GUIA 2 Parte 5 D.C

5) LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE VALORES EN EL
SALVADOR
5.1) Historia de los instrumentos negociados en BVES:
En los años 60 el Estado y el Banco Central de Reserva por medio de la Comisión Organizadora y de
Vigilancia del Mercado de Valores se dieron la tarea de crear la primera Bolsa de Valores, la cual se
denominó Bolsa de El Salvador, S.A. En el Año 1989 se autoriza la constitución de la Sociedad “Mercado
de Valores de El Salvador, S.A. de C.V.” con nombre comercial de Bolsa de Valores; esta institución
operó desde el año 1965 hasta 1974, pero no obtuvo los resultados esperados, debido al bajo volumen de
negociaciones de títulos valores. En esta bolsa se negociaron títulos valores tales como: Bonos ANTEL,
ANDA, IVU, DIGNIDAD NACIONAL y REFORMA AGRARIA. En el año de 1992 se inauguran las
instalaciones de la Bolsa de Valores y se da comienzo al desarrollo del mercado de capitales en el país. La
figura más común de valores en el mercado fue el Certificado de Inversión. En el año de 1994 para
brindar mayor seguridad a los inversionistas, se estableció la Central de Deposito de Valores, S.A. de C.V.
(CEDEVAL), en este mismo año entró en vigencia la Ley de Mercado de Valores la cual regula el
desarrollo de la Bolsa, la Depositaria, las Casas Corredoras de Bolsa y demás participantes en el Mercado.
En el año de 1996 entró en vigor la Ley Orgánica de la Superintendencia de Valores y la Superintendencia
de Valores, institución creada con el fin de velar por el cumplimiento de las obligaciones impuestas por la
ley y el comportamiento en el Mercado.
En el año 1999 entró en vigencia el decreto 780 que reforma la ley del Impuesto sobre la Renta,
eximiendo del pago de impuestos por las ganancias de Capital, premios y utilidades generadas en
operaciones de compraventa de Títulos Valores en la Bolsa de Valores En el año 2000 se autorizó el
cambio de nombre de Mercado de Valores, S.A. de C.V. a Bolsa de Valores de El Salvador, S.A. de C.V.;
en 2001 se hacen reformas a algunos artículos de la Ley de Mercado de Valores mediante decreto No.
652. En 2002 se aprobó la ley de Anotaciones Electrónicas de Valores a Cuenta, la cual busca agilizar los
diferentes mercados al efectuar transacciones electrónicas de Valores y esta entra en vigencia en el año
2003.
En el año 2006 se desarrolla el Sistema de Negociaciones Electrónicas de Valores para el Banco Central
de Reserva con lo cual se demuestra el nivel de confianza hacia los sistemas de la Bolsa. El cual se
inauguró en marzo de 2007. En el año 2008 se focalizan esfuerzos para desarrollar la Titularización como
forma de inversión y de igual forma se busca la mejora continua en las operaciones Bursátiles.
5.2) Alternativas de inversión en BVES
Inversión: representan colocaciones de dinero sobre el cual las empresas esperan obtener un tipo de
rendimiento en el futuro, sea este como interés, dividendo o mediante la venta a un mayor costo del que
se adquirió el valor en el mercado.
Criterios para la Selección de las Inversiones
Método del periodo de Recuperación (PRI): este método nos presenta el cálculo del número de años
que se necesita para recuperar la inversión inicial con los flujos de caja después de impuestos obtenidos
cada año.
Valor Actual Neto (VAN): consiste en calcular el valor actual de todos los flujos de caja positivos y
negativos esperados de la inversión los cuales se espera recibir en un futuro y son traídos al valor en este
momento.
Tasa Interna de Retorno (TIR): es la tasa de interés que iguala a cero el Valor Actual Neto de la
Inversión. La cual se utiliza para rechazar o aceptar un proyecto de inversión.
Dentro de los principales Productos Bursátiles transados en la Bolsa de Valores se encuentran: Acciones,
Certificados de Inversión, Eurobonos, Letras del Tesoro, Ceneli, Papel Comercial, Letras de Cambio
Bursátiles, Bonos BC, entre otros.
Acciones: Valores que representan partes iguales del patrimonio de una empresa, e incorporan los
derechos, obligaciones corporativas y patrimoniales correspondientes a un socio el cual no tiene valor de
vencimiento, su valor de rendimiento será con base al resultado de la compañía.
Certificados de inversión: Son Valores de deuda que las empresas emisoras utilizan para captar fondos.
Representan la participación de sus dueños en un crédito colectivo a cargo de la empresa emisora a los
cuales se les establece una tasa de interés fija (mensual, trimestral, semestral o anual) o variable.
Eurobonos: Instrumentos de deuda de largo plazo emitidas por grandes empresas privadas o entidad
publica un el mercado de capitales de otro país, respaldados por los Gobiernos y que se emiten por lo
general en US$ dólares, cuyo objetivo es el fondeo de la institución emisora y estos oscilan entre 5 y 20
años plazo.
Letras del Tesoro: Títulos de crédito a corto plazo (de 12 a 18 meses) con rendimiento implícito,
emitidos por el Gobierno Salvadoreño, para remediar las deficiencias temporales de ingreso en el
Presupuesto General de la Nación.
Ceneli (Certificados Negociables de Liquidez): Certificados Negociables de Liquidez emitidos por el
Banco Central de Reserva de El Salvador con el fin de regular la liquidez de la economía y del sistema
bancario, generalmente su colocación es mediante convocatorias competitivas en las que se adjudican en
subasta en la cual se clasifican por las posturas por plazo y se determina una tasa de corte para cada uno.
Papel Comercial:
Título de Crédito sin garantía especifica emitidos por Sociedades Anónimas los cuales pueden cotizarse
en bolsa y son a corto plazo.
Letras de cambio bursátiles:
Valores individuales de deuda o crédito emitidos por bancos inscritos como emisores y respaldadas por
letras de cambio corrientes de empresas industriales, comerciales y/o de servicios esta es una alternativa
financiera que los bancos pueden utilizar para obtener liquidez, utilizando los valores que reciben a
descuento con plazo no mayor a 180 días.
Bonos del Tesoro: Valores de Deuda a Mediano y Largo Plazo que en El Salvador son emitidos por el
gobierno a través del Ministerio de Hacienda para financiar parte de los proyectos desarrollados con el
presupuesto general de la Nación.
Bonos BC: Valores emitidos por el Banco Central de Reserva de El Salvador con el fin de realizar un
manejo eficiente de los flujos de fondos, es decir para manejo de la Tesorería del Banco Central los cuales
son a mediano plazo.
5.3) Instrumentos negociados durante 2023 en BVES:

El 2023 fue un muy buen año para el mercado bursátil salvadoreño con un crecimiento general de 73 %
en todos los valores negociados, sumando a octubre $4,251 millones, cuando el año 2022 fueron $2,454
millones en el mismo periodo. El mercado primario tuvo una variación de 92% de octubre de 2022 a
octubre de este año, pasando de $841 millones a $1,619 millones negociados; el mercado internacional
pasó de $157 millones a $665 millones, un alza interanual de 323%; el de reportos creció de $756
millones a $1,463 millones, un 93 % más; solo el mercado secundario negoció 28 % menos, pero fue
compensado por las otras plazas.
Según la BVES durante 2023 los instrumentos más negociados en mercado primario han sido los
Certificados de Inversión Bancarios, seguido de cuotas de participación de fondos cerrados tanto de renta
fija como capital en riesgo y titularizaciones; en mercado secundario e internacional los Eurobonos del
estado y ETF son los que más volumen registran.

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