TEMA 2. Introducción al cálculo financiero.

1. Concepto de cálculo financiero.

Según el principio de preferencia por la liquidez, si tenemos dos cantidades iguales de
dinero y cada una tiene un vencimiento distinto, preferimos siempre aquella cantidad de
dinero cuyo vencimiento está más cerca (no tenemos la certeza de si en un futuro el dinero
aumentara o disminuirá de valor).

Se llama calculo financiero al conjunto de operaciones financieras que se realizan para

determinar si uno o varios cáptales son equivalentes a otro u otros capitales en distintos
momentos del tiempo. Sirve para comparar y elegir capitales en momentos distintos.

Un bien económico se puede representar mediante 3 factores:

 Capital
 Tiempo
 Interés

Mediante el cálculo financiero se puede determinar el valor del capital en un momento

concreto del tiempo y se puede saber si dos capitales en distintos momentos del tiempo son
equivalentes financieramente hablando.

Se dice que 2 capitales que vencen en dos momentos del tiempo distintos son equivalentes,
cuando, valorados en un determinado momento tienen la misma cuantía (Principio de
equivalencia financiera).

1000 1300 (1000 + 300 intereses)

---------------------------------------------

0 1 año después
 2. Las operaciones financieras.
Son operaciones financieras aquellas mediante las cuales se realiza un intercambio o
sustitución de unos capitales por otros en distintos momentos del tiempo aplicando una
ley financiera.

En toda operación financiera intervienen 3 variables:

Capital invertido: Co Tiempo: t

Capital final: Cn Interes: i

El cálculo de los capitales se realiza utilizando la ley financiera, la cual es un modelo

matemático (una formula) para cuantificar los intereses que se producen por aplazar o
anticipar un capital en el tiempo.

La cuantificación de intereses depende de las 3 variables anteriores (Tiempo, capital e

interés).

Para que se dé una operación financiera, se tienen que cumplir 3 requisitos básicos:

 Equivalencia financiera: No existe preferencia por ningún capital en particular ya

que son equivalentes en el tiempo.
 Ley financiera: Para determinar el importe de los capitales y los intereses
resultantes:
o De capitalización: A partir de un capital presente, obtenemos uno futuro.
o De descuento: A partir del valor futuro de un capital, obtenemos su valor en
el presente.
 Sustitución de los capitales: Se realiza una sustitución de unos capitales por otros a
lo largo del tiempo.

En las operaciones financieras, hay tres reglas básicas:

 Ante dos capitales de la misma cuantía en distintos momentos del tiempo, se

prefiere aquel que sea más cercano (Preferencia por liquidez)
 Ante dos capitales de distinta cuantía en el mismo momento del tiempo se prefiere
el que tenga una cuantía mayor (Preferencia por rendimiento)
  Se sustituye uno o varios capitales financieros por otro u otros capitales financieros
en distintos momentos del tiempo.

2.1. Elementos de las operaciones financieros.

Es el conjunto de capitales que forman la

PRESTACION cantidad que se entrega al inicio de la
operación financiera.
Son las cantidades que forman el total que
CONTRAPRESTACION se devuelve en el transcurso de la
operación.
ACREEDOR O PRESTAMISTA Es la persona que presta el primer capital.
DEUDOR O PRESTATARIO Es la persona que recibe el primer capital.
Es el momento en el que empieza la
ORIGEN DE LA OPERACION
operación.
Es el vencimiento del último capital que
FIN DE LA OPERACION
forma parte de la operación financiera.
Es el tiempo que hay entre el origen y el fin
DURACION DE LA OPERACION FINANCIERA
de la operación.
Es la regla de cálculo aplicada para hallar
LEY FINANCIERA QUE SE UTILIZA EN LA
los capitales que intervienen en la
OPERACION
operación financiera.

En toda operación financiera, la suma de capitales de la prestación debe ser equivalente a

la suma de los capitales de la contraprestación. Si existe equivalencia financiera entre dos
o más capitales, se comparan estos en distintos momentos del tiempo para ver si tienen el
mismo valor. Se utilizan leyes financieras de capitalización o descuento.

La equivalencia financiera nos aporta datos sobre la comprobación de que dos o más
capitales resultan indiferentes en distintos momentos del tiempo, teniendo en cuenta que
al aplazar un capital surgen una serie de intereses que forman parte de la operación.
2.2. Clasificación de las operaciones financieras.

En función de la aplicación de la ley financiera:

 Operaciones financieras de capitalización: Se sustituye un capital del que sabemos

su valor hoy por otro en un momento futuro.
 Operaciones financieras de descuento o actualización: Se quiere saber cuál es el
valor hoy de un capital del que conocemos su valor en el futuro.

