ANÁLISIS FINANCIERO

el análisis de los estados financieros debe examinar diversos aspectos

importantes de la situación financiera de una empresa, así como de los
resultados de sus operaciones. Para organizar de algún modo este análisis,
podemos señalar cinco áreas principales de interés:

. La estructura patrimonial de la empresa

. El fondo de maniobra y la liquidez a corto plazo
. El flujo de fondos
. El resultado económico de las operaciones
. Rendimiento y rentabilidad

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El análisis financiero es un método para establecer las consecuencias financieras de las
decisiones de negocios, aplicando técnicasque permiten seleccionar la información releva
nte, realizar mediciones y establecer conclusiones.
Las conclusiones son respuestas a preguntas tales como:
¿Cuál es el rendimiento de una determinada inversión, que va a realizar la empresa?
¿Cuál es el rendimiento que actualmente tiene un negocio?
¿Resulta atractivo este rendimiento?
¿Qué grado de riesgo tiene una inversión?
¿El flujo de fondos de la empresa será suficiente para hacer frente a los pagos de interés y
capital de los pasivos?
¿Esta empresa es atractiva como cliente?
¿En qué condiciones debería concederse crédito?

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¿Para qué se realiza el análisis financiero?
La administración financiera de negocios busca identificar cursos de acción que tienen el
mayor efecto positivo en el valor de la empresa para sus propietarios.

Para esto es necesario establecer cual es el valor de la empresa en el momento de la

decisión Y a través de que caminos puede aumentarse este valor (actuando sobre los
recursos que se emplean y los medios de financiamiento que se utilizan).

El análisis financiero proporciona a los directivos y propietarios una medida del efecto
esperado que tienen las decisiones estratégicas de gestión en el valor de la empresa.

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descripción financiera de la empresa

Una empresa es una unidad de intercambio de dinero y

recursos que involucra en última instancia a los individuos

(clientes, proveedores, personal, propietarios, prestamistas. )

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 RAZONES FINANCIERAS
Precauciones a considerar en el uso de las razones financieras:

El análisis de razones financieras solo dirige la atención a las áreas potenciales de

interés; no proporciona evidencia concluyente acerca de la existencia de un problema

Por lo general, una razón única no da suficiente información a partir de la cual juzgar
el desempeño global de la empresa. Solo cuando se usa un grupo de razones es
posible hacer juicios razonables, sin embargo, si solo se esta analizando ciertos
aspectos específicos de la posición financiera de una empresa, podrían bastar una o
dos razones.

Para el análisis de razones financieras, es preferible utilizar estados financieros

dictaminados. si no los hay, los datos contenidos en ellos podrían no reflejar la
verdadera condición de la empresa.

Los datos financieros que se están comparando, se deben de haber desarrollado de la

misma manera; el uso de tratamientos contables diferentes, en particular a los
relativos a inventarios y depreciaciones, pueden distorsionar los resultados del
análisis de las razones, independientemente si se uso análisis seccional o de series de
tiempo.

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Los datos financieros que se están comparando, se deben de haber desarrollado de la
misma manera; el uso de tratamientos contables diferentes, en particular a los
relativos a inventarios y depreciaciones, pueden distorsionar los resultados del
análisis de las razones, independientemente si se uso análisis seccional o de series de
tiempo.

LA INFLACION puede distorsionar los resultados, lo que puede hacer que los valores
en libros del inventario y activos depreciables difieran en gran medida de sus valores
verdaderos (remplazo). Además, los costos de inventario y las cancelaciones por
depreciación pueden ser diferentes en sus valores verdaderos. Sin un ajuste la
inflación tiende a provocar que las empresas antiguas (activos antiguos) parezcan mas
eficientes y redituables que las mas nuevas.

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 RAZONES FINANCIERAS
CATEGORIAS DE RAZONES FINACIERAS:

1. RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ.

2. RAZONES QUE MIDEN LA ACTIVIDAD, O SEA, LA ADMINISTRACIÓN DE

ACTIVOS.

3. RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO.

4. RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD Y/O PRODUCTIVIDAD DE LA

EMPRESA.

