Estudio Y Análisis Del Caso De Internacionalización De El Corte Inglés

Autor: Alexis Jossueth Yépez Acosta

Universidad de los Hemisferios – IMF

Maestría en Administración y Dirección de Empresas

Entorno Económico

Profesor: Marcelo Silva Izquierdo

Quito, Ecuador

Junio de 2023
 2

Índice de Contenidos
Introducción...............................................................................................................................................3
Epígrafe 1..................................................................................................................................................3
1.1. Breve descripción de El Corte Inglés.....................................................................................3
1.1.1. Análisis FODA...................................................................................................................3
1.2. Análisis de la factibilidad de internacionalización de El Corte Inglés.................................4
Análisis de datos macroeconómicos de los 5 países seleccionados para el estudio..............4
1.2.1 PIB y PIB Per Cápita..............................................................................................................4
1.2.2. Inflación...................................................................................................................................5
1.2.3. Desempleo..............................................................................................................................7
1.2.4. Inversión extranjera directa..................................................................................................8
1.2.5. Tasa de interés.......................................................................................................................9
1.2.6. Riesgo País...........................................................................................................................10
1.3. Análisis de impuestos por país (Impuesto a la Renta e Impuesto al Valor Agregado)......11
Epígrafe 2................................................................................................................................................16
2. Análisis de la competencia........................................................................................................16
2.1. Alemania..............................................................................................................................16
2.2. Belgica..................................................................................................................................17
2.3. Francia..................................................................................................................................17
2.4. Italia.......................................................................................................................................18
2.5. Polonia..................................................................................................................................19
Epígrafe 3................................................................................................................................................21
3.1. Análisis global del caso..............................................................................................................21
3.2. Conclusión sobre la internacionalización de El Corte Inglés................................................21
Epígrafe 4................................................................................................................................................22
4.1. ¿Qué tipo de externalidades/beneficios consideras que espera conseguir ECI?..............22
4.2. ¿De qué tipo de expansión internacional se trata?................................................................23
4.3. ¿Crees que, en el caso de que finalmente se lleve a cabo la salida a bolsa de El Corte
Inglés, podría tener un impulso la idea de expansión territorial?.................................................23
Anexos:....................................................................................................................................................23
Referencias:............................................................................................................................................25
 3

Introducción

El presente trabajo de estudio analiza los diferentes indicadores macroeconómicos de 5 países

de la Unión Europea (Alemania, Francia, Italia, Bélgica y Polonia) y otros aspectos económicos
con el fin de determinar la posibilidad de internacionalización de El Corte Inglés a uno de estos
cinco países. Para el estudio y análisis de cada pregunta planteada para la evaluación se
procede a obtener información principalmente del Banco Mundial y otros del Banco Central
Europeo, así como fuentes específicas para cada caso empresarial o respectivo a un país.

Epígrafe 1
1.1. Breve descripción de El Corte Inglés
El Corte Inglés es una empresa española con gran renombre, conocida no solo dentro de sus
fronteras sino también en otros mercados. Presente también de manera física con sus locales
comerciales en Portugal, en la actualidad también se encuentra presente en varios países
alrededor del mundo con sus marcas derivadas de Grupo El Corte Inglés y mediante alianzas y
acuerdos con otras marcas locales para distribuir sus productos. Actualmente es uno de los
principales empleadores del país (y lo ha sido durante muchos años), y además es uno de los
aportadores más importantes al PIB de la economía española (Información Corporativa El
Corte Inglés, 2023).
1.1.1. Análisis FODA

Análisis Interno
Fortalezas:

 Conocimiento del mercado (cliente)

 Alta confianza del consumidor hacia la empresa
 Posicionamiento
 Alta presencia en el mercado
 Desarrollo de presencia “omnicanal”
 Tarjeta de compra “El Corte Ingles”
 Alianzas estratégicas con otras marcas
 Atención al cliente
 Gobierno corporativo fuerte
 Digitalización y fortalecimiento tecnológico
 Capacidad financiera y acceso a financiación
 Alta confianza de entidades financistas

Debilidades:

 Menor capacidad logística y presencia en el mercado en línea, principalmente en

comparación con competidores como Amazon o AliExpress.
 Internacionalmente más débil que cadenas con presencia en muchos mercados como
Carrefour, Aldi, EDEKA, etc.
 Brecha salarial entre la masa total de sus trabajadores; especialmente entre altos
directivos y personal de niveles más bajos.
 Menor capacidad de delivery que las empresas especializadas
 4

Análisis Externo
Oportunidades:
 Aumento del comercio en línea
 Expansión a mercados internacionales
 Estrategias de alianzas con empresas retail internacionales para ingresar con marcas
propias de la empresa
 Posibilidad de crecimiento inorgánico mediante operaciones corporativas gracias a su
poder económico y facilidad crediticia.
 Afluencia de visitantes internaciones gracias al posicionamiento de España en el
turismo y su consecuente posicionamiento en la mente de los consumidores
internacionales para una posible expansión en otros territorios. (Ministerio de Industria,
Comercio y Turismo de España, 2023).
Amenazas:
 Crecimiento de la competencia del negocio Retail, en especial en línea.
 Crisis geopolíticas.
 Avance vertiginoso de la tecnología (posiblemente más rápido que las posibilidades de
la empresa). (Fuente, 2023)
 Posibilidad de ingreso al mercado de empresas internacionales con la capacidad
económica suficiente para hacer frente a El Corte Inglés.
 Reducción del poder adquisitivo debido al aumento de la inflación (IPC de España,
2023).
1.2. Análisis de la factibilidad de internacionalización de El Corte Inglés

De cara a una posible expansión internacional, ¿cuáles serían los mercados óptimos para ser
los primeros candidatos?

Análisis de datos macroeconómicos de los 5 países seleccionados para el estudio

1.2.1 PIB y PIB Per Cápita

El gráfico nos muestra en una vista rápida, ciertas diferencias, en especial de las grandes
economías (Alemania y Francia y en menor medida Italia), con relación a las más pequeñas
que son Bélgica y Polonia. Sin embargo, en el caso de Bélgica que posee un PIB Nominal
relativamente bajo en comparativa (594,1 mil millones USD a 2021), a la vez tiene uno de los
PIB Per Cápita más altos, únicamente rivalizando con Alemania, la economía más fuerte de los
países analizados y de la UE, (DatosMacro, 2023) . Esto nos indica que, a pesar de ser un dato
muy positivo para sus habitantes, para la internacionalización de la empresa puede ser una
barrera de entrada, pues el salario medio de Bélgica puede llegar a ser mucho más alto que el
resto de los países estudiados.

