Mercado De Capitales

The objective of this work is to test the overreaction hypothesis in the Mexican Stock Market for the period of 2002-2015, using monthly data and applying the Cumulative Average Residuals (CAR) methodology via the CAPM model and the three-factor model proposed by Fama and French. The CAR model is applied to test how winner and loser portfolios perform during the period under analysis. Overall, the evidence shows that average CAR for the loser portfolio is 0.706%, whereas CAR for the winner portfolio is 0.364%, and that are statistically different; nevertheless, both portfolios are co-integrated. This research contributes to the financial literature identifying overreaction in the Mexican Stock Market during the period examined.

En este trabajo se analizan los factores en común de los mercados accionarios de los países pertenecientes al Mercado Integrado Latinoamericano, MILA: Chile, Colombia y Perú, con el fin de explorar la existencia de una posible integración financiera que afecte los beneficios de diversificación para los inversionistas. Para ello, se investigan los rendimientos históricos diarios de las 15 acciones más negociadas en cada uno de ellos, en el período de enero de 2009 a junio de 2012, sobre los cuales se realizan dos evaluaciones: primero, se obtiene el portafolio óptimo en cada país y otro del mercado en conjunto; y segundo, mediante un análisis de componentes principales en cada país, se determinan el número de factores de riesgo compartidos y la incidencia de cada país en su variación. Encontramos una alta correlación entre los activos de los países, lo cual evidencia una integración financiera que repercute en que los beneficios de una diversificación de portafolios para un inversionista se minimicen. Se espera continuar con la aplicación de metodologías novedosas relacionadas con los mercados integrados teniendo en cuenta variables fundamentales que incidan en los resultados.

En el presente trabajo se analizan las prácticas de revelación voluntaria de información que realizan las empresas cotizantes en el Mercado de Capitales argentino sobre su capital intelectual, en relación a tres aspectos clave: el tamaño de la empresa, las dimensiones del capital intelectual y la disyuntiva entre activo y gasto. Los resultados hallados muestran que, a pesar de que el factor tamaño es el que más se repite en los trabajos empíricos como explicativo de las políticas de divulgación de información más proactivas, las empresas de mayor tamaño del Mercado de Capitales argentino son las que revelan menor cantidad de información sobre su capital intelectual. Y, en lo que respecta a la revelación de las distintas dimensiones del mismo, los componentes más informados pertenecen a las categorías capital humano y capital estructural, siendo muy pocas las empresas que revelan información sobre su capital relacional. No obstante, en general, la información sobre intangibles que presentan las empresas estudiadas en sus estados financieros es escasa y los intangibles activados son poco significativos en relación al activo total, identificándose, además, algunas inversiones en intangibles que se contabilizan como gastos.

Abstract. This paper analyses practices on voluntary disclosure of intellectual capital developed by companies listed on the Argentine Capital Market in relation to three key aspects: the size of the company, the dimensions of intellectual capital and the choice between asset and expense. The results found show that the larger companies in the Argentine Capital Market are those that reveal less information about their intellectual capital. And in regard to the revelation of its different dimensions, the components of intellectual capital on which more information is provided are human capital and structural capital, still very few companies disclose information about their relational capital. However, in general, there is little information on intangibles in the financial statements of the companies studied and intangibles included as assets are insignificant in relation to total asset, while some investments in intangibles are accounted as an expense.

El modelo desarrollado por Ohlson (1995) ha tenido un impacto muy importante en la investigación contable orientada al mercado de capitales, brindando un marco conceptual de valoración que justifica la utilización de medidas contables como el patrimonio neto y el resultado como variables explicativas del precio de mercado de las acciones de las empresas. En esta línea, el presente trabajo se ha enfocado en el análisis de la relevancia valorativa de dichas variables contables en el mercado de capitales argentino, utilizando una regresión lineal del precio de mercado de las acciones sobre las referidas variables. Los resultados obtenidos muestran que la variable patrimonio neto no es significativa, aunque sí lo es el resultado contable, lo que indica que el mismo posee relevancia valorativa, en tanto es tomado en cuenta por los inversores en el proceso de formación de los precios de las acciones en dicho mercado de capitales.

Abstract. The model developed by Ohlson (1995) has had a very important impact on the accounting research oriented to the capital market, providing a conceptual valoration framework that justifies the use of accounting measures, such as equity and the result, as explicative variables of the market price of the shares of the companies. In this line, this work has focused on the analysis of the value relevance of such accounting variables in the Argentine capital market, using a linear regression of the market price of the shares on the mentioned variables. The results show that equity is not significant, although the accounting result is taken into account by investors in the process of price formation in that capital market, which indicates that it has value relevance.