UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA DE ESTUDIOS DE POSTGRADO
FINANZAS II
CATEDRATICO: Lic. MSC. PATRICIA DEL CARME VÁSQUEZ

ENSAYO:
COLOCACIÓN Y RENDIMIENTO DE BONOS DEL TESORO DE LA REPÚBLICA DE
GUATEMALA DEL AÑO 2022

EUGENIA ISABEL HERRERA LÓPEZ

CARNÉ: 201316455

GUATEMALA, 19 MAYO DE 2022

 INTRODUCCIÓN

En el mundo globalizado que se vive hoy en día en donde los mercados financieros han
evolucionado a través del tiempo de manera notoria, como consecuencia se han llegado a crear
diversas instituciones quienes han diseñado numerosos servicios para la canalización de recursos
que permita la realización de objetivos o proyectos para la generación de la riqueza a nivel nacional.

En los Estados Unidos, las operaciones de banca de inversión se desarrollaron notablemente gracias
a la Guerra Civil Americana, en donde bancos "vendieron millones de dólares en bonos emitidos
por el gobierno estadounidense para un gran número de personas individuales" esto le permitió al
gobierno captar recursos y poder financiar la guerra. Así se evidenció la primera venta de valores
en grandes proporciones, esta práctica continuó durante los años siguientes para el financiamiento
de los ferrocarriles transatlánticos.

La banca de inversión crecio principalemte a inicios del siglo XX. Derivado que una gran cantodad
de inversionistas bucasban financiamiento, para luego invertirlo en accion en la bolsa de valore,
que en ese entonces era una opcion de inversiones nueva y bastante rentable. Sin embargo esta
forma masiva de operar origino una escala de precios alta y las acciones se fueron tornando
insostenibles hasta que finalmente explotó con la Gran Depresión de 1929.

Pero ¿Qué es la bolsa de valores? La bolsa de valores son mercados sumamente organizados y
especializados en donde se pueden negociar títulos o valores. Estos mercados financieros han sido
un actor principal en el desarrollo económico de muchos países, porque son seguros, transparentes,
equitativos y generan liquidez en las transacciones que realizan quienes invierten en ellos.

Uno de los fines de la bolsa de valores es permitir la capitalización de empresas, lo cual redunda
en mayores posibilidades de inversión empresarial, en tecnología que lógicamente conlleva el
mejoramiento de su calidad y capacidad productiva, en consecuencia, se generan nuevas fuentes
de trabajo. Enrones se puede decir que la bolsa de valores refleja y constituyen un elemento de gran
importancia en el sector económico financiero de un Estado.

En Guatemala para contar con un instrumento financiero que permita al Estado de Guatemala, fue
hasta en 1987 que se creó la primera bolsa de valores: Bolsa de Valores Nacional, S.A. que hasta
hoy en día su desarrollo ha sido lento y limitado, muy poco se conoce a nivel general sobre los
aspectos relacionado con las operaciones bursátiles, lo que hace que este vital elemento del sistema
financiero, no sea un factor determinando en el desarrollo económico del país.

En el presente ensayo se desarrollarán los conceptos correspondientes a que son los Bonos del
Tesoro, sus características como el plazo, redimiendo y montos de inversión, y el reglamento
publicado mediante el acuerdo gubernativo 39-2022 “Reglamento para la emisión, negociación,
colocación y pago del servicio de los bonos del tesoro de la república de Guatemala para el ejercicio
fiscal 2022.”
COLOCACIÓN Y RENDIMIENTO DE BONOS DEL TESORO DE LA REPÚBLICA DE
GUATEMALA AÑO 2022

La actividad bursátil en Guatemala, como la mayoría de países de Latinoamérica, es relativamente

joven. En 1987 el Ministerio de Economía autorizó la primera bolsa de valores y posteriormente
han sido creadas otras bolsas de comercio. La legislación que regula el mercado de valores es aun
mas reciente, fue emitida en el año de 1996 según el decreto 34-96 del Congreso de la República:
Ley de Mercado de Valores y Mercancías, y su reglamento de 1997, según acuerdo gubernativo
557-97. En Guatemala la bolsa de valores es conceptualizada, por quienes forman parte de ellas
como instituciones privadas de carácter no lucrativo, en donde acuden emisores de títulos e
inversiones a realizar sus operaciones de compra y venta, a través de las casas de bolsa.

