Universidad De Panam

Facultad de Administracin de Empresas y Contabilidad

Licenciatura en Administracin Financiera y Negocios
Internacionales

Finanzas Corporativas

Trabajo de Fraude Financiero Enron

Para:
Magdalena Snchez

Por:
Blgica Comrie 8-906-236
Wanda Tagles 8-916-253
Mariela Torres 4-780-365
Eliana Nuez 8-904-1848
Kyrie Matus 8-906-2147

Ad31F

18 de abril del 2016

 NDICE

Introduccin
i

Contenido:

Enron pg. 1
Formacin de Enron pg.
2
Enron oil, un caso paradigmtico pg.
3-4-5
Los jvenes estrella pg. 6-7
El "banco de gas"
pg. 8-9
Corporacin de energa dabhol (india)
pg. 10-11-12
Incursin en las energas renovables:
pg. 13-14
Energa solar
Energa elica

Enron servicios de energa

pg. 15

El negocio de los derivados energticos

pg. 16-17

La gestin de recursos humanos

pg. 18

El ocaso pg. 19

Investigaciones de la SEC
pg. 20-21

La quiebra pg. 22-23

Conclusin pg. 24

INTRODUCCIN

Enron Corporation fue una empresa energtica con sede en Houston,

Texas que empleaba a ms de 21000 personas hacia mediados del 2001.
Enron se constituyo en 1985 por la fusin de las empresas Houston
natural gas e Inter North. Kenneth lay, presidente de la ex Houston
natural gas y luego presidente de la Enron, dirigi la compaa casi
desde su creacin hasta poco tiempo antes de su estrepitosa cada. La
empres originalmente se dedicaba a la administracin de gasoductos
dentro de los estados unidos, aunque luego expandi sus operaciones
como intermediario de los contratos de futuros y derivados del gas
natural y al desarrollo, construccin y operacin de gasoductos y plantas
de energa, por todo el mundo, convirtindose rpidamente en una
empresa de renombre internacional.
 ENRON

Enron creci exponencialmente en su rea original y se introdujo en

otros rubros como la trasmisin de energa elctrica. La reputacin de
esta empresa comenz a decaer debido a los insistentes rumores de
pago de sobornos y trfico de influencias para obtener contratos en
Amrica central, Amrica del sur, frica, las filipinas y la india. El
escndalo ms resonante estuvo vinculado al contrato que tena Enron
con la empresa de energa maharashtra State electricity board. Una
serie de tcnicas contables fraudulentas, avaladas por su empresa
auditora, la entonces prestigiosa firma Arthur andersen permitieron
crear el mayor fraude empresarial. El mercado de gas en USA Transporte
de gas, el negocio original de Enron. El mercado para el gas natural est
dividido en 3 participantes: - productores (campos de explotaciones)
-transportistas (dueos de las tuberas) -clientes. Los productores de
este fluido como las industrias dependen del precio del gas para xito de
sus inversiones, esto concluyo a la aparicin de contratos a largo plazo
para el gas natural y mayores regulaciones para el gobierno. La
regulacin eliminaba el mercado, organizando el negocio del gas natural
como un monopolio; un gasoducto estaba autorizado a conectar al
productor con el mercado de la ciudad, los clientes no podan negociar
directamente con los productores porque los gasoductos eran
propietarios del gas que transportaban. En los 80 como resultado del fin
de la crisis del petrleo, comenz la demanda de gas natural y las
compaas dueas de tuberas se encontraron sin ningn cliente para
todo el gas que haban contratado con los productores. La FER( comisin
nacional de energa ) a travs del decreto 380 del ao 1984 libero a los
clientes de los gasoductos sin embargo ellos no quedaban libre de sus
obligaciones con los productores. En los 80 las empresas estaban ante
un problema financiero frente al cual tenan que aplicar nuevas
estrategias.

FORMACIN DE ENRON:
El fin del monopolio del gas derivo inevitablemente en un serie de
fusiones, adquisiciones y quiebras. En 1985 la Houston natural gas
Company, empresa de Texas se fusiona con Inter North Inc. Compaa de
gas natural de omaha, membraska. Para aquel entonces la HNG tena
gasoductos en direccin este- oeste incluyendo mercados de florida y
California, mientras Inter North funcionaban en direccin norte- sur
incluyendo el mercado de lowa y Minnesota. Para los 80 Intef North era
una empresa grande y diversificada
manejada cautelosamente y
conservadora por lo que tena poca
deuda en aquel momento el control de
la compaa paso a manos de
Samuel segnar quien careca de
experiencia ejecutiva. En aquel
entonces Inter North buscaba otra
empresa duea de gasoductos para
combinarse y hacerse fuerte
finalmente encontraron un candidato
perfecto en un competidor menor y
menos diversificado la compaa
HNG dirigida por Kenneth lay quien en
poco tiempo logro duplicar su
tamao mediante prstamos para
adquirir la empresa florida gas y transwestern pipeline, con estas,
fusiones la HNG haba pasado de ser una pequea distribuidora de
gasoductos con intereses de Texas, florida y California. Para 1986 el
nombre de la compaa todava segua siendo HNG Inter North por lo
que lay y su secretaria MCNeil buscaron una nueva denominacin,
propusieron el nombre de Entre On sin embargo tuvo que ser abreviado
a Enron por la similtud con la palabra griega Enterron la cual resultaba
totalmente inadecuada. Sin embargo con el precio del gas cayendo
continuamente el futuro de Enron pareca bastante precario. Lay utilizo
la mejor capitalizacin y la mayor diversificacin de la ex Inter North en
sus esfuerzos por impulsar la nueva Enron. La empresa comienza a
despedir personaly realizar ventas de diversos activos con el fin de
reducir su abultada deuda. Iniciado el 2001 las acciones de la empresa
en Wall Street comenzaron a caer rpidamente de 85 a 30 dlares
cuando surgieron rumores de que las ganancias de Enron eran resultado
de negocios con sus propias subsidiarias, una prctica que le permita
maquillar las gigantescas prdidas que haba sufrido los ltimos aos.
Cuando se hizo pblico el escndalo de las prcticas irregulares de
contabilidad Enron se vino abajo y llego al borde de la banca rota, para
mediados de noviembre 2001 Enron solicito proteccin por banca rota,
en Europa el 30 de noviembre y en estados unidos el 2 de diciembre de
2001.

ENRON OIL, UN CASO PARADIGMTICO:

En 1987, se da un caso paradigmtico, que tendr una sorprendente
similitud con los terribles escndalos y problemas financieros que
asolaran a la compaa nuevamente en 2001, sin embargo, en esta
oportunidad Kenneth Lay lograr sacar la compaa a flote.

