Dirección Financiera

Tarea Académica

Docente

Zegarra Ramirez Milagritos Graciela

Integrantes

Alberto Pardo, Geniffer Coslins - U20308023

Camacho Huamani, Jerson Roger - U21300767

Casimir Soto, Angelo Marlon Miguel - U20218679

Chavez de la cruz, Dayana - U18211457

Mallqui Naupay, Yudyd - U19312224

Septiembre 2023

Lima – Perú
 Sector económico

Saga Falabella S.A. (en adelante “la Compañía”) fue constituida en noviembre de
1953. El objeto de la Compañía es dedicarse a la comercialización de mercadería
nacional e importada, así como otras actividades complementarias. Al 31 de
diciembre de 2022 y de 2021, la Compañía opera en 30 tiendas a nivel nacional a
través de su marca “Saga Falabella” y un canal de ventas por internet. La dirección
registrada de la Compañía es Av. Paseo de la República 3220, San Isidro, Lima,
Perú.

La Compañía es subsidiaria de Inverfal Perú S.A.A. (en adelante “la Principal”), la

cual posee el 98.79 por ciento del capital emitido de la Compañía al 31 de diciembre
de 2022 y de 2021, que, a su vez, es una subsidiaria del Grupo Falabella de Chile.

Al 31 de diciembre de 2022 y de 2021, la Compañía posee de manera directa,

inversiones en las siguientes subsidiarias: Saga Falabella Oriente S.A.C., empresa
que se constituyó en octubre de 2012, en la que tiene una participación de 99.99 por
ciento de las acciones representativas del capital social y que se dedica a la
comercialización de mercadería nacional e importada principalmente en las ciudades
de Pucallpa, Iquitos y Huánuco. La dirección registrada de esta subsidiaria es Av.
Centenario 2086, Coronel Portillo – Yarinacocha.

1. Análisis de memoria financiera

De acuerdo con el informe auditado de los estados financieros separados al 31 de

diciembre de 2022 y de 2021, se analiza el estado separado de situación financiera,
de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto, de flujos de efectivo,
además se agrega las notas a los estados financieros separados.

Estado separado de situación financiera

Estado separado de resultados integrales
Estado separado de cambios en el patrimonio neto

Estado separado de flujos de efectivo

Por otro lado, bajo los principios y prácticas contables significativas, se menciona lo
siguiente:

1.1. Instrumento financiero: Es cualquier acuerdo que da origen a un activo

financiero de una entidad y a un pasivo financiero o instrumento patrimonial de otra
entidad.

1.1.1. Activos financieros

Se clasifican, al momento de su reconocimiento inicial, como medidos al

costo amortizado, al valor razonable con cambios en otros resultados
integrales, y al valor razonable con cambios en resultados. Los activos
financieros de la Compañía incluyen efectivo y equivalentes de efectivo,
cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar, cuentas por cobrar
a entidades relacionadas, y otros activos financieros.

La Compañía clasifica sus activos financieros en las siguientes cuatro

categorías:

- Activos financieros al costo amortizado (instrumentos de deuda).

- Activos financieros al valor razonable con cambios en otros resultados

integrales con traslado de ganancias y pérdidas acumuladas
(instrumentos de deuda).

- Activos financieros al valor razonable con cambios en otros resultados

integrales que no se trasladan a ganancias y pérdidas cuando se dan de
baja (instrumentos de patrimonio).

- Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados.

Según los activos financieros al costo amortizado (instrumentos de

deuda), la Compañía mide los activos financieros al costo amortizado si se
cumplen las siguientes condiciones:

- El modelo de negocios que la Compañía tiene para la gestión de los

activos financieros es poder cobrar los flujos de efectivo contractuales y
no realizar su venta o negociación.

- Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas

específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e
intereses sobre el importe del principal pendiente.
Los activos financieros al costo amortizado son posteriormente medidos
usando el método de interés efectivo y están sujetos a deterioro. Las
ganancias y pérdidas son reconocidas en resultados cuando el activo es dado
de baja, modificado o deteriorado. En esta categoría se incluyen el efectivo y
equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por
cobrar y cuentas por cobrar a entidades relacionadas.

Asimismo, la Compañía mide los instrumentos de deuda al valor razonable

con cambios en otros resultados integrales si se cumplen las dos condiciones
siguientes:

- El modelo de negocios que la Compañía tiene para la gestión de los

activos financieros es poder cobrar los flujos de efectivo contractuales,
así como también obtener resultados para su gestión a través de la venta
de dichos activos financieros en condiciones de mercado.

- Los términos contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas

específicas, a flujos de caja que son únicamente pagos de principal e
intereses sobre el importe principal pendiente.

Además, la Compañía no posee instrumentos financieros clasificados en esta

categoría.

Instrumentos de patrimonio – acciones:

Los instrumentos patrimoniales (acciones) que se mantienen para

negociación se registran al valor razonable con cambios en resultados. Para
otros instrumentos patrimoniales, la Compañía al momento del
reconocimiento inicial debe elegir clasificar, en forma irrevocable, cada
instrumento patrimonial (acciones) al valor razonable con cambios en otros
resultados integrales o al valor razonable con cambios en resultados. La
clasificación se determina sobre la base de cada instrumento por separado.