Para conocer acerca de los Bonos del Tesoro, se comenzará por una breve definición siguiente:
En el mercado de Estado de España un Bono o Letra del Tesoro, son bonos emitidos con un
vencimiento superior a dos años. Al vencimiento, se entrega el dinero invertido más el interés fijado
en la colocación. Los bonos y obligaciones del Estado son iguales salvo el plazo. Se emiten a tres
y cinco años, mientras que las obligaciones tienen un vencimiento superior a los cinco años. Las
letras del tesoro, por el contrario, se emiten a corto plazo, menor de dos años y suelen ser de tres,
seis, doce o dieciocho meses. El valor nominal de in bono de mil euros y las peticiones deben ser
múltiplos de mil. Se empieza a emitir a partir de la del Boletín de Estado en donde se publican los
días que se emitirán subastas de bonos.

La siguiente definición los describe como un título de renta fija emitido por el Gobierno entre seis
a doce meses, a corto plazo, para financiar el déficit de Estado. Forma parte de las emisiones del
Tesoro Público de un país para respaldar sus operaciones financieras. Si bien los bonos del Tesoro
son una herramienta financiera en los gobiernos, también son una excelente de invertir por los
escasos riesgos que conllevan, también son conocidos como letra del Tesoro o Pagaré del Tesoro.

Otra definición que se le da es que se trata de un título de crédito que representa un derecho a favor
de su tenedor, y en contrapartida una deuda con quien lo emite. Un tenedor en el ámbito de
inversiones financieras en el sector público es una persona que tiene o posee de manera legitima
un Bono del Tesoro, Letra de Tesorería u otro valor, el cual puede endosar o transferir mediante
un acto de venta. Los Bonos del Tesoro son un medio que utiliza el Estado para financiar el
presupuesto público por ende constituyen un título de valor público, en donde cualquier
guatemalteco este invitado a invertir siendo sus características principales que son libre de
impuestos, poseen rendimiento atractivo, son una alternativa de ahorro e inversión. Accesibilidad
a personas individuales, cuenta con garantía soberana del país.

Según la definición de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. los Bonos del Tesoro son instrumentos
de deuda que son emitidos Estado de Guatemala a través del Ministerio de Finanzas Públicas, para
obtener el financiamiento para cubrir su operatoria, actualmente se dirigen también títulos para
pequeños inversionistas, para invertir en ellos se debe de recurrir a intermediarios como Agentes
de Bolsa. El Banco de Guatemala emite instrumentos con el fin de controlar el nivel de liquidez de
la economía nacional.
En la actualidad los instrumentos de deuda pública emitidos por el Estado de Guatemala, son los
Bonos del Tesoro emitidos en forma desmaterializada, representados mediante anotaciones en
cuenta (Bonos del Tesoro AC), así como los Certificados de Bonos del Tesoro -ERTIBONOS- que
son emitidos de forma física, siendo ambos tipos de Bonos emitidos a plazos de hasta quince años.
También el Estado en cualquier momento puede emitir los Certificados de Letras del Tesoro. o
también llamadas -CERTILETRAS- las cuales son emitidas a plazos menores de un año y
conforme a la legislación deben ser liquidados antes del 31 de diciembre del año en el que son
emitidos.

Los Bonos del Tesoro AC y también los CERTIBONOS emitidos al vencimiento, pagan una tasa
de interés la cual es referida como cupón y son adjudicados por precio, mientras que las
CERTILETRAS son negociadas por fecha de vencimiento y adjudicadas por precio, emitidas bajo
la modalidad de cupón cero esto decir, con descuento en lugar de tasa de interés. El monto mínimo
de inversión en los Bonos del Tesoro AC es de Q1,000.00, mientras que las denominaciones para
invertir en CERTIBONOS son de Q10,000.00, Q100,000.00, Q1,000,000.00 y Q10,000,000.00.
Cualquier persona o empresa debidamente registrada puede adquirir este tipo de valores a través
de los Agentes de Bolsa autorizados.

En los últimos años, la adquisición de la deuda pública por medio de la licitación de bonos emitidas
por el Ministerio de Finanzas y aprobada por el Congreso de la República de Guatemala, estaba
dirigida a inversionistas mayores y por sumas de alta cuantía. A partir del mes de noviembre del
año 2017 las personas individuales tienen la opción de poder invertir en el mercado bursátil. Dentro
de este mercado de intermediación financiera en el sistema financiero los denominaos pequeños
inversionistas, pueden adquirir Bonos del Tesoro Emitidos por el Estado de Guatemala, a través de
una Casa de Bolsa, sujeta a la regulación del Mercado de Valores y Mercancías y su respectiva ley.