En enero de aquel ao, un oficial de

seguridad del Apple Bank de Nueva
York alert a los auditores de Enron
sobre un extrao conjunto de
operaciones realizadas por dos de
sus operadores de petrleo: Louis
Borget y Thomas Mastroeni.

Borget y Mastroeni, eran dos

desconocidos para las oficinas
centrales de Houston, ya que ellos se
desempeaban en una entidad llamada Enron Oil Co., en Valhalla, una
ciudad en el condado de Westchester, a las afueras de la ciudad de
Nueva York.

Enron Oil, era a su vez una empresa residual de la ex New York Enron Oil
Co. disuelta un tiempo antes. A pesar de su nombre, esta unidad no
produca petrleo, sino que se dedicaba comprar y vender futuros del
crudo. Bsicamente, se dedicaban a apostar al mercado.

Segn el hombre de seguridad del Apple Bank, existan transferencias

que provenan de una cuenta de Enron en el Standard Chartered Bank
de las Islas Britnicas del Canal. Esto gener una seal de alerta en el
banco ya que dichas islas representaban un hervidero de cuentas
secretas y, a menudo eran el destino de conveniencia para muchas
empresas de carcter dudoso.

Los fondos transferidos por Mastroeni, provenan originalmente de una

cuenta de Enron en los Estados Unidos, que luego pasaban a las Islas del
Canal y finalmente aterrizaban en una cuenta abierta por el mismo
Mastroeni en el Apple Bank. Segn dicha entidad, Borget y Mastroeni
podran estar extendindose cheques a s mismos.

Por aquel entonces, Enron segua lidiando con un mercado de gas

colapsado, asistiendo a una drstica y continua reduccin de sus
ingresos, mientras que Enron Oil Co., a cargo de Borget y Mastroeni, era
uno de los pocos puntos brillantes en el mapa empresarial de Kenneth
Lay. La compaa comercial petrolera estaba generando ganancias que
ayudaban a compensar la sombra imagen de los negocios con el gas
natural.

A Houston no le interesaba entrometerse en el asunto, pero como el

alerta haba llegado al jefe de la auditora, resultaba difcil hacer caso
omiso. El departamento de auditora recibi toda la documentacin
enviada por el Appel Bank y se encontr con que la cuenta de Mastroeni,
haba sido abierta a travs de una resolucin falsificada de la junta de
directores de Enron Oil.

En dicha reunin, realizada en febrero de 1987, Borget y Mastroeni

dijeron que la cuenta abierta en el Appel Bank tena como objetivo
transferir las enormes ganancias del ao 1986 al ejercicio de 1987 con el
fin de iniciar el ao con un saldo positivo en los libros de la compaa.
Segn ellos, Enron haba excedido su proyecto de presupuesto para
1986, y esta cuenta servira para mover el dinero a 1987. Pero la historia
no termin de convencer a los auditores y esto adems no explicaba por
qu haban tenido que fingir una reunin de la junta directiva para abrir
la cuenta.

Otro tipo de transaccin que molest a los contadores fue una serie de
transferencias de dinero a un sujeto llamado "M. Yass" en el Lbano.
Borget y Mastroeni dijeron que Yass era un contacto que les brindaba
informacin y que slo reciba dinero en efectivo entregado en una calle
de Beirut. Para los auditores, este tipo de historias son las que siempre
se utilizan para camuflar un fraude. En aquella reunin en Washington,
solo se pudo establecer que haba transacciones dudosas y algunas
declaraciones alteradas. Sin embargo, Lay acept en gran medida la
historia Borget y Mastroeni y los mand de vuelta a Nueva York, con la
salvedad de que se enviara a un equipo de auditora de cuatro personas
para examinar la situacin.

Antes de que los auditores partieran hacia Nueva York, se estableci que
el nico objetivo del equipo era el de dilucidar qu haba pasado con las
transacciones dudosas, aunque fueron advertidos de que no deban
interferir en las operaciones petroleras. A su vez, Lay apoy y alent la
forma de trabajo de Borguet, dicindole sigue generndonos millones.

El equipo de auditora incluy a David Woytek (vicepresidente a cargo de

la auditora de Enron), Herb Perry, John Beard y a Carolyn Key. Sin
embargo, Borguet y Mastroeni saban que estaban detrs de ellos, por lo
que trataron de bloquear el trabajo del equipo desde el momento en que
llegaron a Nueva York.

Woytek consider tener material suficiente para elaborar un informe:

utiliz la documentacin del banco y algunos registros de la compaa
para recomedar que los dos ejecutivos fueran despedidos
inmediatamente. Todo el equipo de auditora estuvo de acuerdo con la
resolucin de Woytek.

En abril, el equipo se reuni con Lay y el comit de auditora del consejo

de administracin. Woytek present su recomendacin de que Borget y
Mastroeni deban ser despedidos y varios miembros de la junta
estuvieron de acuerdo. Sin embargo, Ken Lay orden que los dos
hombres fueran mantenidos en sus cargos, pero despojados de la
facultad de abrir cuentas bancarias y de hacer transferencias de dinero.
Woytek no tuvo ms opcin que respetar la decisin del Director
Ejecutivo de la compaa.

Aunque despojados de estas facultades, Borget y Mastroeni todava

tenan la autoridad para comprometer a la empresa en contratos de
petrleo por varios millones de dlares y usaron ese poder en toda su
extensin. En los seis meses que iban entre abril y octubre 1987, los dos
operadores asumieron compromisos por un total de $ 1.2 mil millones.
Muchas de estas operaciones eran ficticias, diseadas para enriquecerse
ellos mismos a costa de graves prdidas para Enron.

Cuando las operaciones fueron descubiertas en octubre de 1987, Enron

estaba cerca de la bancarrota. Borget y Mastroeni haban hecho compras
por sobre los lmites comerciales de la empresa y, como el mercado
empeor, Enron era responsable por las prdidas. A travs de un
esfuerzo concertado de gestin, que incluy la venta de muchos
contratos a prdida, Enron fue capaz de reducir su exposicin a $ 142
millones. Borget y Mastroeni fueron despedidos inmediatamente y Enron
present una demanda civil contra los dos hombres y una serie de otras
empresas e individuos.

