.L. (A) Asturias Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 548
Parque Eolico De Deva. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 3.505
Parque Eolico De Tea. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 6.393
Parque Eolico Vicedo. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 553
Parque Eolico Virxe Do Monte. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 5.147
Parques Eolicos De Buio. S.L. (A) A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 4.305
Subgrupo Acciona
Poligono Romica, S.A. -- Albacete Inmobiliaria 50,00% Inmobiliaria 937
Explotación Subgrupo Acciona
S.C. Autovia De La Plata S.A. (A) Madrid Concesión 25,00% Infraestructuras 10.018
Explotación Subgrupo Acciona
S.C. Autovia Gerediaga Elorrio S.A. (B) Bilbao Concesión 22,80% Infraestructuras 2.861
Explotación
S.C. Del Canal De Navarra, S.A. (D) Pamplona Concesión 35,00% Acciona 4.725
S.C. Novo Hospital De Vigo S.A. (D) Pontevedra Hospitales 43,33% Acciona 13.075
Explotación
S.C. Puente Del Ebro, S.A. (A) Aragón Concesión 50,00% Acciona 6.693
Secomsa Gestió, S.L -- Tarragona Servicios Urbanos 50,00% Subgrupo CESSA 3.033
Servicio De Tratamiento De Aguas Ptar Subgrupo Acciona
Caracol, S,A (D) México Tratamiento Agua 48,98% Agua 328
Servicios Comunitarios De Molina De Segura, Subgrupo Acciona
S.A. (E) Murcia Tratamiento Agua 48,27% Agua Servicios 10.267

- Pag.159 -
 Sociedades Audi Actividad principal % Titular Valor
del Grupo toría Domicilio Particip. de la neto s/
Efectiva participación Libros
Subgrupo Acciona
Sistemes Electrics Espluga, S.A. -- Barcelona Energía 50,00% Energía 31
Sociedad De Aguas Hispano Mexicana S.A De Subgrupo Acciona
C.V. (A) México Tratamiento Agua 50,00% Agua 1
Subgrupo Acciona
Sociedad Mixta Del Agua- Jaen, S.A. (A) Jaén Tratamiento Agua 60,00% Agua Servicios 1.368
Subgrupo Acciona
Servicios Urbanos y
Solena Group -- EEUU Servicios Urbanos 25,00% Medio Ambiente 3.995
Subgrupo Acciona
Torre Lugano S.L. -- Valencia Inmobiliaria 50,00% Inmobiliaria 5.252
Toyonova. S.L. -- A Coruña Energía 50,00% Subgrupo Tripower 1
Explotación Subgrupo Acciona
Tranvias Urbanos De Zaragoza S.L. (A) Zaragoza Concesión 15,00% Concesiones 9
Tripower Wind. B.V. -- Holanda Energía 50,00% Subgrupo Ceólica 11.561
Subgrupo Acciona
Valdivia Energía Eólica, S.A. (A) Sevilla Energía 50,00% Energía 3.145
Vento Mareiro. S.L. -- A Coruña Energía 24,50% Subgrupo Eurovento 1
Ventos E Terras Galegas Ii. S.L. -- Galicia Energía 50,00% Subgrupo Tripower 2
Ventos E Terras Galegas. S.L. -- Galicia Energía 50,00% Subgrupo Tripower 90
Subgrupo Parque
Vertex Residencial Cuajimalpa, Sa De Cv (A) México Inmobiliaria 10,00% Reforma 1.062

(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) Deloitte; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) KPMG; (D) Ernst
& Young (E) Otros

- Pag.160 -
 ANEXO IV

MODIFICACIONES EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN

Los cambios en el perímetro de consolidación del ejercicio 2014 han sido los siguientes:

Sociedad Domicilio Actividad Modificación Método Consolidación

principal ejercicio 2014
Acciona Ground Services, S.L Madrid Servicios Urbanos Alta Global
Acciona Airport Services Barcelona,
S.L Madrid Servicios Logísticos Alta Global
Acciona Airport Services Canarias, S.L Madrid Servicios Logísticos Alta Global
Acciona Airport Services Este, S.L Madrid Servicios Logísticos Alta Global
Acciona Airport Services Madrid, S.L Madrid Servicios Logísticos Alta Global
Acciona Airport Services Norte, S.L Madrid Servicios Urbanos Alta Global
Acciona Airport Services Sur, S.L Madrid Servicios Logísticos Alta Global
Explotación
Acciona Concessions Management Inc. Canadá Concesión Alta Global
Explotación
ACCI Holdco Canadá Concesión Alta Puesta en equivalencia
Acciona Energy Australia Global, Pty.
Ltd Australia Energía Alta Global
Acciona Energy Canada Global Corp Canadá Energía Alta Global
Acciona Energia Global Italia, S.R.L. Italia Energía Alta Global
Acciona Energia Mexico Global Llc México Energía Alta Global
Acciona Energy Global Poland Sp.
Z.O.O. Polonia Energía Alta Global
Acciona Portugal Ii – Energia Global,
Lda Portugal Energía Alta Global
Acciona Energy South Africa Global
(Pty) Ltd Sudáfrica Energía Alta Global
Acciona Energy Usa Global Llc EEUU Energía Alta Global
Acciona Financiación Filiales Madrid Otros Negocios Alta Global
Afs Efficient Energy Uk Limited Reino Unido Energía Alta Global
Consorcio Acciona_Ossa Andina S.A. Chile Construcción Alta Global
Acciona Energia Atlanta I, S.L. Madrid Energía Alta Global
Acciona Energia Atlanta Ii, S.L. Madrid Energía Alta Global
Acciona Energia Atlanta Iii, S.L. Madrid Energía Alta Global
Acciones Urbanas, Servicios Y Medio
Ambiente, S.L. Madrid Servicios Urbanos Alta Puesta en equivalencia
Acciona Windpower Rüzgar Enerjisi
Sistemleri Anoni Canadá Energía Alta Global
Consorcio Acciona Brotec Icafal S.A. Chile Construcción Alta Proporcional
Centro De Servicios Compartidos De
Acciona Sl Madrid Servicios Logísticos Alta Global
Entorno Urbano Y Medio Ambiente,
S.L. Madrid Servicios Urbanos Alta Puesta en equivalencia
East West Connect Holding 3 Pty Explotación
Limited Australia Concesión Alta Puesta en equivalencia
Desarrolladora De Infraestructura
Hispano-Peninsul México Construcción Alta Global
Hsd Flughafen Gmbh Alemania Servicios Logísticos Alta Global
Meltemi South Sp. Z.O.O. Sudáfrica Energía Alta Global

- Pag.161 -
Tecniomnia Española, S.L. Madrid Servicios Urbanos Alta Global
Vertex Residencial Cuajimalpa, Sa De
Cv México Inmobiliaria Alta Puesta en equivalencia
Explotación
Acciona Concesiones Canadá 2008 Inc. Canadá Concesión Baja Global
Acciona Energie Windparks
Deutschland Gmbh Alemania Energía Baja Global
Compania Eolica Puertollano. S.L. Puertollano Energía Baja Global
Corporacion Eolica De Barruelo. S.L Madrid Energía Baja Global
Corporacion Eolica De Manzanedo. S.L. Madrid Energía Baja Global
Deutsche Necso Entrecanales Cubiertas
Gmbh Alemania Construcción Baja Global
Ehn Deutschland, Gmbh Alemania Energía Baja Global
Eolica Gallega Del Atlantico. S.L. A Coruña Energía Baja Global
Freyssinet, S.A. Bilbao Construcción Baja Puesta en equivalencia
Makrynoros Societe Anonyme Of
Production And Tradi Grecia Energía Baja Puesta en equivalencia
Parque Eolico Topacios, S.A. Madrid Energía Baja Global
Pe Ingenio, S. De R.L. De C.V. México Energía Baja Global
Soluciones Mecanicas Y Tecnologicas,
S.L. Navarra Energía Baja Global
Explotación
Tranvia Metropolita Del Besos, S.A. Barcelona Concesión Baja Puesta en equivalencia
Explotación
Tranvia Metropolita, S.A. Barcelona Concesión Baja Puesta en equivalencia
Trikorfa Grecia Energía Baja Puesta en equivalencia
Volkmarsdorfer Alemania Energía Baja Global
Compañía Urbanizada Del Coto, S.L. Madrid Inmobiliaria Cambio de método Global

Los cambios en el perímetro de consolidación del ejercicio 2013 han sido los siguientes:

Sociedad Domicilio Actividad Modificación Método Consolidación

principal ejercicio 2014
Acciona & Ghanim Bin Saad Alsaad Qatar Servicios Urbanos Alta Puesta en Equivalencia
And Sons Group Holdings
Acciona Agua Servicios S.L. Madrid Tratamiento Agua Alta Global
Acciona Energía Servicios México S De México Energía Alta Grupo
Rl De C.V.
Acciona Energija D.O.O. Croacia Energía Alta Global
Acciona Energy Oceania Construction Australia Energía Alta Global
Pty Ltd
Acciona Energy Poland Maintenance Polonia Energía Alta Global
Services Sp. Z.O.O.
Acciona Engineering Qatar Qatar Ingeniería Alta Global
Acciona EPC North America, L.L.C EEUU Energía Alta Global
Acciona Facility Services Automocion Madrid Servicios Urbanos Alta Global
Aragon, S.L.
Acciona Facility Services Automocion Madrid Servicios Urbanos Alta Global
Catalunya, S.L.
Acciona Facility Services Automocion Madrid Servicios Urbanos Alta Global
Centro, S.L.
Acciona Facility Services Automocion Madrid Servicios Urbanos Alta Global
Este, S.L.
Acciona Facility Services Automocion Madrid Servicios Urbanos Alta Global
Levante, S.L.
Acciona Facility Services Italia, S.R.L. Italia Servicios Urbanos Alta Global
Acciona Infraestructuras Residenciales México Construcción Alta Global
México S.A.

- Pag.162 -
Acciona Infraestructuras-Elecnor, Panamá Construcción Alta Global
Hospital David, S.A.
Acciona Windpower South Africa (Pty) Sudáfrica Energía Alta Global
Ltd.
Aguas Pilar De La Horadada , S.L. Madrid Tratamiento Agua Alta Global
Amherst Wind Power , L.P. Canadá Energía Alta Global
Baja California Power, S.A. De C.V. México Construcción Alta Proporcional
Bokpoort Epc Consortium (Pty) Ltd. Sudáfrica Construcción Alta Proporcional
Chinook Highway Operations Inc. Canadá Explotación Alta Proporcional
Concesión
Consorcio Hospital Egc, S.A. Chile Construcción Alta Proporcional
Desarrolladora De Infraestructuras México Construcción Alta Global
Hispano-Mexicanas, S.A. de C.V.
Firefly Investments 238 (Proprietary) Sudáfrica Energía Alta Proporcional
Limited
Oakleaf Investment Holdings 86 Sudáfrica Energía Alta Proporcional
(Proprietary) Limited
Ouarzazate Solar 1, S.A.R.L. Marruecos Construcción Alta Proporcional
Pe Ingenio, S. De R.L. De C.V. México Energía Alta Global
San Solar Energy Facility (Propietary) Sudáfrica Energía Alta Global
Limited
Sociedad San Rafael Hidráulica S.A. de México Construcción Alta Global
C.V.
Viñedos Viña Mayor, S.L. Madrid Bodegas Alta Global
Vjetroelektrana Cemernica D.O.O. Croacia Energía Alta Global
Vjetroelektrana Opor D.O.O. Croacia Energía Alta Global
Acciona Isl Health Victoria Holdco, Ltd Canadá Hospitales Baja Proporcional
Creuers del Port de Barcelona, S.A. Barcelona Servicios Logísticos Baja Puesta en equivalencia
Ibiza Consignatarios, S.L. Ibiza Servicios Logísticos Baja Global
Olloquiegui France, Eurl Francia Servicios Logísticos Baja Global
Retiro Inmuebles, S.L. Madrid Inmobiliaria Baja Proporcional
Terratest Tecnicas Especiales, S.A. Madrid Construcción Baja Puesta en equivalencia
Woodlawn Wind Energy Pty. Ltd. Australia Energía Baja Puesta en equivalencia
Yeong Yang Windpower Corea del Sur Energía Baja Global

- Pag.163 -
 ANEXO V

DETALLE DE RESERVAS CONSOLIDADAS Y DIFERENCIAS DE

CONVERSIÓN

(Importes en miles de euros)

2014 2013
Sociedad
Reservas Diferencias de Reservas Diferencias de
Consolidadas Conversión Consolidadas Conversión

