Relaxarea cantitativa -Quantitative easing- Ca urmare a recesiunii globale din 2008-2009, băncile centrale ale economiilor dezvoltate au adoptat politici monetare expansive convenționale (reduceri profunde ale ratelor dobânzilor de politică) pentru a se lupta cu scăderea cererii agregate C + I + G + (X-M) și a amenințărilor de deflație. În mod teoretic, răspunsul ar fi trebuit să stimuleze împrumuturile de către consumatori prin stimularea economisirii mai puțin și a cheltuielilor mai mult, a investițiilor de afaceri și a deprecierii valutei, toate contribuind la refularea cererii agregate și la stabilizarea economiei. Cu toate acestea, în realitate, ratele dobânzilor aproape zero nu au reușit să se ridice la nivelul așteptărilor, iar economiile au înregistrat o elasticitate scăzută a cererii, care se încadrează în ceea ce se numește "capcană de lichidități keynesiană", unde ratele scăzute ale dobânzii sunt ineficiente în stimularea cererii agregate. In mijlocul amenințărilor persistente de deflație și a ratelor de creștere neimpresionate în lumea dezvoltată, băncile centrale și factorii de decizie politică au fost forțați să spargă punctul de vedere zero și să recurgă la politici monetare neconvenționale, Programele QE pot fi rezumate în mod liber ca o tactică alternativă adoptată de băncile centrale atunci când ratele dobânzilor sunt aproape la zero și este efectiv atunci când lichiditatea și lichiditatea (banii) sunt injectate direct în sistemul financiar. Ratele de dobândă negative au și scopul de a stimula cererea agregată, de a crește inflația și de a împiedica creșterea monedei unei țări. Trebuie remarcat faptul că stimularea cererii agregate nu va fi suficientă pentru a ridica creșterea economică și că aceasta trebuie să fie însoțită de politici fiscale adecvate și de politici bazate pe ofertă pentru a spori capacitatea productivă pe termen lung a economiei. Prin creșterea ofertei de bani, QE păstrează valoarea monedei țării scăzută. Acest lucru face din stocurile țării sa fie mai atractive pentru investitorii străini. De asemenea, exporturile sunt mai ieftine. Japonia a fost prima care a folosit QE, între 2001 și 2006. A fost reluată în 2012, odată cu alegerea lui Shinzo Abe ca prim-ministru. Cel mai reușit efort de QE a fost efectuat de S.U.A. Cum funcționează relaxarea cantitativă? Fed adaugă credit la conturile de rezervă ale băncilor în schimbul titlurilor garantate cu ipotecă și al trezoreriei. Achizițiile de active sunt efectuate de către biroul de tranzacționare de la New York Federal Reserve Bank.Resursa de rezervă este suma pe care băncile trebuie să o aibă în fiecare noapte când își închid cărțile. Fedul cere ca băncile să dețină aproximativ 10% din depozite, fie în numerar în seifurile băncilor, fie la banca locală a Rezervei Federale. Atunci când Fed-ul adaugă credit, acesta oferă băncilor mai mult decât au nevoie în rezervă. Băncile încearcă apoi să obțină un profit prin împrumutul excedentului către alte bănci. De asemenea, Fed a redus dobânzile băncilor la dobândă. De asemenea, relaxarea cantitativă stimulează economia într-un alt mod. Guvernul federal licitează cantități mari de trezorerie pentru a plăti o politică fiscală expansionistă. În timp ce Fed(The Federal Reserve System) cumpara moneda, cererea creste, pastrand randamentele Trezoreriei mici. Dat fiind că Trezoreria reprezintă baza tuturor ratelor dobânzilor pe termen lung, aceasta menține prețurile la automobile, mobilier și alte datorii ale consumatorilor accesibile. Același lucru este valabil și pentru obligațiunile corporative, ceea ce face ca întreprinderile să se extindă mai ieftin. Cel mai important, menține ratele ipotecare pe termen lung, cu dobândă fixă ​​scăzută. Acest lucru este important pentru a sprijini piața imobiliară. QE a atins unele dintre obiectivele sale, a ratat pe alții complet și a creat mai multe bule de active. În primul rând, a eliminat creditele ipotecare subprime toxice din bilanțurile băncilor, restabilind încrederea și, prin urmare, operațiunile bancare. În al doilea rând, a contribuit la stabilizarea economiei , oferind fonduri și încrederea în eliminarea recesiunii. În al treilea rând, a menținut ratele dobânzilor suficient de mici pentru a revigora piața imobiliară.În al patrulea rând, a stimulat creșterea economică.Rezerva a dat banii băncilor, dar ei s-au așezat pe fonduri, în loc să le împrumute. Băncile au folosit fondurile pentru a-și tripla prețurile acțiunilor prin dividende și cumpărări de acțiuni. În 2009, au avut anul cel mai profitabil vreodată. Băncile mari și-au consolidat, de asemenea, participațiile. În prezent, cel mai mare procent de 0,2% dintre bănci controlează mai mult de 70% din activele bancare.De aceea, QE nu a provocat o inflație larg răspândită, după cum mulți se temea. Dacă băncile ar fi împrumutat banii, întreprinderile ar fi crescut operațiunile și ar fi angajat mai mulți muncitori. Acest lucru ar fi alimentat cererea, crescând prețurile. Din moment ce acest lucru nu s-a întâmplat, măsurarea de către Fed a inflației, indicele CPI, a rămas sub ținta de 2%. In zona euro, este probabil ca QE să aibă și mai puține efecte pozitive asupra creșterii, din mai multe motive. O singură problemă este că, pur și simplu, câștigarea banilor nu induce băncilor să împrumute mult mai mult sau gospodăriile și companiile să împrumute: puteți duce un cal în apă, dar nu îl puteți face să bea apa. După o criză financiară, firmele și consumatorii sunt supra-îndatorați și mai înclinați să-și acopere împrumuturile decât să-și facă banii, în timp ce băncile supraexpuse sunt reticente să împrumute. O singură consecință a QE pe care ne putem baza, arată recent istoria, este creșterea piețelor bursiere. Investitorii sunt dornici să cumpere active mai riscante cu numerarul tipărit pentru a urmări venituri mai mari într-un mediu cu rată scăzută a dobânzii. Cursele americane de QE au coincis cu tendințele ascendente ale pieței bursiere din SUA în ultimii ani. Deci, zidul banilor care se îndreaptă spre Europa este un alt motiv pentru a aștepta ca ritmul ascendent al acțiunilor europene să îndure.Toate acestea sugerează că ar putea exista un potențial considerabil în acțiunile marilor companii europene. De la urmărirea politicilor monetare din ce în ce mai neconvenționale ale băncilor centrale ale economiilor dezvoltate, se poate concluziona că, în lupta lor împotriva consecințelor crizei financiare din perioada 2008-9, factorii de decizie politică au rămas fără opțiuni și idei. Am văzut că chiar și politica extremă disperată a ratelor negative ale dobânzii de a menține economiile pe scară largă pe linia de plutire și de departe de pericolul deflației nu a reușit în mare măsură să răspundă așteptărilor și, deși programele QE au reușit să obțină mai mult succes pe acest front, Rămâne o soluție riscantă și "experimentală" pentru a începe o creștere economică. Stefanescu N. Andrei Alexandru Grupa 936,Seria C,An II,REI