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 RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ
A) LA LIQUIDEZ DE UNA EMPRESA SE MIDE POR SU CAPACIDAD PARA
SATISFACER OBLIGACIONES DE CORTO PLAZO CONFORME SE VENZAN. LA
LIQUIDEZ SE REFIERE A LA SOLVENCIA DE LA POSICIÓN FINANCIERA GLOBAL
DE LA EMPRESA, ES DECIR, LA FACILIDAD CON LA QUE SE PAGAN LAS
FACTURAS DE LOS PRESTADORES DE BIENES Y SERVICIOS. PUESTO QUE UN
PRECURSOR COMÚN PARA UN DESASTRE O QUIEBRA FINANCIERA ES LA BAJA
O DECRECIENTE LIQUIDEZ, ESTAS RAZONES SE VEN COMO BUENOS
INDICADORES LÍDERES DE PROBLEMAS DE “FLUJO DE EFECTIVO”.

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 RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ

RAZÓN DE CIRCULANTE: ES UNA DE LAS RAZONES CITADAS MÁS

COMÚNMENTE. SE EXPRESA COMO SIGUE:

Activo Circulante
Razón de Circulante =
Pasivo a Corto Plazo

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 RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ
PARA EFECTOS PRÁCTICOS, TOMAREMOS SIEMPRE LOS DATOS DE
LOS ESTADOS FINANCIEROS “SUPER CHIVAS,S.A.” DEL AÑO 2016….¡¡¡QUE
NOMBRESITO!!!,

$1,223,000
Razón de Liquidez = = 1.97
$ 620,000

EN GENERAL, CUANDO MÁS ALTO ES EL RESULTADO, SE CONSIDERA

QUE LA EMPRESA ESTÁ MÁS LIQUIDA.

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 RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ
B) LA RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA DE ÁCIDO): ESTA RAZÓN ES SIMILAR A
LA RAZÓN DE LIQUIDEZ, EXCEPTO QUE EXCLUYE EL INVENTARIO, EL
CUAL ES, POR LO GENERAL, EL ACTIVO MENOS LÍQUIDO. SE CALCULA
COMO SIGUE:
Activo Circulante – Inventarios
Razón Ácida =
Pasivo a Corto Plazo

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 RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ
TOMANADO LOS DATOS DE LA EMPRESA “SUPER CHIVAS ,S.A”,
TENDREMOS LOS SIGUIENTE:

$1,223,000 - $289,000
Razón Ácida = = 1.51
$620,000

En ocasiones se recomienda una razón de 1.0 o mayor, pero como con

la razón de liquidez, el valor que es aceptable depende en gran parte de la
empresa que se trate.

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 RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS

LAS RAZONES DE LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS, MIDEN LA

VELOCIDAD CON LA QUE VARIAS CUENTAS SE CONVIERTEN EN VENTAS O Y
EFECTIVO. PARA MEDIR LA ADMINSITRACIÓN DE LOS ACTIVOS MÁS
IMPORTANTES, HAY VARIAS RAZONES, ENTRE LAS CUALES ESTÁN LOS
INVENTARIOS, LAS CUENTAS POR COBRAR Y PAGAR. TAMBIÉN SE PUEDE EVALUAR
LA EFICIENCIA DE LOS ACTIVOS PARA GENERAR LOS INGRESOS PROPIOS DE LA
EMPRESA.

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 RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS

A) ROTACIÓN DE INVENTARIOS MIDE LA ACTIVIDAD, O LIQUIDEZ DEL

INVENTARIO DE UNA EMPRESA. SE CALCULA DE LA MANERA SIGUIENTE:

Costo de Ventas
Rotación de Inventarios =
Inventarios

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 RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS

Sustituyendo datos de la empresa “Super Chivas, S.A.”,

tendríamos el siguiente resultado:

$2,088,000
Rotación de Inventarios = = 7.2
$289,000

LA ROTACIÓN RESULTANTE ES IMPORTANTE SÓLO CUANDO SE COMPARA

CON LAS DE OTRAS EMPRESAS DEL MISMO GIRO O CON LA ROTACIÓN HISTÓRICA
DEL INVENTARIO DE LA EMPRESA. PODRÍAMOS DECIR QUE UNA ROTACIÓN DE
INVENTARIO DE 20 NO SERÍA RARA PARA UNA TIENDA DE ABARROTES,
MIENTRAS QUE UNA ROTACIÓN NORMAL DE INVENTARIO