Finalmente, ambos hombres fueron declarados culpables: Borget es

acusado por lavado de dinero y fraude por un valor estimado de 64
millones de dlares y cumpli cinco meses en la crcel, mientras que a
Mastroeni se le dio una sentencia suspendida. Poco despus, Woytek
sera eliminado de su funcin de auditora interna, y todo su equipo sera
trasladado para trabajar en Arthur Andersen, que tena un contrato para
la auditora interna y externa.

La investigacin del caso determin que ninguno de los supuestos

contactos de Borguet y Mastroeni exista realmente. El supuesto M.
Yass, termin siendo una burla, que al cambiar la posicin de las letras
formaba las palabras MY ass, o MI culo en ingls. Los fondos para
estos supuestos contactos en verdad haban sido desviados para uso y
beneficio personal de los operadores.
LOS JVENES ESTRELLA:

Ken Lay, se caracteriz por mantener una poltica de manos libres, y en

cierta medida fue un visionario que observ la oportunidad en la rpida
desregulacin de los mercados energticos de los Estados Unidos y
alrededor del mundo. Lay busc subordinados que supieran aprovechar
estas oportunidades y de todos ellos, los dos ms influyentes fueron
Rebecca Mark y Jeff Skilling.

Mark era una mujer calificada como encantadora, pero a la vez agresiva,
a la hora de concretar negocios. Ella haba llegado a Enron a travs de la
ex Houston Natural Gas y durante la dcada del 80 haba trabajado en
la divisin de energa elctrica, aprendiendo a negociar proyectos
internacionales de generacin de energa en un mercado que estaba
empezando a atraer a los inversores.

El acuerdo ms importante del momento fue el proyecto de generacin

de electricidad por medio de una planta de gas en Teesside, al norte de
Inglaterra. Dicho proyecto haba sido dirigido por Jonh Wing, mientras
que Rebecca Mark haba colaborado como su asistente. Lay qued
impresionado con el estilo de Mark y facilit su avance en la empresa.
Ella fue quin convenci a Lay para formar una divisin internacional
que buscara ms proyectos de energa en todo el mundo. Enron
Development Corporation se form en 1991 con Rebecca Mark como
Consejera Delegada y ms adelante esta divisin se convertira en
"Enron International". Para aquel entonces Jonh Wing ya no trabajaba en
Enron, pero su estilo de proyecto haba quedado impregnado en
Rebecca. Teeside cre la sensacin de que los problemas polticos y de
financiamiento podran ser superados garantizando el xito. Sin
embargo, el tiempo demostrara que los proyectos de Mark no siempre
eran coherentes e incluso tenan importantes fallas financieras. El peor
de los casos sera el de la central elctrica de Dabhol, pero todava
faltaba mucho para ello.

Jeff Skilling, por su parte, era un empresario de corazn fro, que haba
obtenido un MBA de Harvard en 1979 y que se haba convertido en un
consultor de McKinsey. All le toco asesorar a Enron sobre cmo manejar
su cartera de negocios en la rpida liberalizacin del mercado
norteamericano. Fue a l a quien se le ocurri la idea de formar un
"Banco de Gas", que funcionara como intermediario entre los
compradores y los vendedores de gas natural. El banco de gas sera
nombrado Enron Gas Services, y ms tarde, Enron Capital and Trade
Resources (ECT). Su formacin fue un acontecimiento crucial que
estableci a Enron como una empresa innovadora en la industria
energtica. A fin de garantizar un suministro adecuado de gas natural
para su banco, Skilling sugiere a Enron entrar en el negocio de
proporcionar financiamiento para los productores de gas y petrleo. En
agosto de 1990, se form Enron Finance Corp y Skilling fue contratado
por Lay, fuera de McKinsey, para ser su Consejero Delegado.

La visin de Skilling era negociar las energas y otros productos bsicos

de la misma forma que en Wall Street se cotizaba el capital. En 1991,
Skilling convenci al Comit de Auditora de Enron para que se le
permitiera aplicar en la cartera de negocios de la ETC la contabilidad
mark-to-market, o valoracin a precios de mercado, una contabilidad
ms adecuada para las actividades comerciales. La contabilidad a precio
de mercado era muy comn en las transacciones de capital, pero en el
caso de Enron, no pareca muy apropiada, ya que los mercados de gas y
energa no eran lo suficientemente lquidos. El logro de Enron sera el
lanzamiento de estos mercados: crear un negocio donde antes no lo
haba.
EL "BANCO DE GAS":

Enron contrato a la firma McKinsey & Company, quien design a su

joven consultor Jeffrey Skilling para asesorar a su cliente en el diseo del
plan. Skilling se haba adiestrado en tcnicas bancarias y financieras y
ello le ayudo a visualizar a Enron como un Banco de Gas. Hasta ese
entonces exista mucho gas disponible de los productores que haban
sido liberados de los controles del gobierno federal, y al mismo tiempo
haba una gran demanda de muchas compaas que deseaban utilizar
ese gas. Sin embargo, no exista ningn intermediario que permitiera
conectar eficazmente a productores y consumidores. En el modelo de
Banco de Gas de Skilling, los productores eran depositarios de su gas
en ese imaginario banco, o sea Enron. Esta idea les gust a los
productores ya que Enron poda conseguirles contratos a largo plazo y
de esta manera predecir flujos futuros de efectivo para efectuar planes
de exploracin y perforacin a largo plazo. Enron se
beneficiaba ya que este modelo le permita asegurar un suministro de
gas importante por largos perodos de tiempo (quince o veinte aos)
para sus clientes y adems embolsarse importantes beneficios como
intermediario entre productores y consumidores.
As fue que la visin de Enron cambi de transportista de gas a la de
negociador de futuros y otros instrumentos derivados. La empresa fue
una verdadera pionera en el rubro, comercializando el gas natural como
si fuese un commodity, es decir, como mercanca. Casi de inmediato el
modelo comenz a generar ganancias para Enron, pues los
consumidores industriales y las plantas generadoras de electricidad
estaban ms que dispuestas a pagar un adicional a cualquiera que
asegurara el suministro de gas. En un lapso de dos aos Enron ya estaba
vendiendo contratos de gas por perodos de diez aos a un precio de 3,5
dlares por metro cbico, mientras que el precio promedio por aquel
entonces era de 1,3 dlares.