Gráfico 1:
PIB Y PIB Per Cápita 2011 a 2021
 5

PIB / PIB Per Cápita

4500000000000.00 60000.000

4000000000000.00
50000.000
3500000000000.00

3000000000000.00 40000.000

2500000000000.00
30000.000
2000000000000.00

1500000000000.00 20000.000

1000000000000.00
10000.000
500000000000.00

0.00 0.000
Indica- 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
tor
Alemania PIB Francia PIB Italia PIB
Code PIB
Polonia Bélgica PIB Bélgica PIB per cápita
Alemania PIB per cápita Francia PIB per cápita Italia PIB per cápita
Polonia PIB per cápita

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Gráfico: Elaboración propia

Tabla de datos 1:

Anexo 1

1.2.2. Inflación

En este aspecto, la inflación durante los años 2011 a 2015 ha tenido una tendencia negativa,
siendo esto un entorno alentador, sin embargo, a partir del año 2016 hasta 2019 ha habido un
aumento relativo, pero sin llegar a ser preocupante ni fuera de los rangos normales,
(Economipedia, 2021). En la actualidad, desde el año 2021 a 2022, se encuentra una inflación
elevada, fuera de los rangos normales, siendo esta una de las diferentes consecuencias de la
pandemia de 2020 y las diferentes medidas tomadas tanto por el BCE como por cada país.

Polonia es el país con la inflación más elevada, siendo del 14,4% un indicador muy negativo
para poder incursionar con una empresa. Nos presenta un ambiente de inseguridad y que
deberíamos evitar. Alemania y Francia son los países con una inflación mucho más controlada,
6,9% y 5,2% respectivamente, a pesar de no ser una inflación normal, son las economías mejor
controladas en este aspecto entre los países analizados, mostrando así su alta capacidad para
hacer frente a diferentes crisis. El caso de Francia parece ser bastante especial, dado que
además se ha mantenido enfrentando continuamente protestas por las reformas laborales que
 6

se están llevando a cabo. (Ziady, 2023). Lo cual en el corto plazo puede generar muchas
incertidumbres, a pesar de mantener el indicador en el valor más positivo de los analizados.

Gráfico 2:

Inflación 2011 a 2022

Inflación %
16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
-2.0

Polonia Inflación (% anual) Bélgica Inflación (% anual) Italia Inflación (% anual)

Alemania Inflación (% anual) Francia Inflación (% anual)

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Gráfico: Elaboración propia.

Tabla de datos 2:

Inflación 2011 a 2022

País Indicador 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Inflación
Polonia (% anual) 4.2 3.6 1.0 0.1 -0.9 -0.7 2.1 1.8 2.2 3.4 5.1 14.4
Inflación
Bélgica (% anual) 3.5 2.8 1.1 0.3 0.6 2.0 2.1 2.1 1.4 0.7 2.4 9.6
Inflación
Italia (% anual) 2.8 3.0 1.2 0.2 0.0 -0.1 1.2 1.1 0.6 -0.1 1.9 8.2
Inflación
Alemania (% anual) 2.1 2.0 1.5 0.9 0.5 0.5 1.5 1.7 1.4 0.1 3.1 6.9
Inflación
Francia (% anual) 2.1 2.0 0.9 0.5 0.0 0.2 1.0 1.9 1.1 0.5 1.6 5.2

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Tabla: Elaboración propia

 7

1.2.3. Desempleo

En concordancia con el nivel económico de Alemania en el análisis histórico de este caso ha

sido el país con mejor empleabilidad desde 2011 hasta el 2018, año en el que Polonia empieza
a tener un indicador ligeramente más bajo, el caso de Polonia es de mucho interés, ya que
actualmente se encuentra con el mejor indicador en cuanto a empleabilidad, a pesar de a la vez
mantener la economía más débil de los países analizados, además se puede evidenciar un
descenso notable del desempleo desde 2013 hasta la actualidad, siendo este descenso de
7,73 puntos porcentuales, lo cual nos indica que en el aspecto laboral se encuentra en
constante mejora, creando y facilitando la creación de empleos. Muy probablemente este
aspecto podría facilitar el ingreso de la empresa en Polonia, pues parece haber normas
relativamente laxas para poder emplear, sin embargo, a la vez nos puede indicar que la
capacidad de expansión dentro de las fronteras estaría limitada, al no haber una alta demanda
para la oferta de empleo creada por la empresa.

Gráfico 3:

Desempleo en porcentajes 2011 a 2022

Desempleo %

12.68
12.15 11.90 11.69
11.21
10.65 10.33 10.29 10.35 10.61
10.09 9.92 10.05 9.95
9.63 9.40 9.41 9.50
8.81 8.99 9.02 9.16
8.36 8.43 8.52 8.48 8.41 8.09
7.83 8.01 7.86
7.14 7.54 7.50 7.45
7.09
6.16 5.95 6.26
5.82 5.55 5.63
5.38 5.23 4.98 5.36
4.62 4.89
4.12 3.75 3.85 3.86
3.38 3.28
3.14 3.16 3.57
3.36 2.99
2.60

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Italia Desempleo, total (% de la población activa total) (estimación modelado OIT)

Francia Desempleo, total (% de la población activa total) (estimación modelado OIT)
Bélgica Desempleo, total (% de la población activa total) (estimación modelado OIT)
Alemania Desempleo, total (% de la población activa total) (estimación modelado OIT)
Polonia Desempleo, total (% de la población activa total) (estimación modelado OIT)

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Gráfico: Elaboración propia

Tabla de datos 3:

Desempleo en porcentajes 2011 a 2022

País Indicador 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 202 2022
 8

1
Desempleo, 12.1 11.9 10.6
Italia total (%) 8.36 10.65 5 12.68 0 11.69 11.21 1 9.95 9.16 9.50 8.09
Desempleo, 10.3
Francia total (%) 8.81 9.40 9.92 10.29 5 10.05 9.41 9.02 8.41 8.01 7.86 7.45
Desempleo,
Bélgica total (%) 7.14 7.54 8.43 8.52 8.48 7.83 7.09 5.95 5.36 5.55 6.26 5.63
Desempleo,
Alemania total (%) 5.82 5.38 5.23 4.98 4.62 4.12 3.75 3.38 3.14 3.86 3.57 2.99
Desempleo, 10.3
Polonia total (%) 9.63 10.09 3 8.99 7.50 6.16 4.89 3.85 3.28 3.16 3.36 2.60

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Tabla: Elaboración propia

1.2.4. Inversión extranjera directa

Respecto a la inversión extranjera (ingreso de capital), se muestra muy similar en casi todos los
países, tanto Alemania, Francia, Italia y Polonia tienen indicadores dentro del mismo rango, sin
que ninguno se destaque demasiado. Bélgica es un caso especial, teniendo un 30% de su PIB
en 2011 por inversión extranjera, sin embargo, al año 2012 baja a tan solo el 2,38%, y
posteriormente bajando a un índice negativo, mostrando una alta inestabilidad al menos en
este aspecto. Apenas para 2021 empieza a tener nuevamente un indicador positivo poniéndose
a la par del resto de países, tal vez se pueda ver como un indicio de estabilidad, sin embargo,
se recomendaría ser cautos y esperar unos pocos años más para observar el escenario de
inversión extranjera en el país.