Acciona Airport Services Berlin GMBH (11.003) -- (10.220) --

Acciona Airport Services Frankfurt GMBH 4.311 -- 1.156 --
Acciona Airport Services, S.A. 21.055 -- 18.241 --
Acciona Servicios Urbanos, S.L. 16.677 --
Acciona ISL Health Victoria Holdco LTD -- -- 1.005 --
Acciona Nouvelle Autoroute 30 INC 13.649 -- (40.887) (8.712)
Acciona Servicios Concesionales, S.L. (791) -- (17.564) --
Apoderada Corporativa General, S.A. (404) -- (391) --
Autovía de los Viñedos, S.A. (29.113) -- (21.268) --
Cirtover, S.L. 93 -- 93 --
Coefisa, S.A. 681 30 694 25
Compañía Internacional de Construcciones, S.A. 4.940 437 4.912 67
Consorcio Traza, S.A. (5.840) -- (2.884) --
Copane Valores, S.L. 12.608 -- 11.587 --
Dren, S.A. (633) -- 344 --
Entidad Efinen, S.A. (4.347) -- (4.347) --
Finanzas Dos, S.A. (1.979) -- (2.147) --
Finanzas y Cartera Uno (10) -- (9) --
Genérica de Construcciones y Mantenimiento Industrial,
S.A. 77 -- 77 --
Gestion de Recursos Corporativos, S.L. (5) --
Gran Hospital Can Misses, S.A. (8.502) -- (4.353) --
Hospital De Leon Bajio, S.A. De C.V. 14.160 (825) 12.957 (938)
Inetime, S.A. (988) -- (923) --
Infraestructuras Radiales, S.A. (58.186) -- (58.186) --
Nova Dársena Deportiva de Bara, S.A. (7.094) -- (1.089) --
Packtivity, S.A. (2.407) -- (2.407) --
Rendós, S.A. (18.312) -- (18.097) --
Sdad. Concesionaria Hospital del Norte, S.A. 2.998 -- 3.099 --
Sefinco, S.L. 152 -- 1.007 --
Terminal de Contenedores Algeciras, S.A. (9.823) -- (9.425) --
Tibest Cuatro, S.A. 1.289 -- 1.147 --
Tranvia Metropolita, S.A. 1.964 -- 460 --
Tratamiento de Residuos de la Rad, S.L. (30.968) -- (30.967) --
Sociedad Concesionaria A2 Tramo 2, S.A. (26.086) -- (17.479) --
Sociedad Concesionaria del Canal de Navarra, S.A. (12.642) -- (8.150) --
Sociedad Concesionaria Novo Hospital de Vigo (2.248) -- (227) --

- Pag.164 -
Sociedad Concesionaria Puente del Ebro, S.A. (14.138) -- (7.798) --
Sociedad Levantina de Obras y Servicios, S.A. 1.657 -- 1.700 --
Subgrupo Acciona Agua 77.401 (2.857) 69.303 (5.102)

Subgrupo Acciona Concesiones (31.990) 253 (19.212) (311)

Subgrupo Acciona do Brasil -- -- 9.628 252

Subgrupo Acciona Infraestructuras 412.491 (11.817) 697.875 (14.834)
Subgrupo Acciona Inmobiliaria (292.542) (10.961) (166.716) (8.768)
Subgrupo Acciona Logística (211.620) 635 (73.281) 692
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos y M.A. (28.335) (94) 363 (411)
Subgrupo Bestinver 71.527 -- 89.896 --
Subgrupo Corporación Acciona Energías Renovables (699.806) 2.071 736.397 (25.788)
Subgrupo Corporación Acciona Windpower (99.262) 1.642 33.213 2.350
Subgrupo Corporación de Explotaciones y Servicios 3.743 --
Subgrupo Finanzas y Cartera Dos (20) -- (15) --
Subgrupo Hijos de Antonio Barceló 40.926 (347) 39.514 345
Subgrupo MDC Airport Consult GMBH (5.309) -- (4.418) --
Subgrupo Mostostal Warszawa (36.689) (3.164) (7.149) (1.864)
Subgrupo Tictres (16.740) -- (16.258) --
Reservas por ajustes de consolidación de la matriz 1.449.392 (267) 187.011 (633)
Ajustes de consolidación (83.629) -- (103.320) 2
Total 379.910 (25.264) 1.292.912 (63.628)

- Pag.165 -
 ANEXO VI

DETALLE DE LAS PRINCIPALES CONCESIONES

División de Agua:

Metodología Tipo de
Nombre Descripción Periodo País ACCIONA Estado
contable activo
Const, exp y mant de las inst de depuración de aguas
Activo
EDAR 8B residuales en la "Zona 08B" del Plan de depuración de 2008-2028 España 100,0% Operación Integración global
intangible
Aragón
Const, exp y mant de las instalaciones de depuración de
Activo
EDAR 7B aguas residuales en la "Zona 07B" del Plan de depuración de 2011-2031 España 100,0% Operación Integración global
intangible
Aragón

Construcción, explotación y mantenimiento de las Integración Activo

IDAM Alicante 2000-2018 España 50,0% Operación
instalaciones de desalación de agua de mar en Alicante proporcional financiero

Construcción, explotación y mantenimiento de las Activo

IDAM Javea 2001-2023 España 100,0% Operación Integración global
instalaciones de desalación de agua de mar en Javea financiero

Construcción, explotación y mantenimiento de las Integración Activo

IDAM Cartagena 2001-2020 España 62,5% Operación
instalaciones de desalación de agua de mar en Cartagena proporcional financiero

Construcción, explotación y mantenimiento de las Activo

IDAM Ciutadella 2007-2026 España 100,0% Operación Integración global
instalaciones de desalación de agua de mar en Ciutadella financiero

Construcción, explotación y mantenimiento de las Puesta en Activo

IDAM Fouka 2008-2036 Argelia 25,5% Operación
instalaciones de desalación de agua de mar en Tipaza equivalencia financiero

Reforma, explotación y mantenimiento de las instalaciones

IDAM Ibiza - Puesta en Activo
de desalación de agua de mar en San Antonio Portmany e 2010-2024 España 50,0% Operación
Portmany equivalencia financiero
Ibiza
Construcción, explotación y mantenimiento de las
Puesta en Activo
PTAR Atotonilco instalaciones de depuración de aguas residuales en 2010-2035 Mexico 24,3% Construcción
equivalencia financiero
Atotonilco
Construcción, explotación y mantenimiento de las
Puesta en Activo
WWTP Mundaring instalaciones de depuración de aguas residuales en 2011-2048 Australia 25,1% Operación
equivalencia financiero
Mundaring

Construcción, explotación y mantenimiento de las Puesta en Activo

PTAR La Chira 2011-2027 Perú 50,0% Construcción
instalaciones de depuración de aguas residuales en La Chira equivalencia financiero
Ampliación y adecuación, explotación y mantenimiento de
Activo
IDAM Sureste las instalaciones de desalación de agua de mar de sureste de 2002-2014 España 100,0% Operación Integración global
intangible
Gran Canarias

Ampliación, explotación y mantenimiento de las instalaciones Activo

IDAM Arucas Moya 2008-2024 España 100,0% Operación Integración global
de desalación de agua de mar en Arucas / Moya intangible

- Pag.166 -
 División de Infraestructuras:
Metodología Tipo de
Nombre Descripción Periodo País ACCIONA Estado
contable activo

Autopista de pago por disponibilidad integrada en la Puesta en Activo

Chinook roads (SEST) 2010 - 2043 Canadá 5% Operación
circunvalación de Calgary (25km) equivalencia financiero

Construcción, explotación y mantenimiento de la

Puesta en Activo
Autovia de los Viñedos autovía CM-42 entre Consuegra y Tomelloso (74,5km). 2003 - 2033 España 50% Operación
equivalencia intangible
Peaje en sombra

Reforma, conservación y explotación de la Ruta 160,

Construcción y Integración Activo
Ruta 160 conectando Tres Pinos y el acceso Norte a Coronel 2008 - 2048 Chile 100%
Operación global financiero
(91km). Peaje explícito

Construcción y explotación de la autopista de peaje R-2

Puesta en Activo
Infraestructuras y radiales (R-2) entre Madrid y Guadalajara (incluye conservación del 2001 - 2039 España 25% Operación
equivalencia intangible
tramo de la M-50 entre A1 y A2). Peaje explícito

Recuperación, explotación y mantenimiento de la

Construcción y Integración Activo
Rodovia do Aço carretera BR-393 (200,4km.) en el estado de Rio de 2008 - 2033 Brasil 100%
Operación global intangible
Janeiro (entre Volta Redonda y Alén). Peaje explícito

Remodelacion, restauración, operación y

mantenimiento de 76,5km de la carretera R2 entre el km Integración Activo
A2 - Tramo 2 2007 - 2026 España 100% Operación
62 y el km139 (provincia Soria-Guadalajara). Peaje en global intangible
sombra

Autopista entre N-II y N-232 (5,4km; 400m sobre el río Puesta en Activo
Puente del Ebro 2006 - 2036 España 50% Operación
Ebro). Peaje en sombra equivalencia intangible

Diseño, construcción y explotación de una autopista de

Puesta en Activo
Windsor Essex Parkway 11km. Que conecta Windsor (Ontario - Canada) y la 2010 - 2044 Canadá 33% Construcción
equivalencia financiero
frontera de EE.UU. (Detroit - Michigan)
Construcción y explotación de la Autopista 30 en
Puesta en Activo
Nouvelle Autoroute A-30 Montreal entre Châteauguay y Vaudreuil-Dorion 2008 - 2043 Canadá 5% Operación
equivalencia financiero
(74km.). Peaje explícito

Construcción, conservación y explotación de la

carretera N-636, tramo Gerediaga - Elorrio y Puesta en Activo
Autovía Gerediaga - Elorrio 2012 - 2042 España 23% Construcción
conservación y explotación del tramo ya construido equivalencia financiero
Variante de Elorrio. Pago por disponibilidad

Construcción y explotación de un tramo de autovía de

40,76 km. en la provincia de Almería entre Purchena y Puesta en Activo
Autovía del Almanzora 2012 - 2044 España 24% Construcción
la Autovía del Mediterráneo (A-7). Pago por equivalencia financiero
disponibilidad

Ejecución, conservación y explotación de la Autovía de

la Plata (A-66) entre Benavente y Zamora. Tramos: A6
Puesta en Activo
Autovía de la Plata (Castrogonzalo) - Santovenia del Esla, Santovenia del 2012 - 2042 España 25% Construcción
equivalencia financiero
Esla - Fontanillas de Castro, Fontanillas de Castro -
Zamora. Pago por disponibilidad

Consorcio Traza Construcción y explotación del tranvía que atraviesa la Puesta en

2009 - 2044 España 17% Operación Bifurcado
(Tranvía Zaragoza) ciudad de Zaragoza de norte a sur (12,80km) equivalencia

Construcción y explotación de la primera fase de la Puesta en

Canal de Navarra 2006 - 2036 España 35% Operación Bifurcado
zona regable del Canal de Navarra equivalencia

Construcción y explotación del puerto deportivo de

Nova Darsena Esportiva de Roda de Bara. Ingresos procedentes de cesión y alquiler Puesta en
2005 - 2035 España 50% Operación N/A
Bara de amarres, pañoles y superficies comerciales equivalencia
(191.771m2)
Diseño, construcción, equipamiento y O&M de un
Puesta en Activo
Fort St John nuevo hospital con 55 camas, incluye UCI y centro de 2009 - 2042 Canadá 5% Operación
equivalencia financiero
3ª edad (123 camas)

Diseño, construcción, equipamiento y O&M del Integración Activo

Hospital de Leon Bajio 2005 - 2030 Méjico 100% Operación
hospital (184 camas) global financiero

Diseño, construcción, equipamiento y O&M del

Integración Activo
Hospital del Norte (Madrid) hospital. Área de 90.000m2 dividido en 4 bloques (283 2005 - 2035 España 95% Operación
global financiero
camas)
Diseño, construcción, equipamiento y O&M del
Gran Hospital Can Misses Construcción y Puesta en Activo
hospital. Área de 72.000m2 y un centro de salud (241 2010 - 2045 España 40%
(Ibiza) Operación equivalencia financiero
camas)

Diseño, construcción, equipamiento y O&M de 3

Puesta en Activo
Novo Hospital de Vigo hospitales. Area de 300.000m² (175.000m² hospital y 2011 - 2035 España 43% Construcción
equivalencia financiero
125.000m² aparcamiento). (2007 camas)

- Pag.167 -
 ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(GRUPO CONSOLIDADO)
INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2014

Resumen Ejecutivo

Magnitudes Cuenta de Resultados

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. %

Ventas 6.271 6.499 3,6%

EBITDA 1.062 1.087 2,4%

Resultado de explotación (EBIT) (1.832) 572 n.a.

Beneficio antes de impuestos ordinario 29 233 698,3%

Beneficio antes de impuestos (BAI) (2.174) 277 n.a.

Beneficio neto atribuible (1.972) 185 n.a.