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 RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS
AHORA BIEN, LA ROTACIÓN DEL INVENTARIO DE 7.2, SE PUEDE
CONVERTIR FÁCILMENTE EN UNA EDAD PROMEDIO DE INVENTARIO DIVIDIENDO
360 DÍAS (NÚMERO SUPUESTO DE DÍAS EN EL AÑO) ENTRE EL FACTOR DE 7.2, A
FIN DE OBSERVAR EL NÚMERO DE VECES DE VENTA DEL INVENTARIO EN UN AÑO,
COMO SIGUE:

360 DÍAS
= 50 VECES
7.2

ESTE ÚLTIMO DATO SE INTERPRETA COMO EL NÚMERO DE VECES QUE

DIO VUELTA EL INVENTARIO EN UN AÑO, ES DECIR, CUANTAS VECES VENDIMOS
NUESTRO INVENTARIO DURANTE LOS 360 DÍAS DEL AÑO.

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 RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS
B) PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA: ES ÚTIL VERIFICAR LAS POLÍTICAS DE
CRÉDITO Y COBRANZA DE LA EMPRESA, YA QUE ESTA RAZÓN ME PERMITE
OBSERVAR UNA POSIBLE INEFICIENCIA DEL DEPARTAMENTO DE COBRANZAS. ESTA
RAZÓN SE MIDE DIVIDIENDO EL SALDO DE CLIENTES ENTRE EL PROMEDIO DE LAS
VENTAS DIARIAS:

Clientes
Periodo promedio de cobranza =
Ventas Anuales / 360 Días

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 RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS
Tomando los datos de los estados de “Super Chivas, S.A.”, tendremos lo
siguiente:

$503,000
Periodo promedio de cobranza = = 58.9 Días
$3,074,000 / 360 Días

En promedio, a la empresa le toma 58.9 días en cobrar una cuenta pendiente del
cliente. El promedio de cobranza es muy importante sólo en relación con los términos del
crédito que esté concediendo la empresa. Supongamos que la empresa tiene establecido
como política dar crédito a los clientes de 30 días, podríamos pensar que existe una
deficiencia en el departamento de cobranzas.

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 RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS
C) PERIODO PROMEDIO DE PAGO: ESTA RAZÓN SE CALCULA LA MISMA MANERA
QUE HICIMOS CON EL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS, COMO SE MUESTRA
A CONTINUACIÓN:

Cuentas por Pagar

Periodo promedio de pago =
Compras Anuales / 360 Días

ES IMPORTANTE OBSERVAR QUE TÉCNICAMENTE DEBEN DE

CONSIDERARSE SÓLO LAS COMPRAS A CRÉDITO QUE SE REALIZARON DURANTE EL
AÑO. PARA EFECTOS PRÁCTICOS, DE ESTA CLASE, VAMOS A SUPONER QUE LAS
COMPRAS A CRÉDITO DURANTE EL AÑO FUERON EL 70% DEL COSTO DE VENTAS,
ES DECIR, $1,461,600 ($2,088,000 x 0.70).

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 RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS
SUSTITUYENDO LOS DATOS TENDRÍAMOS LO
SIGUIENTE:
$382,000
Periodo promedio de pago = = 94.1 Días
1,461,600 /360

Esta cifra es importante sólo en relación con los términos del crédito
promedio extendido a la empresa. Entre más días que tenga la empresa de crédito,
puede financiarse mejor. Las empresas comercializadoras grandes pagan sus
cuentas por pagar entre 60 a 90 días.

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CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO: ES AQUEL QUE MIDE DESDE QUE LA
EMPRESA COMPRA MATERIA PRIMA LA TRANSFORMA, ALMACENA, VENDE Y
COBRA. ES DECIR TODA LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA:

(A) Rotación de Inventarios: 50.0 Días

(B) Promedio de Cobranza: 58.9 Días
(C) Promedio de Pago: 94.1 Días

SUSTITUIMOS LOS DÍAS EN LA SIGUIENTE FÓRMULA:

(A) + (B) – (C) = Ciclo de Conversión de Efectivo

Sustituyendo: 50.0 + 58.9 – 94.1 = 14.8 Días.