Características y contenido de los certificados representativos

Para hacer cumplir lo que establece el artículo 84 del Acuerdo Gubernativo No. 540-2013 del
presidente de la República, Reglamento de la Ley Orgánica del Presupuesto, los certificados deben
ser impresos en papel seguridad y deberán contener, las siguientes características:
1. En el anverso:
a. Denominación: Certificado Representativo Global de Bonos del Tesoro de la
República de Guatemala;
b. Numeración;
c. Lugar y fecha de emisión;
d. Fecha de Vencimiento:
e. Monto de la Emisión;
f. Número de registro en la Contraloría General de Cuentas; y
g. Firma del Ministerio de Finanzas Públicas y del jefe de la Contraloría General de
Cuentas o de quienes se encuentren en funciones de dichos cargos.
2. En el revers:
a. Las principales disposiciones legales y reglamentarias que rigen la emisión de
Bonos del Tesoro de la República de Guatemala.
Al momento de la impresión de los certificados representativos globales debe estar presente el
delegado del Ministerio de Finanzas Públicas, uno de la Contraloría General de Cuentas y uno del
Agente Financiero.
El ministerio de Finanzas Públicas es quien tiene la facultad de representar los Bonos del Tesoro
de la república por medio de certificados representativos físicos emitidos a la orden, también los
certificados registrados electrónicamente en custodia del Banco de Guatemala y anotaciones en
cuenta. Los requisitos y características de estos bonos según su representación son los que estable
el articulo 86 de Reglamento de la Ley Orgánica del Presupuesto; pueden ser negociados por
personas individuales o jurídicas, por medio del sistema de licitación pública, subasta, ventanilla,
portales en internet, en la cual se incluye el Tesoro Directo, negociaciones directas, emisiones
internacionales y pago de obligaciones mediante la entrega de Bonos del Tesoro.

Las características financieras para la negociación de estos bonos serán definidas por el Ministerio
de Finanzas Públicas, adicionalmente estos se pueden colocar por plazo, por fecha de vencimiento,
o bien por series que incorporen una misma fecha de emisión y de vencimiento, los cuales pueden
ser colocados por precio o por tasa de interés, todo esto de la mano con las condiciones de mercado
para la adjudicación de Bonos de Tesoro tomando en cuenta que para el caso de la adjudicación el
precio debe ser menor, el valor nominal de la inversión deberá ser mayor al financiamiento
obtenido. La adjudicación de los Bonos del Tesoro esta dirigida a inversionistas nacionales o
extranjeros, toda vez se realice bajo el marco legal de la legislación nacional, por medio de sistemas
de negociación competitiva.

Lo inversionistas y los intermediarios que se postulas en el sistema de negociación de subasta deben

ser entidades sujetas a la vigilancia de la Superintendencia de Bancos previo a dicha participación,
para este efecto es necesario completar el formulario de inscripción o actualización de datos debe
ser entregado de forma física, las firmas consignadas deben ser legalizadas por un notarios y se
debe de adjunta el acta notarial de la declaración jurada en la cual se haga constar que la
información brindada es verídica.

Otro aspecto importante es que os fondo proveniente de la colocación de Bonos del Tesoro de la
República de Guatemala, serán acreditados en la cuenta de depósitos monetarios en quetzales,
constituida en el Banco de Guatemala y está denominada como: “Venta de Certificados de
Inversión en Valores Públicos”, en el caso que la colocación de dichos títulos sean expresados en
dólares de los Estados Unidos de América estarán siendo destinados al pago de la deuda bonificada
en dicha moneda y se deposita en la cuenta denominada “Fondo de Amortización en
US/Dólares/Tesorería Nacional”, constituida en el Banco de Guatemala. De ser necesario la
sustitución de los certificados representativos físicos que se encuentran en circulación podrán ser
sustituidos por certificados electrónicos registrados mediante anotaciones en cuenta los cuales
serán administrados por centrales de valores de naturaleza privada.

Por otra parte, también es importante mencionar que el monto minino de inversión inicial para el
inversionista será de diez mil quetzales (Q10,000.00). Las inversiones posteriores, una vez
cumpliendo con el monto inicial, se pueden hacer por los montos o fracciones autorizados por la
Dirección de Crédito Público, lo que es exclusivamente para efectos de la colocación por medio
del portal de internet el cual lleva por nombre “Tesoro Directo”. Para pequeños inversionistas
únicamente es necesario que acredite el Documento Personal de Identificación emitido por el
Registro Nacional de Las Personas para poder realizar inversiones y disponer de tenencias de
Bonos del Tesoro.
Según el Decreto 50-2016 del Congreso de la República, Ley del Presupuesto General de Ingresos
y Egresos del Estado para el ejercicio fiscal del año 2017, y mediante la preocupación de contribuir
con un sano desarrollo del mercado secundario de la deuda pública bonificada y para que pequeños
inversionistas puedan adquirir títulos de acuerdo a su capacidad financiera. La democratización es
una estrategia que forma parte de la estrategia de deuda pública, la cual es un proyecto del
Ministerio de Finanzas Públicas, en donde el fin es de fomentar la diversificación de la base de
inversionistas, y así mismo transmitir conocimiento para fortalecer la cultura del ahorro para la
población en general.