Magnitudes de Balance e Inversión

(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14 Var. %

Patrimonio neto 3.396 3.613 6,4%

Deuda neta 6.040 5.294 (12,3%)

Inversión neta ordinaria 339 340 0,2%

Magnitudes Operativas

31-dic-13 31-dic-14 Var. %

Cartera de construcción (Millones de Euros) 5.680 5.693 0,2%

Cartera de agua (Millones de Euros) 9.916 9.358 (5,6%)

Capacidad eólica instalada total (MW) 7.140 7.087 (0,7%)

Capacidad instalada total (MW) 8.502 8.502 0,0%

Producción total (GWh) (ene-dic) 22.404 21.450 (4,3%)

Número medio de empleados 32.982 33.559 1,7%

Hechos destacados del 2014

- Aplicación NIIF 11: El 1 de enero de 2014 entró en vigor la NIIF 11 - Acuerdos

conjuntos - sustituyendo a la NIC 31 vigente hasta esa fecha. La NIIF 11 ha
supuesto cambios en el método de consolidación de algunas sociedades del Grupo
ACCIONA, que han dejado de consolidarse por el método de integración
proporcional y pasan a consolidarse por el método de puesta en equivalencia. Esta
norma requiere que los estados financieros de 2013 sean reexpresados en las mismas

- Pag.168 -
 condiciones con el fin de que la información sea homogénea entre períodos. Por lo
tanto, todas las referencias y magnitudes de 2013 se presentan bajo las premisas de
las nuevas bases.
- Extensión vida útil contable activos eólicos: El Grupo ACCIONA, basándose en
un análisis que ha contado con fuentes de información internas y externas, ha
ampliado la vida útil de sus parques eólicos pasando de 20 a 25 años. En
consecuencia, el epígrafe “Dotación a la amortización” de la cuenta de resultados
consolidada incluye el impacto de este cambio de estimación desde el 1 de enero de
2014, que ha supuesto una menor amortización de €122 millones en 2014. Esta
ampliación afecta a todas las instalaciones eólicas nacionales e internacionales.
- Alianza estratégica con KKR: ACCIONA cerró la operación de venta de un tercio
de ACCIONA Energía Internacional el 3 de octubre tras cumplirse las condiciones
precedentes para la mayoría de los activos y sociedades incluidas en el perímetro de
la transacción.

• ACCIONA Energía Internacional agrupa la práctica totalidad de la

capacidad internacional, que suma 2,2GW netos de capacidad instalada
eólica, fotovoltaica y termosolar localizados en 11 países entre los que
destacan EE.UU., Méjico, Australia, Italia, Portugal, Canadá, Sudáfrica,
India y Polonia.
• El cierre de la operación supuso la entrada de €3971 millones. Esta cantidad
podría incrementarse en €50 millones en función del resultado de una
potencial oferta pública de venta de determinados activos renovables
agrupados en un vehículo inversor específico (“Yieldco”) que las partes
tienen intención de promover.
- Desinversiones:
• En enero se produjo el cierre de la venta de la actividad renovable en
Alemania al Grupo Swisspower Renewables anunciada en diciembre. Se
trata de 18 parques eólicos, con una capacidad atribuible de 150,3MW y una
antigüedad media ponderada de 8 años. El importe de la operación fue de
€157 millones con una deuda bancaria neta de €85 millones. La plusvalía
ascendió a €28 millones. La deuda asociada a este activo estaba
desconsolidada en diciembre 2013 (deuda de activos mantenidos para la
venta).
• En junio se produjo la venta a Globalvía del 11,78% y 12,88% de
participación de ACCIONA en las sociedades que operan las dos líneas de
tranvía que recorren la ciudad de Barcelona, Tramvia Metropolità y Tramvia
Metropolità del Besòs respectivamente. El importe de la operación fue de
€16 millones y la plusvalía ascendió a €8 millones.
• En julio tuvo lugar la venta de la participación que el grupo mantenía en
Bolsas y Mercados Españoles (BME). El importe de la operación fue de €28
millones y supuso una plusvalía de €27 millones.

1 Queda pendiente el cumplimiento de ciertas condiciones respecto a determinados activos cuyo pago adicional se realizará una vez
cumplidas las mismas

- Pag.169 -
 • En diciembre se produjo la venta de un porcentaje de la participación que
ACCIONA mantiene en tres concesiones canadienses. El importe de la
operación fue de €83 millones y supuso una minusvalía de €14 millones.
• Además, en el último trimestre se vendieron dos sociedades de la división de
construcción por un importe conjunto de €39 millones y supuso una
plusvalía de €9 millones.
- Primera emisión de bonos convertibles: ACCIONA emitió el 16 de enero de 2014
un bono convertible a cinco años por un importe de €342 millones, a un tipo de
interés fijo anual del 3%. Los bonos serán convertibles en acciones existentes o de
nueva emisión y el precio de conversión será de €63,02 por título.
- Real Decreto 413/2014: El pasado 10 de junio se publicó en el BOE el Real
Decreto 413/2014, por el que se regula la actividad de producción de energía
eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos. Como
desarrollo del mismo, el 29 de junio se publicó la Orden IET 1045/2014 que
contiene los parámetros retributivos finales aplicables a todas las instalaciones
renovables, tanto existentes como futuras. El nuevo modelo resultante define la
retribución de los activos aplicable desde el 9 de julio de 2013, como consecuencia
del RD-L 9/2013. Tanto la estructura del modelo retributivo como los valores
finales, no difieren sustancialmente de los borradores del pasado febrero elevados a
consulta por la CNMC. En los resultados de la división de energía de los nueve
primeros meses de 2013 no se registró ningún efecto derivado del RD-L 9/2013.
Una vez valorado su impacto, su registro se contabilizó en el mes de diciembre.

- Pag.170 -
 Cuenta De Resultados Consolidada

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Cifra de Negocios 6.271 6.499 228 3,6%

Otros ingresos 328 363 35 10,9%

Variación de existencias p.terminados y en curso 4 -7 -11 n.a.
Valor Total de la Producción 6.603 6.855 252 3,8%

Aprovisionamientos -1.448 -1.854 -406 28,1%

Gastos de personal -1.307 -1.275 32 (2,5%)
Otros gastos -2.786 -2.639 147 (5,3%)
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA) 1.062 1.087 25 2,4%

Dotación amortización -701 -494 207 (29,5%)

Provisiones -387 -53 334 (86,3%)
Deterioro del valor de los activos -1.814 -18 1.796 n.a.
Resultados procedentes del inmovilizado 10 50 40 382,0%
Otras ganancias o pérdidas -2 0 2 n.a.
Resultado de Explotación (EBIT) -1.832 572 2.404 n.a.

Resultado financiero neto -346 -367 -21 6,0%

Diferencias de cambio (neto) -19 5 24 n.a.
Variación provisiones inversiones financieras -2 -1 1 (35,1%)
Participación en rtdos de asociadas metodo participación 25 46 21 83,5%
Rtdo variac instrumentos financieros valor razonable 0 22 22 n.a.
Resultado Antes de Impuestos Actividades Continuadas (BAI) -2.174 277 2.451 n.a.

Gastos por impuesto sobre las ganancias 146 -70 -216 n.a.
Resultado Actividades Continuadas -2.028 207 2.235 n.a.

Intereses minoritarios 56 -22 -78 n.a.

Resultado Neto Atribuible -1.972 185 2.157 n.a.

- Pag.171 -
Cifra de Negocios

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Energía 1.972 2.200 228 11,6%

Infraestructuras 3.775 3.727 (48) (1,3%)
Construcción 2.652 2.627 (25) (1,0%)
Agua 495 409 (86) (17,2%)
Servicios 628 691 63 10,1%
Otras actividades 635 692 57 9,1%
Ajustes de Consolidación (111) (120) (9) 9,1%
TOTAL Cifra de Negocios 6.271 6.499 228 3,6%

La cifra de negocios consolidada ha aumentado un 3,6% situándose en €6.499 millones,

debido principalmente al efecto combinado de los siguientes factores:
- Crecimiento de los ingresos de Energía (+11,6%) como consecuencia de la fuerte
contribución a los mismos de AWP, que compensó el impacto negativo de los
cambios regulatorios en España en vigor desde el segundo semestre de 2013 (RD-L
9/2013).
- Aumento de ingresos de Servicios (+10,1%) por buen comportamiento de Facility
Services y de Otras actividades (+9,1%).
- Caída de la cifra de negocios de Agua (-17,2%) debido principalmente al descenso
de la actividad de diseño y construcción.
- Caída de la cifra de negocios de Construcción (-1,0%) debido al descenso de la
actividad.

Resultado Bruto de Explotación (EBITDA)

% %
(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %
EBITDA EBITDA
Energía 854 80,5% 788 72,5% (66) (7,7%)
Infraestructuras 121 11,4% 173 15,9% 52 43,4%
Construcción 60 5,6% 118 10,9% 58 97,2%
Agua 40 3,8% 35 3,2% (5) (14,3%)
Servicios 21 1,9% 21 1,9% 0 0,1%
Otras actividades 87 8,1% 126 11,5% 39 44,4%
Ajustes de Consolidación 0 n.a. (0) n.a. (0) n.a.
TOTAL EBITDA 1.062 100,0% 1.087 100,0% 25 2,4%
Margen (%) 16,9% 16,7% (0,2) p.p.

El EBITDA creció un 2,4% alcanzando €1.087 millones, debido al mejor

comportamiento del negocio de Construcción y Otras Actividades y pese a la menor
contribución del negocio de Energía en España derivado del fuerte impacto del cambio
regulatorio.
Cabe destacar que el impacto del RD-L 9/2013 supone una disminución del EBITDA de
€188 millones. El EBITDA del grupo hubiera aumentado en un 11,8% sin el impacto
regulatorio, teniendo en cuenta que en el 2013 ya se registró impacto.

- Pag.172 -
El margen de EBITDA del grupo se sitúa en 16,7%, en línea con el registrado en 2013
(16,9%).
En cuanto a la contribución por negocio, la principal aportación al EBITDA provino de
Energía (73%), seguido de Construcción (11%). El resto de negocios aportaron un 16%.

Resultado Neto de Explotación (EBIT)

El Resultado Neto de Explotación se situó en €572 millones frente a unas pérdidas de -

€1.832 millones en 2013.
Esta variación se explica fundamentalmente por:
- En 2013 se registró un importante deterioro del valor de los activos principalmente
asociado a los activos renovables españoles tras el impacto de los cambios
regulatorios acaecidos en España
- La reducción del importe amortizado debido al efecto combinado del cambio de
criterio de amortización de los activos eólicos que pasa de 20 a 25 años, con un
impacto positivo de €122 millones y por la menor base de activos a amortizar tras la
dotación de los deterioros de activos registrados en diciembre de 2013.
- Los resultados generados por las operaciones corporativas de desinversión llevadas
a cabo durante el año

Resultado Antes de Impuestos (BAI)

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Energía 7 86 79 n.a.
Infraestructuras (1) 90 91 n.a.
Construcción (28) 55 83 n.a.
Agua 24 28 4 14,1%
Servicios 3 7 4 122,6%
Otras actividades 21 55 34 162,4%
Ajustes de Consolidación 2 2 -- (13,4%)
BAI ordinario 29 233 204 698,3%
Extraordinarios (2.203) 44 2.247 n.a.
TOTAL BAI (2.174) 277 2.451 n.a.
Margen (%) (34,7%) 4,3% +38,9pp

El BAI Ordinario se sitúa en €233 millones vs €29 millones en 2013, gracias a la subida
de todos los negocios del grupo.
El BAI total incluyendo extraordinarios ascendió a €277 millones y hubiese sido €346
millones mayor si excluyéramos el impacto de las reformas regulatorias introducidas en
España desde finales de 2012.

Resultado Neto Atribuible

El resultado neto atribuible se situó en €185 millones frente a unas pérdidas de -€1.972
millones en 2013.

- Pag.173 -
Balance De Situación Consolidado

(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14 Var. €m Var. %

Inmovilizado material e inmaterial 8.589 8.733 144 1,7%

Inmovilizado financiero 713 546 -167 (23,4%)
Fondo de comercio 79 79 0 (0,0%)
Otros activos no corrientes 1.387 1.413 26 2,0%

ACTIVOS NO CORRIENTES 10.768 10.771 3 0,0%

Existencias 1.020 1.043 23 2,2%

Deudores 1.787 1.940 153 8,6%
Otros activos corrientes 265 281 16 5,9%
Activos financieros corrientes 333 369 36 10,5%
Efectivo y otros medios líquidos 1.164 1.327 163 14,0%
Activos mantenidos para la venta 353 412 59 16,8%

ACTIVOS CORRIENTES 4.922 5.372 450 9,1%

TOTAL ACTIVO 15.690 16.143 453 2,9%

Capital 57 57 0 0,0%
Reservas 5.151 3.167 -1.984 (38,5%)
Resultado atribuible sociedad dominante -1.972 185 2.157 n.a
Valores propios -6 -29 -23 347,2%
PATRIMONIO ATRIBUIBLE 3.230 3.380 150 4,6%

INTERESES MINORITARIOS 166 233 67 40,3%

PATRIMONIO NETO 3.396 3.613 217 6,4%

Deuda con entidades de crédito y obligaciones 5.572 5.918 346 6,2%

Otros pasivos no corrientes 1.773 2.001 228 12,8%
PASIVOS NO CORRIENTES 7.345 7.919 574 7,8%

Deuda con entidades de crédito y obligaciones 1.965 1.072 -893 (45,5%)

Acreedores comerciales 2.156 2.558 402 18,7%
Otros pasivos corrientes 648 660 12 1,9%
Pasivos asociados a activos mantenidos para la venta 180 321 141 78,6%
PASIVOS CORRIENTES 4.949 4.611 -338 (6,8%)
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 15.690 16.143 453 2,9%

- Pag.174 -
 Patrimonio Atribuible

El patrimonio atribuible de ACCIONA a 31 de diciembre de 2014 se sitúa en €3.380

millones, un 4,6% superior al de diciembre 2013, fundamentalmente debido al mejor
resultado del ejercicio.

Deuda Financiera Neta

(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14

Importe % Total Importe % Total Var. €m Var. %

Deuda financiera sin recurso 4.763 63,2% 4.954 70,9% 191 4,0%

Deuda financiera con recurso 2.774 36,8% 2.036 29,1% (738) (26,6%)

Deuda financiera 7.537 100,0% 6.990 100,0% (547) (7,3%)

Efectivo + Activos Financieros Corrientes (1.497) (1.696) (199) 13,3%

Deuda financiera neta 6.040 5.294 (746) (12,3%)

* La deuda financiera incluye obligaciones y bonos.

