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Perú
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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO
HERMES TRANSPORTES BLINDADOS S.A.
Sesión de Comité N°51/2019: 22 de noviembre del 2019. Analista: María del Carmen Linares
Información financiera intermedia al 30 de setiembre del 2019 mlinares@class.pe

Hermes Transportes Blindados S.A. (“HERMES”) inició operaciones en el año 1985, dedicándose a brindar servicios de traslado, custodia y
procesamiento de dinero, valores y documentos, así como a proporcionar servicios de logística de canales de atención y de gestión de
documentos, a todas las diferentes instituciones que participan en el sistema financiero en general.
HERMES cuenta con tres unidades de negocio: Logística de Valores, Logística de Canales y Logística de Documentos, manteniendo una posición
de liderazgo en el mercado donde opera a nivel nacional.

Clasificaciones Vigentes Anterior 1/ Vigente

Información financiera al: 31.12.2018 30.09.2019
Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos HERMES AA AA
Segunda Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos HERMES AA AA
Perspectivas Estables Estables
1/ Sesión de Comité del 24.05.2019.

FUNDAMENTACION Sus indicadores de rentabilidad, confirmando el uso

Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a la eficiente de recursos, con adecuados niveles de
Primera Emisión y a la Segunda Emisión del Primer apalancamiento.
Programa de Bonos Corporativos HERMES, se sustentan La importante inversión en infraestructura que realiza la
en los siguientes factores: compañía desarrollando creciente cobertura nacional, lo
La trayectoria de HERMES de más de 35 años de cual proporciona a través de 17 sucursales.
operaciones en el mercado peruano, ocupando una
posición de liderazgo permanente.
Su nivel de participación, con más del 50% de Indicadores Financieros
En miles de soles
participación en el mercado, además de su
Dic.2017 Dic. 2018 Set. 2019
posicionamiento particular alcanzado en los diferentes 853,418 840,281 827,223
Total Activ os
sub-mercados en donde opera, contando con creciente Deudores 55,624 56,281 52,354
número de clientes y con servicios diversificados, de Ex istencias 2,086 2,183 2,834
acuerdo a las diferentes necesidades actuales de los Activ o Fijo 256,307 264,263 258,373
Total Pasiv o 618,113 597,741 591,121
negocios.
Patrimonio 235,305 242,540 236,102
Su importante portafolio de clientes, todos de adecuada
Ingresos Netos 331,079 359,713 285,425
calidad crediticia, con los que mantiene una prolongada Resultado Bruto 135,936 153,964 126,530
relación comercial, en la mayoría de casos, a plazos Resultado Operacional 103,412 124,363 105,519
indeterminados. Para ello cuenta con el respaldo que se Utilidad neta 46,098 62,237 53,562
produce en base a las garantías emitidas con sus Resultado Operacional / Ventas 31.23% 34.57% 36.97%
Utilidad / Ventas 13.92% 17.30% 18.77%
principales clientes.
Rentabilidad patrimonial promedio 15.51% 26.05% 29.84%
La tendencia creciente de sus ingresos, en promedio de 1.54 1.71 1.73
Liquidez corriente
7.50% anual durante los 5 últimos años, favorecida por Liquidez ácida 1.48 1.64 1.64
el positivo desempeño de la economía nacional, con la Pasiv os / Patrimonio 2.63 2.46 2.50
consiguiente oportunidad de ofrecer servicios Deuda Financ./ Patrimonio 1.78 1.74 1.76
complementarios en todas sus unidades de negocio. % Deuda a largo plazo 88.2% 90.1% 90.5%
Índice de Cobertura Histórico 6.80 8.82 7.72
La adecuada integración de su cadena de valor,
brindando servicios cada vez más especializados que
elevan barreras de ingreso a nuevos competidores.
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación
rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando
información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia
del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría
sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo
en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.
Las categorías de clasificación de riesgo asignadas, también cuentan con contratos de plazo indeterminado y/o
toma en consideración factores adversos, como: características de renovación permanente; (iii) los sistemas
La sensibilidad de la empresa a cambios en las informáticos transaccionales para el desarrollo de sus
variables económicas que se presentan en los operaciones que permite brindar servicios eficientes; y, (iv)
diferentes sectores económicos en donde opera. las constantes inversiones en adquisición de equipos de
La exposición a variaciones en regulaciones y en seguridad y de procesamiento, garantizando calidad del
normatividad en el mercado peruano, respecto a servicio y satisfacción del cliente.
servicios de seguridad y manejo de valores. Al 30 de setiembre del 2019, HERMES registra activos
totales por S/ 827.22 millones, inferiores a los registrados a
HERMES es una empresa que se dedica a brindar servicios diciembre del 2018, conformados principalmente por activos
de traslado, custodia y procesamiento de dinero, valores y fijos (S/ 258.37 millones), por activos intangibles (S/ 269.23
documentos, así como, a proporcionar servicios de logística millones, neto de amortización), y por el crédito mercantil
de canales de atención al sistema financiero en general. La generado por los beneficios futuros esperados a