La aparicin de los contratos a largo plazo hizo que las plantas

generadoras de energa, a travs de gas, se volvieran ms atractivas
para los inversionistas, ya que hasta ese entonces todas las plantas de
energa elctrica funcionaban a carbn o con fisin nuclear, mientras
que el empleo del gas no era frecuente alegando la falta de garantas
para el suministro del fluido o la estabilidad de sus precios. Pero ahora,
con el advenimiento del Banco de Gas, una compaa productora de
energa elctrica que quisiera construir una planta operada con gas,
poda asegurar su suministro y estimar sus costos en el largo plazo, esto
a su vez ayudaba a crear nuevos mercados para el gas. As, por ejemplo,
en diciembre de 1990, Enron suscribi un contrato de $ 1,3 mil millones
de dlares por un perodo de 23 aos con la New York Power Authority
para el suministro de gas de la mega planta que la autoridad construira
en Long Island.

En 1990 ocurri otro hecho significativo cuando el New York Mercantile

Exchange (NYMEX) comenz a realizar transacciones con futuros
basados en el suministro de gas, lo cual proporcion a las transacciones
el impulso que necesitaban, pues con los precios publicados en el
NYMEX, se otorg a esas transacciones un ndice confiable de precios en
el mercado, mismo que poda ser usado para establecer los precios en
los contratos de gas de todo tipo.
Kenneth Lay queda impresionado con la calidad de su joven consultor y
en 1990 finalmente contrata a Skilling, para que se una como presidente
y director ejecutivo de Enron Finance Corp. Ya dentro de Enron, Skilling
comenz a tender redes para captar a los mejores candidatos para
corredores, tanto de las mejores universidades como de los bancos de
inversin. Una de sus contrataciones ms notables fue la de Andrew
Fastow, un brillante financiero de 29 aos ex empleado de la fallida
Continental Illinois National Bank and Trust Company, quien con el
tiempo se convertira en su mano derecha en la integracin de la
mancuerna de oro.

Cuando Skilling ingres en la compaa, exigi que el negocio comercial

adoptara el moderno sistema contable mark-to-market (Precio de
Mercado), argumentando que as
reflejara "el valor econmico
real" de los activos. La propuesta
de Skilling fue adoptada por el
Comit de Auditora de Enron el
17 de mayo de 1991. El Valor a
Precio de Mercado, permita
cambiar los resultados de los
balances de manera frecuente e
impredecible, calculando el valor
de un activo segn una estimacin de rendimiento hipottico, lo que
daba margen para cierta manipulacin, consiguiendo valoraciones que
no eran realmente las verdaderas.

Enron se convirti en la primera compaa no financiera en utilizar este

mtodo para dar cuenta de sus complejos contratos de largo plazo. Con
las reglas contables tradicionales, Enron solo poda reconocer como
ingresos aquellas ganancias que significaban entradas de dinero en
efectivo, o sea solo los ingresos establecidos por el contrato para dicho
ao, mientras que el mtodo Mark-to-market requera que una vez
firmado un contrato a largo plazo ste fuera ingresado en su totalidad,
estimando con los valores presentes, cules seran los flujos de efectivo
futuros.

El temprano xito de Enron engendr la idea entre la gente de Skilling

de que podran obtener beneficios de cualquier empresa que realizaran.
Poco a poco, la mayor parte de los ingresos provendran de operaciones
comerciales y financieras, a tal grado que para fines de la dcada del
90 Enron prcticamente haba dejado de ser una empresa energtica
para convertirse en una especie de banco global, cada vez ms alejado
del dinero real y de los flujos de dinero autnticos.

CORPORACIN DE ENERGA DABHOL (INDIA):

La historia de Dabhol se remonta a 1991, cuando la India inicia la

apertura de su sector energtico a los inversores privados extranjeros,
ante lo cual Enron comienza a investigar posibles oportunidades en el
sector. En junio de 1992 Enron y General Electric firman un memorando
de entendimiento con la Junta de Energa Elctrica del Estado de
Maharashtra (MSEB) para construir el proyecto Dabhol.

Enron sera el dueo de la mayora (80% del paquete accionario),

mientras que General Electric (proveedora de las turbinas) y Bechtel
(constructora del emprendimiento) poseeran acciones equivalentes al
10% cada una. Ms adelante la Junta de Electricidad del estado de
Maharashtra compr unas cuantas acciones, pero desde el principio
Enron llev las riendas.

El ingreso promedio de la regin era menor al 10% del ingreso promedio

en Estados Unidos. El plan se divida en dos fases, la primera se inici en
1992 y comprenda la construccin de una planta para quemar nafta
(que deba ser importada) y producir 740 MW con lo cual se ayudara a
estabilizar la red de transmisin local. La Segunda Fase era mucho ms
costosa y sofisticada y comprenda la construccin de la mayor central
independiente de energa de gas natural del mundo, la cual sera
alimentada a travs de barcos de Gas Natural Licuado o GNL. Dicha
planta requera la construccin de un puerto especial y una
infraestructura muy costosa. Los tanques de gas lquido de Dabhol iban
a ser los ms grandes del mundo.

Enron el gobierno local y la Junta de Electricidad aprueban el proyecto

en diciembre de 1993 y firman los convenios correspondientes. El costo
total del emprendimiento se estim en $ 2,8 mil millones de dlares y la
MSEB se comprometa a comprar el 90% de la energa producida por la
planta, a pagar en dlares a la tasa de cambio del momento. Segn
estaba previsto, la planta producira 2.015 MW. As, la Junta Estatal de
Electricidad de Maharashtra sera prcticamente el nico cliente de
Dabhol, con la funcin final de distribuir y revender la electricidad a los
consumidores. El acuerdo tambin protega a Dabhol del aumento de
precios de combustible o de otros gastos.

Aunque todas las clusulas del convenio aseguraban la inversin y la

rentabilidad del proyecto, la realidad es que la jugada de Dabhol era
extremadamente riesgosa, ya que se trataba de un emprendimiento
muy costoso, para producir energa cara y con materias primas
importadas (nafta y gas), a realizarse en un pas considerado del Tercer
Mundo, con una poblacin sumamente pobre y con una poltica interna
y externa bastante compleja y conflictiva. La sustentabilidad del
proyecto Dabhol era dudosa y ninguna empresa se hubiese jugado a
realizar semejante inversin sin tener una cierta garanta de mercado.

En marzo de 1995, al poco tiempo de iniciarse el proyecto, una alianza

de oposicin gana las elecciones en Maharashtra y poco despus, el
nuevo gobierno nombra a un comit de ministros para examinar el
proyecto Dabhol. El informe final del comit resulta sumamente crtico y
recomienda anular el emprendimiento ya que Enron haba recibido
favores y concesiones especiales, que las fuerzas de seguridad que
custodiaban la planta haban cometido abusos contra los pobladores
locales, que la construccin creara serios problemas ambientales y que
el alto costo de la energa del proyecto perjudicara al estado de
Maharashtra.

