ANÁLISE DE INVESTIMENTOS RURAIS

PROF. Me. LUCILIO ARAÚJO COSTA

Calculadora HP 12C
 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS RURAIS

INVESTIMENTOS RURAIS - decisões de

aplicação de recursos com prazos longos (maiores
que um ano), com o objetivo de propiciar retorno
adequado ao proprietário rural. A análise visa
responder as seguintes questões:
 O investimento vai se pagar?
 O investimento vai aumentar ou diminuir o
patrimônio do proprietário?
 Esta é a melhor alternativa de investimento?
 Os métodos mais comuns de
análise de investimentos são:

 VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)

 TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
 PAYBACK DESCONTADO
 RELAÇÃO BENEFÍCIO/CUSTO
 VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)

Este método consiste em trazer

para o momento atual todas as variações
de caixa esperadas para o investimento,
descontando uma taxa de juros. A taxa de
juros deve ser definida em função das
alternativas de investimento existentes no
mercado (custo de oportunidade).
 O Valor Presente Líquido (VPL) é encontrado
utilizando-se a seguinte fórmula:
VPL =
- A0 + A1 + A2 + ....... An
Onde: (1 + K)1 (1 + K)2 (1 + K)n
A0 = Investimento Inicial
A1, A2,...An = Saldo do fluxo de caixa para
cada período.
K = Taxa de juros
Se:
VPL > 0 = Investimento Viável
VPL < 0 = Investimento Inviável
VPL = 0 = Indiferente
 FLUXO DE CAIXA

ANOS ENTRADAS SAÍDAS SALDO (R$)

(R$) (R$)
0 0,00 11.000,00 - 11.000,00
1 5.000,00 5.000,00 0,00
2 4.000,00 0,00 4.000,00
3 6.000,00 1.800,00 4.200,00
4 0,00 0,00 0,00
5 0,00 2.144,00 - 2.144,00
6 6.000,00 0,00 6.000,00
 REPRESENTAÇÃO DO SALDO DO FLUXO DE CAIXA

4.000 4.200 6.000

0 TEMPO
0 (Anos)
0 1 2 3 4 5 6

11.000 2.144
 EXERCICIO

O fluxo de caixa abaixo representa um investimento que teve

gasto inicial de R$ 100.000,00 e renderá os seguintes saldos no fluxo
de caixa: R$ 40.000,00 no primeiro ano, R$ 30.000,00 no segundo ano
e R$ 40.000,00 no terceiro ano.

40.000 30.000 40.000

0 tempo
1 2 3
100.000

Qual o Valor Presente Líquido (VPL) desse investimento se a taxa de

juros for de 10% a. a.? É um investimento economicamente viável?
VPL = - A 0 + A1 + A2 + A3
(1 + K)1 (1 + K)2 (1 + K)3
VPL = - 100.000 + 40.000 + 30.000 + 40.000
(1 + 0,10)1 (1 + 0,10)2 (1 + 0,10)3
VPL = - 100.000 + 40.000 + 30.000 + 40.000
(1,10)1 (1,10)2 (1,10)3
VPL = - 100.000 + 40.000 + 30.000 + 40.000
1,10 1,21 1,331
VPL = - 100.000 + 36.363,63 + 24.793,38 + 30.052,59
VPL = - 100.000 + 91.209,60
VPL = - R$ 8.790,40
OBS: como o VPL foi NEGATIVO, este investimento deve ser
REJEITADO, pois NÃO cobre os custos do capital investido.
 Um determinado produtor rural
pretende fazer um investimento de R$
20.000,00 na sua propriedade que vai
proporcionar um saldo anual esperado de R$
10.850,00 nos dois anos consecutivos. O
investimento seria atrativo com uma taxa de
juros de 5% ao ano? Faça a representação
do saldo do fluxo de caixa
 SALDO DO FLUXO DE CAIXA