Los 14.8 días representan el financiamiento que necesita obtener la empresa en

días, para poder seguir operando

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RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS
D) ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES: INDICA LA EFICIENCIA CON QUE
LA EMPRESA UTILIZA SUS ACTIVOS PARA GENERAR VENTAS. ESTA
ROTACIÓN SE CALCULA COMO SIGUE:
Ventas
Rotación de Activos Totales =
Activo Total
Sustituyendo los datos:
$3,074,000
Rotación de Activos Totales = = 0.85
$3,597,000

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RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS

ESTO SIGNIFICA QUE LA EMPRESA ROTA SUS ACTIVOS 0.85 VECES

DURANTE EL AÑO.

EN GENERAL, CUANDO MÁS ALTA SEA LA ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS

TOTALES DE LA EMPRESA, MÁS EFICIENTEMENTE SE HABRÁN UTILIZADO LOS
ACTIVOS. ESTA MEDIDA ES TAL VEZ UNA DE LAS DE MAYOR INTERÉS PARA LA
ADMINISTRACIÓN, YA QUE INDICA SI LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA HAN
SIDO EFICIENTES FINANCIERAMENTE.

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 RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

LA POSICIÓN DE DEUDA DE UNA EMPRESA INDICA LA CANTIDAD DE

DINERO DE OTRAS PERSONAS QUE HAN ESTADO UTILIZANDO PARA GENERAR
GANANCIAS. EN GENERAL, EL ANALISTA FINANCIERO ESTÁ MÁS INTERESADO
EN LAS DEUDAS DE LARGO PLAZO, PUESTO QUE ÉSTAS COMPROMENTEN A LA
EMPRESA A UNA SERIE DE PAGOS DURANTE UN LARGO TIEMPO. PUESTO QUE
SE TIENEN QUE SATISFACER LOS DERECHOS DE LOS ACREEDORES ANTES DE
QUE SE DISTRIBUYAN LAS GANANCIAS DE LOS ACCIONISTAS. ES MÁS, LOS
ACCIONISTAS EN LA ACTUALIDAD ESTÁN MÁS ATENTOS EN OBSERVAR LA
CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES QUE
VER SUS RENDIMIENTOS EN SUS UTILIDADES. POR SUPUESTO QUE EL
ADMINISTRADOR LE INTERESA MUCHO LOS TIPOS DE ENDEUDAMIENTO.

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 RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

HAY DOS TIPOS GENERALES DE MEDIDAS DE

ENDEUDAMIENTO, A SABER:

A) MEDIDAS DEL GRADO DE ENDEUDAMIENTO.-

Mide el monto de la deuda en relación con otras cantidades
significativas del “Balance General” .

B) MEDIDAS DE LA CAPACIDAD.-
Mide la capacidad de hacer los pagos requeridos de
acuerdo a un programa durante la vigencia de una deuda.

25
 RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO
PROBLEMA: El señor Mac-Pato, está en proceso de
incorporación de un nuevo negocio. Después de muchos análisis
determinó que se requiere una inversión inicial de $50,0000
($20,000 en Activos Circulantes y $30,000 en Activos Fijos). Estos
fondos se pueden obtener de dos maneras. La primera es un
“Plan sin Deuda”, según el cual él invertiría los $50,000, sin
solicitar préstamo. La otra alternativa, el “Plan con Deuda”,
implica invertir $25,000 y pedir un préstamo por los restantes
$25,000 el cual generará una tasa del 12%.

26
 RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO
(Sigue el Problema)

Independientemente de la alternativa que se elija, Mac-

Pato espera un promedio de ventas anuales de $30,000, un
promedio de $18,000 en costos y gastos operativos y utilidades
con una tasa impositiva del 33%.

