Matemática Financiera: Prof. Miguel Sosa

MATEMÁTICA FINANCIERA
SEMANA 1
PROF. MIGUEL SOSA

DINERO
Medio de cambio
Socialmente aceptado
Es un medio de pago, ya que es

aceptado por todas las personas
para pagar la compra y venta de los
bienes y servicios. Es depósito de
valor, lo que quiere
decir que conserva su valor en el
tiempo, pues tiene la capacidad de
comprar bienes y servicios en el
futuro.
Funciones del dinero
MEDIO DE CAMBIO: FACILITA LAS TRANSACCIONES ( EL INTERCAMBIO DE BIENES Y
SERVICIOS )
DEPÓSITO DE VALOR: MEDIO DE ALMACENAR RIQUEZA

UNIDAD DE CUENTA :ES UNA UNIDAD NUMÉRICA ESTÁNDAR DE
MEDICIÓN DEL VALOR DE MERCADO DE LOS BIENES, SERVICIOS, Y
OTRAS TRANSACCIONES. DEBE SER DIVISIBLE EN UNIDADES MÁS
PEQUEÑAS SIN PÉRDIDA DE VALOR.
PATRÓN DE PAGO DIFERIDO :
El dinero además de funcionar como un método de cambio, una
unidad de cuenta y un depósito de valor también puede
funcionar como un estándar de pago diferido. pago diferido
significa que su condición de moneda de curso legal permite
que funcione para la liquidación de deudas.
Propiedades del dinero
Las propiedades son necesarias para que la función del dinero como medio de cambio o
como depósito de valor se pueda cumplir.
1. Demanda no monetaria previa: Sólo aquellos bienes que tienen un valor de mercado
con independencia a su uso monetario pueden aspirar a convertirse en depósitos de
valor. La propia transición del trueque al intercambio indirecto requiere que los
excedentes productivos se intercambien por bienes de los que sea muy fácil
desprenderse sin pérdida de valor.
2. Accesibilidad: El dinero ha de estar accesible para que pueda emerger tanto como
depósito de valor o medio de cambio.
3. Facilidad de transformación: El dinero debe poder estandarizarse en piezas de valor

homogéneo para así facilitar las transacciones, constituir una unidad de cuenta en la
que expresar el capital y, en su caso, para poder desatesorarlos en pequeñas cantidades.
4. Atesorabilidad: La atesorabilidad es una propiedad del dinero como depósito de valor

y se refiere tanto a la facilidad con la que un material puede conservar su valor a lo
largo del tiempo (atesorabilidad estricta) como a la facultad para extraer pequeñas
cantidades del fondo atesorado sin afectar al valor de las restantes (desaterosabilidad).
SISTEMA FINANCIERO
Es el conjunto de instituciones,
instrumentos y mercados donde se va a
canalizar el Ahorro hacia la inversión, si
el sector financiero está controlado y
reglamentado por el estado se le puede
utilizar como palanca para promover el
desarrollo de la economía del país.
Existen dos grandes tipos de intermediaros financieros, el sistema

de intermediación directa y el sistema de intermediación indirecta.
SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN
INDIRECTA
AGENTES AGENTES
SUPERAVITARIOS Sistema Financiero DEFICITARIOS
Disponen de dinero Necesitan dinero