10.850 10.850
0 tempo
1 2
20.000
VPL = - A0 + A1 + A2
(1 + K)1 (1 + K)2
VPL = - 20.000 + 10.850 + 10.850
(1 + 0,05)1 (1 + 0,05)2
VPL = - 20.000 + 10.850 + 10.850
(1,05)1 (1,05)2
VPL = - 20.000 + 10.850 + 10.850
1,05 1,1025
VPL = - 20.000 + 10.333,33 + 9.841,26
VPL = R$ 174,59
Como o VPL é positivo, significa que o investimento
deve ser feito.
Um produtor rural fez um investimento de R$
85.000,0 na sua propriedade que lhe renderá os
seguintes saldos no fluxo de caixa: no primeiro
ano R$ 40.000,00, no segundo ano R$ 35.000,00,
no terceiro ano R$ 20.000,00 e no quarto ano R$
10.000,00. Com base nesses dados, demonstre o
saldo do fluxo de caixa desse empreendimento,
calcule o valor presente líquido e diga se o
investimento tem viabilidade econômica, ou não.
Considere a taxa de juros 5% a.a.
REPRESENTAÇÃO DO SALDO DO FLUXO DE CAIXA (R$)

40.000 35.000 20.000 10.000

1 2 3 4 Tempo

85.000
VPL =
- 85.000 + 40.000 + 35.000 + 20.000 + 10.000
(1,05)1 (1,05)2 (1,05)3 (1,05)4
VPL =
- 85.000 + 40.000 + 35.000 + 20.000 10.000
1,05 1,1025 1,157625 1,21550625
VPL =
- 85.000,00 + 38.095,23 + 31.746,03 + 17.276,75
8.227,02 = VPL = 10.345,03

Conclusão:
O investimento tem viabilidade
econômica (VPL positivo).
ENADE – 2017 - ENGENHARIA DE PRODUÇÃO (Questão 21)
Para substituir um equipamento que esgotou sua vida útil, um
empresário terá que investir R$ 200.000,00 em novo equipamento.
Esse investimento gerará saldos de fluxo de caixa iguais anuais e
consecutivos, por 5 anos, de R$ 75.000,00, que, descontando-se a
taxa de juros anual de 15% , corresponderá ao VPL (Valor Presente
Líquido) de R$ 51.411,63. Com base no resultado obtido para o VPL,
o empresário deverá avaliar o projeto:
A) Positivamente, dado que o VPL do projeto é maior do que zero.
B) Negativamente, porque o VPL do projeto é inferior aos fluxos de
caixa anuais.
C) Negativamente, visto que não se aplica o método VPL no caso de
substituição de equipamentos.
D) Positivamente, pois o VPL do projeto é superior à taxa de juros
anual multiplicada pelo valor do investimento.
E) Negativamente, uma vez que o método VPL foi utilizado em
investimentos mutuamente excludentes.
 TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
A Taxa Interna de Retorno (TIR) é o
percentual que o investidor prevê ganhar ao
alocar recursos num empreendimento. Um
investimento será tanto mais atrativo quanto
maior for a sua TIR.

- A0 + A1 + A2 + ....... An
(1 + K)1 (1 + K)2 (1 + K)n
 TAXA MÍNIMA DE ATRATIVIDADE
(MERCADO)

A Taxa Mínima de Atratividade (Taxa do

Mercado) é a taxa a ser comparada com a Taxa
Interna de Retorno (TIR) do investimento. Se a TIR
for superior a Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
o projeto de investimento deverá ser aceito. Se for
inferior, não.
 Se:
• A TIR > Taxa Mínima de Atratividade =
Investimento Economicamente Viável.
• A TIR < Taxa Mínima de Atratividade =
Investimento Economicamente Inviável.
• A TIR = Taxa Mínima de Atratividade =
Indiferente.
Exemplo:
Um produtor rural pretende fazer um
investimento na sua propriedade de R$ 50.000,00
que lhe proporcionará um retorno no 1° ano de R$
25.000,00, no 2° ano de R$ 25.000,00 e no 3° ano
de R$ 5.500,00. Qual a Taxa Interna de Retorno
(TIR) desse investimento? Sabendo-se que a Taxa
Mínima de Atratividade (TMA) é de 6% a.a., é
conveniente fazer este investimento?
 SALDO DO FLUXO DE CAIXA