La deuda financiera neta descendió pasando de €6.040 millones a 31 de diciembre 2013

a €5.294 millones a 31 de diciembre de 2014. Esta disminución se debe
fundamentalmente a la generación de caja de las actividades de explotación y a las
desinversiones llevadas a cabo durante el ejercicio, que compensan el flujo neto
negativo de las actividades de inversión y financiación.
La deuda a diciembre 2014 se ha visto negativamente impactada por el efecto del mark
to market de los derivados y la evolución de los tipos de cambio. Estos dos efectos han
supuesto €259 millones de mayor deuda. Sin ellos la deuda financiera neta se habría
reducido en €1.005 millones vs diciembre 2013.
La evolución del apalancamiento financiero ha sido la siguiente:

(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14

Deuda Neta 6.040 5.294

Apalancamiento (DFN/Patrimonio Neto) (%) 178% 147%

En enero, ACCIONA anunció la primera emisión de un bono convertible a cinco años

por un importe de €342 millones, a un tipo de interés fijo anual del 3%. Los bonos serán
convertibles en acciones existentes o de nueva emisión y el precio de conversión será de
€63,021 por título.
En enero 2013 también se formalizó el Programa Euro Commercial Paper (ECP) que ha
sido renovado por última vez el 29 de octubre de 2014 por otros doce meses y por un
importe máximo de €500 millones. A través de este programa, que se encuentra inscrito
en la Irish Stock Exchange, se emiten notas en el euromercado con vencimientos entre
15 y 364 días. Durante el 2014 destaca el incremento significativo de pagarés suscritos
y cuyo saldo vivo ha pasado de €160 millones a 31 de diciembre de 2013 a €428
millones a 31 de diciembre de 2014.

- Pag.175 -
En abril hubo una emisión de obligaciones simples al portador, mediante colocación
privada, por importe de €63 millones y con vencimiento en 2024. El valor nominal de
cada obligación es de €100.000 y devengan un cupón de un 5,55% anual pagadero
anualmente.
Además en julio se formalizó un programa de emisión de valores de renta fija (EMTN)
por un importe máximo de hasta €1.000 millones. A 31 de diciembre de 2014 los saldos
registrados con cargo a este programa EMTN en las cuentas de obligaciones y bonos no
corrientes y corrientes, neto de los costes de la transacción y considerando el devengo
de intereses, ascienden a €165 y €2,7 millones respectivamente

Inversiones

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14

Energía 205 282

Infraestructuras 196 70

Construcción 156 39

Agua 30 9

Servicios 10 22

Otras actividades (62) (12)

Inversiones Netas Ordinarias 339 340

Desinversiones extraordinarias (104) (629)

Total Inversiones Netas 236 (289)

La inversión neta ordinaria de los distintos negocios de ACCIONA en el periodo ha

ascendido a €340 millones manteniéndose en el mismo nivel que en 2013. Energía
concentra el esfuerzo inversor con €282 millones.

Resultados Por Divisiones

Energía

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Generación 1.432 1.240 (192) (13,4%)

Industrial, desarrollo y otros 540 960 420 77,7%
Cifra de Negocios 1.972 2.200 228 11,6%
Generación 987 824 (163) (16,5%)
Industrial, desarrollo y otros (133) (36) 97 (72,8%)
EBITDA 854 788 (66) (7,7%)
Margen (%) 43,3% 35,8%
BAI 7 86 79 1180,7%
Margen (%) 0,3% 3,9%

- Pag.176 -
La cifra de negocios de ACCIONA Energía creció un 11,6% situándose en €2.200
millones. El EBITDA se redujo un 7,7% hasta los €788 millones y el margen de
EBITDA se contrajo 7,5 puntos porcentuales hasta situarse en el 35,8% frente al 43,3%
de 2013. El BAI de la división se situó en €86 millones vs €7 millones en el ejercicio
anterior. La evolución de los resultados responde principalmente a los siguientes
efectos:
- El severo impacto de los sucesivos cambios regulatorios en España. El RD-L 9/2013
con efecto desde el 14 de julio de 2013 ha impactado en -€188 millones el EBITDA
de la división. Teniendo en cuenta que en 2013 ya se recoge efecto regulatorio, el
EBITDA excluyendo el mismo hubiera crecido un 4,7%. A nivel BAI el impacto
asciende a -€231 millones.
- En los últimos doce meses la capacidad atribuible instalada ha aumentado en 1MW
debido al efecto combinado de:

La venta de 150MW eólicos en Alemania en el primer trimestre y 41MW
hidráulicos en España en el cuarto trimestre de 2014.

La instalación de 98MW eólicos (45MW en Chile, 45MW en Sudáfrica y
8MW en Costa Rica) y 94MW solar fotovoltaicos en Sudáfrica.
- A nivel operativo, la división ha presentado un comportamiento ligeramente por
debajo del 2013 con una producción atribuible de 17.572GWh, un 3,4% inferior a la
de 2013, debido fundamentalmente al menor factor de carga eólico en España.
- Cabe destacar la mejora significativa de la actividad “industrial y desarrollo” que ha
mejorado en €93 millones a nivel EBITDA vs. el mismo periodo del año anterior,
impulsado por el buen comportamiento de AWP, que ha instalado 762MW vs.
205MW en 2013.

EBITDA de la actividad industrial y desarrollo

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. (€m)

Biocombustibles y otros (5) (2) 3

Windpower (52) 39 91

Desarrollo y construcción (27) (28) (1)

Total EBITDA Industrial y desarrollo (84) 9 93

- Pag.177 -
Desglose de Capacidad Instalada y Producción por Tecnología

Totales Consolidados Netos

MW GWh MW GWh MW GWh

31-dic-14
instalados producidos instalados producidos instalados producidos
Eólico Nacional 4.743 10.378 3.465 7.295 4.075 8.763

Eólico Internacional 2.344 7.104 2.102 6.395 1.409 4.308

Estados Unidos 627 2.161 552 1.889 371 1.270

Méjico 556 2.174 557 2.174 361 1.412

Australia 305 932 239 755 181 562

Canadá 181 516 103 303 69 202

Italia 156 239 156 239 104 159

Portugal 120 308 120 308 75 190

India 86 226 86 226 57 151

Polonia 71 148 71 148 47 99

Costa Rica 50 127 50 127 32 83

Grecia 48 119 48 119 35 86

Chile 45 28 45 28 30 18

Sudafrica 45 0 45 0 15 0

Croacia 30 79 30 79 20 53

Hungría 24 47 0 0 12 23

Total Eólico 7.087 17.482 5.567 13.690 5.484 13.071

Hidráulica régimen especial 248 857 248 857 248 857

Hidráulica convencional 641 2.076 640 2.076 640 2.075

Biomasa 61 405 61 405 59 389

Solar Fotovoltaica 143 113 97 27 55 49

Solar Termoeléctrica 314 516 314 516 262 431

Cogeneración 9 1 9 1 9 1

Total otras tecnologías 1.416 3.968 1.369 3.882 1.273 3.802

Total Energía 8.503 21.450 6.936 17.572 6.757 16.873

Total Nacional 5.955 14.119 4.676 11.036 5.253 12.441

Total Internacional 2.548 7.331 2.260 6.536 1.504 4.432

La aplicación de la nueva normativa contable, supone el cambio de método de

consolidación de 682MW, que pasan a consolidarse por puesta en equivalencia y hasta
el momento se consolidaban de forma proporcional. Éstos, junto con los 16MW que ya
anteriormente se venían integrando por este método, totalizan 698MW que ACCIONA
tiene contabilizados por puesta en equivalencia.

- Pag.178 -
Infraestructuras

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Construcción 2.652 2.627 (25) (1,0%)

Agua 495 409 (86) (17,2%)

Servicios 628 691 63 10,1%

Cifra de Negocios 3.775 3.727 (48) (1,3%)

Construcción 60 117 57 97,2%

Agua 40 35 (5) (14,3%)

Servicios 21 21 -- 0,1%

EBITDA 121 173 52 43,4%

Margen (%) 3,2% 4,6%

BAI (1) 90 91 n.a.

Margen (%) 0,0% 2,4%

ACCIONA ha agrupado sus operaciones de los segmentos de Construcción, Agua y

Servicios en un grupo superior. Esta nueva estructura implica los siguientes beneficios:
- Estructura internacional común e integrada para dar soporte al desarrollo de negocio
de Construcción, Agua y Servicios.
- Oferta de productos/servicios a nuestros clientes única y de alcance global.
- Nuevas oportunidades de negocio como consecuencia de las sinergias entre las
líneas de negocio.
- Estructura organizativa internacional más eficiente para apoyar a las líneas de
negocio.
- Enfoque en establecer responsabilidades claras y estricto control de riesgos a través
de la especialización, excelencia técnica y una ejecución consistente.

A. Construcción

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Construcción e Ingeniería 2.541 2.517 (24) (1,0%)

Concesiones 111 110 (1) (0,8%)

Cifra de Negocios 2.652 2.627 (25) (1,0%)

Construcción e Ingeniería 19 77 58 302,6%

Concesiones 41 40 (1) (0,4%)

EBITDA 60 117 57 97,2%

Margen (%) 2,3% 4,5%

BAI (28) 55 83 n.a.

Margen (%) (1,1%) 2,1%

- Pag.179 -
La cifra de negocios alcanzó los €2.626 millones, un 1,0% inferior a la de 2013,
principalmente debido a la caída del volumen de la actividad de construcción.
El EBITDA sube un 97,2% situándose en €118 millones, con un margen del 4,5% (vs
2,3% en 2013). La mejora se explica principalmente por la mejora de la actividad de
construcción internacional.
El negocio de concesiones se mantuvo en los mismos niveles en términos de cifra de
negocio y EBITDA.
Las ventas de concesiones de los últimos meses no tienen impacto en EBITDA ya que
los activos se contabilizaban por puesta en equivalencia:
- Hospital Royal Jubilee en Canadá (3T 2013)
- Tranvías Tramvia Metropolità y Tramvia Metropolità del Besòs de Barcelona (2T
2014)
- Venta de un porcentaje de la participación que ACCIONA mantiene en tres
concesiones canadienses: Nouvelle Autoroute A-30, Chinook roads (SEST) y
hospital Fort St John (4T 2014)

Cartera de Construcción

A 31 de diciembre de 2014 la cartera de obra ascendía a €5.693 millones, en línea con la

de diciembre 2013. La cartera internacional alcanzó un peso del 64% de la cartera total
vs. 54% a finales de 2013.
Durante 2014, la contratación de la cartera de construcción ascendió a €2.534 millones,
de los cuales 82% fue internacional. En el cuarto trimestre cabe destacar la adjudicación
de la construcción de una ruta de tren ligero de 12km en Sídney. Además, durante el año
destaca la contratación de dos grandes proyectos en México, la central eléctrica de Baja
California V y el hospital general Nogales así como la autopista Warreel Creek
Nambruca en Australia.

- Pag.180 -
(Millones de Euros) 31-dic-13 31-dic-14 % Var. Peso (%)

Obra Civil Nacional 1.851 1.521 (17,8%) 26,7%

Obra Civil Internacional 2.554 3.153 23,5% 55,4%

Total Obra Civil 4.405 4.674 6,1% 82,1%

Edificación no Residencial Nacional 532 312 (41,5%) 5,5%

Edificación no Residencial Internacional 278 265 (4,6%) 4,7%

Total Edificación no Residencial 810 577 (28,9%) 10,1%

Edificación Residencial Nacional 24 26 9,9% 0,5%

Edificación Residencial Internacional 20 34 73,0% 0,6%

Total Edificación Residencial 44 60 38,4% 1,1%

Promoción Propia Nacional 0 0 0,0% 0,0%

Promoción Propia Internacional 16 19 24,0% 0,3%

Total Promoción Propia 16 19 23,4% 0,3%

Otros* 405 363 (10,6%) 6,4%

TOTAL 5.680 5.693 0,2% 100,0%

Total Nacional 2.630 2.062 (21,6%) 36,2%

Total Internacional 3.050 3.631 19,0% 63,8%

*Otros incluye: Construcción auxiliar, Ingeniería y Otros.

Concesiones
ACCIONA contaba a 31 de diciembre con un portafolio de 20 concesiones cuyo valor
en libros ascendía a €1.390 millones (€435 millones “equity” y €9562 millones de
deuda neta).
En junio se produjo la venta a Globalvía del 11,78% y 12,88% de participación de
ACCIONA en las sociedades que operan las dos líneas de tranvía que recorren la ciudad
de Barcelona, Tramvia Metropolità y Tramvia Metropolità del Besòs respectivamente.
En el mes de agosto de 2013 se llevó a cabo la venta de la concesión Royal Jubilee
Hospital en Canadá.
Como consecuencia de la aplicación de la nueva normativa contable, 6 concesiones han
pasado a consolidarse por puesta en equivalencia.

