speculative attack

La globalización y los Estados competitivos En la globalización los Estados también cooperan y compiten, no solo las empresas. Muchas veces se piensa que la clave del desarrollo económico de un país depende solo de la calidad y competitividad de sus empresas, pero en realidad es más decisivo para el desarrollo la calidad y la competitividad de sus regulaciones, de sus administraciones y de su sistema judicial. El conjunto de estas regulaciones, instituciones y administraciones públicas refleja de forma decisiva la potencialidad de un Estado, y de ello dependerá su capacidad para atraer inversión y consolidar una democracia económica y social (Ballbé y Padrós, 1997). Otra de las viejas creencias es que la soberanía de un país se defiende con un ejército pensando solo en el mantenimiento de la integridad territorial, cuando lo que vemos-y más en el mundo actual-es que la soberanía de un país es fundamentalmente la soberanía económica y financiera, y que el ejército que debe mantener y defender esta soberanía ya no es el militar tradicional, sino unos profesionales especializados en inteligencia económica y derecho financiero junto con unas administraciones altamente preparadas para competir y combatir en el capitalismo global, cada vez más voraz y depredador. Esta desprotección a la que se enfrentan los Estados proviene del modelo de liberalización económica que, si bien es cierto que en la mayoría de cuestiones es muy positivo para el desarrollo económico y para la dinamicidad, también adolece de vulnerabilidad. El levantamiento de fronteras comerciales no siempre ha venido acompañado de la protección y garantía de los derechos económicos de los países y de la ciudadanía. No hay que ser pesimistas; por el contrario, se ha visto que a la vez que existe una liberalización radical que ha venido acompañada de una desregulación y una privatización peligrosas-que en gran parte es la causa de la crisis financiera y económica actual-, por otro lado se vislumbra que hay un futuro alternativo para la seguridad financiera, la globalización integrada a través del derecho y de una justicia económica internacional efectiva. El tribunal mundial de la Organización Mundial del Comercio (OMC) está resultando el instrumento idóneo para la protección de los derechos económicos relativos al libre comercio de los Estados y para mantener un equilibrio de poderes mundiales (checks and balances). Este tribunal, con jurisdicción internacional, ha permitido a países como Brasil, o a Estados pequeños como Antigua y Barbuda, o a Estados latinoamericanos, ganar pleitos a gigantes como EE.UU. o la Unión Europea gracias a contar con equipos jurídicos preparados y estar a la vanguardia en innovación jurídica frente al desconocimiento general de estos nuevos mecanismos. Por tanto, a través de estas sentencias se ha implantado un sistema de justicia global, relativa al comercio, de frenos y equilibrios del que se han beneficiado los países emergentes y los small States frente a los bloques tradicionalmente dominantes. Se vislumbra un horizonte alentador porque, desde el tratado de la OMC, se está consiguiendo una integración global a través del derecho y de la protección judicial efectiva a todos los Estados. Precisamente, la crisis financiera y los ataques especulativos de algunos países contra otros deberían someterse al control judicial de este tribunal, dado que la libre circulación de capitales debe estar controlada y respetar los equilibrios.

While virtually all currency crisis models recognise that the fate of a currency peg depends on how tenaciously policy makers defend it, they seldom model how this is done. We incorporate themechanics of speculation and the interest rate defence against it in the model of Morris and Shin (American Economic Review 88, 1998). Our model captures that the interest rate