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA
Disponen de dinero
Necesitan dinero
Necesitan activos
Disponen de activos
SISTEMA AGENTES
AGENTES DEFICITARIOS FINANCIERO SUPERAVITARIOS
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
El sistema financiero peruano está compuesto por 64 instituciones
financieras: 15 bancos, 10 empresas financieras, 13 Cajas
Municipales de Ahorro y Crédito. De los cuales Continental,
Interbank, Banco de Crédito y Scotiabank figura en la lista de los
25 mejores bancos de América Latina.
LAS OPERACIONES BANCARIAS ACTIVAS EN EL PERÚ
EL MUTUO O PRÉSTAMO De acuerdo al Código Civil Peruano, el
mutuo es un contrato por el cual el mutuante, prestamista o
prestador se obliga a entregar al mutuatario, mutuario o prestario
una cantidad de dinero o bienes consumibles a cambio de que se le
devuelvan otros de la misma especie, calidad o cantidad. En el
préstamo bancario, el cliente recibe del Banco (en un solo acto) una
determinada cantidad de dinero con el compromiso de devolver su
importe más los intereses y comisiones convenidos en las fechas
pactadas.
LAS OPERACIONES BANCARIAS ACTIVAS EN EL PERÚ
EL CRÉDITO
El crédito bancario es aquel contrato por el cual un banco pone a
disposición de su cliente, a solicitud de éste y dentro de un límite
pactado, cantidades de dinero dentro de un periodo preestablecido;
por su parte, el cliente se obliga a pagar ciertas comisiones e
intereses del saldo utilizado y de devolver el saldo líquido al
culminarse la relación contractual.
La diferencia de este con el préstamo, es que este último se hace
por solo una vez.
EL CRÉDITO EN CUENTA CORRIENTE Y EL SOBREGIRO
De acuerdo a legislación peruana, las cuentas corrientes
pueden ser “al descubierto” cuando no tiene la provisión de
fondos suficientes y “con provisión de fondos” cuando
mantiene saldos “a favor” porque el cliente hizo los abonos
respectivos. En este orden de ideas, el crédito en cuenta
corriente es un contrato por el cual el banco se compromete a
pagar los cheques que su cliente gire contra su cuenta
corriente aunque ésta no tenga los fondos suficientes. El
cliente restituye automáticamente el crédito abonando en su
cuenta.
El sobregiro es casi idéntico al crédito en cuenta corriente con
la única diferencia que no existe un acuerdo previo entre el
cliente y el banco, sino que el banco decide unilateralmente
pagar los cheques no cubiertos; es potestativo.
LA APERTURA DE CRÉDITO
Por la apertura de crédito, un banco se compromete con
su cliente a otorgarle créditos de dinero o de firma,
directamente a él o a un tercero que le indique, dentro
de ciertos límites cuantitativos y mediante el pago de
una remuneración, vía intereses o comisiones. De este
modo el cliente sabrá que dispondrá del apoyo
financiero en el momento que lo requiera.
EL DESCUENTO BANCARIO
El descuento bancario es un contrato por el cual una entidad
financiera otorga un préstamo cobrando los intereses por
adelantado contra la transferencia de instrumentos de
contenido crediticio. El tenedor cede dichos títulos al banco y
éste le abona sus importes en dinero, descontando las
cantidades cobradas por los servicios prestados.
EL FACTORING
Es un convenio continuo por el cual una institución financiera

asume las funciones de crédito y cobro de su cliente
comprando sus instrumentos de contenido crediticio (facturas y
títulos valores representativos de deuda) en el momento en que
son extendidas, sin poder beneficiarse de un recurso contra él
en caso de falta de pago. En el factoring, el factor previa
evaluación de la clientela del comerciante, asume todo el riesgo
de la cobranza y además suele prestar otros servicios, como la
evaluación de nuevos compradores, la emisión de documentos
por cobrar, la contabilidad, cobranza,
EL ANTICIPO O ADELANTO
Es un contrato de apertura de crédito por el cual el banco

(acreditante), pone a disposición de su cliente (acreditado), una
parte del valor de la garantía mobiliaria / prendaria otorgada. Los
bienes dados en garantía deberán ser entregados al banco quien
asumirá las obligaciones relativas al depositario. El anticipo se
diferencia del mutuo prendario en que la garantía mobiliaria /
prenda – más que garantizar la entrega de dinero- respalda la
disponibilidad del crédito creado por el banco y a favor de su
cliente. La garantía mobiliaria / prenda irá siendo realizada en
efectivo por medio del banco u otro, y se restará el crédito
otorgado.
EL LEASING
El Leasing o Arrendamiento Financiero es el contrato por

el cual una entidad financiera debidamente autorizada,
cumpliendo instrucciones de su cliente, compra a nombre
propio determinados bienes muebles o inmuebles para
luego alquilárselos a su cliente. Éste los usará por un
plazo predeterminado e irrevocable, a cuyo término
tendrá la opción de comprar la totalidad de los bienes a
un precio previamente acordado con el propietario
arrendador (entidad financiera).
LA TARJETA DE CRÉDITO
Es una tarjeta emitida por una entidad financiera a su titular,

por la cual se le autoriza a este último a efectuar pagos en
determinados establecimientos afiliados, con los cuales a su
vez la entidad financiera tiene pactada una comisión. Para
efectuar los pagos el titular de la tarjeta deberá presentar la
misma y firmar el recibo de pago o en el caso de compras no
presenciales deberá proporcionar los datos de su tarjeta
(número, vencimiento, código de seguridad, etc).
Adicionalmente, es factible –potestad del banco que el
“tarjetahabiente” pueda disponer de dinero en efectivo a
través de los cajeros automáticos y los agentes bancarios.
El interés
Es el precio que tiene el dinero que se abona o se percibe

para pedirlo o cederlo en préstamo en un momento en
particular. Es el valor del dinero en el tiempo.
La tasa de interés

Es el porcentaje al que está invertido un capital en una
unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el
precio del dinero en el mercado financiero, es importante
mencionar que el tipo de interés es lo mismo que la tasa de
interés.
Los tipos de interés que cobran las entidades financieras
para otorgar créditos se llaman tasa de interés activa, la
que estas instituciones pagan por los depósitos de ahorros
se llaman tasas de interés pasiva.
La tasa de interés interbancaria

es la tasa pagada por los bancos cuando se prestan dinero
entre ellos. Se espera que esta tasa no se encuentre :
• Por encima de la tasa de los créditos por regulación
monetaria (pagada por los bancos al BCRP).