empresa atiende a través de: 18 oficinas a nivel nacional, consecuencia de la fusión con Rhino Inversiones Perú
compuestas por su local principal ubicado en Lima y por 17 S.A.C. y por la adquisición de Smart Security S.A.C (S/
sucursales en provincias. Ello facilita que sus operaciones 198.33 millones), que en conjunto representan 87.76% del
abarquen la mayor parte del país. total de activos.
Hermes cuenta con una participación del 51% del mercado A setiembre del 2019, los pasivos de la empresa ascienden
de valores, conformado principalmente por dos empresas a S/ 591.12 millones, compuestos principalmente por las
líderes (Hermes y Prosegur). obligaciones financieras de la empresa ascendentes a S/
Hermes atiende a diferentes sectores, siendo el más 414.96 millones (70.20% del total de pasivos).
importante el sector financiero, que representa 57.56% de La deuda corriente está compuesta por la parte corriente de
sus ingresos totales a setiembre del 2019, cuyos principales operaciones de arrendamiento financiero, que a la fecha de
clientes son el Banco de Crédito del Perú (BCP) y el Banco análisis ascienden a S/ 9.41 millones además de intereses
de la Nación (BN). Otro sector importante para Hermes es el devengados. La deuda financiera no corriente está
sector retail, que representa 20.33% de sus ingresos totales. compuesta por los bonos emitidos, por S/ 399.87 millones, y
A la fecha cuenta con tres Unidades de Negocios: Logística por la parte no corriente de las operaciones de
de Valores (79.52% del total de ingresos), Logística de arrendamiento financiero, por S/ 5.68 millones.
Canales (11.87% del total de ingresos), y Logística de Las operaciones de la HERMES están respaldadas por un
Documentos (8.62% del total de ingresos). patrimonio de S/ 236.10 millones, inferior en 2.65% a lo
HERMES presenta una tendencia creciente en sus ingresos registrado a diciembre del 2018 (S/ 242.54 millones).
con un crecimiento promedio anual de 7.50% para el El principal accionista de HERMES es Rhino Investment
periodo 2014-2018, impulsada por sus permanentes Holding Ltd. (vehículo de inversión de The Carlyle Group),
inversiones, que han permitido mayor diversificación en los que cuenta con 75% de su accionariado. El 25% restante
servicios ofrecidos, todos complementarios entre sí. pertenece al Grupo Wiese y la Familia de Osma.
En el periodo enero a setiembre del 2019, los ingresos de En octubre del 2019, la compañía Maiz Jersey Limited
HERMES ascendieron a S/ 285.43 millones, explicados por (MJL), ha suscrito acuerdos con Rhino Investment y con la
el crecimiento de su unidad de valores en 8.80%, impulsada Familia de Osma para la adquisición de una participación de
por la mayor demanda de servicio de parte de la banca, lo hasta 84.04% del accionariado de HERMES a través de una
cual se incrementó en cerca de 9.31% respecto al similar Oferta Pública de Adquisición.
periodo anterior. También ha registrado un incremento de Además, ha suscrito un acuerdo con los accionistas de
las ventas en el sector retail por el ingreso a nuevos NISA Blindados para adquirir hasta 98.04% de su capital
segmentos a través de su subsidiaria Smart Security S.A.C., (representa 14.47% del capital social de HERMES).
empresa que brinda servicios de custodia a pequeñas y a HERMES es líder en los segmentos en donde opera,
micro empresas, permitiéndole entrar en el segmento MYPE contando con probada experiencia, enfrentando reducida
elevando las barreras de entrada para los competidores en competencia debido a las elevadas barreras de entrada
la industria. existentes en la industria. HERMES y la Compañía de
La empresa presenta estabilidad en la generación de flujos, Seguridad Prosegur S.A son las únicas empresas que
en base a: (i) su presencia nacional, mediante sus 17 cuentan con autorización y registro como Empresas de
sucursales, consolidando cada vez más su posición a nivel Transporte, Custodia y Administración de Numerario –
nacional; (ii) sus principales clientes (“clientes claves”), ETCAN. La tendencia hacia la tercerización de la gestión del
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019
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numerario de sus clientes financieros (su principal segmento PERSPECTIVAS
de mercado), y el incremento en el dinero circulante, ya que Las perspectivas de las categorías de clasificación de riesgo
el creciente y progresivo uso de dinero electrónico se asignadas a la Primera Emisión y a la Segunda Emisión del
encuentra en una escala mucho menor de desarrollo, Primer Programa de Bonos Corporativos HERMES son
permiten proyectar flujos futuros favorables para el negocio estables, en base a sus adecuados indicadores de eficiencia
de HERMES. y de rentabilidad, al respaldo proporcionado por sus
La categoría de clasificación de riesgo otorgada toma en accionistas, a la seguridad en la generación de flujos futuros
cuenta los resguardos financieros definidos en el Programa respaldados por contratos a largo plazo con clientes de
de Emisión, garantizando la apropiada cobertura de la adecuada calidad crediticia, confirmado por el crecimiento
deuda asumida, y con ello, la capacidad de pago del Emisor. observado en los últimos años en forma permanente en los
sectores donde opera principalmente (financiero, retail y
minería).