Las ganancias o pérdidas sobre estos instrumentos financieros nunca son

trasladadas a ganancias y pérdidas. Los dividendos son reconocidos como
otros ingresos en el estado separado de resultados cuando el derecho de
pago ha sido establecido, excepto cuando la Compañía se beneficia de
dichos ingresos como un recupero de parte del costo del activo financiero, en
cuyo caso, dichas ganancias son registradas en otros resultados integrales.
Los instrumentos de patrimonio designados al valor razonable con cambios
en otros resultados integrales no están sujetos a evaluación de deterioro.

Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados:

Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados

incluyen: activos financieros mantenidos para negociar, activos financieros
designados al momento de reconocimiento inicial al valor razonable con
cambios en resultados, o activos financieros que obligatoriamente deben ser
medidos al valor razonable. Los activos financieros se clasifican como
mantenidos para negociar si son adquiridos para venderlos o comprarlos en
el corto plazo.

Los derivados se clasifican como mantenidos para negociar a menos que se

designen como instrumentos de cobertura efectivos.

Los activos financieros con flujos de caja que no son únicamente pagos de
principal e intereses son clasificados y medidos al valor razonable con
cambios en resultados, con independencia del modelo de negocios.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en otros resultados

integrales se registran en el estado separado de situación financiera a valor
razonable con cambios netos en el valor razonable reconocidos en el estado
separado de resultados.

La Compañía mantiene en esta categoría sólo derivados para negociación.

Los cambios en el valor razonable son registrados en el estado separado de
resultados en la cuenta “Resultado por instrumentos financieros derivados”.

Baja en cuentas:

Un activo financiero (o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte

de un grupo de activos financieros similares) se da de baja en cuentas, es
decir, se elimina del estado separado de situación financiera cuando:

- Han expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo

generados por el activo.

- La Compañía ha transferido sus derechos para recibir los flujos de

efectivo generados por el activo, o ha asumido una obligación de pagar a un
tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a
través de un acuerdo de intermediación; y se ha transferido sustancialmente
todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o no ha
transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios
inherentes a la propiedad del activo, pero ha transferido el control del activo.

Cuando la Compañía ha transferido sus derechos de recibir los flujos de

efectivo generados por el activo, o se ha celebrado un acuerdo de
intermediación, la Compañía evalúa si ha retenido, y en qué medida, los
riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo. Cuando la
Compañía no ha transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni ha transferido el control del
activo, la Compañía continúa reconociendo contablemente el activo
transferido.

En ese caso, la Compañía también reconoce el pasivo relacionado. El activo

transferido y el pasivo relacionado se miden de manera tal que reflejen los
derechos y obligaciones que la Compañía ha retenido.

Deterioro del valor de los activos financieros:

La Compañía reconoce una provisión por deterioro con un modelo de pérdida

de crédito esperada (PCE) para todos los instrumentos de deuda no
mantenidos al valor razonable con cambios en resultados. La PCE se
determina como la diferencia entre los flujos de caja contractuales que
vencen de acuerdo con el contrato y todos los flujos de caja que la Compañía
espera recibir, descontado a una tasa que se aproxima a la tasa efectiva de
interés original. Los flujos de caja esperados incluirán flujos de caja producto
de la venta de garantías mantenidas u otras garantías recibidas.

La PCE es reconocida en dos etapas. Para exposiciones de crédito por las

cuales no ha habido un aumento significativo en el riesgo de crédito desde el
reconocimiento inicial, la PCE se reconoce para pérdidas que resultan de
eventos de incumplimiento que son posibles dentro de los 12 meses
siguientes (“PCE de 12 meses”). Para las exposiciones de créditos por los
cuales ha habido un incremento significativo en el riesgo de crédito desde el
reconocimiento inicial, se requiere una pérdida por deterioro por pérdidas de
crédito esperada durante la vida remanente de la exposición, con
independencia de la oportunidad del incumplimiento (“PCE durante toda la
vida”).
 Para cuentas por cobrar comerciales, la Compañía aplica un enfoque
simplificado al calcular la PCE. Por lo tanto, la Compañía no monitorea los
cambios en el riesgo de crédito, en vez de esto, reconoce una provisión por
deterioro en base a la “PCE durante toda la vida” en cada fecha de reporte.
La Compañía ha establecido una matriz de provisión que se basa en la
experiencia de pérdida histórica, ajustada por factores esperados específicos
a los deudores y al entorno económico.

Al determinar si el riesgo crediticio de un activo financiero ha aumentado

significativamente desde el reconocimiento inicial al estimar las pérdidas
crediticias esperadas, la Compañía considera la información razonable y
sustentable que sea relevante y esté disponible sin costos o esfuerzos
indebidos.

1.1.2. Pasivos financieros

Los pasivos financieros se clasifican, al momento de su reconocimiento

inicial, como pasivos financieros al valor razonable con cambios en
resultados, préstamos, cuentas por pagar, o como derivados designados
como instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz, según corresponda.

Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor

razonable y, en el caso de los préstamos y cuentas por pagar, netos de los
costos de transacción directamente atribuibles. Asimismo, en la Compañía
incluyen pasivos al valor razonable con cambios en resultados, cuentas por
pagar comerciales, otras cuentas por pagar, cuentas por pagar a entidades
relacionadas y pasivos financieros.

La medición posterior de los pasivos financieros depende de su clasificación,

según se describe a continuación:

Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados:

Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados

incluyen los pasivos financieros mantenidos para negociar y los pasivos
financieros designados al momento de su reconocimiento inicial como al valor
razonable con cambios en resultados.