• Ni por debajo de la tasa (pagada por el BCRP a los bancos).
VALORES MOBILIARIOS
Son aquellos emitidos en forma masiva y libremente
negociables que confieren a sus titulares derechos
crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de
participación en el capital, el patrimonio o las
utilidades del emisor.
Los valores negociables pueden ser de dos tipos: valores

negociables de renta variable (acciones y otros tipos de
participación en el capital) y valores negociables de renta fija
(obligaciones y bonos).
TIPOS DE VALORES NEGOCIABLES
PÚBLICOS PRIVADOS
Certificados Documentos
de tesorería negociables
Bonos de Certificados de
tesorería deposito
negociables
Letras del Tesoro Público (LTP)
Las LTP son instrumentos de deuda emitidos por el
Tesoro Público, que tienen un valor nominal de S/
100 cada una (pueden ser emitidas, compradas o
vendidas por un monto total en múltiplos de S/ 100),
no pagan cupones (cupón cero) y se venden a
descuento (bajo la par), por lo que el rendimiento de
la inversión proviene de la diferencia entre el precio
descontado que se paga al adquirirlas y el valor
nominal (a la par) con el que se redimen a su
Bono (Bond)
Título emitido por un prestatario que obliga al emisor a realizar
pagos específicos en un periodo determinado y reconociendo
una tasa de interés implícita. El pago de intereses suele
efectuarse en forma semestral y anual. Los emisores suelen
ser gobiernos, municipalidades y entidades corporativas. A los
bonos que tienen un vencimiento menor a 5 años se les
denomina de corto plazo, entre 6 y 15 años de mediano plazo
y más de 15 años de largo plazo.
Bono corporativo (Corporate bond)
Obligación emitida por una empresa para captar fondos que le
permitan financiar sus operaciones y proyectos. Los bonos son
emitidos a un valor nominal que será pagado al tenedor en la
fecha de vencimiento (rescate). El monto del bono devenga un
interés que puede pagarse íntegramente al vencimiento o en
cuotas periódicas (cupones).
Bono cupón cero (Zero coupon bond)
Bono que no paga intereses y se vende con un descuento. Por
lo general, se emite a largo plazo y el principal es pagado al
vencimiento. Su uso es muy frecuente para reestructurar
deudas cuya recuperación es difícil de obtener, goza de
beneficios tributarios. En un acuerdo de reducción de deuda
tipo Plan Brady, generalmente la garantía se efectúa mediante
estos bonos.
Bono del Tesoro (Treasury Bond)
Título público de mediano y largo plazo emitido para financiar
operaciones del gobierno. Bono soberano (Sovereign bond)
Bono emitido por un gobierno. Su rendimiento es una
aproximación del riesgo país que le asigna el mercado al
emisor
BONOS
Valoración Bonos Para valorar un bono tenemos
que buscar el valor presente de los flujos de
efectivo futuros que este bono le pagaría al
inversionista, o sea, tenemos que buscar el valor
presente de los cupones utilizando la fórmula de
valor presente de una anualidad y el valor presente
del principal utilizando la fórmula de valor presente
de cantidad sencilla.
+M
B0 =C
Problema 1
Encuentre el valor de un bono que paga un cupón de 4%
anual, semi-anualmente y tiene un tiempo al vencimiento de 14
años. En estos momentos la tasa de interés del mercado
(rendimiento esperado) es 5% anual (anual, capitalizado semi
anualmente), el valor de mercado del bono es 1000 $us
Solución
Tasa cupón = C/F C= (0.04/2)*1000 = 20
n= 14 años *2 = 28 semestres
rd = 0.05/2 = 0.025
+ 1000
Bo = 20
= 900.18 $us
Problema 2
Encuentre el precio de un bono que paga un cupón
de 5% anual, tiene un tiempo al vencimiento de 21
años. En estos momentos la tasa de interés del
mercado, (rendimiento esperado) es 3 % anual .
Valor nominal del bono 1000$us
PROBLEMA 3
Calcule el precio de un bono que paga cupones

semestrales con una tasa cupón de 10% anual, y tiene
un tiempo al vencimiento de 21 años. La tasa de
rendimiento al vencimiento es 2 % anual .Hallar el
valor nominal del bono 1000$us

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