25.000 25.000 5.500

0
1 2 3 TEMPO

50.000
VPL (6%) = - 50.000 + 25.000 + 25.000 + 5.500
(1 + 0,06)1 (1 + 0,06)2 (1 + 0,06)3

VPL (6%) = - 50.000 + 25.000 + 25.000 + 5.500

(1,06)1 (1,06)2 (1,06)3
VPL (6%) = - 50.000 + 25.000 + 25.000 + 5.500
1,06 1,1236 1,191016
VPL (6%) = - 50.000 + 23.584,90 + 22.249,91 + 4.617,90

VPL (6%) = - 50.000 + 50.452,71 = 452,71

TIR = VPL = - 50.000 + 25.000 + 25.000 + 5.500 = 0
(1 + K)1 (1 + K)2 (1 + K)3
VPL (7%) = - 50.000 + 25.000 + 25.000 + 5.500
(1 + 0,07)1 (1 + 0,07)2 (1 + 0,07)3

VPL (7%) = - 50.000 + 25.000 + 25.000 + 5.500

(1,07)1 (1,07)2 (1,07)3
VPL (7%) = - 50.000 + 25.000 + 25.000 + 5.500
1,07 1,1449 1,225043
VPL (7%) = - 50.000 + 23.364,48 + 21.835,96 + 4.489,63
VPL (7%) = - 50.000 + 49.690,07 = - 309,93
 A TIR está entre 6% e 7%
452,71 + 309,93 = 762,64
1% 762,64
X 452,71 X = 0,593%
A TIR será de 6% + 0,593% = 6,593%
Como a Taxa Interna de Retorno
(TIR=6,593%) é maior do que a Taxa Mínima de
Atratividade (TMA=6%) significa que é
conveniente ao produtor rural fazer esse
investimento.
 EXERCÍCIO – TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Um proprietário rural pretende fazer um

investimento de R$ 22.000,00 na sua propriedade.
Esse investimento lhe proporcionará os seguintes
resultados: no primeiro ano R$ 8.000,00, no
segundo ano R$ 8.000,00 e no terceiro ano R$
8.000,00. A Taxa Mínima de Atratividade do
mercado é de 5% ao ano. Qual a Taxa Interna de
Retorno (TIR) desse investimento? É vantajoso
para esse produtor fazer esse investimento?
 SALDO DO FLUXO DE CAIXA

8.000 8.000 8.000

0 tempo
1 2 3
22.000
CÁLCULO DA TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR

VPL (5%) = - 22.000 + 8.000 + 8.000 + 8.000

(1 + 0,05)1 (1 + 0,05)2 (1 + 0,05)3

VPL (5%) = - 22.000 + 8.000 + 8.000 + 8.000

(1 + 0,05) (1 + 0,05)2 (1 + 0,05)3

VPL (5%) = - 22.000 + 8.000 + 8.000 + 8.000

1,05 1,1025 1,157625
VPL (5%) = - 22.000,00 + 7.619,04 + 7.256,23 + 6.910,70

VPL (5%) = - 22.000,00 + 21.785,97 = VPL = - 214,03

VPL (4%) = - 22.000 + 8.000 + 8.000 + 8.000
(1 + 0,04)1 (1 + 0,04)2 (1 + 0,04)3
VPL (4%) = - 22.000 + 8.000 + 8.000 + 8.000
1,04 (1,04)2 (1,04)3
VPL (4%) = - 22.000 + 7.692,30 + 8.000 + 8.000
1,0816 1,124864
VPL (4%) = - 22.000,00 + 7.692,30 + 7.396,44 + 7.111,97

VPL (4%) = R$ 200,71

A Taxa Interna de Retorno (TIR) está entre 4% e 5%. Qual
será?