27
 Plan sin deuda Plan con deuda
Balance General
Activos Circulantes $ 20,000 $ 20,000
Activos Fijos 30,000 30,000
Activos Totales $ 50,000 $ 50,000
Pasivo (Deuda) 0 $ 25,000
Capital $ 50,000 25,000
Pasivo y Capital $ 50,000 $ 50,000

Estado de Resultados
Ventas $ 30,000 $ 30,000
Menos: Costos y Gastos Operativos 18,000 18,000
Utilidad Operativa $ 12,000 $ 12,000
Menos: Gastos Financieros 0 $25,000 X 12% 3,000
Utilidad antes de Impuestos $ 12,000 $ 9,000
Menos: Impuestos (33%) 3,960 2,970
Utilidad Neta después de Impuestos $ 8,040 $ 6,030

$ 8,040 $ 6,030
Rendimiento sobre el Capital = = 16.08% = 24.12%
$ 50,000 $ 25,000

28
 RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

A) RAZÓN DE DEUDA: MIDE LA PROPORCIÓN DE ACTIVOS

TOTALES FINANCIADOS POR LOS ACREEDORES DE LA
EMPRESA. CUANDO MÁS ALTA ES ESTA RAZÓN, MAYOR ES
LA CANTIDAD DE DINERO DE OTRAS PERSONAS QUE SE
ESTÁ USANDO PARA GENERAR UTILIDADES. ESTA RAZÓN SE
CALCULA DE LA MANERA SIGUIENTE:

Pasivos Totales
Razón de Deuda =
Activos Totales

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 RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

SUSTITUYENDO VALORES:
$1,643,000
Razón de Deuda = = 0.457= 45.70%
$3,597,000

Este valor indica que la empresa ha financiado con

deuda cerca de la mita de sus activos. Entre más alto es el
grado de endeudamiento de la empresa, así como el
“Apalancamiento Financiero” que tiene.

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 RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

B) RAZÓN DE CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES:

ESTA RAZÓN ES CONOCIDA TAMBIÉN COMO “COBERTURA DE
INTERESES”, MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA HACER
PAGOS CONTRACTUALES DE INTERESES. CUANDO MAYOR ES SU
VALOR, MÁS CAPACIDAD TIENE LA EMPRESA PARA CUMPLIR CON
SUS OBLIGACIONES DE INTERESES Y SE CALCULA COMO SIGUE:

Razón de la Capacidad Utilidad antes de intereses e impuestos

de pago de Intereses =
Intereses

31
 RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

SE SUSTITUYE VALORES:
Razón de la Capacidad $418,000
de pago de Intereses = = 4.5
$93,000
La razón de la capacidad de pago de intereses parece aceptable
para la empresa. Con frecuencia se sugiere un valor de al menos 3.0 y de
preferencia cercano al 5.0. Es mas, en nuestro ejemplo puede
contraerse hasta 77.77% (3.5 (4.5-1.0)/4.5), y la empresa aún sería capaz
de pagar $93,000 de intereses que debe.

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 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

EXISTEN MUCHAS MEDIDAS DE RENTABILIDAD. COMO GRUPO, ESTAS

MEDIDAS FACILITAN A LOS ANALISTAS LA EVALUACIÓN DE LAS UTILIDADES DE
LA EMPRESA RESPECTO DE UN NIVEL DADO DE VENTAS, DE UN NIVEL CIERTO
DE ACTIVOS O DE LA INVERSIÓN DE LOS PROPIETARIOS. SIN GANANCIAS, UNA
EMPRESA NO PODRÍA ATRAER CAPITAL EXTERNO. LOS PROPIETARIOS,
ACREEDORES Y LA ADMINISTRACIÓN, PONEN MUCHA ATENCIÓN AL IMPULSO
DE LAS UTILIDADES POR LA GRAN IMPORTANCIA QUE SE HA DADO A ÉSTAS EN
EL MERCADO.