Los pasivos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se

contraen con el propósito de negociarlos en un futuro cercano; las ganancias
 o pérdidas relacionadas con estos pasivos se reconocen en resultados. Esta
categoría también incluye los instrumentos financieros derivados tomados por
la Compañía y que no se designan como instrumentos de cobertura eficaces
según lo define la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2022 y de 2021, la Compañía mantiene en esta

categoría únicamente el valor razonable de los instrumentos financieros
derivados y obligaciones por pagos basados en acciones que se presentan
en los rubros “Pasivos financieros” y “Beneficios a los empleados”,
respectivamente, del estado separado de situación financiera.

Deudas y préstamos:

Después del reconocimiento inicial, las deudas y préstamos que devengan

interés se miden posteriormente por su costo amortizado, utilizando el
método de la tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen
en el estado separado de resultados cuando los pasivos se dan de baja,
como así también a través del proceso de devengado de los intereses
aplicando el método de la tasa de interés efectiva.

El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o

prima en la adquisición y las comisiones o los costos que sean una parte
integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés
efectiva se reconoce como costo financiero en el estado separado de
resultados. En esta categoría se incluyen los pasivos financieros (corrientes y
no corrientes).

Baja en cuentas:

Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación ha sido pagada,

cancelada o haya vencido. Cuando un pasivo financiero existente es
reemplazado por otro proveniente del mismo prestamista bajo condiciones
sustancialmente diferentes, o cuando las condiciones de un pasivo existente
se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como
una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo. La
diferencia en los importes respectivos en libros se reconoce en el estado
separado de resultados.

1.2. Instrumentos de coberturas contables

 Al 31 de diciembre de 2022 y de 2021, la Compañía no mantiene instrumentos
financieros derivados que hayan sido designados como de cobertura contable.

1.3. Transacciones en moneda extranjera

Aquellas realizadas en una moneda diferente a la moneda funcional (la moneda

funcional y de presentación de la Compañía es el Sol). Inicialmente son
registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las
fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en
moneda extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el
tipo de cambio vigente a la fecha de liquidación de las operaciones o del estado
separado de situación financiera, reconociendo las ganancias o pérdidas que se
generan en el estado separado de resultados integrales. Por otro lado, los activos
y pasivos no monetarios se registran en la moneda funcional al tipo de cambio
prevaleciente a la fecha de la transacción.

1.4. Efectivo y equivalentes al efectivo

Corresponden a los rubros de caja, cuentas corrientes y depósitos con menos de

tres meses de vencimiento desde su fecha de adquisición.

1.5. Inventarios

Están valuados al costo o al valor neto de realización, el menor. El valor neto de

realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, neto de
descuentos y otros costos y gastos incurridos para poner los inventarios en
condición de venta. El costo se determina siguiendo el método de costo promedio
diario, excepto en el caso de las existencias por recibir, las cuales se presentan al
costo específico de adquisición.

1.6. Inversión en subsidiarias y asociadas

Se registra bajo el método de la participación patrimonial. De acuerdo con este

método, las inversiones se registran inicialmente al costo, incluyendo cualquier
ajuste para llevar los activos netos a su valor razonable y reconocer cualquier
plusvalía que se genere en su adquisición. Esta plusvalía no se somete
individualmente a pruebas de deterioro del valor.

1.7. Operaciones conjuntas

 La Compañía contabiliza los activos, pasivos, ingresos de actividades ordinarias y
gastos relativos a su participación en una operación conjunta de acuerdo con las
NIIF aplicables en particular a los activos, pasivos, ingresos de actividades
ordinarias y gastos.

1.8. Propiedades, planta y equipo

El rubro propiedades, planta y equipo es registrado a su costo de adquisición,

menos la depreciación acumulada y, si es aplicable, la estimación por deterioro
del valor de los activos de larga duración. El costo histórico de adquisición incluye
los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición de los activos. Los
costos de mantenimiento y reparación se cargan a resultados, toda renovación y
mejora significativa se capitaliza únicamente cuando es probable que se
produzcan beneficios económicos futuros que excedan el rendimiento estándar
originalmente evaluado para el activo. También forman parte del costo los gastos
financieros de los bienes en construcción bajo financiamiento hasta su puesta en
operación. Los trabajos en curso representan mejoras de inmuebles y
construcciones y se registran al costo. Los trabajos en curso no se deprecian
hasta que los activos relevantes se terminen y estén operativos.

1.9. Arrendamientos

La Compañía evalúa al inicio del contrato si este es, o contiene, un

arrendamiento; es decir, si el contrato transmite el derecho a controlar el uso de
un activo identificado por un período de tiempo a cambio de una contraprestación.
En ese sentido, la compañía aplica un solo método de reconocimiento y medición
para todos los contratos de arrendamiento, con la exención de arrendamientos a
corto plazo (menores a 12 meses) y arrendamientos de activos de bajo valor. La
Compañía reconoce como pasivos por arrendamiento los pagos a realizar por el
arrendamiento y como derecho de uso los activos subyacentes.

1.10. Deterioro del valor de los activos de larga duración

La Compañía revisa y evalúa la desvalorización de sus activos de larga duración

cuando existen eventos o cambios económicos que indican que el valor de un
activo no va a poder ser recuperado. Una pérdida por desvalorización es el
importe por el cual el valor en libros de los activos de larga duración excede el
precio de venta neto o el valor de uso, el que sea mayor. El precio de venta neto
es el monto que se puede obtener en la venta de un activo en un mercado libre,
 mientras que el valor en uso es el valor presente de los flujos futuros estimados
del uso continuo de un activo y de su disposición al final de su vida útil. Una
pérdida por desvalorización reconocida en años anteriores se extorna si se
produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la última oportunidad en
que se reconoció dicha pérdida.

