Definición: La política monetaria expansiva es un tipo de política monetaria que se caracteriza

principalmente por tratar de estimular el tamaño de la oferta monetaria de un país. Los

responsables de su control, son generalmente un banco central u otro poder económico similar.

Cuando los individuos prefieren ahorrar dinero en vez de gastarlo o invertirlo la demanda
agregada es muy débil, lo que puede llegar a provocar recesiones. A través de la actuación en los
mercados financieros con medidas monetarias expansivas, se busca caminar hacia el crecimiento
económico y la creación de empleo por parte de las empresas en un país. Esto hace que el uso de
políticas monetarias expansivas sea frecuente en situaciones de crisis económicas o recesiones. A
través de diversos estímulos, por un lado, se trata de estimular la producción de bienes y servicios
y, por lo tanto, el nivel de renta de sus ciudadanos. Por otro lado, se trata de influir en los
mercados para que los bancos concedan mayor crédito a las familias y a las empresas.

Situación de recesión y política monetaria expansiva

Crecimiento del PIB por debajo del potencial.

“Recesión técnica”: dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo.

Inversión en bienes de capital en mínimos.

Repunte de la tasa de desempleo.

Las presiones inflacionistas son muy débiles.

Beneficios empresariales en pérdidas.

Tal y como se explica en el concepto de política monetaria, los puntos a tener en cuenta a la hora
de plantear políticas monetarias son las variables financieras: nivel de precios (inflación) y tipos de
interés. A través del manejo de las mismas, los responsables de la Política monetaria buscan el
aumento de la oferta monetaria de un país en concreto. Estas variables se reflejan en el mandado
de cada banco central.

Existen situaciones en las cuales en un país existe un bajo nivel de dinero en circulación. Los
gobiernos o los bancos centrales con frecuencia tratan de poner remedio a esta situación por
medio de políticas monetarias expansivas que puedan aumentar la cantidad de dinero en estos
territorios por medio de varias herramientas a su alcance. Existe un tipo de medidas opuestas
englobadas en la política monetaria restrictiva.

Definición 2:

La política monetaria es el conjunto de acciones y actuaciones que las autoridades económicas

realizan para gestionar y encauzar el flujo de dinero en un territorio.

Cuando hablamos de autoridades económicas, en este caso, nos referimos a los bancos centrales
o, en determinados países, a los ministerios de economía. En el caso europeo está a cargo del
Banco Central Europeo, como veremos en el último punto de este artículo.
El otro instrumento de que disponen las autoridades monetarias para incidir en la economía del
territorio será la política fiscal: una combinación adecuada de ambas políticas (monetaria y fiscal)
es lo que se debe perseguir.

Política monetaria expansiva

Decimos que la política monetaria es expansiva cuando el fin que se persigue es aumentar la
cantidad de dinero en circulación.

Esto significa aumentar la oferta de dinero en el territorio. Sobre esto hay dos teorías
contrapuestas:

En el modelo keynesiano este aumento de la oferta monetaria provoca el descenso de los tipos de
interés y, con ello, un aumento de la inversión de las empresas, al aumentar el flujo de dinero
aumenta la demanda agregada lo que sube el precio del punto de equilibrio del mercado, lo que
supondrá una mayor producción de las empresas (que disponían de recursos ociosos) y la mayor
demanda también alcanzará los mercados monetarios, lo que va a suponer que el aumento de la
inversión no sea tan elevado y el punto de equilibrio de oferta y demanda agregadas disminuirá a
un nivel intermedio entre el original y el producido por el aumento de la oferta monetaria.

El modelo monetarista opina de otra forma, hay una relación directa entre el dinero que tiene la
gente y el gasto que realiza, se debe buscar una estabilidad entre la velocidad del flujo del dinero y
el gasto; una política monetaria expansiva no va a conseguir reactivar el consumo porque los
bancos no darán todo el crédito que pueden por temor a ciclos económicos restrictivos y a futuros
impagos.

A continuación, vamos a ver qué instrumentos tienen los bancos centrales para realizar una
política monetaria expansiva.

