Cuestionario # 6

Capítulo #

9.

1.
1. ¿ Por qué son tan importantes las decisiones de presupuestación de capital para el éxito de
una empresa?
Primero, el impacto de la presupuestación de capital es a largo plazo; Por consiguiente, la
empresa pierde cierta flexibilidad de toma de decisiones cuando se compran proyectos de
capital.

2. ¿Por que el pronóstico de las ventas es un elemento esencial en una decisión de

presupuestación de capital?
Una empresa que pronostica con anticipación sus necesidades de activos de capital tendrá
una oportunidad de comprar a instalar los activos antes de que se necesiten. Numerosas
empresas no ordenan bienes de capital hasta que se aproximan a la capacidad total o se ven
forzadas a reemplazar equipo desgastado. Sí muchas empresas ordenan bienes de capital
al mismo tiempo, tienen lugar acumulaciones de pedidos, los precios aumentan y las
empresas se ven obligadas a esperar por la entrega de maquinaria; en general, la calidad de
los bienes de capital se deteriora. Si una empresa pronostica sus necesidades y compra
activos de capital de moneda oportuna, puede evitar estos problemas.

3. ¿ Cuál es la diferencia entre decisiones de reemplazo y decisiones de expansión?

Diferencias:
Decisiones de reemplazo: implica determinar si se deben comprar proyectos de capital para
que toman el lugar de los activos existentes que podrían estar desgastados, dañados
obsoletos.
Decisiones de expansión: Cuando una empresa considera incrementar las operaciones al
agregar proyectos de capital o los activos existentes que ayuden a producir más de sus
productos actuales o bien productos por completo nuevos.

4. ¿ Cuál es la diferencia entre proyectos independientes y proyectos mutuamente

excluyentes?
Diferencias:
Proyectos independientes: Se pueden comprar si todos son aceptables.
Los proyectos mutuamente excluyentes: sólo se puede comprar un proyecto mutuamente
excluyente, aún cuando todos sean aceptables.

5. Mencioné los pasos del proceso de presupuestación de capital y comparen los con los pasos
de la valuación general de activos.
 a) Estimar los flujos de efectivo que se espera que el activo genere durante su vida.
Esto es similar a estimar el dividendo futuro sobre una acción junto con el precio de
venta esperado de la acción en el futuro.
b) Evaluar el riesgo de los flujos de efectivo proyectados para determinar la tasa de
rendimiento apropiada que se debe utilizar para calcular el valor presente de los
flujos de efectivo estimados.
c) Calcular el valor presente de los flujos de efectivo esperados. Esto equivale a
determinar el valor presente de los dividendos futuros esperados de una acción.
d) Comparar el valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados con la
inversión inicial o el costo requerido para adquirir el activo.

6. Explique porque la presupuestación de capital se relaciona con la meta de maximización de

la riqueza que el director de finanzas de una empresa debe procurar.
Si una empresa identifica una oportunidad de inversión con un valor presente mayor qué
su costo, el valor de la empresa se incrementara si se compra la inversión. Entre más
efectivos son los procedimientos de presupuestación de capital de la empresa, mayor es el
precio de sus acciones.

7. ¿Por qué razón se utiliza el método del VPN para evaluar un proyecto de presupuestación
de capital?
El VPN muestra cuánto aumenta el valor de la empresa y por tanto cuanto se incrementará
la riqueza de los accionistas si se compra el proyecto de presupuestación de capital.
8. Whole Wheat Bakery está considerando comprar una máquina nueva cuyo costo es de
$75000. Se espera que la máquina genere flujos de efectivo después de impuestos durante
sus tres años de vida por $30,000 $38,000 $28000. Whole Wheat requiere que la inversión
tenga una tasa de rendimiento del 12%. ¿ Cuál es el VPN de la máquina? ¿Whole Wheat
Bakery debe comprar la maquina?