1.11. Reconocimiento de ingresos, costos y gastos

Los ingresos de la Compañía corresponden principalmente a la venta de

mercaderías, cuya transferencia a los clientes se da en un momento determinado
que es la entrega de dicha mercadería. Los otros ingresos, que son menores con
relación a las ventas, corresponden principalmente a ventas de vales de consumo
y tarjetas de regalo (“Gift cards”), intereses, servicios administrativos, comisiones
y bonificaciones. La Compañía ha concluido que actúa, sustancialmente, como
Principal en sus acuerdos de venta, debido a que controlan los bienes o servicios
antes de transferirlos a sus clientes.

Los ingresos por alquileres derivados de contratos de arrendamiento operativo,

menos los costos directos iniciales provenientes de la celebración de dichos
contratos, se reconocen de forma lineal a lo largo del plazo del arrendamiento, a
excepción de los ingresos de alquiler contingentes, los cuales se reconocen
cuando surgen. Los alquileres cobrados por adelantado se registran inicialmente
en el rubro “Ingresos diferidos” del estado separado de situación financiera y se
reconocen en resultados en forma lineal a lo largo del plazo del arrendamiento.

Los otros ingresos, costos y gastos se reconocen a medida que devengan,

independientemente del momento en que se paguen, y se registran en los
períodos con los cuales se relacionan.

Los ingresos asociados al programa de fidelización “CMR Puntos” son

reconocidos sobre la base del valor de mercado de los beneficios entregados a
clientes, ajustado por la experiencia histórica de utilización y vencimiento de los
mismos. Los pasivos por este programa se presentan en el rubro “Ingresos
diferidos” del estado separado de situación financiera.

1.12. Préstamos y costos de financiamiento

Los préstamos son reconocidos a su costo amortizado, incluyendo en su

determinación los costos de emisión y las comisiones relacionadas a su
adquisición. Los préstamos son clasificados como obligaciones a corto plazo a
 menos que la Compañía tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de
las obligaciones por más de doce meses después de la fecha del estado
separado de situación financiera. Los gastos por intereses de financiamiento se
reconocen según el criterio del devengado.

Los costos de emisión de deuda corresponden a las comisiones de compromiso y

otras comisiones de mantenimiento de las instituciones financieras, así como
otros costos directos relacionados con el proceso de estructuración y contratos
del préstamo. Tales costos se presentan deducidos del importe original de la
deuda reconocida y se reconocen como gasto en el plazo de amortización del
principal del préstamo a los que están relacionados usando el método del interés
efectivo.

1.13. Impuesto a las ganancias

El impuesto a las ganancias corriente se calcula por el monto que se espera

pagar a la Autoridad Tributaria. Las normas legales y tasas usadas para calcular
los importes por pagar son las que están vigentes en la fecha del estado
separado de situación financiera.

El impuesto a las ganancias diferido es reconocido usando el método del pasivo

por las diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y
pasivos en la fecha del estado separado de situación financiera.

1.14. Provisiones

Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene alguna obligación

presente (legal o implícita) como consecuencia de un hecho pasado, es probable
que se requerirá para su liquidación un flujo de salida de recursos y puede
hacerse una estimación confiable del monto de la obligación. Las provisiones se
revisan periódicamente y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga
a la fecha de estado separado de situación financiera. El gasto relacionado con
una provisión se muestra en el estado separado de resultados integrales. Las
provisiones son descontadas a su valor presente usando una tasa que refleje,
cuando sea apropiado, los riesgos específicos relacionados con el pasivo.
Cuando se efectúa el descuento, el aumento en la provisión por el paso del
tiempo es reconocido como un gasto financiero del estado separado de
resultados integrales.

1.15. Contingencias - Provisiones

 Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros separados
cuando se considera que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser
razonablemente cuantificados; en caso contrario, sólo se revela la contingencia
en notas a los estados financieros separados. Los activos contingentes no se
registran en los estados financieros separados, pero se revelan en notas cuando
su grado de contingencia es probable.

1.16. Ganancia por acción

La ganancia por acción básica y diluida ha sido calculada considerando que:

- El numerador corresponde a la utilidad neta de cada año.

- El denominador corresponde al promedio ponderado de las acciones en

circulación a la fecha del estado separado de situación financiera.

La Compañía no tiene instrumentos financieros que produzcan efectos dilusivos.

1.17. Medición del valor razonable

La Compañía mide algunos de sus instrumentos financieros tales como los

instrumentos financieros derivados y obligaciones por pagos basados en
acciones, al valor razonable en cada fecha del estado separado de situación
financiera.

El valor razonable es el precio que se recibiría por vender un activo o que se

pagaría al transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes de
un mercado a la fecha de medición. La medición al valor razonable se basa en el
supuesto de que la transacción para vender el activo o transferir el pasivo tiene
lugar, ya sea:

- En el mercado principal para el activo o pasivo.

- En ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para el

activo o pasivo.

2. Descripción de las estratégias de gestión financiera

El reconocido Grupo chileno Falabella es uno de los retailers más grandes de todo
Latinoamérica. Desde sus inicios el Grupo chileno ha buscado la diversificación de
sus negocios por lo que hoy en día están llegando a opera en los diversos
segmentos de tiendas por departamento, mejoramiento del hogar, supermercados,
negocio inmobiliario, retail financiero y e-commerce, teniendo su principal presencia
en los países de Chile, Perú, Colombia, Brasil, Uruguay, Argentina y en México.