Gráfico 4:

Inversión extranjera directa – entrada neta de capital en porcentaje 2011 a 2021

Inversión Extranjera Directa

(entrada neta de capital - % del PIB)
35.00
30.00
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
0.00
-5.00 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
-10.00

Bélgica Inversión extranjera directa, entrada neta de capital (% del PIB)

Alemania Inversión extranjera directa, entrada neta de capital (% del PIB)
Francia Inversión extranjera directa, entrada neta de capital (% del PIB)
Italia Inversión extranjera directa, entrada neta de capital (% del PIB)
Polonia Inversión extranjera directa, entrada neta de capital (% del PIB)

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Gráfico: Elaboración propia

 9

Tabla de datos 4:

Inversión extranjera directa – entrada neta de capital en porcentaje 2011 a 2021

201 201 201 201
País Indicador 2011 2012 2014 2016 2018 2020 2021
3 5 7 9
Inversión extranjera 31.2 - - - - - - -
Bélgica directa % 7 2.38 5.68 2.84 4.22 12.09 7.42 7.66 3.99 4.64 4.05
Inversión extranjera
Alemania directa % 2.60 1.86 1.80 0.50 1.86 1.86 2.97 4.20 1.84 3.67 1.73
Inversión extranjera
Francia directa % 1.54 1.23 1.12 0.20 1.76 1.33 1.38 2.78 1.96 0.56 2.99
Inversión extranjera -
Italia directa % 1.50 0.00 0.91 0.79 0.72 1.37 0.57 2.12 1.55 1.16 0.90
Inversión extranjera
Polonia directa % 3.47 1.45 0.20 3.79 3.27 3.78 2.29 3.26 2.96 3.19 5.46

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Tabla: Elaboración propia

1.2.5. Tasa de interés

Como se puede evidenciar, las tasas de interés actuales se encuentran más altas que en
cualquiera de los años anteriores. Europa puedo contener los efectos de la pandemia incluso
durante los años 2021 y 2022, sin embargo, este año 2023 se hace notable el aumento de
intereses ya sea para contener la inflación o como efecto de las diferentes medidas tomadas
durante los años de pandemia. Esto causa para cualquier empresa sea nacional o extranjera
que el acceso a la financiación sea más difícil (y caro), y en cualquiera de los cinco países
analizados se convierte en un impedimento o una barrera. De todos modos, Francia sería el
país con mejor acceso a financiación con un diferencial de intereses del 4%, Bélgica no deja de
ser un mercado interesante manteniéndose con un 4,65%.

Gráfico 5:

Tasa diferencial de Interés de 2019 a 2023

 10

Diferencial Tasa de Interés (%)

8

0
Diferencial de tasas Diferencial de tasas Diferencial de tasas Diferencial de tasas Diferencial de tasas
de interés de interés de interés de interés de interés
Bélgica Alemania Francia Italia Polonia

2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Gráfico: Elaboración propia

Tabla de datos 5:

Tasa diferencial de Interés de 2019 a 2023

País 2019 2020 2021 2022 2023

Bélgica 1.52 1.52 1.52 1.52 4.65
Alemania 2 2 2 1.7 5.24
Francia 1.8 1.7 1.1 1.5 4
Italia 2 1.8 1.8 1.7 4.8
Polonia 1.5 1.5 1.75 6.75 6.75

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Tabla: Elaboración propia

1.2.6. Riesgo País

El Riesgo País, de Alemania, Francia, Bélgica, e Italia está dentro de unos rangos similares,
siendo todos estos bastante bajos, en especial los de Francia y Bélgica, representando los
mercados más atractivos en lo que refiere a este indicador para la internacionalización de la
empresa. El caso de Polonia, a pesar de no representar un alto riesgo, dentro del análisis de
estos cinco países es el que representa un mayor riesgo de inversión y financiación, además
muestra una clara tendencia al alza, lo cual no es alentador. Caso contrario de Alemania que
empieza a mostrar un descenso o cuando menos una estabilidad.

Gráfico 6:
 11

Riesgo País de 2020 a 2023

RIESGO PAIS
500

450

400

350

300

250

200

150

100

50

0
POLONIA ALEMANIA FRANCIA BELGICA ITALIA

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Gráfico: Elaboración propia

Tabla de datos 6:

Riesgo País de 2020 a 2023

Pais 30-dic-20 30-dic-21 30-dic-22

POLONIA 182 388 432
ALEMANIA 148 174 132
FRANCIA 25 37 55
BELGICA 19 36 61
ITALIA 175 102 196

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Gráfico: Elaboración propia

1.3. Análisis de impuestos por país (Impuesto a la Renta e Impuesto al Valor Agregado)

1.3.1. Alemania

1.3.1.1. Impuesto a la Renta

El impuesto a la renta sobre sociedades en Alemania es relativamente bajo (15%), sin

embargo, se le agregan otras contribuciones obligatorias, y en algunos casos varían según la
región de la empresa, lo cual hace que el impuesto sobre la renta y otros agregados sea
variable de acuerdo con estos aspectos (Banco Santander, 2023):
Tabla de datos 7:
 12

Impuestos sobre sociedades en Alemania

Impuesto sobre sociedades 15% incluyendo una contribución de

solidaridad de 5,5%.

La tasa real o total del impuesto sobre

sociedades es de 30 al 33%, que incluye el
impuesto comercial (cada municipio tiene la
facultad de evaluarlo y varía de 7% a 17,5%).