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019

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1. Descripción de la Empresa dentro de los 60 días de producido el cambio de control
HERMES inició sus operaciones en 1985, y estaba (Numeral 5.26 del Contrato Marco de Emisión).
originalmente afiliada a Brink´s Inc., empresa internacional
con sede en Virginia, USA. Desde sus inicios, la empresa a. Propiedad
brindó servicios de: traslado y custodia de valores en Al 30 de setiembre del 2018, el capital social de HERMES
bóveda, desarrollando en la década de los 90´ sus está representado por 87’250,000 acciones comunes de
operaciones para proporcionar servicios de: procesamiento S/ 1.00 de valor nominal cada una, suscritas y pagadas.
de dinero, recuento, selección y custodia de valores, así En mayo del 2019, Rhino Investment vendió, a favor de
como servicios integrales a cajeros automáticos diversos funcionarios de la compañía, acciones de su
(reabastecimiento de dinero y mantenimiento), y servicios de titularidad, que representan 0.11% del capital social de
traslado y custodia especializada de backups. HERMES.
Posteriormente, HERMES lanzó: (i) HERMETIC Web, Al 30 de setiembre del 2019, la estructura accionaria es:
sistema de información y solicitud de servicios virtual; (ii)
Servicio de outsourcing de posiciones de caja para las Accionistas %
Rhino Investment Holding Limited 74.89
operaciones en empresas; y, (iii) Servicio Integral de NISA Blindados S.A. (Grupo Wiese) 14.76
Mensajería (SIM). Fideicomiso Familia de Osma 10.24
En el año 2008, inauguró su planta de procesamiento, Funcionarios de la Compañía 0.11
Total 100.00
considerada una de las más modernas de América Latina.
En agosto del 2015, Carlyle Peru Fund L.P. (fondo que
b. Regulaciones vigentes
pertenece al fondo norteamericano The Carlyle Group),
HERMES es una entidad regulada por la Ley General del
adquirió un porcentaje mayoritario de acciones de HERMES
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Ley
a través de Rhino Investment Holding Limited.
Orgánica de la Superintendencia de Banca, Seguros y
En el año 2016, HERMES adquirió la empresa de resguardo
Administradora de Fondo de Pensiones (SBS), siendo
de valores Smart Security S.A.C., especializada en custodia
considerada dentro del marco regulatorio de Empresa de
de dinero para el rubro de MYPES y PYMES (con resguardo
Transporte, Custodia y Administración de Numerario
de menos de 10 UIT).
(ETCAN).
HERMES cuenta con cerca de 118 vehículos blindados,
También es supervisada por la Superintendencia Nacional
entre camiones, pickups y camionetas para el servicio Smart
de Control de Servicios de Seguridad, Armas, Municiones y
con los que atiende a través de sus 18 locales a nivel
Explosivos de Uso Civil (SUCAMEC) y por el Ministerio de
nacional, uno ubicado en Lima y 17 en provincias.
Transporte y Comunicaciones (MTC), debido a que el
El 18 de octubre del 2019, Rhino Investment y la Familia de
servicio ofrecido involucra manejo de armas y participación
Osma han suscrito un Share Tender Offer Agreement
operativa en el traslado de valores a nivel nacional,
(TOA), mediante la cual la compañía Maiz Jersey Limited
respectivamente.
(MJL) ha asumido la obligación de formular una oferta
pública de adquisición OPA para adquirir hasta 84.04% de
c. Empresas Relacionadas
las acciones representativas de capital de HERMES.
Rhino Investment Holding Limited, es el principal accionista
Asimismo, MJL ha suscrito con los accionistas de NISA
de HERMES, siendo ésta una empresa que pertenece a
Blindados S.A., un acuerdo para adquirir hasta 98.04% de
Carlyle Peru Fund L.P., vehículo de propósito especial de
su capital social.
The Carlyle Group.
Ambas operaciones están sujetas a determinados términos
The Carlyle Group es una empresa de capital de inversión,
y condiciones acordadas entre las partes.
gestión de activos y servicios financieros, domiciliada en
MJL es el vehículo de Inversión domiciliado en Estados
EE.UU. con operaciones globales.
Unidos, que pertenece a CVC Capital Partners, un fondo de
NISA Blindados S.A. es una empresa que pertenece al
inversiones en equity y crédito con más de US$ 480,000
Grupo Wiese, compuesto por miembros de la familia Wiese,
millones de activos bajo administración.
cuyas principales inversiones se dan en los siguientes
De acuerdo a lo estipulado en el Contrato Marco de Emisión
sectores:
del Primer Programa de Bonos Corporativos Hermes, en
Inmobiliario, a través de Inmuebles Panamericana S.A.,
caso que se produzca un cambio de control en el Emisor
siendo esta la empresa operadora de la cadena de malls
que reduzca la clasificación de riesgo de las Emisiones del
Mega Plaza (vendida en abril del 2019 a su anterior
Programa por debajo de AA-, se deberá ofrecer a los
socio Parque Arauco S.A.)
Bonistas el rescate anticipado por el íntegro de los bonos
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019
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 Financiero, a través de W Capital SAFI S.A. La plana gerencial de HERMES está conformada por
Logístico, a través de Agroempaques S.A. ejecutivos con experiencia en las operaciones y en el
Naviero, a través de la empresa Naviera Transoceánica mercado donde se desempeña la empresa, con un
S.A., Naviera Petral S.A., y Petrolera Transoceánica promedio de 15 años laborando en la empresa, confirmando
S.A. la estabilidad de su Gobierno Corporativo.
El Grupo Familia de Osma cuenta con inversiones en los A través de las actividades de la Gerencia de Gestión
sectores inmobiliario, agrícola, construcción y pesca. Humana, HERMES promueve el desarrollo del personal
mediante: (i) programas de liderazgo, buscando desarrollar
c. Estructura administrativa en sus trabajadores la habilidad de identificar
El Directorio de HERMES está integrado por nueve comportamientos de supervisión efectiva para mejorar sus
miembros titulares. capacidades y potenciar sus cualidades; y (ii) patrocinios de
En Junta Universal del 26 de febrero del 2019, se ratificó la estudios universitarios, brindado ayuda económica con ese
conformación del Directorio para el periodo 2019-2021. propósito.
En agosto del 2018, se nombró al Sr. Gerardo Bacigalupo
Landa al cargo de Director en reemplazo del Sr. Juan Carlos 2. Negocios
Felix Estupiñan quien estuvo en el cargo desde setiembre HERMES brinda servicios de traslado, custodia y
del 2015. procesamiento de dinero y valores, así como de traslado y
En octubre del 2019, el Sr. Sergio Carneiro presentó su procesamiento de documentos, con cobertura a nivel
renuncia al cargo de Director Titular, siendo reemplazado nacional, a través de un local principal ubicado en la ciudad
por el Sr. Ian Bayly Aramburú, quien hasta ese momento se de Lima y 17 sucursales en provincias, lo que le ha
desempeñaba como Director Suplente. permitido diversificar sus operaciones cubriendo la mayor
Al 30 de setiembre del 2019, la conformación del Directorio parte del país.
es la siguiente: Con el fin de garantizar eficiencia en su gestión y reducir el
riesgo de las operaciones, se opera con la más adecuada
Directorio
tecnología, que permite trazabilidad, y acceso web a sus
Presidente: Oscar de Osma Berckemeyer
clientes para el control de sus envíos, consultas de saldos,
Vice Presidente: Eduardo Ramos Sánchez-Concha
Directores: José Antonio Roca Voto Bernales servicios de pedidos, entre otros procedimientos.
Alexander Kenneth Niven HERMES, dada su escala, logra importantes eficiencias en
Fernando Fort Marie
Gonzalo De La Puente Wiese
costos, elevando las barreras de entrada para sus
Gerardo Bacigalupo Landa competidores tanto actuales como futuros.
Sebastián Barriga Bermeo
Ian Bayly Aramburú