En el rubro de tiendas por departamento, la Compañía opera con la reconocida

marca Saga Falabella internacional, esta llegó a ser adquirida mayoritariamente por
el Grupo Falabella en el año 1995. Actualmente, Saga Falabella tiene competencia
directa principalmente con la tienda por departamento del Grupo Ripley que tiene
como nombre comercial “Ripley” y por parte del Grupo Intercorp con la tienda
“Oechsle”. Para el cierre del año 2022 Saga Falabella cuenta con 33 tiendas
distribuidas a lo largo del territorio peruano.

Con respecto a la organización de cómo está compuesta la empresa o en si el grupo

se puede detallar que cuenta con un grupo de directorios, además de una plana de
ejecutivos donde llevan la dirección y la ejecución de la empresa.

Desde el 2015 la estrategia financiera de la Empresa era prestarse de la casa matriz

local, dado que se buscaba consolidar en esta última todo el financiamiento de las
subsidiarias que operan en el Perú. De ahí que el financiamiento de Saga Falabella
con Falabella Perú aumentó y elevó su participación dentro de la estructura de
fondeo hasta el 2017. Sin embargo, a diciembre 2018 se observó una disminución.
A diciembre 2018 los préstamos con vinculadas ascendieron a S/ 76.3 MM (S/ 264.5
MM a dic. 2017) y representaron el 15.0% de la deuda financiera total. Dichos
préstamos tienen un vencimiento hasta el 2029 y con una tasa de interés efectiva
anual de 7.30%. Asimismo, a fines del 2018 se observó que la parte corriente la
deuda financiera significaba el 75.5% de la deuda total, registrando un cambio
respecto al cierre del 2017 (46.3%) y regresando a los niveles observados en años
anteriores.

Es importante resaltar que, en términos generales, el financiamiento total de las

operaciones, es decir, de la deuda financiera y con proveedores, respecto a las
ventas en el 2018 fue de 26.1%, siendo inferior al 30.1% registrado a fines del 2017.
Por otro lado, los proveedores representaron el 37.7% del financiamiento total
(39.6% a dic. 2017).

Además, la estrategia de crecimiento de Saga Falabella en el Perú se basa en la

expansión de sus operaciones en torno al negocio de retail, ya sea a través de la
apertura de nuevos locales y/o ampliación de los existentes, ofreciendo una gran
diversidad de productos de calidad, moda y tecnología. La Empresa busca una
expansión diversificada, tanto geográficamente como por nivel socioeconómico. Por
lo tanto, viene incursionando en la periferia de la ciudad de Lima y en el interior del
país (principales provincias). Su expansión está respaldada por las actividades
inmobiliarias del Grupo. Así, en el Perú los centros comerciales del Grupo son
desarrollados por Open Plaza Perú y Mall Plaza. Es importante resaltar, dentro del
 enfoque omnicanal, el canal digital con el que cuenta Saga Falabella. Por medio de
este último, planea mejorar su posicionamiento a través de una oferta de mayor
valor, multiproducto y multisegmento; mediante la mayor penetración en canales no
tradicionales. Asimismo, quiere posicionarse como el mejor e-commerce mediante
mayores funciones web y de la App de teléfonos móviles, las mismas que deben
brindar la mejor experiencia al cliente mediante una fácil y rápida integración.
Adicionalmente, las actividades de Saga Falabella se ven repotenciadas por las
actividades de Banco Falabella Perú, el cual administra las tarjetas de crédito CMR y
CMR Visa; y ha sido un importante motor de crecimiento y constituye una ventaja
frente a otros retailers o cadenas especializadas que no cuentan con un brazo
financiero.

2.1. Estrategia para aumentar la Utilidad

● Aumentar el volumen de ventas de los productos y/o servicios que generan mayores
rentabilidades brutas con respecto al portafolio de productos, y, en su caso,
descontinuar productos y/o servicios que no generen rentabilidades brutas a la
organización, logrando un aumento del margen bruto promedio.

● Revisar el sistema de precios (precio justo - margen), donde el margen debe fijarse
en base a estudios especiales de los costos y los precios de la competencia.

● Aumentar el número de productos vendidos y/o servicios prestados.

● Mejorar los precios de nuestros productos y/o servicios, sujeto a la aceptación del
mercado.

2.2. Estrategia para aumentar los Ingresos por Ventas

● Mejorar los servicios de atención al cliente, incluyendo la post venta y/o post servicio
que se requieran, mejorar la comunicación y fidelidad de los clientes.

● Desarrollar nuevos mercados para nuestros productos y/o servicios actuales.

● Desarrollar un modelo de gestión orientado hacia el cliente, es decir, desarrollar

productos y/o servicios con valor agregado para los clientes.

● Identificar necesidades que los clientes buscan satisfacer para poder atenderlos con
el mejoramiento de productos y/o servicios o el desarrollo de nuevos productos y/o
servicios a través de procesos de innovación.

2.3. Estrategia para disminuir los Costos de Producción y/o Servicio

 ● Disminuir los costos fijos por unidad de producto y/o servicio como consecuencia del
aumento de los ingresos por ventas.

● Obtener descuentos adicionales en la adquisición de bienes materiales y/o servicios,

a través de negociación directa, compras corporativas, compras asociadas con
organizaciones del sector, por efecto de la continuidad volumen negociado, etc.