El 3 de agosto, el gobierno de Maharashtra orden suspender el

proyecto, ante lo cual Enron exigi compensaciones por los $ 300
millones de dlares que ya llevaban invertidos, mientras que el estado
indio amenazaba con anular definitivamente el acuerdo alegando fraude
y tergiversacin.

Enron por su parte se comprometa a reducir el precio de la energa en

ms del 20 por ciento, reducir los costos totales de capital de $ 2,8 mil
millones a $ 2,5 mil millones, y el aumento de la produccin de Dabhol
de 2.015 megavatios a 2.184 megavatios.

La primera fase de 740 MW se puso en lnea mayo de 1999, con casi dos
aos de retraso, y se inici la construccin de la segunda fase para
sumar los 1.444 MW acordados en el proyecto. Sin embargo los costos
de capital se estimaban nuevamente en $ 3 mil millones de dlares.

A fines del ao 2000 estaba muy atrasado en los pagos mensuales y

Enron recurri al Consejo Legal de Arbitraje de Londres. Finalmente,
aunque se recibieron los prstamos solicitados, toda la construccin se
detuvo en junio de 2001. Tras invertir $ 900 millones en el proyecto, la
Fase II no tena perspectivas y las ganancias esperadas de la Fase I se
evaporaron. Enron comenz a buscar infructuosamente algn comprador
para deshacerse del proyecto y recuperar algo del dinero gastado. Enron
perdi casi todo el dinero que haba invertido en India y la megaplanta
qued durante varios aos como un elefante blanco, hasta que en julio
de 2005, la instalacin Dahbol fue adquirida por una empresa india que
reactiv sus actividades aunque con numerosos problemas.

Cabe destacar que a fines de julio de 2012 la India comenz a sufrir una
serie de cortes masivos en el suministro elctrico, afectando a cerca de
600 millones de personas la mitad de la poblacin-, dejando atrapados
a mineros, interrumpiendo todos los servicios pblicos y haciendo
colapsar al sistema de transporte nacional: alrededor de 300 trenes
quedaron detenidos, dejando a miles de pasajeros varados, situacin
similar ocurra bajo tierra en las redes del metro, mientras que las calles
y avenidas del pas se saturaban ante la baja del sistema de semforos.
Una interrupcin del suministro elctrico de tal magnitud en la tercera
mayor economa asitica, incluida en el grupo de los BRICS (Brasil-Rusia-
India-China-Sudfrica), haca despertar serias dudas sobre su
infraestructura y su capacidad para convertirse en una futura potencia
econmica mundial.
INCURSIN EN LAS ENERGAS RENOVABLES:

- Energa Solar

Enron entr en el negocio de las energas renovables a fines de 1994 por

medio de la empresa Solarex, en asociacin con AMOCO. Solarex Corp.
con sede en Frederick, Maryland, era una unidad encargada de la
fabricacin de clulas de energa solar fotovoltaica que en 1983, haba
sido adquirida por Amoco Solar, filial de la American Oil Company
(AMOCO). La nueva empresa conjunta, entr en vigor el 1 de enero de
1995 bajo el nombre de Amoco / Enron Solar. Cada uno de los gigantes
corporativos sera dueo del 50 por ciento.

En 1998, se produjo la mayor fusin industrial del mundo, cuando BP se

uni a AMOCO y, un ao despus, en 1999, BP-Amoco compraba a Enron
el 50 por ciento de su participacin en Solarex, creando BP Solar. Con
esta desvinculacin, la poltica de Enron sobre recursos renovables se
concentr principalmente en los parques de viento.

- Energa Elica

Enron tambin busc introducirse en la industria elica, en un momento donde haba una
creciente preocupacin por el medio ambiente y donde los clientes comenzaban a valorar las
energas verdes, provenientes de fuentes limpias o renovables.

Zond Corporation, una empresa de California, era el principal desarrollador de proyectos de

energa elica y el fabricante de turbinas ms importante de Estados Unidos. Sin embargo,
para fines de 1996, la industria elica se hallaba en problemas debido al escepticismo y a la
falta de capital. Las empresas involucradas en este mbito carecan de los recursos
financieros necesarios para participar agresivamente en los mercados potenciales. Zond, a su
vez, estaba luchando contra su principal rival Kenetech, quien recientemente haba
suspendido su dividendo y estaba camino a la bancarrota. Enron vio la oportunidad y el 7 de
enero de 1997 compr Zond, cambiando su nombre por el de Enron Wind Systems. Una vez
ms Enron avalaba su reputacin de empresa innovadora y futurista, jugndose en esta
industria de gran potencial.

La American Wind Energy Association (AWEA), formada en 1974, aplaudi la adquisicin

como "un tributo a la previsin de Enron, la comercializadora de energa lder en los EE.UU."
Su director ejecutivo, Randall Swisher, tambin dijo: "Est claro que Enron ve la energa
renovable como un componente necesario de sus operaciones, un componente que les dar
una ventaja competitiva en el mercado de la electricidad del maana, donde los consumidores
podrn elegir a sus proveedores de energa.
Las energas renovables capturarn una parte significativa del mercado
mundial de energa durante los prximos 20 aos, y Enron tiene la
intencin de ser un lder en este mercado tan importante". A partir de
all Enron hizo todo lo posible por dar renombre a la industria elica
norteamericana, emitiendo un sinnmero de comunicados de prensa
sobre lo maravilloso del viento como energa verde y su potencial para
los siguientes aos. Tambin se intent convencer a los propietarios de
las tierras sobre las suculentas regalas que recibiran por permitir la
instalacin de las turbinas de viento.

La idea de la energa elica, pareca grandiosa, ya que era limpia y

moderna a la vez. El pequeo problema estaba en la economa, ya que
los proyectos de energa elica presentaban altos costos y poca
fiabilidad.

La presin de Enron rindi sus frutos y en 1999, el Estado de Texas,

dirigido por el republicano George W. Bush, promulg la Ley de Energas
Renovables ms estricta de los Estados Unidos. Por supuesto el mandato
haca un llamamiento a las demandas de los grupos ecologistas. La
nueva ley requera que los consumidores minoristas del Estado
compraran electricidad producida por energas renovables, donde la
energa elica resultaba la ms econmica de todas.
ENRON SERVICIOS DE ENERGA:

Dentro del crculo ms ntimo de Skilling, se encontraba Lou Pai, un

chino-americano, genio de las matemticas, de personalidad reservada,
quien fue una pieza determinante en los negocios comerciales de Enron.
Lou Pai fue designado Director General de Enron Energy Services (EES)
una de las nuevas unidades de negocio dentro de Enron Corporation,
cuyo propsito era suministrar gas, electricidad y servicios de gestin
directamente a las empresas y hogares. EES basara su negocio en los
nuevos mercados energticos desregulados, donde un consumidor
tendra libertad eleccin para decidir quin le brindara el servicio, como
si se tratara de una lnea telefnica.