En función de la duración de la operación:

 Operaciones financieras a corto plazo: Son aquellas en las que la diferencia entre el
capital inicial y el final es inferior a un año.
 Operaciones financieras a largo plazo: El tiempo que va desde el capital inicial al
final es superior a un año.

En función del grado de conocimiento de los componentes de los capitales financieros:

 Operaciones financieras ciertas: Se conocen todos los elementos que forman parte
de la operación financiera.
 Operaciones financieras aleatorias: Algún elemento de los que forman parte de la
operación financiera no se conoce.

En función del número de capitales que componen la operación:

 Operaciones financieras simples: Están formadas por un capital en la prestación y

un capital en la contraprestación.
 Operaciones financieras compuestas: Están formadas por uno o varios capitales en l
prestación y uno o varios capitales en la contraprestación.
 3. Calculo financiero de las operaciones financieras.

En el cálculo financiero hay dos operaciones básicas que son capitalizar y actualizar. Se
puede capitalizar y actualizar de diferentes maneras, que se llaman regímenes financieros.

Son aquellas operaciones

Interés simple financieras en las que los
(Capitalización simple) intereses se calculan sobre
el capital inicial.
Son aquellas operaciones
LEY FINANCIERA DE
financieras en las que se
CAPITALIZACION SIMPLE
minoran los intereses al
Actualización o descuento
capital final por adelantar su
simple
vencimiento. (Suelen ser
operaciones a C/P). Puede
ser Comercial o Racional.

Son aquellas operaciones en

la que los intereses se
Interés compuesto
acumulan en cada periodo y
(Capitalización compuesta)
van produciendo cada vez
más intereses.
LEY FINANCIERA DE Se aplica a operaciones a
CAPITALIZACION L/P. Son aquellas
COMPUESTA operaciones financieras que
Actualización o descuento consisten en calcular el
compuesto capital inicial o efectivo a
partir del capital final o
nominal. Puede ser
Comercial o Racional.
3.1. Operaciones de capitalización simple y compuesta.

Pasar de un valor actual a un valor futuro se llama capitalizar. Además, también interviene el
tipo de interés, que es la tasa porcentual aplicable al capital inicial para que se convierta en
el capital final.

Interés es la diferencia entre el capital en un momento n y el capital en el momento 0.

I = Cn – Co

El tiempo y el interés tienen que estar en la misma unidad temporal.

A. Operaciones de capitalización simple.

La ley financiera de capitalización simple es aquella mediante la cual los intereses de cada
periodo se calculan SIEMPRE sobre el CAPITAL INICIAL.

 Cálculo de intereses.

I = Co · n · i

 Cálculo del capital final o montante.

Cn = Co · (1 + n · i)

 Cálculo del capital inicial.

Cn
Co =
( 1+ n ·i )

 Cálculo del tipo de interés. (m = fraccionamiento del año)

Cn−Co i
i= i=
n ·Co m

 Cálculo del tiempo.

Cn−Co
n=
i· Co
 B. Operaciones de capitalización compuesta.

La ley financiera de capitalización compuesta es en la que los intereses son productivos, se

acumulan al capital para producir nuevos intereses.

Se remuneran tanto el capital inicial como los intereses generados en cada periodo.

 Cálculo del capital final

Cn = Co · ( 1+i )n

 Cálculo de los intereses totales

I = Co · [( 1+i )n- 1]

 Cálculo del capital inicial

Cn
Co =
( 1+ i )n

 Cálculo del tiempo

n=
log ( Cn
Co )
log (1+i )

 Cálculo tipo de intereses

( ) –1
1
Cn
i= n
Co

 Tanto equivalentes en capitalización compuesta

o Pasar de interés fraccionado a anual

i = (1 + im) m – 1

o Pasar de interés anual a fraccionado

im = (1 + i)1/m – 1
  Tanto de interés nominal (TIN)  Capitalizable

Cuando tenemos un tipo de interés anual, pero que se capitaliza en periodos inferiores al

año, estamos ante el tanto de interés nominal o TIN. Se puede representar como Jm, siendo

m el periodo de año fraccionado (Por ejemplo, si tenemos un tipo de interés anual del 4%
que se capitaliza trimestralmente).

Es el tanto de interés mas usado en las entidades financieras para las operaciones de
Activo. Indica el tipo de interés durante un periodo determinado inferior al año.

El tipo de interés nominal anual con capitalización de intereses en periodos inferiores al

año es:

Jm
Jm = im · m im = m

Cuando la tasa de intereses nominal anual se utiliza en operaciones cuya capitalización de

interés tambien es anual, coinciden TIN y TAE.

La TAE es la tasa anual equivalente y muestra el coste real de un producto financiero. Es la

tasa de interés que se utiliza teniendo en cuenta el periodo total de tiempo y genera sus
intereses al final de este.