● Tercerizar (outsourcing), es decir, subcontratar aquellos procesos en los que la

empresa no sea competitiva, y no agreguen valor al cliente, según sea el caso.

● Optimizar los activos para disminuir los gastos vinculados con los mismos. Por
ejemplo, si se reduce el nivel de stock de las existencias en una industria, pueden
reducirse los costos vinculados al almacenaje.

● Incrementar la productividad del personal a través de capacitación, motivación,

incentivos, etc. en las tareas del desarrollo de la producción y/o servicio.

2.4. Estrategia para disminuir los Gastos Operacionales

La empresa Saga Falabella si quiere lograr la disminución de sus gastos operaciones y de

esta forma lograr obtener mejores resultados debe realizar las siguientes acciones:

● En primera instancia la empresa debe de desarrollar un adecuado modelo de gestión

por cada área de operación de la empresa, teniendo la clara orientación y dirección
hacia la eficacia y eficiencia de cada una de las áreas.
● Por otro lado, el llegar a identificar a tiempo cuales son los procesos críticos en las
gestiones, llegar establecerlas tareas involucradas y determinar a las personas y
materiales adecuados para poder realizar de manera óptima las actividades llegará a
reducir los costos operativos innecesarios.
● Dentro de los procesos se pueden reconvertir algunos de los gastos fijos en gastos
variables, esencialmente en contratación de la nómina de la fuerza de ventas y
personal de cobranza de la organización o de alguna forma utilizar la tecnología de
información y comunicación de esta forma disminuir en gran medida los gastos fijos
que se dan en papelería, impresos y de comunicación, etc.

2.5. Estrategia para disminuir el Capital Invertido

Para que la empresa mejore sus indicadores con respecto al capital invertido la empresa
Saga Falabella se deben realizar las siguientes acciones:
 ● Reducir el nivel de existencias, mediante mejoras en las técnicas de gestión de
inventarios. Por ejemplo: reducir el ciclo de producción y abastecimiento, producir en
base a la demanda que se tiene de los clientes de dichos productos, simplificar
productos a través de producir solo productos que utilicen los mismos materiales,
aplicar el modelo de inventarios justo a tiempo, disminuir el número de productos
producidos en condición de fallados, irregulares o para los procesos de producción.
● Llegar a reducir considerablemente los niveles del efectivo, mediante adecuadas
técnicas de gestión de tesorería y planeamiento financiero constante, un ejemplo,
sería reducir los días del ciclo de efectivo dentro de la organización.

2.6. Estrategia para reducir el Costo de Capital

Las acciones de Saga Falabella que se deben realizar para poder reducir el costo promedio
ponderado del capital, llegan hacer básicamente las siguientes:

● Incrementar el apalancamiento financiero, si el rendimiento de los activos es mayor

al costo de la deuda, hasta un nivel aceptable de riesgo y tenga efectos positivos
para la organización.
● Obtener menores costos promedios de deudas, lo cual se puede conseguir
buscando tasas de interés corporativas o preferenciales en los bancos del mismo
grupo empresarial, récord crediticio de la organización, etc.
● Mejorar la estructura financiera de acuerdo a la disponibilidad de líneas de
financiamiento y al énfasis en la reducción del riesgo de la empresa.

3. Elaboración de pronóstico de expansión

La expansión de Saga Falabella es un tema de gran importancia estratégica para la

empresa, ya que determinará su crecimiento y presencia en el mercado peruano en
los próximos años. El pronóstico de expansión implica una cuidadosa evaluación de
diversos factores económicos, comerciales y operativos para tomar decisiones
informadas y planificar el camino a seguir. En ese sentido, abordaremos los
elementos clave que se debe considerar para desarrollar una estrategia sólida y
efectiva. Esto incluye aspectos como la situación económica actual, las tendencias
del mercado minorista, los objetivos específicos de expansión y la estrategia a
seguir. Además, se explorarán áreas como la gestión de riesgos, la tecnología, la
colaboración con proveedores y la responsabilidad social empresarial.

El éxito de la expansión de Saga Falabella dependerá en gran medida de la

capacidad de la empresa para adaptarse a un entorno en constante cambio y
aprovechar las oportunidades que ofrece el mercado peruano. A través de un
enfoque estratégico sólido y una toma de decisiones informada, Saga Falabella
busca consolidar y fortalecer su posición como uno de los líderes en el sector
minorista peruano.

Para ello, tomaremos en cuenta las siguientes variables:

3.1. Evaluación de la Situación Actual

Situación Financiera Actual:

La situación financiera de Saga Falabella en Perú al 31 de diciembre de 2022

parece sólida en general. La compañía ha enfrentado contingencias
tributarias y litigios laborales, pero según la gerencia y sus asesores legales,
se espera que estas se resuelvan de manera favorable para la empresa. Los
detalles financieros clave incluyen:

● La compañía ha enfrentado contingencias tributarias relacionadas con

revisiones de declaraciones de impuestos de años anteriores, que han
resultado en resoluciones de determinación y multa.

● A pesar de las contingencias tributarias, la compañía ha mantenido una

posición financiera saludable, lo que sugiere que tiene la capacidad de
manejar estas contingencias.

● La empresa ha utilizado derivados financieros, como contratos "forward" para

la compra de moneda extranjera, como parte de su gestión de riesgos
financieros.

● La estructura de gestión de riesgos de la empresa es sólida y tiene un

enfoque proactivo en la identificación y mitigación de riesgos.