En 1996, bajo la direccin del gobernador republicano Pete Wilson,

California empez a cambiar su poltica energtica, dando los primeros
pasos hacia su desregulacin. El 1 de julio de 1997, Enron Corporation
compr Portland General Electric (PGE) por $ 2 mil millones de dlares
en acciones y $ 1,1 mil millones de dlares en deuda asumida. PGE era
una compaa elctrica con sede en Portland, en el estado de Oregon.
Con esta adquisicin Enron ingresaba en el mercado de la distribucin
elctrica. Parte de la estrategia de EES se basaba en utilizar medidores
elctricos inalmbricos de dos vas, que podran ser ledos de forma
remota y, eventualmente podran hasta permitir el encendido o apagado
de equipos de aire acondicionado y sistemas de iluminacin de manera
telefnica. Enron compr miles de estos medidores, as como millones
de dlares en tiempo de aire inalmbrico. A su vez, EES gast otros
tantos millones de dlares en publicidad para atraer a los nuevos
clientes. Enron Energy Services prometa a sus usuarios un promedio de
ahorro anual del 5% al 15%. EES decidi cambiar su estrategia,
basndose principalmente en los grandes clientes comerciales e
industriales con los cuales firm contratos garantizndoles un monto fijo
de ahorro de energa en sus facturas histricas. Segn estaba previsto
Enron podra superar estos ahorros, quedndose con el adicional para s
mismo. Sin embargo, los costos de energa superaron las estimaciones
anteriores y los ahorros terminaron siendo menores a lo previsto. A
menudo EES terminaba debiendo ms dinero del que estaba ganando.
Enron Energy Services tuvo problemas de facturacin a los clientes y el
negocio registr pocas
ganancias, a tal punto que las
operaciones de la compaa
estaban con un dficit de ms de
500 millones de dlares. Entre el
18 de mayo 2001 y 7 de junio de
2001, Pai vendi 338,897
acciones de Enron y ejerci
opciones por acciones de Enron
por otras 572,818 acciones en el
mercado abierto.

EL NEGOCIO DE LOS DERIVADOS ENERGTICOS:

Los derivados energticos de Enron permitan que las grandes industrias

pudiesen prever de manera ms adecuada sus costos y ganancias
futuras, sin correr riesgos ante cambios en el precio del gas o la
electricidad. Basado en sus contratos de gas a largo plazo Enron
tambin comenz a operar otro de los grandes negocios de la poca: los
derivados, o contratos financieros entre dos o ms partes que tienen
como base o soporte un producto cualquiera. sta era una prctica
compleja y con pocos antecedentes, que los Entes Reguladores de
Estados Unidos no comprendan del todo. Hasta ese entonces, el negocio
ms comn de derivados era el de compra y venta de acciones a futuro:
si un inversor consideraba que las acciones de una empresa subiran su
precio en un perodo determinado de tiempo, dicho inversor podra
adquirir una Opcin de Compra pagando una determinada prima.

Dicha opcin de compra permita que el inversor, adquiera el derecho

(no la obligacin) de poder comprar en un momento especfico, una
determinada cantidad de acciones, a un precio preestablecido, todo ello
era acordado de antemano. Al momento del vencimiento de la opcin
existan dos posibilidades, una de ellas era que el inversor estuviese en
lo cierto y que el valor de las acciones se hubiese incrementado, por lo
tanto ste podra ejercer su opcin, pagando la totalidad del monto de
las acciones en el precio establecido y revenderlas a su precio actual de
mercado, obteniendo un beneficio. Si, por el contrario, el inversor estaba
equivocado y las acciones haban descendido, este podra dejar expirar
la opcin y perder nicamente el costo de la prima.
Las Opciones de Venta, en cambio, funcionaban de manera inversa: si
esta vez el inversor pensaba que una accin iba a bajar su precio en el
futuro, ste poda adquirir una opcin de venta, donde nuevamente
pagaba una prima, que le daba el derecho, no la obligacin, para vender
una determinada cantidad de acciones, en un momento especifico y a
un precio estipulado de antemano.

Si una vez vencido el plazo las acciones efectivamente bajaban, el

inversor podra ejercer su opcin, pudiendo adquirir dichas acciones a
precio de mercado y revenderlas al precio prefijado en la opcin,
obteniendo un beneficio. El negocio de los derivados creci de tal
manera, que para fines del ao 2000, de los $ 65,5 mil millones de
dlares que Enron mostraba como activos en sus estados financieros,
casi un tercio de los mismos ($ 21 mil millones) provena de los
derivados, mientras que en 1996, cuando el negocio era relativamente
nuevo, l mismo solo ascenda a $ 2,7 mil millones y representaba un
octavo de los $ 16,1 mil millones de dlares que la empresa posea como
activos totales.

Este crecimiento desmedido fue obviamente resultado de la falta de

reglas y supervisin gubernamental, ya que Enron poda hacer lo que
quisiera para calcular el valor de sus derivados y crear millones de
dlares simplemente con realizar pequeos ajustes en las
presunciones de los precios futuros de sus contratos y ajustar esa
ganancia proyectada en sus libros contables. La realidad es que no haba
un lmite ni reglas que impidieran a la empresa realizar tales
proyecciones de precios y a su vez inflar sus ganancias a placer. El nico
control sobre el sistema de derivados de Enron, era, nuevamente, su
auditor contable: la firma Arthur Andersen, que tena que validar las
presunciones de precios. La cada de Enron se atribuy en parte a su uso
imprudente de los derivados y de las entidades de propsito especial, ya
que Enron asumi enormes riesgos aludiendo estar cubierta, pero esto
no era del todo cierto, ya que su cobertura la tomaba de sus propias
entidades de propsito especial, con lo cual, lo nico que hacia Enron
era transacciones con s misma.
LA GESTIN DE RECURSOS HUMANOS:

La transicin entre el Estado de Bienestar y la Nueva Economa,

trajo diversos cambios en la mentalidad corporativa, sobre todo en la
gestin de los Recursos Humanos. Segn la idea del momento las
compaas que mejor funcionaban se diferenciaban de las dems en
cuanto a su forma agresiva de gestionar el reclutamiento y promocin
de su personal. Esta nueva cultura se defini como mentalidad del
talento, donde la fortaleza del sistema se debe a sus estrellas y por lo
tanto estas deben ser premiadas con importantes paquetes
remunerativos.
Las empresas modernas deban contar con lderes obsesionados en la
cuestin del talento, basndose en el siguiente procedimiento: Reclutar
sin parar buscando a los mejores; identificar y segregar a las estrellas,
recompensndolas en forma desproporcionada y continua; y finalmente
siempre invitarlas a escalar hacia posiciones de mayor responsabilidad.
La estrategia se basaba en apostar por los atletas naturales, quienes
tenan habilidades intrnsecas ms fuertes, ms all de su experiencia
concreta, e incluso promocionarlos por encima de sus jefes directos.