Los tipos de interés

Por definición el interés es el precio del dinero prestado, por lo tanto cuando más bajo sea el tipo
de interés más barato será obtener dinero prestado y crecerá la demanda de dicho dinero, lo que
hará que exista más dinero en el mercado.

Los bancos centrales fijan los tipos a los que prestan dinero a las entidades bancarias que, a su vez,
al obtener ese dinero más barato pueden ofrecerlo también más barato a sus clientes.

Por eso, estos tipos de interés fijados por la autoridad monetaria suelen utilizarse como referencia
para el precio de los préstamos y créditos bancarios a consumidores y empresas, tanto en su
fijación inicial como en los casos de interés variable.

El coeficiente de encaje

Además, los bancos pueden crear dinero, el llamado dinero bancario que no es sino un asiento
contable.
Funciona de la siguiente forma, la normativa bancaria fija un porcentaje, llamado coeficiente de
caja o de encaje, que es la cantidad de dinero líquido (en billetes) que debe tener en banco en
relación a todos sus activos, de manera que todo lo que supere ese porcentaje puede el banco
utilizarlo para dar crédito a sus clientes.

Cuando el banco te presta dinero no te lo da en billetes, realiza sólo un asiento contable y,

normalmente, el prestatario no retira ese dinero en billetes, sino que lo utiliza para hacer pagos
mediante operaciones bancarias, con lo que ese dinero deja de estar en una entidad, pero
empieza a estar en otra y sigue siendo, solo, un asiento contable.

Cuando más pequeño sea el coeficiente de caja más podrá disponer el banco de margen para
prestar dinero a sus clientes lo que aumenta la cantidad de dinero en circulación.

Operaciones de mercado abierto

Consiste en inyectar, directamente, dinero en el sistema mediante la compra de bonos del Estado
y de otros activos financieros que estaban en manos de agentes privados. Este es el instrumento
más importante y eficaz de la política monetaria.

Estas operaciones se realizan muy habitualmente en los mercados secundarios, pero también se
pueden hacer mediante la emisión de nuevos títulos de deuda pública o la compra de divisas
extranjeras, por ejemplo.

Efectos de la política monetaria expansiva

Ya hemos visto, en un punto anterior, las opiniones de Keynes y de los monetaristas, en cualquier
caso, no existe una certeza total de qué efectos va a producir un aumento de la oferta de dinero a
largo plazo.

Puede tener, desde luego, un efecto muy negativo si produce un aumento excesivo de la inflación,
por lo que debe ser realizada con ciertos límites y seleccionando muy bien los instrumentos que se
utilizan para ella.

Si parece lógico pensar que un aumento de la oferta de dinero bajará los tipos de interés y
aumentará la cantidad de dinero en el bolsillo de los compradores, lo que aumentará la demanda
agregada y los precios y la producción e inversión empresarial.

Esto dependerá de la capacidad de las empresas para atender los aumentos de la oferta con los
recursos de que ya disponen (sin nuevas inversiones), si tienen esa capacidad los precios se
mantendrán.

mecanismos utilizados en una política monetaria expansionista:

Reducción de la tasa de interés: mecanismo que hace más atractivos los préstamos bancarios y
favorece por lo tanto la inversión. Modificando la tasa de interés de referencia, el banco central
influye en la oferta monetaria.

Reducción del coeficiente de caja. Los bancos pueden prestar más dinero con las mismas reservas
con las que cuentan. Disminuyendo el coeficiente legal de caja, que es el porcentaje de los
depósitos bancarios que deben mantener los bancos en forma de reservas legales, los bancos
comerciales deben mantener menos dinero en forma de reservas y por lo tanto tienen más dinero
para prestar, lo que aumentará la oferta monetaria.

Compra de deuda pública: inyecta más dinero en el mercado. Puede ser a través de la compra de
bonos por parte del banco central a los bancos comerciales. El banco central le da dinero a cambio
de títulos, lo que supone un préstamo del banco central a los bancos comerciales que pagarán
intereses, pero esta liquidez les permite realizar más préstamos y por lo tanto aumentar la oferta
monetaria, manteniendo las reservas mínimas que los bancos están obligados a tener.