Cabe señalar que en noviembre del 2019, todos los

miembros del Directorio presentaron su renuncia en virtud
del acuerdo incluido en el TOA que se ha suscrito con MJL
para la adquisición por oferta pública (OPA) de una
participación mayoritaria de HERMES.
La efectividad de las renuncia de los miembros del
Directorio se encuentra sujeta a que se dé el resultado
favorable de la OPA y ésta se concluya.

Plana Gerencial
Fuente: Hermes Transportes Blindados S.A.
Gerente General: Mirella Velásquez Castro
Gerente de Servivios Corporatrivos Jaime Freundt – Thurne Freundt
Gerente de Riesgos y Seguridad Juan Carlos Babarczy Barrera En el desarrollo de sus actividades HERMES opera con tres
Gerente de Proyecto de Negocios Manuel Calisaya Unidades de Negocio: logística de valores (79.52% del total
Gerente Comercial José Yataco Barrón de ingresos), logística de canales (11.87% del total de
Gerente de Operaciones Marco Arias Caballero
ingresos), logística de documentos y BPO (8.62% del total
Gerente de Procesos de Negocio y TI Luis Ishara Nakasone
de ingresos).
Gerente de Recursos Humanos Javier Flores Cruz
En los últimos 4 años (2014-2018), los ingresos han
presentado un crecimiento promedio anual de 7.50%, y a
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019
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setiembre del 2019 se dio un incremento de 8.46%, respecto HERMES tiene presencia y operaciones en los principales
al mismo periodo del 2018. sectores de la economía, entre ellos: financiero, gobierno,
minería y retail. La mayor participación se registra en el
a. Unidad de Negocio de Logística de Valores sector financiero con 57.56% de sus ingresos (S/ 164.25
La Unidad de Negocio de Logística de Valores brinda los millones), explicado por requerimientos operacionales y
servicios de: (i) traslado de valores a nivel local y a nivel regulatorios de las entidades que conforman dicho sector
nacional; (ii) abastecimiento y mantenimiento de cajeros (incluyendo al BCRP), lo cual otorga al negocio de logística
ATM; (iii) procesamiento de dinero, realizando el recuento, de valores, características propias de un oligopolio.
la autenticación y la clasificación de billetes y de monedas Le sigue el sector Retail con una participación de 20.33% de
según el patrón del Banco Central de Reserva del Perú sus ingresos (S/ 58.07 millones), el sector Servicios con una
(BCRP); (iv) custodia de valores; (v) pagos móviles, participación de 13.23% (S/ 51.00 millones) y el sector
utilizando cabinas blindadas en diferentes puntos, Minería, donde HERMES tiene 94% del mercado, que
incluyendo ubicaciones alejadas de las ciudades, representa 8.89% de sus ingresos (S/ 25.39 millones).
haciéndose responsable de todo el proceso, desde la HERMES cuenta con clientes claves, con quienes mantiene
preparación y el traslado del efectivo, hasta la realización contratos que se renuevan periódicamente, permitiendo
del pago; y, (vi) carga segura, para el traslado de garantizar la proyección de generación de flujos estables en
mercadería de alto valor, en unidades preparadas para el largo plazo.
transportar carga pesada.
Actualmente esta unidad mantiene un contrato por un
plazo de 5 años con el Banco de Crédito BCP.
Al 30 de setiembre del 2019, los ingresos de esta unidad
de negocio ascendieron a S/ 226.96 millones.