2 Incluye la deuda de las concesiones contabilizadas por el método de puesta en equivalencia (€607 millones)

- Pag.181 -
B. Agua

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Cifra de Negocios 495 409 (86) (17,2%)

EBITDA 40 35 (5) (14,3%)

Margen (%) 8,20% 8,40%

BAI 24 28 4 14,1%

Margen (%) 4,9% 6,8%

El negocio de Agua ha registrado una caída en la cifra de negocios del 17,2% hasta los
€409 millones, especialmente por el menor impulso de la actividad de diseño y
construcción tras finalizarse las principales obras que se encontraban en curso en 2013.
El EBITDA de la división se situó en €35 millones, un 14,3% inferior al de 2013.
Cartera de Agua
La cartera de Agua a diciembre de 2014 ascendía a €9.358 millones, un 6% inferior a la
de hace doce meses.

(Millones de euros) 31-Dec-13 31-Dec-14 % Var

D&C 425 336 (20,9%)
O&M 9.491 9.022 (4,9%)
TOTAL 9.916 9.358 (5,6%)

(Millones de euros) 31-Dec-13 31-Dec-14 % Var

España 8.969 8.377 89,5%
Internacional 947 981 10,5%
TOTAL 9.916 9.358 100,0%

C. Servicios

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Cifra de Negocios 628 691 63 10,1%

EBITDA 21 21 0 0,1%

Margen (%) 3,3% 3,0%

BAI 3 7 4 122,6%

Margen (%) 0,5% 1,0%

ACCIONA Service agrupa los siguientes servicios: handling aeroportuario, facility

services, servicios logísticos, gestión de residuos y otros.
La división mostró un crecimiento de ingresos del 10,1% hasta alcanzar los €691
millones, impulsado por el mayor volumen de actividad de facility services. A nivel

- Pag.182 -
EBITDA el comportamiento ha sido también positivo, situándose en €21 millones, en
línea con el registrado en diciembre de 2013.

Otras actividades

(Millones de Euros) ene-dic 13 ene-dic 14 Var. €m Var. %

Trasmediterranea 419 417 (2) (0,3%)

Inmobiliaria 59 94 35 57,6%

Bestinver 113 135 22 19,6%

Viñedos 38 40 2 4,5%

Corp. y otros 6 6 -- 21,0%

Cifra de Negocios 635 692 57 9,1%

Trasmediterranea 11 30 19 178,9%

Inmobiliaria (2) 3 5 n.a.

Bestinver 78 96 18 22,2%

Viñedos 5 5 -- (7,6%)

Corp. y otros (5) (8) (3) 41,7%

EBITDA 87 126 39 44,4%

Margen (%) 13,7% 18,1%

BAI 21 55 34 162,4%

Margen (%) 3,3% 7,9%

Durante 2014 la división de otras actividades, que incluye Trasmediterránea,

inmobiliaria, Bestinver, bodegas y otros, mostró unos ingresos de €692 millones, un
9,1% superiores a los de 2013.
El EBITDA también aumentó hasta los €126 millones, un 44,4% más que en el mismo
periodo de 2013, impulsado por el mejor comportamiento de, Trasmediterránea,
Bestinver y la actividad inmobiliaria.
Trasmediterránea:
Trasmediterránea mejoró su EBITDA en €19 millones.
Durante el periodo los volúmenes de pasajeros y vehículos descendieron un 10,3% y un
13,9%. Asimismo, los metros lineales de carga atendida aumentaron un 5,9%.
El incremento de EBITDA de €19 millones respecto a 2013 se explica principalmente
por el aumento de los precios medios experimentados en pasaje y vehículos así como el
descenso del precio del combustible.

ene-dic 13 ene-dic 14 Var. (%)

Nº Pasajeros 2.635.721 2.363.924 (10,3%)

Metros lineales de carga atendida 5.161.963 5.466.305 5,9%

Vehículos 630.212 542.597 (13,9%)

- Pag.183 -
Inmobiliaria:

La cifra de EBITDA de la inmobiliaria se situó en €3 millones, vs. la pérdida de 2

millones registrada en el mismo periodo del año anterior, impulsada por la actividad de
promoción internacional (Méjico especialmente).

31-dic-13 31-dic-14 Var. (%)

Stock viviendas 649 535 (17,6%)

De las 535 unidades, 19 unidades son internacionales.

Bestinver:

La gestora de fondos Bestinver alcanzó un total de €6.472 millones bajo gestión a 31 de

diciembre de 2014.
Bestinver, ha registrado un EBITDA de €96 millones (+22,2%) 2013.

- Pag.184 -
HECHOS RELEVANTES, DIVIDENDO Y ACCIÓN

Hechos Relevantes del periodo

16 de enero de 2014: ACCIONA informa de la emisión de obligaciones

convertibles en acciones.
– La Sociedad ha aprobado los términos y condiciones definitivos de la emisión
que se indican a continuación:

El importe nominal inicial de la emisión es de €325 millones, ampliable
hasta un máximo de €50 millones.

Se devengará un interés fijo anual del 3% pagadero semestralmente siendo
la primera fecha de pago el 30 de julio de 2014.

El precio de conversión inicial se ha fijado en €63,02 por acción ordinaria,
lo que representa una prima de conversión de aproximadamente el 32,5%
sobre el precio medio de cotización de las acciones desde el lanzamiento de
la emisión hasta la fijación de sus términos definitivos.

Las obligaciones convertibles vencerán el quinto aniversario de la fecha de
cierre y se amortizarán por su valor nominal a no ser que con carácter
previo sean convertidas, amortizadas o compradas y canceladas.

23 de enero de 2014: ACCIONA informa del cierre de la operación de venta de
la totalidad del capital social de las sociedades, ACCIONA Energie Windparks
Deutschland GmbH, ACCIONA Energie Deutschland GmbH y
Volksmarsdorfer Windparkbetriebs GmbH, propietarias de 18 parques eólicos
en operación situados en Baja Sajonia y Branderburgo (Alemania).
– ACCIONA Energía Internacional S.A. ha suscrito un contrato de compraventa
con dos sociedades del grupo Swisspower Renewables AG sobre la totalidad del
capital social de las sociedades, ACCIONA Energie Windparks Deutschland
GmbH, ACCIONA Energie Deutschland GmbH y Volksmarsdorfer
Windparkbetriebs GmbH propietarias de 18 parques eólicos en operación
situados en Baja Sajonia y Branderburgo (Alemania), con una capacidad total
atribuible de 150,3MW y una antigüedad media ponderada de 8 años.
– El importe de la operación asciende a €157 millones. La deuda bancaria neta de
las sociedades es de €85 millones.
– La plusvalía por la operación asciende aproximadamente a €27 millones.

27 de enero de 2014: ACCIONA informa del ejercicio parcial de opción de
sobre-adjudicación concedida a las Entidades Directoras, por cuenta de las
Entidades Aseguradoras, en relación con la Emisión de Obligaciones
Convertibles.
– Se informa de que las entidades directoras de la emisión han ejercitado
parcialmente, por importe de €17 millones, la opción de sobre-adjudicación que
les fue concedida por la Sociedad para incrementar en hasta €50 millones el
importe nominal de emisión.
– En consecuencia el importe nominal final de la emisión queda fijado en €342
millones.

- Pag.185 -
 – El número de acciones a entregar en el caso de conversión de todas las
obligaciones convertibles, teniendo en cuenta el precio de conversión inicial de
las acciones (€63,02) y el importe final de la Emisión (€342 millones),
ascendería aproximadamente 5,427 millones de acciones, representativas de
aproximadamente el 9,48% del capital social de la Sociedad.

7 de abril de 2014: Convocatoria Asamblea General de Obligacionistas.
– El 7 de abril de 2014 la compañía remitió a la CNMV la convocatoria de la
Asamblea General de Obligacionistas para su celebración en el domicilio del
Sindicato de Obligacionistas, sito en Alcobendas (Madrid) Avenida de Europa,
nº18, el 24 de abril de 2014, a las 11:00 horas en primera convocatoria.

11 de abril de 2014: Emisión de Obligaciones Simples mediante colocación
privada por importe de €75 millones.
– La Sociedad informa de una emisión de obligaciones simples al portador,
mediante colocación privada, por importe de €75 millones con vencimiento en
2024.
– El valor nominal de cada bono es de €100.000 y devengará un cupón de un
5,55% anual pagadero anualmente.

28 de abril de 2014: Acuerdos adoptados en la Asamblea General de
Obligacionistas celebrada el pasado 24 de abril de 2014.
– El 28 de abril de 2014 la Asamblea General de Obligacionistas adoptó los
siguientes acuerdos:

Aprobar la gestión realizada hasta el día de hoy por STRUCTURED
FINANCE MANAGEMENT (SPAIN), S.L., en su condición de Comisario
Provisional del Sindicato de Titulares de Obligaciones.

Ratificar en el cargo de Comisario del Sindicato de Titulares de
Obligaciones a STRUCTURED FINANCE MANAGEMENT (SPAIN),
S.L.

Ratificar íntegramente el contenido del Reglamento del Sindicato de
Titulares de Obligaciones.

19 de mayo de 2014: Convocatoria y propuesta de acuerdos Junta General de
Accionistas.
– El 19 de mayo de 2014, la compañía remitió a la CNMV la convocatoria de la
Junta General Ordinaria de Accionistas para el día 23 de junio de 2014 en
primera convocatoria o el 24 de junio de 2014 en segunda, así como la propuesta
de acuerdos.

24 de junio de 2014: Acuerdos de la Junta General de Accionistas.
El 24 de junio de 2014 la Junta General de Accionistas adoptó, entre otros, los
siguientes acuerdos:
– Tomar conocimiento de las renuncias presentadas por Dª Miriam González
Durantez y Dª Consuelo Crespo Bofill como Consejeras Externas
independientes.

- Pag.186 -
 – Nombrar a D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero, como Consejero Externo
independiente y a Dª Carmen Becerril Martínez, como Consejera Externa no
independiente.
– Aprobar la adjudicación de acciones y de derechos de opción de compra de
acciones de ACCIONA, S.A., y su grupo, incluyendo los consejeros
ejecutivos de ACCIONA S.A. y la extensión y modificación del vigente
plan de entrega de acciones hasta el ejercicio 2020.
– Delegar a favor del consejo de administración por un plazo de cinco años la
facultad de aumentar el capital social en una o varias veces, mediante
aportaciones dinerarias y hasta un importe máximo de €28.629.775,
equivalente a la mitad del capital social actual, en los términos y
condiciones que el consejo de administración decida en cada caso, con
atribución de la facultad de excluir total o parcialmente el derecho de
suscripción preferente.
– Delegar a favor del consejo de administración por un plazo de cinco años la
facultad de emitir bonos y otros valores de renta fija, tanto simples como
convertibles o canjeables por acciones de la sociedad o de otra sociedad, así
como otros instrumentos que den derecho a la adquisición de acciones de
nueva emisión de la sociedad o acciones en circulación de la sociedad o de
otra sociedad, con atribución de la facultad de excluir total o parcialmente el
derecho de suscripción preferente cuando legalmente exista, con el límite
conjunto de €3.000 millones, excluyendo los pagarés, que tendrán un límite
independiente del anterior de €1.000 millones.
– Aprobar las cuentas anuales individuales de ACCIONA y las consolidadas
del grupo correspondientes al ejercicio 2013.
– Aprobar la Memoria de Sostenibilidad 2013.

24 de junio de 2014: ACCIONA informa del acuerdo alcanzado con KKR para
la transmisión de una participación de un tercio en ACCIONA Energía
Internacional.
ACCIONA Energía ha suscrito un acuerdo con KKR para la adquisición por un
vehículo de su fondo global de infraestructuras, de una participación de un tercio en
el capital de ACCIONA Energía Internacional.
– El acuerdo establece que ACCIONA Energía operará los activos de
ACCIONA Energía Internacional por un plazo inicial de 20 años y que
ACCIONA Energía Internacional tendrá un derecho de primera oferta sobre
los nuevos proyectos renovables a desarrollar por ACCIONA Energía en los
países incluidos en el perímetro de la transacción.
– Es intención de las partes promover una oferta pública de venta de
determinados activos agrupados en un vehículo inversor específico
(“YieldCo”).
– El precio de la transacción asciende a €417 millones, que puede
incrementarse hasta en €50 millones adicionales en función del resultado de
la referida oferta pública de venta de YieldCo.
– La transacción supone una valoración implícita de ACCIONA Energía
Internacional de €2.563 millones incluyendo €1.250 millones en fondos

- Pag.187 -
 propios, excluyendo el eventual pago adicional de €50 millones y €1.313
millones en deuda neta.

2 de julio de 2014: ACCIONA informa de la formalización de un programa de
emisión de valores de renta fija (EMTN).
– ACCIONA ha formalizado un programa de emisiones de renta fija por un
importe máximo de hasta €1.000 millones.
– Los valores que se emitan al amparo del Programa tendrán, entre otras, las
siguientes características básicas:

Se podrán emitir en euros o en cualquier otra divisa que se acuerde con
ocasión de cada emisión, se emitirán en series, y podrán tener diferentes
fechas de vencimiento, con sujeción a los requisitos legales que se
establezcan para la emisión en las diferentes divisas.

Podrán emitirse a la par, bajo par o con prima.

Podrán devengar intereses a un tipo de interés fijo, variable o una
combinación de ambos, entre otros.

Estarán sujetos a derecho inglés y sometidos a la jurisdicción de los
tribunales ingleses.