● Cuota de Mercado y Posición Competitiva:

● La cuota de mercado y la posición competitiva de Saga Falabella en el sector

minorista en Perú pueden considerarse sólidas. Algunos puntos clave a tener
en cuenta incluyen:

● Saga Falabella es una empresa minorista reconocida en Perú y ofrece una

variedad de productos, desde ropa y electrodomésticos hasta productos de
belleza y muebles.
 ● La empresa compite en un mercado minorista competitivo en Perú, con otros
jugadores importantes tanto nacionales como internacionales.

● La marca y la reputación de Saga Falabella pueden ser consideradas

ventajas competitivas en el mercado peruano.

● La capacidad de adaptarse a las tendencias del consumidor y mantener una

presencia en línea efectiva también es esencial en el entorno minorista
actual.

En resumen, Saga Falabella en Perú mantiene una posición financiera sólida y una
posición competitiva favorable en el sector minorista peruano. La capacidad de
gestionar riesgos y resolver contingencias tributarias y legales será esencial para el
éxito continuo de la empresa en el mercado peruano.

3.2. Análisis de la Coyuntura Económica y del Mercado

Evaluación de la Situación Económica en Perú:

La situación económica en Perú ha experimentado diversas fluctuaciones en los

últimos años. A continuación, se ofrece una evaluación de la situación económica
actual, incluyendo el crecimiento del PIB y la inflación:

● Crecimiento del PIB: Perú ha enfrentado desafíos económicos en los últimos

años, incluyendo una contracción económica en 2020 debido a la pandemia
de COVID-19. Sin embargo, a medida que las restricciones se han ido
aliviando y se ha avanzado en la vacunación, la economía ha comenzado a
recuperarse. El crecimiento del PIB ha mostrado signos de mejora, aunque la
recuperación puede ser desigual en diferentes sectores económicos.

● Inflación: La inflación en Perú ha estado dentro de rangos moderados en los

últimos años, aunque ha experimentado cierta volatilidad. El Banco Central
de Reserva del Perú (BCRP) ha mantenido una política monetaria cautelosa
para controlar la inflación y asegurar la estabilidad económica.

3.3. Estrategias de Gestión de Riesgos

● Cobertura de Riesgo Cambiario: Saga Falabella utilizará contratos forward

para cubrir sus posiciones en moneda extranjera y protegerse contra
movimientos adversos en los tipos de cambio.
 ● Diversificación de Ofertas: La diversificación del surtido de productos y
servicios reduce el riesgo asociado con la dependencia de una sola categoría
de productos. Esto ayuda a mitigar el riesgo de cambios en las preferencias
del consumidor.

● Análisis de Riesgo Continuo: La empresa realizará evaluaciones periódicas

de riesgo y ajustará sus estrategias según sea necesario para abordar los
riesgos emergentes.

3.4. Innovación y Tecnología

Saga Falabella reconoce la importancia de la innovación y la tecnología como

motores clave de su expansión en el mercado peruano. La empresa está
comprometida a utilizar la tecnología de manera estratégica para mejorar tanto la
experiencia del cliente como la eficiencia operativa. A continuación, se presentan los
planes y estrategias relacionados con la innovación y la tecnología:

● Comercio Electrónico y Plataforma en Línea: Saga Falabella continuará

invirtiendo en su plataforma de comercio electrónico para ofrecer a los
clientes una experiencia de compra en línea fluida y conveniente. Esto
incluirá mejoras en la navegación del sitio web, la velocidad de carga y la
personalización de las recomendaciones de productos.
● Aplicación Móvil: La empresa desarrollará y promoverá una aplicación móvil
para permitir a los clientes realizar compras desde sus dispositivos móviles
de manera fácil y rápida. La aplicación también podría incluir características
adicionales, como rastreo de pedidos en tiempo real y ofertas exclusivas.
● Servicios de Atención al Cliente en Línea: Saga Falabella implementará
servicios de atención al cliente en línea para brindar asistencia rápida y
efectiva a los clientes a través de chat en vivo, correo electrónico y redes
sociales.
● Pagos Digitales: La empresa promoverá el uso de métodos de pago digitales,
como billeteras electrónicas y pagos con tarjeta, para facilitar las
transacciones en línea y en tiendas físicas.

3.5. Responsabilidad Social Empresarial (RSE)

Saga Falabella reconoce la importancia de la Responsabilidad Social

Empresarial (RSE) como un componente esencial de su expansión en Perú.
La empresa se compromete a contribuir positivamente a la sociedad y al
 medio ambiente a medida que crece y se desarrolla en el mercado peruano.
A continuación, se describen algunas de las áreas clave de enfoque de la
RSE en la expansión:

● Sostenibilidad Ambiental:

Esto incluirá la adopción de tecnologías y procesos más respetuosos con el

medio ambiente en sus operaciones, como la eficiencia energética y la
gestión de residuos. La empresa también buscará oportunidades para reducir
su huella de carbono, como la promoción de sistemas de transporte
sostenible y la reducción de emisiones en sus operaciones logísticas.

● Relaciones con la Comunidad:

Saga Falabella trabajará en estrecha colaboración con las comunidades

locales donde establezca sus nuevas tiendas. Esto incluirá la creación de
empleos locales, el apoyo a iniciativas comunitarias y el respeto por las
tradiciones y culturas locales.

