Macroeconomia Inflacion

“AÑO DEL FORTALECIMIENTO DE LA SOBERANÍA NACIONAL”
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
ASIGNATURA DE MACROECONOMÍA
TÍTULO: “ Credicorp Capital elevó su estimado de inflación a 6.3% para 2022
ante retiro de AFP”
PRESENTADA POR GRUPO 6:
Guillen Rivera, Nick Yvan 20170189
Huaman Palacios, Pamela Cristina 20170253
Terrones Monteza, Agustin Jhois 20170238
Chumpitaz Morales, Josue Aaron 20170173
Cruz Ayte, Esthiwer Ken 20170178
Machuca Rojas, César Enrique 20170199
DOCENTE
RENGIFO LOZANO, Raul Alberto
AÑO
2022
ARTÍCULO ECONÓMICO
Credicorp Capital elevó su estimado de inflación a 6.3%

para 2022 ante retiro de AFP
3 de junio de 2022.
Credicorp Capital elevó su estimado de inflación de Perú de 5.5% a 6.3% para el cierre de
2022. Según el estudio, influirá en el resultado el efecto inflacionario que generará la
liberación de fondos de AFP, aprobada por el Congreso.
Solo en mayo, la inflación se situó en 8.1% y alcanzó un nuevo máximo en 24 años, si bien
el avance mensual fue más atenuado de lo esperado. En el mes, influyó en la inflación el
rubro de transportes (que avanzó 1.72%) por el alza de combustibles y el rubro de
restaurantes y hoteles (1.1%) gracias al alza de precios en menú de restaurantes. El rubro
de alimentos y bebidas fue el único que cayó en 0.7%.
En este contexto, Credicorp prevé que el Banco Central de Reserva (BCR) eleve su tasa de
este año hasta 6.25% o 6.50% en búsqueda de anclar las expectativas de inflación a 12
meses.
El holding financiero espera que el BCR suba por décima vez la tasa de referencia para la
próxima reunión de política monetaria que se llevará a cabo el 9 de junio. Además, proyecta
que para el 2S23, el banco inicie un ciclo gradual de recortes hacia el nivel neutral de la
tasa de referencia.
Cabe anotar que en la víspera, el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI)
publicó el resultado de inflación de mayo, acumuló en los últimos doce meses un avance de
8.09%, su mayor nivel registrado desde mayo de 1998.
FUENTE: Revista SEMANA ECONÓMICA.

INTRODUCCIÓN
En la actualidad el Perú está pasando por una serie de factores que está impulsando
al aumento de la inflación, Credicorp Capital estimo que la inflación será del 6.3% ,
estimada antes un 5.5% para el cierre del 2022.El principal factor que ha desencadenado
este problema a sido la guerra Ruso-Ucraniana si bien para el perú , el impacto de la guerra
no es directo este se ve afectado por la crisis económica global,como el incremento del
petróleo , el trigo , cereales y los fertilizantes que han repercutido de manera directa en el
aumento de los precios locales en transporte y alimento.
En un segundo plano está el retiro de AFP que para hacer frente a las repercusiones
económicas de la pandemia se aprobaron una serie de normas que facilitaron el retiro
anticipado de los fondos de pensiones de los trabajadores. Si bien el acceso a estos fondos
generaría en la economía una mayor disponibilidad de dinero para las personas que tienen
estos fondos, y pueden ser inyectados en la economía como mayor consumo e inversión;
sin embargo, esta medida no está dirigida a los que menos tienen, “que son el grueso de la
población vulnerable”. Debido a todo esto, se prevé que para fines de este año cerraremos
con una tasa de inflación promedio mayor al del rango meta establecido por el Banco
Central de Reserva del Perú. Mediante este trabajo de investigación haremos un análisis
acerca de las consecuencias que han generado estos factores , en el cual propondremos
posibles alternativas para poder minimizar el problema.
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN
Análisis del Reporte de Inflación según INEI y BCRP