6 de octubre de 2014: ACCIONA informa del cierre de la operación con KKR
para la trasmisión de una participación de un tercio en ACCIONA Energía
Internacional
– ACCIONA cierra de la operación de transmisión de 1/3 del capital social de
Acciona Energía Internacional, S.A a un vehículo del fondo global de
infraestructuras de KKR. Del portfolio de activos internacionales se han
incorporado a Acciona Energía Internacional S.A 2.195MW en 11 países. El
importe de la operación ha ascendido a €397,3 millones sujeto a eventuales
ajustes por diferencias entre la deuda neta estimada a cierre de 2014 y la real a
dicha fecha.
– Queda pendiente el cumplimiento de ciertas condiciones respecto de
determinados activos y, por tanto, el pago adicional correspondiente se realizará
una vez cumplidas las mismas.

Dividendo

El 12 de diciembre de 2013, el Consejo de Administración de ACCIONA adoptó el

acuerdo de no distribuir cantidad alguna, en concepto de dividendo a cuenta de los
resultados del ejercicio 2013.
Asimismo, en la Junta General de Accionistas celebrada el 24 de junio, no se aprobó la
distribución de dividendo complementario alguno al no haber ninguna propuesta de
distribución en el orden del día.

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Datos y evolución bursátil

Evolución Bursátil de ACCIONA (€/acción)

70

65

60

55

50

45

40
ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14

Principales Datos Bursátiles

31-dic-14

Precio 31 de diciembre 2014 (€/acción) 56,20

Precio 1 de enero 2014 (€/acción) 41,77

Precio mínimo FY 2014 (02/01/2014) 41,05

Precio máximo FY 2014 (03/07/2014) 67,40

Volumen medio diario (acciones) 290.510

Volumen medio diario (€) 16.322.016

Número de acciones 57.259.550

Capitalización bursátil 31 diciembre 2014 (€ millones) 3.218

Capital Social

A 31 de diciembre de 2014 el capital social de ACCIONA ascendía a €57.259.550,

representado por 57.259.550 acciones ordinarias de €1 de valor nominal cada una.
El grupo mantenía a 31 de diciembre de 2014 534.499 acciones en autocartera,
representativas de 0,93% del capital.
Autocartera

A 31 de diciembre de 2014, Acciona, S.A. y su sociedad dependiente Finanzas Dos,

S.A., poseen 534.499 acciones propias que representan un 0,933% del capital social a
dicha fecha. El coste de adquisición de dichas acciones ascendió a 28.895 miles de
euros. El coste de adquisición de las acciones propias, así como el resultado de las
operaciones realizadas se registran directamente en el capítulo de patrimonio neto.

Hechos posteriores

No se han producido hechos posteriores después del cierre dignos de mención

- Pag.189 -
Principales Riesgos asociados a las actividades del Grupo ACCIONA

Los escenarios de riesgo considerados en el Sistema de Gestión de Riesgos de

ACCIONA han sido clasificados en cuatro grupos: financieros, estratégicos, operativos
y fortuitos, siendo los dos primeros los que han sido identificados por los directivos del
Grupo como los que presentan un perfil de riesgo mayor.

1. Riesgos Económico-financieros:

Son principalmente las fluctuaciones de tipos de cambio, tipos de interés y mercados

financieros, las variaciones en los precios de las materias primas, la liquidez, el flujo de
caja, la morosidad o la pérdida de clientes.

Con el fin de mitigar el riesgo de tipo de cambio, ACCIONA contrata derivados sobre
divisa y seguros de cambio para cubrir operaciones y flujos de efectivo futuros
significativos de acuerdo con los límites de riesgo tolerado.

El riesgo de tipo de interés, especialmente significativo en lo relativo a la financiación

de proyectos de infraestructuras, en contratos de concesiones, en la construcción de
parques eólicos o plantas solares y en otros proyectos donde la rentabilidad de los
proyectos depende de las posibles variaciones del tipo de interés se mitiga realizando
operaciones de cobertura mediante la contratación de derivados.

El riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, en los aprovisionamientos

de construcción y principalmente de combustible se gestiona fundamentalmente en el
corto plazo mediante operaciones de cobertura específicas generalmente por medio de la
contratación de derivados.

Respecto a los Riesgos de crédito y de liquidez, el Grupo negocia exclusivamente con

terceras partes solventes y requiere garantías, para mitigar el riesgo de pérdidas
financieras en caso de incumplimiento y monitoriza de forma continua las previsiones y
las cantidades actuales de flujos de fondos emparejando éstas con perfiles de
vencimiento de activos y pasivos financieros.

2. Riesgos Estratégicos:

ACCIONA minimiza este tipo de riesgos mediante su propia estrategia y modelo de

negocio, a través de la diversificación sectorial y geográfica del negocio; la realización
de estudios exhaustivos del mercado, de la competencia y de los países en los que
desarrolla su actividad; y mediante la apuesta por la Investigación y el Desarrollo.

3. Riesgos Operativos:

En cada área de negocio se establecen sistemas específicos que engloban los requisitos
de negocio, de sistematización y documentación de procesos, de gestión de la calidad,
de operaciones, planificación y control económico.

- Pag.190 -
Para mitigar los riesgos del proceso de compras se establecen controles que favorecen la
libre concurrencia y la transparencia de los procesos evitando vulnerar el compromiso
de ACCIONA con el comportamiento ético en estos procesos.

ACCIONA realiza anualmente un mapa de riesgo de sus proveedores críticos,

analizando, en materia económica, medioambiental, de prevención de riesgos laborales,
actividad y país de origen, los principales riesgos de su cadena de suministro.

Riesgos derivados de conductas irregulares.- ACCIONA ha establecido un Código de

Conducta que establece los principios básicos y los compromisos que todos los
directivos y empleados de las divisiones así como suministradores y terceros que se
relacionen con la empresa deben cumplir y respetar en el ejercicio de sus actividades.
Existe un canal de denuncias, comunicado a todos los niveles de la Organización, que
permite informar, salvaguardando la confidencialidad, cualquier conducta irregular
relacionadas con la contabilidad, el control, la auditoria así como cualquier
incumplimiento o vulneración de las conductas recogidas en el Código.

El Consejo de Administración acordó en septiembre de 2011 la adhesión de Acciona,

S.A. al Código de Buenas Prácticas Tributarias, con el fin de aunar y completar los
sistemas de control, prevención y cumplimiento normativo ya existentes para reducir
los riesgos fiscales significativos y la prevención de aquellas conductas susceptibles de
generarlos.

4. Riesgos Fortuitos:

Riesgos medioambientales.- ACCIONA cuenta con un Sistema Corporativo de Gestión

de Crisis Ambientales. Este sistema, incluye las medidas a seguir y las
responsabilidades y recursos necesarios para la adecuada gestión de una situación de
crisis debida a un incidente, ocurrido en las instalaciones propiedad u operadas por la
Compañía y que conlleve una afección al medio ambiente.

Durante el 2014, ACCIONA ha consolidado sus iniciativas en gestión de riesgos

ambientales, centrando sus esfuerzos en la identificación e implantación de medidas de
mitigación de los riesgos más relevantes.

Riesgos laborales.- La gestión de la Prevención de Riesgos y la Salud laboral es una de

las prioridades de todas las divisiones y líneas de negocio: Gran parte de nuestras
actividades están incluidas entre las consideradas de elevado riesgo por la legislación
(especialmente infraestructuras y energía). La actividad preventiva se desarrolla a través
de Sistemas de Gestión certificados bajo las premisas internacionales OHSAS 18001.

Sostenibilidad

ACCIONA desarrolla su estrategia de sostenibilidad a través del Plan Director de

Sostenibilidad 2015 (PDS 2015), que engloba los objetivos marcados en las áreas de
Innovación, Entorno, Sociedad, Personas, Círculo de Valor y Buen Gobierno; los
compromisos acerca de los Grupos de Interés, Difusión y Liderazgo, y Rendición de
Cuentas, así como las iniciativas en esta materia que se llevan a cabo en la Compañía.
Algunos de los retos que se ha fijado ACCIONA a 2015 son, entre otros:

- Pag.191 -
 • Alcanzar una cifra total de 500 millones de euros en I+D+i para el período
2010-2015.

• Mejorar un 15% el ratio de emisiones evitadas de CO2 respecto a las

emisiones de CO2 generadas (base 2009) e incrementar la contribución neta
positiva de su huella hídrica (aumento x5 con año base 2009).

• Reducir un 20% el índice de frecuencia de accidentes de trabajo con

respecto a 2011.

• Implantar la metodología de gestión del impacto social en todos los

proyectos calificados de las divisiones estratégicas.

• Mejorar el rendimiento de la cadena de suministro en sostenibilidad, y

fomentar y promocionar la compra responsable mediante licitaciones que
incorporen criterios de sostenibilidad.

• Implantar progresivamente medidas de mejora en buen gobierno.

• Consolidar la posición de ACCIONA como un referente en sostenibilidad.

• Considerar las expectativas de los principales grupos de interés de la

Compañía en la gestión de las prácticas de sostenibilidad.

• Informar a sus principales grupos de interés, de manera transparente,

rigurosa, y según los más altos estándares internacionales sobre el
rendimiento de la Compañía en sus prácticas de sostenibilidad.

Desde 2009, las actuaciones y compromisos en materia de sostenibilidad se promueven

desde el Comité de Sostenibilidad del Consejo de Administración, que es el órgano
encargado de supervisar y aprobar los objetivos del Plan Director de Sostenibilidad. A
su vez, a través de los comités de sostenibilidad de las principales divisiones,
ACCIONA acerca este intangible a los negocios, impulsando y realizando el
seguimiento de las iniciativas específicas de cada uno de éstos dentro del marco del
PDS 2015. Otra vía para impulsar la implementación de la estrategia de sostenibilidad
de la Compañía y el cumplimiento de los compromisos, ha sido la vinculación, un año
más, de una parte de la retribución variable de directivos y gerentes a la consecución de
objetivos de sostenibilidad.

Entre los hitos de 2014, hay que reseñar que ACCIONA ha mantenido una presencia
muy activa en distintas iniciativas y organizaciones internacionales que trabajan por un
desarrollo más sostenible y luchan contra el cambio climático, tales como el Global
Compact LEAD de las Naciones Unidas, World Business Council for Sustainable
Development y el Corporate Leaders Group on Climate Change, entre otras. Cabe
destacar que ACCIONA copreside el Comité de Energía Renovable del Consejo Asesor
de la iniciativa Sustainable Energy for All (SE4ALL), promovida por la ONU y el
Banco Mundial, y además ha participado en el lanzamiento de la Década de la Energía
Sostenible para Todos (2014-2024) de Naciones Unidas en América Latina y el Caribe
(SE4ALL Américas). Asimismo, la Compañía estuvo presente en el Foro del Sector

- Pag.192 -
Privado 2014, integrado en la Cumbre sobre el Clima de las Naciones Unidas, y en la
Conferencia sobre el Cambio Climático (COP 20) en Perú.

En línea con las mejores práctica en buen gobierno, ACCIONA ha lanzado la

realización de un diagnóstico de derechos humanos con el objetivo de conocer los
principales riesgos en esta materia por negocio y país.

Por otra parte, la Compañía ha consolidado la implantación de su metodología de

gestión del impacto social en 2014, incrementando las fases de estudio de riesgos e
impactos sociales a lo largo de todo el proyecto, así como el alcance respecto al número
de proyectos sujetos a esta gestión. Así, más de 20 proyectos en distintos países (Brasil,
México, Cabo Verde, Chile, Costa Rica, Gabón, Colombia, Panamá, Perú, Egipto,
Trinidad y Tobago y Ecuador) se encuentran en diferentes fases de implementación de
dicha metodología. Son proyectos de diversa naturaleza como la construcción de líneas
de metro, depuradoras, parques eólicos, reconstrucción de carreteras o mantenimientos
de parques, entre otros. Además, se han desarrollado herramientas de difusión tanto
interna, para fortalecer la cultura empresarial en la gestión del impacto social, como
externa, para comunicar esta metodología a socios y clientes.

Asimismo, en 2014, se ha seguido avanzando en el desarrollo del programa “Luz en

Casa” de la Fundación ACCIONA Microenergía. Este programa tiene por objeto
facilitar acceso al servicio básico eléctrico, a comunidades rurales aisladas en países en
desarrollo sin expectativas de acceder a dichos servicios. En Perú, en la región de
Cajamarca, se han instalado 900 nuevos sistemas fotovoltaicos domiciliarios con lo que
ya son 3.900 familias las que disponen de energía eléctrica básica suministrada por
ACCIONA Microenergía Perú. En México, y mediante una Asociación Público Privada
para el Desarrollo con el Gobierno de Oaxaca y la Cooperación Española se ha
facilitado acceso eléctrico básico mediante sistemas fotovoltaicos domiciliarios de
tercera generación a 1.150 nuevas familias.

En cuanto a la cadena de suministro, la Compañía continúa apostando por la formación

de sus proveedores y contratistas, así como por el fomento de la compra responsable
con la identificación e inclusión en el catálogo de nuevos productos y servicios
sostenibles.

Los avances en el cumplimiento de los objetivos y las actuaciones llevadas a cabo

durante 2014, junto con los retos a los que se enfrenta la Compañía en sostenibilidad, se
describen en detalle en la Memoria de Sostenibilidad y en la web corporativa
(http://www.acciona.es/sostenibilidad).