● Diversidad e Inclusión:

Saga Falabella promoverá la diversidad e inclusión en su fuerza laboral,

buscando reflejar la diversidad de la sociedad peruana en sus equipos.
Además, la empresa implementará políticas y programas que fomenten un
ambiente de trabajo inclusivo y respetuoso, donde todas las personas tengan
igualdad de oportunidades.

● Educación y Desarrollo:

La expansión de Saga Falabella incluirá iniciativas de apoyo a la educación y

el desarrollo de habilidades en las comunidades locales. Esto podría incluir
programas de capacitación para jóvenes y adultos, becas y colaboraciones
con instituciones educativas.

El compromiso de Saga Falabella con la RSE no solo es una parte integral de su

cultura corporativa, sino que también es una estrategia clave para ganar la confianza
de los consumidores peruanos y para construir relaciones a largo plazo en el
mercado. La empresa se esforzará por ser un ciudadano corporativo responsable y
un motor de cambio positivo en la sociedad peruana.

3.6. Objetivos de Expansión de Saga Falabella en Perú

 Los objetivos de expansión de Saga Falabella en Perú están diseñados para
fortalecer su presencia en el mercado minorista y mantener su posición competitiva.
A continuación, se definen los objetivos específicos:

● Apertura de Nuevas Tiendas: Saga Falabella tiene como objetivo estratégico

la apertura de nuevas tiendas en ubicaciones estratégicas de Perú. Esto
incluye tanto tiendas físicas como virtuales para aprovechar el crecimiento
del comercio electrónico.
● Crecimiento de Ventas: La empresa busca un aumento sostenido en las
ventas en todas sus tiendas, tanto en línea como en establecimientos físicos.
Esto se logrará mediante estrategias de marketing efectivas, la introducción
de nuevos productos y la mejora de la experiencia del cliente.
● Expansión de la Oferta de Productos y Servicios: La empresa tiene como
objetivo diversificar su oferta de productos y servicios para satisfacer las
necesidades cambiantes de los consumidores peruanos. Esto podría incluir
la incorporación de nuevas marcas, categorías de productos o servicios
relacionados.
● Enfoque en Ubicaciones Urbanas: Dado que la mayoría de la población
peruana reside en áreas urbanas, la expansión se centrará principalmente en
ubicaciones urbanas estratégicas. Estas áreas ofrecen una mayor densidad
de población y un mayor potencial de ventas.

● Innovación Tecnológica: Saga Falabella se compromete a invertir en

tecnología para mejorar la experiencia del cliente, tanto en tiendas físicas
como en línea. Esto podría incluir la implementación de soluciones de pago
digital, aplicaciones móviles y sistemas de gestión de inventario avanzados.

4. Elaboración de conclusiones

● En conclusión, de acuerdo con el informe auditado de los estados

financieros, brindan información comparativa respecto del periodo anterior, la
cual existen ciertas normas y modificaciones aplicadas por primera vez por la
Compañía durante el año 2021, que no han tenido impacto en los estados
financieros separados emitidos en periodos anteriores.

● Asimismo, la compañía clasifica sus activos financieros, al costo amortizado,

razonable con cambios en otros resultados integrales con traslado de
ganancias y pérdidas acumulados, como también cuando se da en baja. Por
otro lado, la compañía incluye pasivos al valor razonable con cambios en
 resultados, cuentas por pagar comerciales, otras cuentas por pagar, cuentas
por pagar a entidades relacionadas y pasivos financieros. Por otra parte, al
31 de diciembre de 2022 y de 2021, la Compañía no mantiene instrumentos
financieros derivados que hayan sido designados como de cobertura
contable.

● Respecto a la medición del valor razonable, la compañía mide algunos de

sus instrumentos financieros tales como los instrumentos financieros
derivados y obligaciones por pagos basados en acciones, al valor razonable
en cada fecha del estado separado de situación financiera.

● Por consiguiente, la expansión de Saga Falabella en Perú está alineada con

su estrategia de crecimiento y su compromiso con la satisfacción del cliente.
La empresa se enfocará en diversificar su oferta de productos y servicios, y
avanzar en la integración de canales para mejorar la experiencia del cliente.
Además, toma en cuenta la innovación y la tecnología la cual es fundamental
para mantenerse a la vanguardia en un mercado minorista en constante
evolución.

● Para maximizar el Valor Económico Agregado, debe buscarse eficiencias

operativa y financiera, a través de acciones estratégicas: aumentar las
ventas, mejorar la rentabilidad bruta, reducir los gastos operativos, reducir el
capital invertido y reducir el costo de capital.

● Finalmente, para asegurar la implementación de estrategias financieras, la

organización debe orientarse hacia una cultura de valor, implementando
sistemas de información y control de gestión que miden el desempeño
financiero y la política de incentivos a la administración hacia el logro del
objetivo de crear valor para el accionista.

5. Bibliografía (Tipo APA)

● SMV. Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2022 y de 2021 junto con

el informe de los auditores independientes.
https://www.smv.gob.pe/SIMV/Frm_DetalleInfoFinanciera.aspx?data=BCC07D9CEE
BCF869EF2BEF06BD76E3D49C59E6CA08D9B46A561EA13104CCA266E70C0047
11BF87878566AB2BB08E4FA704C291FBE4EB979BAC0B273348A693425DD8EA1
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A2648F5908231D3157EF241EB2ED7A0A837A644BA066380FB67DB73C

● SMV. Inverfal Perú S.A.A. y Subsidiarias. Recuperado de:

https://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Inverfal%20-%20Dic-22.pdf