33
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD
A) MARGEN DE UTILIDAD BRUTA: MIDE EL PORCENTAJE DE CADA PESO VENTAS
QUE QUEDA DESPUÉS DE QUE LA EMPRESA HA PAGADO TODOS SUS PRODUCTOS.
CUANDO MÁS ALTO ES EL MARGEN DE LA UTILIDAD BRUTA, ES DECIR, CUANDO
MÁS BAJO ES EL COSTO RELATIVO DEL COSTO DE VENTAS, MEJOR. ESTA RAZÓN SE
CALCULA DE LA FORMA SIGUIENTE:

Ventas – Costo de Ventas

(Utilidad Bruta)
Margen de Utilidad Bruta =
Ventas

34
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

SUSTITUYENDO VALORES:

$3,074,000 - $2,088,000
Margen de Utilidad Bruta = = 32.1%
$3,074,000

Este 32.1% representa que por cada $100 de venta, en el

ejercicio, se obtuvo $32.1 de “Utilidad Bruta”.

35
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD
B) MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA: MIDE EL PORCENTAJE DE CADA PESO
DE VENTAS QUE QUEDA DESPUÉS DE DEDUCIR TODOS LOS COSTOS Y GASTOS
DE QUE NO SON LOS “INTERESES, IMPUESTOS Y DIVIDENDOS DE ACCIONES
PREFERENTES”. REPRESENTA LAS “UTILIDADES PURAS” GANADAS POR CADA
PESO DE VENTA. LA UTILIDAD OPERATIVA ES “PURA” PORQUE MIDE
SOLAMENTE LAS GANACIAS OBTENIDAS POR OPERACIONES SIN TOMAR EN
CUENTA LOS “INTERESES, IMPUESTOS Y DIVIDENDOS DE ACCIONES
PREFERENTES”.

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 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

SE PREFIERE UN MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA ALTO.

ESTA RAZÓN SE CALCULA DE LA FORMA SIGUIENTE:
Utilidad Operativa
Margen de utilidad operativa =
Ventas
SUSTITUYENDO VALORES:
$418,000
Margen de utilidad operativa = = 13.6%
$3,074,000

Este 13.6% representa que por cada $100 de venta, en el ejercicio,

se obtuvo $13.6 pesos de “Utilidad de Operación”.

37
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD
C) MARGEN DE UTILIDAD NETA: MIDE EL PORCENTAJE DE CADA PESO DE
VENTAS QUE QUEDA DESPUÉS DE HABER DEDUCIDO TODOS LOS COSTOS Y
GASTOS, INCLUYENDO LOS “INTERESES, IMPUESTOS Y DIVIDENDOS DE
ACCIONES PREFERENTES”. CUANDO MAS ALTO SEA EL MARGEN DE UTILIDAD
NETA DE LA EMPRESA, MEJOR. ESTA RAZÓN SE CALCULA DE LA FORMA
SIGUIENTE:

Utilidades disponibles para los

accionistas comunes
Margen de Utilidad Neta =
Ventas

38
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

SUSTITUYENDO VALORES:

$221,000
Margen de Utilidad Neta = = 7.2%
$3,074,000

EL MARGEN DE UTILIDAD ES UNA MEDIDA AMPLIAMENTE CITADA

DEL ÉXITO DE LA EMPRESA RESPECTO A LAS GANANCIAS SOBRE LAS VENTAS.

Este 7.2% representa que por cada $100 de venta, en el ejercicio, se

obtuvo $7.2 pesos de “Utilidad Neta”.

39
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

D) UTILIDAD POR ACCIÓN: LAS UTILIDADES POR ACCION (UPA) DE LA EMPRESA

INTERESAN A LOS ACCIONISTAS ACTUALES Y PROSPECTOS ASÍ COMO A LA
ADMINISTRACIÓN, LA “UPA”, REPRESENTA LA CANTIDAD MONETARIA OBTENIDA
DURANTE UN PERIODO POR CADA “ACCIÓN ORDINARIA” EN CIRCULACIÓN. LAS
UTILIDADES POR ACCIÓN SE CALCULA COMO SIGUE:
Utilidades Disponibles para los
accionistas comunes
Utilidad por Acción =
Número de acciones en circulación

40
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

SUSTITUYENDO VALORES:
$221,000
Utilidad por Acción = = $2.90
76,262

Esta cifra representa la cantidad monetaria obtenida por cada acción. La

cantidad monetaria distribuida realmente a cada accionista, son los dividendos
por acción, los cuales, como observamos en el estado de resultados de “Super
chivas, S.A.”, aumentaron de $0.75 en 2002 a $1.29 en 2003.