Una combinación de una tasa fiscal uniforme

de 3,5% (tasa base); más una tasa fiscal
Impuesto comercial: pagado por municipal:
empresas o personas naturales que
ejerzan una actividad comercial a Las tasas varían entre el 8,75% y el 20,3% del
través de establecimientos ingreso.
permanentes en Alemania.
Además, 25% de todos los costos financieros
sobre 200.000 EUR se añaden al ingreso
imponible.

Fuente: (Banco Santander, 2023)

Esto quiere decir que, en el peor de los casos, el total de impuesto a pagar sería hasta del
56,8%, sin embargo, no sería un caso normal, pues se ha tomado en cuenta los valores más
altos posibles, sin considerar las variaciones de cada región o municipio. Por el contrario, el
impuesto a pagar más bajo sería del 39,75%.
1.3.1.2. Impuesto al Valor Agregado (IVA)
 La tasa estándar asciende a un total del 19% (Sirelo, s.f.).
 La tasa reducida es del 7% y se aplica a alimentos, transporte público, libros, revistas, y
a otros productos y servicios de consumo cotidiano (Sirelo, s.f.).
 La tasa es nula para exportaciones y no son imponibles las mercancías provenientes
del Espacio Económico Europeo, exportaciones a países que no formen para de la
Unión Europea y el transporte transfronterizo (Sirelo, s.f.).
 Se encuentran exentas las transacciones y servicios financieros, los servicios médicos y
la educación (Sirelo, s.f.).
1.3.2. Francia
1.3.2.1. Impuesto a la renta
Francia cuenta con 2 tipos de impuestos a la renta, diferenciados de la siguiente manera:
Tabla de datos 8: Impuestos sobre sociedades en Francia
Tipo General 25%

Pequeñas empresas hasta 15% sobre los primeros 30.120 EUR y al 25%
7,630.000 EUR sobre la fracción restante
 13

Fuente: (Vector Avocats, 2022)

1.3.2.2. Impuesto al valor agregado
La tasa del IVA estándar es del 20%: Es aplicado a todos los bienes o servicios para los que no
están registrado el IVA reducido (Banco Santander, 2022).

 Tipo de IVA reducido: 10%: están incluidos algunos productos y servicios como reparto
de comida, alojamiento de hoteles, entretenimiento, entre otros (Banco Santander,
2022).
 Tipo de IVA super reducido: 5.5% y 2.1%: Aquí se incluyen algunos productos
alimenticios o suministros energéticos y agua. El 2.1% del IVA super reducido entra en
algunos medicamentos o al acceso a eventos culturales, licencias de emisión para tv
públicas. (Banco Santander, 2022).

1.3.3. Italia

1.3.3.1. Impuesto a la renta

En Italia se maneja 2 tipos de impuesto sobre la renta de sociedades, de la siguiente manera:

Tabla de datos 9:

Impuestos sobre sociedades en Italia

Impuesto a la Renta sobre 24%

Sociedades
Impuesto Regional de Sociedades 3,9% (o según la región)

Fuente: (Italian Company Formations, 2023), Tabla: Elaboración propia

Ambos impuestos se suman, es decir en un caso promedio se cargaría un 27,9% de impuesto

a la renta.

1.3.3.2. Impuesto al Valor Agregado

En Italia el tipo de IVA ordinario es del 22% (Agenzia Entrate, 2020).

También existen tarifas reducidas para bienes y servicios específicos, de la siguiente manera:
Tabla de datos 10:
Impuesto al Valor Agregado en Italia
 14

Tasa % Tipo de producto o actividad

4% Alimentos, bebidas y productos agrícolas

5% Para algunos alimentos

10% Para el suministro de electricidad y gas para
uso doméstico, medicamentos,
intervenciones para la recuperación del
patrimonio edificatorio para bienes y servicios
específicos.

Fuente: (Agenzia Entrate, 2020). Tabla: Elaboración propia

1.3.4. Bélgica

1.3.4.1. Impuesto a la Renta

El impuesto a la renta sobre sociedades estándar en Bélgica es del 25%. Se aplica un tipo
reducido del 20% a una primera parte de los beneficios que asciende a 100.000,00 EUR
(Expat.com, 2022). La tarifa reducida está sujeta a las siguientes condiciones:
• Ser una empresa PYME (que no supere más de uno de los siguientes umbrales en base
consolidada: 9 millones de euros de facturación, 4.5 millones de euros en total del
balance general, hasta 50 empleados) (Expat.com, 2022).
• No tener inmovilizado un capital financiero superior al 50% del capital pagado +
reservas gravadas (Expat.com, 2022).
• Sin accionistas de la empresa en exceso o igual al 50% (Expat.com, 2022).
• Atribuir 45 mil EUR en salario bruto a al menos a un gerente (o un salario igual a la base
imponible si es inferior a 45K) (Expat.com, 2022).
• Para el resto de los casos se cobrará el impuesto sobre el 25% de la renta (Expat.com,
2022).
1.3.4.2. Impuesto al valor agregado
Se maneja un 21% de manera estándar y también se deriva en tasas reducidas:
Tabla de datos 11:
Impuesto al Valor Agregado en Bélgica

Tipo de tasa % Tipo de actividad o producto

Tasa reducida 12%  Restaurantes y servicios de
 15

banquetes, excluyendo las bebidas

 Productos fitofarmacéuticos
 Tubos internos, (plomería doméstica)
 Cierto material combustible
Super reducida 6%  Obras de bienes inmuebles (limitadas
en el tiempo y con estrictas
condiciones)
 Necesidades básicas, tales como
comida y productos farmacéuticos
 Algunos materiales impresos
 Distribución de agua a través de
tuberías
 Servicios de transporte de personas
 Hoteles y camping
 Admisión a lugares culturales,
deportivos y de entretenimiento

Fuente: (Lovat, 2023), Tabla: Elaboración propia

1.3.5. Polonia

1.3.5.1 Impuesto a la Renta

El impuesto sobre la renta en Polonia se llama CIT. Lo pagan todas las empresas registradas y
que operan en el territorio de la República de Polonia, así como los no residentes que se han
beneficiado de la realización de sus actividades en este país. La tasa impositiva estándar es del
19% (Polonia, s.f.). No se ha encontrado diferenciaciones ni impuestos adicionales que se
pueda tomar en cuenta.
1.3.5.2. Impuesto al Valor Agregado
Polonia presenta un estándar de IVA en 2023 del 23%, la tasa reducida del IVA se divide en 2
tipos (Marossa, s.f.):
Tabla de datos 12:
Impuesto al Valor Agregado en Polonia