VPN= 75000+_300000 + 380000 + 28000

(1.12)^1 (1.12)^2 (1.12)^3

VPN=75000-26785.71+30293.71+19929.85

VPN=75000-77008.93

R// VPN=$2009; se debe comprar el proyecto.

9. ¿ Cuál es la razón para utilizar el método de la TIR para evaluar un proyecto de

presupuestación de capital?
Se define como la tasa de descuento que hace que el valor presente de los flujos de efectivo
esperados de un proyecto sea igual que el monto inicial invertido. En tanto que la TIR del
proyecto, qué es rendimiento esperado, será mayor que la tasa de rendimiento requerida
por la empresa para dicha inversión, el proyecto es aceptable.

10. “La TIR en un proyecto de presupuesto de capital es lo mismo que el RAV en un bono” ¿ es
correcta esta afirmación?
Existen diferencias.
 El TIR es la tasa de descuento que hace que el valor presente de los flujos de efectivo
esperados de un proyecto sea igual que el mondo inicial invertido.
En cambio el RAV es la tasa de rendimiento promedio que se gana sobre un Bono que se
conserva hasta su vencimiento.
Sin embargo La TIR es similar al RAV de um bono.

11. Whole Wheat Bakery está considerando comprar una máquina nueva cuyo costo es de
$75000. Se espera que la máquina genere flujos de efectivo después de impuestos durante
3 años de vida por $30000, $38000 y $28000. Whole Wheat requiere que la inversión tenga
una tasa de rendimiento de al menos 12%. ¿ Cuál es la tasa de rendimiento TIR de la
máquina? ¿Deberia Whole Wheat Bakery comprar la máquina?
VPN= 75000+_300000 + 380000 + 28000
(1.12)^1 (1.12)^2 (1.12)^3

VPN=75000-26785.71+30293.71+19929.85

VPN=75000-77008.93

R// VPN=$2009 no se puede extraer el RIT, ya que requiere una calculadora financiera
para poder operar.

12. ¿ Porque los métodos del VPN y la TIR conducen siempre a las mismas decisiones de
aceptación-rechazo en proyectos independientes?
En términos matemáticos, los métodos de VPN y la TIR siempre llevan a las mismas
decisiones de aceptación- rechazo para proyectos independientes: si el VPN un proyecto
es positivo, su TIR será mayor que r; si el V P N es negativo, r será mayor que la TIR.

13. ¿ Cuáles son las dos condiciones básicas que se pueden Conducir a conflictos entre los
métodos del VPN y la TIR?
a) Cuando hay diferencias en tamaño del proyecto, implicando que el costo de un
proyecto es mayor que el del otro.
b) Cuando se tienen diferencias de oportunidad, lo que significa que la oportunidad de
los flujos de efectivo de los dos proyectos difiere de tal modo que la mayoría de los
flujos de efectivo de un proyecto ocurre en los primeros años y la mayor parte de
los flujos de efectivo del otro proyecto tienen lugar en los últimos años.

14. ¿Si existe conflicto, las decisiones de elaboración del presupuesto de capital se deben tomar
con base en la clasificación del VPN o de la TIR? ¿Por que?.
Si existe un conflicto la lógica sugiere que el método del VPN es mejor porque selecciona el
proyecto que aumenta más la riqueza al accionista.
15. ¿Cuál es la ventaja principal de usar la TIRM en vez de la TIR regular para la toma de
decisiones de presupuestación de capital?
Se define como la tasa de descuento a la cual el valor presente del costo de un proyecto es
igual al valor presente de su valor terminal; este se determina como la suma de los valores
futuros de los flujos de ingreso de efectivo, calculados a la tasa de rendimiento requerida
de la empresa.
 La TIRM es un mejor indicador de la verdadera rentabilidad de un proyecto, también
resuelve problema de múltiples TIR.