b. Unidad de Negocio de Logística de Canales

La Unidad de Negocios de Logística de Canales, brinda
servicios a entidades financieras, empresas de servicios y
empresas comerciales de: (i) administración transaccional;
(ii) outsourcing de posiciones de caja (cobro y pago a
clientes finales o internos); y (iii) atención comercial,
Fuente: Hermes Transportes Blindados S.A.
brindando soporte ante reclamos, consultas y/o
observaciones.
3. Gestión de Calidad
A nivel nacional, administra cerca de 173 agencias y 588
HERMES busca proporcionar sus servicios en base a
posiciones de caja de distintas empresas financieras y de
elevados estándares de calidad. Por ello cuenta con
servicios, con 753 personas para dichas posiciones.
personal profesional especializado y capacitado, y con
La unidad de Logística de Canales mantiene un contrato
soporte tecnológico de punta, lo que permite proporcionar a
con Sedapal para la recaudación en todas sus oficinas.
sus clientes servicios eficientes y confiables.
Al 30 de setiembre del 2019, los ingresos de esta unidad
La empresa ha implementado y certificado su Sistema de
de negocio ascendieron a S/ 33.87 millones.
Gestión de Calidad, bajo la norma ISO 9001, buscando
permanentemente incrementar la productividad y la mejora
c. Unidad de Logística de Documentos
continua de sus procesos. Esta certificación abarca los
Servicio Integral de Mensajería Corporativa, brinda el
servicios de: traslado de valores, atención de cajeros
servicio Integral de mensajería (SIM), que consiste en el
automáticos (ATM), procesamiento, custodia de valores,
traslado local y nacional de documentos, y la custodia de
servicios globales y seguridad a nivel nacional, digitación,
files y back ups, la cual a setiembre del 2019 genera
digitalización, verificación, procesamiento, y custodia de
ingresos por S/ 19.86 millones.
documentos en Lima y a nivel nacional.
BPO (Bussiness Process Outsourcing), corresponde a
HERMES cuenta con la autorización del Registro
servicios de digitalización de documentos e información de
Administrativo de Agente de Carga Aérea (RAP), y con la
sistemas propios de Hermes o del mismo cliente, los
certificación de Idoneidad Técnica en Micrograbación y
cuales a setiembre del 2019 generan ingresos por S/ 4.73
Almacenamiento de Microformas (NTP 392.030-2).
millones.