Tipo de tasa % Tipo de actividad o producto

8% Para construcción, eficiencia energética,
catering, restaurantes, libros, revistas, entre
otros
5% Para productos alimenticios básicos y
productos agrarios
0% Existen excepciones de IVA (0%) para
servicios principalmente médicos
Fuente: (Marossa, s.f.), Tabla: Elaboración propia
 16

Epígrafe 2

2. Análisis de la competencia
Se analiza dos principales competidores elegidos por el autor, por cada país estudiado. Se
toma en cuenta la presencia y participación en el mercado, tomando como base a tiendas de
venta al por menor de gran variedad de productos.
2.1. Alemania
El mercado alemán es conocido como el más importante de Europa y se caracteriza por ser
competitivo y bien segmentado. Metro, Aldi, Lidl, Edeka y Rewe son algunos de los minoristas
más importantes (Marketing4Food).
2.1.1. Metro AG
Metro AG es una empresa multinacional alemana, con sede en Düsseldorf, que explota tiendas
de autoservicio mayorista de tipo cash & carry, solo para clientes hosteleros o autónomos, que
les permite acceder a compras en grandes cantidades de manera directa y sin intermediarios
logísticos y de reventa. En el grupo se encuentran empresas dedicadas a la venta directa como
las cadenas de almacenes Kaufhof, los supermercados Real, las tiendas Baumarkt Praktiker de
herramientas y material para la construcción, así como el gigante de la electrónica Saturn;
además, tiene presencia en Sudamérica, a través de la cadena Makro; el dueño de este
emporio, Otto Beisheim fue el pionero del “cash and carry” con su cadena de supermercados
Metro. (LEGISCOMEX, 2013).
Se destacan los siguientes datos:
 Participación de mercado 14,7% (Consulado General de la República Argentina en
Francfort del Meno).
 En el primer trimestre de 2022, la empresa registró unas ventas de 8.107 millones de
euros, frente a los 7.604 millones de hace un año. (Market Screener, 2023).
 El beneficio neto fue de 522 millones de euros frente a los 195 millones de hace un año
(Market Screener, 2023).

2.1.2 EDEKA
Es el grupo de supermercados más grande de Alemania y cuenta con cerca del 26% del
mercado (LEGISCOMEX, 2013). Fundada en 1898, de esta organización hacen parte varias
cooperativas de supermercados independientes que operan bajo la firma Edeka Zentrale AG &
Co KG, con sede en Hamburgo. De acuerdo con la Federación de Minoristas de Alemania,
existen más de 4.100 tiendas con la marca Edeka en todo el país, que van desde pequeñas
tiendas hasta hipermercados (EDEKA, 2022)..

 Participación de mercado: 26% (Similar Web, 2023).

 Ingresos brutos 2022: 66,2 mil millones de euros (EDEKA, 2022).
 Beneficio neto: 1000 millones de euros (Similar Web, 2023).

2.2. Bélgica
 17

2.2.1. Colruyt
Colruyt Group es una empresa familiar belga que, a lo largo de tres generaciones, se ha
convertido en un grupo de venta minorista con casi 33.000 trabajadores, activo en tres países;
el objetivo de la empresa es el crecimiento sostenible, con respeto por la salud, la sociedad, el
bienestar animal y el medio ambiente. El grupo actualmente tiene presencia en Bélgica, Francia
y Luxemburgo. (VinoTurismoRioja, 2021).

 Participación de mercado: 31,3% (VinoTurismoRioja, 2021).

 Ingresos brutos: 9.930 millones de euros. (VinoTurismoRioja, 2021).
 Beneficios netos: 850 millones de euros. (VinoTurismoRioja, 2021).

2.2.2. Aldi
Aldi es una cadena minorista de alimentación alemana fundada en 1946. Tiene presencia en
Europa, Australia y Estados Unidos con su política de precios muy bajos, organización eficiente
y una red global en aumento de tiendas que venden un surtido limitado, que facilita manejar
precios más bajo que la competencia. Aldi tiene unos ingresos estimados de 76.000 millones de
euros y explota más de 7.200 tiendas en 15 países (Retail Index, 2023).
La empresa ha entrado con éxito en los mercados de Austria, Holanda, Bélgica, Francia,
España, Portugal, Luxemburgo, Gran Bretaña, Irlanda, Eslovenia, Suiza, Australia y Estados
Unidos en donde se clona la política de surtido limitado y precios un 20-30%por debajo de los
de los supermercados convencionales. (Mecalux, s.f.)
Aldi junto con Lidl, su competidor más directo por sector y segmento de mercado manejan
estrategias muy similares, basadas en oferta productos con descuento y una gran variedad de
productos de marca blanca más accesibles que prácticamente cualquiera de la competencia
dentro de un segmento más “premium”. (Fruits, Seminario Hortícola, 2021).
El 85% del mercado minorista de alimentación en Bélgica está controlado por cinco grupos, con
un valor de más de 31.000 millones de euros, el mercado belga de la distribución alimentaria es
una gran oportunidad para los grandes grupos minoristas, que acaparan alrededor del 85% del
mercado, según el periódico belga La Libre Belgique. Los cinco mayores grupos, en términos
de ventas en 2021, son el Grupo Colruyt, Ahold Delhaize, Carrefour Bélgica, Aldi y Lidl. Juntos,
ocupan la gran mayoría del mercado minorista, con una competencia más dura para el 15%
restante (Cámara de Comercio de España en Bélgica y Luxemburgo, 2021). Siendo este 15%
el mercado más fácilmente disponible para la incursión de El Corte Inglés o tener que competir
con las marcas ya establecidas y que acaparan casi la totalidad del mercado.
La participación de mercado de Aldi y Lidl juntos es del 18,2% (Cámara de Comercio de
España en Bélgica y Luxemburgo, 2021).
2.3. Francia

2.3.1. Carrefour
 18

La empresa francesa Carrefour logró tener unos ingresos totales de 83.089 millones de euros en 2022,
que representan un incremento del 15,8% comparado con el volumen de negocio de 71.760 millones
de euros del año previo. El 46,2% de estas se efectuaron en Francia, el 27,6% en el resto de Europa, y
el 26,2% en Latinoamérica (Europapress.es, 2023). Lo que nos indica que su grueso de negocios
está principalmente en el país en cuestión
Carrefour tiene una ganancia neta de 1.348 millones de euros en 2022, un 25,7% más que el
año pasado, una cifra realmente positiva. Además, recomprará acciones por valor de 800
millones (Europapress.es, 2023), dando una clara muestra de una buena salud financiera.