Análisis de materialidad en materia de sostenibilidad

Con el objetivo de mantener una actitud de observancia continua a las nuevas

tendencias y desafíos en materia de sostenibilidad, y de profundizar en aquellos
aspectos sociales, ambientales y de gobernanza relevantes para el negocio, ACCIONA
elabora un estudio de materialidad.

En 2014 el análisis de materialidad parte del estudio del ejercicio anterior,

profundizando en los asuntos identificados como relevantes y ampliando con temas de

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actualidad de acuerdo con distintas fuentes: asociaciones y entidades sectoriales,
inversores y noticias de prensa.

En el estudio de materialidad se han identificado y priorizado los asuntos relevantes

para cada una de las principales líneas de negocio de ACCIONA (energía,
construcción, agua, servicios e industrial) así como su impacto a lo largo de la cadena
de valor. Asimismo, se ha aplicado un criterio geográfico, evaluando el riesgo que
supone cada asunto identificado en los países donde ACCIONA opera. Los indicadores
utilizados en el estudio del riesgo país provienen de diferentes fuentes de referencia
tales como el Banco Mundial, la División Estadística de Naciones Unidas, Yale Center
for Environmental and Law Policy, EIU (Riesgo País y Riesgo Político), Indicadores
internacionales de Desarrollo Humano, entre otros.

Los resultados obtenidos fueron valorados y validados internamente a través de los

comités de sostenibilidad de los negocios de ACCIONA que aportaron la visión de la
Compañía. Esto ha permitido desarrollar una matriz con los asuntos materiales por
negocio en función de la importancia del asunto para la Compañía y para los grupos de
interés.

Respecto a los asuntos clave identificados por negocio de ACCIONA, el “Impacto en

las comunidades locales” destaca como relevante para los negocios de Energía,
Construcción, Agua e Industrial. El tema de la “Estrategia e impactos del cambio
climático” aparece con un alto nivel de relevancia en Energía, Agua y Servicios. El
asunto “Ética y cumplimiento” es relevante, por su parte, en los negocios de
Construcción e Industrial, mientras que el “Desempeño en materia de sostenibilidad” lo
es para Servicios.

Calidad, Medio Ambiente

Para ACCIONA, la lucha contra el Cambio Climático, el uso sostenible de los Recursos
Naturales y la protección de la Biodiversidad, constituyen los ejes principales de su
estrategia ambiental.

Aun siendo una compañía que evita 28 veces el CO2 que genera en su actividad
productiva, durante 2014 ACCIONA ha continuado desarrollando las medidas
necesarias para reducir y compensar su huella ambiental sobre el planeta.

Este esfuerzo se ha visto reconocido en 2014 por los principales índices internacionales
de referencia:

• ACCIONA obtiene la máxima puntuación en Política/Gestión

medioambiental y en Biodiversidad, según la valoración del índice Dow
Jones Sustainability Index World consiguiendo, además, una calificación
ambiental global superior al 96% de todas las compañías eléctricas
evaluadas.

• La organización CDP (antes Carbon Disclosure Project) premia nuevamente

en 2014 a ACCIONA por ser líder en la lucha contra el cambio climático,
obteniendo la máxima calificación posible en desempeño ambiental

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 empresarial. ACCIONA lidera el sector de las utilities en el nuevo índice
global internacional CDP.

• CDP también otorga a ACCIONA por segundo año consecutivo la máxima

calificación como Proveedor Sostenible, entrando a formar parte del
exclusivo índice que sólo reconoce a 121 empresas como proveedoras de
productos y servicios sostenibles.

• Acciona recibe el Premio Europeo de Medio Ambiente a la Empresa de la

Comisión Europea, sección Española, dentro de la categoría “mejor
producto y/o servicio sostenible para el desarrollo sostenible”.

Los datos más relevantes de la Compañía en materia medioambiental durante 2014, han
sido:

• 16.3 millones de toneladas de CO2 evitadas, lo que implica que ACCIONA evita
28 veces el CO2 que genera en su actividad productiva.

• Por séptimo año consecutivo, reducción de la cifra de emisiones generadas en su

actividad productiva. La Compañía ha emitido 0.6 millones de toneladas de
CO2, lo que supone un descenso del 9% con respecto al año anterior.

• Por séptimo año consecutivo, la compañía reduce su consumo energético. En

2014, ACCIONA ha reducido en un 8% su consumo energético respecto al año
anterior.

• En materia de agua, el balance de la compañía es claramente favorable para el

medio ambiente, con una huella hídrica positiva sobre el planeta de más de 532
hm3, cifra equivalente al consumo doméstico anual de 6.5 millones de
habitantes.

• El 17% del consumo total de agua de la Compañía proviene de agua reutilizada

y procedente de reciclaje.

• Se han calculado las emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) del 100%
de la cadena de suministro, esto es, 28.000 proveedores. Con esta actuación,
pionera a nivel mundial, Acciona comparte su compromiso de lucha frente al
cambio climático con toda su cadena de suministro, superando ampliamente el
objetivo fijado en su Plan Director de Sostenibilidad 2015, que establecía medir
las emisiones asociadas a los 1.500 proveedores de mayor facturación.

• Desarrollo y consolidación de actuaciones en el marco del Programa de

Compensación y Mejora de la Biodiversidad.

• Promoción de servicios con compensación medioambiental, con la organización

de eventos neutros en carbono tanto para clientes como para eventos propios,
algunos de ellos de relevancia internacional como el diseño e implantación del
mayor proyecto de inmersión audiovisual del mundo, realizado por Acciona

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 Producciones y Diseño para el Wu Kingdom Relic Museum de la ciudad china
de Wuxi, y que ha recibido el premio internacional Red Dot Design Award.

ACCIONA cuenta con una estructura organizativa que facilita la integración de las
variables de medio ambiente y calidad en la operativa de los Negocios y garantiza la
aplicación de las políticas, principios y estrategias en estas materias.

Esta estructura se ve reforzada por el esfuerzo que realiza la compañía en Formación, lo

que contribuye a desarrollar una mejora continua de la cualificación de los profesionales
y su participación activa en la cultura medioambiental y de calidad.

Hacer público el compromiso de ACCIONA con el medio ambiente forma parte del
papel que juega la compañía dentro de la sociedad, transmitiendo la importancia de
conservar el entorno, también desde la vertiente empresarial. Por ello, la compañía
transmite sus estrategias, políticas y objetivos ambientales y de calidad a sus grupos de
interés -empleados, clientes, proveedores, administraciones públicas, medios de
comunicación y sociedad en general-.

En 2014, ha sido aprobada por el Consejo de Administración la Política de Agua de

ACCIONA, que se une a las otras tres políticas específicas del ámbito medioambiental:
Política frente al Cambio Climático, Política de Medio Ambiente y Política de
Biodiversidad.

Se ha avanzado igualmente en la implantación y certificación de sistemas de gestión de

calidad y medio ambiente en todas las divisiones de ACCIONA. Estos sistemas, que
cumplen con los estándares internacionales ISO 9001 e ISO 14001 respectivamente,
permiten realizar una gestión por procesos, considerando todos los aspectos ambientales
relacionados con nuestra actividad en todas las fases de desarrollo de la misma, con un
enfoque basado en la mejora continua. También se ha incrementado la implantación de
sistemas de gestión en eficiencia energética ISO 50.001 en centros de Acciona Agua y
de Acciona Construcción. Todos estos sistemas de gestión son una herramienta
determinante para el control de los riesgos operativos y ambientales.

Durante 2014, ACCIONA ha consolidado sus iniciativas en gestión de riesgos

ambientales. Así, tras la identificación y evaluación de los principales riesgos de la
Compañía en esta materia (llevada a cabo en la campaña anterior), en 2014 los
esfuerzos se han centrado en la identificación e implantación de medidas de mitigación
de los riesgos más relevantes.

Se han efectuado 35 entrevistas específicas con los responsables de centros en los que
los riesgos han sido evaluados como muy altos y se han analizado las medidas de
mitigación, tanto existentes como con potencial de implantación. Además, se ha
valorado la tolerabilidad de los mismos, habiéndose dado ya en este año los primeros
pasos en la ejecución de medidas para rebajar los riesgos no asumibles.

Con relación a la gestión de impactos, ACCIONA cuenta con una herramienta básica de
gestión de los principales problemas ambientales de las Divisiones y Líneas de Negocio,
bajo la denominación de PLAN 10+, que ha supuesto durante 2014 la implantación de
129 soluciones específicas y la identificación de 56 medidas de mejora, orientadas a
prevenir y minimizar los impactos asociados a cada uno de los problemas registrados.

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Cifras económicas ambientales año 2014:

Los gastos e inversiones ambientales realizados por el Grupo ACCIONA en 2014

cubren las siguientes partidas:

• Medidas minimizadoras de impacto ambiental

• Investigación, desarrollo e innovación ambiental

• Prevención ambiental

• Personal

• Inversiones inmovilizado material para evitar impactos y proteger el medio

ambiente

• Asesoría y consultoría ambiental

• Depuración de aguas residuales y Potabilización

• Otros

En 2014, los gastos ambientales han sido 95 millones de €, y las inversiones 298
millones de € (80 millones de € y 204 millones de € respectivamente en el año 2013).
Adicionalmente, la construcción, explotación y mantenimiento de plantas depuradoras
de aguas residuales y de potabilización ha supuesto 167 millones de euros. Esto sitúa a
la actividad medioambiental global de la compañía en 560 millones de euros.

Los mayores esfuerzos se han realizado en las áreas depuración de aguas residuales,
prevención ambiental y medidas minimizadoras de impacto ambiental.

Innovación

El año 2014 Acciona ha focalizado su Innovación en la mejora de la eficiencia,

reducción de costes y la generación de valor añadido en sus proyectos, que repercute en
una diferenciación tecnológica frente a sus competidores. ACCIONA tiene el
convencimiento de que la Innovación es el principal motor para el desarrollo y es clave
para su crecimiento, por lo que sigue orientado su innovación a reforzar las ventajas
competitivas en todas sus divisiones.

El esfuerzo de ACCIONA en materia de innovación, continua siendo notable lo que ha

permitido elevar la cifra de Innovación en el ejercicio 2014 hasta los 174,9M€,
alcanzando un máximo en su historia.

El número de proyectos de Innovación ascendió a 225 proyectos, de los cuales 15

corresponden a la cartera de proyectos internacionales con una cifra asociada de 40,7
M€. Los esfuerzos por internacionalizar la innovación en ACCIONA se traducen en un
23% del total de la innovación del Grupo ACCIONA fuera de nuestras fronteras.

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En lo referente a la financiación, se ha producido un aumento con respecto al 2013 del
grado de cobertura de la innovación gracias principalmente a los programas Europeos y
al nuevo programa de Innovación de ACCIONA para el periodo 2013-2016 por un
importe de 240 M€, financiándose al 50% mediante el préstamo de 120 M€ concedido
por el Banco Europeo de Inversiones (BEI).

La posición de ACCIONA en los principales rankings en innovación se mantiene firme.

El informe “The 2014 EU Industrial R&D Investment Scoreboard” realizado por el IRI
(Economics of Industrial Research and Innovation) de la Comisión Europea, sitúa a
ACCIONA como la 5º empresa Española y la 139ª en Europa que más esfuerzo realiza
por cifra de I+D+i, mejorando su ranking.

En el contexto internacional, la firma global de consultoría Booz & Company, en su

ranking mundial de la innovación cuya metodología selecciona las 1000 empresas
cotizadas en bolsa con mayor cifra de I+D+i, sitúa a ACCIONA en el puesto 447 del
ranking, mejorando en 14 posiciones respecto al año anterior.

Durante el 2014 se han finalizado la definición de los Planes Estratégicos en Energía,

Agua, Construcción, Ingeniería e Industrial, en el que han participado responsables de
los negocios, I+D+i y de la alta Dirección, lo que confirma la apuesta de la Compañía y
de su cúpula por una Innovación focalizada a sus Negocios.

La política de Innovación de Acciona continúa obteniendo reconocimientos

internacionales:

• Distinción “Mejor Iniciativa tecnológica de agua del año. PROYECTO

SMARTWATER4EUROPE” (Global Water Intelligence).

• Premio al Young Water Professional of the Year Award, a Jesús Ortiz otorgado
por la Asociación Australiana del Agua (AWA).

• Premio a la mejor infraestructura y construcción a la ETAP de Mundaring, en

los premios WA ENGINEERING EXCELLENCE AWARDS 2014.

• Premio a la mejor tecnología para comunidades regionales a la ETAP de

Mundaring, en los premios WA ENGINEERING EXCELLENCE AWARDS
2014.

• Premio a la mejor desaladora del año a la IDAM de Copiapó, otorgado por la

Asociación Latinoamericana de Desalación y Reuso del Agua (ALADyR).

• Premio a la mejor empresa del año de desalación y reutilización, a ACCIONA

Agua, otorgado por la Asociación Latinoamericana de Desalación y Reuso del
Agua (ALADyR).

• Medalla de bronce en la categoría de más de 3 MW a la turbina AW116/3000 y

al resto de la gama de producto AW3000 otorgado por la revista Windpower
Monthly.

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A nivel nacional, obtuvo los siguientes reconocimientos, Premio Europeo de Medio
Ambiente a la Empresa, en su sección española, dentro de la categoría de "Producto y/o
servicio para el desarrollo sostenible" por su sistema constructivo basado en cajones de
materiales compuestos, Premio Cien Mejores Ideas en la categoría de Ideas Sostenibles
por el proyecto APSE, Premio Icaro: Otorgado por la Escuela de Caminos de La
Coruña, y el Premio a las mejores prácticas del binomio agua-energía: "El agua, fuente
de vida. IDAM del sureste y EDAR del sureste”.