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019

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4. Inversiones Ransa, SMP, Urbano y Polysistemas, entre otras empresas
HERMES realiza importantes inversiones para garantizar, dedicadas al envío, a la custodia y/o al procesamiento de
mejorar y sostener el crecimiento de sus servicios. Para ello documentos.
cuenta con un plan de inversiones en activos fijos, que le HERMES cuenta específicamente con una importante
permite ampliar su oferta y mantener sus operaciones como participación en el sector Retail (58%) y en Minería (94%),
líderes del mercado, contando con una amplia cartera de debido a su amplia red y a sus recursos operacionales, lo
importantes clientes a nivel nacional, ofreciendo servicios que le permite consolidar relaciones con los principales
confiables con elevados estándares de calidad. clientes y gestionar mejoras en las condiciones de los
A setiembre 2019, Hermes ejecutó inversiones por S/ 12.07 servicios para generar eficiencias en conjunto.
millones, lo que represento 4.22% de las ventas de la
compañía, siendo las principales: equipos Hermeticase; 7. Situación Financiera
desarrollo de software especializado para el control y a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia
eficiencia operativa; equipos de operaciones; equipos de Hermes ha mostrado tendencia positiva y continua en el
seguridad que incluyen la renovación de cámaras y crecimiento de sus ingresos tanto por traslado de valores,
sistemas CCTV; reforzamiento de las zonas de alta canales, sistemas integrados de mensajería y en menor
seguridad en las plantas de operación; y otras inversiones medida por B.P.O., por lo que durante el periodo 2014-2018
en equipos de procesamiento, vehículos blindados, sus ingresos crecieron a razón de 7.50% en promedio anual.
maquinaria de procesamiento, entre otros. A setiembre del 2019, los ingresos de la empresa se
incrementaron en 8.46% con respecto a setiembre del 2018,
5. Planeamiento Estratégico: ascendiendo a S/ 285.43 millones (S/ 263.16 millones a
Las acciones a implementar por HERMES de acuerdo a su setiembre del 2018).
planeamiento estratégico son: (i) Expandir su cartera de El principal rubro de ingresos es de la unidad de Logística
servicios con nuevas ofertas a diversos nichos de mercado; de Valores que a setiembre del 2019 representó 79.52% de
(ii) continuar desarrollando procesos de mejora por unidad los ingresos de la compañía, ascendiendo a S/ 226.96
de negocio en procesos tecnológicos (nuevos desarrollos en millones, la cual se incrementó por el servicio de traslado de
línea relacionados con la documentación de remesas, valores que representa 34.76% de los ingresos de la
comprobantes de servicios virtuales, programación y compañía, así también por el servicio de Smart Security que
monitoreo de rutas, entre otros); y (iii) la formación de los representó a setiembre del 2019, 4.41% de los ingresos,
colaboradores. presentando un incremento de 42.24% respecto a setiembre
El Plan Estratégico desarrollado durante el ejercicio 2018, 2018.
presentó un cumplimiento de 17 de las metas al 100%, de En cuanto a los costos de venta, éstos ascendieron a S/
las 19 metas planteadas. 158.90 millones, presentando un incremento de 3.71%
respecto al mismo periodo del 2018, principalmente por
6. Mercado mayores costos correspondientes a personal operativo. A
En la actualidad HERMES compite en la unidad de negocio setiembre del 2019, el resultado operacional presentó un
de Logística de Valores con PROSEGUR que cuenta con incremento de 19.25% respecto a setiembre del 2018,
registro y autorización de ETCAN, se dedica a brindar ascendiendo a S/ 105.52 millones (S/ 88.48 millones a
servicios de: traslado y custodia de valores, procesamiento setiembre del 2018), generando un EBITDA ascendente a S/
de efectivo; de vigilancia a empresas; y sistemas de alarmas 122.04 millones, con un ratio de margen EBITDA de
y localización. En mayo del 2018, Prosegur adquirió la 42.76%, presentando tendencia creciente respecto a
unidad de transportes de valores de G4S. periodos anteriores.
A setiembre del 2019, HERMES cuenta con una Los gastos financieros ascendieron a S/ 28.69 millones,
participación de 51% del mercado, quedando PROSEGUR incrementándose 9.13% respecto a setiembre del 2018,
con 49%. En periodos anteriores la participación ha sido principalmente por el gasto en intereses por el aumento de
similar. financiamiento bancario.
En la unidad de negocios de Logística de Canales, Los mejores resultados operativos y el menor crecimiento de
HERMES compite principalmente con Prosegur, Telefónica gastos, han repercutido positivamente en la utilidad neta, la
y con Kasnet, en el negocio de prestación de servicios de cual presentó un incremento de 24.69% a setiembre del
outsourcing de posiciones de caja. 2019, pasando de S/ 42.96 millones a setiembre del 2018 a
En la Unidad de Negocios de Logística de Documentos, los S/ 53.56 millones.
principales competidores de HERMES son Olva Courier,
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019
7
Ello determinó un ratio de utilidad sobre los ingresos de ascienden a S/ 12.64 millones que representan 3.05% del
18.77%, superior a lo registrado en periodos anteriores, y un total de las obligaciones financieras, conformado por
ratio de rentabilidad sobre el patrimonio promedio, de operaciones de leasing financiero con dos instituciones:
29.84% a setiembre del 2019. Banco de Crédito del Perú y Scotiabank Perú ambas en
En relación al ratio de capacidad de cobertura del EBITDA moneda nacional. Además registran intereses devengados
sobre gastos financieros, este fue 4.25 veces, respaldando por S/ 2.45 millones.
el cumplimiento de las obligaciones financiera asumidas. Los pasivos corrientes registraron una disminución de
5.52%, ascendiendo a S/ 55.90 millones a setiembre del
b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera 2019, debido principalmente a la cancelación de
A setiembre del 2019, HERMES registró activos totales por obligaciones financieras corrientes por S/ 6.78 millones, y al
S/ 827.22 millones, 1.55% menores a los registrados a pago de S/ 16.92 millones por beneficios sociales a los
diciembre del 2018 (S/ 840.28 millones). Dichos activos trabajadores de la compañía.