 Carrefour tiene una participación de mercado del 21% (Cinco Días, 2022).
 Ingresos brutos en Francia: 38.089 millones de euros aproximadamente. (Cálculo bajo
los datos citados de: Europapress.es).
 Beneficio Neto: 632 millones de euros aproximadamente. (Cálculo bajo los datos citados
de: Europapress.es).

2.3.2. Leclerc
Leclerc es una cadena de supermercados e hipermercados francesa creada en 1948 por
Édouard Leclerc en Bretaña. Desde entonces Leclerc se ha difundido por toda Francia,
convirtiéndose en el principal actor en la distribución en Francia, por delante de grandes
distribuidores como Carrefour, Auchan e Les Mousquetaires – Intermarché (tec-mex, s.f.).
El grupo actualmente tiene 569 hipermercados y supermercados en Francia. La característica
más distintiva del grupo E. Leclerc es la independencia de sus gerentes de tienda - no son
empleados del grupo, sino miembros y dueños de sus tiendas, y por ello tienen una gran
autonomía en el manejo de estas. Cada gerente de tienda tiene libertad total en cuanto a la
mezcla de productos que quieren vender, así como el equipo en uso en su tienda. (tec-mex,
s.f.)
Leclerc se mantiene con una participación de mercado total del 23%, a junio de 2023, según el
portal web Kantar World Panel (Kantar World Panel, 2023)1
La participación de mercado se encuentra liderada por las cadenas E Leclerc, Carrefour e
Intermarché (Kantar World Panel, 2023).

Ventas brutas de Leclerc: 40.120 millones de euros (Finnancial Food, 2020)

2.4. Italia

2.4.1. Carrefour
Carrefour Italia opera en el sector minorista a gran escala en Italia con una red multiformato de
más de 1.500 puntos de venta en 19 regiones, de las cuales más de 1.200 son franquiciadas,
así como con servicios de compras en línea y un enfoque omnicanal en continuo desarrollo
(Distribución Actualidad, 2023). Líder en franquicias en la distribución italiana a gran escala, la
empresa está impulsada por un enfoque total en el cliente y una propensión constante a la
1
El citado portal Web, permite ver la participación de mercado actualizada de los diferentes mercados y sus
principales competidores. En el mismo se puede observar que la participación de Carrefour a junio de 2023 es del
19.7%
 19

innovación. Con el objetivo de promover la transición alimentaria para todos, lleva a cabo el
programa "Act For Food" todos los días, para ofrecer una nutrición de calidad a precios
asequibles. Emplea a más de 13.000 personas en su red de puntos de venta directa, además
de unos 13.000 empleados de tiendas franquiciadas. (Carrefour Italila, 2022); (Distribución
Actualidad, 2023).
Ingresos brutos de Carrefour al año 2022: 4.400 millones de euros (Statista, 2022).
2.4.2. COOP
Coop Italia, el consorcio italiano de cooperativas de consumidores que incluye hipermercados y
supermercados y es uno de los principales operadores de la gran distribución en Italia, con más
de 150 años de historia, Coop es hoy el segundo grupo de distribución minorista de Italia (La
Asociación de Fabricantes y Distribuidores, 2021). Coop se ha planteado un reto para los dos
próximos años: revolucionar el surtido en sus estanterías, incorporando unos 5.000 nuevos
productos con su propia marca, lo que cambiará por completo el surtido sus puntos de venta en
18 regiones de Italia. Un giro sin precedentes en la gran distribución que transformará la mitad
de la oferta de Coop, lo que incluirá reformulaciones, cambios en los envases y nuevos
productos (Plan Internacional, 2022).
Con una cuota de mercado del 12,5% y una facturación de más de 13.000 millones de euros. El
consorcio Coop está formado por más de 50 cooperativas, cuenta con 6,4 millones de socios
activos y un posicionamiento multicanal con su red de más de 2000 tiendas en el país entre
supermercados –Coop–, hipermercados –Ipercoop y Extracoop–, tiendas de conveniencia –
Incoop– y su tienda online con la que llegan al 25% de la población italiana (La Asociación de
Fabricantes y Distribuidores, 2021).
Coop está dispuesta a, con su propia marca, responder a las necesidades personales y
diversas de sus clientes con una oferta amplia y variada, en todos los rangos de precios, desde
productos básicos y con precio bajo hasta productos ecológicos, desde la excelencia y calidad
gourmet hasta líneas funcionales para necesidades especiales de sabor, salud y bienestar
(Plan Internacional, 2022). Los productos Vivi Verde que, con casi mil referencias, es la primera
marca ecológica vendida en la gran distribución en Italia y que no paró de crecer durante la
pandemia, con un crecimiento del 6% en su facturación; el objetivo es duplicar el volumen de
negocio de la marca en los próximos cuatro años, pasando de los 3.000 a los 6.000 millones
(Plan Internacional, 2022).
Hoy en día, los productos Coop representan un 30% de la facturación de la empresa (Plan
Internacional, 2022).

 Participación de mercado: 12,5% (La Asociación de Fabricantes y Distribuidores, 2021).

 Ingresos brutos de Coop: 13.000 millones de euros. (La Asociación de Fabricantes y
Distribuidores, 2021).
2.5. Polonia