La democratización es un proyecto del Gobierno de la República que se implementó a finales del

año 2017, el cual conllevo un esfuerzo para fomentar y democratizar el ahorro y la inversión en
Guatemala permitiendo a pequeños inversionistas individuales tener acceso a servicios financieros
y poder invertir en valor gubernamentales con montos accesibles; se comenzó por los montos entre
Q10,000.00 y Q500,00.00 en donde debiera recurrir a Agentes de Bolsa o bien bancos del sistema
que ofrezcan este servicio, estos agentes participan por cuenta de sus inversionistas y cuenta con
un premio de 0.15% de rendimiento.

Los Bonos del Tesoro poseen tres diferentes plazos de inversión los cuales van desde un año hasta
tres, según el plazo elegido así será el rendimiento; si la inversión es por un año la tasa de
rendimiento es por 6%, por dos años se obtendrá un rendimiento de 6.125% y por tres años de
6.250%, el monto mínimo a invertir es de Q10,000.00 y el máximo es de Q500,000.00. Los
intereses se pagan cada seis meses a partir de la fecha de emisión y se acreditan en la cuenta
bancaria del inversionista. Los requisitos para invertir en Bonos del Tesoro es contar con una
suscripción de contrato con uno de los Agentes de Bolsa, un formulario IVE, fotocopia de
documento persona de identificación y un recibo de servicios ya sea de agua, luz o de servicio
telefónico.

Características
A lo largo del ensayo se han descrito características de los Bonos del Tesoro sobre los aspectos a
considerar al momento de la colocación, sin embargo, estos instrumentos financieros poseen
características que se deben remarcar por la trascendencia que poseen, son las siguientes:
a. Cuenta con Garantía Soberana del País.
b. Los Bonos del Tesoro son libre de impuestos.
c. Accesibles a personas individuales.
d. Valores seguros
e. Rendimientos atractivos.
f. 3 diferentes plazos de inversión.

Se ha mencionado también algunos aspectos durante la tenencia de dicho título, por lo que es
importante mencionar que al momento de estos certificados representados globalmente
amortizados y los certificados representativos hayan sido pagados y así como los certificados
representativos físicos cancelados o anulados, estos deben ser destruidos conforme al
procedimiento establecido en el Reglamento para la Destrucción de Valores que efectúe el Banco
de Guatemala.
CONCLUSIONES

• El Ministerio de Finanzas Públicas a través del acuerdo Gubernativo 39-2022 dispone el

reglamento para la emisión, negociación, colocación y pago del servicio de los bonos del
tesoro de la república de Guatemala. Este reglamento se publica anualmente y a partir de
dicha publicación se puede comenzar con la negociación de dichos bonos.

• La Bola de Valores Nacional, S.A. fue la primera bolsa de valores en Guatemala, y figura
como un instrumento de suma importancia en la economía de Guatemala, proporcionando
una serie de herramientas útiles al que desea invertir en diferentes ramas.

• En Guatemala el mercado bursátil ha crecido lentamente y en la actualidad se encuentra

estancado, derivado de la falta de políticas de gobierno como a falta de inversión por parte
de la empresa privada y únicamente diecisiete

RECOMENDACIONES

• Es importante tomar en cuanto que la Base Legal que regula la emisión de Bonos del Tesoro
esta contenida en diferentes leyes, decretos y acuerdos, así como también el reglamento que
se publica cada año durante el primer trimestre del año.

• El pequeño inversionista debe evaluar el tiempo de inversión en Bonos del Tesoro, puesto
que a más plazo el rendimiento es más alto, sin embargo, por ser un inversor pequeño puede
que un plazo menor le sea más útil para que con los rendimientos pueda hacer crecer su
negocio.

• La colocación de los Bonos de Tesoro emitidos por el Estado de Guatemala son una opción
para inversores pequeños derivado que cuenta con garantía soberana del país, son libres de
impuestos y poseen rendimientos atractivos.

BIBLIOGRAFÍA

Acuerdo Gubernativo Número 39-2022, Diario de Centroamérica (11 de febrero de 2022)

https://www.minfin.gob.gt/images/downloads/leyes_acuerdos/acuerdogub39_110222.pdf

Bolsa de Valores Nacional, Bonos del Tesoro y Características,

http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/caracteristicas_democratizacion.php, consultado 19 de mayo de
2022.