están distribuidos en: activos corrientes que representan En cuanto al pasivo no corriente, a setiembre del 2019, las
11.68% del total de activos; activos fijos, 31.23% y otros principales cuentas son: préstamos bancarios a largo plazo,
activos no corrientes, 57.09%. obligaciones con el público, entre los que se encuentran los
Los activos corrientes de la empresa estuvieron bonos que se colocaron en marzo del 2017 por S/ 399.87
conformados principalmente por: (i) caja y valores millones en dos emisiones de 13 y 28 años. Los impuestos
negociables, que ascendieron a S/ 32.88 millones (3.97% diferidos fueron S/ 127.61 millones por los impuestos por
del total de activos); y (ii) cuentas por cobrar ascendentes a intangibles provenientes de la fusión.
S/ 58.52 millones (7.07% del total de activos), que El patrimonio de la empresa al 30 de setiembre del 2019,
corresponden facturas por cobrar y servicios por facturar, ascendió a S/ 236.10 millones. Durante el periodo han sido
tanto con empresas del sistema financiero, como con destinados S/ 20.00 millones al pago de dividendos
clientes en general con el mejor nivel de calificación, siendo correspondientes al ejercicio 2018.
el periodo de cobro seguro y estable, de alrededor de 50 HERMES registra un nivel de endeudamiento ligeramente
días promedio. mayor que en el periodo anterior, con un índice de 2.50
Los activos fijos netos de HERMES ascendieron a S/ 258.37 veces el patrimonio a setiembre del 2019 (2.46 veces a
millones a setiembre del 2019, representando 31.23% del diciembre del 2018).
total de activos conformado principalmente por terrenos que
representan 40.04% del total de activos fijos, Edificios y c. Índice de Cobertura Histórica
Construcciones representan 21.05%, Equipos Diversos que El Índice de Cobertura Histórica (ICH) mide la capacidad de
representa 38.39%, este último rubro presenta un alto nivel una empresa de hacer frente a sus gastos financieros
de depreciación (66.73% de su valor), y Unidades por proyectados con la generación de recursos que obtiene de
Recibir y Obras en Curso que representan 0.18% y 0.33% sus activos. Mientras más elevado este índice, mayor es la
respectivamente. A setiembre del 2019 se observó una capacidad de pago de la institución. Influye en este
disminución de 2.23% en activos fijos, respecto a los indicador la capacidad de generación de flujos de la
registrados a diciembre del 2018. empresa, reales y proyectados, así como el nivel de deuda
Los otros activos no corrientes registraron un monto de financiera estimado para el mediano plazo.
S/ 472.23 millones, conformados principalmente por Al 30 de setiembre del 2019 registra un índice de cobertura
intangibles que representan 32.55% del total de activos de 7.72 veces, lo que refleja una adecuada capacidad de
ascendentes a S/ 269.23 millones, compuesto por la marca hacer frente a sus obligaciones financieras.
y por el valor de sus contratos.
HERMES presentó una disminución de sus pasivos, los 8. Programa de Bonos Corporativos HERMES
cuales ascienden a S/ 591.12 millones a setiembre del 2019, HERMES cuenta con su Primer Programa de Bonos
inferiores en 1.11% respecto al saldo a diciembre del 2018. Corporativos, que involucra un monto máximo de hasta
La composición de sus pasivos a setiembre del 2019, es S/ 650 millones o su equivalente en dólares americanos, del
representada principalmente por la Primera y por la cual se han colocado S/ 399.87 millones en marzo del 2017,
Segunda Emisión del Primer Programa de Bonos utilizados para el pago del monto adeudado bajo el Contrato
Corporativos que ascienden a S/ 399.87 millones, de Préstamo Sindicado y para otros fines corporativos.
representando 96.36% del total de las obligaciones Los Bonos correspondientes a la Primera y a la Segunda
financieras, que ascienden a S/ 414.96 millones. Las Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos están
obligaciones por operaciones de arrendamiento financiero garantizados con una carta fianza, por el 15% del monto en
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019
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circulación de cada emisión. Dicha carta fianza ha sido
Deuda Financiera
emitida por el Banco de Crédito del Perú, cumpliendo con la (2) Ratio de endeudamiento =
EBITDA U12M
restricción, que sea emitida por un banco que mantenga una
clasificación de riesgo no inferior a la categoría “BBB+”, en Debe ser:
la escala internacional (rating banco emisor), o una Menor a 4.25 veces en el primer año.
clasificación de riesgo no inferior a la categoría “AAA” en la Menor a 3.75 veces en el segundo año.
Menor a 3.50 veces en el tercer año en adelante.
escala local. El Contrato Complementario para ambas
emisiones indica que el Representante de los
En caso de no cumplir con estos ratios, HERMES no podría
Obligacionistas deberá devolver la Carta Fianza al Emisor,
incurrir en una deuda adicional por más de S/ 25.5 millones
en caso que : (i) dos clasificadoras hayan asignado a la
durante el primer y el segundo año y a partir del tercer año,
Primera Emisión y la Segunda Emisión una clasificación
esta suma asciende a S/ 34.00 millones.
mayor o igual a AA o equivalente, sin considerar a la Carta
Al 30 de setiembre del 2019, HERMES cumple con ambos
Fianza como Garantía Específica de la Emisión; y (ii) no se
resguardos financieros, registrando un ratio de cobertura de
haya configurado un Evento de Incumplimiento, y que, de
las operaciones de servicio a la deuda de 3.06 veces, y un
ser el caso, se hubiese subsanado dicho Evento de
ratio de endeudamiento de 2.36 veces.
Incumplimiento en el plazo previsto para ello.
La empresa mantiene la tendencia de su operación, que
Durante la vigencia de la Primera y la Segunda Emisión del
facilita ingresos crecientes, suficientes, para cubrir sus
Primer Programa de Bonos Corporativos, se deben cumplir
gastos financieros.
los siguientes resguardos financieros de incurrencias:
En cuanto a la estructura de la deuda, esta se orienta al
largo plazo, lo que permite mejor calce con sus ingresos y
Ratio de Cobertura de Flujo de Caja Servicio de Deuda Total con sus futuros planes de desarrollo e inversiones para
(1) =
Servicio de Deuda Servicio de Deuda Total mantener a la empresa en el adecuado nivel tecnológico
requerido.
Debe ser:
Mayor a 1.2 veces