La empresa que contara con los mejores talentos en todos los niveles
obviamente superara a sus competidores. Los calificados como los
mejores de su unidad reciban incentivos dos tercios ms altos que los
evaluados en el treinta por ciento siguiente. Finalmente, los que sacaban
un 5, no reciban incentivos ni ms opciones sobre acciones y
generalmente eran reubicados o despedidos dentro de los prximos seis
meses. La divisin de Skilling era conocida por sustituir hasta un 15% de
su fuerza laboral cada ao. Si bien el pretexto de la evaluacin era
aumentar los valores de respeto, integridad, comunicacin y excelencia
dentro de la empresa, los empleados sentan que la nica medicin real
era la cantidad de beneficios que podran generar. Con el fin de lograr la
mxima calificacin, todos en la
organizacin se sintieron
instantneamente motivados y
obsesionados por "hacer negocios" y
maximizar dichas bonificaciones.

Los empleados buscaban

constantemente manejar un alto
volumen de ofertas, a menudo sin tener en
cuenta la calidad del flujo de caja o los
verdaderos beneficios, con el nico
objetivo de obtener una alta calificacin
para su evaluacin de desempeo. Se
impuso una competencia interna feroz y
floreci un ambiente de paranoia.

EL OCASO:
Podra decirse que la espiral descendente de Enron comienza
formalmente el da 12 de febrero de 2001, cuando la mesa directiva de
Enron aprueba una decisin trascendental: Skilling, que desde haca
tiempo era el segundo al mando, ascendera al cargo de director
ejecutivo de la compaa. Mientras tanto Kenneth Lay se mantendra
como presidente del Directorio.

Para aquel entonces, la burbuja haba crecido demasiado y los

problemas de liquidez eran ya muy serios. Enron comenz a ser acosado
por sus deudores, a su vez que varias SPE como las Raptors, Whitewing
y Osprey, entre otras, mostraban claros signos de insolvencia. La mayor
parte de estas SPE formaban parte de un plan para esconder deudas o
inversiones fallidas de la propia Enron. Mientras tanto, el 5 de marzo, la
periodista Bethany McLean, escribi un artculo en la revista Fortune que
tena como encabezado: Enron est Sobrevalorada?.

En dicho artculo la periodista se haca eco de la molestia y

preocupacin de algunos inversionistas y analistas sobre los altos
precios de Enron en la Bolsa de Valores. All se preguntaba cmo Enron
poda mantener su alto valor de las acciones, que cotizaban 55 veces
por encima de sus ganancias y que nadie, incluyendo a analistas e
inversores, saba exactamente cmo Enron ganaba su dinero. Ella fue
dibujando la situacin de la empresa despus de que un analista sugiri
haber visto el informe 10-k
presentado por Enron, donde se
encontr con "operaciones
extraas", "flujo de caja
irregular", y "deuda enorme"Sin
embargo, el comentario de
Skilling fue recibido con
consternacin y asombro por la
prensa y el pblico. Como lo
haba hecho anteriormente,
Skilling rechaz las crticas hacia Enron con frialdad o con humor,
aunque muchos vieron que esta falta de mesura simbolizaba un gran
nerviosismo por las prcticas engaosas que estaba realizando la
empresa.

Todos estos hechos, sumados a las constantes faltas de liquidez,

comenzaron a ser sentidos negativamente en la bolsa, lo que dio inicio a
una mayor cada en el valor de las acciones de Enron. El primero de
mayo, Clifford Baxter, el Vicepresidente del Directorio y Jefe Estratgico
de Enron deja abruptamente la empresa, despus de haber discutido
con Jeff Skilling por temas relacionados a las prcticas contables de la
compaa. A mediados de julio de 2001, Enron report ingresos por $
50,1 mil millones, casi el triple del ao anterior, superando incluso las
previsiones de los analistas en 3 centavos por cada accin. A pesar de
ello, el margen de ganancias de Enron se haba quedado en un modesto
promedio de alrededor de 2,1%, y el precio de sus acciones haba cado
ms de un 30% desde el mismo trimestre de 2000.

INVESTIGACIONES DE LA SEC:

Para fines de septiembre, Enron estaba esencialmente condenada y su

fuerza laboral se hallaba sacudida y atemorizada por la continua
declinacin del precio de las acciones. Mientras tanto, los auditores de
Andersen informan que inevitablemente deban rectificar errores que
haban sido cometidos en los libros de Enron. Las acciones de Enron que
haban sido utilizadas para financiar a las sociedades Raptors haban
aadido incorrectamente 1000 millones de dlares a los activos en el
balance de Enron.

Por lo tanto, corregir el error reducira los activos en 1000 millones de

dlares.El 16 de octubre finalmente Enron anuncia pblicamente que
deba realizar correcciones en sus estados financieros entre los aos
1997 y 2000 para corregir violaciones de contabilidad. Los reajustes
para el perodo redujeron las ganancias por $ 613 millones (o 23% de los
beneficios reportados durante el perodo), mientras que los pasivos para
fines del 2000 aumentaban en $ 628 millones (6% de los pasivos
reportados y el 5,5% del capital declarado), con lo que la reduccin de
capital era de por lo menos $ 1.2 mil millones (10% del capital
declarado). Se trataba de la primera prdida trimestral registrada en
ms de cuatro aos.

El 17 de octubre la compaa anunci que haban cambiado los

administradores del plan de pensiones de sus empleados. Con lo cual el
plan quedaba congelado durante un perodo de 30 das y los
trabajadores tenan prohibida la venta de sus acciones de Enron.