A través del INEI
(Instituto Nacional de
Estadística e
Informática) logramos
identificar la gran
variación de la
proyección anualizada
de la inflación. Para
Mayo del presente año
se generó un aumento
al 8,09%, desde 5.68% en enero.
La inflación sin alimentos y energía aumentó de 3,26% a 4,26% en el mismo periodo,
reflejándose una tendencia al alza superando el rango meta propuesto.
Muy acorde con el informe técnico del INEI, el

resultado mensual responde a ciertos factores
determinantes:
1. Alza de precios en transporte (1.72%):
consecuencia del incremento del precio de
combustibles y pasajes.
2. Aumento en los precios de restaurantes y
hoteles (1.10%): consecuencia del alza de precios
de alimentos y bebidas.
3. Incremento de los precios de bienes y servicios
diversos (0.86%): consecuencia del incremento en
artículos para higiene personal y cuidado personal.
Frente a estas circunstancias; Credicorp Capital, BBVA Research y Scotiabank presentaron
sus proyecciones con valores muy elevados que van en línea al Reporte de Inflación del
BCRP. En contraste, estas entidades bancarias a su vez se encargaron de incrementar el
valor porcentual de las tasas de interés de los activos y disminuir el de los pasivos.
El aumento de las tasas en cualquier banco central del mundo significa que los préstamos
bancarios para todo tipo de bienes, como casas, automóviles o consumos con tarjetas de
crédito, de repente se vuelven más caros. Por lo que, encarece el costo del crédito en el
corto plazo. Según Credicorp Capital, con los aumentos de la tasa de interés ya se estaría
comprometiendo el crecimiento de la economía peruana. Además, el incremento de la tasa
de referencia tendría efectos sobre el nivel de endeudamiento que asumen las personas
naturales y las empresas, pues la deuda se encarece y, por tanto, hay un desincentivo para
la adquisición de préstamos.
No obstante, según proyecciones del BCRP, la inflación retornaría al rango meta entre el
segundo y el tercer trimestre de 2023. Además, se prevé que la trayectoria decreciente de la
inflación interanual se iniciaría en julio de este año, debido al inicio de la reversión del efecto
de diversos factores sobre la inflación y sus expectativas.
Factor Combustibles y alimentos
Según información obtenida del reporte de inflación del mes de Junio del 2022, el cual lleva
como título “Panorama actual y proyecciones macroeconómicas 2022-2023”, la inflación
interanual aumentó a 8.09% en el mes de mayo, desde 6.15% en febrero, impulsada
principalmente por el mayor precio de los alimentos y los combustibles.
La inflación sin alimentos y energía aumentó de 3.26% a 4.26% en el mismo periodo
(febrero del 2022 a mayo del 2022), ubicándose por encima del rango meta. Asimismo, los
diferentes indicadores tendenciales de inflación se ubican por encima del rango meta.
Nota. En la imagen se puede observar que la tasa de inflación a doce meses aumentó de 7.96% en
abril a 8.09% en mayo, ubicándose por encima del rango meta por el recrudecimiento de alzas
significativas de los precios internacionales de insumos alimenticios y combustibles y que la tasa de
inflación sin alimentos y energía a doce meses también se elevó de 3.8% en abril a 4.26% en mayo,
por encima del límite superior del rango meta de inflación.
El incremento de las cotizaciones de petróleo y otros combustibles, así como las

restricciones de la pandemia del COVID-19 que limitan el acceso a otros insumos básicos,
elevaron el costo de los productos industriales. El aumento en el precio de los abonos y
fertilizantes ha ejercido una presión adicional sobre los precios de alimentos, ya que afecta
los costos de producción de los cultivos perecibles agrícolas
Factor Retiros de AFP
El 21 de mayo de 2022, el Gobierno promulgó la Ley 31478, Ley que faculta el retiro
extraordinario de los fondos privados de pensiones en el contexto de la pandemia
COVID-19. Esto permitió a los afiliados a las AFP el retiro facultativo y extraordinario de
hasta cuatro Unidades Impositivas Tributarias (UIT), equivalente a 18,400 soles de sus
cuentas individuales de capitalización. Teniendo en cuenta, que dicho retiro fue el sexto
desde que se dio inicio a la crisis sanitaria.
Los efectos de la medida que se tomó son de carácter macroeconómico y microeconómico.
Respecto al nivel macroeconómico, se tiene un aumento de la inflación y disminución de
ahorros a largo plazo. Estos ahorros a largo plazo son uno de los fundamentos
macroeconómicos que han permitido que la economía peruana sea considerada entre las
más estables en América Latina por muchos años.
En seco, los retiros que se realicen tienen el potencial de