16. Whole Wheat Bakery está considerando comprar una máquina que cuesta $75000, la cual
se espera que genere flujos de efectivo después de impuestos durante sus tres años de vida
por $30000 y $38000 y $28000, Whole Wheat requiere que la inversión tengo una tasa de
rendimiento de al menos 12%. ¿ Cuál es la tasa interna de rendimiento modificada (TIRM)
¿Déberia Whole Wheat Bakery comprar la máquina?

VP=30000(1.12)^0 =30000
38000(1.12)^1 = 42560
+ 28000(1.12)^2= 35123.20
VT= 107683.20
R// sin embargo la TIRM no se puede operar manualmente, se requiere la calculadora
financiera para poder operar.
17. ¿ Cuál es la diferencia entre el periodo de recuperación tradicional y el periodo de
recuperación descontado?
Periodo de recuperación tradicional: definido como el número de años esperado que se
requiere para recuperar la inversión original.
Periodo de recuperación descontado: para un proyecto x saber el tiempo que tomará al
flujo de efectivo descontando del proyecto recuperar el costo de la inversión.

18. Whole wheat Bakery esta tirando comprar una máquina nueva que cuesta $75000, la cual
se espera que genera flujos de efectivo después de impuestos durante sus tres años de vida
por $30000 $38000 y $28000. Whole Wheat requiere que la inversión tenga una tasa de
rendimiento de al menos 12%. ¿ Cuál es su periodo de recuperación tradicional y cuál es su
periodo de recuperación descontado?
¿ Debería Whole Wheat Bakery compartir la máquina comprar la maquina?

19. Describa las ventajas y desventajas de los métodos de presupuestación de capital que se
estudian en este capítulo.

20. ¿Las decisiones de presupuestación de capital se deben tomar sólo sobre la base en el VPN
de un proyecto?

Casi todas las decisiones de presupuesto de capital se analizan por computadora, de modo
que es fácil calcular enlistar todas las medidas de decisión: periodo de recuperación
tradicional, periodo de recuperación descontado, VNP, TIR, Y TIRM. Al tomar la decisión de
aceptación o rechazo, la mayoría de las empresas Grandes como IBM, General Electric y
General Motors, calculan y consideran múltiples medidas, porque cada una da a las
personas que toman decisiones un dato relevante en cuanto diferente.
 21. ¿Qué se hace en la tapa posterior a la auditoría?
a) Mejorar los pronósticos: cuando las personas que toman decisiones se ven forzadas a
comparar sus proyecciones con los resultados reales, las estimaciones tienden a mejorar.
b) Mejorar las operaciones: las empresas son manejadas por personas que se pueden
desempeñar con mayores o menores niveles de eficiencia.
22. ¿ Cuáles son algunos factores que pueden originar complicaciones en la etapa posterior a la
auditoría?
a) Primero, se debe reconocer que cada elemento del pronóstico del flujo de efectivo
está sujeto a la incertidumbre, de modo que en un porcentaje de todos los
proyectos que una empresa razonablemente Aventura tome por fuerza saldrá mal
b) Segundo, los proyectos en ocasiones no pueden satisfacer las expectativas por
razones que van más allá del control de los ejecutivos operativos y por motivos que
nadie podría esperar anticipar en forma realista.
c) Tercero, a menudo es difícil separar los resultados operativos de una inversión de
los de un sistema más grande.
d) Cuarto, con frecuencia es difícil culpar o elogiar porque los ejecutivos en realidad
eran responsables de una decisión determinada podrían haber sido cambiados para
el momento en que se conocen los resultados de una inversión a largo plazo

Preguntas del capítulo.

Explique las reglas de decisión, esto es, en qué condiciones es aceptable un proyecto para cada uno
de los siguientes métodos de presupuestación de capital.

a) Valor presente Neto (VPN).

b) Tasa interna de rendimiento (TIR)
c) Tasa interna de rendimiento modificada (TIRM)
d) Periodo de recuperación descontado (PRD)