Para calcular el TAE a partir del TIN se utiliza la formula:

i = (1 + im) m – 1

Podemos calcular la TAE a partir de la tasa de interés nominal mediante el tipo de interés
fraccionado y viceversa

TAE (i) im Jm

im = ( 1 + i) 1/m - 1 Jm = i m · m

Sustituyendo el tipo de interés fraccionado (im) por su valor en función de la TIN tenemos
que:
 Jm m
TAE = i = (1 + ¿ -1
m

3.2. Operaciones de descuento o de actualización.

La operación de calcular un valor actual de un valor futuro se le llama actualizar. El

descuento es el valor resultante de hacer efectivo un capital de un momento anterior a su
vencimiento.

Se llaman operaciones de descuento a aquellas en las que vamos a comparar capitales en

un momento del tiempo que es igual o inferior al momento de vencimiento del primer
capital que interviene en la operación.

N = Nominal de la operación (seria el capital final)

E = Efectivo de la operación (seria el capital inicial)

D = Descuento de la operación (es la diferencia entre el nominal y el efectivo. Es la cantidad

descontada)

d = Es el tipo de descuento aplicado a la operación (equivaldría al tipo de interés)

n = Tiempo que dura la operación (días hasta el vencimiento)

A. Operaciones de descuento simple.

Las operaciones de descuento simple son aquellas operaciones financieras en las que se
hace efectivo un capital antes de su vencimiento, aplicando el descuento sobre el mismo
nominal.

Dependiendo de cual sea el capital, hablaremos de descuento racional o comercial:

 Descuento racional (A partir del efectivo): Es aquel en el que los intereses se

calculan sobre el valor efectivo (Co). Como es el capital inicial el que genera los
intereses, se pueden utilizar las fórmulas de la capitalización simple para calcularlo:

Cn
Cn = Co · (1 + n · i) Co = (1+n · i)

Cn Cn· n ·i
Dr = Cn - (1+n · i) Dr = (1+n · i)
 Descuento comercial (A partir del nominal - 360 días): son las operaciones que
realizan los empresarios individuales y las entidades, sean comerciales o no, con el
objetivo de adelantar el cobro de las cantidades que les adeudan otras empresas.
Para ellos sabemos que:
d E
D = N · n · d (se tiene que pasar a diario
360
) | E=N–D | E = N (1 – n · d) | N = (1−n·d)

 Operaciones de descuento de efectos: Cuando las empresas quieren descontar

letras de cambio, suelen llevar varias letras a la vez, esto es lo que se llama remesa
de efectos.

En este caso el nominal es la suma de todos los nominales de los efectos. El efectivo es
el importe resultante de restarle al nominal el descuento.

Las comisione y gastos pueden ser:

o Gastos de estudio: Se cobra al cliente en el momento de formalizar la
operación de descuento.
o Comisión por cobro del efecto: Es un porcentaje sobre el nominal que se
calcula teniendo en cuenta que hay un mínimo.
o Comisión de timbrado: Si se timbran los efectos, el banco cobra al cliente
esta comisión.
o Gastos de correo: Es la tasa postal que esté vigente en el momento del
descuento.
o Otras comisiones: Pueden ser las devoluciones de los efectos, gestión de
protesto ante notario, etc.
B. Operaciones de descuento compuesto.

Son aquellas en las que el descuento se aplica al efectivo que resulta en cada periodo de
tiempo. Significa que conforme se va descontando nominal, se van generando los
descuentos que dan lugar al efectivo.

 Descuento compuesto racional: El valor del descuento se calcula sobre el valor

efectivo. Es la operación contraria a la capitalización compuesta. Lo que varía es
que, a partir del capital final, calcularemos el capital inicial. Sabiendo que:
Dr = Cn – Co
Y tambien que el capital inicial o efectivo se obtiene a partir del capital final o
nominal:
Co = Cn · (1 + i) -n
Obtenemos que:
Dr = Cn · [ 1 – (1+n) -n]
 Descuento compuesto comercial: El valor del descuento se calcula sobre el valor
nominal. Sabemos que:

E=N–D

El efectivo será:

E = N · (1 – d)n

Y el descuento:

Dc = N · [1 – (1 – d)n]
 3.3. Operaciones de depósitos.

Se trata de una operación pasiva, ya que la entidad financiera tiene la obligación de poner
a disposición de los clientes el dinero que estos le han entregado.

A. Cálculo de intereses.

Para calcular los intereses generados en capitalización simple, se utiliza la formula

I = Co · n · i

El tipo de interés, si tenemos en cuenta que el plazo es inferior al año:

i
im = m

Para calcular los intereses generados en capitalización compuesta, se utiliza la siguiente

formula:

I = Co · [ (1+ i) n – 1]

El cálculo del tipo de interés será con la fórmula de la capitalización compuesta:

1 + i = (1 + im) m