1% 414,74 (214,03 + 200,71)

X _______ 200,71

X = 0,48
TIR = 4% + 0,48%
TIR = 4,48% TIR menor que TMA ,
significa que o investimento é inviável.
Um pequeno produtor rural fez um investimento
de R$ 1.000 na sua propriedade que lhe renderá
os seguintes saldos no fluxo de caixa: no primeiro
ano R$ 200,00, no segundo ano R$ 300,00, no
terceiro ano R$ 500,00 e no quarto ano R$ 400,00.
Com base nesses dados represente o saldo do
fluxo de caixa, calcule a Taxa Interna de Retorno
(TIR), e diga se o investimento tem viabilidade
econômica, ou não. Utilize o método da
interpolação. Considere a Taxa Mínima de
Atratividade (TMA) de 14% a.a.
 REPRESENTAÇÃO DO SALDO DO FLUXO DE CAIXA

200,00 300,00 500,00 400,00

1 2 3 4 Tempo

1.000,00
VPL (14%)
- 1.000 + 200,00 + 300,00 + 500,00 + 400,00
(1,14)1 (1,14)2 (1,14)3 (1,14)4
VPL (14%)
- 1.000 + 200,00 + 300,00 + 500,00 + 400,00
1,14 1,2996 1,4815 1,6889
VPL (14%)
- 1.000 + 175,43 + 230,84 + 337,49 + 236,84
VPL (14%)
- 1.000 + 980,60 = - 19,40
VPL (13%)
- 1.000 + 200,00 + 300,00 + 500,00 + 400,00
(1,13)1 (1,13)2 (1,13)3 (1,13)4
VPL (13%)
- 1.000 + 200,00 + 300,00 + 500,00 + 400,00
1,13 1,2769 1,4428 1,6304
VPL (13%)
- 1.000 + 176,99 + 234,94 + 346,54 + 245,33
VPL (13%)
- 1.000 + 1.003,80 = R$ 3,80
 A TIR está entre 13% e 14%
O aumento de 1% na taxa de juros aumentou
o VPL em 3,80 + 19,40 = 23,20
1% 23,20
X = 0,1637%
X 3,80

13% + 0,1637% = 13,1637 A TIR é de 13,16%

1 23,20
X = 0,8362%
X 19,40

TIR = 14% – 0,8362% TIR = 13,1638 TIR =

13,16%
TIR menor que a TMA(14%) = investimento inviável.
• Cálculo do VPL e da TIR com a calculadora
HP 12 C
• Um produtor rural pretende fazer um
investimento na sua propriedade de R$
100.000,00 que lhe proporcionará os
seguintes saldos no fluxo de caixa: no
primeiro ano, R$40.000,00, no segundo ano
R$ 30.000,00 e no terceiro ano de R$
40.000,00. Considerando que a taxa de juros
é de 10%, qual o VPL e a TIR ?
 FLUXO DE CAIXA

40.000 30.000 40 .000

0 tempo
1 2 3
100.000
Cálculo do VPL e TIR utilizando-se a HP 12 C
Cálculo do VPL (sintaxe)
100.000 CHS g CFo
40.000 g CFj
30.000 g CFj
40.000 g CFj
10 i f NPV VPL = - 8.790,38

Cálculo da TIR (sintaxe)

f IRR
TIR = 4,92%
Cálculo do VPL e TIR utilizando-se a HP 12 C
Cálculo do VPL (sintaxe)
50.000 CHS g CFo
10.000 g CFj
20.000 g CFj
30.000 g CFj
20.000 g Cfj
10.000 g Cfj
15 i f NPV VPL = 9.950,84

Cálculo da TIR (sintaxe)

f IRR
TIR = 22,78%
Cálculo do VPL e da TIR na HP 12 C para um
Investimento com Fluxo Repetido
Qual o VPL e a TIR de um investimento que teve
um gasto de implantação (Ao) de R$ 40.000,00
com um retorno esperado de R$ 5.000,00 ao fim
de cada ano, por um período de 12 anos, e uma
taxa de 4% ao ano?