41
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

E) RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS: ESTA RAZÓN TAMBIÉN SE LE CONOCE

COMO (ROA), MIDE LA EFECTIVIDAD TOTAL DE LA ADMINISTRACIÓN EN LA
GENERACIÓN DE LAS UTILIDADES CON SUS ACTIVOS DISPONISBLES. CUANDO
MÁS ALTO SEA EL RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS, MEJOR. ESTA RAZÓN SE
CALCULA COMO SIGUE:
Utilidades Disponibles para
los accionistas comunes
Rendimiento sobre activos =
Activos Totales

42
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

SUSTITUYENDO VALORES:

$221,000
Rendimiento sobre Activos = = 6.1%
$3,597,000

Este valor indica que la empresa ganó 6.1 centavos por cada
peso de inversión en el activo.

43
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

F) RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL: ESTA RAZÓN MIDE EL RENDIMIENTO OBTENIDO

SOBRE LA INVERSIÓN DE LOS ACCIONISTAS DE LA EMPRESA, TAMBIEN SE LE
CONOCE COMO (ROE). EN GENERAL, CUANDO MÁS ALTO ES ESTE RENDIMIENTO,
ES MEJOR PARA LOS PROPIETARIOS. EL RENDIMIENTO DE CALCULA DE LA FORMA
SIGUIENTE:

Rendimiento sobre Utilidades disponibles de acciones comunes

el =
Capital Capital de acciones comunes

44
 RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD
SUSTITUYENDO VALORES:

Rendimiento sobre $221,000

el = = 12.6%
Capital $1,754,000

El (ROE) calculado de 12.6% indica que durante el 2016 Super

Chivas, S.A. ganó 12.6 centavos por cada peso de capital de acciones
ordinarios o comunes.

45
 RAZONES FINANCIERAS

SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT”

46
 RAZONES FINANCIERAS
SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT”

EL SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT” SE UTILIZA PARA

EXAMINAR MINUCIOSAMENTE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE
LA EMPRESA Y EVALUAR SU SITUACIÓN FINANCIERA. COMBINA
EL ESTADO DE RESULTADOS Y EL BALANCE GENERAL EN DOS
MEDIDAS DE RENTABILIDAD CONCISAS: RENDIMIENTO DE
ACTIVOS (ROA) Y RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE).
EL SISTEMA “DUPONT” REÚNE PRIMERO EL MARGEN DE
UTILIDAD NETA, EL CUAL MIDE LA RENTABILIDAD DE VENTAS DE
LA EMPRESA, CON LA ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES, LA CUAL
INDICA LA EFICIENCIA CON QUE LA EMPRESA HA UTILIZADO SUS
ACTIVOS PARA GENERAR LAS VENTAS.

47
 RAZONES FINANCIERAS
SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT”
EN LA FÓRMULA “DUPONT” EL PRODUCTO DE ESTAS DOS
RAZONES DA COMO RESULTADO EL RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS
(ROA), A SABER:

ROA = Margen de Utilidad Neta X Rotación de Activos Totales

Utilidades de accionista
comunes Ventas
ROA = X =
Ventas Activos Totales

48
 RAZONES FINANCIERAS
SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT”
Utilidades de accionista
comunes
ROA =
Activos Totales

SUSTITUYENDO EN LA FÓRMULA “DUPON” LOS VALOES DEL

MARGEN DE UTILIDAD NETA Y LA ROTACIÓN DE ACTIVOS
TOTALES DE 2003, PARA LA EMPRESA “SUPER AMÉRICA, S.A.”,
CALCULADOS ANTES, EL RESULTADO ES:
ROA = 7.2% x 0.85 = 6.1%

49
 RAZONES FINANCIERAS
SISTEMA DE ANÁLISIS “DUPONT”

LA FÓRMULA “DUPONT” PERMITE A

LA EMPRESA DIVIDIR SU RENDIMIENTO EN
COMPONENTES DE GANANCIAS DE
VENTAS Y DE EFICIENCIA DE USO DE LOS
ACTIVOS DE LA EMPRESA.

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