¿Qué es una política monetaria expansiva?

La política monetaria es el conjunto de acciones y actuaciones que los bancos centrales realizan
para gestionar y encauzar el flujo de dinero en un territorio, de manera que cuando se realiza una
política monetaria expansiva, lo que se busca es estimular el tamaño de la oferta monetaria de un
país o conjunto de países.

Al aumentar la oferta monetaria, se busca incrementar el dinero en circulación y la demanda

agregada, es decir, la suma de los valores de los bienes y servicios demandados en la economía.

La demanda agregada efectiva es igual al PIB, ya que todo lo que se compra ha sido producido y
vendido.

A través de la actuación en los mercados financieros con medidas monetarias expansivas se busca
conseguir el crecimiento económico y la creación de empleo. Para ello se trata de estimular la

¿Cuáles son las principales medidas de una política monetaria expansiva?

Hacemos un repaso a las principales medidas de una política monetaria expansiva:

Modificar las facilidades permanentes. Los bancos centrales bajan el tipo de interés al que prestan
dinero a las entidades financieras, para poder ofrecerlo más barato a las empresas y familias. Se
establece de tal manera pues las empresas y familias serán las más proclives a endeudarse. Cuanto
más bajo sea el tipo de interés, más barato será obtener dinero prestado y crecerá la demanda
monetaria, lo que hará que exista más liquidez en el mercado.

Reducción del coeficiente de caja o encaje. Al reducir el coeficiente de caja los bancos tienen que
destinar menos dinero a los coeficientes de caja obligatorios y disponen de más dinero para
prestar a sus clientes.

Operaciones en el mercado abierto. Mediante este tipo de operaciones los Bancos Centrales
pueden comprar bonos del Estado u otros activos financieros, lo que supone inyectar dinero en los
países.

Adicionalmente, podrían llevarse a cabo políticas monetarias no convencionales, como el dinero

helicóptero. También se podrían utilizar instrumentos cualitativos, como el «efecto anuncio» que
consiste en hacer públicas las opiniones del banco central y ejercer así influencia sobre el
comportamiento de los operadores económicos.

¿Qué es el dinero helicóptero?

Las políticas monetarias expansivas buscan un incremento de la demanda agregada, para reactivar
la economía, para lo cual una de las medidas que se pueden adoptar es poner de forma directa
efectivo en manos del público, es decir, regalando dinero.

El concepto del helicóptero del dinero en la práctica supone poner dinero a disposición de los
ciudadanos de formas más sutiles como puede ser abaratando el coste de sus deudas con tipos de
interés negativos.

El economista Milton Friedman, que recibió el premio Nobel de economía en 1976, introdujo el
concepto del helicóptero del dinero en 1969. El mismo es una mezcla entre política monetaria
expansiva y política fiscal expansiva.

El helicóptero del dinero es una metáfora en la que Friedman, pone el ejemplo de un helicóptero
que tira dinero en efectivo para que la gente lo gaste.

¿Cuáles son los principales efectos de una política monetaria expansiva?

Aquí te indicamos cuáles son los principales efectos de una política monetaria expansiva:

Incremento de la inflación. El aumento de la cantidad de dinero puede traer aparejado un excesivo

incremento de precios. De esta manera, si la inflación es excesiva, el efecto puede ser muy dañino
para la economía.

Incremento de la demanda agregada. El aumento de la oferta de dinero, tirará de los tipos de

interés a la baja, lo que facilitará que los ciudadanos y las empresas tengan más dinero para gastar
al abaratarse sus deudas y ser más barato endeudarse, de manera que aumentará la demanda
agregada, la producción y la inversión empresarial.

El BCE también advierte de los riesgos de este tipo de políticas, ya que pueden llevar a
incrementos de gasto público por encima de los necesarios para paliar los efectos de la pandemia,
aumentando de esta manera excesivamente el déficit público de los estados.