40.000 CHS g CFo

5.000 g CFj 12 g Nj
4 i f NPV (VPL = R$ 6.925,37 )
f IRR = (TIR = 6,87% )
Cálculo do VPL e da TIR com a utilização de planilha
eletrônica Excel
COLUNAS
A B C
TAXA DE
1 ANO FLUXO DE CAIXA
JUROS
2 0 -50.000,00 15%
3 1 10.000,00
4 2 20.000,00
5 3 30.000,00
6 4 20.000.00
7 5 10.000,00

FÓRMULA:
=VPL(C2;B3:B7)+B2 VPL = 9.950,84
=TIR(B2:B7) TIR = 22,78%
Cálculo da TIR e VPL com a utilização de planilha eletrônica
Excel
COLUNAS
A B C
1 ANO FLUXO DE CAIXA TAXA
2 0 -15.000,00 10%
3 1 7.000,00
4 2 6.000,00
5 3 3.000,00
6 4 2.000.00
7 5 1.000,00

FÓRMULA: =TIR(B2:B7) TIR = 12,02%

=VPL(C2;B3:B7)+B2 VPL = 563,21
 FLUXO DE CAIXA

ANOS ENTRADAS SAÍDAS SALDO (R$)

(R$) (R$)
0 0,00 11.000,00 - 11.000,00
1 5.000,00 5.000,00 0,00
2 4.000,00 0,00 4.000,00
3 6.000,00 1.800,00 4.200,00
4 0,00 0,00 0,00
5 0,00 2.144,00 - 2.144,00
6 6.000,00 0,00 6.000,00
 REPRESENTAÇÃO DO SALDO DO FLUXO DE CAIXA

4.000 4.200 6.000

0
0
TEMPO
0 1 2 3 4 5 6

11.000 2.144
VPL (3%) = - 11.000 + A 1 + A 2 + A3 + A 4 + A5 + A6
(1 + K)1 (1 + K)2 (1 + K)3 (1 + K)4 (1 + K)5 (1 + K)6
VPL (3%) = - 11.000 + 0 + 4.000 + 4.200 + 0 - 2.144 + 6.000
(1 + 0,03)2 (1 + 0,03)3 (1 + 0,03)5 (1 +
0,03) 6
VPL (3%) = - 11.000 + 0 + 4.000 + 4.200 + 0 - 2.144 + 6.000
(1,03)2 (1,03)3 (1,03)5 (1,03)6
VPL (3%) = - 11.000 + 0 + 4.000 + 4.200 + 0 - 2.144 + 6.000
1,0609 1,092727 1,15927407 1,19405230
VPL (3%) = - 11.000 + 0,00 + 3.770,38 + 3.843,59 + 0,00 - 1.849,43 + 5.024,90
VPL (3%) = - 11.000 + 10.789,44 = VPL (3%) = - 210,56
VPL (2%) = - 11.000 + 0 + 4.000 + 4.200 + 0 - 2.144 + 6.000
(1 + 0,02)2 (1 + 0,02)3 (1 + 0,02)5 (1 +
0,02) 6
VPL (2%) = - 11.000 + 0 + 4.000 + 4.200 + 0 - 2.144 + 6.000
1,0404 1,061208 1,10408080
1,126162542
VPL (2%) = - 11.000 + 0,00 + 3.844,67 + 3.957,75 + 0,00 - 1.941,88 + 5.327,82
VPL (2%) = - 11.000 + 11.188,36
VPL (2%) = 188,36
 1% = 188,36 + 210,56 = 392,92

1% 392,92
X = 0,47%
X 188,36

TIR = 2 + 0,47 = 2,47% a.a.