El compromiso de ACCIONA con la innovación se refleja en su Sistema de Gestión de

la I+D+i, certificado bajo la normativa UNE 166.002, la cual sufrió una modificación en
mayo de 2014, lo que obligó a ACCIONA a reaccionar y adaptarse a los cambios
necesarios para cumplir con los requerimientos de la nueva versión de la Norma. Este
proceso lo ha realizado en un tiempo récord y en Noviembre del mismo año se
conseguía superar con éxito la auditoría de AENOR bajo la norma UNE 166.002:2014,
año y medio antes de que se termine el periodo de adaptación y sea de obligado
cumplimiento.

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Evolución Previsible

La actividad económica global continuó su débil recuperación durante el año 2014 y se

espera que acabe con una tasa de crecimiento en el entorno del 3,3% según el FMI y
otras instituciones, no alcanzando las expectativas iniciales de una rápida recuperación.
Ello se debe en gran parte a un peor comportamiento de la zona euro y Japón, así como
de algunas de las economías emergentes de mayor tamaño.

Una característica fundamental del panorama económico reciente es que el crecimiento,

además de mediocre, es muy heterogéneo, no ya a nivel regional, sino a nivel país. Hay
países tales como Estados Unidos, Reino Unido y Canadá que pueden presumir de tasas
de crecimiento superiores al 2% y en las que el empleo se está recuperando, pudiéndose
afirmar que ya han salido de la crisis. En Estados Unidos, la recuperación está siendo
más potente de lo esperado. Por otro lado, dentro de una débil zona euro, hay países de
entre los más afectados por la crisis como es el caso de España y Portugal que se están
recuperando, mientras otros como Francia e Italia que siguen estancados.

El crecimiento de las economías emergentes se está ajustando a tasas menores de lo

esperado, por debajo de los niveles anteriores a las crisis y a las primeras fases de
recuperación, y el comportamiento es cada vez más particular a cada país, con China y
la India destacando por su potente actividad en contraste con una fuerte deceleración en
Rusia y Brasil.

El FMI advierte de riesgos a la baja que aumentaron durante el 2014 incluyendo el

empeoramiento de las tensiones geopolíticas, el estancamiento de la inversión a pesar de
unos mercados financieros mucho más optimistas, y el ritmo con el que se van retirando
los estímulos monetarios en algunas de las economías avanzadas. La economía global se
sigue enfrentando al legado de la crisis financiera y a otros desequilibrios anteriores a la
crisis como son el envejecimiento de la población, el lento incremento de la
productividad y del potencial de crecimiento en la economías desarrolladas, y un
deterioro del potencial de crecimiento de las economías emergentes, que a su vez
afectan negativamente la confianza, la inversión y la demanda y por tanto el crecimiento
actual.

Un nuevo factor que entra en la escena es la fuerte corrección experimentada

recientemente en los precios del petróleo y la gran incertidumbre en cuanto a su
evolución futura. La caída de los precios es en parte el resultado de una demanda más
débil en economías avanzadas, pero la magnitud de la caída parece reflejar
principalmente factores por el lado de la oferta.

Se espera que la caída del precio del barril resulte en un impulso a la actividad
económica durante los próximos dos años gracias al incremento en el poder adquisitivo
y la demanda privada, especialmente en economías avanzadas con alta dependencia
petrolífera. Ello puede ayudar a compensar en parte el ajuste a niveles de crecimiento
más mediocres de casi todas las economías de gran tamaño, a excepción de los Estados
Unidos.

Por otro lado, el precio del petróleo tiene también su cara más negativa, introduciendo
vulnerabilidad especialmente en países emergentes exportadores de petróleo y materias

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primas, con el consiguiente aumento en la volatilidad en sus tipos de interés y de
cambio.

En este contexto, el FMI volvió a reducir sus proyecciones de crecimiento de la

economía mundial para el 2015 del 3,8% al 3,5%, y sigue animando a la decidida
implementación de políticas que eviten que el crecimiento y por tanto los niveles de
empleo se asienten en niveles mediocres. Las expectativas se han recortado para países
como China, Rusia, la zona euro y Japón, así como para algunos grandes países
exportadores de petróleo.

De entre las economías avanzadas, se espera que Estados Unidos sea el país más fuerte
en términos de crecimiento y la única de las grandes economías para la que mejoran las
expectativas para el año 2015, con tasas superiores al 3.5%, por encima del 2,4% con el
que cierra 2014. La economía americana se espera que acelere su recuperación sobre la
base de los menores precios del petróleo, políticas monetarias que seguirán siendo
acomodaticias, menor ajuste fiscal, fortalecimiento de la posición de balance de los
hogares y la mejora del mercado inmobiliario. Por otro lado, el fortalecimiento del dólar
reducirá exportaciones, y la contracción de los sectores relacionados con el “shale oil &
gas” supone un riesgo a la baja.

En Europa por el contrario, las condiciones continúan siendo complejas aunque se sigue
apostando por una recuperación - aunque sea débil – apoyada por la reducción de los
ajustes de política fiscal, la fuerte compresión de diferenciales de riesgo de la deuda
soberana, mayor flujo del crédito y bajos tipos de interés, en un contexto de estímulos
monetarios más contundentes recientemente anunciados por el BCE. La bajada de
precios del petróleo y la depreciación del euro son factores exógenos que podrían
contribuir a apuntalar la recuperación, aunque la inflación y las expectativas sobre el
nivel general de precios siguen cayendo. Se espera un crecimiento en el entorno del
1,2%, habiendo el FMI reducido sus expectativas una vez más. Aquí la tónica general
continuará siendo la heterogeneidad entre países y los riesgos a la baja incluyen la baja
inflación ya mencionada. El FMI recomienda el incremento del nivel general de precios,
el fortalecimiento de los balances del sector financiero y privado, completar la unión
bancaria y continuar con las reformas estructurales y con la política monetaria
acomodaticia. El incremento en las inversiones en infraestructuras recomendado por el
FMI parece estar encontrando eco con el plan de inversiones conocido como el Plan
Juncker que tiene como objetivo movilizar al menos 315.000 millones de euros entre los
años 2015 y 2017.

De entre los países más afectados por la crisis, España está demostrando que se afianza
su recuperación y se espera que siga destacando el diferencial de crecimiento frente al
resto de la UE también en 2015, con tasas de alrededor del 2%, habiendo mejorado las
expectativas. La reforma laboral, el saneamiento del sector financiero, y el compromiso
con la sostenibilidad de las cuentas públicas, así como el apoyo del BCE han
contribuido a asentar a España en la senda del crecimiento. La mejora en la confianza se
está constatando en indicadores tales como los índices de sentimiento económico, las
matriculaciones de turismos y la constitución de hipotecas sobre viviendas. Se acumulan
ya seis trimestres consecutivos de crecimiento económico y el patrón es más
equilibrado, con un impulso en primera instancia del sector exterior, seguido por la
demanda interna que ese está incorporando al impulso de la economía, tanto por el
consumo privado como en la inversión empresarial. Se espera que el sector de la

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construcción tenga una contribución positiva al crecimiento económico y al empleo
durante este año. Los precios del petróleo podrían ser otro factor positivo.

Portugal por otra parte también se espera que fortalezca su ritmo de recuperación
durante el año, con tasas de crecimiento positivas por segundo año consecutivo y en el
entorno del 1,3%.

En contraste, Italia se espera que crezca por debajo del 0,5%, aunque mejorando la
situación con respecto a las tasas ligeramente negativas el año pasado.

Con respecto a las economías de la eurozona que han resistido mejor la crisis tales como
Alemania o Francia, las tasas de crecimiento se han revisado a la baja, reflejando una
recuperación más débil de lo esperado en la demanda interna en el caso alemán, y el
parón que experimentó el crecimiento francés en parte del 2014.

Por su parte, el Reino Unido, un país que sorprendió al alza el año pasado, se espera que
siga generando un crecimiento potente de un 2,7% este año gracias al tirón del consumo
y de la inversión, en un entorno de mejora en los mercados financieros y crediticios y de
la posición de balance del sector corporativo. Entre los riesgos a la baja se advierte la
fuerte y continuada subida de los precios de la vivienda residencial.

En Japón el FMI ha recortado sus expectativas para el 2015 debido a una contracción
mayor de lo esperado en la segunda mitad del año pasado en la cual la economía entró
en recesión técnica en el tercer trimestre. El incremento de impuestos al consumo dañó
a la demanda privada. Ahora se espera un crecimiento del 0,6%, apoyada por políticas
monetarias acomodaticias, así como la caída del precio del petróleo y la depreciación
del yen.

En China, se espera un crecimiento por debajo del 7%, suponiendo una deceleración
frente a las tasas de los años anteriores a resultas de menores niveles de inversión y
esfuerzos por parte de las autoridades en reducir los riesgos del rápido crecimiento en el
crédito y en la inversión experimentados. Un crecimiento más lento en China tendrá
consecuencias en la región, descontándose menores tasas de crecimiento. Con respecto
a la India, se esperan crecimientos cercanos también a los 7%, apoyados por los
menores precios del petróleo y una mejora en el ritmo de la inversión y los sectores
industriales tras las reformas recientes.

La economía rusa se espera que experimente un parón brusco (-3%) como consecuencia
de la caída de los ingresos petrolíferos y las tensiones geopolíticas, y el impacto
indirecto en la confianza que generan, afectando todo ello a otras economías del área.
Con respecto a América Latina, las expectativas se han reducido a resultas de la caída
del petróleo y del precio de otras materias primas. En Brasil, las proyecciones del FMI
han caído notablemente, se esperaba una aceleración del crecimiento a tasas medias
cercanas al 1,5% y la revisión indica un mero 0,3%, con el nuevo entorno de precios de
materias primas añadiéndose a la caída de la inversión y el consumo privado en un
contexto de empeoramiento de las condiciones financieras y de la confianza empresarial
y de los consumidores. En México, el 2014 sorprendió a la baja con menor demanda
exterior y del sector de la construcción, pero se espera que el crecimiento se acelere en
2015 gracias al impacto de reformas estructurales en los sectores de la energía y
telecomunicaciones que animen una mayor inversión, así como el fuerte tirón de la

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economía estadounidense. En Chile y Perú, la experiencia reciente ha sido de débil
crecimiento en inversión y consumo de bienes duraderos y el nuevo entorno más volátil
podría suponer riesgos a la modesta mejora que se esperaba.

Informe Anual de Gobierno Corporativo

El informe Anual de Gobierno Corporativo se encuentra disponible íntegramente en la

página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnm.es) y en la
página web de la Sociedad, (www.acciona.es).

Asimismo, el Informe Anual de Gobierno Corporativo será comunicado como Hecho

Relevante ante la CNMV.

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A los efectos del RD 1362/2007, de 19 de octubre (art. 8.1 b) los Administradores de Acciona, S.A.,
realizan la siguiente declaración de responsabilidad:

Que, hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales Consolidadas elaboradas con arreglo
a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación
financiera y de los resultados del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados
en su conjunto y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados
empresariales y de la posición del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación
tomados en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se
enfrentan.
Diligencia que se extiende para hacer constar que los Consejeros de ACCIONA, S.A. conocen el
contenido íntegro de las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión, correspondientes al ejercicio 2014
de Acciona, S.A. y sociedades dependientes (Grupo Consolidado), presentados al Consejo de
Administración y formulados por éste en su sesión de 26 de Febrero de 2015, extendidos en 203 hojas,
todas ellas rubricadas por el secretario y con el sello de la Sociedad y numeradas de la siguiente forma:

Portada……………………………………………………………… Página 1
Índice………………………………………………………………… Páginas 2 y 3
Balance de Situación consolidado. ……………………………… Página 4
Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada. ………………... Página 5
Estado consolidado de Ingresos y Gastos Reconocidos………. Página 6
Estado Total de Cambios en el Patrimonio Neto consolidado… Páginas 7 y 8
Estado de Flujos de Efectivo consolidado…………...…………… Página 9
Memoria consolidada………………………………………………. Página 10 a Página 167
Informe de Gestión consolidado…………………………………… Página 168 a Página 203

Por lo que en prueba de conformidad, firman a continuación la totalidad de los miembros del Consejo
de Administración:

D. José Manuel Entrecanales Domecq D. Juan Ignacio Entrecanales Franco

Presidente Vicepresidente

_________________________________ _________________________________

D. Valentín Montoya Moya D. Javier Entrecanales Franco

Vocal Vocal

_________________________________ _________________________________

D. Juan Carlos Garay Ibargaray Dña. María del Carmen Becerril Martínez
Vocal Vocal

_________________________________ _________________________________

D. Carlos Espinosa de los Monteros y

Bernaldo de Quirós Dña. Sol Daurella Comadrán
Vocal Vocal

_________________________________ _________________________________

Dña. Belén Villalonga Morenés D. Daniel Entrecanales Domecq

Vocal Vocal
_________________________________ _________________________________

D. Jaime Castellanos Borrego D. Fernando Rodés Vilá

Vocal Vocal

_________________________________ _________________________________

D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero

Vocal

_________________________________