El lunes 22 de octubre Fastow revelaba al Consejo de Administracin de

Enron que haba ganado 30 millones de dlares en compensaciones por
la gestin de las sociedades LJM. Ese mismo da se hizo pblico que la
SEC estaba investigando varias operaciones sospechosas realizadas por
la empresa. El precio de las acciones de Enron que por entonces
cotizaban en un rango cercano a los 30 dlares, cay rpidamente hasta
el valor de $ 20,65.

La realidad es que Enron no poda explicar esta inesperada carga de mil

millones de dlares y muchos analistas quedaron como verdaderos
ignorantes ya que nunca haban sabido realmente cmo funcionaba el
negocio de la empresa.Mientras tanto, en pleno colapso, los 21.000
empleados y 4.500 jubilados de la empresa, cuyos ahorros estaban
depositados en acciones de Enron, asistan impotentes al desplome de la
cotizacin.

Dos das despus, el 25 de octubre, con el mercado clamando por

seales de cambio, Lay decide suspender temporalmente a Fastow de su
cargo, aunque este alejamiento, sera definitivo. Lay justific su decisin
en los siguientes trminos: "En mis continuas conversaciones con la
comunidad financiera, se hizo claro para m que la restauracin de la
confianza del inversor nos obligaba a reemplazar a Andy (Fastow) como
Director Financiero."

Las acciones de Enron ahora cotizaban a 16,41 dlares, despus de

haber perdido la mitad de su valor en poco ms de una semana. Ante
este panorama la empresa comenz a buscar un posible comprador.

Noviembre comenz con la revelacin de que la SEC estaba realizando

ahora una investigacin formal, motivada por cuestiones relacionadas
con Enron y sus sociedades de propsito especial. El Consejo de
Administracin de Enron tambin anunci que creara un comit especial
encabezado por William C. Powers, el Decano de la Facultada de
Abogaca de la Universidad de Texas, para investigar las susodichas
transacciones. Mientras tanto, Enron fue capaz de obtener $ 1 mil
millones en financiamiento de su empresa rival Dynegy el 2 de
noviembre, pero la noticia no calm los nimos ya que la deuda estaba
garantizada con los activos de la valiosa compaa Northern Natural Gas
and Transwestern Pipeline.
LA QUIEBRA:

El 28 de noviembre de 2001, Dynegy se desvincula unilateralmente de

la propuesta de adquisicin. Con enormes deudas, sin flujo de efectivo y
con una categora crediticia reducida a nivel de "basura" era evidente
que el futuro de Enron estaba sellado. Aquel 28 de noviembre de 2001,
la noticia de la inevitable cada de Enron, se hizo pblica alrededor de
las 10:30 de la maana, y el precio de las acciones cay hasta los $ 0,61
en el final de la rueda diaria.

Tras la cada de Enron, sus acreedores y otras empresas comerciales

vinculadas sufrieron enormes prdidas. Algunos analistas sintieron el
fracaso de Enron como una reedicin de los atentados del 11 de
septiembre pero esta vez en el campo econmico. Ahora haba que
determinar la exposicin total de los mercados y las empresas ante la
quiebra de Enron, que estimaba alrededor de $ 23 mil millones de
dlares en pasivos, tanto de la deuda pendiente como de los prstamos
garantizados, afectando particularmente a Citigroup y JP Morgan Chase.

El da en que Enron se declar en quiebra, a los empleados se les dijo

que deban recolectar todas sus pertenencias y que tenan 30 minutos
para desalojar el edificio. Casi el 62% de los ahorros de 15.000
empleados estaban basados en los planes de acciones de Enron que a
principios de 2001 cotizaban a $ 83 dlares y que ahora eran
prcticamente basura.

El 9 de enero de 2002 el Departamento de Justicia de los Estados Unidos

comienza la investigacin criminal en el caso de Enron. Un da despus,
la Casa Blanca confirma que Kenneth Lay haca lobby para apoyar a su
empresa poco antes de que sta colapsara. Arthur Andersen por su
parte, reconoce que sus empleados destruyeron algunos documentos
vinculados a Enron.

Los accionistas de Enron perdieron $ 74 mil millones en los cuatro aos

previos a la quiebra de la empresa ($ 40 a $ 45 mil millones fueron
atribuidos a fraude). Enron acumulaba casi $ 67 mil millones en deudas
a los acreedores, ante lo cual debi realizar subastas para vender
diversos activos, incluyendo obras de arte, fotografas, smbolos, y toda
su infraestructura. El 24 de enero comienza la audiencia del caso Enron
en el Congreso de Estados Unidos. Un da despus, el ex ejecutivo,
Clifford Baxter se suicida. Baxter haba renunciado a la empresa el 1 de
mayo de 2001 luego de una discusin con Skilling, y en los meses
previos a la quiebra de Enron haba liquidado acciones por valor de 30
millones de dlares. Sin embargo, no haba ninguna acusacin en contra
de Baxter y ste haba aceptado testificar en el caso. Aparentemente
Baxter se hallaba muy afectado por la quiebra de la empresa donde
haba dejado gran parte de su vida. Aquel 25 de enero de 2002 Baxter
fue hallado muerto en Sugar Land (Texas), dentro de su Mercedes Benz
negro S500, con una herida de bala por el lado derecho de su cabeza. El
revlver se hallaba dentro del coche y una nota de suicidio fue
encontrada en el auto de su mujer. La nota de suicidio estaba escrita a
mano y dirigida a su esposa Carol, aunque sin firma. En dicha carta le
expresa su desesperacin sobre la direccin que haba tomado su vida.

Mientras tanto, los resultados de la violacin de la confianza, pilar del

sistema financiero moderno, eran evidentes y nefastos: cientos de miles
de trabajadores desempleados y defraudados, sin posibilidad de
recuperar sus fondos de previsin social, miles de inversionistas, que
confiaron en los estados financieros auditados por la prestigiosa firma de
Arthur Andersen, vieron esfumarse sus ahorros al pasar sus acciones de
un precio rcord de aproximadamente U$S 90 a escasos cinco centavos
a inicios de 2002.

CONCLUSIN
En resumen refleja la avalancha de mentiras para poder dar a relucir un
rostro con el objetivo de ponerle caretas a las falacias que resultaron por
un buen tiempo y disfrazaron a una gran compaa en una de las
mejores, siendo la realidad tan elocuente pero que a simple vista no se
podra apreciar. Podemos notar que se empaa la responsabilidad social,
minimizando los cdigos ticos y resaltando solo el ganar. Podemos
decir en otras palabras, que este caso es un gran ejemplo de lo
importante que es actuar bajo los lineamientos de la tica y la moral,
dejando de pensar en intereses propios y por lo contrario trabajar por el
bienestar de toda la compaa.