Conclusão: Como a TIR (=2,47% a.a.) é inferior à Taxa

Mínima de Atratividade (TMA = 3% a.a.), isso demonstra
que o investimento é economicamente inviável.
Exercício (Taxa Interna de Retorno – TIR)

Um produtor rural pretende fazer um investimento

na sua propriedade de R$ 50.000,00 que lhe
proporcionará um retorno no 1° ano de R$
25.000,00, no 2° ano de R$ 25.000,00 e no terceiro
ano de 10.000,00. Qual a taxa interna de retorno
desse investimento? Sabendo-se que a taxa
mínima de atratividade é de 8% a.a. é conveniente
fazer investimento?
PAYBACK (TEMPO DE RETORNO DO CAPITAL INVESTIDO)

É o prazo necessário para que os

desembolsos sejam integralmente recuperados. É
o tempo necessário para se recuperar o
investimento. (PAY BACK SIMPLES e PAY BACK
DESCONTADO).
 PAYBACK DESCONTADO
Qual o PAYBACK DESCONTADO (tempo de retorno)
de um projeto de investimento que apresenta o
saldo do fluxo de caixa demonstrado a seguir, cuja
taxa de financiamento é de 10% a. a.?
7.000 6.000 3.000 2.000 1.000
0
1 2 3 4 5
15.000
Valor Presente = A1 + A2 + A3 + A4 + A5
(1 + K)1 (1 + K)2 (1 + K)3 (1 + K)4 (1 + K)5

VP = 7.000 + 6.000 + 3.000 + 2.000 + 1.000

(1 +0,10)1 (1 +0,10)2 (1 +0,10)3 (1 +0,10)4 (1 +0,10)5

VP = 7.000 + 6.000 + 3.000 + 2.000 + 1.000

(1,10)1 (1,10)2 (1,10)3 (1,10)4 (1,10)5

VP = 7.000 + 6.000 + 3.000 + 2.000 + 1.000

1,101 1,21 1,331 1,4641 1,61051

VP
= 6.363,63 + 4.958,67+ 2.253,94 + 1.366,02 + 620,92
VP = 15.563,18
 - Investimento Inicial = R$ 15.000,00
- Total VP (5 anos) = R$ 15.563,18
- Total VP ( 4 anos) = R$ 14.942,26
O PAY BACK ocorrerá entre o 4° e o 5° ano. Até o
4° ano (6.363,63 + 4.858,67 + 2.253,94 + 1.366,02)
= 14.942,26
15.000 – 14.942,26 = 57,74
X = 34 dias
365 dias ................ 620,92
X .................. 57,74
Portanto, o PAY BACK ocorrerá com 4 anos, um
mês e quatro dias.
 Cálculo do Valor Presente (VP)
utilizando-se a calculadora HP12 C
7.000 g cfj
6.000 g cfj
3.000 g cfj
2.000 g cfj
1.000 g cfj
10 i f NPV
• Qual o PAYBACK DESCONTADO (tempo de
retorno) de um projeto de investimento que
apresenta o saldo do fluxo de caixa
demonstrado a seguir, cuja taxa de
financiamento é de 8% a. a.?
 FLUXO DE CAIXA (taxa de Juros = 8% a.a.

20.000 20.000 15.000

0
1 2 3 TEMPO

40.000
VP = A1 + A2 + A3
(1 + K)1 (1 + K)2 (1 + K)3
VP = 20.000 + 20.000 + 15.000
(1 + 0,08)1 (1 + 0,08)2 (1 + 0,08)3
VP = 20.000 + 20.000 + 15.000
1,08 1,1664 1,259712
VP = 18.518,51 + 17.146,77 + 11.907,48
Investimento Inicial = 40.000,00
VP (03 Anos) = 47.572,76
VP (02 Anos) = 18.518,51 + 17.146,77 = 35.665,28
40.000,00 – 35.665,28 = 4.334,72
365dias.........11.907,48
x 4.334,72 x = 132,86 = 133 dias = 4 meses e 13
dias.