2.5.1. Lidl
 20

Lidl Stiftung & Co. KG, más conocida por su marca comercial Lidl, es una cadena de
supermercados de descuento de origen alemán. Opera más de 12.000 establecimientos en una
treintena de países y forma parte del grupo Schwarz, uno de los mayores conglomerados de
distribución de Europa. Lidl es un supermercado de descuento que ofrece una gama de
productos de alimentación, medicina sin prescripción, perfumería y complementos. La mayoría
de los artículos son de marca blanca y muchas veces son la única opción dentro de la tienda, a
un precio más reducido que en un supermercado tradicional. Además, existen ofertas de
duración limitada, generalmente tres días, en otros segmentos como electrodomésticos,
herramientas y ropa. La empresa asegura que un 75% de sus artículos son de proveedores
nacionales, mientras que el resto proceden en su mayoría de distribuidores alemanes
(Wikipedia, 2023).
Al igual que sucede en otros establecimientos de descuento como Aldi o Día, la empresa
ahorra costos de decoración y mantenimiento. Los artículos perecederos suelen venderse
envasados y sin líneas de personal para carnicería o pescadería, como sucede en un
hipermercado tradicional. Del mismo modo, los empleados desempeñan diversas funciones
para rebajar los costes de personal. Sin embargo, en los últimos años se ha cambiado la
política para vender más productos frescos, ampliar el tamaño de los locales y asemejarse así
a un supermercado convencional (Wikipedia, 2023).
A pesar de la existencia muy escasa de datos relevantes a la participación del mercado, se ha
podido establecer que Lidl ocupa el tercer lugar en el sector, pero no se dispone de un
porcentaje de participación (Estudio de Mercado Frutas y Hortalizas en Polonnia, 2014).
2.5.2. Carrefour Express
Carrefour Polonia es uno de los principales actores del sector en el país, cuenta con más de:
90 hipermercados, 160 supermercados, 7 locales de venta productos al descuento y al por
mayor, 670 tiendas de conveniencia, 45 tiendas comerciales, entre otras. La empresa se
encuentra en el país desde 1997. Se encuentra en un constante proceso de modernización y
de transición alimentaria para alcanzar un volumen de ventas en el que el producto “Bio”
(orgánico) sea el más importante dentro de su cadena. (Carrefour Polonia, 2023).
Similar al caso anterior, no se dispone de cifras verídicas respecto a su participación exacta en
el mercado.
Ingresos brutos: 2057 millones de euros (Carrefour Group Financial Publications, 2022).
Beneficios netos: 225 millones de euros (Carrefour Group Financial Publications, 2022).
2.5.3. Jerónimo Martins
Se ha decidido incluir un tercer actor en el estudio de Polonia ya que se cuenta con pocos
datos precisos acerca de la participación, ingresos y beneficios de los 2 actores anteriores.
Jerónimo Martins, es una cadena de origen portugués, la marca en Polonia toma el nombre de
Biedronka, misma que es la marca líder en el sector y mantiene la mayor parte de participación
de su sector, siendo así el principal actor del mercado. (Jerónimo Martins, 2022).
La marca se caracteriza por acercar a su público productos asequibles, dentro de tiendas o
supermercados más cómodos y que brindan un ambiente satisfactorio para sus clientes
(Jerónimo Martins, 2022).
 21

 Su participación de mercado es del 25% (Guia de País, Polonia, 2021)

 Ingresos Brutos: 17.900 millones de euros. (Jerónimo Martins, 2022)

Epígrafe 3

3.1. Análisis global del caso

Como se ha visto en cada análisis, en cada país existen diversas situaciones que pueden
resultar atractivas en unos casos y ser de poco interés o incluso de cautela en otros.
Desde un principio se puede evidenciar que Polonia no es un mercado atractivo actualmente,
debido a su elevada inflación y bajo PIB, son los primeros indicios de alerta , de igual manera,
Polonia ha mantenido un nivel de inversión extranjera en un rango bastante estable durante los
últimos 10 años, pero similar a casi todos los demás países, con excepción de Bélgica que ha
mostrado una tendencia muy inestable e incluso negativa, indicador que coloca a Bélgica como
un país posiblemente riesgoso para invertir con una empresa extranjera.
En cuanto a las posibilidades frente a la necesidad de financiación, todos los países muestran
una tendencia histórica de interés bastante bajo, sin embargo, al presente año de 2023, todos
se ven afectados por un aumento importante de las tasas de interés, haciendo que el costo del
dinero sea mucho más elevado que hace tan solo un año. De todas formas, si se debe escoger
un país, este sería Francia pues mantiene una tasa diferencial de interés del 4%, por el
contrario, Polonia ha llegado a una tasa diferencial del 6,75%. Finalmente, Polonia muestra un
factor de riesgo más, precisamente respecto al Riesgo País, el cual la ubica en el peor
escenario de los cinco países estudiados. Por el contrario, Francia, Bélgica y Alemania (en ese
orden), se muestran como los países que brindan mayor seguridad en este aspecto.
Respecto a los impuestos analizados, es el único aspecto en que Polonia tiene un mayor
atractivo, pues el Impuesto a la Renta sobre Sociedades es del 19%, seguido de Bélgica que,
aunque tiene una tasa del 20%, esta solo aplica para PYMES bajo ciertas condiciones y este
no es el caso de El Corte Inglés, por lo que debería pagar un impuesto sobre el 25%. Alemania
por su parte, cuenta con las tasas más altas en general, además que se suman impuestos
adicionales que hacen que el impuesto total a pagar sea bastante elevado, entre el 39,75% y
56,8%, lo cual, a pesar de tener unas condiciones de inversión, de distribución de la riqueza,
capacidad adquisitiva, y demás aspectos estudiados, le resta en gran medida su atractivo de
inversión.
En cuanto al IVA, ningún caso es especialmente destacable, pues todos tienen una tasa de
entre el 19% y el 23%, sin contar tasas reducidas. Por lo que no tomaremos en cuenta este
aspecto para una conclusión.
3.2. Conclusión sobre la internacionalización de El Corte Inglés.
De cara a una posible expansión internacional, ¿cuáles serían los mercados óptimos para ser
los primeros candidatos?
Con los datos previamente analizados, es claro que no se recomienda incursionar en el
mercado polaco, el país presenta los indicadores menos atractivos entre el resto de los países,
el único indicador positivo para Polonia es el de desempleo, el cual por sí solo no es
representativo para la empresa. Adicionalmente, el país no muestra una transparencia total en
 22

los datos analizados, especialmente por las empresas del sector, pues ha sido el caso más
complejo para encontrar los diferentes datos de estas.
Por el lado contrario, no es decisión sencilla escoger un país para invertir con la empresa. Una
vez analizados los diferentes datos presentados, Bélgica y Alemania, en dicho orden, parecen
ser los mercados más recomendables para incursionar. Ambos países mantienen datos
macroeconómicos positivos o cuanto menos, estables y controlados. Alemania, al ser la
economía más fuerte no solo de los países de estudio, sino también de toda la Unión Europea,
puede ser el mercado más atractivo, gracias al poder adquisitivo de sus habitantes, además es
un mercado muy grande de más de 80 millones de habitantes. (DatosMacro, 2023). Sin
embargo, por los mismos factores de la economía alemana, la competencia representa un
fuerte aspecto a considerar. Por su lado Bélgica, es un país que a pesar de tener una economía
mucho más pequeña que la alemana, a la vez tiene unos indicadores muy similares a los de
Alemania, con un mercado mucho más pequeño de alrededor de 11,5 millones de habitantes
(DatosMacro, 2023), por la misma razón, la competencia presente no representaría el mismo
frente que en el caso alemán, y el poder económico y competitivo de El Corte Inglés, podría
hacer una mejor competencia estratégica en el mercado belga, el único aspecto negativo del
caso belga sería el salario promedio elevado que se maneja en el país, aun con esto en cuenta,
podría ser igualmente positivo para la empresa, pues debido a su elevado PIB Per Cápita, la
empresa puede decidir tener una política de precios acorde a la capacidad adquisitiva y
proporcional a la misma. Por lo que se recomendaría ingresar a este mercado con una
estrategia de diferenciación.
Se ha dejado de lado a Francia, a pesar de tener en varios casos, los indicadores más positivos
de todos, sin embargo, tanto en su ley impositiva (25% de IR. y 20% IVA), como en su
actualidad política y social (Ziady, 2023), no parece ser el mercado más atractivo ya que
presenta incertidumbres. Adicionalmente, de este país proviene el referente europeo del sector
minorista como lo es Carrefour lo cual significa, tal vez, la competencia más fuerte que se
pueda presentar no solo de los cinco países, sino de toda la Unión Europea, por ello, parece
más recomendable evitar esta competencia tan directa y fuerte e iniciar una
internacionalización más fuerte por un país no represente grandes y costosos retos.