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019

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 Resumen de Estados Financieros Individuales y Principales Indicadores
(En miles de Soles )
2016 2017 2018 Set.2019 Set.2018
Ventas netas 311,598 331,079 359,713 285,425 263,159
Margen bruto 120,775 135,936 153,964 126,530 109,949
Resultado operacional 87,097 103,412 124,363 105,519 88,483
Flujo depurado 117,769 129,007 150,322 122,042 88,565
Gastos financieros netos (25,685) (37,403) (34,423) (27,777) (25,810)
Resultado no operacional (23,247) (37,193) (34,549) (27,810) (25,704)
Utilidad neta 28,985 46,098 62,237 53,562 42,955
Total Activos 849,795 853,418 840,281 827,223 836,693
Disponible 35,990 47,985 35,575 32,881 22,560
Deudores 46,327 55,624 56,281 52,354 64,850
Activ o Fijo 260,871 256,307 264,263 258,373 262,295
Total Pasivos 490,588 618,113 597,741 591,121 588,435
Deuda Financiera 316,770 418,641 421,846 414,955 411,517
Patrimonio 359,207 235,305 242,540 236,102 248,258
Result. Operacional / Ventas 27.95% 31.23% 34.57% 36.97% 33.62%
Utilidad Neta / Ventas 9.30% 13.92% 17.30% 18.77% 16.32%
Rentabilidad/patrimonial promedio 11.16% 15.51% 26.05% 29.84% 23.69%
Liquidez corriente 1.58 1.54 1.71 1.73 1.96
Liquidez ácida 1.49 1.48 1.64 1.64 1.87
Pasiv os / Patrimonio 1.37 2.63 2.46 2.50 2.37
Deuda Financiera / Patrimonio 0.88 1.78 1.74 1.76 1.66
% de Deuda de largo plazo 88.0% 88.2% 90.1% 90.5% 91.6%

Índice de Cobertura Histórica 6.86 6.80 8.82 7.72 8.74

EBITDA U12M 115,047 128,710 150,482 122,044 155,880
Deuda Financiera / EBITDA 2.75 3.25 2.80 3.40 2.64
EBITDA / Gastos financieros U12 4.15 3.21 4.28 4.25 3.63

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019

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 DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

Primer Programa de Bonos Corporativos HERMES

Involucra un máximo en circulación de S/ 650`000,000 o su equivalente en dólares americanos, a ser colocados mediante
oferta pública o privada dirigida exclusivamente a Inversionistas Institucionales.
El plazo del Programa es de 6 años contados a partir de la fecha de su inscripción en el Registro Público del Mercado de
Valores de la SMV.
Los bonos están garantizados con mediante garantía genérica del patrimonio.
Se han estipulado el cumplimiento de los siguientes ratios de cobertura:
Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda: (Flujo de Caja Servicio de Deuda Total / Servicio de Deuda Total) >1.2 veces.
Ratio de Endeudamiento: (Deuda Financiera / EBITDA U12M) < 4.25 veces en el 1er año, 3.75 veces en el 2do año y
3.50 veces del 3er en adelante.

Fecha de Fecha de Monto Tasa de

Emisión Plazo
Emisión Vencimiento Colocado Interés
Primera Emisión – Serie A 03/03/2017 03/03/2030 13 años (incluye 4 años de gracia) S/ 318´870,000 8.18750%
Segunda Emisión – Serie A 03/03/2017 03/03/2045 28 años (incluye 15 años de gracia) S/ 81´000,000 8.65625%

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Setiembre 2019

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 Simbología
Instrumentos de Deuda de Largo Plazo

Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los
términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la economía.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura
(+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

Principales fuentes de información

- Hermes Transportes Blindados S.A.

- The Carlyle Group
- Superintendencia de Banca, Seguros y AFP – SBS
- Superintendencia del Mercado de Valores – SMV
- Banco Central de Reserva del Perú – BCRP
- Instituto Nacional de Estadística e Informática - INEI

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago
de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener
el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido
influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe),
donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones
vigentes.
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