O PAY BACK ocorrerá com 2 anos 4 meses e 13 dias

• Demonstre o Saldo do Fluxo de Caixa e
calcule o PAY BACK descontado de um
investimento de R$ 90.000,00 feito
numa propriedade rural, conseguido
através de um financiamento bancário,
a uma taxa de juros de 9% ao ano, com
saldos previstos no fluxo de caixa R$
40.000,00 no primeiro ano, R$ 30.000,00
no segundo ano, R$ 35.000,00 no
terceiro ano e R$ 25.000,00 no quarto
ano.
DEMONSTRAÇÃO SALDO DO FLUXO DE CAIXA (R$)

40.000 30.000 35.000 25.000

0
1 2 3 4

90.000
VP = 40.000 + 30.000 + 35.000 + 25. 000
(1,09)1 (1,09)2 (1,09)3 (1,09)4

VP = 40.000 + 30.000 + 35.000 + 25.000,00

1,09 1,1881 1,295029 1,41158161
VP=36.697,24+ 25.250,39 + 27.026,42 + 17.710,63

VP (04 Anos) = R$ 106.684,68

VP (03 Anos) = R$ 88.974,05
90.000,00 – 88.974,05 = 1.025,95
 365 dias...........17.710,63
X...................1.025,95

X = 21,14 dias
Portanto, o PAY BACK ocorrerá com 03
anos e 21 dias.
 RELAÇÃO BENEFÍCIO/CUSTO
Os benefícios representam a tradução
monetária de todos os rendimentos associados a
um investimento. Analogamente, os custos
representam todos os gastos gerados pelo
investimento.
R B/C (K) = VB (K)
VC (K) RB/C = Relação Benefício/Custo
VB = Valor dos Benefícios
VC = Valor dos Custos
(K) = Taxa de Juros
Um investimento economicamente interessante é
aquele em que a razão benefício/custo é maior
que a unidade.

RB/C (K) > 1

Exemplo:
Um investimento onde as receitas são de R$
120.000 e os custos são de R$ 100.000, qual a
relação benefício/custo?
RB/C (K) = 120.000 = 1,2
100.000

R B/C(K) > 1 = Investimento economicamente

interessante.
Exemplo:
Um proprietário rural pretende realizar um
investimento na sua propriedade que apresenta o saldo
do fluxo de caixa mostrado a seguir. Qual a relação
benefício/custo desse investimento se a taxa de juros for
de 6% a.a.? É conveniente realizá-lo?
8.000,00 9.000,00 9.000,00

0 ANOS

1 2 3

25.000,00
 Solução: Valor Presente (Atual) dos Benefícios
VP = A1 + A2 + A3
(1 + K)1 (1 + K)2 (1 + K)3
VP = 8.000,00 + 9.000,00 + 9.000,00
(1 + 0,06)1 (1 + 0,06)2 (1 + 0,06)3
VP = 8.000,00 + 9.000,00 + 9.000,00
1,06 1,1236 1,191016
VP = 7.547,16 + 8.009,96 + 7.556,57

VP = R$ 23.113,69

Valor dos Custos: R$ 25.000,00

RB/C (6%) = R$ 23.113,69 = RB/C (6%) = 0,92

R$ 25.000,00
Conclusão: Considerando que a relação benefício/custo é inferior a 1
(0,92), conclui-se que o investimento não tem viabilidade econômica.
Exemplo:
Um proprietário rural pretende realizar um
investimento na sua propriedade que proporcionará um
saldo no fluxo de caixa demonstrado abaixo. Qual a
relação benefício/custo desse investimento se a taxa de
juros for 4% a.a.? É conveniente realizá-lo?
10.000,00 15.000,00 8.000,00 7.000,00

0 ANOS

1 2 3 4

30.000,00
VP = A1 + A2 + A3 + A4
(1 + K)1 (1 + K)2 (1 + K)3 (1 + K)4
VP = 10.000 + 15.000 + 8.000 + 7.000
(1 + 0,04)1 (1 + 0,04)2 (1 + 0,04)3 (1 + 0,04)4
VP = 10.000 + 15.000 + 8.000 + 7.000
1,04 1,0816 1,124864 1,16985856
VP = 9.615,38 + 13.868,34 + 7.111,97 + 5.983,62

VP = 36.579,31 - Investimento Inicial = R$ 30.000,00

RB/C (4%) = VB (k) = 36.579,31 = RB/C = 1,21

VC (k) 30.000,00

Considerando que a RB/C > 1, conclui-se que o investimento tem

viabilidade econômica.