magnificar la inflación al mantener la liquidez de la economía en
niveles incompatibles con los necesarios para el retorno de este
indicador a niveles más normales. Los anteriores cinco retiros
que se realizaron fueron por S/ 66.000 millones que equivalen al
8% del PBI y que con este nuevo retiro la cifra total de dinero que
podría salir del sistema ascendería a unos S/ 96.000 millones. Es
decir, en este sexto retiro se liberaría más de S/ 30.000 millones,
moviendo flujos por hasta 4 puntos del PBI, estimaba Credicorp.
El dinero que las personas recibirán no será sostenible en el tiempo debido a que se
generará mucha demanda, lo que por consiguiente provocará el aumento de la presión
inflacionaria. Si bien en el corto plazo se va a tener disponibilidad de efectivo, en el largo
plazo se afectarán las futuras pensiones y se tendrá adultos mayores en situación de
pobreza que va a implicar que el Estado tenga que asumir la carga fiscal.
El impacto final que se genere en la inflación depende de la cantidad de dinero que se
destine al consumo por parte de los afiliados. Este factor no es el más relevante puesto que
muchos afiliados se quedaron sin ahorros en los retiros que hubo anteriormente, sin
embargo también genera otros problemas. En torno a ello, Credicorp Capital elevó su
estimado de inflación de Perú de 5.5% a 6.3% para el cierre de 2022. Por último, el 17 de
junio, el BCRP publicó el reporte de inflación de ese mes donde se puede ver proyecciones
tomando en cuenta los factores mostrados anteriormente y otros más.
ALTERNATIVAS DE SOLUCIÓN
Se establece que el Banco Central de Reserva (BCR) debe elevar la tasa de interés de
referencia de este año a 6.25%, siguiendo el patrón de 50 puntos básicos (1.5%). Dicha
medida contribuirá con la lucha contra la inflación. De esta manera, se va a disminuir el
crédito del sistema financiero al sector privado debido a la inmovilización de depósitos por la
elevación de las tasas de encaje. Se debe recalcar que si se continúa elevando la tasa de
interés va a provocar que capitales del extranjero vengan al país, buscando esta mayor tasa
de rendimiento. Por ende, al incrementarse la oferta de dólares (que van a traer estos
inversionistas) el tipo de cambio tendería a bajar.
Por otro lado, el factor AFP debe reformarse de manera efectiva el sistema previsional. Una
de las soluciones es focalizar el retiro en aquellos aportantes que han perdido un empleo o
en los que hayan incurrido en una deuda costosa por una emergencia. Además, se tiene
que tener en cuenta que dicha reforma pensionaria funcionará sin incluir a los trabajadores
independientes e informales. Para ello, se debe incentivar el aporte voluntario a través de
un esquema de copago, se estima que al darse esta reforma-con una adecuada cobertura
de protección social- el costo sería de 0.31% del PBI, caso contrario, tendría un costo de
0.82% del PBI en el mismo periodo.
CONCLUSIONES
Estos retiros no agravarán de manera permanente la inflación,pues, si bien genera mayor

liquidez en la economía peruana, la inflación es un cuadro sostenido y este es un evento
esporádico.
La trayectoria decreciente de la inflación interanual inicie en julio del presente año, debido a
la reversión del efecto de diversos factores sobre la tasa de inflación y sus expectativas (tipo
de cambio, precios internacionales de combustibles y granos) y a que la actividad
económica se ubicará aún por debajo de su nivel potencial.
En conclusión, la transmisión de la política monetaria al resto de tasas de interés continúa

siendo bastante efectiva, siendo este el principal canal en el que se ven reflejados los
efectos de dichas acciones.

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ante retiro de AFP”

PRESENTADA POR GRUPO 6:

Guillen Rivera, Nick Yvan 20170189

Huaman Palacios, Pamela Cristina 20170253

Terrones Monteza, Agustin Jhois 20170238

Chumpitaz Morales, Josue Aaron 20170173

Cruz Ayte, Esthiwer Ken 20170178

Machuca Rojas, César Enrique 20170199

Credicorp Capital elevó su estimado de inflación a 6.3%

FUENTE: Revista SEMANA ECONÓMICA.

Análisis del Reporte de Inflación según INEI y BCRP

Muy acorde con el informe técnico del INEI, el

El incremento de las cotizaciones de petróleo y otros combustibles, así como las

En seco, los retiros que se realicen tienen el potencial de

Estos retiros no agravarán de manera permanente la inflación,pues, si bien genera mayor

En conclusión, la transmisión de la política monetaria al resto de tasas de interés continúa

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