Epígrafe 4

4.1. ¿Qué tipo de externalidades/beneficios consideras que espera conseguir ECI?

El Corte Inglés buscaría poder aumentar su volumen de negocios, crecer exponencialmente y

tener un reconocimiento más global o cuanto menos a nivel europeo. En 2022 ECI tuvo un
ingreso bruto de 15.327 millones de euros (Resultados del ejercicio 2022, 2023), al comparar
solamente con un grupo del sector mucho más fuerte e internacionalizado como Grupo
Carrefour que tuvo ingresos de 83.089 millones de euros en 2022 (Carrefour Group Financial
Publications, 2022). Es claramente notable el crecimiento que puede tener ECI, al hacerlo así tendría
la capacidad para alcanzar una presencia global, no solo con sus líneas de negocio alternas, sino con
su cadena de ventas minorista, Así mismo podría tener una mejor preparación económica,
administrativa y estratégica para frenar diferentes intentos de ataque de la competencia en su mercado,
el español. El Corte Inglés tiene la fuerza económica y salud financiera (Resultados del ejercicio
2022, 2023), para poder planificar una expansión fuera de sus fronteras, consolidarse en el mercado
 23

portugués e iniciar una nueva internacionalización, como se ha recomendado en el mercado belga,

donde probablemente la competencia y barreras que deba enfrentar serán mucho menores y
peligrosas que en el resto de los mercados analizados.
4.2. ¿De qué tipo de expansión internacional se trata?

Una vez estudiados los diferentes mercados y empresas correspondientes, una de las mejores
estrategias identificadas es la de Intermediación por medio de franquicias, similar a como lo
hace Grupo Carrefour, cuyos locales comerciales son en su mayoría franquicias, permitiendo a
cada gerente de local ser, además, el dueño de su propio negocio. Se ha evidenciado también,
por medio de los resultados positivos publicados por este grupo, que la estrategia funciona y
que rinde grandes beneficios. Además de permitir un cierto nivel de independencia de cada
franquicia, lo cual en mayor medida puede llegar a ser positivo, facilitando la innovación
además del interés de mejora por parte de cada dueño de su propia empresa (franquicia).
4.3. ¿Crees que, en el caso de que finalmente se lleve a cabo la salida a bolsa de El Corte
Inglés, podría tener un impulso la idea de expansión territorial?

El Corte Inglés, tiene una salud financiera destacable, ha logrado acceder a 2000 millones de euros en
financiamiento de diferentes entidades bancarias. Teniendo en cuenta la confianza con la que cuenta por
parte de los financistas, no considero necesaria la salida a bolsa de la empresa con ese fin.

Sin embargo, de llegar a necesitarlo, la empresa puede emitir Bonos Senior, como ya lo ha hecho antes,
para aumentar su capacidad de financiación. Siendo así, si se considera todo el acceso y capacidad de
financiación de la empresa, puede tener un mayor impulso la internacionalización de esta.

Anexos:

Anexo 1:
PIB y PIB Per Cápita de 2011 a 2021
País Indicador 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Alemani 3749314991050.5 3527143188785.1 3733804649549.0 3889093051023.5 3357585719351.5 3469853463945.5
a PIB 9 6 3 2 6 3
2865157541994.1 2683671716967.1 2811876903329.0 2855964488590.1 2439188643162.5 2472964344587.1
Francia PIB 7 9 3 9 0 7
2294994296589.5 2086957656821.6 2141924094298.5 2162009615996.5 1836637711060.5 1877071687633.7
Italia PIB 0 0 6 4 5 8
Polonia PIB 524382678547.32 495236910793.80 515764728216.16 539087652559.84 477111287969.23 470022572790.91
Bélgica PIB 523330354138.13 496152879924.73 521791015247.06 535390200131.02 462335574841.48 476062757356.93
Bélgica PIB per cápita 47410.567 44670.561 46757.952 47764.072 41008.297 42012.623
Alemani
a PIB per cápita 46705.896 43855.854 46298.923 48023.870 41103.256 42136.121
Francia PIB per cápita 43846.466 40870.852 42602.718 43068.549 36652.922 37062.534
Italia PIB per cápita 38649.639 35051.521 35560.081 35565.721 30242.386 30960.732
Polonia PIB per cápita 13776.612 13010.923 13558.414 14182.138 12560.051 12378.759

2017 2018 2019 2020 2021

3690849152517. 3974443355019. 3888226035921. 3889668895299. 4259934911821.
65 60 56 62 64
2595151045197. 2790956878746. 2728870246705. 2639008701648. 2957879759263.
65 66 88 26 52
1961796197354. 2091932426266. 2011302198827. 1896755301518. 2107702842669.
36 98 45 14 73
524645833884.5 588782567765.8 596054591863.3 599449188399.1 679444832854.3
8 7 1 1 0
502764720556.3 543299066998.9 535830876745.1 525211810652.6 594104177539.5
5 0 0 1 3
44198.482 47544.981 46638.681 45517.795 51247.014
44652.589 47939.278 46793.687 46772.825 51203.554
38781.049 41557.855 40494.898 39055.283 43658.979
32406.720 34622.170 33673.751 31911.036 35657.498
13815.622 15504.580 15699.911 15816.989 17999.910

Fuente: (Banco Mundial, 2021), Tabla: Elaboración propia

25
Referencias:
Agenzia Entrate. (12 de Diciembre de 2020). Obtenido de Norme generali e aliquote: Norme
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